长鑫股权激励什么时候结束的

重磅消息，十二月三十日晚上，上交所官网公布，长兴科技在科创版 ipo 申请已获受理，融资金额为两百九十五亿，上市后市值将达到三千亿。下面我们针对长兴科技 ipo 参股企业核心材料、核心设备以及封装测试四个维度，梳理相关核心受益企业。 第一，参股企业受益于长兴上市带来的股权价值。合肥城建某公司，合肥建投是长兴第一大股东，持股百分之二十一点六七， 其子公司也间接参股，形成深度绑定。同时，合肥城建为长新提供员工住房和配套设施，深度参与产业园区建设。照异创新直接持股掌心百分之一点八八。 dr a n 产品独家代工方二零二五年相关交易约十一点六亿，并签订长期代销协议至二零三零年。 美的集团是早期战略投资者，全资子公司美的投资间接持股约百分之零点八四，其智能家居、智能制造领域的供应链与长新深度绑定。 第二，核心材料供应商受益于长新上市后扩产放量。安吉科技是 c m p 抛光液及功能性湿电子化学品核心供应商，相关产品试占率达百分之三十。雅克科技是前驱体及 k 二 f 光刻胶核心供应商，相关材料试占率超百分之三十五。 同城新彩是 k 二 f 光刻胶及光刻胶树脂核心供应商，相关产品市占率超百分之三十。第三，核心设备供应商受益于国产设备技术突破，提高市场份额及扩产放量。北方华创是课时设备核心供应商，订单占比百分之四十五， 其五纳米设备在验证中累计获超八十五台设备订单，合同额超二十亿元。华海青稞是国内十二英寸 c m p。 设备唯一供应商，产品进入长兴产线试占率超百分之六十，将随扩展持续或大额订单。中微公司是 t s v。 深孔刻蚀设备核心供应商，五纳米刻蚀设备稳定供货主攻逻辑与存储芯片制造环节，相关设备在长兴 h b m。 产线试占率超百分之六十。 拓金科技是 p e c v d f a c v d。 设备核心供应商，相关设备是占率超百分之四十。仙源威士前道途交显影单片式司法设备核心供应商，相关设备是占率超百分之五十。 圣美上海是半导体清洗电镀设备核心供应商，相关设备是占率超百分之三十。精策电子是模后量测 o c d。 量测设备核心供应商，相关设备占率超百分之三十五。中科飞测是光学检测与量测设备核心供应商，含 h b m。 精原平坦度测量设备相关设备是占率超百分之三十。 第四，封测与模组供应商直接受益于长兴出货量。深科技子公司配邓科技为其提供十七纳米级以下先进 d r a m。 封装测试与模组生产服务。长兴最大封测商订单占比超百分之六十。 华海程科提供封装用环氧塑封料 h b m。 专用 m u f g m c。 材料相关产品试占率超百分之三十。今天梳理到此，记得点赞关注！

今天帮大家整理了下多家上市公司年报利润暴涨、股东增持股份以及其他利好消息，内容比较多，建议大家收藏关注。

来拆解一下乐华娱乐与王一博续约事件的底层逻辑，不是解密，而是作为常识的介绍，因为实际上我们很难去揭开什么密。这条视频的目的只是让大家了解这个操作。这次续约并非传统的艺人经济合同续签， 而是乐华这家港股上市主体针对核心深吸资产完成的风险对冲交易，同时重构了双方的合作模式，是一套环环相扣的闭环资本操作。本次交易同步推进两项核心动作， 第一，双方提前七个月续签，独家一人管理合同，锁定长期合作关系。第二，配套针对性股权激励方案。 乐华董事会正式公告，你向王一博售出一千两百五十万股受限制股份单位，也就是我们常说的 rsu。 这里给大家补个财经常识， rsu 是 上市公司非常常用的核心人才激励工具，和大家常听说的股票期权不同， 期权是给你未来以固定价格买股票的权利，而 rsu 是 直接给你股票，只是带了解锁条件，只要你满足约定的服务器要求，就能拿到对应的股票。这是比期权更直接、更稳定的激励方式，对核心人才的绑定作用也更强。这笔股份占公司总股本百分之一点五一， 认购价为象征性的零点零一港元股，按公告当日收盘价计算，对应市值约两千四百八十七点五万港元。该激励设置严格绑定条款， 股份分四年等额解锁，每年归属百分之二十五，若王一博终止签约，一人身份未解锁，股份自动失效，公司有权无偿收回。要理解本次交易的逻辑，首先要明确王一博作为核心资产对乐华财务基本面的绝对主导作用。 营收结构上，王一博连续多年贡献乐华超百分之六十的总营收。二零二四年乐华总营收七点六五亿元，王一博单人创收四点五九亿元，占比百分之六十。二零二五年，乐华总营收同比增长百分之十八点六至九点零七亿元， 其中核心一人管理业务收入七点四九亿元，占总营收百分之八十二点五。王一博仍是该板块的核心增长引擎， 营收贡献占比稳定维持在百分之六十以上。按港股传媒板块统计口径，该单一资产营收集中度已超过百分之九十五的同业公司，属于极高集中度风险敞口。所谓的单一资产集中度风险，就是公司的收入太依赖某一个业务、某一个客户，这种结构下， 一旦这个核心的部分出问题，公司的业绩就会直接崩盘。所以资本市场给这类公司估值的时候，会专门寄提一笔不确定性估值折价。简单说，就是因为你太依赖单一变量，风险太高，所以我不能给你和同行一样的估值，要打个折。 这是为什么市场会把乐华定义为王一博概念股，以及乐华的市盈率一直比同业低百分之二十左右的核心原因。 盈利质量上，王一博相关业务直接决定乐华的整体盈利水平。二零二五年，乐华一人管理业务毛利率从二零二四年的百分之十七点四提升至百分之二十二点八，毛利贡献占公司总毛利的百分之七十六点四，是公司唯一稳定盈利的核心板块。 王一博的业务以高毛利的商业代言、品牌合作为主，直接拉高了公司整体盈利表现。二零二五年公司规模净利润六千四百一十六点八万元，同比增长百分之三十六点七。若剔除王一博的贡献，其余六十四名签约艺人及所有多样化业务的合计收益无法覆盖公司日常运营开支， 公司将直接陷入经营性亏损。现金流层面，王一博的业务是乐华的核心现金来源，一人代言、商务活动均为预收款模式，无账期坏账率极低，持续为公司提供稳定的经营性现金流。 二零二四年乐华经营活动现金流净利润一点七亿元，王一博相关业务贡献占比超百分之七十，是公司维持流动性安全的核心支撑。更关键的是， 月华的估值与王一博的续约预期直接挂钩，二零二五年十一月仅不续约的市场传闻就导致乐华股价单日暴跌百分之九点四八，市值蒸发超三点八亿港元。 我们继续拆解本次股权激励的专业逻辑，该操作与传统经济合约有本质区别，传统经济模式以常合约高额违约金为约束，一旦一人解约，公司将面临核心资产流失的不可逆损失， 这是传媒行业的长期痛点。而本次月华使用的就是我们刚才说的 rsu 激励，核心逻辑是将核心合作方的个人利益与公司长期发展深度绑定， 从被动约束转为主动利益驱动。很多人会问月华为什么不直接给王一博现金，非要给股份？这里也给大家补个财经常识， 对上市公司来说，现金是真金白银的流出，会直接影响公司的现金流。而用公司的库存股做股权激励，公司不需要掏一分钱的现金，还能把核心人才绑住。同时，股份的增值是未来的， 相当于把未来的收益拿出来分，既不影响当前的现金流，又能绑定长期的合作，这是上市公司留人的常规操作， 比直接给现金划算太多了。合规层面，该方案完全符合港交所上市规则第十七章的股权激励规定。 由于本次激励额度超过总股本百分之一的常规豁免，上线公司触发了股东特别大会的审批流程，所有流程公开合规，不存在损害中小股东利益的情况。拆解方案的设计逻辑就能明白它的绑定作用。 第一，解锁周期与合作周期完全匹配，四年等额解锁的安排与新签的一人管理合约周期对齐， 王一博要拿到全部股份权益，必须完成整个合作周期的履约。第二，强违约约束机制。方案明确，若王一博终止签约，身份未解锁，股份自动失效，将股权权益与合作义务直接绑定，从根本上杜绝了中途解约的道德风险。第三，股东身份的利益协同。 股份解锁后，王一博将成为公司持股百分之一点五一的重要股东，个人利益与公司市值长期发展深度绑定，从雇佣关系转为合伙关系。继续补充一个财经常识， 什么是代理成本？简单说就是委托人和代理人的利益不一致导致的额外成本。比如原来的模式里，一人是打工的，公司是老板，一人干几年就走，根本不关心公司的长期发展，这就是典型的代理问题。而让一人变成股东，他的利益就和公司绑在一起了， 他就会关心公司的长期发展，这个问题就解决了。这就是股权绑定的核心作用。从财务角度，本次操作成本极低，收益确定性极强，交易中公司无大额现金流出，王一博认购股份仅支付十二点五万港元对价，唯一的成本 是按照香港财务报告准则，该限制性股份的激励成本需在四年等待期内按直线法分期摊销至管理费用。直线法摊销，就是把这笔激励的总成本平摊到四年的等待期里，每年算一样的费用。这是会计准则里的强制要求， 不是公司随便做账调节利润，这笔钱是早就确定好的，分期计入成本不会对公司的当期利润造成大的冲击。这笔年均摊销约六百二十万港元，仅占二零二五年公司规模净利润的百分之七点八，对利润表影响极小， 完全可被王一博带来的利润增长覆盖。而对应的收益是直接锁定了未来四年超百分之六十的营收来源。 按二零二四年的创收规模计算，四年合作预计为乐华带来超十八亿元的稳定营收，投入产出比超七十倍，这是上市公司中确定性极高的风险对冲交易，相当于用极小成本为公司核心业绩购买了一份四年的保险。本次交易不仅是乐华的关键财务决策， 更是内地娱乐经济行业的一件大事。行业层面，本次交易打破了内鱼长期以来顶流爆红必节约经济、公司人财两空的魔咒，颠覆了传统经济模式。传统经济模式是公司主导一人从属的强管控模式，公司掌握话语权，用合约约束、一人发展， 而本次合作完成了权力反转，形成一人主导公司服务的全新格局。根据行业公开信息，新合约中王一博的个人工作室完全独立运营，在影视项目、商务代言、内容创作上拥有百分之一百的最终决策权， 个人 ip 相关权力完全归属自身，乐华则从管理者退居为法务、税务合规等基础服务的支持方。同期的行业事件也印证了这个趋势。迪丽热巴离开家行王一博续约乐华底层逻辑完全一致 顶流艺人的核心诉求已经从更高分成升级为绝对的业务自主权。迪丽热巴离开是因为无法在原有体系拿到主导权，王一博留下是因为乐华让渡了完整的主导权。两者共同指向同一个结论， 传统控制型经济模式已经彻底失效，顶流与经济公司的关系已经从雇佣关系转为平等的商业合作，与价值共生。 乐华的股权绑定加自主权让渡加服务型定位模式，也为整个行业提供了破解核心资产流失困局的可复制范本。本次操作本质是精准的风险对冲 解决了乐华短期的生存问题，可能也没有根治公司商业模式的底层脆弱性。第一，单一资产依赖的逻辑没有改变，尽管锁定了四年合作，但百分之六十营收依赖单一，一人的结构性问题没有解决，公司的业绩和股价仍会受王一博个人的口碑、商业价值、职业规划的波动影响， 无法获得稳定的成长性，固执一家。第二，一人梯队断层的困境依然存在。乐华现有数十名签约艺人，还有很多训练生， 没有一人能填补如果王一博流失后的营收缺口，选秀时代结束后，公司也没有孵化出新的头部艺人，艺人梯队严重断层。本次四年续约只是为公司争取了缓冲时间，若周期内新人孵化没有突破， 合约到期后公司仍将面临核心资产续约的二次博弈，再次陷入被动。第三，该操作无法对冲行业系统性风险 以及艺人职业生命周期的内生性风险。顶流艺人的商业价值具备周期性，行业政策变动、个人口碑波动、作品不及预期，都可能导致王一博的商业价值下滑， 进而影响公司营收利润。同时，艺人经济行业整体面临强监管、流量退潮、品牌营销预算收缩的系统性风险。 即便锁定核心艺人，也无法完全规避行业下行的系统性风险。即便锁定核心艺人，也无法完全规避行业下行的系统性风险。即便锁定核心资产， 用成熟资本化工具完成的精准风险对冲与长期绑定，他用极小的成本消除了公司最大的经营不确定性，也为整个传媒行业解决核心人才依赖的普遍痛点提供了重要参考。

新东方的核心员工，也就是三千三百二十倍，能拿到这种股权激励的朋友，我估计你们最近都在想一个问题，要不要掏钱凑着二十来个亿呢？老板花了大饼，几十亿的大饼，甚至有可能变成上百亿、几百亿的大饼， 看上去是那么美好，但是到底能不能吃到肚子里呢？我还真有做过整理啊。前面四次回购，有两次是说好要做股权激励的，一共回扣了三十六亿，然后都注销了。 这就好比远远看到老板烤了好大一块肉，会肠里满心欢喜，以为要加餐了，结果陈董大笔一挥，注销，全部注销。还有更过分的，再往前看，还有一些相当已经是吃到嘴里了，但硬生生拽出来，不好意思，这部分也要注销。 这就好像老板拿根胡萝卜在前面一直吊着，但大家始终够不到。那这一次呢？到底能不能吃到肚子里，能不能吃到大肉呢？ 我们先想一个问题啊，之前的股权激励为什么没有吃到肚子里呢？很简单，我们梳理一下，二零二二年 l c d 价格战，二零二三年 l c d 刚刚爬起来，欧莱的价格战。 二零二四年，各方面都好了一点，但是重庆必杀开始折旧了。满满二零二五年，上半年的时候，还是满心期待，等着下半年中高端欧莱的需求起来，趁机往上抬抬价，这种情况就会好很多了。 结果好不容易等到下半年的时候，欧莱需求确实起来了，但是价格却被打下来了， 真一眼难见啊！在这样的背景下，即使强行做股权激励，也没有什么效果，然后就都注销了。那现在呢，情况会不会好起来了呢？我分成两大部分来聊啊。第一部分， l、 c、 d， 主要是中大之中 l、 c、 d 有 一个数字大家可能没有注意到啊，重庆 b 八、福州 b 十，合肥 b 五 三条 s、 c、 d。 八点五大线的净利润加在一起，二零二五年将近七十个亿。两条 s、 c、 d。 十点五大线呢，和非 b 九的折旧已经折的差不多了。武汉 b 十七预计是二七年，二八年分阶段折旧到期。 我个人判断呢，未来合肥 b 九、武汉 b 十七的地中之合是要超过这三条 s、 c、 d。 八点五大线的，只多不少。还有南京 b 十八、成都 b 十九，估计在二零二八年初也就折旧到期了。 也就是说，只要维持现状，坚持按需盛展， s、 c、 d 业务的经济容就可以越来越丰厚。而且随着 tv 面板的大势转化趋势呢，未来可能还会出现供不应求的情况，价格可能还会出现一龙大幅上涨。那么还有一个问题啊，会不会有新的厂商参与进来，再打一龙价格战呢？ 即使有厂商不怕风险，不怕亏损，愿意进来卷建陷到量产需要两到三年时间，即使真有厂商进来卷了，那个时候股权激励也就早就兑现了。第二部分，欧莱的业务现在正是渐淡的时候，但也是黎明前的黑暗。 我说一个很伤人的数字啊，成都 b 级，全国第一条柔性欧莱的六代线一期折旧已经到期了，这意味着从开始折旧到现在已经七年了，然而一直亏损，还在亏损，这是京东方的情况，他有伤是什么情况呢？ 对啊，现在欧莱行业已经不只是长期亏损的问题，还有长期亏损导致的现金流问题， 这种状况京东方也曾经亲身经历过，你们有机会了可以问问陈董他们。我是在光面艺术中看到的啊。我讲一个小故事，姚向军姚总在被采访的时候回忆那段经历，一度哽咽，难以自拔。 在多年之后呢，当着别人的面回忆这段经历的时候，都能哭出来，可以想象当年是受了多大的委屈煎熬。 类似的经历呢，别人可能正在经受称龙，他们是坚持过来的，竞争方是挺过来的，但是别人不一定了，如果是一个月两个月，一个季度，两个季度，挺一挺也就过去了，但是现在是挺了多少年了，那还能挺多久呢？ 承诺说今年欧莱的目标是一点六亿片，我觉得定的少了，按我的想法，直接定两亿片。今年这种市场，如果京东方多做五千万片，那有的厂商就会开工补助，甚至是停工停产一波，直接卷到位。 当然我的想法力气太重了，代价也太高，不是什么好的想法。现在目标定到一点六亿片，合稳保持发展，也保持压力。 当然在这个过程中，金方也会痛苦，尤其是老人，熬了多少年都熬不到头的样子，那种感觉真的很难熬，但是挺住，挺着挺着就会豁然开朗了。如果金方能再收一条欧莱的生产线，那在柔性欧莱领域呢？金方就会直接超过三星。 然后就是现在这种 l、 c、 d 的 局面，欧莱的行业也可以按需生产，也可以进入到一个正常的有利润的状态，只要欧莱业务不亏损，那金方就会多出几十亿的利润， 如果欧莱业务还能有利润，那就更好了。还有高端欧莱的破局主要是苹果订单，早在二零二三年的时候呢，资本市场就有在传清，东方有望成为苹果的第一大面板供应商。但是三年过去了，情况还是有点尴尬，这个发展是充满了曲折，不过曲折到现在也就是伸伸手的事了。 总结下， lcd 业务只需要稳固发展，静态时机，欧莱业务、高端欧莱还需要继续突破，争取更多的市场风格。 中低端欧债的保持压力，近代行业巨变，然后建平收购，而且这个时间点刚刚好，如果再早一点，那没办法，就是注销，如果再晚一点，东风来了，赤壁也烧了，那个时候再想搞出相似的激励效果，那个成本就太高了，就很难了。 总之， s、 c、 d 是 基本盘，欧债是关键点，欧债业务的兄弟姐妹，你的幸福，大家的幸福，我们的幸福，幸福能有多少，关键就靠你们了，加油！

看来这个股市真的快到底了，因为多家上市公司都发布了回购信息，截止四月六号二十时， a 股有一百六十六家上市公司发布了新一轮的回购， 其中有七十七家公司回购用于实行股权激励和员工持股计划，十八家用于实施管理。已经回购的上市公司中有双龙控股、格尔股份、恒亿石化、温室股份、紫荆矿业、工业复联等等，这些 回购金额还比较超群的。但是吧，我觉得如果说回购了这些股份以后能够注销，这才是真正的利好，而他们回购了以后，有的用于员工激励，以后还要抛出来，不管怎样说吧，也算是短暂的利好。

a 股四月七日起正式实施的短线交易新规，全网都在炒，利好还是利空？但百分之九十的人都没看懂。这次新规真正的核心根本不是限制散户，而是给中长期资金松绑，给 a 股生态换血。先给大家把新规的核心说透， 这次证监会发布的关于短线交易监管的若干规定，核心调整有两个关键，第一，明确了股权激励、可转债转股等行为不再纳入短线交易六个月内买入又卖出的红线，彻底解决了上市公司员工持股、股权激励的合规痛点。第二， 境外公募基金合计持股超百分之五，也可不被认定为大股东，不再受短线交易限制，直接给外资中长期资金入市打开了绿灯。但很多人只看到这两个表面条款，却忽略了一个最关键的小众知识点， 这次新规本质是重构了 a 股短线交易的监管逻辑，从一刀切的持股比例限制转向了实际控制权的穿透式监管。 过去只要持股超百分之五，不管你是大股东、机构还是外资，六个月内买卖都算违规。这就导致很多中长期资金哪怕是长期看好公司，也不敢轻易加仓做拨断，生怕触碰红线。 而这次新规直接把大股东的认定标准从单纯的持股百分之五调整为对公司有实际控制权， 同时给境外公募股权激励等中长期资金做了豁免。这意味着什么？意味着 a 股的监管逻辑彻底从防炒作转向了引活水。过去我们总说 a 股是散户式、短线式， 核心原因就是中长期资金不敢进场，怕被短线交易规则限制流动性。而这次新规就是给中长期资金解绑，外资可以放心布局 a 股核心资产，不用再为了规避百分之五红线而分散持仓。上市公司可以更灵活地做股权激励，绑定核心员工、 机构资金可以更顺畅地做中长期配置，不用再被六个月的限制捆住手脚。更重要的是，这次新规对散户的影响完全是被全网误读了。很多人说新规是给外资开绿灯，割散户韭菜，大错特错。 新规里针对散户的短线交易监管没有任何放松，反而进一步明确了大股东、董监高的短线交易监管边界， 本质是管住内部人，放开外部中长期资金，散户的短线交易依然不受任何限制。反而因为中长期资金进场， a 股的流动性、稳定性会大幅提升，散户的投资环境会更健康。 从更深层的逻辑看，这次新规是 a 股全面注册制之后又一项关键的制度性改革，它和替嘉陵做事商制度等改革一脉相承， 核心都是打造一个更适合中长期资金生存的市场生态，推动 a 股从散户投机式向机构价值式转型。未来，随着越来越多的中长期资金进场， a 股的定价逻辑会更理性，题材炒作会越来越少，价值投资会成为主流， 这才是 a 股真正的长期历好。本次梳理的 a 股短线交易新规完整解读与受益产业链清单已整理好，放在主页，粉丝群可自行查看。看懂制度改革的底层逻辑，才能抓住 a 股的长期机遇。

长兴科技递交招股书两千零二十五年前三季度营收达三百二十点八四亿。财联社十二月三十一日店 长兴科技三十日晚间正式向上海证券交易所递交招股书，拟在科创版挂牌上市。招股书纰漏，公司二零二五年一到九月营收三百二十点八四亿元。 二零二二年至二零二五年九月累计营收达七百三十六点三六亿元。招股书所透露的长兴科技股权架构，中大基金二期、安徽省投、阿里腾讯、招银国际、人保资本、荐信金融、国调基金、军联资本、 小米产投等均位列其股东行列。此次长兴科技计划募资两百九十五亿元，已满足公司在 daiming 行业进一步提升核心竞争力的需要。

我问你个问题，如果今天你老板拍着你的肩膀说，兄弟我给你股权，咱们一起干，你心里是什么感觉呢？是不是觉得被信任了，被看中了，终于从一个打工的变成了自己人？好，你先记住这个感觉，因为接下来我要告诉你一个正在发生的事实， 过去几年，因为股权激励打官司的案子数量翻了将近三倍，因为其中将近一半最后是以劳动争议的方式收场的。 什么意思？就是那个当初拍着你肩膀说咱们是一伙的人，最后在法庭上的立场是，这是商涉协议，那么当你走了，那你就什么都没有了，因为你最终只是一个劳动者，你品一品这个反差。很多人以为股权激励是老板的慷慨，其实稍微你往下想一层，就会发现， 他的底层逻辑根本不是分享，而是绑定。你可以想一下，为什么所有的股权激励方案里，都会有一个叫归属条件的东西？干满三年，归属率百分之三十，干满五年，归属率百分之百。 你什么时候见过一个真正的礼物，送的时候还附带一张时间表的？这就是股权激励最精妙的地方。他在情感层面营造了一种合伙人的幻觉，但是在法律层面，他的每个条款都在确认一件事，你是员工，你的权力是负条件的，可撤回的，以服从为前提的， 他是一把包装成福落魄的锁链。你可能会说，那企业也有企业的道理，总不能人走了还拿着股份吧？对，当然企业也有企业的逻辑，但问题出在哪？ 就是出在企业一边，用我们是合伙人这套话说去激励你，留住你，但是一边又在协议里写上离职就作废。也就是说，这段关系的本质是在你有用的时候你是合伙人，在你要走的时候你是员工，定义权始终在对方手里。 这就不是一个法律技术问题的，这是一个权力结构的问题。我做了二十六年股权律师，我见过太多这样的场景，就是两个人坐在我对面，一个说当初说好的，另外一个人说这是白纸黑字写着的， 他们说的根本不是同一件事，一个人在说感受，另一个人在说条款，而这种错位是在签协议那天就埋下的。那么现在法院怎么看这个事呢？也很有意思。 看北京和上海的法院，在同一的案子上，他的方向几乎是相反的。北京法院更倾向于认定这是劳动争议，觉得你企业违法把人开了，导致人家的股权归属不了，那么你就要赔。 那么上海呢？更倾向于尊重这是一份商事协议，觉得当初签了就按签的，那么同一个国家同一部法律，两个城市的法官坐在那里得出的结论可能有相当大的差异。 为什么呢？因为股权激励这个东西，它天生就齐在两个法律体系的交界处。一边是商法，讲的是企业自由，你情我愿。一边是劳动法，讲的是弱者保护，实质公平。 这两套逻辑，底层的逻辑上就是会有冲突的。你不能指望一个制度设计，既让企业觉得我有管理的自主权，又让员工觉得我的所有权利都是受保护的。 当利益足够大的时候，这两个目标就是会打架。有一个很有意思的案例，北京三中院在二零二五年明确认定股权激励不属于劳动报酬，但几乎在同一时间，北京一中院的另一个案子，裁判思路还是倾向于劳动争议。那么连同一个城市的法院内部都没有统一口径，这说明什么呢？ 说明这个问题还远远没有定论，博弈还在继续。说到这里，你可能觉得这跟你没关系，你是老板，你是发股权的那个人。但我想让你想一个事，就是你设计股权激励方案的时候，你心里想的到底是什么？是我想让他成为真正的伙伴，还是我想让他至少几年内走不了？ 那么这两个出发点会导致你设计出完全不同的方案，签完全不同的协议，最终走向完全不同的结局。如果是前者，你可能会愿意在协议里给对方合理的退出保障，因为真正的合伙关系经得起分手。 如果是后者，你一定会把离职就作废写的严严实实，因为绑定的逻辑就是让对方走不了。而讽刺的是，法院越来越明显的趋势是什么呢？是穿透你的形式去看你的实质。你协议写的越像绑定的工具，法院对你就越不友好。 你越想把所有的风险甩给员工，法院就越会来替员工来保护和兜底。你以为你在做风控，其实你可能在埋雷。我经常说一句话，商业的底层不是生意，是人。 股权激励这个是表面上是法律技术，往下是制度设计，再往下是什么呢？是你对人这个字怎么理解？ 你觉得人是工具，那么你就设计一套亲密的绑定方案，每个条款都在防他跑，防他偷，防他翻脸。你觉得人是伙伴，那你就会设计一套让双方都有安全感的方案，包括怎么进来，也包括怎么体面的离开。 不同的人性假设会生长出完全不同的制度，而这个制度最终会反噬或者成就你。我是元宵律师，做二十六年的股权和公司，今天聊的不是条款，而是条款背后写条款的人，他到底在想什么？ 你的股权激励方案其实不是给员工看，他照出来的是你自己本身。

你现在离职了，但是公司之前的股权激励款却一直不给你，这个时候你第一步该做什么？是直接去劳动仲裁还是去找律师？我告诉你，第一步啊，你既不是去仲裁，也不是去找律师，第一步是你自己要先把东西找出来，那找什么呢？ 你要去找你当时所有签过的文件，比方说员工持股的计划，股权激励的协议，还有啊你当时的打款的凭证，相关的聊天记录，甚至是你们跟公司之间往来的邮件，尤其是那几页最关键的纸， 它上面写着这些股权啊，你什么时候能带走？什么时候带不走？那带走的时候到底以什么样的价格 给到你？很多高管来咨询我的时候，我首先会问他们股权激励协议在哪里，很多人都说啊，找不到了，或者更多的是说啊，当时公司就没给他，这样呢，这个事情就会变得很麻烦。那股权激励的纠纷呢？首先最最重要的就是看股权激励计划那几页纸是怎么写的。 这个协议或者计划就是你开门的钥匙，如果没有这几页纸，那么你可能连门都打不开，那么这个协议里面到底要看什么？那我这里啊，正好有一份激励计划的文件，我们就一起来看一下。 首先你要确定你们股权激励的类型到底是什么？是期权、限制性股权，还是你们公司内部的虚拟股，不同类型的股权啊，他在离职的时候，你处理的方式和策略就完全不一样，那比方说这份文件啊，他里面写的很清楚， 那么他就是按照期权的方式来进行激励的。那么第二个关键就是这里面关于股权激励的退出条款到底是怎么写的？那么你是离职就自动的回购， 还是说你离职之后啊，可以保留？那比如说我们这份文件里面，他把退出区分了各种各样不同的情形，有限售期内的退出，限售期外的退出，还有你主动离职怎么退，或者说你被公司开除了怎么退，每一种情况他的情形都是不一样的。 第三个你要看清楚，如果你离职了，他应该采取的程序是什么样的，那有的公司呢，可能约定，如果三十天内你不去向公司主张，他就自动作废了。 那比方说我们这份协议里面呢，他就约定了一个六个月的回购期，那么你应该在六个月内来办理相关的手续。那最后啊，这个回购的价格到底怎么算，也会在协议里面约定清楚。你是按公司的净资产，还是按照公司的估值，还是按照你当时的出资款，他都是不一样的。 那我们之前呢，遇到过最坑的一份协议，他在里面写明啊，如果你这个离职的话，你的股权只按一块钱来进行回购，你可能前面投了几十万，到离职就变成一块钱了啊，那我们这份协议里面呢，他确实啊，根据不同的离职情形 进行了不同的约定。那像这一条，如果因为你主动的离职，那么他回购的价格啊，就是公司的净资产和你的投资的本金，按照哪一个更低，以哪一个作为基数。那这些东西啊，其实在我们所签的这份文件里面都是写清楚了的， 所以啊，我也给所有已经离职或者想要离职的朋友一个建议，那离职之前呢，你一定要把你当时签署的股权激励协议的原件搞到手，然后啊，拍照、扫描、备份三件套全部搞齐。如果啊，公司当时没给你，这个时候你也一定要主动去要，并且留好相关的书面证据。 无论是你通过发微信还是发邮件，也一定要留下这些痕迹，证明你曾经向他问过。至于后面你是要去仲裁还是去诉讼，你应该提劳动的纠纷还是提商事的纠纷，是你自己去做还是你委托律师去做，那所有的关键都在这份协议里面。

和百集团公司间接参与投资长兴科技集团财联社一月十四日店和百集团十四日在互动平台表示，为进一步拓展公司产业投资布局， 公司实缴出资一点八亿元，参投了合肥市国联资本股权投资基金、合肥市国联资本股权投资基金，通过铲头一号基金投资长兴科技集团股份有限公司四点五亿元。

在互联网公司干了三年，拿了一堆的期权，现在已经离职了，这笔期权还能不能要的回来？互联网公司的情况啊，通常比其他的公司会更复杂一些，因为互联网公司做股权激励啊，通常给的都是期权，那期权是什么？ 就是公司呢，给到你一个在未来的一个时间段，你能够以一个优惠的价格来购买股权的权利。那如果你离职了，之前的这个权利还在不在？ 你还能不能够去行使这个权力？那未来你买到的股权能不能变现？那这些东西啊，可能都写在了你们当时的股权激励计划里面， 那这个期权我们到底要在什么时候去进行主张？大家可能都听说过，在法律上我们有一个叫做诉讼时效的制度，那诉讼时效一般是三年的时间， 什么意思呢？就是你从知道你的权力应该实现或者说被侵犯的那一天开始，你应该在三年之内去法院起诉。打个最简单的比方就是我们的借款关系， 你的借款到期之后啊，你应该在三年内去向法院起诉。那在股权激励的这个领域啊，那如果说你离职的时候，公司跟你说之前你拿到了期权全部作废了，或者你主张行权之后，公司一直不给你变现，从那天开始啊起算三年的时间， 你要在三年内去法院进行起诉。那如果说三年的时间过了，公司呢？他通常就会以诉讼时效为由来进行抗辩，说你的时效已经过期了， 那么通常法院也会支持他的主张，那怎么办？那么其实我们说这三年时间，并不是说如果他不给我们，我们就什么都不能干了。那这三年之内啊，只要我们书面的催告 过，或者说我们给他发过律师函，那只要啊你能证明你去向公司要过， 那么这三年的时间都会从你最后一次要的时候重新开始计算。但是啊，股权激励的诉讼时效怎么来确定？还有一个更重要的判断标准。因为啊，现在国家的法律其实对股权激励的纠纷还并没有一个明确的定性。但是啊，很多法院会认为， 如果说你获得的这个股权激励，这个期权本身啊就是你应得的劳动报酬的一部分， 那么呢，如果你们基于这部分期权的补偿而产生的争议，那么在法律上会被定义为劳动争议。那么劳动争议啊，其实有他自己特别的诉讼时效规定，你需要在离职之后的一年内提起劳动仲裁。所以啊，回到开头那个问题， 我们来判断股权激励的钱到底能不能要回来。首先啊，是要看你签的那份文件，要看你们公司啊是以什么样的方式来进行股权激励的。那不同的股权激励的方式啊，它的法律后果其实也都是不一样的。然后我们再根据股权激励的方式来判断这个诉讼时效到底是一年还是三年， 看这个过程当中你有没有采取过什么样的措施，你有没有催过啊？有没有发过消息啊？有没有相关的记录。所以啊，不同的股权激励，你的应对策略，你的维权方式，甚至你相关的时效，他都是不同的。我们不仅要关注我们什么时候去，要，还要关注我们怎么样能把它要回来。

月华娱乐和王一博的故事，王一博是月华娱乐的艺人，那么他们之间建立的是什么关系？有人说是劳动关系，我跟你说错，艺人跟经纪公司之间属于经济合约，那么在经济合约快到期的时候呢，就会面临一个问题，就是续不续约呢？ 他们面临的这个问题啊，增值了十八个月。在这十八个月的过程中呀，一方是消极配合，一方是去王一博换，包括刚刚发布的这个年报，根本就没有提王一博的名字。但实际上呢，二零二四年，王一博给月华娱乐贡献了百分之六十的销售业绩。 四点五九亿，厉不厉害？一个 ip， 一个人给一家上市公司贡献了百分之六十的销售业绩，结果他的年报当中根本就没有体现这个人的名字。所以现在面临二零二六年十月份，他们马上这个合约到期，每次要爆发出来说王一博要解约的时候，不停的下降，过程中月华也顶不住了， 双方开始交着了谈，所以呢，他们发布了一个公告，我们跟王一博先生续约成功，就这样，双方的这个交着之战告一段落。 然后在这个之前呢，还有一个事情，三月二十五号的时候，月华在董事会发布了一个公告，二零二六年股份激励计划，向王一博要批售多少的股份？一千两百万股受限股激励。哦，他是上市公司对高管做股权激励的一种常规的方式， 一千两百万股对应的股数是多少？百分之一点五一，大家可能会说给的也太少了吧，可能我们很多人对于上市公司的股权没有太多的概念啊，一点五一真的不少了， 只是呢，可能说月华呀，他现在的股价一直在往下跌，所以呢，没有太多的心理的奖赏感。王一博的粉丝算了一笔账，按照月华当前的市值，一块九毛九港元， 也就是一点五一的股权，对应了两千五百万港元的市值，约合人民币两千两百万元。但是大家听见这个两千两百万元，觉得好多呀，好多呀，王一博需要花多少钱来买呀？零点零一港元 相当于白送对不对？我们再来看哈，为什么越华越乐的董事会要零点零一港元给王一博呢？为什么不是零元给呢？为什么一定要设一个价格呢？零元购买有可能触发利益输送哦，如果有价格的情况下，是不是有交易对价呀？所以还是要花钱，股权要花钱买。那 在这种情况下呢，大家就会又往下分析了，粉丝们就会发现了，这个股份呀，它是一次性授予的吗？它不是哦，它是分四年四期分期授予的，也就是说，你王一博要在我月怀待够四年， 我这个股权才会分期的授于你，并且我还每年对你有业绩考核要求，你还不能违法犯罪，你还不能去外面接别的代言，跟我公司保持这种唯一的合作关系，当你都满足我这些要求的时候，市值两千五百万港元的股权才会逐步的释放给你， 每年释放除以四就是大概六百万港元，对不对？你们知道这个消息爆出来之后呀，王一博的粉丝都炸了， 我们家哥哥他身上有三十多个代言，每个代言的代言费都值一千万呀，你拿每年六百万港元这种股权，你是在糊弄我吗？是吧？你是在打发叫花子吗？ 那个粉丝还拉出来了月华每年二零二三年上市之后二四年、二五年、二六年的股价，你月华的股价是在逐年降低的呀，股价根本就不值钱，你还拿出来这点小股权，你试图把我绑定四年，你想干嘛呀？是吧？如果王一博从这个月华走掉的话，那么你一块九毛九都不值了，对吧？我跟你说， 你不要小看上市公司，他们有的是手段，有的是招数啊，大家不要看到，哎呀，一分钱，这不就是白送吗？股权后面是有很大的税费成本的呀，朋友们，这个税费成本是谁承担呀？ 拿到股权的人承担呀。月华娱乐是在香港上市的，那么给到他的是港股，我们所有做股权激励的老板都应该注意到这个问题啊。那么王一博拿到手的股权虽然是白送的， 但是他要交四十五的税，他获售的那一刻，也就是说这个股权分配到他手里的那一刻，都不是他享受到收益的那一刻，那么我们国家就会认定这个属于你的劳动所得，所以要给你按照百分之四十五去征税，能理解他还没有享受到任何的收益，先交一个四十五的税，股权才是你的。 有人说那是在香港获得的股权，那没问题，我们国家属于全球征税，中国内地和香港是有避免双重征税协定的， 你在香港交完税之后，你回到我们内地再补税，所以还是他这个很容易轻轻松松吐百分之四十五，然后呢？请问大家，他卖出去的时候，王一博要不要交税啊？他也要交税，这时候要交百分之二十的个税，这个属于投资收益所得了， 能区分清楚吗？所以大家觉得这个股是白拿的吗？所以这个才是王一博粉丝愤怒的点啊，我们家哥哥身上三十多个代言啊，每个代言费是一起都要超过一千万了，你拿着这点股权，不值钱的股权，你来糊弄我是吧？ 这个事情爆发出来之后哈，结果粉丝给月华压力，那么月华又达成了某种约定，所以他们呢，就宣布这个续约成功。那么在这一次的他们月华娱乐为了留住王一博 股权激励只是其中的一个手段，还有一些激励的措施。你比如说网传是王一博未来会按照寒冬的路径成立这种独立的工作室，就是他把他自己的内摊子全部独立出去，你可以把它理解为是由原来的这种部门公司者换成了这种服务供应商，王一博通过他自己的个人工作室向月华娱乐提供服务。通过这种方式啊， 王一博完成了跟乐华娱乐艺人和经济公司的关系，到小股东加上服务供应商的关系，直接转变成了合伙人关系。那么我们哈就是外行看热闹，内行看门道，通过这一次的股权激励的。譬如我们来看一下，当一个公司的销冠要离开的时候， 你老板可以做哪些方面的努力哈？老板怎么样把这个销冠留下来，怎么样让他能够持续的为公司再卖力，再创造新的业绩。通过月华娱乐的这个案例，我们知道哈，纯给销冠发工资行不行啊？直接分钱的套路已经不行了，要给利益，要给股权， 要给超额利润，要给他合伙人的身份。那么王律师在这本书里面讲了五种股权激励方式，大家买了这本书之后，可以去看一下这五种激励方式。如果你比较关注部门、公司这个事业合伙人的话，我们会在拆书课上给大家分享。