济民健康和津药药业属于同板块吗

股友们，今天这家公司八天八个涨停板，股价直接翻倍，市值从四十五个亿干到了九十二亿，但是他二五年前三季度营收下滑了百分之十三，净利润暴跌百分之六十二点七五，市盈率直接干到了五百一十三倍，是行业平均的十七倍。 更魔幻的是，市场把它当创新药的龙头，蜂巢公司自己呢，却连夜发公告辟谣，我搞的是仿制药，压根没有在研创新药。我是俊文，今天我们就来聊聊这家被油脂指鹿为马，自己拼命喊停的天津老牌药企， 金药药业。首先来看公司主营业务，一句话定义，金药药业就是全球栽体激素原料药行业的隐形冠军，全球每两片激素药里面可能就有一片原料是来自于它，它的业务结构呢，是长这样的。看懂了这张表，你就明白了金药药业的家庭， 它是亚洲激素龙头，哉体激素原料药每年的年产超过了四千吨，全球的试战率超过了百分之五十，百分之六十以上呢，是出口到了欧美亚三大洲七十多个国家，手握辉瑞、塞洛菲等国际的大客户。 同时呢，他也是全产业链的选手，从中间体到原料药到字季，关键的原料自己供应率超过了百分之八十，持有 fda、 cap 等四十多项的国际认证， 这个是行业的高门槛呢，就是他最大的护城河。他的实际控制能力呢，是天津国资委控股股东千金药业集团持股。天津国资背书暴雷，风险第一，这也是油资敢往里面冲的原因之一。 简单的来说，它不是创新药企，是卖原料药的，但是它在自己的赛道里面是绝对的王者。下面我们还送黄金三角模型来拆解一下。先看它的 roe 与盈利。最新的数据显示，二五年的前三季度，营业收入二十二点三二亿元，同比下降了百分之十三点二四， 规模净利润六千九百五十四万，同比暴跌百分之六十二点七五。单看第三季度就更惨了，营收六点四三亿，下降了百分之十六点六一，净利润两千零二十三万，下降了百分之五十四点七零。 为什么跌的这么惨？公司自己解释的很老实啊。受集彩终端用药减少、国际市场竞争持续加聚等影响，产品销售的单价是大幅下降。 翻译一下就是卖的产品被别人压价了，利润被剥削了。毛利率方面，宅体激素类百分之四十点四五，氨基酸类百分之四十四点一五，在原料药行业里面算是不错的水平了，但是呢，产品价格下去了，你毛利率再高也扛不住。 有个更有意思的事情，就是有研报提到了，二五年的全年规模净利润约二点一亿元，同比暴增百分之两百一十，创历史新高，这意味着什么？ 第四季度单季度赚了将近一点四亿，比前三季度加起来还多，这说明了他的业绩反转是真的在发生，只是前三季度确实是太拉胯了。再来看看他的成长心，金耀耀耀的成长故事可以拆成石和虚两条线， 实线是主业处理，三张底牌稳得很。第一张牌是全球供给收缩，印度欧洲激素原料大厂停产，加上国内的环保，现场 很多药品的价格当日暴涨百分之十五。金药作为亚洲的激素龙头，全球核心供应商，直接受益于订单转移和定价权的提升。 第二张牌是集采锁定营收公司，十个品种中选国家集采，采购周期是到二八年，年保底大概是三点二亿元，这是未来几年稳定的压仓时。第三张牌就是国际化持续推进， 二四年出口创汇一点四五亿美元，产品在欧美市场持续拿认证扩渠道。 那下面来说它的虚线啊，虚线就是概念都在差评，没一个实锤。首先看创新药市场炒的最凶的概念，但公司自己说的很清楚，无再研创新药的项目，唯一的 j y s w 零零三还是委托开发的项目，适应的症状是银屑病， 还处在早期的探索阶段。那看看他的减肥药公司确实有 g l p 杠一相关的原料药技术，但尚未大规模量产，对业绩呢，没有实质性的贡献。 合成生物方面啊，公司建了合成生物学技术平台，用于载体激素中间体生产，大， 但是也只是技术储备阶段。翻译一下就是我有一些未来可能性，但今天一分钱都还没有赚到。再来看他的现金流，资产负债率是在可控的范围内，但二五年前三季度经营活动现金流只有三千三百三十九万元，同比暴跌了百分之九十二点六五， 赚的钱基本都还没有落到自己的口袋。再看他的股价，暴涨前的基础股价长期在三到四年间区间横盘了大概四年左右，流通盘小，机构持仓仅百分之零点七八， 筹码结构非常干净，成了投资者眼中的绝佳炒作标的。所以，金药药业到底是一家怎样的公司？ 在我看来，它是亚洲激素原料药的绝对龙头，主业扎实，国际避雷高集材，锁定稳定的营收，短期主业触及反转预期，加子公司重估的预期共振。但是呢，股价已经被油脂炒到了严重脱离基本面的位置， 它的价值支撑是四千吨的年产，全球百分之五十的国际认证，十个集材品种的未来营收。 他的想象空间呢，是子公司转让的一次性收益，主业反转后的利润弹性。他的短期现实是市盈率五百一十三倍，业绩还在下滑，公司自己都在喊风险。最后呢，也欢迎大家在评论区聊聊你的看法，记得点赞加关注，每天了解一家上市公司。

昨天定药放量我就卖了，然后打板了新天药业，但是没有进去，今天我还是铆定了创新药方向。 新天早上开盘一字本来是排版了，后面没多久就撤单了，原因呢就是他二板缩量太严重， 肯定是要开板补量的，但是这时候精灵率先分期转移制，这时候就会出现两个问题，一，新天要是开板 就是被卡位住，不开板就是一级板，排版也进不去，所以就撤了撤了去排了。精灵当时分担不到一个亿， 然后跟金耀当时炸版分歧了一下，后面就回封了，这时候基本上就确定他是有一个补涨龙的地位的，但是后面怎么走还是得看市场反应。然后两点十分的时候又炸了一下，当时其实吓了一跳， 但是看有量承接也还行，然后又放量回封了， 明天如果是高举高达，基本上他就能走到六到七百。后面板块今天其实涨的比较好的，我看是算立业了这方面 哎呀应用的话我其实不推荐大家买，因为前期套的盘太多了，然后要做的话还是做做算力的方向，明天铆定创新药和算力。

家人们，最近 a 股最火的赛道啊，创新药绝对是排第一，连续几千大涨，多支个股涨停，不是短期的炒作，而是政策，业绩出海的三大利好缺话。那么今天呢，一次性呢，把上涨逻辑讲明白。最后呢，再给大家梳理了七家真正的行业大哥， 每一家的核心优势都给大家一句话讲清楚。那么首先呢，为什么调整了这么久的创新药突然就爆发了呢？ 这轮大涨啊，核心就三个逻辑，创新药的基本面彻底的反转了。首先，政策的全面托底， 四月一号，新版医保目录落地，新增了五十种一类创新药，癌症门诊报销职工比例不低于百分之九十，居民不低于百分之八十，彻底解决了进院难，报销难的问题，那么这意味着创新药放量通道完全打开。 那么其次呢，业绩的拐点确认呢？行业从原先的烧钱搞研发转向了盈利兑现，像百济神州、信达生物，二零二五年首次是全年盈利， 隆昌生物、百利天恒一季度业绩啊，也是暴增的头部药企集体跨过了盈亏平衡点， 最最关键的翠花点，是啊，出海的价值重估了。那么根据机构统计，二零二六年 q e 记录啊，创新药对外授权也就是 b d 啊，已经超过了六百亿美元，接近了去年全年 b d 的 一半，像恒瑞隆昌、百丽天恒，单笔交易动辄就是几十亿美元， 国际巨头抢着买单，因为啊，这个导火索，这一轮国产创新药才彻底的爆发了。 那么逻辑呢，老徐已经说的非常的明白了。最后呢，花了一整晚的时间呢，给大家梳理了七家创新药的大哥，不会找，不会看的朋友自行摘取，话不多说啊！ 第一家，恒瑞医药，国产创新药，绝对的一哥，国内获批二十四款，一类创新药居首，肿瘤自免麻醉全领域覆盖，海外授权累计超过了一百二十五亿美元，研发商业化的双龙头。第二家，百济神州，首款国产十亿美元，分子不 泽布蒂尼，全球大卖，二零二五年全球销售超过三百亿，中美欧三 d 上市，海外商业化能力领先。第三家药，明康德，创新药的卖场全球 c， 全球 c r d m o 龙头覆盖，药物发现到生产全流程，订单饱满，是创新药爆发的最大受益者。第四家，隆昌生物，国内 adc 药物技术国内顶尖，与艾伯维达成五十六亿美元重磅授权，二零二六年业绩预增呢超过百分之四百。 第五家，百丽天恒，双抗 adc 管线全球前沿，与 bms 啊签署了八十四亿美元的合同，肺癌实体药物临床数据量也属于是高弹性的大科。第六家，信达生物，信迪 信迪利丹抗稳居 pd one 第一梯队，与李莱达成八十八点五亿美元的合作，双抗小分子管件丰富，二零二五年呢，首次是盈利的成长确定性强。最后一家，复兴医药， 全产业链龙头，创新药加疫苗机械医疗服务全布局， c r t 产品国内领先，自研加 pd， 双线驱动，属于是大盘稳健，叠加高成长间距，抗风险能力啊最强。 那么上面七家呢，覆盖了创新药的综合化、国际化、 c x o 细分技术领域，每一家都有不可替代的核心壁垒，那么觉得有用的记得点赞收藏，那么下期给大家拆解一下创新药细分赛道的机会。

本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱一家灾体激素类原料药制剂一体化上市公司，金药药业。 金药药业全称叫做金药药业股份有限公司，注册地在天津市，股票二零零一年在上交所上市。公司当前无实际控制人，控股股东是天津药业集团。组织形式属于地方国有企业，审计机构是中省华会计师事务所。 根据申万行业分类标准，公司一级行业属于医药生物行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百七十九家上市公司。金药药业属于其中的化学制药行业，目前这个行业总共有一百五十家 a 股上市公司。 金药药业主要涉及到的概念有滨海新区辅助升值。金药药业的前身是一九三九年成立的华北军区制药厂，后来成为天津制药厂，二零零一年在上交所挂牌上市。 经过八十多年的发展，这家公司已经成长为全球灾体激素原料药领域的主要玩家，同时也在氨基酸原料药和制剂领域占据重要位置。 从收入构成来看，灾体激素类是公司的第一大业务，二零二四年这部分业务为公司贡献了十七点三亿元的收入，占公司总营收的百分之五十四，毛利率是百分之三十七点七。灾体激素是一类重要的药物成分，广泛用于治疗风湿、皮肤病、哮喘以及器官移植后的抗排异反应。 金药药业的盈利模式有两个模式，一是作为全球制药企业的供应商，像国内药厂出售激素类的原料药，客户包括辉瑞、塞诺菲这样的国际巨头。二是利用自己生产的原料进一步加工成成品药，比如治疗湿疹的药膏，直接销售给医院和药店。 由于掌握原料生产，公司在成本控制上比很多竞争对手更有优势。他的主要客户群分布在全球七十多个国家和地区，既有大型跨国药企，也有国内的制药公司。在载体激素原料药领域，国内的主要竞争对手包括仙居制药和赛托生物，在国际市场上还面临着印度和欧洲企业的竞争。 除了原料药，世纪业务是公司另一个重要的收入来源。二零二四年，世纪业务收入达到十一点六亿元，占总营收的百分之三十六，这部分业务的毛利率更高，为百分之六。十。世纪业务的盈利模式主要依靠三类产品， 一类是皮肤科药膏，其中核心产品叫尤卓尔，主要用于治疗湿疹和皮炎，是零售药店里的常用药，也是公司长期以来的明星产品。第二类是急救和短缺药，比如肾上腺素注射液，这类产品市场需求稳定，竞争相对缓和。 第三类是通过国家药品集中采购中标的药品，公司以较低的价格换取大规模的市场销量。这部分业务的核心竞争力同样来自于原料药制剂一体化，因为原料自己生产， 即使在集采降价的情况下，仍然能保持较好的利润空间。制剂产品的主要客户是全国各大医院和零售药店，部分产品还出口到美国等规范市场。公司的第三块业务是氨基酸类产品，二零二四年收入为三亿元，占总营收的百分之九，毛利率为百分之四十点八。 这类产品主要用于营养支持类的输液原料，不过这部分业务在二零二四年出现了收入和毛利率的双双下滑，主要原因是市场竞争激烈，产品价格和销量都有所下降。 在医药产业链中，金药药业处于中游偏上的位置，他的核心业务是灾体激素类原料药的生产，这属于医药产业链的中间环节， 原料药是制成最终药品的活性成分，相当于药品的核心材料。金药药业既扮演着上游原料药供应商的角色，向国内制药企业供货，同时自己也延伸到了下游，将原料加工成可直接使用的制剂产品，比如药膏和注射液。所以它并不是一个单纯的中间商，而是一家覆盖了从原料到成品链条的生产型企业。 在溢价能力方面，情况要分开来看。在上游采购端，公司主要购买的是基础化工原料、能源等大宗商品，这类物资的价格波动较大，且受市场供需影响明显，公司作为采购方，对上游供应商的溢价能力相对有限。到了自己主营的原料药环节，情况稍微好一点，但也好不到哪去。 公司虽然是亚洲最大的皮质激素原料药基地之一，第三米松甲、泼尼龙这些品种能卖给辉瑞、塞诺菲这种跨国药企，手里还攥着美国 d m f、 欧盟 c e p 证书这些国际通行证，按理说应该有定价权，但现实是行业产能过剩，价格无需竞争常态化，公司不得不靠以量补价来维持市场份额。 制剂业务方面，当公司自己生产原料，在做成成品药时，它在成本上就比那些需要外购原料的制剂企业更有优势。 尤其是在国家药品集中采购的背景下，这种优势会被放大，其采中药品的中标价格往往压得很低，很多单纯做制剂的企业可能因为成本过高而亏损。此外，公司的一些品牌制剂产品，比如皮肤科用药、尤卓尔，在零售药店渠道有较高的知名度和稳定的市场份额，这也增强了他对终端渠道的议价能力。 在海外市场，公司可以跟大代理商谈价格，实行更为灵活的价格策略，这部分还算有点主动权。 总的来说，金药药业上游溢价能力基本没有，下游被挤踩和客户压价，中间还要面对国内产量过剩的内卷。 公司的应对策略就是两头下注，一边靠公益改进和规模效应死磕成本，一边拼命拿国际认证往海外跑，逃离国内的价格占泥潭。竞争格局方面，栽起激素药物行业听起来很专业，但其实离我们的生活并不远。 我们熟悉的很多皮肤病药膏、哮喘喷雾、急救用针剂，甚至一些妇科和抗过敏的药物，核心成分都来自灾体激素。这个行业的上游是从植物中提取的起始物料，中游是生产核心原料药的企业，下游则是把这些原料做成最终药品的制药厂。 在这个领域，中国企业在全球市场占据着重要地位，而且行业内已经形成了比较清晰的竞争格局。由于产业链不同环节的技术壁垒和竞争维度存在差异，我们需要分开来看各自的龙头企业。 在上游起始物料和中间体领域，行业呈现出高度集中的竞争格局。第一梯队是三家采用生物技术路线、具备规模化生产能力的企业。山东赛坡生物是这个领域的开创者， 他是国内首家采用生物技术规模化制取灾体药物起始物料的企业，在核心原料环节有很强的控制力。这些年，赛托生物一直在往产业链下游延伸，布局呼吸类高端特色原料药，并逐步向制剂领域拓展，正在从一家单纯的原料供应商向全产业链公司转型。 湖北共同药业在灾体激素中间体这个上游环节具有最强的产品覆盖能力，它是国内灾体药物起始物料领域品种最齐全的企业之一，能够生产多种核心起始物料，是许多下游原料药厂的关键。工艺上，湖南新核心生物医药是全国最大的灾体类原料和中间体出口企业，在特定品种上拥有绝对优势。 比如其拳头产品贝塔米松中间体市场占有率达百分之六十以上，居全国首位，拥有年产三百吨灾体药物中间体的生产能力。 在下游原料药和制剂领域，则是由另一些凭借全产业链布局形成竞争优势的头部企业占据主导地位。其中，浙江仙居制药可以说是这个领域的龙头。二零二六年一月，他刚刚入选了工信部评选的国家级制造业单项冠军企业，凭借的就是高纯度酶体激素原料药 作为制剂和原料药一体化的企业，先居制药在产业链下游拥有深厚的技术积累和市场份额。金药药业则是这个赛道里另一家实力雄厚的选手，他有八十多年的制药历史，是国内最早研制栽体激素的企业之一，技术积淀很深。 它的核心优势在于规模和出口能力，载体激素原料药年产量超过四千吨，百分之六十以上出口到了全球七十多个国家和地区，年出口创汇超过一点四亿美元，是许多跨国药企的长期供应商。除了这些第一梯队的龙头企业，行业内还有不少在细分领域有特色优势的重要参与者。 这种格局划分的核心逻辑在于产业链不同环节的竞争维度差异。在上游起始物料和中间体领域，关键看生物技术创新能力和规模化生产成本优势。赛脱生物共同药业新核心正是凭借这些建立的壁垒。 而在下游原料药和制剂领域，考验的则是产品纯度、产能规模、国际认证和全球销售网络。先驱制药和金药药业在这方面做到了极致。当然，这个格局也不是一成不变的，行业里一直有价格战，国家集采政策也在倒逼企业往创新和高端化转型， 上游企业向下游延伸，下游企业也在寻求向上游整合，产业链的边界正在变得模糊，未来的竞争将更加考验企业的全产业链整合能力。 接下来我们看下公司的财务情况，金药药业二零二四年实现了三十二点二亿元的营业收入，同比下降了百分之十五。收入下滑的直接原因是市场竞争越来越激烈，公司的灾体激素类和氨基酸类产品卖的不如从前，再加上国内药品集采政策的持续影响， 多重因素叠加，导致整体营收规模出现了收缩。虽然收入端成压，利润端却给出了一个意外的惊喜，二零二四年，公司净利润达到了一点三亿元，反而同比增长了百分之十四。 这个反差背后真正的推手是费用管控。公司优化了销售模式，销售费用从上一年的十点五亿元大幅削减到了五点七亿元，降幅接近百分之四十六。同时部分原材料价格回落，也降低了生产成本。 可以说公司是靠勒紧腰带和成本优化，硬是补上了收入下滑的缺口，实现了利润的正增长。现金流方面的表现则相对黯淡， 金银线现金流净额为五点七亿元，同比下降了百分之二十七，这主要是因为销售回款速度放慢，因收账款规模增加，导致真金白银的流入比上一年明显减少。 再看盈利质量，公司综合毛利率维持在百分之四十五点五左右，净利润为百分之六点五，净资产收益百分之四点五。 放到整个化学制药行业里看行业这三大指标分别是百分之四十九、百分之六点九、百分之五点四。公司盈利能力略低于行业平均水平，常债能力倒是给公司加了分， 资产负债率控制在百分之三十二，处于相当稳健的水平，流动比例一点四九，速冻比例零点九五，利息保障倍数约为八点八倍，短期常债压力不大。 根据金药药业最新纰漏的二零二五年三季报，前三季度公司的业绩表现可以说是沉压明显。营收方面，公司实现营业收入二十二点三亿元，同比下降了百分之十三。 这个降幅主要来自于三方面压力的叠加，首先是药品集采政策持续推进，公司的灾体、激素类等核心产品销售价格被大幅压缩。其次是终端市场需求整体偏弱，医院用药量在收缩。另外，国际市场的竞争家具也对出口业务形成了挤压。规模净利润只有零点七亿元，同比暴跌百分之六十三。 这里需要特别注意一个非经常性因素，公司二零二五年因为反垄断事项支付了将近七千万元的行政罚款，如果剔除这笔罚款的影响，扣除非经常性损失后的净利润，实际是一点四亿元， 同比下降百分之二十六。现金流的情况也不乐观，金银现金净流入只有零点三亿，比去年同期少了九成还多。现金流入端主要是医院回款周期明显拉长。流出端除了那笔反垄断罚款的支付外，原料采购的现金支出也在增加，这种两头挤压导致经营性现金流大幅收窄。 财务数据里还有一个信号值得留意，就是验收账款涨到了五点七亿元，比年初翻了一倍，这直接印证了回款压力确实在加大。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。金药药业前身可以追溯到一九三九年成立的华北军区制药厂，最早是生产纱布、红药水这些军用卫生材料起家的，到了一九五八年，他改名叫天津制药厂。 从五六十年代开始，厂里就开始研究栽体激素这类产品。要说这家公司真正成形，是在世纪之交。一九九九年，天津制药厂把自己生产栽体激素原料药的主体产业拿出来，组建了现在的金药药业，当时取名称药股份，二零零一年六月在上交所上市。 酶体激素听起来专业，其实咱们平时用的很多皮肤药膏、消炎药、呼吸科西药剂里都有它。这家公司就是做这个起家的，后来慢慢发展成了两个核心板块，一个是酶体激素，另一个是氨基酸原料药。他们的产品有六成以上出口到七十多个国家和地区。 二零二三年九月前后，公司进行了一系列组织架构调整，成立了原料药制造中心和销售中心。二零二四年又组建了科研技术中心和创新研究院，从原来单纯靠生产驱动，转向了研发和市场双向发力。另一个关键变化是搞原料药制剂一体化。 过去主要卖原料药给别人，现在他们自己做成了制剂，比如注射剂、软膏、吸入剂，这些成品直接供应医院和药店。二零二四年，他们有四个产品中标了国家第十批药品集采， 这就意味着产品能进到全国公立医院，销量有保障。在国际市场上，公司走的也比较早，他们拿下了美国 fda 的 现场检查认证，还有欧盟、巴西等国家和地区的准入。像甲泼尼龙片这种药，在美国市场占有率连续多年排在前列，靠的就是自己原料药自给自足的成本和质量优势。 这几年他们在研发上投入也不小，每年超过一点五个亿，二零二四年研发费用占营收比中达到了百分之七点七。像皮肤科用的雾酸二氟可龙乳膏，他们做到了国内首仿。二氟泼尼酯基眼液也是国内独家上市。 总的来说，公司从一九三九年军工厂起家，五六十年代转型做酶体激素，二零零一年上市，现在定位于酶体激素加氨基酸双主液原料药制剂一体化的发展模式。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。

七天七个版医药股的腰股，精药药业暴涨的真相，居然是个大乌龙！最近 a 股呢，大盘跌到让人心态都崩了，可偏偏呢，有只股票逆天 狂飙，这家药店呢，七天七个版，从三块直接干到七块，成为全市场最高版，股霸呢，直接炸过，有人喊十点半，有人呢吹他是创新药的王者，还有人说是顶级油脂所创，狂拉。但我今天呢，必须泼一碗冷水哦，全网都被骗了，这既不是油脂做庄，也不是 创新药神话，完完全全就是一场炒作乌龙，三个硬核真相，把这只腰骨扒的明明白白。先看第一个惊天 大乌龙暴涨逻辑全部都是假的！这波风潮，核心就是资金硬撑创新药的大风口。最近全球肿瘤学院年会来袭，国产创新药海外授权爆火，整个医药板块情绪直接被拉满，至今呢，疯狂在寻找龙头。有一翻到公司啊，早年互动一提到过一句 c y s w 零零三创新药项目，直接给他扣上创新药龙头的帽子，然后疯狂拉伸，结果呢，公司自己下的，连发三道风险公告，紧急打脸呢？ 我们是纯仿制药企业，没有参与任何的研发创新药，那个所谓的创新药，只是委托研发银屑病的早期项目，连临床都没有实质性的发展，那支撑百分之九十的暴涨核心逻辑居然是市场误读。 第二个真相，根本就没有油脂做庄啊！很多人以为这波连版是赵老哥炒股养家，这些顶级油脂在控盘，大错特错，八万这些所有龙湖版啊，没有任何一个一线油脂在控盘，上百的全是零散的地方营业部，单价最高买入才一两千万，有点名气的油脂呢，全在坐梯套立逢高跑。 那么这七个涨停板是谁拉的呢？散户情绪抱团，加上量化资金点火，这票天生适合炒作，天津的国资委控股，大股东持股超过百分之五十，筹码锁得死死的， 实际呢，自由流通还要不到二十个亿。股价低，盘子小，没人砸盘，散户一拥而上，越涨越满，硬生生的靠情绪顶层市场标杆。第三个真相，孤子泡沫已经炸了，基本面完全撑不住。 别看股价涨得快了，他的业绩实在惨到你都看不下去。二零二五年的前三季度啊，营收同比大降百分之十三点二四，归属我们公司净利润暴跌百分之六十二点七五， 只剩六千九百多万。更致命的是，公司已垄断，被罚款近七千万，利润直接被吃干抹尽。再看估值，滚动市盈率四百六十七倍，医药行业平均才不到三十倍，估值离谱到极致，安全边际为零。最危险的是，这种散户抱团，没有主力护牌， 一旦情绪退潮，没有资金接盘，直接就是断崖式的爆点，比油脂出货更狠更快。客观的说，这家药业它不是乐色公司，而是被炒成了乐色价格。它是国内栽体激素的原料药龙头， 利塞米松全球示范队领先，产品出口七十多个国家，还有全产业链的优势，十个品种的晋级产，新增验药剂才能落地。 全球原料药供给收缩的时候，还能吃涨价红利。长期看业绩确实有修复空间，但长期有价值，不等于短线能追高，现在完全是情绪的疾虎传花，谁接最后一棒， 谁就被套牢。最后给所有人掏心窝子的建议，已经上车赚钱的别贪，分批只赢，落袋为安。最后一点利润的别赚， 还没上车眼红的千万别追啊！现在进场就是刀尖舔血，纯纯的接盘行为。记住，没有基本面支撑的暴涨都是空中楼阁，哪里涨上来迟早跌回哪里去。 a 股从来不缺幺股神话，缺的是神话破灭前保持清醒的人。

各位股友，今天咱们深挖精药药业，这家顶着亚洲皮质激素原料药龙头光环的老牌国企，最近五天狂拉百分之三十二，但基本面却在拖后腿，到底是机会还是陷阱？一、核心业务， 灾体激素一哥产业链中游霸主精药药业是国内灾体激素原料药绝对龙头，也是全国灾体激素行业协会会长单位。 核心业务主打皮质激素类原料药加氨基酸原料药加质剂一体化。灾体激素业务占营收百分之六十二点四七，质剂占二十七，百分之九十五，是绝对基本盘 产业链地位，中油偏上，原料药加制剂一体化上游采购基础化功能源易加利。若中油原料药是亚洲最大基地之一，手握美国 fda、 欧盟 c d、 p、 w、 h o、 p q 等四十家国际认证，攻获辉瑞、塞诺菲等巨头，全球份额领先。 下游之际自供率超百分之八十，成本又是拉满核心壁垒，技术加认证加产能三重护城河，灾体激素合成工艺复杂，环保门槛高，中小产能持续出清，头部集中度提升。国际认证是入场券公司，是国内少数能规模化供应高端原料料的企业。二、 财报与基本面业绩腰斩，短期成压，先看最扎心的财报，营收二十二点三二亿，同比负十三百分之二十四。 规模净利润六千九百五十四万，同比负六十二百分之七十五。扣非净利润一点三六亿，同比负百分之二十六点零六。业绩暴跌主因集彩压价加行业竞争家具加反垄断，处罚六千九百一十九万，直接吞掉大半利润， 财务健康度，负债率百分之三十二点一九、现金流短期成压，但国企背景加低负债，抗风险能力强。三、 国际，国内形势微中有机，内外双轮驱动，国内吉彩常态化倒逼行业升级，原料要致力一体化成趋势，国企改革生化 公司优化管理降本增效，后续或有资产整合激励落地。国际海关市场是第二增长曲线，产品出口七十家国家六成以上营收来自海外，美国、欧盟规范，市场稳定，打开全球吉彩大门。行业拐点， 原料药行业产能出清加价格回暖，头部企业定价权回升，公司聚焦高毛利品种剥离，低效业务盈利修复确定性增强。四、消息面与股民最关心的三件事，一、短期暴涨逻辑，三月二十六到三十一日累计涨三十二百分之三十二、 公司联发风险提示，基本面无重大变化，或存非理性炒作。驱动式创新药 g y s w 零零三、加原料药出口回暖加医药板块估值修复，油资主导机构北向资金净卖出。二、创新药进展， g y s w 零零三、银系病项目前期药效安全性良好，是最大成长看点。物酸二腐可隆乳膏国内首发获批，填补市场空白。三、年报与未来四月二十五日曝露二零二五年报，预计全年业绩仍呈压，但二零二六年业绩修复预期强， 产能出清，价格回升，创新要推进海外放量。五、发展潜力与投资机会，短线博弈，长线看修复， 短线情绪炒作加资金分歧，短期涨幅过大，公司提示风险，油资与机构博弈波动极大，适合短线高手快进快出，普通投资者甚追高。中线业绩修复加估值修复，原料要价格回暖，极踩落地，降本增效，业绩有望逐季改善。 当前市值五十七亿，估值处于历史低位，修复空间充足。长线创新加国际化加一体化三重驱动，创新药管线推进海外市场扩张，质地高端化，从原料药龙头向创新药起转型，长期价值凸显。六、结论与风险结论 精药药业是灾体激素领域的硬核龙头，短期业绩成压，但长期逻辑未破，短线是情绪博弈，风险极高。 中线看业绩修复加估值回归机会大于风险。长线看，创新加国际化具备配置价值，核心风险，短期炒作回调集彩持续压价。 创新要研发失败，国际市场竞争加锯，业绩修复不及预期，入市需谨慎，投资有风险。以上内容不构成投资建议，觉得分析到位的朋友别忘了点赞支持，后续持续跟踪更多硬核个股。

近期 a 股创新药板块持续走强，八个交易日累计涨幅超百分之十七多只。个股持续走强。 作为已经调整很久的一个板块，此时创新药再次抬头，是既有政策支持，也有业绩支撑。今年四月一日起，新版医保目录正式开始执行，还打通了双通道报销机制，创新药进医院难、报销麻烦的问题基本得到解决。 今年政府工作报告也把生物医药定为重点发展的新兴支柱产业，并从过去侧重控成本转向支持优质创新药及发展。与此同时，国产创新药也在海外市场迎来爆发式增长。 二零二六年第一季度，我国创新药对外授权的交易总额已经超过六百亿美元，恒瑞药、科伦、博泰等企业都和国际大药企达成了重量级合作，预示着国产创新药的全球价值正被广泛认可。 外，二零二五年国内创新药上市公司迎来业绩兑现期，已发布财报的企业中近八成实现净利润正增长，盈利拐点初步确力。不过，这波股价上涨的股票中，也不全有创新药属性的，比如这波行情，利金药药业很猛，直接走出六连版。 金药药业在国内激素药领域算得上市头部企业，主要做皮质激素类、氨基酸类的原料药和成品药研发、生产、销售一条龙， 目前还是以纺织药和原料药为核心公司。最厉害的是灾体激素类原料药，像地塞米松、波尼松、甲波尼龙这类常用激素药原料一共有四十多个品种，一年能生产四千多吨，是国内激素原料里品种最齐全、产量最大的企业之一， 产品卖到全球七十多个国家，在国际市场上份额也很高。同时，他也做片剂、药膏、注射液等多种成品药，有十多个品种进入了国家集中采购，销量很稳定。 关于创新药方面，公司二零二四年成立创新研究院，但二零二六年四月公司明确澄清，当前以纺织药研发为主，不再研创新药项目。金药药业之所以长得好，多多少少跟其盘子小有关，资金容易拉。 业绩方面，金药药业二零二五年前三季度实现营业收入二十二点三二亿元，同比下降百分之十三点二四，归属净利润六千九百五十三点九九万元，同比下降百分之六十二点七五。

四天四百，什么逻辑？金药药业今天在风涨停，医药板块集体异动背后有两个大背景，一是创新药必定热潮持续， 今年前三个月对外授权总额已超六百亿美元，快赶上去年全年的一半。二十四月， a a c 二年会即将召开，超一百四十家中国药企将亮相。临床数据密集批录期临近，金药药业踩中的点有三个， 一、创新药布局。公司去年成立创新研究院，在研项目 y s o 零。三、针对银屑病，前期数据显示药效明显，安全性优。第二，填补国内空白的产品。子公司拿下误酸二伏可溶乳膏注册证书，该药此前在国内市场上处于空白状态。 三、基本盘稳固，皮质激素原料药覆盖地塞米松、坡尼松、甲坡尼龙等四十余个品种。氨基酸原料药二十三个品种。四天四板，炒的是创新药的预期，打的是补涨的空间。当 b d 逻辑被验证，当临床数据即将密集释放，市场在寻找下一个位置够低、故事够硬的标地，金药药业正好在这个节点上。

有一个知名油资总结了一句话，就是宏大的趋势孕育超级题材。今天我们来看啊，揭秘一下油资他是怎么思考，怎么讲故事，怎么完成收割的。 好，我们开始本质上来讲是用这个未来的预期替代了当下的业绩，就说不看业绩，就看你这个故事能讲多大。 通过产业啊，政策、事件重组等蓄势啊，制造出共识，吸引资金，推动股价， 形成了造梦拉升出货的完整闭环。他不是单纯的骗，而是市场生态、资金、人性、规则共同作用的蓄势经济学。 好，我们来看有这么一个公司叫济民健康，旗下有一个博鳌国际医院，这个医院他的干细胞药物的管线整体都处于临床前早期的临床转化阶段，没有一个产品获批，但是他在研发的是干细胞药品， 那他在演哪些产品全在临床前？第一个，二型糖尿病，干细胞治疗糖尿病，还有一型糖尿病，一二型糖尿病，等于全部的糖尿病嘛？干细胞治疗糖尿病，说是因为干细胞具有修复功能， 所以理论上是可以把糖尿病给治愈的。还有视网膜的色素变性，还有慢阻肺，还有神经损伤，脊损伤，就这个病里面，这个慢阻肺是个大病，糖尿病也是个超级大病。如果这个故事能讲成，那么 未来可期，正是因为他的在研的这些产品听起来就很牛，所以他可能会让这个市场的预期发酵的十分迅猛。那么我们理性来看这个问题。第一个从一期到三期结束，基本上是需要六到十年顺利，最快也得五到七年， 如果特别复杂，遇到招募困难，临床的招募实验人群很困难，那可能会达到十年以上。那有意思的是什么？第二个知名油资新多多，我们可以打开这个前十大看一看， 像这种油资他不去拉，他赚不到钱的。好，今天的视频就到这里，你看懂了吗？欢迎大家到抖音群一起来讨论。

今天盘面最诡异的是精耀明明回封晋级七百，但和副尾盘却突然拉闸，法尔控意动出关，但长飞却迎来调整，这说明什么？说明今天市场根本不是修复带动进攻， 而是缩量之下，资金被迫在几个方向之间反复辗转。所以你看到的盘面，表面上很热闹，实际上全是存量资金在场内来回切。先看医药， 医药今天最有迷惑性，因为龙头还在，金药回风，硬生生把高度打到了七百。按常理来说，龙头晋级，板块应该跟着修复，至少中位和补涨得给出正反馈。 但现实却完全不是这样，河复尾盘突然拉闸，直接跳水即鸣，双路这种本该助攻的票也是冲高回落，万邦尾盘还带着空意动的味道。 这说明医药今天根本不是板块加强，而是资金在缩量环境里只愿意保留一个活口，只愿意把辨识度溢价留给最核心的龙头。换句话说，今天医药不是强，而是只剩龙头抱团还在硬撑。 这就是为什么上周大盘震荡时，医药还能表现不错，今天却反而分化的这么厉害。 因为上周市场虽然也不强，但医药作为避险方向，还有板块抱团的空间。可今天指数虽然小修，量能却继续往下缩， 场外资金没进来，那医药就不可能再像前几天那样整体抬升。所以资金今天的做法是留龙头砍后排，再看光鲜。光鲜今天更有意思，反而出官。理论上这是一个很明显的修复点。 按照正常预期，既然前排重新打开空间，那板块就应该顺势平铺中位票，至少该有像样的回流，但盘面给出的答案是什么？ 只有上周本身就走的不错的会员通顶，还有跟随真正该修复该接力该站出来表态的特发 行电，却基本躺在地上找盘点火那一下有资金去拉，可一旦指数回落，量能跟不上， 板块后续立刻疲软。这背后反映的其实不是光鲜不行，而是今天的市场没有能力支撑光鲜从核心活跃走向全面扩散，这个区别非常关键， 核心活跃说明这个方向还没死，全面扩散才说明这个方向能继续进攻。而今天的光鲜明显停留在前者。 五盘行电那一波集纳，其实已经把资金态度暴露的很清楚了，他们不是不想做光鲜，他们是在等量， 只要量能起来，光鲜这种更有想象力，更有进攻属性的方向，资金是愿意继续冲的。但问题在于，今天没有增量，只有存量，所以光鲜今天的表现是前排维持热度，终未无人接力。 你把医药和光鲜这两件事放在一起看，资金意图就很清楚了。今天场内资金不是在选择最强方向，而是在选择有限子弹该打哪里。 指数开盘小幅冲高的时候，资金先去试光鲜。所以你看到法尔点火后，特发行电都有人拉， 但随着指数走弱，量能迟迟起不来。市场确认没有增量接力，资金马上切回医药去，保金药回风去，留住避险方向的火种，路燕也在这个过程中完成补涨上位。 所以今天盘面最核心的结论不是医药强还是光鲜强，而是说量。市场里没有哪个方向能真正全面胜出， 资金只能一边维护医药的火口，一边维持光鲜的人气。医药这边保的是龙头抱团的可能性，所以精药必须回风，必须晋级。 光鲜这边保的是这个方向，别彻底熄火。所以常飞尾盘拉红，本质上就是稳军心，就是告诉市场，这条线我还没放弃。 再说化工，今天化工确实很热闹，三防次化金牛率先上板，随后六国卢化金正这些鼓掌全面跟上，板块一度走出高潮。 从盘面结果看，化工确实是今天最强方向，但问题是你不能因为他今天最强方向，但问题是你不能因为他今天最强，就直接把他定义成新主线。 为什么？因为化工今天更像是两种力量共振出来的结果，一个是涨价和外围消息刺激，另一个是板块本身位置低，超跌升，最容易在缩量环境里被资金拿来做日内宣泄。 说白了，今天化工看着像进攻，本质上更像是一波借消息打出来的超跌反弹。 他和光鲜不一样，光鲜走的是想象力，是趋势，是反复活跃后的板块认知。 他和医药也不一样，医药走的是高位抱团，是避险，是情绪收缩之后对确定性的依赖。而化工今天走出来更多是短线资金借催化作集中爆发。所以对化工今天不能只看强度，还要看持续性， 如果明天没有量能配合这种高潮，板块很容易从最强变成一日游。所以今天盘面就一句话， 医药资金在保活口，光鲜资金在保热度，化工资金在借消息做宣泄。三条线看着都在动，但没有一条是真正意义上的板块全面渗出。为什么？ 因为决定今天一切的不是谁更有逻辑，而是成交额只有一点六万亿， 市场根本没有增量。所以明天根本不是看哪只票涨不涨，也不是看谁还能不能多封一个版。明天真正要看的只有一个，量能。 如果量能明显回暖，那资金就有可能从抱团防守切回进攻扩散，到时候更有想象力的光鲜，反而最有机会重新拿回主动权。但如果量能还是起不来，甚至只是象征性修一点，那市场大概率还是纯量博弈。 一旦还是纯量博弈，医药这种避险属性更强、龙头辨识度更高的方向，反而会继续成为资金最安全的收缩点。

今日 a 股医药产业链集体爆发，济民健康和富中国涨停背后原因引人深思。今日 a 股市场中，医药医疗产业链表现出强劲势头，多家公司股价显著上涨，其中济民健康和和富中国涨停， 此前金药药业、一百制药、北大医药等也相继涨停，显示出市场对该行业的高度关注。 济民健康作为医药商业企业，主营集约化业务平台、医疗产品流通平台及医院赋能平台，其股价上涨不仅反映了行业前景的乐观预期，还可能受到市场炒作因素的影响。 和富中国的涨停更是吸引了市场的目光，尽管该公司股价已从年内低点翻了近四倍，但其业绩却持续下滑，并处于亏损状态，这引发了投资者对其股价走势的讨论。 这一现象不仅凸显了 a 股市场的独特性，也提醒投资者需理性看待市场情绪对股价的影响。

老牌国企市值飙升，进药药业是怎么个事？宁哥来深挖一下基本面，再挖一下故事面，立足可观，只做科普，不做推荐啊。先说一下它的基本面，宁哥把它总结为三个核心点。第一点， 他的绝活是什么？进药药业做的是肢体激素，这是他的核心赛道。他是亚洲最大的皮质激素原料药基地，手里握着 fda 和 cpe 这些欧美市场的硬认证产品，卖到全球七个国家。肢体激素这个领域，全球原料供给他占着很重要的一席之地。 第二点，他最近的业绩怎么样？财报显示，二零二五年前三季度，公司营收下降了百分之十三，利润下降了六成多。但看这些数据，确实不好看，市值从来不是只看过去，而是看预期。第三点，市场为什么追捧他？预期来自于三个方向，一是全球供给端出了问题， 印度和欧洲部分厂商停产，作为龙头，他直接受益于订单转移和产品涨价。二是在国家药品集采里，他有十几个品种中选，锁定未来几年的销量。但是他的创新药有新进展，银屑病新药已经进入临床市场，给他加了转型的想象空间。 说一下故事面，吉祥药业这家公司其实是老牌国企出身，有八十年历史，过去大家把它当成原料药厂，估值给的不高。 这两年，他在制剂和创新药上的布局慢慢有了起色，市场突然发现，他不是只卖原料的，而是能往下游走的。这种认知的转变，往往比短期业绩更能撬动市值。最后，我们回到基本面， 禁药药业现在的市盈率是三百多倍，远高于行业平均的二十多倍，这个热度确实需要警惕。抛开短期情绪，他的本质是什么？在林哥看来， 金药药业是一家在资体激素领域有着绝对话语权的企业，手里有技术、有认证、有客户，正在从原料药向高附加世纪转型，短期业绩成家，但长期逻辑没变。 八十年的老药企，不是单纯的炒作，是有些真本事的，属于老树发新枝。林哥听更多更深入的企业故事。

那今天咱们要聊的呢是这个金药药业，这是一家什么样的公司呢？这是一家国有控股的医药上市公司啊，他是在二零二五年的时候因为垄断的问题被处罚了啊，同时呢，他的业绩也受到了奇采啊等等一些因素的冲击。那我们就来好好聊一聊，这家公司到底有什么样的故事。没错没错， 那我们就开始吧，我们第一个呢就是业务布局。嗯，这个是咱们想请你先给大家聊一聊，就是金药药业到底是靠什么赚钱的啊？就他的这个主要的业务板块是怎么分布的？金药药业呢？他其实是一个以栽体激素和氨基酸类原料药为核心的这么一个业务结构 啊，然后他是一个原料药和质剂一体化的发展路线啊，那在二零二五年的上半年，他的这个酶体激素类的原料药就占到了他总营收的百分之六十二，而这个是他的绝对的压仓石。 对，他的这个质剂呢是百分之二十八，氨基酸类的是百分之九，那其他的业务呢，就非常非常少了，可以忽略不计，所以他其实就是靠这三大块啊，酶体激素、氨基酸和他的这个质剂。 对，然后呢，这三大块不光是说他有一个营收的占比的这个安全垫，同时呢，他这三大块也让他在这个 医药行业里面有一个很强的抗风险的能力和持续成长的一个底气。哎，那我想问一下，就是这个金药药业，他在灾体激素这个领域到底有多大的市场影响力？呃，他是国内最大的灾体激素的生产基地啊， 它的这个产量每年是超过四千吨。然后呢它的这个品种有四十多个，它的这个地塞米松 在全球都是非常有竞争力的一个品种啊，它的这个出口是占它的总产量的百分之六十以上，它是出口到全球七十多个国家，所以它不光是在中国式龙头，它其实在全球市场也是有一席之地的。没错没错，而且它的这个 呃多个产品是通过了美国的 fda、 欧盟的 c e p 和世界卫生组织的 p q 的 认证。然后呢，它是呃和国际上很多大的药企都是长期合作的，所以它的这个技术和它的这个市场的地位都是非常稳固的。你觉得就金药药业，它这个原料药加制剂这种一体化的布局 到底带来了哪些实际的好处？就是它自己有原料药的这个工厂啊，那它的这个成本就会比同行要低很多。 然后呢他的这个质剂的产品呢，又有一百七十五个药品批准文号，他的这个覆盖的治疗领域也非常广，他的这个重点的品种 在国内的医院和零售市场都是非常抢手的，甚至他的一些产品已经出口到美国和其他国际市场，所以他的这个抗风险能力和他的这个市场的竞争力都是明显提升的。我们现在来聊第二部分就是财务状况的剖析， 那我们今天的问题就是二零二五年金药药业的业绩为什么会出现这么大幅度的下滑？就是今年前三季度嘛，他的这个营业收入是二十二点三亿元， 然后呢同比下降了百分之十三，规模净利润是六千九百五十四万元，同比下降了百分之六十二。 那其中呢，第三季度单季的规模净利润是两千零二十四万元，同比下降了百分之五十四，那这个下滑幅度确实挺吓人的。对，其实就是业绩下滑背后有三大原因啊。第一个呢，就是他的这个 集彩带来的这个价格的压力啊，他的这个核心的产品的价格下降了，然后呢，他的这个销量也受到了影响。第二个呢，就是他在四月份的时候被罚款将近七千万元，这个就直接拖累了他的这个利润和现金流。 第三个呢，就是他的这个终端的需求在减弱啊，同时呢，他的这个国际市场的竞争也在加聚，所以他的这个收入和毛利率都在下降。这个集彩和这个罚款 对他这个精药药业的这个现金流和短期的这个偿债能力会带来什么样的影响呢？就是他的这个回款的速度变慢了啊。然后呢，他的这个经营活动现金流 前三季度是三千三百三十九万元，同比下降了百分之九十二，他的这个应收账款高达五点六六亿元，比去年同期多了将近七成。他的这个货币资金呢，是六点四四亿元，比去年底少了两成多， 他的这个流动负债是六点五六亿元，他的这个货币资金刚刚能够覆盖他的这个流动负债，所以他的这个短期的压力还是不小的。 金药药业最近几年屡次因为垄断的问题被处罚，那这个事情到底对公司有多大的影响呢？就是他从二零二一年开始因为垄断协议和滥用市场支配地位被处罚了， 一共是超过了一亿七千万元，然后呢二零二五年的这一笔六千九百一十九万元的罚款， 就几乎吃掉了他半年的净利润。对，所以就是这个不光是让他的这个利润和现金流大幅度缩水，同时也暴露出他在 合规和公司治理上面的一些深层次的问题。那这些问题其实也是会拖累他的这个业绩的，同时也会让投资者格外的谨慎。我们来进入到第三部分啊，咱们来聊一聊投资价值的权衡。对，那金药药业到底有哪些核心竞争力 是让投资者可以眼前一亮的呢？就是他是国内灾体激素的龙头，然后呢他的这个年产量是超过四千吨，他的这个产品呢是四十多个品种，出口到全球七十多个国家， 它的这个欧美、巴西等多地的 g m p 认证它都有，所以它的这个国际的客户其实也是非常优质和稳定的，听起来就是在国际市场上面还是挺有壁垒的。对，而且它的这个原料药到至季的这个一体化的布局，让它的这个关键的原料的自挤率是超过百分之八十。 然后呢，他的这个集彩的中选的品种也有十个，他的这个字迹的文号是有两百多个，记性也非常的丰富，他的这个研发投入也是不断的在增加，他的这个创新药的管线也在不断的丰富， 他的这个国资的背景也让他的这个啊合规啊，包括他的这个融资上面都是有优势的，他的这个品牌的效应也很强，你觉得就现在这个时间点去看金药药业他的投资风险主要集中在哪些方面？就今年前三季度的这个净利润的增速下滑的还是比较明显的，然后 这个受到了这个反垄断的处罚，也让他的这个利润啊，现金流啊都受到了比较大的冲击，他的这个短期的偿债的压力也在加大，看来压力确实不少。然后呢，更关键的是他的这个产品呢，主要还是集中在纺织药和大宗的原料药这块，他的这个创新药呢还在早期， 所以他很容易受到这个集彩的政策啊，以及这个行业的周期波动的影响。那他的这个环保的压力也比较大，管理团队的变动也比较频繁， 所以他的这个未来的这个转型啊，包括他的这个治理啊，都有很多的难题要去攻克。所以你觉得金药药业他的投资价值到底应该怎么看？嗯，我觉得首先他是一个栽体激素的这个原料药的龙头， 然后他的这个产业链一体化做的非常的扎实，他的这个技术和他的这个国际市场的布局都是有很深的壁垒的。那现在这个生物医药的这个政策也在持续的加持，他也在往这个创新药和这个高毛利的这个之际去转型。那如果他能够顺利的度过 这个集彩的压力和他的这个合规的挑战，那我觉得他未来还是有新的利润点的。所以他的这个投资逻辑，其实 主要还是看他的这个主业的这个稳健性，以及他的这个转型的进度，那这个就是适合那种比较看重行业地位的， 愿意去等这个企业改革的这种红利的这种投资者。好吧，今天我们跟大家一起梳理了一下金药药业的这个业务的布局，然后他的财务的压力以及他的投资的亮点，可以看出来他确实是 有比较坚实的这个行业地位的，但是呢他也面临着几彩和合规的这种多重的挑战，那未来他能不能够成功的转型，能不能够继续的保持他的这个领先的位置， 可能还需要时间，也需要公司自身的努力。对，这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜拜。