恒生科技涅槃在哪里看

啊，收垃圾，我突然发现我们的 ppi 转正了，此前五年时间里一直都是负的，而今年它转正了， 这说明我们从通缩即将走向通胀，即将从收缩周期走向扩张周期，即将经济复苏了，即将人人都消费，各行各业欣欣向荣的时候 回来了，经济最难的时间过去了。而以往的经历来看， ppi 啊，只要比较强劲，那么 a 股就是在牛市，因为基本面是在转好。所以我之前为什么一直说恒生科技 从来不是雄势，而是牛势，就是因为基本面大的环境没有改变的情况下，哎，他只能算是一个技术上的小雄势，只能算是一个家庭里面 比较落后的一个人，但是整个家庭向上的引力会将恒生科技继续拽回向上的趋势的， 因为这就是国运啊。再给你们看一张图，消费品跟恒生科技几乎是非常相似的，很多人说现在恒生科技是一个消费指数，但是说实话了，你看美股七姐妹，哪家公司 不到最后都得 c 端进行消费吗？对不对？英伟达那个显卡，打游戏的时候你也不得买那个显卡吗？对不对？你不能说我们恒科里面这些公司都向 c 端消费， 你就说他全是消费公司吧，不可能吧，如果说恒生科技真的是消费的话，那他也会向好，如果说他是 ai 公司，科技公司，那他也依然会向好。 春江水暖鸭先知，我认为股市就是那个鸭子， p p i 就是 那个水，当水变暖的时候，股市会先感应到这个感觉的。 所以说我们真的是赶在了最伟大的时代，不要再说什么恒生科技是雄狮了，这就是牛市， ppi 就是 那个水，恒生科技就是大家庭里面一个比较有点残废的鸭子，但是他肯定会有休养生息修养好的那一天，终有一天会上岸的。

啊哈哈哈哈哈哈一月份涨了零点六个点了。 哈哈哈哈我本来以为完蛋了回来完蛋了没想到是涨的眉骨也是涨的。 哈哈哈哈哈看来市场预期缓和了明天 a 字来一个大涨。明天美股晚上也大涨啊周三早上回来恒科也给我炸。

恒生科技，一个让人欢喜让人忧的指数，从成立之初到现在，以巨大的波动闻名。他曾经从二零一九年一月份开始，用了两年的时间，涨幅直接高达百分之二百，在创下了一万一千零一点的历史风势之后，就开启了一段长达二十个月的深度调整。二二年十月二十五号，触及了两千七百二十点的历史最低，最大亏损 高达百分之六十七。二零二五年一月份，受到 deepsea 的 影响，科技股普遍出现了一轮重估，那么恒生科技一马当先，八个月的时间就涨了百分之五十一， 然后呢，在外卖内卷的拖累之下开始回撤，截止四月九号，跌幅百分之二十三。那么恒生科技还有未来吗？想要探索未来，我们要先了解过去，那作为科技指数的代表，恒科的投资时钟与传统的经济周期关联并不是很大。那影响走势有三个核心因素，分别是中国科技产业的进展，国内宏观与监管政策，以及美联储的 比政策。比如二五年开始的上涨， deepsea 带来的科技产业突破，美联储呢，正处在一个降息的周期，而国内的政策将互联网企业定性为新质生产力，南向资金全年流入一点三万亿港元，创出历史新高，可以说是三花聚顶，各项利好齐聚。 到了下半年，美联储降息不断推迟，那 ai 产业也没有特别明显的进展，而且呢，外卖大战使得恒科 e p s。 的 预期直接下滑了百分之十五左右，之前的利好全都变成了 空，而现在的恒生科技正好处在一个关键的转折窗口，政策在新制生产的定位上还在加大力度的反内卷，那么一季度南向资金净流入仍然是超过一千八百亿港元，呈现出了越跌越买的特征，单日曾经最高的净买入是达到了三百七十二个亿， 那估值呢？是 pe 二十九倍，十年分位数百分之二十七。可以说当下的位置政策资金估值底部已经初步探明，但是业绩和情绪底部到底什么时候到位，还 需要确认。那一旦 ai 产业趋势的业绩在季度财报里得到验证，提升盈利的预期分子，而全球的流动性呢？宽松发力，降低估值分母，恒科就会迎来业绩和估值的双重修 复。其实投资实际上就是一个平衡风险和收益的游戏，如果潜在的收益大于风险，而向上的空间大于向下，我们就值得下注。而且目前的恒生科技风险收益比呢，处在一个很不错的位置上。跟踪指数的产品市面上也有很多，我们在挑选的时候，基金公司的体量、 产品的规模、成立的时间、跟踪误差还有费率，都是我们要考虑的重点。以长期视角在估值洼地布局，以灵活策略应对短期波动，并且紧密跟踪上述核心的指标，方能在恒生科技指数所代表的中国科技浪潮当中更稳健地把握机遇，管理风险。

呃，今天我们要聊的呢是这个恒生科技指数啊，今天这个指数呢出现了比较大的涨幅，我们会在节目当中跟大家聊一聊啊，这个指数今天具体的涨幅是多少啊？然后是哪些板块领涨， 包括这一波上涨背后的推动因素是什么啊？最后呢，我们也会给大家看一看啊，这个指数接下来可能会怎么发展？好的，那我们先来看第一块啊，就是涨幅数据和领涨板块， 咱们先揭开这个恒生科技指数今天表现的这个神秘的面纱啊，今天这个指数到底涨了多少？然后有什么样的特别的表现？今天这个指数啊是收在了四千九百二十三点二五点，然后呢他的涨幅是百分之五点二二， 这个是非常非常亮眼的一个涨幅啊，是近期很少见的，他的成交额是超过了九百亿港元， 比上一个交易日是明显的放量啊，放量了大概百分之三十哦。哇，这个涨幅确实很刺激啊，而且盘中的时候一度涨到了四千九百三十点， 就是这个日内的涨幅一度超过了百分之五点三，就是基本上是全天都是一个高开高走的一个情况， 就是科技类的股票今天是集体爆发啊，对整个市场的人气是有一个非常大的带动作用。今天这个恒生科技指数里面是哪些板块，哪些个股表现最亮眼呢？就是今天表现最亮眼的就是半导体和这个国产的 gpu 啊，这个整个板块是掀起了一个涨停潮啊，就是华虹半导体， 它是涨了百分之十四，然后呢还有这个天数至新它是涨了百分之三十三，就是它是属于这个 ai 算力的这个细分领域的一个公司啊，也是非常非常亮眼 哦。哇，这个涨幅确实吓人。对，除了这个半导体之外，其实互联网巨头也非常的亮眼啊，就是美团是涨了百分之十，然后呢，阿里巴巴和小米都是涨了百分之六以上， 腾讯和京东也都有百分之三以上的涨幅。其他的一些比如说像黄金啊，航空啊，也都表现的非常好，就是中国黄金国际 和这个东方航空都是涨了超过百分之八。你觉得今天这个恒生科技指数的大涨，背后到底有哪些关键因素在发力？其实这波上涨我觉得主要是几方面的因素啊，一方面就是本身这个科技板块之前是超跌了，那现在的估值已经到了一个非常非常低的位置， 但资金就会觉得我现在进场的风险很小，所以资金开始回流科技股了。对，加上就是人工智能这个大模型有一些实质性的进展， 然后呃芯片的需求也起来了，加上全球的这个流动性环境也在改善，所以就是各路资金就开始疯狂的买入，包括南向资金今天也净买入了将近一百二十亿港元， 所以就大家的这个热情一下子就被点燃了。那接下来咱们来聊第二个部分，就是说这个上涨背后的原因是什么啊？多因素驱动这个指数的上扬。那首先第一个我们想问的就是地缘政治的这个局势的变化，究竟是如何来影响 今天这个恒生科技指数的表现呢？就是今天凌晨的时候，每一之间达成了一个停火协议，这个停火协议呢是一个为期两周的停火协议，这个就使得 全球的这个避险情绪一下子就降温了，那资金呢，就又开始赶去冒险了，所以就是整个亚洲的股市今天都是跟打了鸡血一样。哦，原来外面的环境的缓和有这么大的作用啊， 没错没错没错，那港股这边就是本来就是受这个外部的影响比较大嘛，那这个科技板块又是之前被错杀的，所以现在这个风险偏好一回升， 资金马上就杀回来了，那就是这个反弹也是一触即发。然后再加上最近的这个产业的基本面上有什么新的变化，是怎么去点燃科技股的这个热情的。最明显的就是这个 ai 大 模型的这个商业化的落地特别快， 对，然后国内的这个每天的这个 token 的 调用量已经飙到了一百四十万亿，这个是比两年前涨了一千多倍。 就光这个云服务和这个算力的这个需求，就直接把这个产业链给带火了啊，怪不得这个芯片和这个算力的这个公司的股价最近都涨得这么凶。没错没错没错，而且这个存储芯片的这个合约价二季度还会再涨百分之四五十，然后这个光通信的这个光纤的价格也是比去年的低点涨了四倍， 再加上这个龙头公司的这个业绩也超预期，所以就是整个产业链都是被推着往上走，然后再加上资金和估值这两个因素是怎么一起推动这个恒生科技指数大幅上涨的就是这个指数的估值，现在只有二十一点六倍， 是处于历史的比较低的位置，就是只有百分之二十二的时间比现在更低，所以就是吸引了很多资金来抄底，看来就是便宜，确实是硬道理啊，没错没错没错。然后今年以来南向资金已经买了超过两千二百八十亿的港股了，其中有九百多亿都是买的这个科技行业， 再加上这个 etf 的 资金也是不断的回购，所以就是在这种多重的买盘的推动下，就形成了一个很强的这个底部， 所以今天这个成交量也放的很大。然后咱们来聊第三个部分，就这个恒生科技指数的后市的走势展望。 ok， 就是 你觉得接下来 短时间内这个指数会怎么运行？有哪些核心的因素会影响它的波动？就我觉得未来一两个月吧，它大概率还是会在这个四千五百点到四千八百五十点这个区间反复的磨。然后呢，这个时候就是市场的情绪会比较谨慎， 观望的气氛会比较浓，就是他会受到一些宏观的数据公布啊，美联储的议息啊，还有就是国际局势的一些影响，他会上下波动，但是很难有一个大的突破，所以还是一个比较交折的行情呗。对，没错，然后这个时候呢，呃，业绩的这个纰漏也进入了一个真空期， 所以呢，他更多的就是受一些消息面的驱动啊，技术面的支撑啊，像四千七百五十点啊，四千六百点啊，这些位置可能会反复的争夺，那一旦有一些 比如说美联储的降息啊，或者是说这个地缘局势的缓和啊，这种信号出来，才有可能真正的打破这个僵局。就是说如果我们把眼光放远一点，比如说看未来一年两年，你觉得这个恒生科技指数，它的上涨的动力 到底足不足？然后他的上涨的空间有多大？我觉得其实现在已经是一个三重底了，就是估值底、政策底和盈利底都已经出现了。然后呢？ 呃，二零二六年的这个成分股的整体的盈利是预期有百分之四十以上的增长，那即使到了二零二七年也还是有百分之二十以上的增长，所以说这个科技龙头们还是很有想象力的。没错没错，而且现在这个 指数的估值只有二十一倍左右，那这个是比纳斯达克和这个 a 股的科创板都要便宜很多的。 然后呢？呃，随着这个 ai 的 商业化的推进啊，包括半导体的国产替代啊，这个成分股里面的这些新的产业的权重越来越高， 所以他的这个想象空间也被不断的打开，所以机构们也是普遍的看好啊，认为如果是乐观的情况下啊，有可能会冲击到六千五百点，甚至七千点，那就是还有百分之三十以上的空间。 就是说面对现在这个恒生科技指数的这个行情，大家到底应该怎么去布局呢？然后有哪些操作的建议，包括哪些风险是大家需要特别留意的？就是如果是对于 不同风险偏好的投资者来说啊，我觉得如果是稳健型的投资者，可以等到指数真正的站稳了五千五百点之后再去考虑建仓， 那如果是激进型的投资者呢，可以在四千七百点到五千点这个区间就开始分批的布局啊，然后越跌越满。那另外呢，就是啊，可以用这个所谓的哑铃型的这种配置啊，就是啊，大部分的资金还是交给这个 etf 或者是说龙头的这种科技股啊，那另外小部分的资金呢，可以去抓住一些高股息的这种资产来做一个平衡，听起来还是要分散配置，然后控制节奏。对对，而且最好是能够做一些定期的定投啊，然后根据这个市场的一些信号，比如说每年处的政策啊， 或者是说一些宏观的数据啊，包括南向资金的流向啊，等等一些信号，来动态的调整你的这个仓位。 但是千万要注意的是，如果遇到一些降息预期的落空啊，或者是说业绩的变脸啊，或者是说这个地缘政治的一些黑天鹅啊， 那这个时候呢，你一定要灵活的止损啊，保住本金才是最重要的。对，今天我们其实一起回顾了一下这个恒生科技指数的这波比较强劲的反弹啊，然后也聊了很多关于背后的一些推动的因素啊，包括未来可能的一些走势啊，包括操作上面的一些建议啊， 嗯，还是那句话吧，就是市场有机会，但是大家一定要保持理性啊，去根据自己的风险承受能力去布局。

合成科技从上次高点到现在已经下跌了百分之三十，这妥妥的已经滑落进了技术性雄势。相信很多朋友要问了，那现在能不能超个底呢？要解决这个问题，我们首先要弄清楚下跌的因素有哪些，然后才能找到解决的办法。 准干货建议先点赞收藏，咱们言归正传，马上开始，我们来看下这两张图。全球的科技指数，在去年十月到十一月的回调中，恒生科技跌的最多。在第二次回调中，从今年的一月份到现在的回调中，恒生科技的回调又是垫底的。 所谓没有对比就没有伤害，两次回调垫底的根源来自于恒生科技成分股盈利预期基本走平，而其他的科技指数盈利预期普遍是上休的。美团最新的财报公布，二零二四年还盈利三百五十八亿，可短短一年之后，二零二五年就亏损了二百四十三亿。 美团的电话会议解释是由于外卖大战造成的亏损。作为恒生科技的权重股，从去年到现在已经跌掉了百分之六十之多。再来看阿里、小米、腾讯这些恒科的权重股也都跌得很难看。关键在于当资本的迅速把关注度放在 ai 上的时候， 这些传统互联网巨头们还把目光瞄准那个看谁红包给的多的外卖市场。对于外卖和 ai 的 未来增长，资本更喜欢谁就不言而喻了。我们再来看看恒生科技的成分股，绝大部分都是传统的互联网大厂， 美团、小米、京东、腾讯、网易、阿里、快手、携程、 bilibili、 百度金山、腾讯音乐等等的。 恒生科技在 ai 科技浪潮之下，拿着一众传统互联网资产，一群没有多少故事的资产，一群没有多少梦想的资产，如何能让资金青睐呢？投资者对恒生科技成分股未来增长的担忧是其指数下跌的重要原因， 但也不是没有机会。比如目前港股大模型智普 mini max 还有第四范式这样的前沿 ai 公司，大概率会在下次指数调仓的时候被调入，会出清一些市值较低的金山软件、金蝶国际这样的传统互联网公司，使得恒生科技的含 ai 的 比重提升。 恒生科技每个季度、三月、六月、九月、十二月的月底会重新调仓，所以灵敏度要比沪深三百这些指数要更高些。其次是每一冲突本来还预期有望年内多次降息，但战争一开，直接推高通道， 降息的预期也普遍降低，导致流动性资金减少。毕竟港股的主要资金还是来自于国际市场，国际资本向来是受美国财政和金融政策影响比较大的， 所以目前来看每一冲突还有升温的趋势，年内多次降息恐怕也很难实现，国际资本的流动性紧张短期内不会有所改善。再加上下次指数调仓会在六月底进行， 届时会把像智浦 mini max 这样代表未来科技的新兴公司纳入指数，增强指数本身的投资价值。所以当下对于恒生科技来说，要么继续下跌，要么横盘，所以不建议重仓，超底 倒是可以清仓定投，逐步加仓，一来降低风险，二来在扑朔迷离的国际环境下能够确保抄到底。但对于猫眼来说，把它作为资产配置的一部分可能才是最优解。 那你现在会对恒生科技抄底吗？可以在评论区粉丝群说说你的理由。我抖音主页专属会员里也有基金投资组合的系列课程，这个视频就是课程介绍，有收获的话可以点赞收藏分享给身边的朋友呗。感谢关注猫眼的频道，咱们下期再见。

直播间的朋友，大家关注恒生科技的朋友，打开你们的同华讯输入代码 h s 二零八三，这个是恒生科技的板块代码啊， 恒生科技每天直播，我们都会跟大家讲恒生科技，但是今天以前主播跟大家讲的恒生科技都是一个耐心的在等待没有出现见底的结构 之前，一直是跟大家这么讲的，这么讲的啊，今天恒生科技走出来的这个结构，我告诉大家啊，可以开始建仓了，告诉你们一个好消息，恒生科技在这个位置可以开始建仓了。恒生科技的第一点是在 四千六百一十九点，对不对？四千六百一十九点是在三月三十号 出现的地点四千六百一十九点，我跟大家讲恒生科技目前的这个位置可以建仓了，不代表下面四千六百一十九点不会再破，不代表， 但是代表很大的可能性。四千一六百一十九点向下不会再破，很大的可能性不会再破，但是不代表他不会再破，但是呢，四千六百一十九点这个点位破了，他也是底，不会再往下去下一个平台了， 不破。恒生科技从这个位置向上大概有百分之十三到十五的一个上涨空间， 恒生科技也就是说在目前的这个位置能看得到的一个上涨空间是百分之十三到百分之十五，如果跌破四千六百一十九点之后，如果你们再入场的话，大概率这个上涨空间能看到一个百分之二十左右的一个上涨空间， 这是恒生科技，但是主播不敢跟大家讲。恒生科技能够创新高啊，能不能够创新高我看不到。想要创新高必须走出来一个第三类的买点才有可能创新高 目前的话还为时尚早，但是我能告诉大家的是，恒生科技，如果你们被套了的朋友，还在场内的朋友，大家就不要割肉了，你割肉的话这个位置就是地板上了， 还没有入场。恒生科技，然后手里边还有子弹的朋友，你问主播，主播什么板块可以买？我告诉你，恒生科技是你现在可以看的一个板块。

啊啊啊啊 啊啊啊啊啊啊 啊啊啊啊啊啊啊。

恒生科技周三跳空大涨百分之五点二，虽然昨天又回吐了接近一半，但是大有见底的意思，但问题啊是这几天恒生科技出现了一个非常关键的异常信号，所有朋友们务必要看懂，那就是南向资金。 周三恒生科技大涨，但是南向资金竟卖出额高达了二百多亿港币，也就意味着市场在大涨，但是南向资金却在边涨边跑，问题不就在这呢， 作为最懂恒生科技的南向资金，为什么要在大涨的时候，不仅没有加仓，反而在跑路？是不是因为南向资金不看好后市？还是说南向资金知道了什么秘密，而散户不知道这个事，所以在抢跑呢？ 这个位置要不要去跑路？咱们对于这个位置应该去如何应对？未来恒生科技该怎么走？会涨还是会跌？今天我会把恒生科技未来怎么走，这个位置我们该跑还是该留？南向资金为什么越涨越卖？这几个点跟大家去说清楚，来，朋友们，我们点好关注。 首先，为什么恒生科技在大涨之后，南向资金反而没有去加仓而在卖出呢？这里面原因有两点， 一点那个男人被称作叫做变脸大王，现在他说同意停火两周，万一过两天又开始打怎么办呢？万一周末又开始打怎么办呢？完全有可能啊！所以现在市场资金对于他不信任， 本身就是一种不确定性，而这种不确定性他就是一种风险，所以资金在面对风险的时候选择了兑现。 第二个原因是什么呢？就是在整个三月份这波下跌中啊，南下资金在恒生科技中超底超过了两千两百个亿，而其中大部分的筹码的成本价格在四千六百点，那么你们想周三跳空大涨，涨到了四千九百三十点，也就意味着三月份超底的这帮人 赚了有三百三十点左右的空间，有大量的获利盘，那么有大量获利盘在面对这种不确定性，所以很多资金选择的兑现， 这就是为什么恒生科技越涨南向越慢的真正原因。那么问题就是南向资金越涨越慢，我们在这个位置要不要去跑呢？欢迎朋友们在评论区讨论。今天啊，我也给一个大家我自己的明确观点， 在现在这个区域割肉，真的随时有可能会割到地板上，为什么呢？因为恒生科技依旧处在下方摸底阶段，那么问题就是为什么 恒生科技是一个很标准的摸底阶段呢？原因有两点，第一点，恒生科技在更大级别的周期中，我们可以清楚的看到这轮从本轮五千九百点开跌，每一轮下跌都能清晰的感受到下跌幅度越来越小，这就是很典型的下跌趋势中的衰竭， 这个就称作背离，那么这轮下跌力量越来越弱，这是逻辑一。那么第二点，恒生科技从周线图上来看，跟前两天大家说的一个点位是什么呢？四千三百点，那这个位置被称作官税点， 二五年的四月七号，全市场恐慌打出了最低价，同时这个点位也被市场多次验证的强支撑，这个就代表了市场对于股价的支撑非常的强，所以未来恒生科技大概率会在这个位置先， 如果你想要重仓去进攻，什么时候能看呢？我认为现在不行，四月底是一个非常关键的节点，为什么这么讲？ 因为四月底有两大利好要来，而这两大利好意味着恒生科技很有可能会出现一个拐点和反转。那这两大利好是什么呢？第一个就是四月底美联储四月三十号一息会议要开，虽然四月份美联储大概率不降息， 但是市场对于六月份降息的预期仍然存在，这也就意味着四月份六月份美联储一息会议很有可能成为市场流动性的一个拐点。那么全球 流动性拐点一旦到来，恒生科技，它的反弹力度可能要比黄金，比 a 股的反弹力度更要强啊。因为恒生科技里面大部分都是科技成长股为主，这是第一点。 那么第二点呢？就是四月份咱们这边也有大会要开，这个会议决定了二零二六年全年的货币政策、科技、地产、消费等政策分别是什么样的，所以四月底很关键也是这个原因。来，朋友们，那具体后续如何关注我，咱们投资不迷路。

恒生科技跌到这个份上，你们都去投吧，反正我是绝对不会碰的。理由很简单啊，如果你用过腾讯、阿里这些公司所谓的 ai 工具啊，然后你同时你又用过 gemini， 用过 gpt， 你就会发现现在的差距是在变大了，它不是缩小了 g p t 四， g p t 四 g p t 三点五的时代，其实我们跟国外的差距没有那么大，但是到了 g p t 五点二，到了 gemini 三点一， 我们的差距是在变大了，因为我们发展方向不一样了。 g p t gemini、 cloud， 人家是追求的越来越智能，越来越好用，然后我们的呢？我们的元宝，我们的通用， 他追求的是能不能点外卖，能不能消费，就是这些公司的方向都变了，国内的这些公司，腾讯、阿里，他的价值观已经不再是十年前的那个他不一样了， 他现在是说实话，我现在觉得腾讯，觉得阿里已经是老灯资产了，不知道有没有同意的啊？同意的说一，不同意的说二。 我知道现在这些公司，他都是在打外卖大战，都想要挤下外卖这块蛋糕，形成一个垄断。为什么？因为我们有十四亿人，我们有巨大的外卖需求，我们有巨大的买菜外卖 需求，就是谁能拿下这块蛋糕，谁能啃下它，形成一个垄断的趋势，谁就能获得源源不断的现金流，再去投 ai、 投芯片。 这个想法是好的，但是等到真形成了垄断的那一天，他还有多余的精力，还会愿意去投 ai、 投芯片吗？ 到时候会有更高，更高，就是更简单的、更实在的追求了。 我们不可能指望这些公司，他们行对外卖行业，对买菜行业形成垄断之后再用赚的钱去 投 ai， 投芯片科技强国？不可能的不可能的。说到底国内的 ai 公司，国内真真正正的 ai 公司。我现在只看好豆包， 只看好字节啊。但是字节毕竟没有上市，说实在的，感觉有创新能力的也就字节跳动了。

哇塞，我相信啊，大家一直持有恒科持有了半年，其实是非常难受的，但是说实话呢，在 a 字和港字里面进行价值投资，应该是这个世界上最难的价值投资的市场， 因为在这两个市场里面，价值投资的人是绝对占少数的，那就会出现像恒科这种便宜。有便宜的道理啊，会出现长期持久，一直被低估的状态， 然而却没有资金去拉他。但是呢，我觉得价值投资他牛逼的点就是在于啊， 他是一个永恒的准则。从一九几一年最早的价值投资的师尊啊，本杰明格雷厄姆巴菲特的老师，他就提出来过，股票市场短期是 投票机，长期是一个称重机，所谓很多人说是市场永远正确的这句话，在价值投资的角度来看， 短期来看绝对是有问题的，因为短期是投票机，而不是啊你站在体重机上，真实的数字的体重机。 我相信啊，从一九几几年啊，到现在这么久的一个价值投资的理论，不可能到港股这边，他就会永远的失灵，无非只是港股从投票机到体重机的时间更长而已， 这个长可能是长达半年，也可能是长达几年，当然，我相信这一次不会长达几年， 因为只要大的环境还在， a 股的牛市还在的话，他就不可能脱离所有人向上的引力而独自向下。 就好比一个家庭里面的父亲母亲，工资非常的稳定，晋升也非常稳定，那么你自己孩子学习上的退步，工作上遇到问题，也不影响你的家庭是在整体向上的， 同样家庭外面有一个更大的家庭，如果说是都是欣欣向荣的，那你这个家庭就算有一点小的退步，但是社会只要还在进展，还要向上走的话，那你这个家庭最终也还会走出泥潭，向上走的。恒生科技真的是所有宽基指数里面 最难的一个，他的波动极其之大，长期被低估，如果他有估值修复也仅仅会在一两个月内就彻底结束，这个时间是非常的短。 所以说我相信只要在恒科里面啊，能赚到钱走的人，他在全世界任何一个能够价值投资的市场里面，他都不太能亏钱。我相信这个世界三十年河东，三十年河西， 极度的高潮就会带来极度的低谷，极度的低谷又会带来极度的高潮。人或物它都是对称性的，世界上不存在一直可以上涨的东西，也不存在一直可以下跌的东西。 恒生科技最大跌幅已经高达百分之三十，但如果他要收复这一跌幅，需要涨百分之四十。 极端的下跌会迎来超额的收益，同样超额的收益可能也会伴随着极端的下跌。万物都是此消彼长，投票机时刻终将会迎来他的体重机时刻。 我希望可能年底的时候，我要向所有想进恒生科技的人说一句话，恒生科技的波动很大。

恒生科技昨天跳涨约百分之五，那为什么今天又在跌呢？明明 a 股修复才百分之零点几，贵金属也在反弹，凭什么恒生科技就一直在底部？ 手上有恒生科技的人，现在应该都被套住了，大家今年最后悔的事应该就是买了恒生科技了，真的晚上都睡不着觉。关键问题是现在被套的人到底要不要割肉换到别的赛道去呢？恒生科技未来还会不会跌？ 如果想抄底的人，这个位置到底能不能够抄底？被套的能不能够加仓去降低一下持仓的成本？ 来朋友们把关注点上咱们一条视频讲清楚。首先我们要看懂为什么恒生科技在不断的创新低。第一，为什么 a 股跟贵金属是涨的，为什么他就不涨？核心原因只有一个，那就是流动性问题， 因为随着这次冲突的反复，市场不断的在交易，不降息，甚至可能加息的预期首当其冲，影响最大的就是恒生科技，为什么呢？ 因为恒科有两个特殊点，第一个恒生科技是离岸市场，也就意味着恒生科技当中有百分之六十的资金是外资，那么既然是外资，受美元潮汐影响就很大， 所以恒生科技跌的就比别的指数更多。那么第二点就是恒生科技的成分股主要是以科技跟成长股为主，加息不降息影响最大的其实就是成长股，所以这就是为什么 a 股跟贵金属要比恒生科技强，逻辑就在这。 那么问题就是手上有恒生科技，现在被套的人，这个位置到底要不要考虑反弹去割肉呢？ 首先这个位置割肉没有性价比，为什么这么讲呢？来朋友们看下面这个图啊，是恒生科技的周线图， 恒生科技从周线图上可以非常清晰的看到下方有一个关键支撑，就是四千三百点，这个点位咱们称之为叫什么呢？这个就叫做关税点，因为去年二零二五年四月七号千股跌停的那一天，这一天老特关税最低价也就是四千三， 所以说这个位置是前方被多次验证过的，也就代表了这个价格的支撑是非常强大的。那么我们回过头来看，现在恒生科技也就四千八，也就意味着下方恒生科技撑死了也就四百多个点， 可以说空间是非常小的，所以你现在割肉真有可能随时割到地板上，而且最近互联网大厂在干什么呢？看啊，这个图是企鹅数据最新数据， 这个图是企鹅的最新数据，四月八号回购港币十个多亿，四月二号、四月一号都在回购接近三个亿，比如说最近恒生科技里面的这些老大哥，最近平均每个假日回购金额就是三个亿，真的不少呀， 一个月二十多天也就回购了六十多个亿。好，那么关键问题就是这个位置能不能够去加仓呢？很多人应该都被套了。今天咱们也明确观点，现在恒生科技虽然是在底部，但是目前黄金坑还没有出来，为什么呢？ 因为恒生科技在四月十五号之前有两大利空要来，是什么呢？来咱们点上关注啊。第一个利空就是明天四月十号美国 cpi 数据要发布， 他俩关系很大，因为恒生科技受美元潮汐影响，目前虽然停战，但是石油位置还在一百元附近的高位，这对于恒生科技来讲是一大利空。那么第二点，四月十五号又是个关键的时间窗口， 在港股上市企业中，如果你的净利润波动比较大，或者是亏损加大的企业，在四月十五号之前要有一个业绩雷，你得提前报，那么出结果之前很多大资金人家不敢动啊。 所以在四月十五号之前，我认为啊，恒生科技短期不确定性还是非常强的。那么具体恒生科技什么时候出黄金坑呢？我会在视频的第一时间跟大家说，来关注我，投资不迷路啊！

各位，哈，恒生科技指数又跌了，市场上有个段子说的特别好，叫在恒生科技指数里躲牛市对吧？全球都在涨，就你在跌，美股涨，日股涨， a 股也还行，就港股科技这一块， 从去年十月的六千七百多点一路往下砸，砸到现在跌了将近百分之三十，技术性雄狮早就确认了， 月线就飘红过一次，其余全是绿的。各位品品，这个画面，那咱们就来聊聊这到底是怎么回事哈，恒生科技指数里都是什么公司？ 阿里巴巴、腾讯、小米、美团、京东、百度、中芯国际、华宏半导体，对吧？全是中国最顶尖的科技企业，市值千亿级别的龙头，这阵容放到全世界任何一个市场都是王炸级别的， 但是呢，就这么一手王炸，在港股被打成了一坨。为什么咱们用最通俗的话讲，恒生科技指数跌的本质不是这些企业不行了，是港股这个市场的定价权不在中国人手里。各位想想哈，港股是什么地方？ 是一个中国企业上市但是外资定价的市场对吧？你的公司是中国的，你的业务是中国的，你的用户是中国的，你的利润是中国的，但是呢，你的股价是华尔街说了算的。所以呢，你就看到了一个非常魔幻的现象， 外资砸盘港股，把钱抽走去做多日韩股市，防止国际资本向港股分流。然后呢，内地南向资金拼命往里冲，一个月几百亿几百亿的买腾讯，小米，美团，南向资金合计吸了近四百亿， 但是呢，拉不动。为什么？因为你买多少，人家砸多少，你抄底人家做空你的钱进去就是给人家接盘的。 各位，这就是港股最大的结构性问题，你的企业是全世界最好的科技企业之一，你的基本面没有任何问题。腾讯一年挣多少钱？阿里一年挣多少钱？小米的汽车卖疯了对吧？ 但是呢，在港股这个市场里，你的估值就是比美股同类公司低一大截，为什么？因为定价权不在你手里。 然后呢，你猜那些市场化的投资机构怎么说？人家说恒生科技有泡沫， ai 落地不及预期，盈利增速放缓，对吧？二零二五年净利润增幅不到百分之十，远低于二零二四年的百分之五十二，所以呢，要调整。 各位，你听听这个逻辑啊，二零二四年利润增长百分之五十二的时候，人家说估值太高有泡沫，二零二五年增速放缓到百分之十，人家说基本面恶化要跑，那我就问问你到底要多少才满意？百分之两百？你美股那些 ai 概念股有几个是挣钱的？ 英伟达的固值是多少倍？你怎么不说泡沫啊？所以呢，这就是咱们反复跟大家聊的蓄势博弈。同样是科技股，美国的就是星辰大海，中国的就是泡沫风险。 同样是 ai， 美国的就是改变人类命运，中国的就是落地不及预期，同样是亏损，美国的叫战略性投入，中国的叫烧钱没未来，对吧？这套双标玩了多少年了？但是呢，各位要看清楚一件事，南向资金为什么还在拼命买 几百亿几百亿的往里冲？是这些内地资金的管理人傻吗？不是，是他们看得懂这些企业的真实价值， 腾讯的微信生态，阿里的电商和云计算，小米的智能制造中心，国际的芯片产能，这些东西是实打实的，不是 ppt， 不是 概念，是每天几亿中国人在用的东西。所以呢，恒生科技指数的暴跌，表面上看是市场调整，本质上是一场定价权的争夺战。 外资要的是用最便宜的价格卖到中国最好的科技资产，怎么买便宜？先砸下来再说，对吧？ 你越恐慌，他越开心，你越割肉，他越贪婪。各位，张一东说了一句话，说的特别好，叫做空动能衰竭。什么意思？就是该跑的都跑了，该砸的都砸了，失望情绪释放的差不多了。那接下来呢？接下来就是谁手里有筹码，谁说了算的时候了。 你看看南向资金的方向，再看看这些企业的基本面，答案其实已经很清楚了，潮水退了再涨回来的时候，站在岸上看热闹的人，是捡不到贝壳的，对吧？能捡到贝壳的，永远是那些脚还在水里的人。

大家有没有发现，今年以来，恒生科技指数一直在跌跌不休，但奇怪的是，越跌越有资金在悄悄进场，这背后到底藏着什么逻辑？先看一组直观的数据，截止四月二日，恒生科技指数收于四千六百七十九点， 今年以来已经跌了超过百分之十五，从去年十月的高点算起，更是跌了百分之三十，但从估值来看，它的 p e t t m 现在还不到二十二倍。这里简单的跟大家说一下， p e t t m 就是 滚动市盈率， 通俗的讲，就是用过去十二个月的公司净利润来计算当前股价的估值，能更真实的反映近期的盈利水平。而目前这个二十二倍，比近十年百分之七十五以上的时间都要低， 相当于处于历史低位。而为什么会跌的这么厉害呢？主要是三个因素的叠加，第一， ai 趋势还没有真正转化成盈利， 大家期待很高，但不少大厂的 ai 业务还在投入期，没有看到明显的利润增长。第二，美元流动性收紧，加上地源冲出，市场的风险偏好在下降。第三，恒科的权重太集中，三十只成分股底前十大占比接近了百分之七十， 大厂的盈利波动直接影响了指数的走势。但最有意思的是资金面，今年以来，恒生科技相关 etf 累计净流入超过了五百亿元，比黄金 etf 流入还多。大家敢越跌越买，一方面是看中低估值的性价比， 他比纳斯达克一百折价了百分之三十三，比创业板折价了百分之四十五。另一方面，指数正在优化，拆分出云计算、 ai 等细分子主题科技的纯度更高了。 机构普遍认为，现在的恒科已经反映了很多悲观预期，具备了一定的性价比，但反弹可能还需要气机，要么外围局势缓和美联储降息，要么大厂 ai 应用真正落地。 值得关注的是，二零二六年国产芯片能释放会缓解 ai 共济的瓶颈， ai 应用也可能在更多的场景落地，这会是重要的催化剂， 但也要注意风险。电源冲突和美联储的政策变化短期还可能需要消化。总结一下，恒生科技现在的低迷是多重因素叠加的结果， 但低估值资金逆势布局、指数优化和 ai 产业趋势正在为它积累反弹动力。对于普通投资者来说，短期还是要做好风险控制。从中长期来看，随着 ai 落地和基本面的改善，或许会迎来布局机会。

四月十号解读一下恒生科技之书，恒生科技今天走出了一个什么新高回落，也就说他创了一个新高之后就冲高回落了，为什么走出这样的一个格局，以及接下来这个方向该怎么走？咱们通过量下来看一下。 首先呢我们可以看到今天他是创了左边这个高点，一创新高之后，左边高点最高四千九百三，今天的高点是四千九百三十五，创了新高之后就回落了，为什么一创新高 就遭到了一个获利盘的打压，这就说明他上方肯定是有压力的。首先我们发现这个方向有没有到底，因为你想象一下从去年的六千七跌到了什么四千五， 这个空间上也跌了百分之三十了，所以说这个底部已经开始出现了，那么底部有没有形成呢？来朋友们看清楚，股价在创新低， 这是一个标准的，股价在创新低，指标没有新低，这是一个标准的什么底背离结构，什么漂亮，可以说是非常好的走势了，那么接下来也就是说已经形成底背离了，那么怎么办？五天线有没有金叉？时间已经金叉了， macd 也变成红色了，所以说这个方向咱们干嘛看涨？ 目前是一个看涨的格局，也就说五天线已经金叉，所以说接下来的支撑我们就定在这个什么收盘价， 也就说我们把这个支撑定在这个地方，不是形成一个向上的一个跳空缺口，所以说我们就在跳空缺口的这个什么开盘架，给他画条水平线，这是我们最强劲的什么支撑位，也就是这个位置是不能被跌破的， 只要这个位置没有被跌破的情况下，恒生科技就保持了一种什么样的态式，保持了一种非常强势的态式， 也就说他是一个强势的状态，具备进攻的一个属性，知道吧？所以接下来咱们重点关注这个缺口的什么支撑位，只要这个位置没有被跌破的情况下，咱们就干嘛继续做多？ 那么压力在什么？你知道压力目前已经占上了五周线，目标五月平线，也就是接下来他要挑战这个五月线，五月线的价格是多少钱？五月线的价格是五千一百七十点，现在的收盘价是 四千八百六十点，也就说还有两百将近两百个，两百个点的什么上升空间还是有空间的，所以这个方向咱们就干嘛继续做多就开了，好吧，上有压力，下有支撑 目标，我们先看这个什么五天线的这个支撑位，目标我们就定在五月线就开了。好吧，喜欢的朋友们点点关注点点赞，不懂的问题在评论区互动交流一下。

朋友们，最近恒生科技网上讨论度可谓直接拉满，好多人都问我，你到底为啥敢买恒生科技？今天我就跟你们扒一扒我和港股这五年相爱相杀的全过程，全是真金白银砸出来的血泪史啊！ 故事要从二一年开始说起，那时候我第一次上车港股，买的是恒生港股同期经济，当时我信心满满啊，港股估值这么低，互联网龙头，这不得闭眼入？结果买入即巅峰，一路下跌，直接给我干到最大回撤近百分之六十。 说真的，那段时间我不敢看账户，我就差把追高站岗这四个字刻在脑门上了。然后时间就来到了二三年，港股还在磨砺， 别人跌了火，我是跌到无语就加仓，当时我心态就是贪包成本赌一把长期投资，现在回头看这波熬底，也真是是熬出了曙光。熬到了二四二五年，市场回暖，港股终于迎来了大反弹，我这只基金也是从最多跌百分之六十一路回血， 最高盈利了百分之三十加，我也没贪多，按照自己的交易习惯，陆续只赢了一部分，也算落袋为安了一部分。然后时间就来到了二六年一月份，港股又到了估值地位，我当时的判断啊，我认为港股已经极具性价比了，如是我出手加重了仓位， 并且在一月份一月中旬，我专门入手了恒生科技，结果懂的都懂，一路补啊一路跌，跌着跌着补着补着直接给我 补成了重仓。现在回头看这波操作下来，恒生科技就是旱死在我吃仓里了。最后聊聊我为什么敢重仓恒生科技啊，现在很多人都在说恒生科技是第二个白酒，为啥还敢买呢？ 我认为很简啊，一、左侧交易的本质就港股每一次置案时刻都是长期资金的不拘良机，我相信港股的长期价值，更相信恒生科技里这些中国互联网科技龙头的未来。 二、的话就是从二一年站岗，到二三年补仓，再到二四年止赢，我完美经历了港股的牛熊周期，我自认为我懂得了这个市场的脾气。三、我不是盲目说哈，我从来不是一把说哈，而是分批建仓，越跌越买，用时间换空间，用仓位控制风险。 最后说一句，港股从来不是躺赢的市场，他是给有耐心，有纪律，敢在寒冬中布局的人准备的。当然，如果这次我赌输了，我也能为我的认知买单。 如果你也在布局恒盛科技，或者对港股有自己的看法，欢迎在评论区聊一聊，关注我一个用真金白银踩坑，给你们分享港股回本日常的小会。

今天恒生科技的走势就是典型的立空兑现，资金谨慎，表面上涨了后劲不足，核心原因一分钟说明白，老盘高开冲高，一度大涨百分之二，看上去气势很足。本质上就两个原因，一是美股继续走强， 全球科技股情绪回暖。二是美国 pce 通胀数据落地符合预期，没有爆出超预期加息的立空，市场先松了一口气，但为什么冲高之后一路回落呢？ 最后只收了一根小洋线。我的观点很明确，市场根本不相信现在能走出持续反弹， 大家都在边拉边跑，一方面临近周末，资金不想持仓堵消息，另一方面每一地原风险还在，外资和南向资金都偏保守，今天南向资金更是直接净流出，说明内资对港股科技股短期并不看好。再看板块， 今天的行情完全是结构性的，不是普涨，半导体、 ai 算力一枝独秀，华虹中芯带头冲高。逻辑很清晰，全球算力需求还在爆发，行业的景气持续改善。但另一方面，腾讯、小米、快手这些权重互联网股反而是在跌。 这也说明了一个现实，恒生科技现在不是靠互联网平台驱动，而是靠硬科技在撑场面，传统互联网业务增长乏力，资金已经不愿意再给高估值。最后说关键判断，今天的 pce 数据只是稳住了局面，并没有打开降息的预期， 所以科技股只能脉冲，不能持续。真正决定下周怎么走的是今晚的美国 cpi 数据，如果 cpi 数据超预期回落，恒生科技才有机会真正的反弹。如果 cpi 数据依然偏热，那今天这种冲高回落很可能就是短期的高点，下周的走势大家怎么看？可以评论区讨论一下。

最近老师看到有很多股民吐槽恒生科技 etf， 我 就看了看啊，就跌的比较凶， 很多股民不了解怎么过了个春节，恒生科技 etf 还加速下跌了？我跟大家简单的讲一讲哈。首先就是字节跳动对恒生科技 etf 的 冲击是巨大的。第一，字节跳动它没有在港股上市，它也不在恒生科技成分股里面， 那恒生科技成分股里面大家可以看一下啊，十大权重，腾讯、阿里、美团、快手、京东、百度等等，这些都不能算是老灯股了吧，这种是老灯中的老灯，老逼灯股，他们合计权重约占了百分之五十， 那字节跳动是跟他们全赛道竞争的，所以字节跳动越强，恒生科技 e t、 f 就 会越弱，因为你算一下哈，像字节跳动的短视频广告现在已经是市场份额占第一的，它全面的，它早就碾压了快手、百度、 腾讯等等的广告市场份额第二，电商，抖音电商现在是市场仅存的还在剧烈增速的。 我以前买东西绝大多数都是阿里巴巴，呃，阿里巴巴那个天猫啊，淘宝呀，闲鱼啊什么的，然后京东偶尔用用拼多多，但我现在真的就是在刷短视频的这个过程中啊，就就下单了。 还有就是抖音的团购业务又分流又分流了，冲击了美团的到店业务。过了个春节，对，大家又发现，哎，在 ai 这条赛道上面，豆包呀，吉梦、二点零啊等等，它已经领先百度、腾讯， 所以它这个定价的逻辑又重够了。那外外资就没办法，因为字节跳动又不上市，又不缺钱， 如果买不了字节跳动的话，那就去做空字节跳动的对手盘就做空恒生科技。 除了这个之外，恒生科技的权重股他们自己的这个竞争也过于激烈了。比如说像阿里巴巴，前阵子不是还发了吗？未来三年不差钱，要做好闪购业务，那他直接冲击的就是美团嘛。美团二四年挣了三百多亿，哎，一下把狼招来了，结果二五年血亏，二六年还会亏。 好多人都觉得，哎呀，又可以白嫖奶茶了，没想到不但要自己买单，还要给别人的奶茶买单。

你有没有同样的感觉啊，就是这个港股科技股他就是起不来，那为什么隔壁日韩的股市是如此的红火，哪怕这次每一战争略有调整，但凡石油有一点松动呢，日韩就疯狂的反弹，连 a 股的 ai 的 概念呢，都炒的热火朝天，但是唯独这个香港的恒生科技的指数表现的如此疲软。 那今天华阿姨就告诉你这个核心的正解所在就是全球资本正在沿着 ai 产业链的全生命周期进行一场教科书式的重新定价。恒生科技今天的走弱呢，不是因为它不够科技，而在于它在全球 ai 的 产业分工中呢，就被精准的卡在了当下最尴尬， 最承压的杀估值的环节。华衣出品避暑新品，欢迎大家点赞加关注，也欢迎大家把这条视频转发到你的朋友圈，你要想真正的把这盘棋彻底的了解清楚，我们必须理解下面这三个层次啊。首先咱们要看恒生科技的内在基因， 一体化科技，很多人脑子里想到的一定是芯片大模型，硬核创新，但是咱们看看啊，恒生科技指数的成分表，它的权重到底是谁呢？它是腾讯，是阿里，是美团，是京东，是百度，是快手这些巨 头。那咱们再看看这些巨头的核心商业模式有什么样的特点呢？它们本质上都叫平台经济，它是根植于电商、游戏、社交这些消费互联网领域的流量的生意。 那你肯定会反驳我说啊，这些巨头今天都投入了天文的数字资本在搞研发，他在做算术，做模型。所以呢，我们也看到了像千万豆包文心一言这些应用， 但是我告诉你啊，这在财务上意味着什么呢？这意味着，在当下这个阶段， ai 对 他们来说，首先是一个巨大的成本中心和资本 开支的黑洞，它不是一个带来正向现金流的利润中心。这就形成了一个核心矛盾，就是他们主要依赖的成熟的平台业务正在面临增速放缓的挑战。 而他们既希望于厚望的 ai 业务，当下非但不能给他们带来利润贡献，还在使其持续失血。一方面你不赚钱，一方面你还使劲花钱，可不就是估值成压吗？第二，你必须看得懂 全球 ai 资本的牵引路线图。咱们先看看这轮 ai 浪潮的导路径是什么？首先是上游的硬件狂欢，资本最先追逐的是那个最刚性、最确定性，能挣到钱的卖铲子的业务，比如提供算力基础的芯片，像英伟达芯片，太空 台机电的高速存储，还有海力士等等啊，因为这些是 ai 生产力基石，它的逻辑最硬，确定性最高。所以我们看到过去一年啊，像美股、日股、韩股、 排骨里，这些相关公司的股价一飞冲天，他们吃到了产业链周期里最肥美的一段。只有呢，当上游的硬件股指被推到极致之后，资本的目光才会开始向下游转移。 但是呢，这也带来一个更严峻的问题，就是 ai 它的绝体啊，它到底是赋能还是颠覆中游这些软件和平台呢？强大的 ai 原生应用，会不会让很多传统的软件公司、既服务的萨斯公司变得多余呢？ ai 会不会重构现在的互联网平台的入口呢？所以啊， 咱们看到，在这些巨大的不确定性面前，资本选择的呢，是我先撤出来观望，所以整个港股科技功能都进入了杀估值的环节。 说实话，就连美国的软件股也不例外，同样进入暴跌阶段。所以你看哈，恒生科技的弱，他不是独立的事件， 他是在产业分工中被定义为中游软件和应用平台，他必然就要和全球同类资产一起承受这个周期性的压力。第三呢，也就是最关键的， 那就是港股、 a 股、美股之间存在着一个精准的产业时差，这就是为什么 a 股的 ai 科技概念和港股的科技股呢，会走出一个冰火两重天的行情。 美股呢，是全球 ai 的 引领者，这点我们都相信，对吧？你看啊，它已经完整的走上了上游硬件估值爆发期，现在正步入中游软件的 压力测试和残酷的筛选的阶段。而港股的恒生科技，由于它的软件平台的基因，所以在资本眼中呢，它和美国的互联网巨头是同类项。因此呢，它被动的和美股的软件股 板块进行了强绑定，一起进入了不止调整期，承受着同样的审视和质疑。但是 a 股的 ai 呢，它的行情是完全的另外一个故事，它的核心驱动力呢，是国家战略加早期创新，市场炒作的逻辑是 ai 上游硬件的国产替代和从零到一的突破， 是对整个产业链基础的重构，所以市场对它的热情依然很高。咱们简单来总结下啊， a 股的 ai 科技股呢，更像是美股的 ai 上游爆发的这个阶段，它用高估值、高融资 催生一个全新的可能性。而港股的恒生科技更像美股 ai 发展的中游阶段，它进入了杀软件估值的阶段。所以你看 a 股的强和恒生科技的弱，它本质上就是一个在憧憬未来，一个在消化现实。 其实呢，背后都是同一套产业发展规律在不同阶段的体现。说到最后呢，恒生科技指数的疲软，本质上呢，就是全球市场对中国这一批互联网巨头在 ai 时代新角色的一次彻底冷静的重新评估。在他们能够清晰地向市场证明 ai 不 仅是一个烧钱的创新实验室之前，市场的疑虑啊是不会消除的。那么真正的拐点何时到来， 不是看谁家的大模型参数更多，也不是看谁的发布会开的更热闹，而是看一个点，就是谁最能拿出财务报表证明 ai 正在为他的公司创造实实在在高毛利的增量收入。