Lumentum供货缺口原因

给你们讲个事儿，美股光通信龙头 lumentum 的 ceo 最近放了句话，直接让整个行业炸了锅。他说再这么下去，再过两个季度，二零二八年全年的产能就要彻底卖光了。 这话不是吹牛，这家公司是做零化英光芯片的，英伟达刚给他砸了二十亿美元，签了数十亿美元的采购订单。他的产品是 ai 数据中心里连接 gpu 集群的关键部件，没了它，几万张卡之间根本没法通信。更狠的是后面这句， 这一轮行业周期至少还能持续五年。今天咱们聊聊这件事儿背后的逻辑，以及 a 股里最受益的核心企业。分四个赛道给大伙捋一捋。 第一个赛道，光模块与光器械直接吃订单红利。 lumentam 能卖光的核心原因是北美科技巨头在疯狂砸钱建 ai 数据中心，这些数据中心需要大量的光模块来连接服务器。 a 股里， 中际旭创和新益盛是一点六 t 光模块的主力供应商，直接受益于海外算力基建浪潮。天府通信是光引擎和高速光气件的核心供应商，深度绑定国内头部模块厂。 第二个赛道，光芯片与光学原件产业链的卡脖子环节。 lumentum 扩产最大的瓶颈是什么？文化英光芯片的制造门槛极高，对温度、湿度、搅拌速度都要精确控制， 迁移生产地的难度非常大。 a 股里，源节科技是国内光芯片龙头，大功率激光器已经批量出货。世嘉光子布局 d f b 激光器芯片产品覆盖光模块多个环节。 藤井科技、东田微在绿光片领域有布局，而绿光片是波分赋用系统的核心原件，正成为光气件中的新紧缺品种。 第三个赛道光纤光缆 ai 集群的血管， ai 集群越大，光纤需求越猛。中国银河证券指出，高端光纤需求增速远超行业平均，产品结构正在升级。长飞光纤、亨通光电、中天科技是光纤光缆领域的核心企业，直接受益于算力网络建设。 四个赛道叶冷与 pcb、 算力基础设施的股价、 ai 服务计功率越来越高。叶冷从选配变标配，英维克是国内温控节能设备龙头。高栏股份在数据中心叶冷领域有布局。 p c b 方面，东山精密持续上涨，市值已超越盛鸿科技成为行业新一哥，公司完成对索尔斯光电并表 p c b 加光通信双轮驱动。最后说句实在的， lument 们说二零二八年产能卖光核心就一句话， ai 算力的军备竞赛远没到终点。 北美四大云厂商的资本开支还在往上走，对光互联的需求只会越来越猛。这四大赛道里的企业各有各的卡位优势，光模块龙头直接吃海外订单，光芯片企业卡位卡脖子环节。光纤光缆龙头受益于算力网络建设， 叶冷和 pcb 是 算力基础设施的股价。当 lumentum 的 ceo 说产能排到二零二八年的时候， a 股这条产业链上的企业订单也不会少。你觉得这四大赛道里谁最有看头？评论区聊聊以上几位科普，不构成投资建议。

光通信行业订单已经抢到了两年后了，美国光通信龙头卢曼特姆放出消息，预计两个季度之内，二零二八年的产量全部受挫。 这意味着什么呢？客户现在下单，两年之后才能拿到货，主要是因为 ai 爆发带来的算力需求。光模块、零化音、激光器整个产业链正在经历一轮史无前例的潜能短缺，供不应求就是当下最好的消息。

lucent 预计将在两个季度内售近二零二八年的全部产物。光互联是 ai 最具成长性的赛道，甚至会影响原算力的质量。市场交易全面转向二零二八年， 当年变化最大的就是 c p o， 这不就是咱们一直锁定的方向吗？就连英伟达也真金白银的投向卢曼特，不仅锁定了先进激光组建产物，还拿到了采购优先权， 相当于提前占住光模块上游的核心资源。罗曼通是全球光电子龙头，在暗屁芯片 vc s e l o c s。 cpo 与工业激光领域技术壁垒深厚。二月四日的业绩交流会上，赫尔斯滕强调了两个主要增长驱动因素， 光学电路开关 ocs 和供风装光学 cpo。 公司报告其 ocs 订单积压已超过四亿美元，正在扩大规模以满足客户需求， 同时还获得了一个新的数亿美元 cpo 订单，计划在二零二七年日历年上半年交付。公司二零二六财年全年 预计营收二十八到三十亿美元， ai 相关收入占比超百分之七十， ocscpo 贡献营收百分之三十加长期驱动力来自于硬币产能扩张。四英寸产线锁定至二零二七年。 cpo 外部光源方案二零二七年量产支撑一点六 t 光模块持续放量，高毛利 eml 芯片 ocs 产品占比提升。 回看一下四月三日的视频，光模块上游三缺，你就知道 lomitim 为什么这么牛了，涨价、缺货，光的机会依然在，关键是找到对标的咱们村里的好企业哦，这才是关键。多看我的视频，你自然会知道答案。

天天告诉你们 ai 的 这个计件还刚刚开始，对不对？然后看看 romantum 的 这样订单，结论就一句话叫做什么订单排到二零二八年，现在开始这两个季度已经通通什么光膜，快上游源企业全部都卖光了，在就是缺光性光的时候。为什么呀？ 超大中心的这个数据中心，你比如说什么微软、谷歌、亚马逊那帮人，他们的资本支出大到你根本看不见尽头啊，就是星辰大海，这个是 romantum ceo 的 原话，也不是我说的对吧？现阶段 所有的人都卡在的不是什么算法模型芯片卡的，就是这个光通信的这个组件不够用的情况，你数据传播出去，你芯片做的再厉害有什么用啊？懂不懂啊？然后 rementum 这边还在以最快的方式进行扩展，仍然跟不上，什么意思？现在这个就是什么？就是这个产业的这个需求非常的旺盛，然后更狠的是 改造原厂建新厂，然后在日本砸了一亿美元，可能要追加到二点五亿，什么产能周期的收缩压到一半，所有的动作下去了，还是不够？还是不够？还是不够？然后听我说什么光纤没有光波快，光纤互联交换机，机房电， 一个都少不了，通通都要。那么重点来了，这个叫什么？基建，基建基建周期，这个叫 ai 的 神经元，现在是不是才刚刚开始关注我，持续为大家带来更新、更快、更有价值的产业变化。

hello， 大家好，欢迎来到智研所。 最近光通信圈有个大新闻，不知道你关注到没，就是美股的光通信龙头 lument， 他 们的 ceo 接受采访的时候说，按照现在的趋势，再过两个季度，他们二零二八年全年的产量就都卖完了。 啊？真的假的？这也太夸张了吧，二零二七年底的产能都定满了，现在直接锁到二零二八年全年，而且还是不能取消的硬订单。没错，就是这么猛。他还说这轮行业周期至少能持续五年，一直到二零三零年之后呢。 那这到底是为啥啊？怎么突然就产能这么紧缺了？我觉得主要还是 ai 算力需求爆发闹的。 你想啊，英伟达、谷歌、微软、 mate 这些大厂全都在抢产能，美国那些超大规模的云厂商，他们的资本开支巨大，而且看不到尽头。光芯片现在就成了 ai 算力的咽喉，就跟咱们平时开车加油一样，没了它， ai 算力根本跑不起来。 那他们不能破产吗？多建点厂子不就行了？破产哪有那么容易啊，洛伦在日本的工厂过去两年已经破产十二倍了，结果还是供不应求， 他们现在计划再投入一到二点五亿美元破产。但问题是产能增速永远追不上需求增速，就好比你刚把家里的冰箱换大了，结果买的东西更多了，还是放不下。哦，原来是这样，那除了破产赶不上，还有别的原因吗？ 还有个关键问题就是材料卡死了。高端光芯片必须用磷化液，但是全球磷化液的供给极度稀缺，而且产线建设周期要十八到二十四个月，对温度、湿度、水质要求还特别高，根本没法随便外迁建厂。 就像你想做一道特别好吃的菜，但是关键食材特别难买，而且还要特定的厨房环境才能做出来，那你就算想多做也做不了啊。确实，材料卡脖子是个大问题。那还有别的因素吗？ 还有英伟达的战略所量，英伟达向洛本特注资了二十亿美元，还锁定了数十亿美元的先进光通信器材订单， 相当于英伟达把路面腾很大一部分的能源都包圆了，别人想买都买不到。就好比你去饭店吃饭，把招牌菜都提前预定了，其他人来了只能点别的。看来这光通信的产能紧缺是多种因素造成的。那国内的企业在这波行情里有啥机会吗？ 当然有了，国内有六大核心企业，在这波光通信周期里都有各自的优势。首先是中际旭创，他可是全球光模块的绝对龙头，八零零 g 产品的全球试战率超过百分之四十， 一点六 t 产品的试战率更是达到了百分之五十到百分之七十，而且他是唯一实现一点六 t c p o 光模块大规模量产，还通过英伟达认证的企业。哇，那中际旭创的实力很强啊。 没错，它还深度绑定了英伟达、谷歌、 mate 这些大厂。在英伟达二零二六年的 cpu 战略采购中，中际旭创独揽了百分之七十以上的份额。就好比你在公司里，老板特别器重你，有什么重要的项目都交给你做。那除了中际旭创，还有别的企业吗？ 还有新益盛，它是高速疏通光模块的龙头，海外收入占比超过百分之七十，深度绑定了 a w s 和谷歌， 它主打的 l p o 差异化技术，能把工耗降低百分之三十一点六 t 产品也已经通过了英伟达认证。就好比你在一个行业里找到了自己独特的优势，别人跟你竞争的时候就很难追上， 看来国内企业的技术实力也很强。那光讯科技呢？光讯科技是全产业链的国家队，是国内唯一具备光芯片、计件、模块全占自研能力的 idm 企业。背靠中国信科集团， 它的二十五 g 五十 g e m l 芯片，自己率达到百分之七十以上，一百 g b p s 星间激光通信模块全球只有两家能量产，光讯科技就是其中之一。就好比你在一个行业里，从原材料到成品都能自己搞定，不用依赖别人，这样就有很大的优势。 光讯科技的全产业链布局确实很厉害。那天福通信呢？天福通信可以说是 cpu 的 卖产人，是光通信上游精密光学原件的龙头，它的毛利率高达百分之五十七，光引擎的毛利率更是达到了百分之六十八。 它深度绑定英伟达，为英伟达的 g b 两百 g b 三百平台独家供应光引擎，订单已经锁定到二零二六年末了。就好比在淘金热的时候，别人都去淘金，你却在卖淘金用的铲子，那你肯定能赚不少钱。天福通信的商业模式确实很聪明，那长飞光纤呢？ 长飞光先是全球光鲜的龙头，全球光鲜光棒光缆的销量连续九年都是第一，全球试战率百分之二十，国内更是超过百分之三十，是唯一能和美国康宁抗衡的中国企业， 他的空心光纤衰减低至零点零四分贝每千米，是全球最低的。就好比你在一个行业里，产品质量和销量都是顶尖的，别人根本没法跟你比。长飞光纤的实力也不容小觑，那恒通光电呢？ 恒通光电是光纤和海澜双轮驱动的企业，是国内唯一实现空心反斜阵光纤量产的企业。海澜业务国内试战率超过百分之四十，还深度参与了东数西算、国际海澜等国家级项目。 就好比你同时做了两个很有前景的业务，而且都做得很好，那未来的发展肯定错不了。看来国内这六大核心企业都有各自的优势，在这波光通信周期里，应该能抓住不少机会。

股友们太炸裂了！美股光通信龙头霖曼特们放话，二零二八年产能两个季度内受庆算利，缺口三年补不上。今天拆清楚这句话背后的完整产业逻辑，以及哪些企业真正吃到这块蛋糕。 lucentum 的 ceo michael hursten 四月十日公开表示，公司英 p 激光器产量已排满至二零二七年底新建的北卡二十四万平方英尺英 p 工厂二零二八年中投产后，预计两个季度内也将全部受庆。英伟达亲自投资背书产量扩张， ocs 光交换积压订单超过四亿美元。 翻译成人话，全球 ai 数据中心最卡脖子的零件不是 gpu， 而是把 gpu 连起来的光芯片和光模块。供给缺口至少延续到二零二八年，这是一个确定性、长达五年的超级周期，需求不是限性增长，是指数级的。 而上游应批激光芯片能全球高度集中， luuma 们一家独大，扩产周期二十四个月起步，短期无法追上需求。这条消息直接映射到 a 股光通信产业链五个环节，我一个个说清楚。第一，家 中继续创光模块一哥 luuma 们的直接下游八百 g 一 点六 t 高速光收发模块的研发、制造和销售，产品直供谷歌、美塔、亚马逊等全球头部云厂商。 中际旭创是 lummt 一 m l 芯片的核心封装客户之一。 lummt 受庆，意味着上游芯片成为中际旭创的产能瓶颈，谁先锁定芯片供应，谁就拿到更多份额。中际旭创凭借与 lummt 的 长约合作，在芯片紧缺周期中反而强化了对二线厂商的竞争壁垒。 lummt 产能锁死， 光模块供给收紧，下游云厂商争抢交付份额中，继续创作为全球出货量第一的封装厂，溢价权和订单确定性同时上升。第二家，新益盛，八百 g l p o 模块差异化突围者，光收发模块研发制造， 产品覆盖一百 g 至一点六 t 全速率核心客户，包括 mate、 亚马逊、卢曼特们。产能售庆导致 eml 芯片紧缺。新益盛在 l p o 技术路线上走的是低功耗加低成本差异化路线， 部分产品对 eml 依赖度较低，在芯片荒中可能获得结构性份额提升。同时，其产品矩阵从四百 g 向一点六 t 的 升级节奏清晰， 二零二六年处于八百 g 出货高峰加一点六 t 产品验证期。第三家，天孚通信， c p o 时代的光引擎垄断者，高速光气件、光纤连接器、光引擎、隔离器、滤波器等是光模块 c p o 的 核心，无缘与有缘器件供应商卢门塔将英 p 能全部转向满足 ai 数据中心需求， 这些阴屁芯片最终要封装进光引擎，再集成到光模块或 c p o 种。天福通信正是这个封装环节的绝对龙头。 lument 们越满产越扩产，天福的光引擎出货量就越大，这是一个 lument 们卖多少，天福就跟着出多少的一比一射关系。第四家， 元杰科技，国产 e m l 光芯片替代的破壁者银 p g e m l 是 国内少数实现一百 g e m l 芯片商业化量产的企， 这是整条逻辑链中弹性最大的环节。 lummt 的 eml 芯片产能缺口达百分之二十五至百分之三十，订单排到二零二七年，这意味着下游光模块厂必须寻找第二供应商。圆结科技作为国内 eml 量产进度最快的企业， 是国产替代的第一承接方。 lummt 越缺货，圆结的验证导入就越快，从备份供应商升级为主力供应商的窗口期已经打开。第五家，常心博创、树通光模块小巨人利润弹性最猛。 光收发模块疏通加电信聚焦中高速率产品正通过收购红灰光联向上游光芯片延伸。长兴博创的高增长，来自于八百 g 疏通光模块的放量，而 lument 们能受庆释放的信号是，整个光模块行业处于有多少能就能卖多少的卖方市场。 长兴博创正处于能爬坡加产品结构升级的高弹性阶段，规模虽不及中继续创，但利润增速更快，估值弹性更大。 三点七五亿元收购红灰光联，则是在向上游光芯片布局，提前锁定供应链。 lumentum 的 一句二零二八年售庆不是一个公司的故事，它结实的是，当全球 ai 算力每十八个月翻一倍，光连接从配角变成了和 gpu 同等重要的主角。 上游应 ap 光芯片、圆结科技、中游光引擎、光器械、天福通心下游光模块封装中继续创新、益盛、长兴、国创整条链都处于供不应求的状态，而且这个状态至少持续到二零二八年。 五年确定性周期，三年产能缺口，这在历史上较为罕见。光通信的逻辑拆到这里，从芯片到模块到引擎，每一环都有名有姓有数据。如果觉得有用，点个关注，我会持续拆解产业链每一个细分方向的底层逻辑。

兄弟们，昨天晚上，一条重磅消息引爆了整个光通信板块。全球光电器件龙头 lumentum 的 首席执行官 michael hurston 在 东京接受采访时表示，美国超大规模云厂商的资本开支规模极其庞大，而且完全没有放缓的迹象，公司正越来越跟不上需求，再过两个季度 到二零二八年，全年的产能就会彻底受庆。这个消息有多震撼？一家全球行业头部厂商产能被下游客户提前锁定三年之久，接下来半年里，就连二零二八年仅剩的那点零星产能也会被抢得一干二净。这种情况在全球半导体和通信行业多年发展历程里着实不多见。 lumentum 是 谁？ 它是一点六 t 光模块核心部件两百 g e m l 激光器的主要供应商，在这个领域拥有绝对的技术优势。上个月，英伟达刚刚向 lumentum 注资二十亿美元，并附加了数十亿美元的产能采购承诺，彻底锁定了其激光器产能。 lumentum 的 产能告急，不是一家公司的偶然情况，而是整个 ai 算力产业链供需失衡的缩影。现在全球各大科技公司都在疯狂建设 ai 算力产业链供需失衡的缩影。现在全球各大科技公司都在疯狂建设 ai 数据中心，对光通信组件的需求呈指数级增长， 而光芯片的产能扩张非常困难，瓶颈存在于多个工序与设备环节，产能提升只能呈现逐季递增的节奏。 jinherston 还表示，这一轮行业周期至少还能维持五年左右的景气持续性。而且他特别强调，公司所说的售庆，指的是已经签署了不可取消的订单协议， 这一点非常关键，说明这些订单都是实实在在的，不是口头承诺。对于 a 股市场来说， lumentum 产能告急，给国内光通信产业链带来了巨大的国产替代机会。空气续创作为全球光模块龙头，直接受益于八零零 g 一 点六 t 光模块需求爆发，订单能见度高至二零二七年。 天福通信、光讯科技这些在光芯片、光器械领域有技术积累的国内企业，也有望承接更多的订单，实现业绩的快速增长。大家可以重点关注这个方向，但也要注意估值风险，不要追高那些已经涨得太多的股票，投资有风险，入市需谨慎。

romantium 在 o f c 上指引乐观，二七年的需求也逐步清晰，导致光芯片、 eml、 c w 的 供应都面临一定程度的紧张。中长期看， cpu、 o i o 等技术也离不开光芯片，目前行业供需缺口还在持续扩大。 然后 romantium 光芯片持续进行国产，并发布四百 g 叉分 eml。 二三年至今公司 eml 光芯片产能提升八倍， 预计到今年四季度零化，因光心病才能同比提升百分之五十，并布局四大金源厂进行扩产。目前公司出货量比市场需求低百分之二十五到百分之三十，且有客户提出十亿颗 c w 激光器的年采购需求。光心病供给持续紧张，给了国内厂商加速导入的机会。 首先，圆结科技国内高速光芯片龙头两百 g e m l 芯片已经完成流片验证，是三点二 t 光模块的核心激光器芯片，亦与华工科技、中继续创等头部厂商开展联合研发， 是国内少数突破两百 g e m l 芯片技术壁垒的企业。然后是长光华新高功率激光加高速贯通性双主线一百 g e m l 稳定量产，布局 ai 算力和数据中心高速互联。 此外，东山精密子公司索斯尔光电是国内唯一一家可自供 eml 芯片并大规模量产的企业，扩产后产量预期超过北美龙头，预计今年下半年芯片产量扩增至两千两百万颗，每月二八年预期全年三亿颗产量。今天到这里，点点关注，明天见！

铁粉都知道，我们关注光已经快一年了，我们一直强调就是坚定光，相信光。下午的一则消息，把在回调过程中的光模块呢，又直接拉了起来。这个信息呢，主要就是路曼滕的 ceo 在 接受采访的时候说，他们二七年的产量已 经受庆了，二八年的产量预计在未来两个季度也会受庆，而且呢，它还补充到数据中心的资本开支啊，看起来根本没有见顶的迹象，他们公司的供给也越来越跟不上需求了。 loment 呢，就是我直播时候经常说的老馒头。我相信很多做光膜块的朋友应该都知道，如果你做光膜块，但是还不知道 loment， 那 么这个视频你就一定要听完了。它是全球最大的光芯片供应商之一，占到了全球光芯片出货量的百分之六十到七十，而高端的光芯片更是垄断了将近百分之九十的市场份额，而 所有的光膜块都离不开光芯片。所以说呢，为了锁定光芯片的产量，英伟达还向卢曼滕投资了二十亿美元，来保证英伟达的供应链安全。此外呢，卢曼滕还是在 c p u 和 o c s 技术上全球领先的公司， 那大家想一想，光芯片二八年的产量都要快受尽了，基本上也说明了光膜块的景气度啊，起码要延续到二八年。现在光膜块公司的估值呢，已经按照二七年在进行适当的调整了，如果市场要开始去关注二八年的景气度， 起码说明整一个行业的上行趋势它还在，而且景气度在，那么当下杀估值的可能性就比较小了。当然，如果市场上在开始不断地去讲二八年的故事，甚至开始去讲二九年和三零年的故事，那么也要提醒大家，风险会在这个过程中不断地积聚， 需要大家注意。但是不管怎么样， ai 供应量现在就是全球最景气的赛道，值得大家持续挖掘，那以后呢，我也会跟大家持续的去更新。

leventon 表示，公司订单能见度已延伸至二八年，而且此前预测其高功率激光器出货量在二五年到三零年之间，年复合率超百分之两百， 已满足市场需求。此外， coherent 也计划在今年和明年之间持续进行才能扩张，预计连续两年实现，年底才能较上一年度倍增。光芯片的才能释放率存在错位， 供需缺口，提供了国产厂商切入机会。比如 lmentum 虽然已经启动扩展计划，目标实现五十亿美元的年化才能规模，但是实质性放量需要跨越至二八年，短期仍面临交付瓶颈。 首先，元杰科技一百 g p a m 四 e m l 芯片已经完成客户验证，针对四百 g 和八百 g 硅光方案的 c w 七十毫米光器管径度稳健，目前订单储备充足。 自家光子硅光模块 c w d f b 激光器已通过部分核心客户验证并实现小批量交付。两百 g e m l 芯片作为公司重要的代言项目，正在按计划逐步推进。参观华新，一百 g e m l 已进入订单签订以及交付阶段，两百 g e m l 正在客户验证阶段。 此外，一百毫瓦和七十毫瓦 c w d f b 芯片已具备量产能力，正在推进合格供应商认证准备。永宁股份旗下子公司顶星光电已具备一百 g e m l 以及硅光、一百毫瓦和七十毫瓦 c w h p。 等高功率芯片的批量化生产能力。最后是东山精密的所 光电是国内唯一一家可自贡 eml 芯片并大规模量产的企业，扩产后才能预计超过北美龙头，预计今年下半年芯片产量扩充至每月两千两百万颗，二八年预期全年三亿颗才能。今天到这里，点点关注，明天见！

啊，今天是周末啊，外面的天气在下着雨啊，然后雷雨双方这个消息也是波诡云谍啊，不知道周一情况会怎么样啊，但是我们还是静下心来做一些产业的研究吧。 呃，我刚看到一个新闻，美股光通信龙头鲁门特姆的首席执行官迈克尔尔斯顿周五说，科技巨头对公司光学组建的需求正在加速啊，用不了多久，连二零二八年的产量都要卖完了。 呃，他发表这篇言论的所在地是在他周五正在访问日本鲁门特姆生产先进零化音器件的重要基地。 据他介绍，为了满足报表的需求，总部位于加州罗密特姆，在过去两年里已经将日本工厂的产量扩大了十二倍。即便如此，还是跟不上需求增长的速度。公司计划再向日本工厂投资一亿美元，实际上 预计这一数字可能飙升到两点五亿美元。那么可以想象到公司目前面临多大的这个交产压力啊， 并且哈尔斯顿说，这种情况不可能永远持续下去。当然呢，这个是客观规律啊，但是目前来看，这一轮行业周期至少还能维持。 重点来了啊，还能维持五年左右的景气持续度。那么这里面的具体的理解大家自行去分析和理解吧，然后喜欢的点点关注。

光通信这个赛道，可以确定地说，它是 ai 时代甚至未来太空时代里最有壁垒、确定性最高的赛道之一。而且最关键的一点是，现在很多人都还没有真正看懂它。全球最核心的两家公司都在硅谷，一个是龙门塔，一个是博通。问题来了，在 ai 全面落地， 太空时代即将开启的这种背景下呢？光通信这个行业到底谁在赚钱？谁不可替代？空间到底又有多大？我们说个比较直白的比方，在 pc 的 时代里，最赚钱的而是做芯片的，比如联想，体量很大， 但真正赚利润的是英特。放在今天这个光通信赛道也是一样的逻辑，中际虚创本质上就是光模块里的联想，是顶级的整合厂，是英伟达的一级供应商。 而像鲁曼塔这种公司，本质是什么？它是上游核心，光芯片直接供给中际虚创，也就是说，中际虚创属于上游交付给英伟达。但说句扎心的话，真正的心脏不是中际虚创，而是鲁曼塔、博通这些上游芯片公司，因为没有他们，高端光模块根本照不出来。 所以很简单，上游光芯片才是库存核最高的地方，模块厂规模可以很大，但不可替代性没那么高，因为能做的人越来越多。这也是为什么上游工程利润更高，地位更稳。 在英伟达的 ai 通信中心里面，工通讯到底在干嘛？他干一件事，把成千上万颗 gpu 连成一张无主塞高速公路， 而光模块就是这条路的收费站，加路基加引擎，听起来很不起眼，但它就是最核心的那一环。但现在的需求还只是开始，今天的光通信本质干的是像英伟达这种 ai 数据中心内部互联，但未来真正的爆发点在哪儿？ 四个字，天地一体，包括卫星互联网、太空算力、太空数据中心。一旦这个东西开始落地，对光通信的需求不是翻倍，是几十倍甚至上百倍。今天的 ai 中心只是局域网，未来是全球加太空互联网，这才是真正的大局。老朋友都懂一个道理，真正的机会从来不是追热点，而是看清一件事，谁是不可替代的， 因为只有能做心脏的公司才有定价。是谁是不可替代的？因为只有能做心脏的公司才有定价，甚至连中场都还没有到， 刚刚起跑。那谁有可能成为中国版的鲁门达呢？短期内没有完全对标的公司，但已经出现了三条最经典的路径，而且正在分化。 先搞明白鲁门达到底强在哪，他其实只干三件事，第一光芯片，第二个是高端光气垫，第三个是绑定头部客户。 这就是一句话，光芯片加芯片加工艺封装一体化。中国现在不是一家公司在对标，而是三路人马。第一路就像芯片型的卢曼塔的圆结科技，它干的很纯。 eml 激光器芯片，八百 g 一 点六 t， 核心位置在哪？卡在光模块最上游心脏的位置。逻辑很简单，谁掌握 eml， 谁就有定价权。问题也很现实啊， 规模小，量率还在爬坡，和鲁门达还有差距，其实就是潜力最大，但还在幼年期。第二路，器械加模块一体化。光讯科技，老牌选手，很多人都很熟，他的优势很清晰，有芯片，而且不问资源，有器械，有模块路线，更像弱化版的鲁门塔加终极曲创优点就是产业链完整， 客户很深，缺点就是高端芯片，尤其是 eml 还不够强，他最有可能性做大，但未必最核心。第三路是规模型选手，终极曲创打法很聪明， 不做鲁门塔直接绑定鲁门塔，吃的是英伟达加八百 g 和一点六 t 放量的功率。那问题也很关键，核心芯片不在自己手里，所以它更像联想，而不是英特尔，会很赚钱，但不是不可替代。那说一个很多人不愿意接受的判断。 未来真正的中国版鲁门塔，大概率不会突然出现一家公司，而是从这三类玩家里进化加整合出来，甚至很可能是芯片加硬件加模块，被整合成一个超级平台。光通信这个行业，真正的互层合， 从来不在谁卖的多，而在谁能做光芯片。如果未来中国真的出现鲁门塔，它一定具备三个特征，第一个，掌握了 eml 硅光核心技术。第二，绑定 ai 算力巨头。第三，进入卫星互联网太空通信体系。你认为谁最有王者相呢？

光纤倒下，光模快就来了，所以这种的光模快行情会如何？而老米也提到关于未来五年的订单是跟不上这个需求的，所以中国的光模快这个产业可是非常的好的。有哪些光模快概念？关注我，有消息马上报。