美伊谈判对天齐锂业影响

欢迎参加天启里业二零二五年业绩说明会。公司已于三月二十七日晚间透露了二零二五年年度报告、年度董事会决意等公告， 那今天的业绩说明会将让大家更快速直观的了解公司二零二五年的经营业绩以及发展规划。 今天我们的业绩说明会分成三个部分，首先，我们将会邀请董事长蒋安琪女士就公司二零二五年业绩发展以及未来规划发表致辞， 随后将由我和财务负责人朱辉先生一起对公司业绩及经营情况进行解读。 最后，董事长蒋安琪女士、总经理夏俊成先生将会与治理层和管理层团队一起就现场分析师代表以及线上投资者关心的问题进行集中解答，与大家进行互动交流。 下面我为大家分别介绍今天出席业绩说明会的公司领导，他们是公司董事长蒋安琪女士、 公司董事总经理夏俊成先生、公司独立董事韩国琼女士、公司财务负责人、副总经理朱辉先生 以及我本人公司董事会秘书、副总经理、香港联席公司秘书张文宇。 下面我们有请公司董事长贾安琪女士发表致辞，谢谢张卫先生。尊敬的各位投资者、分析师，各位现场的朋友们，大家下午好！ 我是天启立业董事长贾安琪，非常高兴和各位现场及线上的朋友们相聚在公司二零二五年度业绩说明会。 在此，我仅代表公司董事会及全体管理层，向长期以来关心支持天启锂业的各界朋友致以诚挚的感谢！ 二零二五年对天启锂业而言是攻坚克难、逆势破局的关键一年。全球锂行业在周期波动中经历深刻再平衡， 市场价格持续震荡调整，行业发展面临诸多挑战与压力。面对复杂的外部环境，公司凭借优质的资源禀赋、稳健的经营策略和全体员工的凝心聚力， 成功的实现了扭亏为盈，交出了一份来之不易的年度答卷。成绩的背后，是公司战略的坚定落地与核心竞争力的持续提升。 过去一年，我们紧扣公司发展战略，全方位推进产能布局与技术创新。在资源端，澳大利亚格林布什李辉石矿三期化学系锂金矿扩产项目顺利完工，四川雅江错拉李辉石矿矿山项目相关工作正在积极推进， 上游资源壁垒持续加固。李岩加工端，江苏张家港三万吨氢氧化铝项目成功投产， 重庆铜梁年产一千吨金属铝项目逐步推进，产能结构不断调优化调整优化。技术创新方面，公司创新实验研究院正式投用，聚焦下一代锂电材料关键 技术公关成功推出了全固态电池关键材料硫化锂新品，年产五十吨硫铁并动工， 在新型锂电材料领域抢占技术先机。同时，公司持续优化治理体系， m s d i e s c 评级从三 d 跃升至 a 级，可持续发展实践获得国际权威机构高度认可。 成绩的取得，离不开全体员工的拼搏奉献、合作伙伴的鼎力支持，更离不开各位投资者长期以来的信任与陪伴。 二零二六年，天启礼业将继续聚焦主业稳运营、提效能，稳固推进各基地才能爬坡，加快科技创新与转型升级步伐， 持续深耕矿产资源端综合利用、新型提领技术、下一代电池、新材料、电池回收等领域，推动公司从基础材料供应商向核心功能材料加技术方案提供者的战略升级， 以更高质量的发展成果回馈市场与投资人。接下来，我和我的同事们将竭诚回答大家的提问，就公司二零二五年经营情况、未来的发展规划以及大家关心的问题进行深入交流。谢谢大家！ 谢谢安琪总的支持！那接下来我会和朱总一起对公司二零二五年业绩和经营情况进行简要的回顾。 首先是我来介绍二零二五年经营要点的树兰，之后将由朱总对公司二零二五年财务表现进行说明。之后我还会对公司二零二五年运营情况进行说明。 下面我将先对二零二五年公司经营要点做简要的概述。二零二五年，受新能源汽车以及储能行业下游终端需求持续扩张的驱动，全球理化工产品需求延续高增长的趋势， 碳酸锂价格自下半年起逐步回升，全年呈现先抑后扬的走势。那在报告期内，我们天启锂业紧抓市场回暖的机遇，坚守战略定位，生化精益运营，通过持续降本增效与优质才能的稳固释放， 成功实现二零二五年业绩扭亏为盈。在锂资源方面，公司所控股的澳大利亚格林布什锂矿与参股的智利阿特卡玛盐湖 在二零二五年产量稳居行业前列。格林布什资源量、储量和建成的锂金矿潜能均进一步的提升， 在理化工产品方面，建成年产能持续提升至十二点一六万吨。此外，我们天启理业品牌被广汽所新增为碳酸锂期货注册品牌，彰显了公司产品的市场认可度和品牌的影响力。 在技术以及研发方面，二零二五年我们公司新增授权专利四十七项，持续深耕下一代高性能锂电池关键材料领域，在硫化铝、金属铝制备技术上取得了一定的进展。 同时，我们公司联合引战资本，共同设立聚焦新材料与新能源领域的私募股权投资基金，以生化产业链携手合作拓展产业布局触角，赋能主业长远发展。 更值得说明的是，为支撑公司在里领域的战略发展，公司于今年二零二六年二月在春节前顺利完成了 h 港股配售和可转债的发行， 募集约五十八亿港元，用途包括但不限于项目开发和优化所需的资本支出，以及对优质铝矿资产的潜在的并购。 那下面有请财务负责人朱辉先生为大家就二零二五年公司财务表现进行介绍和说明。 下面由我来说一下公司二零二五年的财务表现。二零二五年，公司实现营业收入一百零三点四六亿元，毛利润四十点八四亿元，规模净利润四点六三亿元， 同比增长约百分之一百零六。扣非规模净利润三点五九亿元，同比增长约百分之一百零五，整体实现了业绩的扭亏为赢。同时，公司综合毛利率约为百分之三十九点四七， 精明性现金流净额达到二十九点六一亿元，展现出强劲的盈利质量与现金流保障能力。 期期末归属上市公司股东的净资产约为四百二十三点六二亿元，资产负债率百分之二十八点零四，财务结构保持稳健。 从业务结构来看，李矿业务实现营业收入约四十六点二九亿元，占总营总营收的百分之四十四点七四，毛利二十四点四八亿元，毛利率高达百分之五十二点八八，是公司核心盈利板块。 李岩业务实现营业收入五十六点九七亿元，占总营收的百分之五十五点零六，毛利十六点二八亿元，毛利率百分之二十八点五九，是公司营收的主要来源。 二零二五年业绩实现扭亏主要源于以下四个方面，第一，言况价格错配影响大幅减弱。二零二五年，尽管理产品价格同比下降，但随着文菲尔德理矿定价周期的缩短， 库存金矿逐步消化，成本已基本贴近最新的采购价格，盈利能力得以提升。第二，联营公司 s q m 二零二五年年度业绩同比大幅增长，公司本期确认的投资收益也相应的增长。 第三，公司二零二四年季提再建工程资产减值，本年度不再发生资产减值损失同比减少。第四，二零二五年以来，澳元持续走强，报告期内澳元对美元的汇率变动导致汇兑收益较二零二四年度显著增加。 过去五年，公司持续推进锂盐及锂矿的能源建设及爬坡。锂矿方面，二零二五年锂金矿矿产基本持续稳定。二零二五年末泰利森三号工厂投产，随着这一选矿场的逐步爬坡， 公司锂金矿产销量将进一步提升。砥实公司垂直一体化优势强化竞争力 根据伍德麦肯兹二零二五年第四季度数据，公司旗下格林布什李辉石矿项目是二零二五年全球产量最大的硬岩铝矿项目，其产量贡献了全球所有硬岩铝矿项目二零二五年总产量的百分之十八点九， 占全球所有锂资源项目二零二五年总产量的百分之九点三。二零二五年，格林布什锂灰石矿总开采作业量达到一千八百三十一万平方米，开采量达六百零八万吨， 铝矿产量约一百三十五万吨，其中化学级金矿约一百三十万吨，技术级金矿约五万吨，资源和规模优势仍非常的突出。理研方面，二零二五年公司持续推进自由工厂的建成和爬坡，产能持续释放， 自产产量八点八万吨，再创新高。二零二五年公司实现了业绩的扭亏为盈，同时也保持了稳健的财务状况与充沛的现金流。 未来我们将继续巩固格林布什里矿的全球核心资源地位，稳固推进产能建设与成本优化，持续提升里研业务的市场竞争力，为股东创造长期价值。好，谢谢， 好，非常感谢朱总的详细解读。接下来我继续为各位介绍公司二零二五年整体经营运营的情况， 那在这一页呢？首先我们可以看到，公司已在全球范围内形成上中游一体化的布局， 目前在产里灰石里矿项目中品位最高、储量和产量最大的格林布石里矿是公司国内各为公司国内各生产基地提供了充足且优质的里资源的一个保障。 同时呢，我们也以国内的雅江错拉铝矿作为抓手，积极推进国内国外铝矿铝化合物一体化供应双循环体系的一个建设。此外，我们还参股了智利和中国的优质盐湖的资源。 在中油加工端，公司在境内外均有布局。现在已经建成的铝化工产品生产基地总共有六个，分别位于四川射洪、四川安居、重庆铜梁、江苏张家港。 然后我们张家港呢，是包括了碳酸锂和氢氧化锂两个基地的，也包括澳大利亚奎纳纳，所以已经建成了中合理化工产品产量合计十二点一六万吨每年。 此外，我们公司在四川绵阳盐亭也设有一座主要从事李家资源化综合再利用的一个工厂， 现拥有全球第一条自主资产权，年产三万吨的硅铝微粉生产线，已实现李家资源化、减量化、无害化处理的同时，为下游相关产业带来的碳清洁的产品原料， 目前超细规里微混完成吨级的产品，瞄定下游客户百吨级以上的采购的需求。 那这一页呢，我们在上游资源端，格林布什里矿依靠增储和低成本的优势，持续保障公司里资源的供给。 根据 pojo 二零二六年第一季度的数据，格林布什李辉石矿项目技术级和化学级工厂的现金生产成本和全部维持成本在全球锂资源项目中处于较低的水平，也是一个很好的水平， 在全球应研米灰石矿项目中处于极低的水平，这得益于格林布石理矿较高的矿石品味优势和项目管理团队成熟稳定的运营经验。 那么在报告期内，格林布石理矿的储量和产量均得到进一步的提升。在二零二五年，第三方评估机构用新的模型对格林布石的资源量与储量进行了重新的评估。 模型中新增大量钻探数据，主要集中于地下延伸和采矿外延潜力的区域， 其中首次系统性纳入采矿下方的地下资源进行估算，同时对露天采矿开采设计进行了优化，基于更新后的岩土工程数据，对西侧边坡角度进行了 家呃家族将此前未能纳入开采境界的深部高品位的铝矿体纳入可采储量估算的范围，由此资源量有机会增加两百万吨至一千八百万吨碳酸铝的当量。 储量呢，则有机会增加十万吨至八百二十万吨碳酸铝的当量。 二零二五年十二月十八日， cgp 三项目建设完成并正式投料试车 后，经初步的调试，该项目呢，已经于今年，也就是二零二六年一月三十日生产出首批符合标准的化学级铝金矿产品， 并计划于今年内完成产量的爬坡那自此，格林布什里矿建成年产量从一百六十二万吨提升到一两百一十四万吨。在产及爬坡中的里金矿选矿场是为五个。 那在这一页呢，大家看到，与此同时，公司积极推进雅江错拉里灰石矿项目相关的工作的 包括雅江县错拉理灰石矿采选工程、雅江县错拉理灰石矿尾矿库工程、甘孜雅江理矿供电工程等。 截至二零二五年年底，雅江县错拉理灰石矿采选工程项目已经完成建设用地和供电工程初步的设计。 公司开展了错拉铝矿采矿权证内的征储的工作，累计已施工钻孔九十八孔， 钻探总径尺二零六八九米，征储规模可打中到大型。后续我们将继续推进雅江县错拉李辉石矿尾矿库工程可能性研究报告出设等相关的设计工作， 并持续推进相应工腐配套项目及开工的准备。那该项目未来建成后将为公司国内锂金矿工挤的来源， 有利于进一步加强公司的资源保障能力，助力公司未来实现国内国外锂矿锂化合物一体化供应双循环的体系。 此外，我们公司控股股东天齐集团，他们是持有雅江县上都布李辉石硅石矿探矿权和烧炭沟麦石英李辉石矿采矿权。 天齐集团承诺，在保证天齐锂业在同等条件下有优先购买权的前提下， 会将上述矿权、相关公司股权以及相关资产以公平合理的价格出售，通过出售资产、转让股权或其他切齿可行的方案解决或者处置给公司或无关连关系的第三方。 该承诺到期时间为二零二七年五月二十八日。那天企集团将在我们公司具有优先购买权的前提下，推动尚都部、邵太沟等优质铝矿资源以公平合理的方式注入到我们公司， 我们公司将持续通过可行的路径实现资源协调，进一步增强公司资源保障能力和成长的空间。 这一页我们可以看到，在铝化工产品方面，随着张家港三万吨七氧化铝工厂于二零二五年七月建成投产，公司铝化工产品建成年产量是提升到十二点一六万吨。 那刚才所说的工厂正处于爬坡的状况，它的产线可以根据市场需求进行柔性的调剂，生产气氧化铝或者碳酸铝的产品。同时我们澳洲魁娜娜一期气氧化铝项目也是处于爬坡的阶段， 相关的团队持续致力于优化工厂生产的效率，工厂产能爬坡稳固的提升，技术改造要求和爬坡路径是越加清晰的，当地技术团队也逐步的成熟。 此外，我们公司正在重庆铜梁建设年产一千吨金属铝及配套原料的扩建项目，也希望未来将铝化工产品年产量进一步提升到十二点二六万吨。 那这一页在销售方面，大家可以看到，我们公司是采用长期战略合约为主，期货配合的组合策略的。 目前我们已经与全球多家卓越的里终端客户建立了长期的合作关系，深度绑定产业链，核心的客户 主要包括全球动力电池制造商、全球电池材料生产商、全球新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商。 从这一页呢，大家也可以看到，我们公司将研发的创新能力视为我们发展的基石和动力的源泉。我们重点聚焦下一代高性能锂电池关键材料、锂矿资源综合利用、电池回收等领域， 在二零二五年研发方面主要进展和成果包括，第一个，针对下游硫化物固态电解制对硫化铝的需求，公司年产五十吨硫化铝中试项目已经实质落地，并且动工， 采用自主开发的硫化铝自备新技术，新设备具有低风险、快速量产的能力。 第二，公司突破高比能超薄金属锂自备技术自主升级装备实现三百 mm 负宽卷对卷生产，独创覆膜加自支撑双工艺。 第三，针对负极支撑等问题，二零二五年开发出循环性能提升数倍的锂镁合金体系，目前已经进入电芯端进行应用和验证。 那在这一页呢，大家可以看到，我们公司除了重视日常经营管理，还非常重视 ec 与可持续发展。在二零二五年，公司主导制定了全球理行业首个基础术语国际标准理术语 作为中国专家参与了国际标准主组织 iso 理相关可持续准则的编段。 那刚才我们董事长也提过，我们在 msci 一 区评级是从 bbb 级提升到 a 级，并在处优选标普全球可持续发展年建中国版，二零二五版。 那以上介绍呢，就是我们二零二五年的财务表现以及运营的情况，供各位投资人参考，谢谢大家。

今天博恩斯坦发布了一篇最新的关于全球储能电池的研报啊，我看完之后一个非常明确的结论就是这一轮电池产业的主线，他正在从电动车切到储能，而且最强的增量不是在中国，也不是在欧洲，而是在美国啊。 为什么这么说呢？我们先看第一个最重要的变化，就过去大家看电池主要盯的是电动车的销量，但现在不一样了，这个储能的需求正在变成新的核心驱动力。 这边报告里面提了一个很有意思的数据啊，彭博新能源财经预计，美国数据中心带来的电池需求，到二零三五年会比二零二四年翻一倍以上，达到七十八 g 瓦时。 这背后其实就是两个字， ai。 因为 ai 数据中心非常的耗电，它不仅需要更多电力，还需要更强的备用电源和储能系统。所以你会发现 ai 这件事啊，最后不只是利好算力，服务器、光模块，它其实也在往下游导，把储能也一起带起来了。 第二个变化更重要就是韩国的电池厂现在已经开始集体从电动车转向储能了。比如说 lg energy solution， 要给特斯拉供应四十三亿美元的电池，用在 megapac 储能系统上面。 三星 sdi 又拿到了一个美国储能订单，金额大概是十亿美金。而且它还把原来跟 stellantis 的 合资产限很多都改成了储能了。再比如说 sk 今年的目标是在美国拿下至少十几瓦时的储能合同，同时把大概百分之二十的产能切去做储能电芯。 说明什么呢？说明这些头部公司啊，内部已经做出了判断，未来几年更确定更有弹性的需求不再纯电动车，而在储能。 因为电动车现在的问题是，全球很多地方的需求没有以前那么猛了，尤其是美国电动车的补贴政策又有变化。但是储能可不是这样啊，储能背后同时有三股力量在推，第一就是新能源的装机量越来越多，风电啊，光伏啊，它天然需要配储。 第二就是电网的稳定性要求越来越高。第三也就是最近新增量最大的 ai 数据中心正在疯狂吃电。这 三个信号，我觉得市场还没有完全重视。美国本土储能制造能力正在快速起来。报告里面提到，美国现在已经具备了百分之百本土供应储能系统的制造能力， 整套储能系统的组装产能啊，从二零二三年的七计瓦斯，一下增长到现在大约七十计瓦斯，而且电芯制造能力到二零二六年底啊，预计还会继续大幅增长，甚至可能超过美国本土的需求。 这意味着什么呢？意味着美国正在把储能产业链从依赖进口慢慢往本土化制造迁移。哎，一旦这个事走通了，未来美国储能市场的竞争格局、利润分配、供应链地位都会被重新书写。第四个点，我们看一下价格， 现在上游的资源品也在涨，说明这一轮不只是情绪炒作，而是真的有基本面支撑。比如截止三月十九日，现货碳酸锂的价格大概是两万一千五百五十七美元每吨，它同比去年涨了百分之一百零九，现货氢氧化锂同比涨了百分之一百二十四， 合同价的碳酸锂和氢氧化锂同比也分别涨了百分之五十七和百分之一百零八。但是有意思的是，什么呢？这个电池的成本并没有失控， 报告里给的数据是， lfp 电芯现货成本大概是五十九美元每千瓦时， lfp 电池包大概是七十四美元每千瓦时。这就说明什么呢？说明行业现在不是简单的原材料单边涨价，而是需求在扩张，价格体系在修复，产业链的景气度也在回升。 第五个点啊，我们投资上怎么看？我觉得这篇报告最值得重视的不是他列了多少公司，而是他给了我们一个很明确的方向。以后咱们再看电池板块，不能再只用电动车逻辑看了，你必须加上一个新的视角，叫储能逻辑。更准确一点说啊，是现在美国储能加 ai 电力需求的逻辑， 而且这里面会有个很大的分化，不是所有的电池股都会一起涨，谁能真正吃到储能订单，谁能切进美国市场，谁有产能和客户资源，谁才更可能是赢家。 报告里的估值表也能看出来了，像宁德时代、阳光电源、天汽锂业这些方向，博恩斯坦相对更积极，但是对一些韩系的中上游的材料厂，它其实也有保留。原因很简单，有些公司的股价已经涨了不少了，估值并不便宜了。 最后再补一句话啊，报告里面还提到了固态电池，伊伟林呢，发布了新的固态电池产品，但是他现在的新工厂年产量大概只有一百兆瓦时，换算下来只够大约一千台一百度的电动车使用，所以阶段啊，固态电池更多还只是一个技术进展，离真正大规模商用还是有距离的。 所以整篇报告我给他浓缩成一句话，就是全球的电池行业下一个阶段最值得盯的不再只是电动车，而是储能，而储能里面最强的增量市场就是美国。再往深一层次看啊，背后最大的新增催化其实是 ai 数据中心带来的电力需求。

一分钟讲明白，天启锂业去年亏了一百三十九亿，今年就赚回来了，而且锂价每涨一万，他能多赚三十亿，这家公司到底什么来头？简单说，天启锂业就是新能源时代的中石油， 所有车企造电动车都需要锂电池，而锂电池的核心原料就是锂。天启干的事情就是卡住全球锂资源的咽喉。你要造电池，就得找他买原料，就好像他控制了全国最大的严况， 所有人做菜都得找他买盐，盐价一涨，他就躺赚，凭什么是他？因为他手里握着全球最大的硬盐铝矿，澳大利亚的格林布石矿。这座矿有多大？全球每三块锂电池就有一块的铝来自这座矿山， 年产能两百一十四万吨，铝金矿第二名不到一百万吨，直接拉开一倍的差距。更关键的是，他的开采成本大约三百美元一吨， 行业平均要五百到七百美元，别人亏本的时候，他还能赚钱，这就是资源股最硬的护城河。 未来靠什么涨？短期看理价，碳酸锂从去年最低六万一吨，已经反弹到十四到十六万，格林布什三号工厂今年满产后，产能再涨百分之三十二，量价齐升。中长期看储能 ai 数据中心的储能需求正在爆发， 预计未来两年储能锂需求年均增速超过百分之五十，这是动力电池之外的第二增长曲线。一句话总结，天启锂业不是在卖一种化工产品， 它卖的是整个新能源时代的入场券。理价从十万涨到二十万，它的利润可能从五亿涨到一百五十亿，翻三十倍，这就是资源垄断的暴利弹性，看懂周期的人才能赚到这个钱。

那我们啊，问题继续回到啊现场的我们看，先给几个问题现场分析师，那我们看看是不是中啊，中间偏左的这位分析师给我们再继续提问，谢谢。 好，我这边有一个问题想请教一下各位领导，就是呃这两年大家也能看到呃有一些后进入者的一个规模上的一个追赶， 然后这一块的话想请教一下公司，就是在行业地位保持这一块，呃，公司有没有一个呃类似于五年规划这样子的一个呃工作计划可以做一下介绍。好好， 非常感谢分析师提的问题，那这个涉及到我们的五年的规划，涉及到比较长远的看，还是由我们的董事长安琪总来回答这个问题，谢谢。 呃，这个行业有呃进入的人是很正常的，因为我们刚刚讲说 这个行业接下来的发展是非常大的潜力，所以我们讲说二十年前大家谈理的时候，觉得是一个非常小的金属，呃，随着它的应用端不断的扩大，那么 李也在全世界各地都被找出来了，这个在十年前你不会想得到的，原来这个世界上每一个大洲都都 都能弄出李矿来，都现在盐湖也是，所以，嗯，还是要聚焦在 自己怎么去做的更好，在这个行业里面。嗯，那么我们通过刚才的一个业绩的说明也好，包括我们回答的一些具体的问题。好，其实是想要告诉各位投资者，我们很清楚天气里夜的 优势，我们会继续的把天气里面已有的优势扩大，同时呢，我们也看到了机会，也看到了短板，也看到了历史上我们有过的一些不足，那么我们在不断去经营的过程中 我们要做好准备，而这一次的准备呢，我希望是更充分的，不是说机会来了，呃，不管是去找资金， 还是说有资金的时候没有项目，这个都叫做不匹配。我想说，呃，相信经过这么多年一个成熟的管理层，呃，他应该做到的是他家里有粮， 他心里不慌，同时呢，他对于整个行业不管是从自己的内身发展有一个清晰的目标，那么这些目标其实我们在刚才的数据里面都有提到，同时他对于外界所有开放的机会是 持有一个持续的，呃，一个一个好奇心，一个愿意去呃做的不断的去尝试的这样一个动作。所以，呃希望各位投资人对这间企业有一个信心，我们 讲稳健的经营不代表说我们要躺平，我们现在是一个非常有活力的，我们是一个非常有上进的上进心的，但是同时呢，我们是一个做好准备的一个国际化的企业。谢谢大家 好，非常感谢董事长的回复。刚才我们也听到就是我们有相关的啊，资金我们有相关的，能力，我们有相关的啊，人才队伍，更重要的是我们有信心，是吧？信心是比礼还更贵的， 所以我们最有信心，我们也充分相信投资人对我们也是有信心的。那接下来呢，我们继续，我看有请啊左边这位分析师，看是不是能给我们提问，谢谢。 嗯，各位领导就是刚才也跟我们交流了公司现有的一些项目的一些经营情况，嗯，市场其实还比较关心咱们集团比较优质的烧炭沟等铝矿的一些资源吧，然后之前刚才张总也简单介绍了一下，就是市场，现在大家可能还想 比较想了解，就是烧炭沟这些铝矿的资源，然后注入到上市公司是否有一个明确规划的这样的一个时间表。嗯，谢谢。 好，非常感谢分析师的这个提问。那我们有一位高管，其实呃来我们公司不久，但是就积极的投入了各种项目里面，那其中呢？包括啊，现在 这个啊，集团旗下的一个烧炭沟里矿资源注入上市公司的一个规划，这个也是我们朱总，我们会给我们大家回答一下，谢谢。 好，感谢各位跟技师的问题，下面我来回答一下这个问题。其实刚才呢，安琪总夏总就提到了， 呃，我觉得稳健两个字啊，我们不管是在项目上还有在日常的经营当中，其实都体现了这个稳健和发展这两个主题。 那烧炭工这个呢，就是公司控股的这个天机集团啊，直接或间接持有的是这个雅江商都部李辉石矿采矿权， 并已经承诺了避免同业竞争，在确保公司在同等条件下享有优先的啊购买权啊相上述矿权呢，相关公司股权及相关资产以公平合理的价格出售啊，该承诺的到期日期为二零二七年的五月二十八日 啊，在上述承诺框架下啊，天机集团将在公司具有优先购买权的前提下，结合项目进展、合规要求及市场环境等因素， 推动上渡铺烧炭工等优质礼炮资源以公平合理的方式注入公司，公司将持续通过可行路径实现资源协调，进一步增强公司资源保障能力和成长空间。未来如有重大的进展及信息纰漏，义务公司将严格按照要求进行纰漏。谢谢大家 好，非常感谢。呃，朱总的一个回答。那我们看频道又切换到呃网络上面，看看那个相关投资者的问题， 那我看到我可能我们选三个吧。第一个问题呢，是看到手机尾号是六七幺三的投资者提出的一个问题，他问到 啊，他是问公司如何确保财务报告的真实性、准确性、完整性啊，我看一问就很专业，是有财务和法律背景的。那这个问题可能更适合独立董事唐老师来回复，看是不是。唐老师来回复一下， 谢谢。好的，谢谢。嗯，谢谢投资者对呃审计与风险委员会相关工作的这样一个关注啊。 呃，在二零二五年年度报告的这个审计工作当中，我和委员们严格按照董事会审计与风险委员会工作细则等相关规定来开展相关审计呃，工作。 呃，那么比如说就二零二五年注册会计师审计进场的时间，进城重点关注的内容，我们都进行充分的沟通。呃，要求管理层确保财务数据真实、准确和完整。 呃，具体而言呢，呃，比如说就我个人层面，我作为审计与风险委员会的召集人，利用财务会计相关的一些。呃，这样一个知识。 呃，提醒公司管理层，特别是我们海外资产规模占比比较大的情况下。呃，严格按照公司这个规范进行运作，按照董事会的要求进行运作，要求我们的 审计啊，审计师进行严格的这样一种审计，然后整整体而言呢，我们整个审计与风险委员会要求或者说提醒我们的审计师特别关注收入利润 啊，然后一些业务变动的项目，还有呢就是我们的股值方面的一些情况进行啊，非常严格的审计认定， 然后呢，提醒我们会计师就持续关联交易他的进展，这家项目的进展情况，科研项目的进展情况 啊，还有那就是存货长期资产的减值的风险进行特别的关注，同时也提醒重点关注，比如说采购啊，还有那就是我们的销售方面的一些内部控制方面的问题进行重点关注。 总的来讲呢，我们要求审计工作能够真实、准确、完整。审计完了以后呢，我们也召开了二零二六年的第一次审计委员会， 然后呢审阅了二零二五年年度报告，审阅了我们二零二五年内部控制自我评价报告，然后呃，提醒啊，然后在审阅无的情况下提醒董事会进行审计。 总的来讲呢，我们整个省级与风险委员会确保我们的这个审计工作，然后呢，确保我们的这个 管理层提供的财务数据是真实、准确、完整的进到了我们的突出任务，谢谢大家的关注，谢谢。 好，非常感谢啊，唐老师的一个认真的回答，唐老师回答，我觉得是非常全面的啊， 解读了一下我们如何就履行相关的工作的，当然我们也非常再次感谢以唐老师为代表的四位读懂，在过去的一年也非常认真尽责的履行了读懂的义务，给我们很多指导，也给我们很多的建议， 谢谢老师！那接下来下一个问题，我们看到注册号是 irm 二三五九四九七的投资者朋友的一个问题，他是问公司二零二六到二零二七年锂金矿及锂盐产量和销量， 这个问题是怎么看的啊？我理解，当然这个之前也是很多分析师的朋友，包括国内和国外的，他们经常问一些啊，该拉呀，一些该等式的问题，关于我们的一些啊，销售啊，还有产量的可能。这个问题比较适合朱总来回答看，有请朱总 好啊，感谢这位投资者的问题，下面由我来回答啊。从公司目前生产的锂金属矿产品主要来自于控股股， 控股股，呃，公司的这个澳大利亚格林布什理惠石矿，二零二五年格林布什共生产了一百三十五万吨啊锂金矿，其中包括一百三十万吨化学级锂金矿，五万吨技术级锂金矿。 随着泰利森化学级三号工厂于二零二五年十二月十八日建成并正式投产， 格林布什已建成铝金矿从产能每年一百六十二万吨跃升至每年二百一十四万吨。 二零二六年化学级三号工厂将处于持续爬坡的阶段，争取按照计划二零二六年完成。根据股东协议相关的约定，泰利三铝金矿会根据 t l e a。 和雅宝两位股东的需求进行规划生产， 出产的铝金矿目前仅供应泰利森的两个股东，双方根据各自实际需求分别可获得百分之五十的年产量。 在铝化合物方面，公司已建成投产的铝化工产品生产基地共六个啊，分别位于四川射洪、四川安居、重庆铜梁、江苏张家港以及澳大利亚奎纳纳。其中张家港包括一个碳酸铝 基地和一个碳酸里脊氢氧化铝柔性生产基地，现已建成综合综合铝化工产品产量合计约十二点一六万吨每年。 随着重庆铜梁年产一千吨金属里脊配套原料的扩建项目推进进行， 公司全球综合铝化工产品产能将预计达到十二点二六万吨每年，其中江苏张家港年产三万吨氢氧化铝及碳酸铝柔性项目及澳大利亚奎纳纳一期二点四万吨氢氧化铝项目。目前仍处于产能的爬坡阶段和效率提升阶段。 公司会以中长期可持续发展为指引，密切关注综合严快市场情况和行业等的多种因素，在此基础上制定适宜的经营策略，并结合市场波动情况及审视相应的啊更新，公司将在合法合规遵守已签订的这个商业条款的前提下， 以公司整体利益为基本考量，具体的情况呢，以后续的批录公告为准，谢谢。好，谢谢朱总的详细回复，那接下来提问的是来自网名为 t， 这个名字挺好的， k e y 就是 关键的意思的投资人，他这问题是， 公司今年成功扭亏为盈，符合政策和制度，但为什么不分红呢？这个有点挑战了，但因为这个涉及到财务的可能非朱总莫莫属了，看是不是朱总也继续回答一下。 好，谢谢这位投资的提问，我继续来回答这个问题，其实公司呢，是高度重视对股东的合理回报，并在六人分派方面呢，严格遵守相关的法律和法规 啊。过往年度呢，公司已经根据整体的经营情况进行了现金分红，分红水平也符合监管及公司的规定 啊。就从本年度的情况来看啊，公司虽然实现了扭亏为盈，但啊，在利润分配决策当中，除盈利情况外，还需综合考虑现金流状况及未来资金的支出安排。结合当前的阶段，公司正处于业务增长与战略发展的关键阶段， 在资源端储备、项目建设及产业链延伸方面仍存在一定的资金需求。因此，基于审慎性原则， 公司在综合评估资金安全边界、未来资金支出及长期发展需求后，做出了本期利润分配及相关安排。 从中长期看，公司将在保障稳健经营和持续发展的前提下，持续平衡业务发展与股东回报之间的关系，在满足分红条件的情况下，优先考虑现金分红， 并结合经营情况、盈利水平及现金流情况，实时提升股东回报水平，努力实现公司价值增长与股东回报的动态平衡。 好，谢谢好，谢谢朱总。所以我们其实也是对这个问题有战略性的思考和考虑的，也是为了从一个中长期更好的公司的利益和广大投资人，包括中小投资人的一个呃呃一个有效性和利益的角度去出发去考虑这个问题。 好的，那我们那个现在镜头可能又从网上切换到了现场啊，因为我们可能控制一下时间，我们争取在二十分钟或者十来分钟结束这个会议， 那我们继续有请现场的分析师代表提问，看是不是有请右边这位分析师先啊？继续提问，谢谢。 感谢各位管理层非常详细的解答。呃，那么我还想再问一个关于战略方面的一个问题啊。呃，因为刚才这个董事长也讲了，现在这个整体的这个国际形势变化比较大，呃，那么里的供给端其实扰动也相对比较多。呃，我们这次其实筹完钱之后，这个整体的资金会比较充足。 呃，那么从未来的方向上来说的话，呃，我们这个这个战略方向啊，是更加侧重于就是我们在国内的一个这个现有的 国内的资源开发啊，那么还是海外的这样一个资源的这个开发和并购。呃，那么从，呃，这个并购的角度啊，我们是更加倾向于我们的这个现有资源的开发，还是在外部的去寻找外部的一个增长的一个来源。呃，这个是我的问题啊，谢谢。嗯， 好，谢谢。这位分析师。也是一个战略问题，我看今天已经至少三个战略方向的问题，但这个是涉及到我们那个进一步的扩张或者说资源的储备以及那个开发问题，看，还是有请我们董事长安琪总来回答这个问题。好，谢谢。嗯， 我们一定是坚持说国内加国外，呃，硬言加盐湖， 两条腿要走路，因为如果有一条腿是搏掉的，你就会走的比较辛苦，所以 看所有的资源我们一定会这样去看。呃，以各种形式，呃，股权投资，直接收购，呃。要不要控制，呃，是不是自己去运营，这些都是细节，都可以在 过程里面去讨论，但是战略上面我们一定是坚持说要同步的去做，所以，嗯， 多样化的这样一个布局是天启坚持的，也是我们国际化走的比较早，比较稳的一个原因。那么 如果提到说二零接下来的一年我会把重心放在哪里呢？那肯定是要放在国内矿山的开发。呃，原因其实刚刚也讲的就是现在外面的这个不稳定的因素在增加的情况下， 我们正好是要抢这个时机把国内的铝矿要加速的开发出来。那么以前没有去开发，或者说比较慢的去开发，也是和企业的经营判断 强关联的，企业是要为所有的股东服务，那么他要选在最好的时机去做最合适的事情。我们认为说开发国内资源在目前就到了刻不容缓的这样一个时点了，所以 国内的刚刚提到的这些优质的天齐旗下持有的铝矿，我们会按照时间表一步一步的去推进，那么做好了这件事情之后， 天齐就会成为国内和国际。我们也知道我们在国内的这个矿所处的这个假基卡片区，就是整个目前中国境内最漂亮的资源，最漂亮的一个区域。呃，在呃 德里森格林布什，我们持有的就是全球范围内印典最漂亮的一个矿，所以当有这两个矿如果持续的去给我们做到矿石方面的供应，我们就会 放心的去做中游也好，甚至跟下游的一些发展。那么偏起历史上，呃，去开发 矿石和锂盐呢，我们都一直坚持说去配套的，也就说我不会。呃，在锂盐端做到一个很大的产能的时候，我其实家里是没粮，我是吃不饱的。 对于我们来说啊，泰利城的 cgp 三现在已经扩展新的这个，呃， 刚刚说新项目，呃，那么今年会在一个逐步的爬产到达难产的这样一个阶段，我们自由的矿我们会去按照十一秒进行一个开发，所以当这些工作都做好的情况下， 如果在全球范围内有好的机会，我们讲的这个好的机会，其实每一次和投资人交流我们都会提到他，就是他首先资源禀赋一定要好 在一个，他要在一个相对来说政治安全的国家，因为我们公司对于 ec 的 标准也拔得比较高，所以我们希望说这个矿源是来自于一些 ec 评分比较高的，呃 这样一些指标内满足的国家，嗯，同时当然这个收购或者任何购买形式的价格 一定是要我们内部认可的，嗯，当这几点都满足的情况下，我相信任何一个好的潜在项目我们都不会拒绝，所以这个就是接下来一个短中期我们对于资源端的一个态度吧，谢谢。 好，感谢董事长。战略是整个公司里面的重中之重，那董事长给我们也指出了不单只回答了刚才分析师的问题，也指出了我们未来特别是中长期关键的发展的路径。 那接下来啊，有请我看中间这位分析师，看能不能继续给我们提问，谢谢。 好，呃，我这边还有一个问题是关于 s k m 这边的，然后大家也能看到 s k m 跟呃距离国家统一的这个交易应该已经是告一段落了，那后面还有一个就是三一年之后的阿卡曼盐湖的一个运营前的一个转移， 呃，那投资者也非常的关心，就是天琪以后在 skm 这一块的一个呃继续持有的一个情况，以及就是我在未来的时候，呃，就是公司这边也没有考虑有可能会出售这一部分的股权啊。以上，谢谢。 好，谢谢这位分析师。这个是一个非常好并但是也有挑战的问题，因为很多投资人也是和我们联系问这个问题，那我们把难的都交给朱总，有请朱总 好，感谢这位分居室的提问，我来回答这个问题啊。公司董事会于二零二六年二月三日审计通过了一项议案， 为提高公司资金流动性及使用效率，更好的满足公司的经营发展资金需求，授权管理层在合规的前提下， 根据市场情况对所持部分参股公司的股权进行择机处置，其中涉及 s q m 的 a 类股权处置授权规模占其以发行股份总数比例较小，不超过百分之一点二五。 本次授权范围内潜在安排不会影响公司在 s q m 的 董事会席位，也不会对公司参与其公司治理形成实质性的影响。 截止目前，公司通过全资子公司持有 s q m 的 股份啊，约六千两百五十六万股，占其股份总数的百分之二十一点九。 总体来看啊，公司始终坚持以整体战略、股东长期利益和资本配置效率为核心的考量， 并将结合 s q m 的 经营表现、分红情况、公司自身的资金需求、资本市场的环境及相关监管要求，进行持续动态的评估，后续如果涉及 相关的信息就会依法批录，重大事项公司也将严格按照规定及时批录。好，谢谢。好啊，感谢朱总的回答，那接下来我看啊看有请左边这位分析师来给我们提问，谢谢 各位领导。就是我还想请教一下公司关于销售策略方面的一个问题，嗯，想请教一下公司目前长协的一个 比例，然后在整个的销售的一个结构中大概的一个一个比例，然后包括现在是否给下游还有一些折扣的一个系数，折扣系数大概在一个什么样的一个范围， 然后包括李岩的一个定价会是一个怎样的一个形成的一个价格的机制，然后包括今年的一个销售策略整体的一个计划。嗯，以上就是我的问题，谢谢。好， 千年的问题，这个是整个行业非常关注，也是非常重要的问题啊，那看那么重要问题看请我们的夏总来回应一下，谢谢。 我们呢，这个客户分两大类，一一类呢就是叫做战略客户， 战略客户其实就等同于长鞋的客户，另外一种呢叫产业客户，产业客户就是在市场上面大家都是朋友，然后他在这个呃货上面呢出现了一些缺口，那么我可能会给他做一些补充， 那么这两个区别就在于说战略客户呢？呃，就是长协，长协呢是保证整个的销售公司的生产，公司的运营的，呃，收入的基基本面啊。那么产业客户这一部分呢，其实就是叫 散单、短单，那么这一部分呢，其实在市场有这种短缺的需求的时候呢，这个盈利的价值就会更高啊。那么还有一部分作为一个补充呢，就是呃期限的这种对冲啊，就是期货市场， 那么期货市场上面呢？呃主要是做一些套保方面的东西，锁定一些公司要保证的利润，那么在这三个方面来讲， 将会是公司这一段时间以内，根据市场的发展情况。目前看来这种呃分配和这种呃策略呢， 是比较符合现在市场情况，但是如果未来市场发生了一些变化，或者一些结构性的变化的时候，那么我们就会比较动态的去 调整我们的销售策略，到时候才看是长单会调整的，相对让出一部分给短单，还是在期货市场上面套保的需求可能会更大，这个呢是将来会动态的做一些调整。 好，非常感谢夏总的详细的回复，那我看时间已经很紧张，我们剩下大概十分钟的时间，或者我们把新的问题留给新提问的投资人吧，我看懂伴，小伙伴有没有一些网上收集的啊？ 好的，那我们收到两个，其实有有三四个，但可能时间关系，我们就回答两个问题。第一个呢啊，这个是比较新的一个问题，他是问钠离子电池目前商业化进展如何？ 其逐步成熟与市场化运用是否会对锂电池带来一定的影响或者冲击，这也是不容易回答，但这个是一个全局性的或战略性和产品路径的，看是不是请还是请夏总来回答，谢谢。好的， 这个不管是储能市场也好，还是动力电池市场也好，这电池的市场肯定是要容许很多的不同的技术路线，那么现在的主流就是锂离子电池， 那么钠离子电池也是其中一个，那么其实大家也有也有听到什么氢电池啊，还有其实还有呃太空鼠， nasa 使用的氢电池，在储能上面的大力发展，各种啊各种技术路线都有， 那么纳离子在相比于其他的这些呃其他路线上面来讲的，现在发展的还是比较快的。呃，那么他现在应该是在一个向商业化 呃过渡的推广的一个阶段，就是暂时还是没有商业化的啊，那么他是不是有他的一定的 呃优质性，呃，就譬如说在温度上面呢，还有在储量上面呢，这些各个电池都有各自的风格和长处，但是 呃从目前的市场还有产业链供应链整体的情况来看的话，呃锂离子电池，锂电池和对锂的需求这一部分呃 还是要占到百分之九十以上啊。那么从化学元素上来讲里是最轻的这个化学金属元素，那么从呃轻呃能量比，呃轻量化这些角度上来讲， 它是有一个比较核心的，暂时是不可替代的。那么我们看来在中长期呃锂电池，锂离子电池呃这个地位，呃是不会被替代的。 好，非常感谢夏总的回复，那我收到刚才总办小伙伴给我的第二个问题啊，他是问当前公司李金矿及李岩库存水平如何， 对未来价格和出货节奏有何策略性的安排，库存管理策略是怎么样的？那我看比较适合朱总来回答看，有请朱总 好啊，谢谢这位这个投资者的问题，下面由我来回答。截止二零二五年末，公司里金矿和里岩库存处于合理水平， 公司合并层面的里金矿库存为二十点六三万吨，基本满足公司自由里岩加工工厂日常所需。合并层面以化合物库存为七千四百二十八吨，同比基本持平。 从定价机制来看，公司控股子公司文菲尔德理货定价周期缩短，理金矿定价机制与公司理化工产品销售定价机制 以前年度存在的时间错配影响已大幅减弱。随着国内新购理金矿陆续入库及库存理金矿的逐步消化，公司各理化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级理金矿成本基本贴近最新的市场价。 在库存管理方面，公司采用先进的库存管理系统，实时监控各仓库的库存动态，在铝矿采选业务当中，根据矿山开采进度、服务采购周期以及市场对铝型矿的需求预测， 设定合理的安全库存水平。对于理化工产品和加工业务，结合生产计划、礼金矿供应周期以及客户订单情况，精准调控礼金矿及成品的库存数量。 后续公司会结合市场波动情况，从是否有利于优化公司产品库存结构、减少境内资金占用等角度进行综合分析并谨慎考量，从而制定最符合公司利益的原料采购、库存管理以及销售等经营策略。 好，谢谢好，非常感谢朱总。本来我们两个问题就结束了，但是我们还有一点时间，而且特别是我看到第三个问题其实非常重要，也是 无论是网上还是平时很多投资人问的，我还是希望把这个问题也读一下啊，看我们哪位管理程序回答。他是这样问的，澳大利亚奎纳纳一期氢氧化铝项目当前爬坡情况如何？ 成本偏高的原因及后续降本路径是怎么样？何时能达到满产？因为 这个涉及到我们澳洲的 tla， 夏总是 tla 的 啊， chairman 董事长也在二零二五年带领团队不断的克服挑战，解决问题，所以我觉得非常适合夏总来回答，看有请夏总 好。呃，葵娜娜工厂从二零二二年开始呃投入生产，呃经历了一系列的呃， 从呃产量设计，还有当地员工的熟练程度培训等等很多的问题， 呃就可能大家在过去的几年里面，从公开的材料也知道啊，非常不容易。在二零二五年呃头开始啊，我们呃集中力量啊，对 呃奎那大工厂做了非常多的技术改造，效能提升，成本控制，那么主要是爬坡的工程到二零二五年底，呃已经确定的完成了百分之五十的名牌的产量， 那么这是一个很好的成绩啊。那么在二零二六年，接下来我们集中力量要去做更多的一些 技术设计，潜能、效能，还有成本方面的优化，所以说呃会逐年的呃进行这个才能的提升。 呃，关于提到说成本的问题，由于它现在没有满产嘛，所以它的这个这个固定成本摊销这一块优势暂时大家还看不到，但是我们是非常有信心的 啊，至于说什么时候能满产，这里面有非常多的呃因素啊，像我刚才提到的技术改造的问题，还有设备更新，还有一些呃技术路线的调整，包括市场， 呃是不是需要更多的量化理，所以在这些方面有成本上控制，如何克服 一些呃，包括呃废渣处理方面的工作都是十分挑战，所以这里面具有一定的不确定性，但是我们会逐年非常有计划的啊，把这个爬坡工作还有满产， 以至于降低成本，这个工作能够呃做到一个比较好的效果啊，谢谢， 谢谢夏总。我们看到这个问题啊，夏总也提的很好，我们在过去一年不断的攻坚克难，解决一个一个的问题，我们不断的 就是有信心去发展，刚才提到这信心比铝矿还贵，所以我们管理层也会在夏总的带领下，持续不断的把国内和海外的工作不断的去做好 好的那一个半小时很快就接近尾声了，非常时间，虽然还是有很多问题，但我们就 无法逐一回答，但我们还有很多途径，到时候会在不同的渠道解答大家的问题。那感谢，还是要再次感谢各位现场和网上的分析师、投资人的一个踊跃的提问，那呃 对未能回答的问题呢，我们敬请大家谅解。我们已经根据提问的顺序和关注的优先度呢啊选举的具有代表性的问题，或者说现场比较热点的问题进行了回答和交流。 后续大家如果对公司的经营发展，财务数据，发展战略还有希望了解的事项，可以随时通过多渠道，包括互动易平台、天企里业投资者关系小程序、投资者热线、投资者电子邮箱等多种方式和我们随时沟通交流。 那最后再次感谢大家参加天企里业二零二五年业绩说明会，今天的业绩说明会到此结束，谢谢大家。

各位股民朋友们大家下午好，今天呢是十四号继续来给大家做股票的一个分析讲解， 我们继续来给大家回顾一下天启里业，这个股票最早的时候呢，也是从他刚开始 趋势反转的时候呢，就给大家做了一个分析讲解，那我们平时的一些选股思路，以及 怎么样去跟上主力军参与的一个节奏？先来看他智能辅助线，智能辅助线黄线上穿红线的时候，代表的是一个上升趋势的开始，黄线保持在红线上方，中线趋势走好阶段，股价呢容易走反复拉升的行情， 相反的话黄线下穿红线了，就代表下降趋势，下降趋势的过程中呢就不能够进场参与， 那我们发现他近期黄线重新上穿红线的，他的趋势已经得到反转了，那么我们看到他黄线保持在红线上方的阶段，股价正当上行的动作，上升趋势的过程中，短线的一定是会有调整的这个需求的， 短线调整的时候，我们看主力状态的这个资金表现，用来判断他到底是洗盘还是出货。 红色的网格状中线机构，黄色的庄家控盘，紫色是短线资金进场，发现有三种主力资金共同进场参与， 出现主力状态，出现红黄紫三色资金进场参与的话，股价呢就会具备一个爆发力，短线呢大幅拉升，甚至是出现涨停板的动作，我们看到三色资金进场保持参与的阶段，他反弹拉升的这种 持续性呢就会比较好。那我们看到这个八号的时候，天启里业就已经形成了三色之间共振拉升的动作，最近最近这几天的话都是一个震荡上行的一个动作的表现呢，也是非常稳健的，那么接下来的话，大家还是要多注意 三色之间保持参与股价呢反复拉升的一个阶段，那我们最好的一些机会的话，就是在三色之间首日进场的时候去跟上主力军参与的节奏。对于平时不会判断自己手中个股主力军信号的股民朋友呢，都可以用上主力状态作为一个判断，主力控盘保持攀升， 说明他的主力资金在不断的一个吸筹，主力金吸筹的目的呢也是为了拉升股价的，那最后一步的话就是给大家讲解做短线的 d c 高抛，我们运用到的是这个捕捞季节，看到捕捞季节在盘中出现 子线上穿黄线第一天的时候呢，代表的是短线呢发出了 d c 进场的一个时机，那看到子线保持在黄线上方阶段呢，就耐心持股。 目前的话已经是补牢季节金叉很多天了，大家在盘中要去留意补牢季节，再次出现子线下穿黄线的时候， 我们要学会规避短期回调的风险，对于平时不会判断低吸高抛的都可以用上补牢季节。以上的分析呢，仅供参考，不构成任何的投资建议，股市有风险，操作需谨慎。

你可能没想到，在理行业资本回报率仅为百分之二的历史低位，博恩斯坦却认为理市场周期正转向有利于供应商。今天我们要解读的这份研报，来自全球知名的外资机构博恩斯坦。 报告发布于二零二六年四月十四日，主题聚焦全球能源存储领域，探讨全球理业领军企业对二零二六年理市场未来的判断。 首先，研报给出一个核心证据，二零二六年理需求增长预计为百分之十五到百分之四十， 平均约为百分之二十五，将超过今年的供应增长。这份研报的核心观点可以概括为四点， 理市场周期转向，供应增长放缓，需求预期转向乐观，储能成为新增长引擎，理价有望进一步上涨。天企理业呈降至低位，市场趋紧信号明显。 首先，博恩斯坦指出，二零二六年里市场的结构性设置更为积极，需求增长将超过供应增长，且生产商表现出资本纪律表明周期正转向有利于里供应商。二零二五年里，行业资本回报率仍处于深度低迷状态。 在碳酸锂现货价格约为一万美元每吨的情况下，行业资本回报率维持在约百分之二的历史低位，远低于长期平均水平约百分之十五。过去三年的平均 ebit 为百分之五，盈利能力较低。二零二六年供应增长正在放缓， 主要生产商目前预计供应增长仅为零到百分之十，更大规模的增长将推迟到二零二八年以后。 兼起锂业、干峰锂业和紫金矿业等公司正在推进 greenbunch、 sakari、 ola rose、 klamina 等项目和中国新能源的扩建，而不是批准新一轮的绿地项目。供应商对恢复减产节能持谨慎态度。 帕拉巴尔是唯一明确重启能源的案例，分阶段恢复 n g 拥盖项目，而 mineral resources 希望在重启标推出更明确的持续需求，证明显示出不愿过快重新引入边际供应的态度。 宁德时代的江夏沃项目仍没有重启时间表。其次，伯伦斯坦认为需求预期明显转向乐观，由固定式储能和结构性电力需求增长引领。 主要生产商预计二零二六年需求增长为百分之十五到百分之四十，平均约为百分之二十五，将超过今年的供应增长。尽管价格回升，但资本支出纪律仍在保持。 在二零二五年资本支出削减约百分之四十后，二零二六年支出将随着重大项目完成而再次下降。生产商利用价格反弹来去杠杆化和优化现有资产，而不是重新加速绿地项目，这有助于限制本十年后期的供应增长。 再次，博恩斯坦指出，供应商认为当前价格有强劲支撑，且没有需求破坏。在约两万美元每吨的价格水平上，公司报告没有实质性需求损失对下游制造业的影响是可接受的， 基调已从触底转向早期复苏，近期状况改善，但长期上行空间仍取决于持续的供应纪律。 博恩斯坦预计里现货价格在二零二六年平均为两万美元每吨，二零二七年为二点五万美元每吨。从长期来看，碳酸里价格将在共用边际成本一点六万美元每吨附近交易。 天启里业提供了对曲锦里市场的高贝塔场口具有有吸引力的估值。天启里业的股价历来领先于碳酸里现货价格六到十二个月，而现货价格可能至少在二零二七年之前进一步。曲锦 天启锂业目前约三十五倍的一年期远期市盈率和四点五倍的一年期远期市销率均低于约五十倍和八倍的长期平均水平。如果市场将二零二六到二零二七年的持续趋紧进入，价格仍有进一步重估的空间。 此外，博恩斯坦提到，中国碳酸锂库存天数已降至二十天以下，低于二十五天的长期平均水平表明锂市场目前相当紧张。锂价格与库存天数历史相关，而平方值为零点四六。当库存天数低于二十天时，锂价格往往会大幅上涨。 总结一下博恩斯坦的这份研报，核心逻辑在于，理市场周期正在转向，共用端增长放缓，生产商保持资本支出纪律，而需求端在储能行业的带动下增长强劲，理价有望进一步上涨。 天企理业作为首选标的，具有较高的投资价值，同时，库存低位也印证了市场趋紧的信号。 从市场趋势和行业逻辑来看，理市场周期转向的关键在于供应纪律和需求结构变化。储能成为理需求增长的新引擎，将推动理市场长期发展。 需要注意的是，这份研报也给出了风险提示，下行风险包括需求增长不及预期，供应增长超过预期，资本支出纪律放松，理价上涨导致需求破坏，宏观经济疲软，影响新能源汽车和储能需求 上行风险包括需求增长超过预期，供应增长低于预期。资本支出纪律保持严格，理价上涨推动市场上利润提升，新能源汽车和储能需求超预期增长。 最后需要强调，严报观点，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

大家好，今天我们来聊一个大事，一个足以改写全球锂资源版图的事件。主角呢，大家都很熟悉，一个是智利的锂矿巨头 s q m， 另一个就是他的第二大股东咱们中国的天启锂业。 智利政府的一次政策大转向，直接冲击了天启这笔超过四十亿美元的重磅投资，那么这笔投资的未来究竟会怎么样？ 今天我们就从一个投资顾问的视角来把这事给拆解透。好，我们今天就分这五个部分，一步一步把这个事给说透。咱们先看看源头是什么， 智利的游戏规则是怎么变的，然后再聚焦天奇里业为了保卫自己的权力都做了哪些努力。接着也是最关键的，我们会分析这次变动之后，天奇的投资角色到底发生了什么根本性的转变。 当然这事影响的不只是天启，我们还会看看它在全球理行业里掀起了多大的浪滑。最后咱们一起总结一下这件事给所有想去海外做资源投资的企业带来了哪些血泪教训。 ok， 我 们先来看看这一切是怎么开始的，一项国家战略到底是怎么从根本上改变了一个全球顶级的理资产的命运的。 你看这个时间线节奏是相当快的，从二零二三年四月智利政府一句话说，理是我们的战略性矿产，以后必须国家控股五十一 percent 以上，到二零二四年五月 s q m。 就 和智利的国企扣掉口，正式签了协议 权后，就一年时间，这执行力可以说非常强悍了。也智从一开始就预示了私营企业在这场博弈里面，其实是没什么太多还手之利的。 这张图就特别直观了，新的合资公司里，智利国企扣掉扣占百分之五十一拿了控制权， s q m 呢？只剩下百分之四十九，这意味着什么？ 这意味着，从法律上讲， s、 q、 m 和它背后的所有股东，包括天启李烨，都彻底失去了对阿塔卡马盐湖这个世界级核心资产的控制权。 那好，眼看着控制权要丢，作为第二大股东的天启里业当然不能干等着，他们选择拿起法律武器，打了一场异常艰难的股东权益保卫战。 天奇的打法其实很直接，也很经典，他们的核心逻辑就是，你这可不是小打小闹，这是要把我们公司的命根子给交出去啊。按照公司自己的章程，这种级别的重大决策，不能是董事会几个人说了算，必须得召开股东大会，还得拿到三分之二以上的票数统一才行。 这就是一场典型的公司治理博弈。你看，天启李烨这一路，真的是把所有能走的法律程序都走了一遍，从金融监管机构开始申诉输了再上诉，到法院又输了，最后一直打到智利的最高法院。 但结果呢？很遗憾，智利的司法系统最终还是判定，这事董事会就能定，股东大会不用开，天启的所有诉求全被驳回，这场法律战到此结束。 好，法律这条路走不通了。那接下来呢？对天琦来说，真正的考验才刚刚开始。我们现在就把焦点从法庭转到财务报表上，看看这背后的代价到底有多大。 这张对比图，可以说是把天琦这次身份转变的核心给点透了。以前呢，你是坐在牌桌上，能影响战略，有董事席位，能直接参与决策的战略股东。 但现在对不起，你只能坐在旁边看别人打牌，被动的等着分点红利，变成了一个纯粹的财务投资者。用个更形象的比喻就是从骑手彻底沦为了看客。 那变成看客的代价是什么呢？看这张图就一目了然了，代价非常非常大。根据新的协议，未来这个合资公司赚的钱绝大部分都要直接交给治理政府，初期是百分之七十，到后面甚至高达百分之八十五， 这就像一个本来很大的蛋糕，现在能分给 s q m 股东的就剩下那么一小块了。这对天齐未来的股息收入来说，简直是釜底抽薪呐。 所以你看，这就不只是未来分红少了那么简单。这背后还有一个更深层的问题，就是会计上常说的资产减值风险。 你想啊，你花大价钱买来的一个核心资产，他未来的赚钱能力被永久性的打了个大折扣，那他在你公司账本上的价值是不是也得跟着打折？这是一个随时可能引爆的财务地雷。 ok， 说完了，天启本身我们得把视角拉远一点， 智利这么一搞，绝不只是影响一家公司，他在全球的理市场都扔下了一颗重磅炸弹。 这个策略转变非常关键，以前 s q m 是 私企，想的是怎么多挖多卖，抢占市场份额。现在换成了国企 codelco 主导思路完全变了，变成了控量保价。 啥意思呢？就是我不急着把产量拉满，我得控制着点出货节奏，好让理价维持在一个比较高的水平，这对于整个市场的供给预期是一个一百八十度的大转弯。 那这个转变为什么对我们这么重要？你看这个数据就知道了，在二零二零年的时候，我们国家进口的碳酸里有差不多四分之三都是从智利来的。所以说上游的供给策略一变，我们下游的整个颤咽链，从电池厂到新能源车企都会立刻感觉到压力。 所以啊，市场现在普遍认为，未来几年铝价的中疏很可能会被抬高到每吨十六到十八万这个区间 背后的一个核心推手就是致力这边供给收紧的预期，这对咱们下游的制造业来说，就依稳着新一轮的成本压力又要来了。 好了，讲了这么多，天启这次可以说是交了一笔非常昂贵的学费，那么其他出海的中国企业能从这笔学费里学到点什么呢？可以说，这件事给所有做海外资源投资的人都上了一堂生动的风选课。 核心的经验教训我觉得可以归纳成这么几点，第一，鸡蛋不能放在一个篮子里，投资一定要国际化、多样化，去澳洲、非洲这些地方多看看。第二，还是得靠自己加快开发我们国内的资源，把供应链安全抓在自己手里。 第三呢，合作方式要更聪明，别老想着控股，有时候像技术换份额这种模式可能风险更小。但最最重要的一条是，以后做任何海外投资，都得把法律合规和政治风险的评估放到所有商业考量的最前边， 这就引出了一个更大的问题，值得我们每一个人去思考。现在全球资源民族主义这个浪潮越来越高，是不是意味着我们过去那种可以轻松出海买矿的黄金时代真的就已经结束了呢？ 好，今天我们对天启里业这个案例的深度分析就到这里，如果你觉得我们聊的这些对你有帮助，有价值，希望能点个赞，再分享一下，让更多关心这个领域的朋友也能看到。 最后也想听听你的看法，对于中国企业未来的海外资源投资，你觉得最大的坑在哪？或者你看到了哪些别人没看到的新机会？欢迎在评论区一起聊聊，分享你的见解。

大家好，今天是星期日啊，这个视频来给大家聊一下天气里热，天气里热的话，最近也是走出了一波震荡拉升的行情的，那对于天气里热啊这样的一个 个股，咱们到底该如何更好的判断好的短线的一个低 c 高抛呢？对短线低 c 高抛的一个判断，我们可以通过这个捕捞季节这个信号去做一个判断，那本来季节是有判断个股的短线低 c 高抛呢？很简单，首先是低 c 一个信号， b c 信号，我们最留意不到季节有出现这种子线上冲黄线的信号的时候，这个就代表金叉，金叉就是一个短线的一个 b c 信号，而当我们的个股在高位出现子线下冲黄线信号的时候，这个就时差，时差是一个短线的一个 调整信号啊，所以我们可以看，如果我们看到了补牢季节的话，对个股的一个短线的 d c 也好，或者高位的一个冲高的高抛也好，是不是也可以判断的更加的一个精准，对吧？所以咱们如果还不懂得如何判断个股的 d c 高抛，也没有这个补牢季节信号辅助的啊， 可以找老师安装上补牢季节。那接上我们可以再来看一下近期偏期比叶，他的一个资金表现是怎么样的对个股 资金的一个判断啊，我们可以看主力状态，他有哪些颜色个柱子，那主力状态是怎么去识别个股的一个资金情况呢？很简单，我们只要留意他有没有三色主力 在里面。何为三色主力呢？第一种我们做股票主力状态要有防射柱代表有主力控盘， 第二个有红色柱代表有中线机构的涨筹，第三还有紫色柱代表短线起爆资金。那一旦我们做股票有形成黄红紫三色合力，就容易走出现近期 啊拼起叶这波有持续性，相对有爆发力的一个行情机会。而如果我们这波票没有三色，这里是前面，拼起里面，在前面很明显没有黄铜子三色机参与情况下，大家可以看他整体一个走势是不是就偏弱势了，对不对啊？所以如果咱们啊也想 达到众佛三四主力个股的话，也可以多参考主力状态，如果你还没不懂得如何去判断前四股，以及也没有这个主力状态信号辅助，可以关注老师，找老师开通上这个主力状态信号去辅助判断。 好，那今天关于天启领业的一个复盘就聊到这里，本生命教学仅供参考，不构成任何投资，经营不受风险，投资需谨慎。

每一冲突持续升级，国际油价应声暴涨，突破一百美元，全球能源安全再次被推上风口浪尖。很多下游客户第一时间来问，油价涨了，负极材料是不是也要涨？ 确实，负极材料的主要原料是石油胶、真状胶都来自石油。但这里有个关键区别， 石油胶价格随油价波动，而真撞胶价格更多取决于梅系或游戏供应格局。我们提前做了布局，多元采购加战略备货，石油胶和真撞胶双线并行，灵活调配。 当别人因为原料单一被迫涨价时，我们还有充足的库存和多样化的供应渠道。 所以，油价上涨，我们的负极材料价格依然稳定，交付依然准时。更重要的是，我们在成本控制和产品一致性上持续优化，让您的电池成本更有竞争力。 同时，我们提供免费样品供您测试验证，让您亲眼见证我们的品质。

全网都说天企里业躺平了，但这个判断慢了整整两年。家人们今天不聊情绪，只聊逻辑。你翻一翻二零二四年的财经评论区，铺天盖地都是一个词，赌徒。 天企里业是赌徒，企业躺平摆烂，迟早完蛋。说这话的人，声音大的很，自信的很。但在丽丽姐看来，这帮人犯了一个非常低级的错误，叫做用过期的标签去评判当下的公司。 你知道问题出在哪吗？二零二二年之后，天气早就悄悄切换模式了，从激进扩张转向稳健经营，动作已经做了，节奏已经变了，但舆论还在惯性输出，还在拿两年前的剧本说事。 结果就是，二零二四整年，市场的认知是错的，机构的判断是错的。慢了整整两年。这不是小失误，这 是系统性的认知断层。各位老板发现没有，最贵的不是信息差，而是认知更新的速度差。别人还没反应过来，你已经看明白了，这才是真正的机会窗口。那二零二六年的天启里业到底在干什么？让我来说，根本没有躺平，而是在闷头干活。 国内错拉矿稳步推进，规划非常清晰，初期产能两万吨，中期爬坡到五万吨，后期目标超过十万吨。 两万、五万、十万这个梯度，大家仔细品一品，不是一口气吹出来的大饼，而是一步一步踩着节奏在走的实打实规划。有人会问，就一个错拉框能撑起多大局面？这个问题问的好，但答案可能跟你想的不一样。 天齐玩的根本不是单矿逻辑，而是三矿联动，三个矿山共用，基础设施资源统一调配，协调运营。你单独拎出来一个矿，可能觉得体量一般，但三矿拧在一起，共享成本，共享设施，协同提效， 整体的运营效率直接上一个台阶。让我来说，这才是天企里页真正被低估的地方，不是压住单一矿山，而是多矿联动的系统性布局，抗风险能力，根本不是一个量级。最后给结论家人们，当前市场对天企的认知存在一个明显的预期差。 第一，赌徒标签早就过期了，二零二二年公司业务发展就已经转向，但舆论反应慢了两年，机构判断也跟着慢了两年。第二，二零二六年错拉矿稳固，开发梯度规划清晰，不是躺平，是蓄力。 第三，三矿联动，布局协调效率高，大家不能只盯着单矿看，格局要打开。认知滞后是这个市场最普遍的病，别人还在拿老黄历说事的时候，赢家已经把底层逻辑看清楚了，这就是你的优势。关注丽丽姐财经真相不绕弯，每条都是实打实的干货！

之前说了两个方向， a i、 d、 c 和商业航天，这都是从产业逻辑上来看的， 那么其实从形态上和周期股上来看，目前的能源金属也是一个非常强势的一个状态，它不管是从周期属性还是从呃形态上面，特别是三月份、 四月份进入到呃一个调整阶段以后，他依然非常保持一个非常强势的一个状态。从这两方面来看的话，能源金属是值得大家关注的，而且很可能很可能后面会有一波比较乐观的一个涨幅。

天启锂业零零二四六六啊，发布了年报啊，二零二五年实现营收一百零三亿元，同比下滑百分之二十，净利润四点六三亿元，实现扭亏为盈。利绩修复核心两个原因，一是锂金矿和铝化工产品定价对不上的影响变小了，错配影响变小了， 再加上参股的 s q m 公司业绩大涨，带动公司投资收益大幅上升。第二是资产简直损失少了， 奥园汇率走强，还多了一笔汇兑收益。公司主要做了两件事啊，一个是铝矿资源的开发，再一个是铝岩加工，已经形成了全球一体化的布局。 咱们先说说资源短，公司控制着澳大利亚到格林布什铝矿，这是全球成本最低、产量最大的铝矿，去年十二月份他在三号工厂已经投产了，现在总产量达到每年两百一十四万吨。 四川的雅江错拉铝矿还在建设之中，再加上参股的 s q m 公司，铝化工这边呢，有六大生产基地，总产能达到十二万吨。产品呢，有碳酸铝、氢氧化铝啊， 呃，主要在新能源车和储能领域应用，而且呢，已经和全球的头部客户签订了长期合作关系。目前天气铝业还在加速资源方面的产能扩大， 一边推进错拉铝矿的建设，扩大全球铝资源布局，提高自己的资源自给率。一方面呢，又加紧研发，往核心功能材料加技术方案方向进行转型啊，新能源汽车啊，储能啊，还有地空经济等这些领域带动了铝需求的长期增长。 不过要注意的是，里价受到空虚啊，政策方面也很大，治理和进挖部位等的矿产还要受到地缘政治的影响。全球理业的布局就像个金字塔啊，塔尖，天机理业和干峰理业这一体化的龙头， 资源自积累比较高，成本优势特别明显。塔身呢？像盐湖股份啊，圣心理能这类区域性的资源企业，塔基就是那些没有资源保障的纯加工工厂用型材料啊，溶解股份等等。

呃，说真的，在为您带来这次深度拆解之前，我看着天启礼业的财报是倒吸了一口凉气的。 你想想，就在二零二四年，他们可是狂亏了将近七十九亿人民币啊！没错，真的是大出血！但是呢，短短一年后，也就是到了二零二五年，情况居然一百八十度大转弯。 对，就是我们今天要为您彻底拆解的这份，呃，伯任斯坦在二零二六年三月三十号发布的最新研报， 现在的现货碳酸锂交割啊，才刚刚从一万美元的谷底爬到两万一千美元左右，嗯，跟当年的巅峰期比，这价格根本不算什么。但天齐硬是交出了一份四点五八亿人民币净利润的成绩单， 这绝对是今年最值得研究的商业反转了。确实太反直觉了。你想想，价格这么低，他们是怎么起初将近五亿的利润的？这魔法也太神奇了吧。其实答案就藏在他们的成本控制里， 或者说是它们极度深厚的成本。护城河核心王牌就是澳洲的那个 green bushes 矿区。哦，那个非常有名的矿区？对的，你要知道，现在行业里那些在生死边章挣扎的产物，生产一吨里的成本差不多要八百到九百美元。 但是呢， greenbush 的 现金成本肯定远低为这个数吧，只有惊人的四百到五百美元。哇，这几乎是腰斩的成本呐，他们是怎么做到的？呃，就是因为那里的矿石品味极高，而且开采难度极低呀， 别人是从一座山的费时里费力提炼那么一点点里。嗯，而天启呢，他们几乎就是直接在矿山里用挖掘机铲起高蠢度的原材料，呵呵，这就好比大家都在河里淘金对吧？ 别人拿个大筛子过滤整条河的泥沙，勉强着几粒金子，但天启正好占了块宝地，金块就明晃晃地摆在岸上随便捡。这个比喻非常贴切。不过呢，这也就引出了一个非常有意思的矛盾点。对，我也正想问呢， 既然单端利润这么丰厚，赚得盆满钵满的，那按理说公司账户上应该躺着巨额现金呢。但是我看二零二五年的自由现金流，居然是负的七点八六亿人民币，这钱都去哪了？哎，钱全被拿去疯狂踩幽默破章了。 如果我们将这与宏观图景联一起来看，他们直接砸了大概三十八亿人民币，用于资本开支。三十八亿， 在行业寒冬期砸这么多钱？是的，借大头的。就是刚才提到 green bushes 的 那个 cgp 三项目。这是一个全新的巨型化学级铝金矿加工厂，另外还有江苏的氢氧化铝工厂头产。难怪现金流是负的了， 填坑都不够啊。还不止这些呢。为了备足扩张的弹药，他们今年二月还通过新发 h 股和可转债在市场上抽血，融了大约五十八点六亿港元。哇， 这种大规模的融资，对现有股东的股权稀释肯定非常严重吧？没错，也就是为什么博恩斯坦在研报里直接把天启的 a 股和 h 股目标价分别下调到了七十三元和六十一元。等下，这里才是真正有趣的地方， 对正在收听我们节目的投资者来说，绝对是个灵魂拷问。公司刚从巨亏泥潭里爬出来挥霍盈利，转头就宣布二零二五年零分红，也就是一分钱股息都不发。对啊，拿着股东和钱去建厂，还要稀释股权，还不给分红。 这种为了抢占未来市占率，狠心牺牲当下现金回报的做法，真的能讲得通吗？呃，在大宗商品的周期里，这其实是一种极其凶悍的逆周期战略。 天奇的管理层非常清楚，现在是残酷的洗牌期，所以他们优先考虑的根本不是眼前的派洗，绝对不是！他们要的是资产负债表的扩张能力。比如刚下提到的 cgp 三加工厂一旦全面打产， granbosch 的 总产值会直接飙升百分之三十。 他们是在用现在的低谷期和自身的低成本优势，花钱买下未来十年的行业统治力。明白了，那么这一切究竟意味着什么呢？ 也就是说，只要熬过这段阵痛期，随着下游产能就位，天齐将迎来一波真正的盈利和现金流上行周期。事实上，博恩斯坦也预测到，二零二七年，他们的营收复合年净利润将高达惊人的百分之七十。确实是这样。 这就提出了一个非常重要的问题，也留给您去思考。当一家资源巨头在价格剧烈波动的泥潭里，选择无视股东眼前的分红诉求， 逆势豪赌巨额产能的时候，嗯哼，他究竟是在为自己打造一个坚不可摧的全球锂业帝国？还是在进行一场压住人类对电池需求将无休止增长的高风险赌博。

哈喽，大家好，今天这期视频给大家去回顾一下天气里啊，那这个个股的话呢，我们是在三月底的时候给大家去分享过一次的嘛，然后呢我们可以看到，哎，从上周开始他又重新啊进入到了这个反弹的周期当中，那么 导致的，或者是说能够推动他呃，给到我们这种连续反弹的一个呃行情，主要是在于什么？他这个购股里面去反复有这样一个三色资金在做多的啊，这三色资金的话呢，我们也很好理解，对吧？就是紫色、红色、黄色这三种颜色嘛， 紫色就是短线资金，红色就是机构资金，黄色就是庄家资金嘛，但你看他们三种资金分别对吧？影响着啊，三个这个 呃对于这个股上涨 c r e， 呃，重要的因素嘛，一个是爆发力，一个是稳定性，一个是持续性，那你想当三色紫金共振拉升的时候，哎，那是不是就代表什么？它的一个爆发力，稳定性以及持续性都达到了一种非常饱满，或者是非常这种 啊，这个呃积极的一个状态呀，对不对？所以说你看哎，他三月底的时候不就是在人家走出了第一波三色吗？对不对？那好，你看，哎，从底部启动完之后，好哎，率先经历一波这种洗盘调整，然后呢？你看直到八号的这一天，对 吧？再次有这么个三色紫荆进来的，你看一直就哎持续反弹到今天嘛，所以说大家手上还没有这样一个三色信号的话呢，也可以找我去，哎，开通学习上， 呃，学习路上一个啊，知道吧，因为你如果是说没有这样一个呃资金信号在手的话呢，其实你自己也是很难去分辨他什么时候，是啊，这种能够有主升浪机会的哪哪些可能是主力在拉高出货的嘛？ 你看比方说前面这个行情下，他的一个呃资金不符合三色，反而是有这么个蓝色的散户手码在里面，对不对？那你就可以发现，这个行情下他的一个整体股价不就是跌多涨少的嘛，对不对？所以说如果你要是他的节奏的话，那最终哎吃亏的不还得是我们自己吗？是不是？ 所以说的话呢，哎，结合三色你看，你才能够在他三色资金做多的时候，你看反复的参与到他的这种哎主食王的波段当中嘛。 所以说你看新阶段他的一个整体走势接下来会怎么样？其实就是看三四资金的变化吗？那你看三四资金增加就代表他还有继续拉升的空间吗？如果是说三四资金开始有减少，那就证明短期进入到一个啊，短期的这个波段进入到调整的状态，那我们啊，对吧，在 这个规避风险后去把握等待下一次的一个启动机会就好了，知道吧，那这个就是今天要给大家去讲解的内容，以上案例仅作为教学，不作为投资建议，股市有风险，投资需谨慎。