美国为什么在霍尔木兹海峡收费

家人们，李大鹏，咱就说见过双标的，没见过双标到把自己百年底裤都撕的稀碎的。就在最近，美议会谈判彻底谈崩，全球油价都跟着抖三抖，所有人都盯着伊朗，看他会不会寄出霍尔木兹海峡这个大杀器。 结果万万没想到，伊朗的反制还没落地，太平洋对岸的美国先一步在霍尔木兹海峡支起杆子，开启了收费站。 没错，你没听错，就是那个几十年来天天把霍尔穆兹海峡是国际水稻自由航行、神圣不可侵犯挂在嘴边，伊朗但凡提一句要管控海峡，就立刻航母开道，骂伊朗是海盗 地区，独流全球经济安全地威胁着美国。现在自己堂而皇之地在这条全球最繁忙的石油航道上搞起了交钱才能过的买卖。 先给不太了解的朋友补个背景，霍尔木兹海峡是什么地方？这可不是什么无名水沟，这是实打实的世界油法，全球经济的命根子。这条最窄处只有三十九公里的海峡，扛着全球百分之三十以上的海上石油贸易，每天有超过一千七百万桶原油从这里运出去， 东亚欧洲的工业命脉一大半都攥在这条海峡手里。换句话说，谁能拿捏住霍尔木兹海峡， 谁就捏住了全球油价的开关，也捏住了全世界工业国的脖子。而过去几十年，美国在这件事上的立场那叫一个伪光正，他反复向全世界宣告，霍尔穆兹海峡是国际公共水稻， 任何国家都无权单方面管控，设卡收费，谁要是敢动这条航道，就是和全世界作对。最经典的就是之前伊朗多次放话，要是美国敢把伊朗逼到绝路， 就封锁霍尔木兹海峡。每次这话一出来，美国第一时间就炸毛，航母战斗群立马往波斯湾开，联合盟友搞军演，对着伊朗口诛笔伐，说这是赤裸裸的海盗行径， 是对全球经济的宣战，甚至放话要直接炸掉伊朗的沿岸设施，保证航道绝对自由。咱当时还觉得和这美国这是当了全球航道的保安队长，结果现在才看明白，人家不是想当免费保安， 是嫌别人当保安抢了自己的生意，干脆自己下场当收费站老板了。这次美伊谈判彻底谈崩，美国反手就给伊朗加了新一轮之财， 本以为能逼伊朗低头，结果伊朗由照卖由照练，半分让步的意思都没有。全世界都在猜伊朗会不会真的动霍尔木兹海峡的主意，结果美国来了个釜底抽薪，直接牵头搞了个所谓的霍尔木兹海峡联合护航机制， 说白了就是个持证上岗的收费站。这个机制有多离谱？简单说就是所有经过霍尔木兹海峡的商船，尤其是邮轮，必须加入美国的护航编队，缴纳高额的护航服务费，你要是不交，不好意思，美国官方明确放话，无法保证该船泊在海峡内的航行安全。 更绝的是，他还暗中放风说不缴费的船很可能会遭到伊朗的不明袭击。咱就说这不就是黑社会收保护费的经典套路吗？先在你家门口制造混乱，然后告诉你这片归我管，不交钱你出门出了什么事我可不管。更可笑的是，美国干的这件事和当年他骂伊朗的事 简直是一个模子刻出来的。当年伊朗说要对过往船只收过路费，美国说这是破坏自由航行，现在美国自己设卡收费，说这是维护自由航行。当年伊朗说要管控海峡，美国说这是威胁全球经济， 现在美国自己掌控航道，说这是保障全球经济安全。和这在美式字典里同一件事，对错全看是谁干的，规则都是给别人定的，离谱程度远不止双标这么简单。 霍尔木兹海峡的沿岸主全国是伊朗和阿曼，跟万里之外的美国半毛钱关系都没有。就好比你家小区门口的必经之路，产权是你和邻居的，结果一个外地来的混混跑到你家门口支个杆子收过路费，还说你这个业主敢管就是违法乱纪，你说这不是强盗是什么？ 更讽刺的是，霍尔木兹海峡现在所谓的安全风险是谁一手造成的？不就是美国自己吗？是他撕毁议和协议，对伊朗极限施压，在波斯湾常年驻军搞军演，把整个地区搅得鸡犬不宁， 才让这条航道变得危机四伏。现在倒好，自己放火烧了房子，转头就开了的消防队，靠灭火收天价服务费，这算盘打的，远在中国的我们都听见响了。当然，美国这部棋看似一箭三雕，既抢了伊朗的核心筹码，断了伊朗靠海峡反制的后路，又靠收保护费赚得盆满钵满， 还顺便把全球石油航道的控制权牢牢攥在了手里。但实际上，这完全是引阵止渴，把自己的底裤彻底撕烂了。 你想啊，他今天能在霍尔木兹海峡开收费站，明天就能在马六甲在巴拿马运河开收费站，那些天天跟着他混的欧洲盟友，自家的邮轮天天要过这条海峡， 现在也要给美国交过路费，他们心里能舒服？伊朗作为沿岸主，全国能眼睁睁看着美国抢自己的地盘？大不了你收一份我也收一份，过往船只交双份过路费，到时候全球油价直接上天，看谁先扛不住。 最后问大家一句，你见过这么厚脸皮的双标操作吗？你觉得美国这个收费站最终会砸了谁的脚？伊朗会怎么反制？评论区聊聊你的看法。

美伊谈判破裂，阿朗见霍尔木兹海峡北收费站，老美见霍尔木兹海峡南收费站，全世界都哭了，唯独大鹅笑了，全世界的盘口都被套了，唯独北方普大鹅三年被套，一招解套。 老美这想法也过于天真了，甚至有些幽默。美国所谓的霍尔木兹收费站，本质是对伊朗收费机制的反制，看起来很不错， 但从地缘、军事、经济三重维度看，这招不仅很难逼伊朗妥协，反而暴露了美国霸权的纸老虎，本质是一部战术上被动、战略上失分的昏招。更为重要的是，伊朗收费站合法，美国的收费站非法，他非要收，会得罪所有人。 美国想在霍尔木兹海峡设置收费站，只有一个可能，就是彻底打败伊朗。可目前看来，美国根本没有这个本事， 如果美国强行天真幽默地设置霍尔木兹海峡第二收费站，他将迅速被打脸。理由很简单，以前你美国强大，搞各种霸权行径，人家没办法，只能买你的账。如今美国已没有昔日强大，而其他国家已经越来越强，你还想用过去的老办法？怎么可能？ 美国这次跟伊朗打仗后，全世界更加全面地看到了美国衰落的事实。就这种情况下，你还搞霸权主义，谁会买单？ 说到底，美国搞收费站是下下策，战术上将让他们被动，战略上会加速霸权衰落，得不偿失。 不管接下来美国是否派地面部队进入伊朗，或者派出多少地面部队，伊朗的最终走向都将是伊朗彻底掌控海峡，美国彻底出局， 所谓的收费站只会不了了之，美国就是喊得再大声，喊破喉咙也不会有人配合，而他们自己也将没有能力执行。当大事来了时，谁都挡不住，美国亦是如此，美国纸老虎本质在伊朗战场彻底暴露。

特朗普的海峡收费亭设想从商业逻辑上看着实精妙，把军事权转化为收租权，把战争缩缩成现金流生意。但问题在于，霍尔默斯海峡一旦被长期封锁， 全球经济将面临石油价格失控、供应链断裂、通胀加具的多重打击。大家好，我是郭凤颖。据央视新闻等媒体报道，四月十三日，特朗普总统再次宣布，美国将于每周时间十三日上午实施 对近处伊朗港口的船只实施封锁。由于现在的霍尔姆斯海峡实际上已经处于事实上的断航状态， 因此国际社会上普遍认为，特朗普总统既然不能和伊朗共同在霍尔姆斯海峡收费， 那就要共同封锁霍尔姆斯海峡。由于美伊之间的谈判已经无果而终，因此大部分俄罗斯的专家基本上都认为，美国此举应当是在为下一波对伊朗的狂轰乱炸做准备。而之所以这样讲，主要有以下三个理由， 美国打伊朗战争的目标终于清晰了，那就是收过路费比收保护费更合算。白宫项目会议打伊朗就是为了要控制伊朗的石油，但是伊朗战争真的打起来之后，伊朗的六亲不认封锁霍尔木兹海峡的打法 竟然让特朗普总统意外的发现，与其抢伊朗的石油，不如控制霍尔木兹海峡后，像苏伊士运河和巴拿马运河那样收过路费。第二个，美国打伊朗战争的战术也终于清晰了，那就是掌控不了就打乱。 特朗普总统非常希望能够掌控全球关键的海上与陆陆物流通道，以此重塑美国的单极霸权地位。 但是现在美国没有重塑霸权的可行路径，想要维持大国地位，需要经济与金融资源的支撑，而美国长期以来一直在靠借债度日，且这一状况仍在持续，所以 特朗普总统选择了控制不了，就通过搞破坏，制造混乱，把别人打的倒退三十年，最终实现美国乱中起升，通过别人的落后来反衬美国的先进，从而达到别样的控制。第三个，美国对盟友的态度也清晰了，那就是打狗才能当主人。 伊朗战争让世界看清了美国的实力局限性与北约的团结真相，这也迫使特朗普总统如今已经改变战术，更多的开始玩弄手段，他开始释放战争的迷雾， 此前他的行事风格直来直去，言出必行，而现在他开始拖延，试图欺骗等等，他变得功于心计，因为其能力与资源的局限性已经暴露无疑，包括组建反伊朗联盟这一点， 目前北约层面并未出现这样的联盟，国际社会也基本上不会相信所有针对霍尔木兹海峡的管控、封锁或扫雷呼吁能够以联盟的形式落地。 因此美国现在强行封锁霍尔木兹海峡，最疼的应当是急于交钱通过海峡的那些国家，而这些国家恰恰是以美国的所谓盟友为主。 因此特朗普总统此举应当是为了教训一下那些号称要在中东保持中立的盟友们，毕竟只有先让狗服了，才能当狗的主人。特朗普的海峡收费亭设想从商业逻辑上看着实精妙， 把军事权转化为收租权，把战争做成现金流生意，但问题在于，霍尔默斯海峡一旦被长期封锁，全球经济将面临石油价格失控、供应链断裂、通胀加具的多重打击。 但更危险的是，这种破坏性控制的策略一旦被验证有效，就有可能被复制到其他的关键节点，并最终导致更多的地区性战争发生。 所以，当特朗普总统最新过路费之际，他可能忘了，历史上所有靠折卡收费发家的帝国最终都倒在了被收费者的联合反抗之下。海峡的算盘从来都不是一个人能够拨得动的。

撇开战时非常态不论的话，霍尔木兹海峡可以收所谓的过行费吗？可以说，伊朗无权，美国更加无权，这是由霍尔木兹他作为国际海峡的地理属性所天然决定的。霍尔木兹海峡，他不是伊朗的泪水， 海峡南端还有阿曼。在这一次战事爆发之前，海峡所谓的过境通行费并没有征收的先例。联合国海洋法公约对类似霍尔木兹这种连接公海的通道明确界定为国际海峡，各国船只均享受很硬的所谓过境通行权，国际海峡自由通行优先于 股权收费的逻辑。甚至有专家就警告，国际天然水稻不允许收取通行费，否则就会打开潘多拉的磨合，将会颠覆数百年来的国际海洋法体系。 没错，伊朗在暂时紧急状态下通过了相关立法，但是伊朗的国内法能够管理作为国际水稻的霍尔穆兹海峡吗？不妨来类比 海峡收取通行费的口子，只要一开的话，其他敏感核心地带的众多国际通行海峡是不是也可以坐收买路钱呢？果真如此的话，国际海运贸易价格会不会一飞冲天，全面失控呢？ 正因为签一发动全身，霍尔木兹海峡议程绝不是美国和伊朗两个国家就可以拍板决定的，也不是两国可以暗箱交易、私相授受的。

路透社报道，伊朗正式对霍尔木兹海峡收保护费。一艘船两百万美金，美国还没开口，全世界航运先炸了，凭什么要收费？伊朗就在刚刚，借着那个所谓十四天停火窗口期，在霍尔木兹海峡竖起了一个让全球都傻眼的收费杆。每艘船 两百万美金过路费？你没听错，两百万，少一个子都别想挪窝。很多人第一反应，这不就是海上收费站吗？ 美国航母呢？以色列的 f 三十五呢？都压火了？别急，听完伊朗这盘大棋，你会发现，这哪是拦路打劫， 这分明是在美乙的炸弹废墟上长出了一棵摇钱树。根据最新流出的细节，伊朗这一手叫受控过境。逻辑很简单，想走这最窄只有三十多公里的能源命脉。行，先跟伊朗武装部队报备，再交两百万美金的安保指导费。我们算一笔粗暴的账， 霍尔穆兹每天少说跑十五艘巨轮，按这个标准，伊朗一天躺赚三千万美金，一个月呢？九个亿美金？美联社挖到的猛料更狠， 伊朗议会已经立法了，这笔钱专款专用，就拿来修被美仪炸掉的电站和油库。发现其中的杀招了吗？伊朗根本没找美国要一分钱赔款，他直接把手伸向了全球所有依赖这条海峡的钱包。 你跟我谈联合国海洋法公约的无害通过？抱歉，现在我立法了，这叫暂时特殊管理区。我不跟你争主权，我只说为了你的安全，你得交保护伞的费用。这招在博弈论里叫什么？叫 成本乾坤大挪移，梅姨扔炸弹炸了我的房子，我修房子的钱让全世界的邮轮来买单，华盛顿那帮老爷们现在脸都绿了，你怎么反对？你反对收费， 就是反对伊朗重建家园，你不反对，那就乖乖让自家的邮轮公司掏钱。为什么偏偏是两百万？不是二十万，也不是两千万？这是伊朗拿计算器摁出来的心理博弈点。现在一艘三十万吨的邮轮， 满载的原油价值奔着二亿美金去了，两百万刚好占百分之一。这感觉就像蚊子叮了你的脸，很痒很烦，但你一巴掌拍下去，鼻子可能先塌了。因为如果你选择赌气，绕到非洲好望角，多烧的油钱，多耗的十五天时间，多付的船员薪水 加起来够你交两次过路费了。伊朗这就是名牌，跟你玩洋谋，要么放血，要么截肢，你选。更让美以后倍发粮的是，这笔钱的支付对象是伊朗武装部队。你只要交了， 在法律事实上你就默认了伊朗在这片海域的话世人地位。以色列的钻地弹能炸穿地下十米的混凝土，却炸不穿这条只有几十公里宽的海峡。美国航母战斗群的威慑力，在每天几千万美金的真金白银面前，显得像个笨重的摆设。你开火，油价瞬间飙到天上去， 美国国内的通胀能直接把选举掀翻？别急着下结论。有人问这收费站能撑多久，万一两周后美军撕毁停火协议，炸弹再落下来，伊朗不就凉了？我告诉你，伊朗早就把这部棋算进后手里了，只要这十四天收费模式跑通， 全球航运公司就会被迫形成记忆，到时候美军敢再炸，炸的不是伊朗的港口，而是全球邮轮的安全感， 谁第一个开炮，谁就是跟全世界的物流成本为敌。特朗普敢在大选年让油价飙到一百五十美金，他不敢！更狠的是，伊朗手里还有一张牌没打。如果美军撕毁协议，霍尔穆兹就不是收费的问题了，而是直接封海峡，到时候 不是两百万买平安，是花多少钱都过不去。所以真相就一句话，没已能摧毁伊朗的核设施，但摧毁不了伊朗手里这条世界输油管道的阀门。这个收费站，只要海峡还在，就能一直收下去。撑不住的不是伊朗， 是那些等油用的国家。别猜十四天后会怎样，我敢断言，这种咽喉经济学，将成为伊朗永远的王牌。当交钱变成习惯，管理变成常态，谁还在乎当初那几声爆炸？ 世界的真相从来都是这样，大炮是用来划定边界的，而规则是用来收割利润的。伊朗这一局，赢得漂亮！

原油的价格可能再也回不去了。目前的霍尔木兹海峡的状况是双重封锁。这张图这段时间很出名，伊朗要收一道过路费，美国也要收一道过路费。如果我们从供给端出发来看这轮油价波动，一个核心问题在于，原油一旦停产恢复，并不是一件可以迅速完成的事情， 这是由油田本身的生产特性决定的。油井不是开关，关掉再打开就能恢复原状，一旦停产重新启动往往需要较长周期。因此，当市场开始出现供给中断时，价格的反应通常是放大的，而不是限性的。 基于当前的供需侧算，以出口量减去可替代量，再叠加链场亏损的影响，可以计算出，目前全球原油实际停产规模大约在每日八百万桶左右， 极端情况下甚至可能逼近一千万桶。而如果霍尔默之海峡出现实质性封锁，其影响将进一步放大，潜在冲击规模可能超过每日一千五百万桶。这意味着什么？意味着这不是一个局部扰动，而是一个足以重塑短期供需结构的冲击。 当然，市场并非完全没有应对手段。国际能源署 i e a 已经在讨论通过释放战略储备来对冲供给缺口，当前预期释放规模约为四亿桶。 但需要注意，这个数字并不能简单现性理解为可以完全填补缺口。原因在于，全球石油储备结构本身是分散的，一部分是战略储备，一部分是商业库存，还有一部分是工业储备。 真正能够在短期内高效释放并进入市场流通的部分，其实是打折的，因此有效释放规模可能显著低于名义值。从实际效果来看，即便按较乐观的情况估算，埃耶的释放大致只能弥补每日约三百万桶的供给缺口， 剩下的缺口市场只能靠非常规手段来填补。例如，在制裁边际放松的背景下，俄罗斯与伊朗的海运原油重新进入流通体系， 同时海上的浮动储油船也开始释放库存。当前这部分浮舱规模大约在一点二亿桶，理论上可以支撑三十到四十天的供应，但问题在于，这本质上是透支未来供给，而不是新增供给。 所以接下来真正决定油价走势的不是静态的供需数字，而是一个动态变量冲突持续时间。如果冲突在一个月内得到控制，那么市场会逐步消化这一轮供给冲击。油价进一步大幅上行的空间可能有限， 但如果封锁持续超过一个月，供需缺口将开始从可调节转向结构性短缺。届时油价突破一百二十美元每桶并不是一个激进的假设。从更长周期来看，这次每一冲突带来的影响其实不只是短期供给扰动，而是库存体系的再定价。 当前全球石油库存已经从此前的宽松状态回落到一个相对健康的水平，而在冲突冲击下，各国库存进一步被消耗，未来势必进入补库周期。同时，即便霍尔木兹海峡恢复通航，其效率也很难在短时间内回到历史正常水平。 这就意味着油价中将不可避免的欠入一部分地源政治溢价。简单来说，未来再看到六十美元的油价，难度已经明显上升，至少在未来三年，这几乎是一件不可能的事。我们必须要习惯这一点。在此基础上，一个市场更关心的问题自然浮现出来， 油价上行会不会引发新一轮通胀，甚至逼迫美联储重新进入加息周期？从市场预期来看，目前确实存在一定分歧。 较为激进的观点认为，二零二六年仍存在三十至四十个基点的加息可能性，而主流预期则倾向于今年不会降息。但如果把当前环境与上世纪七十到八十年代的石油冲击进行对比，可以发现一个关键差异，油价对通胀的传播能力已经显著下降。 首先是结构性变化。在当前美国 cpi 构成中，与原油直接相关的权重已经明显降低，总体加总不足百分之七， 而在上世纪八十年代，这一比例接近百分之十五。换句话说，同样的油价冲击对通胀的放大器效应已经弱了一半以上。 其次是机制性变化。七十年代美国通胀失控的核心不只是油价上涨，而是工资通胀的螺旋式上升。工资上涨推高消费，消费推高物价，物价再反过来推动工资上涨，形成自我强化的闭环。但今天这一机制并不成立。 一方面，美国工会力量持续虚弱，劳动力溢价能力下降。另一方面，劳动力市场并不存在明显短缺，就业增长整体温和， 这意味着工资上涨缺乏持续动力。而在美国当前的通胀结构中，约百分之六十来自服务通胀，而服务通胀本质上取决于薪资水平，如果薪资无法持续上行，仅靠油价很难推动通胀进入失控区间。从量化角度来看，学界与市场普遍的测算是， 油价每上涨百分之十，大致只会带动美国 cpi 上升百分之零点二到百分之零点三。这一传导效率相比一九七零年代已经下降约百分之七十。在这种框架下，可以反推一个关键结论， 如果要将美国通胀重新推高至百分之六以上，从而触发加息周期，油价大致需要上行至一百四十美元美铜以上。而这一价格背后的隐含前提是霍尔木之海峡长期无法恢复通航。这个长期是多久？至少一年， 而现在才过了多久？一个多月？未来的变数太多了，特别是全球进入了一个神经质的时代之后，谁也不知道未来会发生什么。但按照现在的判断加以预测，当前油价的上行不足以触发新一轮加息， 也难以将宏观环境推向典型智障。那在这场乱局里，什么资产才是最坚挺的？答案是贵金属，尤其是黄金。 很多人看黄金，总是把它当成一种商品，其实你错了，理解黄金最本质的视角是把它当成汇率，它是黄金与美元的汇率。 最近很多人看不懂，为什么中东打仗油价在涨，黄金反而前阵子跌了。这其实是短期的市场错杀。一方面，黄金作为风险资产，被短期流动性拖累。另一方面，油价太高，导致土耳其等国家扛不住汇率压力，被迫抛售黄金自救，这都是短期的交易噪音。 如果你拉长周期，黄金上涨的两个底层核心逻辑不仅没有被破坏，反而因为这场地缘冲突被彻底强化了。第一，美元的五系化反是 从俄乌冲突中俄罗斯外汇储备被冻结那一刻起，全球资本就明白了一个道理，放在别人家的美元是不安全的。这场美伊冲突如果导致美国深陷其中， 只会让全球对美元的信仰进一步崩塌，这对于具备货币储藏属性的黄金来说，是天大的利好。第二，美国那还不轻的烂账。美国的政府债务已经突破了恐怖的四十万亿美元，每年的利息支出甚至超过了军费。就连桥水的达利欧都公开警告美国的财政根本无法持续。 那这笔烂账最后怎么评？全世界历史给出的唯一答案就是印钞，用通胀来稀释债。简单粗暴的说就是美元注定会越来越不值钱。 不光是美国，全球主要经济体过去二十年都在疯狂印钞，作为分母的法定货币在无限膨胀，作为分子的黄金价格怎么可能不涨？而不仅仅是美国，过去二十年，全球主要经济体都在扩张资产负债表， 从长期来看，这是一个法币贬值，实物资产重估的过程。在这样的背景下，黄金并不需要一个精确的估值模型， 它不产生现金流，也无法用 dcf 去定价。历史经验表明，每一轮黄金牛市的终结，往往不是因为价格太高，而是因为其背后的逻辑被正伪。而当前无论是信用逻辑还是债务逻辑，都没有被打破。因此，与其纠结四千五百美元是否高估，不如关注 驱动黄金上涨的根本逻辑是否仍在成立？从这个角度看，每一冲突反而在强化黄金的长期逻辑。一方面，美国在中东的战略消耗增加，对其全球信用体系形成压力。另一方面，持续的军事支出进一步加重财政负担，缺乏美元币值基础。 当然，短期来看，市场走势并不总是讲道理的。在三月底到四月初这段时间，黄金曾出现阶段性回调，并与油价呈现出一定的反向关系， 这背后更多是交易层面的因素。其一，黄金在短期内被部分资金视为风险资产，在风险偏好下降时同步回调。其二，油价上行提升了市场对通胀与利率的预期，而利率上升在交易层面会压制黄金。 其三，部分新一市场国家如土耳其，在汇率压力下抛售黄金储备，形成额外供给，但这些因素本质上都是短期扰动。 从市场情绪来看，当前期权市场中，看涨期权的引含波动率长期高于看跌期权，说明整体预期仍偏向上涨。如果顺着黄金继续往下讲，下一类值得重点看的贵金属就是白银。 很多人一分析白银就喜欢去拉表格，算他在光伏电子设备里用了多少。我告诉你，这就叫偏离本质。记住一个底层逻辑，白银的底色从来就不是工业材料，它是黄金的影子。记住一个底层逻辑，白银能干的活，铝一样的能干，无非是性能的问题。 但在现在的工业生产逻辑当中，性能只跟价格相关，跟材质无关。白银它本质上依然是贵金属，只要黄金作为硬通货的上涨趋势没被打破，白银就一定会跟着涨，而且一旦涨起来，他的脾气比黄金暴躁的多。当然，从交易层面看，白银的弹性比黄金更大，风险也更集中。 此前白银已经经历过一轮幅度不小的调整，但目前来看，白银市场一个很重要的潜在变量并没有消失，那就是逼仓风险。先看美国市场，当前康贝壳 阻力白银合约的未平仓量大约在七点一万张左右，对应三点五五亿昂司，也就是大约一点一万吨白银。 而同期康贝壳司的白银库存大约只有三点二八亿昂司，注册仓单甚至只有两千四百八十八吨。这 意味着什么？意味着纸面上的交割合约规模已经显著高于可供交割的仓单，规模，甚至已经大于库存本身。在这种结构下，一旦多头集中要求交割而空投，无法顺利提供足够现货，就有可能出现 b 仓。 由于这一轮涉及的是五月合约，因此风险真正暴露的时间点很可能会落在四月底到五月初附近。 再看国内市场，情况其实也并不轻松。按照上海白银位，平仓合约大约二十三万张， 对应白银规模在三千吨以上，但上期所当前库存只有三百多吨，而且还在持续下降。更值得关注的是，不只是国内库存偏紧，康美克斯的库存也在同步下降，库存持续下滑，而仓单并没有同步显著收缩，这中间存在一个很明显的结构性矛盾。 如果接下来五六月份黄金价格起稳，甚至重新向上，那么白银本身叠加逼仓预期就会拥有比黄金更大的向上弹性。换句话说，白银的特点不是稳，而是弹。不过从当前交易信号来看，白银也并没有进入那种情绪极端、风险失控的位置。 无论是期限、价差、成交量还是国内白银价差，这些指标在今年一月底都曾冲到非常极端的位置，但现在基本都已经回落到历史中游附近。这说明两件事，第一，白银市场当前并没有出现特别夸张的一次性预期。 第二，下跌风险相对有限，但一旦向上启动，弹性仍然存在。接下来再看工业金属，其中受这轮每一冲突影响最大的品种之一就是电结铝。 电磁铝的大逻辑其实很清楚，中国目前大约有四千五百万吨左右的能源天花板，而生产一吨电磁铝需要约一万三千五百度电。这决定了电磁铝本质上是一个高度依赖能源成本的产业。 问题在于，全球真正同时具备低成本电力完整工业体系和大规模基础设施建设能力的国家其实并不多，中国在这方面几乎是在 ai 带动的新征用电压力下，还是在传统能源设施建设能力上，都很难与中国相比。 所以当中国主动把电气铝能源控制住之后，海外虽然也想破产，但真正落地并不顺利，这就是电气铝价格长期偏强的宏观背景。 而这次美意事件则直接把这个本就偏紧的供给格局又往前推了一把。中东是全球电气铝非常重要的供应地， 全球电铁铝年产量大约在七千万到七千七百万吨之间，而中东贡献了七百多万吨产量，它之所以重要，不只是因为量大，更是因为它成本低。全球电铁铝成本曲线最低的几个区域大致就是三类，一类是中东依靠低价天然气发电， 一类是北欧北美尤其加拿大依靠水电。还有一类是中国新疆、内蒙古依靠自备电体系。中东的核心优势就在于天然气便宜，发电成本低，因此当地形成了一批极具成本优势的电节铝能源。 而且因为本地需求有限，这些产能大多需要面向海外出口。问题来了，电节铝不是光有电就能生产，他还需要氧化铝作为原料。按照大致的物料比，一吨电节铝大约需要一点九三吨氧化铝。而中东除了沙特之外，基本不具备大规模氧化铝供给能力， 很多国家都需要依赖进口氧化铝，在当地完成野炼后再出口成品铝。这就使霍尔木兹海峡的封锁直接卡住了中东电节铝产业链的喉咙， 哪怕电场还在运转，只要氧化铝运不进来，产量照样会被迫停摆。除此之外，战火本身也在直接摧毁部分产量， 像阿联酋、巴林等地的电铁铝设施都在这轮冲突中遭受了不同程度的打击。综合原料中断和设施受损两方面来看，中东地区已经出现了相当明显的减产。当前比较粗略的估算是，中东停产的电铁铝产量已经超过三百万吨， 实际影响产量大约在两百万吨左右。这件事的分量非常重，因为在每一冲突发生之前，市场对二零二六年的电节铝原本并没有太高预期， 那时大家的担忧主要集中在需求端。比如光伏增速放缓，国内地产仍然沉压。虽然铝可以替代钢材、木材等材料，但整体需求看上去也只是中规中矩。可一旦供给突然减少两百万吨，逻辑就变了，原本需求一般的市场，一下子变成了供给偏紧的市场。 于是今年接下来电劫旅进入供不应求状态，确定性就明显提高了。而且这还不是一个只影响几个月的短期冲击，因为像阿联酋、巴林这类被直接轰炸的产物，不是修修补补几周就能恢复。 电力旅项目本身就重资产、重设施、重能源配套，再叠加海外建设效率本来就低很多产能的重建周期很可能要拉长到一年以上。所以别说二零二六年了，就连二零二七年，电力旅大概率都还会处于供给偏紧的状态。当然，话说回来，电力旅也不是没有长期风险， 眼下电力铝价格已经涨得很高了，以国内每吨两点二万元以上的价格计算，一些低成本电力铝企业每吨利润能做到九千元左右，这在制造业里几乎已经算是暴利水平了。 而制造业一旦出现这种利率，就会发生一件非常朴素也非常现实的事，资本会开始疯狂出海破产。现在中国企业已经在往印尼、安哥拉等地布局，也在关注沙特、越南、哈萨克斯坦等潜在地区。 按照目前已知规划，二零二六年可能就会新增约两百万吨产量，后面二零二七年、二零二八年以及更远的时间点扩展，规模只会更大。这意味着电节率的判断不能只看一两年， 短期看今年和明年，价格大概率偏强。但长期看，价格越高越会刺激海外扩展，进而反过来压制未来价格上限。更重要的是，当利润足够厚的时候，产业对电价还能算六毛，可能就觉得没利润了。 现在在高铝价支撑下，企业对八毛、九毛甚至更高电价的接受度都在提高，这会进一步打开海外产能扩张的空间。最后再说铜， 铜和电解铝不一样，它的长期逻辑要更硬一些。先看需求端，铜最大的下游需求来自电力系统，而当前无论是电网建设，还是风电、光伏、新能源汽车，以及整个能源转型过程，本质上都离不开铜。 也就说，同的需求增长不是简单跟经济周期走，而是叠加了一个长期的能源转型红利。因此，同需求未来维持百分之二到百分之三左右的增长是比较合理的判断，这未必是爆炸式增长，但足够稳定，也足够持续。 再看供给端，同比电力铝更麻烦的地方在于，它不是想扩就能扩的，电力铝从规划到投产，快的话一年左右就能落地，所以它的供给虽然也有约束，但不是完全刚性的。而铜矿不一样，一个大型铜矿从规划、审批、融资、建设到真正投产，往往要五年以上甚至更久， 这就决定了铜的供给可预见性更高，同时也更迟钝，一旦未来几年供给不够，现在是很难迅速补上的。更麻烦的是，铜矿项目本身是超大规模的基础设施工程，涉及环保、社区、劳工、政府审批、 esg 要求等多个维度，任何一个环节不顺，都可能拖慢投产进度。 所以铜矿新增项目低预期几乎是意外事件。除了新增项目，存量项目也并不稳定。 全球大约有四百多个主要铜矿项目，按照过去二十年平均情况，每年大约有百分之五左右的供给会因为各种扰动受到影响，比如天气事故、罢工、资源民主主义、社区冲突等。 全球铜供应量大约两千八百万吨，其中矿山铜约两千四百万吨。百分之五的扰动听起来不大，但呈上这个基数，就是一个足以改变市场平衡的大数字。这也是铜最要命也是最有意思的地方。 他很多时候看上去是紧平衡，甚至略有过剩，但只要几个大矿出点事，市场立刻就会从平衡变成短缺。 最典型的例子就是二零二五年，紫金与 iphone 合作的 k k 矿发生事故，这个矿年产约五十万吨铜。与此同时，自由港旗下格拉斯伯格矿这类全球级大矿也出现扰动，几个大矿一出问题，整个铜市场的供需格局立刻发生变化。 所以铜的供给逻辑相比电铁铝要硬得多。电铁铝是高价会刺激破产，铜则是你就算想扩，很多时候也来不及。从短期交易层面看，铜还有一个额外变量，那就是美国的关税预期。过去一段时间，由于特朗普方面曾释放出对铜征收关税的信号，全球铜都在加速往美国流动。 现在市场上有人看到康美克斯和 lme 净月价差收窄，甚至出现倒挂，就觉得是不是关税预期已经消失了？ 我觉得这判断太早了，因为近月价差的收窄，更可能说明的是美国已经囤了很多铜，近端仓储和交割体系被先塞满了。但如果看远月合约，康美克斯与 lme 之间的价差依然存在，这说明市场对未来关税的预期并没有消失，只是从近月转移到了远月。 同时从库存分布也可以得到印证，虽然康美克斯的铜库存没有继续大幅累积，但 lme 在 美国新奥尔良和巴尔的魔的库存却还在增加， 这说明铜并没有停止流向美国，只不过存放的位置发生了变化，从康美克 s 仓库转到了美国境内的 lme 仓库。换句话说，美国还在吸铜。这件事对二零二六年的需求是明确利好，因为它相当于人为增加了一段囤货需求，但这个需求不会永远持续。 到了二零二七年，如果美国不再继续囤铜，那么这部分额外需求就可能消失，市场会少掉几十万吨的边际支撑。但问题是，美国不囤了，不代表没人囤。从中国的角度来看，铜其实是一个典型的战略性短板资源。我国今年铜年产量大约一千五百万吨，其中进进口就有三百万吨， 国内矿山本身只能贡献约一百八十万吨铜，这意味着大规模铜、金矿和金属铜仍要依赖海外输入。更关键的是，这些进口来源里相当大一部分来自智利、秘鲁等南美国家，而这些区域长期被视为美国的传统影响范围。从供应链安全角度看，这种依赖本身就存在脆弱性， 所以收储就变得越来越重要。今年一月，国家层面已经释放出加强战略储备安全的信号，行业协会也多次提到对铜进行国家储备和商业储备的可能性。 如果未来中国进一步推进铜收储，那么即使美国的屯铜需求在二零二七年减弱，中国的收储行为也有可能接棒，抵消这部分边际下滑。因此，铜的核心判断其实很清楚，短期有美国屯铜和关税预期的支撑， 中期有能源转型带来的稳定需求，长期则有供给扩张缓慢、扰动频繁，和潜在收储共同脱底。所以，和电解铝相比，铜的逻辑要更耐看， 也更不容易被高价迅速挣位。如果进一步更新到今年四月，铜的供给端其实又出现了几个值得重视的新变化。而且这些变化进一步强化了一个判断，铜的供给不是弹性不足这么简单，而是具备明显的硬约束特征。 为什么这么说？因为铜矿的供给分析和很多其他商品不一样，它并不只是看一个大而划知的行业数据，而是可以落实到具体上市公司、具体矿山项目，甚至每个季度随着财报更新去动态修正。 也正因为如此，铜的供给变化往往不是抽象的，而是非常具体、非常可跟踪的。截至目前，有两个变化尤其重要。第一个是 iphone 和纸巾合作的 kk 矿，下调了未来两年的产量指引，分别减少了九万吨和十二万吨。 这意味着市场原本预期中的妇产进度并没有按计划推进。说的再直白一点，这个矿恢复的比大家想象中更慢。第二个变化则和地源冲突有关，由于每一冲突升级，靠近伊朗的巴基斯坦地源风险明显上升，巴里克原本计划推进的一个大型铜矿项目被迫推迟。 这个项目原本瞄准的是二零二八年前后头产，年产铜在二十万吨以上，而且他很可能是二零三零年前海外主流矿企里少数几个真正有分量的新建绿地铜矿项目之一。 现在他的头产时间变得不确定，远期供应自然也就要被重新下调。再往前看一步，阿富汗的埃纳克铜矿也值得持续跟踪。 这个项目由中野和江铜参与，体量也在二十多万吨级别。他目前虽然还没有明确宣布推迟，但考虑到地理位置同样靠近伊朗，未来是否会受区域风险扰动，也不能轻易排除 把这些变化合在一起。看到今年四月，铜供给端已经出现了两层下修，一层是今年和明年的限时供给，比预期少了十几万吨。另一层是二零二八年左右的远期供给，也比原先设想中少了二十多万吨。 从更长一点的视角看，当前对二零二六到二零二八年的铜供应，展望其实也没有市场想象中那么宽松。按照对全球主流铜矿企业、上市公司以及大型非上市矿山项目的持续跟踪，当前比较中性的判断是，二零二六年到二零二八年， 矿产铜贡献的金属铜增量大致分别为十万吨、六十四万吨和六十五万吨。这个数字放在全球大盘子里并不算夸张， 因为全球金链铜总产量本身就在两千八百万到两千九百万吨附近，这样的年增量大致就是每年百分之二出头。单看这个速度，很难说是一个明显宽松的格局，更像是一个偏紧平衡。而偏紧平衡这个状态，本身就意味着市场对扰动极其敏感， 只要供给再出一点问题，平衡就会很快滑向短缺。当然，也有人会拿更远期的项目储备来说事，认为到二零二九年、二零三零年，中资企业会带来比较多的铜供给增量， 比如紫金的巨龙、三七、紫金和爱芬豪的 k k 矿后续扩建、中铝的巨龙、宏达的多龙以及爱拉克等项目，全部加起来确实是一个不小的数字。但问题在于，铜矿不是写在 ppt 里的名字，就等于变成了英级铜。 说到这里，其实就会引出一个更本质的问题，铜价到底是由什么决定的？很多分析都会列一张供需平衡表，最后得出一个过剩多少、短缺多少的结论。但在我看来，这种表格更多是一个方向感工具，而不是价格决定器。 现实中的大多数供需平衡表最后算出来，无非就是过剩十几万吨，短缺十几万吨这个量级，相对于全球几千万吨的市场来说，本来就非常容易被误差吞掉。 统计口径、库存口径、运输节奏、隐性库存、临时停工补库意愿，只要某个环节偏一点，整个表都可能被改写。 所以除非是那种一眼就能看出来的极端情况，比如电节铝因为中东停产，突然出现明显短缺，否则多数时候供需平衡表并不能精确还原真实市场也未必是金属价格的首要矛盾。 同，尤其如此。在我看来，只要未来几年同步出现那种非常明显的大幅过剩，那么真正影响价格的就不是产业端的静态供需，而是金融机构对未来供需和宏观环境的定价。 产业端在多数时候其实没有那么强的定价权，它更像是顺价而动。比如铜价去年是九万元每吨，今年涨到十万元每吨，产业客户刚开始会觉得贵，不想买，但只要价格回落到九点五万元每吨附近，就又会觉得便宜了，开始积极补库。 今年三四月份的表现就很典型，铜价一回调，产业补库立刻变得积极，这说明什么？说明产业更多是在价格给定后做反应，而不是主动决定价格。真正塑造价格中疏的反而是金融成。面对几个变量的预期，一是对电动化、电网、新能源这些长期需求的判断。 二是对矿山供给扰动的评估。三是对货币政策、经济周期智障或衰退的宏观定价。也正因为如此，我对铜的判断很明确，只要市场不进入衰退交易，铜价就没有大幅下跌的基础。如果宏观环境是智障，对铜大致偏中性。 如果是货币宽松，那对铜是利好。如果是经济过热，那更是利好。真正对铜最不友好的只有衰退。而当前，至少从你前面的宏观分析来看，每一冲突虽然抬升了通胀和地缘风险，但并没有足够强到把美国经济直接推入衰退去时， 这一点对铜其实是很关键的。好了，这期视频就简单的到这里了，期待你的关注，我们下期视频再见。

在美国有条件停火两周后，伊朗公布了关于结束中东战争的十点计划，特朗普称其可行，并表示此举避免了文明的重大危机。 该和平计划由巴基斯坦促成，只在推动华盛顿与德黑兰之间的临时停火。双方同意开始和平谈判，听取对方的要求。 伊朗计划的核心围绕霍尔木兹海峡展开，该水稻是全球约百分之二十石油和天然气运输的关键通道。冲突期间，伊朗曾关闭该水稻，导致全球能源价格飙升，并威胁攻击试图通过的船只。 特朗普将重新开放海峡视为战争的首要目标之一，并表示美国军舰将监控该地区的交通。虽然伊朗同意重新开放海峡，但他们计划继续控制该水稻，并向通过的外国船只收取费用。 据报道，伊朗要求每桶石油支付至少一美元的通行费，这意味着单艘国际邮轮的平均支付费用将达到二百万美元。 如果所有船只都需支付这笔费用，伊朗可能因此获得超过五千亿美元的收入。此外，伊朗同意不制造核武器，这也是美国一月前发动冲突的主要原因。 尽管美国认为伊朗距离研发核武器仅有几周，但伊朗的提案在英语和波斯语版本中存在差异，引发外界对其有浓缩能力的担忧。特朗普在协议公布后表示，他并不担心战争结束后伊朗会重建和库存，并保证油将得到完善处理。 他强调，为期两周的停火将为伊朗和美国提供时间，已达成适当协议，尽管该协议可能与伊朗的十点计划有所不同。

很多人认为，美国封锁霍尔木兹海峡主要是在收拾伊朗，但这件事你如果只看成每一对抗，那就看起来了。因为特朗普这一刀表面上是砍向伊朗，实际上还有另外一层意思，他在测试美国还能不能重新把海上规矩立起来。 四月十三日晚，美国对霍尔木兹海峡的封锁正式启动。按照特朗普最开始的命令，这次封锁本来是无差别的，说白了就是任何船都变相轻松进出霍尔木兹。 可真到了执行层面，美国中央司令部又改了口，他们说封的不是整个霍尔木兹，而是伊朗港口。只要不是从伊朗港口出来，或者不是去伊朗港口，理论上还能过。 听起来美国好像是留了余地，但问题是，海上的规则从来不是看你嘴上怎么说，而是看军舰停在哪里。 所以现在波斯湾里滞留的两千多艘船，大多数都没敢动。为什么呢？因为没人知道自己到底会不会被美军拦下来。 真到了登船检查那一步，你算不算和伊朗有关？不是你说了算，也不是传东说了算，而是美国说了算。这才是最可怕的地方， 规则不是清楚了，而是变成了美国可以随时解释。但更值得注意的是，在这种情况下，居然还真有船闯过去了。根据路透社报导，在美国海军执行封锁之后，有三艘船成功穿越了霍尔木兹海峡。 你别小看这三艘船，他们的意义不在于运了多少货，而在于他们告诉全世界，美国的封锁并没有做到说封就彻底封死。 而且这三艘船走的还不是普通的路线，他们是沿着伊朗海岸线附近离开霍尔木兹的。而那条线， 恰恰是伊朗革命卫队给来往船只划出的安全航道。只要你给革命卫队交过路费，再证明自己和美国、以色列没有关系，伊朗就会给你保通行。看到这里，你就会明白， 特朗普和伊朗现在争的根本不是海峡开不开，他们争的是谁有资格收费，谁有资格放行，谁有资格说这条路归我管。 这才是霍尔木兹最危险的变化。以前大家觉得海峡是国际航道，谁都能走，现在不是了。 现在他正在变成两套规则同时生效的地方，一套是伊朗的，一套是美国的。你给伊朗交钱，美国可能会扣你，你不理伊朗，伊朗可能拦你。说白了，所有传东都被逼着选边，你到底认谁的规则？特朗普为什么非要下令封锁呢？ 因为他必须向世界证明一件事，海峡控制权不在伊朗手里，最终还得看美国。 伊朗想通过收费证明自己能控制霍尔木兹，那美国就用封锁告诉他，你就算收了钱，我不同意，你的船照样出不去。所以，这场较量，表面上向封锁，实际上更像一次海权示威。 特朗普不是单纯要掐伊朗的出口，而是要告诉所有国家，霍尔姆兹这条命脉，最后谁说了算？还是美国？ 但问题是，美国真的有那么稳吗？未必。因为路透社还提到，十三日清晨，与伊朗没有明显关系的 new future 号，以及被美国制裁的 ororohaar， 成功穿越海峡，进入了阿曼湾。另外还有一艘悬挂越南国旗，由越南船东所有的液化石油气运输船，从相反方向通过霍尔木兹进入了波斯湾。也就是说，美国不是没有蓝，但也没有做到滴水不漏。 与此同时，还有两艘船在途中掉头，一艘是被美国制裁的成品邮轮瑞斯德里号，另一艘是中国散货船光源复兴号。 他们在穿越途中突然折返，疑似受到了美国的阻拦。这说明什么？说明美国这次封锁确实有威慑力，大多数船不敢硬闯，但他也没有强盗，完全封锁海峡。这才是现在最危险的状态。不是规则清楚，而是规则模糊。 不是完全封锁，而是随时拦，选择拦，看情况拦。这种状态比彻底封锁更让市场害怕，因为你不知道下一个倒霉的是谁。 而对中国来说，真正需要看懂的，还不是这三艘船过去没过去，而是美国正在试一种成本更低但更高效率的打法。 不一定，真打海战照样能看你命脉，今天他能拿伊朗四手，明天就有可能对别的战略对手复制。事实上，他现在已经在俄罗斯身上这么干了。根据路透社报导，四月十二日，瑞典以甲板煤灰落海涉险污染环境为由，在波罗地海扣亚利斯，从俄罗斯出发， 带有中置背景的货轮会员号。这是在过去两个月里，瑞典扣押的第四艘与俄罗斯有关的船。四月十一日，马来西亚又在滨城海域扣押了两艘涉嫌非法转运柴油的邮轮， 一共逮捕了二十二名船员。这已经是近期马来西亚第二次打击俄罗斯影子邮轮。更狠的是英国，上个月英国正式通过法令， 对俄罗斯船只关闭英吉利海峡，允许英国海军拦截扣押涉俄商船。 你把这些事情连起来看，会发现一个趋势越来越清楚，西方国家正在把海权优势变成一种成本极低的不对称打击工具。为什么说是不对称呢？因为真正的海战，那是军舰打军舰，双方都要掂量代价，都得准备堵上家底。但海上封锁不是 遵宪，对商船根本不是一个量级，商船没法反抗，也扛不住长期被查、被扣、被拖。这样一来，西方就不需要打一场真正意义上的海战，就能把你的贸易、能源、货运市场信心一点一点往下降。这才是最值得中国警惕的地方。 因为中国未来真正面临的挑战，未必是会不会跟西方狠狠干一仗，而是别人会不会先拿中国商船开刀。 你货船再多，订单再多，工厂再强，如果外面的航道规则随时能被别人解释，那你再强的制造业都可能被海上这一刀卡住。 所以，这件事最后会回到一个最现实的问题，中国为什么这些年要拼命造海军吗？答案其实很简单，不是为了好看，也不是为了争打仗，而是为了让别人知道。 如果你敢把针对中国商船的拦截玩到失控，那后果就不是你扣一艘船，罚一笔钱那么简单了。中国未必需要主动开火，但至少要让对方知道，你们那套花了一百多年建立起来的海上优势，也不是没有代价， 只有代价足够大，很多本来发生拦截才不会真的发生。 所以，霍尔穆德这件事，表面上是美国在封锁伊朗，但往深了看，美国其实是在测试一件更危险的东西， 他还能不能靠海权重新逼世界按他的规矩走。而中国这些年加速发展海军 防的恰恰就是这种事，今天美国拿伊朗开刀，明天他未必不会把刀架到别人的海上命门上。所以中国海军真的要守的从来不只是海面，而是中国商船背后的能源线、贸易线，还有国家发展的生命线。

谁能想到打来打去居然打出个国际收费站。伊朗停战就一个要求，让美国赔偿重建费，可美国怎么可能掏这笔钱呢？那么伊朗要怎么重建呢？钱从哪来呢？伊朗啊，早就算计好了， 让全世界一起出，以前霍尔木兹海峡随便过，一分钱不收。打完仗后，伊朗直接放话，新规矩来了啊，想过就得交钱 收费吧，明码标价，每桶石油至少收一美元，一艘大游轮过一次就得二百万美元，你还别急啊，还分三六九等，关系好的便宜点，关系一般直接加钱，交了钱，伊朗军舰全程护送你出海峡，要是不交钱，那你自己看着办喽， 没人敢给你保证安全。有人算了笔狠账啊，站前一天就一百四十艘游轮经过，按照一艘两百万来算，伊朗一年呀，最多能赚一千亿美元， 相当于它 gdp 的 百分之二十到百分之二十五，这钱赚的呀，比过去卖石油轻松多了，还一点风险都没有，这叫什么呀，打得一拳开面遭百拳来一仗，打出年入千亿的收费站，这波操作谁看了不佩服，世界上还有比这更划算的战利品吗？现在最头疼的呀就是美国， 伊朗直接摆明了态度，过路费不收美元，只收人民币跟加密货币这一招啊，让美国的制裁无从下手。更让美国难堪的是是盟友们一个跑的比一个快。 法国第一个交钱，达菲海运成为了首艘缴费的西方船。伊朗啊，直接三艘军舰护航，法国一带头全都跟上。北约不参战，英国说不关自己的事，欧洲集体撇清美国，他们为什么这么做呢？说到底啊，就是跟着美国太不划算了， 欧无冲突早就把欧洲拖垮，高油价让民众工厂苦不堪言，谁愿意为美国得罪伊朗呢？不缴费就得绕道非洲，好望缴航程翻倍。对比下来啊，这点过路费简直不要太划算。 账谁都会算，之前紧跟美国的欧洲国家，现在全部啊，都乖乖排队送钱。都说真理只在大炮的射程范围内，但是别忘了规则呀，往往在博弈的成本之中。如此一来呢，整个海峡的通行逻辑被彻底的改变。在现实利益面前，没有永远的阵营，只有权衡利弊的选择。 这场围绕着能源咽喉的博弈，现在才刚刚拉开帷幕。个人飞机收。

特朗普的脑回路简直离谱到没边，伊朗敢封海峡收过路费，他就敢跟着封，伊朗不肯平分通行费，他就干脆自己下场自己收。就在伊朗爆料 美国在核弹中索要霍尔木子海峡通行费分成被拒后，特朗普彻底炸毛，直接放话，美国时间四月十三日上午十点起，美国正式封锁霍尔木子海峡。这话翻译过来就是商船们， 你们要是敢给伊朗交买路钱，不好意思，美军的收费站就在前面等着，不给伊朗钱，过不了伊朗这关，给了钱过不了美军这关，妥妥的两头赌，直接把商船逼进死循环，哭都没地方哭。特朗普打的一手如意算盘， 据福克斯新闻网报导，他觉得这招能逼伊朗服软，乖乖重回谈判桌，把海峡收益拱手让人。他还大言不惭放狠话，一支庞大军队正驶向伊朗，考虑恢复有限打击，甚至狂言一小时就能消灭他们。 可他忘了，伊朗能硬气拒绝，从来不是没底牌。华尔街日报爆料，即便每一轮番轰炸， 伊朗手里仍攥着约四百五十公斤接近武器级的核材料，浓缩油能力丝毫未减。据 i e a。 二零二六年二月报告，伊朗浓缩油总库存达八点三吨，其中四百四十公斤为百分之六十风度的高浓缩油，提纯到百分之九十武器级，仅需几周 足够制造十枚以上核弹头，这才是伊朗谈判寸步不让的底气。如今要价比两个月前还高， 伊朗没怂，国际油价倒嫌慌了。美国原油标致一百零四美元每桶，布伦特原油突破一百零二美元每桶，伊朗顺势嘲讽， 用不了多久，美国人就得怀念现在美加仑五美元的油价，更打脸的还在后面。此前每一谈判期间， 林肯号航母的两艘驱逐舰偷偷溜进霍尔木兹海峡，美国大肆吹嘘成功穿越，特朗普还发文炫耀美军正在清理海峡，伊朗水雷都是假的，结果伊朗直接甩出实锤 视频，伊朗喊话弗兰克彼得森号驱逐舰立即改道，否则开火。美军舰秒怂，连忙辩解按国际法通行，无意威胁，随后乖乖掉头溜了。这脸打的啪啪作响， 堪称大型翻车现场。这边中东闹剧还没落幕，特朗普那边又遭重创，他力挺的匈牙利总理欧尔班竞选直接惨败。不得不说，特朗普的支持简直是致命毒药，欧尔班一倒，连锁反应直接炸开。欧尔班可不只是特朗普的 my god 小 弟， 更是欧盟内部的刺头。之前欧盟对俄制裁对污军员的方案全被他一票否决，他还对东方大开绿灯，让匈牙利成了比亚迪宁德时代在欧洲最大的避风港。他下台后， 欧盟团结性直接暴增，法德阵营趁机做大，欧洲军事一体化加速，对俄态度也愈发强硬，特朗普对欧洲的极限施压 彻底要黄了。最关键的是，三大国都不愿看到的局面出现了，欧洲依然准备重新上桌，世界格局即将迎来大洗牌。从波斯湾两头堵的魔幻收费站，到欧洲政坛的超级地震，现实剧情比好莱坞编剧写的还离谱。 如今欧洲要重新掌权，中东正在强势洗牌，白宫手里的筹码依然所剩无几，这出百年难遇的帝源大戏高潮才刚刚拉开序幕，咱们接着蹲守，看特朗普如何收拾自己闯下的烂摊子。

管见天下，见大事，见人心，看见一个更加辽阔的世界。今天啊，管见还是要聚焦中东，聚焦没意义战争，聚焦霍尔木兹海峡。欢迎关注管见频道，欢迎转发管见栏目。 那么果不其然，巴基斯坦伊斯兰堡是没有奇迹的，二十一小时马拉松谈判，包括十六个小时的闭门密谈，可以说谈崩了。实际上呢，这也完全符合外界的预期， 美国伊朗近半个世纪首次最高规格的会谈，而且呢，第一次是真正坐到了一起，不再借由第三方来传话， 那么哪能那么容易就取得突破呢？要知道，美国伊朗上次达成何协议还是在奥巴马总统时代，那次，从谈判到最后谈成，前后也花了两年时间， 但是呢，特朗普他撕毁协议只花了一分钟，几乎是在他首个总统任期刚进白宫的第一时间，他就撕毁了奥巴马时代的这个核协议。特朗普，他就是特朗普，马拉松谈判进行时啊，他正在迈阿密看极限格斗赛， 那么对于谈判破局，他这一次的选择就是直接掀翻谈判桌。周日呢，他发帖宣布封锁霍尔木兹海峡，但凡向伊朗交过航费，获准通行的国际邮轮，那么一定会被美国军舰拦截，并且呢，登舰检查。 美军中央司令部也宣布，美国东部时间十三号上午实施起全面封锁伊朗港口的海上交通。 美方出手之重啊，几乎等同于把停火从刹车踩回了半油门状态。但是呢，在管见看来，特朗普这一招看似非常生猛，但是执行起来却是一大堆难题。 首先就是军事不轻松，霍尔穆兹是所谓的平口地形，他狭窄而且混乱，伊朗方面的小艇，无人机，导弹全部能够上阵，美军搞封锁不是大同领发一条贴文就能够行得通的， 需要长期部署驱逐舰登舰队，那么随时会成为伊朗的活标吧。那么第二就是所谓的经济双刃舰，海上被封锁，伊朗当然最疼，但是呢，全球能源市场会跟着一起喊疼，油价再飙涨的话，美国通胀猛有压力， 亚洲能源焦虑等等会同步引爆，这掐了伊朗的脖子，但是呢，也在掐住全球经济的气管。第三就是政治代价格外高，封锁在国际法上本来就接近战争行为，那么大规模扣传更加容易升级为直接冲突， 美国无异于是在和全世界在为敌作对。那么回到停火本身，这是最危险的部分。 表面来看，停火还剩下十天时间，但是呢，其实已经被美意双方掏空了，一边在谈判桌上在卡死条件，一边呢，在海上准备封锁美国伊朗都在为下一轮的冲突在叙叙叙， 那么即便短期之内全面大战未必会立刻重启，但是呢，霍尔木兹海峡他要恢复战前的原状已经是所谓的小概率事件，很可能会从国际航道沦为长期的博弈场，甚至会成为战事的焦点。美伊谈判虽然没有彻底关上大门， 但是呢，现在看来，达成协议同样难如登天，那么最可能的场景就是边打边谈谈谈打打打打谈谈。那这样看来啊，随着特朗普的最新封批出手，邮轮通行霍尔木兹海峡正在成为所谓的不可能的任务， 不像伊朗交费邮轮安全难保，会遭到伊朗方面无人机乃至远程导弹等等近岸火力的攻击。但是呢，交了费的话，又可能会在驶出海峡之后遭到美国军舰的拦截，登舰扣船。 特朗普上周曾经公开鼓吹要和伊朗来共收过航费，把海峡变成所谓的合作海域。 而伊朗也在爆料十六小时闭门密谈破裂的这个焦点之一就是呢，伊朗方面拒绝美方要求海峡过航收益均分要害。追问就来了，撇开暂时的非常态不论，那么霍尔木兹海峡真的可以收 所谓的过航费吗？在管见看来，伊朗无权，美国更加无权，这实际上是由霍尔木兹海峡他作为国际海峡的地理属性所天然决定的。 霍尔木兹海峡它不是巴拉马运河，也不是苏伊士运河，那么这两条人工水稻都是在各自所在国的国境之内，但是呢，霍尔木兹海峡它不是伊朗的内水海峡，南端还有阿曼。那么在这次战事爆发之前，海峡所谓的过境通行费并没有 征收的先例。联合国海洋法公约对类似霍尔木兹这种连接公海的通道明确界定为国际海峡，那么各国船只享有很硬的所谓过境通行权。国际海峡自由通行优先于主权收费的逻辑。 甚至有专家警告国际天然水稻不允许收取通行费的逻辑。甚至有专家警告国际天然水稻不允许收取通行费。没错，伊朗在战时 紧急通过了相关的立法，但是伊朗的国内法，它能够管理作为国际首运道的霍尔木兹海峡吗？不妨对比一下海峡收取通行费的这个口子一开的话，其他敏感核心地带的国际通行海峡是不是也可以坐收 买路钱呢？国际海运贸易价格会不会一飞冲天，全面失控呢？正因为钱一发动全身， 霍尔木兹海峡议程绝不是美国和伊朗这两个国家可以自行来拍板决定的，也不是这两个国家可以暗箱交易、私相收售的。好了，今天的管建就到这里，管建天下见大事，见人心，看见一个更加辽阔的世界。欢迎关注管建频道，欢迎转发管建栏目！

你见过世界上最贵的过路费长什么样吗？一艘船两百万美金，少一分就停在海峡里喝西北风。最近朗子在霍尔木兹海峡干了一件事，把全球航运权直接干蒙了。他在世界油管的嗓子眼上竖了块收费牌，想过去先交两百万安保指导费，而且必须跟朗子武装部队报备。 很多人第一反应，这不就是海上拦路打劫吗？美国航母在哪？以色列的 f 三十五在哪？怎么全哑火了？别急，听完朗子这波操作你就懂了，人家根本不是抢劫，是直接在煤已扔的炸弹废墟上种了棵摇钱树。这笔钱朗子议会已经立法了，专款专用，就拿来修被炸毁的电站和油库， 你品你细品。朗子没找美国要一分钱战争赔款，他直接把手伸进全世界邮轮船的钱让全球来众筹。 华生的那帮人现在脸都绿了。你反对收费，就是反对人家站后重建，你不反对就得让自家航运公司乖乖掏钱。而且这两百万定价太毒了，一艘装满原油的巨轮价值直奔两个亿美金， 两百万刚好占百分之一，就像蚊子叮你脸，又痒又烦，但你一巴掌呼下去，自己鼻子先鼓着。你要是赌气绕到非洲好望角，多烧的油钱，多耗的半个月时间，多付的船员工资，够你交两回郎的收费站了。 郎的这手就是名牌羊毛，要么放血，要么截肢，你选吧。更绝的是，人家还搞了分级收费，跟郎的关系铁的国家享受特惠价，普通国家按一桶油一美元算，一艘两百万桶的超级邮轮正好两百万。至于美国和以色列的船，黑名单伺候， 交钱的机会都不给你。付款方式更扎心，不收美元，只认人民币或加密货币，直接绕开美国金融体系。特朗普前脚刚说，既然要收过路费，那该美国来收，因为美国赢了，后脚就被现实啪啪打脸。 霍尔木兹海峡最窄的地方，贴着朗兹的领海，你导弹能炸穿地堡？炸不穿这片三十多公里宽的水稻，美国敢再动手吗？ 油价已经飙到高位了，国内通胀压的老百姓喘不过气。今年还是大选年，特朗普敢让油价冲上二百美元，他不敢。 所以朗子这一局赢麻了。他证明了一件事，大炮是用来画地盘的，规则才是用来印钞票的。海峡还在手里，这收费站就能一直开下去。撑不住的不是朗子，是全世界等着用油的人。