五粮液为什么财报修改
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05:39查看AI文稿AI文稿五粮液突然大改财报，业绩直接砍半，这是爆雷还是财务造假？又或者是一场不为人知的精心布局？首先你要知道，所有上市公司突然更改收入确认， 重塑历史财报，目的只有两个，要么是合规保命，要么是做低技术制造高增长。而五粮液这次把两个全占了。根据官方的说法，这次调整并不是会计政策的变更，而是前期会计差错的根正， 只改动二零二五年的数据，不改变二零二四年及以前的，所以只影响利润表和资产负债表，并不会影响公司真实的现金流。翻译成人话就是以前的账算的太激进，太超前，现在按规矩重新算一遍，把虚的、假的和提前算的业绩全部挤 掉。而这样做的背后，隐藏着五大核心原因。今天冯导就把他的底层逻辑彻底给你拆解清楚，带你看透白酒行业最狠的一次刮骨疗毒。 首先第一个原因就是行业已经彻底崩盘，旧模式已经走到死路。因为白酒行业几十年的老套路就是发货就确认收入，酒厂只要把货发到经销商仓库，不管经销商有没有卖给消费者，就直接算成 当年的营收和利润，这就导致酒厂账面特别好看，经销商被往死里压货。二零二五年，五粮液经销商库存普遍积压三到六个月， 核心大单品普五批价长期倒挂，经销商卖一瓶亏一瓶，串货乱价现象满天飞。所以旧模式已经不是在赚钱了，是在透支渠道，透支品牌以及透支未来，再不改，整个经销体系将会直接崩盘，这是被逼着改。第二个原因，新管理层上台，彻底切割了历史包袱。 自从二零二六年二月原董事长被查，新管理层正式接盘，而新官上任的第一件事，就是划清责任，甩掉烂账。所以只调整二零二五年旧班子任期的数据，把过去激进压货、 虚增收入的问题，全部定性为前期会计差错，既不否定前任过往功绩，又把库存泡沫、业绩水分一次性出清，责任切割干净，这样新班子轻装上阵，就没有任何历史包袱。第三个原因，就是将审计与准则卡死，不合规就 罚。新收入准则有一条铁律，就是必须客户取得商品控制权后才能确认收入，而货还在经销商仓库里，消费者没有买单，商品控制权根本没有转移。 以前发货既确认，就是提前确认收入，严重违规。现在监管将会越来越严，审计机构不敢再背锅，再按旧方法做账，审计飞标和监管处罚将会全找上门。这不是想不想改，而是必须改，不改就出事。第四个原因，就是做低基数人造二零二六年高增长拐点， 这是一次最精彩的资本操作。二零二五年 q 一 就口径净利润一百四十八点六亿，基数太高，二零二六年根本没法增长，调整后直接干到四十四点一六亿，暴跌百分之七十，基数砸到底。而二零二六年 q 一 净利润八十点六三亿，同比直接暴涨百分之八十二点五七， 从同比下滑百分之四十五，摇身一变呈暴增百分之八十二，完美微型反转，给资本市场传递最强信号，新班子给力致死，经营拐点已经出现。第五个原因，战略彻底转向从压货到 真动销。以前五粮液比谁发货多冲规模和做账面增数，现在五粮液比谁终端卖的好，价格稳和渠道健康。收入确认规则一改，业绩不再跟发货量挂钩，而是跟消费者的真实购买量绑定，不看渠道仓库囤多少货，只看餐桌上喝掉多少酒，这是回归商业本质，从虚胖增长 转向高质量增增长。说到这里，很多人都会问，五粮液这么大动作调整业绩，到底是正常的合规调整，还是恶意的财务洗澡呢？接下来我用最直白的话给大家讲清楚这两者的 本质区别到底在哪里。首先我们来看五粮液这次的调整，它所有的交易都是真实发生的，公司的经营现金流也是完全健康的，账上货币资金超过一千三百亿，没有虚构业务，没有造假行为。调整的目的只是挤干历史的业绩水分和旧的管理层责任做切割， 让财务报表变得更真实更合规。这是一种主动的刮骨疗毒式的良性调整，专业上叫做合规出清。而我们常说的财务洗澡，是很多坏公司会用的手段， 这类公司通常会进行虚构交易，无中生有或者刻意掩盖真实的亏损情况，目的是一次性把亏损做足，把所有风险全部爆完，为以后虚增业绩铺路。而这类公司最明显的特征就是现金流和利润严重背离，没有真实的造血能力，这才是恶意操纵爆表，严重损害投资者利益。 所以冯老师可以非常明确的告诉大家，五粮液这次是合规出清，绝对不是财务洗澡，大家一定要分清楚。讲完概念，我们再来看最直观的数据，我把二零二五年第一季度调整前后的数字完完整整给大家念一遍，你就能明白这次调整力度到底有多。 先看营业收入，按照旧的发货确认口径，二零二五年一季度营收是三百六十九点四零亿元，而按照新的终端动销确认口径，营收变成了一百七十点八六亿元，调整之后直接下降了百分之五十三点七五，相当于砍掉了一半还多。再看规模净利润，旧口径下是一百四十八点六零亿元， 金口径下只有四十四点一六亿元，调整幅度达到百分之七十点二八，几乎暴跌了七成。这些数字虽然看起来下滑非常严重，但背后的意义其实非常关键。以前是把货发给经销商，就算做收入，现在只算真正卖给消费者的部分，也就是说，这些大幅下降之后的数据，才是五粮液 有泡沫，没有压货最真实可信的经营成绩。最后冯导一句话总结，五粮液这次收入确认规则变更，短期阵痛，长期重大利好，他不是爆雷，更不是财务造假，而是己干渠道泡沫，理清 历史责任，切换增长模式。这标志着五粮液乃至整个白酒行业，正是告别压货冲规模的旧时代，迈入真动销、高质量、可持续的新时代。看懂这一步，你才真正看懂五粮液的长期价值。
25冯导讲财经
07:24查看AI文稿AI文稿讲了洋河，很多人让我讲五粮液，我觉得模式大致相同，讲个什么意思呢？这两天五粮液年报来了个收入调减三百零三亿，利润调减一百五十亿，这可有意思了，很多人说这是财报起早造假前奏，那究竟是不是呢？咱就讲讲 这两天嗓子不好，各位讲究听吧。不过原文是说，基于对二零二五年业务模式的梳理以及谨慎性原则，调整二零二五年部分业务收入确认相关核算。 简单来讲呢，就是在过去，五粮液呢，采取的是货发出至经销商即进入当期营收的模式，调整后收集了收入确认口径，要求货物在到达渠道终端，甚至需满足更多的终端动销条件以后，才能确认收入。 解读的人挺多的，我就说一个事，到底是谁在卖酒？我看有些解读呢，说原来是发货，即确认收入，这个不太准确。发货和发货并确认收货是不同的， 根据企业会计准则第十四号收入，那收入确认呢，是要以控制权转移作为收入确认起点的判断标准。白酒经销呢，通常是经销商打款给酒企，酒企排期发货，所以发货并经收货方签收， 就实现了一手交钱一手交货的交易过程。那这酒呢，就归经销商了，财务拿着发货单、签收单，再开一张发票，找到相应的预收账款，一比一，那么就可以确认收入了。 那变化之后呢？要求货物到达渠道终端，这个是跟之前一样的，但是要满足更多的终端动销条件。要么这个动销条件是什么呢？你必须完成商品控制权向终端消费者的实质性转移， 仅当中端门店，比方说烟酒店、商超、餐饮等等这些将酒品销售给最终消费者时，才视为动销完成。那么经销商签收和门店收货呢，都不再等同于动销，这些环节仅仅属于铺货， 那么对于五粮液来说，这就不属于收入确认的试点，那么这个条件满足是怎么去确认呢？五粮液用了一个五码合一高科技，经销商扫码表示发货出货， 终端门店扫码表示货物上架，就是以前说的铺货，消费者扫盖内码并且开瓶才触发了有效动销确认，同时门店获得反向红包奖励，这样就形成了一个正向激励，这个销售算完成。 就是说到消费者把瓶盖打开了才能确认收入，那么这么来说呢，确实是更谨慎的，之前经销商签收就算收入这种情况，收入确认的空间也确实是很大，那经销商收到货和不收到货都可以给酒企 发一张签收凭证，这个大家都懂的，那就算是签收真实及时准确，但是酒确实是换了个仓库而已，那么对于五粮液实际的市场能力和盈利质量也是毫无帮助，没有说服力的。 所以说修正的收入确认条件，理论上来说呢，的确是更谨慎更客观了。也可以看出五粮液新的领导班组不仅想要更优秀的增长率，还带着想要整顿行业的劲头。 但是我想问究竟谁在卖酒？如果说酒被打开了瓶盖才算卖出去了，那么不仅经销商，甚至终端门店都算五粮液的了，因为收入确认的基本条件是控制权的转移， 这刚才说过了，如果五粮液把酒给了经销商，不算完成控制权转移，经销商给了终端门店，还不算控制权转移，那么经销商和终端门店都算五粮液控制范围内的。 那么五粮液是否会给出经销商股权控制的证据？比方说控股的比例，股权变更的公告对价是否公允？你花多少钱买的？你何时对长期股权投资的重大变动做出？譬如 这不仅经销商，门店也是如此，烟酒店、商超、餐饮店，那么如果失控人都是五粮液，那么请批露对吧？那如果没有控制股权，或者是没有成为这些门店或者是经销商的实际控制人， 那么货物多次转移但不放弃控制权，是否自相矛盾呢？如果货物转移伴随的是不舍弃控制权的转移，合同中是否写了相匹配的退货条款呢？ 那么在消费者打开瓶盖扫码之前，可以随时退货，门店退给经销商，经销商退给五粮液随时退，无条件退。那么这样就可以意味着没有丧失控制权，就可以不确认收入。但是真的可以这样退吗？ 我们当然是看不到合同的，那注册会计师有权限看看没看到这种条款，能不能匿名的在评论区给个信，有没有这样大涉天下的条款？如果合同也确实改版了，有这个条款， 那么好吧，根据五粮液的每一个被扫开的二维码，终端门店都替五粮液实现了增值税和企业所得税的纳税义务，增值税的销售业务发生时间 与该批货物原材料采购和生产加工出库的时间会有难以预计的时间差异，不像以前了，跟经销商一斧子砍齐，呃，什么时候开发票 有商有量的对吧？那么现在难以估计了，那么账可就有技术含量了，收入和成本得好好的匹配企业所得税也是啊，那按照上面的这种销售逻辑，需要承担在彻底舍弃控制权这个过程中的哪些费用呢？ 哪些是要增加了，哪一些是减少了？这就要看财务部的功力了，万一处理不好，税务上又是一个大麻烦。所以说这个销售模式一改，不仅是报表上的销售收入少了三百个亿，也不仅是对经销商的经营负债 多了两百七十个亿，更重要的是整个业务流程能否自圆其说。那说白了，到底是不是财务造假呢？我觉得吧，五粮液这把玩的挺大， 如果能把我上面提到的控制权涉及的证据全具备了，财务处理也都完废了，那不仅不算造假， 还算是行业整顿先锋，能够改变整个白酒行业。如果不能拿到了白酒模式，下铺的货都开盖完毕， 还是得回到原点。那到时候会不会又说，嗯，我们要调整为更为谨慎的销售模式，说经销商扫码的时候，实际的控制权其实就已经转移了，那么不仅 是控制权有效转移，而且还实指重于形式，还是要回到经销商拿货就确认销售收入这种模式呢。稍安勿躁，二零二六年之内一定能知道，我是高明叔，带你看上市公司财报。
419姝读财报
01:49查看AI文稿AI文稿我来给大家来一个全网最透彻的五粮液这个事的解读啊，我这个倒腾了二十年的消费品投资，你肯定听不到比我更透彻的了啊， 其实五粮液所谓的专业叫说追溯调整过去会计期间的收入和利润，这叫专业骚操作，本质上就是历史的雷，在这个点引爆让前任董事长已经出事的前任董事长啊，叫曾什么背锅？就这么简单， 一方面他把二零二五年的各个季度和全年的技术调低，一方面把收入从二零二五年挪到了二零二六年，然后让二零二六年的各个季度和全年的 y y 增长会非常亮眼，大家知道吧，这就是他接下来的财务会出现了一个情况， 这个事最搞笑的什么呢？我们可以随时选择让前任董事长来背锅，我们以后的公司可以这么干吗？那之前的审计师或者说财务的负责人背不背锅？咱这事就这么算了吗？ 我看了一下啊，二零二零年到二零二三年，他的会计师是四川华信，二四年，二五年签字会计师是天职国际，我可能也远离这个行业很久了，我都没听过这天职国际这个会计师事务所啥情况？ 原来他们采取的就是发货就能确认收入这种会计收入原则。原来的所谓的总会计师不知道吗？原来的审计师不知道吗？签字的审计师你能不懂吗？你这么多年一直在签字，其实历史上大家知道白酒啊， 把渠道压货做成业绩，然后一直是压渠道，渠道呢就配合，这次呢，压的太狠了，实在是 没办法了，故事编不下去了，这个新管理层直接掀桌子不玩了，把雷全部点爆了一次，让原来董事长全部背完了算了。其实就这么点事 来想想有没有人比我说的更透彻啊？就你给渠道压货，渠道配合你做戏，寻正韩你怎么发给我我怎么回，这就是白酒行业老套路，接下来呢？雷会一个接一个，白酒真的别买了，同志们真的别买了啊。
1.1万吕晓彤
10:24查看AI文稿AI文稿今天呢，我们要聊一聊五粮液因为重大的会计差错，导致他的这个营收和净利润啊，出现了一个非常大幅的下调。没错，然后这件事情呢，也引起了市场的关注啊，同时也让大家开始重新思考白酒行业 渠道压货和财务操作的一些潜在风险。是啊，这个事情确实让很多人都非常的震惊啊，那我们就直接开始吧，咱们先来说一说啊，这个五粮液爆雷的年报和这个财务数据的调整到底有多夸张？据年报透露啊，五粮液二零二五年全年的营收只有四百零五亿，同比下降了百分之五十四， 然后净利润呢，只剩下八十九亿，暴跌百分之七十二。更离谱的是，他前三季度的营收从原本的六百零九亿直接调到了三百零六亿， 就这一个数字就少了三百零三亿啊，三百零三亿，这可不是个小数目，相当于办个茅台一年的营收啊，就这么没了，对投资者肯定都吓坏了。 对啊，而且他是在四月二十八号的深夜，突然发了一个公告，说这个年报要推迟一天批录，然后紧接着第二天开盘，股价就直接跌了超过百分之三啊，跌破了一百块钱，是近六年来的最低点， 六十八万股东啊，彻夜难眠，这还没完呢，这个年报里面的这个会计差错更正到底都改了哪些数字？他这个更正就非常的夸张啊，他把二零二五年的一季度的营收从三百六十九亿直接砍到了一百七十一亿， 然后二季度呢，从一百五十八亿调到了九十四亿，三季度更是从八十二亿几乎砍到了只剩十亿。 哦呦，就他这三个季度累计调节了三百零三亿的营收啊，同时调节了一百五十亿的利润，这掉下来之后简直就是面目全非啊。对，五粮液官方是怎么解释这么大的变化？官方的说法呢？是，呃，基于对二零二五年业务模式的梳理以及谨慎性原则啊，调整了收入确认的相关核算 哦，具体说呢，就是以前是产品发货就可以认列收入，现在呢，是必须要等到控制权转移并且收到回款，同时还要看终端的实际销售情况才可以确认收入。 哎，这个其实就引出了一个非常关键的问题了，就是五粮液这次到底是换了收入确认政策，还是说真的就是以前的账做错了？从这个公司的公告来看啊，它是属于收入确认原则发生了变化，就它是一个会计政策变更， 但是呢，他却用会计差错更正的方式来进行处理，那这两者之间有什么差别呢？会计政策变更，他是说企业对相同的交易或者事项，由原来采用的会计政策改用另一种会计政策的行为。 而会计差错更正是说企业在会计核算时，由于计量、确认记录等方面出现的错误，那这两者之间是有本质差别的。所以说，五粮液这次其实是在用会计差错更正来掩盖会计政策变更，对， 这样的做法会对投资者产生误导吗？很有可能，因为这两者的性质完全不一样，那会计政策变更它是需要追溯调整的，然后它的这个累积影响数是要调整期初留存收益的，对财务报表其他相关项目的期初处也都要一并调整。 而会计差错更正，它是说你发现了以前年度的重大会计差错是要采用追溯重述法进行更正的， 那他的这个处理方法和纰漏的要求都是不一样的，所以如果企业混淆了这两者的话，就可能会影响到财务报表的可比性，然后也会影响到投资者的决策。明白了， 然后紧接着我们要聊的就是这个外界对五粮液这次财务调整的质疑，以及他背后可能存在的一些动机啊。 那财务和法律的专家们主要是在质疑什么呢？有一个非常知名的财务专家，他就直接说了五粮液这次犯下这样的会计差错是情何以堪，然后他还说这种把操纵财报当本事的做法是对投资者信任的践踏。 然后还有一个律师也提出了三大疑点，第一个呢，是这个调整幅度实在是太大了，重大差错连续三个季度都没有被发现，这是完全违背会计核算的逻辑的。嗯，第二个呢，是他认为公司是在 刻意的把它包装成会计差错更正，而不是在客观的纠错。第三个呢，就是他特别指出这个时间点和动机很可疑，所以说这次五粮液财务数据调整背后到底有哪些不可告人的动机？就很巧啊，这个调整正好是在 董事长被查，然后董事会换届的这样一个敏感时期，然后他又只调了二零二五年的前三季度的数据，所以外界就很怀疑说他是不是故意的把业绩做低啊，就是为了呃降低业绩的基数，然后来人为的调节利润 哦，而且他这个公告里面也没有说清楚到底这个差错是怎么来的，他只说是业务模式梳理， 就三百多个亿就这么没了，就让人很难信服，听起来确实疑点重重啊。那紧接着咱们再来看一下这个五粮液和其他同行之间的业绩对比。 哎，这一比你就会发现，其实差距还是挺大的。对，到底有哪些不同呢？比如说泸州老窖啊，泸州老窖二零二五年的营收是两百五十七亿，同比下降了百分之十七点五， 然后净利润是一百零八亿，同比减少了百分之十九点六。嗯，然后贵州茅台呢，它的营收是一千四百七十七亿，反而增长了百分之十九，净利润是七百四十七亿，也是增长百分之十九。你看这几家里面，其实只有五粮液是 呃业绩下滑的幅度远远超过了行业的水平，而且它到了二零二六年的一季度，净利润又突然同比大增百分之八十， 这个波动就非常的奇怪。所以说为什么大家会觉得五粮液是在进行所谓的业绩洗澡，因为他二零二五年的业绩是被明显的做低了，然后到了二零二六年一季度，他的这个同比数据就会好看很多。这种先压低再拉高的操作啊，就是典型的业绩洗澡。 嗯，目的呢，就是为了让后面的财报看起来更亮眼。好，说完这个，咱们再说一下这个监管商品和渠道压货的问题， 这两个新出现的会计科目到底透露了什么信号？这两个新的科目啊，就是监管商品和监管商品项。它其实就是说五粮液现在把之前已经算做销售的一部分商品重新认定为所有权还在自己手里， 就相当于说，以前只要我的货发出去了，不管经销商卖没卖出去，我都算我收入了。但是现在呢，我要把这些货当做是一种监管商品，就是我要等到它真正卖出去了，我才能确认收入，这就说明 之前有很多收入其实是靠不住的。原来是这样，那是不是说五粮液过去一直是靠压货给经销商来做高自己的业绩呢？错，就是说，呃，他现在就是渠道压货压不下去了，他就只能把这些实际上没有卖出去的货 认回来，冲减他的收入。所以这个是整个行业都存在的一个问题。嗯，就是大家都在往经销商那里灌水，那现在就是水灌不下去了，就只能承认这些货其实根本就没卖出去。了解了，然后咱们再来说说投资者的反应以及市场上的一些争议啊，就五粮液的这个财务调整一公布之后， 股民们都有哪些维权的举动，然后大家都在质疑哪些问题？这个事情一出啊，整个股吧都炸锅了。嗯，有很多投资者直接就说这就是财务造假， 然后还有人说要对四月二十八号、二十九号卖出股票的损失进行赔哦。但是呢，也有一些人认为说， 呃，货已经发出去了，钱也收回来了，这次只是出于谨慎性原则来做的调整。不过这次调整为什么大家会质疑他是在选择性的进行业绩洗澡呢？主要的问题啊，就是这个调整，如果真的是因为谨慎性原则， 那为什么他前三季度都没有发现问题，偏偏要等到年报批录之前才来进行更正？嗯，而且他只调了二零二五年的以前年度的账却没有动，这就会让人觉得他就是在 呃，有针对性的来美化他的这个财报，就他的动机就非常的可疑。确实有道理，那五粮液抛出的这个大额回购计划背后到底有什么意图呢？在业绩暴雷的同时啊，他还公布了一个八十到一百亿的这样的一个回购计划， 嗯，然后他说是要用来减少公司的注册资本。那这个时候很多人就在想说，他到底是为了稳定股价，还是说他其实是对自己的财务状况没有信心，这个我们就不得而知了。那咱们下面就聚焦到整个白酒行业的这个压货的问题，还有五粮液的战略困境。 嗯，就是说五粮液的这个财务调整背后，其实褫涉出了整个白酒行业哪些深层的隐患。说白了，五粮液的这个问题，其实就是整个白酒行业的一个缩影，就是过去大家都是靠不断的给经销商压货， 然后把经销商的打款确认为自己的收入，嗯，表面上看起来业绩一片大好，但是其实有可能这个酒根本就没有卖出去，都压在经销商的仓库里。哦，原来大家看到的这个增长， 有可能只是账面的数字，并不是真实的消费拉动的，现在就是因为消费降级，然后库存又很高，经销商已经不堪重负了，这个击鼓传花的游戏已经玩不下去了。嗯，所以五粮液的这个财报调整，其实就是揭开了行业的遮羞布，包括普五都出现了价格倒挂， 就是卖一瓶亏一瓶，那经销商谁还愿意再进货呢？这么说的话，五粮液在产品和渠道这方面到底有哪些短板呢？其实五粮液这么多年就是靠普五这个大单品打天下， 然后他的产品结构也很老套，嗯，再加上他的渠道管理又很松散，他没有办法去适应这个消费的变化，所以他就逐渐的掉队了。那这次的这个所谓的洗财报， 其实与其说他是一个简单的会计问题，不如说他是五粮液战略失败的一块遮羞布。说的很对啊，然后咱们再来讨论一下这个法律风险和监管博弈， 就是五粮液这次的财务调整到底踩了哪些法律的红线。专业的律师就指出来了，说五粮液这次的操作可能违反了证券法里面的信。
1404小如聊财经
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04:13查看AI文稿AI文稿五粮液财报引发关注，白酒行业的长期逻辑变了吗？四月三十日深夜，市场龙头五粮液发了一份 a 股历史上极其罕见、非常审慎的 财报。公司还梳理了二零二五年业务模式，本着谨慎性原则，调解二零二五年部分业务收入，确认相关核算影响了当前经营指标。二零二五年营收四百零五亿， 利润总额一百二十一点九九亿元，营收、净利均大幅下滑。有人说是自暴，但换个角度看，这也算是主动拆单，甩掉历史包袱。批评当然，很多，堂堂一家上市公司，太儿戏了吧，改财报就是玩数字游戏，但事情远没这么简单。 这份看似不太正常的财报，恰恰说明一件事，五粮液是下了决心要直面市场关切，为了长期健康发展铺路，而不是掩盖问题。 短期会带来阵痛，但长期看，越早出清，越早轻方上阵。而且我再说一件很反常的事，干在行业调整期，主动挤水分的往往不是差事，而是对自己基本面有底气的优等生。看，公司还是应该从经营的基本面、 行业的长久趋势出发。比如五粮液每年超两百亿元分红，这个初心一点没动摇。财报里承诺每十股派发二十五点七八元，按九十七元股价，股息率百分之五点三，远远超过 a 股平均股息。 分红是最具有风向意义的指标。企业赚钱了，要扣除资本公积金再投资破产，很多公司啊，会留钱过冬。 五粮液能在调整期拿出真金白银高比例分红，说明公司对未来经营有充分把握。 实际上，从九八年上市以来，五粮液现金分红总额为一千二百六十三点九四亿元，如果兑现二零二五年全年分红金额一百亿元，其分红总额达到了一千三百六十三点九四亿元，是目前资金的 三十六倍。五粮液还宣布要用自有资金八十到一百亿回购股票全部注销，直接减少总股本， 实实在在的增厚每一位现有股东的权益。而且，回购股份百亿现金背后的底气是，五粮液账上依然躺着一千二百四十二亿，占总资产的三分之二， 这个现金流比例在上市公司中非常罕见。另一方面，五粮液的底气源自于对发展的信心。首先，高端白酒的护城河依然稳固。二零一五年到二零二四年，整个白酒行业利润向头部品牌的集中度从百分之十八点八提升到了百分之五十七点一。 换句话说，虽然行业整体呈样，但五粮液这样的龙头反而在扩大优势。其次，年轻人不是不喝酒，而是偏好更健康的低度化、个性化。二零二五年，低度酒市场的年复合增长率达到了百分之二十五， 年轻人是增长主力军，五粮液也推出了年轻化产品动销数据量。白酒在中国既是传统文化符号，也是刚性社交需求。中国有庞大的人口基数、 消费韧性，行业不会消失，只会分化出更优质的企业。更何况，白酒也和经济一样存在周期，而我们的经济不会一直都在调整期，积极的信号已经出现。今年的一季度，大部分酒企业企的下滑幅度已经开始收窄， 很多高端品牌库存已降至安全线，核心大单品动销、文件、渠道回款、机器生产经营一切正常。与其被短期的情绪裹挟，不如看清这张底牌。超高风火、 巨额的注销式回购，千亿现金储备五粮液，不是在退缩，而是在为下一程蓄力。总之啊，咱们看事不要只看表面热闹， 而要深入到基本面，看长期趋势，看别人看不到的地方，这样才不会被情绪牵着鼻子走，从而错过真正的好公司啊！
5376一介禾夫
01:30查看AI文稿AI文稿两月、四月三十日发布公告，进行会计差错更正。二零二五年前三季度营收从六百零九亿元调整为三百零六亿元规模，净利润从二百一十五亿元缩水到六十五亿元。 三百多亿营收，一百五十多亿，利润到底去哪了？根本原因可能在企业会计准则第十四号收入里。过去白酒行业习惯发货即确认收入，酒一发给经销商，哪怕权压在仓库里， 也算当期业绩。但五粮液这次把收入确认起点改为经销商签收，且终端实际动销后才能确认收入。 会计调整了，企业所得税怎么办？根据国税函二零零八八七五号文，所得税收入确认必须坚持实质重于形式和风险。报酬转移双锁定原则。能否退回前期多缴的税款， 关键看税务局如何认定货物发给经销商后，所有权相关的主要风险与报酬是否真正转移。在压货场景下，企业是否还保留实质性的管理责任与跌价风险，这直接决定了税务上是否认可这笔收入条件。 五粮液二零二五年度应纳税所得额被大幅调低后，前期提前缴纳的税款很可能形成电税和多缴局面，后续需要跟进申报、申请退税。税务机关能否接受这种大幅度的追溯条件，目前仍有很大的不确定性，值得深度关注。
18税务律师吴荣
02:43查看AI文稿AI文稿五粮液的财报来了，二零二五年实现营收四百零五点二九亿，同比下降五十四点五五，归属上市公司股东净利润八十九点五四亿，同比下降百分之七十一点八九。这个雷可以说是炸的很厉害啊。二零二五年前三季度公司尚有六百零九亿的营收， 属实是离谱了，卖个白酒四季度还能负两百亿。所以五粮液是把之前发布的一季报和半年报都调整了，把营收的减少均摊到了各个季度。而同时发布的二零二六年的一季报，净利润同比大幅增加，就是因为一月份的基数减少了， 本身也是一个正常数量。大家也可以把二零一五年一季度到二零二六年的一季度这些数加个总数，其实总量都是一样，收入呢，确实少了很多，那为啥收入能减少的这么厉害呢？ 五粮液现在在做的事情就是把前期已确认的营收大规模冲销。有专家分析，这其实是五粮液在主动拆雷，之前第八代普五的市场批发价已经跌的比出厂价还低了，出现了倒挂， 所以把五粮液整个价格体系都搞崩了。为了把局面扳回来，五粮液索性在账面上就把以前的烂摊子一次性处理干净，甚至自己不惜掏钱回购，帮经销商把库存里面卖不掉的酒给消化掉。 这种操作是挺大胆的，因为按照深交所的规则，净利润上涨或者下跌百分之五十以上，需要一月三十一号之前批入年报预告。而五粮液呢，很可能就涉及到信批违规的问题。 但是他有个背景，两个月前，五粮液的灵魂人物，董事长曾从清因涉及严重违纪违法被立案调查， 公司至今处于掌门人空缺的真空状态，所以新领导很可能是想把历史包袱都甩给曾董，反正该坐牢的人也去坐牢了，无所畏惧啊。而五粮液显然也知道这是个大利空， 所以故意在五一假期发布，给大家一点消化的时间，再放出八十亿的巨额分红和回购注销来对冲这个利空。 但怎么说呢，五粮液的股东应该能感受到自己被冒犯到了，天天看着财务报表说自己是价值投资，结果三个季度的财报，公司说改就改，不管怎么说，肯定是寒了股东的心。 现在的市场风格已经冷落白酒很久了，海螺也不点评白酒行业怎么样怎么样，只是想感慨一下，几年前很多投资白酒的人计算各种财务指标风生水起，但是都把增长的目标预期的太高，甚至最悲观的预期都是按零增长来算，从来没有想过按照负增长来算， 这种前提都错的情况下，各种财务指标看着还有啥意义呢？大家对于五粮液的爆雷有何看法，也欢迎在评论区里面留言讨论。
78海螺复盘
05:04查看AI文稿AI文稿一百四十八亿净利润，一夜之间变成四十四亿，这不是什么小公司财务混乱，这是白酒老二五粮液。四月三十日，五粮液压轴发布了二零二五年的年报，看完的投资者直接蒙了，财报还能这么改？二零二五年一季度利润从一百四十八亿直接变成了四十四亿， 全年的营收腰斩，利润跌了七成多。然后转头告诉大家，二零二六年一季度我们赚了八十亿，同比增长了百分之八十二。那我们就很奇怪， 跟改完的四十四亿比吗？先拆掉去年的楼再说，今年站的高。看到这个消息，我心里其实挺感慨的，很多时候，财务数字被反复的调整，不是为了玩技巧，一定是生意中真的遇到了难处， 不得不换一种方式来去面对。那这句话很重，但是你仔细想一想，你身边那些业绩突然变脸的公司是不是这样？那五粮液为什么要改？ 有三种原因。很多人把五粮液改报表，简单的理解了，会计差错更正，这话没错，那太浅了，这不是简单的会计问题，而是企业走到了一个特殊的十点，他不得不去做的选择。那第一呢？就没人敢签字。 二零二六年二月，五粮液原董事长曾重庆被查，此后的两个多月，公司进入了一段特殊的权力真空期。 那年报谁来签字？前任的账谁敢认？新班子不敢跟前任背书，那审计机构也不敢冒险放行，唯一稳妥的破局之路就是推翻重来，把账重新算清楚。所以一季度的利润从一百四十八亿改成了四十四亿， 不是算错了，是没人敢认。第二行业扛不住了。五粮液说基于谨慎性原则调整收入确认，翻译过来就是，以前只要把酒发给了经销商，就算卖出去了， 现在呢，要等经销商真正的卖给消费者，回了款才算真正的收入。为什么要这么改？因为经销商仓库里的货确实压的太多了，流动的很慢。 五粮液自己在年报中透露，监管商品款项高达二百七十三亿，就是货发出去了，钱也收到了，但是不敢草率的算做收入了。这说明什么？说明渠道的压力比我们报表上看到的还要大。那第三呢，就是顺便洗个澡， 把二零二五年的基数做低了，二零二六年的数据就能好看了，就能增长了，那新团队接手了，也能有一个更干净的起点，精准锁定二零二五年的调整，不碰二零二四年，既切割了前任，又做低了基数，那这一套操作 可谓双赢。给所有的老板三条真诚的建议。五粮液的故事看着是千亿巨头的人，我站在大家的角度想和你聊几句实在的。 第一就是收入确认是否真实。为了冲业绩谈融资完成对赌，很多老板都会下意识的让账面做的更漂亮一点。年底适当的调整，提前确认收入，其实都能理解， 但五粮液也在用他的亲身经历告诉我们，一时提前确认的收入，早晚你都要去面对，与其后面被动调整，心里不踏实。那么在谈融资对赌的时候，我们 就要做好提前的应对预判，不要只考虑好的一面，就像当年的蟑螂的翘江南一样。那第二呢，就是 客户的回款变难时，我们就要把风控做的更细一点。那五粮液二零二六年一季度利润是八十亿，但经营现金流是付的二十五亿，那公司解释是票据收多了，票据是什么？是欠条，不是现金，这说明什么了？说明经销商也没钱了，只能打白条拿货。 这两年大环境都不好，大家都很不容易，很多的客户资金困难啊，回款比较变慢了，那甚至开始多用票据，少用现金，那这都是很常见的情况，那就像五粮液的经销商也在承受着这种 资金的压力，这不是谁的错，只是市场环境影响的。那我们在做企业的时候就要考虑这一点，那账期要更谨慎一些， 社交呢，也要更克制一些，多关注自己手里的现金流，不能只盯着账面的利润。护住自己的现金流，就是护住了企业最实在的底气。第三条就是敢闯敢拼是优势，但别让冒险变成了双刃剑。所有能把企业做起来的老板，身上都有一股敢闯敢拼的冒险精神， 正是这股劲啊，让老板们抓住了机会，突破困境，才有了今天的成绩。但冒险精神也是一把双刃剑，创业初期， 敢破敢立是优势。企业做大以后，如果依然无视规则，轻视合规，把冒险当成习惯，曾经让你成功的特质，很有可能在某一天就变成了扎向自己的刺。 五粮液这次大规模调整财务报表，也在提醒我们，企业越大越要懂得敬畏规则，守住底线。 那五粮液这次最让人感慨的不是少赚了多少钱，而是大家突然发现，哪怕是千亿龙头财务报表，也会因为现实的压力不得不重新树立。 一百四十八亿变成了四十四亿，再用八十亿包装成高增长，那酒可以很香，账不能飘。五粮液更改报表的事情你怎么看？欢迎在评论区留言。
05:30查看AI文稿AI文稿五粮液财报大调整剖析，会计是一门技术，也是一门艺术。五粮液财报史书记大调整让我们看到了会计作为艺术家的创造性， 我个人也曾经是一名会计，能够成为艺术家大家庭中的一员，不知道是一种什么样的滋味。小时候我曾经也有成为艺术家的向往，今天以这种方式实现了， 感谢会计这个行业，五粮液正经的资本市场。 我个人也曾经买过五粮液的股票，曾经天真的认为像五粮液这种大型国企不具有虚增业绩的动机，所以对他的财务报表数据的真实性呢，公允性呢？非常放心。 为了好好研究这个事情的来龙去脉，准备用几期的视频好好分析一下这个大调整的来龙去脉。 我们先了解一下事情的具体情况。二零二六年四月三十日，五粮液发布了关于前期快递差错更正的公告， 公告透露，由于快递差错原因，将二零二五年前三季度的营业收入呢，从六百零九亿元 调减为三百零六亿元，减少了三百零三亿元。你没有听错，是减少了三百零三亿元。 如此重大的会计差错是怎么发生的？是财务不小心做错账了吗？ 对于当前消费不景气的大背景之下，我们可以理解白酒行业业绩下滑， 但是对已经确认收入的部分进行数据大反转，我们就有点懵了。我们不禁会想，就像很多人说的，上市公司财务报表就是数据游戏，业绩可多可少是可以创造出来的。 公告的原文对前级会计差错更正的主要原因是这么表述的， 公司对二零二五年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整二零二五年部分业务的收入确认，相关核算 具体是什么业务模式的调整，公告里面实际上并没有明确说清楚，只是用业务模式梳理加谨慎性原则，一句话代过， 没有批露。具体调整的业务类型、合同条款、判断标准和策划过程 到底是怎么回事？市场环境的核心细节是，以前收入确认的实点是五粮液发货给经销商，并由经销商确认，收货后，五粮液就确认营业收入。 从会计准则关于收券的条件来说，逻辑上应该是没有问题的，这也是五粮液一直以来采用的收券原则。 那么问题来了，是真的没有问题吗？为什么只调整了二零二五年的？以前年度采用的收据原则是一样的？难道负责审计的会计师没有看出来吗？ 现在讲收据的具体变化，以前的模式是，只要经销商确认收到商品，不管经销商有没有 把白酒卖出去，五粮液都确认收入。而在新模式下，经销商必须把白酒卖出去之后，五粮液才可以确认收入。 按照我们常规理解，经销商属于独立的第三方，自负盈亏，经销商是不是卖出白酒和五粮液并没有关系。 因此，我们需要了解一下，五粮液和经销商到底是一种什么样的商业关系，这种关系对收圈的影响如何？ 白酒行业有个通病，压货、冲业绩，经销商无溢价权、无退货权，只能被动接货。 实际上，企业把经销商仓库变成自己业绩调节的工具，所以回归业务的实质，经销商的独立性受到影响。经销商签字收货是否符合快递上 快递准则上在客户取得相关商品控制权时确认收入，这个条件就成为了一个具有挑战性的问题。
21新财财税规划
02:35查看AI文稿AI文稿五粮液的财报随便改，我们一起看一下，什么回事啊？前三季度一口气砍掉了三百零三亿的营收，一百五十亿的净流，一季报立马暴涨百分之八十二，这个操作很多散户的看愣了。四月三十号的晚上，五粮液终于发了迟到一天的年报和一季报， 为什么知道呢？因为要改数字。去年十月份公布的前三季度的营收是六百零九亿，净利润二百一十五亿，到现在一直公告分别降到了三百零六亿到六十四亿，营收砍了一半，净利润直接打了三折。三百零三亿的营收说没就没了，一百五十亿的利润，说不算就不算，公司怎么解释呢？ 八个字，前期会计差错。更正说的是二零二五年业务模式的梳理，基于审慎性的原则呢，调整了收入的确认和核算方式。翻译成人话就是之前的确认收入太激进了，现在往回着补了。 但问题是呢，三百零三亿，不是三百零三块呀，这个差额比很多上市公司全年营收还多，你说是差错，那么当初是怎么确认的呢？审计是怎么过的呢？ 更妙的是，二零二五年结算季度的基数一调低，二零二六年一季报立马大翻身，营收二百二十八亿，同比增长了百分之三十三点六七，净利润八十点六三亿，同比增长了百分之八十二点五七。公司自己都说上年的同期基数较低， 这算什么？自己先把地板夹穿了，然后站了上去说，哎，你看我长高了。当然，不能否认的是，白酒行业二零二五年确实进入了深度调整期，五粮液的核心产品上半年的销量是暴跌了百分之六十，库存是同比暴增了百分之六百三十一，东部片区的营收下滑了将近百分之七十，这是实打实的压力。 但问题在于，行业有压力，不代表你可以先报喜再报忧啊。你去年十月份发的那份三季报，投资者是依据他做决策，现在你告诉我那个数据他不对了，那之前买入的人怎么算呢？ 同时呢，五粮液抛出了八十到一百亿的回购方案，回购价上面呢，现在是一百五十三点五九元，当前的价格是九十七块。听的不错，是吧？但是你想想，如果去年前三季度的数据没改，这回购的诚意和底气又从哪里来呢？ 小表加回购这个组合权，到底是回馈股东还是稳定居心？这些年见过太多的洗脑行情了，一次性亏购，后面的轻装上阵。但对于普通投资者而言，你买的是信任，财报可以改，但是信任他改不回来呀。 五粮液账上一千三百亿的现金零负债，基本面确实不错，但这个调表的方式嘛，至少在我看来，是对市场规则和投资者信心的伤害。所以还是那句话呀，投资有风险，入市需谨慎啊。
52减持先生
![五粮液“魔改”财报，散户看傻了！ 五粮液财报大变脸！148亿利润一夜之间变44亿，消失的100亿到底去了哪？前董事长曾从钦落马，新团队上任直接掀桌子。一季度暴增82%的背后，竟然藏着渠道杠杆的惊天暗礁？#五粮液财报[话题]# #财务大洗澡[话题]# #财经知识[话题]# #五粮液[话题]#](https://p3-pc-sign.douyinpic.com/image-cut-tos-priv/5407dd04a695be32ede76e6ca67c26a5~tplv-dy-resize-origshort-autoq-75:330.jpeg?lk3s=138a59ce&x-expires=2107224000&x-signature=jKfV1IPKNmSfye8BgwS3K%2B7SSbo%3D&from=327834062&s=PackSourceEnum_AWEME_DETAIL&se=false&sc=cover&biz_tag=pcweb_cover&l=20261013120038E3E9BAD5E6F436D7F66E)
