大盘破了20日线什么意思

hi， 大家好，我是佳佳，刚刚收盘，我们来录一下收盘点评，如果觉得内容还不错的，麻烦同学们点赞留言转发。现在是二零二六年的五月七号下午的四点三十分，我们做一下今天的一个收评，我看到评论区有同学反馈说 佳佳指数走的很强，但是手里面的好像都没有动过，想问问我啊，到底如何看待这件事情？那我想在视频的前半段和大家分析一下指数，到后半段来和大家探讨一下关于板块方面的问题。 好，我们先打开今天的分时盘口，每天的分时盘口我们需要去看两个条件，第一有没有缺口，第二个黄色线是不是在白色线的上方，那即使到目前为止，今天的走势和昨天其实是一样的，它有产生调控缺口。 如果你是一个稳健型的，更多的就是作为一个观察，当然注意观察并不是说他走的不好，而是在这一个形态之下，我们更多的就是拿着你现有的仓位看着就行。 那当然有些同学会说想去搏一把，那我个人觉得如果你有能力的能够选到一些适合的板块，我觉得是可以的， 但是记住那些创新高的板块就尽量不要那么的激进了。随后我们再来看一下内外盘，今天是上涨的，但是比较尴尬的是内盘比外盘要稍微大那么一点点，所以这里是要引起注意的。 再来看一下成交量，虽然今天的成交量略微比昨天小一点，但是那我们也不能够期期待每天成交量是放大，只要和之前的成交量差不多就可以了。 那么到底是哪一个作为一个参考标准，你可以把部分的成交量作为一个参考，比方说目前的这三根成交量有没有放大比较明显，而前面的成交量是什么样，那基本上你就能够判断出来了。 我们看一下 k 线图的一个组合，你不需要去看他的一个阴阳线，你只要去看他的高点有没有在抬高，低点有没有在抬高，截止到目前为止，他都属于这种形态。 那得到的结论就是我们的指数目前还是在一个继续的反弹过程当中。我今天有看到有同学在评论区说佳佳反弹和反转到底区别在哪里？ 昨天其实关于这个问题我已经说过了，大家只要记住，如果我们的现在的位置比前面的 k 线图的位置的话都要低，我们把这一段的走势通通称之为反弹， 那么如何让它变成一个反转，或者说称之为上涨的形态，那肯定是要把钱高给过掉，你才能够把它称之为上涨或者说反转。 那截止到目前为止，我们的上证指数他依然是反弹的一个阶段，当然这只是上证指数，我们可以看一下创业板指数，因为创业板指数早就已经创了之前的新高了。我这边画了一根黄颜色线，就告诉我们创业板指数前面他的一个位置， 突破之后的他的一个位置，科创五零也是一样，前面的位置在哪里，那前面的位置在这里。所以你能不能告诉我科创五零是不是昨天他形成一个突破了？佳佳蛮有意思的，他突破的时候都是放量跳空缺口往上涨的， 那你觉得这个走势是不是一个凑巧的动作？再来看看下面这个缺口有什么感受，你会发现这个跳空缺口是根据前面的这个高点而产生的， 所以有的时候我们要去看看当他的一个跳空缺口产生的本质的原因到底是什么，你就能够分辨出来了，他到底是强是弱。那就像之前我在讲上证指数的时候，还记得这一根羊血吗？ 因为当时在这一段的反弹的初期，我和大家说，我说这个力度还是偏弱的，我们还是要稍微谨慎一点，但是打到了这根阳线之后，我给大家一个参考，我认为他应该反弹开启了，为什么？因为他的整个结构他改变了， 同时你也能够发现他的前高是在这里，他跌下来之后调控缺口直接往上走，那是不是形成一个突破？那我好，我把这一段的走势作为一个参考，那是不是他的格局就已经改变了？ 怎么叫改变？来我们看看之前他的一个下跌是不是高点没有前面的一个低点要低， 这种我们作为调整，那同样的如果他反向呢？也是一样，反弹第一波，第二波，他的第二波的回调没有比这个第一波的回调要低，同样的反创的新高，这种走势是不是把整个结构给打破了？ 随后你再去看接下来后面每一次的调整，他的低点和高点都在抬高，那是不是意味着他走势是合理的，也是健康的？那我不知道大家有没有平时看过评论区下方的留言， 有很多人但凡看到连续调整之后出现一根羊线，很多人就认为这个位置他直接了，他要反弹了，并且他要去创新高了。那佳佳为什么通常需要走一段的时间才能够知道？ 因为我知道一根阳线没有办法代表我们的走势的心态，或者说趋势的一个心态。那我举个最简单的例子，就把我们前面的这一波的一个调整，你可以作为一个观察，如果你发现他出现一个调整了，并且四日他出现了一根阳线， 那么你能不能说他佳佳他走好了，接下来要去创这个新高了？其实我给不出这个答案的，为什么？ 因为根据这一根单根阳线，我是看不出他能够出现止跌的。如果你认为后面去创新高非常的激进，那么后面的走势就你发现你赚到钱了，你会觉得你自己看对了，但是随后你会能够得到一个结果，就什么结果他继续调整， 那回过头来你在看这一段的时候，你是不是觉得这一部分的走势形态已经走出了一个非常漂亮的一个形态，而接下来的目标就是创新高。所以大家一定要记住，作为一个普通人，我们不能够盲目的认为 在调整过程当中，当你看到第一根阳线的之后，你就认为他就是最低点了。那么为什么要讲这部分的内容，是因为我们目前各大指数都是在反弹的过程当中，即便出现了一根阴线，你也没有办法去判断出他接下来不会再创新高。 还记得在这一组的 k 线里面吗？当时很多同学问说佳佳你看他调整了，那我说他还是符合 呃，合理的调整，因为毕竟前面反弹的比较多，他调整一下也很正常。那昨天还有同学说了，佳佳你看这个科创武林指数走出了一根非常漂亮的一根阳线，但是他出现了一个冲高回落。 那关于这个问题，其实我昨天和大家探讨过的，我说你只要记住我给你的两个方法，如果你能够把握好这两个方法，其实你不需要太过的去在意他的一个阴阳性的，或者说他的一个冲高回落的一个走势， 我们需要看它回落的一个程度，回落的力度我们才能够去判断。那短期到底如何去判断，你只要记得十五分钟短期的 macd， 你 不要让它下零轴，只要它不下零轴，它依然是有这个机会继续往上创新搞的。 当然这个问题我在做今天的早评也给大家说过，我认为反弹没有结束，它的标准不符合，哪里不符合？ macd 没有跌破零轴，第二我也没有看到它出现一个顶背离的形态。 什么叫顶背离？就是股价在创新高的时候，指标他没有创新高。那试问一下，我们来看一下就这一段的走势，离我们最近的这一段的走势，你可以发现他在新高的时候，黄白色线同步是在创新高的， 所以他没有出现顶背离。那么顶背离产生到底如何去产生呢？那肯定是调整之后再往上创新高的时候，你去比较一下黄白色线的位置， 比方说接下来他继续创新高，力度可能没有前面大了，那么他的黄白色线可能这里会出现一个什么比前面一波黄白色线低的一个状态，你只有看到这副形态，你才能够理解为他是一个顶背离。 那讲这么多主要是为了让大家更好的能够把握这一次的反弹，毕竟很多的同学手里面是有科技板块的，最近科技板块走的又强， 那我看到很多同学在盘中，他们都有在优化自己的一个仓位，但是大家看过我今天早评吗？我说优化仓位我觉得是必须的，但是我们必须要有一个标准，那就是他是不是真的后面涨不上去了，或者说他是不是出现了一个调整的一个标志性的动作。 就像我们在讲日线图形里面我们探讨的，如果你是一个短期的，我们看五分钟，如果是中期的，看二十分钟，那么短期的道理也是一样。你看看他的下方的 m、 a、 c、 d 是 不是跌破零轴了，我给到大家的参考的这几个位置是不是已经被跌破了， 只要符合这两个条件，我觉得他的调整就算开始，那没有你就让他去，当然注意，我可没有让大家去追，我只是提供大家一种标准， 而不是去猜。后面我觉得他要下跌了，这个可不行，我们必须要有一个规则，道理还是一样。接着我给大家昨天画的位置，大家也能够发现昨天我们的指数从高回落， 我说如果他要调整，至少要把我画的这个位置给跌破。这上证之书，再看一下创业板，这是创业板是不是都在我画的这个线的上方在走来，这个是科创五零还有一段距离，来中证五百还有一段距离，中证一千，还有一段距离。 那记住这个方法其实适合于任何我们的 k 线图，任何我们软件里面的所有的标题，包括你所谓的 etf 都是一模一样。那最后来说一下板块，对于板块来说，最近抱团的科技板块的是非常强势的，包括外围的走势基本上也是一样， 但是我们一定要记住，他们最近的反弹的力度实在是太大了，那正常来说我们不能够太过的激进，为什么？因为对于我们来说，只有调整才是我们最好的附身符。像目前的科技板块连续的一个上涨， 那么他的风险其实是在增加的。我们经常性说涨出来的是风险，跌出来的才是机会。 那如果你没有在上涨的初期去抓到机会，后面错过了一大波的一个上行，我们更多的就是什么，只能够看着他了。同样我们可以反向去思考一下，哪些他是属于没有涨过的，属于低位的。 那么对于中线的同学来说，我觉得是尤为值得去关注的。就比方说最近大家有没有发现，除了科技板块上涨之外， 还有一些板块正在补涨的过程当中，所以大家把我平时教给大家的看指数的方法，你用到板块里面，用到你看中的上市公司里面，我们应该是能够找到一些好东西的。举个例子，还记得前段时间我和大家在聊证券板块的问题吗？ 那当时给大家的观点就是，我觉得他的样子慢慢的已经走出来了，为什么？因为他没有调整创新低，什么叫没有调整？创新低 调整到这个位置之后出现一个反弹，反弹之后调整没有把这个低点给打掉，这就是我们所谓的右侧的位置， 左侧的位置就是在下跌的过程当中你去找到的，而右侧的位置是反弹过后调整不创新低而找到的，像这一类大家一定要去看，当然前提是什么？前提是你前面没有长过， 你调整的时间越长越好。好，现在你可以去重点关注一下他的一个均线，因为他的均线是不是多头排列，他成交量是不是放大，这些都可以作为一个参考。 那如果你有仔细看过排面的，那么我们说军线突破二十斤军线，回踩二十斤军线，是不是值得我们去参考的？虽然你可以说他的幅度没有科技板块大， 但是因为他也没有涨多少，所以相比较科技板块来说，他是比较的安全的，所以如果有兴趣的同学可以去找一些相对于比较低位的反弹力度也不是很大的作为一定的参考。 好，以上只是我个人一些观点啊，希望对大家有那么一点点的帮助，那我是佳佳，感谢收看，我们明天见，记得点赞关注哦！

现在开盘十五分钟四十五个涨停，黄线高高在上，白线也只是略微低开，成交量中规中矩，略微缩小，那今天不容易找到卖点，就不容易找到卖点，我们开盘前表现的就是一样的，讲了句羊肉，今天市场你别指望说开盘直接跌下去，不可能，因为这是外部影响，边走边看吧，现在说明不了问题。十一点啊，这是十一点的档， 十一点之前没有卖出信号，过了十一点以后再说，对吧？过了十一点以后再说，等过了十一点以后，我们根据情况再说，对吧？今天市场会留下一个左侧高点，这个我要提醒大家，左侧高点是来自于一百二十分钟续列， 那么今天上午这个一百十一点半收盘，一百二十分钟会形成续列高点，这是小高点，就是小高点要忽略掉，我们至少要做日线级别高点， 日线级别没高点，我们上一次是日线级别高点做的减仓，这个地方今天会出现一个半日左侧高点， 就是一百二十分钟续列高点，不理他不理他啊，上升趋势当中我给你看一下你就明白了，对吧？这是去年上升过程中一百二十分钟图的小高点，一二三四五六七八九。上升趋势当中一百二十分钟高点出现了九个 可躲可不躲的东西，这个位置也是一样，今天上午收盘是有可能形成一百二十分钟小高点的，我提前告诉大家，但是不理他，好吧，日线级别以下的小高点理都不理。日线级别以上的高点出现在说，听懂打三个七，讲清楚了，完事。

明天大盘是不是要突破前高了？如果真的突破了，你的手是不是已经放在卖出键上，准备随时清仓跑路了？先别慌，点个赞，先收藏一条视频， 我把你心里的纠结和主力背后的心理战扒的明明白白。其实最近这个行情啊，大家的心都悬在嗓子眼，全市场都在眼巴巴的盯着 四幺九七和四千二这两个关键点位。但是细心的朋友肯定发现了一个猫腻，作为牛市骑手的券商，最近一直按兵不动，直到今天尾盘才稍微伸了个懒腰，把指数勉勉强强拖到了四幺八零点附近， 距离前高就临门一脚了。这个时候我们该怎么想来？咱们换个视角，用逆向思维想想，现在大多数股民是什么心态？是不是都在想， 只要一到钱高，我马上就跑。大家现在是满脑子的卖出情绪，压根没有买入情绪。你想想，如果你是主力资金，大家都想跑，没人愿意进来接筹码，你这货怎么出？ 所以按常理推演主力的剧本大概率是这样的，先制造一场突破的假高潮，他们会先发力把指数拉过钱高，让观望的人都觉得踏空了，赶紧追进来。 这时候板块开始剧烈分化，等回踩的时候，散户一进场，主力可能就要顺势派发筹码了。那么问题来了，面对这种可能的分化，咱们普通人该怎么应对？我的个人观察是，千万别被指数牵着鼻子走，要是 要看你手里的票在哪个锅里，比如科技这个大方向，从目前的资金介入程度来看，底层的逻辑依然十分坚定，但是要注意，除了半导体这类可能已经涨得比较高的细分领域，你可以把目光往下沉，去找那些逻辑够硬，但还 但还没轮到钱高的板块，比如什么？比如商业航天、人形机器人，还有底层的算力 ai 应用， 这些方向目前还在相对的低位趋势，一旦行情分化，资金为了寻找安全边际， 大概率会去猛攻这些没有突破钱高的挖地。所以朋友们记住一个核心策略，不要以大盘的点位作为你离场的标准，而是要以你持仓所属的板块有没有突破钱高来判断，只有属于你的那个板块高潮到了， 你在优雅的挥挥手走人，这才是让利润最大化的科学节奏。股市没有绝对的预测，只有合理的应对。我认为四千二百点大概率会被捅破，但是想要马上站稳可能没那么容易，下周一周二市场大概率还会有一个反复磐石的过程， 之后才可能出现真正的回落。市场千变万化，具体的交易策略和应对细节，咱们最好每天实盘，在直播间里时时跟进来。这个市场里真正的赢家从来不是被指数牵着鼻子走的人，而是能看穿资金情绪，按自己节奏跳舞的人。

大盘目前跌破二十日线，多看少动，好股票也要有个好价格才行。我估计得等贵金属这波齐纹了以后，大盘才有可能反弹， 但是不着急，手里有现金的话，随时有机会都可以出手。而且我发现美股淡滨他四季度大跳仓， 把达子仓位降下来了，把谷歌的仓位上升成第一大重仓股，占比达了百分之三十以上，说明他在开始往后 ai 时代的应用方向去走。巴菲特的持仓是还现金为王，手里头大大量的现金等待市场犯错。

我们今天就讲一个话题，大盘破位，我们应该是贪婪还是应该是恐惧？昨天是黑色星期一跳空低开五千多个股票，下跌 后三百呢，就破了我前面说的四五五零支撑，而且还击穿了去年十一月的那一点，我觉得整个来说的话，市场就看的偏弱，那下面的支撑位呢？大概是在四千三百五十八这一线，那现在会不会破现在不知道，我们不去预测，因为现在主要是局势比较， 现在很多指标都发出了超卖信号，也就说他具备反弹的要求，比如今天他就有很多票就反弹，而且涨停的出了一个倒丁字的，但是他能不能持续，现在还不好说，还是要走稳，要看他能不能价稳。量缩，今天的量确实是缩下来了，昨天是放量的，继续在这个位置盘一下缩量，那估计后面真的会有一次补缺口的动作。 为什么会是走成这样一个状态？主要的原因还是地缘政治，一个是油价，一个呢全球央行都进入了超级周期，所谓的加息预期增加，这样的话造成了整个的资金资产都开始跑 走，加上还有季末，马上三月底了，流动性收紧，昨天央行呢，对冲到期的一千三百七十亿的一个力回购，单日就回了差不多一千多亿的资金，再加上融资盘的平仓， 还有呢市场情绪的基础面，一破四千点嘛，踩踏整个的几个，几个一跌起来就造成了一个大跌，但是呢趋势呢？有没有变化呢？现在还不好说，现在的问题是我们现在该怎么办？我的观点呢，现在这个位置呢，肯定是没有到底， 虽然指标都超卖了，可能还要走一走，要把做空的能量要释放，释放做空能量，一般的动作时间换空间要数量，因为在这个位置，如果来个微型反弹， 除了重大利好，现在说重大利好的可能性有多少？不知道靠市场来消耗做空的能量呢，它是需要通过时间的，所以这个地方呢，不建议超低。 第二个呢，保持耐心，控制仓位，仓位不要太重，但是呢，往往哈我们可以看每一次大跌以后，最后都会有一波很强劲的反弹，而且还有很多股票都走出历史新高，往往在大跌的时候，市场走的不好的时候，是一个找未来大牛股的好机会，比如说最近比大盘跌的少，最近一直在历史上涨的这些人，往往呢后面的大牛股。

哲官，明天行情怎么看？继续看好，但是要注意板块之间的高低切换过来看，首先今天大盘收盘收到了最高位，而且这里离十年新高四幺九七仅仅一步之遥，所以明天大概率继续向上突破，创出新高，但是要注意 板块之间的一个高低切换，因为从今天开始啊，半导体他已经不是最强的主线了，半导体每一波砸盘啊，然后电力他都在拉伸，反之电力砸盘，半导体在拉伸，说明炒半导体的资金 已经在高位出现了分歧，再加上现在半导体越拉越高，但是半导体上方已经是没有筹码了，很明显是在等人进来接盘，玩击鼓传花，希望大家不要去接最后一棒，因为越往后面越危险。

黄老师，您对上午大盘的走势怎么研判呢？我们看到周一大盘的上午指数继续的惯性上升， 从整个的数据就可以看到，多方仍然占据主动，上午上涨高达三千零二十三家，下跌是一千九百六十八家，上涨加数多于下跌加数，多方占优， 上午涨停板已有六十二家，一般我们说超过五十家，证明有一定的赚钱效应，所以今天市场有一定的赚钱效应，而且呢，强势股呢，也纷纷继续的一个上攻，我们说强势股走强不走强，看通达信热股指数就可以。 今天通达信热股指数已经突破了六十均线，整体上看市场有一定的赚钱效应，所以说今天大盘想大跌回来的可能性并不大。那么我们要注意的是，现在大盘开始真真正正进入这个套牢密集区， 前期呢，我们画了一个箱体，现在我们重新画一下，我们看现在画圈的位置都属于毛刺，也就是说在这个箱体之下，他的天数比较少，成交量也不是特别大，真正的成交量比较大的位置是真正画这个黄筐的位置， 而现在呢，基本上已经进入到这个套牢的密集区，再往上攻，这个成交量必须持续放大才行。今天呢，我们可以看到，今天两市的成交量 以上午的成交量来测算的话，估计又放量了两千多亿，两市加在一起估计能达到两万六千亿左右， 这个量能还是比较大的。但是呢，我们说以前的量能呢，都更大，每天成交量都是两万五到两万六，甚至有三万以上的成交量， 所以越往上走需要的这个量越大，所以说今天估计还能维持震荡，但是越往上走恐怕抛压也就越来越大，下面呢，又有一定的获利筹码，所以我们说 现在的这个市场已经不适合过度的一个追涨，恐怕开始进入宽幅震荡的阶段。现在大盘是沿着五日均线震荡盘升，所以我们讲只要不跌破五日均线，投资者尚不必过分的一个紧张，如果跌破了五日均线，理应考虑一下减仓， 现在大盘深入到这个套牢的密集区，投资者在操作上应该保持足够的谨慎。

如果我告诉你，美股根本崩不了，至少在你预期的那个时刻，他绝对崩不了。先别急着反驳，看看现在桌面上摆着的这些名牌战争，至今没有停火的迹象。原油飙破一百美元，核心 cpi 死死卡在百分之三点八降不下来，通胀直接打碎了降息的幻想。四十万亿美债压顶， 再加上美联储换帅，接下来的政策方向完全是个黑箱。按照所有的常理推断，资金这时候早就该夺门而出了，大盘应该是一泻千里。但是当你打开股票软件，你看到的是什么？没有崩盘，没有恐慌，标普五百不仅扛住了所有的宏观暴击，甚至踩着这些坏消息， 一路硬生生创出了历史新高。这种极度违背直觉的魔幻现实，把很多人逼进了一个极其煎熬的死角。看着它长追进去，怕站岗，咬牙不买，又怕彻底踏空，为什么天大的利空砸下来，美股就是不崩？就在这个连华尔街都快要精神分裂的时刻， fanstruck 的 创始人 tom lee 在 cnbc 的 采访里甩出了一组非常冷酷的数据推演。过去几年，无数人嘲笑它是个永远看多的疯子， 但盘面却一次次证明，赢的是他。这一次，他斩钉截铁的说了两句话。第一句，抛开你的直觉，只看资金规律，五月到七月，市场根本没有崩盘的基础，反而还有上行动能。 但这第二句话才是真正的绝杀。到了下半年，美股将会迎来一次实打实的跌幅显著超过百分之十的大级别回调。同一个人，同一场采访，他用这两句话把下半年的底牌掀开了，现在确实有一扇开着的窗口，但窗口的尽头悬着一把带血的刀。今天我们不聊主观感觉，只看客观底牌。 我们要把汤姆利背后的完整逻辑彻底拆解清楚，在宏观利空漫天飞的今天，美股到底靠什么硬撑到七月？推动这个上车窗口的底层燃料到底是什么？以及最致命的那些现在把市场推向新高的同一批力量，是怎么在下半年变成引爆那场百分之十大跌的引线的？ 先从你的直觉开始，战争来了，股市应该跌。这个逻辑无懈可击，符合人类本能，危险来了逃跑。但汤姆立在采访里指出了一个被大多数散户彻底忽视的历史规律，几乎所有的地缘政治冲突中，市场都会在冲突真正结束之前就已经见底反弹了。数据说话， 一九九一年海湾战争，美军发动沙漠风暴的那一天，恰好是美股熊市的最后一天。之后十二个月，标普五百涨超百分之三。十二零零三年伊拉克战争正式打响时，市场在此前三四个月里已经把最坏预期消化完毕。战争一开打，反而是靴子落地，掉头向上。 二零一四年克里米亚危机，美股只跌了不到百分之二就结束了。接着是长达数年的牛市。为什么会这样？因为市场不是在交易现在，它在交易未来股市是一台折现机器。 真正的问题，从来不是今天发生了什么坏事，而是这件坏事会不会永久摧毁未来十年的盈利能力。如果市场判断答案是否定的，那么价格跌下去之后，就会有人开始提前买未来的修复。这里有一个更深的逻辑， 诺贝尔经济学奖得主罗伯特希勒提到过，市场不是简单根据新闻本身反应，而是根据投资者对其他投资者会如何反应的判断来反应。这句话听起来很绕，但它道透了股市最核心的人性。大多数投资者没有能力独立精确计算一场战争、一次加息对未来十年现金流的影响，所以他们会看别人怎么做。 当所有人开始相信政策会就会重新占上风。美股真正的底，很多时候不是经济的底，而是股市的底。 当市场重新找到一个可以解释未来的故事，价格就可能提前修复。所以你会看到一个让人抓狂的分裂景象，手机推送里是导弹制裁紧急声明，但股票软件里的 k 线在优雅的向右上方延伸， 不是市场在发疯，而是市场在交易。另一个时间维度，新闻在描述现在，市场在定价未来，这两者之间必然存在一个时间差。这个时间差是超额收益的来源，也是绝大多数人亏钱的原因。他们总是等到新闻确认一切安全了才敢进场，而那时候股价早已经涨完了。 这就是汤姆利敢说五月到七月仍有上行动能的根本依据。不是他比别人乐观，而是他在用几十年的数据告诉你，这个模式出现过太多次了， 但历史规律解释了方向，方向还需要燃料才能走。那么驱动这个窗口的力量具体是什么？第一桶燃料，六万亿美元的肝火药。美国货币市场基金的规模已经突破六万亿美元，这其中很大一部分是过去两年加息周期里现金为王的观望资金。大量散户和机构在去年十月到今年三月的那轮调整中被震出去 割肉。在最低点等他们回过神来，市场已经从低点涨了百分之十五到百分之二十，完美踏空。这批踏空的钱现在就坐在场外等回调。一旦指数稍微往下走一点，他们就会蜂拥而入。不是因为他们特别看好，而是因为他们怕再次踏空。这 种逢低必买的条件反射，形成了一道隐形的价格底板，每一次回调都会被迅速吸收，每一次下跌都显得格外浅。 第二桶燃料盈利预期在战争期间反而在上休，这是所有数据里最反直觉的一条。尽管有战争、有加息预期，反复有供应链扰动，美股的盈利预期在过去一个月里不是下调，而是在上调。 微软一季度财报，云业务增速超预期，其中 ai 服务贡献了七个百分点的营收增长，不是概念，是实打实的收入。谷歌、麦塔、亚马逊类似资讯科技类股的一季度预期利润增长甚至高达百分之四十五，就是在地缘政治最紧张的那段时间里实现的。 汤姆利的判断是，这是一个盈利驱动的市场，不是情绪驱动的市场。当企业实际赚钱的速度快于市场担忧的速度，价格就会被基本面拖住。标普五百的动态适应率大约在二十一倍，只要盈利预期继续上休，即使股价不跌，估值也会被动压缩，变得越来越合理。 消息轰炸着新闻头条，但公司报表上的数字在说另一件事。这就是为什么你看到手机推送里一片愁云惨雾，但科技谷的 k 线却优雅地向右上方延伸。第三桶燃料， tina 加 formal 的 心理闭环， tina 是 别无选择。 如果你是全球的主权基金或大机构，欧洲经济几乎停滞，日本才从负利率爬出来。新兴市场波动太大，你的照级别资金还能放哪里获得稳定回报？选择很少，只有这些手握垄断优势、 ai 技术领先、现金流充沛的美国科技巨头，才装得下那么多钱， 也才能提供足够稳定的长期回报预期。 tina 制造了风猛，也就是措施恐惧症。每一次大跌，不再被视为崩盘的开始，而是极其难得的上车窗口。这种预期一旦在市场里固化，就形成完美闭环，立空出现，反而让更多人等着抄底。跌幅越浅，反弹越猛，越猛越强化这个预期。 这三桶燃料在烧，但有一件事我还没告诉你。点燃他们的那根火柴，同时也会在某个时刻点到你自己。 你可能会问，如果有这么强的支撑，美股是不是根本跌不下去了？我为你准备了一份透视市场的工具，请你一定要看到最后，这个问题比你想的更重要。 从一九八零年到二零二五年，标普五百单周跌幅超过百分之五，只发生过约四十次，占所有交易周的百分之一点七。更让人崩溃的是，就算你运气爆棚，精准压中了这百分之一点七，下一周还有百分之六十二的概率直接反转收复跌幅。做空美股的人一直输， 是因为他们判断错了，而是因为他们根本不知道自己在和什么东西对抗。他们以为在和华尔街交易员博弈，实际上是在对抗一台接近五万亿美元体量，完全没有情绪的自动抄底机器。这台机器的第一层是被动投资。二零一零年 被动管理的指数基金占美国投资公司总资产的百分之十九，到二零二三年，这个比例已经升到了百分之四十八。市场的一半已经被不需要看财报，不需要思考，只执行算法指令的机器接管了。这些资金有一个核心特性，对价格缺乏弹性， 管现在股价是泡沫顶端还是绝望谷底，只要每个月美国人的工资发下来，退休账户自动扣款，这笔钱就必须机械的严格按照市值权重买入所有的成分股。他不看估值，不看新闻，不看战争还是和平，只管买。 你的恐惧对他没有意义，市场的崩溃对他没有意义，他只看指令。为了最小化跟踪误差，这些指数基金还被要求在交易日尾盘的收盘集合竞价执行交易。 这就是为什么做空美股的人常常在尾盘被暴力拉空。当市场因为突发利空崩盘时，主动型交易者在恐慌抛售。但到了尾盘，那股庞大且无视基本面的被动买盘像海啸一样涌入，瞬间抽干卖盘的流动性，把你的空投仓位精准打爆。但比这台机器还要可怕的是藏在美国人退休账户里的另一套东西。 你现在可能有养老保险，你可能买过商业险，你知道这些钱在哪里吗？很大一部分就在我接下来要说的这台机器里。它叫目标日期基金规模接近五万亿美元。 它有一个叫自动再平衡的机制，一旦股票跌幅落后证券达到百分之十，系统会自动卖出证券，强制买入正在暴跌的股票。 五万亿的百分之二点三，是超过一千亿美元的强制买盘。在市场最绝望、卖盘最枯竭的时刻，精准入场。这笔钱没有恐惧，没有情绪，只有指令。你在恐慌离场的那一刻，他在机械的接盘。 这就是为什么恢复时间越来越短。二零零八年跌百分之五十七，修复到钱高用了五年。二零二零年疫情跌百分之三十四六个月创新高。二零二六年四月地源危机，跌百分之十十一个交易日创新高。不是市场越来越强，是机器的体量越来越大，反应越来越快，等崩盘的人一直等不到。不是判断问题， 对手错了。但是了解了这台机器之后，还有一个更重要的问题，汤姆立为什么还要警告，下半年会有超过百分之十的大回调？因为现在推动上涨的那三桶燃料，同时也是下半年的三条引线。 汤姆立在采访里用了一个词，拥挤交易。当所有人都站在船的同一侧，哪怕只是一个小浪花，也可能翻船。现在的美股有多拥挤？科技七巨头在标普五百的权重从十年前的百分之十二点五升到了百分之三十点七。这七家公司的市值总和，已经超过了英国、加拿大和日本三个国家股市的总和。 更关键的是，这七家全部集中在同一个主题 ai 的 商业化，你以为你买的是五百家分散的公司，实际上你买的是一个对 ai 会按预期变现这件事的单方向压住。一旦任何一家巨头的财报显示 ai 变现速度不及预期，整个指数里没有其他方向可以承接冲击，它们会一起往下走。 这和二零零零年互联网泡沫破裂时不太一样。那时候市场虽然集中，但行业内部还有分散性。现在是七家公司，一个主题，一个方向，拥挤的程度比二零零零年还要高。回头看那三桶燃料，现在要换一个角度看，他们 六万亿场外资金现在是支撑，但当这批踏空的钱在五月到七月都冲进来之后，场外的肝火药就烧完了。没有新的净买盘，原有的持仓者就变成了唯一的出口。那时候任何一个坏消息都没有足够的买盘来缓冲 盈利。上修现在是利好，但科技巨头的资本支出正在创新高，而市场终究会开始。问一个问题， ai 从烧钱到赚钱，节奏够快吗？之前积累的信任是有预值的，一旦某一家巨头的财报第一次出现，资本支出增速超过营收增速，裂缝就会出现。信心一旦开始松动，修复的时间往往远比建立的时间长。 冯某心里现在是买盘，但冯某有一个临界点，当踏空的人都冲进来了，市场上就只剩下持仓者，没有增量资金。那时候任何一个坏消息都会让原本按兵不动的人开始考虑离场，而且这个过程会互相强化，有人开始走出口就开始拥挤，更多人想走， 出口更拥挤。这就是汤姆利说的，五月到七月的上涨越猛，下半年超过百分之十回调的基础就越扎实。进来的人越多，出口就越窄。机会是真实的，危险也是真实的，他们来自同一个地方，只是时间不同。 这也意味着，无论你现在手里有没有筹码，一定都很煎熬，怕错过了五到七月的上车窗口，更怕成了下半年大回调的接盘侠。在这个关键的十字路口，到底该往哪走？我们不讲废话，直接看你目前的真实状态。 按仓位和心态，我们分三类情况来聊聊应对策略，你来对号入座。等崩盘本身不是错误的策略，而是错误的执行。 你等的那个大崩盘，很可能不会在窗口关闭之前出现。从历史数据看，美股单周跌幅超过百分之五，只有百分之一点七的概率，就算出现下一周百分之六十二的概率直接反转。 你在等的那种一路跌，三个月不见底的走势，在美股历史上极其罕见，而且每次出现都有非常特殊的背景。窗口关闭后的那次百分之十以上回调，才是相对安全的入场机会。那时候追高进来的人会开始犹豫，场外的肝火药已经烧的差不多了，市场会真正给你一个更合理的价格。 与其继续等一个可能永远不按你预期来的大崩盘，不如把等待的对象换一换，等下半年汤姆立自己预警的那次回调，那才是真正的入场窗口，而不是现在追在历史新高附近。等对了目标，等待才有意义。 所有的等待都需要一个具体的触发条件，而不是一个遥遥无期的直觉。第二类，想在窗口期参与，但怕七月之后被套的人。两件事要同时做参与，但控制仓位以及进场前先想好退出的条件。 汤姆利的建议是多 delta 多波动率。翻译成普通人能用的语言就是持有核心仓位参与上涨，同时留出一部分空间应对下半年的波动，不要在窗口里把所有子弹打光。进场之前先问自己， 如果下半年真的出现百分之十以上的回调，这个仓位你能不能拿住不割肉，能拿住才进，不能拿住就减小仓位，直到能拿住为止。不要带着进去了就出不来的心态操作，那会让你在最坏的时候做最坏的决定。 第三类，已经重仓的人，盯三个触发器，任何一个出现就重新评估仓位结构。第一个是油价，高盛把第四季度目标价上调到九十美元，如果油价突破这条线，推高通胀，逼着美联储转英，汤姆立逻辑的前提就开始松动，整个盈利驱动的趋势会重新被质疑。第二个是科技巨头财报， 任何一家出现资本支出增速超过营收增速， ai 变现趋势就面临第一次真实的信号，而不是短暂波动。 第三个是美联储表态，鲍威尔最后一次会议的措辞，以及卧室接任后的第一个公开表态。任何英派超预期都会在这个极度拥挤的盘面上引发剧烈反应， 不是因为基本面变了，而是因为船上太满了，一个小浪花就会让很多人同时往同一侧移动。这三个触发器就是 tom lee 那 张地图的有效期标注。回到开头那个问题， 那个一直等崩盘的人和那个追高进场的人最后可能死法不同，但结局相似，前者错过了窗口，后者没有在窗口关闭前离开。这不是什么讽刺，这是市场里最常见的两种失败路径，等待的人等成了局外人，追高的人追成了被套者，这两条路最后都指向同一个结果。 在错误的时间、错误的方向上，用错误的仓位被市场教育了一遍。汤姆利给的不是看多建议，而是一张有有效期的地图。这张地图的价值不在于他告诉你现在该买什么，而在于他告诉你现在正处于哪个位置， 以及这个位置的下一步是什么。读懂地图的人，知道什么时候该走进去，也知道什么时候该走出来，这才是在这个市场里真正有用的能力。记得点赞关注哦！