最近市场对海力士的感情很矛盾，一边是 h b m 被疯狂抢购，机构不断拉高对他的业绩预期，股价也跟着一路往上拱。另外一边，只要稍微出现一点，存储行情是不是快到头了？ ai 其实全是 泡沫的声音，股价分分钟给你表演高空跳伞。这种夸张的波动，本质上暴露了一个问题，市场已经不知道到底该把它当成一只传统存储周期股，还是一只 ai 成长股来定价了。那么今天这期视频就来聊聊市场到底在恐 慌什么？海力士是怎么逆天改命的，以及存储行业几十年的周期魔咒，这次到底还能不能困住他？ 要回答这些问题，我们要先看懂存储周期。当市场缺货的时候，存储价格上涨，厂商利润暴增，大家一看有钱赚，就开始疯狂破产。不过金源厂破产没那么快，往往得等一两年后新产能真正放出来。到这时候，市场需求可能早就 变了，随着新增产量集中释放，又很容易一下变成产量过剩。经过存储价格暴跌，厂商利润跟着跳水，等厂商亏到受不了，又开始减产、砍投资，库存慢慢消化完，供给重新变紧，价格又开始往上涨。就这样，涨价、破产、过剩、减产周而复始，海力士就结结实实吃过这个周期的亏。 一九九九年，海力士的前生现代电子吞并了 lg 半导体，本想通过扩大规模整合产能和三星硬碰硬，结果偏我来时不逢春，刚合并没多久，就赶上全球存储芯片价格暴跌。原本就靠大量举债扩张的现代电子，很快陷入资金链危机，最终靠韩国证券银行出手救援才 活了下来。二零零一年，现代电子改名海力士半导体 hynex， 但改名没能改命，那时候的海力士已经穷到开始变卖家当了，手机、通信这些业务能拆的拆，能卖的卖，甚至到了二零零二年，海力士差一点连自己都卖给了美光。经历过这一轮生死劫以后，海力士干脆收缩战线， 死磕存储芯片。而且因为手里没那么多钱，他只能想办法把有限的资源用到极致。同样一片晶元，怎么做出更多合格芯片，同样一颗内存，怎么把成本压得更低？同时，新技术还不能落下。这其实就是后来海力士最重要的几项能力，量率、成本、量产效率和持续迭代。 甚至二零零五年存储价格继续下跌的时候，海力士还能靠增加出货，降低成本来部分抵消价格下滑的冲击。同年七月，他提前退出企业 小组，终于算是从 i c u 里爬了出来。只可惜，越能吃苦，越有吃不完的苦。到二零零八年金融危机以后，存储行业又进入了一轮惨烈下行，凯利士再次连续亏损，继续被暴打。惨到什么程度？证券银行想把它卖掉都找不到人接盘。二零零九年， 证券银行一口气向四十三家韩国企业发出收购邀请，都没啥人感兴趣。到了二零一零年，再次招标，也是一个愿意 接手的都没有。海力士就这么一轮又一轮的熬，直到二零一二年，终于等来了一个真正的大金主， s k 集团。 s k 集团接手以后，公司正式改名 s k。 海力士终于是抱上大腿了，这对海力士很重要，因为存储产业有个很反人性的地方，行业越差的时候， 往往越不能停止研发，如果没有提前做好准备，下一轮景气来了也接不住。毕竟技术往往需要很多年前就 开始准备，不可能看到订单爆发以后，第二天才去实验室临时抱佛脚。有了 s k 这样一个长期股东在后面撑着，凯迪仕就可以更从容地去压住那些要很多年才能见结果的新技术。到了二零一三年，凯迪仕第一代 h b m 诞生。可尴尬的是， 当时 g p u 最主要的消费基应用还是游戏，传统险存基本已经够用， h b m 虽然贷款更高，但成本也更高，封装更复杂， 一时间根本没有多少客户愿意为他买单，可以说是英雄无用武之地。直到叉 g e p d 点燃 ai 浪潮，情况彻底变了。随着 ai 模型的训练量越来越大，同时处理的任务越来越多， gpu 需要搬运的数据也开始暴增。这时候大家发现 gpu 算得再快，旁边负责为数据的内存如果跟不上芯片，也只能干等着。 内存带宽玩成了拖住 g p u 性能的瓶颈。这时候，海力士布局多年的 h b m 终于等来了自己的机会，凭借更早的技术积累和领先的量产能力， 他率先吃下了这一轮 ai 红利，坐上了 hbm 市场的头。把交易写到这里，其实我们对海力士应该已经可以形成一个相对完整的判断了，这家公司最近为什么这么颠簸？因为市场至少正在同时交易。两套逻辑，一边是传统存储周期， hbm 卖得越好，市场就担心厂商疯狂破产，最后会不会 又走回供过于求、价格暴跌的老路。另一边则是 ai 成长逻辑，只要微软、 google 这些公司还在继续砸钱扩建 ai 算力，英伟达和各家自研 ai 芯片的出货继续增长， 对 hbm 的 需求就还会往上走。这两套逻辑有时候会互相打架，市场一边怕它逃不过存储周期，另一边又怕错过 ai 继续爆发带来的增长。这也是为什么一有 ai 资本开支放缓、存储价格坚挺之类的增长。这也是为什么一有 ai 资本的逻辑还远远没有结束。 随着大模型持续升级，未来的 agent 工作流目测也会越来越复杂。所有这些变化，最后都会导致越来越多、越来越快的数据搬运需求。比如英伟达从 h 幺零零一路走到 rubin， 一 直在想办法增加 hbm 容量带宽， amd helios、 google tpu 各种 a c 同样绕不开 hbm。 只要 ai 的 车轮还 往前滚，对更大容量、更高宽带内存的需求就很难真正停下来。至少未来三年，暂时看不到一个能够直接把 h b m 从高性能 ai 集训里拿掉之后还能保持高效的成 熟方案。从短期来看，市场是迷糊的，也是害怕周期重演的，所以存储价格、 ai 资本开支和市场风险偏好都会让海力士 出现非常大的波动。接着要观察的是，未来两三年 hbm 四、 hbm 四 e 以及后续产品能不能维持技术领先和高毛利。对于一家半导体公司来说，真正的护城河最终还是要回归到可商业化的量产上。
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03:53查看AI文稿AI文稿韩国存储涨疯了，很多人在后台私信问说怎么才能够赶上这波三星海力士吃肉？我今天就给大家汇总一下如何在 a 股港股 没有市场里边去买三星海力士的九种办法。这可能是全网最前的一个总结攻略，拿走不歇，但是视频很有可能随时下架，记得赶紧收藏保存好。首先先说大 a， 大 a 的 股民可能是所有投资者中渠道最少的一批人，没有办法直接购买，但是呢，也不用慌， 可以曲线救国，这个中韩半导体 etf 华泰博瑞可以间接实现，因为它这个成分里边的三星加海力士占比大概有百分之三十三，其他的成分呢，包括了韩王海光，北方华创中心等等等等。那优点呢，就是它可能是大 a 股民们想间接参与韩国半导体 几乎唯一的选择了，但是缺点也很多，有溢价，目前溢价率百分之二十，等于说你的钱进去之后要先打折磨损，赚不赚的回来看命。 第二个间接的方案就是亚太精选 e t f 是 南方的，这个组合里三星和海力士也是他的前池大池仓股，主要是覆盖整个泛亚地区的半导体龙头和一些优质的红利公司的，这个组合呢，就相对温和一点。但是整体来看，如果大 a 股没有正儿八经的港美股的渠道的话，想吃韩国的这波肉难度和代价都不小。 第二部分到港股这边的选择就多起来了。首先第一个亚洲半导体，这个是跟踪亚洲最好的半导体公司的一个组合呢，其中海力士百分之十九，三星大概百分之十六，还有台积电百分之十，联发科百分之十六等等。所以如果你看好亚洲半导体公司，那这就是一个不错的一篮子的选 择好。第二种就是南方东英，那这里面有两只，而且是全亚洲为二的两只，带杠杆坐多三星和两倍坐多海力士每天会重置杠杆，它的缺点也有，就是 同样有损耗，而且杠杆放大收益的同时也在放大风险，所以比较适合短期吵架。小白慎入啊，小心偷鸡不成反蚀把米，站在高高的山顶上好。第六种就是港韩科技， e t f 连百分之四十四是韩国前二十的科技股，剩下百分之五十六是港股的，科技股 们很熟悉的阿里、美团、小米、腾讯中心都在这里边，那这只基本上可以覆盖香港韩国的科技和半导体公司呢，相对比较间接，但是也没有前面上杠杆那么刺激，同时的话 a 股通股港股通也可以去间接购买。 第三类就是美股，那这里边就又多选择又很刺激了。首先第一个就是 k o r e o， 这个是三倍坐脱韩国半导体的 e t f， 你 看三倍你懂的，老玩家很多猛冲的就是这个，但是它的缺点也是磨损比较大，而且是暴涨暴跌，比较适合单边疯涨行情， 而一旦行情暴跌的话，那也是非常刺激的呀，老鸟的最爱，小白生人勿碰好。第二个就是 e w y， 三星加海力士占比将近百分之五十，是属于偏大盘和均衡型的。下一个 f l k r， 这个是富兰克林的韩国 e t f 里边三星加海力士占比大概百分之四十，费率呢比 e w y 要低一点，流动性也稍微差一点，这个我认为就属于 e w y 的 乞丐版本。第四个就是第一 round round hill， 那它的三星加海力士占比在百分之四十五左右，其他就是日本美国的一些明星存储公司。美光闪的细节啊，都在这里边。最后送大家一个 socks， 这个是半导体 etf， 这里面是不含韩国成分的，主要是美光、 amd， 博通、英特尔、英伟达这些公司，当然它们也是布局全球优秀的半导体科技产业里面非常好的公司，也可以放到你的配置清单里面慢慢观察。最后最后统一提醒，虽然韩股已经涨得非常不理性因素的， 进赌场之前先看看自己能够承受多大的风险，能够亏多少，有没有把稳健的底仓提前准备好，请拿你亏得起的钱进去玩，不要在这个时候无脑索哈，不然周一一开盘，你以为是去抄底吃肉， 实际上是给庄稼当燃料的。更多的分析呢，我会放到我的小圈子里边详细拆解，感兴趣的朋友们，老规矩，点关注，找小猪一起安排。所以你在这波里边有上车吗？有吃肉吗？长胖怎么样呢？评论区交流，祝大家多多赚钱，最重要的是不要亏钱，不要亏钱！不要亏钱！好了，罗姐香港团队带你到全球，更多新财富密码关注罗姐高端讲解！
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01:01查看AI文稿AI文稿s k。 海制期停了四年的大连 nandy 工厂突然重启，一口气破产百分之五十。停了四年，突然破产，存储周期回来了吧？嗯，高峰半腾胭脂旗值钱了。一个时两百台 设备订单要来了。方向没错，上季度 nandy 的 价格涨了百分之四十九。 s k。 海维利业绩创历史新高。存储回来跟设备什么关系？ 扩展第一件事就是买设备。 s k。 海力光检测设备就计划买两百台，金额最高四千亿韩元。设备机会具体在哪？ 两层？存储都在扩展，设备进入卖方市场。三星和 s k。 海默正在评估中微公司的国产设备准备在中国工厂用。重启大连不只是多一条产线，存储回来设备先受益，国产设备还能切进去。
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02:27查看AI文稿AI文稿今天任天堂 e shop、 港区、日区都开始打折了，现在教大家如何在港区直接用支付宝买游戏。下面以洞森为例。首先我们要打开港区官网，点击右上角 store， 点击左上角三条杠，登录港区账号， 在搜索栏搜索自己想买的游戏， 点击下载序号， 找到要买的游戏， 点击购买下载序号，加入购物车，打开购物车，点击付款， 选择第二个支付宝， 购买成功后点击自己账号页面等待发序号， 有显示订单四个字后点击进入，找到下载代码， switch 上打开 ishop， 点击左侧最后一行，输入序号下载游戏即可。
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01:20查看AI文稿AI文稿大家好，今天我们讲一下怎么用支付宝自己购买学品险，它有三个档次， 嗯，我们在学校里边买的一百块钱的，就是那个最低档的五十九，现在我们看操作步骤，第一步点开支付宝，好，在这个搜索框里边搜索学 学品险， 然后点开这个买一保学平险，这里就看到三到二十四岁学生可保，然后就是点这个无忧点一下， 然后这里有三个档位，看一下啊，五万、十万、二十万，这个五万就是五十九块钱，十万就是十万的话是一百六十九， 二十万的话二百七十九，基本上保额都差不多，我们就是最低档这个五万块钱， 然后这里填被保人姓名，被保人的身份证，然后这里修改日期，假如说你是九月一号开学，那么你就填写九月一号， 然后就可以了，这一点我要投保就可以搞定了。
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03:34查看AI文稿AI文稿大家好，记我上次讲 spacex， 那 很多观众朋友希望我讲讲海力士，今天我们就来聊一下海力士。海力士大家都知道是做内存的公司，全世界有三大公司在做内存，海力士、三星跟美国的 micro 镁光。海力士这个公司，它特别的地方是它专注 hbm high bandwidth memory， 高攀平的 的 g 一 体，它还不像我们手机里面用这种 g 一 体高光屏， g 一 体特别需要用在像英伟达的 gpu。 这就是为什么海力士盈利这么高。海力士在 hbm 的 业务的 profit margin 盈利比例可以达到七成那么高， 整个公司的经营利率也是非常高的，它整个公司经营率几乎达到五成以上，它占有了全世界 h b m 市场的百分之五十五。这就是为什么过去你看到海力士的股票飙涨，因为它随着大家都在做 g p u， 因为大家在做 g p u， 很多其他公司在做 g p u， 不 管你谁做 g p u， 都离不开这个 h b m 的 内存。海力士的公式是这么一个情况，那说说它的上市，它其实从严格意义上它不是 i p o， 它不是上市，它是在美国发现 adr 是 american depository receipt， 也就是说在美国让美国的人可以买到韩国的股票，这是有史以来最大的 adr i p o， 大 概价值两百九 九十亿美元。这么多上一次历史上最大的 a d r i p o 就是 阿里巴巴了。那我个人认为这个前景是很好的。第一个原因当然是它利润非常高啊，海力士的净利润可以达到五成，几乎没有什么公司这么大的一万亿多美元的，这么大的一个体量的公司可以还达这么高的利润， 而且目前没有任何的数据看得到。他说他会减缓，因为大家都在建 a i d c 都在建这种算力中心， g p u g p u。 需要 h b m。 所以 你看得出来它的利润是非常的健康，而且非常的上扬，它本身公司非常健康。第二个原因，为什么要在美国选择 a d r i p u。 因为历史 上所有在韩国上市的公司都会被打一个折扣，我们叫 korean discount， 同样两家一模一样的公司，一个在美国上市， 韩国公司的估值往往都会被打个五到七折左右。那么海力士是个韩国公司，所以他这一次可以把股票直接在美国发行，我们可以想象得到韩国折扣会被缩小，会造成一个更高的估值往上爬。事实上他当宣布了要在美国 a d r 发行的后，他 韩国那个零零零六六零那个公司就是海力士的韩国的股票他就已经涨了不少。所以说这一点这是第二个原因，在短期上来讲，他的估值会更高，因为他在美国享受到了美股这个 市场。第三个原因就是他融这么多钱用来干嘛？他融这个钱不是用来还债，怎么样？他融这么多钱是用来借 建造更多的工厂，来制造更多的 h b m 来增加它的一个产量。这我们又称为它的 capital expenditure capx 的 投资。 capx 投资过去几年你可以看到是投资人非常喜欢的，甚至在美国之前有一些公司，因为它虽然很赚钱，可是它没有投资在这种 ai 主导的 capx， 反而 估值被打折。很好的一个例子就是之前的 mate 跟微软就是因为它的股价就被收了一点。 所以海力士这一次融的钱是在做卡 backs， 他 会更一步刺激投资人，认为说这个公司又要投资在这种金属建设，会增加更多产量，产生一个飞轮效应。以上的三个原因，我个人很看好海力士在中短期，但 你要短期炒作。我常常说短期的炒作其实随机性是很大的，包括有些呢套利啊什么。如果你在短期来看，他现在股价确实是偏高，但是以中长期来看，海力士是一个非常健康的公司。
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04:01查看AI文稿AI文稿海力士整额大活你信不信？存储这次可能又要闷不少人了。前一天， s k 海力士联合全球顶尖高校在 nature electronics 上发布了下一代 cpu 的 完整记录路线图， 那再加上此前甩出的四十万亿韩元回购计划，最终呢，就让海力士单日股价暴涨百分之十二连那整个航空半导体呢，都飘红了，这个下一代 cpu 技术是什么？巨额回购是否意味着存储持续走高？以及啊，这波行情中有哪些隐秘的大坑？ a， 那 咱们今天就挑战用一条视频全讲清楚。在聊海力士的新技术之前，先科普一点产业背景。现 ai 芯片的算力每两年差不多就能翻三倍，但存储给算力传输局的贷款呢，却只能提升一点四倍。这就好比炒菜的大厨手速越来越快，但后厨递菜的速度跟不上， 大厨再厉害也只能干等着。这就是行业里常说的贷宽强。现在全行业都想靠光通信解决这个问题，只不过各家动手的位置呢，完全不一样。英伟达，谷歌这家公司做的是宏观层面的优化，说白了就是修芯片和芯片，机柜和机柜，机房和机房之间的外部大马路。 英伟达把光源镜和交换机封在一起，谷歌呢，用可转动的反光镜搞全光交换，但本质都是让一大堆显卡之间的传输数据变快。而海力士的 cpu 技术呢，则截然不同， 他定的是微观的内部小路，也就是单颗算力芯片和配套内存之间的那一小节通道。就好比别人在修厂区的大马路，而海力士呢，改造的是车间里的传送带，海力士为什么要干这么与众不同的事呢？ 其实这背后啊，藏着韩国人的野心。以前海力士就是个卖内存的供应商，接口用什么规格全是英伟达这些算力厂商定，他呢，就只能照着做。但如果这套内存光互联的技术，最后成为了行业的通用标准， 那以后算力芯片和内存之间怎么连用什么规格，就得海力士说了算。总而言之啊，海力士从零件供应商的趋势，升级成了产业设计者的趋势， 那么这也就意味着，他给自己的业务天花板重新定了个价。聊完技术，咱们再来聊聊这四十万亿韩元的回购。四十万亿韩元是多少钱呢？相当于二百八十六亿美元，一千九百四十亿人民币。海力士为什么要这么做呢？难道是资本性情大变，开始做慈善了吗？其实原因很简单，因为海力士的市值非常大， 一度占到 costco 大 约百分之十八的权重，所以它从来不只是一件私企，而是整个含谷的定海神针。海力士要是低个没完，社会舆论压力啊就上来了。因此，这四十万亿的回购，就是企业自己要修复估值，稳住海外机构。客观上呢，也是托住大盘，缓解社会压力， 属于是企业利益和国家诉求，刚好凑到了一块。你看，一边，是下一代 c p u 的 金融故事，把未来十年的剩余回购给当前的估值拖了底， 一个拉长期预期，一个守当下底线，双重蓄势一叠加，就把海力士的股价抬高了一截。顺便呢，还带着整个韩国半导体板块集体地收红，这还没完啊，韩国市场还有一个更大的预期，就是韩国明年要成立规模二十万亿韩元的战略主权基金，专门投 ai、 半导体这些核心战略产业。 而海力士呢，作为韩国半导体的王牌，肯定是重中之重，技术升级、回购脱底、政策加持、三层利好跌下来，海力士长期增长的逻辑呢，看起来就十分合理。那说到这，是不是意味着海力士可以闭眼充了存储行情要迎来二暴爆发了？我劝大家千万别着急， 因为海力士现在最大的问题，恰恰就是长期的逻辑太强导致的。韩国股市有个特点，就是杠杆投资产品特别多， 同时外资金出呢，又完全没有限制，当大家都看好的时候，各路杠杆资金就会疯狂进场，把股价越推越高。但只要出现一点风吹草动，杠杆盘呢，就很容易引发踩踏和暴跌。比如说今年七月内几次垄断暴跌，海力士呢，只是表现不及预期，但业绩呢，完全没有问题。 可杠杆盘集中出头，还是引发了流动性危机，很多人明明方向看对了，但还是被闷在了半路。总而言之，海力士的长期逻辑呢，确实是扎实的，营业财报、季度趋势、政策支持全都有，但他的股价呢，却从来不只靠公司业绩说了算。你要是奔着长期的产业逻辑去，就得做好心理准备，扛得住期间暴涨暴跌的折腾。 要是只想蹭热点赚快钱，是很容易被这种杠杆驱动的行情闷沙在里面的。最后，对存储半导体感兴趣的朋友，可以点击主页加入粉丝群，咱们一起交流观点，不见不散！
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01:52查看AI文稿AI文稿情人节没人陪没关系啊，股票会赔。那今天市场大跌的 buff 呢？是跌满了哈，那常在利率把全球科技股都按在了地下摩擦。那昨天那是那颗一百指数飞升，半导体指数都在跌，早上和日韩也在跌啊，那其中大妖唐韩股又给垄断了。 那我在这边呢，是语速上市，火箭陆地成功回收，整个盘面就和提前写好的剧本一样啊，强跑强跑，一天天就知道强跑，一身累赘的中国人。不过尾盘呢，还是有一些好消息传过来啊，一个是破了三千九百点后，多只 e t f 尾盘是在放量，另外一个就是海力士出来救世了。那刚刚的消息就是海力士你回购两千亿人民币 股票，回购后呢，将注销以提升股东回报。那这不仅是海力士历史上最大手笔的回购，放在全球也是比较有分量的。消息一出呢，两倍做多，海力士直接是原地起飞。那之前我还写过啊，就是韩国一个潜在的上涨，就是看海力士是否会有一个强有力的回购。那这个回购率呢，应该是可以带一波韩国的。 现在科技进入高波后呢，任何的风吹草动都能把一波人吓倒，那比如说一些美债，再比如说 ai 大 模型龙头 esoteric 的 营收下降等等。所以很多人其实现在是面临着两难选择的，要么提前降低风险场口，将场位逐步转到防御仓。那 这样避开了大跌的同时呢，也可能面临着突如其来的反弹啊。正如八月份这波科技修复一样，那如果维持现在仓位不 动的话，那么短期是有可能出现更大回测的。那这种局面是没有人可以给到非常详细的建议啊。那仓位应该如何分配？其实主要在于你自己到底能承受多大的波动。那比如说我这种啊，当然不会说一键的清零科技，那顶多就是 etf 做做日内提，将纯科技机的仓位降低一些。但 我一个做绝对收益的朋友，基本就没太去参与科技转向其他防御仓了。不过在大跌后呢，有个方向的胜率确实会比较高啊，那就是矿机 e t f。 那 这个 e t f 呢，虽然不会带着你暴富，但由于我 a 呢，目前处于一个上有顶下有底的阶段，所以每次暴跌之后建仓大概率是不会让你太吃亏的。
204硬核姬老板
05:41查看AI文稿AI文稿cpu 就 这么香吗？扒杆子都打不着的啊！做存储的 sk 海力士居然要来做 cpu， 而且就在今天，他们还在自己的官网啊和自然杂志上面发了一篇关于 cpu 的 论文。 那 sk 海力士为什么要研究 cpu 啊？和他们的主业 dram 和 hbm 到底有什么关联？对先进封装有什么影响啊？并且背后藏着什么样的野心？今天就给大家来分析分析啊，视频有点长，可以先点赞收藏。先说个结论， s 卡海力士钉上的已经不是一颗 hbm 了啊，他想参与定义 gpu 到底怎么连接内存，数据到底是放在哪一层，什么时候搬过去，最后从卖存储颗粒啊，升级成为 ai 系统的内存加固商。 为什么一家存储公司必须要研究光呢？今天的 hbm 其实已经把那个 gpu 里面封装的这种内存强的问题已经解决了很大一部分啊，让 gpu 的 内存的容量变大了啊，变快了非常多。 但是还有个问题，现在的瓶颈已经跑到封装外面去了，就是 gpu 和 hbm 啊，封装的那个外面。 论文给了一组很扎眼的这个数据啊，就是计算吞吐量大约每两年啊，提高三倍，互联贷款周期呢，只有一点四倍。那 gpu 呢，越来越快，数据呢，送不过去，铜线距离异常，信号衰减，补偿电路和这个功耗就会上升了。 cpu 说白了就是把光的收发引擎啊，搬到处理器或者是交换芯片边上去了。电信号呢，只跑封装类的最后一小段， 出了封装过后，马上就变成光。论文给了下一代节点的一个方向，就是总代宽超过一百 tb 每秒啊，每船一比特啊，低一皮胶芯片呢，到芯片的延迟低于十纳秒 啊，路线也非常明确，就是从二维封装二点五 d 的 光子中介层啊，一路走到三 d 的 异口对点。这篇论文啊，其实最值得看的就是，其实它把光一路花到了 memory interface 里面，也就是内存接口图里面啊，画的非常清楚，就是一堆 x p u， 把 x p u 的 值通过光子中介层直接拈到了 memory pool 啊，以后就是从一块 g p u 配几个 s u 的 h b m 变成了一组 g p u 啊，共享一座大的内存池。 这里千万别理解成 hbm 被搬走了啊，我觉得就是 gpu 边上那个 hbm， 依然是负责最热的数据啊，以英伟达的 robbin 为例啊，一块 gpu 啊，有两百八十八 gb 的 hbm， 四带宽是二十二 tb 每秒， 光内存链路啊，即便做到了一百啊 tb 每秒，而且还经过什么啊，电电光的这个转化啊，协议远端的控制器延迟也会高，最合理的结构就是最热的数据还是放在 gpu 边上那个 hbm 啊，然后温数据呢，放到远端的 dm 或者是 hbm 啊，甚至于未来远端的 hbm 那 么冷，数据呢，继续放到 ssd 啊，就像 cpu 有 了缓存，内存，硬盘， ai 的 加速器，未来也会长出自己的分层内存。 这时候呢，艾斯凯凯利斯两周前发的那个 h b f 啊，也就对上号了。 h b f 叫高带宽闪存啊，底层用的就是 led 啊，位置呢，是卡在 h b m 和 s s t 中间。手板呢，开放标准啊，支持八层和十六层的堆叠啊，单堆呢，最高是五百一十二 gb， 待宽呢是从零点四 tb 啊到啊三 tb 每秒啊，并采用了 u c i e 的 连接处理器， h b m 负责快啊近，那么 h b f 呢，就负责容量大，但是呢它价格更低，同时呢又比 s s d 呢更像内存 推理里面的模型的权重啊，长的那种上下文啊，和巨大的那种 k v k 啊，正需要这一层对吧？那么池化过后呢， 这个存储的需求到底会变成现在的多少倍呢？我大胆猜想一下啊，我们来计算一下，就如果饼的啊， n v l 的 加一共是二十点七 t b 的 h b m 四、 假设共享值按每块 g p u 啊配额配一颗五百一十二 g b 的 h b f 的 等效容量，那么整机就会增加约三十六点九 tb， 那 总可访问的内存呢，就来到了五十七点六 tb， 是 原来 h b m 总容量的二点八倍了， 每块 gpu 等效配四颗的话，那么额外就是约一百四十七 tb， 总量就接近一百六十八 tb 了， 那就是差不多是八点一倍了。还有个更容易被忽略的野心就是软件生态 c 叉 l 可能只是他们的这个啊，内存池化的这个协议啊，类似于交通规则， 但内存池到底能不能跑起来，还得靠 fabric 按 manage 分 配容量啊，操作系统呢，就把设备变成可用的内存 分层，软件呢，就去识别冷热页面啊，运行决定这种啊，权重啊和 cavacchi 到底放在哪里啊？真正决定系统好不好用的是这也控制器的固件啊， fabric 的 啊， manager 啊，冷热分层算法 啊，故障的这种隔离啊，监控工具以及针对 cavacchi 和推理架构的这种优化，那么谁掌握这套控制平面，谁就能更接近客户的工作覆盖了， 那也就更有机会决定客户下一批买 hbm 和 dm 还是 hbm 到底是用哪一家了。这是不是就是 sky 海力士做梦都想做的生态啊，给存储行业来个逆天改命啊，让存储不再是一个周期性产品了。当然今天还只是说了 sky 海力士已经拼出了这么几块关键的拼图， 那 c p u 还是要去解决激光器啊，散热，然后呢，这个风噪两滤以及可维修性的问题。那远端的这种内存呢，还要解决延迟啊，缓存抑制性以及故障率以及安全的问题。 h b f 呢，也处在标准以及生态的早期阶段。 如果这些 h b f 和 cpu 说的事情都完全兑现了，那么 s k 海迪士卖的就不再是一诺 h b m 和这个 dev 了，它卖的就是一座 可以自动吊水的 ai 的 内存水库了。 hbm 是 贴着 gpu 的 高速水箱， hpf 呢，就是大容量的这种蓄水池， cpu 呢，就是输水的干线了啊，软件就是调度的阀门了，它的野心是从供应存储走到分配存储，然后最后呢，参与定义整台 ai 机器。关注我，带你看懂技术底层和产业顶层。
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