高盛为什么唱空碳酸锂
高盛强烈看跌碳酸锂被全市场群潮了，但这篇高盛最新的研究报告背后的真实目的远远没有那么简单。 高盛的报告认为，碳酸锂的价格在二零二六年上半年就见顶了，最后价格会一路下跌，在二零二八年直接摇展。对于股市，报告中更是直接给出干锋锂业和天企锂业卖出的评级，认为现在的价格难以为继。 我们仔细来看一下这个报告，会发现其中的问题非常大。高盛的核心观点是，二零二六年会新增一百万吨碳酸锂的供应，相当于需求的百分之五十，中国超百分之六十的项目会在今年下半年投产。锂矿的供应真的这么充裕吗？ 国内方面要警惕产量的天花板里沿，总产量接近两点七万吨，已经达到高位，离会士增量空间也非常有限。江西的云母也受制于原矿规模。海外短期来看，津巴布韦最快的船要等到六月底才能到中国、澳洲面临着缺油的问题， 长期来看更是要警惕资源民族主义的腥气。今天禁止出口的是津巴布韦，下一个又是非洲，哪个国家呢？所以高盛给的一百万吨的碳酸锂供应增量，怕是把中国不追求环保，澳洲不缺油，津巴布韦不禁止出口，每一世界和平的预期给打满了。 其实高正的报告一直不准，我们可以看到他长期看空碳酸锂，二零二五年九月的报告就表示，碳酸锂的低价要维持很长时间，这个观点已经被时时啪啪打脸了。 那就说到今天的关键问题，为什么高正一直错，却又一直看空碳酸锂呢？其实结果美国的政治意图这个问题并不难理解， 因为美国早就把铝矿列为关乎其国家安全的关键矿产，而作为美国华尔街老牌资本的高盛，长期唱空新能源，让美国低价储备碳酸铝，这才是它背后的真实目的。粉丝，老师们，你们认为我说的对吗？
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02:48查看AI文稿AI文稿华尔街巨头高盛在碳酸锂价格预测上遭遇了一场重大误判。五个月前，这家机构断言锂价将跌至八万元，如今市场现货价格已突破十六万元。 这一反差背后，是供需格局发生了根本性转变。当多数分析聚焦于表面价格波动时，真正的转折点在于供给端出现了结构性收缩。全球主要资源产出地区近期调整了矿产出口政策，导致现货市场供应趋紧。 与此同时，国内对矿产资源开发的规范化管理持续生化，部分高成本产能逐步退出市场。这些因素共同作用，使得实际可流向市场的锂资源量低于此前预期。需求侧的变化同样值得关注，储能领域正成为锂资源消耗的新增长点。 相关数据显示，储能设备对锂材料的需求增速已超越传统电动汽车领域，这为锂价提供了有力支撑。与电动汽车不同，储能项目对原材料价格波动的承受能力更强，因其成本在整个项目生命周期中占比相对有限，这形成了一道独特的需求缓冲。 期货市场的资金流向提供了另一视角。近期碳酸锂合约出现显著减仓，其中相当部分来自原先持看空态度的交易者。 这种撤离行为并非单纯的价格反应，而是市场参与者对前期判断的重新评估。当越来越多资金选择离场观望，往往意味着原有预期已被市场实际走势改变。 这场价格重估的核心在于市场对两类风险的重新认知，一是资源产地政策调整带来的供应不确定性。二是新兴需求领域增长超预期的可能性。当这两种因素叠加，便足以扭转看似稳固的市场预期。 值得思考的是，专业机构的预测模型为何会出现这样的偏差？或许因其过度依赖历史数据和现行推演，未能充分纳入政策调整和产业改革等非现行变量。在能源结构转型的背景下，传统分析框架正面临前所未有的挑战， 市场永远在动态平衡中寻找新方向。这次价格变化提醒我们，任何静态预测都可能被不断变化的现实所修正。对于关注这一领域的观察者而言，理解驱动变化的多重因素比单纯预测点位更为重要。 这不仅仅是理市场的个案，更是资源类商品在新时代面临共同课题的缩影。在全球推进能源转型的进程中，如何准确评估政策、技术和市场三者间的互动，将成为所有参与者必须面对的课题。 只有保持开放视角，持续跟踪产业实质变化，才能更好的理解这些关键资源的价值轨迹。如果您觉得这些分析有帮助，请点赞支持，欢迎在评论区分享您对资源市场的看法，关注我们可以持续获取深度产业解读。
18小白财堂
09:20查看AI文稿AI文稿兄弟们，出大事了！就在李嘉从去年第一点暴涨三倍，高盛这两天突然发了份报告，给出了一个让所有人意外的结论，吕家见顶在即。二零二六年下半年开始，全球铝市场过剩百分之二十以上，而汇丰、瑞银、德意志银行三大投行 全部唱反调，说李嘉还要继续涨，四家顶级投行直接炒翻了。如果高盛对了宁德时代意为理能要慌了。如果其他三家对了 阳光电源、海博思创可能错过最佳出手点。到底谁对谁错？储能从业者该怎么办？这期视频我们慢慢讲。我们都知道，李一驾这一年坐了一趟过山车， 去年六月跌到谷底，然后一路狂飙，根据汇丰最新数据，碳酸锂从低点反弹了百分之三百零三，李辉石也涨了百分之两百九十二。到今年一季度， 中国现货碳酸锂均价干到了每吨两万一千六百九十五美元。为什么涨这么猛？三个因素，第一，津巴布韦突然禁止铝矿出口。 第二，宗东打仗了，能源价格全面上涨。第三，储能装机爆了，尤其是 ai 数据中心带动的需求，涨价的逻辑非常清晰，市场也都买账。但就在所有人都觉得这波要继续涨的时候，高盛站出来说，冷静一下，要回调了，高盛凭什么看空？三个理由， 第一，当前股价已经透支，未来高盛测算现在里矿股的股价里，已经隐含了一个非常乐观的里价预期，大概每吨一万八千七百到三万一千三百美元， 比现货价还高出百分之十七到百分之三十八。什么意思？市场早就把理价还要再涨一波提前定价了，但高盛说，这个预期撑不住。第二，聚量供应正在路上。二零二六到二零二七这两年，全球新增的理供应量将达到一百万吨，接近当前需求的一半。 其中百分之六十以上集中在二零二六年下半年释放。而且这些项目大部分是上一轮周期遗留的再建项目， 这些项目已经投了几十亿、上百亿，根本停不下来。第三，需求虽猛，但跟不上供应。一季度全球理需求同比增长百分之二十五，看起来很爽。但高盛算了一笔账，要让市场维持紧平衡，需要两个条件同时成立，第一是储能装机干到一点二到一点四泰瓦石。 第二是电动车销量再涨百分之三十。两个条件同时实现的概率，高盛认为不高。所以高盛划出了这样一份时间表，二零二六年上半年见顶预测基准碳酸锂均价两万一千美元每吨，下半年开始回调。二零二六下半年到二零二八年 价格区间，一万零一百到一万六千美元每吨，换算成人民币，大概就是从高点的十六万元以上，回落到七到十二万元。如果这个剧本上演，整个储能产业链要洗牌。但问题是，其他三家投行不这么看。 汇丰、瑞银、德意志银行三家几乎在同一时间发报告，全部看涨理价。第一，储能正在改写整个需求曲线。 德银的数据非常炸裂，二零二六年，全球储能装机预计增长百分之五十七，达到五百千兆瓦时。储能在理需求中的占比 从二零二五年的百分之十九提升到二零二六年的百分之二十四。更关键的是， ai 数据中心的备用电源需求是全新增量。德银预测到二零三零年，数据中心可能贡献百分之二十的储能装机。第二，供应端的脆弱性被严重低估。汇丰特别强调， 津巴布韦从近况改为配额制看起来缓和了，但配额发放的程序性延迟可能导致实际供应远低于预期。可以参考刚果金的股矿禁令解除半年了，配额还没真正落地，津巴布韦大概率会重演这一幕。而津巴布韦占全球理供应百分之八， 一旦出口受阻，全球供需直接被打破。瑞银更激进，把理辉石长期价格上调了百分之十七。第三，中东冲突带来成本支撑。 汇丰算了笔账，中东冲突推高油价，澳洲铝矿的生产成本每吨可能上涨三十到五十澳元，这相当于给铝价垫了一个更高的地板， 成本被推上去了，价格想跌也跌不到原来那么低。更关键的是，高油价又刺激电动车渗透率。汇丰算过，纯电车和插混在全球市场各多卖一个百分点，就能拉动铝需求多长百分之三。讲到这里，就会发现一个非常关键的事实， 私家投行其实有一个共识，理的，长期需求一定是涨的，这个没人否认。真正的分歧在于供应释放的速度和需求超预期的幅度，到底谁更快？ 高盛盯着的是供应，一百万吨铝矿马上要砸下来，其他三家盯着的是需求，普能 ai 电动车正在疯狂吃梨。这就像两个人看同一杯水，一个说快满了要溢出来，一个说蒸发比加水还快。铝价格的变化对储能产业链影响到底有多少？其实电芯厂、集成商， 每一类玩家受到的冲击完全不一样。先讲清楚一个事，锂在储能成本里到底占多少？一颗两百八十安时的碳酸铁锂储能电芯， 碳酸锂成本占百分之十五到百分之二十二，反应到储能系统层面影响稀释到百分之八到百分之十二，反应到储能 epc 总投资进一步稀释到百分之五到百分之八。越往下游，锂价影响越小，传导时间越长。 这就是为什么不同环节的玩家对理价的态度完全不同。先看电芯环节，这是理价的第一道防线，分化最严重。我把电芯厂分成三类讲。 第一类有铝矿资源的，比如宁德时代、比亚迪、国轩高科，这些企业自己有铝矿或者有偿协所，价理价涨他们受益，理价跌反而短期受损， 因为高价锁定的资源变成高位库存，要计提减值。具体到宁德时代，储能业务，全球试占率超过百分之三十，按行业经验估算，假设里价下跌百分之三十，对其储能毛利率的冲击大约两到三个百分点。但中长期看，里价下跌会加速储能装机放量， 销量增长，能对冲单位毛利下滑，近影响短期成压，中期受益。国轩高科更复杂，在宜春有云母提理资源，储能业务占比这两年快速提升，但成本控制不如宁德，比亚迪对国轩是双刃剑，综合略偏负面。第二类，纯外彩的， 比如意为、李能瑞、普兰君、海辰，储能成本完全跟着理价走，但和下游签的是理价联动公式，可以部分转价。意为理能的储能业务占比接近一半， 主要面向海外，大国外市场价格敏感度低。意为比纯国内的同行抗周期能力更强。如果高盛剧本上演， 亿伟大概率会经历一到二个季度的毛利率回落。为什么？因为亿伟的海外大储订单毛利率能做到百分之十五到百分之二十，国内只有几个点，只要海外订单不出问题，整体盈利就稳得住。第三类，互储为主的，比如派能科技、鹏辉能源， 互储客户对理价的敏感度比大储客户低得多。派能主战场在欧洲、南非、澳洲，核心驱动力是电价和补贴政策，跟理价相关性偏弱。对派能来说，最关键的不是理价，而是海外库存周期。再看集成商，集成商离理价更远，但底层逻辑反而更清晰。 第一类，电芯外采型集成商，阳光电源、海博思创、斯格新能源，这些企业自己不做。电芯 核心能力在系统集成。 p c s。 项目交付这条链路其实很简单，里价一跌，电芯就便宜，储能系统跟着降价，系统便宜了，业主算账发现回本更快，订单就来了。具体到阳光电源， 储能系统出货全球领先，海外占比超过百分之七十。海外大储项目的毛利率本身就高。里价下跌对阳光是双重利好，成本下降加订单加速。如果高盛剧本上演， 阳光二零二六下半年到二零二七年的储能利润弹性最大。海博私创不一样，国内大储占比高，而国内储能价格内卷严重，屡价下跌，对海博市喜忧参半， 成本下降，但业主继续压价，毛利率改善有限，真正的关键不在理价。在国内市场化进程，斯格新能源走的是全场景多样化路线，互用公、商业大储都做，海外占比高，这种布局让他对单一变量敏感度低， 里价下跌是温和力好。第二类电芯加集成一体化，比如比亚迪储能，宁德时代储能，里价波动在内部就被消化了，里价跌，电芯受损，集成受益，反之亦然， 净影响平滑，关键看订单趋势。总结下今天的核心结论，如果高盛的剧本上演，里价进入下行通道，最大赢家是海外集成龙头，比如阳光电源。斯格成本下降加订单加速，双重利好。次级受益是海外为主的电芯厂，比如意维。理能，短期阵痛，但海外高毛利脱底， 短期成压，是一体化巨头，比如宁德时代，库存减值，但中期销量放量，能对冲影响中性。是国内集成商，比如海博思创，成本下降，被国内内卷对冲影响比较少。是互储电芯厂， 比如派能。关键变量是海外库存，不是理价。回到最初的问题，到底高盛是对的还是其他三家对？我认为短期不会大跌， 因为津巴布韦扰动储能旺季，备货电动车出口强劲，这些支撑都是真实的。但二零二六年下半年是真正的考验，屏幕前的你希望里价是涨还是跌？你认为下半年里价会不会跌？
101储能小番薯
03:45查看AI文稿AI文稿你以为理价行情才刚刚开始？高盛最新研报揭示理行业周期即将反转， 本期将深度解读高盛最新发布的理行业研报。首先，我们来看研报中的关键数据。 高盛预计，二零二六年第二季度至二零二七年，理价将回调至每吨一万零一百美元至一万六千美元。 同时，高盛维持对赣锋锂业、天启锂业、雅化集团、永兴材料等多家锂企的卖出评级。这份研报的核心观点可以总结为三点，全球锂市场将在二零二六年下半年进入共用过剩阶段，锂价在二零二六年上半年见顶后将出现回调。 高盛对大多数锂矿股保持谨慎态度，认为当前股价已经进入过高的理价预期。 接下来，我们逐一拆解研报的核心观点。首先，分析全球理市场供需平衡情况。高盛指出，二零二六年第一季度全球理需求同比增长百分之二十五，但二零二六年下半年至二零二七年，全球理市场将进入共赢过剩阶段，过剩率将达到百分之二十至百分之二十二。 在供应增长方面，高盛预计二零二六年至二零二七年全球锂供应将新增一百万吨 lce， 相当于当前需求的近百分之五十。大部分新增供应来自中国企业，其中百分之六十将在二零二六年下半年投产。关于需求驱动， 高盛认为，全球锂需求增长主要由储能和电动车行业驱动。二零二六年第一季度，储能需求同比增长百分之九十七，达到一百八十八吉瓦时。在价格预测方面，高盛预计基准碳酸锂价格将在二零二六年上半年鉴定达到每吨人民币十六万四千元， 之后在二零二六年下半年至二零二八年回调至每公吨一万零一百美元至一万六千美元。 其次，我们来解读高盛对中国离奇二零二五年业绩的总结。高盛表示，所覆盖的八家中国离奇二零二五年业绩分化明显， 其中赣锋李业二零二五年业绩净利润同比下降百分之一百七十八至人民币十六亿一千万元。 天启锂业二零二五年净利润同比下降百分之一百零五至人民币四亿六千万元。而雅化集团二零二五年净利润同比增长百分之一百四十六至人民币六亿三千万元。 在业绩修正方面，高盛上调了多家锂企二零二六年盈利预测，上调幅度在百分之十七至百分之一百八十之间。 其中上调雅化集团二零二七年盈利预测百分之一百三十二，上调 g e m。 二零二七年盈利预测百分之二十二。但同时，高盛下调华有股业二零二七年盈利预测百分之十二。然后，我们来看高盛对中国离企的投资评级和目标价。 高盛维持对大多数离矿股的谨慎态度，认为当前股价已经记入每公吨一万八千七百美元至三万一千三百美元的离价预期，远高于其对二零二六年下半年至二零二七年的离价预测。 总结来说，高盛的这份研报核心观点十分明确，全球理市场将在二零二六年下半年进入共赢过盛阶段，理价在二零二六年上半年见顶后将出现回调。高盛对大多数理矿股保持谨慎态度，认为当前股价已经进入过高的理价预期。 结合市场趋势和行业逻辑来看，随着全球理供应大幅增加，理价将在二零二六年下半年进入下行通道， 投资者应关注理价回调对理矿股估值的影响。最后需要提示的是，研报观点仅作参考，不构成投资建议。投资理矿股需关注的风险包括理价下跌风险、供应过剩风险、行业竞争家具风险等。
2119猫哥的研报圈
00:28查看AI文稿AI文稿高盛这个机构第一次让我感觉如此的恶心，一直以来他在我心中都是很高大上的一个金融机构，并且是金融界的黄埔军校。然而昨天一直小道为恶意唱空这个碳三铝以及铝矿，导致今天的直线下沙， 本来昨天都架上吉祥大炮准备上空的，被他这一搞，趋势也乱了，本来好好的趋势被他这一搞，接下来又要回调，最恶心的是他一边唱空一边偷偷的买，都快买成股东了，兄弟们。
70小孩哥📈
02:30查看AI文稿AI文稿今天高盛出了一篇研报，看空里价和里矿的供应端，很多人看到里矿大跌就开始慌了，但我想说一句，这一轮里矿行情已经不是以前那个炒情绪的逻辑了。今天为什么跌？本质上就两个原因。第一， 地源冲突缓和之前，很多资金把里矿当成能源安全方向再买，战争预期降温后，部分短线资金撤退，导致新能源煤炭一起调整。第二，碳酸里涨到二十万整数关口后，部分互利盘兑现，再加上一些小皱纹出来扰动，商品期货先成压，权益跟着回调。 但问题来了，这些真的改变理行业基本面了吗？没有。恰恰相反，现在理行业最大的特点是短期有噪音，长期却越来越强。先看共极端，很多人现在还在喊理会大国盛，但现实已经开始打脸。江西部分项目停产换证， 京巴布韦进口节奏严后，海外矿山爬坡低于预期，很多项目根本没法按规划投产。为什么？因为二零二三到二零二五年理价暴跌后， 全球资本开支被砍得太狠了，矿商开发不是开关灯，今天缺钱，未来三年就一定缺矿。所以现在真正的问题已经不是资源够不够，而是未来几年有没有足够的新工具接上来，这才是李嘉真正的核心矛盾。 再看需求端，现在市场最大的误判是什么？很多人还以为里的需求只有新能源车，但其实储能已经彻底爆发了，五月中国锂电排产继续超预期，储能订单越来越猛，尤其 ai 时代来了之后，全球数据中心都在疯狂扩建，而 ai 最缺的是什么 电？所以美国、中东、中国都在疯狂上储能，这意味着理需求已经从电动车单驱动变成了电车加储能双引擎，而且这个趋势才刚开始。所以大家现在看到一个非常关键的现象，库存持续下降， g 叉持续走强，排产持续超预期。这些高频数据全部都在说明一件事，限实力的功需比市场想象的更紧。所以今天这种回调我认为更像什么， 不是趋势结束，而是上涨过程中的资金切换。真正的大行情从来都不是一路直线拉升，而是在不断分歧中一步一步抬高价格中升。这一轮理价核心逻辑已经非常清楚， 供给增量没有市场想象中那么大，而需求爆发可能远超市场预期。所以未来真正需要担心的可能不是理太多，而是全球新能源和 ai 时代一起爆发后，理够不够用。
11不专业研究所-U
02:15查看AI文稿AI文稿碳酸锂这两天又来行情了，昨天期货主力合约盘中标到了二十万美吨，创下了近三年来的新高。要知道，去年五月他还在五万块的位置趴着，这一年来直接翻了两倍多。这背后的原因简单总结成大白话，就是矿停了，货没了，需求还顶着。 我们先来说供给端啊，到处都在卡脖子。咱们国内江西宜春是全球李云母的核心产区，五月一号开始集中停产换证，这一停可能就是三到十二个月，短期产能根本就回不来。再加上津巴布韦那边搞出口禁令，澳洲一些主流矿又减产，导致全球的李供应都收紧了。 还不是最麻烦的，最麻烦的是库存见底了，家里没有余粮了。截至到四月底，国内碳酸锂社会总库存只有十万吨，正常来说，以前都是十五到二十万吨。冶炼厂呢？更夸张，现货库存只有一点八万吨，创了三年来的新低。可是 需求端呢，直接拉满了。新能源车出海很热闹，销量持续回暖。但更猛的是储能，一季度储能锂电池出货量同比增长百分之一百三十九，头部企业订单都排到明年的二季度了。 没有办法，这都是实实在在的真刚需。不过呢，有意思的是，就在李嘉一路狂飙的时候，反向指标高盛又跳出来唱空了。五月五号，他发言爆说，碳酸锂价格今年上半年就要见顶了，下半年到二八年要来个大逆转，直接跌到每吨七到十一万，长期看空到十万元每吨。 说要维持天企锂业、干峰锂业卖出的平局。他首先呢是算了一笔账，他说二六年到二七年全球要新增一百万吨的碳酸锂潜能，下半年到二七年就会出现百分之二十左右的供应过剩。另外呢，之前储能抢的货，等后续需求放缓了就会压价。 于是呢，现在市场就在讨论李嘉目前的上涨逻辑和高盛的唱空逻辑，哪个更硬呢？其实啊，都挺硬的，只是他们看的周期不一样，看多的主要盯的是眼前这三个月，短期是确定的，高盛看空的周期是在今年下半年到二七年，赌的是新增产能释放和扩散复产。 那么 a 股里咱们该怎么操作呢？研报的观点是，上半年里价一涨难跌，里矿龙头业绩确定性强，建议短期区间操作，重点盯供给变动，下游备货节奏。简单总结一下就是，短期乐观，中期谨慎，龙头为王，别追高回调找机会，优先选有资源、低成本、业绩硬的龙头。
04:15查看AI文稿AI文稿兄弟们，出大事了！高盛突然预警，里价见顶，下半年开始过剩百分之二十，但汇丰、瑞银、德银三大投行全部唱反调，四家顶级投行直接炒翻了，储能行业要变天宁德易伟、阳光电源， 谁会赢，谁会伤？三分钟讲透！先看数据。根据汇丰报告，碳酸锂价格从去年六月低点反弹了百分之三百零三，锂辉石也涨了百分之两百九十二，三倍多的涨幅让所有人都觉得新一轮锂周期来了。但高盛说，冷静一下，要回调了。 第一，锂矿股价已经引含每吨一万八千七百到三万一千三百美元的乐观预期， 比现货还高百分之十七到百分之三十八，市场已经把还要再涨一波提前算进股价里了。第二，二零二六到二零二七两年，全球新增里供应接近一百万吨，相当于当前需求的一半，这些都是上一轮周期遗留的再建项目，已经投了几百亿，根本停不下来。第三， 需求虽然涨百分之二十五，但要让市场维持平衡，需要储能装机干到一点四太瓦时，电动车再涨百分之三十，这两个条件同时实现的概率不高。高盛的剧本二零二六下半年开始回调，价格从高点的十六万一吨跌到七到十二万，但汇丰、瑞银、德银全部看涨。三个理由。 第一，储能正在改写需求曲线。德银预测，二零二六年全球储能装机增长百分之五十七，达到五百千兆瓦时， ai 数据中心是全新增量到二零三零年贡献百分之二十的储能装机。第二，津巴布韦从近况改为配额，看起来缓和，但配额发放的程序性延迟，可能让供应远低于预期。津巴布韦占全球理供应百分之八，一旦出口受阻，全球供需直接被打破。 第三，中东冲突推高油价，澳洲铝矿生产成本每吨涨三十到五十，澳元成本被推上去了，铝价想跌也跌不到原来那么低。 而且油价越高，开油车越贵，老百姓反而更愿意买电车，纯电车和插混渗透率各涨一个点，就能拉动理需求多涨百分之三。讲到这里，你发现没有，四家投行其实有共识，理的长期需求一定是涨的， 真正的分歧在于供应释放快，还是需求涨得快。高盛盯着供应，一百万吨铝矿马上要砸下来，其他三家盯着需求，储能、 ai、 电动车正在疯狂吃铝，谁会赢，看谁跑得更快。 理价，如果按高盛说的跌，储能行业谁赢谁输？最大赢家是海外集成龙头阳光电源、斯格新能源，他们自己不做电芯，靠系统集成赚钱。逻辑很简单，理价一跌，电芯就便宜，整个储能系统跟着降价。业主一看回本更快，订单立马就上来了。 阳光电源海外占比超过百分之七十，海外大储项目本来就能赚钱，毛利率百分之十五到百分之二十是常态，成本下降加订单加速，双重利好。如果高盛对了阳光，二零二六下半年到二零二七年的储能，利润弹性最大。 第二梯队是海外大储电芯厂，意为理能，意为有近一半的收入靠储能着打。海外市场短期会有一到二个季度的震痛，但海外订单赚的多，扛得住。 为什么？因为一伟的海外大储订单毛利率百分之十五到百分之二十，国内已经卷到只剩几个点，海外的单子稳得住，整体盈利就不会太难看。短期最难受的反而是宁德时代这种一体化巨头，全球每三块储能电池里至少有一块是仁德造的， 但他自己有理矿，理价跌了，前期高价锁定的资源会变成高位库存，得计提减值。按行业经验估算，储能业务的毛利率会被砍掉两到三个点。但中期看，理价下跌会加速储能装机放量，销量起来能对冲毛利下滑，短期成压。中期收益 影响中性的是国内集成商海博私创，国内大处卷的太狠了，理价跌对海博是喜忧参半，成本下降，但业主继续压价，毛利率改善有限。 海博的命门不在理价在国内市场化进程，最后是几乎不受影响的派能科技这种互储厂家，家用储能的买家没那么在乎理价涨跌， 他们更看海外店价，政府补贴。派能的命脉在海外，库存周期跟理价关系不大。最后一个问题，屏幕前的你认为下半年理价会不会跌？你是希望理价是涨还是跌？
45储能小番薯
01:14查看AI文稿AI文稿高盛最新研报把里矿股几乎全面 short， 八个里股六个卖出，一个给中信干封，雅化永兴华友都没放过。 高盛这回压价的主要理由是全球新增供应一百万吨 lce， 差不多半年全球需求，而百分之六十是集中在下半年要砸下来，再叠加宜春减下窝要复产，然后海外理辉石加速津巴布韦的扰动，也只压百分之五产量，所以这波的压价相当有力度。 真的里都被这么硬的逻辑看空了，里价一旦因为供给过剩砸下来，那上下游囤货的又要遭殃，带头爆炒的玩家也跑不掉，整个下游新能源产业链又得跟着遭殃。高盛研报里还提到，光储能一项就吃掉二十万吨碳酸里当量等于储能就是里的最后稻草。 但是如果里价超过十八万美吨，就会大幅影响国内储能的爱尔尔人。储能是来赚钱的，成本太高，储能的投资商宁愿不做了。这两天就有新闻说已经有人开始考虑放弃储能项目，所以你说这两天我得说一下啊， 朝里一直喊什么津巴布韦禁矿啊，还有那澳洲缺柴油，里矿什么要停产这俩事，一个是已经恢复供应了，高盛研报说最多压了百分之五的量，然后澳洲开矿，其实人家是电网供电为主，柴油短期的影响有限，所以别整情绪了， 里价一旦到了十三接近十五万，就让人回忆起供应链的压力，再往上炒替代方案，比如那店的订单可都排着队呢。所以兄弟们里，这个故事是不是真快讲完了呀？
9630口罩哥研报60秒
04:45查看AI文稿AI文稿大家最近有没有注意到一个很矛盾的现象，锂电池需求明明火爆到不行， i e a 的 数据说，二零二五年全球市场规模超过一千五百亿美元，比去年涨了百分之二十以上，电动车、储能都在猛冲。 但就在这个时候，高盛却给好几家锂矿龙头扣上了卖出评级。被点名的主要有干峰锂业、天启锂业。 很多人就蒙了，这不是对着干吗？今天咱们就用三分钟把这件事彻底拆解清楚。听完你会发现，高盛这套操作不是疯了，而是算的太精了。首先，高盛到底在说什么？ 很多人以为卖出就是看空行业，错了。高盛的结论其实有三层，第一层，短期利好已经炒过头了，电池需求好，铝价再涨，这些大家都知道的是，股价可能早就提前反应了。第二层，高盛判断现在碳酸锂价格很强，但可能在二零二六年上半年见顶 之后，会回落到每吨大概七万到十一万人民币的区间。第三层，也是最关键的一点，高盛算了一笔账，发现现在干峰天奇这批股票的股价里引含的里价是每吨十一万到十七万人民币。也就是说，市场现在太乐观了，已经把未来两三年高里价的好日子都提前兑现了， 股价跑得比基本面快太多了。所以，高盛的卖出目标价上调，是承认你短期赚钱了，但给你卖出平级，是觉得你现在的股价配不上未来的长期现实。这就引出了今天最大的认知反转。很多人有个直觉误区，觉得电池卖爆了， 上游挖矿的肯定数钱数到手抽筋，这个逻辑太表面了，真相是需求和利润中间还隔着好几座大山。你看 i e a 有 个特别扎心的数据，二零二四年里的需求是二零一五年的六倍，但价格却跌回了二零一五年的水平，因为供应更猛，直接干过剩了。这就是锂行业的宿命， 需求一好，全世界的资本都疯了，市场上全是货，价格反而崩了。这跟光伏产业非常像， 根本不是那种一家独大的垄断生意。更惨的是量增价跌这四个字，电池厂和储能厂能大赚，很多时候是吃掉了上游的降价红利，储能尤其明显，里价越便宜，它的项目回报率越高。所以里价要是涨太风，下游立马就怂了， 放缓采购，开始等降价再看。这些铝矿公司自己不是所有铝矿股都叫家里有矿。天齐、干峰、圣心理能差别大了去了。比如天齐矿端毛利率能到百分之五十二以上，但加工成里岩产品毛利率就降到百分之三十以下， 干峰那边整体里产品毛利率也就在百分之十几。像圣心理能这种外购矿石加工的，里价一跌，高价库存还没消化完，直接巨亏。 所以高盛盯着赣锋和天齐给卖出，不是因为他们差，恰恰是因为他们太理价敏感了。天齐虽然有矿，但利润还在低位修复，净资产回报率只有百分之一左右。赣锋去年规模净利润十六个亿，但扣除非经常性损溢后，还是亏的。这种业绩质量，一旦未来理价撑不住， 股价的安全垫是非常薄的。那有人要说了，现在理价不是很强吗？都创两年新高了，高盛会不会被打脸？ 完全有可能。如果储能和电动车的需求能一直这么炸裂，供应恢复又慢，那高盛就是错了。但你要看清楚，现在支撑高价的很多是短期故事，比如非洲津巴布韦限制出口、江西云母矿停产风险， 澳洲矿山下调产量指引，这些大多是供应扰动，不是永久减产。只要价格在高位多待一会儿，那些停产的高成本产能就会像雨后春笋一样冒出来。所以高盛是站在谨慎那一边，赌的是高价不可持续。最后总结一下对咱们普通人有什么启发？ 行业景气修复是真的，股价过度透支也可能是真的，现在绝不能再用困境反转的思维去无脑买入了。 你要看五个东西，第一，别只看现货里价，要看远远价格，那个才代表未来真实预期。第二，看储能的需求，是真装机还是补库存， 持续性完全不一样。第三，看供给端的停产，是短期扰动，还是矿山真的永久关闭了。第四，看公司的资源自己率，是自己有低成本矿 还是得花大价钱外购。第五，一定要看扣非净利润和经营现金流，这才是真赚钱，不能只看表面的净利润。 高盛的卖出本质上不是一盆冷水，而是一个提醒，铝矿股已经从便宜的周期底部资产，变成了需要证明自己能维持高价的高弹性周期股。记住，电池需求旺盛，不等于铝矿股一定大赚。真正的风险永远藏在这次不一样的信念里。 我不做行情预测，只做逻辑推延，在狂热中留一份清醒，在恐慌中多一份思考，才是我们穿越周期最好的护身符。
4739财经逻辑局
01:59查看AI文稿AI文稿高盛最新的年报收里，矿的价格要见顶了，这靠谱吗？他们预测今年上半年里价大概要到十六万多一吨，但是随后就会掉头向下，到二八年甚至可能会跌到一万多美元一吨。他们呢，一边上调了干峰天启的目标价，但一边呢，又坚定的给出了卖出的评级。什么意思呢？潜台词就是啊， 你现在这个股价啊，已经把未来最好的预期给提前透支了，那他支撑这个建顶的逻辑是什么呢？主要有三个理由。第一个啊，供应端要紧喷了高盛估计二六年下半年开始，全球的铝矿供应会集中的释放 新增能量，占到现在需求的一半以上。这就好比呢，上游突然要开闸放水。第二个，需求可能会跟不上，电动车和储能的增长，必须要特别快，才能接得住这么猛的供应，这个难度可不小。第三个，也是最现实的， 现在价格太高了，高盛说啊，当前李嘉呢，已经远远超出了开采的成本，那利润这么高，就会刺激更多的人去挖矿，最后会导致供应过剩。 听起来是不是还挺有道理的呢？但更有意思的是呢，市场也有反对意见。摩根斯坦利就认为啊，下半年不是供应过剩，反而是供应短缺，价格还能创新高。瑞银呢，也判断需求会跑赢供应。国内券商更是盯紧限时扰动。比如说江西的云某矿，因为许可证问题大面积停产， 影响的潜能非常大，如果这些矿迟迟开不出来，高盛预判的供应大潮呢，可能要延期。我认为啊，高盛对于中长期供过于求这个风险提示呢？这个逻辑有一定道理，任何的商品价格都不可能一直是远高于成本，矿井一旦开动，那股惯性是势不可挡的。 但是呢，对于现在就立刻见顶这个时间点，还是要打个问号的，矿山的妇产以为他的自己的节奏储能需求的爆发力呢，也有可能会超出我们的想象啊，市场目前的分析啊，恰恰就是这个时间差上面。 不过呢，大众商品交易的风险它本来就是极高的，我们今天的分析呢，只是提供我们思考的一个框架，不构成任何的投资建议，大家自己也需要慎重的去评估。
124宁子
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05:39查看AI文稿AI文稿高盛说，里价见顶，恰恰可能是最响亮的反向指标。最近，高盛发布了一份重磅研报，正式宣告里价已经见顶。他们预测，碳酸里价格在今年上半年就会摸到天花板，下半年开始，供应过剩要超过百分之二十，全年均价会跌到十万一吨。 消息一出，整个新能源圈都炸了，很多人第一反应就是赶紧抛掉手里的里矿股，甚至有人开始喊，里的超级周期彻底结束了。我不是在唱反调，而是历史反复证明了一个铁律，顶级投行的集体预测，从来都是周期的反向指标。你先别急着反驳，我们来看几个实实在在的例子。 二零二零年四月，高盛高调宣布原油将长期低迷，库存危机远远没有结束，当时原油期货史无前例的跌到了负值。所有人都吓坏了，高盛的这份报告简直是雪上加霜。结果呢？那一年恰恰是原油的历史性大底。此后两年，油价从负值一路飙升到一百二十美元以上， 再往前推到二零一八年，高盛发布报告说，全球电动汽车需求已经见顶，骨河里的超级周期正式终结。当时里价确实从糕点回落了不少，很多人都信了，纷纷离场。 结果从二零一九年到二零二一年，里价从不到五万一吨暴涨到接近六十万，涨幅超过十倍。甚至更早的二零一五年，高盛公开预测黄金要跌到一千美元以下，结果黄金随后开启了长达数年的加速。这已经不是偶然，而是一种规律。 那么问题来了，一家顶尖投行为什么屡屡成为市场的反向指标？第一个也是最核心的原因就是高盛的本质是卖方，不是买方。他发布的研报不是做慈善，不是为了帮你赚钱，而是为他的客户制造交易机会。 你仔细想想，一份看空报告出来之后，真正受益的是谁？一份来自高盛的看空报告，就是最完美的恐慌制造机。 这不是阴谋论，这是资本市场运行了几十年的明规则。第二个原因叫做羊群效应。你会发现，几乎所有的投行研报都有着惊人的趋同性。市场悲观的时候，所有人一起悲观，市场狂热的时候，所有人一起狂热。 高盛不是没有能力做出独立判断，而是他的激励机制决定了安全比正确重要的多。回到当下的理市场，高盛说供应过剩百分之二十， 但真正在一线跑的那些贸易商、矿场主、电池厂的采购总监，他们给出的真实情况和高盛的报告往往截然相反。为什么？因为一线从业者每天都在摸食物、盯库存、抢长鞋。 一个永远用后视镜开车的人，怎么可能看清前面的急弯？第三个原因是所有分析师都逃不掉的限性思维陷阱。 当价格在涨的时候，他们习惯性的把上涨趋势外推到无穷远，觉得会一直涨下去。当价格在跌的时候，他们又觉得会永远跌下去。但真实世界从来不是限性的，当里价跌到一定程度，高成本的矿山会自动关停。 高盛这次说上半年建顶，但李嘉从二零二五年底到二零二六年初，已经经历了一波相当可观的反弹。这说明市场早在高盛报告出来之前就已经消化了利空，等到高盛终于把建顶两个字写在封面上的时候，最坏的时候很可能已经过去了。接下来我们具体看看高盛这份报告里到底错在哪。 第一个漏洞就是把纸面上的规划产能直接当成了未来的实际产量，这犯了矿业领域最基本的常识错误。任何一个在矿山工作过的人都知道，从宣布一个项目到真正产出，中间至少要死掉百分之三十的规划产能。 更何况现在高盛自己预测的均价才十万出头，在这个价格下，有多少新增项目？还有经济性？那些成本线在十二万以上的非洲矿，南美的小型盐湖，澳洲的边际矿山，他们还会按计划投产吗？ 资本是聪明的，没有利润的事情没人会干。高盛喊的供应过剩百分之二十，是建立在所有项目全部按时按量按成本投产，这个根本不可能成立的。假设上的第二个漏洞是，他们严重低估了储能这条需求主线。 高盛说电动车增速放缓是对的，全球渗透率已经超过百分之二十五了，从零到二十几确实是最快的阶段。但他们犯了一个经典的错误，就是过早的下结论说需求见顶。 任何一个技术扩散的曲线都告诉我们，渗透率从百分之二十五到百分之五十的斜率，往往比从零到百分之二十五还要陡峭。更重要的是，储能才是理需求的下一个十倍增长点。 一个大型储能电站动辘需要成百上千吨碳锂，而且随着光伏和风电装剂量的爆发，配套储能的比例还在不断提升。高盛在报告里把储能当成了一个未来变量，轻描淡写的放在脚注里。但如果你真正关注全球能源转型的进程，你就会知道，储能不是未来，而是正在进行时。 第三个漏洞是最硬的，也是最难反驳的，那就是成本支撑。商品价格不可能长期低于边际成本，这是经济学最基础的原理之一。今天全球锂资源的成本曲线是什么样的？ 最便宜的南美盐湖完全成本大概在七到八万一吨，国内盐湖八到九万，澳洲李辉石矿山八到十万，非洲那些高品位但基础设施极差的项目轻松破十二万。 高盛预测的二零二六年均价是十万左右。这意味着全球将近一半的锂资源能源都在盈亏平衡线附近甚至以下。在这种价格下，供给端会自动收缩，高成本的关停中，成本的推迟破产，低成本的也要勒紧裤腰带。而供给收缩一旦发生，价格就会反弹。 你这个行业正处在一个前所未有的十字路口，一边是短期供应释放的压力，另一边是储能和电动化带来的超长需求周期。高盛选择了盯着前者，而历史反复证明，最终胜出的永远是后者。 如果你觉得今天的内容帮你理清了思路，记得点赞收藏，也欢迎在评论区留下你的看法，咱们一起交流。
139凯瑞聊财经
02:30查看AI文稿AI文稿梨价最危险的时刻，不是在暴跌的时候，而是有人恶意炒作，市场却疯狂迷信他还会继续上涨的时候。就在这两天，高盛刚发了一篇最新研报，核心判断很直接，碳酸锂正在进入剑顶倒计时。但问题是，这与现在市场的狂热情绪完全相反。 从二零二五年八月开始，碳酸锂一路反弹，到今年五月，市场已经把期货价格推到了快要突破二十万。很多人突然跳出来，开始重新讲故事，周期回来了，锂又行了。 可这其实完全经不起推敲，因为你只要往产业链深一层看，就会发现一个很微妙的错位，价格在涨，产能在冲，需求却开始犹豫了。先说最能看得见的现象，巨头们开始猛猛暴兵 干锋，把二零二六年目标直接上调到二十三万吨，天齐一体化产量要涨接近百分之四十，雅化更是顶中顶，直接拉到近百分之五十的增幅。可以说，这一波，大家都在用涨价去验证扩产，而不是用需求去验证。 高盛算了一笔更具体的账，二零二六到二零二七年，全球要新增一百万吨碳酸锂当量供给差不多等于现在需求的一半。更关键的是，这批产量百分之六十以上，会在今年下半年集中释放。这就不是温和过剩了， 这是直接把市场推向百分之二十以上的供给过剩。所以你会看到一个非常拧巴的现象，上半年还在紧平衡，下半年直接掉头过剩。这也是为什么高盛一边上调离起目标价，另一边却全部给出卖出评级。 很多人不理解这一点，目标价都涨了，为什么还让卖啊？本质很简单啊，因为股价已经把这一轮里价反弹的预期提前透支完了啊。现在不是没涨，而是该涨的已经涨在股价里， 只要里价一掉头，盈利模型就要被重算。再往下看一层，是更核心的变化。这一轮里，周期逻辑其实已经变了，过去是供给主导，缺矿就涨价，但高盛现在的判断是未来是需求主导。听起来是好事，但条件也更苛刻，电动车要继续超预期的那种增长， 否则这一轮价格是撑不住的。但现实是，下游已经开始变了，头部正极厂的采购，从怕买不到变成了怕买贵，补库节奏从主动变成了刚需小单。现在库存端已经开始出现松动信号。最新周度数据看，碳酸锂产量在二点六万吨左右，小幅上行，而库存在十万吨出头，继续小幅累积， 量不大，但方向很明确，供给再加库存在堆。而这其实是周期里最典型的一个信号，不是没需求，是没人愿意为高价接盘。 所以把这件事合在一起看。其实就一句话，这一波接近二十万的价格，更像是产能兑现前的最后一段定价窗口，而不是新周期的起点。巨头在冲产能，高盛在给退出信号。真正的分歧不在价格，而在谁相信需求能接住这一轮供给。要知道，周期里最贵的从来不是理，而是共识。
15朝阳资本论
04:53查看AI文稿AI文稿期货暴涨百分之五，冲破十九点五万，十六点四万里价击碎高盛见顶判断，五天之内，期货盘面两次暴利拉升，直接逼近二十万大关。而四天前，高盛刚发完报告，说里价十六点四万就见顶了，十六点四万写在纸上，十九点五万砸在盘面上，这个画面实在太刺眼了。 今天咱们就聊一件事，当全球顶级投行化的天花板被市场一脚踢碎的时候，到底是谁错了？今早广汽索碳酸锂主力合约开盘就大涨百分之五，价格干到了十九万五千四百八十块一吨，距离二十万就剩最后一口气。 而就在前几天，高盛发了一份措辞非常笃定的言报，说精准情形下，碳酸锂价格将在今年上半年见顶，目标价十六点四万元人民币一吨，然后一路往下走，到二零二八年跌到七万到十一万区间。结果呢，市场连一个星期都没忍住，直接用一根大洋线把这张天花板捅了个窟窿。 很多朋友可能会说，投行预测错了很正常啊，谁能每次都准？但这次的问题不在于错没错，而在于高盛这套看空逻辑的每一条腿，都在被现实数据挨个打断。高盛看空的第一条腿是供给，他说二零二六到二零二七年，全球会新增一百万吨碳酸锂，当量的产量超过六成在下半年投产， 到时候供应洪水一样涌出来，价格肯定扛不住。这个推算听起来挺唬人，但现实给了三季重权第一权。津巴布韦这个非洲铝矿大国，占了全球铝供应差不多一成，从二月底开始禁止铝金矿出口，到现在两个多月了，一艘大船都没发出来。 出口配额四月份好不容易落地了，结果首批矿源大规模到港，被推迟到了七月份。五到六月，国内铝矿原料供应偏紧，已经板上钉钉了。第二权，江西宜春 四座主力李云母矿五月份正式停产换证，这批矿权加起来一年能产二十万吨碳酸锂当量，占全国李云母产能超过八成。而且这次换证跟以前不一样，主矿种要明确改成锂矿，还平安平复产验收，整套流程全得重新走一遍。有业内人士说，这跟新开一座矿没什么区别。 第三权，澳大利亚，澳洲柴油库存只剩十五到三十天，远低于国际能源署九十天的安全标准线。而西澳那几个铝矿大区，全都是偏远矿区，柴油库存更低。矿区的柴油一旦断工，不是减产就是停 机。更扎心的是，全球最大的硬盐铝矿格林不实，今年的产量指引已经下调了百分之十一。津巴布韦断工、宜春停产换证、澳洲柴油危机三条线同时压在公己那，一百万吨新增产能有多少能按时兑现？现在看要打一个大大的问号。 高盛看空的第二条腿是需求。他用的模型假设了一个比较正常的需求增速，认为只要能维持百分之二十几的增长就可以了。但现实是什么？ 四月份锂电池产量环比又增加了百分之三点七，创下历史新高。五月份样本龙头电芯企业的排产预计还要再增加百分之十四点五。 其中碳酸铁锂电芯排产增速更高百分之十六点二。储能那边更是夸张，第一季度国内储能锂电池出货量同比暴增百分之一百三十九，头部企业的订单已经排到了今年年底甚至明年第二季度。 这些数据发布的时候，高盛的报告大概率早就写完了。他低估了一件最关键的事，储能已经从一个市场里的小配角，变成了需求增长的主力引擎， 需求曲线不是在慢慢走，是在月月往上跳。高盛看空的第三条腿是库存，他可能觉得市场还有缓冲电可以扛一扛，但实际数据是，碳酸锂社会库存已经连续四周往下降，野练场那边库存只剩不到两万吨。五月份市场正式进入区块阶段，六月份还会延续 一个库存极低、还在加速区块化的市场，任何一点供给风吹草动都会被放大好几倍。这个效应，高盛的模型并没有充分体现。更有意思的一件事是什么？ 这几乎在同一时间，摩根士丹利说，今年全球理市场会短缺八万吨，瑞银说短缺两万多吨，还把明年的理价目标一口气调高了百分之四十七到二十八万。国金证券五月初的研报也直接点出来，里矿供给端扰动持续，二季度维持仅平衡格局， 应用端的约束根本没出现实质性缓解的迹象。中信箭头期货的分析师也说，如果五六月份持续去库，价格重心有可能继续往上走。 一张全新的市场地图，正在被各大机构重新画出来，高盛成了这张地图上一个非常精致的例外。高盛这次看错，让人想起去年十一月，他也是坚定看空李嘉，当时预测今年上半年李嘉会跌到八万块左右。 结果这个预测后来被市场彻底打脸。不是高盛不专业，而是这个行业的变量太多太快了。政策、地缘、环保三条线交叉在一起，矿山开关的节奏跟十年前完全是两个世界。 当矿山停产，不是因为价格太低没利润，而是因为合规换证，因为柴油断供，因为出口禁令的时候，用传统供给模型来套，这个市场本身就可能算错账。真正值得咱们思考的，不是高盛错没错，而是一个更本质的问题，在全球里，库存低到撑不过一个月需求量的水位上，在矿山同时被三重供给约束卡住脖子的当下， 在排产数据月月刷出新高的事实面前，李家的天花板会不会比所有人用传统参数算出来的数字都要高的多？如果一份四天前刚发出来的顶级投行报告，今天就已经被盘面甩在后面，那咱们可能真要问一问自己了。咱们用来理解这个市场的坐标系是不是也该更新了？你怎么看？评论区聊聊？
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