三星海力士利润对比a股
全球疯涨啊，目前 a 股今年涨完之后已经涨到整个市场，我听到一些声音， 大家都开始去担心是不是有所风险了，那么今天这个视频把目前整个行情所处在哪个阶段，以及当下是否有风险，以及整个市场今天放量五千亿， 后面怎么样走？首先第一个这一轮行情催化来自于哪里？其实是来自于外围市场， a 股的表现已经是非常非常的克制的， 你可以看一下韩国市场，今天又是大涨百分之五，然后特别是美股市场，上周五的存主新变，美光科技大涨百分之十五，闪迪大涨百分之十六，大家在问为什么存主新变能够这样涨？ 他的基本面真的有这么好吗？首先我们讲一个题外话啊，目前在韩国的相亲市场， 最吃香的就是 s k 海力士的员工以及三星电子的员工，为什么呢？因为 s k 海力士之前罢工， 然后呢通过了一项福利，就是今年 sk 海力士的百分之十的营业利润要分给员工，那么有媒体去测算，今年 sk 海力士的平均员工能够分到的钱大概是 三百多万人民币。那么三星电子由于看到 s k 海力士啊，你也分了对吧？那三星目前也在要求罢工，如果说达不成类似的这样的协议，那么他们同样也会选择停工。 那么存储芯片这个行业目前到底是什么样的一个级别呢？我们来看 sk 海力士跟三星。 sk 海力士二零二六年机构测算 它的整个的净利润可能达到六千六百亿人民币到一点三三万亿， 二零二七年的话可能达到八千亿到两万亿人民币，三星呢？机构预测今年利润在一点五万亿人民币， 明年呢，乐观预期最高能够达到二点二万亿。当然这个是一个机构的计算，分为悲观预期、 中性预期以及乐观预期。那我们按照这个最乐观的预期，大家知道是什么样的一个概念吗？就是这两家公司明年的整个净利润都是逼近两万亿人民币这个规模。那么去年呢， 整个 a 股上市公司协会发布的二零二五年的数据是全 a 的 二零二五年净利润总和是五点四万亿人民币。 但是这个里面呢，剔除掉金融行业的话，也就是说除了银行啊，券商啊，保险这一些来看的话，整个其他的公司加起来二零二五年的净利润是两点五五万亿人民币， 也就是说 sk 海力士如果跟三星明年加起来的话，一共是四万亿 人民币这样的一个规模就可以去类比整个 a 股。阿里二五年就相当于剔除掉金融行业，整个全 a 这一些上市公司加起来利润。 所以说存储芯片目前这个行业是非常非常的疯狂，也是整个 ai 硬件环节中 通胀最厉害的，也就是说没有办法去扩展，需求量又非常非常大，现在的价格又是非常非常高的， 所以这个存储芯片涨起来之后，带领着整个 a 股市场的存储芯片也走的非常好。那么再带领整个 a 股中的 ai 硬件这个环节像光波快啊，像 pcb 啊，像存储芯片，像国产半导体啊等等一系列环节都走的非常非常的强势， 所以目前整个 ai 硬件呢，是毫无疑问市场的一个主线所在，那么今天已经涨到市场资金开始担心有没有风险了。 首先啊，我们看这个成交量，今天的整个创业板指数呢是三千九百二十八点， 距离创业版的历史高点四千零三十七点是近在咫尺。而且今天整个的这个成交量呢，是放量了将近四千多亿，接近五千亿这样的一个成交量级别， 这个是一个非常多的，整个市场的成交量来到了三点六万亿。 我们知道成交量放大固然是好事，但是成交量过大对于整个市场就并不是太好了，因为从整个交易上来看的话，整个市场 涨幅比较大，他对应的这个跌幅一定也会比较大，所以说市场的这个成交量起来之后啊，他对应的这个波动也一定会更大，所以这一点呢，我建议大家还是去理性的看待。 就成交量过大的情况下，这个时候还是要稍微的注意一下，这个操作的时候不要太激进了。而且今天不知道大家发现没有，全天盘中 像沪深三百，像中正五百这一些宽基 etf 在 盘中的时候都是明显的有资金在流出的，所以这一个点其实我们也是要稍微的注意一下， 也就是说整个行情如果说上涨的速度以及幅度过快，大幅度偏离五天线的话，我们该注意风险的时候还是要注意风险。但是对于整个目前 a 股市场来看， ai 硬件还是一个全球共振的一条主线，这个短时间之内资金介入是非常非常深的，而且目前整个 ai 并没有看到 出现明确的利空，目前能够去被讨论的利空就是说无非是涨多了， 对吧？会不会调整？并不是说整个 ai 这个环节，哎，哪个环节出现立空了？资本开支减少了，对吧？或者说哪一家不投入了， 目前没有出现这样的一些声音，所以说从基本面上来看，整个行业是没有出现任何的立空的，所以对于整个 a 股市场来看，无非就是一个节奏上的问题啊，那对于光模块、 pcb 存储芯片啊， cpu 等等这一系列国产半导体，对吧？目前都还是处在一个景气度比较高涨的这样的一个 环节中，但是整个节奏大家要稍微的注意一下。那么对于整个市场的指数的趋势上来看，不管目前从上证指数还是创业版指数来看，目前它都还是一个明显的多头趋势， 所以在多头趋势成立的这种情况下，趋势他其实实际上不会短时间去改变，因为趋势一旦形成，他是很难逆转的。
粉丝18.0万获赞83.8万
相关视频
05:14查看AI文稿AI文稿我的天，股友们，人均年终奖三百万人民币，明年可能翻到六百万，这可不是金融圈，而是工厂，你敢信？ 告诉你一个让人血压飙升的事实，韩国 sk 海力士，一家做内存条的公司，今年宣布拿出全年营业利润的百分之十发给员工。分析师预测，他们二零二六年营业利润两百五十万亿韩元，折合人民币一点一六万亿， 十分之一是一千一百六十亿人民币，分给三点五万名员工。你算一下，人均三百二十五点九万人民币，你没看错，做内存条的工人，年终奖比绝大多数中国一线城市白领的全年收入还高十几倍， 但隔壁三星的员工不干了。三星今年一季度营业利润五十七点二万亿韩元，创历史新高。全年分析师预测三百万亿韩元，但管理层只愿意拿出百分之十分钱。工会说，不行，我们要百分之十五。 百分之十五是什么概念？三星半导体部门七点七万人，按三百万亿利润的百分之十五算，人均奖金五点八亿韩元，折合人民币两百七十万。管理层说，不行，我们最多百分之十三，人均两百四十万。 公会说，两百四十万就想打发我隔壁 sk 海力士，今年三百万，明年六百一十万，你凭什么给我打折？谈崩了！ 四万工人四月二十三号走上街头，平责芯片工厂前大规模集会。公会宣布，如果不答应，五月二十一号起总罢工十八天。人类历史上第一次有工人因为年终奖只有两百四十万人民币，太少了而罢工。为什么存储芯片突然这么赚钱？来看一组让所有人闭嘴的数据。 s k。 海力士二零二六年一季度营收五十二点五八万亿韩元，同比暴涨百分之一百九十八。净利润四十点三五万亿韩元，同比暴涨百分之四百零五。净利润百分之七十七，你听清楚了吗？ 百分之七十七的净利润率，英伟达全球 ai 芯片之王，去年四季度净利润率百分之六十五。台积电全球芯片代工之王，今年一季度百分之五十八。 sk 海力是宜家做内存条的利润碾压了英伟达和台积电。三星更夸张， 一季度营收一百三十三点九万亿韩元，同比增长百分之六十九。营业利润五十七点二万亿韩元，净利润四十七点二万亿韩元，同比暴涨百分之四百七十四。 两家公司一季度利润加起来折合人民币超过四千亿。如果全年维持这个节奏，二零二六年三星加 s k。 海力士净利润双双有望突破一万亿人民币，人类历史上这是第一次。 但最关键的问题是，为什么？为什么做内存条能比卖显卡还赚钱？三个字， h p m 高宽带内存，英伟达的每一块 ai 显卡旁边都要围一圈 h p m 芯片， 一台 ai 服务器需要的内存是传统服务器的八到十二倍。全球 ai 数据中心在疯狂建设，但 h p m 的 产能跟不上。 sk 海力士自己说了， h p m 的 需求在未来三年将远超自身供给能力。 control point 预测到，二零二七年全球 d r m 供给只能满足六成需求，缺口百分之四十。供不应求的结果是什么？只能是涨价。 transforce 数据，二零二六年一季度 drm 合约价格环比涨百分之五十五到百分之六十。高盛预测，全年 drm 均价涨百分之两百五十二到百分之两百八十。 s k。 海力士拿到了全球 h p m 市场超过百分之五十的份额。三星在追赶 整个行业的利率，被 ai 活活推到了比卖软件还高的水平。但钱多了，问题也来了，三星员工跳槽去了 s k。 海力士。 为什么？ sk 海力士去年九月就和工会谈好了，取消奖金上限利润的百分之十，直接发员工确定性，拿钱安心干活。三星呢？ 扯皮拖延，上线封顶。摩根大通测算，如果三星工会的百分之十五诉求全额满足，加上罢工期间的产能损失，三星二零二六年营业利润可能被吃掉最高百分之十二，额外劳动成本三十九万亿韩元。 更可怕的是，全球 h p m 本来就供不应求，三星如果真罢工十八天，全球 ai 芯片供应链可能出现断裂。英伟达、 amd、 谷歌都在等三星的 h p m 四交货。这不是一场普通的劳资纠纷， 这是一场可能影响全球 ai 进度的博弈。存储芯片是强周期行业，二零二三年，三星芯片部门全年亏损， sk 海力士奖金归零。 今天的暴利建立在 ai 需求继续指数级增长的前提上，如果需求放缓，利润可以像瀑布一样崩塌。其次，韩国社会已经出现反对声浪。匿名论坛上有人算了一笔账，两家公司过去两年累计享受约二十万亿韩元的税收优惠，折合九百三十亿人民币，纳税人补贴了你的利润， 你的员工拿三百万年终奖，公平吗？最后， h p m 市场集中度太高， sk 海力士加三星占全球百分之九十以上，一旦中国长江存储等追上来，虽然现在差距还大，价格战打响的那一天，今天的暴力神话就结束了。 二零二三年， sk 海力士员工拿了个寂寞，三星芯片部门亏的底裤都没了。二零二六年，同样的人，同样的工厂，同样的产线，人均年终奖三百万，明年可能六百一十万。 不是他们变聪明了，是 ai 来了，英伟达卖显卡赚翻了，但他每卖一块显卡，旁边那一圈内存条也在跟着印钞。这就是这个时代最残酷也最真实的逻辑。你不需要是 ai 的 主角， 你只需要是 ai 不 可或缺的配角。存储芯片就是那个没我你跑不动的配角。觉得有用，点个关注，我来讲透每一条消息背后的硬逻辑。
20.6万复利投研社
03:44查看AI文稿AI文稿亚洲出现了共产主义的一幕，韩国海力士全员分钱，人均六百一十万人民币，这在人类历史上都属于第一次。作为全球重组芯片巨头， s k 海力士今年的净利润有望突破一万亿人民币。去年，海力士通过劳资谈判，立了一个铁规矩，每年净利润的百分之十 直接分给三点五万名员工，形成制度化的分配。算下来，今年 s k 海力士人均奖金三百二十万。关键是什么？将会覆盖所有的正式员工， 也就是说，从高管到门卫，从普通工人到保洁阿姨，无一例外，全部都会分到钱。反观某些国家的企业啊，行业警惕时，钱装进了老板口袋。行业低迷时，大家共度蓝光。 三点五万人规模的大厂，全员覆盖，人均超六百万，净利润百分之十强制分红，这在人类资本主义上尚属于首次。这标志着技术革命带来的红利，正在催生着分配制度的改革。再看韩国的三星，三星今年一季度营业利润五十七万亿韩元，创历史新高，预测全年利润三百万亿韩元。 管理层只愿意拿出百分之十分钱，但工会呢？要求百分之十五。百分之十五是什么概念？三星半导体部门七点七万人，按照三百万亿利润的百分之十五计算，人均奖金五点八亿韩元，折合人民币 二百七十万。随后，工会和三星谈崩了。四月二十三号，四万工人走上街头，平责芯片工厂前大规模集会。三星员工看一，跟 sk 海力士存在巨大的薪资差距。工会宣布，如果不答应，从五月二十一号起会罢工一十八天，这也是人类史上第一次有工人，因为年终奖只有二百四十万人民币，太少了，还罢工。 sk 海力士二零二六年一季度营收五十二万亿韩元，同比暴涨百分之一百九十八。净利润四十万亿韩元，同比暴涨百分之四百零五， 净利润高达百分之七十七。各位要知道，英伟达二零二五年四季度净利润也才百分之六十五，台积电二零二六年一季度也才百分之五十八。而做内存条的 sk 海力士的净利润居然碾压了英伟达和台积电。 三星更加夸张，一季度净利润四十七万亿韩元，同比暴涨百分之四百七十四。两家公司一季度利润加起来折合人民币双双有望突破一万亿人民币。 为什么做内存条能比卖显卡还赚钱呢？因为 hbn 是 英伟达 ar 显卡的必需配套，一张 gpu 就 需要六到十二颗 hbn， 没有 hbn， 英伟达的高端 ar 芯片根本跑不动，海力士还掌控了一家权， 全球能做 hbn 的 公司只有三家， s k 海力士、三星和美光。海力士的 hbn 订单排到了二零二七年，英伟达、微软、谷歌这些国际巨头用溢价百分之三十强产了卖房市场极强，凭借三星电子和 s k 海力士，韩国股市也在疯涨，突破了七千四百点，创下历史新高， 一年时间就从两千多点一路狂飙，累计涨幅超过了百分之二百二十，总市值直接把老牌资本主义国家英国甩在了身后，冲到了全球第八，可以说，韩国已经成为全球安然热潮中最大的赢家， 股市火热已经带动了韩国全民炒股热潮。二零二五年四月，韩国散户账户也才七千多万，到今年初直接涨到了九千八百多万户。各位要知道，韩国的总人口也才五千二百多万户。各位要知道，韩国的总人口也才五千二百多万户。各位要知道，韩国的总孩子，家长就给这个孩子 好的户，然后定投半导体。这最让人想不到的是，芯片产业的爆发，竟然带动了韩国生育率的回暖。二零二三年，韩国新生儿跌到二十三万，创历史新低， 二零二五年直接反弹到二十万，也是整个东亚经济体中唯一生育率持续反弹的国家。其实逻辑也很简单， 企业利润上涨了，员工的薪资自然水涨船高。政府税收充足了，生育相关补贴也能持续加满。老百姓有钱了，生活有奔头，自然就愿意生孩子了。说到的呀，是这轮 ai 技术革命带来的红利，把整个韩国方方面面都带爆了。关注珍塔里奥，深度解读商业！
1369真探李奥
00:42查看AI文稿AI文稿所以第三次工业革命咱们又错过了，因为最近韩国股市大涨，而韩国作为一个全民炒股的国家，最近韩国股民在股市里真的赢麻了。之所以行情这么好，原因也很简单，在 ai 战略的竞争下，存储芯片已经成为决定胜负的关键环节，而全球 h b m 市场几 乎被韩国三星电子和 s k。 海力士彻底掌控。现在 ai 行业大火，带动存储芯片进入涨价周期，芯片价格一路走高，韩国这两大半导体企业业绩直接暴涨，网上都说韩国人现在是赚的压根睡不着了吧，现在的韩国股民 这跟出门捡钱一样轻松。最直观的就是 s k。 海力士员工今年人均奖金大概七点一四亿韩元，约三百三十七万人民币。最离谱的是，韩国人现在有钱到生育率都回升了，生育率从零点七涨到了零点八，创下十年最大涨幅。
2.1万京城赵四秀
00:42查看AI文稿AI文稿真是急死我了，网上说说就算了，现实中谁不想急头白脸的去小韩买它几股啊？说到韩股，二十四天崩盘式上涨，涨破七千点，堪称人类史上最大规模财富转移，牛市迎来超级周期，中韩半导体升了百分之六十多，山青海绿是全球领涨，不看不知道，一看吓一跳， 今年净利润一股超过一万亿，你说多少？而 sk 海力士已经拿出今年的百分之十营业利润，人均发放奖金三百三十七万，窝了一个人民的海力士，怪不得今年李赛明都卖房做哈了一个股票开户数比人口还多的国家，这和人均财富值翻倍有什么区别？如今小韩公交车上都没人坐了，生育率都回升了，全世界旅游打卡 十个亚洲游客里八个是韩国人，太豪横了。以前韩国人不爱睡觉是因为股市涨的根本睡不着，捡钱都没这么容易，大街上全是赚的盆满钵满的股民，这波真的羡慕哭了。
2759热门观众火龙果
02:07查看AI文稿AI文稿内存行业彻底疯狂，韩国内存巨头海力士啊，把百分之十的利润直接分给所有员工，平均每人能分到三百多万人民币，而到明年，预计人均奖金高达六百一十万，海力士员工一下成了韩国相亲市场的香饽饽。今年以来，内存三巨头三星、海力士每况市值均已翻倍， 小厂闪迪好家伙一年翻了五倍不止。要知道二三年的时候，海力士还是净亏损状态，而到了今年，仅第一季度，净利润就达到了四十万亿韩元， 预计今年将录得一千一百五十亿美元利润。以前海力士还被市场看作是僵尸企业，现在一跃成了工业界的明珠。明年预计三星和海力士的经营利润都将超过英伟达，包揽世界第一和第二。诶，这一切的疯狂都是因为 ai， ai 爆发后，一座座数据中心拔地，而 gpu 啊，它不是买回来就能跑大模型的，它需要配一整套系统， hbm 服务器、 dram、 ssd 等等。大模型运行时啊， gpu 需要不停地从内存里读取数据， 要读取模型权重，还要读 k v cash， 需求端持续以指数级增长，模型参数啊，越来越大，用户越来越多。 ai 算力巨头啊，已经不是在买内存了，连未来好几年的内存生产额度都早就抢购一空了，他们甚至啊提出了预付款未来产的 以及出资建新生产线。第一次见到甲方如此卑微，女神的舔狗跟他们比啊，都算不卑不亢的。而内存厂商要破产呀，却没那么容易，从建新厂到出货要好几年时间， 现所有的产能都给 ai 公司啊，都远远不够消费者内存条那三瓜两枣内存卡肯定是看不上了，产难严重被挤压。今年 ai 需求继续暴涨，新增供挤啊，不可能跟上需求。川 fos 预计啊，二零二六年二季度传统 dram 合约价还要还比涨百分之五十八到百分之六十三。刚呢，也预测到二零二六年底 dram 和 ssd 价格将比二零二五年上涨百分之十三，原因就是内存厂要继续把产难转 小企业级市场，明年缺口可能会比今年还要大。也许我们再难回到那个内存条白菜价的前 ai 时代了，未来只能靠国产厂商发力啊，把价格打下来了。点赞、关注、收藏，追根科技竞战！
290赛博学妹科技局
01:56查看AI文稿AI文稿兄弟们，我现在在无锡的海力士公司门口，大家都知道海力士的股价一年涨了两倍多，今年还在创新高，去年他们公司年终奖人均六十四万人民币。海力士呢，是韩国的存储芯片巨头，全球 gm 二 嫩嫩老二跟三星美光。海力士垄断了全球的存储市场。从去年到现在呢，海力士股价涨了百分之二百七十五，二零二六年开年又涨了百分之六十以上。凭什么呢？就凭三个字， hbm。 hbm 呢，是 ai 服务器用的高宽带存储内存，光海力士一家就占了全球百分之六十二的份额， 他是英伟达最大的供应商， hbn 的 毛利率超过了百分之五十五，一颗芯片卖五千美元，二零二六年的产量早就卖光了。而我们中国呢，长兴存储座 gm， 长江存储座 nine， 而长兴呢，刚刚突破了 hbn 三，计划今年量产，但是海力士已经量产了。 hbn 四和我们的差距呢，大概三到四年，两到三代。再看 a 股炒的这些存储概念股，江波龙，百威存储， 德明利大部分都是模组厂分销商，买别人的芯片过来加工贴牌的，没有核心的制造能力。德明利呢，做主控芯片还算有点技术，但是跟海力士这种造 hbm 的 根本不是一个级别。海力士的壁垒在哪呢？ 它有一千两百多项 hbm 的 核心专利， tsv 三 d 堆叠的技术，两铝高达百分之九十八点五，而且今年还下单了七十九亿美元的 euv 光刻机，这个才是真正的护身符。 所以 a 股炒的些存储，炒的是涨价周期，炒的是他们原来手里面囤的那些货，而一旦囤的那些低价的内存条卖完了以后，他们的利润情况 就会大打折扣。所以，兄弟们还是得聚焦具有核心技术壁垒的存储公司。毫无疑问，存储是这一门 ai 的 超级周期，你看好海宁市吗？
1.0万爱理财的南京库里
00:44查看AI文稿AI文稿今年三星海力士的净利润双双突破万亿人民币，韩国总共就五千万人口，单凭两家企业直接吃到全球顶级的红利，哪怕利润不会分到咱们普通人的手里，可以实打实带动了整个国家的经济腾飞， 靠着顶尖的核心技术，稳稳拿捏全球市场。再看看咱们中国的企业，我们垄断了全球电动车市场，整条产业链都握在自己的手里，可是到头来呢？只能赚取微薄的辛苦钱。我们同样垄断了光伏， 自己血亏给人家送温暖，别人手握技术壁垒，收割全球财富，我们埋头苦干，拼命内卷，挣最辛苦的血汗钱。真的由衷期盼，什么时候咱们中国的企业也能跳出无休止的内耗，这一天到底还要多久才能到来？
1160香港畅姐
09:56查看AI文稿AI文稿嗨，朋友们，欢迎收看价值投资合伙人，今天咱们来聊一个让人极度不舒服的组合，存储芯片价格创了二十五年新高，但这些公司的市盈率只有六到八倍。 就说两个数字， ddr 五内存芯片，现货价现在一颗三十九美元，去年同期只要三到五美元，一年涨了六倍多。 三星电子，全球最大的存储芯片公司，市盈率只有六点七倍，价格是历史最高，估值是历史最低。这两个东西怎么可能同时成立？ 美银最新一期存储技术周报，七家公司目标价全线上调百分之十到百分之十九。今天咱们就用数据来拆这个让所有人纠结的组合，到底市场漏掉了什么？屏幕上这个对照就是本期要回答的核心问题，左侧市场在 price in 什么？ 存储周期到顶了，价格涨不动了，盈利要回落了。右侧数据实际在说什么？ 南亚科技，四月销售额同比暴增百分之七百一十七，存储指标创下一百八十九的极致，七家公司目标价全线上调。 这两组信号指向完全相反的方向，一边是极度便宜的估值，一边是极度火爆的基本面，谁对？如果共识错了，错在哪里？跟紧了，咱们一层一层拨开， 先给大家一个全局画面，存储芯片，简单说就是 ai 时代的水核电，没有 dram 内存和 nand 闪存，再强的 gpu 也只能干瞪眼。 而 hbm 高带宽存储更是 ai 训练和推理的大动脉，产业格局也很清晰，三星 sk、 海立士、美光三巨头， dram 供给三星海立士、凯侠，西部数据主导 nand， 然后中国台湾的南亚科技和群联电子在细分领域快速崛起，这个产业链的每一个环节，现在都在经历同一件事， ai 在 疯狂拉升需求， 而 hbm 是 这里面最关键的一块，一颗 ai gpu 需要五到八颗 hbm 芯片做堆叠， gpu 卖的越多， hbm 需求就越大。这个连接是理解整条产业链的核心。好，先看市场的逻辑。为什么大家觉得周期见顶了？ 市场的推理很简单，第一，存储芯片历来是强周期品，涨两年跌一年，这次从二零二四年底算起，已经涨了一年多了，按照历史规律，该回调了。 第二， ddr 四现货价格确实在回调，从三月高点跌了百分之二十五左右， ddr 五涨势也在放缓，有人一看价格回落，就说拐点到了第三呢？ 第三，估值。历史上存储股在周期顶部，市盈率通常就是八到十倍，现在三星六点七倍，海力士六点四倍，看起来确实接近周期顶部的合理估值了。 市场的结论，价格峰值已过，估值也不便宜了，该走了。这个推理听起来没问题，但咱们往下看，有一组数据完全解释不了。 来看这组数字，南亚科技四月销售额同比涨了多少？百分之七百一十七，不是百分之七十一，是百分之七百一十七，相当于一年前卖一块钱，现在卖八块一毛七。而且这是连续第九个月保持三位数百分比的增长。 群联电子四月同比涨百分之二百三十七，连续五个月保持两位数环比增长。韩国半导体出口四月涨百分之一百七十三，也是连续四个月三位数增长，如果周期真的见顶了，这三个数字怎么解释？ 更狠的是美银的存储指标，这个指标从二零二五年上半年的接近一百标，到了二月和三月的一百八十以上，三月更是达到了惊人的一百八十九。什么意思？历史峰值才一百四左右，现在直接干到了一百八十九，把历史框架都给打破了。 而且这个指标的驱动力不是某一个数据。 dram 现货 n 现货量全部在同比暴涨， 这不是局部过热，是全面超预期的需求。再看价格， ddr 五十六 gb 现货现在三十九美元一颗，去年同期三到五美元十六 gb， ddr 四六十美元一颗，同比涨了百分之一千三百八十四。 这不是涨多少的问题，是涨了多少倍的问题。服务器 d r 模组更夸张，六十四 g b 的 d d r 五模组突破，每根一千两百美元，创历史新高。 n n 的 晶源现货也比二零二五年二月的低点涨了八到十倍。 存储芯片的 asp 四月份环比涨了百分之四十到五十，市场原来预期只有百分之三十左右， 但这里有一个细节要区分， ddr 五比较稳。 ddr 四最近在跌，为什么？因为三大厂商把能耗往 hbm 和服务器级 dram 转移了， ddr 四少量减产导致短期价格回调， 这个回调不是因为需求崩了，是因为供给结构的调整，两者因果关系完全不一样。对， ddr 四的回调是供应迁移，不是需求消失。市场把它当需求建顶来处理，就可能犯一个方向性的错误。 那需求端到底有多强？看这张图，亚马逊、微软、 alphabet、 met 和甲骨文。美国前五大科技公司的资本支出，二零二六年合计要突破六千亿美元，六千亿同比增长超过百分之六十，二零二七年预计还要再涨到七千五百亿以上。 这些钱花在哪儿？数据中心、 ai 服务器、 gpu 集群，每一项都需要海量的存储芯片，它们的云业务营收增速也维持在百分之二十五到三十，毛利率百分之七十到八十。也就是说烧钱是有回报的，不是盲目投资。 对，这就形成了一个正反馈循环， ai 需求拉动了云厂商的资本开支，资本开支拉动了存储芯片的量和价，存储公司赚到钱后又继续破产， 这个循环目前看不到打断的信号。我打个比方，存储芯片的周期很像房价的周期，短期看库存，中期看土地供应，长期看人口净流入， 这个类比很到位。过去的存储周期跌是因为库存太高，加需求走弱同时发生，就像房子盖太多了，人还往外跑。但这轮不一样的地方在于，需求端多了一个人口暴增的变量。 ai 以前存储的需求跟着手机和电脑走限性增长，现在跟着 ai 训练和推理走指数级增长。所以你是在说存储芯片正在从周期品变成 ai 成长品， 转型正在进行，但老的周期规律不会一夜消失。人话说就是房价还会波动，但因为人口一直在流入，每次回调的底部都会比上一轮高。 存储芯片现在就是这种情况。 hbm 这个品类尤其明显，它的需求增速和传统存储完全不在一个量级上，好落到投资上。美银这次把七家公司的目标价全线上调了， 简单过一遍，三星目标价上调百分之十九到三十七万韩元，给十倍 pe。 海力士在 hbm 领域是绝对的龙头， 南亚科技上调百分之十到四百四十新台币，全联电子上调百分之十七到三千五百新台币。设备端呢？韩美半导体上调百分之十九到五十万韩元，这家是 tcb 热压件和设备的龙头，直接受益于 hbm 扩产。 asmpt 上调百分之十六到两百二十港元，也是 tcp 相关。园艺 ips 上调百分之十九到九万五千韩元，不过它的评级是跑输大事， 因为要和全球设备巨头正面竞争。这些上调的核心逻辑都一样， asp 假设提高了百分之五到十，而且一旦二零二七年新京原厂建成，二零二八年设备支出会更猛。 这几家的目标价隐含着百分之三十到五十的股价上行空间。但如果市场共识是对的，周期真的见顶了，先崩在四个地方，第一， ddr 四需求持续走弱，叠加中国存储产能扩张更快，这会让传统 dram 的 价格压力比预期更大。 第二， hbm 执行不利，三星和海力士如果在十二层、十六层 hbm 上落后，市场份额会被竞争对手抢走。第三，美国关税，如果关税冲击半导体供应链，整个板块都会受伤。 第四，存储价格战重新点燃，各大厂都在破产，万一供过于求，价格会掉得很快。对丁两个信号可以提前判断，一是 hbm 的 订单量和价格走势。二是超大规模云厂商的资本支出是否会下调？ 如果这两个信号同时转入，那市场的判断可能是对的。总结一下，存储芯片价格创二十五年新高，但估值只有六到八倍，这种背离要么是市场在定价一个即将到来的崩塌，要么是一个超级周期正在被严重低估。 美银选择了后者，把七家目标价全线上调，周期没有消失，但底层需求确实变了。资本市场有时候是斗狠，有时候是玩托，咱们看明白，逻辑比追着价格跑重要的多。 感谢观看，记得点赞订阅价值投资合伙人。另外也欢迎到我的橱窗看一下，里面有我精选的投资书籍，希望能帮助大家更好的构建投资体系。本内容仅代表个人观点，基于公开研报分析，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。
96价值投资合伙人
04:23查看AI文稿AI文稿各位好，欢迎收听今天的芯片行业每日速递。我是主播，我是分析师，今天是二零二六年五月十一日，来看看今天半导体圈有哪些重磅消息。 先说 a 股，今天市场疯了，沪指时隔十一年重返四千两百点，创二零一五年七月以来新高。 科创板五零指数大涨近百分之五，刷新历史记录。半导体产业链全线爆发，存储器设备材料、 gpu 方向领涨，长电科技涨停，总市值逼近千亿。同有科技、普然股份二十厘米涨停，两市半日成交二点三一万亿，明显放量。 这个涨幅说明市场对半导体这条主线的信心已经到顶了。长电科技今天上调了二零二六年固定资产投资项目到一百亿元，这是一个非常明确的扩展信号，说明订单确实在爆满。 再看中信国际，今天上会审核发行股份购买资产的事，你花四百零六亿元收购中信北方百分之四十九股权，完成后中信北方将成为中信国际全资子公司。这次收购如果过会，中信国际在北京的产能调配效率会大幅提升， 对中信北方是北京非常重要的产线，在内体，这次全资控股对中信国际整体产能布局是战略性的加强。 先进封装今天也是大热点，有行业爆料说，苹果 a 二零 pro 芯片将首次搭载 wcm 先进封装工艺，这个技术在京元切割前完成 soc、 内存等多芯片垂直堆叠，集成度极高。 受消息刺激，先进封装概念掀起涨停潮，长电科技十厘米涨停创历史新高，申科达涨超百分之十七 cm， 是 个值得关注的技术路线，他不需要中介层，直接多芯片堆叠，搭配两纳米工艺的话，性能提升会非常明显。先进封装现在已经是芯片竞争的第二战场了。 再看全球数据，美国半导体行业协会最新数据，二零二六年一季度，全球半导体销售额达到两千九百八十五亿美元，环比增长百分之七十九点二。 idc 预测，今年全球半导体市场规模将达一点二九万亿美元，同比激增百分之五十二点八。这个增速放在任何行业都是惊人的。 对，而且这个高增速是建立在二零二五年高基数上的，说明 ai 驱动的半导体周期是真的在生化，不是短期炒作。 再看英伟达，今天有两个消息，第一，英伟达和康宁建立长期合作，康宁要在美国新建三家工厂，把光连接产能提升十倍，光通信产业链硬生走强，圆结科技续创历史新高。 第二，英伟达 ceo 黄仁勋昨天在卡内基梅农大学毕业典礼上获得荣誉博士学位，为他颁发证书的居然是英特尔 ceo 陈立武。陈立武当场宣布，英特尔和英伟达正在合作，开发令人兴奋的新产品。 这个合作信号非常微妙，英伟达之前承诺向英特尔投资五十亿美元，现在两家 ceo 同台宣布合作，可能采用英特尔封装技术，这对英特尔代工业务是巨大倍数。 再看韩国，今天韩国 k o s p i。 指数一度大涨百分之五，触发熔断。三星电子涨超百分之五， sk 海力士涨超百分之十，双双创历史新高。今年以来， k o s p i。 累计涨了百分之八十五，是全球最强劲的股市。 不过三星的劳资纠纷还在调解，公会威胁要罢工十八天。如果调解失败，平泽园区的 h b m d a m 和 n a n d 产能可能面临停产风险。 韩国股市这波涨幅真的夸张，但罢工风险也悬着，如果三星真的大规模罢工，全球存储供应会雪上加霜。 最后说一下英伟达的投资版图，最新数据显示，二零二六年英伟达在 ai 生态的股权投资已经超过四百亿美元，覆盖芯片、光子技术、云服务、 ai 模型、全链条。近期又投资了埃尔恩、康宁、 open ai、 antropic 等公司。 英伟达现在不只是在卖芯片，而是在用投资锁定整个 ai 生态，四百亿美元的投资规模已经超过很多科技公司的市值了。好，今天的芯片行业每日速递就到这里，感谢收听，明天见！
53芯片行业
22:13查看AI文稿AI文稿韩国首尔，二零二六年五月，一个数字正在撕裂中文互联网。 sk 海力士员工今年人均分红可能超过三百二十万人民币。三百二十万，这个数字太刺眼了，刺眼到让人怀疑这是不是又一个别人家公司的营销泡沫。 什么概念？换算一下，二零二五年中国城镇居民人均可支配收入是五点六五万。一个海力士普通员工的奖金是普通城镇居民不吃不喝干五十七年的收入。一个人干一年，等于一个家庭干半个世纪的积蓄。投行已经在用更炸裂的数字更新模型了。 券商预测，二零二六年营业利润均值八十一点五万亿韩元，对应人均约一百一十万人民币。高盛看到两百七十四万 kb 证券喊到三百四十万瑞银最激进，两百八十六万亿韩元，人均约三百八十八万。 而且这还不是终点，有最激进的预测，推到二零二七年营业利润冲破五百万亿韩元，对应人均可能超过六百一十万。 去年两千零二十五财年的六十五万，只是钱财。问题是，这张彩票到底是真是假？要搞清楚这件事，得先把时间拨回二零二五年九月。那一个月， sk 海力士与公会达成了一份足以写进韩国劳动史的协议，核心就一条，废除奖金上限。 原来的玩法是奖金最多不超过基本工资的十倍。这是什么概念？哪怕公司赚疯了，普通员工到手也就那么多天花板是焊死的。 新协议把这块天花板砸了，改为年度营业利润的百分之十，纳入员工奖金池。注意，这个百分之十不是营收的百分之十，是利润的百分之十。 两千零二十五财年， sk 海力士营业利润四十七点二万亿韩元。数学题很简单，四十七点二万亿乘以百分之十等于四点七二万亿韩元。 三点四五万名员工评分，人均一点四亿韩元。按当时的汇率大约是六十五万人民币。四点七二万亿韩元，折合人民币约两百五十亿。 换算一下，这是三点五万人分的钱，比很多 a 股上市公司的全年营收还高。腾讯二零二三年发薪酬发了一千零七十六亿，养着十点五万人，海力士三点五万人 奖金池就有两百五十亿人均算下来，海力士员工是腾讯员工的四倍以上，这已经是一笔改变命运的钱了。但故事到这里才刚刚开始，二零二五年的六十五万，只是证明了这套机制是真实可行的。真正的重头戏在二零二六年， 因为二零二六年 q 一 的数据像一记重锤砸在所有人脸上。营收五十二点五八万亿韩元，同比增长百分之一百九十八。营业利润三十七点六一万亿韩元，同比增长百分之四百零五。营业利润百分之七十二。 一个季度干出了去年全年利润的百分之八十。百分之七十二的营业利润是什么水平？做个横向对比， 中国规模以上工业企业平均利率是百分之五点三九，房地产行业干脆是负的百分之九。台积电已经是全球制造业的天花板了， 净利润才百分之四十，而海力士的营业利率干到了百分之七十二，是台积电的一点六倍，是中国最传统制造业的十三倍。中国房地产黄金年代最赚钱的开发商，净利润率撑死百分之十五。 海力士用三个月证明了一件事，旧产能跑一辈子，不如新产能跑三年。 dram 均价环比上涨百分之六十， none， 均价环比上涨百分之七十。这三个数字放在一起，勾勒出一个正在爆炸的市场。 ai 大 模型的军备竞赛没有减速的迹象，所有科技巨头都在疯狂囤积 hbm 内存，而 sk 海力士是英伟达 hbm 三的独家供应商，市场份额百分之五十七。客户追着海力士建厂，追着帮海力士买光刻机， 这是麦坊市场里才会出现的奇景。在这样的背景下，人均六十五万这个数字突然就显得保守了。 于是各路投行开始重新算账。三十六家机构的早期均值预测是五十五万亿韩元，对应人均约七十四万人民币。但这个数字很快被刷新， 花旗说八十一点五万亿，高盛说两百零二万亿。雪球深度研究给出一百七十二点六万亿。 k b 证券喊到两百五十一万亿。瑞银最激进，两百八十六万亿， 对应到人均分别是约一百一十万、两百三十八万、两百三十四万、两百七十四万、三百四十万人民币。最乐观的数字已经接近人均三百四十万。这就是三百二十万这个数字的来源。它不是凭空捏造的， 它是从真实的业绩数据和投行模型里推出来的。但问题在于，这些预测之间相差了整整五倍。五十五万亿和两百八十六万亿，差距比很多公司的全年营收还大。 这就像两个天气预报，一个说明天二十度，另一个说明天一百度。两种预测都有顶级机构背书，你说信谁？这说明什么？ 说明没有人真正知道未来会发生什么。 ai 资本开支能维持多久？ hbm 的 供需缺口什么时候收窄？三星年底月产能从十七万片拉到二十五万片，会把价格打成什么样？ 这些问题没有人能给出确定答案。三百二十万是乐观边界，不是中位预期。更现实的区间应该在七十四万到三百四十万之间。这个数字对普通人来说依然是天文数字，但把它当成确定会发生的事，是危险的。 补充一个背景，八一一地盐发放结构百分之八十分两年地盐，地盐部分还有年息百分之十的利息。 这意味着高额奖金是真实的，但资金有时间、成本和周期风险。海力士的成功，有一半是能力的胜利，有一半是周期的馈赠。 存储行业从来不是限性的生意，它有三个特点，需求爆发时，产能跟不上。产能跟上时，价格开始跌。价格跌到谷底时，产能又开始收缩，周而复始，从不缺席。 二零零零年，互联网泡沫破裂，存储价格跌了百分之八十二零一零年，智能手机需求透支，存储进入漫长寒冬。二零一七年，数据中心需求爆发，二零一八年又开始去库存。 二零二二年，消费电子萎靡，存储厂商集体亏损。 s k 海力士在二零一二年差点倒下，被 s k 集团收购才活过来。二零一五年又在周期底部苦苦挣扎，这样的行业天然不适合高固定薪酬加高利润分红的模式。 因为一旦行情反转，而行情一定会反转，员工已经习惯的高收入预期，会变成巨大的心理落差和经营压力。 这一次， q 一 的百分之七十二营业利率不是常态，它是供需极度错配时期的产物，是 ai 需求爆发叠加产能缺口的特殊产物。 下一个季度，高盛的模型预测， dram 价格环比再涨百分之四十，但 q 三就会开始放缓。 q 四只剩百分之三。花舞百日红，这是存储行业的基因。 s k。 海力士这套利润百分之十分红的机制，绑死的是当年的营业利润。行情好的时候，碗里全是肉，行情差的时候，碗里可能只剩清汤。这不是危言耸听，这是行业规律。但换一个角度想，周期是风险，周期也是机会，关键是你得先上桌。 但周期是长期维度的事。短期内，韩国社会正在被海力士这笔钱重塑，效果是立竿见影的。 s k。 海力士的员工成了韩国婚恋市场的顶流海，伊齿含这个词应运而生。 海力士员工排第一，医生第二，律师第三，公务员第四。医生和律师这两个传统金领职业， 第一次被一家半导体公司的普通工人压下去了。过去四个月，大约两百名三星员工跳槽至海力士。三星电子的公会坐不住了，要求百分之十五的营业利润分红威胁五月二十一日起罢工十八天。 三星管理曾提出了百分之十利润分红加百分之六点二加薪的方案，但工会仍未松口，仍在坚持百分之十五的诉求。一人得道，鸡犬升天。 s k。 海力士在利川华城河南市的工厂周边，房价开始被拉爆，新片场的工人赚大钱，中介先赚一波，实体店的老板跟着受益，整个区域的消费生态都在被重写。这些画面是三百二十万这个数字在现实世界的投影，但硬币的另一面 也开始浮现一个值得玩味的对比，是，两千零二十五财年， s k。 海力士的股东分红是多少？ 每股三千韩元，总分红二点一万亿韩元，股息率只有百分之零点二七。而同一财年，员工奖金池是四点七二万亿韩元，是股东分红的二点二五倍。资本在韩国半导体行业的话语权正在被改写， 员工拿的是股东的二点二五倍，这在资本至上的商业世界里几乎是闻所未闻的，相当于打工人把资本家按在地上摩擦。 但这种改写能持续多久，是另一个问题。还有一个更刺眼的不平等。无锡工厂的员工奖金只有八个月工资， 本国本土呢？同样的员工，三十个月起步，同一家公司，不同的国籍，截然不同的命运。 ai 时代的利润分配、地理套利依然是隐形的。规则，以及育儿罚现象开始被报道。 奖金与出勤率挂钩后，休产假的女性员工，实际到手的金额大幅缩水。不是制度歧视，但是结果歧视，很多员工不敢生，不敢修，这些才是三百二十万光环下被遮蔽的阴影。 但海力士只是这场 ai 财富盛宴的冰山一角，从旧金山的英伟达到新竹的台积电，从硅谷的谷歌到西雅图的亚马逊， 整个 ai 产业链正在经历一场史无前例的赚钱狂欢。海力士 q 一 的百分之七十二营业利润不是孤立，同一季度，英伟达是百分之六十五，台，机电是百分之五十八。一家做内存的公司，赚钱效率碾压了做 gpu 的、 做代工的。 更魔幻的是，三年前的同一季度，二零二三年 q 一 海力士的营业利率是负百分之六十七。从负百分之六十七到正百分之七十二，一条抛物线划过一百三十九个百分点。人类商业史上大概找不出第二家。 当你在计算海力士人均三百二十万能不能到手时，整个 ai 产业链已经向被按下了爆炸按钮。从芯片制造到云服务，从硬件供应商到软件应用，每一环都在疯狂创造财富， 也在疯狂投入资本。芯片层的赚钱机器正在全速运转。 nvd 啊，以四百四十一亿美元的季度营收，三百九十一亿美元的数据中心业务收入，再次证明自己是 ai 时代的印钞机。净利润一百八十八亿美元， 换算一下，每天净赚二点零九亿美元，每小时八百七十万美元，每分钟十四点五万美元，每秒两千四百二十美元。 你读完这句话用了五秒，英伟达赚了一点二万美元。再换一个参照系，英伟达一个季度的利润超过阿里巴巴全年利润的两倍，一个公司九十天的净利润，比中国最大电商平台一年的还多。 百分之七十一点三的毛利率，让任何传统制造业都望尘莫及，但这笔利润背后是中美科技脱钩的代价。 四十五亿美元的减值，加上二十五亿美元无法发货的损失，相当于一个季度为帝元政治支付了七十亿美元的账单。 tsmc 的 三百五十九亿美元营收，一百八十一亿美元净利润，百分之六十六点二的毛利率证明了先进制造的价值。 百分之七十四的收入来自七纳米及以下制成三纳米工艺占比百分之二十五，五纳米占百分之三十六。高计算业务 hpc 贡献了百分之六十一的收入。 五百二十到五百六十亿美元的年度资本开支，比台湾地区全年国防预算的三倍还多，相当于每天烧掉一点五亿美元。如果把它当成一个国家的 gdp 排在全球第六十位左右，和卢森堡一个量级， 而这家工厂的产能已经被顶级客户预定到了二零二八年，每一块金元都在为未来的 ai 军备竞赛准备。 broadcom 的 一百九十三亿美元营收中， ai 业务贡献了八十四亿美元，同比增长百分之一百零六。调整后伊比达率高达百分之六十八。这家靠并购起家的公司正在把 ai 网络芯片做成新的利润支柱。 a m d 则靠着一百零二点五亿美元的季度营收，五十八亿美元的数据中心业务收入，拿下了 mate 的 六百亿美元。五年芯片供应协议 终于在 nvidia 的 阴影下撕开了一道口子。 as m l 的 八十八亿欧元季度净销售额，百分之五十三的毛利率，以及全年三百六十到四百亿欧元的业绩指引，说明高端光刻机的需求依然旺盛，全球所有芯片厂商都在疯狂扩产， 而 asml 是 这场军备竞赛中唯一的规则制定者。云服务层正在进行一场烧钱的军备竞赛。 google cloud 以两百亿美元的季度营收、百分之六十三的同比增速、百分之三十二点九的营业利率，成为本轮 ai 云服务的最大赢家。 四千六百二十亿美元的积压订单，这个数字超过了德国二零二六年的全年军费，也超过了日本全年国防预算的十倍以上。 一家云服务部门手里攥着的未交付订单，比大多数国家的 gdp 还大，兼 ai 产品收入同比增长百分之八百，证明了全占 ai 商业化路径的价值。 从 tpu 到 gemini， 从搜索到 youtube， 谷歌把所有业务都绑定到 ai 上。一千八百到一千九百亿美元的年度资本开支，是对 ai 未来的好赌。 aws 的 三百七十六亿美元季度营收，百分之二十八的同比增速看似亮眼，但背后是自由现金流同比暴跌百分之九十五至十二亿美元的残酷现实。百分之九十五是什么概念？ 亚马逊上一个季度还有两百四十亿美元的自由现金流，三个月后只剩十二亿，一个季度蒸发了两百二十八亿美元现金，比冰岛卢森堡一年的 gdp 还多。 三千六百四十亿美元的积压订单，加上与 entropic 超过一千亿美元的新协议，让这家云巨头把所有利润都投入到 ai 基础设施建设中。 亚马逊 ceo 安迪贾西说，这是一生一次的机遇，但两千亿美元的年度资本开支意味着回报要等到二零二七到二零二八年才能显现。 microsoft azure 以百分之四十的连续三季度增速、三百七十亿美元的 ai 年化收入、两千万的 copilot 付费席位证明了 ai 加 office 的 变现能力。 但一千九百亿美元的年度资本开支，说明这家公司在 ai 基础设施上的投入仍在持续。 mate 的 五百六十三亿美元季度营收，百分之三十三的同比增速却在盘后下跌百分之七，因为这家公司的 ai 投入只能通过广告优化间接变现，没有直接的云业务收入。 一千两百五十到一千四百五十亿美元的年度资本开支更像是一场防御性扩张，如果不跟着投入， ai 广告业务可能很快就会被对手超越。 reality labs 的 巨额亏损更是让 met 的 ai 回报之路显得更加漫长，应用层的 ai 变现正在出现新的可能。 palantier 以十六点三亿美元的季度营收，百分之八十五的同比增速上市以来最快证明了 ai 应用层的赚钱能力。 美国商业业务收入同比增长百分之一百三十三，全年直引上调至百分之七十一，人均年收入高达一百五十万美元。这家以政府业务起家的公司终于在 ai 时代找到了商业变现的密码。 super micro 的 一百零二亿美元季度营收，三百八十九到四百零四亿美元的全年业绩直引，说明 ai 服务器的需求依然旺盛。 这家公司靠着快速定制化的优势，在 ai 服务器市场占据了一席之地，也分享了 ai 大 爆发的红利。当我们把目光拉远，会看到一幅更加震撼的画面， 四大科技巨头二零二六年的 ai 相关资本开支合计接近七千两百五十亿美元，同比增长百分之七十七。 七千两百五十亿美元是什么概念？它超过了很多国家的年度 gdp， 比如越南、菲律宾、杰克。换一个更炸裂的角度， 二零二六年全球军事开支约二点七二万亿美元，四家科技公司的 ai 投资就占到了全球军费的四分之一。七千两百五十亿美元，比德国、印度、英国、沙特四国的军费总和还多，接近中国全年军事开支的两倍。再算一笔时间账， 七千两百五十亿美元分摊到全年，每秒烧掉二十三万美元。全球一百六十多个国家在造枪、造炮、造航母，每秒花八点六万美元， 四家科技公司在造 gpu 和数据中心，每秒花二十三万美元。 ai 军备竞赛的烧钱速度，是真正军备竞赛的二点七倍。 当年互联网泡沫最疯狂的时候，一九九九到二零零零年，全美风险投资总额不过两千亿美元。今天四家科技公司一年的 ai 投入就是七千两百五十亿美元，是当年整个风投行业巅峰期投入的三点六倍，这是人类历史上最大规模的科技投入。 这场大爆发与二零零零年的互联网泡沫有本质不同，所有 ai 企业都有真实的收入和利润支撑， 全球 ai 市场正在以每年百分之五十以上的速度增长。但七千两百五十亿美元的资本开支，需要多长时间才能看到回报？这场 ai 军备竞赛的尽头是什么？这些问题依然没有答案。 更值得警觉的是，所有科技巨头的 ceo 都在警告 ai 泡沫的风险。当最受益于 ai 大 爆发的人开始提醒大家警惕泡沫， 说明这场狂欢可能已经接近阶段性的顶点。但没有人愿意停下来，因为一旦停下来，就可能被对手甩在身后。回到最初的问题，三百二十万能不能到手？答案是一半。一半 能到手的部分是 q 一 已经兑现的业绩，三十七点六，一万亿韩元的营业利润摆在那里，这部分对应的分红是真实的， 哪怕按最保守的估算，二零二六年上半年的人均分红也会远超往年。不能完全到手的部分是下半年的预测。 dram 价格在 q 三开始放缓是大概率事件，三星年底的产能扩张会加聚竞争， ai 资本开支的持续性始终是变量。 两百八十六万亿韩元的乐观预测，需要 dram 价格全年上涨百分之一百七十， non 的 上涨百分之一百九十才能实现。 这个条件不是不可能，但概率不高。更现实的预期是，人均七十四万到三百四十万之间。这个数字对普通人来说依然是天文数字，但把它当成确定会发生的事，是认知上的冒险周期，从不缺席 存储行业的下一次寒冬只是时间问题。问题是，那一天到来时，这套利润百分之十分红的机制会不会成为压垮骆驼的稻草？从更宏大的视角看， s k 海力士的三百二十万证明了新质生产力能赚什么样的钱。 传统制造业净利率百分之五左右，房地产干脆亏钱，海力士百分之七十二五到七倍的差距叠加起来，就是完全不同的财富量级。一个国家如果只守着旧厂房，就等于在别人坐火箭的时候骑自行车。 sk 海力士同时也证明了分配方式同样重要，利润的百分之十全员共享，从 ceo 到生产线工人按比例分账。 这意味着技术革命带来的财富不止流向股东和高层，而是真正渗透到了普通劳动者的口袋里。从工程师到门卫，都能感受到时代红利， 这两个条件缺一不可。中国正在进行一场规模更大的新旧动能转换。这几年，钢铁、煤炭、地产、低端制造的从业者承受了代价， 工厂关停、岗位消失、收入下降，很多人在这轮转型中成了代价本身。但 s k 海力士的案例揭示了一种可能性， 如果新质生产力能够创造出足够高的利润，并且这套利润能够被更广泛地分配。新产能创造的税收、消费、就业、 基建、转移支付，会慢慢回补到那些为转型付出代价的人身上。 ai 产业赚的钱，最终会变成你小区门口的地铁，变成下一代的教育，变成养老金的补充，变成消费券和就业补贴，留到每一个曾经在旧厂房上挥洒过汗水的人手上。 那时候回头看，旧产能上的牺牲才有了意义。不是为牺牲而牺牲，是用今天的阵痛换一张通往更高阶的船票。但有一个前提，这张船票的利润得够厚，分配的覆盖面得够广。 利润不够大，转型就没有足够的资源回补。旧产能分配不够广，财富就只能停留在少数人手里，变成另一道新的红沟。 s k。 海力士不是完美的模板，它有周期风险，有地理套利，有无锡工厂和韩国本土的同工不同酬。但它的方向是对的，让技术的红利真正流向劳动者，让创新的收益被更广泛的分享。中国的新旧动能转换也必须走这条路。 三百二十万是一个遥远的数字，但背后的逻辑是清晰的。 ai 大 爆发给了这个中局一个真实的可能性，剩下的问题只有一个，我们能不能抓住它？
108毛驴公社
03:53查看AI文稿AI文稿韩国存储涨疯了，很多人在后台私信问说怎么才能够赶上这波三星海力士吃肉？我今天就给大家汇总一下如何在 a 股港股 没有市场里边去买三星海力士的九种办法。这可能是全网最前的一个总结攻略，拿走不歇，但是视频很有可能随时下架，记得赶紧收藏保存好。首先先说大 a， 大 a 的 股民可能是所有投资者中渠道最少的一批人，没有办法直接购买，但是呢，也不用慌， 可以曲线救国，这个中韩半导体 etf 华泰博瑞可以间接实现，因为它这个成分里边的三星加海力士占比大概有百分之三十三，其他的成分呢，包括了韩王海光，北方华创中心等等等等。那优点呢，就是它可能是大 a 股民们想间接参与韩国半导体 几乎唯一的选择了，但是缺点也很多，有溢价，目前溢价率百分之二十，等于说你的钱进去之后要先打折磨损，赚不赚的回来看命。 第二个间接的方案就是亚太精选 e t f 是 南方的，这个组合里三星和海力士也是他的前池大池仓股，主要是覆盖整个泛亚地区的半导体龙头和一些优质的红利公司的，这个组合呢，就相对温和一点。但是整体来看，如果大 a 股没有正儿八经的港美股的渠道的话，想吃韩国的这波肉难度和代价都不小。 第二部分到港股这边的选择就多起来了。首先第一个亚洲半导体，这个是跟踪亚洲最好的半导体公司的一个组合呢，其中海力士百分之十九，三星大概百分之十六，还有台积电百分之十，联发科百分之十六等等。所以如果你看好亚洲半导体公司，那这就是一个不错的一篮子的选 择好。第二种就是南方东英，那这里面有两只，而且是全亚洲为二的两只，带杠杆坐多三星和两倍坐多海力士每天会重置杠杆，它的缺点也有，就是 同样有损耗，而且杠杆放大收益的同时也在放大风险，所以比较适合短期吵架。小白慎入啊，小心偷鸡不成反蚀把米，站在高高的山顶上好。第六种就是港韩科技， e t f 连百分之四十四是韩国前二十的科技股，剩下百分之五十六是港股的，科技股 们很熟悉的阿里、美团、小米、腾讯中心都在这里边，那这只基本上可以覆盖香港韩国的科技和半导体公司呢，相对比较间接，但是也没有前面上杠杆那么刺激，同时的话 a 股通股港股通也可以去间接购买。 第三类就是美股，那这里边就又多选择又很刺激了。首先第一个就是 k o r e o， 这个是三倍坐脱韩国半导体的 e t f， 你 看三倍你懂的，老玩家很多猛冲的就是这个，但是它的缺点也是磨损比较大，而且是暴涨暴跌，比较适合单边疯涨行情， 而一旦行情暴跌的话，那也是非常刺激的呀，老鸟的最爱，小白生人勿碰好。第二个就是 e w y， 三星加海力士占比将近百分之五十，是属于偏大盘和均衡型的。下一个 f l k r， 这个是富兰克林的韩国 e t f 里边三星加海力士占比大概百分之四十，费率呢比 e w y 要低一点，流动性也稍微差一点，这个我认为就属于 e w y 的 乞丐版本。第四个就是第一 round round hill， 那它的三星加海力士占比在百分之四十五左右，其他就是日本美国的一些明星存储公司。美光闪的细节啊，都在这里边。最后送大家一个 socks， 这个是半导体 etf， 这里面是不含韩国成分的，主要是美光、 amd， 博通、英特尔、英伟达这些公司，当然它们也是布局全球优秀的半导体科技产业里面非常好的公司，也可以放到你的配置清单里面慢慢观察。最后最后统一提醒，虽然韩股已经涨得非常不理性因素的， 进赌场之前先看看自己能够承受多大的风险，能够亏多少，有没有把稳健的底仓提前准备好，请拿你亏得起的钱进去玩，不要在这个时候无脑索哈，不然周一一开盘，你以为是去抄底吃肉， 实际上是给庄稼当燃料的。更多的分析呢，我会放到我的小圈子里边详细拆解，感兴趣的朋友们，老规矩，点关注，找小猪一起安排。所以你在这波里边有上车吗？有吃肉吗？长胖怎么样呢？评论区交流，祝大家多多赚钱，最重要的是不要亏钱，不要亏钱！不要亏钱！好了，罗姐香港团队带你到全球，更多新财富密码关注罗姐高端讲解！
2196楼姐财经
07:16查看AI文稿AI文稿我们今天要聊的是韩国的这些芯片企业，因为人工智能的这个行业红利所带来的一场关于员工利润分配的风波。对，这个事最近还挺火的，那我们就直接进入今天的话题吧。首先我们要聊的就是这个韩国芯片行业的奖金风波 背后真正的争议点到底是什么？是不是就是大家表面上看到的海力士发了巨额奖金，然后三星的员工眼红了呢？ 这个事情闹挺大的，虽然外界都在说，哎，就是海力士的年终奖太高了，所以三星的员工有意见，但其实核心的问题远不止于此。 真正让大家议论纷纷的是，当公司因为 ai 赚的盆满钵满的时候，普通员工到底有没有权利参与到这份红利的分配当中，而不仅仅是说老板发点红包。意思一下， 大家想要的是一个制度化的分配权。没错没错，海力士这次奖金的分配方式有哪些地方让大家这么惊讶？其实最让人意外的还不是说他这个平均下来每个人能拿六亿韩元，约合人民币三百多万的这个数字。 虽然说基层员工他拿不到这个平均数，但是就算是按照他们最低的薪资来算， 这一轮下来底层的正式员工也能有五十多万人民币的收入。天呐，这也太夸张了，这个数字对于一线的员工来讲真的是难以想象的。更厉害的是，这一次不是说高管和研发独享， 就连流水线工人、食堂阿姨、保洁、班车司机全部都可以参与到这个分红当中。 对，而且公司还规定以后每年会把营业利润的百分之十拿出来放进奖金池上不封顶， 并且这个机制是要持续十年的，这也太让人羡慕了吧。那我们紧接着就要聊了，为什么这次海力士的奖金事件会在韩国社会引发这么大的震动，甚至让其他行业的人都坐不住了，因为海力士它就是踩在了这个 ai 存储的超级周期上， ai 服务器需求的暴增，导致 drm 价格一路狂飙，然后公司的利润也是直线上涨，那员工按照这个利润分成的奖金自然也是水涨船高， 所以现在就是连穿海力士的工作服都变成一个相亲市场的加分项了，真的是太疯狂了。更有意思的是，这种红利分配的方式让很多外部的人都开始质疑， 为什么只有股东和高管可以拿走大部分的好处，普通员工只能干瞪眼。现在大家都在问说，我在这个周期里到底算什么？这就涉及到外包员工的不平等待遇和抗议了。那你能说说在这次奖金风波当中，外包员工和正式员工的待遇差别有多大吗？这次啊，拿大头的主要还是正式员工， 外包的和协力公司的这些人，他们其实并没有享受到同样的高额奖金，所以就难怪最近韩国媒体上面都是外包工人们的呼声。是这样的，就媒体报道说海力士的这些协力工人，他们已经在抗议了，因为正式员工可能拿的是几亿韩元， 但是外包的员工他们只能拿到几百万韩元的所谓的共生激励金，这个差距实在是太悬殊了，所以他们也在要求说不能把他们当局外人，他们同样为公司干活，为什么只能拿安慰奖？确实， 那我们接下来要聊的这个主题呢，就跟海力士公会的这个历史斗争有关了，就是海力士公会这些年到底都组织了哪些比较重要的抗争，然后又取得了哪些成果。海力士的这些工人斗争其实很早就开始了，比如说二零零二年的时候，美光想要收购海力士， 然后就是工会站出来强烈的反对，因为他们担心被收购之后会大规模的裁员，会把公司拆的七零八落，所以那个时候他们其实争取的就是一个工作的安全感，还有公司的一个自主权。原来他们这么早就有这种集体的行动了，那后来在利益分配上面还有什么比较关键的节点吗？ 在二零一九年，因为前一年业绩特别好，所以工会就为大家争取到了相当于月基本工资百分之一千七百的特别奖金。 然后二零二一年的时候又发生了，因为奖金的算法不透明，引发了争议，最后甚至当时 sk 集团的会长公开道歉，并且把自己的上一年的薪酬都返还出来了。到了二零二四年，公会还否决了一个他们觉得太低的加薪方案， 所以就是一步一步的把这个利润分享变成了他们的一个强硬的制度。哎，那紧接着我们就来谈谈三星的员工为什么也坐不住了？就三星的公会这几年在争取权益的这条路上，都有哪些关键的进展？三星的话，其实他一直都是以这种反公会的文化著称的， 直到二零二一年，他才第一次跟工会签署了集体协议，这是他成立了五十二年以来，头一回有这样的一个协议。 这一步其实为他们后面的所有的谈判罢工，包括利益的分配都打下了一个基础。所以说他们真正意义上的第一次罢工是什么时候发生的？第一次罢工是在二零二四年，他们一开始的时候就只是要求加薪，要求多一天年假，然后奖金的算法要更透明。 后来他们就是把这个罢工升级到了无限期，然后又在八月份的时候连续罢了四天。最 后到了二零二五年，他们就终于达成了一个初步的协议，就是加薪百分之五点一，然后多了一些假期，还有就是可以用积分买三星的产品等等这样的一些福利。既然三星已经给员工涨了工资，发了福利，为什么他们还对奖金分配这么不满意？ 就是因为他们看到海力士把百分之十的营业利润分红写进了制度里。三星的员工就觉得大家同样都是在半导体行业，同样都在 ai 热潮里面加班加点，凭什么我们就只能拿这个死工资，拿这个有限的奖金？那三星的公会有没有提出什么具体的新的要求？他们就是很明确的提出了 要取消奖金的封顶，基本工资要涨百分之七，然后年度营业利润的百分之十五要拿出来当奖金池，并且奖金的算法要彻底公开。 那管理层其实是有让步，说我们可以提到百分之十，但是工会就是不接受，他们就是希望这个事情是一个长期的 稳定的制度，而不是说你偶尔发一个红包就把我们打发了。行，那我们最后要聚焦的这个点就是这场风波背后更深远的意义就是海力士和三星的员工，他们到底在争取什么？这对于整个半导体行业，甚至整个社会会带来什么样的影响？ 现在的这个局面其实是非常有看头的，你看海力士他其实已经是在实实在在的把公司的利润拿出来和员工共享了， 然后三星这边的工会也已经放话了，如果说这个谈判再没有结果的话，他们就要从五月二十一号开始罢工，而且一罢就是十八天，这个时间选的也很有压力啊，正好是会影响到全球存储市场的一个敏感时期。对，所以这就是为什么他们的这个诉求已经远远超过了金钱本身。 海力士他是在为自己争取能够上谈判桌的权利， 这是 ai 时代下资本公司和员工之间力量的一次新的较量。好的，我们今天聊了这么多，从韩国芯片行业的这个奖金风波聊到了员工是怎么一步一步地去争取自己的分配权的， 其实背后反映的就是 ai 红利之下，整个社会对于公平和制度的新的思考。错了，那我们这期节目就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
23贝塔星途
07:22查看AI文稿AI文稿今天咱们来聊一聊不同的公司在面对利润和薪酬的时候，会有哪些不同的态度和做法。对，其实这里面不光涉及到公司的经营压力，其实也涉及到每一个人在职场里面对薪酬和激励的感受。是啊，这个话题跟每个打工人都息息相关啊，那我们就直接开始今天的讨论吧。 咱们今天的主题是企业在薪酬分配上面的三种不同的风格。对哎，说到这大家就会好奇了，说这三种风格到底是哪三种？他们之间的差别会有多大？这三种风格啊，其实特别有意思，有的公司就是赚了钱之后就跟员工大分钱，大家一起嗨。 还有的公司呢，是虽然行业竞争很激烈，但是他还是会给基层的员工一些补贴啊，让他们能够稍微好一点。然后还有的公司呢，是老板会觉得 工资要是发的太高了，大家就都不努力了，所以他就是一直控制着工资，确实差别很大呀。 那你有没有什么现实中的例子，让我们更直观的感受一下这三种风格。比如说韩国海力士，因为 ai 行业红利的原因，他预计未来三年给员工的分红能有将近一千万。哇，然后宁德时代呢，是我们的电池巨头，他这次给普工每个月加了一百五十块钱， 还有一家企业，他就是因为高工资不利于奋斗，这句话在网上炒的沸沸扬扬，就这三种企业放在一起，网友们都炸锅了。我们先来说说海力士这种让人羡慕的这种分红机制，嗯，你说他到底是怎么做到的？ 让大家一提到奖金就两眼放光，其实啊，就是因为他们赶上了这个 ai 服务器带来的这个 hbm， 还有高端存储的这个爆发。所以他去年的时候就跟员工签了一个协议，就是他会把公司营业利润的百分之十拿出来分给大家。 哦，所以他今年年初的时候就给这三万五千名员工发了一共四点七二万亿韩元的奖金。 那你算下来的话，每个人就是差不多一点四亿韩元，那就是六十五万人民币啊，六十五万人民币，这也太炸裂了吧。不过我看网上好像还有说什么人均六百一十万的，那个是怎么回事？那个六百一十万其实是外界的机构根据他未来的利润去预测的一个数。 哦，就他其实还没有发到手。对，那很多人就说，哎呀，我也不羡慕他这个钱有多少，我就是羡慕他这个分钱的规则， 就是他非常的透明，就我只要知道公司赚了多少钱，我就知道我能分多少。对，就我不用去猜今年老板心情好不好，会不会给我发年终奖，他不存在这个东西。那我们再把目光转向宁德时代， 宁德时代作为全球动力电池的龙头企业，嗯，这次给基层员工涨工资，外界有什么反应？嗯，就是宁德时代，这次他是一到六职级的员工，基本工资每个月涨一百五， 然后网上很多人就说，这么大的一个企业就涨一百五啊，就觉得这个数字跟他们的这个行业地位不太匹配。确实啊，跟刚才那个海力士比起来，这个一百五确实有点不够看。对啊，就是你把他们两个放在一起，就特别像 人家孩子考了满分，你家孩子就提了四分，你说有进步吗？有进步，但是你说值得欢呼吗？也一般吧。那宁德时代为什么没有办法像海力士那样给大家发大钱？因为动力电池这个行业现在就是大家在打价格战， 然后车企也在压价，那电池厂的利润也被越压越紧，但是呢，你又要扩产能，你又要去海外建厂， 然后你还要保证研发，保证你的安全和品质，所以他就是根本没有办法像海力士那样赶上一个什么涨价周期，一下子利润就暴增，这么看的话他们的压力也很大。错，所以其实宁德这种 小部的给基层掌心，其实更像是制造业的一个常态，就是他不是说可以一夜暴富给你分钱，他只是想把他的熟练工人稳住，把他的产线稳住， 这是他们的一个现实的选择。明白了，那我们接下来就聚焦在这个福耀玻璃啊，这个老板和员工之间关于薪酬的一个分歧。 对，就是那个高工资不利于年轻人奋斗，这句话为什么会引起那么大的争议？其实这句话的语境到底是什么？一直都有争议，然后福耀也出来辟谣过，但是大家还是会把这句话拿出来说，就是因为这句话特别能代表一部分老板的真实想法。 所以老板们是真的觉得高工资会把员工惯坏吗？对啊，就是很多老板他觉得你工资要是太高了，员工就没有动力了，他觉得你生活太安逸了，大家就都躺平了，你这个队伍就没有办法带了， 但是员工一听就觉得我奋斗不就是为了能多赚点钱，让自己舒服点吗？那你现在说我工资高了，我就不奋斗了，那我奋斗是为了谁呢？ 所以这个就会让大家双方都觉得很刺耳。哎！那从企业经营的角度来看，为什么福耀玻璃这种企业会一直强调要控制工资，不能让员工太安逸呢？因为他们这种传统制造业，他没有办法像 ai 存储那样，突然间有一个暴利的周期，那如果他工资给你涨上去了之后，他的这个成本就下不来了， 那他订单一旦减少，或者说他的同行一旦降价，他就会很被动，原来他们背后有这么多的压力。错，所以他们其实这种想法就是企业要先活下来，成本不能失控，员工也不能太安逸。 这种虽然说很多人不爱听，但是他确实是很多老板心里的一个声音。那我们现在来总结一下这三家公司背后的分钱的哲学。 那这三种模式到底都强调了一些什么东西？海力士就是他就是那种赚爆了之后，大家就直接分肉，他这种就是把激励机制写在前面，就是我利润怎么分我都提前给你讲明白，大家都很清楚，那这种方式确实让员工觉得很直接很痛快。然后宁德时代呢，他就是 他处于一个非常竞争激烈的行业，他不敢乱花钱，但是呢，他又会适当的去照顾到基层的稳定性。 然后福耀玻璃呢，他就是他始终把企业的长期生存放在第一位，他会认为员工的工资是不能影响到企业的竞争力的， 然后他也强调员工你要有奋斗的劲头，就是大家要一起扛过行业的周期。哎，那如果说你站在员工和老板不同的立场上，对这三种薪酬哲学的看法会有哪些不一样？如果我是员工的话，我肯定最想去海力士，就他那个就是直接分钱， 谁不喜欢啊，对吧？就奖金打到账户的那一刻，什么企业文化都不用说了，就很实在。但是你如果是老板的话，你肯定就会去想，我给你涨了工资之后，我的利润下滑了怎么办？ 我的订单减少了怎么办？我投行都在降价，我怎么办？我能不能扛得住这个周期？你要去衡量这些东西。这么说的话，其实没有一个标准答案，完全看你坐在哪个位置上。错，其实宁德时代就是一个特别好的例子，他既没有吃到像海力士那样的一个红利，然后他又不像传统制造业那么的保守， 他就是一个很现实的缩影，就是他能给你涨一点就涨一点，但是他不可能在这个价格战这么激烈的情况下天天给你发红包。我们今天把这三家公司的薪酬哲学都给大家捋了一遍，从这种大开大合的这种分红，到这种小步慢跑的这种掌心， 然后再到这种强调企业生存第一的这种思路，其实每一种背后都透露着不同的行业的压力和不同的历程。好啦，那这期节目咱们就到这里啦，然后感谢大家的收听，咱们下次再见吧，拜拜！拜拜。
463贝塔星途