孙正义投资openai会输吗
那个最敢赌的男人又上牌桌了，并且是以倾家荡产的方式进行下注。十月份，孙正义近乎决绝的清仓了手中全部的英伟达股票，一股不留换回了五十八亿美元现金。紧接着十一月，他又变卖了价值四十八亿美元的 t mobile 股票。 他甚至把软银最后的命根子 arm 的 股权全部抵押，换取了一百一十五亿美元的贷款。这意味着，一旦 arm 股价下跌，触发追缴保证金，整个软银帝国可能瞬间崩塌。他到底在崩什么呢？ 因为他正在面临着一个生死时速的对赌期限，他必须在十二月三十一日之前，把两百二十五亿美元的真金白银拍在 openai 的 桌子上。这不仅是钱的问题，而是一场极其窒息的金融套利。今年四月孙正义谈这笔交易时， openai 的 估值还仅有三千亿美元，但短短八个月后的今天，已经疯涨到了九千亿美元。 这意味着，只要孙正义能按时完成注资，这笔交易在入账瞬间就能为他带来三倍的账面浮盈。这次老孙头是不是赢麻了？那可未必，未来的大模型之战，非常有可能出现赢家通吃的局面。 当年马斯克成立 open ai 的 时候，就是想阻止谷歌在 ai 领域的一家独大。不幸的是，随着 jammer 三的发布，标志着那个沉睡的大魔王已经彻底觉醒， jammer 三在推理图形以及视频处理能力方面已经全面超越 gpt 五。 更要命的是，两个公司之间的盈利能力天差地别。 openai 虽然年收入破百亿，但光是今年的亏损预计就高达五十亿美元，他还在依靠融资续命。而 谷歌是年净利润超一千亿美金的印钞机，他只是在拿一小部分利润投资未来，两者的抗风险能力可谓是天差地别。还有两者算力的自主权完全不同， openai 的 命门死死掐在英伟达手里， 用户越多，给黄仁勋交的过路费就越贵。谷歌就不一样了，他们用的是自己的 tpu 芯片，算力成本低到让对手绝望。更可怕的是，谷歌不仅有硬件，还有灵魂。 今天所有大模型的基石、 transformer 架构本就是谷歌发明的，这意味着谷歌拥有从底层架构到自研芯片的全链路主权。这就是为什么巴菲特、蛋斌、段永平这些顶级大佬都在用真金白银买爆谷歌的原因了。 孙正义曾因六分钟谈话下注阿里巴巴，狂赚两千九百倍收益，而封神却也因死守共享办公巨头微软惨赔千亿人民币而跌落神坛。如今，他再次选择不封魔不成活，要在欧盟内爱这个盈利遥遥无期的残局里压上毕生的名誉和家底。孙正义永远是那个敢于孤注一掷的疯子。
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07:12查看AI文稿AI文稿近来全球资本市场最震动的事，莫过于孙正义对 openai 的 好赌。截至二零二六年初，软硬累积向 openai 投入超过六百四十亿美元，持股约百分之十三，成为仅次于微软的第二大外部股东。 为了凑出这笔巨额筹码，孙正义几乎把整个软银帝国重新拆解了一遍，出售英伟达、坚持阿里处置通信资产、抵押二手日本电信股票，再叠加数百亿美元过桥融资，把软银重新推上高杠杆运转的危险边缘。 外界说他疯狂，可真正熟悉孙正义的人都知道，这不是一次冲动，而是他一生投资逻辑的最终延伸。一位孙正义从来不是传统意义上的投资人，他真正擅长的从来不是精细计算，而是在每一次技术革命初期，用极端杠杆去压住那个可能改变世界秩序的时代入口。 从互联网到移动互联网，再到今天的 ai， 他 始终相信一件事，真正的大时代赢家永远通知。而他的人生也始终像站在火盆之上，要么借时代烈焰完成封神，要么被火焰彻底吞没。 一九五七年，孙正义出生于日本泽赫县的韩裔移民家庭。少年时期的他长期遭受歧视，却因此比大多数人更早理解了一个残酷现实。对于没有背景、没有资源的人而言，保守从来不是安全，而只是慢性死亡。 十六岁那年，他独自赴美求学，十九岁在伯克利读书，期间，他研发出一款袖珍语音翻译器，并将专利卖给夏普，赚到人生第一个一百万美元。二十三岁回到日本后，他创立软件银行，从软件分销起家，靠着极强的扩张欲望与近乎偏执的执行力，迅速在日本 it 行业站稳脚跟。 一九九四年软银上市时，公司市值已达三十亿美元。而那一年，孙正义不过三十七岁。真正改变他命运的，是互联网时代的第一次豪赌。 一九九五年，全球大多数人甚至不知道 w w w 意味着什么，互联网生被视为极客世界里的边缘概念，可孙正义已经隐约意识到，一个新的信息基础设施正在形成。 他找到只有十几人的雅虎团队，先投二百万美元试水，随后迅速追加到一亿美元，拿下约三分之一股份。那时候没人理解他，因为在绝大多数传统资本眼里，雅虎不过是个还没有成熟商业模式的网站。可孙正义赌的从来不是雅虎本身，而是互联网将会成为未来世界的信息入口。 一九九六年，雅虎上市后股价暴涨，这笔投资价值迅速突破五十亿美元。孙正义第一次向世界证明，在技术革命初期，最赚钱的从来不是谨慎，而是敢于在所有人看不懂时提前种草。但真正让他封神的，是阿里巴巴。 一九九九年，互联网泡沫摇摇欲坠，全球资本已经开始出现恐慌情绪，而孙正义却独自飞往杭州，见到了创业不足一年的马云，逼使的阿里账上几乎没有多少钱，公司看起来更像一个理想主义团队。 两人只聊了几分钟，孙正义便决定投资两千万美元，随后一路追加至八千万美元，最终拿下阿里约百分之三十五股份。后来很多人把这笔投资神话成六分钟决定，可真正重要的，其实不是时间长短，而是孙正义比所有人更早看见了一件事， 互联网一旦与中国市场结合，最终诞生的不会只是公司，而是新的商业秩序。二零一四年，阿里上市后，软银支付价值一度突破六百亿美元，回报超过三千倍，孙正义因此登顶日本首富，软银也正式跻身全球最顶级科技资本集团。 而在移动互联网时代，他又提前压住 iphone。 当时日本运营商普遍不看好苹果手机，认为价格过高、功能激进，难以普及，可孙正义却几乎孤注一掷的拿下 iphone 日本独家代理权。后来，智能手机浪潮席卷全球，软银移动业务用户暴增，现金流迅速扩张，为孙正义后续更大规模的资本运作提供了源源不断的弹药。 互联网、移动互联网、 rmb、 芯片架构这几次关键押注，让孙正义逐渐形成了一个极其强烈的信念，真正伟大的财富，从来不是靠分散风险赚出来的，而是靠在时代主线上集中下注赢出来的。可也正因为如此，他后来才会跌进愿景基金的深坑。 二零一七年之后，全球进入超级宽松货币时代，零利率与无限流动性席卷世界，孙正义开始相信，资本本身也可以制造时代。 他推出规模高达千亿美元的愿景基金，在全球疯狂下注 wework、 滴滴、 uber or oyo grab。 可问题在于，这一次他押中的不再是技术革命，而是流动性泡沫。 过去的押虎阿里、 arm， 本质上押注的是技术基础设施的确定性扩张，而愿景基金时期，他押注的却是烧钱换规模、补贴换垄断、融资换增长的资本游戏。结果微软崩塌，滴滴遭遇监管风暴，国外有现金流断裂，大量项目估值要展，软银连续巨亏。 这是孙正义人生中第一次真正意义上的时代误判。一位 vivo 们最终证明了一件事，资本可以放大时代，但无法凭空创造时代。最令人心虚的则是英伟达。二零一六年，孙正义以约四十亿美元买入英伟达近百分之五股份。当时外界普遍无法理解这笔交易，因为英伟达还远不是今天的悲哀王朝。 可就在几年后，为了填补威沃克黑洞于缓解资金压力，软硬被迫清仓，英伟达仅获了约三十亿美元。而如今，英伟达市值已经占上数万亿美元，当年那部分股份价值超过两千亿美元。 这是孙正义投资生涯里最经典也最残酷的一次错过，因为他其实比很多人更早看见 e i 的 方向，却最终被流动性危机逼下了车。也正因此，今天的 open n i 才会让他如此疯狂。 很多人以为孙正义是在重复过去的赌徒模式，可实际上这一次与 vivo 完全不同。在孙正义眼里， openni 并不只是另一家 ai 公司，杨虎是互联网时代的信息入口，阿里是电商时代的交易入口，二是移动互联网时代的芯片底层架构，而 openni 则可能成为 ai 时代的中央操作系统。 这意味着，一旦 e g i 真正到来，波普内 i 所控制的可能不再只是一个产品，而是未来全球生产力、内容生成、知识分发、企业运行乃至 agent 网络的核心中枢纽。这也是为什么孙正义会重新回到极端杠杆，因为他真正害怕的从来不是亏损，而是错过下一轮世界秩序重构。 今天的软银也早已不是传统意义上的投资机构，它越来越像一个围绕 ai 基础设施重新搭建的资本帝国。而提供芯片架构，波波内 a 提供模型入口、数据中心与算力网络构成底层支撑，而高杠杆融资则像燃料一样驱动整个体系高速运转。本质上，孙正义已经不满足于投资 ai， 他 想参与定义 ai 时代， 可问题也正在这里。亚于过去任何一次技术革命都不同。互联网时代，亚中流量平台就足以诞生超级富豪。移动互联网时代，亚中生态入口就能建立万亿美元公司，可亚时代真正争夺的已经不只是应用，而是下一代的生产力秩序。 他背后涉及的是算力、能源、芯片、模型、国家监管与全球资本结构。这意味着，以爱的赢家通吃效应可能比互联网时代更恐怖，而失败者的代价也会远超过去任何一次技术泡沫。如今的孙正义已经六十八岁， 可他依然像年轻时一样，把所有筹码推向牌桌中央。只因为在他的世界里，时代从不会等待迟疑的人。 从雅虎到阿里，从 r 到 openni， 他 这一生始终都在做同一件事，在技术革命刚刚开始的时候，把自己架上火盆，用命去换下一轮世界秩序里的位置。如果 openni 最终真的走向 agi， 今天看似疯狂的千亿美元杠杆，或许反而会成为新时代诞生前夜最廉价的一张船票。 可如果失败，软硬这座横跨数十年的资本帝国，也可能在 a 浪潮中剧烈重组，甚至被彻底吞没。而这，或许就是孙正义最真实的人生底色。他从来不属于那些金鱼防守的人，他只属于时代最猛烈的火焰。
13:42查看AI文稿AI文稿曾经的亚洲首富，如今正站在悬崖边上，手里只剩最后一张牌，而这张牌是他倾家荡产换来的。他不打出去就是死， 打出去可能粉身碎骨，也可能封神。朋友们上一次聊孙正义的时候，标题还是两百二十五亿豪赌。 而如今才过了一百多天，这个数字就已经累加成了惊人的七百亿美元。他靠着清仓英伟达、变卖核心资产、抵押阿姆股票，完成了那笔两百二十五亿的尾款，但这也让他负债累累。标普把软银的信用展望从稳定调成负面，债主们开始不安， 分析师们开始写软银还能撑多久的道纹。而孙正义在做什么？他在今年二月从五大银行借款四百亿， 现在呢，又用 openai 的 股权在向银行借一百亿，借来的钱不还债不救火，继续往里砸， 砸给那个一年亏几百亿，至今没盈利的 chad gpt 制造业还不够，还要借钱续命。软银到底在赌什么？明年年三月，所有过桥贷款集中到期， 那时的孙正义是站在万亿帝国之巅，还是从悬崖坠落？大家好，我是陪你解密财富密码的欧力略。 今天这条视频，咱们就从资金来源到风险陷阱，从技术路线之争到金融套利真相，把这场七百亿美元的惊天豪赌扒的明明白白。有的朋友可能会问， 有这么严重吗？今年黄仁勋不也投了三百亿吗？软银的三百亿还要分三期付款，这次押上股权也就只换了一百亿，怎么就说倾家荡产了呢？当然有，这里有两个很关键的区别，一个是黄仁勋和欧派 i 的 合作模式和软银是完全不同的， 黄仁勋的三百亿可以说是是转了一圈，从左口袋又留回右口袋。我们来看一下他们的合作内容， 包括 opn a 将使用三级瓦专用推理算力，以及在 verran 系统上的两级瓦训练算力。 双方计划构建和部署至少十级瓦的 ai 数据中心，包含数百万块英伟达 gpu。 它的核心逻辑在财报会上已经说得很清楚，我们的投资战略专注于扩大生态系统，并深入填补生态系统缺口。 翻译一下，我把钱给你，你拿去买我的显卡，咱们双赢。这里还有一个细节值得单独拎出来细品一下。去年网传的版本是英伟达要投 openai 一 千亿美元。消息一出，整个行业都在猜， 英伟达要把 openai 买下来吗？但结果是三百亿少了七百亿。黄仁勋特意澄清过这个事情，那个一千亿的数字从来不是一项承诺。 为什么缩水？两个原因，第一，英伟达不想当冤大头，三百亿已经足够锁定 openai 未来几年的算力采购，没必要多花七百亿。第二，英伟达也在投 anthrax。 去年十一月，英伟达对 anthrax 的 百亿美元投资已正式敲定，一边是 openai， 一 边是 anthrax， 两头下注，谁也不落下。但是孙正义不一样，他是唯一真正自掏腰包的人。 为了赌是 agi 诞生后那一百倍到一千倍的回报，他把能卖的都卖了，甚至借钱放进 openai 的 口袋。 但是 agi 能否实现还是未知数。甚至 openai 的 ipo 都被马斯克意志诉状弄得摇摇欲坠， 可软银的负债累累却是板上钉钉的。这笔将在今年的四月、七月、十月份三期到账的资金，对他来说根本不是拿出家底那么简单，而是真正的卖血求生，是压上整个商业帝国的终极博弈，是在用整个软银集团做燃料，替 openai 的 agi 梦想生活。 这也是为什么标普将软银评级展望直接调为负面，追加巨额投资将损害其资产流动性和财务能力。一家信用展望负面的集团，用自己最宝贵的非上市股权去反复抵押贷款，资金完全欠在一个还没盈利，还在烧钱、技术路线充满争议的单一标的里。 这在投资原则里就是触碰底线的孤注一掷。第二个是，这三百亿对于他们俩意味着什么？王仁勋投了这三百亿，并不会对英伟达造成什么动摇。那么软银呢？ 他是在借钱索哈。就在上个月二十七日，软银在东京签署了一份协议，从摩根大通、高盛瑞穗银行、三井住友银行和三菱日联银行这五大巨头手里，借到了整整四百亿美元的无抵押过桥贷款。注意，这是无抵押的。 也就是说，这五大银行没有要求软银拿 arm 股票去抵，也没有要求拿 openai 股份去压，纯粹是因为孙正义的面子和软银过往的信誉。 这笔贷款不仅刷新了软银历史上单笔美元贷款规模的最高记录，也创下了日本企业有史以来最大的单笔美元贷款。但有一个致命的细节，这笔贷款的期限只有十二个月，也就是说，到二零二七年三月，软银必须把四百亿美元还掉， 还不上怎么办？软银的公开表态是，未来一年内通过资产出售及后续融资活动逐步偿还， 用借钱来证明我有钱，用画饼还债来证明饼能吃。这套循环融资的逻辑，已经在金融史上无数个崩盘故事里反复上演过， 但孙正义没有停下的意思。虽然软银自己的主要资产早就卖的差不多了，变卖提莫宝之后，软银未来最稳定的现金流来源之一就没了，以后再遇到资金周转问题，连个能变现的优质资产都没有了。抵押掉的 am 更不是普通的持股，它是整个软银帝国的命门。 在 ai 热潮的推动下，阿姆的价值甚至超过了软银的整体公司估值。虽然没有卖掉阿姆，但股份已经全部抵押给银行了，现在规模已经扩大到了两百亿美元，堪称是软银的最强提款机了。 可这背后却是走钢丝般的风险。如果未来市场情绪给艾尔米斯集体踩刹车呢？那你就将在抵押品价值缩水后，银行要软银补钱的场面。那如果补不出来呢？ 就只有一个结局，卖股票！而 arm 这条命脉一旦断掉，软银的整个融资结构就会轰然倒塌。更令人叹惜和不解的是，孙正义选择了放弃了英伟达。 为什么要放弃 ai 领域最确定性的 beta 收益，去资助那些主要支出来自购买英伟达产品的公司呢？而且，这不是他第一次放弃英伟达了，这才没过去多久，就忘掉了上次的失误和后悔吗？ 上次是二零一七年啊，软银用四十亿美元买入英伟达约百分之四点九的股份，那时英伟达的市值刚刚突破千亿美元， gpu 在 深度学习领域的统治力还没有被全行业认知， 这是多么好的时机啊！如果不是在两年后，他竟然在英伟达一飞冲天之前清仓了英伟达的话，这将是他在阿里之后第二次神话般的投资高光。 这次清仓看着是赚了三十亿，但在那之后的四年里，英伟达的市值从千亿一路狂飙到五万亿美元。如果当时软银一股没卖，那四十亿美元到二零二五年底会膨胀到超过一千六百亿美元。 这是孙正义投资生涯中规模最大的一次。麦菲。在投资圈，麦菲是常见的事，但软银不仅仅是麦菲的一支股票，他卖掉的是未来十年 ai 确定性最高的避风港。二零二四年末，在 ai 峰会上，黄仁勋当着全场的面调侃孙正义， 马萨先生，您能想象，要是您成为了英伟大最大的股东会怎样？孙正义当场尴尬的抱住黄仁勋做抱头痛哭状，全场轰笑。那个拥抱，是全硅谷对软银错过时代最大的善意提醒。但显然，孙正义没将这个提醒放在心上。 虽然孙正义也承认二零一九年的清仓是一个错误，但在他的心里只有 openai。 你 看，在这之后，他虽然重新悄悄歪入英伟达，没错，那年四季度持仓十亿美元，二零二五年又分批增持到三十亿美元左右。但很快，灾难性的时刻来了。 二零二五年十月，软银第二次清仓英伟达三千两百一十万股，套现五十八点三亿美元。 这个消息传出之后，全世界的分析师都在问同一个问题，一个刚刚从麦菲惨案中爬回来的人，为什么在认错重新持有之后又立刻第二次卖出去？而且这一次的卖出距离买入仅过去不到一年。 孙正义的解释是需要现金去投 openai 哭着卖掉的。他还补了一句特别耐人寻味的话，有人问他 ai 是 否有泡沫，他反问泡沫在哪里？ 它的逻辑是，如果 ai 长期能创造全球 gdp 的 百分之十，即使投入数万亿美元也完全值得。这句话有两个解读角度，第一个角度是宏大的，孙正义认为 agi 的 诞生是不可逆转的历史趋势。第二个角度是冷酷的， 为了凑钱去 ai 方向的终点。无论终点是不是 open ai， 它可以牺牲掉 ai 领域最确定的收益。我把这两种逻辑放到一张表格里做一个直观对比。 孙正义选择了后者，不仅选了后者，而且把所有能从前者身上掏的钱全部搬了过去。搞笑的是，软银清仓英伟达套现的钱，最后却可能通过 openai 的 采购款重新回到英伟达账上。 到了四月，清仓英伟达的决定从主动出击的高姿态，变成了一种带着苦涩的不得不做。因为这笔钱换来的 openai 股份，正在以完全不可控的方式吞是现金流， 说 openai 是 一台核动力碎钞机一点也不为过。就在软银不断加杠杆的日子里， openai 的 利润表却愈发难看。据 openai 自己的财务预测，公司要到二零三零年才可能盈利， 在那之前都是亏损，二零二六年一年的预计亏损就达到了一百四十亿美元，到二零二九年，更是预计累计亏损预计高达一千一百五十亿美元。 而他早期震惊行业的新闻计划，那个吹了一点四万亿美元的数据中心梦正在快速缩水。 sagitt 不 再是宏伟的基建版图，而成了一个需要频繁找钱来维持的庞大包袱。 openai 的 暴力烧钱模式已经面临巨大的压力，而孙正义就是那个最核心的买单者。 市场研究机构 credit size 则估计，软银正面临约三百二十亿美元的总流动性缺口，包括未来两年到期的证券，以及收购 a、 b、 b 机器人部门等其他已经达成的投资协议。 三百二十亿的缺口，这几乎是软银目前所有可动用现金储备的总和，还要多得多，可他也不得不买这个单，全部身家都压上去了，欠的钱还得按时还，只能孤注一掷继续接盘，指望着 openai 早点实现愿景，让这一波单车变摩托了。 就在最近，软银正以持有的 openai 股份作为抵押，申请一笔一百亿美元的保证金贷款，然后呢，一部分用于偿还与 openai 投资相关的过桥贷款，一部分呢，继续投 openai。 在更广泛的战略协调方面，软银还计划在算力基础设施领域开展深度合作。目前呢，正着手在美国俄亥俄州建立规模宏大的 pickton ai 数据中心园区，成本大概又要花个三四百亿美元，而预期要入住的核心租户就是 open ai。 这样一来，软银和 open ai 就 可以建立一个覆盖算力模型与应用端的垂直生态闭环，但真的能如此顺利吗？ 软银曾在上周通过多期证券发行筹集了三十五点六亿美元，其中一笔十年期美元债利率高达百分之八点五，创下软银证券发行的最高利率记录。 当一家日本最大的科技投资集团发债利率逼进垃圾债水平时，他已经不是流动性紧张了，他开始被华尔街定价成可能违约。 b b 加这个仅仅只比垃圾级高一级的信用评级，就是市场最直接的回答。 孙正义的故事今天就暂时讲到这里，但这可能也只是一个开始。他两次清仓英伟达，错过的不仅仅是一千六百亿美金的账面收益，他错过了可以静观其变的从容。 他用清仓英伟达减持 timbo 抵押二手股票、借四百亿过桥贷款再抵押 openai 股份的五连击，换来了一个与 ai 时代唯一公司捆绑在一起的帝国。 现在，软银帝国就维系在一个脆弱的纸牌屋上，撑住他的，是从未盈利的 openai， 是 已经缩水的星门计划，是一场正在进行的官司。 马斯克那场诉讼结果的不确定性，是孙正义所有豪赌中最大的黑天鹅。如果法院认定 openai 必须回归非盈利结构，盈利化转型就会被迫撤销，对现有股东权益造成重创。 ipo 搁置，软银近七百亿美元的投资失去退出通道，估值崩盘。与此同时，四百亿美元的过桥贷款还在滴答作响。只有 openai 打赢了。在今年晚些时候成功完成 ipo， 才是孙正义解套的唯一途径。 它可以把部分持股变现还债，也可以用公开交易的股票去获得更灵活的融资渠道。不管是法庭上的审判，还是市场里的审判，一切都在倒计时。我是陪你解密财富密码的 olivia。 如果这场七百亿豪赌有什么确定的东西，那就是讲故事的时代已经结束了，现在轮到市场来翻答案了。记得点赞、关注、留言，我们下集再见！
8554Sky阿天侃财
00:55查看AI文稿AI文稿三月二十八号，阮一拿下了四百亿美元的无担保贷款，这笔钱的百分之九十都要用来投资 openai。 就 在前不久， openai 还宣布了官廷 solo， 看起来已经深陷资产风险。为什么孙正义还要死磕？因为 openai 手上的三大底牌越来越强。第一是刚发布的 g p t。 五系列，尤其是整合了 codex 的 五点二版本， 它对人类工程师的替代率已经接近临界点，这不仅是工具，更是生产力的收割机。第二是生态位， china g p t 拥有九亿活跃用户，牢牢把控着 ai 时代的流量入口， open ai 已经准备整合所有工具到超级智能体身上， 未来的用户还会进一步增加。第三个最重要的是，算力霸权软银正深度参与 open ai 的 星门计划，即便模型会波动，但通往 a g i 的 基建永 永远是刚需。大家都笑孙正义是软银接盘侠，但在他眼里，措施 ai 比投资失败更让他恐惧。只要 g p t 六能在今年年底如期睁眼，这四百亿美金就是史上最便宜的抄底。这就是孙正义对 open ai 的 信心所在。
26算世界算未来
02:54查看AI文稿AI文稿如今中外最大的投资赌徒，就是曾经的亚洲首富孙正义，他带着数百亿美金豪赌 open ai， 更可怕的是，这笔巨额赌资大半都是借来的，如今他早已站在悬崖边缘。孙正义旗下软银已向 open ai 投入四百四十六亿美元， 还有两百亿投资承诺。看似大佬中仓看好 ai， 实则背后藏着致命失误。早在 ai 爆发前夕，他错误清仓了价值七十亿美金的英伟达股票，如今呢，这笔股权市值已高达千亿，等于白白错失天大红利。或许是在英伟达身上疏及了眼， 孙正义直接 o 印压住 openai。 可眼下的 openai 早已不复当年风光，不再是大模型领域的领头羊，谷歌 gemini ansorepic 大 模型已经追上甚至超越拆 t p t， 个人用户被谷歌低价产品不断分流， 企业新增客户里超六成选择了 ansorepic。 财务上更是隐患重重，二零二五年， open 内净亏损八十亿美元， 二零二六年，亏损还会继续扩大， ai 变现迟迟无法落地，未来还要背负巨额算力基建支出，可全年营收仅有一百三十一亿，现有融资只够撑三年烧钱。同时，核心高管和研发人才批量流失， 十一位联合创始人也有九位离职，核心团队被竞品疯狂挖脚。更惊险的是，软银投 open ai 的 钱大多是借贷而来，不乏短期贷和抵押贷，刚签下百亿追加投资， 转头就从银行借巨额过桥贷，又拿 openai 股权二次抵押借钱，全部砸进常年亏损、 从未盈利的项目里。卖房抵押借钱，索哈堪称孤注一掷。很多人疑惑，同样投资 openai， 英伟达却稳如泰山？其实两者完全不一样，英伟达投资相当于左口袋转右口袋，资金最终回流采购自家 gpu， 提前锁定长期大单， 还同时布局其他 ai 企业，分散风险，稳赚不赔。但孙正义是真金白银砸家底，变卖优质股份，抵押软银核心资产阿姆九成股权换取授信，能卖的全卖，能压的全压。而且这笔巨额借贷期限极短，软银优质资产基本掏空， 花债利率逼进垃圾债，信用展望也被下调至负面。孙正义向来就是赌徒式投资风格，早年看准雅虎、中仓阿里都靠超前眼光赚得盆满钵满，可久赌必输。后来中仓 wework、 全球网约车赛道接连巨亏，百亿愿景基金 千亿布局独角兽，九成项目崩盘缩水。几年间软银累积亏损超六百六十亿。这件事也给我们两个道理，再厉害的人，也容易陷入路径依赖，赢亏往往同源，永远别盲目跟风，身边暴富的人，很多时候不过是一时运气。关注我，我是叶子。
21叶籽AI科技官
03:49查看AI文稿AI文稿巴菲特和孙正义必须死一个！这是我最近看到的一篇怂人听闻的文章啊。其实也有道理，这两个全世界最有钱的老头，在这一场 ai 的 百年未有变局里面，走的是完全相反的道路。 巴菲特呢，是手里赚着整整的四千亿美元的现金，什么概念呢？比中国二零二五年，整个银行业一整年四千多家银行的净利润加起来还要多放银行关利息，每天都能够有几千万美元。但他呢，却是什么都不买， ai 涨了不买，英伟达翻了十倍也不买。 别人呢，在为 ai 而窒息，他却在看着别人窒息。那老爷子的理由也很简单哦，跟以前一样的，他在等，等一场惊天的大崩盘，然后他再拿着现金像捡白菜一样到处去买买买。 那孙正义呢，这又是另外一个极端了，典型的为 ai 而窒息，为了投资 ai， 先是哭着卖掉了英伟达，然后是 t mobile， 还有德意志电信，还有阿里巴巴等等， 股票卖了还不止哦，还要搞各种各样的股票抵押，银行贷款，发行日本最贵的零售债等等，甚至还借了一笔四百亿美元的过桥贷款，一年后就必须得还的那一种。然后拿着全部的钱 o 印了 openai， 用六百四十六亿美元换来了 openai 百分之十三的股份。那到了去年的十二月份，软银的负债已经超过了一千亿美元，而公司账上的现金只有二百四十二亿美元，甚至这里面三分之一还只是借贷的额度，不是什么真金白银。所以现在全市场都在质疑孙正义， 软银五年期的信用违约互换已经创出了十一个月的新高。所以孙正义现在呢，就是一只脚踩在了 ktv 的 会所门口，另外一只脚踩在了悬崖边上。赢了呢，他就是人类史上最伟大的投资人之一，而输了，就是软银破产，生败名裂。 当然了，谁会赢啊，我们不知道，但谁更有可能死，却是一目了然的。巴菲特呢？基本上是肯定死不了的啦，就算明天美股直接跌百分之五十要涨，你别觉得不可能啊，美股那边是没有涨跌停板的，所以一天干掉百分之几十完全有可能。 但是即使是这么大的跌幅，他手里还是有着四千亿美元的现金，手上那一堆的子公司依然每天都在赚钱，而且每年都在分红。 那对老爷子来说呢，大不了就是少赚点喽，反正都已经是财务自由了，但泡沫迟早都是会结束的，那只要美股跌下来，他再用白菜价捡到便宜，十几年之后 百分之百就铁赚了。那老爷子的投资周期就这么长嘛。所以最大的影响呢，可能就是巴菲特的神话破灭了，毕竟错过了一整轮的 ai 大 牛市。所以也有人说了，说巴菲特如果输了，虽然他的躯壳还在，但他的灵魂已经退场了。 而至于孙正义呢，是如果成功了，那估计就是直接封城啦，往后一百年的教科书上面都得写着孙正义的神级操作，成为了名垂千史的这个投资大师之一。但要是后面 openai 一 直没有办法上市套现， 再加上软银手里的重要的核心资产叫做安谋 a i m 公司，它的估值如果出现了大幅的崩盘，股价也大跌的话，那麻烦就很大了。因为软银手里最值钱的这个 a i m 的 资产，如果不值钱的话， 银行根本不会再借钱给他。软银之前呢，就借了一大堆的过桥贷款，到期要还钱，那如果借不到新钱，旧钱又还不上，那直接就连锁反应爆发，那对深圳一来说，真的就有可能满盘皆输，彻底的死无全尸了。 好了，那如果是你的话，现在给你一个机会，只要你敢下注，可能就让这一辈子财富自由，但也可能让你直接输到倾家荡产，你赌不赌呢？你是更想做巴菲特还是孙正义呢？欢迎大家评论区留言探讨吧，关注许雄，那帮你更高维度理解财富！
6969许琼娜
04:42查看AI文稿AI文稿伯克希尔与软银必有一方落败。二零二六年五月二日，奥马哈召开伯克希尔股东大会，全场一万八千个座位，入座人数不足半数。曾经一票难求的行业盛会，如今场面冷清，热度大不如前。 九十五岁的巴菲特已然退居幕后，新任 ceo 格雷格阿贝尔直面市场多方问询，公司手握三千九百七十四亿美元巨额现金，始终保持观望态度，迟迟没有入场动作。远在六千英里之外的东京，孙正义采取了全然不同的发展策略。 软银持续举债融资，加大资金投入，重仓布局 open ai 项目，同时拆分旗下人工智能相关资产，筹备上市完成物资计划。 一方大量囤积现金静待市场变化。一方依靠高杠杆权力压住热门风口。两家顶尖资本企业截然不同的投资方向，早已注定后续发展差距悬殊。伯克希尔手握巨额现金，暗藏隐患。 伯克希尔当前持有高额现金储备，资金体量占公司总市值将近四成，创下历年资金持有量新高，绝大部分资金全部投入短期国债，坚持配置低风险稳健资产。 公司长期持续减持各类持仓股票，接连清减，苹果等核心重仓标的选择高位落代理场。管理层判断，当下市场整体估值偏高，市场环境虚实混杂，投机氛围浓重，整体行情偏离理性投资方向。市场之中很难找寻优质低价投资标的。 资本市场历来遵循固定规律，市场全民追捧，热门赛道阶段，价值投资理念便会暂时沉寂。早年互联网泡沫时期便是真实案例，坚守保守稳健的投资方式，短期内常常遭受外界质疑，待到市场行情回落调整，理性投资者方能收获丰厚收益。 如今，伯克希尔整体收益表现落后市场，大盘市场投资者耐心不断消减，新任管理层陷入两难处境， 持续持有现金观望会长期落后市场行情贸然大举进场，又要直面高位市场潜藏的各类风险。长远来看，伯克希尔拥有雄厚现金流与优质实体资产，企业根基稳固，不会出现破产危机，但属于巴菲特时代的价值投资理念正在市场发展中逐步走向落寞。 能够历经牛熊更迭，从容应对市场极端行情的投资真谛，尽数收入于聪明的投资者。该书作为价值投资领域经典著作，也是巴菲特终身遵循学习的投资典籍。书中摒弃各类投机取巧的交易手法，着重讲解安全编辑核心内容，指引投资者理性辨别市场泡沫。 行情火热之时保持克制市场低谷阶段果断布局。不论市场处于高涨狂热或是低迷萧条阶段，这本书都能帮助投资者稳住心态，洞悉资本市场内在运行逻辑，是所有专业投资者必读的经典书籍。 软银激进扩张深陷资金困境相较于伯克希尔保守沉稳的风格，软银一直推行激进的高杠杆投资模式，集中全部资源加码人工智能赛道，企业负债数额不断攀升，账面可自由支配的流动资金十分有限。 为筹措大额投资资金，软银接连变卖自身核心优质资产，不断减持手中持仓个股，通过股权制押、发行高息证券、办理短期高额贷款等方式吸纳资金。多重决策让企业债务压力持续加重。资本市场早已察觉软银暗藏的经营危机，企业债券利率持续走高， 整体信用风险持续上升。公司资金链长期走高，整体信用风险持续上升。 目前，企业内部上市方案尚未达成统一，上市时间依旧没有确定答案。一旦上市进度推迟或是行业整体估值下调，长期积压的债务风险将会集中爆发，高杠杆投资模式存在的各类隐患也会全部暴露。 这一市场现状印证，聪明的投资者书中核心告诫投资切记过度负债经营，盲目跟风，追逐行业热点，集中资金重仓单一赛道，脱离风险控制。一位追逐高额收益，最终都会遭到市场严厉反噬。 两大巨头结局已然分明，两家行业巨头未来发展结局早已清晰。伯克希尔凭借深厚企业底蕴平稳运营，逐步淡出行业核心阵营。 软银长期游走在风险边缘，经营融错空间极小，任意环节出现问题都会引发企业剧烈动荡。 市场评判标准始终客观公正，短期行情更偏向激进行。投资者从长期发展角度而言， 唯有坚守理性原则，敬畏市场风险，才能在资本市场长久稳定发展。所有投身资本市场的从业者都应当认真研读，聪明的投资者通读全书便能清晰看懂两家企业竞争格局，通晓牛熊循环中不变的投资法则，规避市场各类投资误区，搭建成熟稳固的长期投资体系。
02:43查看AI文稿AI文稿一个人要疯狂到什么程度，才会把前半生所有财富再叠加数倍？杠杆缩化到一个标点上？ 孙正义正在做这件事，为了凑齐七百亿美金砸向 opni， 他 干了三件大事，一是清仓了他后悔一辈子的应为党。二是变卖了最值钱的核心资产。 三是把阿尔玛股份全部抵押给了银行。更狠的是，他还从银行借了四百亿美金无抵押贷款，明年三月到期。甚至以，这已经不是在投资，是用整个软银集团的命给 o n i 续命。 ovni 凭什么让他这么疯狂？就三个字嘛， agi。 孙振宇认为，通用人工智能在未来能创造全球 gdp 的 百分之十，现在砸几万亿都值，但现实很骨感， ovi 就是 一台核动力级的水抽力， 二零二六年预计亏损两百五十亿美金，到二零二九年累计亏损可能达到一千一百五十亿美元，二零三零年才有可能盈利。软银现在就是一座极其微弱的纸牌屋，三张牌，哪张倒了都是万劫不复。 第一张，阿姆，如果股价跌了，银行要求补把真金，补不出来就强卖阿姆股票。第二张， 马斯克诉讼，马斯克要把 o p n i。 拉回非盈利组织，如果赢了，孙正义的七百亿瞬间变废纸。第三章时间，四百亿过桥贷款明年三月到期。生死时速， 孙正义唯一的活路，就是一年内推动 o p n i 天价上市，靠 ipo 套现还上四百亿。 去年 a 峰会上，黄仁勋当着全场调侃他，你要是当年没卖掉英伟达，现在就是世界首富了。全场大笑。可惜，他放弃了确定的避风港，选择把全部身家压在一个可能永远都醒不来的梦里， 明年三月，我们拭目以待。要么看到一个万亿级帝国诞生，要么目睹这位曾经的亚洲首富从悬崖坠落。 最后提一句，把巴菲特和孙正义放在一起，巴菲特一辈子不碰科技，每年赚百分之二十，复利五十年，孙正义七百亿砸向 openai， 要么十倍回报，要么归零。一个润物细无声，一个不上天堂就下地狱。要是你，你会选哪种活法？
25商业陈参谋
03:00查看AI文稿AI文稿经济学人的标题很狠，伯克希尔和阮银未来只会活。一个不是说两家公司明天就会倒下，而是说他们代表的两套资本逻辑，不可能同时被证明是对的。一个抱着接近四千亿美元现金等崩盘，一个借四百亿美元继续押 openai， 问题是未来几年市场会救巴菲特，还是成全孙正义？ 这个问题之所以刺耳，是因为两边都不是小赌博。克希尔压的是耐心现金和下一次危机。软银压的是 ai 上市窗口和更高估值。这不是普通公司对比，而是一场现金和杠杆的市场审判。 这两家公司其实很像，他们都不是单纯的上市公司，也不是普通基金，而是投资组合加实业资产的混合体，而且都被一个强烈的创始人形象长期塑造，分歧在于怎么面对未来。巴菲特选择把钱压在保险箱里，等市场崩出便宜货，孙正义选择继续借钱，把筹码砸向 ai 资产。 伯克希尔一季度现金和短债合计约三千九百零七亿美元，如果扣掉未结算购买应付款，净现金和短债也有约三千七百三十五亿美元。 这笔钱看起来像防御，实际上也是压力。如果市场一直不跌，现金越多，伯克希尔越像是在错过整轮行情。巴菲特这套逻辑要被市场证明正确，需要一次足够大的回撤。一九二九年、一九八七年、二零零八年那种级别的危机，才会让现金从拖累收益的包袱，变成抄底市场的弹药。 现在格兰 able 接班，难题就摆到台面上，如果现金继续堆着，股东不会永远有耐心，他们迟早会逼问，为什么不分红，为什么不拆分？为什么不买回更多股票？ 阮银是另一端，孙正义的问题不是没有方向，而是方向太多，胃口太大。 open ai、 arm、 机器人、数据中心，每一个方向都在吞钱， 阮银敢继续下注 ai， 一个重要底气来自 arm 这次大胜。二零一六年，阮银用约三百一十亿美元买下 arm。 按照经济学人的计算，现在 arm 值约两千五百亿美元，足够让孙正义相信贵也可以贵的更离谱。 软银公告说，完成后，对 openai 累计投资预计达到六百四十六亿美元，持股约百分之十三。这不是普通财务投资，而是孙正义要复制 arm 式胜利，把软银重新押上 ai 牌桌。 为了继续投 openai， 软银已经签了四百亿美元过桥贷款。这笔贷款二零二七年三月二十五日到期，而且没有抵押。故事可以讲很久，但债务有到期日， 软银这套逻辑要被市场证明正确，需要 ai 资产继续升值。 open ai 要能顺利上市， arm 估值要稳住，数据中心和机器人故事还要继续被资本市场相信，少一个环节，压力都会立刻变大。 但风险也在这里。如果 ai 估值回落，软银要还的不是愿景，而是真债务。 arm 这种最值钱的底牌，也可能从融资支撑变成压在资产负债表上的风险。 所以这场对比，真正的问题不是巴菲特和孙正义谁更聪明。如果 ai 狂欢继续，软银会显得像抓住时代的人。如果泡沫破裂，伯克希尔这座被嫌弃的现金山，才会突然变成最锋利的武器。风险提示，本视频基于公开新闻整理和分析，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
132向阳观察笔记
03:00查看AI文稿AI文稿这个世界正在上演一场史无前例的好赌，赌桌上的钱每年高达四千五百亿美元，全部压在 ai 上， 这个数字已经超过了盖房子、建工厂、修电站这些传统投资的总和。 ai 成了全美最大的资本开支，这不是一个行业的风口，而是整个世界在下注未来。 但牌桌上坐着三种姿态完全不同的玩家。第一种，科技巨头用自己的钱在赌 微软、谷歌、亚马逊。你看他们的利润表，非常漂亮，每年净利润眼看就要冲到四千五百亿美元。但你再看一个更真实的指标，就是公司账上真正能花的钱，已经从二零二四年的高点两千五百亿， 雪崩式的跌到了不足一千亿，甲骨文甚至变成了负数。简单来说就是净利润是会计做出来的数字，资本开支不影响当期利润，但自由现金流才是真金白银。这些巨头现在穷的只剩下利润。第二种，孙正义加杠杆在赌， 他比巨头们更疯狂，别人是烧利润，他是借钱烧，他把整个软银改造成了一个巨大的 ai 杠杆机器，卖掉英伟，大清仓阿里，甩卖资产，甚至把手里的王牌 r 拿去抵押，借钱发了日本历史上最贵的零售债，还搞了一笔四百 亿美元，换了 openai 大 概百分之 十三的股份。他赌的就是 open ai 赶紧上市，股价一飞冲天，他的债务就能够腾挪开了。赌赢了封神，赌输了就是万丈深渊。第三种，巴菲特， 他在等今年的股东大会呢。人少了一万，市场又开始嘲笑他了，说他踏空了时代，跑输了大盘几十个点。但与此同时，他手里存着的现金达到了惊人的三千九百多亿美元。 我猜他等的根本不是 ai 能不能赚钱这个问题的答案。他在等前面的那两种玩家。有人先撑不住了， 等科技巨头们四千五百亿烧完，发现现金流枯竭，等孙正义那四百亿贷款到期 还不上钱，被迫把手里最优质的资产打折甩卖。到那个时候，整个市场上唯一能开出千亿美元支票。打折甩卖。到那个时候，整个市场上唯一能开出千亿美元支票的买家，可能只有巴菲特。 就像二零零八年高盛跪着上门求他的那一幕，这跟咱们普通人有什么关系呢？这背后是两种认知的对决，一种认知是赌 ai 技术突破，另一种认知是赌人性周期。当所有人都狂热的冲向一个地方时，风险也在慢慢积聚。聪明的人会开始关注这几波人到底把钱放在哪里？为什么？如果你觉得这条干货有用，点个关注，转发给好友，我们下期再聊！
34黄维铭聊经济
