AI泡沫会被什么戳破
最近几个月，有一个信号越来越明显，但很多普通投资者却没有注意到，全球最顶级的聪明钱和华尔街核心机构正在暗中准备撤离这场 ai 狂欢。 无论是估值被爆炒到一万亿美元的 ansorapic， 还是背负着四千三百六十亿美元算力支出承诺的 open ai， 在 二级市场上就算打折也开始找不到接盘侠。 而深安资本运作的华尔街大鳄更是明确警告，这场没有真实利润支撑的虚假故事正在瓦解，并将当下的 ai 狂潮视为一场悬在悬崖边缘的万亿级资本大猎杀。 但与此同时，很多普通投资者却在做完全相反的事情，他们沉浸在满屏 ai 造富神话和人类文明转折点的幻觉里，转而满仓投入科技股，甚至还有人疯狂到卖掉住了四十年的老宅，去追逐那些连盈利模式都不清晰的初创公司，觉得只要闭着眼睛买就能永远涨下去。 为什么最了解金融底牌的华尔街巨头在转向防御，甚至被迫对应用端举起降智屠刀以苟延残喘，而普通投资者却在毫无顾忌地追逐这个比二零零零年互联网泡沫还要恐怖十倍的风险资产？历史上任何一场世纪大泡沫在迎来毁灭性变局之前，都会出现类似的信号， 表面的繁荣往往掩盖了底层的腐烂。所以问题来了，那些手握真实财报和算力底层账本的花尔街巨头，到底看到了什么？我们普通人没看到的致命危机？ 今天这期视频，我们就来硬核拆解隐藏在 ai 产业链底层的庞氏架构，把花尔街刻意向你隐瞒的真相彻底扒光。很多人天真的以为二零零零年的互联网泡沫和今天是一样的，你在开什么玩笑呢？朋友， 当年的互联网至少还有收发邮件、搜索信息的真实需求支撑，而今天的 ai， 从头到尾就是一场没有真实利润支撑的资本狂欢，靠烧钱来维持虚假的故事。我们先来冷血的解剖一下让很多无知散户冲动入局的 entropic， 这家公司目前的估值被爆炒到了一万亿美元。 一万亿是个什么概念？半个苹果公司，几十个特斯拉，如果你每天中五百万彩票，你要连续中五十五年才能摸到这个数字的门槛。他们靠什么撑起？一万亿？ 靠利润吗？靠技术吗？都不是，他们靠的是华尔街最肮脏的左手倒右手魔术。 anthropic 在 市场上流通的股份少得令人发指。 我给你打个极端的比方，假设这家公司总共只有一百股，我花十万美元买下其中一股，然后对外宣称这股值一百万美元，市场就会用这一百万乘以一百股，瞬间炮制出一万亿的虚假估值。 没有经过审计的真实财报，没有利润，没有任何现金流，仅仅靠着一笔极小额的非流通股交易，就在账面上吹出了一个震碎三观的天价。这在金融学里叫什么？这叫典型的击鼓传花。那些排队给出一点一五万亿报价的资本难道是傻子吗？ 不，他们比谁都精明，他们只是嗜血的笃定，明天可以把这团烫手的火球以更高的价格卖给下一个一无所知的接盘侠，但音乐总有停下的一天，且毫无预兆， 那你可能会说， openai 总该靠谱吧，毕竟我们都在用朋友。 openai 目前的头后估值是八千五百二十亿美元，但在二级市场上，就算打九折降到七千六百五十亿美元，依然无人接盘。为什么？ 因为市场里做真金白银交易的机构，只看一样东西。盈利能力。 openai 的 盈利能力简直是一场灾难， 他一年的净亏损高达一百亿美元，虽然预计二零二六年能有两百五十亿的收入，但你看看他背后那令人窒息的算力支出，承诺 四千三百六十亿美元债务收入，比超过惊人的十七倍。这就相当于一个每个月赚两千块的人背了三十万的高利贷，这日子还怎么过？更荒谬的是他的用户结构。 九亿活跃用户听起来很诱惑对吧？但付费率只有可怜的百分之九十五的人在白嫖。 ai 的 每一次生成，都需要调动价值数百万的 gpu 集群，消耗海量电力。 openai 每接待一个免费用户，就是在疯狂放血。这就好比一家餐厅，百分之九十五的客人都在吃霸王餐，你觉得它离倒闭还有多远？这一切，全靠一个人类文明转折点的宏大故事在强行续命。 当故事讲完，泡沫破裂时的惨烈程度，将远超当年只懂得炒作眼球经济的互联网前驱们。 说到这里，可能会有人会觉得资本端的泡沫离你太远了。但事实呢？软件端的残酷真相，正每天发生在你我的电脑屏幕上。你最近是不是觉得 copilot 的 写代码越来越蠢了？ chat、 gpt 经常答非所问，甚至犯低级错误。 别怀疑自己，不是你变笨了，是这些 ai 公司在背后无耻地对你进行了降智处理。为什么要降智？为了苟延残喘地省钱， 微软 copilot 刚推出时搞了个二十美元的无限包月模式。程序员们欣喜若狂，但微软很快发现自己被反噬了。我们来算笔账，一个程序员每月让 ai 生成十万行代码， 按微软四点八到十八美分一行的算力成本，微软在一个重度用户身上，每月的真实成本高达四百八十到一千八百美元。你交二十块钱，却消耗几千块的算力，微软再财大气粗也得被抽干。 于是，微软毫不犹豫地取消了包月，举起了按 token 收费的镰刀。你用的每一个标点符号都在烧钱，这就导致了有人两分钟被吸走四十九美元的惨剧。更恶劣的是， antropic 等公司被抓包，为了节省算力，悄悄降低模型推理精度，把曾经的高级货换成被阉割的残次品，而收费却一分不减。 最让人绝望的是，那个被吹上天的 ai 提升生产力神话，本身就是一个彻头彻尾的骗局。真实研究表明， ai 生成代码的平均错误率高达百分之三十七，最新的拆的 gpt 甚至比以前更糟，准确率下降了百分之十三。 说到这里，我给你讲个血淋淋的真实案例。某互联网公司技术总监老张不顾反对，全面引入 ai 写代码，本以为能砍掉一半人力成本，结果三个月后，程序员们全变成了代码质检员， ai 写的代码风格诡异，找 bug 修改测试所花的时间比自己从头写还要慢十倍，甚至一个低级错误就能让系统崩溃，造成百万损失。老张最后盘点， 交付周期拉长，人力成本没降，运营风险彻底爆表。你品你细品，目前的 ai 在 复杂逻辑面前，根本就是个拖油瓶，订阅费、算力费加上纠错的人力成本，远超不用 ai 的 时代。商业模式走入死胡同，用户体验断崖式下跌，一旦资本断供，这套系统将在瞬间土崩瓦解。 之后大家看清了这层虚假繁荣的底层逻辑后，你可能会想，那这么看，软件端烂透了，那跑去搞基建，买英伟达芯片，总该是稳赚不赔的硬通货吧？如果你这么想，那你真的太天真了。看看甲骨文的狂人艾利森， 他豪赌三千亿美元，企图打造一个耗电七点一几瓦，相当于一个中小型城市用电量的超级数据中心。星际之门妄图垄断未来的算力出租市场，结果呢？项目彻底烂尾，现在只剩下两栋空空荡荡的水泥空壳楼。为什么？因为他蝇头撞上了三个根本无解的物理死结！ 第一，变压器断供。全球高压变压器产能缺口达百分之六十，交付期被恐怖的拉长到一百二十周以上。就算你现在有钱，美国本土唯一的超高压变压器工厂订单也早就排到了两年后， 没变压器数据中心就是一堆废砖。第二，劳动力断层。美国短缺超十万名专业电工，现有百分之三十的人即将退休，而年轻人宁可送外卖，也不愿干这苦差事，没人安装设备，只能在仓库里发霉。第三，水电枯竭， 七点一级瓦的怪物需要海量的水来冷却。而德州干旱连年，政府直接挥刀砍掉了一大半的水电配额。没水没电， ai 芯片开机就得烧毁。 为了掩盖这惨烈的局面，甲骨文连续四个季度自由现金流为负，每季度血亏一百一十亿美元，甚至被迫使用 s p v 进行表外融资。 这等同于信用卡刷爆后瞒着银行去借高利贷。一旦爆雷，等待甲骨文的将是史诗级的破产清算。 而作为全场焦点的英伟达，其市值虽然飙升至五万亿，但它的芯片却正在变成收割下游企业的死亡陷阱。陷阱一，出厂即落后英伟达新一代 rubin 架构单机架耗电六百千瓦，是 blackwell 的 五倍，必须使用极高成本的四十五摄氏度微流控冷却系统， 全球绝大多数数据中心根本带不动它。这意味着，企业现在砸巨资买的 blackwell， 在 rubin 普及的那一刻，将直接沦为毫无价值的破铜烂铁。 陷阱二，时间差绞肉机数据中心建设需要两到三年，而英伟达更新换代只需十八个月。你今天投一百亿建中心，等你二零二六年剪彩那天，手里的芯片已经落后两代，算力租不出去，贷款利息却在天天流血，最终只能走向破产。 陷阱三，抵押物清零。企业拿芯片抵押给银行借钱，但二手 blackwell 芯片价格三个月内血崩百分之四十二，银行手里的抵押物正在急速贬值，一旦企业违约坏账将引发银行强行收贷，直接引爆资金链断裂的恶性循环。 朋友们，这六步绝对不是什么危言耸听，而是一场堪比二零零八年雷曼时刻的全行业崩盘。 他正在按照极度严密的逻辑线条，像死神一样一步步向我们逼近。这场史诗级的洗劫，将残酷的分为六个阶段进行绞杀， 每往下一步，其破坏力都将呈指数级放大。第一步，死亡倒计时，底层硬件的急速更新换代引发的固定资产大灭绝。当英伟达那耗电极度恐怖的 rubin 架构在全球强制普及之后， 市场上现有的那些数以百万计的 blackwell 芯片，以及为了他们耗费百亿修建的旧配套的供电和风冷散热系统，将在一夜之间遭到资本的唾弃，全都被永久性的淘汰出局。大量原本价值连城的数据中心，将瞬间变成一堆没办法在未来产生任何商业租金价值的电子废铁。 那些加满杠杆投入巨资建设数据中心的企业，一下子就会陷入深不见底的巨额账面亏损之中，并且再也没办法去偿还华尔街的贷款。第二步，绝望蔓延基建巨头被迫涨租引发的死亡通胀当第一波冲击到来，那些大型基建方，譬如甲骨文这类重资产巨头， 为了填补财报上极其恐怖的巨额旧设备折旧成本与重建新一代机房的成本，他们将无路可退，只好硬着头皮及其冷血地向全市场大幅提高基础算力的租赁租金。 你看看当下的冰冷数据，英伟恐慌性抢购英伟达 blackwell 芯片目前的单小时租赁租金依然飙涨至四点零八美元， 叫区区两个月前已经极其暴烈地上涨了整整百分之四十八。这还只是前奏，未来在成本的倒逼下，这租金还会持续极其疯狂地上涨，甚至在极限逼空下极有可能直接翻倍。 而那些在底层挣扎根本租不起如此昂贵算力的初创低端玩家，那就只能够极其凄凉地被迫退出市场。第三步，全面绞杀软件端成本飙升的这股海啸终于传导到了软件端的 ai 公司。 像 openai、 entropack 这些原本就没怎么赚过钱的明星企业，面对底层暴涨的算力天价租金，他们根本承担不起这种级别的留学，为了活命，他们只能及其无赖地彻底舍弃原来普惠大众的包月无线模式，全盘转为极其昂贵的高价 token 收费模式。 就如同微软 copilot 已经展现出的镰刀那样，在不久的未来，市面上所有的 ai 软件工具都会变得越发昂贵到令人发指， 普通用户日常的使用成本将被大幅度转价和急剧增加。第四步，谎言破裂需求政委引发的收入大崩盘。当收费都变得高不可攀之后，市场最真实的反馈就会极其残酷的出现。 大量发现 ai 根本不能真正提升核心生产力的普通用户，都会极其现实的选择不再使用这昂贵的玩具，毕竟没有这些花哨的 ai 功能，人类的生活也能够接着过。 于是，这些 ai 企业的活跃用户数目将会面临大幅的断崖式减少，他们的真实收入一下子就会极其难看地降了不少，当 造血能力彻底丧失，这些企业没有了收入，就只能厚颜无耻地再次去靠着画饼融资来维持生存。可是，及其嗜血的资本市场是绝对不会始终犯迷糊当冤大头的。第五步，终局审判融资生命线断裂引发的债务连环大爆炸，这一步是真正要命的转折点。 当冷库的资本市场彻底发现这些 ai 企业不过是一场根本没什么盈利期望的骗局时，巨头们就会犹如避瘟神一样，瞬间停止向这个无底洞提供任何后续续命的资金。 失去输血的 ai 企业面临着天价的算利账单，根本没法支付那堆积如山的算利租金，更不能偿还到期的债务，只能极其绝望地选择债务违约。而请注意， ai 企业一旦爆发的债务违约，就会直接让上游那些重资产基建方的现金流瞬间彻底断了， 导致基建方也不能偿还自己欠华尔街的庞大债务。这种跨越整个产业链的连锁违约就由此全面拉开序幕，大量的 ai 企业和基建企业都将如同雪崩一样纷纷宣告倒闭。第六步，末日降临连环评舱引发的全球金融核爆炸，当这一步到来， 普通人将无处可逃。随着 ai 应用企业以及基建企业的大规模倒闭，银行保险柜里死死攥着的那些抵押物， 也就是那些大幅贬值的废铁芯片和数据中心资产，将瞬间变得一文不值。为了减少损失，银行出于自保的本能，会疯狂大量卖掉这些抵押物，及其冷酷地进行强制清仓， 于是股价就会这么连环暴跌。这绝不仅仅是 ai 行业的事，整个科技板块，还有全球股市，都会被无情拖累，甚至极有可能出现席卷全球的经济危机。 这六步绝对不是吓唬人的，这是一场正在发生的极度严密的逻辑线条，每一个环节都已经浮现出极其清晰的裂痕。硬件正在更新换代，租金正在狂飙，用户正在流失，融资也正在收紧。 只是这会音乐还在响着，击鼓传花的游戏还在继续，大部分人依然像鸵鸟一样，选择假装没看见，闭上眼睛狂欢。但历史呢？带血的铁律向我们表明，泡沫破裂的时候，从来不会提前跟你打招呼。 一九九九年底，还有人声嘶力竭的高喊互联网改变世界。到二零零零年初，纳斯达克就惨烈崩盘了，二零零七年，还有人坚信房价永远会一直涨。二零零八年，庞大的雷曼兄弟就轰然倒闭了。而现在，二零二六年， ai 这个万亿级别的故事，说的比当年的互联网还要宏大百倍。可是朋友们， 故事吹得越大，跌落悬崖，醒过来的时候就越是粉身碎骨般的痛苦。那关键到了，在这个绞肉机全速运转的时刻，我们普通人唯一能做的，就是看清底牌，保住用半条命换来的血汗钱。我给你四条。没有任何废话的铁血纪律， 请立刻执行！第一，坚决避开纯概念公司，没有真实盈利，没有现金流，全靠讲故事融资的 ai 企业，一旦泡沫刺破，股价将瞬间归零。 不管他现在涨的多疯，绝对不要去揭最后那一榜。第二，远离重资产基建黑洞。像甲骨文这种疯狂砸钱建数据中心、深陷重资产泥潭的企业，资产极易贬值，资金链脆弱不堪，随时面临清算倒闭的厄运。第三，警惕英伟达的高位血崩。 五万亿的市值已经透支了未来十年的增长预期，一旦算力需求枯竭或者底层技术路线被颠覆，它必将迎来最惨烈的戴维斯双杀，千万别在山顶上站岗。 第四，寻找真实垂直应用的避风港。 ai 不是 骗局，骗局是那些不搞落地的皮包公司。 真正能穿越周期的，是那些把 ai 深度绑定到医疗、农业、物流中，有稳定客户和真金白银现金流的垂直应用企业。只有它们能在泡沫退潮后依然活得很好。记得点赞关注哦！
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01:33查看AI文稿AI文稿那个男人回来了！二零零八年预测全球崩盘的大空头迈克尔伯里刚刚扔下了一枚重磅级炸弹，十一亿美元全仓压住 ai 泡沫，大崩盘！根据最新透露，伯 里旗下的塞恩资产已经把百分之八十的仓位全换成了空投，其中针对 plr 的 空档高达九点一二美元。 而英伟达也开了一点八亿的空仓，这已经不是简单的对冲了，是在赌整个 ai 行业的命门。摩羯给出的理由简单又粗暴。现在 ai 趋势跟两千年的互联网泡沫，二零零八年的次大危机一模一样， 逻辑已经脱离了基本面，变成了一场自嗨的幻觉。你要知道，上一次这么大手笔做空，还是二零零八年，那一次华尔街全线崩溃，而他一战封神，这一次他还能赢吗？现在的英伟达市值已经突破了五点三亿美元， 股价还在历时高位疯狂试探国内的空单，目前其实还处于大幅度的亏损状态，他再次领先时代的先知， 还是那个挂在历史车轮前的倒霉蛋。每股这种崩盘式的上涨，你觉得还能撑多久？ 是应该紧跟大工头的撤退，还是继续拥抱 ai 的 狂欢评论区，大家聊聊你是看空还是看多，别忘了关注我，带你看透这波史诗级对局！
4413文哥·深层逻辑
05:07查看AI文稿AI文稿你以为 openai 还是 ai 老大吗？错了，就在昨天， azure peak 的 pre i p o 估值已经冲到了一点二万亿美元，居然比 openai 高出百分之二十，那要是现在上市的话，它就是全球市值第十一大公司， 估值超过了特斯拉、台积电还有伯通，那这不是简单的黑马超车，而是估值逻辑的彻底重构。 ai 只有死磕生产力工具，才是长跑之王。更魔幻的是，马斯克解散了 xi i， 把二十二万张芯片租给了 angelapic。 一个月前，双方还在网上大吵了一架，现在进入了蜜月期。所以说，商业场上没有永恒的敌人，只有永恒的利益。今天，我把这场顺利暗战的三张牌拆解给你。我们先来看数据啊，今年一季度， ansharpy 的 年化收入和使用量同比飙涨了 八十倍，连他们的 ceo 达里奥都在台上疯狂的访尔赛，他说增长太快了，实在太难驾驭，能不能回到十倍增长啊？那这背后是资本市场真金白银的疯狂追捧。 为什么大家突然不爱 open ai 了，转头去抢 angelababy？ 因为比起天天搞宫斗，只会炫技的 open ai， 这种使颗生产力工具，使颗安全性的模式，才是真正的长跑之王。 尤其是旗下的 cloud， 现在已经成了全球程序员的数字命根子。但八十倍的增长是有代价的，家里的锅已经炸了， 专利缺口大到无法想象，用户开始限流，服务器高峰期直接掉线。而就在这生死存亡的时刻，谁也没有想到，马斯克拎着救命钱和救命的芯片从天而降了。 老马干了一件极其魔幻的事情，他直接解散了 x a i， 并入 space x， 改名为 space x a i。 然后他转手就把原本给 glock 准备的心脏，整整二十二块英伟达顶级芯片，全部租给了 onshropix。 是 不是很讽刺？ 几个月前，老马还在网上狂喷 onshropix， 结果现在他一百八十度大转弯，改口说人家的团队非常的有正义感。这就是生意的本质，商场上没有永恒的敌人，只有永恒的利益。 我们深度复盘一下，这两家到底在玩什么。我们先说 angelic， 他 要的很简单啊，算力确定性。虽然跟谷歌签了五年两千亿美元的服务合同，跟亚马逊、国通都有合作，但那是期货，雷等。而马斯克的这二十二万张 gpu 是 现房，签了字一个月就能上线，这是江湖救急买的 主生命。而且这笔交易让他实现了三足鼎立。他现在左手握着亚马逊的全明星片，右手搂着谷歌的 t p u， 现在又加上马斯克这里的英伟达 g p u。 三条腿，走路稳当，在任何一家供应商面前，腰杆子都硬，甚至可能还有更远的东西。太空轨道双立。 老马不是一直在搞太空舰数据中心吗？虽然听起来很魔幻，但对于奥斯拉克这种巨头来说，哪怕只是一个战略学家，一张未来的门票也值得先握到手里。那马斯克又图什么呢？很直接啊，要现金流吗？要保卫估值。 现在的真相是，马斯克的 gopro 模型预冷需求没有爆，那对金贵的机器利用率竟然只有百分之十，闲置率高达百分之九十，每天光烧电费就是一个天文数字，空撞就是在烧钱。 马斯克意识到，与其死磕模型去追 open ai， 不 如退一步，当一个超级包租公，把双利租给需求爆炸的 angelpop， 成本中心立刻变现成了收入资产。 这对于马斯克来说非常的重要啊，一方面，他能反哺 guoco 的 研发，让 guoco 还能继续的玩下去，更重要的是，他在给即将 ipo 的 specs x 讲一个更性感的太空故事。轨道 ai 基础设施。你看，连最顶尖的 angelo 都要租我的双利，这说明我的基础设施才是 ai 时代的硬通货。这个故事是不是比单纯烧钱追 gpt 要好得多？ 所以对于老马来说，这笔交易就是一箭三雕。那 glog 怎么办呢？说句实在话，我觉得很唏嘘。二零二三年马斯克成立 xai 的 时候，口号是要理解宇宙的本质。 现在它不再是一个独立的英雄，它只是 space x 这台庞大机器下的一个零件。 vlog 会继续存在，但它可能再也成不了老马梦想中的那个探索真理的先知了。它变成了生意的一部分，变成了一个赚钱的齿轮。这很冷酷，但 这就是商业。这场博弈也透露了 ai 竞争下半场的逻辑。 ai 大 战已经进入第三阶段，算力均被尽载。第一阶段，拼算法，看谁聪明。第二阶段，拼应用，看谁能赚钱。而现在拼的是最底层最笨重的东西，土地、电力、芯片。而史努比虽然成了新王，但他背后的算力账单已经高达两千亿美元， 为了维持一点二万亿的估值，他必须像疯了一样每年翻倍增长。而这背后烧掉的资源，足以让一个小国家破产，这种左手倒右手的资本游戏到底能玩多久？云巨头给钱， ai 巨头拿钱买双利，最后钱又回到云巨头手里。这听起来像永动机，但只要帧数慢下来一点，泡沫就会碎， 瞬间炸裂。所以这次 angelababy 和马斯克联手，本质上是两个在牌桌上杀红了眼的赌徒，为了能留在桌上，不得不选择握手言和。这就是二零二六年 a i 产业最真实的底色， 极致的疯狂，伴随着极致的焦虑，今晚的加冕，听的是算力，是电力，更是财力。我是美刀哥，带你下次投资做新的朋友！
459美刀哥
06:17查看AI文稿AI文稿全球的市场现在都在问一件事，我们今天的大家对 ai 的 这个狂热，跟一九九九年到两千年的 全球的市场对互联网的狂热是不是一回事？或者反过来再讲一句话，今天我们看到的这个市场的狂热， 是不是就像一九九九年的那个时候的一个市场？大家为什么叫一九九九年的市场？因为大家知道一九九九年是当年的互联网非常狂热的一个顶点，紧接着到了两千年以后，互联网泡沫破灭， 那我们知道这个纳斯达克指数下跌的幅度非常非常吓人，所以到今天所有的人都在讲 a r a 的 趋势， 所有的人都在谈 a r a， 所有的估值都在谈 a r a， 所有的故事都在 a r 的 时候，那么所有人都会想起当年的互联网的那个故事。 当然我们讲互联网这个故事的时候，其实大家回去看所讲的那些故事，所讲的趋势跟今天几乎是完全相同的。 你比如说当年互联网刚刚出现的时候，所有人都在讲一句话，互联网会颠覆所有的行业，大家不看估值，不看落地，不看盈利， 只看这个故事本身的颠覆性。今天的 ai 是 不是也是这样？大家不去看说你所有的那些东西是不是会落地，是不是会赚钱？大家疯狂的一件事的唯一根本是什么？就是认为 ai 也会颠覆所有的行业， 甚至认为比上一波的互联网还要更加颠覆。所以我们看从上一波的互联网的泡沫，从一九九九年到两千年到两千年，大家如果去看纳斯达克指数差不多涨了 百分之四百多，那然后很多股票翻个十倍、二十倍、三十倍的都不止，那么这一波也差不多，这一波大家看以因为哪位代表带动的 全球的 a i a 指数，在过去几年它的疯狂程度远远超过大家的想象，美国的也好， 韩国的也好，日本的也好，还有中国的也好，大家都去看资本市场上讲的唯一的故事就是为 a i a 备战，那算力也好，技术设施也好，其他的也好，而且大家认为市场上现在形成的一个趋势是什么？ 今天的 ai 跟过去的互联网是不一样的，说过去的互联网当年没有盈利模式等等等等啊，大家就是每一次泡沫大家都会讲一件事，这次不一样， 那那么这次有什么样的不一样？你看现在整个落地也好，还有盈利模式也好，还是比较成熟的。甚至说你看现在有一些龙头企业其实已经在赚钱， 但是我们看到 ai 整个领域的产业链，那如果我们讲技术设施，比如说相关的一些什么光模块这些这些板块，大家去看确实赚钱。为什么大家都在摆着，大家都认为算力不够，但是 做了算力以后，到了真正的应用端，比如说我们看到的人形机器人也好，比如说我们看到的大模型也好，到今天为止， 大家去看仍然处在故事的阶段，也就是说大家都在讲故事，但是这个故事本身已经融含在这个估值里边。 所以我们每一次遇到这种疯狂的时候，我们一定要提醒，当我们每一次讲这次不一样的时候，你最后发现这次跟过去没有太大的不同，我们相信 互联网也好，还是我们今天的 ai 也好，是人类经济史上、产业史上绝对是革命级的世界。那所以我认为首先大家不要去否定这个泡沫的存在，我认为出现泡沫是必然的出现。如果说 互联网 ai 没有出现泡沫，那它不算什么革命，为什么大家不会去追捧？正因为大家对他的想象力太大，所以资本的股邪趋势的主导会让大家漠视很多很多的风险。 比如说我们现在确实算力不够，我们现在确实大家有很多很多的想象力，但是大家很少去关注这个事什么时候落地，所以最起码我们可以讲 a i a 这波疯狂的上涨， 把未来几年的故事基本都透支了。我们不否认 a i a 的 伟大，我们也不否认 a i a 的 颠覆，而且我也相信 ai 的 泡沫一旦破灭以后很快就会起来，为什么大量的那些泡沫终结以后，好的公司一定会从这个泡沫的灰烬里边生长出更有顽强生命力的公司。但是大家记住，凡是泡沫，特别是疯狂的泡沫 一定会破灭。 ai 尽管非常伟大，但是它也不会例外。所以我们觉得现在大家讨论说这个市场是不是跟一九九九年很相似，我觉得确实很相似，那大家说是不是你你你保守了，是不是你胆小了？这次会不一样？ 我想肯定的告诉大家，这次仍然完全一样，凡是泡沫一定会破灭，伟大的技术会产生伟大的泡沫，这次 a i a 泡沫的破灭跟上一次互联网不会有太大的不同，而且大家一定要记住，泡沫的出现跟泡沫的破灭 是人类产业革命里边的一道套餐。你要拥抱这么一个伟大的技术革命，你一定要拥抱伟大的泡沫，而且要为这场泡沫付出很大的代价。 我们讲泡沫不是说否认 ai 的 伟大，而是说这是产业发展的一个必然的规律。
1297光远看经济
01:29查看AI文稿AI文稿谁再发出 ai 泡沫警告？大家对于 ai 泡沫最终破裂是肯定的，但是具体什么时间破裂，谁也不确定。一认为泡沫即将几个月内爆发，代表人物，迈克尔巴里迈克伯里，他在二零二六年五月出发文警告， 当前市场对 ai 的 狂热极度脱离基本面，感觉非常像一九九九到二零零零年互联往泡沫破裂前的最后几个月，他早在四月下旬就已经买入看跌期权，做空半导体 etf、 哈英未达等公司 加注，芯片板块将出现显著回调。而认为泡沫还能持续一年左右一到二年的代表人物，保罗嘟朵琼斯 抛出的皱纹斯传奇对冲击性经理，他认为这轮 ai 牛市仍有大约一到两年的上行空间，目前大概只走完了百分之五十到百分之六十的进程。他将现在的 ai 革命被比为一九八一年微软诞生或一九九五年互联网普及初期的生产力爆发。但他同时警告， 如果市场在上涨约百分之四十，股市过度膨胀将引发令人窒息的剧烈回调。任何泡沫的挤破都是需要一定的时间的，就像迈克和巴黎，他发现了次贷危机的倒塌，所以他敢压住。但是机构的贪婪导致了泡沫破裂，是在他做空的一年以后才真正发生，所以我认为这次的泡沫可能还是会继续被放大， 还是需要一定的时间。这是因为二零二三到二零二五年投入的数万亿美元 ai 基建资本开支，到了这两年必须拿出真实的商业回报。如果这时 ai 无法带来预期的生产率狂飙，庞大的债务焊着旧压力将迫使泡沫破裂。你认为这次的 ai 泡沫什么时候会破裂呢？评论区内留下你的意见，看看各路朋友哪一个更准？
10:42
01:02查看AI文稿AI文稿我去，超两千亿字节跳动就是抖音的母公司正在加大对人工智能基础设施的投入，今年预计期计划资本支出将超过两千亿人民币，这个和之前年初的预算初步提升了大概是百分之二十五。至于为什么上调资本开支，主要有两方面的原因，一方面是字节对人工智能投入正在不断的增加，以及 另外一方面是内存的存储芯片各方面的成本也在上涨。呵，不增加支出就买不起了。其实不光国内，像海外多家云巨头，像谷歌 a w s r mate， 微软加谷，它都是在上不断的上调资本开支的。根据 tf force 的 最新报道预测，这九大云厂今年全年的预期资本开支在云的资本开支上大概 八千三百亿，这个大概也是比之前预计的提升了百分之二十到三十。所以对于整个 ai 和这个泡沫，我觉得在整个基建建之前可能都很难破，因为你只有先建完了，你才能知道到底能不能真正的赚钱，你现在都还没开始建，大家都在上调， 这个时候你泡沫很难破。另外一个就是要重点关注 openai 的 上市节点，这两个可能是真正未来会引爆 ai 泡沫破裂的导火索。关注我最近消息里边说这样。
356北大博士财经日记
02:25查看AI文稿AI文稿讲一下 ai 的 泡沫啊，首先， ai 是 未来，这个已经是全世界公认的事情啊，但是正如前几次工业革命一样啊，都会有一个讲故事的阶段，达成共识后迅速推伸泡沫， 泡沫里有真神，也会有骗子，但由于泡沫期呢，资本量过大，容忍度很高啊，就会全部鸡犬升天。 c 哥之前也说过，每次都会涨到不理智的位置， 泡沫化，然后刺破泡沫崩溃，最终留下真正的需求，然后慢慢发展起来。有参考意义的其实就是两千年左右的互联网泡沫，当时的互联网公司带着拉斯达克涨了百分之一千多，最终暴跌近百分之八十，现在的拉斯达克也是在 m 七的带领下领涨全球啊。 当时互联网期间炒作基础设施涨的最高的就是做路由器和做交换机的斯柯，跟现在的英伟达和卖存储以及半导体的公司是如出一辙的。 千年互联网泡沫破裂的原因大家应该都知道，主要是每年暑假期收紧流动性，叠加互联网公司业绩不足以支撑估值啊，也就是涨的太高了。这一轮 ai 带来的上涨其实肯定也会有泡沫破裂爆裂的时候，历史不会完全重复啊，但是每次都类似， 所以目前风险确实很高，但是收益是跟风险挂钩的，只有泡沫中挣钱才是容易的，只不过你能不能做到泡沫破裂前收手啊。讲一下 c 哥自己对这一轮的 ai 破裂的预估啊，纯粹是属于我个人猜想，大家就听着玩就行了。现在 ai 的 逻辑呢，是几大巨头疯狂的加大 ai 的 资本投入， 这个保证了 ai 硬件公司的收入和利润，但是按照当下这个逻辑， ai 是 否落地盈利其实是不重要的，重要的是靠拼算力不断的迭代能力，如果这个逻辑不变，那么算力需求只会继续指数级的上升， 所以 ai 资本投入就会继续扩大，同时因为竞争的原因啊，导致所有的巨头没人敢停下来投资啊，你一旦停下，那你之前已经投入的就全都白费了，你就没法跟投资人解释啊，所以只能被裹挟着继续加大投入啊。目前这些巨头还有巨大的盈利造血能力以及还有融资能力啊， 但是这个是有限的，目前已经到了经营现金流不够的阶段，大部分已经开始靠融资继续维持资本投入了，如果哪天靠融资也支撑不住资本投入的扩张啊，同时又没有拖到 ai 真正落地造血强劲的话，那泡沫就真的破了。 所以资本投入继续扩大，泡沫就会继续吹，能维持到什么时候谁也说不定啊。如果你想在这个时候泡沫里挣钱，有可能会挣的很快很多，但是也有可能会踩中最后那个爆雷时刻，因为它一定会爆雷。所以要不要追泡沫，就需要大家自己评估你的风险承受能力到底有多大。
2803C哥养基
00:50查看AI文稿AI文稿ai 泡沫不会全面崩盘，而是到金字塔式的分层破裂。第一阶段二零二六到二零二七年，应用层罗永公开 ai 销售不及预期，触发信用危机。第二阶段二零二七到二零二八年，算利层产能过剩，云厂商削减资本开支，导致 gpu 订单下滑。 第三阶段，二零二八年后，金融系统次贷式风险、高杠杆基础设施融资引发连锁反应， 破裂形态不是碰，而是撕，为 ai 概念股腰斩归零，真巨头深度回调关键预警信号， a r r 增速下降，资本开支指引下调， gpu 或周期延长。 ai 技术本身不是泡沫，但脱离 roi 的 资本狂欢是泡沫破裂本质是市场从未梦想定价回归到为利润定价的过程。
12娘家哥 ai学习
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10:29查看AI文稿AI文稿就在过去这短短几天，四千亿美元市值直接在美股市场蒸发。软银下挫百分之十二，甲骨文跌百分之六， core wave 重挫百分之七。元凶不是宏观数据，也不是美联储，而是一篇华尔街日报关于 openai 的 泄密报道。 openai 正在经历成立以来最致暗的一周，这不只是公关危机，更是商业模式被彻底扒开的信任崩塌。以前市场对 sam 奥特曼宽容，觉得它在推动人类通向 agi。 现在华尔街耐心耗尽，你搞不搞未来我不管，账本上全是窟窿，我不奉陪了。华尔街日报揭开两个致命硬伤，第一， open ai 原定二零二五年十亿月活目标彻底泡汤。第二，核心营收远低于内部预期。在 open ai 泡沫情绪紧绷的当下，这就是刺破气球的针。 更讽刺的是，当 open ai 这头疯狂漏水时，头号竞争者 unstoppable 已完成硅谷历史上最快的反超。你见过万年老二几个月内直接把老大掀翻吗？ 在 ai 赛道这发生了核心财务数据对比， antropic 年化营收标志三百亿美元， openai 卡在两百五十亿。更要命的是营收结构， antropic 百分之八十来自企业端，利润高、粘性强，流失率低， openai 仅百分之四十来自企业，剩下靠每月二十美元的 c 端订阅撑着。 最致命的差距在投入效率， antropic 预计二零二八年盈亏平衡， openai 最乐观也要二零三零年，现金消耗率是 antropic 的 十四倍，这不是正常投入，是把整座金库当燃料烧。 antropic ceo durio modi 已成风头圈，顶级操盘手奥特曼光环迅速消退， 二级市场上， antropic 估值顶到一万亿美元， openai 还在八千八百亿徘徊，市销率高达三十五倍，外部环境也在落井下石。 马斯克精准卡点发起攻势，表面捍卫非盈利初心，实际是商业世界最大的一场卖家后悔症。当年他出资四千万美元搞 openai， 自己主张转盈利并要求控股百分之八十被拒，终止合作，签了放弃股权文件， 现在扮演拯救者，转头弄得 xai 却尺度极大，边界模糊。业界搞边缘化内容，第一反应就是去用 xai。 一个带头拆护栏的人告前东家不安全，剧情太荒诞，诉讼两条核心违反慈善、信托和欺诈，他在乎那点钱吗？真正目的是牵制拖住 openai， 消耗其精力和法务资金，让 x a i 追平技术。 最滑稽的是，马斯克当庭自报 x a i 一 直在用 open a i 模型做知识争流，等于承认照搬对方技术，结局大概率法院判 open a i 赢退钱拉倒，马斯克拿到钱继续往上输出，但对焦头烂额的奥特曼，这场官司雪上加霜。 open a i 还曾张口就来地宣布，未来几年投入一点五万亿美元搞 a i 基础设施，当年年营收才一百三十亿，等于月薪一万，要贷款十亿买楼。 这种把投资人当提款机的行为，遭反噬后仓促改口，到二零三零年投入六千亿依然荒谬，对比 metta 年度资本支出一千两百五十到一千四百五十亿美元，但单季营收五百六十亿，年增百分之三十三，一年稳赚两千两百五十亿。 openai 一 年才两百五十亿营收，连零头不到，敢要六千亿预算？这种失控的财务杠杆和现金流黑洞，最激进的风头也几倍发凉。 叠加纽约克核弹级长文，多位奥特曼身边前高管指出他有严重连环施食习惯，财务不达标、投入计划前后矛盾， ceo 诚信被集体质疑，估值崩盘只是时间问题。 两组刺眼数据，七个月前 openai 比 antropica 先上市概率百分之七十五，今天暴跌到百分之三十一。 奥特曼年内被踢出局概率从百分之十四飙到百分之三十七。用户增长停滞，核心营收不及预期，企业端被弯道超车，投入失控，还面临多起公共安全事件的诉讼。 openai 陷入致命的信任与商业模式双重危机。 视线拉高，看掌握生杀大权的科技七姐妹。上周微软、亚马逊、 mate、 谷歌、苹果排队交卷，全市营收、利润双超预期，但华尔街反应撕裂，谷歌涨百分之九，苹果涨百分之五，亚马逊涨百分之二， mate 跌百分之九，微软跌百分之三。冰火两重天的背后，藏着最致命的词，资本支出。投资人想吃 ai 高增长，但不想咽下天价支出的卡路里。 mate 最惨，营收暴增百分之三十三，广告展示量升百分之十九，单条价格涨百分之十二。本该暴涨，结果暴跌， 因为扎克伯格说，今年资本支出要干到一千两百五十到一千四百五十亿美元，投资人噩梦重现。当年原宇宙也是这套话术，几百亿现金烧成灰，换来粗糙虚拟小人。更致命的是 met 百分之九十七收入靠广告，没有企业云服务，数据中心全自产自销，无法转卖，算力变现， 远期市盈率跌至二十倍，成最被嫌弃的巨头。谷歌翻身账，营收一千一百亿，云业务暴涨百分之六十三至两百亿， 即使资本支出拉到一千八百到一千九百亿，市场照样买单，因为每一分钱都听到了回响。微软委屈，营收涨百分之十八，云涨百分之二十九，业务坚如磐石，股价跌百分之三，被当成出气筒。 openai 坏消息拖累， 但这恰恰是买点，市盈率跌回二十一倍，若 copilot 在 企业端超预期，资金会杀回马枪。亚马逊最精明，不争 agi 虚名，专注基础设施，自研 trainee、 graviton 等芯片，已是全球前三数据中心芯片供应商，年经常性收入两百亿美元， 这是第二只老鼠吃奶酪战术。当年 spacex 如火如荼时，亚马逊搞 project quiper 做卫星互联网平替，现在 ai 爆发做算力市场终极备胎， 既能吃到核心红利，又避开研发死亡螺旋。苹果最另类，不提 ai 资本支出，反手掏出一千亿美元回购股票。顾客认清苹果不是年轻新贵，而是现金流满意的老大哥。 ai 能写代码、做 ppt 生成视频，但能颠覆苹果的物理壁垒吗？ 几千个精密零件，从全球四百多家供应商调度到中国，组装成本三四百的硬件卖一千多美金，锁住十亿高净值用户，没有一行 ai 代码能凭空变出 iphone。 苹果守住终端入口，让 openai 和 android 竞价接入，谁抽成高就用谁。 谷歌每年给苹果交两百亿保护费，保搜索位置，百分之九十七是纯利润。未来 ai 战争里，苹果就是搭台子收门票的庄家，彻底绝缘几千亿投入却听不到响的系统性风险。看完五巨头底牌， ai 下半场格局清晰，泡沫被挤压，市场不再为大饼买单。 你必须证明有清晰变线路径，像谷歌和亚马逊，或有绝对稳固的物理壁垒。像苹果，只有狂热愿景和失控开销，哪怕关注度再高，华尔街也不会手下留情。再看精神航空破产救助案，燃油价格暴涨，精神航空陷入生死边缘。两年第二次破产， 二零二五年亏二十七亿。营业利率从负百分之七断崖到负百分之二十，达美航空砍掉百分之四航班，果断涨价，保住利润，正常商业运作。精神航空管理层混乱，两手一摊，等天上掉馅饼。结果特朗普政府真跑出来五亿美元贷款换百分之九十股权，虽未谈拢，但动作本身侮辱自由市场。 chapter 十一破产保护是资本主义最完美的修复机制。股东清零，债权人接管，撕毁昂贵作约，重组债务，留下赚钱航线蜕变成更精简的新公司， 空出的市场份额由运营更好的公司抢走。政府拿纳税人钱兜底，等于在烂蛇身上贴创可贴，还毒死整个生态。精神航空市场份额仅百分之三点四，明天蒸发，影响也极其有限。历史上，航空公司赚了钱回购股票，炒高 ceo 薪酬，亏了钱跑国惠山哭穷套救助款， 赚了进腰包，亏了纳税人买单。极度恶劣的道德风险。最后看英特尔，过去一个月涨百分之一百一十五，一年涨百分之三百六十六， 大威喊强势复苏，但未来六到十二个月面临极大估值回归压力。一百一十八倍市盈率很难维系，存在大幅修正风险， 追高买入风险极高。远期市盈率一百一十八倍，对比 amd 五十倍、亚马逊三十二倍，英伟达仅二十六倍。英伟达净利润远超全行业，业绩增速飞快，估值却比英特便宜近四倍。 英特尔增长最慢，代工转型疯狂烧钱， ai 算率卡差距望尘莫及，凭什么享受全行业最高估值？就凭换壳子拿政府补贴，违背基本逻辑， 底部抄底赚了四倍，恭喜。但现在一百一十八倍市盈率是随时爆发的隐患，实际盈利无法填补估值红沟时，恐慌性抛售必然发生。建议密切关注估值与基本面匹配度。回到 openai 与马斯克 antropics 的 战争， 法院大概率判退钱拉倒，对奥特曼是得不偿失的胜利，表面赢了，实则元气大伤，大量精力耗在法庭和媒体。竞争对手 and starbucks 正疯狂收割企业及大客户，以十四分之一成本逼进盈亏平衡，把三百亿年化营收继续推高。 市场从不相信眼泪，也不相信 agi 大 饼。潮水褪去，谁在讲故事圈钱，谁在拿捏现金流，一目了然。 openai、 英特尔精神航空，违背商业常识的泡沫，最后都逃不过被刺破的宿命。接下来， armplanter 等硬核 ai 股财报登场，算力与资本的博弈进入深水区， 盯紧真正有壁垒能造血的公司，远离讲空头支票的 ppt 大 厂。但有一个问题我到现在也没想明白， antropic 估值已经顶到一万亿美元， open a 还有八千八百亿，这两家都没上市，这些数字全是风头和二级市场的私下交易拍出来的。如果明天早上其中一家突然宣布 ipo 定价，你觉得市场会把它当成下一个英伟达捧上天？还是像当年 vw 一 样直接摔进垃圾桶？更狠的是，苹果 库克手里攥着十亿高净值用户，却连一张 ai 算力卡都没买。如果明年 siri 接入了某个顶级大模型，用户体验碾压所有竞争对手，那苹果到底是 ai 时代的最大赢家，还是仅仅收了一笔过路费的路霸？还有马斯克？他嘴上告 openai 不 安全， 手里 xai 却在照搬人家技术。如果法院侦探 openai 拆了重组， xai 是 趁机上位，还是连模仿的对象都没了？这三个问题我现在没有答案。 也许三个月后回头看，今天的所有判断全是错的，但这就是资本市场的魅力，他从不按剧本走，永远在你最自信的时候给你一记闷棍。你怎么看？评论区留下你的判断，三个月后咱们回来翻旧账。
331AI 启示录🇨🇳
00:24查看AI文稿AI文稿很多人觉得 ai 的 泡沫会像当年的原宇宙一样破裂，那先来看看原宇宙到底产出了什么？这可不是儿童夜游，这是当年非常具有代表性的烧了七百亿美元的项目。 看看视频里展示的这些问题，很难想象这是二一年上线的三 d 画面，而且这些都是要一直佩戴笨重的头戴设备才能接触到这些内容。反观 ai， 目前每个月都能感知到进步，所以这跟现在 ai 的 状况能一样吗？
