沃什修改通胀定义
good day 大家好， my second flmc committee meeting。 这是我的作为美联储主席的第二次要叫 it a streak 一 期会议。那时间过得还是很快的。 我们的我们的讨论仍然是非常具有建设性的。我很幸运能够和这样如此有能力，有使命感并且坚定的同时共事，和大家一起致力于提升美联储的表现。 那正如各位所知，今天我们委员会以九比三的投票结果决定维持联邦基金利率在目标区间维持不变为百分之三点五至百分之三点七五。 委员会将继续推进保障银行体系中充足的准备金政策。经济展现出目前经济仍然有 良好的韧性。尽管近期面临一些经济上的冲击，但是趋势仍然积极，显示出稳健的增长。就业增长和劳动力同步失业率变化不大。通胀率相对委员会设定的百分之二目标来比的话仍然偏高。 那委员会仍然有坚定的信心致力于维持物价稳定。和之前一样，我们的政策声明只传达事实，不会进行潜在性指引。那在当下这样的一个不确定的时期，我们认为这是一个特别明智的选择， 而且不确定性并不意味着缺乏清晰感。对于一些家庭、企业和市场专业人士来说，过去五年的高通胀给人们留下了不良的印象， 并且美联储的通胀引，并且认为美联储引韩的通胀目标一直是高于百分之二的。那我在这里想重申，我们没有软通胀目标。 在当前的委员会监督下，我们唯一的目标就是百分之二。我和 m four mc 的 同事并不存在抱有幻想。我们开启了新的篇章。我们明白 过去五年来高企的通胀是超出我们目标的，但是并不可能在短短的九周内或者是一个多月就能够解决。但美联储不会动摇我们的信誉，建立在履行职责和完成使命之上。 所有的美国人都在期待美联储的使命，并且美国的经济繁荣也依赖于此。
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04:52查看AI文稿AI文稿华尔街现在有百分之七十五的人押注九月加息，但我告诉你，这很可能是美联储历史上最大的一次预期误导。 这篇分析很长，并且是绝对的少数派报告文墨有操作策略，提前声明，仅供参考，不构成任何投资建议。我的立场非常明确，凯文沃什，这位特朗普亲手提名的美联储主席，他现在的所有英派言论，不过是一场精心设计的烟幕弹。 他的真实剧本不是加息，而是九月降息，十月再降，恰好赶在中期选举前给经济和股市送上一份大礼。 这不是猜测，这是对白宫政策目标从未改变的底层逻辑推演。为什么我敢这么说？因为沃时面临一个根本的矛盾，川普的经济基因决定了低利率是刚需，而他作为川普提名人老丈人，又是川普背后最大的金主， 人情世故不可能一点不懂，但美联储的独立性面子又不能撕破，那怎么办？答案是，换标尺。 academic secretary 的 分析师彼得 siri 给出了一个环环相扣的论证，握实，正在做三件事。第一， 用英派嘴炮压制长短收利率。你看十年期美债已经从百分之四点四六回落到百分之四点三七，这叫用加息言论实现降息的效果。 第二，他明确向市场暗示，通胀目标数字的大位数比精确值更重要。翻译成人话就是通胀百分之二点九，也可以叫接近百分之二。 第三，也是最重要的，他在为一场数据的偷梁换柱铺路。好，现在我要给你看三个官卷，论据证明这件事其实已经走在路上。 论据一，换掉 pce， 改用新租户租金指数现在的 cpi 里有个东西叫业主等价租金，也就是 oe r， 它直到二零二三年中还在创新高，百分之八的峰值。但真实世界里， zero 的 数据 租金数据早在二零二二年初就见顶了。克里弗兰联储自己也开发了一个叫 nt 二二的指数，新租户重复租金指数走，完全吻合。问题来了， 美联储完全可以在不引入任何外部数据的情况下，堂而皇之的转向使用自己家开发的这个更贴近现实的指标，而从而在数据层面为降息提供合法性。这不是阴谋论，这是工具箱里躺着的现成方案。 论据二， fluid 的 实时数据早就达标了。你去看这个基于海量实时数据构建的每日通胀指标，它的核心通胀率目前只有百分之一点八。 当官方 pce 还死撑着的时候，高频数据其实早已投降。沃时只需要在某天的记者招待会上轻描淡写地提一句，我们也在关注实施数据，整个市场的通胀趋势就会被瞬间切换。 论议三，中性利率的降级游戏沃时团队里有人已经在研究中性利率的重估了，这个东西其实谁也测不准， 恰恰因为测不准就可以成为最好的借口。只要新领导层论正前任把中性利率估高了，那么仅凭这一条就能为五十到一百个基点的降息提供所谓的理论依据。责任还全是前任的，你们用了过时的、错误的数据，行动太慢。 机遇以上推演，如果你的仓位还压在加息逻辑上，现在需要重新审视了，如果我的判断成立，那么黄金 直接受益于实际利率下行，降息预期重燃会打压美元实际利率，这是黄金最核心的驱动力。当前位置其实可以考虑分批建立多头头寸，特别是如果金价因为短期鹰派噪音出现大幅回调，那反而是赔率极佳的介入点。 股市我认为仍旧安全，但不是普涨最确定的机会。在收益曲线短端前端，利率下行几乎是板上钉钉，板块层面可以适当配置一些老登股，在房屋安全主题中，超配生物科技和制药低配芯片。 至于 ai 和数据中心，我持谨慎态度，但如果降息落地，仍旧利好它们。最后我说句可能被骂的话，如果沃时真的这么做了，在数据没有明显恶化的情况下，通过更换通胀标尺和中性利率估算来实现降息， 那美联储的数据驱动四个字恐怕要重新定义了，他不再是数据决定决策，而是为了决策重新定义数据。这会引发一个细思极恐的问题，我们信仰了这么多年的美联储独立性会不会从来就只是一场让市场心甘情愿配合的蓄势游戏？ 当百分之二可以被解释成百分之二点九，当滞后的官方数据可以被实时的民间数据直接替换，那这个利率到底是谁在定价？是市场还是美联储的公关部门？ 你怎么看？欢迎在评论区留下你的判断，你觉得沃时是到底是真英派还是个演技派？
184橱窗里的中国赌徒
05:51查看AI文稿AI文稿左脚踩油门，右脚踩刹车，正常人开车不会这么干，但凯文沃什就准备这么开美联储这辆车。上一集我们说到沃什，就指那天白宫把椅子搬走了。仪式的反常只是表象，真正的风暴藏在政策里。 他有一个听起来像精神分裂的想法，一边降息放水，一边缩表抽水。先解释他想怎么干。沃什上任后的第一件事是换个法子看通账。他不喜欢现在用的那个指标。 为什么？因为现在的核心 pce 显示，通胀还在百分之三点二到百分之三点五之间晃荡，离美联储百分之二的目标还差一截。如果按这个指标降息，就是找死。所以沃时在参议院听政会上抛出了一个新东西，结尾均值 pce。 简单说，就是把每个月涨得最疯的、跌得最惨的那些品类，就像花滑比赛，去掉最高分和最低分，取个中间分。 他说这叫过滤噪音，但明眼人都看得出，这一过滤，通胀数字立马变得好看多了。二零二六年三月，结尾 pce 是 百分之二点四，而同期的 pce 是 百分之三点五，核心 pce 是 百分之三点二。 百分之二点四是什么概念？已经非常接近美联储百分之二的目标了。也就是说，如果握实，拿这把尺子量通账降息，在数据上就说得通了。他甚至在自己的就职演讲中直接放话，通账有望下降。换把尺子量身高，你突然长高了五厘米。 沃时这套操作，本质上是把美联储的通胀目标从绝对数值变成了对趋势的定义权。但光是给降息找借口还不够。沃时还有一个更狠的想法，同时缩表。 他眼里的美联储资产负债表就像一块胀气的肌肉。他公开说过，美联储在金融市场上的存在感太强了，他要把资产负债表从疫情后那庞大的规模降下来，卖出国债，主动缩表， 降息管短端，缩表管长短。这就是握实的 q t focus 框架，加速缩表换降息空间。 它想达到的效果是，短端利率降下来，满足白宫的政治诉求，同时拖住摇摇欲坠的经济。长短利率由市场自己定，通过缩表来压制长期通胀预期。这不叫左右互搏，这叫左脚油门、右脚刹车的精密平衡。实际上，这个操作有一条更深的暗线， 美国政府现在背着的短期债务太重了。握实压低短端利率，直接降低了财政部发行国库券的成本。 但他在长短又容忍，甚至放任利率走高，目的是维持一个陡峭的收益曲线，为全球投资者提供足够的期限议价。 翻译成人话，得给那些买美债的人足够高的利息，他们才愿意继续借钱给美国。所以，握实这套组合拳，表面上是在治通胀，实际上是在下一盘大棋，保美元信用、救政府债务，同时还得稳住经济，三个鸡蛋上跳舞，一个都不能碎。 但想法再精致，到了现实里就是另一回事了。第一个问题，它想降息，市场想加息。沃时就职当天，芝加哥商品交易所 fed watch 工具显示，市场认为每年处二零二六年底前至少加息一次的概率一度逼近百分之七十。 什么意思？华尔街的交易员们用真金白银投票说，你别以为换个尺子通胀就真降了，我们不信。到二零二六年四月， cpi 同比已经涨到了百分之三点八。 上周的美联储会议季要显示，官员们明确讨论了一个可能性，如果能源价格继续上涨，可能不得不进一步加息。 第二个问题，他想缩表，但 f o m c 里不止他一个人。美联储四月的会议上出现了四张反对票，是一九九二年以来最多的。三位地区联储主席明确反对任何暗示宽松的倾向。 参议院确认他的认命投票结果是，五十四票赞成，四十五票反对，几乎完全按党派划线。 鲍威尔卸任后，以李氏身份继续留在美联储，虽然承诺保持低调，但两个持有不同路线图的人同处一间会议室，谁都明白这意味着什么。第三个问题，也是最要命的一个，他的 ai 赌注可能迟到。 沃时是第一个把 ai 写进货币政策的人。他公开说过， ai 是 我们这一代人经历过的对生产力促进最大的一波浪潮。而且 ai 是 结构性的通缩，它能提高效率，降低单位成本。 它的算盘是，只要 ai 红利在两三年内落地，生产力提升就能自然压低通胀。降息就有了天经地义的理由，不用像沃尔克那样暴力加息来硬扛。但这个土著的最大风险恰恰是时间差。 如果 ai 红利迟迟不在宏观经济数据里兑现，而沃时已经为了短期政治需要降了息，那通胀就会像一九七零年代那样重新抬头。到那时，它只有两个选择，要么像沃尔克一样暴力加息，承受社会崩裂的代价，要么像伯恩斯一样妥协，眼睁睁看着美元信用再次崩盘。 故事讲到这里，可能有人会问，绕这么大一圈沃尔克，沃尔克用百分之二十的利率把通胀给砸死了，但代价是千万。失业和拉美失去了十年， 沃尔克想走一条不一样的路，用技术进步来解决通胀问题，让沃尔克那套暴力手段变得不必要。他想证明央行独立不一定要用硬刚的方式，可以用技术、用制度、用数据来重构博弈规则。 沃尔克当年硬扛白宫，靠的是不接电话。沃时想用一个更聪明更体面的办法，把堵住压在 ai 身上。 问题是， ai 听他的话吗？那个最终答案没人知道。刚坐上美联储那把椅子上的人，正在一座火堆上跳舞，那是下一集要讲的事儿，沃时堵住背后的逻辑和他可能引爆的几颗雷。
75九减七
08:27查看AI文稿AI文稿大家注意了啊，新的美联储主席卧室，他不是来加息的，他是来画债的。最近很多人都盯着这个新的美联储主席卧室的讲话啊，特别纠结说下一步他会不会加息啊？会不会继续紧缩流动性啊？ 那在我看来啊，我觉得在这件事情上，很多人其实是现在看错了重点，而且市场也对卧室的政策方向进行了错误的交易。 那为什么这么说呢？那我想问问大家，今天美国面临的最大的问题到底是什么？其实它不是通胀，也不是就业，而是债务，是国债带来的流动性的压力和成本上升的压力。大家是不是承认这一点， 那么到目前为止，美国联邦政府的债务总额很快就会超过四十万亿美元呢？就别的不说，每年的利息支出都已经超过军费开支了。 所以对于美国政府现在来说，现在最大的挑战并不是通胀，而是如此庞大的债务规模，将来到底还能不能持续的运转下去。就是说白了，美国压根就从来没打算真正的偿还过债务，因为他玩的一直就是滚雪球的游戏。 但是问题在于，如何才能够让这个滚雪球的游戏啊，继续玩下去，如何才能够让整个债务体系长期维持一种稳定， 那么这才是美国政府和美联储现在面临的头等挑战和头号任务。所以从这个角度来说，大家一定要看到问题的本质，卧室根本不会主动加息的，甚至说连长期维持目前的高利率，对他，对美联储，对美国政府来说都是一种越来越大的负担，因为债务规模摆在那里的， 利率越高，利息支出就越大，高利率时间维持的越久，美国政府的财政压力就会越来越严峻。所以对于美国来讲，现在真正需要解决的问题并不是去通过加息把这个通胀压到极致，压到目标的位置， 而是必须要考虑在如何不引发金融危机、财政危机以及不造成经济应着落的情况下，能够把这场债务的游戏继续玩下去，同时能够把债务的负担慢慢的给降下来。 而这一点我认为恰恰才是卧室上台以后面临的最重要的工作。那为什么这么说呢？大家继续听我分解啊， 因为卧室在这方面已经发出了明确的政策信号。大家有没有发现，有没有关注到卧室在最近的讲话中会反复提到一个非常关键的词，这叫通胀统计框架，就把这个词放到美国债务问题的大背景之下来分析，我们其实不难发现，在这句话背后其实暗藏玄机。 那么就在卧室就任后的首场新闻发布会上，他虽然口头上还在继续强调必须要保证百分之二的通胀目标，但是在他的讲话当中却留下了非常大的操作空间。 他不仅呢在讲话当中频繁的使用一些定义相对模糊的物价稳定的这个概念，与此同时，他还宣布要启动三项核心的内部改革， 分别是通胀框架的评估、统计数据来源的修正以及 ai 对 生产力影响的研究。那么在他提到的这三件事情当中，最值得大家关注的就是统计口径调整这件事情 或是表示啊，他最欣赏的是那个叫所谓的结尾均值 pce 指标，这是什么概念呢？简单的来说就是这种统计方法，他会把价格波动当中最极端的这个项目剔除掉，然后能够让总体的通胀指数呢，看起来更加平滑一些。 那咱们就拿当前的数据举例说明啊，如果说按照目前的标准来计算的话，那个 pce 通胀率大概是在百分之三点八左右，但是如果说采用了这种啊结尾均值 pce 的 统计方法，很有可能通胀的数据就直接降到了百分之二点三五左右。 那讲到这里，大家发现问题的关键没有，那就是现实当中物价可能没有发生明显的变化，但是统计结果已经完全不一样了，那么这究竟意味着什么呢？意味着在真实的物价水平并没有出现明显的降低的情况下， 美联储以及相关的部门依然可以通过调整统计框架，在名义上让通胀目标更加接近政策目标。 那么还有一点就是卧室呢，一直在暗示，就是相比于精确到小数点后面的数字，他更关注通胀率的整位数。那大家不要觉得这是一句随口说出来的话， 这种呢，对于数字精确度要求的弱化，本质上他就是在为将来调整通胀的这个统计数据留出了很大的空间。 那与此同时，白宫方面释放出来的信号其实更加明确，副总统万斯近期在接受采访的时候，他就公开提出，应该把通胀的目标呢提高到百分之二点五左右。 那么大家注意万斯的这个说法啊，但是呢，对于这个美联储来说，他不可能明面上赤裸裸的直接宣布就放弃百分之二的这个政策通胀目标，因为呢，会直接影响整个市场对美联储的信用。 但是在暗地里，他们完全可以通过调整统计的框架，统计的口径以及各种测量方式入手去对相应的数字进行一些修正。 假设后续美联储和其他的相关部门一起重新对部分统计口径进行了调整，那么最后出现的结果就是官方对外宣布的依然是百分之二的通胀目标，但实际上美国会容忍比过去更高的通胀水平。 过去大家理解的百分之二的通胀是实实在在的百分之二，但是将来美国对外宣布的名义通胀率是百分之二，但在实际运行过程当中，真实的通胀率很可能是在百分之二点五左右。就大家千万不要小看这百分之零点五的变化，那么对于一个普通家庭来说， 那么对此的感觉呢，不会有太大的区别，但是对于一个背着四十万亿美元债务的国家来说，这零点五个百分点提高的背后意义是完全不一样的。因为什么？因为债务最终你还是要拿钱来还的。如果说通胀水平维持在一个更高的水平，那么就等于货币的购买力在下降，那么债劵持有人 在债务到期之后，他拿回来的名义金额没有发生太大的变化，但实际上这些钱能够买到的东西是大大的缩水的，这就是叫通胀化债。换句话来说，美国政府后续他一定是用未来更便宜的钱 去偿还过去借到的那些更贵的钱。通胀化债是历史上很多高富在国家都曾经采用过的一种化债方式，他不会像违约那么激烈，也不会发生财政紧缩的痛苦， 而是通过在一个很长的时间周期之内，用温和的通胀一点一点的去消化债务的压力。如果说长期维持这种隐性的通胀，那么十年二十年累积下来，这个化债的效果还是非常非常明显的。 按照相关的计算，就是仅仅提高零点五个百分点的通胀目标，在十年之内就有可能让美国的这个实际债务呢稀释百分之八左右。 所以我一直跟大家说就是现在我们真正应该关注的并不是美联储下一次到底会不会加息，到底会不会降息。哎，到底会不会紧缩，不是这个问题， 而是卧室在上台之后，他一系列的讲话背后很可能意味着美国货币政策框架的重大变化，就是过去几十年美联储最重要的任务就是平衡通胀，保障就业，通胀高了就要加息，就业弱了就要降息，整个逻辑是比较简单的， 但是今天的美国面对的是历史上从来没有过的债务压力，是越来越严峻的债务挑战。所以在这个时候，美联储的货币政策，他就不可能只去考虑通胀和就业的问题，他必须要考虑财政的可持续性。 说的更直白的一点，沃士上任以后的美联储，他不仅要管物价，不仅要管就业，他必须要考虑美国政府 到底能不能够承担越来越高的债务利息，所以我一直在仔细的观察和分析啊。卧室上开之后反复提到的通胀统计框架的调整，他绝对不是一次技术性、学术性的讨论，他其实已经是在向市场呢提前释放一个非常重要的信号。什么信号呢？就未来美国对于通胀的统计 可能会有新的处理方式，与此同时，整个美国社会，美国经济对于通胀的容忍度会比过去要更高。 所以说我们现在如果说能够充分的意识到这一点变化，那么很多资产的定价逻辑，很多利率的运行政策，甚至美元的长期价值，都有可能再次发生一次深刻而重大的变化， 这一点才是大家要意识到的。所以不要再盯着卧室会不会加息啊？卧室会不会紧缩了？现在美国货币政策最重要的任务和目标 就是化债。控制通胀固然重要，但是对于今天的美国政府而言，如何化解天亮的债务，如何维护债务的流动性，才是真正的隐藏在台面之下最关键的命题任务和挑战。所以这种变化一旦出现，国家也好，企业也好，个人也好， 最需要思考的就是他给全球的资产价格、货币体系、金融体系以及财富分配的格局会带来什么样的变化冲击和影响。那么这才是我们所有的人需要看到的问题的本质和底层逻辑所在。
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02:07查看AI文稿AI文稿别眨眼，美联储正在明目张胆的换尺子，而你钱包里的每一分钱，就是被这把新尺子量没的。美联储新主席握实上台后要搞一个大动作，他打算放弃用了十四年的核心 pce 通胀指标，换成另一个叫结尾均值 pce 的 东西，听着挺专业，对吧？我给你翻译一下，这就好比你的体温明明是三十九度， 医生说你发烧很厉害，但他转头说，咱换个算法，把最高和最低的几个温度点去掉，再平均你的体温就只剩下三十六度五了。 你觉得这是治病还是骗自己？二零二六年三月到四月的真实数据摆在这里，就指标下核心 p c e。 通胀率是百分之三点二到百分之三点三。可一旦换成握实想推的那个结尾均值 p c e。 数字立刻变得漂亮了，只有百分之二点三到百分之二点四。 同一段时间，同一个美国经济，得出完全相反的两个结论，这叫测量通胀，这叫制造幻觉。你可能会问，换个数而已，跟我有什么关系？关系大了，因为这个数字直接决定了美联储下一步是加息还是降息。握实为什么要挑那个看起来最温和的指标？渣打银行的分析师已经说了实话，结尾均值 pce 在 预测真实通胀方面一直不如旧指标， 说白了，它就是用来让通胀数据显得没那么可怕。接下来会发生什么？一旦沃时拿着这个漂亮的新数据告诉所有人，通胀控制住了，美联储就会开启降息。降息听起来是好事，房贷利率能降，借钱成本变低。但你别忘了，美股现在最大的泡沫是什么？是 ai！ 就 在二零二六年六月六日，纳斯达克一天跌了超过百分之四， 稻琼斯暴跌六百九十五点。亚马逊、微软、谷歌、麦塔四家公司今年在 ai 上砸进去的钱超过七千两百五十亿美元。 如果降息预期刺破这个已经透支的泡沫，迎来的不是就是，而是比二零零八年更惨烈的崩盘。而且沃时还不止这一招，他还要加速缩表，把美联储的总资产砍掉百分之四十，更要取消所谓的前瞻指引。以后加息还是降息，全靠你自己猜。你的基金、你的退休金，都会被拖进巨大的不确定性里。醒醒吧， 什么核心 pce， 什么结尾均值，这些数字从来不是真理，而是权力者手里的工具。当沃时用学术词汇包装这场指标切换，他真正砍掉的，是你未来几年里真实的购买力。 菜市场的菜价、加油站的油价、信用卡的账单，这些东西从来不会被剔除在外。如果你看懂了，记得点赞、收藏、关注、转发给你身边关心钱袋子的朋友！你觉得下一个被美化的数据会是什么？评论区聊聊。
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01:02查看AI文稿AI文稿沃什又要登台演讲了，他一般会释放美联储货币政策的新信号。八月二十八号二十二点，沃什将在杰克逊霍尔登台发表货币政策演讲。 年会的主题是金融创新对支付与政策的影响。历来美联储的主题演讲从来都是围绕当下最核心的货币政策问题展开的。去年鲍威尔就抛出了重磅炸弹，在演讲里介绍了美联储的长期货币政策框架， 提出了平均目标通胀值，就是容忍通胀超过百分之二。释放了降息预期，九月，降息预期从百分之七十二一度飙升至百分之九十四，年内降息次数由一点九次 升至二点二次。二零二六年年底之前，降息次数从五次升至五点三次。后面美联储连续三次降息二十五个基点，黄金市场走出牛市。我在主页整理了美联储的政策系列，点进主页就可以看完。
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04:20查看AI文稿AI文稿你有没有发现，最近全球金融市场越来越难判断美国通胀在降，美元储却不着急降息， ai 投资疯狂上涨，市场又担心新的泡沫，美元、黄金、美股，包括人民币资产，都在等待一个关键答案，美元储下一步到底往哪里走？ 而现在，一个重要变化正在发生，美联储进入沃时时代，这个变化可能影响未来几年全球资金流向。大家好，我是陈主任，欢迎来到陈主任，看懂大事， 今天我们一起看懂沃时时代的美联储会如何改变全球经济和资本市场。首先我们要明白一个核心， 沃时上任以后，美联储正在进行一次政策框架整合。过去十多年，美联储建立了金融危机、疫情通基，大规模量化宽松资产负债表，从不到一万亿美元一度扩大到接近九万亿美元。 低利率就易成为过去十多年全球金融市场的重要背景。但是握实的观点很明确，美联储必须回归最核心的使命，控制通胀，维护货币信用。第一个变化， 美联储可能重新强化百分之二通胀目标过去美联储采用灵活平均通胀目标志。 简单说，如果过去通胀太低，那么未来可以允许通胀阶段性超过百分之二。但 沃时认为这种方式可能消弱市场对通胀目标的信任，所以他希望重新强调通胀必须回到百分之二左右。表格变化，美联储沟通方式正在改变过去市场喜欢猜美联储官员说什么 点政图，怎么看未来半年降几次息。但沃斯提出，不要过度依赖前瞻指引，未来更多要看经济数据，也就是说就业好不好，通胀下来没有，经济有没有压力，数据决定政策，这意味着未来市场波动可能更大。 第三个变化， ai 可能成为沃十政策逻辑中的关键变量。为什么？因为人工智能正在改变经济。如果 ai 提高生产效率，降低企业成本，那么未来可能出现生产效率提升、成本下降，通胀降低。这就是沃十未来支持降息的重要逻辑。 但是问题来了， ai 现在到底是在降低通胀，还是先推高通胀？目前看，短期可能更多体现为需求增加，比如芯片、数据中心、电力、基础设施都迎来巨大投资，所以美联储还需要观察。 那么美联储今年到底会不会降息？我的判断是，短期不会快速降息，也不太可能重新加息。为什么？ 第一，美国通胀虽然下降，但压力还在。第二， ai 投资和地缘风险可能带来新的通胀压力。第三，美国就业市场正在降温，经济也需要政策支持，所以美联储更可能选择等待数据，保持耐心 对中国和全球投资者意味着什么？沃斯时代最大的影响不只是美国利率变化，更重要的是全球资金逻辑正在变化。如果未来 ai 带来生产率革命，美国通胀继续下降，美联储重新进入降息周期，那么全球风险资产可能迎来新的机会，包括股票市场、 科技资产，部分以新鲜市场的资产。但是如果经济出现明显下滑，每年处被迫降息，那么市场可能先经历风险释放。 所以未来投资最重要的一点不是简单才涨跌，而是理解。全球货币周期正在进入一个新的阶段。 过去二十年，全球市场习惯了一个时代，低利率、大宽松流动性推动资产上涨，但未来可能进入数据驱动、政策博弈、科技革命共同影响的新阶段。沃尔施时代，美联储正在重新寻找平衡， 既要控制通胀，又不能错过 ai 带来的生产率革命。谁能看懂这个变化，谁就更有机会看懂未来十年的全球经济。我是陈主任，关注陈主任，看懂大事，用大白话解读大政策，看懂大趋势，让复杂经济一听就懂。我们下期继续。
01:32查看AI文稿AI文稿联储计要出来了啊，风向他真有点变。首先这个计要是针对上一次利率讨论的一个啊，草稿记录，这里头批录的很多东西可以告诉你实际这帮人怎么想的，只是时间有那么点滞后，利率区间三点五到三点七五，但是下边一句话，几乎所有人都觉得后续要收紧， 然后呢？他们点了三个东西，也就是造成后续收紧可能性的。第一个说的是 ai 需求，不知道这这他妈头一回吧，肯定是，然后还说了啊，这个中东，什么中东啊，什么关税啊， 其中讲到今年 pce 通胀预期三点六，然后五月份 cpi 都四点二了，你说这剪刀叉能持续吗？那后续肯定是给你拉起来啊，而且 ai 写进加息理由，这应该是头一回， 你想想，五五千多亿是上半年实际消费，然后再加上全年到七月底的时候，这几个科技巨头再公布 kpx 有 可能进一步提升，你以为这些钱跟你没关系，那巨头把市场上的存储都买走的时候，你就生气你的啊， macbook 涨价了对吧？所以那东西都涨价，那通胀起来了， 那现在美联储就可能要对应处理啊，也就是说嘉熙现在成了给我靠，给这个 ai 烧钱竞赛啊， 来买单了，或者说给他上难度了，对吧？因为很多这个 kefstiller 在 举债的，你和黄仁勋也借钱了，昨天亚马逊也举债了对吧？这个握实的话还把宽松倾向这几个字给删了，整个声铃砍得非常非常短，一百三十字沟通工具也删了，人家要的就是一个模糊，没有 forward guidance 啊，没有这个，这个让你能从他嘴里听出来什么啊？ 现在啊，存本身啊，这个半导体本身的拥挤程度和美联储的定性都很重要。目前市场给九月份加息基本上是基本上是一半一半好吧，问题是川不是说带这哥们来降的吗？现在看，现在来看，又一个叛逆哥出来了。
7147口罩哥研报60秒
02:32查看AI文稿AI文稿沃十首次听政会来袭，考验经营的时候到了，凯伦沃十出任美联储主席呢，已经满了一个多月了啊，他可以说已经把不说话少说话当成一种风格， 对经济前景啊，市场相关的问题啊，他几乎是闭口不谈啊，保持沉默。而且不只是他，很明显，很多美联储官员们也开始不讲话了，这也让市场加大了一个分歧啊。本周这种克制呢，将首次接受检验。 沃时将以每年主席身份呢前往国会作证，议员们希望他直接说明对通胀啊，利率啊，包括经济风险的一个判断。 瑞银首席、美国经济学家强纳森认为啊，国会议员最想听到的是沃时如何把通胀拉回百分之二的目标水平， 这也是他被请到委员会作证的根本原因。沃什呢是将于北京时间周二，也是明天晚上十点出席众院金融服务委员会每年处半年度的货币政策报告的一个听证会啊。同样次日晚上十点，沃什将出席参议院银行、 住房与城市市委委员会每年处半年货币政策报告的一个听证会啊。按规定啊，每年主席啊，每年要两次前往国会作证，握实作证时啊，每年处利率制定委员会的立场呢，已经明显偏向可能加息了。 我们知道，六月啊，九位美联储官员呢，预测年内会有一次加息，其中六人认为加息的幅度啊，会超过一次。呃，目前呢，是根据亚特兰大联储市场的一个利率跟踪工具呢，市场认为九月前加息的可能性已经达到了百分之七十。 而对于我们作为投资者来说呢，本周二和周三的半年正辞啊，是尤为关键的啊。我们希望从沃时对通胀啊，利率啊和改革计划的表述中呢，捕捉到未来政策走向的一个更多的线索。 我们知道，上周公布的美元汇基要显示呢，许多利率制定者对当前仍高于百分之二目标的通胀呢，是感到担忧的。期货市场交易员呢，则压住啊，美联储将在年底前至少加息一次，幅度为二十五个基点。 在上周我们知道地缘因素又重启之后，油价开始上升，再度推告了通胀预期。 那么金宜呢，也是不出意外的开始下跌啊，目前呢，黄金还在四线上方，如果地源因素持续，且在明天后天握实讲话表现出了对通胀更多的担忧，也许跌破这个位置就是很快的事情。至于具体分析呢，我们晚间直播间细聊。
3256孙悟饭
01:53查看AI文稿AI文稿美联储货币政策在金融罗盘的分析框架里面占据了决定性的位置，新主席沃时上任后，正系统性的重构美联储货币政策框架。今天一条视频解读沃时到底想干嘛。沃时的核心观点是让物价重新回归稳定，让百分之二这个孩子回来。 沃时干了这么几件大事，第一件前瞻指引直接扔进了太平洋，逐次会议完全依赖数据。美联储从以前的政策透明时代跨入了数据驱动时代了。 以前巴韦尔的平均通胀目标是可以容忍通胀超过百分之二的。沃什说，通胀是一种选择，美联储必须单择对通胀零容忍，也就是说，看通胀未来将是美联储的主要工作。 第三，沃什还说了当前约六点七万亿美元的资产负债表规模准备成为财政部的提款机了。 看来 q 一 这个词要进入历史课本了，这样未来说表是一件大概率的事情。 第四，美联储沟通美联储议息会议的声明篇幅大幅精简了一百多个字以后，这个漏题本真的就变成课本了。自从二二年暴力夹息之后，北元朝夕这个核武器彻底失效了， 自己还成为美国政府的提款机，握实受命于败军之际，奋力于危难之间重整改革。按照他的做法，缩减资产负代表和维持高利率双管齐下，迫使 流动性回流，从而巩固美元信用的根基。标志着全球宏观政策框架的重大选择就是从危机应对模式转向常态化的约束，目的就是遏制长期通货膨胀。
4财经逆境
00:43查看AI文稿AI文稿美联储官员对通胀风险的担忧在七月一期会议上进一步加深。会议季要显示，多名政策制定者认为，如果通胀无法继续向百分之二的目标回落，美联储需要提高利率，以避免未来采取更大规模、更高成本的紧缩措施。会议季要显示，许多与会者认为，如果通胀没有下降，政策收紧可能 是必要的。部分官员进一步指出，目前金融条件可能还不足以推动通胀回到美联储百分之二的目标。支持加息的官员认为，物价压力已经呈现广泛化趋势。 他们表示，委员会需要采取更加限制性的政策立场，以实现长期稳定的物价水平和最大救援目标。这些官员认为，如果当前不采取行动，未来可能不得不实施幅度更大、成本更高的一系列紧缩措施。
12口袋贵金属
