民国篇投资流程
很多人信奉巴菲特和芒格的价值投资理念，认为只要股市不关门，企业不销亡，长期持有优质资产，时间就一定会站在投资者这边，人们就可以靠复利稳稳的赚钱了。 这套逻辑呢，在成熟稳定的市场里，几乎百试百灵，可是一旦放到近代民国乱世之中，这套价值投资的体系就会失去部分理论的根基，变得完全的失效了。 说到这里呢，我并不是想讨论价值投资理论，我只是想回忆一下中国股票交易的起源。 中国的第一张股票产生于一八七二年，那个时候还是大清王朝 当时成立的轮船招商局发出了第一张华商股票。这种股票呢，当时只能在茶楼里交易，并没有什么正规的交易所。 大家都知道呢，一九零零年，八国联军打开了中国的大门，到了一九零五年，外国人就在上海成立了上海外商证券交易所，里面呢，都是些老外在交易。 到了一九一八年，北京证券交易所开业，这是第一家中国人的合法证券交易所。到了一九二零年，又在上海成立了中国人的上海证券交易所，这就是民国股市的真正起点。 从一九二零年到一九三七年抗战爆发，民国时期的上海证券交易所里的股票数量大约是二十到三十只。 当时使用的交易货币先是用上海的归元，也就是银子，然后用银元，也就是元大头。后来呢，又改为民国的法币。 抗战前的法币呢，还是很值钱的，他与英镑、美元挂钩，可按固定汇率兑换外汇币值，那是非常的稳定，并且规定呢，一法币等于一银元，也就是一个元大头的标准，他们用这种标准强制收对白银。 大家都知道呢，袁大头还是很值钱的，就是到目前也是很值钱的。说到袁大头呢，我在这个小街上拍视频，要给大家插播一下，明天呢，也有一个大头会来到我们的中国，那就是特朗普，特大头。 特朗普呢，他会坐着他的总统座驾专属车队，从这个小街上一路走来，一直走到我们这个由武警站岗的大门里，这里就是他的临时的住所， 到时候希望他能给中国带来一定的惊喜。我们接着说我们的价值投资， 一九四五年呢，抗战胜利以后，到了一九四六年九月十六日，民国的上海证券交易所二次开业，由大名鼎鼎的杜月笙牵头筹备使用法币结算，大约有二十到三十只股票在交易所内进行交易。 但后来的事情呢，大家都知道了，就是金元券改革，让一切财富灰飞烟灭。 从民国的这段历史我们可以看到，价值投资只会在避之不及的强盛国家才有可能大行其道，在委内瑞拉和伊朗这样的主权国家会充满不确定性。 芒格的很多视频里提到，他经历了一九二九年的古灾，经历了二战和跃战，经历了一九七三年的石油危机，经历了两千年的互联网泡沫，经历了两千零八年的金融危机，但这些和民国时期的跌宕起伏相比，都不算什么真正的考验。 有了这样一个参考，我们就能得出一个基本的结论，芒格和巴菲特的成功从某种意义上来讲也是一种幸存者偏差，值得学习，但不值得无脑膜拜。
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