SK海力士的封装是谁做的

据报道，全球科技公司正争相向 sk 海力士抛出橄榄枝，甚至提出投资新建产线，资助购买数亿美元 euv 光刻机，只为锁定存储芯片供应， 这在存储行业前所未有。 ai 数据中心需求暴增， d r a m 和 nad 芯片严重供不应求。 谷歌、 mate、 微软上周刚宣布追加 ai 基建投入，芯片缺口只会更大，但 sk 海力士态度谨慎，接受投资可能被特定客户绑定，还得低价供货换长期合同。目前可用产能基本为零，连一小部分都无法专门分配。 知情人士直说，芯片供应商也怕压错，保分配产能时小心翼翼，避免监管审查或偏向嫌疑。一句话， ai 时代，有钱也买不到芯片。

欢迎来到智研所，最近半导体圈有个大消息， sk 海立士正在和英特尔眉来眼去，考虑用英特尔的 emib 封装技术来替代台积电的 kolos。 这事听起来有点突然，但细想又很合理。对，背景是这样的，台积电 kolos 虽然技术成熟，但 ai 算力需求爆发后，产能严重短缺，现在排气已经排到明年了，芯片厂商们等不及啊！ 这时候 emib 就 杀出来了。 emib 全称嵌入式多芯片互联桥，说白了就是用一小块嵌入式硅桥来实现高带宽、低成本的 chipset 互联， 相比 qos 的 大面积硅中介层成本优势明显。而且英特尔后段量率已经超过百分之九十，目标是百分之九十八的业界顶尖水平。 emibt 版本集成 tsv 今年就要开始量产了， 谷歌 ppuv 八 e 已经官宣采用 emib meta， marvel、 联发科也都在评估。 sk 海力士正在测试把 hbm 和系统半导体通过 emib 基板整合。听起来 emib 要火了， 但 emab 不是 万能的，它规桥面积小、带宽受限，传输距离更长，延迟略高于 kos， 所以 asic 客户可能更爱 emab， 但 gpu 厂商对带宽和延迟要求极高，目前还是更倾向 kos。 这场神仙打架，谁赢谁输不好说，但有一点是确定的，先进封装产能是最稀缺的资源，这对咱们中国产业链来说是巨大的机会。错！今天给大家梳理六家核心受益企业， 第一长点科技，全球先进封装前三 x d f o i 多维善出封装平台已经量产， hbm 三量率高达百分之九十八点五是华为升腾九五零独家四纳米 chip 的 封装供应商合肥基地产能占全球 hbm 市场的百分之十五。 第二，通富微店、 amd 加华为双客户驱动 ai 芯片封装业务增速超过百分之五十。 hbm 三和 hbm 三 e 封测核心供应商五纳米 chiplet 已经量产，现在产线满产，正在紧急扩产。 第三，新森科技，国内唯一量产二十层以上 abf 载板的企业。 abf 载板是先进封装的核心耗材，新森供应升腾百分之七十的封装基板成本比海外低百分之三十，是 emib 方案的核心受益者。 第四，华海诚科，国内首家量产 hbm 封装用 gmc 颗粒状环氧塑封料，已经通过 sk 海力士 hbm 四验证，还进入了三星封测供应链，批量供货 hbm 专用 gmc 产线，二零二六年产量预计达一点二万吨。 第五，亚克科技，全球 hbm 前驱体龙头，是 sk 海力士 hbm 四界垫层 a、 l、 d 前驱体的独家认证供应商，订单锁定到二零二七年，还联合华为开发下一代 hbm 四材料， 这家企业是唯一同时进入三大存储巨头 hbm 全产线供应链的国内材料企业。 第六，中微公司 tsv 硅通孔刻蚀设备龙头 hbm 四堆叠工艺核心设备供应商 emibt 集成 tsv 后，对刻蚀设备的需求会大增，中微将直接受益。 总结一下，无论最后是 emib 还是 kolos 盛出 ai 芯片，对先进封装是刚需，不是可选项。二零二六年是国产先进封装的扩产大年，上游设备和材料的需求会持续爆发，今天的分享就到这里，感兴趣的朋友欢迎订阅智研所，我们下期见，拜拜！

家人们半导体圈今天迎来了一则重磅消息，五月十一日， s k。 海力士正与英特尔合作研发二五 d 先进封装技术， 重点测试将 h p m。 高带宽内存与英特尔 e m i b。 嵌入式多芯片互联桥技术结合的量产方案。这一动向是继台积电 q o o s。 能紧张后， ai 算力封装赛道的又一关键变局。 s k。 海力士是谁？是全球存储芯片领域的巨头，也是 ai 存储赛道的隐形冠军，如今是全球第二大 d r a m 厂商、第三大 nandflash 厂商，更以百分之五十三的实战率稳居 h b m。 高宽带内存全球第一，是英伟达等 ai 巨头的核心供应商， 他们为何要合作？ s k。 海力士选择与英特尔合作，本质上是一场供应链自救，更是对行业格局变化的主动应对。第一，台机电产量瓶颈的倒逼。当前 ai 芯片对 h p m。 的 需求呈爆发式增长，而台机电的 q o o s。 封装产能长期处于紧张状态， 甚至需要提前一年预定。 sk 海力士作为 hbm 的 主要供应商，过度依赖单一封装技术路线，不仅面临交付延迟的风险，更可能错失 ai 算力扩张的红利。与英特尔合作，打破对台积电的依赖。第二， emib 技术的天然优势。相比台积电的 qos 技术，英特尔的 emib 嵌入式多芯片互联桥技术成本更低、工耗更小，且扩展性更强，更适合大规模推广。第三，行业竞争的现实压力。 当前，三星、美光都在加速布局 h p m 与先进封装的结合方案，若 sk 海力士仅依赖台积电，一旦产能不足， 就可能被竞争对手抢占市场份额。与英特尔合作，既能提前布局新的技术路线，又能借助英特尔的客户资源拓展市场，巩固自己在 h b m 领域的龙头地位。下面我们看看产业链全景。先进封装产业链可分为四大核心环节，每个环节都国产公司可能参与进来。一、封测代工。 这是先进封装的总装车间，负责芯片的最终封装与性能测试。国内龙头包括长电科技、通富微电、华天科技。 其中，长电科技是全球第三大风测场，已实现 h p m 封装量产。二、封装载板，它是芯片的地基与桥梁，承载芯片并实现信号传输，是先进封装的关键材料。国内企业深南电路、新森科技、生意科技已实现部分高端载板的突破。 三、封装材料包括基板材料、焊球、胶材等，是保障芯片稳定性与性能的粘合剂。国内企业如江丰电子、安吉科技、德邦科技正在加速国产替代。四、 封装设备包括剑合激光、刻机清洗设备等，是支撑先进封装工艺实现的精密工具。国内企业如中微公司、拓金科技、圣美上海，已实现部分设备的国产化。随着更多企业参与到先进封装的竞争中，市场将从单级格局转向多强竞争， 产能紧张的局面将得到缓解，同时也将倒逼台积电加快 q o s 产能扩张。各位朋友， sk 海力士与英特尔的合作，看似是两家企业的技术布局，实则是 ai 算力封装赛道格局重塑的缩影。在台积电产能紧张、 ai 算力需求爆发的背景下， 供应链多样化、技术路线多样化已成为行业的必然趋势。对国内企业而言，这是一次难得的机遇，既可以借助新的技术路线切入供应链，实现国产替代， 也可以在 chiplet、 易购集成等领域提前布局，打造差异化竞争力。当然，挑战也依然存在，技术壁垒、客户认证、产能扩张，每一步都需要长期的投入与坚持。 后摩尔时代，先进风装就是算力的胜负手。变局之下，唯有拥抱变化，持续创新，才能抓住 ai 浪潮的红利，在全球半导体竞争中占据一席之地。这说明，本视频仅为行业资讯解读，不做任何投资建议。入市有风险，投资需谨慎。

我的天，股友们，人均年终奖三百万人民币，明年可能翻到六百万，这可不是金融圈，而是工厂，你敢信？ 告诉你一个让人血压飙升的事实，韩国 sk 海力士，一家做内存条的公司，今年宣布拿出全年营业利润的百分之十发给员工。分析师预测，他们二零二六年营业利润两百五十万亿韩元，折合人民币一点一六万亿， 十分之一是一千一百六十亿人民币，分给三点五万名员工。你算一下，人均三百二十五点九万人民币，你没看错，做内存条的工人，年终奖比绝大多数中国一线城市白领的全年收入还高十几倍， 但隔壁三星的员工不干了。三星今年一季度营业利润五十七点二万亿韩元，创历史新高。全年分析师预测三百万亿韩元，但管理层只愿意拿出百分之十分钱。工会说，不行，我们要百分之十五。 百分之十五是什么概念？三星半导体部门七点七万人，按三百万亿利润的百分之十五算，人均奖金五点八亿韩元，折合人民币两百七十万。管理层说，不行，我们最多百分之十三，人均两百四十万。 公会说，两百四十万就想打发我隔壁 sk 海力士，今年三百万，明年六百一十万，你凭什么给我打折？谈崩了！ 四万工人四月二十三号走上街头，平责芯片工厂前大规模集会。公会宣布，如果不答应，五月二十一号起总罢工十八天。人类历史上第一次有工人因为年终奖只有两百四十万人民币，太少了而罢工。为什么存储芯片突然这么赚钱？来看一组让所有人闭嘴的数据。 s k。 海力士二零二六年一季度营收五十二点五八万亿韩元，同比暴涨百分之一百九十八。净利润四十点三五万亿韩元，同比暴涨百分之四百零五。净利润百分之七十七，你听清楚了吗？ 百分之七十七的净利润率，英伟达全球 ai 芯片之王，去年四季度净利润率百分之六十五。台积电全球芯片代工之王，今年一季度百分之五十八。 sk 海力是宜家做内存条的利润碾压了英伟达和台积电。三星更夸张， 一季度营收一百三十三点九万亿韩元，同比增长百分之六十九。营业利润五十七点二万亿韩元，净利润四十七点二万亿韩元，同比暴涨百分之四百七十四。 两家公司一季度利润加起来折合人民币超过四千亿。如果全年维持这个节奏，二零二六年三星加 s k。 海力士净利润双双有望突破一万亿人民币，人类历史上这是第一次。 但最关键的问题是，为什么？为什么做内存条能比卖显卡还赚钱？三个字， h p m 高宽带内存，英伟达的每一块 ai 显卡旁边都要围一圈 h p m 芯片， 一台 ai 服务器需要的内存是传统服务器的八到十二倍。全球 ai 数据中心在疯狂建设，但 h p m 的 产能跟不上。 sk 海力士自己说了， h p m 的 需求在未来三年将远超自身供给能力。 control point 预测到，二零二七年全球 d r m 供给只能满足六成需求，缺口百分之四十。供不应求的结果是什么？只能是涨价。 transforce 数据，二零二六年一季度 drm 合约价格环比涨百分之五十五到百分之六十。高盛预测，全年 drm 均价涨百分之两百五十二到百分之两百八十。 s k。 海力士拿到了全球 h p m 市场超过百分之五十的份额。三星在追赶 整个行业的利率，被 ai 活活推到了比卖软件还高的水平。但钱多了，问题也来了，三星员工跳槽去了 s k。 海力士。 为什么？ sk 海力士去年九月就和工会谈好了，取消奖金上限利润的百分之十，直接发员工确定性，拿钱安心干活。三星呢？ 扯皮拖延，上线封顶。摩根大通测算，如果三星工会的百分之十五诉求全额满足，加上罢工期间的产能损失，三星二零二六年营业利润可能被吃掉最高百分之十二，额外劳动成本三十九万亿韩元。 更可怕的是，全球 h p m 本来就供不应求，三星如果真罢工十八天，全球 ai 芯片供应链可能出现断裂。英伟达、 amd、 谷歌都在等三星的 h p m 四交货。这不是一场普通的劳资纠纷， 这是一场可能影响全球 ai 进度的博弈。存储芯片是强周期行业，二零二三年，三星芯片部门全年亏损， sk 海力士奖金归零。 今天的暴利建立在 ai 需求继续指数级增长的前提上，如果需求放缓，利润可以像瀑布一样崩塌。其次，韩国社会已经出现反对声浪。匿名论坛上有人算了一笔账，两家公司过去两年累计享受约二十万亿韩元的税收优惠，折合九百三十亿人民币，纳税人补贴了你的利润， 你的员工拿三百万年终奖，公平吗？最后， h p m 市场集中度太高， sk 海力士加三星占全球百分之九十以上，一旦中国长江存储等追上来，虽然现在差距还大，价格战打响的那一天，今天的暴力神话就结束了。 二零二三年， sk 海力士员工拿了个寂寞，三星芯片部门亏的底裤都没了。二零二六年，同样的人，同样的工厂，同样的产线，人均年终奖三百万，明年可能六百一十万。 不是他们变聪明了，是 ai 来了，英伟达卖显卡赚翻了，但他每卖一块显卡，旁边那一圈内存条也在跟着印钞。这就是这个时代最残酷也最真实的逻辑。你不需要是 ai 的 主角， 你只需要是 ai 不 可或缺的配角。存储芯片就是那个没我你跑不动的配角。觉得有用，点个关注，我来讲透每一条消息背后的硬逻辑。

就在五月四日，韩国股市砸出一个让全球资金倒吸两口的数字， sk 海力士单日暴涨超百分之十，市值首次捅破一千万亿韩元，折合人民币约五点三万亿。 什么概念？相当于一天之内凭空长出了两个宁德时代。全网都在喊 ai 算力又疯了。但朋友们，如果你只看到这一层，接下来的行情大概率会跟你擦肩而过。事实很简单， 作为全球 h p m 这波拉升，直接原因是英伟达下一代 gpu 的 备货订单超预期。 说白了， ai 大 模型要训练，就得为海量数据，数据要跑得快，就得靠 h p m 这种超级内存印钞机的转速。这次悄悄换到了内存场手里。市场主流的解读是，英伟达吃肉，海力士喝汤，逻辑听着没毛病对吧？可问题是，真正在悄悄调仓的机构，想的根本不是这一层。 你以为是 g p u 带着内存飞？现实是，内存正在卡 g p u 的 脖子。英伟达的芯片设计得再牛，只要 h p m 产能跟不上，整张加速卡，就得在仓库里等米下锅。 这根本不是喝汤，这是掐喉。把镜头拉近，你会发现一条被绝大多数人忽略的资金暗线。过去两年，资本市场的定价权在算力，但从今年一季度开始，定价权正在暴利切换到存力。 为什么？因为 h b m 的 量律爬坡和 coos 先进封装产物，成了整个 ai 产业链最硬的物理瓶颈。 k 海力士拿下这一千万亿市值，靠的不是情绪炒作，而是对 h p m 三 e 核心共赢的垄断溢价。聪明，钱早就看明白了。当蒜粒堆料的焦虑开始蔓延，掌握瓶颈环节的人才拥有绝对的定价权。这就像淘金热里卖铲子的，早就换成了卖绿水网的。 那这股风怎么吹到咱们 a 股朋友的账户里？别去追那些已经透支预期的算力整机，顺着瓶颈传导去找预期差。第一条线，先进风装设备 h b m 必须用 t s v 规通孔和混合建核技术，国内能做相关检测与建核设备的厂商，订单能见度已经排到明年， 这是长线基本面逻辑，吃的是国产替代的渗透率。第二条线，上游核心材料，比如环氧塑封料和电子级前驱体材料用量是指数级增长。 这块目前市场关注度不高，但业绩弹性最猛。短线看情绪催化，长线看技术验证。但朋友们，逻辑再硬，也得防风险。如果下半年海外金源场扩展不及预期，或者国内厂商验证周期拉长，估值随时会杀回原形。 记住，不见订单落地不重仓压住算力狂飙的时代，决定胜负的往往不是跑得最快的人，而是握住水管阀门的人。最后，朋友们今天拆解的产业链逻辑，是帮大家看清资金流动的棋盘，不是替您落子。市场永远比剧本复杂， h p m。 的 技术迭代极快，任何环节都可能被新路线颠覆。 以上分析仅供交流探讨，不构成任何投资建议。投资这事，终究得您结合自己的仓位和风险偏好独立拍板。

昨天这条新闻火了呀，说是韩国一家卖 ai 高端存储的公司啊，叫 sk 海力士，今年一季度的净利润率高达百分之七十七啊，比英伟达还赚钱。他们给公司员工发奖金啊，平均每人能到两三百万。好家伙， 这是干嘛呢？除了海力士啊，卖同样产品的三星也是赚麻了，据说韩国国运都被这两家公司给带起飞了啊。 啥是 ai 高端存储啊，这么赚钱啊，中国企业什么实力啊，能分一杯羹吗？除此以外，整个 ai 链条还有哪些环节，分别是哪些公司占主导啊？说实话，都知道 ai 产业是最重要的未来产业，但 ai 领域专业词汇太多了呀，看不懂啊。大部分人对整个 ai 产业链条还是比较陌生的，既 然海立是这么赚钱，这一次我就得好好缕缕 ai 产业链了。跟猫同学一位半导体行业专家深度聊完之后，我算是大致整明白了啊， 录个短视频，既帮我自己巩固一下知识点，也把这张 ai 全球利润地图用最充足的方式讲给同样是小白的你来听。你可以把整个 ai 链条啊，想象成一条流水线，从最上游的原材料，到中间的芯片制造，到最下游的算法和应用。 这条流水线横跨全球啊，每个国家和地区卡在了不同的位置，赚的钱那也是天差地别啊。第一个呢，肯定是美国嘛，制定规则的人。 美国卡的是产业链两头最值钱的位置，最上面是算法， open ai、 astropica 垄断了全球顶尖的大模型。往下一层是芯片设计，英伟达的 ai 芯片设计，全球没有第二家能替代吗？更厉害的是啊，全球 ai 领域的投融资也基本由硅谷的资本主导了嘛。 整个 ai 产业链啊，美国拿走的是百分之五十五到百分之六十左右的利润，英伟达一家的毛利率就常年稳定在百分之七十一样， 百分之七十以上，这不是暴利，这是垄断啊。第二个是日本嘛，他是卖最贵耗材的人，日本卡的是最上游的原材料啊，做一块高端 ai 芯片，里面有好几种关键材料，全球只有日本能稳定供应，坏谁都不行。 比如高端芯片封装必须用的一种材料叫 a b f g 版，全球主要靠日本的未知数。哎，没错啊，就那家做调味料的公司哎，他们还做半导体呢。高端半导体硅片和光刻胶主要靠信越化学。这家公司很多品类啊，日本企业的全球实战率超过百分之五十， 那这个位置赚的钱不算很多啊，大概占总利润的百分之十到百分之十五。但有一个特点啊，他赚的很稳啊，不管新面市场怎么起伏，原材料都得用，而且换不掉啊，属于闷声赚稳钱的那种。 第三个就是我们今天要说的韩国了，他是掐住算力咽喉的人，韩国卡的是 ai 芯片里一个很多人都没听说过的顶尖叫 hbm， 也就是高宽带内存。你可以理解成啊， ai 芯片在高速运算的时候，需要一个超大容量的工作台来临时存放数据， hbm 就是 干这活了啊，缺了它，再好的 ai 芯片也跑不起来啊，就像我们手机需要内存一样。而全球百分之八十的 hbm 性能啊，掌握在三星和 sk 海力士手里， 现在全球 ai 算力需求爆炸式增长， hbm 供不应求吧，韩国谁躺着收钱呢？ 二零二六年第一季度 sk 海力士的净利润刚才说了啊，高达百分之七十七啊！韩国凭借这一波股市的总市值，在二零二六年四月超过了英国，跻身全球第八名啊。 好，那芯片设计完了，总得有人去造啊，这就是我们说的第四个角色了啊，中国台湾唯一能造高端芯片的人啊。全球百分之九十以上的七纳米以下高端芯片，都必须送到台积电去制造，没有第二家可以选。不管是英伟达的 ai 芯片还是苹果的处理器，都得乖乖排队找台积电。 台积电靠这个不可替代的位置啊，毛利率常年稳定在百分之五十左右，拿走产业链总利润呢？百分之十到百分之十五。哎，那我们中国大陆呢？中国大陆就是第五个错位 突围的人。用一句话概括就是，英伟达卖 gpu， 中国卖配套。你想想啊，每台 ai 服务器除了那块核心 gpu， 还需要几十颗配套芯片呢，电源管理、信号调理之类这些不需要最顶级的设备，中国已经完全能自己把这个配套生态做成了全球规模最大的 芯片，造完还得封装测试，这个环节中国更是直接碾压哈全球前十的封装企业中国站的酒席啊。 而且中国不止在低端环节扎堆，高端芯片需要先进制程，但全球百分之八十的芯片需求其实是中低端的成熟制程啊。 这块近几年反而被头部玩家忽视了，他们都去搞高端去了啊。二零一五年到二零二二三年，全球成熟制程产量增长里面，百分之七十二来自中国 往上走啊。华为海思的芯片设计已经排到了全球前五，长清长江存储也在存储领域打破了海外垄断。哎，当前中国大陆啊，拿走的利润大概是百分之八到百分之十，但这个比例啊，还在持续提升。好，盘点完各位玩家，现在回到我们今天刚刚问的那个问题， s k。 海力士凭什么赚那么多钱呢？哎，答案很清楚了，不是因为他技术多厉害，也不是因为他规模多大，而是因为他卡住了一个别人短时间内都替代不了的位置。 ai 算力最紧俏的那个瓶颈啊。在一条全球分工的产业链里面，赚多少钱不取决于你有多努力， 而取决于你卡的那个位置有多难被替代啊。美国卡的是规则和脑子，日本卡的是别人造不了的材料，韩国卡的是算力的咽喉。其实替代性这条法则不光对半导体公司，对我们自己也是一样啊，有时候出了问题，不能怪自己不努力，只是怪我们太容易被替代了而已嘛。

亚洲出现了共产主义的一幕，韩国海力士全员分钱，人均六百一十万人民币，这在人类历史上都属于第一次。作为全球重组芯片巨头， s k 海力士今年的净利润有望突破一万亿人民币。去年，海力士通过劳资谈判，立了一个铁规矩，每年净利润的百分之十 直接分给三点五万名员工，形成制度化的分配。算下来，今年 s k 海力士人均奖金三百二十万。关键是什么？将会覆盖所有的正式员工， 也就是说，从高管到门卫，从普通工人到保洁阿姨，无一例外，全部都会分到钱。反观某些国家的企业啊，行业警惕时，钱装进了老板口袋。行业低迷时，大家共度蓝光。 三点五万人规模的大厂，全员覆盖，人均超六百万，净利润百分之十强制分红，这在人类资本主义上尚属于首次。这标志着技术革命带来的红利，正在催生着分配制度的改革。再看韩国的三星，三星今年一季度营业利润五十七万亿韩元，创历史新高，预测全年利润三百万亿韩元。 管理层只愿意拿出百分之十分钱，但工会呢？要求百分之十五。百分之十五是什么概念？三星半导体部门七点七万人，按照三百万亿利润的百分之十五计算，人均奖金五点八亿韩元，折合人民币 二百七十万。随后，工会和三星谈崩了。四月二十三号，四万工人走上街头，平责芯片工厂前大规模集会。三星员工看一，跟 sk 海力士存在巨大的薪资差距。工会宣布，如果不答应，从五月二十一号起会罢工一十八天，这也是人类史上第一次有工人，因为年终奖只有二百四十万人民币，太少了，还罢工。 sk 海力士二零二六年一季度营收五十二万亿韩元，同比暴涨百分之一百九十八。净利润四十万亿韩元，同比暴涨百分之四百零五， 净利润高达百分之七十七。各位要知道，英伟达二零二五年四季度净利润也才百分之六十五，台积电二零二六年一季度也才百分之五十八。而做内存条的 sk 海力士的净利润居然碾压了英伟达和台积电。 三星更加夸张，一季度净利润四十七万亿韩元，同比暴涨百分之四百七十四。两家公司一季度利润加起来折合人民币双双有望突破一万亿人民币。 为什么做内存条能比卖显卡还赚钱呢？因为 hbn 是 英伟达 ar 显卡的必需配套，一张 gpu 就 需要六到十二颗 hbn， 没有 hbn， 英伟达的高端 ar 芯片根本跑不动，海力士还掌控了一家权， 全球能做 hbn 的 公司只有三家， s k 海力士、三星和美光。海力士的 hbn 订单排到了二零二七年，英伟达、微软、谷歌这些国际巨头用溢价百分之三十强产了卖房市场极强，凭借三星电子和 s k 海力士，韩国股市也在疯涨，突破了七千四百点，创下历史新高， 一年时间就从两千多点一路狂飙，累计涨幅超过了百分之二百二十，总市值直接把老牌资本主义国家英国甩在了身后，冲到了全球第八，可以说，韩国已经成为全球安然热潮中最大的赢家， 股市火热已经带动了韩国全民炒股热潮。二零二五年四月，韩国散户账户也才七千多万，到今年初直接涨到了九千八百多万户。各位要知道，韩国的总人口也才五千二百多万户。各位要知道，韩国的总人口也才五千二百多万户。各位要知道，韩国的总孩子，家长就给这个孩子 好的户，然后定投半导体。这最让人想不到的是，芯片产业的爆发，竟然带动了韩国生育率的回暖。二零二三年，韩国新生儿跌到二十三万，创历史新低， 二零二五年直接反弹到二十万，也是整个东亚经济体中唯一生育率持续反弹的国家。其实逻辑也很简单， 企业利润上涨了，员工的薪资自然水涨船高。政府税收充足了，生育相关补贴也能持续加满。老百姓有钱了，生活有奔头，自然就愿意生孩子了。说到的呀，是这轮 ai 技术革命带来的红利，把整个韩国方方面面都带爆了。关注珍塔里奥，深度解读商业！

ai 算力争夺战升级， sk 海力士压住英特尔 emib， 先进封装技术成新战场！最近科技圈最火的词莫过于先进封装了。 就在昨天， sk 海力士和英特尔联手搞了个大动作，他们要一起研发二五 d 封装技术，而且 sk 海力士已经开始测试把 hpm 和系统半导体结合英特尔的 emib 技术了。 说到先进封装，台机店的 qos 一 直是老大，但最近出问题了，因为 ai 太火，英伟达这些大客户把 qos 产能抢光了，现在台机店自己都不够用，供应短缺成了大麻烦。 这时候，英特尔的 emib 突然就火了，国金证券还给它起了个外号，叫 ai 大 算力时代的横向高速公路。那这 emib 到底牛在哪？简单说就是它比 qos 便宜，工号低，而且扩展性更好。 最重要的是，英特尔最近把 emib 的 后端量率提到百分之九十以上了，虽然离台积电 fcbga 百分之九十八的量率还有点差距，但已经在快速追赶了。 分析师说，英特尔 emib 的 量率已经超过百分之九十，有证券更是把它看作 kolos 的 替代品。现在谷歌和 met 都在和英特尔谈合作， 英特尔首席财务官戴夫金斯纳放话了，我们的金源代工业务马上要有几十亿美元的先进封装订单了。这消息一出台，西电股价昨天跌了二百分之三，英特尔却涨了百分之一点八，他们也在开发类似的二点五 d 封装技术。现在整个产业链都在变天， 以前大家只认台积电，现在 emib 成了新选择。想想看，当台积电的 qos 能被英伟达垄断，而 emib 能提供更便宜、更灵活的方案，这格局能不变吗？ 最后给大家一个小提示，现在 ai 算力需求暴涨，先进封装可能就是下一个风口。但记住，技术迭代快，投资需谨慎。今天呢，就聊到这里，我们继续追踪 ai 产业的最新动态。

最近 sk 海力士真的是太火了，在行业寒冬里精准压中 hbm 风口，今年光第一季度的利润就差不多赶上去年一整年，不少人甚至把它称作韩国的印钞机， 但大家只看到了它的造福神话，却很少有人知道这份火爆其实是建立在别人家的地基上，看似领先的行业优势根本并不稳固。今天我们就来拆解一下它高度依赖进口的四大核心关键材料。第一，底部填充胶。 它是 hbm 多层堆叠工艺的核心耗材，用来填充芯片细微缝隙，抵御温差带来的开裂损耗。目前全球能稳定量产的合格资源十分稀缺，行业头部企业基本都依赖外部供应， 短期内很难找到替代方案，一旦供应链出现波动，生产很容易受到影响。第二，高端十二英寸硅片。 硅片是芯片制造最基础的基地，全球七成左右的高端芯片都集中在少数几家企业手里。 sk 海力士日常生产用的硅片高度依赖对外采购高端专用硅片，暂时没法实现自己。第三，高端光刻胶。 纳米级精密电路制作离不开高性能的光刻胶适配 hbm 的 高端光刻胶全球九成以上供货集中在三家企业，韩国本土相关技术短期很难突破，目前还没有成熟的替代方案。第四，封装，环氧塑封料。 这主要是给芯片做封装保护，以保障它长期稳定运行的。要知道这类材料七成市场份额都被海外企业掌控着，受技术和成本限制，韩国本土短期内难以实现量产。 那么综合来看，凭借高市场份额、成熟堆叠工艺和不错的生产量率，借着 ai 风口，海力士确实一时风头无二， 但核心原材料掌握在别人手中，也给他后续发展埋下了不少不确定因素。在放眼全球，三星等一众存储巨头都在加紧布局高端 hbm 赛道， 打破当前一家独大的局面只是时间问题。恰逢行业三十年一月的超级周期，供应链短板、同行竞争，这些隐患很容易被眼前的高红利掩盖。 但没有核心材料自主掌控能力，再火爆的行情，再亮眼的盈利，终究还是根基偏弱，经不起长期考验。那么问题来了，你认为站在 sk 海力士背后闷声发大财的是谁呢？评论区聊一聊。

当海力士工装比阿玛尼西装更吃香，一场震惊全球。打工人的财富分配正在席卷韩国相亲界。二零二五年， s k。 海力士修改奖金制度，约定将营业利润的百分之十分给员工。随着 ai 浪潮爆发，其第一季度营收就冲到五十二点六万 亿韩元，利润高达百分之七十二。什么概念？卖内存？卖出了印钞机的毛利？海利士员工今年人均年终奖可能高达二百八十万人民币，但这笔钱不是天上掉下来的，而是韩国人在半导体牌桌上花四十年用国运赌出来的。八十年代，存储芯片还是日本巨头的天下，日系厂商发动价格战，韩国人连坐上牌桌的资格都没有。但他们没有认输，而 是抵押信用，疯狂破产，用一代人的积累去赌一个胜者为王的结局。二零一二年，所有人都说存储芯片是火坑， s k 集团掌门人崔泰元偏不信，砸三点四万亿韩元买下海力士，在行业最冷的冬天，投钱投人投产线。紧接着，智能手机爆发，低功耗内存是当时主流，三星重心在移动内存，看不上 h b m 技术，觉得这玩意贵、难 粮率低，没前途。万年老二海力士为了活没得选，只能坐上这个冷板凳，硬啃十年。结果大模型时代一来，英伟达的 gpu 突然饿疯了，全世界这才发现范勺在海力士手里。科技巨头们排队送钱，黄仁勋亲手给工程师针灸，叮嘱他们一定要顺利供应 hbm 四、有人承诺建厂，有人帮买阿斯麦 euv 光刻机，一切只为提前锁住 hbm 潜能，毕竟 ai 服务器可以没有故事，但不能没有。海力士男用百万年薪横扫乡亲脚，他们脚下是日本耳鼻达，德国齐孟达 这些巨头的尸骨，是无数工程师熬干的青春，也是一个资源小国把全部身家压上牌桌后的结算时刻。这就是顶级制造业最残酷的真相。踩对风口只能让你入场，敢赌命，才能让全世界给你交钱。

预计人均三百万年终奖，啥公司啊？还招人吗？点个关注，咱们接着细聊。哈喽，大家好，我是真哥。这两天有个新闻特别有意思，不知道你有没有刷到？说的就是一家韩国半导体公司，要给员工发年终奖了，预计每人平均能拿到四十万美元，折合人民币将近三百万。 没有听错，不是高管，不是销售冠军，是人均三百万三点五万名员工，人人有份。这家公司就是韩国的 s k。 海蒂士，当时我看到这条消息，第一反应是，这公司挖到金矿了吗？第二反应就是，哎，它还招人吗？ 咱们今天就借着这个发钱的新闻好好聊这家公司，看看他到底是凭什么这么毫无人性。他最近发了一份财报，数据好的简直是开了挂。咱们直接看数，二零二六年第一季度 s k。 海力士的营收换了纯美元的话，大概是三百五十七亿， 同比增长了百分之一百九十八，将近两倍。更夸张的是，它的净利润赚了两百五十五亿美元，同比增长了百分之三百九十七，将近四倍。两百五十五亿美元是什么概念？差不多就相当于是每天开门就净赚二点八亿， 很多上市公司一年都赚不到这个数，他一个季度就搞定了。用咱们老百姓的话来说，这哪是卖内存啊，这简直就是开了一台印钞机。那问题来了，为什么这一家做存储芯片的公司突然就飞上天呢？难道是人人都开始买新电脑、新手机了？其实真正的原因就两个字 儿，看的 ppt 文心易言酸辣。这些大模型确实很厉害， 但是你可能不知道的是，他们后头吃饭的胃口那真是大的惊人。咱们把 ai 大 模型想象成一个超级聪明的大胃王选手，他要回答你的问题，或者是生成一张图片、一段视频， 往往需要在一瞬间回忆和计算海量的数据。这个计算的部分主要是靠英伟达的 gpu， 你 可以理解为是 ai 的 大脑，而这个回忆和临时存储的数据任务就落在了存储芯片上。以前的存储芯片就像那种小碟子，你要吃一口菜，我就给你一个小碟子， 装不了多少，速度还慢。但 ai 大 模型是需要一个大大的水桶，不但要从水桶里面舀水的速度极快，而且还不能卡顿。 这个大水桶就是 sk 海蒂士最拿手的产品， hbm 高宽带内存。 hbm 这个东西，你可以把它想象成 ai 芯片身边最得力的贴身侍卫。 它跟传统的 ddr 内存条不一样，它不是插在主板上，离 cpu 很 远的地方，而是直接堆在了 gpu 芯片旁边，用最短最快的路径连接。打个比方，以前电脑的水槽，你要用水，就必须得从水槽走过去，拧开水龙头， 水流了下来。而 h b m 相当于 ai 芯片的每一个核心，旁边直接挂了一个高压水枪，一拧水就哗腾出来，延迟几乎为零。正因为 h b m 这种又快又能装的特性， 它成为了 ai 贩卖机群里的不可或缺的基础设施。没有它，再强的 gpu 也得饿肚子。等的数据慢慢传过来，咱们再回头看看 s k 凯利士的财报，就完全能对上号。他们自己说业绩暴涨是因为高附加值产品，也就是 h b m 这类东西的出货比例大幅提升。 注意啊，是大幅，不是小幅。这意味着什么？以前传统芯片是个周期性行业，涨价的时候赚钱，跌价的时候亏钱， 跟养猪哎，有点像，行情好的时候大家都赚，行情差的时候全行业亏损。但现在，因为 ai 的 刚性需求，高端存储芯片性质变了，它不再是一个简单的电子软件，而是变成了 ai 时代的战略资源。客户不再只是盯着价格，而是谁能提供性能最好、最稳定、最先进的产品， 我就买谁的 s k。 海力士恰好在这个领域是绝对的领先者。财报里还有几个细节很有意思，比如他们已经开始量产一种叫幺九二 g b 的 新内存模块。这个名字听着很绕口，但是你记住两点，第一，它功耗降低了超过百分之七十五。第二， 贷款提升了一倍多，专为英伟达下一代 ai 服务器平台设计的。他们还在韩国投资了大约一百三十亿美元，新建了一个专门做先进封装的工厂。你看，一个卖纯属的公司，现在要花大价钱自己搞封装了，这说明核心技术的门槛越来越高， 不再是随便找一个工厂就能封装好的。顺便说一句，他们之所以敢给员工人均四十万美元的天价奖金，底气就来自于这里技术领先带来的超额利润。你再看看他们的竞争对手三星， 因为没能在 h b m 技术上及时跟上，工人们现在为了奖金的事正在闹罢工呢，你看，哎，这就是差距，一个在发钱，另外一个在为发钱吵架。好，总结一下今天的内容， s k 海力士这份炸裂的财报告诉我们一个道理，在 ai 时代，算力很重要，但存力 同样重要。传统芯片已经从过去的配角变成了决定 ai 性能的主角之一 hbi， 我 就是那个站在英伟达背后默默发大财的卖水人。而这笔巨额年终奖，其实就是 ai 时代红利最直接最粗暴的体现， 谁卡住了技术的脖子，谁就有资格给员工发四十万美金的人均奖金。但这只是冰山一角，海力士赚钱了，钱又流向哪去呢？对上游的设备和材料商又有什么影响？跟他合作的美国公司散离，业绩为什么也爆呢？ 更重要的是，这股 ai 纯属的景气度还能持续多久？别着急，在下一篇文章里，咱们就把镜头拉远一点，看看哪一些隐形冠军正在跟着海利是吃肉喝汤。我是真哥，欢迎大家点赞、关注、评论，咱们下一期再见！

哎呀，同样是 sk 海力士的员工啊，韩国总部的人坐着数钱，中国工厂的人站着流汗，外企的好福利怎么到中国就变味了呢？在半导体红利之下啊， sk 海力士呢，挣的确实叫一个盆满钵满， 大手一挥，直接计划二零二七年给韩国总部发出人均六百一十万人民币的天价绩效奖金。就连二零二五年，韩国总部员工最高也能拿下三十个月基本工资的奖金。 但是扛下全球一半壮产量的中国无锡工厂，员工平均奖金却只有八个月，这个差距不是一点半点的，而是天上地下。 而三星那边就更热闹了，总部员工为了废除奖金上限，争取百分之十五的利润，分成几万人罢工，理直气壮。而三星的西安工厂呢，贡献了全球百分之四十的难的闪存潜能，奖金呢，没人提，诉求也没人理， 更让人破防的是这两家公司的回应，哈 s k 海力士飘来一句，根据不同国家特点运营，什么特点呢？中国工人就应该更便宜吗？还是吃定了他们就不会闹呢？ 三星说西安工厂从未接到正式要求，可这员工没有跪下来开口求老板，就装作没看见了。都说这个外企福利好啊，可是真到分钱的时候，中国工厂连桌角都摸不到啊。 全球供应链最苦最累的环节在中国，利润分配最高的大头却在韩国，难道劳动不分国界，牛马却分贵贱吗？中国工人没日没夜的加班，最后换来的却是公司的区别对待，这就是所谓的外企福利好吗？

先看视频，海力士人均发三百万奖金，有人盛赞道，这才是真正的人民企业！一群人甚至还在那高呼啊，这次公会的胜利简直能载入史册 不尴尬吗？看的我真是笑出声呐。但不用脑子认真想想，如果真的每一个海力士的普通工人每年都能获得三百万人民币奖金，韩国还有谁会抗议呢？谁会罢工呢？ 平均三百万奖金啊！你要是这么算的话，我和马云的财富平均一下，我也是千亿富翁，这合理吗？至于整个韩国的劳动力市场来看，这根本不是像某些带节奏的人所认为的，是普通人民的胜利。我就一句话，能在韩国进海力士的能是普通人吗？韩国有百分之七十的年轻人接受过高等教育，但大厂岗位极其有限，想挤进财阀的公司上班，卷不死你啊。 所以啊，仔细分析一下，海力士这笔天价奖金到底进了谁的口袋。第一梯队真正吃大肉的是那些在 hbm 及高贷宽存储芯片的研发和产线上的中高层骨干核心工程师。在 ai 时代，这批人就是海力士的命脉，他们确实能拿到网传的几百万甚至千万的奖金， 但能在世界顶级大厂当核心工程师的，这个人什么水平，什么资历，是普通人攀得上的高枝吧？我想不必我多说，第二梯队喝汤的是行政部门或者非核心业务线的正式职员。还是那句话，海力士本就是世界顶尖大厂， 韩国这么个发达国家，正式工年薪就在二三十万人民币起步。当然，你不要拿韩国的二三十万和国内二三十万比？韩国什么物价？我们这里什么物价？不过啊，他们拿个几十万人民币的奖金也算过个肥牛啊。 但是敲重点，这破天的富贵跟大众潜意识里认为的底层普工有一毛钱关系吗？为了压缩成本， sk 海力士把大量非核心的产线维护，设备清洗，甚至机台操作及普工啊，全部外包给了第三方人力公司。在韩国这叫协力社，这部分外包人数约在百分之三十。没错，哪都有外包。这些外包工人和正式员工穿着更脏更累的活，但拿的却是最低的薪水。 法律文件里写的清清楚楚，百分之十的利润分给员工，这里的员工严格限定为在册政治，并且还是在韩国海力士母公司的员工。其他国家的海力士员工啊，就别想参与分成。 如果你想着去海力士领个螺丝就能一夜暴富，那我劝你还是洗洗睡吧。人家招的正式工的门槛怕是没那么低。争论公平分配，创东来才是标杆，人家每年拿出百分之九十五的利润分给员工，虽然零售的利润绝对值没法跟半岛提比，但在分配诚意上那才是真正的天花板。那么问题来了，资本家是不见兔子不撒鹰的，海力士凭什么愿意割肉百分之十？ 最近啊，韩国海力士分奖金的事件闹得沸沸扬扬啊，我也看到了不少。 呃，一些其他的观点，就比如说这个人的。首先我尊重 其他端点的存在，但我也要对他视频中那些错误言论进行反驳。首先他说海力士的奖金只和那些中高层赌蛋，和那些 核心工程师有关，和那些底层普通没有关系，底层普通拿不到这个说法就是错误的。 海力士的奖金并不是仅仅只有那些高管分钱。根据很多媒体的公开报道，海力士把营业利润的一部分拿来做全员的利润分成，参与人数是几万人的规模， 很多普通的产线员工、技术员、基层员工都在里面。哈利希的正式员工规模本就接近五万人，你不可能这五万人全是你所说的什么中高层阻拦核心工程师吧？ 并且如果只有你所说的那些什么少数管理层分钱，也不会引发韩国三星多人的大规模罢工抗议事件，更不会出现大量员工跳槽海力士。但也知道很多三星工人罢工就是因为 他们觉得海力士能分钱，你为什么三星不能分钱，觉得自己的福利待遇不如海力士，这不也从侧面述明了，海力士确实将一部分奖金分给了底层员工吗？难道不是吗？ 你做视频的时候能不能先将一些事情了解清楚，但是你所说的一些观点也确实是正确的。你说外包员工待遇差这一点是对的。 外包员工在海力士确实受到了和正式员工不平等的待遇，但这是全球方面的 现象，也不仅仅只有海力士，在我们这里，外包员工和正式员工待遇也有极大的分别， 但也并不代表外包员工他们没有拿到奖金。根据一些媒体的报导， 韩国的外包员工康毅说正式工能拿到上亿韩元的奖金，而我们却只拿到了五百到六百万韩元的斗赢奖金，觉得这是不平等的待遇， 所以引发了抗议。但这一点也就说明了外包员工他们有些也确实拿到了奖金。 毕竟很多中国网友向你说的什么吹海立势啊？首先我不认，我并不认为这是在吹海立势啊，但是我也以这样子的形式来和你说吧， 他们吹海立势并不是因为什么韩国觉得韩国是天堂啊，真正的原因是在我们现在的制造业环境里，像海立势这种把利润真正分给大量员工的企业确实是特别少见的， 你能找到几个像海力士这样的企业呢？难道这还不能说明海力士是比较良心的一个企业吗？尤其是在现在的 ai 半导体暴利时期，它至少不是把利润全进了高管和股东的口袋，普通员工一点不分啊， 这难道还不能算良心吗？如果你希望这么一个企业做到什么十全十美，那是不可能的。就像你之前的一个视频所说的什么你想让一个十几亿人口的国家 做到十全十美是不可能的一样，你想让这么一个大规模的企业做到十全十美也是不可能的， 它能分钱赞整个半导体行业就已经算是很良心的了。 并且我也不清楚你为什么要在视频的最后说什么。不要嘲讽中国的半导体行业啊，我寻思也没几个人嘲讽啊，你在这里虚通索敌干啥呀？ 最后再补充一点，你在视频的开头嘲讽说这不是公会的胜利，结果在后面又说资本家愿意割肉，这百分之十是因为罢工， 那我寻思既然是因为罢工，所以愿意让出这百分之十的利润来分给员工，那为啥不是公会的胜利呢？你为啥还隔左右脑互搏呢？

你根本想象不到，有一个名字比三星更让全球科技巨头忌惮，更想不到，他的一件工服，在韩国相亲市场成为必备单品。他不是神，却在半导体的诸神黄昏里，唯一能与神平起平坐的存在， 他就是 s k。 海力士。他的巅峰究竟有多恐怖？二零二五年，全年营收九十七点一万亿韩元，约合四千五百四十亿人民币， 净利润四十七点二万亿韩元，同比增长百分之一百零一，首次超越了那个称霸内存市场三十三年的三星电子。全球 d r a m 市场连续三季度第一， 试占率百分之三十四，力压三星百分之三十三。 hbm 高宽带内存全球份额百分之五十七，绝对王者第二名仅百分之二十二。 可你想不到的是，二十年前，它的股价只有一百二十五韩元，资产负债率百分之二百零六，在破产的边缘岌岌可危。 那一年，美光科技打算以四十亿美元全资收购，但要求不承担六十亿美元的债务。董事会全票反对，管理层、工程师，甚至最基层的保洁，都全部站在一起 拒绝出售。他们的底气就是锅炉正在餐厅都要搞手帕运动的致暗时刻，仍坚持带领团队改造八英寸晶圆生产线，用落后设备硬生生量产了先进工艺。 二零二二年拆 tpt 还没诞生， ai 还是投资者吹嘘的泡沫。财务派要求砍掉 hbm 线预算，郭鲁正主动请英出任联合 ceo， 把 hbm 研发预算逆势提升百分之三十。后来，这笔钱成为了海立市最成功的赌注。等到 ai 时代降临，折服的技术一招爆发，英伟达 h 幺零零、 h 二零零、 b 二零零， 每颗 ai 算力心脏都必须用他的 hbm 供血。没有海力士，老黄的 gpu 就是 没子弹的枪。他的独门绝技 hbm， 就 像是别人在平房拼面积、拼成本。 他把四层、八层、十二层芯片像摩天大楼一样垂直堆叠，用硅通孔技术贯穿每一层数据不再绕路，带宽提升十倍，功耗降低百分之三十，体积缩减百分之九十。 全球能稳定量产 hbm 三亿，良品率超百分之八十的，只有它。二零二六年， hbm 产量提前售罄，库存只剩四周。这不是卖芯片，是分配战略物资。 从负债百亿到年赚千亿，从行业弃子到 ai 支柱， sk 海力士用四十年证明，真正的逆袭，从不是风口暴富，而是绝境，坚守长期主义，死磕技术。

人均三百万年终奖，明年有望突破人均六百万，这他妈什么公司，疯了吧，哎，大家好，我是北洛啊，环球旅行全球投资，我刚从韩国旅行回来，今天跟大家聊聊韩国股市的灯红炸子机，全球存储芯片的巨头 sk 海力士， 由于今年业绩暴涨，按照年终奖的原则，媒体估计人均是要发三百万的年终奖，明年有望突破人均六百万，这也导致 s k 海力士的员工成为了韩国相亲市场上的香饽饽， 他的工装啊，也成为最拉风的衣服。那说起这个公司的历史呢，我们可以分为五个关键时间节点来跟大家讲啊，帮你搞清楚他的逆袭之路， 一些熟悉的人物和故事呢，也帮你串联起来。最后顺道聊聊半导体产业周期与当前的投资价值。视频有点长，全程干货， 建议收藏。那第一个呢，就是海力士的起点啊，是在一九八三年，这一年韩国现代集团的创始人郑周勇，大家知道现代主要是做建筑、汽车和重工的，这个郑老板呢，为了追赶日本的半导体浪潮呢，就想转型啊，就让这个第六子郑孟准 成立了现代电子，正式入局 dram 芯片赛道，这也解释了海力士这个名字的来源是吧， hynex 就 等于 hyundai 和 electronics， 它两个结合过来的就是现代电子。海力士这三个字呢，是音译过来的，当然也寓意着海量存储技术强力这个意味。 另外大家发现郑孟准这个名字哎，怎么那么熟悉呢？哎，没错，他的另一个身份啊，就是所有足球迷都认识的， 曾经的国际足联副主席，运作过二零二二年的这个韩日世界杯，并且用特殊手段把韩国搞进四强的那哥们。因为韩日世界杯是中国队唯一一次进世界杯，所以大家的印象可能会比较深刻。 我们说回到海力士啊，也就是现在电子啊，背靠现代集团的资金与资源，一边和德州仪器啊，半导体就是他发明的，台积电的张中谋也是从这走出来的。 同时，现在电子呢，也一边快速地搞自研的产品，到了一九八七年，就成功出口了二百五十六 kb 的 dram 芯片，一九九五年更是全球首发了二百五十六兆 b 的 sram 芯片，短短十二年就跻身了全球半导体的前二十强， 成为仅次于三星的韩国第二大存储芯片企业。那第二个重要年份呢？是二零零一年，关键词是崩塌啊，这是 s k。 海力士历史上最艰难的转折点，也是它的至暗时刻。在高速扩张的背后啊，其实隐患早就已经埋下了。九七年亚洲金融危机爆发， 现在电子的负债就非常高。到了九九年，韩国政府又强行撮合其收购 l g 半导体， 两个技术路线有冲突啊，管理也是混乱的，叠加巨额债务，直接就把公司拖入到了持续亏损的深渊。 到了二零零一年，现代集团又爆发了王子之乱，老爹郑州永退休啊，几个儿子就闹着要分家，什么建筑啊，重工啊，汽车啊，全都独立出去了。曾孟准也把陷在电子 独立出去，更名为海力士半导体，但由于债务庞大，彼时的像美光啊，三星啊，趁机就挤压了他的市场份额，海力士的核心技术人才流失，产量闲置，连续三年是亏损的，濒临破产，甚至一度传出要被收购的传闻，只能在存储行业的这个夹缝当中艰难求生， 看不到任何希望，可以说是沦为了无人问津的破产妻子。这一气就是十二年的时间，一直到了第三个重要十点是二零一二年，关键词就是重生， s k 入主了 这一年啊，当时韩国的第三大财阀， s k 集团的会长崔泰元，一排内幕反对的声音，以三十四亿美元收购了海迪士百分之二十一点零五的股份，成为最大股东， 公司正式更名为 sk 海力士。这次收购堪称是逆周期布局的神来之笔。 sk 入驻以后，快速推出了三大决策， 一是注入巨额资金，彻底摆脱债团的管控。第二推行精细化管理，砍掉低效的业务，优化人人结构。第三就是明确聚焦存储，加码高端的核心战略，为后续的崛起埋下了关键伏笔。 二零一三年，存储行业周期回暖， s k 海力士的盈利呢，就爆发了，当年的营业利润就突破了三万亿韩元，正式走出了破产边缘，开启了逆袭之路。这里面有个非常精彩的故事，就是二零一三年初的时候，崔泰元因为挪用公款被判四年有期徒刑， 当庭逮捕入狱。其实直到二零一五年八月份，朴槿惠政府特赦他，他却从未真正脱离对 s k 海力士的掌控， 反而通过律师的会见、高管的探视等等各种方式，高频的会客，实现对集团及海力士的遥控决策，即便在监狱当中，也果断批准了 s k 海力士 m 十四新厂的巨额投资计划，总投资额是四十六万亿韩元，坚定压住存续芯片和市场复苏， 使得股价持续大涨。这种老板坐牢啊，各股反而逆势大涨的行情，不仅体现了存储行业周期的这个强大的驱动力啊， 更折涉出韩国财阀特有的治理模式啊。这个在某些我们身边熟悉的私人企业当中呢，是不可想象的，我们印象当中这个私人企业老板只要一进去是吧，这公司大部分啊，大概率就黄摊了啊。 这个呢，咱们就不提了啊，咱们直接进入第四个关键时间点，就是二零二零到二零二一，关键词是跨越啊，并购加押注， hbm 高贷款，存储芯片彻底卡位 ai 时代， 二零二零到二零二一年呢， sk 凯迪士完成了两大史诗级的布局，彻底拉开了与同行的差距，从跟随者变成了引领者。第一呢，就是以九十亿美元拿下英特尔的闪存业务，包括核心技术，全球产能与专业团队，补齐了存储全品类的短板，摆脱了对单音产品的依赖。 第二个就是重仓 hbm 高带宽存储芯片，绑定了英伟达。早在二零一三年的时候呢， sk 海力士就前瞻性的研发出了 tsv 技术的 hbm， 提前布局 ai 的 这个高带宽存储散热。 到了二零二一年的时候，全球首款 hbm 三 direm 问世，后面就持续的不断的迭代，二零二五年全球首发 hbm 四，并且实现了量产，在散热和良率上都碾压三星镁光，形成了技术垄断。 这一步直接让 sk 海力士踩中了 ai 的 超级风口，每一颗英伟达的 gpu 上面都离不开 hbm， sk 海力士的 hbm 实战率高达百分之五十七， 锁定了英伟达 hbm 四三分之二的订单，成为了 ai 算力行业的核心卖水人。第五个关键节点就是二零一五年至今的爆发，正式超越了三星啊，成为利润王者， 这是他的巅峰时刻啊！二零二五财年营收九十七点一五万亿韩元，营业利润四十七点二万亿韩元，差不多是三百二十八亿美元啊，首次超越那么大的一个三星电子，成为韩国盈利最高的科技公司。 不可思议的是，这家公司是仅专注于做存储芯片的，它的营收只有三星的三分之一，竟然利润还超过整个三星。到了二零二六年的 q 一， 营收就到达了五十二点五八万亿韩元，同比暴增百分之一百九十八，营业利润 q 一 啊，就三十七点六一万亿韩元， 利润高达百分之七十二，每天赚二十亿人民币啊！同期呢，英伟达的营业利润只有百分之五啊！ sk 海力士的盈利效率可以说是全球半导体的第一。 同时，由于啊，从二零二五年起，公司和工会达成了一个新协议啊，废除过去奖金不超过基本工资十倍的上限，直接把年度营业利润的百分之十拿出来当全员，奖金上不封顶。这也出现了开头的相亲遭疯抢的内幕啊。 纵观 sk 海力士的发展历史啊，我觉得有几个点啊，可以在我们做投资的时候啊，作为参考。第一个呢，就是没有什么比行业大周期更重要的事情，他来的时候啊，那是排山倒海，老板坐牢都挡不住啊，那钱就像被大风刮来一样的。所以做任何投资，在方向的选择上一定要顺势， 但在策略的布局上，你的下注点上，我觉得是可以逆势的，选择永远大于努力。各股你要是研究不清楚呢，你就搞 etf 就 完了啊，一样能够给你翻几倍。 第二个呢，就是在风来之前呢，你得做好准备对吧？企业家对吧，你得做好技术的准备，产线的准备，人才资金各方面的准备。个人投资者呢，你得兜里有钱，你有现金流，让你布局，逢 风来的时候你也接不住。而这个准备的过程呢，可能是很无聊的啊，枯燥的，漫长的，需要耐心等待，甚至要经历一些至暗时刻。第三个呢，就是专注的力量， s k 海力士只做存储芯片，就用三分之一的营收，超越了三星电子全部的利润， 股价的涨幅更大，三星涨两三倍，他涨六七倍啊，导致现在三星的员工不干了，要罢工了啊，闹着年终奖要跟海力士看戏。那第四个呢，就是运气很重要啊，作为个人的选择呢，老祖宗那句难怕入错行啊，还是很重要的， 凯利士三四万普通员工，能够在两三年之内完成身家的暴富和财富自由，在人类这纸上也是罕见的啊，这的确是带有一点运气成分的啊，你说一线产业工人，有几个人是知道自己公司能有今天的？很少？最后咱们就说现在的股价贵不贵，我告诉你，如果用市盈率去看啊，相当便宜。 你对标 ai 那 些科技股吧，英伟达二十二倍，适应了，台积电二十倍啊，三星海力士五六倍，明显是便宜的。对比自身的历史啊，上一轮半导体的产业景气周期就是一六到一八年的时候，他们的 pe 都到达五六十倍，现在五六倍还在历史极低区间，那当然是不贵了，甚至处于严重低估的区间。 但前提是 ai 超级周期是成立的，因为存储它是大宗商品的周期啊，三四年一轮涨价，破产，过剩，暴跌，一旦到了周期顶点啊，利润冲顶， p e 看起来很低，但是随着利润的暴跌，股价也会跟着暴跌，他有可能亏钱， p e 变成负的了。 所以呢，现在的资金只能一边打一边看，只要 ai 周期的基建还在继续，那它们的股价的牛市就还会继续，你可以参与，但是哪一天如果突然调头了，记得 跑的时候要快要决绝。好吧，让我们一起拭目以待，看看未来会发生什么。投资有风险，干他最谨慎，关注北洛，不迷路！

据寒梅 z 订阅联引业内人士消息， sk 海力士已开始与英特尔共同研发二点五 d 封装技术，并考虑导入其嵌入是多芯片互联桥先进封装方案。目前， sk 海力士正评估利用 emib 嵌入式基板，将高宽带存储器与逻辑芯片进行整合测试，并同步筛选量产所需的材料与组建。 此举只在应对台积电 coos 先进封装产物持续紧绷的供应链瓶颈。相较 coos， 英特尔的 emib 舍弃大面积硅中介层，改采嵌入式硅胶技术，具备更低功耗、更低封装成本及对大型混合节点系统更优异的可扩展性。 据相关透露，英特尔 emib 后段量率已提升至百分之九十以上，正积极争取多家云端大厂客户。