算力租赁ardc是什么
同样是算力，为什么最近算力租赁就是长得比 a i、 d c 要好？原因主要有两点啊。第一点，算力租赁和 a i d c 最大的区别是什么？就是配不配卡。对于算力租赁来说，它是直接采购好服务器提供给客户的， 但是 a i、 d c 是 需要客户自己去配服务器，也就是要自己去买卡。但是现在第一国产卡产能是不足的，那海外卡的进口又是受限的，特别是对于大厂而言，它根本是不可能拿到海外卡的。但是算力租赁的公司一般都小企业嘛， 他渠道就比较多元，限制也会比较少，不像大厂那么严。所以现在大厂算力缺不缺？缺，但是没有卡，那怎么办？就只能跟算力租赁这种公司去合作，去租算力。 第二点，现在算力租赁公司他的整个盈利模式也将改变，原先就是租服务器收取租金，但是接下来盈利模式可能会变为 talk 分 成的方式，也就是说大厂卖出去多少 算力，然后其中一部分的分成是要给算力租赁公司的。这不仅仅意味着算力租赁这个行业净利润可能会提高，发生变化， 而且它整个估值模式也会从原先 pe 比较注重利润，到 ps 比较注重 销售收入，整个估值可能会得到提升。所以现在钻利租赁涨得就是比 a i d c 要好。但是也不是说 a i d c 就 没有机会了，属于它的催化现在还没有到来而已。
粉丝16.4万获赞90.9万
相关视频
16:10查看AI文稿AI文稿就算你租赁和 a i d c， 它是两码事，很多同学呢，他是没有把这个东西区分开的，就是你们肯定现在问算，你租赁还能活多久？ a i d c 什么时候能盖过它？是不是想了解这个吗？我先说一下，就是这两个的差别哦， a i d c 你 可以理解为就是修厂房的，拿地的，它的核心资源是土地和厂房。然后算力租赁这个行业，它的核心资源是什么？是算力芯片，算力租赁的核心是把算力卡插在那个 a i d c。 的 厂房里面， 你可以认为 a i d c， 它是基础行业，它类似于算电里面的电子逻辑了。然后算就是说去出资算力对不对？那这个东西就是算力租赁的行业了。算力租赁这一切核心的资源是卡，是算力芯片，是机架，而 a i d c， 它类似于什么？它资产更重，它回收周期很长，你可以这么理解， a i d c。 有 点像商铺，他就修一个那个商场，或者修一个农产品市场，那农产品市场里面每一个做成标准格子算的租赁是什么？就是租那个商铺的里面卖鱼的，卖肉的。由于现在市场上算租供需关系极度扭曲，导致算租行业就这么猛，他的利润就是那么高，写字楼和这个租户、租客的关系。 所以说我的判断是什么啊？算力租赁的这个黄金窗口大概能持续到二零二七年到二零二八年初。 a i d c。 他 是什么？他自己建，他可能还自持运营，他就是商管的逻辑了， 那短期他是肯定干不过这些热门商户的，就说他这个行业还有一点五年时间，也就说你可以目送一下算租起飞。这就是为什么某些公司他的一把手或者他过了关，敢去制压一部分，去大量的 low 卡，一砸砸几十个亿去 low 卡，对吧？你们可能不知道， 现在去深圳那边当个卡贩子，你账上没有几十个亿，你玩都玩不转。 a i d c， 它这个产业太慢了，太重了，它就是给云浮商修这个机房的，它还不一定有什么卡。当然现在这两个板块它重叠的部分越来越多了，就是说有些算力租赁行业也在自己做建设， 而有些就是 a i d c 也在搞卡，都在叠 buff 混概念对吧？你也知道是吧？冯彦俊，你只要 buff 叠的多，哪头你都知道，双刀流嘛，对不对？但是呢，从目前来看，这个 a i d c 呢，它的有效资产就是它能享受这个高贝塔的这个部分，就一直让人掌握的部分的资产太少了，就占比太少了， 它传统的那部分太重了，很多都是从 i d c 过来的，对不对？你说白了，比如同样是一百亿的开销，一个公司里面全是算力卡， 你那又什么水电啊，地啊，什么网啊这种啥的，对不对？那你就不用说了对不对？你这个版本就基础了嘛，你就基础了噻，对不对？就是你的低想象力的资产太多了，占比太高了。所以说到了二零二八年后，中后期 a i d c 会逐步重新主导，成为绝对主流，到时候呢，可能商管就主流了，现在肯定是商铺就单店王者。 那么这个不是突然翻篇，而是指数级需求 vs 供给侧提炼加基建的成熟度，必然博弈结果。那么下面我们就结合二零二六年五月数据原理逻辑，供应链瓶颈建设周期，给出完整的分析和预测表格。是这样的，为什么会出这个？因为很多人我觉得对于算珠这个行业没有很好的去给他一个估值， 有个正确的分析框架，并且总是想什么打一头就跑了，那是不合理的，那真的你打一头就跑了，那你太看不起算力出力了。短期内要想把这个这么大的需求满足，算力出力绝对这种雇佣兵，这种你可以叫高薪聘请的临时工，绝对是主力， 你自己建太慢了。一个核心逻辑需求，火箭是 vs 供给阶梯式，二零二六年全球脱困掉，用量爆发奉先军日军是一百四十万亿，到年底可能是一千万亿， 就两年增长了一千倍。你看今天某些 ai 都已经开始收费了嘛，你免费用用两个问题的卡，我不说哪个 ai， 那 么推理需求是训练的五到十倍，导致算力严重短缺，打止出口限制，加野路子打劫，进一步推高了 b 三百的现货价。现在呢？枫叶郡野路子八卡服务器就是 b 三百，已经达到了七百万， 而在老美那边合规的是五十五万美元，而且最抽象的是什么？这个还是现在的价格，主要是什么稍微被送走了。 那么奉贤俊内部和海外的定价对比，二零二六年五月 h 一 百的时租，奉贤俊内部的这个 adc 主流是三十五块钱一个小时， 那么部分平台是十二到十六块钱一个小时，你看海外和国际比较，泰国 adc 和这个什么亚马逊折合价格是八十八块钱每个小时，就是这个算力租赁的价格是差了六到八倍。为什么我们要看这个东西啊？我跟你说一下，这就是上涨空间， 我不说他真的对标海外一模一样，但是你想过没有，卡是很多 idc 的 自有资产，我查到的一个数据就是最新可能二季度啊，某个公司会说他有七万匹算力了，你自己去想嘛， 你们能看到是什么？我举个例子，某些长鞋他要慢慢的开始到期对不对？到期以后肯定是按新的价格来定对不对？那么新的价格难道还是十二块到十六块吗？ 过去就是说白了，这个行业去年的时候那都是什么白菜价？明说吧，很多都是活不下去的，为什么？因为当时没有像样的大模型，当时大模型不行就是说产品端不行，倒退下去就是说算力过剩了，当时这个是亏本生意。那么我们由此也可以看得出来，算出行业内公司的老大确实很有眼光， 在没有像样的大模型或者像样的 ai 产品的时候，他都敢去拿那么多钱砸几十亿上百亿去 low 卡确实牛批，真正一个让我觉得很牛逼很屌的，让我觉得 ai 的 这个时代真正到来的就是 cds 二点零那个时候我确实觉得一切都变了， 但是在此之前，你们想一下，哦，算你租赁这个行业就是吊命吊着的，确实没有什么好用的大模型。所以说呢，你们可以看到，随着这一部分长鞋陆陆续续到期，它的价格肯定是会往三十五块钱靠拢，甚至向八十八冲锋。想象空间自己想，你想过没有，电费是一定的，卡是自己买的，嘿嘿嘿。 而且打卡这个东西还保值，哼啊。因为董王的贡献保值，那么 h 一 百的月租五到六万单卡，海外就比较国际价格，第三百价格是十九万一台，一个月就差价倍数是很显著的。全球 h 一 百 一年合约基本上就是年签嘛，年框就是二点三五美元，一小时基本上就是十六块。那么海外呢，价格涨了百分之四十，从二零二五年十月的一点七美元也是到两美金多吧。这个也是差价倍数，就已经涨了百分之十五到百分之三十了，全球涨了百分之四十。 丰田军内部它的涨价速度是滞后的，但是持续云市场上也调价了，你看最近吧，几个厂都宣布了产品涨价，同时呢也有付费版的 ai 了。所以说现在看一下需求端指数级爆炸 plunk 已经有汉语民知道了，词源 是算力需求的货币。丰田军的日军的突破消耗，三月已经突破了一百四十万，已经增长了一千倍了。邓书记二五年十二月五十万亿，二六年四月一百二十万亿，这个增速稍缓，没有去年到今年这么夸张，其他大厂更夸张。那么推理呢？短视频推荐加 ag 站主导 训练也同步在扩。全球来看，狂说二六年 gtc 预测 ai 算力需求，二七年达到了一万亿美元的订单。你可以算啊，这个算力租赁的市场就是七万亿红票子。你可以这么说，算力租赁行业本身就是合法挖矿，你算嘛？以前是不是把那卡通上电，然后挖币嘛， 就挖那些数字嘛，现在生产的是磁源嘛？卡还是那些卡？电也是那些电，只是生产东西不一样了。还有一个不一样是什么？那以前是用风冷的就够了，现在要热了，风力太大了对吧？ 哼，那么远超此前五千亿的预期，现在我相信啊，皮夹克说的有对的部分，但是我认为这个增长空间主要还是在老凤这边，因为老美这边客观来说还是没有电，我们之前分析过，对吧？如果没有，凤哥和凤哥的这些海外企业把卡比如放在大马，或者是放在家地方打字拉完了。 所以说呢，需求是跑到前面的，但短期呢，因为卡的稀缺，租赁就开始暴利了，这个我们说过是吧？如果需求存在，房子又不见新房，那么房租就会涨，就跟老美现在是一样的。那么供给端两大瓶颈决定了租赁窗口期第一个新建设。那么九五零的现实啊，首先我们要说九五零租赁油好不好，好， 绝对是一个国产替代的一个非常好的信号，它也标志大规模的算电协同时代将会来临。但是就是客观就是说你梦想要有的，但是也要接受一些现实，比如说良率， 就是现在的良率是多少呢？比如说大概率就是五十到六十，我没有吹也没有黑啊，你们可以查到如果是台积电去加工呢，可能会能到百分之八十到九十，那这个 s m i c 这个就是五十到六十， 成本很高，单芯片精度还有成熟度仍落后达至的 h 一 百、二百和 b 两百，尤其是训练大模型需要逐步磨合。软件栈虽然已经做了 s i m d 和 s i m t 混合来提升这个扩大兼容性，但九五零在 f p 四低精度推理上 已经达到了 h 二零的二点八倍。我先说一下， h 二零只有 h 二百算里的十分之一。那么适合智杰士的推荐和视频场景推荐 是吧？刷一下，哎，下一个你想看什么啊？要要要跳舞了是吧，适合推流推荐哦。二六年局场呢，计划出货七十五万片，营收增加了六十到一百二十亿美金，那么 dvd 为四以大规模运用，但是阿里鹅厂正在抢单， 但是产量爬坡加生态成熟至少需要十二到十八个月。第二个就是基建侧，就是 a、 d c 对 吧？东数西算是二零二二年启动的，二五年初步形成了全国一体化格局。但真正百万的稻瓦级 ai 中心交付周期是十八到三十个月， 它里面就包括了选址，电网业能加光纤，全周期要三到六年，那么二六年仍有大量项目在线或者延迟。这个电力也是卡脖子的，为什么电力会卡脖子啊？绿电、风电、光伏、 ai 用电呢？二零二六到二零三零将在凤仙郡总电的百分之七，这个呢，是需要时间的。 就这么说吧，我们为什么要去做算你租赁和这个 a、 d c 的 分析，因为你寻求的是短时间之内的一些想象空间嘛。所以说大厂之间，三大厂今年合计的投入是八百四十亿美金，大概是五六千亿。我们上次已经讲过了， ai 的 基业也跟不上及时需求，所以短时间之内只有请这个劳务派遣。劳务派遣 是当下最务实也是最快的选择，也是最有性价比的选择。为什么呢？你要抢在市场对不对？那就只能去租啊。那么结论的逻辑是什么？就二零二六到二零二七年， 芯片不够加，机房不够，大厂必须高价租现成的集群，比如达子 h， 二零 b 系列，还有早期的 a 政策的超节点，就是说不够，那么先进的算力也能用。随着越来越多大模型开始收费，免费和付费开始拉开差距的话， 营收一旦上来以后，难道给不起租赁的费用吗？对不对？现在的目标是什么？现在目标是先抢在市场，顺带把付费者用户做起来， 所以说算出令业绩是继续爆炸。类似于二零年的 q 一 大争，就他不是说 q 一 才会打折，你们听懂我的意思了吗？他不是说 q 一 大争，他也不是说结束了，那你说中间如果是整一个案子 打个折好不好？那好好的很。就是今天晚上纠正的东西在于什么？纠正在于有同学认为他是昙花一现，他是临时拉过来过日子的临时夫妻。不，这个婚姻有效期我跟你说，一年到一年半，保底的 只有等二八年起九五零量产加新的 a i d c， 头产加软件成熟，三者叠加，那么自建和联营成本远低于租赁之后 a、 i、 d、 c 的 现金流会更稳，就是机会加电费更稳，成为护城河。懂了吗？现在是算力租赁行业的。 二零二零年的五月五号，不是二零二七年的十二月三十一号，你应该懂我在说什么吧？我就不用再继续给你们讲那些东西了，对吧？二阶段预测加数据支撑表格，以下表格是基于二零二六年五月最新市场数据 热的第一个时间段，二零二六年下半年算你注定板块状态巅峰。巅峰是什么意思？你们看过光纤的巅峰没有啊？所以说呢，这个记住啊，他的业绩叫什么？巅峰业绩炸裂，因为说白了，就像之前的房地产逻辑一样， 一个城市，你尤其是现在算力是什么？现在算力相当于顶豪都抢着要，那么顶豪的价格是怎么定的啊？ 比如一个城市的顶豪只有一千套，那么这个顶豪的价格实际上是由最初的起价格的那一波人来定的。就举个例子，大概会从一万个人开始，就是最有钱的一万个人开始博弈了，博弈到大概只有两千个人买得起的时候，这是豪宅的定价逻辑， 懂了吧？就是抢啊，你看过 nba 的 球星没有嘛？他会突破工资帽嘛，懂了吧？现在市场上抢这个算力就有点像是什么抢乔丹了，那你作为饮水机啊，毛巾那些队员，那可能就是万万到一年到头了，对不对？但是你现在这个算力注定相当于是什么？是十八岁的梅西，十九岁的 c 罗，二十岁的科比， 二十三岁的奥尼尔，那你说该怎么出价吧？你拿什么费用去签？因为说白了，就算你现在顶薪把这个签下来了，你是能赚回来的呀，你想过一个问题没有？你是能收回来的，所以咱们继续啊，那么 a i d c 状态缓慢爬坡，这个 a i d c 是 什么意思啊？ 自建青训队伍， a i d c 就 相当于自己建青训，然后自己从娃娃抓起来培养球星，那当然比挖脚的去什么天价签抢别人的选手慢了是吧？但是呢，他胜在什么？稳定是吧？ 长期可控对不对？比如巴塞罗那青训营对不对？那这里呢，你肯定要问，那为什么郭老师没有说到詹姆斯呢？说到詹哥是吧，那是伟大，无需多言对不对？ 乐乐乐乐乐。那第二个关键的驱动数据就是说九五零量产要七十五片，那么托克呢？自军是一百四十万亿，还东数西算的，极具利用率百分之六十三， 还有这 h 二零售线现在就是外援阶段，那么这个阶段呢，租赁是绝对的主导就是请外援，就像足球队一看只能请外援，规划点是吧，先弄点黑人过来是吧？但不是这个逻辑啊，那么二零二七年的全年算你租赁板块呢？人强高位震荡， a i d c 呢？要加速交付，就是首批大中型上线了， 这个时候可能九六零九七零都迭代了，那么东数西算已经在二零二五年的目标就实现了啊，那么加新增投资，电力瓶颈缓解，中 大场订单锁定，那么呢，租赁就是说白了，外援仍然很强，需求继续，指数增长升腾，系列生态要磨合，二八年转折，就算你租赁板块就是说增速放缓，部分过剩风险了， 那么现在的问题就是说现在才二零二六年嘛，那么 a i d c 状态就是全面爆发，性价比超过百分之九十，青训体系终于出人才了那一说都是自己培养出来的嘛，那么生腾才能翻倍，加软件成熟，东数西算，还有自建中心的大规模产出，十八到三十个月周期就结束，那么托肯就会达到了千 t 级，这个就很吓人了，对吧？ 千万亿了，那么 a i d c 呢？开始盖过了算珠行业，本土的球星就起来了，对不对？算力租赁呢？就打笼了对吧？相当于说就去这个沙特踢了，那么二零二九年就是这个算珠行业就是稳定加利基就是说溢价降低混合模式，然后可能类似于龙尾达了，对吧？吃保底的了，进替补了，然后呢， a i d c 绝对主导， 你想嘛，二十年长周期，现金流稳的一批，那个时候国产替代率已经达到百分之六八十六，这是摩根斯坦利预测的，那么 ai 的 专利，机房用电全国百分之七，这个时候 ai d c 全面主导，把时间给我看好，千万不要高兴的在太早，把每一个时间都把握好，回到家乡见你的父老，是不是 奉先有算力，你最喜欢谁对吧？反正呢，庆祝就已经为你开好了，哈哈哈。那么数据来源，局长二六年生产营收一百二十亿美金，九五零已经成为主力， v 四订单爆了，还有就托管需求一百四十 t， 每天这个淡市场就需要一百二十 t， 那 么全球报告是以外，还有这个风险与变量就是决定时间长短，建设周期， ai 的 数据中心 是十八到三十个月交付，还有东数西算，二五年出一体化，二六到二八年进入正式收购期，市场份额就是奉先 ai 加速卡，国内厂商呢， 已经到了百分之四十一了，二六年呢，举场的目标是百分之六十。那么第三，风险与变量决定实际时间的窗口长短。如果加速租赁这个结束的因素，比如说窗口缩短到二零二七年中，生成的良品率要快速提升，加软件生态 超预期，东做西算提前落地。还有大厂自建速度超预期。还有就是延长租赁的因素，窗口拉伸至二零二八年中，比如说三层磨合曼训练精度，人需要叠带。还有就是电力土地的审批延后，这个土地审批延后的可能性很低，我说实话现在都是一路绿灯。还有就是 token 的 这个需求超预期，比如安检的视频 增层再翻十倍，这个很容易啊，这 token 的 需求一定是超预期的，比如现在游戏制作，动漫，纹身，视频，医疗都需要 一人公司各种爆发。还有就是嘛，达子新卡对奉先俊出口进一步受限，这个呢，我觉得达子出卡被卡这个事应该是会一直存 在的。那么最有可能情景啊，混合模式就大厂二零二八年后仍是 a i d c 自建加出力模式，就是本土球员要培养，外援也要请，因为需求一直都在，还要测试新模型嘛，主力满换呢，不会死，但是高毛利时期结束，估值切换到 a i d c 的 稳定现金流逻辑，到时候也是，就是不能吃进价嘛，对不对？ 你看啊，这个启示短期，现在到二零二七年就是继续看好纯租赁联营公司，就是有现成级群家长约订单，业绩兑现最快中期二零二八年切换到 a i d c 龙头土地电力加运维壁垒上架率百分之九十以上就是躺赚机是吧？ 那么很多公司已经混合长期渗出的是既有 a i d c 又有深层联营的玩家，因为说白了联营会降低成本嘛。一句话总结， 朱令就是抢跑肉的短期红利。 a i d c 是 建跑肉的长期王者，就是朱令是外援，负责短期帮你打亚冠。 a i d c 是 自己搞清运营，长期输出人才需求永远指数级，但是呢，供给会阶梯级，追上窗口期就一点五到两年。就是为什么我要讲这个东西，明白了吧。
8738三线文案大锅饭
01:31查看AI文稿AI文稿我问你一个问题，算力租赁和 a i d c 你 是不是也以为都是搞算力的？呃，如果你真这么想，基本就看反了。那么今天呢，一句话给你讲透，算力租赁是明显的在炒显卡， a i d c 呢，是盖电厂， 这两种呢，是完全不同的赚钱逻辑。算力租赁呢，赚的是供需措费的钱， ai 突然爆发，高端的 gpu 供不上，价格飙升， 一张卡成本十几万，租出去呢，可能赚的更多，但一旦供给跟上，价格立马掉头。这就像演唱会卖票的黄牛，行情热呢，赚钱快，行情冷，回撤也快。那说白了，他不是做基础设施，是倒腾紧缺资源。 那 a i d c 呢？他不是卖算力，是提供算力运行的环境，盖机房，接电制冷铺网络，客户自己带芯片进来。 a i d c 呢，只收机柜租金和电费。 他赚的不是涨价，是规模和利率，他机会越多，上架率越高，用电越稳定，收益越稳，这属于重资产，慢回报，但属于更稳定的生意。 更关键的是什么？就是未来 ai 核心的成本不是芯片，是电费。那训练一个大模型，电费呢？可能上亿，所以下半场比的就是谁的电更便宜，谁更省电，谁就能赢。这就是为什么 ai dc 越来越像电厂。 最后呢，一句话总结，电力租赁呢，也要去看行情， a i d c 呢，要看建设。如果是你，你是去赌短期爆发还是压长期稳定？评论区聊聊你的看法。
106中漫−B端AI应用开发
01:30查看AI文稿AI文稿算力租赁和 a i d、 c 之间的经济关系是怎样的？算力租赁和算力协调这两个板块算不算跷跷板？实际上算力租赁和 a i、 d c 是 跷跷板。我简单给你举个例子，你就明白了。算力租赁是什么逻辑啊？算力租赁是请外援， 看过足球没有吗？排篮球的吗？请外援他的优势是什么？马上投入这个战力，就是激战力，马上就可以使用。那么缺点是什么啊？贵。那 aida 是 什么呢？ aida 实际上是自己建了个体系，他类似于什么青训营知道吧？自己培养足球运动员就相当于说从娃娃抓起。 那么他的优势是什么啊？便宜，预期很好，但是呢，他的缺点周期长，没办法马上形成战斗力。所以说 aida 是 期货版本的那个算力注定啊，是现货知道吧？ 现在市场上这么紧俏的情况下，就是说 ai 大 冒险爆发，尤其窦书记都开收费的情况下是吧？你肯定现货更俏？你举个例子，石油你知道谁？因为这是冲突对吧？你在阿曼就是中东现货的那个石油一百五一桶。那你看清货多少嘛？ 期货随时波动低的时候还能打到八十对不对？完全跟那个市场脱节。为什么会八十刀？因为大家预期也不清晰，有时候可能看到底未来会不会说这个大模型又泡沫了，所以说这个东西有时候八十刀，有时候一百二，波动，对不对？所以说期货就是 a、 d、 c， 现货就是算珠，大概到二零二七年中可能 a、 d c 就 可以开始呀，转出一头了，但是现在还是很难的，自己建青训营系统肯定会便宜很多，但缺点嘛，肯定是慢啊，对吧？那你想快的话，对不对？那就不难喽。
1279大锅饭评房记
01:31查看AI文稿AI文稿人终究还是赚不到认知以外的钱。今天算力助力又创新高了，我前面有视频讲，我自己比较大的成为布局了算力助力的方向，但压的呢是 a d c， 同时呢，也讲了自己布局的理由是什么。到目前为止拿了两个多月啊，利润的话大概十来个点，但相比 那三个大哥立什么通红，什么景斜，什么创，最少的涨幅百分之三百。 哎，现在市场上的声音呢，算力租赁跟 a i d c 是 两个方向，手上有卡的啊，然后呢，去出租的叫算力租赁， a i d c 呢是盖厂房的， 但我就不理解了， a i d c。 智算中心，手握稀缺的资源，还有绿电的指标，那同时呢，我认为 a d c 应该是最符合托肯工厂的这个概念的，但就是不涨。这几天算力助力啊，不断打新高， 想想还是忍住了，下不了手，真下不了手，而且下个月特约是不要来访华，那来访华英伟达的芯片要不要放开？如果要放开，原先手里有卡去出租业务的，目前涨幅这么高了 对吧，反正我是找不到理由去追，我也看不懂。所以呢，我还是拿好我自己的 a i d c， 涨幅慢就涨幅慢吧，反正赚不到那个钱。
52小天事上练
01:57查看AI文稿AI文稿现在又说算力租赁分为三个模式了，第一个模式纯算力租赁就是租卡，第二个就是 a i d c 建数据中心的，第三个就是 toc 工厂分成模式。那简单来说呢，就是假如 你要挖矿，第一个就是我是专门租挖矿机的，哎，你从我这租挖矿机，你爱去哪挖去哪挖，我管不着，我挣这个租金。第二个模式呢，就是我不仅矿机给你备好，水电设备，各种设施全部一套，全部给你配好， 我挣这个额外的服务费用。第三个就是我什么都可以都给你配好了。哎呦你，我也不要问你要租金，但是你挖的矿你得给我分成，这就是三个模式。看起来第三个模式是不是想象空间非常大？ 确实，第三个模式确实更好，但是你要注意一点，不是所有的公司都可以蹭这个概念的，这个需要非常非常强的资金实力，你无论是第一个纯算的资历，拿卡能力， 是不是拿卡越强的就是绝对龙头？第二个 a i d c， 你 能去建多少数据中心？你有多强的资金实力，是不是也是非常高的壁垒？那第三个模式托管封城模式 不同样吗？他就是真的轻资产吗？也不是。所以无论是纯算术算力租赁还是 a i d c， 都可以相对简单的向脱变分成模式去转型。所以算力租赁这个赛道以后只会是强者横强， 弱者上不了牌桌，只有超级巨头你，起码你得有很多万卡集群对吧？一个万卡集群要多少钱对吧？你手里就那几个亿，就那一点点现金流，能建什么啊？
72被大A强
14:23查看AI文稿AI文稿今天算力租赁的头部公司基本上都创出了新高，希望借我们上周五的那条视频来告诉大家，不要对你不了解的东西随便喊高，而是要去找原因。高位为什么是高位？低位为什么是低位？高位以后有哪些催化 和变化，会不会让他产生更高位？低位有哪些你不知道的坑？或者是说这么多机构专家、专业投资者都没发现的机会，偏偏就让你发现了，那么这个坑会不会带来以后的更低位？ 上期视频里面我看到很多评论，老师，我这个算不算？算力租赁？老师， a i d c 是 不是没戏了？老师，现在算力已经有泡沫了，那么对这些小可爱呢？我想给你们分享几个生动形象的数据和例子。首先我们前面的视频里面已经给大家讲了很多 算力紧张的原因，源于 agent 智能体的爆发，多任务执行对比以前的单纯文本任务，对 token 的 消耗是十倍 百倍。那么随着 token 调用量的爆发，二零二六年的三月，中国的日军 token 调用量已经突破了一百四十万亿，较二零二四年初的一千亿已经增长了超过一千倍，标志着 ai 大 模型从低频对话迈向了高频执行任务阶段， 那么这是全球 agent 需求的爆发，更何况这会儿大模型只是做到了帮助人类甚至是替代人类工作的一个地步。我们接下来高科技的几个产业，无人机、无人驾驶，甚至还有无人操控的机器人，它们所需要消耗的算力还有多少？ 想这个问题能够回答大家当下对算力的需求，甚至是那些泡沫的担忧，那么其次，中国大模型的全球市场地位。二零二六年三月，中国模型的周度 tok 调用量已经来到了十三万亿，连续第五周超过美国，占全球总调用量的百分之三十六，成为了全球 ai 应用最活跃的市场之一。 那么这对应的就是中国市场里的 ai 投资，不再是以前的炒概念映射美股的走势，而是真正有了自己独立的逻辑与行情，而且还成为了领头羊。那么这背后呢，就是我们中国大模型的定价权的重建。二零二四年，我们的行业那时候还是以 价换市场，甚至是免费。那么到了如今的二零二六年，已经通过模型的性能，比如说代码编写能力、 agent 能力来逐步地拉开差距，并且转向了价值定价，这怎么体现呢？智普二零二六年的一季度累计提价了百分之八十三，而且在提价之后， a p i 的 调用量仍增长了百分之四百， 需求严重的供不应求，所以我们的国内的大模型正在向海外的快速看齐。像头部的智普这样的大模型，完成长链路的任务，单次持续工作时间已经能超过八小时，能达到交付工程级的效果，甚至达到了生产力级别， 也就是从工具来到了创造。那么 a 阵的爆发，尤其用到了大量的编程复杂任务，使得我们的 tock 消耗指数级的越深，这里面包含着多轮的自我修正，上下文的膨胀。工具的调用频繁，比如说整理邮件这样一个简单动作都能触发五到十次的 api 调用，而且实测 callin plan 的 套餐编程六到七小时 大概要消耗四千万 tock， 这对应的就是四百到五百元的人民币，那么七乘二十四小时的工作成本大概在八百到一千五百美金 本快要破万了。那么大家肯定好奇，这凭空多出来的每月上万的 token 消耗是以谁为代价呢？那就是这些程序员们。那么我们机构现在面对 ai 大 模型这样的从未出现过的商业模式，正在以吞一切的一个姿态在工作中，生活中迅速膨胀的时候，那么它的估值怎么估？ 我们也是打有很多问号，资本市场上一个月涨了三倍多，离百年企业还有九十七年的公司纷纷来到了三千亿市值以上，那么他们的市场空间机构是怎么去测算的呢？这是一个很悲催但很有趣的一个测算，国内一共一千一百万程序员， 他们每年差不多要拿平均二十万的薪资，这对应的是两万亿左右的盘子，还有同样要使用我们国产大模型的东南亚，还有三百到四百万程序员，他们年薪大概是十二万左右，这大概对应的是三到四千亿左右的盘子， 那么加起来两万四千亿左右的盘子。假如 ai 大 模型要替代他们百分之二十到三十的人员和收入，那么对应的就是年化 五千亿到七千亿的程序员的年薪转化成为了 ai 大 模型公司的收入。然后再按照中级的一个格局，大概三家大模型厂商和三家头部互联网厂商的大模型来瓜分这五到七千亿的盘子，平均下来每家到时候有年化千亿的收， 这是一个中局思维。但是刚开始机构这么算的时候，我也觉得有点扯，但是实际调研下来，我发现比我想象的进度要快很多，而且不光失业的是程序员，还有各行各业的人， 那么他们现在在拿什么对冲呢？那么就是投资 ai。 就 像当年一八年我们去调研猪场的时候，那时候的散养户发现自己的同行在用无人机给自己的猪投毒的时候， 他这时候去报复同行继续卷，没什么用了，他转手去买了养猪的股票。所以有了爆发且可持续可遇见的一个景气度趋势之后，那么这些互联网厂商和大模型厂商就都出现了一个反馈，非常缺算力，非常缺卡算力需求供不应求。那怎么办？买算力买卡。 买算力分为两种，算力租赁和 a i d c 算力租赁，大家就可以理解为对应的是海外的高端算力，因为他们有所谓的拿卡渠道能力，而且这种能力只要有超额的利润存在，就会一直存在，抖下去一个超微还会冒出来九十九个超 微，别说这些算力租赁厂商拿不拿得到最新的英伟达最高端的算力卡了，我都能拿到。我之前去调研的时候还偷偷混入了人家黄牛群里，现在单个黄牛手里面就能攥着几百台 b 三百的服务。 而且超微出事了以后呢，其实卡的供给并没有改变，反而卡的价格还有所上涨，而且非合规渠道的卡转两手，那就不再有什么合规的问题，就相当于你买的港版 iphone 黄牛拿来的时候是有问题，到你手里面其实没什么问题， 你再卖给二手玩家的时候，那就更没什么问题，最大的风险是第一手货源承担的，所以他们也会要一些更超额的溢价。那么这个溢价算利租赁厂商接不接受呢？欣然接受，因为他们能通过算利租赁涨价的方式传导给这些大厂，大厂再通过偷看涨价的方式传导给终端用户， 终端用户比起来涨价的那几个点更关心自己的工作保不保得住，所以整个逻辑它是通畅的，是一个正循环。那么算利租赁能吃到算利行业短期价的弹性， 那么 a i d c 由于他手里面是没有卡的，而且有待见 a i d c 需求的，这些互联网大厂本身合规要求高，他也不能直接买这些非合规的卡放在他们的 a i d c 里面，所以他们在当前合规的 h 二百还迟迟因为定位问题 没办法正式引入的时候，只能靠国产算力来填 a i d c 的 数据中心机房。所以 a i d c 吃的主要是一个接下来国产算力放量的一个量的弹性， 它是一个更偏中长期的逻辑。但短期的这些算力租赁涨价涨得大头主要是这些海外最高端的算力。所以算力租赁就是当前 海外算力进不来，国产算力量不够的情况下，能解算力需求爆发，但又供给严重不足的燃眉之急最优解。听完这里，大家就能彻底搞清楚算力租赁和 a i d c。 的 区别了。 当然，算利租赁里大家还要注意一个非常非常重要的逻辑，那就是上期视频我们的标题叫做强者恒强，弱者消失，它是具有非常明显的马太效应，具体逻辑大家回看完整的视频，但我要提醒的是， 不要光蹭着一个算力租赁的概念，看着股价所谓的低位，就觉得他对标龙头有很大的补涨空间，并不是，反而是因为龙头吃掉了这些所谓的概念股的市场空间。因为这些所谓的低位算力概念，过去因为没有拿卡能力，没有及时完成交付， 其实已经在陆续的退出市场了，反而剩下的这些龙头公司要接更大的单，需要更强的资金能力，要有更多的收入和利润，蛋糕是在变大的，玩家却是在变少的。那么经过我们调研了解， 虽然算力租赁的这些下游客户，也就是这些互联网大厂、大模型厂考虑低调行事以及合规原因，基本上不让这些算力公司再公告他们的大订单了，因为谁也怕用了海外的这些高端算力被老美再次盯上， 来彻查算利卡的来源是怎么过来的。但是大家能够观察龙头公司不断提升的受信和担保，以及观察他们 足季度释放和加速的业绩，就能够了解到这个行业的景气度和确定性。上周那个被外围消息二次错杀的公司 就是一个非常好的例子。那么相比于依靠着海外高端算利卡的短期涨价业绩爆发的算利租赁来说，但是 a i d c 仍然有一个中长期的基本面趋势，而且 a i d c 的 资源 同样也很紧张。那么接下来我就给大家讲讲 a i d c 的 逻辑，其实中间还有很多故事，跟算利租赁是环环相扣的。大家可以回想一下二零二零年的云计算时代， 当时云计算的巨头阿里、腾讯开始大搞 a i d c。 建设，由于当时卡好满，工号还不高，能耗还平的指标也比较好拿，所以大厂都是自建 a i d c， 降低了对第三方代建的需求，就更别提对算利租赁的需求了。 再加上当时 ai 的 需求又没有爆发，所以二零年到二三年一直是 a i d c 和算力租赁量价双杀的黑暗四年。直到二零二四年开始字节跳动站出来，他的 ai d c 需求开始迅猛的爆发，带动了行业起死回生，触底反弹。 而在二四年、二五年的时候，阿里和腾讯还没有那种居安思危的感觉，就是觉得自己之前已经大量的自建了 ai d c。 有 大量的云服务，所以就不需要去继续大搞建设。之后腾讯阿里已经非常着急了， 所以他们也开始杀出重围，有一个非常大的转变，就是他们明确未来不再进行大规模的自建，而是开始大规模的招标。第三方的 a i d c。 已经开始抢资源，甚至是那种常年卖不出去的 a i d c 也被腾讯包圆了。阿里最近也在抢，而且巨头们都在非常急迫地让 a i d c。 赶公交赴， 因为现在算力约等于收入啊，因为现在大模型光有能力不行，还得有算力才能转化为收入，所以早交付一天都是早一天创收。毕竟 tokins 都是建立在 ai 云的基础之上，你要有云就得有基础设施，有基础设施不行，你还得有卡， 所以 a d c 是 给卡提供一个住宿环境的。而字节的火山云是发展的最晚的，也是之前规模最小的，再加上字节手里的 a i d c 指标也是最少的，所 基本上都是第三方待见或者是租赁的。所以自洁员一直以来都是非常焦虑的，从二三年开始就在行业里面疯狂的找 a i d c， 经过二四年二五年的超前建设，基本上很好的 a i d c。 资源都被自洁给包圆了。现在腾讯阿里也反应过来了，再不搞的话，整个行业的 a i d c。 都是自洁的了， 所以现在腾讯阿里没有办法高枕无忧了，必须得跟着自洁卷起来了。因为自洁现在 top 消耗非常快，全球唯三 top 消耗日均超一百亿的只有自洁、 openai 和谷歌， 所以他们也就进入到了抢占 a i d c。 资源的一个关键阶段。因为他们都意识到了，随着 a 阶的智能体的爆发，钻力不再像是以前文本推理大模型那样的限性增长，而是非限性增长。 那么应对非限性增长，再加上 a i d c， 它又是长达一年的交付周期，你必须得提前规划，所以现在 a i d c。 的 规划都是大幅的上调，但是 a i d c。 的 资源又是相对有限的， a i d c。 的 需求和 ai 芯片是完全挂钩的，总需求量约等于芯片的总功耗乘以二。如果说今年中国有五百万张 ai 芯片，那么大概就需要八到十 万 g 瓦的 ai d c， 那 么基本上就能把现存的 ai d c 的 算力更高了， 能耗也更大了，同时伴随着算力需求，体量也更大。那么这种超大规模的集群，首先它建立的周边要有丰富的绿电资源，而且最好那个地方气候条件比较好，能使得它的 p u 一 直降到最低，全年不用开空调，这种对它的电费节省是最大的，而且还要满足政策要求，在东数西算的核心节点去拿能耗还平的指标。 所以它的资源在去年审批踩了刹车之后，这个存量的资源是越来越稀缺的，只不过吃不到像酸利租赁那样一个月能够涨价百分之三四十的那种短期价的弹性， 但是长期量的弹性也是比较确定的。那么咱们 a 股的这些上市公司， a i d c 是 给大厂代建的，那么现在大厂能拿到的卡主要是以国产卡为主，也就是说随着国产卡的放量，芯片越多，那么 a i d c 的 供需紧张，涨价的节点也就会越来越往前移。 所以今年我们一月七日八日连续给大家强调 a i d c 的 反转，就是源自于这个逻辑。至于后面反转的持续性和高度，那就要取决于 h 二百的放开和 国产卡的放量。那么 h 二百正式引进国内预计要到下半年，同时下半年也是国产算力放量的开始，所以 a i d c 经过了一月二月的反转逻辑之后，在下半年还要等待这两个关键事件的落地，带来更高的需求能见度，才会支撑它的进一步放量。那么 h 二百我们在前期也给大家做过了专门的视频 国产卡，我们今年也强调了丁锦申腾链，我们也在节后全网最早的给大家提示了申腾链的预期差。那么根据我们最近的调研了解，上半年是国产算力卡的出货的相对低谷，下半年将逐渐起量，所以上半年出现了明显的算力缺口。其中申腾的出货节奏整体是快于其他国产厂商的，预计四月份开始小规模出货， 五月份的月产量可达到四万张卡。同时升腾九五零系列在国内市场具有挤压性的优势，首先算力密度高已有伤，其次华为在系统级的能力上优势明显，尤其在光互联高速连接、 集群网络技术构建上取得了突破，而且这也是华为向来擅长的通信网络长板之一，这是竞争对手目前无法达到的。所以对于互联网大厂而言，若在国内采购，会优先倾向于算力密度更高、整机性能更好、集群连接更优的华为方案。而且下半年华 中心还会释放一部分先进制程的产物，其中对华为的产品是优先提供先进制程的保障，所以无论是需求还是供给，华为都在国产算力中占着绝对性的优势。那么接下来深腾链在二季度会随着九五零 p r 芯片从四月的小批量到五月的大批量，再到下半年的大规模出货，会逐渐地体现订单与业。 而且下半年随着国产钻利芯片的放量，也会带动超节点以及芯片分销商的收入和业绩。那么关于升腾链以及更上游的先进制程扩展和后道测试通账，我们还在后期的视频给大家更完整更详细的更新和介绍，所以今天的视频就是给大家把 token 经济等于国产算力加算力租赁加 a i d c 这个大逻辑各环节之间的联系给大家梳理清楚，大家也好根据接下来的产业节奏去厘清市场的投资脉络。同时大家最近也看到了，自从我们上周五发出了算力租赁的那个视频之后， 全网出现了各个版本的模仿，甚至是一字不落的抄袭。更搞笑的是，已经有人用 ai 技术克隆模仿我的声音和视频， 可能正在进行一些非法的活动。在此大家记住，我们不会以任何形式去私底下主动联系大家，大家要警惕上当受骗。同时也希望大家有这样最基本的分辨能力，如果你连真服从和假服从都分辨不清，那你更没法在市场上分辨哪些是机会，哪些是坑。
4.0万机构一手调研（福总）
01:02查看AI文稿AI文稿算力租赁要拿什么样的？要拿到多久？下一步该拿谁呢？首先算力租赁现在最紧缺的是卡，所有现在自有算力最多的，拥有达至高端卡的就是绝对的主线，绝对的龙头。 那下一步那拿到什么时候呢？拿到华为升腾九五零批量生产下线了，那个时候算里租赁就可以开始撤退了，再有高点也不碰了。 那下一步拿谁呢？ a、 d、 c 建设设计中心集群。那围绕什么样的主线龙头呢？就是围绕国产替代， 你再急他也没有用，他需要时间，这是一个时间线，你在大 a 里可以一天一周炒一年炒一年之后的预期，但是现实中不可以，你再急他也需要一步一步慢慢来啊。
504被大A强
01:50查看AI文稿AI文稿观望算力租赁的朋友，我太懂你们在担心什么了，谨慎点真没毛病，这玩意水太深。就比如说，同样是做算力租赁，有公司跟着算力涨价可以赚很多，但有公司还在亏本打价格战，这差距也太大了吧。 上周我跟大家聊过算力涨价的三条主线，今天咱们再深入点，把算力租赁这一块彻底讲明白。先说算力租赁是干嘛的，简单说，他就是 ai 世界的房东。你想啊，用 ai 你 得有 gpu， 光模块，一大堆硬件，那大部分中小公司自己扛不下成本，只能选择去租，听上去很简单，对吧？ 但实际上行业正在进行深度洗牌，所以下手前千万要看清楚。先说说还在降价内卷的那一批，基本上呢，他们还停留在按卡出租的老模式，除非你手里握着稀有的高端芯片，否则大家做的事情都差不多。你的核心竞争力在哪？我请问客 户呢，又是以中小企业为主，谁价格低就选谁，这价格战一打下来，利润也就百分之十到十五，这也是之前市场一直不怎么待见这个板块的原因。 而这一波能够真正走出来的算力租赁公司，核心是商业模式变了，从单纯的卖算力转向了卖 token、 卖模型服务，根据实际使用量、模型调用次数来计费。 那这种模式有啥好呢？大量的缺乏自建能力的中小企业就能用了，客户基数不就大了吗？再加上有些公司呢，还有稀缺的高端芯片，那像腾讯自解这类大厂，也愿意跟他们签个三到五年的长期大单， 所以直接锁定了未来的收入反映到业绩上，有的公司一季度的净利润就同比大增了百分之两百八十四还要多。 所以该怎么区分呢？第一咱们看资源有没有稀缺的高端卡。第二看财报，收入结构，是租金还是服务。第三看客户有没有绑定巨头的大订单。总之呢，算力租赁咱们不炒概念，看模式，关注我 e t f 投资不踩坑。
38财经羽子酱
00:56查看AI文稿AI文稿算利租赁的定义一直很模糊，但它其实分两个系统的，一个是自有高端卡，自有算力的往外出租，另一个就是借数据中心的，也就是 a i d c。 那 么现在我们一直在拿的 就是第一个自有算力自有高端卡的，其实已经吃到大肉了，你看都已经翻了好几倍了，哎，对，我没从我高喊开始，你们跟我一起进场的也已经吃了一倍多的利润了。那接下来 这些 a i d c 的 这些厂家，他看到租算力如此赚钱，业绩这么爆炸，他们能不急吗？他们不得快马加鞭的赶紧去建呀？加上一激爆刚刚又发完，接下来几个月是炒预期讲故事， 加上 a i d c 这几个月一直在震荡，我觉得我可以去 a i d c 这个方向去建个底仓了。
118被大A强
04:04查看AI文稿AI文稿最近算力租赁炒的火热，一方面是美股公司靠威武的大额亏损和股价盘整，另一方面是 a 股各大公司大额盈利和股价连创新高。算力租赁到底是一个怎样的行业？这期我们不聊概念，我们就从最直观的财务数据入手来拆开看看。算力租赁这个行业，直接上一组数据， 这是五家 a 股算力租赁公司二零二五年的核心财务指标，有两组数字特别眨眼，一个是协创数据的收入增长，二零二五年增长了十七倍，等于说公司在二零二五年干出了一个新的赛道，为公司贡献了二十七点六一亿的收入和七点零五亿的毛利。 第二是五家上市公司的算力业务毛利率可以分成两组，一组是润泽科技和利通电子，毛利都在百分之三十以上，润泽科技的毛利更是干到将近百分之五十。剩下一组协创数据、并行科技、宏景科技的毛利率大概在百分之二十至百分之三十之间。 我们来详细分析一下。先说毛利率最高的润泽科技，润泽科技二零一九年 ai 大 模型还没火， gpu 还叫显卡。 等到二零二三年算力风口来临，润泽科技不光拥有七万台机柜，还拥有成熟的数据中心运营经验和稳固的客户关系，同时提早上线的算力中心还占据了区位优势，所以他百分之四十八点五的毛利率不是短期冲上来的，而是用时间换来的卡位优势。 再看协创数据，协创数据算力板块收入二零二五年飙到了二十七点六一亿元，爆炸式增长了十七倍， 二零二五年这个爆发式的增长是不是靠巨额的资本开支换来的？我的分析可能有点不一样，携创数据从二零二四年开始采购服务器，两年投资高达一百四十五亿，到二零二五年底，资产负债率飙升至百分之八十一点四八。 二零二六年一季度，协创数据又进行了七十五点七九亿的资本投入。协创数据的算力板块收入中隐含着另一个问题，就是算力租赁收入的比例到底有多少？因为年报中明确了这个板块收入二十七点六一亿，里面包括了一、智能算力产品、服务器及集群交付。二、智能算力服务 云租赁与定制化运营。所以结合整个算力板块的毛利率，可能的情况是，算力产品的收入占大头，算力租赁只占其中的一小部分。因为算力产品的毛利率相对较低，不会超过百分之十。但收入总额大，整个板块的毛利率百分之二十五点五三， 那么大概折算一下，算利租赁的毛利率应该能达到百分之四十左右。所以我有个结论就是学创数据，二零二五年算利板块收入的爆发，主要是服务器算利集群销售带来的大额资本支出，对应的算利租赁收入要等到二零二六年半年报， 特别是二零二六年下半年才可能集中体现。届时我们应该能看到公司算利板块以及公司整体的毛利率有进一步的提升。 有意思的是，利通电子，他的毛利率是百分之三十八点五五，仅次于润泽科技。其实利通电子的高毛利来自于他是英伟达的国内合作伙伴，具有高端 gpu 的 渠道优势，靠着稀缺的优质算力资源绑定主要客户，获得更高的长鞋价格，锁定高毛利。 另外，利通电子也采用合作建设加运营分成的模式，不用完全由自己承担大额资本开支，分摊了风险，也减少了财务压力。 还有北交所的上市公司并行科技，并行科技是一家多年从事算力运营的公司，一方面自建算力集群，另一方面推动跨地域、跨分区的统一算力网络调度平台，但受限于资源资本的限制，在更多玩家进入算力租赁赛道的情况下，毛利率被压制到百分之二十。 红景科技的情况大致也差不多，随着 ai 商业化的迅猛发展，从训练到推理的过渡，大模型公司要跑通商业模式都在加大对算力的投资，算力的市场需求呈现爆发式增长， 算力市场面临新一轮的跑马圈地。我们从 a 股上市公司也能感知到，不管是原来从事相关业务的公司，还是各行各业的其他公司，都在涌入这个赛道，宛如多年前的 idc 行业， 我们从财报分析入手，一点点拆解看透这个行业，给大家一个参考。算力公司的财务分析还有另一个很重要的板块，就是固定资产折旧，下期我们再来分析。
29怪兽财经
02:41查看AI文稿AI文稿外婆刚问我啥叫算力租赁。啥叫算力？啥叫租赁？怎么租赁怎么赚钱？是不是觉得特别高大上，搞得人云里雾里的。其实把这层窗户纸捅破了，就别把它当科技圈的事，这就是门包租公的生意。 放眼全球，不管国内还是海外， ai 应用全面开花，高端算力到处都缺，需求直接拉满。今儿我就用大白话两分钟给咱们盘明白？ 总共呢分三块，上游、中游和下游。你讲勒慢点个，我外头听勿清。哪能个，还有老年人，侬晓得讲勒慢点个噢。唉，迭个速度要慢点个运速度。 先看上游这帮人是干啥的，就是卖铲子的，你想挖金矿就得先买工具吧。上游就是造显卡的，造服务器的，还有造那个什么光模块啊，液冷设备的。上游这一环的特点是不管后面的人挖没挖到金子，卖设备的钱已经进口袋了，所以他生意的确定性强。 那再看中游设备买回来了总不能扔大马路上吧，得有个地儿放，它叫 i d c。 i d c 是 啥？哎呦，整个洋文简写听起来很高级，直译过来就是互联网数据中心。还是不懂，哈哈哈，说人话就是集体宿舍。 哈哈，这个懂了吧，给服务器啊，这些机器提供个床位，通上水电。那什么是智算中心呢？那就是定制豪宅，专门伺候那些娇贵的 ai 大 模型的。中游这一环的特点呢是前期盖房子得砸重金，后期还有折旧，相对来说呢资产比较重。 最后看下游，也就是咱们的算力租赁商，这帮人就是科技圈的租车行。显卡那么贵，一张好几万，不光是大学生，小工作室买不起，就连很多 ai 大 模型公司大厂都不愿意一次性砸钱 囤货。这时候租赁商就来了，兄弟，别买了，太贵。你来租我的，按小时付费。这款有意思。同样是租车行，有的手里车多客满，有的连车都进不到货分化比较大， 而且这生意不光是给钥匙，现在租赁商还当老司机，哎。就跟那个跑婚庆的婚车配个司机一样的，帮客户装系统，修 bug， 调参数。这个跑腿服务的活倒是不用，自己买车赚的是技术钱， 所以整条链子穿起来就是，上游是卖铲子的先收钱，中游盖房子的种资产，下游当包租公的，看谁手里真有货，服务跟得上。各有各的账本，各有各的过法，你们觉得哪块机会更大？注定的这一块还是对的，我还是来维持 个。他要想做这个事情，又又不得工具，等于搿能个做。哎，他花钱心甘情愿，我要我要赚钱呢，我注定，呃，肯定才怪。好，哈哈哈。
3374考拉和她的妈妈（大外孙）
03:45查看AI文稿AI文稿今天演讲的主题聚焦于三个关键词，算力租赁、 a i、 d c 以及 c、 d、 n， 内容较多，全是干货，结尾有行业梳理，记得点赞收藏。我们目前的核心观点非常明确， 我们国家正处在国产 ai 产业链巨浪爆发的前夜，在这个前夜，我们坚定看好算力租赁 a i、 d c 和 c、 d n 这三条核心主线。 理解我们投资逻辑的关键在于一个核心公式， tokens 等于 ai， 芯片等于国产算力，加算力租赁等于 a、 i、 d c。 简单来说，国产大模型 tokens 的 爆炸式增长直接拉动了 ai 芯片的需求，进而驱动了国产算力 算力租赁与 a i、 d c。 的 需求爆发。同时，随着 ai 应用的逐步落地， c、 d、 n。 的 需求也将被全面激活。一季度以来的产业发展已经充分验证了我们这一前瞻性的判断。首先是 tokens 的 炸裂增长，近期豆包等国产大模型的日 tokens 已经突破了一百二十亿。 我们要知道，目前 ai 应用开发还没有达到全民普及的阶段，未来随着应用的进一步普及，国产 tokens 只会呈现指数级的增长。其次是云服务巨头的罕见涨价， 最近一个季度，腾讯云、阿里云等国内巨头已经陆续多次涨价，这是我们研究云计算十多年来首次见到的现象，其核心驱动力并非单纯的成本上涨， 而是 ai 算力需求暴涨导致的供不应求。第三是算力租赁需求的急速膨胀。根据我们的调研，国内大部分算力租赁公司表示，今年的需求有六到七倍以上的增长。随着缺芯趋势的持续，算力租赁的后续价格还有望持续上涨。 最后是 a i d c。 需求的演变，只要有 ai 芯片，就需要 ai d c。 来提供物理承载。目前行业呈现出明显的趋势，腾讯、阿里等巨头的自建能力已无法满足爆炸式的需求，开始大量转向租赁第三方。基于以上产业趋势，我们将这三大板块的投资逻辑 和核心标的与大家做个梳理。第一，算力租赁板块。这个行业的特点是利润兑现非常快，估值主要看 pe。 在当前饱满的订单和扎实的业绩支撑下，我们首推携创数据以及红警科技，当前位置依然具备较大的股价弹性。此外，利通电子、润建股份、迎风环境等公司也值得重点关注。第二， a i d c。 板块。与算力租赁不同， a i d c。 是 一个重资产、长周期的行业，非常类似商业地产，它的前期折旧较高，但一旦建好出租给巨头，就具备涌续现金流的特性，因此估值常用 ev a b i t d a。 目前 a i d c。 价格正处于行业的最底部，未来大概率会进入上升通道。 在估值方面，当前一 g w 产量约对应五百亿市值。在这一板块，我们全市场独家首推光环新网，它的预期差最大，市场往往认为它是零售型 i d c， 但实际上它是字节跳动的核心供应商， 并在天津、呼和浩特等东数西算核心节点储备了约一 g w 的 确定性资源，客户还包含了腾讯和阿里。 其他同样具备布局优势的标的如东方国信、奥菲数据、润泽科技等也值得大家关注。第三， c、 d、 n 板块。这是一个相对后周期的板块，与 ai 应用的落地挂钩最为紧密。随着 ai 应用的发展， c、 d、 n 需求将持续提升，近期已有厂商宣布涨价，这一板块的核心标的是网速科技。 最后我想总结的是，只要 tokins 一 直在涨，整个国产链的算力需求就会持续高景气。除了上述三大板块，产业链延伸的计算端 如海光信息、韩五 g 和网络端如锐捷网络、盛科通信、华工科技也将成为核心受益者。如你，你喜欢这种深度行业研究内容，欢迎点赞、关注、收藏。这里是知识星球，每日上扬头言，我们下期再见！
3546每日上扬研报纪要
12:42查看AI文稿AI文稿各位投资者大家早上好，我是开源通信的手机分析师蒋颖，今天我们的主题是继续推荐 a i、 d c 算你足领和 c、 d、 n 三大板块的机会， 我们是领先全市场第一个强推 a i、 d c 打怪点和算你足领涨价炒以及重视 c、 d n 机会的团队。 我们是从去年的十一月份开始强推这三条主线，从去年的十一月份开始到现在，我们也是陆续发布了多篇研究报告和召开了多场电话会议，持续的强化。 当然在这个中间也曾经多次出现过市场的质疑和担忧，那么在面对市场的这些担忧质疑的时候，依旧是坚定地看好这三条核心主线，在大家犹豫的时候，也给了市场非常强的这样的一个信心。 我们目前怎么看这几个板块？我们的核心观点依旧非常明确，我们认为我们国家目前正处在一个国产 ai 链的巨浪爆发的一个前夜，依旧坚定地看好 a i、 d c 算力租赁、 c d、 n 这三条核心的主线。 我们一直在给大家讲一个核心的公式，这个也是我们开源通信团队自己自创的一个公式，就是 tokens 等于 ai， 芯片等于国产算力，加算力租赁等于 a i、 d c。 另外 token 也会拉动整个 c、 d、 n 的 一个需求。 我们陆续开过很多场电话会议，给大家去做产业的前瞻判断，产业趋势的研判。那目前整个一季度走下来，整个产业的发展看起来跟我们前瞻判断的趋势是比较一致的。第一个 我们之前说过国产大模型的 tokens， 我 们认为后面会越来越炸裂，那么最近从这个豆包日 tokens 的 破一百二十亿，以及国产大模型 tokens 的 持续的暴涨，也验证了我们的逻辑。 而且我们现在观察到其实养龙虾这个事情还不是一个全民普及的这样的一个事情，那未来随着养龙虾的普及，我们认为国产 tokens 它只会指数级的一个增长。 第二个我们之前也判断国内的云巨头会陆续涨价，多次涨价，我们之前也是非常明确的给大家做了判断的。那最近我们看到腾讯云、阿里云短短一个季度已经涨价多次了，这个非常明确的验证了我们的观点。那我们现在判断后面他们还会涨价， 那你这个涨价的原因是什么？大家也是比较好奇的。我们认为一方面是由于供给影响的，因为上游的芯片、存储这些确实都在涨价，但是我们认为最核心的还是需求的暴涨导致的供不应求所带来的。 说实在的，因为我研究云计算也已经十多年了，真的是第一次碰到云计算多次涨价的情况， 这个情况已经说明了云计算企业他们很有底气，他们不怕涨价了客户流失。以前在这种上游的芯片涨价， cpu 涨价、存储涨价的时候，大家也都是维持打价格战的，现在不打了，已经涨价了。 那说明我们认为涨价的核心本质就是反映了一个需求的一个大幅的一个增长。我们看到现在的 ai 云计算时代和之前的 cpu 的 云计算时代是完全不一样的。现在无论是养龙虾还是我们做一些这种 豆包，一些应用，对于算力的消耗那都是跟以前没法比的，尤其是养龙虾，它对于算力的消耗是巨大的指数级的一个增长，所以我们觉得涨价的核心本质反映的就是需求的爆炸。 第三个呢，我们认为算力租赁后续也是会持续涨价的，因为你 token 的 炸裂最直接带来的就是 ai 芯片需求的暴涨。那现在我们看到的一个新的现象，除了算力租赁在 爆炸时的需求增长以外，其实国产芯片目前的需求也是大幅提升的。我们看到很多 csp 都在积极地适配国产卡了， 当然因为国产卡受制于供给，整个放量的节奏相对来说会没有这么的快，这样算力租赁这边的需求巨头对算力租赁的需求整体来讲会有一个非常大幅的提升。 那我们之前其实也给大家讲过，我们调研了国内的大部分的算力租赁的公司，他们都表达说今年的整个需求是一个六到七倍以上的一个增长，这个增幅非常的， 那算力租赁从去年到现在其实已经取得了不小的这样的涨幅，那我们也一直在重点提示，我们认为后续算力租赁的价格还会持续的这样的一个上涨。 第四个，我们判断 a、 i、 d、 c 的 需求会持续的增长，甚至我们认为需求有可能会在下下半年或者在不远的某一个时间段迎来一个再次的暴涨。就像去年的十一、十二月份，那个时候阿里字节腾讯就 下了非常大的订单。那我们之所以做出这样的判断，主要还是因为只要有芯片就会有 a i d c 的 需求，所以我们认为 a i d c 的 需求可能会持续的大幅的提升。 第五个随着 ai 用的发展，我们认为 c d n 的 需求也会随之提升。那么算力租赁和这个 a i d c 的 投资逻辑和估值方式不太一样，算力租赁这个行业的利润兑现是非常快的，我们看到近期算力租赁龙头斜创数据，他的业绩就非常亮眼， 所以说算力租赁这个行业主要还是看 pe， 看利润。我们可以看到这样的一个产业趋势下，在算力租赁这块是红景科技、协创数据， 那这两个公司也算是行业里面的这样的一个龙头公司了，订单非常的饱满，业绩也非常的扎实。那除此之外，还有不少的公司也在做算力租赁，比如说润建股份、利通电子、迎风环境、航景科技 等等。我们觉得随着这个 tokens 的 炸裂，国内缺芯的趋势可能会持续的延续，那么这样对于算力租赁公司的需求可能会持续的大幅的这样的一个提升，这个是算力租赁这块我们现在的观点。第二个就是 a i d c a i d c 这个行业它是非常重资产的行业，它跟算力租赁不太一样， 专利租赁是买卡出租，而 a i d c 是 提供房子和给卡来住，它类似于商业地产，那房子它从选址、建设、能耗指标的落地，整个时间周期是非常长的， 需要一到两年才能完成这个建设和交付，而且前期的投资也非常大，是属于一个重资产的这样的行业，所以 aidc 公司从拿到订单到交付是有一定的周期的，前期你上架还有爬坡期，所以 aidc 越扩张，理论上前期是越亏损的，因为有大量的折旧在， 但是 a i d c 比较好的一点，它是永续现金流，我这个房子建好了以后永远出租给巨头，十年折旧完以后就都是利润还是永续的利润，所以 a i d c 远期的利润还是比较可观的。 那 a i d c 因为有这个特点，前期的折旧非常大，并且有这样的一个永续现金流，所以一般是用一位比特价的方式去进行估值。 a i d c 最近的变化也是很大的。首先第一个从去年底我们提升行业大拐点之后，我们看到订单一直在持续加速落地，需求一直非常多变，底式需求。 第二个我们看到腾讯、阿里这些巨头开始从自建转为租赁的模式，他们之前是比较喜欢自建收益中心的，现在开始转租第三方的了，这也是非常大的变化，说明他们的自建能力无法满足他们现在迅速爆炸的需求。 第三个，近期供给端能耗指标可能会在内蒙古有可能会落地一批，四五月份可能会落地一批新的能耗指标，释放出一批新的供给出来。第四个，就市场关心的价格，目前还没有普涨，但是个别项目现在已经有不错的价格了， 我们认为 a i d c 因为类似于商业地产，现在价格是在最底部，后续只会逐步进入到上升通道。有的人说的降价，我认为那都是无效价格，因为这些地方的报价都是在没需求的地方的报价，它不属于真实的行业价格， 所以可能我们觉得后续会有一些区域性的涨价。那当然如果你芯片越来越多，那 a i d c， 它就不愁不涨价了，因为它是给芯片去注的，你的客户越来越多，你肯定是不，你的这个就下，价格就会水涨船高。所以总结我们认为，只要 tokens 一 直涨， 那芯片的需求就会一直涨，那芯片只要供给能跟上 a i d c 的 需求，它也会持续涨，它们三个是完全紧密相连的一个关系，所以 token 的 炸裂的直接拉动就是芯片算力阻力和 a i d c， 这是最直接的拉动。 那之前其实我们也给大家去讲过一个计算公式，怎么去估算 a i d c 的 需求？就是跟芯片挂工， a i d c 的 总需求量等于芯片总功耗乘以二，如果说芯片功耗不到一千瓦，那可能就是乘以一点五到二。 如果说中国现在有五百万张 a i 芯片，那么就需要八到十几瓦的 a i d c， 基本上就把现存的 a i d c 的 量就吃的大差不差了。明年如果再有五百万或者更多，那就没地方放了。 如果服务器没地方放，芯片没地方放，那你买再多都没用。所以你现在必须提前的找 i d c， 必须大量的找 i d c， 因为它的 a i d c 的 建设周期是比较长的， a i d c 最快也要九年九九个月左右的时间才能建好。 那 a i d c 怎么估值？刚才我们提到了 e v b a b a， 那 么我们通过 e v b a b a 以及 e b a 就 给大家算过一个市值，目前的价格在行业最底部，现在的价格一句话是给五百亿市值， 当然现在是基于最底部的价格，未来如果你要涨价，市值就会随之水涨船高，后面一记瓦就是六百亿，然后七百亿持续上调。那当前是光环新网、东方国信、奥菲数据、运能集团、新网集团、东阳光、润泽科技、大卫科技等等。 光环新网几个逻辑，第一，光环新网运气差，因为之前市场只知道他是零售型 idc， 其实他是自洁的核心供应商，他有储备一既瓦的资源给自洁，当然他的客户不仅仅限于自洁，他还有腾讯，还有阿里。 第二，虽然一季瓦等于五百亿市值，但是这个一季瓦一定要具备比较强的确定性。第一个就看有没有核心巨头客户。第二个最关键就是你现在的选址，你号称的你要建的这些项目，是不是布局在巨头需要的地方，是不是在东数西算的核心节点， 在巨头需要的地方取决于你有没有需求，在不在东数西算的节点，取决于你有没有能耗指标。 是这两个都要同时满足你的一级瓦，才能成为一个我们认为是可以给的上市值的一级瓦的一个布局。 光环新网的他就两，他现在其实最大的两个地区，一个是天津三百兆瓦，呼和浩特的五百兆瓦，赫格宁就是那个地方，五百兆瓦 都是东数西算核心节点，绑定大客户，而且天津三百兆瓦是全部都有能耗的。我们觉得内蒙古那个区域因为是在东数西算节点绑定这个自结等大客户，我们觉得落地能耗指标的概率是非常大的。 第三个就是他的子公司关怀名是火山引擎核心合作伙伴，这个最容易被市场忽视，他们是自结的偷啃工厂， 那当然就除此之外，东方国际、奥菲数据、运能集团、新网集团、润泽东阳光、大卫科技等等这些，那现在我们就是看他们的这些项目的一个落地情况、储备情况以及后续的项目进展了。第一我必须要在巨头需要的地方，第二你必须要拿到门号的啊，也就是说这两个供需都要 具备比较强的确定性才能给的上估值的，不是说你随口要建个一几万就能给你估值的。所以总体来讲，我们觉得在整个大的 bet 下，各大 a i d c 公司都是有可能核心收益的，主要就是看当前的位置，就它的股价的赔率和它的确定性， 那这个是 a i d c。 最后就 c d n 这块， c d n 其实它相对来说后周期一点，它跟 ai 应用的挂钩更明显。 c d n 最近也是有涨价的，网速科技之前前阵子就官宣涨价了，那后续的 ai 应用起来，我们觉得 c d n 的 需求也会持续的提升，这个里面就是网速科技 以上我们的核心的观点总结起来，我们看到只要 tokens 在 持续提升，那么大家就套用我们的公式， tokens 等于 ai， 芯片等于国产，算力等于算力租赁等于 a i d c 加未来还要加个 c d n， 所以说整个 token 起来之后，我们觉得整个国产链的算力租赁， a、 i、 d、 c， 包括国产算力，包括还有 c、 d、 n 板块都是受益的，包括网络端，像计算端的一些 ai 芯片的公司，哈姆基、海光，还有交换端的， 像做交换机的锐捷网络、盛科通信等等。以上就是我们本次电话会议的核心内容，谢谢各位投资者。
1706机构调研日记
03:21查看AI文稿AI文稿a i、 d、 c 和算力租赁接下来注定是一个吃肉一个喝汤，如果放在两年前，我一定告诉你， a i、 d、 c 会比算力租赁要好十倍。 原因很简单，就是所有人都知道算力租赁的成本真的太重了，而且折旧率高的吓人，一张 h 一 百十多万，三年折完，相当于每天扔掉一百多块钱。那 a i d c 呢？现金流稳定，折旧慢， 机房能用十五到二十年，相当于躺着收租，这是之前所有人都认可的逻辑，但是到了今天，二零二六年的今天，这个逻辑反转了， 因为算利租赁最大的利空折旧已经不存在了，这个才是这轮算利荒最反常识，但是也是最核心的真相。我给你算笔账吧，就是以前一张 h 一 百，成本十四万，三年折旧每年折旧四万七，以前租金一点五美元一小时一年满打满算就赚六万块， 然后你要扣掉折旧运费、电费，一年纯利润可能也就一万块钱，回本至少要三年。然后一旦下一代卡出来，老卡直接打对折。但是现在不一样了，现在这个卡买不到啊，不好买啊。 而且现在二手 h 一 百的价格都炒到了十六万，比当初的新卡还贵了，租金也涨到了二点五美元一小时，一张卡一年满租能赚十万五啊，兄弟们， 也就是说现在一张 h 一 百十四个月就能回本，回本之后呢？剩下的资金都是赚，对吧？而且这个折旧他现在也没这个折旧了，你今年这个卡这么贵，明年可能他更贵啊，今年你卖十六万，明年可能十七万，十八万都有可能，对吧？ 所以现在的 gpu 它根本就不是消耗品了，它是会下蛋的金鸡了已经是。那 a i d c 呢？它的优点也没变，缺点也没变，还是老样。但是现在就是有一个致命问题，它解决不了卡的问题，你知道吧？ 你有地有电，有机房，没有用，客户他买不到卡呀，他买不到卡，怎么会租你的机柜呢，对吧？怎么租你机柜？以前客户租你机柜是为了放自己的卡，那现在他买不到卡了，他没法租了，对不对？是不是这个理？当然了，也不是所有的 a i d c 都不行， 龙头肯定是可以的，那些有牛逼的那个实力的 a i d c 肯定是可以的，但是只不过我觉得没有算力租赁好了而已。那些头部的 a i d c 公司有大客户的，签长约的，依旧是稳的，他们的现金流也不会有问题的，依旧是非常稳的， 但是他们也真的就只是稳而已，就是算力租赁涨价的钱落不到他们口袋里的呀，对不对？毕竟他们没有卡，他们只是租机贵的二房东嘛。但是算力租赁厂商不一样了，他们赚的是这个算力涨价的钱， 对吧？缺卡的钱赚的是这个钱，卡还升值，又是一大笔资产。所以原本最稳的生意变成了弹性最差的生意，而原本折旧最大，风险最高的生意变成了现在最赚钱的生意。最后总结三句话，听懂直接评论区打听懂了好吧。第一，只要缺算利卡的情况没有改变，折旧就永远不会成为算利租赁的问题， 人用到报废都是赚的，根本不用考虑下一代卡的冲击。第二， a、 i d、 c 依旧是好生意，但是它已经不是算历练里面最好的生意了。现在产业链里最值钱的永远是最稀缺的那个东西，以前最缺的是电，是地、是机房， 现在最缺的就是 gpu。 而且第三，这个格局至少持续到二七年。年底什么时候你看到显卡厂商开始降价促销了，不再要求预付全款了， 那你就明白差不多了。到了那个时候，则就会重新成为算力租赁最大的敌人。但是这个短期内很难啊，不存在的。所以还是那句话，认知决定财富。看完了吗？看完了给我评论区打。看完了， 还有就是后面你们还想了解什么，可以给我评论区打出来，我看到有兴趣的，我会录视频的。就这么回事，点个关注，一起发财，拜拜。
739孙鑫凯
