科远智慧和大唐发电有合作吗

今天我们来聊一个腰鼓，大唐发电，先用 dbc 做一个简单分析。顾名思义，这是一家发电企业，是五大发电集团之一，中国大唐集团旗下的核心上市平台，也是全国规模最大的综合电力上市公司之一。 火电仍然是公司的主导业务，但清洁能源转型正在加速推进。二零二五年末，清洁能源装机量占总装机量的百分之四十二点九九，包括燃机、风电、光伏、水电，较上年提升了二点六二个百分点。 风电和光伏为代表的新能源装机量接近百分之二十，并且以每年百分之十的速度快速扩张。公司财务方面表现也不错，经历了从亏损到亏损再到高增长的 u 型反弹。二零二五年全年实现净利润七十三点八六亿元，同比增长百分之六十三点九。一二六年一季度净利润二十八点九三亿元，同比增长百分之二十九点二六。盈利能力确实在改善，但这轮股价上涨最大的驱动因素是算电协同。 五月二日，公司旗下宁夏中卫云基地数据中心全国首个大规模算电系统绿电职工项目全容量并网投运，实现从腾格里沙漠光伏电厂到算力中心机房的物理之联， 不经过公共电网中转，经过算电协同，我们就可以直接把大西北的绿电通过算力磁源的方式输出，而不用再架设电网，效率更高，损耗更少， 便利销售价格也会更高。除了蒜电鞋同驱动，还有冬炒煤、夏炒电的肌肉记忆，又有传言今年将是史上最热夏天，厄尔尼诺将助推高危等传言，更加强了市场的炒作热情。 从资金面看，近期主导力量以短线活跃资金和油资为主，而非机构重仓之物，基金持仓比例仅占百分之零点一。机构对目标股价的预测最高五点零六元，最低四点三零元，平均约四点六八元，当前的股价已明显超出了这些目标区间。 算电协同给予高溢价能否被市场长期接受尚需更多的时间和项目落地验证，短期炒作的风险正在加大。

大家好，我是剑客。今天聊一下最近风头很劲的公司，大唐发电，股价从四块多一路涨到六块七，市值突破一千两百亿，还走出了连续涨停的强势行情。这到底是短期概念炒作，还是真的价值重估？我请来了小林一起拆解。 对大唐发电，很多人第一反应还是传统火电央企靠天吃饭的周期股，但他身上正在发生很深刻的变化。今天咱们好好聊聊， 咱们从业务、财务、估值三个维度来拆。先说业务，大唐发电正在从火电为主，加速转向风光火热，多能互补，而且卡位了一个很火的新赛道。算电协同。算电协同是什么概念？听起来挺新鲜的， 简单说就是给 ai 数据中心供电。你想啊，现在 ai 算力爆发，数据中心耗电量巨大，电力供应成了算力发展的关键瓶颈。国家四部门联合发了行动方案，首次确定了算电协同的顶层范式。 大唐发电已经走在前面了，旗下的中卫云基地五十万千瓦光伏项目已经投运，这是全国首个大规模算电协同绿电直供项目，采用物理直供加双边交易模式，通过专用线路直接给算力园区供电。 另外还有猛电入苏特高压项目在推进，长期成长空间打开了。那基本盘呢？新能源虽然增长快，但还没完全挑大梁吧？ 基本盘还是火电，二零二五年上网电量约两千七百三十一亿千瓦时，火电依然是压仓时， 但清洁能源装机已经到了三万七千零五十八兆瓦，占比百分之四十二点九九，比上年提升了二点六二个百分点，一年新增超过五千一百二十兆瓦，转型步伐非常坚定。 再来看财务，这组数据确实亮眼，二零二五年规模净利润七十三点八六亿元，同比大增百分之六十三点九一，这个增幅在电力板块里相当突出， 扣非净利润七十八点五三亿元，同比增百分之七十四点三四，毛利率百分之十九点零八，提升了四点二一个百分点。 利润高增的核心驱动力是成本大幅下降，煤机入炉标煤单价同比下降的百分之十四点八零，这个降幅非常可观。过去几年煤价高起的时候，火电企业日子很苦，现在煤价回落，煤价红利释放了巨大的业绩弹性， 融资成本也在持续优化，综合融资成本降到了百分之二点三三，经营现金流三百七十八点三六亿元，同比增百分之四十四点八四，非常充沛，给业务发展和分红都提供了坚实基础。 二零二六年一季度势头也在延续，规模净利润二十八点九三亿元，同比增百分之二十九点二六。不过也有引忧，二零二五年营收微降百分之一点八零，主要受市场化电价波动影响。 在电力市场化改革生化的背景下，电量与电价的博弈会持续存在，这是需要关注的重要变量。另外，大规模新能源建设也意味着持续的资本开支压力。 最后看大家最关心的估值，暴涨前市值约七百七十亿元， pe 不 到十倍，在电力板块中明显低估，暴涨后市值一千两百四十亿， pe 大 概十六到十七倍。跟同行比呢？ 华能国际二零二五年规模净利润一百四十四点一亿元，市值约一千一百四十亿 pe， 大 约八到九倍。国电电力规模净利润七十一点六一亿元，市值约八百六十亿 pe， 大 约十二倍。长江电力规模净利润三百四十五点零三亿元，市值超五千亿 pe， 大 约二十倍。 大唐发电的估值已经超过了传统火电同行，但离长江电力这种水电龙头还有差距。市场给的溢价主要来自两方面，一是清洁能源转型的成效，二是算电协同的稀缺性布局。不过也有人在质疑，说大唐现在 pe 已经十六十七倍了，是不是太贵了？ 对，关键问题是算电协同能不能从概念走向利润兑现，这也决定了它估值的天花板在哪。如果绿电直供算力中心的模式能够规模化复制，市场可能会把大唐发电从公用事业股重新定位为算力基础设施核心能源供应商， 估值体系就有望系统性上移。总结一下，大唐发电就像一艘正在更换燃料和航道的巨轮， 旧的火电引擎依然提供主要动力，新的新能源风帆已经扬起，前方还有一片叫算力的新大陆。能不能成功抵达，既看管理层的执行力，也看产业政策和市场需求的走向，值得持续关注。今天就聊到这里，下次见。

昨天我们聊了大唐电力，今天又板了。今天我们来聊一聊他的亲兄弟公司，同样是大唐集团旗下的另一家上市公司桂冠电力。这个公司有个最大的特点，就是他的股权高度集中，根据天眼查数据，前六大股东合计持股百分之九十四点三一， 而且清一色的国资股东，股权结构非常稳。公司的主营业务包含水电、火电、风电、光伏以及受电业务。 当前以水电为核心盈利基石，整体清洁能源装机量占比高达百分之九十一点一五。公司拥有广西龙滩、沿滩、秦班、大化摆龙滩、乐滩等大型水电站，水电资产质量优良。展望十五五，将持续巩固以水为主、水风光互补的清洁能源主业结构， 预计二零二七年公司新能源装机将实现规模化跃升，真正成为继水电之后的第二增长曲线。作为水电股，业绩相当稳定，唯一影响公司业绩的就是天气降水量， 二零二三年为业绩低谷，主要是洪水河流域来水严重偏枯。二零二四年到二零二五年来水恢复，业绩微型反转。二零二五年净利润达到三十二点八亿，已经超越了二零二二年的水平，创历史新高。 今年一季度，由于洪水和上游各水库水位较高，蓄水量同比偏多三到四成，导致业绩大幅增长。营收二十六点六四亿，同比增长百分之三十六点九六。净利润八点五九亿，同比增长百分之五十八点一二。 我们知道水电股是典型的收息股，公司的现金流非常好，自由现金流接近于利润水平， 分红也是毫不吝啬，二零二五年分红率约百分之五十九，没办法，股东都是自家人嘛，近几年的股息率至少比银行理财要好。公司整体估值在水电股中属于偏高水平， 这个市值应该已经引含了公司业绩的快速增长。近期大唐电力的快速上涨，不知道能不能带动一下这个水电亲兄弟。

一分钟读懂一家被低估的上市公司第一期，你有没有发现，不管你是失业了还是发财了，这电费你是一天都不敢欠？就在咱一边心疼电费，一边吐槽日子难过的时候，那个天天收你电费的老大哥大堂发电，正在背后偷偷的数钱， 而且数的手都快抽筋了。以前提起大唐，大家还觉得他是个干苦力的，整天灰头土脸烧煤发电，还没啥利润，但你要是现在还这么想，那你真是错过了今年最大的一个翻身局。 就拿他刚出的二零二五年年报，说是大唐发电这一年营业收入干到了一千两百多个亿，最离谱的是，净利润 居然达到了一百亿，比前一年整整多赚了快百分之六十四。这是啥概念？就相当于一个一直亏钱的老嗓子突然摸到了印钞机的开关，他凭啥突然这么指点了？其实就两个字，变脸！ 第一，他不再当那个大冤种了，以前煤价高的离谱，他发一度电就亏一度电，纯粹是拿自己的血给咱点灯。现在煤价稳住了，成本一掉，省下来的每一分钱那可全都是纯利润。第二， 这大哥现在不光玩煤了，他还在拼命洗白，现在全国各地那些大风车，太阳能板好多都是他的，你要知道， 和太阳都是老天白给的，不要钱，只要这些机器在那赚，大唐就相当于在家里躺着收全国人民的电费，这种白嫖大自然的生意，他现在越做越顺手。可最逗的是什么？ 这公司一年赚一百亿，稳的像定海神针，可现在的身价却被市场压的很低，看着就像是个穿着破大褂的亿万富翁。不装了， 我是亿万富翁，摊牌了，走在街上没人抵咱。说白了，这就是典型的一边被人交着电费一边又被人瞧不起 这种现金流稳到爆炸，利润还在倍增的公司。你觉得他是真的老了，还是大家都没有看懂他的野心？我就想问大家一句，你是愿意天天给人送电费，还是想办法从这种收租大佬身上把钱薅回来？这到底是机会还是坑？

火电破冰，绿电腾飞，大唐发电走出四连版，今天给家人们叭叭其背后的百年发展史。一、央企基因，百年根基一九零三到二零零三，中国电力工业活化石国家队底色。 一九零三年，前身京师华商电灯公司成立，点亮北京第一盏电灯，是中国最早电力企业之一。百年电力底蕴深厚。二零零三年，中国大唐集团正式组建五大发电央企之一。 同年，大唐发电六零一九九一在港交所、上交所两地上市，成为央企电力核心上市平台。 初期主业以煤电、火电为主，布局华北、西北核心区域，是北方地区供电主力军，保障京津塘等核心城市群能源安全。 二、火电称王，全国扩张。二零零四到二零一五，稳坐火电龙头 能源基建主力军，快速布局大型坑口电厂，高效火电机组，火电装机量稳居行业潜力， 深度参与西电东送全国电网建设，布局煤炭、热力、水务，打造煤电热一体化产业链，抗周期能力极强，穿越多轮能源价格周期，深耕精经济 蒙西西北，成为北方最大发电企业之一，央企稳健，底色十足。三、转型，绿电风光破局。二零一六到二零二，二，气煤向绿 新能源全面爆发，响应双碳战略，大规模退出落后煤电，大举布局风电、光伏储能， 重点布局西北戈壁大基地，海上风电、抽水蓄能，风光装机量连续多年高速增长， 打造新能源加储能加轻能综合能源基地，从传统火电巨头转型为绿电龙头，盈利结构彻底优化，同步布局综合智慧能源、虚拟电厂、源网赫储一体化适配新型电力系统， 估值逻辑重塑。四、跨界航天四连版引爆二零二三至今，能源加航天双主线成为市场超级黑马。核心独特性，近期四连版核心催化。一、 商业航天加能源深度绑定，依照旗下发电储能氢能至氢基地，为卫星发射场、航天基地、低轨星座地面站、太空算力中心提供稳定供电、滤电功能。液氢燃料， 是国内少数深度切入航天能源保障的发电央企。二、算力能源底座 为 ai 智算中心、卫星数据中心提供绿电加储能，适配商业航天、太空算力用电刚需。三、国企改革加绿电估值重塑 叠加，低估值加高股息加新能源爆发加航天概念近期强势走出四连版，成为 a 股能源加航天双赛道人气龙头。四、最新格局，传统火电托底， 风光处高速增长，氢能综合能源航天配套打开全新增长空间。央企能源加航天黑马正式成型。一句话总结，一九零三，点亮京城灯火。二零零三， 央企上市火电称王。二零二零，双碳转型，绿电龙头。二零二六，跨界商业航天走出四连版， 大唐发电，百年电力央企穿越时代周期，能源与星河双向奔赴。

今天我们结合大唐发电二零二六年一季度经营报告，梳理一下这家老牌能源央企的经营现状、业务布局、转型进度和未来发展方向。首先来看一季度的经营表现，整体可以概括为稳中有优。今年一季度，公司整体营收基本持平，但是盈利实现了明显提升， 净利润同比增长接近三成。在当下电力行业电价偏弱、多数企业利润成压的环境下，这样的业绩表现充分体现了企业扎实的经营韧性。很多人好奇，营收平稳的情况下，利润为什么能稳步上涨？核心原因主要有两点，第一， 一季度煤炭燃料价格有所回落，有效降低了发电核心成本。第二，公司持续优化机组运行，严控各项运营开支，成本管控能力十分出色， 靠着成本优化的优势，完美对冲了店价波动带来的压力，实现了实打实的利润改善。另外还有一个核心亮点，企业现金流十分健康，一季度持续净流入，资金储备充足，不仅能稳定支撑日常运营，也为后续新项目建设提供了充足保障，整体经营底盘非常稳固。 再说说大唐发电的整体业务布局，它早已不是单一的传统火电企业，已经完成了多元化能源结构升级。火电是企业的核心基本盘，旗下都是高效低耗的先进基组， 压根华北核心用电，区域供电稳定性强，是区域能源保供的中间力量，也是企业稳定的收入来源。 同时，企业绿色转型进度很快，风电、光伏、水电等清洁能源装机已经占到总装机的近一半，公司持续在西北、华北优质风光资源区域布局新能源基地，每年都有新项目落地投产，绿电占比稳步提升，逐步降低对传统火电的依赖。 除了传统发电业务，企业还提前布局了贴合行业趋势的新赛道，核心就是算电协同， 简单来说就是为大型数据中心、算力基地提供稳定的绿电直供服务，一托规模化示范项目， 精准匹配数字经济算力产业的用电需求，开辟了全新的发展空间。目前，电力行业早已告别单纯靠发电量盈利的模式，形成了传统保供、新能源扩容、新业态增值的发展新格局。大唐发电刚好踩中行业趋势， 火电稳底盘，绿电提增长，新业态拓空间，发展逻辑十分清晰。未来企业的发展规划也很明确，持续优化火电机组，节能降本，守住经营基本盘，加大新能源投入，扩容风电、光伏、储能项目，让绿电成为核心增长动力。 同时，稳不落地算电、协调、滤清等新业务，丰富整体业务结构。最后，我们客观看待行业常态挑战，企业经营会受没价波动、电价调整、新能源消纳等共性因素影响，这也是整个电力行业普遍存在的问题。 整体来看，大唐发电已经成功从传统火电企业转型为传统能源与新能源协调发展的综合能源企业，凭借稳定的经营状况、扎实的现金流和超前的转型布局，在能源转型和数字经济发展的大趋势下，长期发展前景十分清晰。

我是干货，我倒立！今天大唐发电五连版，很多人不明白为什么说大唐发电之前，我今天把这一波算电协同完整情绪轮换周期给你发的明明白白。最近这一波电力加算力行情教科书级别的轮动，一共四支核心票， 航电股份、玉能控股、华电辽能、华电能源以及现在的大唐发电。我按情绪周期顺序拆解，全程大白化，先锋定龙，航电股份。 最开始市场情绪混沌，大盘没有主线，这个时候行健股份率先站出来，作为板块先锋龙头打出连版高度。他的任务非常简单，破冰造势，打开板块高度。 一直到二月十一，行电开始走平，这时来到第二阶段，情绪发酵，鼓掌接力，欲能控股开始一字向上鼓掌龙头，他走的就是中位接力行情，专门承接从行电流出来的避险资金，继续把板块热度维持住，推动行电新高。再来到第三阶段，情绪癫狂， 腰股主升。在三月时欲能控股阶段性到顶之后，资金开始选择华电辽能，维持行电的平台强势。 后续两支华电的不停涨停，继续助推行电的新高。这里可以发现主力操盘很厉害，预能跟两支华电的走势基本上相反，预能调整就华电突破，华电突破就预能调整。最后来到大唐发电来继续带动行电。这个时候有朋友问，为什么华电能源不涨？ 第一，后排优先带动龙头域能带完了也不长了。第二，记得前面说的吗？华电能源启动早于华电辽能，再对比看一下华电辽能的走势，这就是标准完整的短线情绪轮动，先锋鼓掌腰鼓，低位套利，大盘抱团收尾， 很多散户亏钱就是因为看不懂轮换行电涨的时候追行电辽，能涨的时候追辽宁永远去接最后一棒的高位筹码。我直白提醒一句，现在四只票全部轮动一遍，板块情绪已经透支，高位不要盲目加仓，不要脑子发热，追腰股 短线周期铁律一轮轮动走完，必定迎来集体分歧。点赞关注下一期，教你怎么在第一轮提前埋伏下一轮轮换龙头！

如果我问你，一家公司一年赚了将近七十四亿，净利润同比增长百分之六十四，每股收益涨了百分之四十多，股价却还在净资产附近趴着， 你会不会觉得市场对他有什么误解？今天我们要拆解的就是这家被称为最被低估的电力央企的公司，大唐发电。就在五一假期前，大唐发电交出了一份相当炸裂的成绩单。二零二六年一季度规模净利润二十八点九三亿， 同比增长百分之二十九点二六。而往前翻，二零二五年年报全年净利润七十三点八亿，同比暴增百分之六十三点九一，经营活动现金流净额三百七十八亿，同比飙升近百分之四十五， 自由现金流也从二零二四年的负二十六亿，一举转正到一百一十四亿。但今天我想讲的不是这些数字本身，而是这些数字背后，大唐发电正在经历的一场痛苦又坚定的蜕变。 先证实一个事实，大唐发电是五大发电集团里的火电重镇，截至二零二五年底，公司总装机八千六百一十九万千瓦，火电煤机占比高达百分之五十七六成，收入靠烧煤发电。在碳转型的大趋势里，这当然不性感， 但这两年，大唐发电恰好吃到了煤价下行的红利，秦皇岛动力煤价从历史高位持续回落，大唐的煤电度电利润从二零二四年的零点零一三元涨到了二零二五年的零点零三元，翻了一倍还多。 一季度燃料成本继续降，直接推高了净利润。而且大唐的火电布局有个优势，基组主要集中在华北地区， 季猛进、京四地装机占煤机的百分之四十五，这些地方电网代理购电价格降幅相对更小，电价韧性强，加上二零二六年容量电价补偿还在加码，火电这块现金牛的稳定性短期不用担心。 华泰证券给了买入评级，目标价五点零六元。广发证券也看好各板块盈利改善。如果说媒价下行是天时，那低碳转型就是倒逼。大唐发电在新能源上的底子其实比很多人想象的要好。二零二五年风电利润总额二十一点二五亿，同比增百分之三十八点五， 水电二十点零九亿，光伏七点零二亿。各板块全面开花，清洁能源装机占比已经达到百分之四十三，正在向火电加清洁能源双轮驱动的格局切换。 但央企炭达丰考核的紧箍咒只会越来越紧。大唐的火电占比还是太高了，新能源占比在五大发电集团里偏落后。这逼出了什么？ 逼出了十几天前那个震动产业界的决定。四月二十八日，大唐发电宣布联合江苏国信和鄂尔多斯国资砸下一百亿注册资本，启动总投资五百八十一亿的蒙电入苏风光储一体化大基地项目， 风电四百万千瓦，光伏八百万千瓦，配套煤电两百六十四万千瓦，还有两百零四万千瓦的储能，建成后每年四百亿千瓦时清洁电力直送江苏，其中新能源电量占比超百分之六十，大唐直接持股百分之五十一权益，风光装机一下子增加近两百九十八万千瓦。 公司在公告里说的很直白，便于争取内蒙古地区其他基地的牵头开发权。带你算一下账，五百八十一亿总投资注册资本只有一百亿，剩下四百八十一亿要靠贷款和绿色证券项目，公司负债率将超过百分之八十二。 有分析，按照同类项目计算，资本金内部利率大概只有百分之六点七六。在新能源全面入市的电价改革后，这个收益可能还会再被打掉两三个百分点。回报其实并不性感，甚至有点薄。说白了，这不是一笔舒服的生意，而是一道必答题。 政策考核是刚性约束。杀割荒基地是稀缺资源，先占住坑，才有明天的发言权。对于大唐来说，这场好赌，赌的不是暴利，而是转型的门票和长远的立足之地。 最后咱们得清醒的说一句，大唐发电当前的估值确实低，市盈率十一倍左右，市净率刚过一倍， h 股股息率甚至能到百分之六以上。随着煤价下行，清洁能源放量，安全边际相对厚实， 但风险也同样清晰。五百八十一亿的猛电入苏项目是一把双刃剑，如果未来电价持续下行，或者建设成本超支，高杠杆的压力就会浮出水面。 高负债率永续债规模四百六十三亿，潜藏的财务负担也是绕不开的硬约束，一季度经营现金流已经开始小幅下滑了， 虽然幅度不大，但值得跟踪。用一句话来总结，大唐发电现在是一支有安全边际也有成长变量，但带着转型阵痛的央企标地，赚的是煤价红利和清洁能源放量的钱，扛的是巨额资本开支和高杠杆的压力。 转型从来不是请客吃饭，大唐已经在路上了，但这条路还很长。以上几位科普不构成投资建议，这里是三分钟读懂一家上市公司，下期见！

热门股解读之大唐发电大唐发电近期走出五连版，从四点五八元起步，累计涨幅超百分之六十，总市值达一千两百四十亿元。中期瓯能股份、大连热电、桂冠电力、净控电力等多支电力股集体涨停， 算电协调板块被整体激活。这轮行情的逻辑链条清晰，可以从三个层次来拆解，一、经营，拆解为何减收反而增利。大唐发电二零二五年营收一千两百一十二点五五亿元，同比下降百分之一点八，而规模净利润达七十三点八六亿元， 同比增长百分之六十三点九一。 q 四，单季规模净利润六点七十七，拐点信号明确， 营收微降而利润暴增核心原因在煤价。二零二五年公司煤基入炉标煤单价七百四十二元每吨，同比下降一百二十八点九四元每吨，降幅百分之十四点八零。中期营业成本同比下降百分之六点六七，高于营收降幅。 二零二五年公司煤基度电利润总额达零点零三元每千马时，同比增长百分之一百一十九，各板块盈利全面改善， 煤基利润总额五十六二十五亿元，风电二十一二十五亿元，水电二十点零九亿元，光伏七点零二亿元，燃机三点四一亿元。日油现金流从二零二四年负二十六亿元大幅转正至一百一十四亿元， 经营现金流净额三百七十八亿元，同比增长百分之四十四点八。二零二五年现金分红二十七点三九亿元，同比增幅约百分之一百三十八， 分红比例提至约百分之四十七，并首次实施中期分红。二、资产结构，火电基本盘加清洁能源双轮驱动截至二零二五年末，大唐发电总装机八千六百一十九万千瓦， 其中煤机四千九百一十三万千瓦、燃机九百四十八万千瓦、水电九百二十万千瓦、风电一千一百二十万千瓦、光伏七百一十八万千瓦， 清洁能源装机合计三千七百零六万千瓦，占比百分之四十二点九九，较上年提升二点六二个百分点。火电基本盘的核心优势是北方主力加高电价区，煤机主要布局于京津冀、内蒙古、山西等北方地区， 季猛、进、金四地煤基装机合计占百分之四十五。北方区域电价系统性高于全国均值，且二零二六年一季度电网代理购电价格降幅相对更优，流量电价补偿提升进一步稳定预期。清洁能源则构成第二成长曲线。 二零二五年新增清洁能源装机五百一十二万千瓦，风光装机合计突破十 g w。 新能源资产主要分布于内蒙古、京津冀等风光资源优异区域，利用小时居行业前列。 二零二四年新能源利润总额贡献占比已达百分之三十三。公司还持有宁德核电、徐大宝核电部分股权， 未来核电投产将为公司贡献新增投资收益。在建储备方面，截至二零二五年底，约有七 g w 在 建火电项目，加上中位云基地和猛电入苏等大型绿电项目装机增长动能充足。 三、核心催化剂蒜电协同的绿电直供模式，产业端最核心的变化是蒜粒加绿电的物理藕合。二零二六年五月二日，大唐宁夏分公司投运了全国首个大规模蒜电协同绿电直供项目 中卫云基地五十万千瓦光伏电站项目一期总规模两百万千瓦，总投资八十七亿元。后续规划二期全部建成后，总规模四百六十万千瓦，总投资近两百亿元。这个项目的技术模式是关键， 光伏电站所发电量不上公共电网，而是通过专用输电线路搭建点对点绿电物理直供通道，直接输送至就近算力园区。传统新能源上网需经过电网调度和交易环节，存在路径损耗和电价波动，绿电直供省略了这些中间环节，成本更低。溯源清晰， 政策端同步催化二零二六年四月，国家发改委、国家能源局、工信部、国家数据局四部门联合引发关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案，明确提出整合新能源基地与算力枢纽，强化能源供给对算力的支撑，鼓励绿电直联。 在这一政策框架下，大唐发电不仅受益于已落地的中位项目，还公告了你投资五十一亿元的某电入苏特高压外送项目，以及青海移化六百兆瓦绿电直连风电项目。绿电资产扩张正加速复制这一模式。四、 行业格局火电凭什么被重塑估值？传统火电被市场视为周期股，跟着煤价和电价波动，估值长期被压制在几分前 p e。 但算电协同的出现，给了火电公司一个全新的定价锚点。从单纯的一度电挣几厘钱，到 ai 数据中心的能源基础设施、核心供应商产业逻辑线有三层，第一层， ai 数据中心工号暴涨，对稳定便宜的大规模电力有刚性需求。 第二层，绿电直供模式使大型发电企业可以直接绑定算力枢纽，形成长期供电关系。 第三层，火电公司凭借现有的大型电源点、土地储备、外送通道和电网调度资源，具备了从新能源开发商向算力基础设施能源方案商升级的物理基础。同时，大量新能源并网后， 电力系统对调风调频的需求急剧增加，火电被重新定位为保障型、调节型、支撑型电源容量电价机制为其提供了电量之外的独立收入来源。火电的角色正从单纯卖电向综合能源服务引进。 华泰证券指出，市场认为大唐发电属性更偏向纯火电，公司考虑电力供需偏宽松，对其盈利能力较为担忧， 但我们认为公司已成为火电加清洁能源双轮驱动的综合能源运营商。广发证券基于二零二六年十三倍 pe 给予四点五二元合理价值维持买入评级。 方正证券预测二零二六到二零二八年规模净利润分别为七十十二、七十八点七二八十八亿元，维持强烈推荐。算电协同能否持续兑现，取决于绿电直供项目从示范走向规模化复制的速度、燃料成本下行趋势的持续性， 以及 ai 数据中心电力需求缺口是阶段性脉冲还是长期结构性需求。弄清楚这些问题，是判断火电行业价值重估能否站稳的根本。

这里是帮你看公司的第三十三期节目，今天我们聊大唐发电，欢迎点赞关注。你可以把你想了解的公司打在评论里，也可以写下你对这家公司的看法。 大唐发电，全称大唐国际发电股份有限公司，背靠五大发电集团之一的中国大唐集团。他是一家在伦敦、香港、上海三 d 上市的电力公司。他主要的业务一句话概括，发电、供热。其中火电是绝对主力，占了装机容量的七成以上，烧煤的那种， 水电、风电、光伏也在做，尤其是在双碳背景下，新能源占比在逐年提升。二零二五年，公司电力加工热业务年收入超过一千两百亿，服务覆盖全国十几个省份。他解决的问题说白了就是让灯亮，让暖气。热 电力是国民经济的血液，大唐发电这种体量的电力运营商，承担的不只是商业经营，还有保障能源供应的公共责任。首都一半以上的电力供应就是由他所在的大唐集团承担的。 这个生意门槛高，体量大，不可或缺。但他也有另一个侧面，极度重资产、高负债、强周期，赚不赚大钱不取决于自己，取决于煤炭价格和店家政策。接下来，我们从最直观的数字开始看下他的基本生意轮廓。 二零二五年，大唐发电每收入一百块钱，成本吃掉大约八十一块，剩下十九块是毛利，这里面四费再拿走大约七块，净利润大约六块钱。这个六块钱的净利润已经是大唐发电最近十年最好的水平了，你感受一下。 再看收入，大唐发电的营收从二零一五年的六百一十八亿，一路涨到二零二五年的一千两百一十二亿，十年翻了一番。但利润就完全是另一回事了。 营业利润像过山车，二零一五年到二零一八年，每年在三十亿到五十亿之间晃悠，小日子过得去。然后二零一九年爬上五十一亿，二零二零年冲到七十亿，你以为要起飞了？二零二一年直接雪崩。营业利润亏损一百一十四点五九亿， 什么概念？一年辛苦干下来，不仅没赚，还倒亏了一百多亿。原因大多数人应该都知道。那一年煤价疯涨，动力煤价格创了历史新高，火电都在流血。 二零二二年继续亏，虽然大幅收窄到一点八亿亏损，然后触底反弹。二零二五年一百三十七点一五亿，三年连跳三季，创了十年新高。这个故事告诉我们，大唐发电赚不赚钱，三分之一看电价政策，三分之二看煤价脸色自己是说了不算的。成本率也完美印证了这个剧本。 二零一五年成本率百分之六十八点五，一百块钱收入，只要花六十八块五的成本，二零二一年暴涨到百分之一百点九，相当于卖一百块的店，光成本就要一百零一块。卖一单亏一单，做的越多，亏的越多。好在最近三年连降，成本终于回到了可控范围，利润自然就释放出来了。 我们说毛利率是检验盈利质量的核心指标。大唐发电二零一五年毛利率百分之三十一点四八，什么概念？一度电卖出去三成多是毛利，在公用事业里算相当不错， 但这条路越走越难。二零二一年毛利率直接跌到负百分之零点九二，负的赔本卖店，二零二五年恢复到百分之十九点零八，总算回到了接近两成的水平，但跟二零一五年比，还是差了一大截，说明公司在能源转型和燃料成本上的结构性问题并没有根本改变。 净利率走势一模一样，二零二一年负百分之八点九六，意味着收入一百块，净亏九块钱，二零二五年百分之六点零九，历史最高。也就是说，大唐发电真正开始赚钱这回事，就是最近两三年的事。不过有一个积极信号值得关注，费用率， 二零一五年四费占收入百分之十九点二三，到二零二五年降到百分之七点三一，整整压了十二个百分点。 再看现金流，大唐发电的经营现金流非常强悍，二零二五年经营活动现金净流入三百七十八点三六亿，是十年的历史最高。二零一五年两百五十亿，二零二零年两百六十八亿，一路稳不增长， 哪怕二零二一年巨亏一百一十四亿，经营现金流依然为正，收了八十二点四五亿，这说明公司主营业务造血能力是实打实的。 但问题的另一面是，这也是个吞金兽行业。二零二五年资本开支两百八十三亿，二零二四年三百零五亿，十年累计投入两千多亿买设备、建电厂，铺线路， 自由。现金流呢？二零二五年九十五点二七亿，是十年最佳，但二零二四年是负四十三点，二零二三年是负五点七三亿，二零二一年是负五十七点八一亿，赚回来的现金还不够投资花掉的。 我们再来看大唐发电的负债水平，近十年最低是二零二零年的百分之六十七点四，最高是二零一五年的百分之七十九点一，资产有息负债率，二零二五年是百分之五十六点二四，也就是说，公司超过一半的资产都是用借来的钱买的。 公司把所有现金存款能变现的资产全算上，与有息负债已抵扣净现金是多少？负一千七百八十七亿。 当然，发电企业只要机主在赚，店在卖，现金流不断，日子就还能过。但这个数字意味着公司几乎没有抗风险的财务缓冲，一旦电价下调或者没价反弹，利润稍有闪失，利息就能吃掉全部盈利。 我们来看公司的家底情况，大唐发电的隐性资产，二零二五年合计三百零五点七三亿，拆开来看，最大头是长期股权投资两百一十六点五六亿，这些钱投在联营企业、合营企业里，比如核电、煤矿，每年贡献投资收益，但不能随时变现。 其次是其他非流动金融资产，四十一点一一亿，流动性也不强。还有四十八点零六亿的其他流动资产，相对灵活一些。应收账款周转天数从二零一五年的四十九天，一路爬到二零二五年的六十二天，账期拉长了十三天， 存货周转天数倒是稳定。发电企业的存货主要是煤炭，烧的快，周转快，不需要太多管理精力。商誉方面，二零二五年十点二二亿，十年都没超过这个数。 相比一千两百亿的收入和两三千亿的总资产，几乎可以忽略不计，公司没有大的溢价，并购历史商誉简直的雷是不用担心的。 关于资金结构，我们把大唐发电的资金来源排个序，二零二五年的是这样的，排名第一的是有息负债，一千八百七十五点七七亿，绝对的大债主。 第二是经营性负债，三百八十八点九零亿，就是欠供应商，欠税费，那些日常经营欠款。第三是股东入资两百四十六点四四亿，股东们投入的股本，垫底的是留存收益九十二点三一亿，这么多年攒下来的利润， 借来的钱是股东入资的七点六倍，是留存收益的二十倍。这个结构说明公司扩张基本靠借，自己攒不下什么钱。好处是杠杆能放大收益，坏处是如果行业下行，脆弱性会比较大。然后再看股东回报， roe 从负十六到正十，但十年均值不到百分之三， 按杜邦分析来看，权益乘数三点三五倍，杠杆不算极端。净利润百分之六点四八，总资产周转率只有零点三七次。 什么叫零点三七四？就是公司投入一块钱的资产，一年只能产生三毛七的收入，资产太重了，周转太慢了，利率再高也被他拖下来。接着看管理层赚钱能力。 ros， 大 唐发电二零二五年， ros 是 百分之四点二九，和二零一五年的百分之四点二五，并列十年最高。 最后是几点需要关注的地方，第一，媒价反弹，成本率才刚从百分之一百降到百分之八十，经不起再来一轮媒价暴涨，二零二一年的巨亏还历历在目。第二，利息负担， 每年四十四亿的利息支出，几乎吃掉全年行政费用的总额。好年景扛得住，差年景就是沉重包袱。

hello， 大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊这个大唐发电啊这只股票，看看这个多头和空头都有什么样的理由啊，来支撑自己的观点。没错没错，好，那我们现在就开始今天的这个讨论吧， 咱们先来看一下这个多头的信心来源啊，第一个呢就是业绩和项目是支撑这个股价上涨的。那首先第一个我们想问的就是这个大唐发电啊，他这个最近的业绩表现到底怎么样？他这个二零二五年啊，这个规模净利润啊，是达到了七十三点八六亿元， 然后呢这个同比是增长了百分之六十三点九一啊，这个是创下了他上市以来的新高。那二零二六年的第一季度啊，他的这个规模净利润是达到了二十八点九三亿元，同比增长百分之二十九点二六，这个环比啊是激增了百分之三百二十九点二二。 哦，这个这个增速确实挺吓人的。对，其实他这个背后的原因呢，主要是因为煤价的下跌啊，就是他这个二零二五年啊，这个入炉标煤的单价啊，下降了百分之十四点八，然后呢这个煤机的这个板块啊，就释放了五十六点二五亿元的利润， 再加上他这个电价啊，依然是有小幅的增长，他的这个毛利率啊也提升到了百分之十九点六六， 他的这个成本啊，也控制的非常的好，他的这个财务费用啊，也下降了百分之八点七，他的这个资产负债率啊也降到了百分之六十九， 他的这个现金流啊也是持续的变好啊，所以他这个业绩啊，是有非常坚实的基础的。哦，那我还想问一下，就是这个大堂发电啊，他在这个重大项目的布局上有什么亮点吗？ 呃，他这个去年啊，就是二零二五年啊，他的这个新增装机是七百零八万千瓦，然后呢，他的这个合准的项目是九百九十五万千瓦，他的这个再建的项目啊，是一千三百九十四万千瓦。他这个 到二零二五年底啊，他的这个清洁能源的装机占比啊，已经提升到了百分之四十三，他这个风光的装机啊，已经突破了一千万千瓦。哦，这增速确实挺快。然后今年啊，就是二零二六年啊，他的这个五月， 他在这个国内首套啊，这个算电协同的这个绿电直供的项目啊，在宁夏的中卫啊，全容量并网，他这个一期是五十万千瓦啊，最终是要达到四百六十万千瓦，总投资是将近两百个亿。 另外呢，他还有这个猛电入苏啊，这个特高压的这个配套的项目啊，是五百八十一亿。他这些项目呢，不光是带来了这个业绩的增长啊，更重要的是他打开了这个新的商业模式和未来的成长空间。 哦，那你觉得这个算电协同这个概念出来之后，对大唐发电的这个估值体系会带来哪些变化？嗯，我觉得就是首先因为这个算电协同啊，这个是首次被写进政府报告， 然后呢，又有这个政策的大力的推动啊，所以这个大唐发电啊，作为这个率先实现了这个绿电直供的这个算力中心的这样的一个企业， 他是直接会受益的哦，等于说他的这个业务模式和市场地位是有了质的飞跃。没错没错没错，对，就是呃，他的这个项目落地啊，就证明了他的这个新的商业模式是走的通的， 然后呢他的这个成长的天花板也被打开了，再加上他的这个原来的这个低估值的这个标签也在被摘掉啊，机构也在重新的来评估他的这个未来的价值。 我们现在要聊的呢，是空投所担忧的资金流向和短期风险。所以我们第一个问题是大唐发电近期的资金流向到底有哪些值得关注的地方？最近这个股票的资金流呢，是波动非常大的啊，比如说五月八号那天， 他是主力资金净流入一千六百多万啊，但是其实呢，这个特大单是净流出一个多亿，然后呢相反的是小单是净流入比较多的，就是说大资金和小资金是完全是两个方向， 对，就五日和十日的主力资金还是净流入的，但是二十日的主力资金已经开始有一些流出了。然后在五月七号和八号这两个涨停的日子里面，其实龙虎榜上面的一些机构和户股通是在趁机出货的，油资和散户是在大举的买入， 就出现了这种很明显的多空的分歧。这个也是短线的一个隐患，就是说这个大唐发电这个股票最近这么涨，他的这个筹码分布到底发生了什么样的变化？就这个最近这段时间啊，就是股价拉的这么快，然后呢这个成交量也放的非常的大，这个换手率呢也是明显的走高啊， 那这个时候呢，就有很多的这个低位的筹码就跑到了这个上面来啊，就被大量的散户在这个高位接了盘啊，主力其实已经开始在慢慢的兑现他的一些收益了，那是不是就意味着这个筹码就开始变得分散了？没错，就是这个， 呃，今年一季度的这个股东人数啊，是激增了百分之五十三点八一，然后呢这个十大股东的这个持股呢，虽然说还是比较高啊，百分之八十四点一四，但是呢就是已经有很多这个短线的资金 在里面频繁的进出啊，所以这个稳定性就比以前差了很多啊，就一旦有什么风吹草动，就容易引发这种比较大的波动， 就是说现在这个大唐发电这个短线是不是已经进入到这个超买的风险区了？对啊，就最近这几天啊， 这个连续的这个涨停啊，然后这个量比啊，换手率啊，都是明显的放大啊，这个短线的涨幅也非常的惊人啊，已经远远超过了这个机构们之前给的这个目标价了，听起来确实有点涨的太快了，没错没错， 就是呃，这个 y c、 d 啊，什么这些技术指标都是已经进入到了这个超买区啊，然后这个 嗯，融资盘呢，也是在这个高位开始有一些分歧了啊，有一些人开始落袋为安了啊，那这个时候呢，就是这个估值啊，也已经偏高了啊，再加上这个短线的这些资金啊，一旦有一些风吹草动，就很容易引发这种踩踏式的这种下跌啊，所以就是 回调的风险是在急剧的加大的，我们来进入第三个板块啊，我们来聊一聊大唐发电这个业绩增长的可持续性啊，你怎么看？ 就未来几年他的这个业绩增长靠什么来支撑？嗯，首先就是他这个二零二零年的这个一季度的这个净利润啊，是同比增长了将近百分之三十， 然后呢这个经营现金流呢，是净利润的三倍左右啊，说明他这个赚钱的质量还是很高的啊，主要的这个推力呢，还是来自于煤价的下跌啊，带来的这个燃料成本的节省， 那煤价每下降十块钱，他的这个税前利润就能增加将近两个亿啊，这是非常非常实打实的一个， 看来成本端的这个弹性确实非常的惊人，而且他的这个火电的装置呢，是主要集中在北方啊，然后呢这个长斜煤的比例呢，是超过百分之八十五啊，所以他这个抵御煤价波动的能力也是比较强的啊，那 这个容量电价的这个新政呢，也让他的这个每年的收益呢，更加的稳定啊，那他这个特高压外送的通道啊，和这个大型的风光储的基地啊，也会在十四五末啊，为他带来新的利润的增长点啊， 他的这个清洁能源的装置呢，也在快速的提升啊，那风电光伏的这个利用小时数呢，也都是高于全国平均的啊，他的这个算电协同的这个绿电直供的项目啊， 这个毛利率也是超过百分之三十五啊，那这个新的模式呢，也会不断的复制啊，那未来的业绩呢，也会更有弹性。那你觉得这政策和这个市场竞争格局的变化，会对大唐发电的未来产生哪些深远的影响？ 就是现在的这个政策呀，是让这个火电啊，变成了一个类似于有保底的这种收益，然后呢，加上这个 探达峰探中和的这个东数西算的这些大的工程啊，都在推着这个绿电和这个算电协同的这个发展啊，大唐又是这个拿到了这个国家级的这个示范项目啊，又是在这个 三北地区啊，拿下了非常多的优质的风光的资源啊，那这些呢，都是让他的这个壁垒啊变得更高，听起来好像优势非常的明显，没错没错，而且就是同行之间的竞争啊，虽然说很激烈啊，但是大唐的这个装机的增速啊，和利润的增速啊，都是领先的啊， 然后呢，他的这个成本的控制啊，和他的这个灵活性的调风啊，以及他的这个技术的创新啊，都是形成了护城河啊，再加上他的这个央企的背景啊，资金的优势啊，还有他的这个新项目的不断的落地啊， 都让他的这个行业地位啊，非常的稳固。你觉得就是未来一两年大唐发电的股价会有一个怎么的走势呢？嗯，我觉得就是 他现在的这个估值啊，是只有十倍左右的市盈率啊，那其实是低于行业的中位数的啊，那如果说 市场能够给他的这个算电协同和他的这个绿电的转型啊，有更多的认可的话啊，我觉得他的估值是有机会回升到十二到十五倍的啊，那这样的话，他的股价在二零二六年就有机会摸到六块钱啊，然后在二零二七年有机会摸到七块钱， 那有没有什么潜在的风险是我们需要警惕的？肯定有啊，就是比如说煤价的大幅反弹啊，或者说电价的下调啊，都会拖累他的这个业绩啊，那还有就是他的这个绿电的补贴的退坡啊，以及他的这个项目的推进的节奏啊，都是一些变量。 那如果说他的这个分红的比例啊，能够持续的提升啊，然后他的这个新项目的落地啊，超预期啊，那都是一些股价的催化剂啊，那操作上的话，就是建议大家可以在这个股价回落的时候去分批的布局， 那重点还是要关注他的这个业绩的兑现啊，以及他的这个转型的进展。 ok， 今天咱们从这个业绩的增长啊，到这个项目的布局啊，再到这个资金的流向啊，然后再到这个政策的红利，咱们都把大唐发电啊，这个多空双方的观点都给大家捋了一遍 啊，大家其实可以看到啊，就是这个投资啊，其实就是在机会和风险之间不断的去权衡啊，大家有没有做好准备，去抓住这样的机会，或者说去面对这样的挑战呢？那我们这期节目就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。

这个视频我们聊透大唐发电，一个月前我们内部就讲过这个行业了，下一个关注什么行业，看主业置顶视频。大唐发电是国内火电龙头，也是大唐集团旗下火电业务最终整合平台， 主业就是发电、售电，同时布局风电、光伏、水电、核电等清洁能源。大唐发电最近受到市场广泛关注，核心原因就是业绩迎来拐点。 二零二五年以来，煤炭价格持续下行，秦皇岛港 q 五千五百动力煤年均价格从二零二四年的八百八十元每吨降至七百零九元每吨，直接大幅压低公司火电燃料成本。 二零二六年一季度，公司完成上网电量六百二十四点零九亿千瓦时，同比增长百分之三点四六，电量韧性完美抵消了市场化电价下行的影响，规模净利润同比大涨百分之二十九点二六。 此外，公司早在二零一六年就彻底剥离连年亏损的煤化工业务，后续持续剥离低效火电资产， 资产质量全面出清优化叠加容量电价政策落地，火电盈利的稳定性大幅提升。大唐发电目前是国内火电领域的头部企业，作为大唐集团火电唯一整合平台，二零二四年底总装机容量达到七千九百一十一万千瓦，清洁能源占比突破百分之四十， 供电煤耗两百八十八点四七克每千瓦时，稳居行业第一梯队，仅略高于华电国际，比全国平均水平低十四点七三克每千瓦时。二零二四年火电利用小时数达到四千六百二十八小时，逆势回升，优于行业多数同行 火电资产核心布局，京津冀、内蒙古区域电量占比近百分之三十五，是北方火电市场的核心玩家。 那么大唐发电能坐稳北方火电龙头的位置，核心优势到底在哪？首先是区域布局的独家优势， 公司火电机组集中在京经济、内蒙古等电力供需偏紧的北方地区。二零二五年上半年，北方省份代理购电价格降幅远小于南方，蒙东、山西等地，甚至同比上涨，电价任性远超行业平均。 其次是机组效率的领先优势，高效超临界，煤电机组和燃机占比近百分之三十，供电美好连年下降， 成本控制能力行业顶尖。再者是清洁能源的互补优势，二零二四年风电、光伏合计贡献利润二十八点二七亿元，占总利润百分之三十六点五一，有效平滑煤价波动带来的业绩周期。最后是资产优化的彻底性， 甩掉煤化工历史包袱后，低效资产持续初清，业绩弹性彻底释放。煤价下行后，火电度电盈利改善幅度位居行业前列。财务表现层面，二零二五年公司实现营业收入一千两百一十三亿元，同比小幅下降百分之一点八， 规模净利润却大涨百分之六十三点九至七十三点八六亿元。核心是煤价下行让火电业务扭亏为盈， 煤基板块利润同比暴增百分之一百一十九至五十六点二五亿元。二零二六年一季度业绩再超预期，营收三百零二点七一亿元，同比微增百分之零点二二， 规模净利润二十八点九三亿元，同比增长百分之二十九点二六。燃料成本优化和电量高韧性是核心驱动力。一个月前我们内部就讲过这个行业了， 下一个关注什么行业，看主业置顶视频。那么大唐发电未来还有哪些看点呢？第一个看点是火电盈利有望持续稳增，容量电价与煤价温和波动形成双重保障。二零二六年全国多地上调煤电容量电价， 广东作为公司火电重要布局区域，容量电价自年初起执行新标准，公司在越火电电量占比百分之十六，盈利稳定性大幅增强。 公司目前还有近七级瓦在建，火电项目投产后将进一步扩大装机规模，叠加煤价中疏维持低位，火电度电利润仍有提升空间。二零二五年煤基度电利润已达到零点零三元每千瓦时，同比增加零点零一七元。 第二个看点是清洁能源布局持续落地，成长动能不断加码。二零二五年，公司清洁能源装机占比已提升至百分之四十三。 风电光伏项目集中在风光资源负极区，利用小时数长期高于全国平均，风电高出一百零一小时， 光伏高出六十三小时，项目盈利性更有保障。公司还持有宁德核电百分之四十四股权，二零二四年贡献投资收益十三点六亿元。宁德核电五六号机组投产后，这项投资收益还将大幅增长，成为业绩稳定增量。 第三个看点是现金流与分红双改善。二零二五年公司自由现金流达到一百一十四亿元，直接从二零二四年的负值转正，资产负债率降至百分之七十。财务结构持续优化。二零二五年公司修建分红规则， 承诺每年现金分红不低于可分配利润的百分之五十。当年美股分红零点一四八元， a 股股息率百分之三点六， h 股股息率高达百分之六点五。好，这一讲就讲到这里，关注我，每天看懂一家上市公司。

四大电力二零二六年一季度业绩揭晓，只有一家实现双增长，细看具体业绩表现，分化格外明显，华能、华电、国电业绩全部下滑，唯独大唐发电营收、净利润双双上涨。 先看华能国际，营收五百六十七点八亿元，下降百分之五点八九。净利润四十四点八亿元，下降百分之九点八三。原因很直接，发电量少了，上网电价也降了。 华电国际同样成压，营收三百零四点七亿，下滑百分之九点四三。净利润十七点九亿，下滑百分之九点九三。虽然公告发电量同比上涨近百分之十五，但追溯调整后实际下降约百分之八点四，店家压力不小。 国电电力国电电力营收三百九十一点七亿，微降百分之一点六二，但净利润只有十四亿，下跌百分之二十二点七九。 扣菲净利润也降了百分之十五点五四。一方面是售电均价同比下降，另一方面是去年转让子公司收益不再基数拉高，发电量虽然增长百分之五点七五，却没能转化成利润。最后看亮点，大唐发电 营收三百零二点七亿，微增百分之零点二二。净利润二十八点九三亿，大增百分之二十九点二六，每股收益更是涨了百分之四十以上。 燃料成本下降是主因，同时燃机、水电上网电量大幅增加，尤其重庆云南涞水好于铜基，拉高了整体电量。 在电价下行，市场化交易占比超百分之八十的背景下，大唐发电普为电力行业分化家具，谁能控制成本，优化结构，下一季度又是谁能领跑，我们持续关注。

这期林哥给兄弟们说一说大唐发电，只做科普，不做推荐啊！大唐发电，火绿双电小王子，五大发电集团之一的大唐集团的上市平台，手下管着近八千七百万千瓦装机，火电过半，清洁能源也铺到了百分之四十三 和。重磅消息，全国首个大规模算电协同项目中位五十万千瓦光伏电站投运，他为算力中心直供绿电。四月底，他拿出了五十一个亿，五百八十一亿的蒙电入苏风光储大基地， 风光总规模一千两百万千瓦，算力配绿电，跨省送清洁能源，双电合力，情绪直接拉满。说那么热闹还得看财报，哈哈哈，脱水三步啊！第一， 二零二五年赚七十三点八六亿，同比大增百分六十三点九亿，创历史最佳。二、今年一季度也很猛，二十八点九三亿入账，同比增长百分之二十九点二六，环比去年四季度暴增百分之三百二十九 三、分红政策大手笔，白纸黑字承诺现金分红不低于可分配利润的百分之五十。机构测算，港股股息率超百分六，利润怎么来的？核心就是煤价跌了，二零二五年入炉标煤单价七百四十二点四亿元每吨，同比下降百分之十四点七，火电镀电成本少了约一毛， 镀电利润直接从几分蹦到一毛多，弹性体现的淋漓尽致。那么火绿双电小王子的这个名号精髓在哪？两条腿跑出的节奏啊！ 第一条腿，火电基本盘主攻当下没价下行，火电就是现金流金矿，再加上高分红，是市值很实在的压仓时。第二条腿，绿电成长盘主攻未来，尤其是和算力互联网深度绑定，中位算电协助项目光伏风能加储能年发四十三亿度电 专供数据中心，相当于给成千上万台人工智能服务器灌入绿色血液，每年省下三百六十五万吨碳排放。 蒙电入苏更是个超级巨无霸。建成后，大唐直接握有近三百万千瓦的新能源装机，还拿了鄂尔多斯后续大经济的开发优先权。 别忘了，现在他清洁能源装机占比才百分之四十三，距离二零二三年央企红线还差七个百分点。这意味着未来四年平均每年得新增好几百万千瓦的风光， 这个成长路径特别清晰。依林哥看，目前火绿双电小王子的这个称号的电提供想象和成长，两头发力。 但还是要清醒，煤价不可能一直那么低，绿电大干快上之后，上网电价和销纳问题都是悬殊的挑战。当煤电的现金流遇上了算计的新故事，火上浇油还是锦上添花，都需要实践的检验。 关注林哥，说出市值背后的故事，讲述散户关心的知识。第一季十级散户避坑已更新完，兄弟们看完有啥建议可以留言。