源杰科技什么时候除权
哈喽，大家好，我是投资香未来今天咱们要聊的这家公司， 最近在资本市场可是掀起了好大的风浪，就是圆结科技哎！你知道吗？这家做高速半导体激光器芯片的企业，借着 ai 算力爆发的东方，股价从一百来块直接涨到一千多块，一年涨了超过十二倍，甚至一度超过贵州茅台，成了 a 股新进股王。 不过，在这亮眼的数字背后，这家公司到底有怎样的创业故事？他的真本事能不能撑得起这么高的估值？今天咱们就好好掰扯掰扯。 首先得说说创始人张新刚，创业路那可真是一波三折。张新刚是清华出身，在海外光通信行业摸爬滚打了十多年，二零一零年带着创业梦回国，跟发小、秦艳生、秦卫星兄弟一起创办了华汉京园， 结果初次创业就栽了个大跟头，总经理王硕挪用了七百多万资金，最后被判了八年半，公司直接停摆了， 换一班人可能就垮了。但张新刚没认输，二零一三年在陕西咸阳重新起步，成立了圆结科技，启动的八百万还是那两位发小兄弟借的无锡借款，全凭多年的信任，你说这交情够不够铁？ 创业出气的难，真不是常人能想象。我听说张鑫刚去接日本供应商的时候，开的是一辆老旧的奥拓，人家直接把它当成骗子。你想想那个场景，可能就是当年中国硬科技创业者的真实写照，手里有技术、有梦想，但没资金、没名气，处处碰壁， 那元杰科技到底靠什么走到今天呢？我觉得核心竞争力就是它的 idm 模式。什么是 idm 呢？就是芯片设计、 精元制造、封装测试、全链条。自己来。听起来好像不难，但光芯片制造可是有一百多道工艺，每一道都得精细打磨，差一点都不行。现在国内大多数光芯片公司只做设计这一款， 真正能做到全链条自主的真没几家。也正是因为有这个本事，元杰科技在二零一八年搭上了五 g 的 风口，成功突破了二五 g。 光芯片技术还在二零二二年十二月顺利登陆了科创板。 不过啊，上市之后的前两年，日子可不好过。二零二三年是公司上市后第一次亏损，二零二四年接着亏，这背后既有行业周期的影响，也有市场竞争越来越激烈的原因，好多投资者那两年都熬不住离场了。 转转点就出现在二零二五年，随着 ai 大 模型爆发，数据中心对高速官模块的需求一下子就炸了。圆结科技的数据中心业务收入直接暴涨七十一九，达到三点九三亿元，占了总营收的六十五百分之。 全年营收六点零一亿元，同比增长十三八百五百分之。最吓人的是规模净利润一点九一亿元，同比暴涨三二一二两六二百分之。 你想想这个数字，这背后就是 ai 算力需求对光芯片产业的全面拉动了。资本市场的反应，那就更疯狂。二零二五年四月十七日，元杰科技的收盘价还是十零四点九八元， 到二零二六年四月十七日，一年时间涨了超过十二倍，股价最高的时候冲到十四四五元，直接超过贵州茅台，成了 a 股第一高价 股。二零二六年三月二十五日，公司还宣布要赴港上市，想做成 ah 两地上市的企业，同时还公布了十二点五亿元的扩产计划，这架势看起来是要大干一场。 其实从圆结科技的崛起，咱们也能看到 a 股底层逻辑的变化。过去二十年，消费是绝对的主线，诞生了好多牛股， 但现在不一样了，硬科技正在成为新的主角。你看二零二六年的千元股阵营，全是圆结科技、韩五记中继续创、木溪股份这些硬科技企业，他们正在重塑 a 股的固执体系。 不过越是在高光时刻，咱们越得保持理性，不能被骨架冲昏了头。圆结科技的引诱也不少。首先就是行业竞争越来越白热化，华为、海思、索尔斯、光电、世家、光子、长光、华新这些企业都在加大投入，像二两百 g e m l 这种高端芯片，已经开始铜制化了， 价格战说不定哪天就打起来了。其次，元杰科技的下游客户太集中了，这就意味着只要客户里面有一点风吹草动，公司业绩就可能大起大落。还有就是技术路线的风险，比如 cpu 这种新技术，说不定哪天就颠覆了现有的光芯片架构，这对所有玩家都是挑战。 最后也是最关键的，现在公司的市盈率超过六五零倍，这个估值真的太高了，风险巨大。 你还记得二零二三年吗？那时候 chat gpt 概念火的时候，圆结科技的股价也是暴涨，后来又大幅回落，坐了一趟过山车。这种历史真的值得每一位投资者警惕，不要好了伤疤忘了疼。 总的来说，圆结科技确实是一家有真技术壁垒的企业，赶上了 ai 算力爆发的好时机，业绩和股价都跟着爆发了，但现在的估值已经充分甚至过度，反映了大家的乐观预期。 对于这家公司，咱们得持续关注两个核心问题，一个是他能不能在激烈的竞争中保持技术领先，另一个是业绩增速能不能跟上资金市场的期望。投资这条路，只有保持理性，才能走得稳走得远。 好了，今天咱们就聊到这，感谢大家的收听，我是投资向未来，咱们下期再见。
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04:00查看AI文稿AI文稿今天上午， cpu 板块又开始集体暴动，元杰科技干到了一千五百块以上，继续创历史新高，瑞斯康达直接涨停，板块效应非常明显。很多人可能觉得这又是一阵风，但我告诉你，这背后的门道相当神， 它不只是一个概念炒作，而是整个 ai 算力产业链在价值重估。咱们先把时间线往回拉几天，四月二十七号，元杰科技发了一季报，那个数字一出来，整个圈子都震了一下。 营收同比增长超过百分之三百二十，净利润更夸张，同比暴增超过百分之一千一百，一个季度赚的钱比去年一整年还要多。 这说明什么？说明它不是讲 ppt， 是 真金白银在兑现。紧接着二十八号，它股价重回 a 股第一高价，带动整个光芯片板块市值创新高。 到了今天二十九号，市场反应过来了，开始挖掘那些之前没怎么涨的补涨标的。表面看是数字刺激，但根子在于 ai 对 光互联的需求，已经从预期变成了实打实的订单。那 c p u 这个概念到底解决的是个什么现实问题？我尽量说的直白一点。 咱们现在用的传统光模块，像个外挂的 u 盘，插在交换机上，电信号得跑很长一段铜线。当 ai 集群做到上万张卡的时候，这种连接方式的功耗和信号衰减就扛不住了。 cpu 的 方案呢，是直接把光引擎和交换芯片封装在一起，相当于把光模块焊死在主板上，电信号传输距离从几十厘米缩短到几毫米， 一听就知道功耗能降下来超过百分之三十，连接密度也大幅提升。有机构预测，全球光芯片市场规模到二零三二年会突破八百一十五亿，年化负荷增速接近百分之十五。这里面增速最快的就是用在 ai 数据中心的高速光芯片。 明白了这个背景，你就知道为什么资金在猛攻这条线，而且是有选择的在攻。圆结科技是整个 c p o 产业里的核心引擎， 它做的是 c w 激光器芯片，那个是 c p o 光源的心脏。它的一季报大爆发，就是因为给数据中心用的 c w 光源大规模出货了，七十毫瓦产品已经大批量，一百毫瓦产品也开始交付， 这基本确认了它作为国产替代龙头的地位。但它也有个软肋，就是客户太集中，前五大客户占了七成以上的收入，一旦某个大客户调整供应链，业绩弹性就会很大，这是背后隐藏的风险。 再说说其他几个关键角色中，继续创是绕不开的，它是全球光模块的龙头，八零零 g 和一点六 t 产品都在批量出。更关键的是，硅光芯片很强， 数据中心用的硅光模块渗透率已经超过百分之五十，技术卡位非常好。今天跟涨的汇率生态很多人不太熟， 他走的是代工模式，他控股的子公司均衡科技深度绑定了海外的光通信龙头 finisar 做 o、 d、 m 和代工。他现在的产量扩张非常凶，计划到二零二七年新增年产量接近四百五十万只。这种绑定龙头快速扩展的模式，在行业爆发期，业绩的确定性是比较高的。 今天涨停的瑞斯康达逻辑有点不一样，他以季报纽亏为迎，是个边际改善的拐点型选手。他做的四零零 g 八百只光模块已经完成验证， 而且它的交换机已经在运营商的一些智算中心用起来了。资金风板，它就是看中从接入侧切入数据中心市场的这个预期差。还有华灿光电，你看它今天涨超百分之十，它打的是新技术的牌， 它在用 micro led 做 cpu 的 光源方案，功耗低到传统铜缆的百分之五，是全球唯一有六英寸量产线的，并且已经给英伟达送样验证了，想象空间非常大。 但必须说清楚，这技术还在非常早期，离大规模赚钱还很远，属于典型的高弹性、高风险品种。顺着产业链往上找，光模块背后还有个关键环节叫先进封装， 这也是 c p u 技术落地的基础。今年跟涨的华贸科技，他收购了一家叫中科智芯的公司，专门做 f o w l p、 flip chip 这种先进封装， 这正是 c p o 时代不可或缺的核心工艺。它自己本身也在为全球前十大光模块厂商大规模出货八百 g 的 pcba 版。从卖零件到做整机，再到卡位核心封装， 这个转变给它打开了长远的估值提升空间。整个板块走到现在，必须得提醒一句，很多股票的累计涨幅已经非常大，估值不便宜了。一旦后续云厂商的资本开支没有跟上，或者 c p o 技术推广的节奏慢了，股价是有回调压力的。
280久韭究财
04:25查看AI文稿AI文稿家人们，今天 cpu 板块直接集体暴动，元杰科技冲到一千五百元以上，再创历史新高，瑞斯康达直线涨停，板块效应拉满。很多人觉得这又是一阵风，但我告诉你，这根本不是概念炒作， 是 ai 算力产业链最底层的价值重估。元杰科技一季度净利润暴增百分之一千一百五十三，一个季度赚得比去年一整年还多，真金白银的订单已经砸下来了。今天三分钟给你扒透 cpu 到底解决了什么要命的问题！谁在真正卡位核心环节？ 先看最硬核的时间线。四月二十七号，元杰科技发布一季报，营收同比增长百分之三百二十点九四，规模净利润一十九亿，同比暴增百分之一千一百五十三点零七， 扣菲净利润更是超过了二零二五年全年。更夸张的是，毛利率直接冲到了七十七百分之八十一。这在制造业里是什么概念？是真正的高附加值技术壁垒。业绩爆发的核心原因就是数据中心用的 c w 激光器芯片大规模出货， 七十毫瓦产品已经批量交付，一百毫瓦产品也开始供货。紧接着二十八号，他重回 a 股第一高价股， 带动整个光芯片板块市值创新高。到今天，市场开始全面挖掘补涨标的。表面看是数字刺激，根子在于 ai 对 光互联的需求已经彻底从预期变成了压不住的订单。很多人听不懂 c p o， 我 用最直白的话讲清楚， 现在的传统光模块就像个外挂 u 盘插在交换机前面板上，电信号要在铜线上跑几十厘米。当 ai 集群做到上万张卡的时候，这种连接方式的功耗和信号衰减就彻底扛不住了。 一个十万匹的 ai 集群，光互联的功耗能占到整个集群的百分之三十以上。而 cpu 的 方案是直接把光引擎和交换芯片封装在同一块基板上，相当于把光模块焊死在主板上。 电信号传输距离从几十厘米缩短到几毫米，功耗直接降低百分之三十到百分之五十，连接密度提升一倍以上。 这不是可有可无的技术升级，是 ai 算率继续往上走的必经之路。机构预测，二零三零年 cpo 在 ai 数据中心的渗透率将达到百分之三十五，全球光芯片市场规模将突破一百一十亿美元，年复合率百分之十七。 其中增速最快的就是 ai 数据中心用的高速光芯片。顺着 c p u 的 技术路线，我们能清晰看到各个环节的核心玩家， 每家的逻辑都不一样。元结科技， c p u 光源的心脏，国内 c w 激光器芯片龙头这次业绩爆发就是最直接的验证，但要注意，他前五大客户占比超过百分之七十， 客户集中度较高。中继续创全球光模块绝对龙头，八百 g 和一六 t 产品已经批量出货，更关键的是，硅光芯片技术领先 数据中心，硅光模块渗透率已经超过百分之五十。汇率生态走代工路线，子公司均衡科技深度绑定海外龙头 finisir， 计划，到二零二七年新增年产能四百五十万只。行业爆发期的确定性很高。瑞斯康达，拐点型选手，以季报纽亏为营，四零零 g 八百 g 光模块已经完成验证， 交换机产品切入运营商制算中心，是市场之前没充分挖掘的预期差。华灿光电压住新技术路线，用 micro led 做 cpu， 光源功耗仅为传统铜栏的百分之五， 已经给英伟达送样验证，但技术还在早期，属于高弹性、高风险品种。华贸科技卡位最上游的先进封装收购中，科智新掌握 foebble lp、 flip chip 核心工艺， 同时为全球前十大光模块厂商大规模出货八百 gp cba 版。最后，我想跟大家聊一个最本质的问题，为什么 cpo 在 这个时间点突然爆发？因为 ai 算力的增长已经把传统官护联逼到了物理极限。以前我们说算力瓶颈是 gpo， 现在 gpo 越来越强， 反而变成了数据传不动。英伟达在今年的 gtc 大 会上，已经把 cpo 交换机作为下一代 ai 基础设施的核心重点展示。 这不是一波短期的行情炒作，是持续五年以上的技术迭代周期。就像当年从一 g 到五 g 的 通信升级，每一次技术换代，都会诞生一批十倍级的企业。
31激流勇进
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07:19查看AI文稿AI文稿大家好，我是一凡。本期聚焦国产光芯片龙头圆结科技，全面拆解成长逻辑与核心投资价值，聚焦光互联国产替代核心标的数据源自官方公告与权威行业报告，内容客观中立，仅作交流参考。本期采用四大核心研究框架展开， 第一，基本面拆解复盘业绩动因。第二，深挖壁垒，解析核心竞争力。第三侧算空间铆定增长天花板。 第四，价值判断，梳理业绩逻辑。四大维度看懂企业真实价值。下面开启元杰科技深度解析。元杰科技为国产高速光芯片龙头， 采用 i d m 全流程垂直整合制造模式，覆盖设计至封装测试全产业链，国内首家硅光配套 c w d f b 商用厂商二五 g 至一百 g 全系列芯片量产落地，打破海外高速光芯片技术垄断，支撑光模块供应链自主可控， 是国产替代标杆性企业。二零二五年经营业绩实现跨越式增长，核心数据均来自公司官方年报透露，营业总额六点零一亿元，同比高增， 营收同比增长幅度达百分之一百三十八点五，规模净利润一点九一亿元，盈利反转， 净利润同比增长幅度达百分之三千两百一十二点六。二，综合毛利率百分之五十八点一。一，盈利大幅提升，毛利率同比提升三十点一三个百分点，高速光芯片营收占比达百分之八十点二，高毛利产品占比提升，结构优化。 二零二六年经营指引明确，增长确定性强。三月末高速芯片订单超八亿元，西咸二期项目四季度试产 新增年产能三十万片高速光芯片、两百 g e m l 芯片下半年批量供货，推进北美头部厂商产品认证，产能技术双突破，支撑业绩增长。 主营两大光芯片产品矩阵布局，高速光芯片为核心业绩增长引擎，覆盖二十五 g 至一百 g d、 f、 b 与 eml 芯片，适配八零零 g 及以上高速光模块场景。二零二五年高速芯片营收四点八二亿元， 营收同比增速高达百分之三百二十六点四，产品毛利率稳定在百分之七十一点五水平，中低速芯片构成稳健现金楼底盘，覆盖二点五 g 与一零 g 全场景应用需求。二零二五年营收一点一九亿元，稳健增长，产品毛利率稳定在百分之三十二点四零水平， 业绩高增。依靠健康的财务基本面后非规模净利润一点七二亿元，扭亏期间费用率同比下降二十九点七八个百分点，规模效应凸显，费用管控能力优异。资产负债率百分之九点五一，财务结构稳健， 无任何短期及长期有息负债。货币资金十八点六二亿元，现金流充裕，经营现金流净额一点五亿元，盈利扎实， 无财务风险，资金储备充足。双芯片赛道研发为核心护城河，二零二五年研发费用同比增长百分之四十八点二九，研发营收占比超百分之十二，领跑行业，远超行业百分之八的平均研发占比 一零零 g c、 w、 d、 f、 b 全球试占率百分之二十三点六，积分领域试占率稳居全球第二。二五 g 芯片国内试占率稳定超百分之二十五，位列国内第三方厂商第一梯队。 一百 g e m l 芯片实现规模化量产，两百 g e m l 芯片完成流片验证，技术迭代与国际巨头保持同步。构建四大不可复制的核心壁垒。 idm 工艺壁垒，十余年技术积累，量率成本优于 fabless 模式。客户认证壁垒，进入全球前十供应链 一到二年严苛认证，高准入门槛。人才壁垒，核心团队二十年经验，技术人员年流失率低于百分之二。 量产壁垒，全系列芯片稳定量产，具备良率管控与大规模交付能力。四大壁垒叠加构建核心优势，产能扩张，匹配下游算力需求爆发。二零二五年末高速芯片年产量三十五万片， 产线架动率超百分之九十，满产满销。西咸二期总投资金额十二点五一亿元，打产后新增年产量六十万片， 总产能规模实现翻倍式增长。二零二七年末总产能提升至九十五万片，产能同比增长幅度达百分之一百七十一点四零。 产能释放匹配 ai 算力建设需求，优质客户驻劳业绩增长，核心底气覆盖全球前十光模块头部厂商，国内头部光模块企业全面覆盖，与核心客户十年以上深度合作。二零二五年续创采购占比超百分之六十， 联合研发下一代高端芯片。二零二六年框架订单锁定超八亿元一零零 j 核心产品排期至下半年 两百至 eml， 下半年有望获量产订单客户粘性强，订单支撑业绩高增，全球格局下具备稀缺竞争地位，海外厂商垄断百分之八十五以上一零零，这家市场 唯一跻身全球前五的中国厂商，全球整体市占率达到百分之三点一，打破海外巨头长期垄断格局。 国内第三方高速芯片试占率百分之二十五，市场份额稳居国内行业第一，少数可批量供应一百 g 家芯片厂商。国产替代领军地位稳固， 具备全产业链国产替代核心价值，突破卡脖子技术，填补量产空白，破解有模块无芯片产业困境，推动芯片采购成本下降超百分之三十。提升国产光模块全球竞争力， 带动上游全产业链国产化进程，实现国产替代向全球供应，跨越中国光芯片跻身全球头部阵营，全球份额提升空间广阔。 券商一至预期二零二六年业绩高增，全年营收预计十二点三六亿元，同比翻倍，营收同比增长幅度达百分之一百零五点六零。规模净利润预计四点零五亿元，持续高增，净利润同比增长幅度达百分之一百一十二点零零，综合毛利率提升至百分之六十二点八五。 三大驱动支撑长期业绩增长。 ai 算力爆发带动芯片量价齐升，国产替代生化份额持续提生，产能持续释放支撑规模扩张。理性投资正是六大核心。经营风险，存在核心客户集中依赖风险。 下游算力需求存在周期性波动风险。高端芯片技术迭代或不及预期，新产线爬坡与量律存在不确定性，行业竞争加聚或引发价格下行。供应链存在地缘政策相关风险，投资需理性权衡，皆遇与风险。四句话浓缩企业核心投资价值。 行业地位，国产高速光芯片龙头，一零零 g 芯片全球第二替代标杆，核心优势，四大壁垒构筑护城河，竞争力稳固，行业地位不可替代， 业绩确定，订单充足，产能清晰，增长路径明确，业绩兑现力强，长期价值受益。 ai 算力高景气，国产替代空间广，长期成长可期。 本期报告仅为行业观察参考，全部数据人字公开，可溯源渠道，不构成任何投资建议与业绩承诺。市场有风险，投资需谨慎决策。关注一、凡做懂产业的长期主义者！
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03:33查看AI文稿AI文稿元杰科技刚刚公布了一季报，单季度净利润同比增长了百分之一千一百五十三，你没听错，不是百分之十几，也不是翻倍，是整整十一倍还多。咱们直接把最关键的数字拉出来。元杰科技今年前三个月营业收入干了三点五五个亿，跟去年这时候比暴涨了百分之三百二。 更吓人的是利润规模，净利润一点七九个亿，同比暴增百分之一千一百五十三。要知道他去年整整一年赚的净利润是一点九一亿，现在只用了三个月，就把去年接近一年的钱赚到手了。而且你还记得吗？ 去年四季度他赚了八千五百万，在当时已经觉得很强了，结果今年一季度直接还比又翻了一倍多。这说明这不是什么一次性的爆发，而是公司的赚钱机器已经开足马力，正在加速运转。那问题来了，他到底是踩中了什么风口，就靠三个字儿，叫做 c w 光源。咱们不需要理解太深奥的技术，你就记住一点， 现在全球都在疯狂建设 ai 数据中心，而数据中心的服务器之间需要以极快的速度，器件就是高速激光器芯片。 圆结科技做的这颗叫 c w 官员的芯片，恰恰是现在最前沿的八零零 g 和一点六 t， 注意，是一点六 t 高速光模块里需求量极大，而且没什么替代方案的刚需产品。 这里我要跟家人们说一个很多人没注意到的关键细节。圆结科技不光是把这块芯片做出来了，它是目前国内极少数能把这颗芯片以千万颗为单位，每个月记住是每个月大批量稳定交付的公司，这就是它最大的护城核。当全球都在缺这种高端光芯片的时候， 谁能稳定供出高质量的产品，谁就有定价权，谁就能吃掉行业最肥的那块利润。这也是为什么公司明确说了一季度业绩暴增，就是因为数据中心用的 c w 光源卖爆了， 而且这种产品毛利率特别高，直接把公司的利润弹性拉满。但如果咱们把眼光从这一家公司身上挪开，往整个产业链上下游看，你就知道为啥说这个 c i 光模块的市场规模预计今年要冲到两百六十亿美元，比去年增长超过百分之五十七。 需求端像洪水一样涌来，但是供给端，尤其是做这些光芯片最底层的原材料，比如一种叫磷化氰的衬底材料，产能缺口极其巨大，有预测说，这个缺口可能要到二零二八年才补得上。这段时间窗口就是整个产业链相关企业业绩最肥美的红利期。顺着这个逻辑，家人们只需要盯紧三个环节。 第一个环节就是元杰科技自己所在的光芯片环节，他是直接站在风口浪尖吃肉的人。第二个环节是他的亲密战友，也就是下游买他芯片去做光模块的厂商。 像中际旭创、新、逸圣跟天福通信，都是元杰科技的核心客户，这几家自己的一季报也刚刚出来，中际旭创业绩翻了快两倍，新逸圣也是高速增长，他们的一点六 t 产品都在拼命出货，恨不得把产能产线都跑冒烟了。 第三个环节是再往上游走，给圆结科技提供原材料的公司，尤其是那种极度稀缺的零化硬衬底。 说直白一点，这些材料厂现在就是给淘金热卖铲子跟卖水的人，当所有人都来挖矿的时候，卖水的反而是最稳的。相关的一些核心标的云南折页之类的，最近市场的关注度已经在急速升温。当然，最后我们得客观聊点风险。业绩涨了十倍当然牛，但我们要想一个问题，之前为啥那么低 基数低是个事实，现在的高增速有一部分是建立在去年前年行业低谷期的低起点上，再加上公司前几大客户占比太高，这也是个需要留意的地方。 不过就目前来说，元杰科技这一份一季报就像一声发令枪，清清楚楚地告诉我们， ai 算力对上游光芯片的业绩驱动，已经从概念真真切地进入到了业绩兑现的黄金时代。
477久韭究财
02:54查看AI文稿AI文稿先看评论，圆结科技跟东山精密一季度都不错，应该做哪个好呢？我们成年人不做选择啊，全都要。还记得我们之前就是专门拍过一期东山精密的指引啊，当时我的原话是他是兼具光链结跟电链结的， 就预判他呢会迎来爆发。那今天的走势也验证了我们之前的判断啊，作为调研各产业链的研究员呢，今天就通过这两份研报啊，来给大家几个可追踪的方向啊。先说圆结科技啊， 他一季度的业绩呢，只能用疯狂来形容啊，营收三点五五亿，增长百分之三百二，净利润一点七九亿，增长百分之一千一，最恐怖的是他的毛利率干到了百分之七十七点八呀，净利润高达百分之五十啊， 这种盈利水平，你说他是一个银行股我都信了，这背后说明什么？说明在光模块需求爆发的当下，产业链最紧缺、价值量最高的环节就是上游的光芯片原型的高毛利啊。一方面来自于高功率高价值的 c w 光源的放量，另一方面呢，也证实了他作为上游的核心物料商， 已经掌握了极强的定价权啊。而且大家注意啊，他一季度的固定资产是大幅增加的，说明公司在真金白银的砸钱破产啊，继续抢占市场。那再说东山精密啊，同样交出了营收一百三十一亿， 净利润十一亿的亮眼答卷，核心驱动力就是收购了索尔斯光电之后呢，光模块业务的收入激增。那这里我要特别强调一点啊，也是我一直以来非常看好东山的核心理由，它绝不仅仅是一家传统的 pcb 公司啊，通过索尔斯的并入呢，东山精密已经成功卡位了 光模块赛道，更关键的是，它掌握了光模块上游的光芯片技术。这就意味着啊，东山精密成为了市场上极少数同时具备电链接、 光链接能力的平台型公司。在 ai 算理机型中啊，无论是电信号还是光信号的传输，东山都能提供核心的解决方案，那这种全站式的卡位优势是其他单一厂商无法比拟的。那综合这两份财报呢，我们可以清晰的看到当下光通信行业最大的变量，光模块的需求虽然旺盛， 但真正的瓶颈啊，卡在了上游的光源啊等等，过去市场呢，只盯着光模块的龙头来看，但现在啊， 谁能拿到上游最紧缺的光芯片，谁就能确保产能交付订单。那元杰的暴力跟东山的垂直整合，正是这一逻辑的完美体现。后续呢，咱就重点关注三个方向啊，第一呢，上游的产能释放，元杰跟东山的重资产扩展， 能不能顺利转化为实际的光纤的产出呢？第二，技术的迭代节奏，一点六 t 光模块以及下一代光纤的研发量产如何呢？第三，盈利质量维持在高景季度下呀， 上游厂商的高毛利率能否维持住啊？如果说你不太擅长梳理产业逻辑啊，记得点个特别关注啊，平台会第一时间把我的调研笔记呢推送给你，后边有什么新消息新研报，我都会第一时间来发视频啊，帮你把最核心的产业逻辑挑出来，获取更多的信息。差。
377财启新视野
02:44查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，今天咱们 pk 零话书三大核心公司，看清产业链不同环节的投资逻辑，三家公司分属零化区，产业链不同环节不直接竞争，共同受益。 ai 算力八百 g 一 点六 t 光模块需求 高，景器预计持续三到五年。圆结是下游光芯片龙头，云南折页做上游衬底，长光华新走 vcs e l 加 eml 双路线。先看三家定位，圆结科技是 idm 光芯片龙头，业绩兑现强。 云南褶叶有矿产壁垒是 a 股为一六英寸衬底量产，长光滑芯向下游延伸。光模块为核心业务核心驱动与模式对比，元节靠技术溢价，轻资产高毛利。云南褶叶靠资源加工，重资产低毛利。 长光华新式规模导向芯片加模块并行毛利中等。二零二五年业绩比拼，元节营收六点零一亿元，增百分之一百三十八点五。长光华新四点七七亿元，增百分之七十五点零九。 云南折页十点六六亿元，增百分之三千二百一十二点六二。 长光华新纽亏为盈，云南折页零点二零亿元，元节成长爆发力最强，长光华新靠规模，云南折页增收不增利。盈利数据对比，元节毛利率百分之五十八点一一净利率百分之三十一点七四， roe 百分之七点三八 长光华新毛利率百分之三十四点五，净利率百分之四点六， roe 百分之五。云南折页毛利率约百分之二十一点一二，净利率百分之二点三三 roe 约百分之二。竞争优势，源结是全维度强者，护城河最深。 云南折页资源与潜能突出，其他维度带提升长光华新各项均衡平台化布局抗风险，未来催化与风险。 元节看二百 g 量产，一点六 t 推进风险是 ai 投资减速。 云南折页看六英寸产能提升风险是折价下行。长光华新看海外订单风险是模块拉低毛利。最后总结，元节是业绩领先的现实主义者， 长光华新是规模扩张的探路者。云南折页是长期逻辑的长期主义者。林华熙高景气到来，行业分化正式开启。
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04:23查看AI文稿AI文稿最近 a 股最疯的股票不是茅台，不是零的，而是元杰科技啊，他一年暴涨十五倍，股价冲到一千四百五十元，直接超越了茅台，成了 a 股里面的新股王。 那二零二四年还在亏损，二零二五年赚了一点九亿个亿，二零二六年 q 一 当个季度就赚了一点七九个亿，利润暴增了一千一百五十三个百分点。很多人就会问，一家做光学变的公司凭什么这么牛呢？那今天就花三分钟把元杰科技的五大 王牌逻辑一次性讲透。王牌第一个采用 ai， 最暴风口时期刚刚需中的刚需。 那元杰科技的核心产品是高速光芯片，激光器芯片。简单说， ai 服务器，数据中心里面啊，海量数据要高速传输，必须靠这个光芯片，把电信号转成光信号， 那没有它，涿利就变成了孤孤岛，一点用都没有。那 ai 狂建这个八百个 g 一 点六个 t 的 光模块，光芯片是核心的心脏。全球涿利爆发高端光芯片缺口高达百分之十七。 原结主打 c w 大 功率的激光器，是 ai 硅光 c p o 的 唯一刚需光源。那过去它是靠这个电信市场， 那现在靠这个数据中心业务就占比了百分之六十五点四，收入一年暴增七百一十九个百分点啊，那完全踩中了 ai 创立最硬最急最缺的赛道，那王牌第二， i d m 全流程， 国内独一份垄断级别的壁垒。元杰最牛的是 idm， 全产业的啊，全产业链的模式设计，到外研这道制造这道风册，全部都自己干。国内光企业的芯片百分之九十都是 fabulous， 就是 只设计找代工。 那元杰是唯一的全自主可控的光芯片， i d m 龙头技术百分之九十八满足 ai 零失效标准， 成本比海外低了百分之三十五到百分之五十个的趴，那交货期从半年说到两周，不受甚至不受海外这个产物的卡脖子，想扩产就扩产， 那别人还在排队等待工呢。元杰已经满场满销，订单排到二零二七年了，这就是不可复制的护城河了。那王牌第三个啊， 技术全球顶级，打破海外的垄断，高端的这个光芯片过去百分之一百是被美国日本垄断，那元杰直接突破成了中国全中国唯一，全球稀缺 那一百个 g 的 eml 芯片，国内唯一量产，打破国外海外的这个垄断。 c w 七十 m w 一 百 m w， 全球第二大供应商，市占率百分之二十三点六。 那两百个 g 的 eml 已经通过验证，下半年准备批量供货了，甚至通过英伟达供应链的认证，切入全球 ai 顶级产业链。那国内能做高处光芯片的只有元节国产代替，从零到一，它是绝对的龙头。王牌第四， 业绩爆炸，从亏损到暴利，非现行的增长，业绩反转啊。 a 股最炸裂了，那二零二四年亏损六百一十三万，二零二五年净利润一点九一个亿，那就是增长了。 呃，三千两百一十二个趴，那二零二六的 q 一 净利一点七九个亿，增长了一千一百五十三个百分点，当季就接近去年的全年。那毛利率百分之五十八点一亿，数据中心业务高达百分之七十二点二亿， 那净利润百分之五十点五亿，赚两块就有一块钱是纯利，那从烧钱到暴利，那业绩弹性全 a 股第一，资金风向是完全合理。那总结一下就是为什么圆结科技这么牛呢？ 采用 ai 全球最大的风口，加 i d n 独家壁垒，加全球技术的垄断，加 业绩飞线型的爆发，加国产替代核心，所以他不是炒作，是中国科技自立自强的标杆。这就是为什么他能一年十五倍的增长成为 a 股新王。点赞收藏，下期拆解元杰科技还能不能涨？还能涨吗？风险在哪里呢？
02:39查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，欢迎来到本期上市公司科普，今天我们拆解光通信上游核心气件赛道的企业元杰科技。光芯片是光模块 ai 算力传输的核心元气件，是光通信产业链的核心环节，伴随 ai 算力建设推进， 高速光芯片赛道市场关注度持续提升。本期仅拆解公开基本面核心技术行业地位与真实风险，不做任何投资建议。纯干货学习。 圆结科技核心主营光芯片研发、生产与销售。二零二五年一百 g 及以上高速光芯片营收占比超百分之六十二点五 g 五零 g 中低速光芯片占比约百分之四十。业务结构高度聚焦光芯片领域，核心产品覆盖二点五 g 到一百 g 全系列光芯片，正在推荐两百 g 四零零 g 高端产品研发，产品应用于数据中心、高速互联、五 g 通信传输场景。下游客户以国内头部光模块厂商为主， 公司掌握光芯片外延生长、精元制造、封装测试全流程 i d m 核心工艺，是国内少数实现一百 g e m l 光芯片量产的企业，截至二零二五年末，累计申请专利超四百项。二零二五年研发投入占营收比例约百分之十二。高速光芯片量产工艺门槛极高，行业准入壁垒显著。 二零二五年全球光芯片市场规模超百亿美元，高速光芯片年增速保持百分之四十以上。元杰科技国内中高速光芯片实战率约百分之十，位列国产厂商前列，下游客户覆盖国内头部光模块企业合作关系稳定。与国际头部厂商相比， 在八零零 g 级以上超高速光芯片领域仍存在一定技术差距。公开财报显示，近年公司营收规模、净利润保持增长趋势，毛利率处于行业较高水平，经营现金流状态稳定，持续推进高速光芯片产能扩建，保持稳定现金分红机制，整体经营节奏平稳。 企业核心优势包括全流程 i d m 生产模式，一零零 g 光芯片量产能力成熟，受益于光芯片国产替代政策导向，卡位光通信上游核心环节客户资源优质稳定。 客观风险包括光芯片行业竞争家具、国际厂商技术优势显著，超高速光芯片研发难度大，技术迭代速度快，客户集中度相对较高，行业需求随 ai 资本开支周期存在波动。公司公开规划显示，未来将持续推进二零零 g、 四零零 g、 八零零 g 超高速光芯片研发，扩大高速光芯片产能布局，硅光芯片技术推进高端产品规模化落地。圆结科技在国产光芯片领域具备成熟的量产技术基垫，同时面临高端技术研发、行业竞争等普遍压力，赛道发展与 ai 算力建设、国产替代推进节奏高度关联。 以上信息均为价值研判参考素材，本视频仅为上市公司公开财报、行业公开资讯科普解读，不构成任何投资建议。交易指导，所有内容客观中立，无任何各股推荐，涨跌预判，股市存在极高风险。
00:49查看AI文稿AI文稿风急浪高必有缘由，今天咱们拆解 a 股市场里的高价贵族股源结科技，看看他的抵制力到底是什么情况。公司总部在陕西西安，主营高速光芯片 cpu 与算力通信核心品种。 二零二五年前三季度营收三点零二亿元，同比增长百分之六十五点七六。净利润一点零六亿元，毛利率 百分之六十八点二，业绩高速增长。高价逻辑源于光芯片国产替代 a i e， 算力建设提速，价值溢价明显。后续重点关注 高速光芯片批量供货与海外订单的进展，我们一起持续跟踪，谨慎验证。关注我，每天带你看清一家风光企业的真实底色。
15老杭发现号
04:32查看AI文稿AI文稿最近 a 股最大的瓜就是一家名叫元杰科技的公司，股价一路涨到一千四百多块，超越茅台成了新股王。我敢说百分之九十的普通人之前都没有听过这家公司。今天我们来讲讲元杰科技到底是什么来头， 凭什么能超越茅台？第一，先给大家说清楚，元界科技到底是干嘛的？元界科技总部在陕西西安，二零一三年就成立了，直到二零二二年才在科创板上市。它不是什么小作坊，也不是做白酒做家电的，而是一家实打实的硬科技公司，核心业务就是一个做光芯片。 可能有人会问光芯片是什么？不用记专业名，你就把它理解成能发出光信号的小零件，这个小零件就是现在最火的 ar 产业的核心命脉。 不过在 ai 火起来之前，原子科技过的其实很普通，他以前主要做的是五 g 家里装宽带用到的普通光芯片。 这种芯片技术门槛不高，竞争也大，所以生意不温不火，甚至在二零二四年的时候还亏了六百多万，股价也就八十多块钱，根本没人关注他属于 a 股里的小透明。直到 ai 彻底爆发，这家公司才迎来了命运的转折点，从没人理的小公司，一下子变成了全网关注的香饽饽。 第二，重点讲清楚它的核心产品光电片到底有什么用，为什么现在这么抢手？刚才说了，源节科技做的是光电，而且是高端光电片，不是以前那种普通的。 现在全世界都在搞 ai， 比如我们常听到的 touch gpt， 各种 ai 大 模型，还有手机里的 ai 功能，这些 ai 要正常运行，需要处理海量的数据，而且要跑得特别快。大家可以想象一下， ai 就 像一个超级大工厂，工厂里有无数台机器，这些机器之间要传递大量的信息，要是靠普通的电线传递，速度慢不说，还容易卡壳，根本满足不了 ai 的 需求。 这时候光芯片就派上用场，它能发出光信号，光的速度大家都知道，比电快的多，用光信号传递数据又快又稳定，正好满足了 ai 的 需求。简单说，没有光芯片， ai 服务器就跑不起来， ai 产业也没法发展。 而元杰科技做的就是这种高端光芯片，而且是国内少数人批量生产这种芯片的企业。以前这种高端光芯片几乎全被国外公司垄断，我们国内想用上只能靠进口，又贵又不方便。现在元杰科技能自己生产，不仅能满足国内企业的需求， 还打破了国外的垄断，这也是它能崛起的核心原因之一。第三，它的业绩为什么能爆发式增长，一年从亏损到赚近两亿，国家涨十五倍。上面其实也提到了核心原因，就一个，踩中了 ai 风口， 而且是最核心的风口。随着 ai 越来越火，全世界都在疯狂建 ai 数据中心，就是放 ai 服务器的地方，建的数据中心越多，需要的光芯片就越多。而元杰科技作为国内少数能批量生产高端光芯片的企业，订单直接爆了。 二零二四年的时候，他还亏了六百一十三万，到了二零二五年，全年营收直接涨到了六亿多，同比翻了一倍多，净利润更是赚了一点九一亿，比去年增长了三十多倍， 这种增长速度在 a 股里几乎是罕见的，简单说就是市场上的需求太多，而能供应的企业太少， 元杰科技刚好抓住了这个机会，订单接不完，利润自然就暴涨。第四，给大家澄清一个误区，他只是股价超过茅台，并不是真的比茅台厉害，而且高增长背后也有风险。很多人看到元杰科技超过茅台，就觉得他比茅台还牛，其实不是这样的， 大家一定要分析两个概念，股价和市值。股价是单股的价格，元杰科技股价一千四百多块，茅台股价一千四百块左右，所以它的股价超越了茅台，但市值是整个公司的股价。茅台的总市值超过了一点七万亿，而元杰科技的总市值只有一千两百亿左右，两者差的十倍还多。简单说， 茅台就像一个体量巨大的现金流，每年都能稳定赚钱，稳赚不赔，适合长期持有。而元杰科技是一个潜力股， 虽然现在涨得快赚的多，但他的业务完全依赖 ai 产业，要是以后 ai 需求降温，或者有更多公司能生产高端光芯片，他的业绩就可能下滑，股价也会跟着波动，风险比茅台大得多，而且他的客户太集中了，前五大客户占了他百分之七十以上的生意， 要是其中某个大客户减少订单，对他的影响也会很大。所以大家千万别觉得他能一直像现在这样涨，高成长的背后也藏着不少风险。总结下来，元杰科技不是什么神秘公司， 就是一家做高端光芯片的企业，靠 ai 风口和自身实力实现了业绩和股价的双重爆发，最终超越茅台成为新股王。你觉得元杰科技能一直稳住股王位置吗？还是只是昙花一现？评论区聊聊。
290木丁之眼
02:04查看AI文稿AI文稿哎呀，最近还涨得动吗？有一家上市公司，最近的股价最高翻了七倍。可是呢，他二零二五年前三季度的营收啊，还不到四亿元，利润刚过一个亿。 这五百位估值的原介科技，手里藏着什么？硬核科技？一颗比支架还小的光芯片，却成为 ai 时代掌管了数据传输速度的必需品。 据统计，二零二六年全球的光芯片的需求量预计要达到四点五亿颗，可是供给量有多少？只有三点五亿颗，你看看这缺口有多大 那随着大模型的参数量的激增，一点六 t 的 光模块现在逐渐是主流了，那单模块它就需要搭载八颗两百 g 的 光芯片， 你看看这需求量，可比八百 g， 那 会直接翻倍了。这颗小芯片啊，就是光模块的心脏。如果把传统的电信号传输啊，比作是拥堵的早高峰，那光通讯则像是直大公司楼下的地铁专列。 而光芯片正是这起点的调度站，负责把电信号转换为高速的光讯号，实现高速低损耗的数据传输，性能，直接决定了传输效率。哎呀，这两天 es 老黄的移动操作呀，使整个业界惊呼，原界科技呢，是国内极少数量能量产光芯片的企业， 从设计到精湛制造，全流程辅助可控。光芯片的制造，可以理解为是在头发丝上雕花，外延生长的工艺，要控制到原子级的精度，光刻环节的误差呀，在纳米级量力控制那才是行列的难题。 全球的光芯片百分之八十以上的份额都被国外垄断了，国产率极低，替代的空间巨大。目前啊，公司一百 g e m l 光芯片已经实现量产了，性能呢，直接对标国际龙头，稳定供货给中信西创，预计呢，明年的产量就能达到三千万到四千万克。 关键是面对全球 eml 光芯片短缺，原介科技还推出了归光方案的 c w 光源芯片，更适合数据中心的内部互联，已经向北美大客户送量测试了。硬科技啊，确实是真金真香，但是五百倍的估值是否经得起火炼？答案咱们还是留给时间吧！
55英才立新
06:00查看AI文稿AI文稿在国际局势紧张，全球科技股回调的背景之下， a 股却诞生了一只新的千元股，它也是只十倍股， 它就是元杰科技，它股价最高曾经到达过一千二百一十二元，即使有回调，依然稳坐 a 股第二高价股的宝座， 仅次于茅台，但从二五年的低点算起，不到一年就已经暴涨十倍。特别是在这个大盘震荡，电子板块分化的行情下，走出了一个逆天的大行情。而且不光是它，像长光、华新等光新 pink 股也被资金疯抢。不过 a 股的千元股除了茅台以外，一直都生活在一种诅咒当中。 从之前的爱美客着成为到去年的韩五 g 原基科技，到底能不能摆脱 a 股这个老二的魔咒呢？它能不能成为一个真正的光芯片世界级龙头公司？今天我们光聊基本面，还把机构圈造神的套路给大家讲清楚。那么在光通讯的产业当中，如果说 光模块是一个皇冠，那么光芯片则是皇冠中的明珠。随着 ai 顺利集群开始使用八百 g 一 点六 t 光模块， 光芯片占到了高端光模块百分之四十到百分之六十的成本。但是对于英伟达这些算力巨头来说，贵从来都不是问题，买不到才是最大问题。 为了保证一点六 t 光模块能够稳定供应，成本都是次要的。目前在全球范围之内，高端光芯片处于极度紧缺的状态，光芯片龙头 romanda 和 cohen 他 们最近的表现也极度强势，甚至英伟达亲自下场投资他们， 提前给他们扩展这种算力霸主直接护航的剧本，足以说明光芯片已经成为 ai 芯片最紧缺的一款，同时他们也是在这波冲突当中股价表现最强的北美科技巨头。 那么中国有没有类似的公司呢？可能真的有，但就算没有也可以有。这样的情况就是在二十五 g 以上高速光纤的领域， 我想替代率只有百分之四到百分之五。过去高速光纤的门槛很高，我们中国企业即使想啃下 这块硬骨头，也不一定有验证的机会。而这一轮的光纤警缺，则给他们提供了一个千载难逢的机会。原机科技在二零二二年上市的时候，他的主营业务集中在二十五 g 光芯片领域，主要的用户是五 g 基站和电信宽带。上市之后，好景不长，受到 周期性的影响，在二三年、二四年电力和营收都不断下滑，那股价则一路低迷，最低的时候跌到了七十八元。我们中国的光芯片企业自然也不甘于做低端芯片市场，那现在看到 ai 来疯了，直接就去硬二百 g e m l 芯片以及 c w 光源这两个最硬的骨头。 那么根据我现在查到的市场机构调研记录，原机科技一百 g 已经验证完了，两百 g e m l 芯片正在送样， 而常规华星在国内两百 g 进度是最快的，今年就可以小批量交货。听起来国产替代似乎胜在望。 然而这些都是机构的调研资料，并不是公示的正式公告。一翻开原接科技二零二五年财报，官方只确认了 c w 光源批量交付属实。至于一百 g 和两百 g 的 芯片到底验证到哪一步，有没有量产，财报根本没有提， 而四季度公司的营收和利润改善还不是很明显。不过财报没有落地，对于真正神通广大的机构来说并不是很重要， 可基金和保险已经买走了他的百分之三十流通盘，从我的对 ai 研究的经验以及所处的机构圈层来看，肯定会有人挖的很深，而他们成为机构的主导力量。但是真实的进度对于机构来说真的重要吗？ 过去几年， a 股已经形成了一套屡试不爽的美股印刷套路，只要铆定某个美股的龙头标低叠加自由可控，或者是北美供应链突破的趋势，资金就会抢着去布局。从送样验证就开始炒， 提前把两到三年的预期透支，把股价一步拉到位，然后向市场扔下一句爱信不信， 先性卖后性。而背后原接科技还有一个关键的动作就是公司已经启动了 h 股上市的筹备，那副港上市融资之后，自然是为了全球化的扩展，并且满足海外客户的才能， 但这一切的前提都是需要 a 股的市值作为支撑的，所以这背后也隐含了股价推动的动力。那么在此刻我更想说的是风险，因为按照乐观晴天的估计， 那么两百 g 外芯片必须顺利量产，那 c w 光源只需放量，如果真的做到的话，那么对标 romenten 四千亿人民币的估值，那么现在的市值还是可以匹配的，甚至还能创新高。 只是我认为如果在两三年之后做到达到这样，市值更加实至名归一些，那当下的市值是没有扭曲性的，也就是说你必须得做到，一旦验证进度不急预期，或者是出货量相对来说比较有限，或者是量产之后质量出现问题， 再或者说几个光学片龙头互补之间相互赶超，然后大家发现没那么稀缺。而比这个还更致命的还有技术路线的变化，比如说归光方案，其实是不需要 eml 激光芯片的，只需要 c w 光源，甚至有一些类似于薄膜锂电池的技术可以把两个芯片都省去。 那么一旦技术路线转向，那么现在高估值的逻辑就不成立了。中国的机构向来喜欢炒稀缺性的标的，过去的艾美克、卓圣威、韩五 g 都顶着这样的光环， 不过随着竞争对手越来越多，或者是越来越多上市的标的，那么这个稀缺性就不复存在，他们会走向神坛。甚至像卓圣威现在已经陷入了严重的内卷当中。说到底， 只要 ai 的 乐观趋势还继续，泡沫就能够持续，一旦顺利的预期降温，那么这类高不止的标的泡沫就容易被捅破。所以说现在的股价买的是国产光芯片的成功突围的梦想， 而不是已经落地的业绩。不知道看完视频的各位怎么样看待这一只新晋的千元股呢？欢迎在评论区发表您的观点，同时希望大家给讲干货又讲真话的军师来个点赞关注。
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