高盛有持荣联科技吗
你以为 pcb 行业增长乏力？高盛最新研报揭示了盛鸿科技的成长潜力。大家好，今天来深度解读高盛最新发布的研报。盛鸿科技 二零二六年第一季度符合预期。这份研报里的关键数据很亮眼，盛鸿科技二零二六年第一季度收入同比增长百分之二十八，净利润同比增长百分之四十。 高盛维持盛宏科技买入评级，给出的目标价是五百五十元人民币，较二零二六年四月二十八日收盘价三百一十三元有百分之七十五点七的上涨空间。整体来看，高盛的核心观点是，盛宏科技二零二六年第一季度业绩符合预期， 资本开支上升趋势支撑未来增长，维持买入评级，目标价五百五十元人民币。盛虹科技在人工智能 pcb 领域具有竞争优势，受益于全球人工智能基础设施建设和 pcb 规格升级。首先，详细分析盛虹科技二零二六年第一季度业绩表现， 高盛指出，盛鸿科技二零二六年第一季度收入达到五点五一九亿元人民币，同比增长百分之二十八，环比增长百分之七，符合高盛预期和彭博共识。 在营业能力方面，盛宏科技二零二六年第一季度和二零二五年第四季度有所改善，这反映公司持续向人工智能 pcb 升级的产品结构优化正发挥作用。营业利润达到百分之二十八，净利润达到百分之二十三点三，均同比和环比上升。营业能力能力稳步提升。 运营效率方面，盛宏科技二零二六年第一季度运营费用率降至百分之六点四，低于二零二五年第一季度的百分之七点二和二零二五年第四季度的百分之八点一，这说明公司在出货量增长的情况下，运营效率得到了有效提升。 净利润方面，盛宏科技二零二六年第一季度净利润达到一点二八八亿元人民币，同比增长百分之四十，环比增长百分之二十一，同样符合高盛预期。 其次，解读盛鸿科技的资本开支和产能扩张。高盛提到，盛鸿科技二零二六年第一季度资本开支达到三点五七四亿元人民币，缴二零二五年第一季度的零点七三亿元人民币和二零二五年第四季度的二点九六三亿元人民币大幅增长。 这反映公司对产能扩张的坚定承诺和对订单能见度的乐观展望。在产能扩张优势上，人工智能 pcb 对 产能的消耗远高于传统 pcb。 考虑到其更高的层数和更复杂的设计，高盛预计客户将更依赖盛鸿科技等具备强大量产能力的 pcb 供应商。 而且，盛鸿科技在生产线管理和高度自动化方面的丰富经验也将支持公司高效的产能扩张，能够更好的匹配市场需求增长。 然后，分析高盛对盛鸿科技的盈利预测和目标价。高盛基于盛鸿科技二零二六年第一季度业绩调整了盈利预测，但二零二六至二零三零年的收入和净利润预测基本保持不变。 高盛预计，盛宏科技二零二六年收入将达到三十六点五三亿元人民币，二零二七年收入达到六十四点八八亿元人民币，二零二七年收入达到六十四点八八亿元人民币。在目标价方面，高盛维持盛宏科技十二个月目标价五百五十元人民币不变， 这个目标价基于二零二七年预期每股收益二十点八零元人民币，给予二十六点三倍市盈率，该目标倍数接近公司历史平均加一个标准差的远期市盈率二十九倍，反映高盛对盛宏科技受益于人工智能 pcb 终端需求增长的积极看法，认为公司未来成长空间值得期待。 最后解读盛鸿科技在人工智能 pcb 领域的竞争优势，高盛认为，盛鸿科技在人工智能 pcb 领域积累了丰富的经验，能够满足更高层数和更复杂设计的需求，技术实力过硬。 客户资源方面，盛鸿科技拥有多样化的客户基础，包括全球知名的科技企业，客户拓展至人工智能服务器、 aic 散领域，稳定且优质的客户群，为公司业务增长提供了有力支撑。 生产能力上，盛宏科技拥有高度自动化的生产线和仓库管理系统，具备强大的量产能力，能够满足人工智能 pcb 的 大规模生产需求，保障订单交付效率。 研发投入方面，盛宏科技持续加大研发投入，推动技术创新和产品升级，保持在人工智能 pcb 领域的领先地位，不断巩固自身的竞争壁垒。 总结一下高盛的主要观点是，盛鸿科技二零零六年第一季度业绩符合预期，资本开支上升趋势，支撑未来增长，维持买入评级，目标价五百五十元人民币。盛鸿科技在人工智能 pcb 领域具有竞争优势， 受益于全球人工智能基础设施升级和 pcb 规格升级。结合市场趋势和行业逻辑来看，全球人工智能七 pc 规格的升级将推动人工智能 pcb 市场的快速增长。 盛宏科技作为行业领先企业，凭借技术积累、客户资源、生产能力和研发投入等多方面的优势，有望充分受益于这一趋势。 最后需要提醒的是，严报观点，仅作参考，不构成投资建议。投资者需要注意，人工智能服务器出货量不及预期，人工智能服务器 pcb 规格升级慢于预期，市场竞争家具等风险，结合自身情况理性判断。
粉丝6.0万获赞17.2万
相关视频
03:09查看AI文稿AI文稿你看高盛刚出的蓝铁科技研报了吗？直接把目标价上调了三分之四十到三百六十三元， h 股更是上调了百分之六十七到五百一十港元。确实很猛。上调幅度这么大，核心逻辑是什么？ 主要是蓝企科技的内存接口芯片业务迎来了新增长。引擎 cpu 推理工作赋在现在， agintic ai 越来越普及， cpu 承担了大量任务管理、编排和内存管理的推理工作，这直接增加了对内存接口 ic 的 需求。 原来如此，就是说 ai 不 仅驱动 gpu 相关芯片， cpu 端的推理工作也在带动内存接口芯片的需求。 错，高盛预测，澜起的 rcd 寄存器、时钟驱动器收入在二零二五到二零三二年能保持百分之八的复合增长，而 m rcd、 mdb 这些更高带宽的产品，复合增长率更是高达百分之九十八。 百分之九十八的复合增长率。这太夸张了，主要是 m rdi mm 技术渗透率提升，对吧？ 对的，而且蓝企的新产品矩阵很强， m r c d m d b p c i e retina c k d c x l m x c 这四大新产品今年一季度收入就达到了二点六九亿元，占接口 ic 业务的百分之十九。 管理层还说， p h i retina 和 p c a switch 今年都会流片光互联芯片也在研发中。那业绩预测具体怎么说？ 高盛预计，二零二六到二零二八年净利润复合率百分之三十八。二零二六年营收八十一亿元，净利润三十八亿元， eps 三点一二元。二零二七年营收一百一十二亿元，净利润五十三亿元， eps 四点三七元。 二零二八年营收一百五十六亿元，净利润七十二亿元， eps 五点九二元，这个增速确实很可观。毛利率水平哦， 二零二六年毛利率预计百分之六十七点三，之后几年稳定在百分之六十二到百分之六十五左右，净利润也能维持在百分之四十六到百分之四十八，这个盈利能力在半导体公司里相当强了。估值逻辑方面，高盛是怎么算的？ a 股目标价三百六十三元，是基于四十五点二倍的二零三零年贴现 pe， 对 应二零三零到二零三一年 eps 平均增长百分之三十三。 h 股目标价五百一十港元，是基于五十八点三倍的二零三零年 peha 溢价百分之二十九， 现在股价两百四十元左右，目标价三百六十三元，还有百分之五十以上的上涨空间。那主要风险点有哪些？ 三个主要风险，一是内存接口 ic 市场增长不及预期，二是新产品推出慢于预期，三是市场竞争比预期更激烈。不过整体来看，高盛还是相当看好的，维持买入评级。 总结一下，蓝启科技作为内存接口芯片龙头，除了传统服务器业务的增长，现在又多了 cpu 推理工作覆盖，这个新增长引擎加上高速互联芯片在 ai 服务器的应用，成长性确实值得关注。 没错，这也是为什么高盛会一次性把目标价上调这么多。对于投资者来说，这确实是 ai 产业链中一个值得关注的标的。
1556牧哥研报解读
03:01查看AI文稿AI文稿今天我们来聊聊高盛最新发布的天福通信研报，这家公司最近可是火的不行，股价一年涨了近五倍啊。 没错，高盛这次把目标价直接从两百七十一元上调到了四百三十六元，维持买入评级，现在股价三百二十六块，还有百分之三十三点六的上新空间，这个调涨幅度确实很大。这次上调的核心逻辑是什么？ 主要有三个方面，第一，高盛上调了全球光模块的市场规模预测，天福作为光引擎的核心供应商直接受益。第二， c p o 也就是供风装光学的规模化机会。第三，高价值的光模块组装业务在逐步扩张。 说到一点六 t 光景晴，这个可是当前的热点，高盛具体怎么预测的？高盛把二零二六到二零二八年八百 g 及以上光模块的 tm 分 别上调了百分之十四、百分之二十九和百分之三十三。 具体来说，二零二六年八零零 g 和一点六 t 的 出货量预计是三千四百万只和两千六百万只，到二零二七年就变成四千五百万只和四千六百万只了。而且三点二 t 的 产品二零二七年也要开始起量达到一千三百万只， 这个增速确实很惊人。那 c p u 这块的机会有多大？ c p u 的 市场规模更大，高盛估算，二零二六到二零二八年 c p u 的 总 t m 包括光引擎、 fa u e l s 光纤这些总共是九百七十亿美元。 天府已经开始布局 c p u 的 光引擎和 fa u 业务了，未来会受益于 c p u 的 渗透率提升。 九百七十亿美元，这个数字确实很有想象力，那天福的业绩预测怎么样？非常亮眼，二零二六年营收预计一百零五亿，同比增长百分之一百零四， e p s 五块五毛八。 二零二七年一百五十五亿，增长百分之四十七， eps 八块四毛四。二零二八年两百零五亿，增长百分之三十三， eps 十一块零九，而且毛利率一直维持在百分之五十以上，净利润超过百分之四十，这个盈利能力在制造业里简直是天花板级别的。 确实， roe 超过百分之六十， clsi 超过百分之一百，这个财务指标太漂亮了。那估值怎么看？ 高盛这次改用了折现 pe 估值法，用二零三零年二十九倍的目标 pe 折现回来，目标价四百三十六元，对应二零二七年 pe 是 四十一倍，在历史平均区间内。考虑到公司未来三年复合率超过百分之六十，这个估值其实还是合理的。 那风险因素呢？主要有四个风险，一是 ai 需求不及预期，二是地缘政治问题导致供应链中断。三是 c、 p o。 的 渗透速度比预期慢。四是在一点六 t 和三点二 t 的 竞争中，市场份额不如预期 好的。总体来看，高盛对天府通信还是非常看好的，一点六 t 光影层的持续放量，加上 c p o。 的 长期机会，构成了主要的投资逻辑。感谢收听，我们下期再见！
507牧哥研报解读
02:17查看AI文稿AI文稿高盛刚出了华工科技的管理层访问机要，这家公司你了解吗？华工科技武汉的激光和光电子龙头，光模块业务全球排名第九，核心是给 ai、 数据中心、消费电子工业这些领域。这次的核心看点是什么？ 三个关键词， super pod、 c w 激光器、全球客户拓展。管理层对光模块业务非常乐观， ai 服务器、机柜上量、中国云厂商转向 super pod 的 架构，还有八百 g 一 点六 t 的 规格升级，这三个驱动力都在。 super pod 的 具体是什么？ 就是华为的超级算力集群，从 ibis 九零零 a 三的三百八十四颗 npu， 升级到今年的 ibis 九百五十的八千一百九十二颗 npu， 明年还有九百六十系列的一万五千四百八十八颗 npu， 全部用全光互联，光模块用量暴增， 而且光模块也从四百 g 向八零零 g 一 点六 t 迁移，每个计算单元需要的光模块数量大大增加。 华工科技准备好了吗？最关键的一点，他们十八个月前就开始布局 c w 激光器了，这是整个行业的瓶颈，大家都在抢光源供应，华工提前布局，现在一季度百分之五十以上的订单能交付，二季度接近全覆盖，三季度还能再接更多订单。产能跟上了吗？ 武汉和泰国两地都在破产，客户也在升级，从国内头部云厂商开始向全球科技巨头渗透。高盛怎么看整个行业？ 他们预测二零二六年八零零 g 级以上光模块出货量六千万只，三位数增长，二零二八年达到一点二六亿只，年复合增长率百分之四十五。美国云场上先上，中国云场上跟上。 superpod 在 中国的上量速度是最大的超预期来源。风险点呢？ 还是光源，反而份额向龙头集中？ 总结一下，皇宫科技不是光模块，二线龙头搭上了中国 super pad 这波红利，提前十八个月布局 c w 激光器是关键胜负，首产能和客户都在升级，这是从二线向一线冲刺的机会。
604牧哥研报解读
00:45查看AI文稿AI文稿投资巨头高盛看好并中仓的八家国产人星机器人企业，八家的共同特点均为产业链上游核心环节，而非整机组装领域。 因为上游企业毛利率达百分之三十到五十，而下游整机场毛利率仅百分之十到二十。一、协创数据机器人数据传输与存储，高盛持有三百四十八点零八万股。 二、荷尔泰机器人神经中枢纽智能控制器，高盛持有两百一十九点八八万股。三、利辛股份四、民科经济五、沃特股份六、恒辉安防七、中研股份八、三联锻造。
2420段逍遥投资备忘录
04:14查看AI文稿AI文稿今天我们看一下，高盛在二零二六年一月发布的中国工业科技研报中，重点推荐了六家在 ai 电力赛道具有核心竞争力的中国企业。 随着 ai 数据中心建设爆发式增长，带来巨大电力需求，而美国本土电力设备产能仅能满足百分之四十的需求，燃气轮机和变压器等关键设备交付周期长达三到五年。中国企业凭借交付速度优势和技术突破，在海外市场获得百分之十到百分之八十的溢价空间。 这些企业分别是，一英流股份，是国内高端精密铸造龙头企业，公司的核心产品是燃气轮机叶片， 这是 ai 数据中心电力供应系统中最关键和最紧缺的组建之一。在 ai 电力应用方面，其产品主要服务于数据中心的燃气轮机电站建设，是西门子能源燃机透平热端叶片中国唯一供应商，同时也是 geoenova 燃气轮机核心零部件战略合作伙伴。 高盛认为，英流股份作为国内领先的高端精密铸造组建制造商，当前全球市场份额很低，具备广阔的全球扩张空间。二思源电器是智能电网设备的国际化先锋，是中国国家电网前三大供应商之一，在智能电网设备领域占据重要地位。 公司业务覆盖电力系统全环节，产品含盖开关类、线圈类、变压器类等，是国内外电网设备龙头企业。 在 ai 电力应用方面，四元电器的核心产品是电力变压器，这是 ai 数据中心建设中最紧缺的设备之一。公司能够根据 ai 数据中心的高电压、高负债、特殊需求定制变压器，交付周期比欧美快一到二年。 三、科士达是中国本土规模最大的 ups 研发生产企业，国内 ups 市场占有率连续十余年位居第一。公司自主研发的产品已形成多元集成化布局，包含 ups、 精密空调、电池等全系列设备与系统。在 ai 电力应用领域，科士达是全球电力设备巨头的关键 odm 合作伙伴，已成功获得美国 ai 数据中心 ups 订单，产品支持八百伏直流架构。四、 英维克是国内领先的精密温控设备供应商，专注于液冷技术领域，是全链条液冷解决方案的开创者。英维克的液冷产品专门针对 ai 服务器的高功率密度设计，能够解决 ai 服务器因高功耗带来的散热难题。 公司的产品是专门为 ai 服务器突破一百千瓦高功率密度而开发的，可以帮助客户解决百分之三十因服务器能耗带来的散热难题。 英伟克的核心竞争力在于其全链条、全场景、全周期的液冷解决方案。五、江海股份是国内电容器行业的龙头企业，是全球少数几家同时覆盖铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大类主要电容器的生产商。 其铝电解电容器在 ai 数据中心领域的需求落地快于预期，主要用于 ups 和整流器等电源系统。公司的超级电容器具有高功率密度和长寿命特点，非常适合 ai 数据中心的峰值负债调节， 其八百伏直流电容器完全符合数据中心的架构转型式。六、弘发股份是全球继电器行业的龙头企业，在高压直流继电器领域占据全球主导份额，全球市占率超过百分之四十。 其高压直流继电器是 ai 数据中心向八百伏直流架构转型的关键组建。随着 ai 机柜功率密度突破一百千瓦并向一兆瓦迈进， 数据中心的电器架构正在从传统的交流电向八百伏直流电架构转型，这为高压直流继电器带来了巨大的市场机遇。高盛对这六家企业均给予买入评级， 核心逻辑在于，市场低估了这些企业依托出口具备直流适配能力的业务扩张所蕴涵的可持续性与定价权，以及交付周期长达数年的稀缺性价值。高盛对中国 ai 电力赛道的看好，反映了其对中国制造业升级和技术创新能力的认可。 在全球 ai 竞赛的大背景下，电力基础设施正成为决定 ai 发展速度的关键因素，而中国企业凭借技术成本和交付速度的综合优势，有望在这一轮产业改革中占据重要地位。
2.1万产业研究
02:23查看AI文稿AI文稿外资动向一直是 a 股风向标，尤其是高盛这种顶级投行，每一次重仓布局都藏着下一轮行情主线。二零二六年，高盛直接重金扫获十家中国公司， 覆盖科技制造资源大健康全赛道、全市细分领域隐形冠军，这波方向难道还不够明确吗？接下来就和零零通一起看看高盛持仓了那些公司。一、小陈科技高盛持仓四百二十七点六五万股，电力线再拨通信芯片龙头深耕智能电网与能源管理 技术壁垒扎实，这样的硬核科技标地难道不值得重点关注？二、联圣化学，持仓五百万股， 国内精细化工中间体核心供应商供货，医药农药领域下游需求稳定。三、金浦太业，持仓六百六十七点九八万股， 太白粉行业骨干，全产业链布局，成本与品质双优势，周期复苏逻辑清晰。四、交大行力 持仓六百七十一点九八万股，深耕益生菌与大健康，手握核心菌种，消费升级风口下成长空间大。五、科深科技，持仓六百八十二点五亿万股，精密结构件龙头绑定消费电子、新能源车大客户，产业趋势完全踩中。六、华盛天成 持仓八百一十八点七三万股， it 综合服务商云计算、大数据全面布局，数字化转型核心受益。 七、华工科技时仓八百九十点四四万股，光电子产业领军者，激光光通信传感器技术领先，即将赴港上市。想象空间拉满。巴赫测检测时仓一千零六十五点八三万股， 第三方检测认证龙头覆盖环境食品、工业品行业壁垒高。九毫微集团， 时仓一千零九十点五二万股，全球 cmos 传感器龙头，手机汽车安防全覆盖，国产替代核心标的 十兴业银息，时仓一千四百七十四点五九万股，国内银息资源龙头，白银储量独一档，持续增储，资源属性稀缺零零通。最后说一句，高盛用真金白银投票，这十家有可能就是二零二六年 a 股潜在黑马订单，技术资源全占优，看懂逻辑，提前埋伏远比追涨更安全。对于高盛这次重创着十佳，你有什么不一样的看法？欢迎评论区一起交流！
1482题材灵灵通
02:22查看AI文稿AI文稿我们来看高盛最新研报解读，灵异制造，维持买入评级，目标价二十一点二元，上行空间百分之五十点八。一季度净利润低于预期， 会对损失是主要拖累。一季度营收一百二十六点四三亿元，环比下滑百分之九，同比增长百分之十。毛利率百分之十六点五，环比提升二点九个百分点，符合预期。 净利润三点九二亿元，同比下滑百分之十三，低于预期。朱茵菲经常性会对损失与消费电子淡季需求弱，夜冷业务迎来加速发展机遇期。今年一月收购瑞德尔百分之三十五股权，强化布局，产品覆盖冷板 啊，奇冠汇流排全系列，助力海外扩展提速，深度绑定全球头部客户， 人型机器人业务实现量产突破，北京工厂四月首批机器人正式下线，客户资源广泛。二零二六至二零二七年贡献增量，折叠屏手机拉动产品价值量持续提升， 结构件价值高于普通手机，优化收入结构。海外生产基地运营效率持续改善，支撑公司盈利能力逐步修复。高盛小幅下调二零二六至二零二八年盈利预测，下调幅度百分之一至百分之八，反应短期压力， 长期看好三大新业务成长空间不变。目标价二十一点二元，急于二十九倍。二零二七年市盈率估值处于二零一七年以来历史合理区间，新业务放量支撑估值维持溢价， 预计二季度企业季还币逐季改善。创新业务爬坡与运营优化双重驱动，象形风险消费电子需求 竞争，新业务爬坡上行，催化新业务订单，毛利率超预期，消费电子底部复苏，新成长曲线确力精密制造龙头，平台化优势显著， 客户覆盖全球消费电子与科技巨头，研发投入领先，持续拓展高附加值业务。本视频仅为研报解读， 不构成投资建议。跟踪夜冷机器人折叠屏业务进展，关注毛利率、费用率会对损失变化低估值加高，成长双击空间充足，新业务驱动下半年业绩加速回暖。感谢收看，我们，下期再见！
41研报翻译官
02:30查看AI文稿AI文稿我们来看高盛最新研报解读，科玛科技维持买入评级，目标价一百六十四元，上行空间百分之五十五点九。一季度业绩低于预期， 不改长期成长逻辑。一季度营收二点七一亿元，同比增长百分之九，低于预期百分之十一。 毛利率百分之四十六点一，同比大幅下滑十一个百分点。净利润零点四六亿元，同比下降百分之四十七，低于预期百分之六十二。核心拖累陶瓷加热器出货爬坡慢于预期， 产品结构向低毛利陶瓷部件转移所致。苏州新基地已投产，专注陶瓷加热器生产， 月产能达到两百台，持续推进产能扩张，优化原有产线，提生产量，升级测试线提效率。研发四十余款十二英寸陶瓷加热器，覆盖多制成，适配 c v d dvd、 阿吉激光退火设备。受益国内半导体设备资本开支持续增长，陶瓷加热器与静电吸盘产品逐步放量，短期毛利率呈样中，长期有望修复回升。 高盛下调二零二五至二零三零年盈利预测，下调幅度集中在百分之四至百分之二十四区间，主因陶瓷模组出货与爬坡进度慢于预期，长期看好国产替代与产能释放红利。目标价一百六十四元，基于四十六倍二零二九年市盈率 折现至二零二六年，对应二零二七年 p 七十七倍，处于历史平均估值区间，异价合理。半导体陶瓷零部件稀缺，龙头壁垒深厚， 客户覆盖国内外主流半导体设备厂商，国产替代加速，份额持续提升。下行风险资本开支，产品放量，供应链上行催化产能释放，毛利率修复，订单超预期，一季度为短期业绩底，下半年逐季改善， 产能爬坡完成后，盈利弹性将充分释放。产品结构优化，高毛利占比持续提升，研发投入领先，技术与客户优势稳固。本视频仅为研报解读， 不构成投资建议。跟踪陶瓷加热器产能出货毛利率变化，关注半导体设备资本开支与订单落地，短期调整后成长空间依然广阔，国产替代核心标的长期价值凸显。感谢收看，我们，下期再见！
50研报翻译官
07:56查看AI文稿AI文稿你可能觉得 ai 概念股已经炒过头了，光模块这种基础设施还能有多大空间？但高盛最新这份研报给出的数字，可能会让你重新评估这个判断。高盛直接把八百 g 及以上高速光模块的出货量预测 上调了一大截，二零二六到二零二八年分别上调了百分之十四、百分之二十九和百分之三十三。你想想，这个上调幅度可不是小数目，尤其是二零二七年和二零二八年近乎三分之一的上调，说明什么？说明他们认为这个市场还有巨大的增长空间。 而且最关键的是，他们预计全球光模块市场规模会在二零二七年达到七百二十六亿美元的峰值。这是什么概念？ 就说再过一年半，整个光模块市场能比现在几乎翻一倍。而且八零零 g 级以上的产品占比会从二零二六年的百分之五十三直接跳到二零二八年的百分之八十一。这意味着高速光模块很快就会成为市场的绝对主流，剩下的那些低速产品可能真的就要被淘汰了。 那咱们先看看高盛给出的具体市场规模预测吧。他们说二零二六到二零二八年，全球光模块市场分别是五百一十亿、七百二十六亿和六百九十一亿美元，二零二七年是峰值，然后二零二八年稍微回落一点，但也还是比二零二六年高不少。 这里面增长的核心就是八零零 g 以上的高速产品，他们预计这部分会以每年百分之三十一的复合增长，二零二七年达到五百五十亿美元的峰值， 你知道这个复合率意味着什么吗？就是每过一年，这部分市场就差不多涨三分之一，这种增速在成熟的科技行业里其实已经非常快了。 然后咱们再看具体的出货量数据，这个更直观，八零零 g 的 产品二零二六年出货量是三千四百万只，到二零二七年会涨到四千五百万只， 涨了差不多三分之一。一点六 t 的 产品更猛，从二零二六年的两千六百万只，直接跳到二零二七年的四千六百万只，几乎翻了一倍。最有意思的是，三点二 t 的 产品二零二七年才开始规模化，出货预计能达到一千三百万只。 你想想两年前可能很多人还不知道一点六 t 光模块是什么，现在一点六 t 已经要开始放量了，三点二 t 马上就要跟上，这个技术迭代的速度比咱们想象的快多了。 说完了市场规模，咱们再说说 ai 数据中心网络升级路径，这个其实是光模块需求增长最根本的原因。高盛拿英伟达的机架级 ai 服务器举了个例子，你肯定知道英伟达的 gpu 在 ai 领域有多火， 他们说 gb 两百用的是四零零 g 和八零零 g 的 网络，连接到了 gb 三百就升级成八零零 g 和一点六 t 了。下一代的 robin 和 robin ultra 会直接用到一点六 t 和三点二 t。 你看每一代服务器升级，网络宽带都在翻倍，这就意味着需要更多更快的光模块来支撑。 而且高盛预计，英伟达机架级 ai 服务器的出货量，二零二六到二零二八年分别是五万、七点七万和十二点一万台，对应的 ai 芯片数量是三点六亿、五点五亿和八点七亿颗。 这个芯片数量的增长更吓人，两年时间翻了一倍还多。每一颗芯片都需要光模块来连接，你说光模块的需求能不涨吗？ 这里面最关键的一点就是，从 g b 三零零向 robin 迁移的时候，每颗 gpu 对 应的一点六 t 光模块用量会从三只涨到六只，直接翻倍。你想想，本来每台服务器里的 gpu 就 越来越多，现在每个 gpu 需要的光模块还翻了一倍， 这一点六 t 光模块的需求量可不就是蹭蹭往上涨吗？所以高盛才说，这会显著拉动二零二六到二零二七年一点六 t 产品的需求。我觉得这个判断非常准，毕竟英伟达现在是 ai 服务器市场的绝对龙头，他们的技术路线几乎就是整个行业的风向标。 除了英伟达的 gpu 服务器，高盛还重点分析了 asic 服务器的扩张趋势。你可能对 asic 不 太熟悉，简单来说， asic 就是 专门为特定任务设计的芯片，跟 gpu 这种通用芯片不一样。 高盛说，未来几年从 gpu 向 asicson， ai 服务器的多样化趋势会持续，这会进一步支撑光模块的需求。 为什么呢？因为 asic 芯片本身的算力可能不如 gpu， 但它更依赖网络能力来实现推理工作赋载，也就是通过多颗 asic 芯片联网协助，来弥补单颗芯片算力不足的问题。 这样一来，每颗 asic 芯片需要的光模块数量可能比 gpu 还要多，自然就会带动光模块需求的增长。 高盛预测， asx 在 ai 芯片中的占比，二零二六到二零二八年会分别达到百分之四十三、百分之五十和百分之五十五。就是说到二零二八年，超过一半的 ai 芯片都是 asic 了。这里面谷歌和 meta 是 最积极的。 谷歌计划二零二六年就把数据中心迁移到一点六 t 的 网络。 meta 的 asic 服务器用的光模块比 gpu 服务器还要多，每颗芯片大概对应三只光模块。你想想，谷歌和 meta 都是全球顶尖的科技公司， 它们都在往 asic 方向转，其他公司肯定会跟着学。这样一来，光模块的需求就又多了一个重要的增长点。 接下来，咱们聊聊硅光技术的渗透趋势，这其实是光模块行业的一个技术革命。高盛说，硅光条例解决方案会越来越受欢迎，因为在高速产品上，硅光比传统的 eml 模块有成本优势。 他们举了个例子，一点六 t 的 硅光模块用四只七十毫瓦的 c w 激光器，每只模块的激光器成本大概是十五到二十美元。而一点六 t 的 eml 模块，要用八只两百 g 的 eml 激光器，成本直接就到一百六十美元了， 你算算，差了八倍啊！这个成本差距太明显了，而且成本低意味着毛利率更高，光模块开发商肯定更愿意做硅光模块，毕竟谁不想多赚钱呢？ 高盛预计，速度越高，硅光的渗透率就越高。到二零二八年，硅光模块在整体市场的占比会从二零二六年的百分之十提升到百分之十八。 在八零零这一级以上，市场的占比会达到百分之六十九到百分之七十七，这也就是说，再过两年，大部分的高速光模块都会是硅光的了。这个趋势其实挺可怕的，因为硅光技术一旦成熟，传统的光模块厂商如果跟不上，可能就直接被淘汰了。但反过来， 那些掌握了硅光技术的厂商，就能吃到高速光模块增长的大部分红利。最后，高盛给出了他们的投资建议。在光模块供应链里，值得关注的标的包括光模块或光引擎制造商，还有 c w、 基康器和外延片供应商、数据中心、交换机厂商以及设备制造商。 这些企业会从 ai 服务器基础设施周期、光纤替代铜缆的趋势、高速连接规格升级，以及从 gpu 向 asic 服务器的多样化趋势中受益。 你想想，光模块市场增长这么快，上游的零变线供应商，中游的制造商，下游的交换机厂商，只要是跟光模块沾边的，可能都能分到一倍更，但具体谁能分到最多，还是要看谁的技术实力强，谁的市场份额大。 总结一下，高盛的这份报告其实是在告诉咱们，全球光模块市场正处于 ai 驱动的高速增长周期里， 八零零 g 已经成为主流，一点六 t 正在放量，三点二 t 很 快就要来了。 ai 服务器的网络升级、 asic 服务器的扩张以及硅光技术的渗透，这三个因素会共同支撑光模块市场的持续增长。 高盛看好中继续创新，益盛、天福通信以及盛鸿科技。同时建议跟踪 ai 芯片出货量和网络架构升级的节奏，可能会找到不错的投资机会，但还是那句话，投资有风险，一定要谨慎。
193猫哥的研报圈
06:53查看AI文稿AI文稿你以为芯片行业的景气周期已经见顶了吗？你可能没想到，在 ai 算力需求持续爆发的背景下，一家看似低调的内存接口芯片公司 一季度毛利率竟然突破了百分之七十。今天，我们来深度解读一份来自高盛的最新研报。高盛发布了对蓝企科技的评级报告，重申买入评级，并将其目标价大幅上调。 报告中最令人眼前一亮的数据是什么？蓝启科技二零二六年第一季度毛利率高达百分之六十九点八，远超高盛预期的百分之六十三， 也超出市场共识预期的百分之六十一点二。这个数字意味着什么？意味着公司产品在 ai 算力产业链中的稀缺性和溢价能力远超市场想象。高盛认为，这是蓝启科技历史上最具含金量的一季报之一， 不仅毛利率超预期，净利润更是达到八点四七亿元人民币，较其预期高出百分之三十，较市场共识高出百分之二十。 首先让我们来看看蓝启科技一季度具体的财务表现。高盛指出，一季度公司实现营收十四点六一亿元人民币， 略低于其预期的十五点九一亿元和彭博共识预期的十五点九六亿元。公司管理层解释称，营收略低主要受到两方面因素影响，一是部分上游材料供应紧张，二是人民币升值带来的汇率压力。 然而，营收的小幅波动丝毫没有影响公司的盈利质量，一季度毛利率达到百分之六十九点八，较四季度环比提升超过五个百分点。公司管理层将此归因于 d d r 五产品组合的持续优化、高毛利产品出货比重的提升， 以及在原材料短缺环境下展现出的强大溢价能力。营业利润达到百分之四十六点一，净利润率更是高达百分之五十八点一， 远超高盛预期的百分之四十一和市场共识的百分之四十四。净利润达到八点四七亿元，超出高盛预期约百分之三十，超出市场共识约百分之二十。高盛特别指出， 净利润的超预期表现部分受益于公司获得的人民币二点三三亿元投资收益，但即便剔除这一一次性因素，公司的核心盈利能力依然十分强劲。其次，让我们重点关注蓝启科技四大 ai 互联新产品的商业化进展。 高盛在研报中指出，一季度，公司四大新产品，多路复用缓冲芯片、 p c i e。 时钟恢复芯片、 c k l e。 时钟恢复芯片和 c k s l。 多路复用芯片合计实现营收二点六九亿元人民币， 占接口芯片板块营收的百分之十九，这意味着 ai 互联业务已经成为公司重要的增长引擎。具体来看， r c d d d r 五芯片的产品迭代持续推进，一季度 d d 二五第三世代芯片的销量已经与第二世代持平， 说明新产品正在快速放量。同时，第四世代芯片正在产能爬坡，第五世代芯片已经在客户端进行采样验证。 公司管理层透露，第六世代芯片的工程研发将于二零二六年内完成。在多路复用缓冲芯片方面，公司已于二零二五年推出第二代产品，第三世代芯片的工程研发将于二零二六年完成。 pci 接口芯片方面，公司将于二零二六年完成 pci 六点零和 chtl 三点零时钟恢复芯片的量产版本研发，并于同年完成 pci 七点零时钟恢复芯片和 pci 交换机的工程样品。流片 c x l 接口芯片方面，公司将于二零二六年完成 c x l 三点零多路复用芯片的量产版本研发。 此外，高速以太网物理层芯片和时钟芯片也在按计划推进。高速以太网物理层芯片的工程样品将于二零二六年完成。流篇 第一批和第二批时钟缓冲芯片的工程样品也将于同年完成流片。高盛认为，这些新产品的逐步上量将为蓝企科技在 ai 服务器市场建立更深的护城河，并提供持续的增长动力。 第三，我们来看看高盛对蓝企科技盈利预测和估值的主要调整。高盛基于一季度业绩表现，对二零二六年到二零三二年的盈利预测进行了更新，具体调整如下，收入方面， 考虑到一季度收入低于预期以及原材料供应紧张的潜在影响，高盛将二零二六年收入预测下调百分之七至八十点六六亿元人民币。 将二零二七年收入预测下调百分之三至一百一十点三零亿元人民币，二零二八年及之后的预测维持不变。毛利率方面，高盛大幅上调预测，毛利率预测从百分之六十二点九上调至百分之六十七点二。高盛解释称，蓝企科技在需求持续增长的背景下， 展现出强于预期的溢价能力，同时竞争环境相对温和，这支持公司维持较高的毛利率水平。受益于毛利率的上调，高盛将二零二六年到二零三二年的净利润预测均上调约百分之一。估值方面，高盛基于更新后的盈利预测和目标市盈率， 将 a 股目标价从人民币二百二十七元上调百分之十四点五至人民币二百六十元。将 h 股目标价从港币二百六十八元上调百分之十四点二至港币三百零六元。 a 股目标价对应二零二七年每股收益三十五倍，市盈率高于此前的三十一倍， 反映出市场对蓝企科技作为 ai 算力核心受益者的高度认可。 h 股目标价对应二零二七年每股收益约三十七点八倍，市盈率较 a 股溢价约百分之八。高盛维持对蓝企科技的买入评级。最后，让我们来总结本期节目的核心要点，并谈谈这份研报给我们的投资启示。 高盛研报的核心结论可以归纳为三点，第一，一季度毛利率超预期验证了蓝企科技在 ai 内存接口芯片领域的稀缺性和溢价能力， 即便在营收小幅成压的情况下，公司依然实现了净利润的超预期增长，这反映出公司产品结构的持续优化和盈利能力的内升性提升。第二， 四大 ai 互联新产品加速放量，占比已接近两成。随着 p c i e c x l 以太网等新一代高速互联技术的商业化推进，连接客芯片供应商蓝启科技正在从传统的内存接口芯片供应商 向 ai 服务器核心互联解决方案供应商转型第三，产品迭代节奏清晰，从 d d 二五到 d 六时代，从 p c i e 五点零到七点零， 从 cxl 二点零到三点零，公司始终保持着业界领先的技术布局，这将支撑公司在未来的 ai 算力竞争中持续受益。当然，我们需要提醒各位听 众，券商研报观点仅供参考，不构成投资建议。但股票市场存在风险，投资决策需要综合考虑多方面因素，谨慎判断。
725猫哥的研报圈
04:03查看AI文稿AI文稿今天这个视频绝对能让所有股民精神一振。随着年报和一季报刚全部收官，高盛的最新持仓也出炉了，我花了整整一晚上，把高盛一季度的所有新晋股票扒了个底朝天。看完之后，我直接坐不住了，外资这次彻底变天了， 你印象里的高盛是不是只买茅台赢得这种大白马？错了，今年一季度，高盛一口气新进入了两百一十九只 a 股的前十大股东。什么叫新晋？就是去年十二月三十一号， 这些公司的前十大股东里，还根本看不到高盛的影子，短短三个月的时间，他就冲进来了，而且一出手就是两百一十九家， 这个数量是历史上从来没有过的。更夸张的是什么？这两百一十九只票里，持股市值超过五千万的有二十四只，超过两千万的整整一百一十四只！ 而且我发现了一个惊天秘密，这两百一十九只股票，几乎全是小市值低价题材活跃的小票，没有一只千亿以上的大蓝筹，大部分都是几十亿、一百多亿的盘子。在我看来，高盛这波根本不是在追高， 他是在提前布局牛市后期的鸡犬升天行情。他知道大白马涨不动了，真正能赚大钱的是那些还在底部趴着，一有风吹草动就能翻倍的小票。 接下来直接上干货，目前已经公开确认的有四十八只，剩下的一百七十一只还在更新中。我先把高盛砸钱最多的前二十四只给大家念一遍，建议大家截图保存。第一名，星夜迎西，高盛买了一千两百五十万股，持股市值五点零三亿， 这是高盛一季度在 a 股下的最大一单，压的就是小金属 c 和银的涨价逻辑。第二名，蓝色光标，一千九百八十二万股，二点九三亿， ai 营销龙头。 第三名，尾测科技，一百五十二万股，一点九五亿，半导体测试。 然后是云赛智联一点三九亿，云南者叶一点二九亿，数据港一点二五亿，中电港一点二四亿，再生科技一点零三亿。这八只都是高盛砸了一个亿以上的，再往下还有国际辅材、 太极实业、世嘉科技、江特电机、宏博股份、月桂股份等等，一共二十四只，每一只都在五千万以上。 除了这二十四只，还有二十四只持股市值在三千万到五千万之间的，包括三角轮胎、红辉果蔬、智纯科技、神广集团、中农联合，这些我就不一一念了。 剩下还有一百七十一只三千万以下的小票，目前数据还没完全更新，等全部更新完，我会第一时间给大家做完整名单。最后我给大家总结一下高盛这次布局的三大主线， 看懂了，少走三年弯路。第一，小金属和稀缺资源，这是高盛最看好的方向。第一名，兴业迎西就是最好的证明。还有云南局业、宝武美业，都是 ai 和新能源离不开的核心材料，全球储量有限，供需失衡只会越来越严重。 第二， ai 算力和数字经济，蓝色光标、云赛智联、数据港、红渤股份，全是这条线的，高盛指导 ai 最赚钱的不是做应用的，是卖铲子的。 第三，新能源和高端制造的困境，反转再生科技，国际副材，江特电机去年跌了一整年，现在估值都在历史底部，外资正在悄悄抄底。 最后提醒大家，以上内容只是公开信息的梳理，绝对不构成任何投资建议。高盛买了不代表一定会涨，股市有风险，投资需谨慎。话说你手里有没有高盛新晋的，可以打出来，我们一起看看。关注招宝，每天给你最硬核的股市干货！
180招宝论市
05:07查看AI文稿AI文稿胆子大，这胆子也太大了！美国华尔街上著名的金融机构高盛，在他们最新发表的亚洲策略报告当中，喊出了一句极其明确，甚至是略显上头的口号， 强力超配中国！各位不是看好，不是做多，不是关注，而是什么？强力超配这个词，了解金融行业的都知道，在欧美顶级头号的语境当中，那是属于相当罕见，相当冲动的表态了。你要知道，高胜这帮分析师平时说话，那就跟打太极是一样的， 什么谨慎乐观，什么结构性机会，什么维持标配话术，那是一套又一套，通常是几十页的报告看下来，嗯，水平确实很高，但是呢，又感觉是听君一席话，如听一席话， 到底该如何投资，你个人领悟。但这次不一样了，高胜直接把中国的沪深三百指数未来十二个月的预测目标价定在了 五千三百点大关，而且还补了一句，整个二零二六年 a 股上市公司预计的整体盈利增长能达到百分之二十三，猛不猛？太猛了！当一位太极高手，不跟你打揉拳，不跟你搞套路，而是清晰直白向全球客户喊出了强力超配中国这句话， 那咱们就必须得琢磨琢磨了，华尔街的这帮人，他们到底看到了什么？ 那在解释一切的逻辑之前，咱们必须得首先看一眼二零二六年华尔街上最为盛情的一个投资趋势， hello 喂，别看单词显得高大上，但实际上拆开了揉碎了东西。很简单，重资产大产能、巨无霸。过去人们都觉得创业轻资产那是最好的，就比如中美的这些互联网公司，没有共产，没有设备， 几个人，几台电脑就能做出千亿市值，融资快，增速快，亲爱的，商业模式多么的美好啊。确实啊，过去创造了一些财富神话，但是呢，当世界进入到了 ai 时代之后，这个逻辑被彻底的颠覆了。但我行需要算力，而算力需要电力，电力需要能源，能源又需要基础， 一环套一环，而每一个环节都是重资产，都是巨无霸。这个逻辑就是 hello 策略的核心，拥有难以复制的物理资产，反而成为了这个时代最为踏实的。 而中国的股市呢？不好意思，说起这个，那就真的是不困了，能源、材料、电网、高端制造、基础设施， a 股当中琳琅满目， 这些大块头巨无霸在过去啊，被认为是不性感，讲不出故事的声音。而当时代变更，逻辑转换之后，全世界逐渐意识到中国的布局到底是多么扎实，我们的资 产结构，从底层来说，他是极其健康的。所以，这就是为什么高盛给沪深三百指数未来一年的目标价挂到了五千三百点，如果再加上美元汇率的因素，那么累计回报将会有百分之十三以上，多不多？不算特别多，但是呢，对于此刻的中国人民，广大的老百姓而言，性价比 高。在之前的视频里，我给大家分析过，截止到二零二六年的一季度末，全中国老百姓存在银行里的钱总额已经来到了一百七十四万亿人民币，创下历史最高纪录。 退笔钱，现在面临一个很现实的尴尬，那就是存款已经到期了，然后呢？还继续存嘛？利息是越来越低了，跑不赢通账啊，那要不然拿出来花掉？嘿，各位又舍不得。大家的消费习惯还没有转变的那么快，所以分析来分析去，剩下的选择就已经再清晰不过了。高尚在研报当中特别提到了这一点，他们认为， 在资产换了大背景之下，中国股市的潜在收益会像磁铁一样，把超额的居民储蓄给稳稳的吸进来。而且这一步力量跟那些外资还不一样，外资敏感，一边一个，风吹草动，他们跑的最快。但是居民财富，这属于是大本营的部队，忠诚度高，态度扎实， 一旦趋势形成了，那他就是最坚持、最持久的摆放力量。这不是什么牛事来了简单口号，而是实实在在的替代效应。资金是聪明的，但同时呢，资金也是胆小的，给到一个足够确定的毛点，那么迁一犯此， 动全身高尚。这份最新年报，最打动我的不是那个五千三百点的那个预测数字是死的，市场是活的，能不能兑现，其实并不重要。真正让我觉得感触的是全球资本的审美终于发生了一场寂寞，但却极为深刻的转向。过去二十年，全世界都还一个字，轻资产、轻运营、轻 模式。因为全球化顺畅，你不需要有自己的工厂外包就行了。就比如库克时代的苹果，就是这个模式的典范。但现在呢，我说世界碎了，完全不夸张，供应链要安全，能源要自着，产能要可控，那么重，反而成了一个最性感的 会。在如此特殊的时代大背景之下，中国股市就恰恰站在了这个转折点的中央。我们拥有着全世界最全的工业门类，有最大规模的制造业产呢，有正在爆发的 ai 硬件需求，还有创下历史记录的居民储蓄。 这不是中国特殊了，也不是淫麻了的幻想，甚至洲际和产业结构的共振，高盛喊出了强力超配中国。确实听起来很激动，但拨开情绪的外壳，你就会发现，这不过是一个理性的人在看清楚了牌面之后，一个再正常不过的选择。 高尚的预言能不能实现，我确实也无法确认，但恩哥现在可以肯定的是，当风开始往一个方向吹的时候，聪明的人会首先调整船帆的角度，而此刻，风已经起了。
5.5万N小黑财经
03:00查看AI文稿AI文稿大家好，欢迎观看本期视频来解读高盛的最新报告。今天我们将聚焦亚太市场，深入探讨当前的宏观趋势和关节行业洞察，特别是备受关注的 ai 半导体领域，以及正在重塑的全球供应链格局。让我们一起看看本周都有哪些重要动态。本内容仅为研报解读， 不构成任何投资建议。本周亚太市场迎来了强劲的反弹，整体上涨了百分之六点八。其中北亚市场表现最为抢眼，韩国和台湾分别飙升百分之一、十七和百分之八， 成为领涨先锋。这背后主要是 ai 和半导体行业的持续火热以及地缘政治紧张局势的环节，资金也在加速流入， 特别是台湾市场，汕州就吸引了五十五亿美元的外资。从宏观经济层面看，多个关键经济体都释放了积极信号，中国的制造业 pmi 和投资增长都表现不俗，印度的内需市场非常强劲，而中国香港的一季度 gdp 增长也超出了市场预期， 这些都为区域经济的复苏砥定了良好基础。谈到市场上涨的核心动力，就不能不提 ai 和半导体行业， 报告明确指出，目前 drm 和 n a n 地闪存的需求远远大于供应，这种供需缺口正在直接推高产品价格和厂商利润。 可以说，半导体存储周期的复苏是当前市场最值得关注的结构性机会。除了行业自身的周期，地缘政治也在深刻影响着全球供应链。报告总结了四个值得关注的结构性主题，能源安全、国防工业、美国在工业化以及我们前面提到的半导体存储周期， 这些主题正在重塑未来的产业格局。一个非常显著的变化是韩国和台湾市场地位的崛起。从二零二零年至今，他们的市场表现远远超过了全球其他市场， 其中台湾的涨幅更是接近百分之四百。如今他们的市值体量已经超过了英国和加拿大。在全球前七大股市中，亚洲占取了六席。此外， 台湾在 msci 新兴市场指数中的权重已达到四分之一，对全球的资金配置都产生了深渊的影响。从行业层面看，市场表现出现了明显分化，科技硬件和半导体板块临涨， 而能源必须消费平等，传统行业则相对滞后，这清晰地反映了当前市场的资金偏好及追逐高增长的科技赛道。随着一季度财报季的展开，我们看到了积极的信号，已经发布财报的公司中， 接近一半的盈利都超出了预期，总体中位数惊喜达到了百分之五，这表明企业基本面依然稳健，尤其是在台湾和泰国市场，以及医疗保健、能源等行业。 总结一下，有三个方向值得持续关注，首先是科技的持续升华，特别是 ai 相关的硬件和基础设施需求。其次是全球供应链的重构， 这将带来新的产业机会。最后，宏观经济数据的走向将是判断市场整体前景的关键。好了，今天的分享就到这里，我们下期再见。
05:27查看AI文稿AI文稿你有没有想过，当 ai 服务器的建设浪潮席卷全球，谁才是真正躲在光环背后的隐形冠军？有一家中国公司凭借光引擎技术成为整个光通信产业链的关键节点，而高盛给他开出了四百三十六元的目标价。 今天咱们来聊这份高盛最新发布的天福通信深度报告。高盛的核心判断是，天福通信正处于 ai 基础设施驱动的高速成长期，光模块市场出货量的狂飙正在传导至上游光引擎需求 一季度的环比增长只是开始，更重要的是， c p o 供风装光学技术的规模扩展和升级机遇将为公司打开全新的增长空间。 基于更乐观的市场规模预测和盈利上调，高盛将目标价大幅上调至四百三十六元，维持买入评级。首先来看光模块市场的需求爆发。高盛近期上调了全球八百 g 及以上光模块的市场规模预测，二零二六至二零二八年的预测分别上调百分之十四、百分之二十九和百分之三十三。 这背后的驱动因素是 ai 服务器基础设施建设的持续扩张。具体来看，二零二六年，全球八百 g 光模块出货量预计达到三千四百万单位，一千六百 g 光模块出货量预计达到两千六百万单位。 到二零二七年，八百 g 光模块将增长至四千五百万单位，一千六百 g 光模块将达到四千六百万单位。同时，三点二 t 光模块将开始规模化出货，预计达到一千三百万单位。作为光引擎的核心供应商，天福通信将直接受益于这一轮出货量的狂飙， 其次是 c p o 供风装光学带来的增量。节裕。高盛算算二零二六至二零二八年间， c p o 相关市场的总规模高达九百七十亿美元， 包括光引擎 fau、 光纤阵列单元 e l s 外部激光源、光纤电缆 shufflebox 等产品。这一市场的快速扩张源于 ai 服务器对短距离高速连接和更高待宽的迫切需求。 天福通信已经启动了 c p u。 规模扩展相关的光引擎和光芯阵列单元业务。高盛预计，公司将从 n p o。 进风装光学和 c p o。 供风装光学解决方案的美元含量提升中获得显著增量收入。 第三是光模块组装业务的扩张。天福通信正在从单一的光器械供应商向光模块整体解决方案提供商转型。公司目前能够提供光引擎、光纤阵列单元、外部激光源以及光模块组装等全系列产品。 这一转型不仅带来增量收入，更有助于提升整体毛利率水平，因为光模块组装业务具有更高的单位价值含量。 基于上述业务前景，高盛上调了盈利预测。考虑到更高的光模块出货量预期、光模块组装业务的扩张以及 c p u 业务的增量贡献，高盛将二零二六年营业收入预测从九十六点六五亿元上调至一百零五点四七亿元，增幅百分之九。 将二零二七年营业收入预测从一百三十点六九亿元上调至一百五十四点七三亿元，增幅百分之十八。与此同时，二零二六年净利润预测从四十点四四亿元上调至四十三点三五亿元，增幅百分之七。 二零二七年净利润预测从五十六点二六亿元上调至六十五点五八亿元，增幅百分之十七。从增长轨迹来看，天府通信展现出强劲的成长势能，二零二五年营业收入同比增长约百分之五十八点八， 二零二六年预计同比增长百分之一百零四点三，二零二七年预计同比增长百分之四十六点七，二零二八年预计同比增长百分之三十二点七。盈利增长同样亮眼，每股收益从二零二五年的二元六角增长至二零二八年的十一元零九角，年复合增长相当可观。 毛利率方面，预计维持在百分之四十七和百分之四十二左右的高水平。 估值方面，高盛将估值方法从此前的短期试盈率切换为折现试盈率，以更好地反映公司的长期增长潜力。目标价四百三十六元，基于二十九倍二零三零年预测每股收益，并折现回二零二七年 权益成本假设为百分之十一，这一估值水平对应二零二七年预测试盈率约四十一倍，处于公司历史平均交易区间内。 总结一下高盛这份报告的核心观点，第一， ai 服务器基础设施建设的持续扩张正在推动光模块出货量的爆发式增长，天府通信作为核心光引擎供应商直接受益。 第二， c p u 供风装光学技术的规模扩展为公司打开了全新的增量市场空间，总规模高达九百七十亿美元。第三， 光模块组装业务的扩张正在提升公司的单位价值含量和综合竞争力。第四，盈利预测大幅上调，二零二六和二零二七年度净利润分别上调百分之七和百分之十七。第五， 目标价上调至四百三十六元，潜在上涨空间超过百分之三十。高盛同时提示了下行风险， 需求增长不及预期、地缘政治因素导致的供应链中断、 cpu 技术采用进度放缓，以及在一千六百 g 和三点二 t 产品周期中的市场份额表现不及预期，都可能对股价形成压制。 最后需要特别说明，严报观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
52猫哥的研报圈
01:52查看AI文稿AI文稿就在刚刚，全球顶级投行高盛发布了最新的亚洲股票策略报告，我看完后简直热血沸腾。这份报告不仅把中国股市的目标价大幅上提，还点明了二零二六年最硬核的投资逻辑，每一条都跟咱们十四亿国人息息相关，信息量巨大。 我连夜为大家提炼出四大核心要点，老规矩，先点亮，小红心，马上带你划重点！第一是股市， 高盛非常坚定看多，不仅维持中国股市超配评级，而且还把沪深三百指数目标价上调至五千三百点，这意味着距离现在还有近百分之九的上涨空间。要知道，当下海量储蓄在银行躺平， 正愁找不到好的投资机会，高盛这一发生，有可能吸引存款搬家入市。第二是主线，高盛点名了人工智能十五五 规划和出海兽疫板块，现在的市场风格非常明确，就是偏好科技硬件和上游资源，跟着国家产业升级的大方向走，把握 ai 发展机遇，就是抓住今年的核心主线。 第三是楼市，高盛预判上海、深圳楼市会在今年底率先出底，迎来转机，复苏节奏比其他一线、二线城市提前六到二十四个月，并预计二零二五年底至二零二八年底房价涨幅可达百分之十五。第四是人民币，高盛预测 未来一年人民币将持续走强，十二个月内看到六点五背后一托咱们强大的出口竞争力和庞大的贸易顺差， 这意味着咱们手里的人民币将越来越值钱。对于高盛这波前战预判，你觉得靠谱吗？欢迎在评论区留言，咱们年底一起验证！
612陈宗宝聊财经
05:11查看AI文稿AI文稿你可能还以为 ai 产业链就是闭眼买英伟达，那高盛说啊，上冷下热，卖场子的赚翻了，但买场子的还没有见到回头钱，那这套逻辑是完全偏离市场的，即将崩溃，但 semi analysis 反手一巴掌，他们说高盛根本就不懂什么是 ai 智能体。 现在的情况是为了取得一丝一毫的领先了，用户愿意付恐怖的溢价。那两个华尔街巨头都在死磕，到底谁对谁错，将决定你下一笔的钱该投向哪。今天我把他们的核心理论逐一的拆解给你，如果你关注现在的美股科技的话，就一定要把我的这个 视频看完。现在市场已经到了一个最为关键的分叉口，卖场子的英文答案已经赚翻了，但下一轮真正暴利到底会落在谁手里呢？那这两天，花街巨头高盛和 顶尖的研究机构 semi analysis 在 大模型到底赚不赚钱这件事情上彻底是杠上了。过去的两年，市场就任一个理，挖金子的不一定赚，但卖场子的 肯定赚钱，因为达台积电搞存储的，甚至搞变压器的，凡是 ai 链条上的硬件，全被爆炒了一遍。逻辑很简单，不管谁最后挖到的金子，你总得先买我的产子嘛，这就是确定性的议价。但现在这个卖产子逻辑遇到了挑战。 高盛的逻辑其实简单粗暴， ai 基础设施这一波市场已经给足了脸了，价格涨到天上去了。但是回过头来看那些花大钱买 gpu 的 云厂商，买 ai 服务的企业，他们的利润表里见到回头钱了吗？并没有。高盛认为现在是上冷下热，极度不平衡， 卖场子的利润好到发光。当下游买场子的云巨头现金流压力越来越大，这种状态不可能一直持续。 所以高盛建议啊，别再盲目的追半导体了。接下来要看那些手里有现金，估值被压在地板上的超大规模云厂商。要么企业以后真赚钱了，云厂商价值重估，要么企业不赚钱，云厂商削减开支，市场会奖励。这种财务纪律 让 semi analysis 直接反手就一个耳光，给出了完全相反的答案。他们认为高盛根本就不懂 ai 到底在发生什么。 现在的 ai 已经进化到了 agentic ai， 也就是 ai 智能体阶段。以前你问 ai 一个问题，他回答你一段话，那是工具。 现在 ai 进驻你的工作流，帮分析师写财报，帮程序员写代码，这个时候 token 就 不再是成本，而是真正的生产资料。 simon analysis 拿自己的公司举例，他们每年花在 ai 上的钱，已经占到员工薪酬的百分之三 当时了，但这钱花得很值，因为 ai 干活比初级分析师快得多。这就是核心分析。高盛看到的是平均企业还没有赚到钱，但知名 analysis 看到的是，领先用户已经离不开 ai 了， 且愿意支付恐怖的溢价。这个变化直接改变了产业链的利润。图。第一模型实验室以前大家觉得搞大模型的公司是烧钱的夹心饼，但现在，因为 ai 智能体干的是高价值的活，用户愿意付更多的钱，同时硬件优化又在降低成本， esrb 的 毛利率已经从百分之三十多冲到了百分之七 七十以上了，这就是定价权，它们正在变成下一层真正的收租人。第二，英伟达和台积电。别以为英伟达涨够了， semi analysis 把英伟达称为 ai 生态里的央行，它控制着顺利的流动性，只有下游的 token 价值还在涨，英伟达就有底气继续涨价，这种稀缺性短期内根本无解。第三， 企业软件光有模型没用，得帮企业打通数据，管理好流程，谁能把 ai 真正接入企业的业务系统，谁就卡住了下一个 黄金接口。最后一个，能源和物理所死，大家都在抢芯片，但真正卡脖子的可能不是技术，而是电力和散热。最上游的资源股可能比芯片还要硬气。 所以我认为啊，两家巨头争论的根本不是 ai 有 没有未来，而是蛋糕的分配方式。高盛盯着平均数，大多数公司还没有赚到钱，模式不可持续，迟早要君子回归。 same analysis 盯着的是边际变化，领先样本正在扩上，蛋糕还在做，大卖场子的和造模型的 都有的赚。这里有个很残酷的真相， ai 智能体不是来帮我们工作的，他是来接管工作的。这意味着那些只会做简单界面的软件公司会集体阵亡，未来的利润不会平均分配，而是会疯狂的向那百分之一能真正解决业务闭环的公司集中，这就是大收购的开始。 云厂商现在的处境最微妙，他是大买家，也是大平台，高盛看多他，是因为他坏消息出镜了。而 simon analysis 认为，只要需求爆炸，他手里的算力就是硬通货。接下来的市场就看这几件事， token 价值是不是继续涨？模型公司赚钱能力是不是持续改善？云厂商的投资能不能换回真金白银？以及 最核心的物理层面的电力和数据中心容量能不能撑得住这个野心？如果高盛是对的，接下来是一次剧烈的回归，芯片股要杀估值，但如果 semiananalysis 是 对的，现在只是大戏的开始， hogan 将成为未来十年最重要的工业粮食。 我的判断很简单，市场从来不看平均数，看的是边际变化。当年互联网和移动支付初期，也没有人说得清怎么赚钱，等你看清的时候，门票早都已经卖完了。接下来的交易逻辑已经变了，过去是看谁最靠近算力，现在要看谁能把 ai 创造的价值实实在在的留在自己的利润表里。我是梅老哥带你假设投资做时间的朋友。
390美刀哥
