香农新创是什么板块
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03:17查看AI文稿AI文稿香农新创最近这份成绩单有点夸张啊。二零二六年第一季度营收二百三十七点六五亿元，净利润十三点二七亿元。他一个季度赚的钱已经超过二零二五年全年的五点四五亿元， 净利润同比增长百分之七千八百三十五，数字看着跟坐火箭一样。很多人看到香农新创、 sk 海力士存储芯片这几个词放在一起，顺手就把它当成了国产 h b m 公司。哎，这可说错了。香农新创的核心子公司叫联合创泰，主要做芯片分销。 他拿到了 sk 海力士、 amd、 联发科等厂商的产品授权，从原厂拿货，再卖给服务器、数据中心、手机和电子设备。客户，芯片不是他生产的，他赚的是中间的价差和服务费。你可能会问，倒个手，能有多大价值？ 芯片分销和普通批发还不太一样，客户一次采购可能就是几亿元，又希望准时交货，还可能要求几个月账期。分销商得提前备货，垫资金处理物流和汇率波动。遇到芯片紧缺，还要想办法帮客户争取货源。这个行业也有大公司，比如大连大文业科技，规模可以做的很大，利润通常比较薄。 湘农新创二零二五年的芯片分销收入是三百三十二点二五亿元，占公司营收百分之九十四点二五，毛利率只有百分之二点八六。简单说，卖一百元芯片，扣掉进货成本，毛利润大约只剩两块九。 那二零二六年一季度利润怎么突然冲到十三亿元？财报给出的原因很直接，芯片销售规模扩大，同时产品售价明显上涨。 按照财报里的收入和成本计算，一季度综合毛利率大约百分之九点一二，去年同期只有百分之一点九八，这一下差别就大了。存储芯片涨价时，分销商以前买进的库存会按照更高价格卖出去，销量增加，再叠加价差扩大，利润自然往上跳。 去年同期净利润只有一千六百七十三万元，基数又很低，所以才出现百分之七千八百三十五这么夸张的增幅。不过有件事得说清楚，公开财报没有透露 hbm 到底贡献了多少收入，也没有确认 hbm 是 这十三亿元利润的主要来源。 把香农新创直接叫成 hbm 制造商，依据不够，公司也在做自己的存储产品，品牌叫海普存储，主要是企业级 d d 二四、 d d 二五内存和固态硬盘。二零二五年，海普存储收入十六点五八亿元，按照批录数据计算， 毛利率大约百分之二十点九，确实比分销高不少，可它占公司总营收只有百分之四点七。而且海普做的是存储产品和模组， 没有制造 jm 或者 hbm 净员，现在的问题反倒在仓库里。二零二六年一季度末，香农新创存货从二十五点九八亿元涨到六十九点七一亿元， 应付票据和应付账款也明显增加，中期利息支出达到一点七六亿元。存储涨价，库存能放大利润，价格掉头时，库存也可能压住毛利，甚至产生减值。再加上二零二五年前五大供应商占采购额百分 九十八点六，前五大客户贡献百分之七十九点一九的销售额，上下游都非常集中，所以湘东新创这一季度确实赚的多，原因主要是销量、价格和价差一起改善。他在 ai 产业链里的角色 也得记准，上游连接存储原厂，下游连接服务器和数据中心，客户核心身份仍是芯片通路商。十三亿元利润很亮眼，能不能延续，还得看存储价格、库存周转，以及海普存储能不能慢慢把占比做上来。
06:40查看AI文稿AI文稿ai 存储风口上的香农新创营收六年暴涨一百三十倍，很多人只看见业绩爆发，却忽略财报里埋藏的多重隐患，今天逐条拆解真实基本面，看完再决定能不能下手。一、香农新创是 a 股稀缺的存储芯片分销标地，国内存储分销第一梯队， 深度受益于 ai 算力扩张带动的存储涨价周期。二、核心业务一、存储产品分销 sk 海力士 d r a m n a d 占营收绝大部分 到电子元器件综合分销算利与服务器整机业务。三、总资产从二零二零年十五亿跃升至二零二五年一百一十一亿，六年增长约七倍。总资产快速膨胀主要来自应稍账款与存货等营运资产，而非固定资产，符合分销商高周转特性。 四、资产负债率从二零二零年百分之九点四二飙升至二零二五年六十五、百分之五十九、高负债率是分销商模式的结构性特征，以银行短期借款和应付票据支撑存货与应收的周转， 并非经营恶化，需警惕。若存储景气度下行，存货跌价或回款延迟，高杠杆将放大经营风险。五、差额二零二零年转型后转负且逐年扩大， 二零二五年达负三十五点二四亿，说明公司大量营运资金被下游占用，资金需求高度依赖外部融资。六、乌胀款从二零二零年零点七五亿增至二零二五年三十五二十三亿， 占总资产比例从百分之五升至三十一、百分之七十八，远超百分之三优秀县和百分之十五正常县。 七、固定资产仅零点六六到一点三二亿元，占总资产比例不足百分之一，是典型的轻资产模式，公司不持有金源场、风测场，核心竞争力在于代理资质、资金实力与渠道网络，而非厂房设备。 轻资产意味着折旧负担小，扩张无需巨额资本开支，但也意味着缺乏技术护城河，利润高度依赖代理授权稳定性与上游原厂供货政策。八、公司长期股权投资近乎为零，未大量对外参股，主业聚焦度较高， 但需注意其商誉。十点九零亿元，占净资产的三十百分之五，属于高商誉状态。九、存货从二零二零年零点五亿增至二零二五年二十五九十八亿，占总资产百分之二十三点四。四、 存储芯片价格波动剧烈，存货跌价风险是分销商最核心的风险点。十、营收从二零二零年二点六五亿跃升至二零二五年三百五十二五十一亿六，年增长超一百三十倍，成长性主要取决于存储行业周期与 ai 算力需求。 十一、毛利率从二零二零年百分之三十点五七骤降至二零二一年百分之八十八，此后在百分之三点九七到百分之五点八零区间窄幅波动。 百分之四左右的毛利率是分销商的行业常态，低毛利加高周转加高杠杆的商业模式意味着对费用控制和资金成本极其敏感。十二、期间费用率极低，二零二一到二零二五年稳定在一百分之五十四到百分之二点三八之间， 费用率占毛利率的比例约百分之三十八到百分之五十五，意味着四成左右毛利被期间费用消耗。十三、销售费用率仅百分之零点二六，远低于百分之三十标准线。十四、主营利润从二零二零年零点四二亿增至二零二五年八五十一亿， 主营利润与营业利润比例二零二零到二零二四年持续大于百分之八十，说明利润质量以主业为主。 二零二五年主营利率二百分之四十一，较二零二三年百分之三点四零回落，主要因毛利率下行叠加财务费用上升。低毛利率下主营利润的绝对额取决于营收规模与周转速度，属于薄利多销型盈利。 十五、净利润现金频率剧烈波动，二零二一年减百分之五十，二零二三年加百分之一百九十，二零二四年减百分之十九， 二零二五年加百分之两百零七、经营现金流与净利润严重背离，根源在于营运资金的巨额占用， 营收扩张期、应收账款和存货吞食现金收缩期回款释放现金。十六、 roe 从二零二零年百分之四点八零升至二零二二年十六百分之四十峰值， 二零二四年回落至八百分之九十九，二零二五年回升至百分之十五点二五。二零二五年 roe 百分之十五点二五已接近优秀线，在低净利率下靠高杠杆和高周转实现，是典型的杜邦杠杆驱动型 roe 盈利持续性取决于存储景气能否延续， 若周期反转，高杠杆将快速侵蚀 roe， 需特别关注二零二六年存储涨价延续下，净利率与 roe 能否进一步提升。 十七、构建固定资产支付现金极低，轻资产模式下，公司增长不依赖资本开支，而是依赖营运资金投入与代理权扩展。 十八、分红从二零二零年零点一四亿增至二零二五年八十六亿，分红比例百分之二十到百分之九十波动，其中二零二四年达百分之一百二十三，超过当年规模净利润 t t m 极低，仅零百分之七。 对追求现金回报的投资者而言，该股不是分红型标的，其价值在于成长弹性，而非股息。 十九、 p e 四十一点三七倍 p e。 静态一百四十九十四倍 p b 高达十五点六八倍，估值处于极高水位，若存储景气回落， p b 有 显著压缩风险。估值合理性的关键变量，存储涨价周期能持续多久？公司能否以量补价？二十、主要风险， 估值风险 p b 十五点六八倍 p e。 静态一百四十一倍，处于极高水位，业绩兑现不及预期，将面临戴维斯双杀。存货跌价风险二十五点九八亿，存货高度依赖存储价格周期反转即面临巨额减值。 商誉减值风险十点九零亿，商誉占净资产百分之三十点五。资金链风险，负债率百分之六十六，应负应收缺口三十五亿，资金周转依赖银行授信利率上行或授信收缩，将直接冲击经营客户集中风险大，客户依赖度高，溢价能力弱。 看完整套财报书里回答大家最关心的问题，现在能不能入手？记住一句话，好公司也要匹配好价格。周期股博弈警惕度，一旦行情反转，高杠杆、高估值会放大所有风险。你觉得存储涨价周期还能持续多久？评论区聊聊。
50波段发哥
07:41查看AI文稿AI文稿大家好，我看到很多朋友留言跟我讲，让我聊一下项目新创。在存储板块，项目新创他并不是一个芯片公司，这是一个很重要的概念。你要搞清楚，他不是一家芯片公司，他是本轮存储产业链的流量中更像是一个放大器。项目新创这个公司啊，他左手连接的是全球的存储原厂，右手直接连接的是中国的需求。站在投资的本质， 项目新创他是否是个科技龙头？答案是很显人意见的，他不是，他是否具备这本能存储的一个周期的弹性呢？对，他具备并且非常的强。项目新创他会有很确定性的成长吗？我只能说需要保持一个很警惕的态度，就是他有，但是他特别依赖于之后的一个执行。那项目新创的股价是否容易被爆炒？ 很容易，他是一个弹性极强的公司。相容新创，他在整个存储产业链里面，他的上游依旧是那些知名的原厂，比如说三星、海力士、美光。其次对接这些原厂的中游就是相容新创，他负责的是分销和整合，他往下去传达的就是魔术厂和终端厂， 他不是生产者，他生产不了任何存储的产品，他只不过是资源的调度者，从上游原厂那里拿到的这些资源去进行一个分配和调度。 那很多人在私信里面问我，为什么他在本轮行情里面也表现出很强的一个态式，其实他卡在了一个最迟周期红利的位置，原因其实也很简单，就是他上游的一些原厂涨价，他去拿货，然后他下游的一些需求爆发，他直接卖货， 那结果就是他的量和他的价都同时被放大了很多。我昨天晚上去查了一下数据，香农新创他分销收入的占比接近达到了百分之九十七到九十八左右，这是一个比较夸张的比例啊，整个存储产品占他分销，他分销里面 的收入大概百分之七十左右，也就是他的他做分销，分销是他公司业务的百分之九十七以上，但是他分销业务里面存储产品占到了将近百分之七十左右，就是我开头提到的，他是在存储智能流势里面的一个放大器。那 我们再去拆解一下这个。呃，项目新创的商业模式，他的核心模式我相信很多人都知道，他就是分销加自研，他的分销主要是他的一个核心的现金流，因为他代理了 sk、 海力士，包括联发科还有 amd， 具备了一个很强的优势，就是他有非常稳定的货源，然后他可以深度的去绑定这些原厂。 但是当然他也会有他的缺点，他的缺点就是毛利极低，我看了一下之前的研报，他的毛利大概是百分之三到百分之四，当然这只是他过去和当下的一个 一个价值体现。他未来的估值和价值取决于什么？取决于他现在开始布局的自研赛道，这个才是他未来真正有想象力的地方。当下正在大量投入的一个海土存储，他主要是布局的是什么？滴滴 r 五和企业级 ssd， 想从搬运工朝品牌商去做一个很大的转型。 那这样子就会有一个关键的矛盾点，就是他现在赚钱，他靠的是分销业务来赚钱，但是他未来的估值又是要倚仗他现在要做的这些自研但是没有去兑现的东西。那还是聊刚才那话题，为什么他能长这么猛？那其实有核心逻辑，核心逻辑就是我反复在讲的，他是智能存储流逝 周期的一个放大器，因为存储涨价，原厂像美光、三星、海力士这些都是可以直接赚钱的，那模组也会赚钱，他赚的是什么钱？他赚的是流转规模加一个价格差的钱。我看了一下他过去的一些财报，还有一些业绩报，他的财务特征呢，其实也会体现出一些比较典型的信号。就是 第一个很明显的东西，就是你会看到他的营收在过去是暴涨的，但是有一个很奇怪的点，他的利润没有和他的营收进行一个同步，打个比如啊，就是他的营收增长百分之一百多，但是他的 利润几乎没有变化。这，这说明什么？说明了一个很关键的问题，就是规模扩张并不等于盈利质量的提升。这个是我们业内去做调研的时候反复会提到一个问题，就是很多厂家他在规模进行扩张的时候，他的盈利质量是没有得到。一个问题就是很多厂家他在规模进行扩张的时候，他的盈利质量是没有得到的。优势就是他绑定原厂的能力，首先 海力士是给它进行了授权的，而这个还是在国内的这些非常厂商来讲还是比较牛逼的。其次 hbm 的 产品它会有一个很稳定的拿货渠道，这意味着它能够比其他的国内的竞争公司优先拿到一些稀缺的存储资源，当然它最大的风险就是 我在昨天的两期视频也反复提到的，就是国内存储厂商的一个通病，他没有定价权，他不是决定价格的人，他只负责传递价值，他不决定价格。我刚刚前面提到了一点，就是他的盈利质量没有得到提升，那他会有一个呃，很关键的需要警惕的东西，就是他的现金流风险。这个其实很多散户投资者他是不太看重这个东西的，但是在业内是非常关注这个现金流风险的。就是你如果去 看到很多研报，你会发现就是项目新创，他的营收一直都是属于暴涨的，但他的现金流其实并不稳定，原因就是因为他的分销需要大量的垫资。这个其实已经不仅局限于在存储板块了，就是可能在后期我会聊到一些类似于房地产板块，包括我在过去给一些房地产的公司去做顾问的时候， 你会发现很多这种你们认为有钱的，比如说包工头啊、承接商啊、工程老板啊，他们阶段去接一些业务，接一些工程，他是需要在前期进行大量垫资的，那这种垫资行为是一个非常风险的，很有可能也在过去也无数次拖垮了一些小的工程老板和一些所谓的包工头。 所以项目新创他在做这个分销业务的时候，他也会面临同样的困境，就是他前期需要进行一个大量的垫资，然后再聊到项目新创的股价。这里其实还是讲了一句话啊，我所有的这个分享观点并不构成对你的投资建议，但是你可以理解的就是为什么资金为什么喜欢他？第一，他他是具有很高的弹性的，这点和百味有点类似，他的高弹性是取决于他的收入在过去时一直处于一个爆炸的状态。他的题材非常的多， 还有 ai 有 存储，他的逻辑很复杂，逻辑复杂就有一个很好的特点，就是什么非常容易讲故事，也就是我们俗称的容易画大饼。他的逻辑包含了分销，又包含了自研，还包含了自算、智能计算，这些都包含了。然后他的位置也非常的特殊，他并不是龙头，他不像龙头那么去树大招风，但是他是最容易被资金利用的。他和我们前两天聊到的其他存储公司的，其实也会有一些本质上的区别。比如说我 昨天聊到的百威存储，百威存储是一个呃周期弹性很强的一个模组厂商，那我们前天聊到的江波龙，江波龙他是一个很稳定的品牌方，那昨天聊到招一创新，招一创新实际上是一个具有一定技术的设计公司，那项目新创是什么？项目新创就是一个流量中硕，他更像是一个存储板块里面的网红角色，他就是一个很地地道道，很 特征明显的渠道上。他不是做产品赚钱的，因为我之前讲他不是一个芯片公司，他不是做产品赚钱的，他就是做流通赚钱，高周转高流通。那他未来有什么发展路径呢？就是我认为 最现实的啊，就是也是可能性最大的一个路径，就是他继续把他的分享业务做大，然后他的收入进行一个持续的增长，但是他的利润增长还是跟我前面提到的一样，可能会有局限性，不会有一个很大的正相关的一个质量提升。那 第二种路径呢？就是在我看来是一个对他未来固执有一个很关键的突破，就是他的自研，自研一定要成功。如果他的自研成功了，那他的企业级的存储就会放量， 这种东西一放量之后，那他的估值体系会迎来一个翻天覆地的变化，当然就处于他的字眼能不能成功。他字眼成功实际上你可以粗暴的理解为他在技术上有一个很大的突破，包括他可能会从我前面提到的从一个渠道上向一个自己能够做产品的品牌上去做一个呃，身份的转变。 第三个路径的话就是还是我们说做投资你一定要有一个风险意识，那像新创这家公司的风险的话，其实他自身不是特别大，主要还是取决于整个存储周期的结束。那如果整个存储周期进行了一个鉴定， 项目新创的业务，他在原厂那边的深度绑定以及得下游的供货，他的收入都会进行一个大大的锐减，然后他的利润会进行一个急剧的压缩。我始终在反复强调啊，我这不是抹黑，也不是贬低，是很客观的讲，项目新创他不是一个科技公司，他甚至都没有在科创版上市，他是在创业版上市，他就是周期行情中最容易被资金放大的一个工具公司， 他是一个资金很用的很趁手的一把武器，一把很很得心应手的工具。在存储这轮流流失起势的时候，如果你未来对项目新创这个公司呃，有一点这种投资意向的话， 那你可以去看几个指标点。比如说第一，你看到世界外围的原厂那些存储的产品，它继续在涨价，包括 ai 方面的一个需求还在激增，那我觉得 它可能还会迎来一个小的组织浪。我前面讲了，它弹性很强，弹性强它会优先比基本面涨得更快。然后如果你看到的是存储价格已经见顶了，比如说各个大厂已经恢复产能，然后存储价格的售价也没有继续加价，可能在进行一部分下调，那这个时候可能龙头就会走弱。 但是香农新创他属不属于龙头这个东西，实际上大家仁者见仁，智者见智，有的人觉得他是龙头，有的人觉得他不算龙头，这个是有分歧的，但是我一直在讲，有分歧不重要，分歧 是让他走出弹性的一个关键点。但是如果存储的价格鉴定或者是大厂恢复成本的话，他很有可能比别人跌的更快。以上我刚刚讲了这么多啊，你会发现香农新创他不是价值投资最好的一个标的，但他一定是周期情绪最最强的一个放大器。呃，这句话通俗的讲就是什么呢？就是 如果基本面或者是行业周期呃，有一点点不开心，那项目新创一定是第一个痛哭流涕的人。那如果基本面、行业整个存储板块，他微微的开始由伤心变得开心，变得逐渐开朗，那项目新创一定是第一个兴高采烈放声大笑的人。 这样子讲，大家应该可以有个很直观的画面在脑海里面，好吧，还有那句话，呃，我所有的这个观点就是和大家友好交流，尽量去做到客观的分享，然后不构成对你们的任何投资建议，你们如果有兴趣的工作，我会尽量去出视频和你们一起进行一个探讨，好吧，拜拜。
68不比博士
02:39查看AI文稿AI文稿朋友们，今天存储板块上演了一幕让所有人目瞪口呆的大戏，存储龙头香浓新创，净利最高预增二十四倍，股价直接给你二十厘米跌停！与此同时，韩国股市盘中暴跌，触发熔断。 s k 海力士、三星电子双双暴跌，看到的是业绩暴涨、股价暴跌的离奇反差。但你没看到，这背后整个存储芯片超级周期的定价逻辑正在发生微妙但致命的变化。 这件事绝不是单个公司立好出镜那么简单，它考验的是所有投资者对 ai 驱动的。这波存储行情到底看懂了几层？这件事本质上不是业绩不及预期，而是市场开始提前交易周期高点 业绩是过去的，价格是反映未来的。当最亮的那颗星星都开始跌停，说明资金对接下来的预期已经悄悄转向。 先看第一个最硬的信号，业绩太好反而跌停，这说明什么？香农新创预告，上半年净利润三十五亿到四十亿，同比增长百分之两千一百一十八到百分之两千四百三十四。这个增速放在全 a 股都是天花板级别的。但市场用真金白银投票，开盘冲高后直接封死跌停板。 这说明什么？预期已经完全打满，立好出来就是兑现点。 ai 加存储这波行情走了快一年，很多个股涨幅已经好几倍，所有人都知道业绩会暴涨，就等预告出来落地，落地就是立好出进。 再看第二个更关键的信号，韩国这边已经提前给出了答案。就在同一天， kis 证券发布 s k 海力士二季度业绩预判，营收和营业利润都创新高，但营业利率环比回落八个百分点。 这个细节一出来，市场直接炸了。 sk 海力士盘中暴跌超过百分之十二，三星电子跌近百分之八，韩国 k o s p i 指数一度大跌超过百分之五，直接触发熔断。为什么一个净利润回落八个点，就能引发这么大恐慌？因为市场担心， ai 驱动的存储超级周期利率最高点可能已经过去了。 最后看最深层的一层逻辑，这波存储涨价的本质是什么？是供需错配带来的价格修复。过去三年，行业亏到哭，厂商集体砍产能， ai 需求突然爆发，产能跟不上，价格一路疯涨， hbm 更是供不应求。但现在价格涨到高位，产业链开始囤货，下游需求能不能持续接得住？ 韩国央行出来辟谣，说 ai 芯片超级周期还能持续，但市场不信。信不信不由央行说了算，得由订单和价格说话。 接下来主要盯两个验证点，一是存储合约价格能不能守住，二是三季报业绩能不能继续超预期。如果价格开始松动，说明周期真的坚定。如果价格还能撑住，那这只是一次正常的获利回吐。 这次集体跳水，给所有人提了个醒，再好的赛道涨多了也要消化预期，最亮的业绩预告，往往就是情绪的拐点。以上内容为个人观点，仅供交流探讨，不构成任何投资建议。
98知几
00:51查看AI文稿AI文稿很多人看不起这个香农新创啊，觉得他就是个分销商。 对，呃，本质上来讲，香农新创呢，就是抱着海力士大腿了，也就是你们说的分销商。但是你们别忘了，香农新创同时还控股了一家叫海普存储， 那么这个海普存储呢？他既做企业级内存，又做企业级硬盘，也就是 ssd。 那 么海普存储的第二大股东是谁呢？ 是大普威，也就是说香龙新创和大普威共同持有海普存储，而这个海普海普存储既做企业级硬盘，又做企业级内存。所以你们别看不起香龙新创这个分销商。
245无锡.李牧之
02:07查看AI文稿AI文稿每天快速了解一家上市公司，今天讲的是香农新创，你可以把它理解成半导体产业链里的渠道型选手， 不造芯片，主要做存储芯片分销加企业级存储解决方案，加一部分算力基础设施配套业务。说直白点，他负责把上游存储芯片卖到国内服务器和数据中心客户手里。二、产业链位置处在半导体中游偏下游，上游是三星、海力士、长江存储这类原厂， 他在中间做渠道交付和方案整合。优势很现实，一、贴近 ai 服务器和数据中心需求。 二、能吃存储周期上行红利。三、容易被 ai 算力行情带动，情绪短板也很清晰，一、没有定价权。二、利润随周期波动。三、护城河偏弱。三、业绩驱动逻辑。 核心就三件事，一、存储芯片价格周期。二、 ai 服务器与数据中心需求。三、大客户订单节奏，本质不是成长股逻辑，是周期放大器逻辑。 四、最近炒作的题材热点和驱动事件。这一轮市场给的热度主要是三条线叠加，一、 ai 算力扩张大模型训练带动 h p、 m d、 d r 五 s、 s d 等高端存储需求。二、国产算力替代数据中心，国产化推进存储链成为捕猎方向。 三、存储周期触底，预期市场在交易去库存结束补库存启动的拐点。一句话，它不是主线发动机，更像情绪放大器。 五、资金认知，市场对它的定位很冷静，一、行情好弹性工具。二、行情差，周期回撤股。 三、长期很难给高溢价，属于典型交易型标的不是长期信仰资产。六、核心结论相融新创的本质，存储周期加 ai 算力需求共振下的中游弹性标的 一句话结论，他是存储周期的温度计，不是科技革命的发动机。祝点赞的各位老板发大财！以上皆为基于公司客观事实的表述，不构成任何投资建议。小尖说，公司每天陪着你！
39带你避股坑
02:51查看AI文稿AI文稿三十五到四十亿，这是香农新创上半年的净利润，同比暴增了二十四倍。但如果你只看到暴赚两个字，这期你就白看了。香农新创赚的不是芯片的钱，它赚的是通道的钱。这里是 ai 财经新世界二十四小时公告翻译官， 香农新创是全球存储芯片分销商的龙头，左手从三星、 sk 海力士拿货，右手卖给中国客户。今年上半年存储芯片涨价加 ai 服务器抢货，它作为头部分销商躺着赚钱，做了个最直观的对比。 香农跟江波龙都在存储产业链上，但赚钱方式完全不同。江波龙是提前囤货堵涨价，存货一百八十亿，毛利率百分之五十五，但现金流是负的。 香农做的是分销，不囤货赚价差，库存风险小得多。注意了，涨价周期里江波龙赚的多，跌价周期里，江波龙亏的也狠。 相农的利润弹性没那么大，但波动也小。这是两种完全不同的生意模式。但如果你只看到分销龙头，这期你就亏了。如果你正在关注半导体产业链，这期至少帮你看清一个关键变量。先说第一层，公告直接说了什么， 三十五到四十亿利润，核心驱动力就两个， ai 服务器抢存储芯片量在涨，存储芯片合约价价也在涨，量价齐升，分销商是最确定的受益者。再说第二层，这个利润的持续性取决于什么？ 存储芯片的价格不是一直涨的。 omega 预计存储供应紧张要到二零二七年下半年才会缓解，在这之前，涨价的趋势大概率维持。 但一旦原厂扩展，产能释放，供需逆转，香农的利润也会跟着掉头。分销商是存储周期的放大器，涨时暴增，跌时也会暴降。最核心的第三层，香农新创的估值锚点是什么？它不是芯片公司，芯片公司看技术壁垒，它是分销商。 分销商看两个指标，原厂关系和客户覆盖。香农在这两个维度都是龙头。但分销商的估值天花板天然比芯片公司低， 芯片公司给四十到六十倍 pe， 分 销商大概给十五到二十倍。说白了，香农新创赚的是存储周期的钱，周期向上的时候它是印钞机，周期向下的时候，它就是正常的分销生意。给你两个验证信号盯着。第一， q 三，存储芯片合约价涨还是跌，这是香农利润的同步指标。第二，香农的应收账款增速， 客户如果开始拖货款，下游需求就变差了。最后说说你听完能做什么。第一，把存储产业链分成三层，看原厂、分销商、模组厂、涨价周期，三层都赚钱，但弹性最大的是模组厂，最稳定的是分销商， 你的风险偏好决定了你选哪一层。第二，如果你持有相同或者想买，盯住一个数字就够了。存储芯片合约价的月度变化， 涨就拿着，连续两个月不涨就要警惕了。如果你没时间自己盯存储合约价拆分销商和模组厂的区别，关注 ai 财经新世界重要公告，二十四小时内拆好，三分钟听完结论直接拿走，存下这期下个月合约价出来回来对照，这里是 ai 财经新世界二十四小时公告。翻译官，我们下期见。
31AI财经新视界
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01:54查看AI文稿AI文稿香农新创三零零四七五，预计二零二五年扣亏净利润四点六到六亿元，同比大幅增长百分之五十一至百分之九十六。目前，啊公司的芯片分销业务是核心业务和主要收入来源，代理销售 sk、 海力士、联发科、 amd 等品牌的存储器和主 控芯片，最终应用于国内的大型云计算设备、手机和互联网等，与营收占比超过百分之九十，是推动公司近年来收入增长的核心引擎。自有存储业务进展也是非常显著的，啊已经成功完成完成了企业级的 ddr 四、 ddr 五以及第四代高速固态硬盘，已经通过了国内部分主流服务器平台的认证与适配。二零二五年该项业务已经实现收入十七亿元。全球的数据中心建设热潮推高了企业级存储的需求， 行业呢，正处在供不应求的涨价周期。公司的分销业务的利润得益于在此前的自主备货， 旗下自主品牌将海普存储已经实现盈利，这将成为公司未来提升整体毛利率和市场竞争力的关键，并战略投资了像逼人科技啊、有机电子等半导体上的优质企业，构建起产业链生态协调， 贡献部分投资收益。公司营收高度依赖于分销业务，其业绩容易受到上游供应商授权政策变化以及行业周期变动的影响。存储行业本身具有较强的周期性，如果未来 需求不及预期或者产能过剩导致价格下跌，将直接冲击公司的盈利。总体来说，啊湘农新创正处在一个积极的转折点，基本的分销业务借助行业景气向上攀升，而自主品牌则成功开辟了第二增长曲线。未来的核心看点在于 海普存储能否持续放量，以及公司如何应对行业周期波动，真正实现分销与自主产品双轮驱动的平衡发展。
05:07
01:14查看AI文稿AI文稿夏诺新创是海力士在中国大陆的独家代理商，就那个高贷款内存以及 ddr 五级服务器，那这些产品受益现在 ai 服务器数据中心高速发展，需求很大， 涨价很快，所以这个利润本来是百分之二到百分之三左右，现在直接涨到了百分之九，所以这个周期我觉得是今年应该是可能能够维持，如果明年存储芯片 产的过剩，有可能导致价格回落，利润就回落，那所以就目前山东新创我觉得它泡沫稍微大了一点，增速虽然很快，增幅很多，那还有六年半年报出来预告是 大约见利润同比增长百分之两千一百一十八至百分之两千四百三十四，这个增速不能说明显是超级明显，那至于他现在泡沫有点大，打分的话我给他打三十分， 如果是拉长时间的话，二七年产量有可能会过剩，就目前短期的话，我觉得还行。另外我在左下角放的这个付费内容是一个月免费的课程，这时候可以参考一下。
67朱八重
