智度股份有token概念吗
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00:37查看AI文稿AI文稿美股 ai 应用股大涨，那 toking 工厂作为一种新的模式受到了投资者的重点关注，那 a 股中间有哪些公司进入到了 toking 工厂这个领域？一条视频说清楚，点赞收藏直接涨干货。第一家，一点天下，珠海营销龙头，日均 toking 消耗四十亿。第二家，蓝 v 软件，自建大型 toking 工厂， 升中级才能破亿。第三家，中金宝，全量部署主流大模型 talking 服务平台，有用记得加关注，峰哥接着讲。第四家，红景科技，面向全球输出 talking 工厂， a p i 服务。第五家，红信电子，打造骨灰算力 talking 工厂。第六家，润剑股份，转型 talking 工厂模式，算力中心，灵活计费，独立投言，不做推荐。投资有风险，入市需谨慎。
1018杨风主题投研
07:35查看AI文稿AI文稿各位朋友，上一集把算力租赁、三雄、红信电子、润剑股份、东方国信正面 pk 完了，今天第七集进入 token 工厂系列的第二场横向对决， i d c 与 c d n。 的 双龙头之战。润泽科技对比光环新网，看谁的 a i d c 转型更彻底。 网速科技对比首都在线，看谁的边缘推理网络更有壁垒。一、 idc 双龙头润泽科技 vs 光环新网， aidc 转型的天壤之别先看润泽科技，二零二五年全年营收五十六点七四亿元，同比增长百分之二十九点九九， 规模净利润五十点五零亿元，同比暴增百分之一百八十二。这个业绩在 a 股 idc 板块里一蹶绝尘。 增长引擎只有一个 a i d c。 二零二五年 a i d c。 智能算力业务营收二十五点一零亿元，同比增长七十二百分之九十七，占总营收比例跃升至四十四、百分之二十四，毛利率高达百分之四十八点五零，远超传统 i d c。 业务四十四百分之一的毛利率。 全年新增交付算力规模两百二十兆瓦，含行业首例单体一百兆瓦。超大规模制算中心年度交付规模超此前十六年累计总量的百分之四十。 这是实打实的产能释放，不是 ppt 讲故事。润泽最大的护城河是深度绑定字节、跳动字节，是当前中国 ai 应用场景最丰富、 token 调用量最大的互联网公司。二零二五年字节营收暴涨， 但利润全部砸向 ai 算力基建，润泽就是承接这笔天量资本开支的核心。 i d c。 运营商廊坊智算中心专门为火山引擎和豆包大模型搭建订单锁定长达十年，自洁系收入贡献约百分之六十， 新货订单中百分之五十的增量需求由润泽独揽。自洁生态不减速，润泽的增长引擎就不会熄火。再看光环新网，同样是老牌 i d c。 龙头，但二零二五年成绩单是天壤之别，全年营收七十一十八亿元，同比下降百分之一点四二， 规模净利润亏损七点六零亿元，同比暴跌百分之两百九十九。亏损的核心原因是季提商誉减值八点六四亿元，这是历史上并购积累的包袱，一次性出清。 但剔除商誉减值这个一次性因素，光环新网的 i d c。 主页没有崩盘。 i d c。 业务营收二十二点三一亿元，同比增长百分之六点八一，毛利率稳定在百分之三十二到百分之三十五，仍然是公司的主要利润来源， 机柜总数已超八点六万个，新投放机柜二点六万个。真正拖后腿的是云计算业务，营收四十八点三六亿元，但毛利率仅百分之七到百分之九。增收不增利，光环的核心问题是存量资产包袱沉重，云计算业务利率过低， 但 i d c。 基本盘仍在，机柜规模位居行业前列。自洁 a w s。 等大客户关系稳固，自洁相关收入约占云计算业务的百分之四十一。一旦商誉，简直风险初侵， i d c。 主业的价值会重新被市场定价。 两家横向对比，结论一目了然。比业绩，润泽五十亿净利润碾压全场，光环仍陷亏损泥潭。比毛利率，润泽 a i d c。 高达百分之四十八点五，光环云计算仅百分之七到百分之九 比。客户结构润泽深度绑定自洁这一国内最大 ai 生态光环，客户多元，但缺乏高增长锚点比估值逻辑，润泽赚的是 a、 i、 d、 c。 高增长加自洁生态锁定的确定性溢价，光环赚的是商誉简直出清后 i、 d、 c。 主业资产重估的修复弹性 护城河，深浅差距显著。二、 c、 d、 n 双龙头网速科技 vs 首都在线， 谁能抢占边缘推理的新高地？先看网速科技。 a 股 c、 d n。 龙头二零二五年全年营收四十六点六一亿元，同比微降百分之五点五零， 但规模净利润八点零零亿元，同比增长十八、百分之五十三，营收下降是主动剥离 m、 s、 p。 等非核心业务所致。利润增长来自业务结构优化。 c、 d、 n 及边缘计算收入占总营收百分之六十二点一，毛利率稳定在百分之三十五点五。四、 经营性现金流九点八五亿元，现金转化能力持续提升。网速的核心看点是正在把传统 c、 d、 n。 节点升级为 ai 边缘推理节点，面向 token 分 发场景提供模型 k v cash 加速和边缘推理服务，让模型响应延迟从几百毫秒压到几十毫秒。 idc 预测，二零二七年全球 ai 推理市场规模将突破五百亿美元，其中边缘推理占比超百分之四十五。 网速抢占的正是这条最确定的赛道，它赚的不是 c、 d、 n。 的 存量流量费，而是边缘推理网络升级的增量红利。再看首都在线，它不是传统 c、 d n。 厂商，而是从 i、 d、 c 向智算云转型的跨界者。二零二五年全年营收十二点三七亿元， 规模净利润仍亏损一点七零亿元，但同比大幅减亏百分之四十三点九。一、首都在线的看点是智算云业务的爆发力。二零二五年智算云收入二点九五亿元，同比增长六十一百分之八，成为增长最快的业务板块。 i d c。 业务持续收缩，同比下降三十五百分之五十一，但公司坚定向智算方向转型。更值得关注的是，算力出海首都在线推出全球分布式推理解决方案， 一拖国内六大制算中心和海外二十四个公有云地域节点、近两万片 gpu， 形成全域联动算力矩阵，可实现海外推理成本直降约百分之五十，推理延迟降低约百分之四十。 首都在线赚的不是当下利润，而是出海算力调度加智算转型加全球分布式推理网络的三重弹性，属于以空间换时间的逻辑。两家横向对比 比业绩，网速稳定，盈利八亿。首都在线仍在亏损，比护城河网速 c d n 加边缘推理技术壁垒扎实，首都在线海外节点和跨境算力调度先发优势突出。比逻辑 网速赚的是边缘推理网络升级的确定性。首都在线赚的是算力出海加全球分布式推理的高弹性 比阶段，网速已进入成熟收获期，首都在线仍处于战略投入期。三、横向对比，谁是 i d c。 的 确定性之王？谁是 c d n。 的 弹性之王？ i d c。 端，润泽科技凭借 a i d c。 转型加自洁生态锁定，赚的是高增长加高确定性的溢价。护城河最深光环新网 i d c 基本盘扎实，但云计算业务拖累严重加商誉简直压顶， 赚的是困境反转加资产重估的修复弹性，赔率高，但不确定性也大。 c d n 端网速科技赚的是边缘推理网络升级的确定性，利润稳定加现金流充沛，适合追求确定性的资金。 首都在线赚的是算力出海加全球分布式推理的高弹性，亏损大幅收窄，加智算云爆发式增长，适合追求弹性的资金。 token 工厂的上游基础设施，厂房是根基，高速公路是命脉，根基越深，抗风险能力越强， 命脉越活， token 传输效率越高。四家公司恰好覆盖了这两条赛道上的确定性与弹性两端。 下一集是 token 工厂系列最独特的一集，去伪存真，把名单里所有贴着算力标签的公司过一遍筛子挤干净水分，哪些公司却有真东西，哪些公司纯属蹭概念，一网打尽，咱们下期见！
772硬核产研
08:17查看AI文稿AI文稿各位朋友，上一集做了一次彻底的去伪存真，今天第九集把前八集拆过的核心公司从上游到中游，用规模、效率、兑现度三个维度做一次终极横向对比。一、上游对角算力租赁的三条路径， 红杏电子，走国产算力生态路线，绑定华为升腾二零二五年营收七十三点一三亿元，规模净利润一点四七亿元，同比增长百分之一百五十九，一季度规模净利润三千七百九十二万元，同比暴增百分之四百五十七点五七， 合同负债暴增百分之三百零八，但营收同比仅增百分之一点八五，市盈率 t t m 达一百一十七倍，赚的是国产 token 工厂定义权的弹性概念，溢价最高。润建股份，走商业模式升级路线， 从裸金属租赁转向按 token 计费。二零二五年规模净利润三千七百九十一点六二万元，同比大降八十四、百分之六十二，一季度继续降百分之八十一点八二， 崩塌主因是集体减值损失一点五四亿元，和股份支付二点四二亿元双重挤压，剔除后真实经营仍保持增长。 算力网络业务收入八一亿元，同比暴增百分之五十三点二四，正加速向 token 工厂模式升级，赚的是模式升级的长期弹性，但短期利润难看，属于左侧布局。 东方国信走重资产长单锁定路线，内蒙古和林格尔智算中心规划超十万卡叶冷 p u e 做到一点零五。绿电长单价零二十八元，每度生产成本 a 股最低，最大催化剂是中标中国电信 token 工厂项目百分之十五份额，整体规模约一百七十四点三八亿元， 但二零二五年营收二十六点零七亿元，同比下滑百分之六点六六，规模净利润仍亏损二点一九亿元，赚的是资产价值，重估加订单确定性 利润拐点仍需跟踪三家横向对比规模红信七十三亿营收最大效率东方国信绿电加夜冷成本最低兑现度，红信利润暴增百分之四百五十七，弹性最大润建核心业务增百分之五十三，但被简直掩盖东方国信中百亿项目，但仍在亏损。 二、 i d c 对 决，谁绑定生态最深润泽科技是字节跳动第一大 i d c。 供应商，收入占比百分之六十以上 a i d c。 业务收入二十五十亿元，同比增长七十二，百分之九十七，毛利率高达百分之四十八点五零。 自结二零二六年 ai 基建支出上调至两千亿元，其中百分之六十到百分之七十投向 i d c。 和算力租赁，廊坊智算中心上架率百分之九十五以上。十年长单锁定 赚的是深度绑定加长单确定性加超高毛利率三重溢价光环新网是 a w s。 中国核心合作伙伴，二零二五年营收七十一七十八亿元， i d c 业务收入二十二三十二亿元，同比增长六点八一，毛利率稳定在百分之三十二到百分之三十五，但规模净利润亏损七点六零亿元，主营季题商誉减值八六十四亿元，剔除后净利润约一点零四亿元。 机构预测二零二六到二零二七年规模净利润三点八五亿和四点九三亿元，赚的是商誉出清后困境反转加自结算利外溢弹性数据港是阿里云绑定最深的 a 股， idc 标的 阿里系占营收百分之八十三以上，二零二六年一月与阿里云续签一百六十亿元长期合同，至二零三零年承接华东百分之五十以上新增 ai 机柜。阿里获 h 两百出口配额后，二零二六到二零二七年预计新增三十到五十亿元确定性订单， 赚的是长单确定性加阿里 ai 基建持续投入增量。奥菲数据是百度智能云核心 i d c 服务商，二零二五年营收二十五点二一亿元，扣飞规模净利润一点四六亿元，同比增长三十九点百分之八十二。 一季度规模净利润同比增长百分之七十九点一九，关键催化剂是二零二六年老协议集中到期，新续约租金大幅上涨。科华数据算电双期同时横跨数据中心和电力保障两个关键节点，深度绑定腾讯云 机构维持二零二六年盈利预测九点三亿元 idc 五加横向对比利润，润泽科技五十点五零亿碾压全场 毛利率，润泽 a i d c 高达百分之四十八点五零，行业天花板绑定深度数据港，阿里百分之八十三以上依赖度最高。润泽字节百分之六十以上。奥菲绑定百度智算，科华绑定腾讯光环绑定 a w s。 估值逻辑，润泽赚高增长加长单确定性溢价数据港赚一百六十亿长单确定性奥菲赚百度智算加租金上涨弹性，科华赚算电双期独特卡位光环赚困境反转修复弹性三 c、 d n 对 决边缘推理的确定性与弹性 网速科技拥有全球两千八百多个边缘节点，覆盖七十个国家， c、 d、 n 及边缘计算收入占总营收六十二百分之十一，毛利率百分之三十五点五四，正把 c、 d n。 节点升级为 ai 边缘推理节点， tucker 分 发单价是传统 c、 d n 的 三到五倍，二零二六年收入占比预计从百分之五提升至百分之十五，同时是大模型出海唯一合规高速通道。赚的是边缘推理升级加 tucker 出海分发的确定性。 首都在线推出全球分布式推理解决方案，海外推理成本直降约百分之五十，延迟降低约百分之四十， 已形成超两万片 gpu 集群，业务覆盖五十多个国家和地区。但智算云收入二点九五亿元，规模净利润仍亏损一点七零亿元，赚的是算力出海加全球分布式推理的高弹性。两家横向对比业绩， 网速稳定，盈利八亿，首都在线仍在亏损不成核网速 c、 d、 n 加边缘推理壁垒扎实，首都在线海外节点先发优势突出。逻辑网速赚确定性，首都在线赚高弹性四、终极对比规模效率兑现度 规模维度营收百亿级润建股份一百零三亿科华数据八十一六亿红信电子七十三亿光环新网七十一点七十八亿利润十亿级以上润泽科技五零五十亿科华数据。机构预测九点三亿 网速科技八亿润泽科技以五十亿利润加百分之一百八十二增速，是产业链上利润规模最大、增速最高的公司。 效率维度，润泽科技 a i d c。 毛利率百分之四十八点五零 i d c 板块最高。东方国信，绿电价零二十八元每度，加叶冷 pe 一 点零五，生产成本， a 股最低。网速科技， token 分 发单价是传统 c、 d n。 的 三到五倍， 首都在线海外推理成本直降约百分之五十。兑现度维度，润泽科技 a i d c。 收入二十五亿，占比百分之四十四， 利润五十亿，已全面兑现。红信电子，算力服务毛利率百分之三十四点四六，利润增速百分之四百五十七，弹性最大。 奥菲数据，老协议到期加租金上涨。二零二六年确定性放量数据，港一百六十亿场单至二零三零年收入确定性最强。东方国信中标百亿项目订单确定，但利润需时间。 光环新网简直出清后，机构预测二零二六年利润三点八五亿，拐点可期。润建股份核心业务增百分之五十三，但被简直掩盖，需时间验证。首都在线仍在亏损，兑现尚需观察，整个 token 工厂产业链三条铁律正在浮陷， 绑定谁的生态决定收入天花板，润泽绑定自洁，数据港绑定阿里确定性最强，电价更低，散热更优，决定成本底线。东方国信绿电加液冷，红信浸墨室液冷成本最低，毛利率更高，利润更快决定估值坚挺度， 润泽 a i d c。 毛利率百分之四十八点五零，网速 token 单价是传统三到五倍，红线，算力服务毛利率百分之三十四点四六，效率最高。下一集是 token 工厂系列收官级，把所有核心公司按规模、效率、兑现度做最终排序，给出完整投资时钟。 长期看谁能走到最后，取决于谁的电力成本更低、计费模式更灵活，而不是谁贴的标签更响亮。咱们下。
80硬核产研
07:35查看AI文稿AI文稿token 是 什么，你知道吗？二零二六年五月，郑州西亚斯学院收到了一笔特殊捐赠，三个零零后，创业者没有捐现金，没有捐股份，而是捐了二十亿 token。 同一个月，北京移动的套餐页面上悄悄出现了一个新栏目，算力月包 二十四点九九元，每个月给你一千万 token 的 算力。上海联通更狠，直接给开发者每人免费送三千万 token 测试额度，生怕你用不完。问题来了， token 这东西到底是啥？第一层， token 到底是什么？ ai 世界的计价单位？这事得从头说清楚。 token 中文名词元，是 ai 大 模型处理信息的最小单元。你给 ai 发一句话，今天天气真好，我们去玩吧。 ai 看不懂汉字， 他先把这句话切成碎片，今天每天气真好，我们去玩吧。九个 token， 一个汉字，大约对应一到两个 token， 一个英文单词，大约 zero seventy five 个 token。 但 token 不 只是技术单位，更是 ai 时代的计价单位。就像电力用度、自来水用吨、数据流量用 gb 一 样。 token 是 衡量你消耗了多少 ai 智能的统一标识。你以为 token 只是一个冷冰冰的技术参数， 但它已经变成了这个时代最核心的经济变量。第二层， token 正在变成新时代的石油和电力。这是有多大一组数据先放在这，二零二四年初， 中国日军 token 调用量是一千亿，二零二五年底跃升到一百万亿，二零二六年三月突破一百四十万亿，两年增长超千倍。全球芯片巨头英伟达的掌舵人黄仁勋在今年三月的 gtc 大 会上， 直接给数据中心重新下了定义，数据中心不再是文件仓库，是生产 token 的 工厂。同时，龙国国家数据局也在今年三月给 token 正式定下了中文一名词源，并公开定义它为智能时代的价值锚点和连接技术供给与商业需求的结算单位。 这两件事放在一起，信号很明确。 token 正在变成一种新的工业原料，它的生产、定价、流通和消耗， 正在搭建起一整套全新的经济体系。可计量每一个 ai 回答，每一次 ai 执行任务消耗了多少， token 都能精确记录。 不再是模糊的服务费，而是精确到每一次预算成本的计量。可定价 token 的 价格铆定在电力、芯片、算法三项成本上。电价涨， gpu 贵，模型复杂， token 跟着涨， 电价降，技术优化， token 就 降价。可交易 token 没有物理实体，天然可以跨国流通。龙国某大模型厂商的 api 服务，硅谷的开发者可以直接调用。龙国创意公司捐赠二十亿 token 给母校，和捐一笔钱没有本质区别。甚至有分析人士做了个大胆类比， 上一代的数字经济靠比特驱动，这一代的智能经济靠 token 驱动。就像石油支撑了二十世纪的工业文明， token 正在成为二十一世纪智能经济的基础资源。第三层经济学视角， token 如何改变游戏规则？过去衡量 ai 好 不好，全凭主观感受。回答得聪明不聪明，生成得快不快，逻辑通不通顺，这些东西没法标准化。 token 的 出现，解决的就是这个问题。 不管你用的是哪家大模型，不管你让 ai 干什么，最终都可以换算成一个统一的数字，你烧了多少 token？ 这就把 ai 从一门玄学变成了一门算账的生意。厂商按 token 数量计费，客户按 token 用量做预算，投资人按 token 增长做估值。第二个经济学概念叫可定价性。 什么东西能被定价、被交易，取决于它能不能被独立计量和标准化。空气质量没法定价，因为它没法被分割计量，独家拥有，但电力可以被分割程度，水资源可以被分割成吨，所以它们能成为商品。 token 把 ai 的 智能变成了一种可以被分割、计量、交易的东西。这不是简单的技术改进，使 ai 从卖能力向卖计量单位的商业模式根本转变。第四层， token 的 分层定价如何创造新型套利与特权？有了能交易、能计价的 token， 市场生态自然分化出层级。这意味着商业模式本质上是分时附用，赚取价差。因为 token 本身是标准化单位， 它天然允许按时间、按质量进行定价和调度。随着 token 调用量激增，行业出现了磁源通胀。二零二六年以来，龙国国内主流云厂商接连上调 ai 算力价格， 腾讯云部分模型涨幅高达百分之四百六十三。阿里云接连三次上调 token 变贵了，但不同层级的 token 价差也被拉得更大。 token 套利作为新模式正悄然浮现。全球 token 计价体系里，龙国模型凭借物美价廉在 openroute 上霸榜。龙国模型调用量在二零二六年二月首次超越美国。 同样的功能，龙国产 token 价格远低于海外同类，有开发者开始做中转，在龙国调用便宜模型生成 token， 再将结果提供给全球应用赚取差价。而且， token 作为虚拟智能商品，天然具备国际化交易属性， 正在成为智能服务跨境供给的通用结算单位。更深一层， token 分 层定价，制造了新型产业壁垒。美塔内部排名显示，最前沿的 token 消耗集中在极少数头部用户手中，一名员工一个月烧掉数百万美元 token。 这不是技术平权， 这是 token 特权。有能力大规模采购高端 token 的 企业，在 ai 驱动的研发和运营效率上，形成对竞争者的压倒性优势。第五层，智能体崛起 token 从消费品变成生产资料但真正让 token 从消费品变成生产资料的，是今年爆发的 ai 智能体。 过去你跟 ai 对 话，一问一答，消耗几百个 token 就 结束了。但现在，以 opencloud 为代表的 ai 智能体接到一个任务后， 会自己规划步骤、搜索信息、调用工具、编辑代码、检查错误、反复修正。这个过程可能循环几十轮甚至上百轮，每一步都在吞是 token。 一个复杂软件项目的单次智能体任务， token 消耗量可能是普通对话的数十倍甚至数百倍。 token 正从消费品变为生产资料。第六层， token 的 地缘政治为什么？便利店是核心竞争力 了吗？谁能在这场 token 竞赛里活下来？答案藏在 ai 大 模型运营成本结构里。电力占比高达百分之六十到七十，也就是说，谁有便宜电，谁就能造出便宜 token。 龙国电力装机容量大，工业电价在全球极具竞争力，西部清洁能源基地的低电价优势更显著。 这不只是技术竞赛，这是一场能研竞赛。更深一层的变化，是全球 ai 产业正在从烧钱换市场的粗放扩张，转向算能效的精细化。竞争不再比谁投肯多，而是比谁能用更少的电力、更便宜的芯片、更优的算法 生产出更高质量的 token。 有 专家说得很直接，谁能用最少的电力产出更多的 token， 谁就掌握竞争主动。第七层 token 正在变成新时代的水电煤。一个行业真正成熟的标志，是它的核心资源不再被炒作，而是被当成基础设施。 龙国已经把算力网和水网、电网、通信网并列，提升到国家级公共基础设施的高度。翻译过来，政府打算像建电网一样，建一张全国算力网，让算力像水电一样随用随取、按量付费。在这个网络里， token 就是 流动的电，你不用关心它来自哪个电厂，用的是煤还是风电，你只管按度付费。未来，你也不需要关心 token 来自哪个大模型， 用的是英伟达还是升腾芯片，你只管按 token 数量付费。到那时候， token 不 再是科技圈的专属话题，而是像水表、电表一样，成为每个人日常生活的一部分。
5潮起自贸
02:12查看AI文稿AI文稿各位算力赛道的战友，电信百亿 token 招标大战已经打响，这四家龙头企业你更看好谁？今天我就来给大家深度剖析一下润剑股份、东方国信、南微软件和品质信息各自的优势和短板。先看润剑股份，它可是纯 ai 算力加 token 生产的龙头， 主打外网制算集群，万卡级制算中心二期扩容后，那算力储备可是相当大。规模高性能算力集群是它的王牌， 它聚焦外网大模型推理和投肯生成，不怎么侧重运营商内网业务盈利模式直接投肯计费，毛利率行业最高，盈利模型也是最成熟的。 不过短板就是运营商招标参与度偏低，缺少和运营商的深度绑定。再来说东方国信，他可是运营商投肯招标的核心受益股，专注于算力调度和全链路运营平台。内蒙古智算力规模大，算力调度能力在行业内那是领先的， 关键是他直接中标了。本次电信百亿 token 集彩是这四家里面实锤订单最明确的标的。 盈利模式是算力运营加 token 分 成，客户稳定性最强，但短板是重资产投入高，毛利率偏低一些。南微软件呢，定位是政务场景 token 工厂，主打政企内网算力池，不过他的制算中心规模偏小，算力产能比较有限。他深度绑定政务运营商内部业务系统， 适配运营商内网算力建设，盈利模式是政企项目交付订单确定性强，但规模上限偏低。短板就是 token 能最小业绩兑现速度会慢一些。最后是平置信息，它是运营商智算加边缘算力的核心供应商， 也是 token 算力基础设施的重要力量，深度参与三大运营商智算中心建设，自有智算节点正在快速扩张。 在招标适配方面，他是运营商 token 招标的硬件加算力建设主力供应商，做到了算力上游基建和下游 token 双布局。 盈利模式是硬件交付加算力运营绑定运营商长期建设订单。不过短板是 token 直接运营业务起步晚，当前主要还是以硬件收入为主。这四家各有千秋，到底谁能在这次百亿招标中脱颖而出，成为最大赢家呢？
182兔哥投资日记
03:50查看AI文稿AI文稿毛利率能干到百分之五十，从当房东变成自己开工厂，顺着最近几份产业跟踪，把润建股份正在发生的模式切换顺一变，你会发现有些变化比表面看起来更具体。先说一个很炸眼的数字，腾讯一季度资本开支三百一十九亿，同比增了百分之十六， 管理层直接放了话，下半年还会大幅提升，国产芯片要逐月释放。阿里更猛，一季度干了二百九十六亿， 未来三年获取算力中心的投入，要远远超过此前三千八百亿的指引。新建数据中心规模比二零二二年有十倍以上增长。阿里云外部收入里， ai 占比已经超百分之三十， ar 年底目标看到三百亿， 年初才一百亿，等于说两头都在加速砸钱，而且明确指向国产芯片放量。那谁在中间承接这些需求呢？润建股份的卡位很有意思，他跟阿里和腾讯都是深度绑定的， 阿里这边子公司五项，云谷跟阿里云共建中国东盟智算云，深度适配阿里平头哥。国产 ai 芯片 从建设、运维到运营全链条参与。腾讯这边全面承接算力基建、网络运维、数据中心运营外包需求。最新进展是，除了阿里和百度，预计还有新的重磅互联网客户要落地。但真正让这家公司变了逻辑的，不是客户绑定，是业务模式在升级。 以前就是算力租赁，租卡收钱，毛利率大概百分之二十，现在切到了 token 工厂模式，什么意思呢？通过算力调度加模型优化，加算法加速 按 token 使用量向客户收费，毛利率能干到百分之五十左右，净利润约百分之四十，跟你想的正好反着。不是需求端在压价，是供给端的价值量重新分配了。说白了，从当房东变成自己开工厂，赚的不再是供给端的价值量重新分配了，说白了，从当房东变成自己开工厂，赚的不再是供给端的价值量重新分配了，从当房东变成网上堆。 一期规划二零二六年建四个万卡集群，每个季度落地一个。五象云谷一期满产后年应收能干到三十以上，投资回收期在两年以内，客户已基本锁定。二期规模是一期的十倍，可承载约二十万卡， 定位辐射东盟和华南，预计二零二七年下半年逐步投产。公司自己的指引是投看工厂一期，将在二零二七年贡献十亿以上利润，加上原有通信和新能源运为利润，利润体量会拉的很高，资金端也撑得住。 截至二零二五年半年度，在手订单一百九十七亿，算力相关订单约五十亿，排气覆盖二零二六年到二零二八年 年度新增综合授信两百亿，总授信额度到三百亿，主要用于今年四个万卡集群的建设。对的，钱已经备好了，订单也锁了，剩下的就是交付节奏。出海这条线也在走。公司注册地南宁是东盟自贸区核心城市，已落地二十四个算力中心服务项目， 在马来西亚、印尼等国家已经在参与算力中心技术服务工作。南京设立了通信出入口局，正在建设通往东南亚的通信节点。 润剑有望承接东盟国家主权大模型等算力服务。还有一个有意思的信号。五月十二日，芝加哥算力期货上线了全球首个算力期货合约，算力资产开始有标准化定价，进入金融化浪潮了。 这对润剑这种 token 经济核心标的估值中数的逻辑会重写。目前市场对它的定价还更多停在算力租赁框架里。东方计算机、天风通信、中游 ai 几家的判断基本一致。 token 工厂模式带来的利润弹性和估值体系重塑认知还没完全打进去。一期四万卡，假设百分之六十利用率，年化利润就能到十五亿。 关键是二期规模是一期十倍，那个空间的弹性才是真正的大头。刚聊完这几份材料，两大巨头在加速砸钱建算力，润剑在中间从租卡升级到 my token， 盈利模型变了，估值框架还没跟上。
123观水得趣
04:47查看AI文稿AI文稿朋友们好，有一段时间没跟大家聊上市公司了，那这一周呢，有一个非常重要的话题，至少我认为是非常的重要的啊，话题呢，值得拿出来跟大家聊一聊，那就是关于上市公司对外投资的边界到底在哪里的问题。 我注意到这家上市公司呢，他在二零二二年因为对外的投资造成的巨额的亏损，那么这个问题是非常重要的，至少在我看来，对于股民来说，那股民应当要去关注上市公司对外投资的风险， 对于监管部门来讲，同样也要注意到上市公司对外投资可能的这种合规性，合理性的问题。所以，哎，这一周我要跟大家交流的这个话题啊，不管是对于股民来说，还是对于监管部门来讲，我认为都是有一定的作用的。所以，哎，这一周我想 借这个上市公司他的对外投资巨额亏损这个事，来给大家聊一聊我们上市公司对外投资边界的问题。我们今天呢啊，先给大家介绍一下这一家上市公司，他的一个大概的一个情况，可能比较有利于大家去了解他。 我要介绍的这家上市公司产家，它叫制度股份，它是在国内的深圳证券交易所主板上市的股票，它的证券代码呢是零零零六七六。 在此我需要声明的是，并不是跟大家推荐股票，我们反复强调投资有风险，入市需谨慎。我们在此啊，也是把它作为一种商业的案例的研究啊，来跟大家去分享的， 那把我对于上市公司他的一些行为的理解呢啊，跟大家做一点分享，所以反复强调不是给大家 做股票的推荐和投资，大家也不能因为我的分享来去做你的投资的一个判断，我们只能是说通过我的介绍呢，可以让大家对于我们上市公司的观察啊，思考，会有更多的一个面啊，我觉得这是非常重要的一个问题啊，这一点我务必要给大家强调清楚。 当然我所分享的这些内容，他的原始的材料呢，已经来自于我们公开的媒体的报道，来自于真实的上市公司披露的财报，所以呢，大家也不用担心，是不是这些数据的准确性我认为是可靠的啊，所以我可以跟大家来交流交流。 那么制度股份这是一家什么样的公司呢？我打开了他的官网啊，大家也可以一样的啊，在我们的这个搜索引擎里面去打开啊，制度股份他的一个官网，那么打 开他的官网后呢，我们会明显的感觉到啊，我们会感觉到制度股份是一家跟互联网跟网络有关系的公司，因为他硕大的这样一个封面就显示为他是什么 啊，数字营销啊，啊，什么源宇宙业务啊等等这一类的这个业务类型啊，所以我们总体可以感受到啊，他是一个互联网领域的这样的一个企业 啊，这是我们从啊整个他的官网所呈现的这么一种啊业务的类型，或者他的宣传的一个维度，我们大概可以判断出啊，制度股份到底是做什么业务的，那么我们通过对上市公司他的一个分类标准的一个划分呢， 我特意看了一下啊，那么我特意看了一下，作为这个，呃，作为制度股份来讲，他在 在所属的行业里面是划归为广告营销啊这个领域的啊，这是在上市公司的一个分类里面啊，是这样子啊啊，介绍的，那么制度股份呢，它是一家公司，是在广东省一九九六年就已经上市的企业， 我们所以发现从他的主营业务的介绍里头，他说从事的是网络科技、计算机啊，科技领域的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让、基础 服务、应用软件服务等等在类的这种信息互联网的一个服务的公司。所以我们啊，可以感受到从他的官网所呈现出来的就是一种互联网的这种啊业务啊，互联网的营销啊等等这些新的东西。从他所属的啊，这个 啊热门板块，也就是股票板块来讲的话呢啊，他的定位是文化传媒概念啊，什么网络游 游戏啊啊，然后互联网金融啊啊，以及什么区块链的网红直播啊等等，是在这样的一些啊热点概念里头啊，所以我们通过这样的一个简要的介绍呢，朋友们大概对制度股份啊，他的主营业务 以及这个公司整体的情况会有一个初步的了解，我说过是一个初步的了解，如果你想了解更详细内容，还是自行去查阅一下。但总体来讲，我们可以知道制度股份是一家上市公司，是一家主营业务为互联网的这种营销的这样的一种公司啊，我这样介绍您清楚了吗？
77金融作家罗攀
04:48查看AI文稿AI文稿朋友们好，制度股份我们大概对他的公司的基本的情况，业务的情况和财务的情况有了一个了解，那今天我们要着重探讨的就是昨天提到的一个重点的话题，制度股份在二零二二年将会出现油盈转亏， 告诉大家，你看任何一个公司，不论他是上市公司还是非上市公司，我们一定要重点去观察，尤其是业绩的转折， 比如说他由亏转赢那个节点，我们要重点关注，同样的他由赢转亏这个节点我们同样要关注，我们要关注的不是这个转折的问题，我们要去探讨是什么原因导致他的业绩出现了一个变化， 这个是对未来这个公司的判断非常重要的一个啊，一个一个信号点啊，我觉得这要提醒所有 有的朋友，所有的朋友啊，一定要注意的问题啊。我们重点来看一下，根据这个制度股份他所发布的这样一个业绩的这种预告中所披露的信息来讲啊，他大概在二零二二年呢，整个公司的亏损啊，净利润亏损是在三点零五亿到三点九五亿之间， 预计的亏损额是在这个期间，那么他给出的原因呢？有四点，我给大家简要的说一下哈。简要说一下， 那么根据制度股份他所啊披露的内容，他说造成业绩亏损的原因大概有四个。第 第一个原因呢，他认为是受疫情影响，宏观经济的放款和行业市场环境的影响，公司下游客户回款放款，那么在这种情况下呢？因收账款回款项下的增长，且部分 客户出现了信用状况的恶化，哎，这是造成他一个亏损的其中一个原因，因此根据他们相应的这种会计准则测算呢，对应的应收账款及其合同资产的具体减值准备达到一点四亿元 啊，这是第一个啊，说白了这个是他认为是市场原因，客户的这个坏账的这种风险加大，这是第一个。 第二个呢啊，他给出的理由是这样的，就是也是受外部环境的整体的影响，那么哎，公司呢，根据了相关的这种商业简职的准备的规定啊一，嗯，他们其中他旗下的其中的几家啊，公司啊，尤其是他其 他旗下的几家，这个三家子公司啊，他们要祭提那个商业啊，商域减值损失大概在三亿元啊，这是第二个理由啊，说白了就是 商业损失啊，商业损失集体啊，有三个亿的这个规模啊，这是第二个原因。那么第三个原因呢，就是公司 对各项长期投资进行了减值测试，其中啊，参股的其中的下级的公司所在的行业的这个游戏行业啊，而二零二年呢，有受到这个啊影响啊， 市场的影响，那么多项市场指标出现了下滑，那么根据测试结果，公司对他的这个长期投资具体减值损失零点五四亿元，就是大概五千四百多万， 这是第三个原因啊，好吧啊，大家可以听清楚了吧啊，前三个原因，我重点要跟大家说的是第四个原因啊，所以前三个原因，我们啊跟大家再做一个总结的话，第一个 原因就是外部环境导致的客户信用啊，这个恶化造成的应收账款的具体损失一点四个亿，第二个呢是按照啊相关的，这个也是受环境的影响，他们认为呢，根据相关的会计准则，对于旗下的这个子公司的商域减值损失，具体大概有三个亿， 那么这个是大头，第三个呢就是他的一个对长期投资的一个，简直啊， 测算啊，减脂测算呢，这个呢还好啊，零点五四亿元，五千四百多万，那么在前三项，哎，我们似乎啊还可以理解，但是第四项请你要听清楚了，他第四项给出的原因是什么呢？ 就是公司，他的子公司，他旗下的子公司叫制度投资香港有限公司，在中国大陆以外的地区， 像 bitterminitich， 公司购买了云算力服务所产生的数字资产比特币，公司根据年度的复合情况，可预计的回收资金啊，低于其账面价值，那么由此公司要造成的无形资产的减值准备是在零点六三亿元，也就是六千三百多万。 好，这就是我想重点给大家探讨的，也就是说在他的众多原因里面，我们要重点关注的就是第四项，通俗的讲就是这家公司投了比特币，但是亏了啊，造成的账面损失是在六千三百万，您听明白了吗？好，今天我们就说到这哈，明天咱们继续。
13金融作家罗攀
06:58查看AI文稿AI文稿各位朋友，上一集把 i d、 c 和 c、 d、 n 拆透了，今天第四集聚焦 token 工厂中游的核心环节，企业云与 token 分 发。这一集的核心逻辑一句话就能讲清，绑定谁的生态比做什么更重要。 先看市场格局，国内公有云市场，阿里云、华为云、腾讯云三巨头合计占据超过百分之六十五份额。二零二五年中国云计算市场规模约八千五百亿元，二零二六年预计达一点零五万亿元。但 token 工厂时代，云服务商的竞争维度变了， 过去比谁家虚机便宜，现在比谁的 ai 算力更充沛， token 调度效率更高。自洁旗下火山引擎在 ai 云领域以百分之四十九点五的试战率位居中国第一， 排名第二、第三的阿里云和百度智能云分别拿下百分之二十八和百分之十。谁能挤进火山引擎和阿里云的生态牌桌，谁就拿到了 token 分 发环节最值钱的那张船票。按云服务商生态逐一拆解，华为云生态，一点天下出海营销龙头， 二零二五年营收三十八点三亿元。与华为云合作出海营销 a i g c 大 模型，但一季度规模净利润亏损六千三百五十四万元，同比下滑百分之两百一十三。 核心主营未发生实质性变化，概念属性大于业绩属性。南微软件政务 it 服务商，二零二五年营收八点三六亿元，规模净利润亏损四点四七亿元。与华为联合发布政务一体机方案，基于华为 ai 能力驱动政务效能升级。 作为华为政务生态深度绑定者， token 分 发逻辑成立，但基本面很差，仍处于故事驱动阶段。华盛天城、拓维信息、长山北明等与华为云有不同程度的生态合作，卡位偏传统系统集成 token 分 发纯度需进一步甄别。 阿里云生态，阿里云是国内公有云市场综合排名第一，二零二五年资本开支环比大幅增长近百分之八十，核心投向 ai 基础设施数据港。 阿里云生态绑定最深的 a 股 i d c 标的，二零二五年营收十七点二一亿元，与阿里云签订一百六十亿元数据中心服务，订单覆盖二零二五到二零三零年，专门为通一千问搭建 ai 推理专用集群， 阿里云贡献其营收占比超百分之九十五。活机不在短期弹性，而在长期确定性，订单锁定到二零三零年，缺点是估价合同锁死了利润弹性。 杭钢股份，主营钢铁，二零二五年营收五百二十三点二七亿元，规模净利润仅两千四百一十四万元，背贴阿里云标签，是与阿里云合资建设浙江云计算数据中心，但本质赚的是 i d c 物业出租的钱，不是头肯分发的钱，属于沾边型概念股。 宝信软件，二零二五年营收一百零九点七二亿元，规模净利润十三点零五亿元，同比下滑百分之四十二点四零。与阿里云的合作偏传统工业软件和钢铁智能制造，跟 token 分 发直接关联度低。 腾讯云生态、城安科技，公共安全应急领域龙头，二零二五年营收十四六十八亿元， 规模净利润亏损二点二一亿元，与腾讯云合作集中在智慧城市云底座， token 分 发逻辑偏弱。博瑞数据 二零二五年营收一点二七亿元，规模净利润亏损九千六百八十四万元。公司明确表示，核心产品未完成腾讯云及微信政企生态的产品适配与信创互认证。腾讯云标签水分最大。 字节云生态火山引擎在 ai 云领域以百分之四十九点五的试战率登顶中国第一， 是当前 token 工厂时代最强势的云生态。汉德信息火山引擎生态卡位最精准的企业级服务商。二零二五年营收三十四点一五亿元，同比增长百分之五点五七， 规模净利润二点二七亿元，同比增长百分之二十点二八，利润增速远超营收增速。 ai 智能化应用业务全年实现约三点一亿元收入，连续两个季度单季破亿， 毛利率提升至百分之三十五点六七，它是名单里少数既有实际营收又有利润增长且生态卡位精准的标的。润泽科技已在第三集详细拆过，字节跳动是最大客户， a i d c 营收占比四十四。百分之二十四，毛利率百分之四十八点五，是字节生态里营收贡献最大的 a 股标的。 光环新网和亚康股份在字节云生态中有一定布局，但光环新网云计算业务毛利率仅百分之七到百分之九。字节云场口有限。百度云生态与金山云生态澳非数据、百度智能云核心 i d c 服务商为百度文星大模型提供定制化数据中心和算力支撑。 二零二五年营收二十五二十一亿元，扣非规模净利润一点四六亿元，同比增长三十九，百分之八十二。一季度规模净利润同比增长百分之七十九点一九，是 a 股里与百度绑定最深的 idc 标的。 华宿科技主营电池 bms 系统，已入选百度数据中心 bms 合格供应商白名单，同时与阿里云、腾讯云、华为字节等大厂均有合作， 覆盖从电池 b m s 到 ups 到动环监控的一站式解决方案，赚的是全生态电力保障的钱。 和科华数据逻辑相似，宁波建工被贴山云标签是间接持股中金云，其客户包括金山云，但主业建筑施工 tucker 分 发关联度极低。同相对比，润泽科技以五十亿利润碾压全场 a i d c， 毛利率百分之四十八点五，是行业天花板。数据港绑定阿里一百六十亿场单锁定至二零三零年确定性最强。汉德信息 ai 业务连续两季单季破亿，毛利持续攀升，莫非数据绑定百度智算生态利润稳健增长？ 保信软件体量虽大，但利润同比大跌百分之四十二。 token 分 发关联度低，杭钢股份和宁波建工主业与 token 分 发几乎无关，南微软件和博瑞数据仍深陷亏损。 token 分 发环节的投资时钟分两阶段， 第一阶段，基础设施层先受益，数据港绑定阿里一百六十亿承担确定性最强，或非数据绑定百度智算、汉德信息绑定火山引擎企业级 ai。 第二阶段，应用生态成型后，南微政务 ai 和一点天下出海 ai 等垂直场景弹性最大，但业绩兑现仍需时间。 再重复一遍，这一集的核心结论，绑定谁的生态比做什么更重要？字节和阿里是国内 token 掉用量最大的两家公司，绑定他们生态的云服务商在 token 分 发环节卡位最有价值。但同样是绑定阿里云数据，港赚的是 i d c 定制化服务的确定性， 杭港股份赚的是合资建 i d c 的 物业费，两者估值逻辑天差地别。下一集，进入 token 工厂的下游 ai 智能体 token 的 中级消费者办公 agent 和编程 agent， 谁能抢到第一张船票？咱们下期见。
47硬核产研
00:21查看AI文稿AI文稿一、 token 工厂，二、 token 算力供电三、华哥深层算力 四、 token 工厂芯片，五、 token 算力机房，六、 token 数据库，七、 token 运营商。
1808轻舟船长
04:15查看AI文稿AI文稿本期内容仅做行业信息客观梳理，所有企业信息均来自公开批露，不构成任何投资建议。继续跟大家聊行业干货。现在市面上做 token 工厂算力、 token 分 成模式的上市公司真不止润建股份一家，我今天一次性给大家梳理，全只讲当下已有的企业所公开的业务布局，纯行业信息分享，不做任何个股推荐。 第一家，东方国信，较早布局 token 全生命周期运营平台，在荷林格尔自建了超大算力底座，已经正式上线 mesh token 平台，把算力调度、计费合作分成，整套商业闭环都跑通了， 属于赛道里入局比较早的平台型企业。第二家，协创数据，本来就是做算力租赁出身，现在直接转型切入 token 分 成赛道，海外布局万卡级、 gpu 级群，跨境调度实力很强，还专门成立制算子公司，专注落地 token 工厂模式。 第三家，利通电子，最大优势就是高端算力资源渠道比较突出，在行业里拿卡资源渠道优势明显，手握高端算力资源配额可调度，算力规模庞大，与行业主流厂商有业务合作，稳固向 token 分 成模式升级。第四家，港股训测科技，主打数据底座和模型服务平台，不盲目堆硬件显卡， 不走重资产路线，专心做 token 运营和数据配套服务，为各大行业大模型提供 token 消耗支撑。第五家，首都在线，核心亮点是国际化布局，海内外节点数量非常多， 跨境算力调度是他的拿手强项，也是行业主流模型的算力合作方，专门提供推理算力，按 token 调用量合作分成，靠海外节点补充稀缺卡源。 第六家，优克德算力，云加 a p i。 聚合的平台型公司，和行业主流模型有长期业务合作，自有算力，加上合作算力集群双布局，易购算力调度功底扎实，接入多家大模型接口，开展 token 计费和生态分成业务。 第七家，鸿博股份，在海外自建制算中心，为行业主流模型提供算力配套，原本算力租赁业务基础就很稳固，现在全力向 ai 推理算力 toco 合作分成方向转型。 八家，南微软件，深耕政务 ai 领域，走的是国产算力加政务大模型加落地场景闭环路线，布局自有国产生腾算力规模不小，主打政务 ai 应用，自身业务就能消耗大量 token， 同时搭建专属政务 token 工厂模式。第九家，中备通信， 通信主页打底加码长三角万卡级算力布局，向 token 分 成方向转型，自有多处智算中心，高端算力资源获取渠道稳定，已经上线 token 调度平台，对接各大模型方案调用量分成。 第十家，海量数据国产数据库，老牌企业走数据加算力加 token 一 体化路线，深度绑定华为升腾，搭建自有共建算力池，推出 ai 数据服务 token 平台，给行业模型做数据预处理和推理分成服务。 第十一家，一点天下，主打跨境数字营销，同时布局海外。 ai 算力是海外 token 流量布局的企业，海外多地区布局算力节点，擅长易购算力调度，专门服务海外中小模型厂商，做 api 聚合和全球 token 结算。第十二家，光环新网， 老牌 i d c 和云计算企业，从传统机柜租赁升级转型，拥有北上深大型数据中心，具备一定算力储备，为行业主流模型提供推理算力，走 token 按量分成模式。 第十三家润泽科技，高功率大型 i d c 代表，主打 ai 推理算力基地定位布局多处大型制算中心，万卡级集群落地推出自有 token 平台，给大模型提供推理微调算力，按 token 用量合作分成， 给大家做个通俗易懂的总结。目前布局 token 工厂模式的企业清晰分成四大类，第一类，有自研平台，还有自有大型算力底座，润建股份、东方国信。第二类，拿卡渠道强，高端资源配额有优势，利通电子、协创数据、中备通信。 第三类，靠全球节点布局，生态合作绑定出圈，首都在线、优克德、鸿博股份、一点天下 四类，自带业务场景，国产算力闭环型，南微软件、海量数据、光环新网、润泽科技其实现在算力行业早就不是有钱就能进场凑热闹，真正的核心门槛就三点，第一，稀缺高端算力的拿卡能力。第二，算力集群稳定落地的交付能力。第三，完整的 token 商业运营闭环搭建能力。 你如何看待国产算力与 token 分 成模式的行业发展？评论区聊聊你的看法，觉得这份行业干货实用，赶紧点赞收藏，慢慢研究！本视频仅整理公开行业资讯和企业公开业务布局，不推荐任何个股，不预测任何市场走势。投资有风险，入市需谨慎。
38财知道Daily
03:27查看AI文稿AI文稿别再把算力租赁只当成租显卡，这已经不是普通生意，而是国产算力赛道里关注度极高的新方向。现在国产算力从设备、材料、芯片到 ai 大 模型，产业链已经形成闭环，而其中备受关注空间较大的就是 token 工厂分成模式。很多人还以为算力就是卖服务器、租显卡，其实行业逻辑早就变了， 现在主流不是一次性卖硬件，而是长期合作的 token 分 成模式。而且这个行业早就不是有钱就能进厂，核心门槛是拿卡能力，高端 gpu 资源紧张，配额稀缺，光有钱没有资质，没有稳定渠道，根本拿不到货。 说到拿卡能力和行业布局，润剑股份在算力领域的渠道与资源整合能力属于行业第一梯队水平，不是单纯讲故事，而是有实际合作与落地支撑。 润建股份的拿卡与资源能力，与英伟达精英级代理商深度合作，通过国内英伟达 elite 级合作伙伴安联通开展合作， 具备正规的高端 gpu 采购通道，可对接 h 二零零、 b 一 零零、 h 一 零零等主流高端卡资源。国内政企与科研渠道通畅，与中科院等机构有合作，对接政企科研体系，算力采购渠道稳定合规。海外算力布局，算力节点与合作主体，拓展海外采购渠道，降低单一来源风险。 国产算力同步布局，与华为升腾开展合作，在五项云谷完成相关测试，国产高端算力资源同步储备， 形成海外高端卡加国产算力的双路径布局。落地规模与资金规划，五项云谷已落地多个算力集群，二期规划持续扩容，公司配套有银行授信、证券发行及产业基金等资金安排，用于算力基础设施建设，属于重投入、长周期的战略布局。 简单说，行业现状是不少企业有钱也拿不到稳定卡源，而润建股份依靠资质合作渠道与海外布局，在卡源获取与稳定交付上具备明显优势，这正是当前算力行业的核心壁垒。为什么头部 ai 企业愿意拥抱这种 token 分 成模式？ 核心是四个现实，一、高端算力资源紧张，高性能服务器价格高，供给有限，企业很难一次性大规模自建。二、重资产投入压力大， 自己采购、建机房、养运维，资金占用和运营成本都很高。三、轻资产合作更灵活，接入 token 分 成模式，不用重资产投入，按需调用，算力企业可以聚焦大模型研发本身。四、利益绑定，长期共营 模型调用量越大，算力服务方收益越高，双方会共同优化调度，提升稳定性，形成共生关系。整个行业对这种模式的关注度在持续提升， 它正在成为国产算力领域一种重要的商业路径。而润建股份这类企业既具备卡源渠道优势，又有 token 服务的技术与平台能力， 因此成为行业里重点关注的合作方。 ai 商业化已经在推进，面向企业与个人的 api 调用模型服务需求在增长。 token 分 成模式本质是依靠算力基础设施分享、 ai 应用普及带来的流量红利， 传统算力租赁更多是一次性硬件租赁，毛利空间有限。 token 分 成模式基于长期服务与持续调用，具备更可持续的收入结构。 行业竞争的关键早已不是简单堆硬件，而是算力调度能力、系统优化能力、国产产业链协调能力。 顺建股份自研的驱使平台，在易购算力虚拟化、调度优化方面有技术积累，目标是提升算力使用效率，降低单位成本，这是 token 工厂模式的重要技术支撑。你觉得国产算力这条赛道后续会如何发展？评论区聊聊你的看法， 觉得内容有参考价值，欢迎点赞收藏，多复盘几遍。行业逻辑重要声明，本内容仅为公开行业信息与企业公开资料的整理分析，不构成任何各股推荐。投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
16财知道Daily
