cpo pcb行情结束了吗

大家好，我是老九超黑叔啊，复盘一下这周行情，先说结论，良性回调，主线切换，这周前三天的主线是 ai 硬件端芯片 c p o p c b 算力都很强势上涨，周四周五就是神仙局了，周三反包大洋，周四外围大涨，居然来个反包大英，尾盘还恐慌加速回调，周三再来个欢呼震荡过山车一样的刺激，心态差一点都崩溃， 一定要点赞，好心态的你们顶住了压力，主线科技方向没有疯狂敢顶，这些板块是这波大牛的唯一主线，他们建顶的大盘也差不多了，目前还是健康回调，不过性价比不高，我是不会去的。你们觉得下周哪个方向是主线板块？评论区聊聊。

cpu 和光猫块的行情还没有结束，这话不是我说的，是各大机构间的共识。今天这期视频不玩虚的，不搞声，用的研报解读，就用机构一手调研的视角，给大家拆解三大核心信号。 一、顶级机构集体上调行业预期。二、光猫块用来涨价周期。三、头部企业出货量大幅提升，叠加英伟达、谷歌等巨头催化赛季。大家先点个爱心收藏慢慢看。首先先给大家泼盆冷水， 也吃颗定心丸。最近板块调整，很多人又慌了，喊着见顶了，赶紧卖了龙头，跑去抄夕阳板块。我还是那句话，别骑牛找牛，也别弃牛找牛。 牛市里的震荡，从来都是筛选龙头的试金石，不是行情的终点。尤其是现在三大机构集体给光模块站台，这不是小打小闹，是产业趋势的铁证。先给大家念一组，凌晨大魔小魔三家权威的机构 五月中旬扎堆上调光通信市场的预期，幅度超出预期，最接近的大模直接推翻此前 ai 光模块的预测。二零二六年出货从 五千三百万只上调至七千三百万只，涨幅百分之三十八。二零二七年从七千一百万只上调至一点四一亿只，近乎翻倍。二零二八年从八千万只调到一点五亿只，涨幅百分之八十七。 市场规模更是夸张，从二零二五年一百八十亿美元飙升至二零二八年一千零二十亿美元，三年增长超四倍。 有人觉得这是机构画饼，我跟大家说句最实在的，这是实打实的需求。倒比上周我和老馒头国内的代理商聊过，他们明确表示，老馒头的产能已排到二零二八年，加钱插队也要等两个季度以上，且磷化阴光芯片未来五年的复合增速达百分之八十五。 当前光通信行业的真实行业现状就是，不是需求不够，是产物永远追赶不上需求。小模比大模要保守一些，但观念是同样坚决的， 预测数据通信市场从二零二五年的一百九十亿美元涨到二零二八年的四百七十亿美元，年负荷增速百分之三十五，核心是一点六 t 光模块，年增速达百分之二百， 二零二八年规模达二百一十亿美元。作为市场风向标的莱特康婷也同样上调了预期，明确一点六 t 是 未来三年唯一的主线，彻底打消市场对需求的疑虑。 除了机构上调预期，还有两个高可信度的传闻，直接决定了后续板块的走势。我已核实部分内容，一、菲尼萨下一批订单打破行业季度年降的行规，反而顺架上游成本，光模块直接涨价百分之十五至百分之二十， 这背后是供不应求到的极致，下游大客户就算接受涨价也要开始抢货，所以大概率是集单临时涨价，但足以反映八百 g 一 点六 t 供应链的紧绷。 上游零化因 eml j w 激光器及存储芯片 a s s a 芯片全面缺货，扩展周期为十八个月，短期补不上缺口， 龙头的拿货优势就是最硬的互成核。第二个传闻中继的刘总在交流时明确，二零二七年要出货一亿只光模块，其中五千万只八百 g， 五千万只一点六 t， 这个数字比当前市场主流预测的五千五至六千万只近乎翻倍。 保守估算，八百 g 单价二百美元，一点六 t 单价四百美元。二零二七年中季营收可达三百亿美元，折合人民币两千一百多亿，按百分之三十的净利润算，利润为六百三十亿。即使给十倍的 pe， 市值也超一点二万亿。 当前市值的增长空间就不用我多说了。有人说那传闻不可信啊，但回看过去几年，光猫块龙头的预期从来都是超预期的。 说到这儿，或许很多人分不清硅光 c p o n p o 的 关系，我用大白话给大家讲清楚，不用记复杂的术语，那些跟我们没有关系。首先，硅光技术即将爆发，二零二六年将成为主流，占比超百分之七十。 中继的一点六 t 光模块儿，硅光占比已超百分之七十，成本比传统的方案低百分之十五，毛利还要高六个百分点，这就是龙头的技术壁垒，别人是学不来的。其次是 c p o 大 模，明确 c p o。 大 规模商用要延后至二零二八年以后， 但这不是立空，是立好。 c p u 不是 替代可插拔光模块的，而是增量的补充。优伟达的 c p u 主要是用在高密度的集群云厂商，未来两到三年仍以 n p o 叉 p u 为主。二零二八年以后， c p u。 才会成为交换机的主流，长期的确定性会更强。 还有一个新的点， o c s 和相干光模块下沉，谷歌最新推出的二点四 t p u v 九 直接下沉到机柜内。这意味着相干技术进入 ai 集群，下游客户对价格彻底不敏感，只要能满足需求，再贵也愿意买，这就是光通信的通胀属性，也是未来利润增长的核心抓手。再看互联，上周五交流技药，我画了画正点， rubin 架构未延期，六月生产，九月出货，大部分零部件来自自研，中备版采用盛弘四十四层产品。今年 g b 架构出货六万台， rubin 架构一万台 c p u 交换机三季度预计出货一万台。券商预测 c p u 业务利润占比 每百分之十五，与台积电的预期一致。此外，复联今年三百亿资本开支全部投给自动化设备， a s s a 机柜出货翻三倍，谷歌 a w s 营收翻倍，这个巨无霸正在快速的崛起。最后谈一下个人经验， 当前 ai 的 抱团行情远未到达极致，一方面，核心的标的多在三百元以上，小散参与度极低，机构抱团更稳健。另一方面，对比二零一九至二零二一年结构性的牛市， 九十只个股破三百元，现在只有五十七只，还有很大空间。回顾去年九月调整中，季续红等核心龙头均是相提整理，没有深跌，调整后很快再创新高。所以不要频繁的换来换去，而是抱紧主线的龙头，守住核心。 给大家三个建议，是我十三年调研总结的经验。一、抱紧龙头不轻易下车，中季全球份额超百分之四十，锁定 t。 二、产农明年一亿只出货的预期， 全技术路线恰位圣子一点六， t 弹性最大，份额百分之二十，自研加外材，可度过物料难关。二、关注核心气氛。天福是 c p u 封装的绝对龙头，绑定英伟达和红海 复联是红海唯一的 c p u 代工，二零二六至二零二七年的出货量为五万台，毛利率比传统业务翻倍，是业绩增长的第二曲线。 三、珍惜回调机会，震荡运良机，不要因短期波动而卖出核心，剥下价值的种子，才能静待时间来酝酿收益。还有两个关键的催化，重点留意，五月二十日凌晨一点， 谷歌开发者交流，大概率会发布 ai 光通信的新方案。五月二十一日凌晨五点英伟达发售会，黄仁勋大概率明确 c p u 和光模块的需求预期。 我还是那句话，财富是对认知的补偿，不是对勤奋的。加上后续我会持续跟踪这两件大事的动态和分享一线调研的消息，第一时间进行解读，帮大家看清中长期的产业趋势。

现在的股市行情，让我想起了杜甫的一首诗，猪门酒肉臭，路有冻死骨。今天指数又是牛气冲天上阵，站稳了四千两百点，创十一年新高，创业板科创五零更是创了历史新高。 可是你再看个股，两千多只股票在下跌，指数天天创新高，不少个股反倒不断创新低， 这行情撕裂的离谱。今天评论区很多朋友说自己天天亏钱，我要说，这真不是你的错，我给大家看一组数据， 远的不说，就从三月二十三号暴跌那天算起，到今天上涨指数涨了四百多点，创业板涨了八百点，但是上涨的个股只有两千两百，加另外三千二百是个股还是下跌的， 别说跑赢指数了，大多数人还在亏钱。今天盘面缩量上涨，其实就是市场最真实的铁造机构之间抱着主线不放，而我们散户大多已经躺平，不是不想动，是真的没有力气动了。 我认为现在这种指数行情，散户反而更容易亏钱，为什么呢？如果是熊市或者震荡市，很多人会有风险意识，会止损，会空仓， 但现在指数天天升高，很容易让人放松警惕，觉得牛市嘛，哪有空仓的道理，害怕踏空的牛市被套了，觉得迟早会轮动到我的票，舍不得割肉，不割吧， 天天看着指数不断清高，自己的账户就越亏越多，割了去追那些涨了五倍十倍的 cpu 芯片吧，又怕追高被套，两边挨打，左右为难，内心是极其的煎熬。 打个比方，熊市像是下大雨，人人都知道要躲雨，不会傻傻的往雨里冲，现在这是牛市，看着晴空万里，你毫无防备的出门，结果脚下全是坑全是烂泥，不知不觉就陷进去了，而且越陷越深， 你觉得这种涨指数跌个股的寂寞牛还能持续多久？是躺平还是挑衅？换股？评论区说说你的看法。

c p u 什么时候可以开始接回来啊？这个问题回答一下上周一起离场了的朋友，其实跟涨跌没有关系，你就参考一个指标就好了。什么时候开始巨幅缩量，什么时候可以开始慢慢接回 啊，缩的越多啊，接的幅度就越大。你可以参考一下去年九月二号啊，九月二号当时是放了阶段性的一个天亮，两千八百多亿，然后慢慢缩量缩到了， 呃，九月九号收到了只有一千六百亿，收了将近百分之五十，然后开始了新一轮的反弹。那这一轮我觉得你也可以参考一下这个指标啊，当然到时候我也会提醒大家的。

朋友们，连长多日的 c p u 板块突然崩盘暴跌，真相远超你的想象。你是不是以为这次下跌只是单纯的获利了结，利好兑现？我可以明确告诉你，百分之九十的散户都没看懂， 这次暴跌背后藏着三个足以改变整个赛道格局的底层逻辑，甚至直接决定了接下来 a 股科技主线的走向。首先，第一个核心真相，也是第一个打破你认知的反转， e 季报不及预期，只是暴跌的导火索，根本不是核心原因， 大家都觉得是龙头企业一季报表现带崩了板块，但真相是，板块的估值早就已经严重透支了。回调前， c p u 板块平均市盈率高达九十八六倍，是 a 股整体估值的三点七倍，是半导体行业平均水平的两倍多。这里给大家打个比方，市盈率就相当于你买包子的性价比， 同样是赚一块钱的利润，别的板块你只需要花三块七就能买到，而 c p o 板块你要花九十八块六，哪怕这个包子未来再好吃，现在的价格也早就已经贵得离谱了。你手里的个股估值到底高不高？评论区打出它的名字，我们一起看看。 第二个核心真相，也是第二个认知大反转。你以为 ai 算力需求无限， c p o 永远供不应求？真相是，行业供需格局的拐点已经提前出现了， 市场上所有的炒作逻辑都是 ai 大 发展，光模块需求爆发。但没人告诉你，二零二六年底，全球 c p o 产量将超过四千万只，而全球的实际需求只有两千八百万只，供过于求的局面已经板上钉钉，更关键的是，英伟达官方明确表示， c p o 技术的大规模商用要等到二零二八年的新架构。 现在市场的炒作，直接把未来两年的预期都提前透支完了。这就好比你孩子还没上小学，你就提前把他大学的婚房都买好了， 中间的不确定性有多大，可想而知。第三个核心真相就是极致拥挤的交易必然导致极致的踩踏。公募基金在 cpu 板块的持仓比例已经达到了十百分之三，创下了历史新高。北向资金，也就是 a 股里最聪明的外资钱袋子， 一周之内净卖出超百亿，主力资金累计净流出超过两百八十亿元。这就像一辆挤满了人的公交车，只要有一个人喊了一声着火了，所有人都会拼命往门口挤，踩踏根本无法避免。那些前期赚了几倍的资金，早就趁着高位把筹码扔给了追高的散户，这才是暴跌最直接的推手。 讲完了暴跌的真相，大家最关心的一定是，这件事对 a 股到底有什么影响？ cpu 板块未来的走势到底会怎么走？第一个核心影响就是， a 股科技主线的投资逻辑已经彻底变天了。 之前的科技行情都是炒概念、炒预期、讲故事，只要沾点 cpo、 ai 的 边，股价就能飞上天。但这次暴跌之后，市场会彻底回归理性，从炒预期全面转向炒业绩、炒兑现。未来那些没有真实业绩、没有核心技术、纯蹭热点的个股，会被市场彻底抛弃。 而那些真正有硬核技术、有明确定单能兑现业绩的公司才会真正走出来，这是 a 股科技投资的一次根本性转变，你认可这个观点吗？点赞收藏，让更多散户看清这个核心变化。第二个核心影响就是 c p o 板块会迎来极致的分化，马太效应会越来越明显。 之前的行情是鸡犬升天，不管是龙头还是蹭热点的公司都能跟着涨。但接下来板块会彻底分化，高位的头部龙头会进入漫长的估值消化期， 而产业链上那些没有被大幅炒作、估值合理、业绩有支撑的细分隐形冠军，会迎来真正的结构性机会。这里要跟大家明确，我们不推荐任何个股，不给出任何买卖建议，只给大家梳理 c 道的核心筛选逻辑。 除了市场俗称一中天的三大头部龙头之外， cpo 产业链里真正有价值的非高位企业都集中在三类卖产人赛道里。 第一类是核心高速光芯片的国产替代龙头，打破海外垄断是 c p u 技术的卡脖子，核心环节国产替代空间巨大。第二类是 c p u 高密度光学连接精密封装的核心器械供应商，随着 c p u 提成度提升，单台设备对这类产品的需求呈指数级增长，业绩确定性极强。 第三类是 c p u 高端封装基板核心材料的龙头企业，技术壁垒深厚，是产业链的刚需环节，毛利率稳定，业绩增长有明确的订单支撑，这些企业没有经过大幅炒作，估值处于行业合理区间，是赛道里真正具备长期逻辑支撑的方向。接下来再跟大家说说 c p u 板块未来的走势研判， 短期来看，板块会进入估值消化和情绪修复的阶段，大概率会呈现震荡分化的走势，很难再出现之前的单边普涨行情。中长期来看， ai 算力的长期发展趋势没有改变， c p u 作为算力网络的核心基础设施，行业的长期发展逻辑依然成立，但是只有那些技术持续领先、能持续兑现业绩的企业，才能真正享受到行业成长的红利。 最后给大家总结一下核心干货，这次 c p u 暴跌不是整个赛道行情的结束，而是行业洗牌的开始， a 股的投资逻辑已经彻底转变，未来只有真正有硬核技术、有真实业绩、有明确定单的公司，才能在市场里走得更远， 而那些纯题材炒作，没有基本面支撑的公司，最终只会一地鸡毛。对于我们普通投资者来说，放弃追涨杀跌的题材炒作，坚守有基本面支撑的核心价值，才是在市场里长期生存的根本。你觉得 c p u 板块接下来会怎么走？评论区留下你的观点。

如果只能三选一，光模块、夜冷、 pcb 三大 ai 核心方向，站在二零二六年这个 ai 算力基建的关键节点，该长期铰定哪条赛道？ 请注意，不是问谁今年涨得猛，也不是问谁情绪热，而是谁还能在二零二六年的牌桌上持续活跃。 这个问题的实际难度，远超过多数人的直观判断，因为三者早已不是题材炒作，而是支撑 ai 运转的核心基础设施。三者最本质的差异只有一个，有的是一次性投入， 买完就结束。有的是跟着 ai 持续升级，不断换新，长期有复购。二零二六年判断一个赛道能走多远，只用看两个核心指标，一、应用覆盖够不够广，是不是全产业链都离不开？ 二，是不是需要持续更新、反复采购，而非一锤子买卖？抓住这两个核心赛道选择，就不会出现方向性错误。记住这两个核心，接下来依次拆解光模块、液冷、 pcb 这三个 ai 算力的热门方向。 一、光模块。光模块的逻辑简单到无需复杂解释，他就是 ai 的 数据快递员。 ai 算力越猛，数据越多，就需要越快的快递员。 从之前的八零零 g 到现在的一点六 t， 都是实打实要升级的，不是编故事。随着 ar 算力越大，光模块就必须从八百 g 向一 六 t、 三点二 t 持续迭代，这是行业铁定的技术路径优势。国外大公司的订单都是实打实的，不是虚的， 而且行业就几家龙头说了算，几乎不会出现大起大落，拿着特别稳缺点，好行情早就被提前炒完了，二零二六年再想靠它暴涨，基本是不可能了。给普通人的落地建议，光谋快，未来升级还会继续，但速度会变慢，不会像之前那样突飞猛进。 厂家开始砍价，利润没那么高了，别指望躺着赚，只看头部，大厂小代工厂家别碰，两者走势天差地别， 求稳，不想冒风险选它准没错，但千万别贪多。二、夜冷夜冷就是给 ai 服务器降温的， ai 算力越猛，服务器发热就越夸张，普通风扇根本扛不住。夜冷是早晚都要用的方案，逻辑特别硬。 当前 ai 服务器单机柜功率突破一百千瓦，英伟达新一代架构更是逼近一兆瓦，传统风冷在五十千瓦以上就触及物理极限，液冷是高密度算力唯一可行的散热方案。正因为这个情况，它是现在市场热闹又分歧的赛道。 有人觉得他能暴涨，有人觉得他纯属炒作。但叶冷的核心问题是，更先进更好的产品早晚都要用，但不代表现在就全用。二零二六年他还卡着三道坎，没那么快爆发，改造成本太高，老机房老服务器换叶冷，厂家舍不得发钱。 没有统一标准，各家搞各家的冷板，静默喷淋，多条路线并行，全行业统一标准也没人能说了算。只有算力逼到极限，风冷彻底扛不住了，才会大规模用。总的来说，夜冷不是不好，是兑现太慢。 但拿不住的人很容易被洗出去。想搏一把的，就等一个信号。什么时候从小范围试点变成全行业都在用了，这才是一个入局的时机。 一旦这个拐点到来，行情会极其持久。但拐点之前，它是潜力高、慢对线的赛道，拿不住的人很容易被洗出局。 三、 pcb 最被低估的方向 pcb 就是 硬质电路板，通俗说就是电子设备里那块带线路的板子。 它的作用很简单，把芯片、电阻、电容等电子原件固定住，再用上面的铜线路连起来通电传信号，相当于电子产品的骨架加神经网络。手机、电脑、遥控器里那块绿绿也有蓝黑的板子，本质都是 pcb。 这玩意以前被认为没什么技术门槛， 绝大多数工厂都能制造，造价也很低廉，纯纯赚辛苦钱的苦力活。但 ai 时代以来， pcb 的 行业定位就发生了本质改变。 ai 服务器专用 pcb 的 技术门槛远高于普通 pcb， 既要实现高速的信号传输，又要保障运行的极致稳定。 ai pcb 已经达到了二十层以上，高多层板、高级 hdi、 超低损耗材料 部分高端型号已达七十八层，单机价值量是传统服务器的五到十倍，材料与工艺的要求已直接拉满，早已不是中小厂商能轻易入局的普通赛道。对比光模快与夜冷 pcb 市场的增长，核心源于三大不可逆的逻辑， 迭代、刚性绑定。每一代算力、技术升级， pcb 都要同步重新设计、定制、适配。没有通用款，根本不存在一批货用一辈子的可能。 永续复购需求，这不是一锤子买卖，只要算力不停迭代，电路板的需求就会一直存在，厂商会反复下单，持续采购需求长期稳定，替代效应凸显。 ai 服务器机架中 pcb 正逐步取代铜栏，单台服务器的 pcb 使用量大幅提升。伴随全球 ai 服务器的规模化建设， pcb 行业正式进入量价齐生的黄金周期。 总的来说， pcb 不 会突然暴涨，但胜在稳。能跟着 ai 一 直走下去，不容易被淘汰。不想冒风险想长期拿又不想天天盯盘的它是最省心的选择，是个能陪产业走完完整周期的方向。总结三个 方向，光模块稳健首选，业绩确定性拉满，行情弹性逐步收缩，适合求稳 叶冷。拐点首选，长期空间广阔，节奏依赖行业标准化与规模化，适合薄弹性。 pcb 复利首选，走势温和但持续性最强。稳穿 ai 产业周期 二零二六年，已经不是盲目选赛道的年份，而是验证谁能陪 ai 跑完整个周期的年份。求稳，选光模块薄拐点，选叶冷，看长期复利选 pcb。 说实话，真正重要的从来都不是标准答案，而是你得清楚自己的风险承受力，选适合自己的比选最火的更重要，只有站在属于自己的位置上，等风来时才能从容的扶摇直上。

你能想象吗？两年前还被全网嘲笑的掉队了，增收不增利，净利润直接腰斩，公司今年直接逆风翻盘，一个季度赚了钱，差点赶上了二零二四年一年的总和，他就是国内 pcb 巨头，现在的 ai 三零新贵东山精密。 就在今年四月，东山精密扔出王炸业绩，二零二六年第一季度净利润十一点一，同比暴增了百分之一百四十三点四七，市值一路飙升，直接站上三千八百亿，反手把圣红科技甩在身后，成了国内最贵的 pcb 玩家。 很多人都蒙了，这还是那个陷入低谷，濒临掉队的东山精密吗？两年前，他到底憋了什么大招，能实现这么狠的东山精密的低谷期啊，真的是太凶险了。 曾经他靠两次好赌式的海外并购，拿下了顶尖柔性的这个电路板技术，成功切入了苹果供应链，一跃成为了全球数一数二的软板供应商，风光无限呢，可成也苹果，败也苹果。 当 ai 浪潮席卷全球，同行都在抢占 ai 服务器 pcb 的 蛋糕时，东山精密却掉了队。 数据中心需要很多高层版， hdr， 硬版的技术储备不足，眼睁睁看着护垫甚红，赚的盆满钵满。而他自己呢？二零二四年净利润暴跌了百分之四十五，毛利率连同行的一半都不到， 同行赚一百块，他只能赚五十块。雪上加霜的是，他的 led 业务简直离谱到不敢相信。那个时候呢， led 同一同质化，竞争惨烈，已经到了卖一件亏一件的地步，直接拖垮了整个公司的利润， 换做其他公司，很可能早就躺平了。但工商经理他够狠，直接下了猛药，刮骨疗毒，遍地求生。二零二四年，他果断清算了 led 低效设备，一口气即提九点四亿，巨额的资产减值，把亏损一次性打到底，用副业的阵痛换主业的心声。 这一步啊，看似决绝，实则为后来的逆袭埋下了伏笔。断壁求生之后，东山精密直接甩出两张王炸，彻底扭转战局。第一张牌压住新能源汽车，要知道，手机的出货量呢，早就见顶了，但新能源汽车是万亿级的蓝海， 东山精密的 fpc 软板完美适配新能源汽车的电池管理系统，单车用量直接是燃油车的五到十二倍。未来全球新能源车逼近四千万辆，他的增值空间直接拉满。 第二张牌，直击 ai 上的风口，这才是他逆袭的核心。很多人不知道，东山精密早就悄悄地收购了光模块的龙头索尔斯光电，手握自研光芯片技术，八百 g 光模块批量交付，一点六 t 加速商用，直接打破海外垄断。 现在的东山精密，是全球唯一同时有 pcb 光芯片、光模块、全链条的一个能力的一个企业。在 ai 服务器里，它的产品价值量占比高达百分之九到百分之十四，仅次于 gpu， 妥妥的 ai 算力核心玩家。所以你看啊，东山精密的逆袭，从来都不是运气，而是狠下心来止损，精准踩中风口的必然。 不过，家人们看到这里，千万别上头。东山精明的逆袭之路，还藏着三大致命隐忧，技术迭代的风险。光模块行业正在向加速啊！向硅光、 c p u 技术、眼镜、 中继等头部厂商在硅光领域市场率超过百分之四十，一旦路线切换，东山的这个优势很可能被减弱，整合不确定性。五十九点三五亿收购的索尔斯光电，高端光信片依赖零化英， 受日本出口管制，这个核心材料卡脖子的风险不容忽视。而且当下的融资余额高达九十四亿，破例盘丰厚，一旦 ai 板块风向转变，极容易发生踩踏式的下跌，散户一定要注意这个风险。 你觉得东山精密能坐稳 ai 算力龙头吗？这波逆袭能持续多久？评论区聊聊你的看法！点赞关注下期节目，我们继续拆解硬核科技龙头。

给大家再更新一下我们最近看好的观点，呃，那其实我们的结论也相对比较明确，其实还是看好 ai 的 结构性的 增量的机会。最近其实产业端大家能看到变化相对比较多，不光是互联板块的变化，什么 cpu 存储，再加上一些像碳化硅等等，其实美股已经率先也开始反应了，整体在产业链上面其实呈现出来的这样一个主要的趋势，其实还是新的 技术的迭代其实在加速，有包括上游的这样一些零部件的缺货其实也在加固，目前其实并没有缓解，所以我们觉得目前 ai 结构性的增量机会其实还是重点要去把握的。 我先来汇报一下，对于这个大家最关注的就是光和 pcb 这边的新的结构性的增量，其实对于光来讲，这周其实也是有一些 海派龙头的财报，其实也给了我们比较多的提示和指引 cover， 他 在这个法学会上也说到了十三亿美金的归光订单落地， 那是在二七年，那么也就意味着说硅光渗透的速度还是比较超预期的。二七年十三亿美金的硅光金源的合同也收到了这个将近三亿美金的预付款的锁定才能那么二八年的订单预期会持续的再进一步扩大，那么目前的股活跃用户也已经超过了这个五十加左右。 那当然还有本身对于后面一些光的结构性增量的一些指令，尤其是 cpu n p o 和叉 p o 这些主要的底层技术指引也是非常乐观的，那么也就意味着说那法特惠上也也说明了这个 cpu 预计会成为未来五年的 skill up 里面的主要的增量。虽然说现在主要的 客户还集中在英伟达，但是整体云厂商和一些新的一些模型厂商，目前对 cpu 其实也是持有比较强的这样一个开放，包括想试用的这样一个态度。 那往后面去看，叉、 p、 u， 包括这个 o、 c、 s 等等，其实也是面向未来更高集成度的，光的集成度逐步提升，那么光的占比其实也在逐步提升的这样一些新技术，未来是 ai 时代光互联底层架构的重要眼镜方向。所以我们从几个 比较这个大的龙头公司，其实也看到了整个光作为 ai 数佣金里面最主要的通道的品种，我们觉得后面其实也是有比较强的这样一个预期和订单，订单和业绩落地的这样一个执行度。往后面去看，我们觉得还是去找一些结构性的增长机会， 尤其是我们看到了光里面的通长，或者光里面的一些结构性的变化，尤其是从八百 g 到一点六 t 光模块的升级，我们看到了光芯片从八百 g 到就是从一百 g e m l 到两百 g e m l 的 这样一个变化，包括微光的 c w 光源其实也是 有比较强的这样一个功率的升级，所以在这个基础上关注，比如说这龙头的这样一个功率的升级，所以在这个基础上关注，比如说释迦光子、龙鼎、龙鼎股份。 第二个比较重要的变化就是八百 g 的 八百 g 光模块里面最主要还是用去 di 的 pcb 那 往一点六 t 去渗透，其实 m 上 pcb 的 内载板预计会 全方位的渗透，由原来的七八十块人民币可能也到两百两百到两百五十块人民币的这样一个价值量的这样一个提升。所以我们觉得以恒鼎控股、圣丹电路，包括上游有一些宅地同胞的这样一些公司，也是在整个八百 g 到一点六 t 光模块里面最主要的通胀环节， 其实我们也看到一些一些材料和设备的升级，尤其是我们看到比如说像这个 像光学设备，现在当然是今年是光模块的最主要的扩展原理相关的，比如说像组装贴片等等，其实整体的扩展二阶导其实大家还是比较重视的，那另外包括光学和设备和测试设备相关的，像联训仪器，包括日联科技等等，其实我们也是主要还是写个这个 相对建议大家比较关注的另外一些就是 c p u 和 o c s， 我 们能看到后续的催化其实还是比较多的。一方面马上进入到了六月份台北电脑展和 p u t x 的 这个大会，应该也会有一些很多 c p u 的 这样一些样品的展示，以及有一些小会可能会进一步的催化整个 c p u 场景。另外整整体的 o c s 因为我们都知道马上谷歌的 i o 大 会举行， 我们前瞻性的看下来，如果像今年三点三点五可能发布，包括 ai ai tokens 的 继续的爆发性的增长，以及像这个云的同比和环比的持续的进展，我们觉得应该依旧是谷歌产业最强的趋势所带来的 这样一些应有的结果，所以在五月十九号我们还是继续关注强势的谷歌的趋势，能不能继续的超大押语气 相关的硬件，除了 tpu 之外，其实 ocs 作为谷歌最最有力的这样一个标签性的这样一个硬件板块，其实我们觉得也已经在这个市场伴随着市场其实也已经调整了一 段时间了，所以我们觉得会不会有继续的表现，其实依旧是可以期待的。那么 cpu 里面去关注以天府通信，包括像聚光科技以及新进入者，像水晶光电、海滩星光等等这样一些公司为主要代表的光学。那么在 ocs 里面关注腾锦亚德克利这两两个 ocs 的 最主要龙头，这是光里面我们现在看到的光的通照，包括光的结构性的增量，随着产品迭代和升级， 以及未来在面向这个 c p c p o c s 和叉 p o 的 这样一个领域，其实以这个龙头为主要代表公司已经给了非常强的这样一个指引。往后面去看，我们还是非常期待产业进展和催化，以及相关公司其实有订单和 业绩的预期的落地。对于 pcb 而言，其实大家也都看到了，最近其实 pcb 走的相对来说这段时间走的还是比较强的，主要原因其实还是大家看到了有一些非常多的新技术的鞋带和眼镜，根据像工业复联的说法，其实像像这个 锐内的 mini 其实马上也要量产，包括后续在 rubin 以及 rubin 幺叉里面用的马八和马九的 pcb， 甚至可能会有菲曼策马什的这样一个方案，其实也会逐步的进入到大家的视线当中， 从今年的二季度开始，我们能看到是一个产业链在加速的拉货备货的这样一个状态，当然一方面是 q 二本身就是这个旺季，另一方面其实我们能够看到 谷歌，包括像英伟达为主代表的龙头公司，其实看到整个物料紧缺的状态，所以会有一些抢先，包括提前的拉货和备货，所以也就意味着说整个二季度其实会呈现旺季更旺的这样一个趋势。 对于整个 pcb 板块而言，因为大家也都知道，其实整个 pcb 的 扩展其实在今年二季度应该会扩以像沪电、盛口等等将一些龙头公司应该在二季度应该会释放出之前预计扩展的这样一些产路，陆续的开始体现到这样一个产能和业绩当中，所以我们有理由相信往后面去看，二季度 和三季度我们有理由相信，其实除了我刚说的像这个 mid plan， 包括像马马八、马九、马十这样一些新材料的进展之外，我们其实也能够看到这个比较大的趋势叫 pcb 窄板化，或者说 pcb 半导体化的整个趋势其实还在持续的在引进。 除了我们刚刚说的比如说像这个一点六 t 光模块里面最主要的 h d i b m sap 类载板工艺之外，其实我们能看到呃，往后面去看，整个芯片越做越大，其实 cover 其实也会有比较强的这样一个渗透，用这个 p c b p 载板化的 p c b 直接去 去连接芯片去进行电气互联，省掉了中间来加载版，那这样其实对整个 pcb 的 制造工艺其实有一个非常大的挑战，原来可能就从减乘法到半点半加乘，半加乘法的改良，半加乘法的这样一个 升级，其实也用来满足高密度封装对于线精细线路的这样一个需求。往后面去看，我们觉得 pcb 半导体应该是一个比较强的趋势，无论是在 在整个对于 pcb 产值的提升，因为我们也都知道整个封装基板其实在二七二八年预计也有两百亿美金的这样一个市场规模，现在可能都不止可能有这 两三百亿美金的市场规模，假设渗透百分之二三十，其实对于整个 pcb 而言，其实会有非常大的这样一个产值上面增加。另外其实我们也能看到 pcb 窄板化， 会让 pcb 从原来的传统制造业慢慢的或走向半导体化的这样一个趋势，其实也有利于 pcb 整体板块估值的提升。所以 我们觉得在 pcb 端其实还是建议大家关注在高端以及新产品上面卡位相对比较好的公司。 pcb 端关注互电股份，包括像红科技以及像丰田控股、深南电路等等的这样一些公司，包括还有其实上有我们现在看到缺货其实是在整个供需两端的剪刀差就在收敛的， 尤其是以这个 t g o c t e 电子部为主要代表的公司，以及以这个同博，尤其 l h v l p 四代同和五代同为主要代表的这样一些公司。其实我们觉得往后面去看，我至少在一到两个季度整体涨价的加速，我们觉得应该还是一个比较确定性的事实。 相关的公司其实像电子部里面去关注红河科技、中材科技包括飞利浦，在整个铜钣里面主要还是去关注像铜官、铜钣，包括德芙科技等这样一些公司，一项就是光和 pcb 整体在新技术引进和迭代过程当中的这样一些通向和结构性的这样一个机会。

师姐，今天 cpu 放量下跌了，行情结束了吗？今天这个下跌确实吓坏了很多人，因为早上呢，外围冲突又说反复了，所以有些资金想逃，但是你不要太担心， cpu 这段时间确确实实涨得太多，现在资金还 还是在里面抱团的，没有出现大面积的出逃。你要知道这段时间 c p u 上涨的本质是什么？业绩驱动上涨的对不对？这个逻辑没变，那 c p u 的 行情就不会那么容易结束。你看现在全球对 ai 算力需求是不是都越来越大了？我们国内呢，要建设八大算力枢纽中心， 那 c p u 的 技术是必选。英伟达现在也上调了 c p u 的 采购预期，有些厂商的订单都排到二八年了，你不能因为一天的下跌就说整个行业的逻辑变了吧。所以呢， 要记住，行情不是一天铸就的，投资也不是一天能致富的。耐心点，先等个三五天，等它说成定量，等它洗盘结束，到时候又是我们可以进场的好机会了。

兄弟们， cpu 跟半导体啊，要拿住啊，不要卖飞了，我是肯定实拿的，我绝对是近期是肯定不会卖的。你看最近全球的股市行情都不是很好的， 无论是每年除他想释放出加息的信号，大量的资金又留回美元。你像像最近的这种 a 股日韩的这种，你像 cpu 跟半导体这种，他已经长得这么猛了， pe 都这么高了，所以很有很难的那种拉升的。你像五月二十号，如果因为打他的预期啊，他是非常超的话， 也肯定会贷一波，但是如果说小超预期符合预期，我认为都不会说贷的很猛。那 c、 b、 u 半导体这种真正的是有价值的，高需求，高增长，高毛利的，就算你把它卖出去了，那你到时候卖什么？这是很要命的，你频繁交易了，然后那个什么损失的都是手续费。

大盘今天出现的冲高回落，那现在问你，你敢不敢买？今天很多强势股都中英回踩，然后补跌， 呃，基本上很多都回踩到五日金线了，所以我很多都做好了打底仓了，如果明天，嗯，大盘再往下错的话，那基本上就是一个 很好的加大仓位的买点。然后今天存储芯片是涨的，我手上还有一些存储芯片，所以我今天把存储芯片都抛了，如果卖飞的话，那实在也没办法。我觉得大盘，嗯，明天可能会给一个很好的机会， 今天适合做底仓，嗯，今天也是一个买点，然后主要选择方向还是之前的比较强势的几个板块。 呃，首先排除今天涨的就是存储芯片，因为存储芯片现在太强了，可能大盘涨起来，他要进行补跌。 选股方面呢，主要选那些科技股，然后主要选回踩五日均线不破的。呃，稍微顺势一点就十日均线不破也可以。 我平时比较少发视频，基本上在大盘出现买点的时候我会出现，大家如果喜欢的话可以点点关注，也可以验证一下。

为什么科技板块的 cpu 和 pcb 今天能够做到同步共振呢？那么今天是太精彩了，盘面走的差点都给我看哭了，今天 cpu 和 pcb 呢，已经用涨幅宣示了一波主线地位，按照以前 昨天大涨，今天冲高，那么回落一期是非常高的，但是今天 cpu 和 pcb 啊，竟然能够做到共同发力，力往狂澜，确实是非常精彩的啊。那么 cpu 和 pcb 的 话，都是因为算力而涨的，但是呢，各自的逻辑是不同的。我们来捋一下， cpu 呢，它是算力扩张的刚需啊，技术爆发级的这样的一个创新，解决了工号和延迟的问题啊，重点呢，最重点的啊，它是把这个贷款的密度啊，提高了三到十倍，全球的订单呢，是产量已经排到了二零二八年了， 那么我们在这个订单里面占有额度，在全球我们是占到了百分之六十到百分之六十五，那么 bcb 的 上涨呢，也有很大的原因呢，是因为 cpu， 为什么这么讲呢？就是因为 cpu 啊，它是层状的那种封装模式啊，就是因为它是层状的，所以它才怎么样提高了这个芯片的这个三到十倍的这样的一个载流速度。 然后呢，在这种情况下，就导致了 pcb 这个窄板啊，会有新的更新，你想全球那么多的窄板，只要 cpo 更换了，那么 pcb 就 得跟着换，而且更重要的是数量是三到五倍的增长，因为它是层状的嘛，刚才已经强调过了， 更牛逼的是，这个窄板会因为技术难度，它的价格呢，又提升了八到十二倍。所以说，这就是为什么 cpo 和 pcb 经常是共同共振的一个逻辑 啊，那么后续还会涨吗？这个大家都是最想知道的答案是肯定的啊， cpu 和 pcb 后期形势大好啊。当然呢，我这边的话一直在的视频里面也强调说中长期是看好这个 cpu 和 pcb 的， 那么目前的话已经供不应求，加上呢这种他他技术层面呢，技术壁垒是很高的啊，所以现在为什么有很多公司他想做也做不了，而且现在依然是供不应求的状态啊，那么他就能实打实的实现业绩的兑现，我们该怎么做呢？我们应该怎么样去操作？这个我相信朋友们是最关心的， 那就是关注同时具有 cpu 和 pcb 的 啊，以及具有芯片概念的，对吧，我们去应用作弊的这种手法去进行操作对吧？哎，那么刚才讲的呢是短线的弹性，我们可以关注这些拥有它同时概念的这些 这些公司，那么波段呢，还是要等高位给倒车接人的机会再去上车。那么 cpu 和 pcb 一 直强调都是看好中长线，未来的 今天的走势呢，也是坚定了五月份题材的主线啊，就是算你 cpu 和 pcb 以及芯片副线的话呢，里框和储能啊，有先手权已经进去的朋友们可以持股待涨，静待花开，如果没有坐上呢，主要呢 宝子们还是可以围绕着这些主线啊去布局中军和短线啊，中军这块呢就做不断吃肉的话喝汤的话呢，是没有什么大问题的啊，那祝朋友们呢，账户红的发烫，有想法的可以打在评论区，我们一起讨论，加油！

cpu 和光模块五一后行情还能延续吗？到底是先出了落袋为安，还是现在上车还来得及？做了十三年机构调研经验的我，今天就用机构的分析框架，从国内外基本面三大重磅催化，再到后市应对策略，一次性给大家讲透。 大家先点上爱心收藏慢慢看。咱们先看国外海外四大云厂商集体交出史诗级财报，一季度合计资本开支超过一千两百亿美元，同比增长超过百分之七十。 而且所有厂商都在电话会里明确说了，未来两年的资本开支会继续保持高速增长， 全部投向 ai 算力基础设施。说白了， ai 的 钱现在才刚刚开始花。而光模块作为 ai 数据中心的数据动脉，是所有资本开支里最确定、最高兴的缓解。没有光模块，再强的 gpu 也跑不出算力，再多的资本开支也落不了地。 受这个消息影响，周五美股的光通信龙头集体创了历史新高。老馒头红百分之七，过去一年红百分之一千四百三十五， 今年到现在又红了百分之一百三。他的 ceo 上周还公开表示，我们的产农已经卖到了二零二八年，再过两个季度，二零二八年的全部产农就会彻底受庆，这轮行业周期至少还能维持五年的景气。 除了海外的业绩失垂，再看国内，产业端和官方利好共是一个接一个。先看产业端，八百 g 以上高速交换机一季度出货量同比增长一点六倍，环比增长百分之四十六。 c p u 全光交换机样本本季度已开始出货，这意味着 c p u 开始 从实验室到真正的走向产业化。我年初跟大家讲过的二零二六年 c p u 量产全年的判断正在被一步步的验证。 而规划端重庆市正式发行行动方案明确，到二零三零年成为算力枢纽，智能算力规模达到十万拍，打造东数西算核心承载区。 就在四月底，产业主管部门再次表态，年内还要再投一点二万亿支持 ai 算力发展。从海外巨头的真金白银到国内的层层加码， 光互联需求已经形成了全球共振。这里补充下，可能很多人不知道十万拍智能算力意味着什么，我给大家简单换算一下， 一拍算力相当于每秒一千万亿次运算，十万拍算力相当于十亿亿次运算，足以支撑万亿参数大模型的大规模训练和推理， c p u 正是实现这一算力组网的核心技术。 而且大家要记住，重庆只是开始，后续全国各个算力枢纽都会陆续出台类似的消息，恒力会继续的释放。接下来重点来了，五一后到底能不能延续，我个人的看法是没有问题的，因为接下来有三大催化，会一个接一个落地。 一、五月九日，通讯云正式涨价，会倒逼企业加速部署自由 ai 算力，进一步拉动光模块需求。二、五月十九日谷歌开发布者大会， 谷歌将发布新一代 ai 大 模型和 tpu 芯片，大概率会公布更大规模的算力建设计划。三、一季报全部落地，利空出尽。四月底的调整本质是资金对业绩不及预期的标地集中纠错， 五一后大概率会再次抱团核心，后续我会第一时间用机构分析框架跟踪解析这些催化的影响，大家关注好我的视频就行。最后也是大家最关心的应对策略，这是我十三年机构调研经验的总结。一、抓主线不要碰杂毛， 结构性行情里抓住主生浪，主线比什么都重要。年初实体调研完光膜块的工厂，我就一直说没抓住主线，基本就是在市场打酱油，不要老想着抄底低位板块，要知道时代的告别是连招呼都不会打的。 二、对核心要多一分的耐心，他除了贵没有其他毛病，很多人嫌他动的慢，想换小票玩快的，最后往往发现还是核心表现最好， 下行时轻易出掉了好标地，上行后再想买回就难了。中继续创，一季度营收增长百分之一百九十二，净利润增长百分之二百六十二，这样的业绩增速绝对配得上它的估值。只要产业逻辑没变， ai 算理需求还在增长， 龙头的行情就不会轻易结束。三、顶是走出来的，而不是猜出来的，不要天天猜顶，不要因为横多了就觉得要绿，看短期的可能觉得现在是高位，但看懂产业逻辑的人会明白，龙头的表现远未结束。 核心龙头基本都是机构趋势为主，要学会顺势而为，一旦价格大幅脱离成本去，根本不用天天盯着，机构和趋势的力量会自然帮你往上抬。 而退一万步讲，趋势真走坏了，顺势走就行了，不用猜来猜去。最后我想跟大家说， 我们正在经历一场跨越十年的技术革命，现在 ai 大 模型才刚刚开始规模化应用， agent ai 多模态大模型对算力的需求会比现在高十倍百倍， ai 硬件也会跟着指数级增长。 只要你能看懂产业的底层逻辑，拿住核心龙头，就能吃到属于自己的那份肉。后续我会持续更新一手产业信息和调研数据，帮大家抹平信息差，关注我的视频，就能获取最全面的专业解读。最后谢谢大家的观看，祝大家五月财源滚滚来！