香农芯创88亿是哪款
一条视频带你彻底讲透香农新创。 a 股的存储芯片分箱龙头，半年的业绩暴涨超二十倍，狂赚三四十个亿，捏好，落地反而直接跌停。今天带你拆解，到底是周期建顶，还是黄金错杀 香龙新创呢？它是国内顶级的存储芯片分销龙头，堪称芯片界的超级渠道商，超九成以上的收入来自元基建的分销核心，独家代理 sk 海力士、 联发科、 amd 三大全球巨头，其中仅 sk 海力士存储业务占总额收入的七成， 主打的是 ai 服务器、数据中心、企业级的存储芯片，同时孵化自研的品牌海普存储，完成从中间商到自研厂商的升级。 先看战略的周期逆转，二零二五年，公司整体的利润基数极低，进入二零二六年， ai 存储行情全面爆发，公司基本面彻底质变， 上半年预告净利润三十五到四十亿，同比暴涨二十一到二十四倍，一季度单季利润就突破十三亿，毛利率大幅就浮，是本轮存储周期弹性最大的标的之一。 业绩暴涨核心两点，一是 ai 算力、 idc 数据中心刚需爆发，存储芯片量价齐升，公司囤货充分，吃到涨价红利。二是资源的海普存储高速放量，去年营收暴增五近五倍，企业级的 ssd 内内存条批量交付， 成为全新的第二增长曲线，行业地位稳居国内的第一梯队。全球半导体分销商排名第十四，国内第三， 存储息分领域国内第一，亚洲第二，能同时手握三架全球顶级芯片厂商的核心代理权，渠道壁垒、货源稳定性是普通同行根本无法比拟的 公司核心竞争力就两个字，卡位。上有卡死，顶级货源绑定 sk 海迪士稳定供货，在存储紧缺周期里，货源就是最大的硬通货。下有卡死头部大厂的客户覆盖国内顶级的服务器厂商，互联网大厂 刚需稳定，客户黏性极强。同时摆脱纯贸易模式， 资源存储产品通过主流平台的认证实现批量交付，彻底打开成长空间，扩展的节奏清晰，纯分销业务弹性纳满，无需重资产扩展，随上游产能同步放量， 资源硬件业务已走完，最难的认证周期只需一年左右即可持续产能释放，后续增量确性性十足。 三大核心催化，第一就是 ai 算力的持续扩容，第二就存储芯片的周期上行，第三企业级的存储国产替代加速， 还不存储精准卡位国产的空白市场。最后我们再讲一下跌停和核心风险，业绩暴增却跌停，核心不是逻辑破了，而是宁好彻底兑现 前期涨幅透支大部分预期，叠加存储市场强周期赛道市场对后续的涨价持续性存在巨大分歧。另外公司主业仍是分销贸易模式，毛利率天花板低，业绩高度依赖周期行情，一旦存储价格回落，利润会快速的缩水， 同时当前的市值偏高，估值博弈压力极大。总结，湘龙新创是存储周期加 ai 算力加国产替代的三重利好加持的渠道，龙头基本盘稳固，增量清晰，业界爆发的 爆发力顶级，但周期固拼的是节奏，利好落地即是分歧，高位切记盲目追涨。 以上内容解围，个人的公开资料整理分享，不构成任何的投资建议。如果您想和大家交流，相融心创，欢迎评论区留言。如果您觉得这个分享对您有一点点的帮助，欢迎点赞收藏关注，您的点赞关注是我持续更新的动力，谢谢您的收听！
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01:14查看AI文稿AI文稿夏诺新创是海力士在中国大陆的独家代理商，就那个高贷款内存以及 ddr 五级服务器，那这些产品受益现在 ai 服务器数据中心高速发展，需求很大， 涨价很快，所以这个利润本来是百分之二到百分之三左右，现在直接涨到了百分之九，所以这个周期我觉得是今年应该是可能能够维持，如果明年存储芯片 产的过剩，有可能导致价格回落，利润就回落，那所以就目前山东新创我觉得它泡沫稍微大了一点，增速虽然很快，增幅很多，那还有六年半年报出来预告是 大约见利润同比增长百分之两千一百一十八至百分之两千四百三十四，这个增速不能说明显是超级明显，那至于他现在泡沫有点大，打分的话我给他打三十分， 如果是拉长时间的话，二七年产量有可能会过剩，就目前短期的话，我觉得还行。另外我在左下角放的这个付费内容是一个月免费的课程，这时候可以参考一下。
68朱八重
07:02查看AI文稿AI文稿不知道大家还记不记得，去年有只股票从二十多块钱一路飙升到两百多块，短短几个月涨了六倍，被市场称为腰股，它就是香农新创。 但今天，如果我们还只把它看做一只腰股，可能就大错特错了。因为最新的数据显示，就在今天，它的股价占上了一百七十一点五二元，市值逼近八百亿。更关键的是，亿方达、广发这些顶级基金都在悄悄种藏它 一家曾经做洗衣机配件的老厂，凭什么能在 ai 浪潮和存储芯片大战中杀出重围？他背后那个神秘的资本推手，到底布了一盘怎样的大棋？ 今天我们就来彻底拆解香农新创的蜕变之谜。故事得从头讲起。香农新创的前身是二零一五年上市的巨龙科技，当时他的主业是洗衣机的减速离合器，听起来确实挺传统，那会他也确实挺尴尬的，净利润从上市时的一个亿，一路下滑到三千多万， 传统家电行业触顶，公司眼看就要摸到天花板了。转机发生在二零一九年，一家叫做积食资本的私募机构，花了大概十一个亿拿下了公司的控制权。 这家机构可不简单，早年投资毫微科技就大赚过一笔。他一进来就果断叫停了原来的洗衣机业务，带着公司一头扎进了当时最火的赛道。半导体怎么切入呢？ 最快的办法就是收购。二零二一年，公司斥资十六亿收购了电子元气件分销商联合创泰，这一下公司就拿到了 s k、 海力士、联发科这些国际大厂的代理权， 公司也顺势改名为香农新创，标志着彻底转型。这一步棋，让公司从一个传统的制造企业，瞬间变成了连接全球芯片巨头和国内需求的超级搬运工。二零二五年前三季度，他的营收达到了惊人的两百六十四亿元，在行业内排名第二。 但这里有个玄机，它的净利润是三点五九亿元，同比还微降了百分之一点三六。为什么营收这么大，利润却这么薄？这就要说到它商业模式的秘密了。目前，香农新创超过百分之九十七的收入来自电子元气件分销，说白了就是中间商。 这个行业的特点是规模大、流水高，但毛利率极低。二零二五年前三季度，他的整体毛利率只有百分之三点一。这就是为什么他两百六十多亿的营收，只贡献了不到四个亿的净利润。搬箱子赚的是辛苦钱。但如果故事只讲到这里，就太小看积食资本的野心了。 香农新创真正的杀手锏，藏在他的自研业务里。二零二三年，他联手 x k 海力士和大浦微电子，共同成立了海普存储这家子公司，专门研发企业级的 s s d 和 d r m m 内存模组，也就是数据中心服务器用的高端存储产品。 这个布局非常巧妙，一方面，海普存储背靠 s k。 海力士，能拿到稳定高品质的存储颗粒供给。另一方面，他瞄准的是国产替代的巨大市场。 当前，高端企业级存储市场主要由海外厂商主导，海普存储的 ddr、 五 r、 d i m 等产品正在加速打入国内服务器供应链。数据显示，二零二五年上半年，海普存储的营收虽然只有三点三一亿元，但同比增幅高达五百四十二倍。 更重要的是，自研企业级存储产品的毛利率接近百分之二十八，远高于分销业务。所以你看，香农新创的蓄势逻辑正在发生根本性转变。 他想用分销业务提供的庞大现金流和客户网络哺育自研产品这颗高毛利的种子。一旦这颗种子长大，公司的盈利能力将发生质变。光有内部转型还不够，香农新创正好踩在了两个最强的风口上， ai 算力革命和存储芯片涨价周期。 根据行业分析机构 trendforce 的 预测，二零二五年第三季度，由于 ai 服务器需求暴增，通用 d r a m 价格预计环比上涨百分之十到百分之十五，服务器 d d 二四内存条价格涨幅可能高达百分之二十八到百分之三十三。 到了第四季度，高容量 d d r 五和企业级 s s d。 的 需求持续超出原厂预期，价格预计还将上涨百分之十到百分之十五。 这对于湘农新创意味着什么？意味着它仓库里的存货更值钱了，意味着它作为 sk、 海力士等龙头厂商的核心代理商，话语权更强了。 财报显示，二零二五年第三季度，公司的规模净利润环比大幅增长百分之四十二点八，毛利率也提升至百分之四， 这直接体现了存储涨价周期对公司的积极影响。不仅如此，公司在二零二四年五月还拿到了 amd 的 经销商资格， amd 是 ai 芯片领域英伟达的主要竞争者之一。 这意味着香农新创不仅能提供存力，还能提供算力，可以为客户提供完整的解决方案，这在 ai 时代无疑是巨大的优势。当然，这个故事也并非全是鲜花，我们必须看到它头顶悬着的几把剑。 第一，资产负债率偏高。二零二五年三季度，公司的资产负债率达百分之六十三点二七，显著高于行业平均水平。高杠杆在扩张时期能放大收益，但也意味着财务风险更大，抗冲击能力较弱。第二，股东户数激增。 截至二零二五年九月底，公司股东户数较二季度末大增百分之七十二点四一，达到五点八六万户。这通常意味着筹码分散，短期资金的博弈加聚，股价波动可能会更加剧烈。 第三，地缘政治风险。公司的核心优势在于代理海外大厂芯片，如果国际贸易环境发生变化，可能会对公司的供应链和业务布局造成冲击。好了，让我们把所有的线索串起来。 香农新创早已不是那只靠概念炒作的幺股了，它讲述的是一个非常经典的产业升级故事，通过资本运作切入黄金隧道，利用渠道优势构建基本盘，再全力投入高附加值的自研产品，同时精准卡位 ai 和国产替代的历史性机遇。 机构们显然也在用真金白银投票。截至今天，一方拿基金旗下就有九只产品重仓香农新创，合计持股超过一千六百万股。 券商对他的未来也出现了分歧。国盛证券预测二零二七年规模净利润可能达到二十点二五亿元，而中泰证券的预测则相对保守， 这种分歧本身也说明了市场的巨大关注和不确定性并存。所以对于投资者来说，湘农新创的关键变量不再是会不会涨，而是他的自研产品线能否如期放量，真正将毛利率和净利润提升到一个新的高度。 如果成功，他将完成从芯片搬运工到存储小巨人的华丽蜕变。如果不及预期，他可能还是会受困于分销业务的强周期和低毛利。 这就是今天的分享，希望这期深入的分析，能帮助你更立体的看待这家处在聚光灯下的公司。市场永远充满变数，唯有深度思考，才能拨开迷雾，看清本质。
126妙喵股事局
04:53查看AI文稿AI文稿大家好，今天我们来聊一下湘农新创深度价值分析报告。湘农新创， a 股最纯正的 sk 海力士存储分销商加 ai 算力受益标地，国内极少数深度绑定 sk 海力士的电子元技件分销商， 直接受益于 ai 服务器 hbm drm 紧缺行情，阿里腾讯自结为其核心客户，自研海普存储企业及 ssd 收入暴增百分之四百六十七二零二六年 q 一， 经营现金流二十六点四三亿，股价创历史新高两百四十五点二九元， 风险在于强周期属性及百分之七十五点四高负债率一、关键数据速览维度数据说明代理壁垒 s k。 海力士占营收百分之七十。联发科赵毅创新补充，海力士原厂授权极难获得护城河深自研突破，海普存储收入十六点五八亿加四百六十七，百分之八十七， 从纯分销向自由品牌进阶，毛利更高，财务负债率百分之七十五点四，经现金流加二十六点四三亿，高负债，因囤货预付回款能力极强客户阿里腾讯字节跳动为核心，直接绑定国内 ai 算力基建采购筹码， 六月十七日涨停两百四十五点二九元，深股通净买四，逆向 黑市六亿，机构分歧换手百分之十一点五五二，业务拆解分销打底，自研突围一，电子元器件分销 s k。 海力士 dupend flash 覆盖服务器数据中心，手机 ai 数据中心爆发原厂产能紧张，分销商话语权提升联发科，主控芯片补全手机平板 iot 方案照异创新国产存储补充二、自研企业级存储，海普存储 持股百分之三十五生产企业及 s s d 及 d r a m 模组二零二五年收入十六点五八亿加四百六十七，百分之八十七，已通过国内主流算力设备厂商验证并规模销售，二零二六年目标自研营收占比提升至百分之十， 逐步降低对纯分销的依赖。三、客户与订单头部云场、阿里云、腾讯云字节跳动，直接采购用于 ai 训练推理、集群扩容服务器、 odm、 超微浪潮等合作伙伴间接进入大型数据中心，订单信号预付款而应付账款大增，正在大规模锁货，反映上游原厂供给紧张，下游需求旺盛。存货六十九点七一亿，主要为战略囤货， 存储涨价周期中存货是资产，跌价周期中是风险。四、财务透视，资产负债率百分之七十五点四、贸易分销行业常态，非长债风险，无逾期担保记录， 经营现金流加二十六点四三亿，显著好于净利润，说明回款真实，大客户信用好。担保额度一百三十三点六八亿，为子公司采购融资担保 数，行业惯例，需关注，但不必过度恐慌。五、市场表现与关键变量股价与筹码六月十七日涨停两百四十五点二九元，成交额一百一十六亿，换手率百分之十一点五五，深股通净买入四点二六亿，机构净卖出二点八八亿， 平均成本两百四十到两百四十五元历史高位，筹码较集中。核心催化存储超级周期。摩根士丹利预计 ai 驱动存储短缺持续至二零二八年。 sk 海力士产量排满，分销商享受量下齐升， 海普存储放量企业及 ssd 国产替代加速，韧性成比提升，改善综合毛利率主要风险 强，周期反转，若二零二七到二零二八存储产能释放过快，或 ai 资本开支放缓， d r n b n a n d。 跌价将引发存货减值， 供应商集中 sk 海力士代理权若升变，业绩将腰斩高负债加存货，若价格急跌，六十九亿存货存在跌价既抵压力。 香农新创最硬的逻辑是 sk 海力士国内核心授权分销商加绑定自洁阿里 ai 采购加海普存储自研起量，最需盯的是存储价格拐点和 sk 海力士代理稳定性。 香农新创是 a 股参与 ai 存储超级周期最纯粹的通道，赚的是 sk 海力士缺货溢价的钱，也承担存储周期掉头的风险，适合能看懂半导体周期的投资者。新高位置不追涨，回调沿十分之五日线关注。
16我是预言家
01:48查看AI文稿AI文稿每天一家上市公司今天吃透香浓。新创公司三年前还在做洗衣机离合器，二零二一年收购联合创泰，一脚踹进半导体分销赛道。现在主营业务就俩字儿，存储芯片。上半年净利润三十五到四十个亿，同比暴增百分之两千一百一十八到百分之两千四百三十四。 一季度单季十三点二七亿，一个人干了去年全公司的活儿。他最狠的是产业链上这个位置。 s k。 海力士，国内唯一企业级存储代理商， 联发科、 amd 的 线也攥在手里，上游卡住全球存储巨头，下游绑死阿里腾讯字节，这条通道全中国独一份。 但分销只是基本盘，真正的想象力在第二增长曲线。二零二三年拉上海立信和大浦微电子，搞了个亲儿子叫海普存储， 干自主品牌企业级 s s d 和 d r m。 二零二五年营收十六点五八亿，同比暴增百分之四百六十七，已经和国内主流算力设备厂商完成验证对接。 二零二六年，这块要冲到总营收的百分之十。从卖海力士的货到造自己的存储产品，这是从岛爷到产品公司的质变。再叠加 ai 算力中心下饺子一样落地，存储芯片正处在史诗级超级周期。 海力士官宣，五年 drm 产量翻倍，新增产量全部倾斜， hbm 通用 drm 减产。这就是在给乡农新创的代理权和自研品牌同时抬轿子。 三层逻辑，分销业务现金流稳如老狗。海力士代理权就是护城河，自研品牌打开成长天花板，故事性感的一批。整个存储产业处在 ai 驱动的景气高点，但泼盆冷水存储芯片周期性极强，现在站在景气高点上，一旦周期反转，杀估值毫不留情。
56每日投研
05:44查看AI文稿AI文稿提起乡农新创，很多朋友可能比较陌生，但它可是咱们国家半导体分销领域的隐形龙头，更是 ai 时代存力赛道的核心玩家，专门做电子元器件分销，自研存储产品， 白布局半导体产业链投资。说通俗点，咱们用的手机、电脑、 ai 服务器，还有云计算、智能穿戴设备里的存储芯片、主控芯片，很多都是通过它对接原厂供应的，相当于半导体产业链的桥梁纽带。一边连接 s k、 海力士、联发科等国际芯片巨头， 一边服务阿里云、浪潮信息等国内头部客户，是名副其实的半导体生态赋能者。简单说， 他是一家转型成功的强者。前身位做家电零部件的巨龙科技，二零一五年上市，二零二一年通过收购联合创态转型半导体领域， 二零二二年正式更名湘农新创，总部在安徽宁国，如今已是全球排名第十四、国内第三的半导体分销商，存储芯片分销规模稳居国内第一，实力不容小觑。二零二五年三季暴利， 这家龙头交出了营收高增还笔改善的答卷。重点看财务数据，前三季度累计营业总额入两百六十四点零亿元，体量稳居国内半导体分销行业前列，同比大幅增长百分之五十九点九，营收增速十分亮眼。累计规模净利润三点六亿元， 同比微降百分之一点四，虽略有下滑，但盈利体量扎实，基本每股收益零点八元。最值得关注的是三季度单季度表现，单季营业收入九十二点八亿元，同比增长百分之六点六，环比增长百分之零点六，单季规模净利润二点零亿元， 同比微降百分之三点一，环比大幅增长百分之四十二点八，单季度盈利环比爆发式提升，呈现累计高增、单季回暖的良好态式。财务底子也十分扎实， 资产合计九十三点五亿元，负债合计五十九点二亿元，资产负债率百分之六十一点六至一点一五亿元在手，订单饱满，尽显龙头稳健底气。 这家转型半导体赛道仅几年的企业，核心底气藏在稀缺代理权加客户绑定加分销、自研协同三重优势里。它最核心的竞争力就是手握稀缺的国际芯片原厂代理权，是国内唯一拥有 s k。 海力士 h b i 高宽带内存代理权的企业， 也是 s k。 海力士在中国大陆云服务领域的最大代理商，同时还拥有联发科、安安币、赵毅创新等头部厂商的代理权，采购占比超百分之五十。来自 s k。 海力士，形成了难以复制的壁垒。作为国家级高新技术企业，它搭建了分销加自研双轮驱动架构， 分销业务积累的原厂资源和客户渠道，能为自研业务提供稳定供应和销售支撑，而自研业务又能提升增值服务能力，巩固客户粘性。如今，它业务覆盖全球下游，深度绑定阿里 云、腾讯云、浪潮信息等头部客户，前五大客户营收贡献占比超百分之八十九，客户复购率超百分之九十五。 同时布局半导体产业链，投资生态伙伴含盖芯片、设计、封测等多个环节，抗风险能力拉满。结合二零二五年三季报，公司收入结构清晰，呈现分销危机、 自研爆发的格局，盈利质量持续优化。从业务构成来看，电子元器件分销是绝对核心，占总营收比例超百分之九十七， 前三季度实现营收约两百五十六点一亿元，同比大幅增长，其中存储类产品占分销业务的百分之七十四，以企业级 d r a m n a n d。 闪存、 h b m 高宽带内存为核心，尤其是 h b m 产品，国内分销式占率超百分之三十， 受益于 ai 算力需求爆发，配额同比激增百分之二百，成为营收增长的核心动力。自研存储业务占比约百分之二， 虽占比不高，但增速迅猛，二零二五年上半年营收同比暴增五百四十二倍，已实现规模盈利，是未来盈利优化的核心抓手。剩余少量传统家电零部件业务 占比不足百分之一，正逐步收尾。从盈利表现来看，单季度净利润环比大幅增长，核心得益于存储行业上行周期， 通用 d r a 案 n a n d 价格上涨，叠加公司备货优势，毛利率提升至百分之四点零，环比增长零点八个百分点， 盈利韧性凸显。相农新创的产品矩阵不用计复杂术语，分三类就能轻松看懂，精准覆盖 ai、 云计算、消费电子等多场景需求。 第一类是核心分销产品，以存储芯片为核心，包含企业及 d r a m n n n d。 闪存、 h b m 高宽带内存，还有主控芯片、电源管理芯片等。 h b m 式 ai 服务器的核心部件 d r a m 和 n n d 广泛应用于云计算、手机智能穿戴等领域 攥托稀缺代理权能，稳定供应高端产品。第二类是自研存储产品，由子公司海普存储承载，主要包括企业级 ddr 四 ddr 五内存模组、任四 nvme、 企业级 ssd， 性能达到国际一流水准。成本比国际竞品低百分之十五， 已通过华为、浪潮等服务器平台认证。成本比国际竞品低百分之十五，已通过华为、浪潮等服务器平台认证。一、通过华为、浪潮等服务器平台认证， 提供算力加存力一体化解决方案，同时投资一新科技等产业链企业，构建完整存储生态，与核心业务形成协调。
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07:41查看AI文稿AI文稿大家好，我看到很多朋友留言跟我讲，让我聊一下项目新创。在存储板块，项目新创他并不是一个芯片公司，这是一个很重要的概念。你要搞清楚，他不是一家芯片公司，他是本轮存储产业链的流量中更像是一个放大器。项目新创这个公司啊，他左手连接的是全球的存储原厂，右手直接连接的是中国的需求。站在投资的本质， 项目新创他是否是个科技龙头？答案是很显人意见的，他不是，他是否具备这本能存储的一个周期的弹性呢？对，他具备并且非常的强。项目新创他会有很确定性的成长吗？我只能说需要保持一个很警惕的态度，就是他有，但是他特别依赖于之后的一个执行。那项目新创的股价是否容易被爆炒？ 很容易，他是一个弹性极强的公司。相容新创，他在整个存储产业链里面，他的上游依旧是那些知名的原厂，比如说三星、海力士、美光。其次对接这些原厂的中游就是相容新创，他负责的是分销和整合，他往下去传达的就是魔术厂和终端厂， 他不是生产者，他生产不了任何存储的产品，他只不过是资源的调度者，从上游原厂那里拿到的这些资源去进行一个分配和调度。 那很多人在私信里面问我，为什么他在本轮行情里面也表现出很强的一个态式，其实他卡在了一个最迟周期红利的位置，原因其实也很简单，就是他上游的一些原厂涨价，他去拿货，然后他下游的一些需求爆发，他直接卖货， 那结果就是他的量和他的价都同时被放大了很多。我昨天晚上去查了一下数据，香农新创他分销收入的占比接近达到了百分之九十七到九十八左右，这是一个比较夸张的比例啊，整个存储产品占他分销，他分销里面 的收入大概百分之七十左右，也就是他的他做分销，分销是他公司业务的百分之九十七以上，但是他分销业务里面存储产品占到了将近百分之七十左右，就是我开头提到的，他是在存储智能流势里面的一个放大器。那 我们再去拆解一下这个。呃，项目新创的商业模式，他的核心模式我相信很多人都知道，他就是分销加自研，他的分销主要是他的一个核心的现金流，因为他代理了 sk、 海力士，包括联发科还有 amd， 具备了一个很强的优势，就是他有非常稳定的货源，然后他可以深度的去绑定这些原厂。 但是当然他也会有他的缺点，他的缺点就是毛利极低，我看了一下之前的研报，他的毛利大概是百分之三到百分之四，当然这只是他过去和当下的一个 一个价值体现。他未来的估值和价值取决于什么？取决于他现在开始布局的自研赛道，这个才是他未来真正有想象力的地方。当下正在大量投入的一个海土存储，他主要是布局的是什么？滴滴 r 五和企业级 ssd， 想从搬运工朝品牌商去做一个很大的转型。 那这样子就会有一个关键的矛盾点，就是他现在赚钱，他靠的是分销业务来赚钱，但是他未来的估值又是要倚仗他现在要做的这些自研但是没有去兑现的东西。那还是聊刚才那话题，为什么他能长这么猛？那其实有核心逻辑，核心逻辑就是我反复在讲的，他是智能存储流逝 周期的一个放大器，因为存储涨价，原厂像美光、三星、海力士这些都是可以直接赚钱的，那模组也会赚钱，他赚的是什么钱？他赚的是流转规模加一个价格差的钱。我看了一下他过去的一些财报，还有一些业绩报，他的财务特征呢，其实也会体现出一些比较典型的信号。就是 第一个很明显的东西，就是你会看到他的营收在过去是暴涨的，但是有一个很奇怪的点，他的利润没有和他的营收进行一个同步，打个比如啊，就是他的营收增长百分之一百多，但是他的 利润几乎没有变化。这，这说明什么？说明了一个很关键的问题，就是规模扩张并不等于盈利质量的提升。这个是我们业内去做调研的时候反复会提到一个问题，就是很多厂家他在规模进行扩张的时候，他的盈利质量是没有得到。一个问题就是很多厂家他在规模进行扩张的时候，他的盈利质量是没有得到的。优势就是他绑定原厂的能力，首先 海力士是给它进行了授权的，而这个还是在国内的这些非常厂商来讲还是比较牛逼的。其次 hbm 的 产品它会有一个很稳定的拿货渠道，这意味着它能够比其他的国内的竞争公司优先拿到一些稀缺的存储资源，当然它最大的风险就是 我在昨天的两期视频也反复提到的，就是国内存储厂商的一个通病，他没有定价权，他不是决定价格的人，他只负责传递价值，他不决定价格。我刚刚前面提到了一点，就是他的盈利质量没有得到提升，那他会有一个呃，很关键的需要警惕的东西，就是他的现金流风险。这个其实很多散户投资者他是不太看重这个东西的，但是在业内是非常关注这个现金流风险的。就是你如果去 看到很多研报，你会发现就是项目新创，他的营收一直都是属于暴涨的，但他的现金流其实并不稳定，原因就是因为他的分销需要大量的垫资。这个其实已经不仅局限于在存储板块了，就是可能在后期我会聊到一些类似于房地产板块，包括我在过去给一些房地产的公司去做顾问的时候， 你会发现很多这种你们认为有钱的，比如说包工头啊、承接商啊、工程老板啊，他们阶段去接一些业务，接一些工程，他是需要在前期进行大量垫资的，那这种垫资行为是一个非常风险的，很有可能也在过去也无数次拖垮了一些小的工程老板和一些所谓的包工头。 所以项目新创他在做这个分销业务的时候，他也会面临同样的困境，就是他前期需要进行一个大量的垫资，然后再聊到项目新创的股价。这里其实还是讲了一句话啊，我所有的这个分享观点并不构成对你的投资建议，但是你可以理解的就是为什么资金为什么喜欢他？第一，他他是具有很高的弹性的，这点和百味有点类似，他的高弹性是取决于他的收入在过去时一直处于一个爆炸的状态。他的题材非常的多， 还有 ai 有 存储，他的逻辑很复杂，逻辑复杂就有一个很好的特点，就是什么非常容易讲故事，也就是我们俗称的容易画大饼。他的逻辑包含了分销，又包含了自研，还包含了自算、智能计算，这些都包含了。然后他的位置也非常的特殊，他并不是龙头，他不像龙头那么去树大招风，但是他是最容易被资金利用的。他和我们前两天聊到的其他存储公司的，其实也会有一些本质上的区别。比如说我 昨天聊到的百威存储，百威存储是一个呃周期弹性很强的一个模组厂商，那我们前天聊到的江波龙，江波龙他是一个很稳定的品牌方，那昨天聊到招一创新，招一创新实际上是一个具有一定技术的设计公司，那项目新创是什么？项目新创就是一个流量中硕，他更像是一个存储板块里面的网红角色，他就是一个很地地道道，很 特征明显的渠道上。他不是做产品赚钱的，因为我之前讲他不是一个芯片公司，他不是做产品赚钱的，他就是做流通赚钱，高周转高流通。那他未来有什么发展路径呢？就是我认为 最现实的啊，就是也是可能性最大的一个路径，就是他继续把他的分享业务做大，然后他的收入进行一个持续的增长，但是他的利润增长还是跟我前面提到的一样，可能会有局限性，不会有一个很大的正相关的一个质量提升。那 第二种路径呢？就是在我看来是一个对他未来固执有一个很关键的突破，就是他的自研，自研一定要成功。如果他的自研成功了，那他的企业级的存储就会放量， 这种东西一放量之后，那他的估值体系会迎来一个翻天覆地的变化，当然就处于他的字眼能不能成功。他字眼成功实际上你可以粗暴的理解为他在技术上有一个很大的突破，包括他可能会从我前面提到的从一个渠道上向一个自己能够做产品的品牌上去做一个呃，身份的转变。 第三个路径的话就是还是我们说做投资你一定要有一个风险意识，那像新创这家公司的风险的话，其实他自身不是特别大，主要还是取决于整个存储周期的结束。那如果整个存储周期进行了一个鉴定， 项目新创的业务，他在原厂那边的深度绑定以及得下游的供货，他的收入都会进行一个大大的锐减，然后他的利润会进行一个急剧的压缩。我始终在反复强调啊，我这不是抹黑，也不是贬低，是很客观的讲，项目新创他不是一个科技公司，他甚至都没有在科创版上市，他是在创业版上市，他就是周期行情中最容易被资金放大的一个工具公司， 他是一个资金很用的很趁手的一把武器，一把很很得心应手的工具。在存储这轮流流失起势的时候，如果你未来对项目新创这个公司呃，有一点这种投资意向的话， 那你可以去看几个指标点。比如说第一，你看到世界外围的原厂那些存储的产品，它继续在涨价，包括 ai 方面的一个需求还在激增，那我觉得 它可能还会迎来一个小的组织浪。我前面讲了，它弹性很强，弹性强它会优先比基本面涨得更快。然后如果你看到的是存储价格已经见顶了，比如说各个大厂已经恢复产能，然后存储价格的售价也没有继续加价，可能在进行一部分下调，那这个时候可能龙头就会走弱。 但是香农新创他属不属于龙头这个东西，实际上大家仁者见仁，智者见智，有的人觉得他是龙头，有的人觉得他不算龙头，这个是有分歧的，但是我一直在讲，有分歧不重要，分歧 是让他走出弹性的一个关键点。但是如果存储的价格鉴定或者是大厂恢复成本的话，他很有可能比别人跌的更快。以上我刚刚讲了这么多啊，你会发现香农新创他不是价值投资最好的一个标的，但他一定是周期情绪最最强的一个放大器。呃，这句话通俗的讲就是什么呢？就是 如果基本面或者是行业周期呃，有一点点不开心，那项目新创一定是第一个痛哭流涕的人。那如果基本面、行业整个存储板块，他微微的开始由伤心变得开心，变得逐渐开朗，那项目新创一定是第一个兴高采烈放声大笑的人。 这样子讲，大家应该可以有个很直观的画面在脑海里面，好吧，还有那句话，呃，我所有的这个观点就是和大家友好交流，尽量去做到客观的分享，然后不构成对你们的任何投资建议，你们如果有兴趣的工作，我会尽量去出视频和你们一起进行一个探讨，好吧，拜拜。
68不比博士
02:51查看AI文稿AI文稿三十五到四十亿，这是香农新创上半年的净利润，同比暴增了二十四倍。但如果你只看到暴赚两个字，这期你就白看了。香农新创赚的不是芯片的钱，它赚的是通道的钱。这里是 ai 财经新世界二十四小时公告翻译官， 香农新创是全球存储芯片分销商的龙头，左手从三星、 sk 海力士拿货，右手卖给中国客户。今年上半年存储芯片涨价加 ai 服务器抢货，它作为头部分销商躺着赚钱，做了个最直观的对比。 香农跟江波龙都在存储产业链上，但赚钱方式完全不同。江波龙是提前囤货堵涨价，存货一百八十亿，毛利率百分之五十五，但现金流是负的。 香农做的是分销，不囤货赚价差，库存风险小得多。注意了，涨价周期里江波龙赚的多，跌价周期里，江波龙亏的也狠。 相农的利润弹性没那么大，但波动也小。这是两种完全不同的生意模式。但如果你只看到分销龙头，这期你就亏了。如果你正在关注半导体产业链，这期至少帮你看清一个关键变量。先说第一层，公告直接说了什么， 三十五到四十亿利润，核心驱动力就两个， ai 服务器抢存储芯片量在涨，存储芯片合约价价也在涨，量价齐升，分销商是最确定的受益者。再说第二层，这个利润的持续性取决于什么？ 存储芯片的价格不是一直涨的。 omega 预计存储供应紧张要到二零二七年下半年才会缓解，在这之前，涨价的趋势大概率维持。 但一旦原厂扩展，产能释放，供需逆转，香农的利润也会跟着掉头。分销商是存储周期的放大器，涨时暴增，跌时也会暴降。最核心的第三层，香农新创的估值锚点是什么？它不是芯片公司，芯片公司看技术壁垒，它是分销商。 分销商看两个指标，原厂关系和客户覆盖。香农在这两个维度都是龙头。但分销商的估值天花板天然比芯片公司低， 芯片公司给四十到六十倍 pe， 分 销商大概给十五到二十倍。说白了，香农新创赚的是存储周期的钱，周期向上的时候它是印钞机，周期向下的时候，它就是正常的分销生意。给你两个验证信号盯着。第一， q 三，存储芯片合约价涨还是跌，这是香农利润的同步指标。第二，香农的应收账款增速， 客户如果开始拖货款，下游需求就变差了。最后说说你听完能做什么。第一，把存储产业链分成三层，看原厂、分销商、模组厂、涨价周期，三层都赚钱，但弹性最大的是模组厂，最稳定的是分销商， 你的风险偏好决定了你选哪一层。第二，如果你持有相同或者想买，盯住一个数字就够了。存储芯片合约价的月度变化， 涨就拿着，连续两个月不涨就要警惕了。如果你没时间自己盯存储合约价拆分销商和模组厂的区别，关注 ai 财经新世界重要公告，二十四小时内拆好，三分钟听完结论直接拿走，存下这期下个月合约价出来回来对照，这里是 ai 财经新世界二十四小时公告。翻译官，我们下期见。
31AI财经新视界
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09:57查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天呢我们要聊的呢是关于香农新创啊这家公司的一些最新的情况， 包括他的一些核心的技术，核心的产品啊，在行业里面的位置啊，竞争的情况，以及他最近的一些发展的前景。好，那我们就开始吧，直接进入今天的主题，咱们先来聊第一部分啊，就是关于香农新创的一些核心的技术和产品。 那其实这个里面最让人好奇的就是说这家公司到底是靠什么构建起了自己的技术壁垒？相腾新创其实它是有一个呃分销加自研加制算的一个三维的布局啊。然后它的这个分销呢，其实就是它是国内唯一的一家 可以拿到 sk 海力士的这个 hbm 高宽带内存的代理权的啊公司。同时呢它也有 amd 和联发科的一些授权啊，对，它可以保证它的这个高端的芯片的供应是非常稳定的 哦，这么说的话，那他在这个供应链里面的位置其实还挺独特的。对，没错，然后他的这个自研的话是他的子公司海普存储啊，海普存储的话就是专注在企业级的 ssd 和内存模组这一块，他们也有自己的主控芯片的研发啊， 自己的固件的开发啊，就是他们的这个技术是可以直接去对标国际大厂的啊，而且他们的这个读写速度啊，包括他们的这个稳定性都是非常有竞争力的。那具体来讲的话，湘农新创的产品到底在哪些方面是做到了这种行业领先呢？比如说他们的这个企业级的 s， s， d 啊， hp 六零零系列啊， 这是完全自研的，然后它是支持 p c i e 四和五的啊，它的这个读写速度是可以跑到七千四百兆每秒啊， 这个已经是可以满足 ai 训练和云计算的最严苛的要求了啊，而且它已经通过了国内所有主流云厂商的认证，听起来他们在企业级存储这块确实挺有突破的。对，而且他们的这个企业级的 d r m 也是啊，非常的厉害，就是， 呃，速率可以做到五千六百 mt 每秒，然后呢？呃，也兼容国产的服务器，它们的这个 hbm 啊，高宽带内存是国内唯一的一个 sk 海力士的授权的分销啊，就这些产品就使得这个公司在 高端的存储领域是非常非常有竞争力的。哎，你觉得湘农新创这个公司最近这一段时间有哪些比较突出的表现或者说成绩？嗯，他这个公司的话，其实他的这个自研的存储业务啊，在今年上半年是同比增长了五百四十二倍啊， 然后他的这个全年的这个预计的营收是可以达到十七亿元啊，同时他也实现了首次的规模盈利 哦，这个增速确实挺吓人的。然后他们的这个产品的话，不仅仅是打入了头部的云厂商和这个服务器的品牌啊，同时他们也在这个企业级的市场里面啊，国产的替代率 在快速的提升，同时他们也有计划在二零二六年啊，要实现自己的滴滴二五颗粒的量产，也会进一步的去布局车规级的存储和这个 hbm 高宽带内存啊， 所以就是他的这个盈利的能力和他的这个市场的空间都在不断的打开，我们现在来聊一聊香农新创在行业里面的位置啊。嗯，对，就是想请你说一下香农新创到底在存储这个产业链里面是一个什么样的地位？这他其实是一个 呃，连接海外的这种顶级的芯片原厂和国内的这种大型的云厂商的一个关键的纽带啊，就是它是一个国内唯一的一个可以稳定的供应 sk 海力士的这种高端的存储芯片的一个分销商啊。 ok， 就是 它 在这个 hbm 高带宽内存这个细分领域啊，它的这个分销的试战率也有百分之六十左右啊，就是它几乎是一个独家的一个通道。 所以说就是无论是国内的云厂商要去扩展，还是说这个 ai 服务器要去升级，都绕不开湘农新创是吗？对，没错，就是呃，阿里、腾讯、华为、浪潮这些头部的企业，他们的这个 ai 服务器的存储有三分之一都是来自于湘农新创。 然后呢，他其实二零二五年的这个营收啊，是三百亿啊，市占率百分之十二， 是 a 股里面最纯粹的一个存储的龙头啊，他的这个业务的纯度和他的这个市场的掌控力都是远远超过他的同行的。你觉得湘农新创他的这个护城河到底体现在哪些方面？首先第一就是呃，他拿下了这个 sk 海力士的这个 h、 b、 m 和企业级 s s d 的 这个长期的独家代理，然后他的这个分销的资质是几乎没有办法去撼动的，包括他的这个原厂还跟他有资本和技术的合作啊，就是把产能都优先给他倾斜， 光有好的货源还不够吧？对，没错。然后呢，湘农新创他是跟国内的所有的头部的云厂商都有非常深度的合作，那他的这个客户的认证的壁垒也非常的高啊，他的这个复购率也非常的高，同时呢，他还有自己的这个自研的品牌， 他的这个自研的品牌呢，是可以享受这个原厂的颗粒的供应的优势的，所以他的这个利润也会更高啊，同时呢，他的这个， 嗯，以销定财的模式，也让他在这个存储的周期波动当中，会比别人更有抗风险的能力。湘农新创他的这个主要的竞争对手都有谁啊？其实国内的话，其实，嗯，跟他同梯队的 存储的分销商啊，有中电港啊，然后有深圳华强啊，但是呢，他们两个都是多品类的分销商啊，就是他们没有办法在高端的存储上面做到像湘东新创这么专注啊，那湘东新创是可以的，就是它是一个高弹性的纯存储的龙头。那在自研的企业级存储这个赛道呢， 这个领域的话，就是，呃，江伯龙啊，然后赵毅创新啊，百维存储啊这些公司，嗯，他们是直接跟湘东新创竞争的。 但是呢，香农新创的这个优势就在于他的这个啊， sk 海力士的这个颗粒的保障啊，他的这个低库存的运营，以及他的这个稳定的渠道的利润啊，所以他在这个行业下行的时候，他会表现的更抗跌啊，同时呢，他的这个试战率，还有他的这个客户的年性也在持续的提升。 然后我们来看看第三部分，就是香农新创的这个发展前景啊，咱们来问一下，就是说二零二六年这个公司有哪些比较亮眼的 业绩的增长点，或者说有哪些机会？就是因为这个 ai 大 模型的训练啊，以及这个数据中心的建设的热潮，所以说这个 hbm 和这个企业级的 drm 都是非常紧缺的啊。然后 sk 海力士的话，二零二六年的产量已经提前卖光了， 湘龙新创是国内唯一的 sk 海力士的 hbm 总代理啊，他就拿到了超过一半的中国区的这个配额，所以说他就是几乎是一个算力的这个淘金热里面， 所以说就是只要这个需求端一直火，香农新创就一直有肉吃，没错，然后他们二零二六年的这个采购额度又提升到了八百八十亿美元啊， 所以说他们的这个分销的收入就会冲到七百到九百亿元啊，那如果再乐观一点的话，就会破千亿啊，他们的这个自研的品牌海普存储在二零二六年的话可能会冲到 五十到八十亿元啊，那这个就这个组合权就让这个公司的业绩啊，是非常有弹性的。湘农新创最近在业务和市场格局上有哪些突破呢？就是他们不光是跟 sk 海力士有这个 非常紧密的合作啊，拿到了这个优先供货权，然后他们也有跟这个世界顶尖的这些原厂有这种战略的绑定啊，所以说他们的这个分销的资质是很难被 同行去撼动的。客户层面呢？有什么亮点吗？就是他们已经覆盖了国内几乎所有的头部的云厂商和服务器的品牌啊，然后这些客户呢，又是 很难去更换的啊，就是他的这个认证的壁垒非常的高啊，那他的这个海普存储的这个字眼的模组呢，也打入了 主流的这个生态啊，那他的这个国产替代的空间也是被彻底的打开了啊，再加上这个行业的周期又转好啊，量价齐升啊，他的这个库存的周转又极快啊，所以说他的这个利润的弹性是非常大的。 你觉得相同新创现在面临的主要风险和挑战是什么？首先就是他的这个高度依赖 sk 海力士的这个货源吗？啊，那一旦说这个原厂他要调整策略，或者说他要收紧这个配合了，那公司的这个供应啊，包括他的这个业绩的稳定性都会受到很大的影响。 然后他的这个前五大客户占了他将近八成的营收，那如果说这些大客户，他们的这个出货呀和他的这个收入啊，也会立马 看来是上下游都挺集中的，没错没错，然后他的这个分销的模式呢，本身又是一个低毛利的啊，强周期的模式啊，那如果说这个行业一旦进入到一个下行期啊，那他的这个库存啊，就很容易积压，或者说他的这个跌价啊，会非常的快， 再加上他的这个资产负债率又很高啊，他的这个账上的资金啊，和他的这个回款的情况啊，都是非常受考验的， 所以说他的这个波动啊，也是随时会被放大的。那最后就是他的这个商誉啊，也有将近十一亿的商誉，如果说一旦他的这个盈利啊出现了下滑，那他的这个商誉简直啊也会拖累他的这个净利润。对，今天我们把向农新创的这个技术啊，市场地位啊和未来的机会都给大家梳理了一遍， 可以看出来啊，公司确实是站在了这个行业的风口上啊，有很大的发展潜力，但是呢也面临着一些比较明显的风险和挑战。那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。拜拜。
92最小股东
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