立昂微有存储吗
十二月十九日，立昂威接受机构调研时称，现有十二英寸重钛系列硅片产能爬坡迅速，目前架动力约百分之八十。 公司十二英寸硅片已覆盖十四纳米以上技术节点、逻辑电路和存储电路，以及客户所需技术节点的图像传感器件和功率器件已进入部分存储芯片客户供应链。
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00:43查看AI文稿AI文稿立昂威十二英寸龟片切入存储链，国产大龟片再破局！立昂威十二英寸龟片成功进入部分存储芯片客户供应链，重掺系列产能架动力已达百分之八十，产能爬坡持续提速。 该产品覆盖十四纳米以上技术节点，适配逻辑、存储、功率、器械等多场景，重掺龟片国内市占率超百分之三十，低组产品订单饱满。 轻掺抛光片将聚焦 b、 c、 d、 c、 s 等高端品类，发力先进制成研发，坚持以技术和质量立足，不参与价格战，依靠 i、 d、 m 全产业链布局，硅片自供比例超百分之七十，以绑定中芯国际、长江存储等头部客户，为半导体材料国产化再添助力。
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02:31查看AI文稿AI文稿立昂威宣布重大突破，中国卫星终于用上中国心！今天我来给大家讲一个振奋人心的好消息，咱们中国的芯片又突破了！而且这次的突破意义非常重大，甚至可以说是事关国运的大事，因为这个芯片将决定未来的六 g 网络。 昨天，立昂微发布公告，宣布他们用于低轨卫星的通信芯片已经量产了。朋友们，你们知道现在天上飞着多少颗我们在用的卫星吗？根据最新的数据，我们一共有七十九组卫星星座，总共有两千四百二十八颗卫星在轨运行。 为了让大家都能用上卫星上网，咱们国家启动了中国星网。中国星网要在近地轨道发射上万颗卫星，组成一张密密麻麻的卫星大网。 而类似这样的卫星星座项目，国外最著名的就是埃隆马斯克的星恋计划。但是这种低轨卫星需要一颗特殊的芯片，叫做频率合成器芯片。 这类高端卫星芯片从十年前开始就被国外公司牢牢把持在手里，他们先是用技术优势收割我们的韭菜，一颗芯片几百美金，后来又用双子证明对我们关闭市场的大棒。而现在，随着利昂威宣布芯片量产，这一切终于要画上句号了。 他们已经在二零二六年初完成了流片，并且一次性点亮成功，预计将在今年上半年完成验证并交付。要知道，这样一颗小小的芯片却包含了五个核心器械，而这其中最难的部分就是集成化的单芯片集成功率管。为了做出这个产品，力昂威自研了零点一五微米 g a s p a g m t 工艺， 根据浙商证券的计算，预计二零二六年国内需求缺口高达八点四亿元。而随着利昂威产品的落地，相关业务也将成为新的业绩增长点。同时这也意味着我们可以逐步摆脱对海外厂商的依赖。更重要的是，利昂威只是冰山一角，他们还跟多家上下游企业形成了联合体。 可以说，在芯片领域，我们已经基本实现了全产业链的国产化。芯片的国产替代不仅能解决被卡脖子的问题，更能大幅提高我们卫星系统的性能， 比如我们可以直接在芯片中集成人工智能的能力。朋友们，你们知道吗？现在我们国家的商业航天公司已经超过一百家了，市值更是达到了上万亿元规模。当然，芯片的国产替代并不是重点，毕竟我们的芯片距离完全替代还有很长的路要走。 在美国人限制向我们出售 euv 光刻机之后，荷兰 asml 公司当时的 ceo 彼得维尼克说，中国人不是笨蛋，无论我们怎么阻止，中国人都会研发出同样的技术，唯一不同的就是需要多花一点时间和金钱。这句话说的真是大快人心啊，我们中国人的技术不但没有被掐死，反而在弯道超车。
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07:00查看AI文稿AI文稿今天来给大家区分下下边这三家做硅片的公司啊，互硅产业，西安一才和利昂威那作为占半导体材料市场百分之三十三份额的核心品类啊，硅片的国产进程直接关系到芯片产业的自主可控，那这三家公司到底怎么样？主攻什么方向？咱们来简单说一说。 首先这个半导体硅片有下面几种分类方式，如果按照尺寸分类，他可以分为四寸、六寸、八寸、十二寸。 如果按照里边有没有掺杂一些特定的元素去改变电信，它可以分为轻掺杂和重掺杂。那轻掺杂呢，一般用在存储 ic 这类产品，那重掺杂呢，一般会用在 igbt、 mosfet 的 这些功率半导体上。 如果经过抛光打磨之后，直接用在芯片产品生产的硅片，它叫做抛光片。 如果只是用来热机或者测试机台的性能啊，那这个东西叫做测试片，那测试片呢，就相对便宜一点。如果在上面长了一层，相较于抛光片含氧量、含碳量、缺陷密度更低的硅叫做外延片，那性能更好，价格也更贵，可以提高山积氧化层的完整性， 改善沟道中的漏电现象，从而提升集成电路的可能性。如果在硅片里面埋了一层绝缘体上硅也叫 sos， 可以实现全介止隔离，大幅度减少硅片的寄生电容以及漏电现象，消除栓锁效应。除此之外，还有一些化合物的精元，它可以不是硅片，也可以是硅片的外延片。 好，记住上面这些基本的知识，就可以轻松的理解我要说的下面这三家公司的区别了。先看产品啊，互规产业，他走的是全尺寸覆盖加高端空间的路线，产品从八英寸及以下抛光片到十二英寸抛光片外延片全覆盖，并且在 s o i 硅片领域有明显的优势。那 八英寸的 s o i 已经大规模量产了，像卓胜微这些射频芯片厂啊，已经在采用了。十二英寸的 s o i 在 二零二五年上半年的时候已经实现批量送样了，覆盖了像射频功率、旗舰硅光等多个高端场景。而西安一材呢，它是只干十二英寸硅片这一核心战场， 产品含盖了拉丹金成型、抛光、清洗、外研全工艺环节，其中外研片占比是已经达到了百分之三十五，这种高端产品专门适配七纳米以下先进制成核心指标已经对标全球前五厂商。 那二五年上半年，这个抛光片的收入是四点四八亿元，占比是三点一九亿元，占比是百分之二十四点四八。 那测试片呢，是五点三一亿元，占比是百分之四十点七七。你没听错，它卖的最多的是测试片，而力昂威呢，它其实是主要做的是八英寸的金元，而且众参的卖的比较多。那众参呢，前面我已经说了，它主要用在像 i， g， b， t， mosfet 这些功率半导体上， 然后它自己也做功率半导体，对，它不仅仅做晶源，它还做芯片，所以它在汽车电子这一块的收入相对比较多。同时呢，它还布局了十二英寸硅晶源，还有六英寸的化合物半导体基建，比如它的 vico 芯片 啊，全球 v 二可以实现二维可循止大功率 vixo 工艺量产的，还有它的生化加微波射频芯片，这个是用在通信上的。还有最近它一直在炒的这个 p h e m e t 射频芯片，这个是用在卫星通信上的。 目前这个车规级产品的收入占比是百分之四十二，同比增长了百分之五十五。精准卡控这个新能源汽车赛道技术实力这一块呢，像互规产业，它的研发投入比是这三家最高的， 那二零二五年前三季度研发费用已经达到二点五三亿元，同比增长了百分之二十一点六三，通过子公司新奥科技和上海新生，构成了 s o i 和外延片全链条技术体系。十二寸的 s o i 取得了阶段性的突破，正在研发像 f d s o i 这种前沿的技术。新安逸才呢，它其实是专利最多的，累计申请的专利有一千八百四十三项，授权了七百九十九项发明专利呢，超过百分之八十。 其中呢，十二英寸外延缺陷密度已经降低到零点零八个每平方厘米了，接近信月啊、三米口这些国际标杆的零点零五个每平方厘米的水平。 其实咱们的龟片和小日子的龟片差就差在这个缺陷密度和良品率上。而利昂威的技术特点就是在他自己的那个细分领域深耕，他的八英寸功率半导体龟片的毛利率能达到百分之二十八，远超行业平均水平， 在车规及应用中形成了差异化的优势。根据 s e m i。 二零二六年最新排名，互规产业以七十五万片每月的十二英寸产量位居咱们国内第二，市场份额又为百分之十，那客户覆盖了国内主流的净原厂。 而西安一才呢，凭借是八十二万片每月的十二英寸产量，成为全球第六，大陆第一的十二英寸龟片出货商。村龙啊、华鸿啊都是他的客户。 lv 呢，他是在八英寸的市场占据了重要地位，市占率约为百分之十八，综合实力排名是国内第二。 十二英寸龟片已经进入了村龙。二零二五年前三季度，十二英寸的销量同比激增百分之六十九点七，成长的势头非常迅猛。但是 我要说但是了，这三家公司的日子其实都不太好过，像互惠产业，他在扩产吗？单条的十二英寸的产线投资是一百二十亿元，月均折就是一点二五亿。然后呢，这个行业还特别卷，二零二五年的前三季度亏损是八点六一亿元，毛利率是负百分之十三。 然后后面呢，产能利用率如果提升起来了，规模效应起来以后，再叠加这个折旧减少，应该会好一点。西安一才，他跟沪汇其实是类似的，他卖的最多的是测试片，毛利率低，不挣钱，而且也内卷，二零二五年前三季度亏了五点五八亿元。 那后面呢，还是要看他的产能爬坡和客户验证，这个情况如果 ok 了，他会好一点。那这三个里面最好的就是利昂威了，是他的八英寸的业务和功率气件是挣钱的，支撑了他的十二英寸产线的巨额折旧， 化合物半导体不亏不正。二零二四年呢，十二英寸转产导致这个近亏损了二点六六亿。后面还是要看他的汽车电子业务营收能不能超过百分之五十，以及十二英寸的利率能不能快速爬坡，让这个老业务的盈利速度追上新业务的亏损速度。 除了企业自身的挑战，那整个行业都是面临了共同的外部压力。全球硅片市场是有，像信乐化学它有百分之三十的市场份额，塞密孔百分之二十五的市场份额，这些日系的巨头垄断的， 那国产企业在先进制成的硅片的缺陷控制和良率提升上还有很大的差距。好在 ai 芯片的增长 和大基金三期三千四百四十亿元的资本支持，以及国产替代加速的政策红利，都为这三家企业提供了历史性的机遇，有收获的点个赞。
2790讲真话的任老师
05:35查看AI文稿AI文稿朋友们，十二英寸大硅片是什么概念？就是半导体材料里的皇冠明珠，全球百分之九十以上的市场被日本信乐、 sumco 那 几家巨头垄断。而现在一家中国公司不仅量产了，还打进了存储芯片和逻辑电路头部客户的供应链。不过这颗明珠烧起钱来也是真狠， 年折旧十多个亿，一边是订单爆满交货延期，一边是高额折旧吞食利润。溧阳微到底是被低估的国产替代龙头，还是重资产模式下的烧钱机器？ 今天我们就来扒一扒这家公司的真实基本面。溧阳微的主业，说复杂也复杂，说简单也简单。一句话，他干的是半导体的铁人三项。第一项，半导体硅片，这玩意相当于芯片的地基，没他后面什么先进工艺，都是空中楼阁。 立昂威在硅片江湖不是泛泛之辈，它的重掺硅片在国内市场占有率超过百分之三十，稳稳的第一梯队。十二英寸硅片已经覆盖十四纳米以上技术节点的逻辑电路和存储电路，打进了中兴国际、华虹半导体这些大佬的供应链。 第二项，半导体功率器件芯片，用在新能源车、光伏、 ai 服务器电源里，属于吃苦耐劳型芯片。它是博世大陆集团、比亚迪等顶级汽车电子厂商的合格供应商， f r d 芯片销量二零二五年大幅增长。 第三项，化合物半导体射频和光电芯片，这块最潮，覆盖五 g 基站、低轨卫星激光雷达。溧阳东兴的 pht 芯片已经打入了国产低轨卫星千帆星座 vcs 一 l 激光器芯片，号称全球第一梯队，跟速腾、巨创、核塞科技这些激光雷达龙头都有深度合作。 二零二五年全年硅片贡献了百分之六十六点四的收入，功率气件芯片占百分之二十三点三七，化合物半导体占百分之九点一二 三大板块各有各的江湖地位，合在一起就是上有规片、中有功率，前有射频光电的垂直整合阵形，这种配置在 a 股可以说是独一份。说到这，你可能会想， 听起来业务挺齐全的，那它到底赚不赚钱？咱们翻开报表一探究竟。二零二六年第一季度，利昂威实现营业收入九点九九亿，同比增长百分之二十一点八一，净利润七百二十二万，同比扭亏为盈。这个成绩单可以说是非常亮眼了，因为整个半导体行业还没有完全复苏，很多同行还在亏损。 利昂威能率先实现盈利，主要有以下几个原因，一是毛利率达到百分之十五点五六，同比增长了二点四九个百分点， 这主要得益于高附加值的十二英寸硅片占比越来越高，带动了整体毛利率的提升。二是销售费用、管理费用、财务费用总计一点零二亿，同比大幅减少，这说明他在行业低谷期加强了成本控制，管理效率有了明显提升。当然，我们也要看到公司目前还存在一些问题。 首先是高额的折旧和摊销压力，二零二五年折旧摊销支出高达十一点二四亿，二零二六年预计仍将超过十亿， 这是吞市利润的最大因素。其次是债务负担偏重，一季度末资产负债率达到百分之五十七点一六，有期负债约九十三亿元，年财务费用超过二点七亿。 第三是盈利能力仍然较弱，虽然一季度扭亏了，但净利润只有百分之零点三三，还有很大的提升空间。所以整体看利昂威的财报就像一句话，最惨的时候正在过去，但好日子还没完全来。 那这好日子到底什么时候来？又要靠什么来？我们聊聊这家公司未来最值得关注的三个增长点。一是十二英寸硅片量价齐升，这是最重要的增长引擎。 目前，溧阳微十二英寸重掺硅片产量十万片，每月已经接近满产，部分低电阻率产品出现交货延期。二季度起，日本信乐、 s u m c o 等国际巨头已经开始调涨十二英寸硅片价格，国内厂商也将全面跟涨， 重掺硅片价格，弹性更大，该产品毛利率有望在二零二六年下半年提升至百分之十五以上。二是功率半导体业务持续放量。 溧阳微的功率半导体业务已经建立了明显的竞争优势，其中肖特基二极管芯片全球试战率超过百分之三十， 车规级 f r d 芯片通过了博世大陆集团等国际 t o e 厂商的认证，成功进入了比亚迪、长城汽车等国内头部车企的供应链。未来，随着新能源汽车和光伏逆变器市场的持续增长，该业务有望保持高速增长趋势。 三是化合物半导体业务迎来爆发，这是最具想象力的业务板块。立昂威 vc s e l 芯片业务已经绑定了核赛科技等激光雷达龙头企业，二零二六年出货量有望实现快速增长，同时还独家拜工低轨卫星射频芯片切入了千帆新作等国家级项目。 未来几年，随着激光雷达和低轨卫星市场的爆发，这块业务有望成为新的业绩增长点。综合来看，溧阳微的三条增长曲线已经清晰可见，并且都处于加速发展的阶段。那么我们应该如何综合评价这家公司的投资价值呢？总的来说，溧阳微是一家处于业绩反转关键期的半导体企业， 在十二英寸重掺硅片、 v c s e l 芯片等多个细分领域拥有领先的技术和市场地位，三大业务板块各有看点，硅片是定海神针，功率器械是现金牛化合物，半导体射频芯片是成长黑马，二零二六年一季度的纽亏为盈是一个重要的里程碑，标志着公司已经度过了最艰难的时期。 随着全球半导体行业的复苏、硅片涨价周期的开启，以及 ai 服务器、新能源车、卫星互联网等高景气赛道需求的爆发，利昂威的业绩有望在二零二六年迎来大幅增长，但我们也要清醒的认识到，它仍然面临着高额折旧、高负债、盈利能力较弱等问题，业绩的释放需要一个过程。 不过话说回来，半导体本身就是周期性行业，估值高低往往不是最重要的问题，周期位置才是买在亏损末期、产能放量初期，通常是机会最好的时候。你觉得立昂威怎么样？欢迎在评论区留言。
1451小Z财经笔记
13:14查看AI文稿AI文稿你有没有想过一件事，今天所有人都在聊 ai 算力、 h p m 内存、先进封装。但真正决定这条产业链能不能量大、架稳不断供的，往往不是最炫的那个芯片，而是一片看起来平平无奇、像镜子一样的圆形玻璃状圆盘半导体硅片。 现在产业里最值钱也最容易被卡的不是八英寸，而是十二英寸大硅片。它是存储芯片、逻辑芯片、 ai 服务器、 gpu hbm 体系。真正的地基， 地基不稳，上面盖的摩天大楼再漂亮也危险。所以本期的视频我们只讲清楚四件事，龟片到底是怎么回事？为什么十二英寸会变成主战场？这个行业空间有多大？壁垒到底有多离谱？海外五大为什么能把门以及国产现在冲到了哪一步？再把你最常听到的几家国内名字， 西安一才、沪硅、 tcl、 中环、溧阳微。用可查的口径捋一遍，它们各自强在哪儿？能处在已建成爬坡规划的哪一段？ 如果你做产业研究，或者只是想搞懂半导体国产化里最底层的一张牌，这段值得看到最后，今天的视频很长，干货很多，建 议各位收藏关注，以防后面找不到了。对了，本次提到的所有公司，都只是基于公开资料客观整理，均不做推荐。由于部分涨幅过大，请各位注意风险。首先，我们来聊聊什么是硅片，以及为什么十二英寸大硅片是主战场硅片，它是芯片制造的趁底地基。 整个芯片制造本质上是在一块极干净、极平整、晶体结构极完美的硅圆盘上反复做光、刻刻蚀、沉淀、离子注入、清洗这些步骤最终雕出几十亿个晶体管。所以，硅片并不是主角表演者，他是舞台， 舞台不平演员再牛也会摔跤。这也是为什么行业里常说硅片占金元制造材料成本的大头。 在 s e m i 统计口径下，九大类金源制造材料中，硅片占比大约三成左右，因为它对缺陷、翘曲、洁净度、电阻率、一致性的容忍度逼近物理极限。那十二英寸到底是什么？ 这里的十二英寸指的是硅片的直径。更早的年代，行业用过两秒、三秒、四秒、六秒，后来主流变成八英寸和十二英寸。尺寸变大，核心目的只有一个，一片能切出更多芯片边缘，浪费更少摊薄成本。 在相同的工艺条件下，三百毫米可用面积大约是两百毫米的两倍多，单位可生产芯片数量能做到两百毫米的约二点五倍这种量级。 但代价是尺寸一上去拉筋、平整度控制、污染控制设备与认证体系的难度，不是限性增加，而是非限性跳级。为什么 ai 时代会让十二英寸硅片从重要变成仅平衡？ 因为 ai 服务器本质上就是两件事的极限叠加，更多算力芯片加更大更快的数据吞吐存储。 而 hbm 怎么来的？它本质是把多颗 drm 带堆叠起来，再通过高级封装连到 gpu 旁边，堆叠层数越高，带面积越大，量律约束越紧，对底层十二英寸硅片的晶体质量与一致性要求就越变态。 另外，从产业统计层面看，全球出货面积里，十二英寸占比早已压倒多数，再加上下游金源厂还在继续扩十二英寸产线 三米。相关统计预测提到，全球十二英寸金元厂产能大概会从二零二四年约八百三十四万片每月，往二零二六年约九百八十九万片每月走，厂数也可能往两百三十座量级推。 而中国大陆地区十二英寸厂对应的产能也会继续抬升。当金元厂产能往上走，加 ai 对 高端硅片的质量消耗更重，两头夹击， 十二英寸硅片就会从普通周期品变成战略材料。接下来，我们来聊聊行业基本情况，空间多大、壁垒多高、格局多固化。 首先，行业空间这块，你看它不像终端手机那样爆发式热闹，但硅片的特点是下游，一旦确认破产，它就是长期稳定海量消耗品。 s e m i 产业研究里经常引用的方向性结论是，随着半导体总盘子往更大走， 龟片市场规模在未来若干年还有不小上探空间，甚至有二零三零年龟片市场超两百亿美元。这类估算出现在行业媒体汇总里。在需求端， ai 数据中心叠加汽车、工业等相对更任性的需求，把十二英寸的高端片吃的越来越紧。 根据 sumco 计算， ai 服务器对十二英寸硅片的需求量是通用型服务器的三点八倍。新产品、新技术催生，十二英寸硅片更多消耗同等存储容量。 hbm 对 十二英寸硅片需求量是目前主流 drm 产品的三倍。 此外，随着 nandflash 堆叠层数提升至四百层，按目前业内技术路线共识，所有厂商均会切换至通过两片晶圆剑合制作一个 nandflash 完整晶圆的工艺，相当于十二英寸硅片需求翻倍。 同时要注意，硅片又是个强周期行业，二零二三到二零二四年那段去库存利出货量还可以，但价格和毛利会被压制，而当库存回到合理水位，金源厂价动力回升，它又会进入量价双击的预期。很多机构的趋势正是围绕这个触底复苏、潜在提价的节奏展开。 例如有研报框架把二零二五视做出货量修复，二零二六关注价格弹性的第二阶段，你要用它做判断，就得把长期成长和中期周期分开看。其次，聊聊行业壁垒。很多人以为硅片就是把硅融化，拉一根柱子切成圆片再抛光。真正的难点在三个词， 晶体质量、精度升为认证生态一、拉筋是一切量律与产能的命门。十二英寸的直拉法拉筋不是把炉子做大就行， 你要让固液界面稳定控制拉速、温度、梯度来抑制点缺陷，还要用磁场等方式压住熔体对流，保证整根单晶硅棒的电阻率、氧含量、缺陷密度在近向、轴向都高度一致， 否则前道工序的微小缺陷，后面抛光外延，甚至到筋原长铲线都会放大。成良率、黑洞二、精度从微米级卷进亚微米原子尺度、 成型、研磨、抛光、清洗，每一步的洁净度与面型控制，本质上是对污染的零容忍。 尤其到了先进制成高端外延片，表面金属杂质、纳米级平整度、翘曲度，这些指标都会直接映射到芯片良率上。三、设备与 know how 的 封闭生态 十二英寸核心拉筋炉高温热场部分抛光清洗设备长期被少数国家供应商体系把持，更关键是参数与工艺包往往牵有保密与协调开发约束，后来者不是光有钱买设备就能对其品质取现， 而且设备种类上百种，很多环节需要龟片厂自己把核心部件改到适配自己的工艺，这不是买条标准产线就能毕业的。 四、认证壁垒时间才是最大成本金源厂引入新龟片供应商，通常要走资质审查、测试片送样、试产、证片验证全流程，轻松一到二年加 一旦认证通过，金源厂也不爱轻易换，因为换供应商等于重新承担良率风险，于是先发者的客户锁定非常强。五、资金壁垒每十万片每月都要十几亿打底 市面上常用一个行业参照，按头部项目经验，十二英寸硅片单位能耗投资强度极高，比如有公司案例里，五十万片每月级别工厂总投资百亿级，设备占大头，摊下来常听到每十万片每月约需二十亿元量级的粗略标尺， 没有足够产能，你连大客户的大门都敲不开。反过来，产能太大，但爬坡慢，折旧会先把利润吃光。关于竞争格局，目前全球十二英寸硅片话语权仍集中在海外。前五细乐化学、 sumco、 环球金源、德国世创、 cunctronic、 sk cunctron 等 很多统计会把它们合起来占到很高比例，形成了典型的寡头格局。但中国的破局点也很现实。 首先，中国大陆十二英寸金源厂能在全球占比越来越高，前面提到的三百加万片每月亮级口径。二、供应链安全诉求让金源厂更愿意给国产硅片验证窗口 三，国内一批企业已经从能不能做走到能不能稳定批量供货，并进入第二甚至第三阶段扩展。 接下来，我们就把镜头转到国内几家被提到最多的名字，按可核查口径讲清他们的情况。先统一一句提醒，月产能一百二十万片、七十万片这类数字，很多时候是公司批录的设计规划二期打产目标， 并不等于今天就已经全部在出货，我们尽量用更接近公司公告权威媒体引用的表述。首先是西安一才，他的策略很聚焦，基本压住在十二英寸主赛道，靠大产能加客户验证宽度来抢份额。 权威媒体对其招股路演口径的整理是其第一工厂约五十万片每月设计打产后，通过技改效能提升，截至二零二四年末，合并口径产量已做到约七十一万片每月。 而第二工厂规划在二零二六年打产，届时两个工厂合计目标指向约一百二十万片每月的量级。同时能看到它强调的护城河市认证覆盖面广，譬如信息提到已通过验证客户过百家，量产政片多款，并进入国内主流存储。 idm 一 线逻辑代工、供应链体系、 专利与技术体系，围绕拉筋成型、抛光、清洗、外延做闭环，并强调与全球头部水平的对标。 你可以把它理解为国产十二英寸龟片里最 all in 大 龟片能竞赛的代表，但它的利润拐点仍取决于正片占比量率、价动率，何时把折旧吃掉， 这属于典型的战略资产型赛道。其次，互规产业。上海新生体系最完整，三百毫米产能爬坡最稳的集团军 互龟不是只做十二英寸，它更像平台型，通过上海新生加新奥 okmatic 拼出组合拳。来自公司高管与媒体梳理的信息显示，上海新生在上海这边，三百毫米龟片产量在二零二四年末已到约六十万片每月的量级。 同时太原项目也在推进，并已有初期产量开始出货，后续还有更大规模的三期类扩展规划。有说到三百毫米合计远期目标到一百二十万片每月级别的路线， 它的标签应该是技术标杆加产品线最广，三百毫米抛光外延、两百毫米及以下 s o i 等都能覆盖客户验证与量产供应，更偏长期主义，这也是为什么资本市场经常把它当做国产大规片基本盘来跟踪。第三， tcl 中环。中环领先 中环的趋势和前两家不太一样，他原本更强在光伏加功率相关硅材料，但通过中环领先把八英寸做成了国内规模级的王牌之一，同时把十二英寸从轻掺到某些重掺特色工艺慢慢打通。 公开互动媒体引用里管理层口径提到半导体材料坚持国内领先全球追赶，并且批路过当前十二英寸硅片产量，并有望一百万片每月级别规划扩展的表述， 同时也提到清差通过一些国际一线客户认证供货的信息。所以中环领先更适合理解为 八英寸基本盘很强。十二英寸走的是先把可规模化的路线跑通，再往高端逻辑客户渗透的路径，它在功率加 i c 双强的定位，确实让它吃到 ai 周边如电源、功率器件、功控等间接红利， 但要进最顶尖逻辑存储主量供应链，还得看认证宽度与量律曲线。最后，溧阳微金瑞红体系。 溧阳微的底座是硅片加功率器件加化合物半导体 rf 三条腿，其中硅片收入占比很高。 在十二英寸这条线上，它的抓手更多在重掺衬底、重掺外延这类对功率器件、工业车规以及部分 ai 周边电源与功率链路更关键的品类，公司在投资者沟通中批路过， 例如嘉兴金瑞红的十二英寸轻铡抛光片，以投产产能约十五万片每月之类的数据。同时衢州基地也有对应的十二英寸产能在爬坡。 并且公司还公告过进一步的十二英寸外延片重铡称底片扩产项目，所以它不是拼总体规模最大，而是拼重铡功率相关的高端称底能力， 把八英寸功率客户群自然延伸到十二英寸，工艺迁移的订单用更长周期的分期扩展把折旧曲线运平。总结而言，硅片国产替代在这里不是口号，而是谁能把认证覆盖面成量率成产能利用率成产品结构同时跑通， 谁就拿走下一阶段的定价权与份额。至于具体公司的兑现节奏，别只看规划产能一百二十万片每月，这种大数， 要去盯当季出货结构里正片占比多少，前五大客户是谁？毛利率什么时候被折旧压到拐点之后开始抬头，那才是视频里听不到，但财报里藏着的真相。
07:31查看AI文稿AI文稿中国砸五百亿造硅片还是不够，全球十二寸高端硅片百分之八十九握在五家手里，日本新月家森口一家就吃百分之四十八。德国 silicon， 中国台湾环球经远、韩国 s k silicon， 比光刻机的格局还集中。 中国国内最大的互规产业，二零二五年亏十五亿，才能扩到七十五万片每月，越扩亏越多，但同一年历昂威十二寸营收上涨百分之六十五，神功竟力翻倍，同一行业活成两个样子，这才是中国龟片现在的真相。 中国国内十二寸龟片龙头互规产业，二零二五年营收三十七点十六亿元，同比增长不到百分之十， 但同期硅木净利润亏损十五点零八亿，亏损还在扩大，它的产量不小，上海加太原合计七十五万片，每月，国内第一梯队，但越破产溃的越多。 更反差的是，同一年利昂威十二寸硅片营收上涨六十五点百分之六十三，神工股份净利润上涨百分之一百四十八。同一个行业两级分化，这才是中国硅片现在最真实的样子。 先看格局，二零二五年全球半导体硅片市场约一百三十亿美元，按片数大约一点四亿片，折算十二寸当量五巨头份额，信月百分之二十七三，扣百分之二十一，环球晶圆百分之十七， syutron 百分之十二， sk syutron 九百分号合计百分之八十九。 但二零二五年这五家也不好过，三口营收预期下行，环球晶源净利下滑二十五点百分之七，全球十二寸出货量增长百分之七，但平均单价跌了一点二百分号，量价倍离， 原因是 ai 芯片需求拉量，但消费汽车类芯片却库存压价，这个量价倍离的窗口反而给了中国公司机会，但代价是先亏出来。 中国十二寸硅片到底自己多少？之前业内有两个极端版本，有人说不到百分之一，那是二零二零到二零二二年口径，也有人说是八百分号，那是按国内产量除以总需求算的虚数 真实数据，二零二四年中国十二寸硅片出货占比约百分之十，二零二六年目标爬到十五到百分之十八。八寸是五百分号这块基本国产化完成， 差别在哪？十二寸要做到十四纳米以下逻辑，芯片对量率、纯度、缺陷、密度的要求是八寸的十倍。中国砸的钱不少，沪规、溧阳威、上海超规、 tcl、 中环，过去十年累计投资超五百亿，胆量出来不等于赚到。这是后半段最关键的故事。 先看沪归产业，七十五万片每月的产量，国内第一梯队国际客户包括台积电、联电、依法半导体、微视。但二零二五年沪归亏十五亿。三个原因，第一，产能爬坡期折旧高。第二，二百毫米业务季提上预减值。第三十二寸毛利率仍然是负的。 十二寸销量同比增长百分之二十五，但单价跌幅大，导致收入只增长了百分之十五，这是典型的用增长抵消价格的爬坡阶段。累计存续债二十八点四亿元，这是一个还在烧钱但看得见出口的状态，但同样在烧钱。利昂威为什么没亏？ 标为二零二五年营收三十五点九十五亿，同比增长十六点百分之二十六。十二寸硅片营收八点五十九亿，同比增长六十五点百分之六十三，销量增长六十一点百分之九，达到一百七十八点五十七万片 功率器件里， f 二 d 芯片增长百分之九十六， ebitda 同比增长七十五点百分之九十一。二零二五三季度单季扭亏为盈。 为什么利昂威赚了，互龟没赚？答案有两个。第一，利昂威十二寸产能合计四十万片每月，比互龟小，但量率上来更早，毛利率已经转正。第二，利昂威功率器件是协同业务，跟互龟、纯龟片不同，它有龟片加器件，垂直整合。 神工股份更典型。二零二五，营收四点三十八亿，增长四十四点百分之六十八，净利润增长百分之一百四十八，核心动力是归零部件给课时基用的归还归电及这一块，增长百分之一百，已经超过传统大尺寸规业务。 不止上市公司在博弈，上海超规正在冲击。 i p o 二零二五年六月获受理，它的产能七十万片，每月跟沪硅同级别， 但累计亏损三十八点八十二亿元，亏的比互龟还狠。它的故事是什么？单一突破，专攻十二寸，没有八寸做对冲，如果 ipo 成功，会带来五十亿级别融资，加速产能爬坡，如果失败，可能直接被同行整合。 这个公司的命运决定了中国十二寸龟片格局的下一个版本，是三家分立，还是被互龟或利昂威吞并？ 把中国四家上市龟片公司放到一张表上看，互龟三十七亿亏十五亿，利昂威三十六亿赚五亿， tcl 中环二百九十亿，光伏站大头神功四点四亿净利翻倍。 自右边一列对比，国际五巨头，新月一点四万亿日元、桑口四千亿日元、环球金源六百零六亿台币、 sojourney 十三亿欧元， 中国四家加起来三百六十九亿人民币的营收，相当于环球金元一家的水平，差距还是巨大，但关键不是规模，是单位产能的盈利能力。利昂，威加神功证明了中国小厂能在细分赛道做赚钱，互规加上海超规则，证明主流十二寸还是亏钱阶段。 信月二零二五年宣布破产，十二寸五十万片，每月三口同期产能利率从百分之九十五降到八零百分号。日本两家正在主动调整， 如果中国国产化率从百分之十爬到百分之十五，信月河三口大概率会用降价反扑，他们有百分之六十以上的 ebipda 利率作为压价空间。汇率风险，日元贬值期间，日本龟片对中国客户报价更有吸引力。 地缘风险，美国正在推动半导体设备和材料有案外包，环球晶源正在美国德州建厂，可能挤占中国供给的窗口。但反过来，如果国产化率从百分之十真的爬到百分之十八，中国硅片厂的十二寸毛利率就会扭亏。 网上游看，电子级多晶硅，新华新材、协鑫亚洲硅业跟硅片厂深度绑定，石英干锅外研炉，北方华创、中微半导体也是直接受益方。我们在零六零前道设备那期讲过，硅片是前道材料里国产化率最低的环节。 往下游看，常新存储三十万片，每月长江存储三十万片，在建中新国际持续扩产，下游量在，那就是国产硅片快速验证的窗口。 接下来两年盯三个信号，第一，互规产业十二寸毛利率能不能重复转正，这是他能不能停止失血的拐点。第二，利昂威十二寸单季度营收能不能突破三亿元，这决定他能不能从小而美变成中规模盈利。 第三，中国十二寸国产化率能不能从百分之十真的爬到十五百分号，这要看长新、长存、中新三家的国产采购占比。 变好的催化剂。信乐三口因汇率被迫提价，国内精原厂主动加速国产替代变坏的催化剂，日本两家用降价反扑互归，十二寸亏损继续扩大。上游联动电子级多晶硅是应干锅，直接受益。 下游联动长薪长存的国产采购占比是真正的硅片行业情与表，我是大 c， 关注我下一个硬核拆解件。
567产业显微镜
01:00查看AI文稿AI文稿下面由本人介绍公司二零二五年度，即二零二六年第一季度经营发展情况，并对公司财务报告进行详细解读。二零二五年，公司实现营业收入三十五点九 一二，创税率是新高。实现吸税折旧摊销前利润十一点二亿元，同比增长百分之七十五点八六。 实现归属于上市公司股东的净利润亏损一点一四二亿元，同比减亏百分之四十六点四。 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性收益的净利润是亏损负的一点八三亿元，同比减亏百分之三十一点二七。 经营活动产生的现金流量净额为八点三九亿元，同比增长百分之三点四一。
03:12查看AI文稿AI文稿芯片的核心是什么？光刻机？ e、 d、 a？ 软件？还是设计能力？有一个东西更加底层。半导体硅片，大家可以理解成盖楼用的地基或者写字用的纸张，就所有的芯片都是需要刻在这张纸张上面的。问题就是这张纸我国一度是做不了的。我们把时间线拨回到二零零二年，那个时候我国哪怕最基础的六英寸硅片都是需要靠进口。 全球的硅片市场被日本的新月和商口甚高，还有几家欧美的巨头几乎全部掌控，哪怕你造更多的芯片工厂地基，都需要从他们那里买。这一年，杭州有一家公司悄悄成立了两微， 他们切入的第一步是给美国的安生美做芯片代工，说白了就是先去赚钱，先活着，同时把这个工艺去摸透。但是这家公司真正的野心在硅片。二零零四年，杨威就控股了浙江金瑞红，开始 死壳硅片。那一年他们在国内率先实现了六英寸硅抛光片的规模化量产，切起来好像也没有特别厉害，但是这是国内第一次真正自己做出来，并且能够批量供货。在二零零九年，八英寸外延片批量出货，再往后是最难啃的。十二英寸的硅片是什么概念呢？一张硅片越大，能 切出的芯片就越多，单克的成本就越低。像全球百分之九十七以上的十二英寸硅片，当时都是在日本和欧洲手里的。亮微他就用了将近二十年，在二零二五年终于把这一关打 通了。浙江省的第一根拥有完全自主知识产权的量产型的十二英寸硅单晶棒在衢州拉制成功，就现在他们的十二英寸才能已经到了三十万片每月，中兴国际、华鸿都是他们的客户。但我觉得亮微最值得聊的不是硅片这一条线本身，而是他们的一个市场打法， 垂直整合。在二零一五年，他们公司就把金瑞红完全并入，完成了一个很关键的动作，从上游的硅单晶拉制，到中间的抛光外延，再到下游的功率晶件芯片制造，全链条都自己做， 这意味着什么？他自家的功率芯片用的是自家的硅外延片，从材料的阶段就可以根据客户需求去定制，新品的研发周期就缩短了百分之三十以上，然后他的芯片资产比例是超过了百分之三，高出同行一大截。更 重要的就是，别人在外部采购硅片时，会受市场的波动影响，他们基本不受影响。还有一个细节很多人没有注意到，亮微他在做一个叫做送餐硅片的细分子方向，做到了国内试占率超过百分之五 十。这种硅片主要就是用于功率芯片，技术的难点在于把店主率做到极低，且不同的客户的要求各不相同，定制化程度要很高。亮微在这一块的技术已经可以跟国 内最顶尖的对手站在同一水平线。他们很明确的说过，不主动参与价格战，这句话的意思是什么？你们打我看着。当然，这家公司也不是没有隐患，二零二五年的上半年他们就亏损了， 折旧的摊销达到五点三三亿，新产能建成，但是还没有跑满，成本压着利润。但是大家要知道，这是半导体公司重资产扩张的必经阶段，但并不代表着没有风险。如果十二英寸的产线的爬坡速度不及预期，这个财务的压力是非常特殊的，他不是做终端产品，也不需要跟消费者去 直接打交道，他服务的是整个中国半导体制造的地级层，只要国内的金源厂还在扩张，只要国产替代还在推进，他的需求就不会消失。而且随着 ai 算力的持续爆发，十二英寸先进制成的芯片的需求只会越来越大，对应的硅片的缺口也会持 续的放大。所以我很难说亮微是一家赚快钱的公司，他们从二零零二年做到了现在，用二十多年的时间一步步的实现国产替代，从消费电子到测绘级的认证。关注我，带大家了解更多国产制造背后的隐形冠军！
304何研
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