长鑫科技怎么抽签

一根内存条等于上海的一平米房价。谁也没有想到，二零二六年最疯狂的生意竟然是存储。而这波风口，却让一家亏了十年的中国企业彻底翻身，三个月净赚三百三十亿，平均一天赚四个亿，一个季度几乎填平了前十年所有的亏空。 这家企业就是长兴科技，而背后的掌舵人是一个被称为芯片狠人的男人朱一鸣。今天咱们就一步步揭开朱一鸣和长兴科技十年逆袭的传奇故事。先说说朱一鸣这个人， 江苏盐城人，清华大学高材生，还是从硅谷回来的芯片专家。他十七岁考上清华，后来赴美深造，在硅谷做到项目主管，拿着百万年薪，住着独栋别墅。 在二零零四年，他毅然放弃这一切，卖掉房子，告别加州的阳光，回到中国。有人问他图什么，他的回答掷地有声，如果永远没有人开始，中国人就要永远仰人鼻息。二零零五年，他在中关村一间不足百平米的小办公室创办了赵毅创新的前身。创业初期有多难，公司成立半年，账户就快见底了， 华为、中兴都因技术未验证拒绝和他合作。最后还是一家 m p 三芯片公司给了他一笔十万块的 ip 授权费，这才成了救命钱。据说那天朱一鸣在办公室站了很久，只说了一句，我们活下来了。后来由美国公司开出一千万美元想收购他的公司，他直接拒绝了。他不走捷径，选择农村包围城市， 从巨头看不上的 no flash 小 众赛道切入，就这么一步步干，赵毅创新最终做到了 no flash 全球第二，他自己也身价百亿。可就在所有人都以为他会躺平的时候， 二零一六年，朱一鸣又干了一件更疯狂的事，联手合肥市政府成立长新科技，死磕 dram 芯片。没人知道， 这个决定后来成了中国存储芯片的唯一希望。可能有人不知道，存储芯片就是个烧钱游戏。一条产线百亿起步， 长兴科技总投资直接超千亿。而当时合肥财政吃紧，全年政府性基金收入也就六百亿，却一口砸下一百三十五亿扶持长兴。有人算过，这一百三十五亿，会让合肥地铁三号线缺十五亿资金，保障房延期六个月交付，民生支出减少百分之十。反对声此起彼伏，但合肥硬是靠出让工业用地 压缩三公经费，把这个项目扶上了。马市长当时对朱一鸣说，一百三十五亿，我们赌你。可这份好赌从一开始就难如登天。三星的研发团队有五千人，而长新初期只有五十人。二零一八年三月，第一条产线直接崩了，设备每天故障十二小时，芯片量率只有百分之零点三，几乎全是废品，单月损失超一亿。 从二零一六年到二零二五年，十年时间，长新累计亏损高达三百六十六亿元。最艰难的时候，公司账上只剩一百万，传言五十个核心工程师有三十五个集体离职。更致命的是，二零一八年的美国，在技术上始终给我们卡 脖子。三星停供课时设备，台积电拒绝代工，日本光刻胶限量供应，长新产线一度全面停工。 绝境之下，朱一鸣做了两个惊人的决定，第一，辞去赵毅创新总经理的职务，全职扎进常新，一心搞研发。第二，立下军令状，常新不盈利，他绝不领一分钱工资，一分钱奖金。后来有一段话被所有常新人铭记，美国人制裁我们，恰恰证明我们做对了。这是一条生死之路，但也是唯一的活路。 而关键时刻，国家大基金五百亿火线注资清华校友圈扶持葛卫东等资本重仓，一起帮他守住了活下去的希望。机会往往留给有准备的人。 在朱一鸣带领团队死磕技术突破国产设备瓶颈的同时，风口来了。二零二五年下半年，全球 ai 算力需求爆发， dm 芯片一下子就供不应求了，部分高端 dm 现货价格直接暴涨百分之三百，形成了近十五年最严重的短缺周期。 这不是运气，是朱一鸣和常新十年坚守绝境破局换来的时代机遇。大家可以感受一下当时的市场有多疯狂。 海力士一款两百五十六 g 的 ddr 五服务器，内存一根就飙升到七万块钱，这是什么概念？相当于北京上海一平米房子的价格 在内。还有传言，凑齐一百根这样的内存条，就能在一线城市全款买套房。还有不少厂商干脆把房子卖了，腾出资金囤内存，就为了赚差价。风口之下，内存条成了金条，长兴科技彻底翻盘了。二零二五年，长兴 dram 芯片的单价同比上涨了百分之三十三点六九， 尤其是四季度价格暴涨，直接带动公司首次扭亏为盈。到了二零二六年，一季度更夸张，三个月净赚超三百三十亿，平均一天近四亿，十年亏掉的三百六十六亿，几乎被这三个月的利润彻底填平了。那个曾经的亏损大王，一夜之间变成了存储印钞机。 有人说，常新的成功只是踩中了风口，但其实没有十年的技术积累，绝境破局，就算风口来了也抓不住。当年被美国人掐脖的时， 朱一鸣启动国产设备替代计划，和中微公司合作研发刻蚀机。当时中微只有五名相关工程师，长兴团队更是一窍不通，刻蚀精度还差一纳米，难度极大。国家科技部紧急协调十名海外专家加入组成突击队，产品以日为单位迭代， 仅仅一个半月就突破技术平静，量率冲到百分之八十五，国产刻蚀机成功落地。朱一鸣后来在日记里写道，那天我没笑，就在车间地板上睡了三个小时，不是因为高兴，是因为终于能喘口气了。除了突破设备平静，朱一鸣的远见也很关键。 他没有走常规路线，而是采取跳带研发的策略，跳过成熟但落后的 ddr 四，直接攻坚 ddr 五、 lp、 ddr 五这些高端产品。 二零二四年底，他更是果断停产 ddr 四，把所有产量都转向了高端市场，精准踩中了行业趋势。现在常新的技术实力已经相当能打，产能方面，常新也稳居全球第四，中国第一。三座十二英寸晶源厂产能利用率百分之九十五点七，每一片晶源都被订单抢空。 而且朱一鸣还有个高明的布局，照异创新做芯片设计，长兴做制造，一轻一重互相配合，成了中国存储产业最稳的基本盘。 虽然长兴现在成绩耀眼，但朱一鸣从来没有飘。目前长兴在全球 dram 市场的份额是百分之七点六七，打破了三巨头的垄断，形成了三加一的格局。现在长兴正在冲刺科创版 ipo， 你 募资两百九十五亿元， 二零二六年仅上半年预计收入超一千一百亿元，按二十倍市盈率推算，达到三万亿元不是难题。但朱一鸣很清醒，他说，我们不是在和别人赛跑， 是在建自己的桥。他坦言，长兴和三巨头相比还有不小的差距，三星、 sk、 海力士、美光的市场份额比长兴高的多。长兴现在的十六纳米工艺还落后头部厂商约三年，更关键的是低入岸行业周期性很强，要是 ai 热潮退去，巨头们发起价格战，长兴依然会面临巨大压力。 所以，这次 ipo 募资的钱，朱一鸣早就有了规划，一百三十亿用来升级 dram 技术，七十五亿改造中高端产线，九十亿投入前瞻研发。他不贪一时的红利，只想一步一个脚印，驻牢常新的核心竞争力，守护好国产存储的活路。 想到这里，相信大家都能明白，朱一鸣的狠，不是鲁莽，是中国科技人的韧性。常新的十年逆袭也不是偶然，是首政创新久久为功的必然。他打破的不只是海外芯片的垄断，更是中国人做不出高端存储芯片的偏见。 回望二零一八年的至暗时刻，我们曾被人掐住数字命脉，是朱一鸣的坚守，合肥的魄力、国家的托底，还有无数工程师的死磕，才硬生生闯出一条活路，从两弹一星的自力更生，到如今芯片产业的破局突围，中国人从来就不缺明知山有虎，偏向虎山行的勇气，也不缺十年磨一剑的坚守。 长新的故事，是朱一鸣的个人传奇，更是中国制造业转型升级的缩影，是科技自立自强的生动全示。所谓民族底气，从来不是凭空而来，他是无数像朱一鸣这样的科技人，默默坚守，咬牙攻坚，把不可能变成可能的底气。 最后想问大家，十年亏三百六十六亿，绝境破局终成全球第四，朱一鸣和常新配得上国产骄傲这四个字吗？你觉得国产存储芯片多久能超越海外三巨头？评论区留下你的观点，一起为中国科技加油，咱们下期再见！

就在刚才，我看到了一条足以影响整个 a 股半导体板块格局的重磅消息，长兴科技五月二十七号正式上会。这意味着什么？意味着咱们喊了很多年的国产 drm 突破，现在终于走到了资本市场的关口前。今天咱们不绕弯子，就聊三个问题， 长兴到底有多重要？它这一年的业绩到底发生了什么？以及现在市场上炒翻天的那个两倍 pe 到底是陷阱还是黄金坑？先说第一个，长兴的战略价值。很多朋友可能知道 d r m 很 重要，但不知道到底有多重要。我给大家一个数字， 中国每年进口 drm 花的钱超过一千亿美元。这东西被称为半导体皇冠上的明珠，因为它的技术难度极高，而且全球市场长期被三星 s k、 海力士和美光这三家公司牢牢把持着，三家加起来占了百分之九十以上的份额。 而长兴是目前国内唯一一家注意，是唯一实现了通用型 drm 大 规模量产的企业，它的十九纳米 ddr 五和 lp ddr 五 x 产品两率已经做到了百分之九十五以上。 在全球市场上，长兴现在的份额大概在百分之十到百分之十二之间，已经挤进了全球前五。更关键的是，它的跳带研发策略，不跟在别人后面慢慢追，而是直接跨越式的去攻下一代产品。在当前地缘博弈的大背景下，长兴已经不是一家普通的企业了， 它是整个中国半导体供应链上最核心的资产之一，没有它，我们在存储这块就只能永远看别人脸色 好，战略地位我们清楚了，那他现在到底赚不赚钱？这就要说到长兴这份招股书里最炸裂的部分。二零二六年第一季度单季度他的营收就干到了五百零八亿，是去年铜器的七倍多，净利润是两百四十七亿，同比增幅接近十七倍。 一个季度赚了两百四十多个亿，净利润逼近百分之五十。按保守估计，全年利润突破八百个亿也是大概率事件。这意味着，长兴用不到一年的时间，就能把过去好几年亏的钱几倍地赚回来，直接冲进 a 股年度盈利榜的最前列。那问题就来了， 这么赚钱的公司，市场上有人居然说它上市后 pe 只有两倍。两倍 pe 听起来简直是白送，这肯定是哪里出了问题。这个说法的来源，其实是一个静态计算的陷阱。所谓两倍 pe， 是 用它第一季度单季的年化利润大概九百九十亿，去对应当前一千五百亿左右的预期市值， 但你要是用去年十九亿的利润算，那 pe 就是 八十倍。这俩数字都很极端，都不客观，但长兴的估值得铆定它今年全年的盈利能力。咱们参考北方华创、中微公司这些半导体龙头的估值，给长兴一个保守的十五到二十五倍左右的动态 pe， 对应它今年八百到一千亿的预期利润，那么它上市后的合理价值中疏应该在一万两千亿到两万五千亿之间。对比它上市前最后一轮一千五百亿的估值，这中间存在着巨大的重估空间。所以，别被两倍 pe 的 说法忽悠了，那是个数学游戏。 长兴现在的核心逻辑是从一家需要靠梦想和融资活着的烧钱企业，蜕变成为一台有实打实现金流支撑的盈利机器。把这些都看清楚了，长兴的前景也就明朗了。短期来看，五月二十七号的上会以长兴的战略地位和监管层的态度，顺利通过是大概率事件，破发的可能性极小。 上市初期因为标的稀缺性，不排除估值会快速拉升。对于想参与的朋友，关键在于不要在情绪最高点盲目追高。 但要是把眼光拉长到三到五年，长兴可能是 a 股市场上你能找到的最纯粹的 ai 算力存储标的，它的成长路径就是从国产替代走向全球竞争。 当下一轮行业景气高峰到来的时候，长兴凭借国内的成本优势和持续的产能扩张，完全有机会把全球市占率推到百分之二十以上，挤进全球前三。对于大资金、长线资金来说，它上市带来的这个节点是一个值得认真考虑的配置窗口。机会就在眼前了，怎么把握，咱们拭目以待。

这科创版的打心到底有没有技巧？有没有？大哥能不能教一下啊？让我中了，真的大肉枪啊！这个这个，我估计我就直接得上四位数了，有没有啊？怎么中啊？

今天只聊一件事，长兴科技，他的招股书数据啊，看得我心头一阵。家人们记好这组数字啊，二零二六年一季度营收五百零八亿，净利润就干到了三百三十亿啊，全年利润预计最高能到一千五百亿， 上市后体量基本可以摸到三万亿的级别啊。这背后啊，其实是一座城市的胜利。很多人说合肥是风头之都，这次在常新身上又一次展现了教科书式的产业压注，十年磨一剑，把全城的资源都压在了硬科技上。 这不光是企业的事，安徽省全省一季度的工业利润，他家就贡献了近一半，带动效应非常恐怖。 这也是一个土地财政转向股权财政的经典案例，我们未来会看到更多的案例，它的崛起意味着整个国家半导体供应链都会受益， 上游的设备材料，下游的封装测试，订单会多到做不完。尤其是像照易创新啊这种深度绑定的伙伴，想象空间哎，就打开了 过去呢。全球存储市场啊，基本都是三星海力士说了算，美国说总不能让韩国给分了，所以才有了美光。你去看看美光的股价你就知道了。现在呢，我们终于也有了一个能跟巨头们在牌桌上掰掰手腕的选手。虽然现在看起来只是做人家不做的业务， 但不代表未来不能跟他们形成正面的竞争。所以说，这份招股书不只关乎一家公司，它更像是一个信号，我们的芯片产业 正在从被动追赶转向主动出击。中国科技在全球价值链的重塑好戏才刚刚开始。关注我，了解更多。

太扎力了，半导体圈内发生了一件绝对算得上是底层杯的大事，长兴科技正式更新了捉古说明书，昨天晚上忙到现在呢，我一分钟都没耽误，直接拉上团队通读拆解对比侧算。 看完之后，我整个人起了一身鸡皮疙瘩。听好了，朋友们，我现在就告诉你，长兴这份招股书到底有多猛！ 一季度营收五百零八亿，同比增长了百分之七百一十九。一季度净利润是三百三十亿，按二十倍的 pe 保守计算，上市之后的市值有望突破三万亿。 三万亿在 a 股是什么概念？相当于两个零的时代还有多？现在 a 股半导体板块市值第一的是中信国际， 也不过是八千多亿。长兴一上市，半导体板块的王可能就要一组了。朋友们，更恐怖的是，这还不是利润的高点，全球存储芯片价格现在还在涨， 高盛已经把全年的涨幅预期从百分之一百五上调到了百分之二百五以上。长兴的 ddr 五和 hbm 产量是还在爬坡的，下半年只会更猛。我五月份刚刚说过，存储前两年踩了周期的拐点，现在是大周期的拐点。 长兴这份招股书直接把我那个判断钉死在了桌面上面。核心魔主场的利润接下来两个季度会被节续上调。那些现在还在看空存储人，我真想问你一句，你凭什么这么嚣张？ 不是只是因为数据大抄预期，还因为我今年一月份说的那个逻辑，正在被一份白纸黑字的招股书，一条一条一字不差的验证。 朋友们，你先点亮小红心，今天的内容呢，值得你收藏起来，反复看三遍以上，翻回去我给你们看一看。今年一月份，我发过一个视频，标题，我现在还记得两份招股书缠着 a 股未来十年的格局，一份是 spacex 的， 一份是长兴的。我当时怎么说的？ 我说商业航天和国产半导体是一条暗线， spacex 上市会催生中国产业链的十倍股，就像当年的特斯拉带出了中际续创、 t f 通信新一胜一样的。我还说长兴募资三百四十五亿，其中两百五十五亿用于扩产， 近两百亿是要买设备的，这不是普通的 i p o 啊。朋友们，这是国产自主可控、全力冲刺的信号。 那个时候有多少人笑我，说波哥又在画大饼，长兴说了这么多年还没上市，成熟芯片就是炒概念。那好，今天数据砸出来了，人家公司全年净利润最高可到一千五百亿，甚至达到了阿里巴巴全年净利润的一点五倍。回过头看，到底谁在画饼？ 我告诉你，机构看的是产业趋势，更是我能够一直走在市场前面的原因。那讲回这个公司的本质， 长兴的爆发，直接让安徽工业利润实现了跨越式的增长。二零二六年一季度，安徽省工业利润六百二十九点七亿元，增幅高达百分之四十七，长兴一加就贡献了全省工业利润的一半以上。 合肥这座城市的投资眼光，今天是彻底封神了。十年前，谁能想到安徽能成为半导体的重镇？从二零一六年在一片空地上压住长兴到京东方，未来合肥是用实际行动证明，真正的风投不是投机，是把产业的未来狠狠地压在科技创新的前沿。 你看隔壁韩国那两家巨头，三星 s k、 海蒂士，一季度也是赚的盆满钵满的，一个一个都是万亿美元市场的巨无霸呀。 你再看看长兴，季度营收增速七倍多，净利润三百多亿啊，这个黑马已经不是黑马了，这是一家跟人家巨头公司正面硬钢的超级泰坦尼克号了呀。长兴一上市，整个产业链都跟着嗨起来了，今天的市场已经不是什么秘密了，所以接下来的产业细节就是你弯道超车的好机会， 早知道一步就能甩开无数人的认知。我先说一下股权这条线，合肥本地那个搞城市建设的龙头，他母公司手里面捏着长兴超过两成的股份。还有那家做存储芯片设计的老牌公司，董事长两头都是他， 长兴的董事长就是他们的董事长，这种关系在 a 股里面你找不出第二家。你再看上游卖铲子的北方那几家做刻蚀机、清洗机的装备巨头，长兴百亿级的破产订单直接是喂到了他的嘴边，业绩想不爆炸那都难。做。前去底材料的那家江苏公司，做分拆的那家深圳老牌企业， 只要长兴的 ddr 五和 hbm 一 放量，他们的订单就是接到手软。那最后波哥说句套心窝子的话啊，长兴的这份招股书，是一篇中国半导体高歌猛进的独立宣言，从今天起，中国芯片产业从防御走向了全面大反攻。 医院跟我讲的逻辑今天是被全面验证了，五月初我们讲的存储大周期，今天又被验证了，这就是波哥一直在讲的不是学股，是你在所有人都质疑你的时候，敢不敢坚持你自己的判断。 所以朋友们觉得波哥说的在理的左下角点个预约，为持续跟踪长新的上市进度和产业链的机会，第一时间拆解。那最后呢？祝大家股市一路长虹，我们今天就讲这么多，我们下期再见！

长兴科技这么赚钱为什么还要上市？核心就是建一条产线太花钱了，他现在三条产线月产能三十万片啊，现在投一万片就需要投资十亿美金，相当于他三条产线平均一条线就一百亿美金起步。 对比几个巨头的产量情况，三星是六十五万片，每个月海力士是五十八万片，美光是三十六万片。如果咱们国家真要实现半导体自主可控，那么长星未来的产量空间他要打到 八十万片，每个月才能满足国内这些消费电子的需求。那么这么大的产量对应着投资额差不多是五百亿美金，接近四千亿人民币，这里面百分之七十半导体设备，所以你能想象到半导体设备为什么最近这么的火爆？

有点炸裂啊，上交所，刚刚，譬如上市审核委员会决定召开长兴科技的 ipo 审议 之前，长兴科技的进度是更新到已问询。大家还很奇怪呢，说预先审阅不是可以跳过问询吗？怎么又是问询了？ 如果要问询的话，就得耽搁两个月时间才能进入到上市为审议了。说明长兴科技首发的这个预先审阅真能跳过问询啊，不是假的， 那这个上市进度就大大加快了。接下来呢，只需要等待上市委员会过会，然后就是证件会注册， 注册完了以后就是安排上市跟打新后面两步的时间相对来讲，确定一点就是两个多月时间。所以这么算一下，长兴科技在八月份甚至八月份以前就能上市啊，这个进度已经是大大加快了，大家准备好了吗？迎接这个两万亿打底的科技巨头？

韩国存储巨头三星电子今年一季度营业利润同比暴增七百多倍，市场已经够震撼了，但如果我告诉你，就在二零二六年五月十七日，合肥长兴科技刚刚向上交所更新的招股说明书里， 把一组更恐怖的数据砸到了所有 a 股投资者面前。单季度营业收入五百零八亿元，同比增长百分之七百一十九点一三。归属于母公司所有者的净利润二百四十七点六二亿元，同比暴涨百分之一千六百八十八点三零。 一家此前累计亏损超过四百亿元的国产存储龙头，仅仅用一个季度就把自己从亏损泥潭里拉了出来，并且端出了仅次于中兴国际的科创版史上第二大 ipo， 你 敢信吗？大家好，我是小玉。 今天这期视频没有任何虚头巴脑的猜测，我们只用上交所公开批露的招股说明书原文，叠加 omda、 trendforce、 counterpoint 这些权威机构的产业数据， 把这家计划募资两百九十五亿元，估值有望冲击万亿的国产存储巨无霸最真实的底牌摊在你面前。 看到最后你会发现，一场针对三星、 sk、 海力士和镁光的存储绞肉机大战才刚刚拉开序幕。如果不是亲眼看到五月十七日晚间曝露的招股说明书更新版，我绝对不敢相信一家国产半导体企业能在一个季度内硬超硬的这么疯狂。 根据长兴科技刚刚向上交所提交的最新财务数据，二零二六年第一季度，公司实现营业收入五百零八亿元，同比增长百分之七百一十九点一三， 这个增速本身就已经突破了大部分人的认知，但更恐怖的是他的赚钱能力。当季净利润三百三十点一二亿元，同比增长百分之一千二百六十八点四五。 归属于母公司所有者的净利润二百四十七点六二亿元，同比暴增百分之一千六百八十八点三零，扣除非经常性损溢后归属于母公司所有者的净利润二百六十三点四一亿元，同比增长百分之一千九百九十三点四一。 你可能对这些数字没什么具体概念，我们换一个角度来看，仅仅在二零二五年同期，长兴科技还处于十五点五九亿元的亏损泥潭中， 短短一年时间，从季度亏损十几亿到单季规模狂赚两百多亿，这种增速在整个 a 股的硬科技企业历史上绝对是现象级的存在。这还不是故事的全不 长，新科技在招股书里给出了极其激进的上半年业绩预告，预计二零二六年一月到六月，营业收入将达到一千一百亿元到一千两百亿元，同比增长百分之六百一十二点五三到百分之六百七十七点三一、 净利润六百六十亿元到七百五十亿元。归属于母公司所有者的净利润五百亿元到五百七十亿元。扣除非经常性损溢后归属于母公司所有者的净利润五百二十亿元到五百八十亿元。 注意，我说的扣非归母净利润，意思就是把卖资产、政府补助这些一次性的收益剔除掉之后，长兴科技实打实靠主营业务赚到的钱，半年就能突破五百亿元。 根据杀伤力的细节是，根据公开批录的数据计算，截至二零二五年底，长兴科技的累计亏损为三百六十六点五亿元左右。这意味着，按照目前这个半年净利润预告的兑现节奏，长兴科技只需要短短半年时间，就能彻底抹平公司自二零一六年成立以来的全部累计亏损。 一家在过去九年里烧掉了几百亿资本开支，被无数人质疑能不能盈利的硬科技重资产企业，既然在二零二六年的开局，凭借 dam 价格的暴涨和潜能的释放，把整个历史包袱一次性清空， 这种翻盘速度几乎可以载入中国半导体的史册。这种业绩支撑下的科创板 ipo， 注定是二零二六年 a 股最大的盛宴之一。 根据上交所公开批录的信息，长兴科技此次拟公开发行人民币普通股不超过一百零六点二二亿股，计划募集资金总额两百九十五亿元， 分别投向 dm 存储器技术升级项目一百三十亿元、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目九十亿元，以及存储器精元制造量产线技术升级改造项目七十五亿元。 这个目资规模直接刷新了大家对科创版 ipo 的 认知。回头去查，科创版自二零一九年开始以来的历史，目资额超过一百亿元的公司只有四家，中兴国际五百三十二点三亿元，百济神州二百二十一点六亿元，中国通号一百零五点三亿元， 再加上即将到来的长兴科技两百九十五亿元，如果长兴科技顺利发行，他将以两百九十五亿元的体量，稳坐科创版史上第二大 ipo， 仅次于二零二零年的中兴国际。 值得一提的是，长兴科技还有一个特殊身份，它是科创版试点 ipo 预先审阅机制后的首单或受理项目。 这个机制本身就是为了避免特定情形的科技型企业因过早透露业务技术信息、上市计划，而可能对其生产经营带来重大不利影响。 换句话说，监管层在为长兴科技这种涉及关键核心技术攻关的企业开辟绿色通道，护航其上市进程，这背后传递的信号，比募资规模本身更值得玩味。至于估值，市场上的预期已经非常疯狂。 在二零二四年三月的战略融资中，长兴科技投钱估值约一千三百九十九点八二亿元，那个时候公司甚至还没有盈利。 按照当前科创板对半导体龙头的估值水平，叠加长兴今年的盈利兑现速度，结合上半年净利润预告终止，进行简单的年化推演，再考虑二十倍到三十倍的合理市盈率区间，长兴科技上市后的市值大概率会冲击万亿人民币级别。 作为参照对象，美光科技在二零二六财年第一季度的毛利率预期已经达到百分之四十九点五到百分之五十一点五的区间。按照摩根士丹利近期发布的报告，二零二六年 dm 产品价格预期同比上涨， 如果常新的毛利率能够进一步追到这个水平，叠加产能继续扩张，那么二零二七年的盈利能力可能比二零二六年还要在上一个台阶。这个数字意味着什么？ 意味着 a 股将会诞生一家市值可以和韩国 s k。 海力士掰手腕的国产存储巨无霸！到底是什么力量，让一家原本还在全球巨头夹缝中艰难求生的国产独角兽，突然之间迎来了这种核弹级的业绩大爆发？ 答案只有两个字，算力！很多人的传统认知还停留在手机电脑卖的不好，内存芯片就该跌价的旧观念里。但时代早就变了，全球 dram 动态随机存取存储器市场正在经历一场由人工智能引发的超级风暴。 根据 trafos 极帮咨询发布的最新研究数据，二零二六年第一季度， dram 原厂大规模将先进制成和新增潜能转移到 server hbm 应用， 以满足 ai 服务器的爆发性需求。整体一般型 dm 的 合约价从原本预测的环比上涨百分之五十五到百分之六十，被进一步上修到上涨百分之九十到百分之九十五。 其中服务器 dm 的 价格预计环比涨幅超过百分之六十。而在这个过程中，发生了一个极具戏剧性的产物，错配三星电子、 sk 海力士、 美光科技。这全球存储三巨头为了抢夺 ai 芯片极高的利润，把最核心的先进潜能大量倾斜给了 h b m， 也就是高宽带内存。根据 transforce 的 数据，三大原厂百分之七十以上的新增能源和先进制程资源已经被分配给 h b m 三一 h b m 四产线。 这就直接导致了一个极大魔幻的现象，普通通用 dm 能被大幅度削减，全球通用市场瞬间陷入严重的供需紧缺，整个行业都在排队等交货，甚至出现客户拿着预付货款到处找产物。 而恰好在这个时候，长兴科技作为国内唯一规模化量产 dm 的 idm 龙头企业，凭借前期砸钱建成的国内第一、全球第四的庞大能，精准接住了这波破天的红利。 根据 omda 的 统计数据，按照二零二五年第二季度 em 销售额测算，长兴科技的全球市场份额已增至百分之三点九七，列全球第四。市场调研机构 counterpoint 预测，长兴科技二零二五年的 em 出货量将同比增长百分之五十， 其在整体 em 市场的出货份额将从二零二五年一季度的百分之六提升到第四季度的百分之八。 根据看点的是，长兴科技在 ddr 五市场的份额预计将从一季度的不到百分之一上升到年底的百分之七。而在 l p， ddr 五市场的份额将从一季度的百分之零点五激增至百分之九，成为全球增长最快的存储芯片厂商。 这种增长速度已经直接踩到了三星海力士的腰部产品线。这里还有一个被很多人忽略的关键变量， ddr 四的退场。 二零二五年初，三星和 sk 海力士已经明确通知客户将停止 ddr 四的生产，最终订购截止日期是二零二五年六月初，最后出货日期定在二零二五年十二月。 美光也停止了服务器用旧版 ddr 四模块的供应，仅保留定制化产物。一边是韩国双雄主动退出 ddr 四市场，把产物让出来转去做 hbm， 一边是公共汽车、消费电子等大量场景，对 ddr 四的刚性需求依然存在，这中间留下来的空白市场几乎是直接送到长兴嘴边。叠加二零二五年下半年 ddr 五和 lpdr 五分之五差的价格，非长长兴的产品结构在短短两个季度里完成了量价齐升。 从公开数据来看，长兴科技二零二五年七月到九月的营业收入同比大幅增长百分之一百四十八点八零，综合毛利率上升至百分之三十五，净利润亏损金额进一步收窄。 换句话说，去年三季度就已经是长兴有亏的关键拐点，而今年一季度的二百四十七亿规模净利润，只是这个拐点向上的加速度而已。但我们绝对不能把长兴的成功仅仅归结为运气。 如果你翻开长兴科技的发家史，你会发现，这本身就是一个充满血泪与惊险的突围故事。时间拨回到二零一六年，当时的全球内存市场可以说是寸草不生， 三星、 sk、 海力士、美光、三加牢牢把持着全球百分之九十以上的市场份额，靠着极其残酷的逆周期投资打法，通过周期性的价格战，硬生生熬死了无数竞争对手。 中国作为全球最大的半导体消费国，那一年在 dm 领域的自挤率几乎为零。就在这样一个几乎是死局的背景下，二零一六年六月，合肥市政府联合相关资本启动了总投资约一千五百亿元的长兴存储项目， 由赵毅创新创始人朱一鸣出任带头人，开始了那场被业内戏称为随千万人无往矣的国产 dm 突围半导体这个行业不是你有钱就能砸出水花的，最致命的枷锁叫做专利壁垒。 三大巨头在全球布下了几万项专利地雷，任何一家想要入局的新玩家，只要稍微摊出头，就会面临排山倒海的侵权诉讼，甚至连机器都还没开动就会被罚的倾家荡产。长兴科技是怎么破局的？ 他们走了一步，极其聪明且大胆的显其。这里我必须给大家做一个非常重要的事实澄清，因为坊间流传的版本错的离谱。二零一九年五月，朱一鸣在 gsm memory 家峰会上首次公开批露长兴的技术源自德国齐孟达。 齐孟达是英菲尼玻玻璃出来的存储巨头，二零零六年曾经是全球第二大处理器厂商，独家掌握埋入式自线晶体管这种堆叠式 dvm 架构的关键技术。 但因为二零零九年的金融危机，齐孟达在 dm 价格断崖下跌中破产。长兴存储通过与齐孟达的合作，获得了一千多万份与 dm 相关的技术文件，数据规模约二点八 tb。 注意，这里的口径是一千多万份技术文件，不是网络上传的一千多项专利，这两个数量级是天差地别， 但光有技术文件还不够，要想合规生产，必须拿到合法的专利授权。二零一九年十二月，长兴存储与加拿大 wyland 公司旗下的 polaris innovations 达成了专利许可协议和专利采购协议。 polaris 在 二零一五年六月以三千万欧元的代价，从奇梦达姆公司英菲林购得了七千多项专利及申请，覆盖 drm 闪存、半导体工艺、半导体制造、光刻封装、半导体电路和存储器接口等几乎全部底层技术， 其中包括约五千项美国专利。长兴通过 polaris 拿到了这批专利的实施许可，又独立买下了相当数量的齐孟达专利。 在这两份协议的庇护下，长兴存储的数千名工程师才得以夜以继日的进行消化改良，硬生生在三大巨头密不透风的专利铁幕上，撕开了一条合规的生存裂缝。 二零一九年九月，长兴存储惊艳全球，正式量产了十纳米级第一代八 gb ddr 四内存芯片，并在当年十一月获得第一笔正式订单，实现了中国大陆 dem 内存从零到一的突破。 那一刻对于整个中国半导体行业来说具有划时代的意义，但长兴的目标绝对不仅仅是做低端替代。 根据招股说明书透露，截至二零二五年六月三十日，公司已经拥有三千一百一十六项境内专利，其中发明专利两千三百四十八项，境外专利两千四百七十三项，研发人员四千六百五十三人，员工总数一点五三万人。 从二零二三年十一月推出国产首款 lp ddr 五系列产品，到二零二五年十一月发布最高速率八千 mts 的 ddr 五新品， 长兴科技正在以惊人的速度向更高端的 ddr 五、 lp、 ddr 五杠、五 x 以及未来的 hbm 领域推进。 而这次 ipo 募集的两百九十五亿元，其中一百三十亿砸向 dm 存储器技术升级，九十亿砸向前瞻技术研究与开发，七十五亿用于精原料产线技术升级改造，目的就是要把长兴科技在 ddr 五 lp、 ddr 五 x 这些先进产品上的能率，进一步推到与国际三巨头贴身肉搏的程度。 现在，我们把目光转向这次 ipo 背后那份光芒万丈的股东名单，你以为长兴只是合肥国资的独角戏吗？ 如果你仔细拆解长兴科技的招股说明书，你会发现，这简直就是大半个中国科技圈和金融圈的联合作战地图。 招股书透露，截至签署日，常兴科技的第一大股东是合肥清晖集电企业管理合伙企业，持股百分之二十一点六七。第二大股东合肥长兴集成电路有限责任公司持股百分之十一点七一。 其他持股百分之五以上的股东还包括国家集成电路产业投资基金二期，也就是大基金二期，持股百分之八点三七、安徽省投持股百分之七点九一。 整个股权结构层层穿透下去，背后站着合肥市国资委、安徽省国资委、国家大基金这些重量级的国资力量。 一个值得特别说明的细节是，由于第一大股东清晖集团本身没有实际控制人，因此长兴科技目前是一家没有控股股东、没有实际控制人的公司。但故事远不止于此， 在 a 股的公开股权关系中，赵毅创新持有长兴科技百分之一点八零的股份。朱一鸣本人作为赵毅创新的创人和董事长，同时通过合肥吉星间接持有长兴科技约十五点三六亿股股份。 除此之外，阿里巴巴、腾讯、美帝、小米科技等互联网巨头和产业资本，以及中国人寿中、融融融资中纷纷入局。 这种豪华的股东阵容，意味着长兴科技的 ipo 不 只是一次普通的资本市场亮相，而是中国半导体产业链的一次共同检阅。客户端的名单同样耀眼， 根据招股书透露，长兴科技已经与阿里云字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、 oppo、 vivo 等行业核心客户建立了深度合作。 从智能手机的 l p d d r 四 l p d d r 四 x l p d d r 五系列，到 pc 和服务器的 d d r 四 d d r 五系列，长兴的产品正在悄无声息地渗透到中国消费电子和数据中心的方方面面。 然而，在这个光鲜亮丽的千亿级印钞机背后，长兴科技也面临着极具压力的致命风险。这绝对不是在贩卖焦虑。 我们必须证实一个已经发生的事实，美国商务部已经在二零二四年十二月将长兴存储正式列入了实体清单。这不是潜在风险，这是已经摆在桌面上的继承事实。被列入实体清单意味着什么？ 意味着长兴科技在采购高端半导体设备、关键零部件、原材料的时候，必须面对一道道额外的合规审查。 光刻机、刻蚀机、薄膜沉机设备这些 d m。 制造的核心装备，全球绝大部分才能掌握在 asml 应用材料、东京电子、范林研究等海外公司手中。 一旦外部环境继续恶化，关键设备或零部件的采购受阻，长兴未来的技术迭代将面临极其严峻的考验。这也是为什么长兴在招股书的风险章节里专门花了大量篇幅描述这一情况。 从已经公开的应对路径来看，长兴一方面持续推进国产设备的导入和验证，另一方面通过加大研发投入，维持公益迭代节奏。招股书数据显示，长兴科技报告期内累计研发投入达到一百八十八点六七亿元， 占累计营业收入的百分之三十三点一。一。研发强度在全行业里都属于第一梯队。除了外部封锁，长兴还必须面对极其残酷的行业周期性著称。 二零二六年一季度业绩的大爆发，很大程度上迟到了 ai 引发的巨头能源腾挪红利。但是回头看历史， ddr 四在二零二四到二零二五上半年，还经历过价格连续六个月环比下跌的至暗时刻。 一旦全球宏观经济出现调整，或者三星海力士迅速扩张新产能，现在的天价低 rem 完全有可能在未来某一刻重回杀价红海。长兴科技这套依赖巨额资本开支和庞大产能维持运转的商业模式，能否在下一轮价格战中守住几百亿利润的护城河，这是一个需要高度警惕的未知数。 我们再用一组对比来铆定长兴科技的真实位置。根据三星电子纰漏的财报，二零二六年一季度，三星营收一百三十三点八七万亿韩元，约合人民币六千零九十一亿元，同比增长百分之六十九点二。营业利润五十七点二三万亿韩元，约合人民币两千六百零四亿元， 同比增长百分之七百五十六点一。 sk 海力士同期营收五十二点五八万亿韩元，约合人民币两千三百九十二亿元，同比增长百分之一百九十八。净利润四十点三五万亿韩元，约合人民币一千八百三十六亿元，同比增长百分之三百九十八。 把长兴科技的五百零八亿元营收和三星海力士放在一起对比，长兴的体量距离三星仍然只有十分之一不到，距离海力士也只有大约四分之一。 但是增速这一栏，长兴的百分之七百一十九和百分之一千六百八十八，让所有人都意识到，这家中国玩家正在以一种前所未有的速度强行缩小着体量差距。 在通用 dm 这条战线之外，还有一条更难啃的硬骨头摆在长兴面前，那就是 hbm 高宽带内存。从二零一五年 sk 海力士率先推出第一代 hbm 以来，三星、 sk 海力士、美光如今均已进入第六代 hbm 四的量产阶段。 在英伟达、 amd 的 下一代 ai gpu 架构里，单颗 gpu 需要搭配八颗甚至十二颗 hbm 芯片，而 hbm 的 能耗高度集中在三星、海力士两家手中，目前全球 hbm 总产量甚至无法完全满足下游的市场需求。 相比之下，国产 hbm 至今依然没有明确的量产时间表。这意味着，即便长兴科技在 ddr 五 lp、 ddr 五 x 等高性能产品上实现了量产，真正面向 ai 算力大决战的下一步突围，仍将同时面对技术、设备与生态层面的多重封锁，顶级产品的突围之路依然遥远。 这也是为什么这次募资的两百九十五亿元里，有整整九十亿元被指定投向动态随机存储器前瞻技术研究与开发项目，这笔钱要解决的就是国产存储下一代技术路线的卡脖子问题。 但在这种残酷的现实面前，我们更应该看到长兴科技不可替代的战略价值。在数字化的今天，数据就是国家的石油，而存储芯片就是储存这些石油的油库。 长兴科技的破局，最大的意义在于它彻底打碎了海外巨头的绝对垄断，把内存芯片的定价权和供应安全硬生生的抢回了一部分到中国自己手里。 从二零一六年艰难起步，到二零一九年九月量产打响第一枪，再到如今二零二六年一季度规模净利润突破两百四十七亿元，上半年扣飞规模净利润有望突破五百八十亿元。 长兴科技走过的是一条充满荆棘的突围之路。两百九十五亿元的科创版慕斯，不仅是为了扩充能源的弹药，更是为了在即将到来的全球半导体大决战中，建立起一座坚不可摧的科技堡垒。 按照招股书的产能规划，长兴科技在合肥、北京两地共拥有三座十二英寸 dm 金源厂，二零二六年将实现三场产能全部打产。这也引出了今天这期视频最核心的终极悬念。 当长兴科技带着上千亿的营收预期和数百亿的净利润正式登陆科创版的那一刻，中国 a 股是否会诞生一家真正意义上能够与全球顶级半导体巨头掰手腕的万亿市值俱无吧？ 而在已经落地的实体清单和层层加码的设备封锁下，长兴的下一代 dm 技术到底能不能如期突围甚至更进一步？国产 hbm 能不能在长兴科技这个 idm 龙头的牵引下，从零到一建立起属于自己的产业链？ 对于这家极具传奇色彩的国产存储巨头，你认为它目前的业绩大爆发，是依靠 ai 红利的短期狂欢，还是标志着中国存储产业真正迎来了历史性的拐点？ 如果长兴科技真的上市了，你敢在二级市场上拿真金白银去投他一票吗？欢迎在评论区留下你最真实的观点，我们一起讨论。如果你觉得这期视频把长兴科技的底牌扒的足够透彻，别忘了点赞、订阅并转发给同样关注国产硬科技的朋友。 下一期视频，我们将把目光转向另一个正在疯狂吸金的赛道，带你揭秘那些隐藏在半导体供应链背后的神秘卖水人，下期视频，我们不见不散！

兄弟们，出大事了！国金电子团队刚开完一场电话会，核心结论就一句话，存储芯片的超级周期才刚刚开始。长新科技更新招股书，上半年净利润六百六十到七百五十亿，全年有望破一千五百亿， 上市之后市值可能直冲三万亿。很多兄弟还在问，龙一存储涨价涨了一年了，是不是到顶了？周期股不就是涨一波就跌回去吗？现在追是不是接盘？ 今天这条视频，我把国金电子这场闭门会的核心干货全部给你们透出来，全程高能，建议先点赞收藏，反复观看！核心事实，长兴业绩爆发， ipo 加速！先给兄弟们捋清楚这件事的基本面。长兴科技，国产存储芯片龙头更新了招股说明书， 去年全年利润才十八点七五亿，基数很低，但今年呢？二零二六年一季度收入五百零八亿，净利润三百三十亿，规模净利润两百四十八亿。今年上半年直引收入一千一百减一两百亿， 净利润六百六十到七百五十亿，规模净利润五百到五百七十亿。兄弟们，这是什么概念？半年利润就超过七百亿，全年有望做到一四百到一千五百亿，今年就能完成一千亿以上的利润？ i p o 状态已经变更为已问询， 上市后市值有望达到三万亿以上。龙一告诉你，这不是偶然爆发，这是 ai 超级周期带来的确定性增长。价格全年高位 q 三 q 四继续涨好！接下来是龙一最关心的第一个问题，存储涨价还能持续多久？ 直接说结论，全年高位 q 三 q 四继续环比上涨，明年高位震荡，没有任何下跌风险。 一季度存储芯片价格环比涨了百分之五十到百分之六十，二季度继续百分之五十到百分之六十的涨幅。国金电子研判，三季度、四季度环比至少还有百分之二十的增长。明年的价格不一定有今年这么高的涨幅， 但一定是高位震荡，不会出现任何向下的风险。为什么？因为供给远远不够，需求持续紧喷。需求端 ai token 每三到四个月翻一倍同意，给你们看一组数据，全球大模型的 token 掉用量每三到四个月就翻一倍。 这意味着什么？意味着对存储的需求正在以指数级的速度增长。但 token 调用量的增速还不是最恐怖的，最恐怖的是， ai 在 我们生活中的渗透率还很低。现在你可能用 chat gpt cloud 写个文案，查个资料，觉得已经够方便了。但龙一告诉你，未来随着 ai agent 能覆盖的动作越来越多， 能做的事情越来越复杂，单次调用的 token 消耗量会激增。你现在问 ai 一个问题，可能消耗几百个 token。 未来 ai agent 帮你完成一个复杂任务，可能一次性消耗几百万、几千万个 token。 tocan 掉用量的二次爆发支点正在酝酿。除了 tocan 量暴增，还有几个增量，第一， asic 芯片爆发式增长，去年 asic 总量才三四百万颗，今年一零万颗，明年两千万颗，后年三零零零四零零零万颗，这个增量非常可观。第二， 英伟达 g p u 每年新增量至少三到五倍。第三， h p m 容量占比持续提升，以前 h p m 占 g p u 成本的百分之十到百分之二十，现在提升到百分之四十以上，甚至百分之五十。 g p u 配的存储越来越多，成本占比越来越高。 第四， ai agent 涌现， open a i cloud 各类 ai 工具全面落地，背后是海量存储需求。 需求结构， ai 服务器占比已超百分之五十。再看需求结构，以前存储需求主要靠消费电子、手机、电脑换机带动，现在呢， ai 服务器在整个存储大盘子里的占比已经从百分之二十三提升到百分之五十，明年这个占比还会更大。 ai 服务器的增速是多少？大几十甚至百分之一百以上。消费电子呢？零增长，甚至微负增长。平均下来，整个存储大盘子还有百分之三十的增速，但这百分之三十里， ai 相关部分增速极其夸张，是核心驱动力。 供给端，二零二七年底前严重受限。需求这么猛，供给跟得上吗？统一直接说结论，跟不上，至少二零二七年底前都跟不上。海外三大原厂，三星、海力士、美光，今年 wiffer 数量增长只有百分之十， 考虑制成迭代容量增长百分之二十到百分之三十，但需求增速百分之三十以上。供给和需求之间有一个明显的 gap， 这个 gap 什么时候能解决？ 至少二零二六二零二七年。没办法解决，因为这两年的扩产计划已经定了，非限性的新产能释放最快也要到二零二七年底或二零二八年。三星有新厂，海力士可能有新厂，美光收了台湾一期厂，省去决策时间，但搬设备、调试、爬坡都需要时间。 更关键的是，龙一反问一句，即使二零二八年新产能开出来， ai 需求会不会再次爆发，把这些新产能全部填满？所以，至少在二零二七年底之前，不需要担心供过于求，不需要担心周期反转，行业本质变化，从周期走向成长。 这是龙一今天要讲的最核心的底层逻辑。很多兄弟把存储当周期股，涨一波就卖，怕跌回去。但龙一告诉你，存储行业正在发生本质变化，从周期股走向成长股。这个路径，台积电走过， 以前台积电是金源制造厂周期股，后来先进制程占比越来越高，市场认知从周期股切换为成长股，估值体系完全重塑，存储行业正在复制这条路径。核心变化，三到五年长鞋锁定高毛利以前在行业底部牵长鞋是为了兜底保生存， 现在在高毛利位置签三到五年长协是为了什么？容易给你算笔账，底部时价格涨百分之五十，毛利率翻一倍。但现在这个位置，价格再涨百分之五十，毛利率可能只提升五到十个点。权衡之下，不如签一份三到五年长协，把未来三到五年的需求和高毛利全部锁定。 这意味着什么？意味着原厂未来三到五年的产能具有确定性和能见度。如果还有新产能扩出来，又有成长又有扩展，年年高增长，这不就是成长股吗？ 闪迪、三星已经开始跟客户签这种长协， csp 厂商也开始给出二零二六到二零二八年的远期需求 forecast， 他 们担心一旦需求再次爆发，抢不到货， 远期需求的确定性在提高，这是从周期走向成长的关键。产业链受益芯片加模组加设备、存储超级周期，哪些环节受益？第一， 存储芯片原厂长兴科技业绩爆发，海外美光闪迪、海力士、三星凯侠业绩连续超预期，下季度指引超预期。第二， a 股模组公司业绩已呈现爆发趋势。第三，存储设备 后期肯定要大量扩展，对设备拉动明显，龙头公司重点关注，直接说。结论，第一，存储涨价全年持续， q 三 q 四继续还比涨，明年高位震荡，无下跌风险。 第二， ai token 掉用量每三到四个月翻一倍， s i a 从四百万颗，后年三零零零四零万颗 h p m 占比提升至百分之五十，需求持续紧喷。 第三，供给端二零二七年底前严重受限，海外三大原厂产能增长仅百分之十到百分之二十，供需缺口持续。第四，行业本质从周期走向成长，三到五年长协锁定高毛利，短期需求确定性提高。 第五，长兴科技今年利润有望一千四百到五百亿，上市后市值获达三万亿，是国内存储产业链最大催化剂。第六，存储周期至少看到二零二七年下半年，若二零二八年后需求持续，行业彻底从周期走向成长。 兄弟们，龙一常说，看产业要看势，存储这个赛道， ai 驱动需求爆发，供给受限，价格高位，长协锁定成长确定性，国产替代空间巨大。 这不是一波周期炒作，这是一轮产业革命级别的超级周期。建议转发给你身边，关注半导体，关注 ai 算力，关注国产替代的朋友，龙一的一手调研，只讲底层逻辑，不吹不黑，觉得有收获的评论区扣龙一干货，让我看到你们的热情，我们下期见。

长兴科技，这也太快了吧，前几天啊，刚公布报告，今天呢，二十七号上会了，募资规模二百九十五亿，是科创板历史第二大的 i p o 项目，之前公司上半年预计净利润来到了五百多亿，够炸裂了。那么回到固执问题啊，作为全球第四大存储， 按照同类型估值呢，大概是十五到二十倍 pe 市值啊，就保底两万亿，它上市的是科创板里面的半导体，平均 pe 超过了一百倍，比如说韩五 g， 现在动态是二百一十一倍，海光信息呢，动态是二百六十七倍， 他们的业绩还远远不如长兴存储。这么看，上市首日三十倍不过分吧，起步三万亿，如果五十倍的话，那就是五万亿市值啊。 合肥国资委之前的持股比例呢，在百分之三十到百分之四十，这一把成功上市后啊，哇，合肥就真的凭借风头啊，成为中国新一线城市中部地区第一。

今天我们要聊的呢是这个长兴科技啊，它作为中国唯一一家能够大规模生产 d r a m 的 企业啊，是如何借着全球的这个内存芯片的涨价，以及 ai 服务器带来的这个需求的激增啊，然后实现了业绩的暴增，同时呢带动了整个 a 股市场上相关的产业链的公司也都大幅的受益。对，这个确实是一个非常值得大家关注的现象，所以我们就直接开始今天的讨论吧。首先就是长兴科技他这个二零二六年一季度和上半年的财报到底有多夸张？ 这么说吧，一季度的营收就达到了五百零八亿，同比增长百分之七百一十九点一三，净利润是三百三十点一二亿，同比增长百分之一千二百六十八点四五，平均一天赚三点六个亿， 很多 a 股的公司一年都赚不到这个钱。然后上半年的业绩预告呢，也非常亮眼，营收预计是一千一百一十二到百分之六百七十七， 规模净利润预计是五百亿到五百七十亿，同比增长百分之二千二百四十四到百分之二千五百四十四。天呐，这也太夸张了， 那长兴科技他为什么可以在二零二零年一季度和上半年能够实现业绩暴增呢？这个原因其实很简单，第一个就是全球的这个 d r a m 内存条芯片的价格疯涨， 从二零二五年下半年到二零二六年一季度，单颗芯片的价格就涨了百分之八十到百分之九十五，内存条的价格更是直接翻了几倍哦，这个价格涨幅确实惊人，那除了价格上涨还有什么其他的因素吗？有啊，就是 ai 服务器对内存的需求是暴增的， 一台 ai 服务器要用普通服务器的八到十倍的 d r a m， 但是呢，三星和 s k。 海力士他们都优先去做了高价的 h b m， 所以 导致了普通的 d r a m 就 供不上了。 然后长新作为中国唯一一家可以大规模生产 d r a m 的 公司，订单已经多到做不完了，产能全开还是满产满销，所以别人涨价缺货，他却可以赚得盆满钵满。 哎，那我们接下来聊的就是长新科技，它在全球的 d r a m 市场到底是一个什么样的地位？它的地位其实非常非常的特殊啊，它是中国唯一一家本土的能够量产 d r a m 的 企业，然后在全球的市场份额里面占到了百分之十一点。一 是全球第四大 d r a m 大 厂，这么说的话，长兴科技是不是打破了这个行业原有的格局？可以这么说，之前高端的 d r a m 完全是靠进口的嘛，那现在就是只有长兴能够去替代这些进口的产品，所以它在国内是没有直接的竞争对手的。 然后全球的市场基本就是被三星 s k。 海力士、美光这三家占掉了百分之九十以上的市场份额。那长兴科技它在技术上面和能源上面有哪些拿得出手的亮点？长兴的起步其实是一六年的时候， 通过收购了德国齐孟达的破产的技术，然后再加上自己的持续研发，它就避开了很多从零到一的这种 技术的坑，然后现在已经能够做到十六纳米的 ddr 五和 lp， ddr 五 x 的 量产量率也超过了百分之九十，已经是国际一流水平了。十六纳米量率超过百分之九十，这个真的很厉害， 那他们后续还有什么技术上面的规划吗？当然有了，他们的十五纳米的工艺也计划是在二零二六年的下半年量产，然后包括他们也在加速的研发 hbm， 就是 这个 ai 服务器的这个核心的芯片。 另外呢，他们已经累计申请了一万两千多件专利，其中授权的已经超过了五千件，是全球百强创新机构当中唯一上榜的中国大陆的存储企业。听起来他们技术实力非常雄厚啊，那产能方面怎么样？产能方面也是非常猛啊，他现在有三座十二寸的精原厂， 然后月产能是二十八万片，到二零二六年年底的话会提升到三十五万片。 现在是三个厂，都是在合肥和北京，全部都是满负荷运转，然后订单已经排到了二零二七年，他这次 ipo 募了两百九十五亿，其中有两百亿都是用来扩产的， 所以它的目标是到二零二七年能够占到全球百分之十五的市场份额。长兴科技到底在我们国家的这个战略安全上面扮演一个什么样的角色？因为我们国家每年要进口几千个亿的 drm， 然后不管是 ai 还是手机服务器还是汽车，这个存储芯片都是被卡脖子的。 那长兴现在就是扛起了这个国产替代的大旗，它让我们在存储芯片这个领域里面有了自主可控的能力，也保障了我们整个供应链和 ai 算力的安全，所以它是获得了国家战略级的支持的，也被很多人称为是卡脖子领域的国产救命稻草。 原来长兴科技这么重要啊，那我们下面就要说的就是长兴科技到底会怎么影响 a 股相关的公司，尤其是那些跟他有股权关系或者有深度业务合作的第一梯队的公司， 他们到底会怎么受益？好，我们一个一个来说啊。先说这个赵毅创新，他是直接持有长兴百分之一点八八的股份，然后董事长也是兼任长兴的董事长。另外呢，长兴还是赵毅的这个 d a m 芯片的独家代工和代销方，这个协议是签到二零三零年的， 所以长兴卖的越多，赵毅的代工费和代销的收入就越高，然后如果长兴上市的话，赵毅的这个股权也会直接升值。赵毅创新的收益方式听起来还挺全面的， 那合肥城建和美的集团又会怎么受到影响呢？合肥城建的话，他是母公司，是合肥建投，而合肥建投是长新的第一大股东，持股百分之二十一点六七， 然后他也负责了长新厂区的建设和配套，所以长新扩产的话，他是可以拿到基建的大单的。然后如果长新上市的话，他母公司的资产也会大幅的增值。 美的集团的话，它是间接的持有长新百分之零点七六到百分之零点八四的股份，它们也在智能家居的存储上面有合作，所以长新的估值提升的话，美的也可以获得投资收益。同时呢，也让美的在家电的存储芯片的供应链上面更加的安全。明白了， 那第二梯队的这些设备公司，比如说北方华创和拓金科技，他们会因为长兴科技的破产而迎来哪些机会？北方华创，他是长兴最大的一个设备供应商，课时陈积热处理他都有覆盖，然后课时设备在长兴的采购当中占比高达百分之四十五万， 那长兴要从二十八万片的月产能提升到三十五万片，那他肯定是要大量的去采购北方华创的设备的，所以北方华创的订单肯定是会迎来一个爆发式的增长。 听起来北方华创真的是直接受益于长新的扩产计划，那拓金科技的情况怎么样？拓金科技，它是长新的 p e c v d 薄膜沉机设备的主力供应商， 也是国产化的核心伙伴，每一片晶源都要用到 p e c v d。 设备，所以扩产就意味着它的设备的采购量也是直接翻倍的。那华海青科、中微公司，还有深科技和通付微电这些企业，它们和长新科技的合作关系又有什么独特的地方呢？ 华海金科，它是在 c m p。 抛光设备领域试占率超过百分之六十，然后这个设备无论是 d r a m 还是 h b m 生产当中都必不可少的。那长心要做 h b m 的 话， 它对 c m p。 设备的需求肯定是会翻倍的，而华海青稞又是它唯一的一个国产的选择，看来华海青稞在国产设备这块是独一份的存在啊。那中微公司呢？中微公司的话，它是长新的这个 d r a m 课时设备的核心的供应商，然后也是十五纳米新产线的一个刚需， 所以它的订单的确定性也是非常高的。至于深科技和通富微店，深科技旗下的配对是承接了长兴百分之六十的传统的 ddr 的 风测业务，是它最大的一个委外风测商， 然后通付微店的话，它是长兴 hbm 唯一的一个核心风测商，长兴贡献了它百分之四十五的收入，在这个 ai 高端存储的风装领域，它是处于一个垄断的地位。这些公司的分工还挺明确的啊，那第三梯队的这些材料模组和风测的企业， 他们又是怎么跟长兴科技形成联动的呢？这个就非常直接了，比如说雅客科技，它是全球领先的前驱体材料的供应商，然后安吉科技是 c m p 抛光液的龙头，那这两个都是长兴的核心材料的国产的供应商，长兴扩展的话，他们的材料的用量也是直接翻倍的， 然后加上这个 d r a m 涨价，他们也可以跟着提价，所以是量价齐升哦。所以说材料企业是直接受益于量价齐升。那模组和封测环节又有哪些公司会受益呢？模组和封测的话就是德明利、 江波龙、百威存储，他们这些都是大量的采购长新的颗粒去做各种内存条， s s d 和存储模组的，那长新的产能上来了之后，他们就有了稳定的颗粒的来源，然后订单也是跟着大幅的增长。 哎，那我们最后来总结一下，长兴科技到底是靠什么成为了中国 drm 行业的一个中流砥柱，然后又给整个产业链带来了哪些实质性的变化？对，其实我们今天一路聊下来也很清楚了啊，长兴科技它虽然没有上市，但是它已经是全球第四大， 中国唯一的一个 drm 巨头了，然后二零二六年一季度就赚了三百三十亿，上半年的净利润至少是五百亿。它能够有这样的成绩，是因为它是国内唯一的一个能够大规模供应的厂商，再加上 ai 芯片的这个需求猛增，然后产品价格的暴涨，以及国家的战略的支持， 这样的话就很好理解了，长兴科技取得这样的成绩也是必然的了。那你能说一下它对相关企业具体有哪些影响吗？当然可以， 他不光是跟赵毅创新、合肥城建这种形成了一个非常紧密的合作的关系，同时也让北方华创、拓金科技、华海青科这些设备企业的订单出现了一个激增，然后也带动了雅克科技、 安吉科技、德明利这些材料和模组的公司共同的成长，所以整个产业链都是因为它的产能的扩张和实际的订单的需求而得到了一个实实在在的推动。好的，我们今天把长兴科技为什么能够成为全球 drm 行业的一个搅局者， 然后他是如何带动上下游的企业一起迎来了一个新的增长机会，给大家梳理了一遍。嗯，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

电话会议啊，我是国金的计算机首席和这个科技牵头人高畅啊，给大家汇报一下。就是呃周末的时候的话呢，这个呃长兴的啊，这样的一个这个招股书啊，这样的一个也非常的这个火爆。 然后大家的话呢，也是看到它的一个这个预测的这个利润啊，包括 q 一 的这样的一个这个利润。那么大家的话呢，应该来感受到的话呢，也是非常强的这样的一个这个呃爆发性，然后的话呢也是 呃非常的一个这个兴奋啊，呃，那么这一点上的话呢啊，我也是看到我们像店子的樊老师，然后包括我们 啊从硅谷，然后从这个泰国前期的调研之后，其实我们在前面的这个电话会当中的话呢，也是多次的去强调啊，这样的一个 存储的这个 super cycle 这样的一个超级周期的这个持续性啊，就大家只看到这个数据的一个这个爆发性，包括会给估值啊，啊这样的一个这个情况啊，那我们来讲一下啊，这个事情的这个本质的这个原因，包括它的这个持续性如会 如何，然后包括一些海外的这种顶尖的这种公司的一个这个情况，帮大家能够更好地了解这个行业的这个持续性以及成长的一个这个持续性，我想才是现在这个最关键的一个这个事情 啊。那么存储行业的话呢，就是它整个的这个基本原理的话呢，其实非常的这个简单，因为无论是大模型的这个 pd 分 离的这个 dq 的 阶段 啊，那么他们的话呢，其实更多的考虑的是这种呃，就是他要一次一次的去调用整个 k v cash 里面的这样的一个这个项量， 然后的话呢需要很大的这样的一个这个存储量啊，在推理阶段以及这种比较高的这样的一个这个互联的这个贷宽，所以带来这个存储的一个这个方式。我们其实在那个谷歌啊，然后进行新的这种 啊 k v cash 压压缩的方式，包括像这个啊 deep sea 啊，对 k v cash 的 压缩方式当中，我们其实也给大家提出了一个比较重要的这个论点，就是目前啊硅谷最强的这个团队，因为你需要压 k v cash 的 话呢，你要么就是压 attention 啊， 要么的话呢就是去压缩这个 token 啊，要么要么的话呢是去选择一个新的这种调度的这个方式。当然大家也知道啊，从这个 hbm 到 dram 到 nand 这样的一个 offload 的 这个方式之下的话呢，其实会需要有一个调度时间的这样的一个损失。所以大家其实做的事的话呢，其实都一样啊，就是如何在最小的这个调度量，最小的话呢，去考验这个成型，考验这个 token 的 压缩的这个方式之下的话呢？ 呃，如何能够实现一个同等的效果？因为大家不可能呃期待我压缩的更狠，然后同时的话呢一个更好的这个效果 啊。那么从目前的这个整个的硅谷，包括全球最顶尖的压缩方式下啊，其实 deepsea 做的这样的一个啊操作的方式 啊，包括这个 csa、 hca 的 这样的一些方式，其实的话呢啊对全世界都有很强的这个借鉴意义啊，就是他每次对这个硬件调优做的方式，但是你很难呢对大模型的效果实现一个提升， 所以我们要保持同样的这个或者说接近的效果之下啊，在不同的场景之下的话呢啊，那么大家综合来看，其实在现有的一个比较主流的通行的方式下，你很难压缩到四分之一和六分之以下啊。然后的话呢，那么大家看到的话呢，这种大模型 模型规模越来越大，比如说现在是三万亿参数啊，可能过两年我们看到的是一个旗舰模型三十万亿参数的这样的一个这个模型， 然后的话呢，呃，他也很难进行进一步的这个压缩啊。然后呃，大家也知道，就是我即使进行了一个这个压缩啊，比如我压缩到四分之六分之一，但我，对吧，我是保持同样的效果，那我可能，哎，那我把这个存储的空间压缩了，我需要一个更好的这个效果， 那这样的这个情况下的话呢啊，又会进行出现到一个这个结文式的悖论啊，所以整个存储的从大模型阶段出，那需要一个更好的模型，更好的效果。就有时候的话呢，我们其实不是一个说 啊，这样的一个模型效果更好，而是我们给了更多的算力，那么特别是更多的这个运力，还有更多的这个存力啊，那么是这样的一个这个概念，然后的话呢，我们之前在美国的时候，也调研过很多的这种全球的这个大厂啊，也调研过很多的 全球的大厂啊，那么我们看到的话呢，是他们其实在今年的年初啊，就收到了很多的这个意向订单啊，当然在后面的话呢 啊，这个意向订单会有进一步的这个抬升啊，但是大家的话呢，大家知道这个存储的一个投产其实需要两年的一个时间，才两年左右的一个时间才有初步的这个效果， 所以二六年投的产呢，至少在二八年才能体现，所以大家很难期待说在二七年整个的产量的爆发啊，那么很多就会担心了。那么在二八年的话呢，那会不会 由于扩产的一个变化的话呢？会导致整个二八年的这个产能的话呢，就是会有涌跃啊，那么导致大家的话呢，会出现这个导致大家的话呢，会出现这种价格的下降啊， 那我讲一下几个大厂啊，包括大家看到的这种 m u， 包括大家看到的这个 s k， 海力士，包括大家看到三星啊，包括在难的这个阶段的像闪迪啊这些公司。大家扩产的一个基本逻辑， 那么他在今年年初收到的意向订单，呃，那么大家扩散是按什么来扩散呢？这个非常的关键，他们是按意向订单的一半产能来扩展的，而且后面的话呢，意向订单的这个产值会进一步的这个扩张， 呃，所以的话呢，呃，那么这个角度来看的话呢，这一块来看的话呢， 是远远不够满足的，而且在后面的话，一箱订单还有加啊，这是一方面，另一方面的话呢，我们看整个大模型的根本逻辑就是越多的啊，这样的一个存储空间越高的这个带宽 强互联，对吧？这个即使光也是 pcb 的 这个逻辑，会导致这个模型更好的一个这个效果。所以大家有时候用这个不是说他们的这个，不是说他们的这个模型的 间断效果不好，而是但他给可能给很多人的这样的一个效果的话呢，是考虑了这个算力压缩啊，考虑的这样的一个节约算力，节约存储，节约贷宽的这个情况下的一个最终的这个效果啊。所以的话呢，其实，呃整个的这个存储从理论上来看啊，这个需求， 包括贷宽的需求可能是比现有的一个实际的情况要上几个数量级的，但是大家限于这种资本支出啊，的这样一个情况的话呢，不够。 所以的话呢，我们看整个的一个只要在 ai 的 这样的一个投资， ai 的 这个信仰持续的情况下的话，那么存储应该是现在仍然是，包括大家会讲呃，很多东西很紧缺，整个的上游很紧缺，但其实存储仍然是最紧缺且最简单的这样的一个这个环节。 所以我们现在看到什么包括像闪迪啊，像美光啊，大家看到的是二七年到年终的话呢，大家的一个这个产量的话呢，这个大家的这样的一个这个产量的话呢，不够。 但是的话呢，实际上可能我们到今年年底或者明年初这个时候，我们会发现啊，不仅是二七年年终的这个产量被锁完了， 那可能整个二八年的一个这个产量的话呢，也是实现了这个完全的一个这个锁定啊，所以的话其实整个持续会比较长。我们在硅谷水平当中的话呢，也是 这一块写的比较清楚啊，就是大家讲存储，讲很多花里胡哨的这个东西，但是最根本的原因的话呢，就是我们刚才讲的两到三点的这个原因啊，所以的话呢，其实我们现在看全球的一些顶尖的存储厂商， 其实呃估值的话呢，按照一个持续性的转化，其实都不太贵，所以大家经常讲存储是个 commodity 啊，但是的话呢，是一个商品 啊，但它是一个 cycle 啊，但是大家要要记住一件事情，就是 cycle 与 super cycle 还是有很大区别的，那现在整个存储的一个景气度已经达到了历史峰值的这个一点五倍啊，已经达到历史峰值的这个一点五倍， 所以的话，那么回到长兴来看，大家看到这个一季度三百多亿啊，然后这个上半年可能拍个这个七百亿左右啊，我们相信这不是一个很激进的这个拍法，所以的话呢，这样的一个爆发持续性的话呢，会很长啊，然后的话，他很担心这个中国的 capx 会不会影响全球这个投资， 但我想告诉大家啊，这么全球的顶尖大厂的话呢，基本上都在几百亿美金的这样的一个这个 kpx 啊，那么在未上市以前，咱们的长兴啊，包括像这个 flash 这一类的其他的这个厂商，整个投入的话呢，仍然是非常有限，所以一个 size 会非常长， 所以的话呢，我们至少说看到二八年啊，应该是完全的供不应求。那么到二九年呢，按照整个存储大厂的这样的一个投资逻辑的话呢，仍然有可能供不应求，所以只要说 ai 不 倒，那么存储仍然是现在较为紧缺的 这样的一个这个环节，当然其他环节也比较的这个紧缺啊，所以整整个的这样的一个 corex 这样的一个周期的话呢，非常长。 而且，呃，按照这样的一个看不到头的这个逻辑的话呢，其实 a 股的话呢，可能会对像长兴这种公司的话呢，会有呃，一定的这个会有一定的这个溢价啊，会有一定的这个溢价。呃，所以的话呢，整个的这个呃， 我们相信的话呢，就说可能说长期真的上市时候，对吧？比如说啊，上半年七百亿，那么下半年大家保守的拍一千五百亿，对吧？正常的拍呢，可能说两千亿，那么基本上来讲的话呢，上市之后的话呢，这个三万亿应该是一个 比较有效的条件啊，特别是在考虑明年的一个持续的涨价和一个持续的这个成长性 之后啊，所以的话呢，整个这个长青的话呢，对于这个上市的话，对于整个这个产业链啊，包括这个存储的整个产业链的这个信心啊。那么按照 a 股的一个 这个交易的这个逻辑，包括上游的这个设备的这个逻辑啊，包括整个算力的这个逻辑，应该来讲的话呢，是这个，咳，呃，是这个进一步的这个加强。 对，呃，所以后面樊老师的话呢，会讲整个产业链一些比较重点的这个相关的这个票啊，然后我们再强调一下这个二三季度的这个，呃，二三季度的这样的一个 呃投资的这个逻辑，因为近期的话呢，大家感受到就是我们从这个三月底四月初给大家强调这一二季度的一个投资信心之后啊，那么大家来看的话呢，对于整个行业的一个这个 景气度啊，应该有很强的这个信心。所以，呃现在的话呢，很多上游的新方向也非常多。呃，就是你包括 pcb 的 啊，包括这个光的， 呃，到上游的产品，上游的这个设备啊，包括这种存储的一些主控芯片，新上市的啊，光的一些这个测试设备啊，整个的表现都非常好。我们讲一下这个这个东西应该比因为比较关键啊，包括这个时候也是一个 部分票震荡，然后部分票走新高，部分票开始传递。这个时间我们讲一些主题的。第一啊， 因为这个票确实非常多，我们讲一下我们整个投资的一个思路的一个理解啊，因为三月底四月初应该是给大家很强的这个信息。第一，呃，我们还是强调的 q 二、 q 三警惕度是最强的，这个 景气度是最强的这个投资逻辑啊，所以像这种海外算力，算力租赁啊，仍然会非常强啊。第二的话呢，就是说，呃，今年不一定景气度特别高，但是切明年的话呢， 确定性极高啊，那这里面包括像国产算力，像这种光的上游，像 pcb 上游逻辑非常高，所以短期即使震荡的话呢，那么仍然会加强啊。 呃，除此之外的话，辅助一些种变化现象，这种商业航天啊、机器人啊，做行业的话呢，作为这个辅助。五月份的话呢，其实是一个比较呃混沌的时间啊，因为我们看到了这个 整个的一个这个短期涨幅比较大啊，像前期我们推的一些公司，你比如说像什么利通电子啊，东山精密啊、旭创啊，基本上都是一倍以上，有的到两倍这样的一个 空间啊。那么这个阶段的话呢，我们的原则就是说这种低预期的啊，那么高景期多高景期度的啊？一些这种公司啊，那么大家的话呢，可以进行这个呃进一步的这个关注， 呃，但是呢中期来看啊，呃，我想跟大家讲一下，特别是机构投资者，也是我们的主要的客户，就说这个时候的话，要保持一定的这个耐心啊。其实到现在这个阶段，一些核心公司的话呢，估值仍然非常的不错，看明年可能也就十倍，或者说十倍出头这样的一个这个 情况，比如说像海湾、顺丰、旭创、东山啊， 其仍然处在一个业绩爆发期，而且确定会相对比较高啊，包括一些这个算力中那种公司仍然会啊，这种比较高 呃，所以呃包括像一些国产算力的公司，那么等于是说大家都可以签。明年来看的话，仍然有很多公司处在很高的这个性价比之上啊，所以的话呢， 回调之后的话呢，可以加大重视这一点。第二点的话呢，就是这种新方向非常多啊，那么大家的话呢，可以做进行这种积极的这个探索啊，有的预期比较高啊，可以稍微短期呃回避回避，但是这种极其稀缺的卡位比较好的这种方向上 啊，大家也可以进行这种呃进一步的这种发掘。那么相关公司的话呢，因为比较多，我们这边的话呢，也不赊数啊，然后大家可以参考我们最新的游戏一些报告，包括像这种啊， pcb 的 啊，包括像这个碳化硅的啊，包括像这个 s s t 的， 包括像整个这个海外双利国产双利双利租赁的 啊。那么这些公司的话呢，像报告前排都是呃非常优秀的公司，要么比较持续，要么会比较的这个陡峭，所以最近的时间会比较混乱，大家会保持一定的这个耐心，但是我们相信这个震荡调整的时间不会特别的长 啊，那么这个阶段经历过后的话呢，那么应该是下一波的这个真正的这个主升浪的这个时间啊，所以 我们还是这句话，就是二零幺六年，我们不谈 ai 的 泡沫，然后二零幺六年整个的话呢，整个的这个算力链条会是二三二四季度，就是 q 二 q 三季度的一个这个主角啊， 然后的话呢，后续的话呢，再给大家进一步的这个分享啊，今天的话呢，先分享一下投资思路啊。呃，那么下面的话呢，就是有请我们这个呃电子的这个樊老师有一些具体的这个呃产业与公司给大家进行一个分享。 好的，谢谢张总。大家晚上好，我是国金电子首席田志远。嗯，那接下来更新一下这个电子这块在 ai 这块的一个机会。 呃，我们认为就是 ai 产业目前呈现了一个持续业绩超预期的一个情况，那有些关键物料的话呢，提前被锁定啊，这个呢后面呢可能会成为一个常态。那近期的话呢，也是多家 ai 产业公司发布了比较超预期的这个业绩或者是指引或者是订单。 像士科的话呢啊，他也表示这个二零二零二六财年的话呢，迄今已经从这个超大规模云厂商获得了这个五十三亿美元的一个 ai 基础设施的一个订单，那第三产业的单季的 ai 订单呢，达到了十九亿美元，去年呢是六亿美元，那我们看到这个增长速度是很大的， 我基于这样的一个常见的一个增长势头呢，就适可了，并把全年的这个 ai 订单啊，然后预期从之前的，从之前的这个五十亿美元大幅上涨到九十亿美元，政府的话呢，也是高达百分之八十。 斯科这一块的话呢，我们看到确实业绩这一块也是在 ai 这边比较超预期。另外的话呢，我们看到像这个，呃，就太阳优店，太阳优店的话呢，它其实也是发布了比较超预期的这个二零二五财年的一个业绩，利润的话呢，同比增长了百分之五百三十五 啊，并且预测这个二六财年的 a、 f 七的 m、 l、 c、 c 的 营收呢，会啊增长超过百分之八十啊。然后呃另外我们看到像这个中兴国际呢，也是发布了一季度的业绩， 那整个就是二零二六年二季度的收入指引的话呢，是还给增长百分之十四到十六，毛利率指引呢，是二十到二十二 啊。然后那基于这个在手的这个订单和客户的一个需求啊，那公司的管理层也表示今年的整体运营情况呢，是更加乐观的啊，我们知道这个像中心国际那边的话呢， 他的加动力的话呢，是十一代提升的啊，然后 ai 相关的一些，这个收入增长的幅度是更大的 啊。那那这个往后看的话呢，就是公司给的预期呢，也是相对比较积极乐观。另外的话呢，我们看到这个还有很多公司业绩也是超预期的啊。啊，然后这里就不详细讲了啊，那刚才那个苍总也讲到了这个长青啊，长青我们看到他去年的这个利润 才十八个多亿的利润，然后今年上半年直接做到五六百亿啊，那这个中档幅度是很大的，主要是基于这个，呃价格上涨啊。然后之前的话呢，我们对整个存储的话呢，也是多次讲到就是存储这一块的需求，我们感觉是一个超级周期， 然后他的持续时间会很久，因为目前来看呢，像涛哥的钓用量可能三四天就翻一倍，但是这个存储的产量翻一倍是很难的啊，我们这个车算了一下，至少要到二零二九年才能做到，所以说中间有巨大的这个就是公里差。 那么目前来看的话呢，这个呃存储涨价的持续性我们认为还是很强的啊，严判三四季度持续会涨价。 那另外的话呢，我们看到这个存储之前都是讲到，就是他的上游也是锁定了一些产能，包括像这个北美大厂啊，也是帮这个存储芯片厂去买这个 uv 的 设备啊，甚至是帮他们建厂房啊，只是为了多拿到一些这个产能， 那这个在历史上是没有出现过的啊，可见这个啊，这个这个存储的一个需求性啊，就是后面缺货的一个情况是非常严重的，而且很多公司都签订了五年的长协。 那另外的话呢，我们看到像上有的这个啊，硅光芯片，因为硅光芯片这块需求确实也很强劲，像一点六 t 的 话，可能明年相对今年有好几倍的一个提升，今年大概是两千多万只。那后面的话呢，像这个硅光芯片的那个套半导体 啊，然后他是专门做硅光芯片代工的，那目前来看的话呢，他的这个二零呃二七年的这个产量的话呢，呃很多也都被锁掉了 啊。然后五月十三号的时候呢， top 版呢，已经表示，呃与核心客户签署了总额大概在八十八亿人民币的一个硅光技术的一个长期合同， 那么这笔订单的话呢，会在二零二七年转化为企业的营收啊。然后那目前来看，淘宝办老铁呢，已经收到客户支付的这个两点九亿美元的一个产物，预定了一个，呃锁定的一个款，那主要用于这个锁定专属的硅光晶元代工产能， 而且双方呢会达成长期深度的合作啊。然后后面的话呢，可能会签订这个规模更大的二零二八年的这个晶元代工协议啊。 那，那所以相对来讲的话呢，我们认为这个上路的一些关键物料，你包括之前我们看到像这个 法拉利的悬片也非常紧缺，还有像 e m l 的 光芯片啊，还有像这个其他的一些关键物料啊，都是有长期锁定的这样一个情况。那我们也看到这个一季度很多这个光模块啊，包括这个，这个就是 光以前的公司业绩有点密实原因的话呢，其实也是跟缺物料有很大的关系，所以整体来看的话呢，我们感觉后面随着这个需求的一个爆发，后面缺物料的情况的话呢，可能会有增无减啊。 那目前来看的话呢，像这个呃就是呃就是光模块里面，包括像这个呃 pcb 这个这个里面的一些关键物料，像光模块里面呢，比如说像 e m l 的 光芯片，包括西大臂光源，还有像法拉利玄片，还有像纯铝芯片。另外像这个 pcb 板里面上有的这个电子布，还有铜膜啊，还有就是啊这个这个附铜板啊，这些高端的这个物料啊，然后都是有这个缺货啊，然后涨价，包括有所产的那个情况， 所以我们看到这个需求确实还是保持了非常强劲的一个势头。另外的话呢，我们看这个，我们一直之前其实一直讲这个台积电啊，关注台积电的一个动向，因为他是这个就是先进芯片制造，还有跨国中装的一个最核心的公司啊，他的这个一举一动的话呢 啊也具有非常大的一个参考意义。那五月十四号的时候呢，台积电在这个二六年技术论坛上也表示啊，台积电呢会这个呃提供这个这个最先进两纳米之中的产量，预计第一年两纳米产量的产出的比同期的三纳米产出的是高出百分之四十五。 那这块也是非常明显的一个啊，这个 ai 需求的一个带动，那整个两拉米二六年到二八年的复合增长率呢，会达到百分之七十，达到百分之七十。然后同时的话呢，科二四的这个先进工装才能的话呢，预计在二零二二年，在到二零二七年年间 啊，也是会超过百分之八十的一个复合年增长率。另外就台积电的话呢，也在加快扩张它的一个经营场和封装的一些潜能， 那目前来看的话呢，这两年扩展的速度呢，是超过之前两倍的两倍的，之前每年呢可能成本开支就是三百多亿美金，那今年直接加码到五百五十亿美金啊。然后目前来看，台积电这个也是计划在全球新建和改造，大概有十八座这个金融厂，还有一些先进的风车厂 啊，那他今天表示的话呢，目前来看也收到了二十五个两纳米产品这个设计方案，另外的话呢，有超过七十个客户的设计啊，正在规划和这个接听中啊。然后另外的话呢，我们看到像这个，呃，就是呃除了 ai 之外啊，像手机包括像电脑 啊，其实也在加速采用两纳米啊，这两纳米的话呢，目前这个第二年设定的定安的数量大概是五纳米乘七的四倍 啊。另外同时的话呢，就是像台积电也是上调了这个全球半导体市场的一个预测，预测到二零二三，二零三零年的时候呢，这个全球半导体市场规模呢，会超过一点五万亿美元 啊，比之前预测的一万亿美元要高出很多，那其中呢 ai 和高密度计算这一块的占比呢，会达到百分之五十五， 然后这种手机占比呢是在百分之二十，汽车的话呢，占比大概在百分之十左右啊，所以整体来看的话呢，我们感觉就是台积电那边的这个可以做他的一些一举一动，包括这个才能被锁定，还有大量的去扩张啊，可以作为市场的一个风向标啊，至少未来在这个 我们认为在两三年啊，这个这个需求这一块，应该都还是保持比较旺盛和强劲的一个状态。 那从多家这个 ai 产业公司的业绩超预期啊，包括像这个啊，台积电用于这个 ai 芯片的先进制程才能排满，加速扩产， 还有之前我们讲到的 gpu 的 注定价格上涨，还有呢，像这个阿斯顿菲克，它的营收爆发的增长啊，从去年啊，从去年一月份的十亿美金啊提送，到目前可能年化啊，达到了五百亿美金啊，这个增长速度也是很大的，所以我们觉得 ai 的 短期中期的需求呢，也是持续的强劲啊， 然后另外 ace 这一块的话呢，也是持续保持了强劲增长的一个势头，所以我们还是比较坚定看好未来算力啊，然后包括像这个成熟啊这些呃，大的方向，那重点的公司的话呢，主要还是我们经常讲的，像这个蓝湛光学、东山金印 啊，大度激光、生意科技，还有像互联股份，生红科技啊，教育创新、同鼎控股啊，分段电路等等。那具体可以看一下我们啊财报那个那个周报的一个情况。那我这边的话呢，就汇报这么多啊，接下来有请变心的曾老师啊进行管理更新。 呃，各位领导晚上好，我是国际电信的曾爽。呃，我这边今天晚上主要给大家更更新一下这个太空算力这块的一个情况，呃，那么 上周的话是有一个比较大的事情，就是在五月十六号的时候，呃，在这个上海市经济和信息化委员会的一个指导下，上海市的这个呃 算力太空算力产业发展研讨会以及上海太空算力产业生态伙伴计划啊，成立大会是在复旦大学举办了， 那么这一次的这个生态伙伴计划同步启动了行业里面首个重大的产业行动，叫做新书计划，那么呃这个新书计划是由这个呃 这个新书签算这家公司来做主要的这个承接方，那么新书签算是由寻天签合，嗯，然后这个呃 复旦的一个团队，以及这个中科院光机所，这个中科院的这个机构所的一个院师团队啊，共同出资去设立的，嗯，那么寻天在里面持股百分之，呃寻天签合在里面持股百分之七十四啊，那么是 处于这样一个呃秘书长单位这样的一个角色。那么这一个计划呢，其实也标志着这个上海正式的去建成了高校加上科研院所啊，加上科技企业这样携手创新的一个体系， 进一步的去推动这个太空算力产业迈入体系化，推进生态化发展的一个全新阶段。那么其实我们可以看到近期呃太空算力 相关的一些，呃国内的一些，呃这个事件进步是比较多的。比如说在五月九号的时候 啊，这个第二届的空间信息技术大会在这个浙江桐乡区举办啊，当时是同步发布了一个太空云生态啊这样的一个创意，那么这个太空云生态它是由这个中国的信息通信研究院，然后自然资源部啊，这个 中科院的微小，然后中国航天集团等等的，包括原信长光啊、中科星图等等的这个百余家的科研院所， 嗯，高校商业航天的企业去提出的联合共建啊，推出的这个太空云的天梯信息服务系统，其实也是类似于太空计算这样的一个情况。所以我们在之前跟市场去交流的时候就有提到，感觉到今年的这个国内商业航天整个产业链 其实是在逐步的去告别一个零散单打，然后各自为战这样的一个初级发展阶段，那么行业也是正在逐步的去形成区域性的一个整合，或者是细分环节，这个头部企业主导，然后联动啊全产业链携手去推进项目的这样的一体化的一个 呃这个发展格局。那么呃上周这个五月十六号的这个，呃新签合作，为 啊这个军达的这个子公司啊，成为首批这个成员单位，后续也会去负责整个卫星的制造，以及在下一步的一个 呃这个，呃这个星座运营数据处理相关的一些业务。那么这一次的这个新，呃新书计划，它总共是有规划一千颗光学类的专用算力模型卫星， 以及一百颗遥感加通信科学智能这个算力的卫星，就是去做这个天感天算，然后以及八百颗我们广义上义上的这个通用算力啊，去做这个通用的大模型，去做天地一体的这个阶梯计算这样的一个形式。 那么呃这个新书记话也是要去呃重点的去突破这个天数天算在轨智能处理的关键技术啊，实现这个海量的遥感数据，从数据下传到信息下传的一个跨越式的升级，同步去打造这个天地协同一体 化的太空三 g 网络啊，构建这个新间新地的智能调度的体系，然后去赋能这个气象啊、海洋呀、应急啊、智慧市场呀等等一个场景的高效服务。那么其实我们可以说之前市场是比较难以理解，就是呃这个 太空算力对于国内的这个步数来说，是否能找到一个合理的应用场景啊？那么首先我们从这一次一千颗星的前两百颗来看，其实已经有非常明确的一个应用场景和需求啊在这边了，那么呃这个 新书签算后续作为这个秘书长单位的话啊，也会去这个呃这个统筹运营这个新 出计划的一个整体落地和推进的这样的一个节奏啊。那么呃这个其实，呃我们还是觉得对于 丁达股份的商业航天的这块业务来说，尤其卫星子公司这一块来说，是一个啊，非常这个有历史意义的一个推进啊。那么之前公司之前市场对于公司的这个卫星 啊，这个行前签合这个标的，其实啊很难以去理解他在市场里面的一个地位啊。但是随着这个算力卫星从之前跟杭杭州的这个浙江实验室的合作，到现在啊，上海这边 以一个引领者主导方、牵头方的这样的一个地位去进行的话，其实公司在这个算力卫星领域上面可以说是做到行业非常领先的这样的一个地位的啊，那么整体金达股份也是我们一直在持续重点推荐的标的啊，所以还是建议大家持续的去做一个重点关注。那么 说到这个卫星的业务，其实在呃这个上周也有两家公司去做了这个 ipo 的 申报，一家是微纳星空，另一家是这个国新宇航，重新去提报了这个呃港股的这个招股书。 那么我们来看两家的一个具体的情况啊，像微纳星空，它是国内比较早的去从事呃这个高性能、高可靠、智能化的商业卫星研发、制造、 销售，以及一站式的这个新地一体化交付业务的综合性的商业航天的企业，那么也是致力于去成为太空新世界服务商和中国商业航天创新生态的一个驱动者啊。那么我们 从公司的收入端的情况来看的话，二零二三到二零二四年他的收入分别呃主营业务的收入分别是呃这个接近五千万元，然后二四年是接近四千万元， 在二五年的时候是达到了接近四亿的一个水平，相当于二五年有一个接近一个数量级的这样的一个提升。那么这个主营业务里面包含了三块，一块就是核心的航天产品啊，另一块是地面产品与技术服务，第三块就是新上服务 啊，那么再来看这个国新宇航啊，国新宇航的话呢，它是致力于去呃这个建设一个商业卫星的，这个呃做一个商业卫星的星座建设 去呃这个全在全球范围内去提供一个稳定持续的啊，这个广泛覆盖的、低成本的、低门槛的新机解决方案啊和这个新机算力服务啊，也就是说他们主打的是一个 ai 卫星的这个技术路线，包括 ai 的 应用卫星和 ai 的 这个智能卫 星啊。那从这个呃收入端的情况来看，二零二三年呃，这个国兴宇航是收入这个五亿 五亿元，然后二四年是五亿出头，二五年是达到了七亿元，所以我们可以看到从二五年开始，这一类的卫星公司 从在手订单以及收入的角度都有一个大幅的提升。那么这个情况其实我们也可以类比京大航天的这个寻天签合，那么从寻天签合的一个在手订单的发展情况来看，我们也可以简单做一下梳理。 那么公司在今年年初去收购寻天签合的时候，当时寻天签合的在手订单大概是在呃五十颗星左右， 那么在今年一季报交流的时候，也就是四月初的时候，寻天签合的在手订单已经啊达到了一百颗星 啊，以及到了今年的五月初啊，五月初的这个时间节点的话，公司寻天签合的一个在手订单是进一步的提升到了接近两百颗星，那么目前卫星的这个制造排期啊，是已经 到了二零二八年啊，那么整体来看的话，这个需求端还是非常可观的啊，并且这个在手订单也是比较旺盛的 啊。那么呃，从盈利的角度，我们再来参考这个两家公司啊，微纳星空这一块，他的毛利率从二三年到二五年整体的趋势是逐步向好的，那么二三年和二四年在毛利率还是负的一个情况下，但是二五年这个盈利能力就已经达到了百分之十一点八七。 那么再来看国新宇航的这个算利息啊，从二三年到二五年，他的一个盈利能力分别是百分之十四、百分之三十八和百分之二十，那么算利息，因为这个价值量也比较高啊，整体还是处于一个相对盈利可观的那么状态。那我们再来对比这个寻贤牵河现在的业务来看， 首先公司三块三块这个可能会去涉及到的卫星类型，一块算离卫星啊，那么整体我们可以去参考国新宇航的这个毛利率情况啊，大概在百分之二十到三十左右啊，那么呃，从后续这个 通信星这边也是非常有机会能坐进这个原信啊，以及现在的这个遥感星和雷达萨，其实现在在手订单体量比较大的这个类型的卫星，那么 公司因为啊本身这一类卫星就是这个呃，主要的这个产品啊，他们的产品自控率是做到百分之七十的，那么其实之前的这个毛利率也相对是非常可观的。那后续呢？公司因为开始去引 运营这个算命星座的这个计划了，那么后续会进一步的去发展这个数据运维相关的一些业务。那我们从微纳星空的这个主营业务里面可以看到啊，除了这个航天产品之外，还有地面服务和技术服务，那么这一块在二五年的这个收入也是同这个 翻了，这个增长了这个六倍啊，并且也是为这个呃这个盈利能力的供去做了一个比较好的一个贡献，那么对于群签合来说，因为本身就是卫星的制造方 啊，那么后续也是有机会能相对于这种单一的卫星数据运营商去获得一个更低成本的这个数据啊，去做这一块的业务，那么后续相对于制造端可能还有更好的一个盈利可以去展望。 那也就是说至此为止的话，公司其实在啊全年签合均大股份在卫星这一块的业务，其实是啊布局的比较完善了 啊，那么在网上来看，就是之前公司讲的太空光伏这一块的业务，现在其实也逐步的去步入到了一个市场，可以啊，去敬请期待的这样的一个阶段，那么预计是在六月份这个 量产的产品啊， c p i 膜加上益智捷的这样的方案，可以去给国内的客户做一个 送样啊，以这个量产线的形式去做一个送样，那么呃，这一块，包括公司今年也是规划着以区块链叠层加上 c p i 膜这样的方案啊，作为主控能源去做一颗算力星啊，那么呃，如果这个星后续实现了 之后呢，其实相当于公司太空光伏到做到这个卫星制造以及到后续的星座运营啊，这 啊这个全链条的一个业务就被打通了啊，那么整体的话，我们觉得啊，这一块也是非常值得大家后续去关注的。嗯，那么呃，从， 嗯从这个整体行业的情况来看的话，我们觉得啊，因为，呃年初啊，到这个五月中旬之前，其实火箭这个还是有很多的这个啊延期的情况的，但是我们可以在近期看到啊，像 像这个远星天蝎星座这边也是在一周的时间内就打了三十六颗星上去，也就是说整体啊，这个卫星的密集的发射窗口期在今年年初已经珠 的来临了啊，那么这一块后续会对国内的一个卫星整新的制造啊，载客呀，能源啊，散热呀等等的一个产业链上下游的这个企业都带来一定的订单放量的预期。那么同时啊，这个 这周可能还会迎来的是 spacex 的 这个 v 三芯片发射，以及这个六月份会迎来的 spacex 上市，我们预计都会对 这个国内的商业航天，包括国内这个供海外练的这个太空光伏相关的一些标的啊，都会产生一些非常积极的影响。那么从标的推荐上来说的话，整体我们还是首推这个军大股份，麦维股份、奥特维和高特股份 啊，以及呃其中建议大家关注设备环节的，呃，这个可以去往国内练去走的一个标的就是奥莱德， 然后剩下的我们觉得现在市场相对比较有预期差的是在这个呃设备后续逐步走到了发货阶段之后，其实可以去交易的辅材环节啊，现在市场其实预期差还是比较大的， 那么这一块的话，我们去建议大家去关注这个均价股份啊，然后这个 spacex 链受益相关的具具壳材料啊，苏州固德啊，这个帝壳股份，那么特斯拉链相关的这个永臻股份， 斯特责任新能雅马顿啊，然后聚合地科和苏州固德啊，然后以及这个国内链这个电源系统相关的这个电科蓝天、上海港湾和 名扬智能啊。以上是我这边的观点，我们有请下一位同事。

今天给大家更新一个大事情，这个事情很大可能会让 a 股市值第一的公司排名发生变化， 那么就是长兴存储，那么长兴存储在昨天公布了新一期的招股书，因为长兴存储目前上市的进度已经变成了已问询，将最终会登陆科创板。 那么最新一期的招股书呢？是超乎市场所有人的预期。首先根据招股书， 二零二六年整个上半年长信存储预估整个营收达到一千一百亿到一千二百亿这个级别，整个二零二六年的上半年的利润将达到六百亿到七百亿， 整个今年的一季度的利润呢，目前公布出来是三百三十亿的净利润。那么这个是一个什么样的概念呢？像光模块的龙头周期去创一季度的净利润是五十七个亿，大概是等于六分之一个长新存储。 第二个是 a 股一季度净利润最多的公司是工商银行，是八百七十个亿，那么长兴存储整个一季度的利润也约等于半个工商银行。那么按照整个招股书 预估的上半年六百亿到七百亿这样的一个净利润，大家可以去猜想一下长兴存储的全年净利润会达到多少？然后大家再按照整个 a 股科技股 普遍二十倍到三十倍这样的一个 pe 去给估值的话，大家可以想象一下长兴存储上市，它的整个市值会达到多少？目前整个 a 股市场 市值最高的公司是工商银行，是目前两点五七万亿的这样的一个市值。 那么长兴存储它跟我们之前讲到的存储有什么不同呢？像之前我们讲到存储板块，大家一直在抱怨，哎呀， a 股市场没有正宗的存储公司，也就是说像全球整个 ai 这一轮行情的存储公司，我们大家所熟知的 三星电子、 sk 海力士，包括美光科技这一些都是存储的原厂公司。像我们 a 股一季度净利润都非常超预期的这一些存储公司，德米丽江、波龙、百威存储 这一些公司虽然一季度业绩也非常好，但是它在整个存储中的环节是属于模组环节， 所以大家一直来讲它们都不太正宗。但是像长兴存储，它跟这一些模组的公司是不一样的，它是跟美光科技、 三星以及 s k 海力士是一样的，这一些存储原厂公司，它是拥有自己的金原厂， 具备金源制造能力，也就是说从新变设计到金源制造，再到封装测试的这样的一些全流程， 它都是能够自主可控的。而且从长新的一季度净利润来看，它目前的一季度净利润相当于全球第四，排在它前面的就是三星、 sk 海力士以及美观科技， 然后它目前是中国第一的存储公司，所以这个意义对于整个 a 股市场来看是非常非常重大的。它是中国目前唯一的低端内存 完全形成自主可控，而且形成了规模化效应，打破三星、 sk 海力士包括美光科技这一系列巨头的海外垄断， 而且是全产业链自主可控，能够去带动国产半导体的发展， 而且是能够去补上我们存储这个短板，完善我们 ai 的 底座的。但是对于整个长行存储，它目前我们也要理性地看待它，相较于 三星、 sk 海力士、美光科技这一些全球头部的存储公司来看，它的技术也存在两年左右的差距，因为像目前我们生产的更多还是内存这个 dren 里面的低端系列的产品，但是像目前 三星这一些顶级的存储公司，它已经能够生产跟英伟达以及全球高端服务器里面的这一些存储，也就是 hbm 三这个系列的型号的 更高级别的存储。但是像我们更多的还是属于一个还是相较低端的，但是这个事情也是一个从零到一的突破， 也是能够去解决我们这边国产大模型到国产算力，再到国产存储的全面自主可控， 所以这个事情的意义是非常非常巨大的。而且关键的一点是什么？他不再是完全的情绪上的自主可控， 因为从整个一季度的利润以及半年报的这个净利润，它已经证明它的盈利能力是非常非常强的。所以长兴存储对于 a 股的意义是真正的有这么一家高科技 而且全面自主可控的硬科技的这样的一家标的，对于整个存储行业都是一个非常大的推动。 所以对于整个长兴存储的这样的一些环节，不管是概念还是实锤， 在整个长兴存储没有上市之前， a 股都会进行预期的炒作。那么对于整个市场我们也是经历了从四月份到五月份一波非常完整的上涨，那么在 前期情绪非常非常高涨的情况下，整个市场目前出现了一些横盘回踩以及调整，这个都是非常正常的，因为整个市场不可能每一天 都上涨，我们去回顾像当年的新能源行情，包括像当年的白酒行情，它的上涨过程中也一样的都会有回调。那么这个阶段我们更需要的去关注的是 哪一些公司的基本面是不符合市场预期的？哪一些环节的基本面 后面还有预期，这个是我们需要去重点关注的。那么做投资也不需要一涨了就非常非常的乐观，一跌了就非常非常的悲观， 这个都是一些散户的心态，也都是不能够去帮助你成长的。

国产存储芯片的巨无霸终于要上市了。五月十七日，长兴科技 ipo 审核状态恢复为已问询，上市进程全面提速。二零二六年一季度营收五百零八亿，是去年同期的七倍多，规模净利润近两百四十八亿，同比增长超过百分之一千六。公司预计上半年规模净利润五百到五百七十亿。 目前，长兴的全球 d i m 市场份额约百分之七点六七，中国第一，全球第四。数字之外，有三个视角值得关注。第一个视角，设备环节，刻蚀机、薄膜沉淀。这些设备国内已经跑出了像北方华创、中微公司这样的头部企业，在长兴产线上占比很高。 但还有一个细分环节，国产化率还不到百分之十。存储测试机每一颗内存芯片出厂前都要经过测试，长兴产量翻倍，测试需求跟着翻倍。目前国内唯一进入长兴量产线的核心测试设备商叫金智达。 第二个视角，封测环节，长兴在招股书里明确提到，自建先进封装产线已投产，那些只做普通内层封测的供应商，订单会逐步收缩，但高端封测完全不同。以通富微店为例，主攻 hbm 先进封章，在长兴委外封测采购金额中占了约百分之四十五的份额。 同样是风测，方向不同，结局不同。第三个视角，材料环节，光刻胶领域，同城新材、金内电材已经在供应，但长兴真正离不开的是雅克科技的前驱体，它在长兴的采购份额超过百分之六十，占比稳在百分之十五到百分之二十，替代难度极高。 还有安吉科技的抛光液，每片精盐要磨几十次，消化量随产量增长，长兴产量翻倍，这类供应商订单也会随之增长。 关联关系方面，股权上造一创新，此股约百分之一点八八，董事长是同一人，和辉成建通过基金间接此股，美帝集团也直接此股约百分之零点七五 驾游模组。中江波龙百维存储与长兴深度合作，蓝启科技的内存接口芯片用于长兴 ddr 五内存模组。 以上是基于长兴招股书和上市公司公开信息的客观梳理，不构成任何投资建议。存储芯片是强周期，行业价格和需求存在波动。关注我持续拆解科技产业链的底层逻辑。