兆易创新今天为什么不涨停
不少关注芯片存储赛道的朋友今天都大跌眼镜，赵毅创新开盘高开，之后一路走低，全天牢牢封死跌停，收盘价三百九十点六三元，单日大跌百分之十，单日成交金额高达一百七十六点零四亿，换手率来到百分之六点六四，全市场人气直接冲进前六， 很多持仓的散户十分困惑，公司没有爆出重大利空公告。存储板块前段时间走势，为什么这只存储龙头突然放量跌停？ 今天我们抛开盘面恐慌情绪，全部依靠行业公开数据，公司财报按行业壁垒财报风险一层层客观拆解，不带涨跌预判，只把事实逻辑讲通透。行业背景，赵毅创新扎根半导体存储与芯片设计赛道， 主营分为存储芯片、 mcu、 微控制器两大核心板块，属于国内半导体自主可控的核心企业。 整个行业当下有两大明确背景，第一，全球存储芯片具备强周期性，存储芯片价格高度受供需影响， 海外三星、美光、海力士占据全球大半产能，行业存在明显涨价降价周期循环，海外大厂扩产减产的节奏会直接影响国内存储企业的产品售价、营收、利润。 前一轮市场行情回暖就是全球存储大厂控产芯片报价上行，带动整个板块走强。第二，国内信创国产化需求持续推进，国内公控、家电、汽车服务器都在逐步替换海外芯片 mcu， 国产存储芯片迎来国产替代长期需求， 政策端持续支持半导体产业链发展，这也是资金长期看好赛道的底层原因。但半导体行业属于国际化贸易行业，海外出口限制、供应链规则变化会持续给行业带来外部不确定性。 企业壁垒照异创新能成为 a 股存储核心标的有几重？很难复制的核心壁垒全部来自多年技术和渠道积累。 第一，国产存储先发技术壁垒。它是国内较早量产 n o r flash 存储芯片的企业，在消费电子工业设备的 n o r 存储领域拥有成熟的自研知识产，全国内大量家电、互联网设备厂商长期稳定采购海外同类竞品，想要切入客户供应链需要漫长的认证周期。 第二， mcu 产品本土化适配优势。公司针对国内公碰新能源汽车、小家电开发适配芯片，更贴合国内下游厂商的定制化需求，售后技术支持本地化更快，很多国内制造业厂商更换芯片供应商成本很高，客户粘性很强。 第三，完整的产品矩阵壁垒，同时覆盖存储、通用芯片两大赛道下游，横跨消费电子、汽车、电子、工业控制服务器多领域，不会单一依赖某一个行业，相比只做单一品类的芯片公司 抗单一行业景气下滑能力更强。第四，产业链深度绑定，和国内金源代工厂长期稳定合作，保障代工产能紧张阶段能够优先拿到代工配额，保障产品稳定出货。 财报数据所有数据均来源于赵毅创新公开定期财报以及本次盘面真实交易数据大白话梳理重点， 第一，营收逻辑跟随芯片周期波动，公司营收高度绑定，存储芯片市场报价、芯片涨价周期、毛利率、营收同步走高，芯片进入降价周期，盈利会明显成压，业绩周期性特征非常突出。 mcu 业务偏稳健，用来平滑存储业务的大幅波动，但依旧会跟着制造业景气度变化。第二，研发投入常年保持高位。半导体属于技术密集行业，财报中每年研发费用占比稳定偏高，持续投入用于新一代存储车规级芯片研发， 重研发也意味着前期投入大，短期很难快速兑现利润。第三，本次盘面详细数据。当日开盘四百二十二元，最高四百零八点二五元，最低三百九十六十三元， 收盘跌停价三百九十点六三元，跌幅百分之十。全天成交额一百七十六点零四亿元，换手率百分之六点六四，量比零点七一吨吨米市盈率九十五点三六。港股同步大跌百分之十七点三六， a h 两市同步走弱，代表两地资金达成短期分歧， 跌停阶段成交二十三八十二亿，大量筹码在跌停位置换手，短线资金出逃迹象明显。 第四，现金流特点。芯片企业备货囤金源需要提前垫付大量资金，存货金额常年偏高，下游客户多为制造业大厂，回款周期正常，整体现金流跟着行业备货周期起伏。 经营风险结合财报、行业现状客观盘点几类实打实的经营风险，也是这次资金集中出逃的关键原因。 第一，存储周期反转风险。存储芯片本轮涨价行情已经持续一段时间，市场普遍担忧海外大厂重启破产，芯片供给变多，现货价格转头下行，一旦存储价格走弱造一创新，主营利润会直接成压，这是资金当下最担忧的周期风险。 第二，估值偏高风险。目前 ttm 市盈率九十五倍左右，对于强周期的芯片企业来说，估值不低。周期股的规律是景气高位估值容易收缩，行业只要出现景气松动，高估值很难维持，资金会集中兑现离场。 第三，海外供应链风险。芯片制造部分设备材料依赖海外国际贸易限制，出口规则变动可能影响公司海外出货，上游原材料采购，增加经营不确定性。 第四，行业竞争加聚。国内不少企业入局存储 mcu 赛道新玩家持续入局，会逐步加聚国内行业内卷， 未来可能出现产品降价、毛利率被压缩的情况。第五，资金交易层面风险。该股总市值两千七百多亿，属于大盘科技股板块，情绪敏感度极高，半导体整体板块一旦走弱，大资金很容易集中卖出，造成单日大幅波动。 当天 ah 股同步大跌，说明海内外资金同步选择减仓。短期筹码分其巨大中性展望，我们分长期、短期客观展望，不预判涨跌。 长期来看，半导体国产化大方向没有改变，国内公控、汽车电子、信创的国产芯片替代需求长期存在，照异创新的存储车规芯片持续迭代，只要技术研发顺利落地，长期能够持续吃下国产替代的增量， 行业长期成长空间依旧存在，但半导体技术迭代极快，需要常年不间断砸钱研发，长期成长需要技术持续跟上全球水准，存在研发落地不确定。短期来看，股价走势高度绑定全球存储价格走势，整个半导体板块情绪 本次放量跌停是资金提前博弈，存储周期可能松动叠加板块整体走弱带来的集中兑现，后续行情完全取决于存储现货报价板块整体热度没有固定走向，高估值之下，行业利好很难继续超预期， 但任何行业立空都容易引发估值快速回落。中立总结，总体来看，赵奕创新是国内稀缺的存储加 mcu 双赛道芯片龙头，靠着技术、客户、产能搭建起稳固壁垒，深度受益国产芯片替代浪潮，但它摆脱不了存储行业强周期的本质。 本次一字跌停并不是公司经营出现突发爆雷，更多是高位高估值下资金担忧。存储周期见顶叠加整个科技板块回调，多重情绪与资金因素共振导致了大跌。我们一定要分清公司长期的产业价值和二级市场短期股价波动是两件事。 周期类芯片股景气高点往往波动极大，既要看懂国产替代的长期机会，也要接纳周期轮回、估值收缩带来的短期剧烈震荡。 本期内容全部基于上市公司公开财报、行业公开统计数据做客观逻辑科普，与行情复盘， 不构成任何股票买入卖出、持仓止损的投资操作建议。股市行情受全球芯片供需、资金情绪、宏观政策多重因素影响，走势无法提前确定所有投资决策，请大家结合自身风险承受能力独立判断，自行承担全部投资风险。
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02:15查看AI文稿AI文稿一家公司上半年利润涨了百分之一千零九十九十倍，第二天股价跌了百分之八，单日成交五百九十三点八亿，这个不算是 a 股的历史记录，但是位列 a 股单日成交额历史的第四，也是赵毅创新自己上市以来的历史天亮。 我们今天就快速复盘一下这个刚刚发生不久的极端案例，来尝试理解。六个字叫做买预期，卖事实。 七月九号，赵一创新发了二零二六年的半年度的业绩预增公告，上半年营收一百一十五个亿，同比百分之一百七十七。规模净利润六十九个亿，同比百分之一千零九十九十倍。扣费净利润四十八点五亿，同比百分之七百九十一，这太炸裂了是吧？ 业绩够炸裂吗？结果七月十号，这家公司 a 股开盘涨了百分之六，接近五，盘转跌五后加速跳水，收盘跌了将近百分之八，主力资金净流出八十五个亿。据 a 股首位 港股的造势呢，更狠，单日大跌百分之二十一。一份十倍增长的财报，换来的是 a 股历史的天量层交和一份如此决绝的抛售。为什么呀？因为预期早就涨完了。 咱们来看一组被忽略的数据。 c 一 号到六月三十号这短短三个月的时间，赵一创新的股价累计涨了超过百分之二百四。翻译一下，就市场，我早就知道你这份财报会炸裂，我提前三个月用百分之二百四的涨幅，把你这个十倍增长四个字写进了股价里。 所以七月九号的涨停，是把预期的最后一段给讲完整。七月十号开盘冲的那百分之六是把事实兑现给最后一批追进来的人，然后高抬跳水。 买预期卖事实这六个字呢，就是二级市场机构碾压散户最根本的原因。散户只要看业绩好就觉得可以冲，事实是利好出尽就是利空啊。 教育创新的六十九亿利润是真的，直飞增长是真的，存储心态的超级周期也是真的。但股价反映的从来就不是业绩是不是真的，而是业绩之后还有什么。 所以我们知道了买预期卖事实的逻辑之后，你以后还会轻易的在高位接盘主力出货的筹码吗？以上内容就简为知识科普了，不够成投资建议，从今天开始关注老路，以后就是老粉了。
31景气度周期-路骋
07:10查看AI文稿AI文稿有这么一家芯片公司，一个季度赚了十四点六一亿，是二零二三年那轮行业寒冬一整年一点六一亿的九倍，毛利率更是冲到百分之五十七点一，创了历史新高。按理说业绩炸成这样，股价该起飞了吧，偏偏没有，他的股价从六月底的高价两个月腰斩还多，中间还出现过一次单日跌停， 业绩越好，股价越跌，这种背离放到谁身上都得琢磨琢磨。今天咱们就聊聊赵毅创新，看看存储这轮涨价到底还能走多远，这背后的钱还有没有的赚。 先把这家公司的家底摊开，你看啊，左边这块存储芯片六十五点七亿，收入占了七成还多，毛利率百分之四十二点八，是全家最能赚钱的一块，全公司七成六的毛利都是他贡献的，这才是真正的利润奶牛。 然后中间微控制器十九点一亿，占两成，毛利率百分之三十五点八，盘子不小，但弹性没有存储大，属于稳定器，再往后模拟产品和传感器加起来也就七个来亿，毛利率参差不齐，撑场面的配角。说白了，赵毅这家公司赚钱七分靠存储，两分靠 mcu， 其他都是赔跑。 所以你看他，别光盯着国产存储一哥这个名头，就盯两件事，存储芯片的售价，还有 d r a m 这条新曲线能不能起来。来看这组一季度数字几乎是炸裂级别的，营收四十一点九亿，同比涨了一倍还多，规模净利十四点六一亿，同比涨了百分之五百二十三， 毛利率百分之五十七点一，创了历史新高。翻译成人话就是，他一个季度赚的钱是二零二三年低谷一整年的九倍， 快赶上二零二二年那轮巅峰全年二十点五三亿的期权了。但是呢，越是这样越得冷静，这百分之五十七的毛利率，到底是产品变高端了，还是纯粹撞上存储涨价了？这个必须猜清楚，不然你根本不知道这份利润到底是金子还是泡沫。 咱们用一张利润桥看看他一季度这四十一点八八亿收入，最后是怎么变成十四点六一亿净利润的。你看啊，最左边 q 一 营收四十一点八八亿，然后第一刀营业成本十七点九八亿，砍掉四成多，剩下的就是毛利 再往下研发三点五八亿，加销售加管理杂七杂八的费用，再砍掉九个来亿，最后落到账上的净利润十四点六一亿，净利润百分之三十四点九。这个转化率放在半导体设计公司里相当能打， 但是关键就在这毛利率百分之五十七这个数，不是产品卖的贵了，是存储芯片涨价涨出来的。涨价这东西涨得上去，也跌得下来。二零二三年同一家公司全年净利润就只有一点六一亿，现在一个季度就九倍于它。所以说这份利润是周期红利，不是结构升级，这是理解它估值的那个前提。 那这轮周期到底走到哪了？先看历史坐标照异的利润轨迹，就是标准存储周期的形状。二零二二年那一轮巅峰，全年赚二十点五三亿，到了二零二三年价格崩塌，利润蒸发九成，只剩一点六一亿。 然后二零二四年恢复，二零二五年新一轮涨价启动，毛利率从百分之三十七点四一路爬坡到二零二六年，一季度单季净利润十四点六一亿，年化五十八亿，比上一轮巅峰全年还高出快两倍。你看这条曲线，上一轮从涨价启动到利润见顶，大约走了两年，到顶之后，一年利润直接没了九成。 这轮涨价从二零二五年起步，到目前大约一年，利润弹性已经充分释放。存储行业有条规律叫越赚钱越危险，利润最肥的时候，往往离拐点最近，暴力吸引破产，破产终结涨价。但是呢，这轮涨价跟上一轮有个本质区别，必须得看清楚。你看这条链，从最左边捋， 过去两年，美光、三星、海力士这些国际大厂陆续退出了 n o r flash 和立即 d r a m 市场，把潜能让给了利润更高的 h b m 和主流 d r a m。 这一让，等于供给端发生了结构性收缩，不是简单的需求波动。然后呢， ai 服务器又拉动了对存储的需求，开机代码要用 n o r， 高速存储要用立即 d r a m。 一 边供给收缩，一边需求起来。而照异正好是立即市场最大的承接者之一，还拿到了长兴立即 d r a m。 的 潜能支持。 供给收缩加 ai 拉动，这是上一轮没有的组合，也是券商二十篇研报一致看多的核心逻辑。但话得说回来，这些利好是不是已经都反映在利润和股价里了？这个咱们接着往下拆。说完赚钱，再看看他的家底，这块是让我比较放心的部分。 你看啊，账上货币资金一百四十六点九亿，占总资产一半还多，负债率才百分之八点一，做半导体的手里躺着这么多现金，财务风险基本可以排除。 再看应收账款，二点九亿连单季收入的零头都不到，这是现款现货短账期结算的生意利润没掺水，而且经营现金流是净利润的一点二倍，每一块钱利润都有真金白银落袋，这在周期股里是难得的干净爆表。但是呢，有一块地方得盯紧，就是存货 三十四点零亿，环比还在涨，涨价周期里，原厂催单，客户抢货，主动备货，有它的合理性。可历史教训就摆在那，二零二三年，存储崩塌，高价囤的货直接变成减值涨价。高位累积的存货，是这轮周期里最危险的一个资产负债表科目，没有之一。 那估值贵不贵？先纠正一个数据陷阱。有人拿估值模型算，说它便宜，那是被铜业持里的异常值坑了。东兴股份的 pe 高的离谱，把铜业中位数整个拉了上去， 剔除这个异常值，你看这个对比图，锐鑫威七十四点六倍，权志八十九点八倍，赵奕创新一百零一倍，中影一百二十倍，土壤一百三十五倍，同业中位数大概一百零五倍。赵奕正好卡在中游，所以说静态看，他既不便宜，也不算离谱。市场给他的是周期成长股的定价，不是周期股的定价。 真正要命的分歧在动态，二十篇研报一致看多，可对二点四二元到二十一点零三元，差了快九倍， 这说明什么？连卖方自己都不知道这轮周期到底能赚多少。预测分歧就是这笔投资最大的不确定性，那什么会推翻这个故事？我给你列最怕的几个。第一个，涨价见顶， 存储现货价要是下半年还比掉头，百分之五十七的毛利率守不住，净利润回吐会非常快，业绩和估值双杀，这个是最核心的先行信号，看价格还比就行。第二个，大厂回流， 这轮涨价的底气是大厂退出利基市场，可高利润最容易吸引破产。美光三星、海力士哪天回来？供给收缩的逻辑一夜瓦解。 第三个，存货，简直三十四亿存货存在涨价高位。二零二三年同样的剧本已经演过一遍，价格一拐头，高价库存反过来吃利润。另外还有机构抱团的隐患，九百九十八只基金拿着两成多的流通盘涨起来是绞肉机。八月三号那根单日跌停，两百三十亿的成交就是一次预演。 这些风险，每一条都指向同一个词，周期。所以总结一下赵毅创新的故事，就一句话，涨价已经兑现到利润表，但周期位置决定了剩下的钱怎么赚。现在这个位置利润最肥，股价腰斩，机构抱团安全边际并不厚，后面怎么跟踪？盯三块表盘？ 第一，存储价格，每个月看现货价和合约价的还笔方向，这是最灵的先行指标。第二，八月底的半年报，看净利润还笔，守不守得住。 第三，存货增速和收入增速的剪刀差，存货连续两季跑得比收入快，就是备货见顶的信号。数据到了再说话，别猜，要是价格转跌，中报低于预期，这轮周期的钱就得重新掂量掂量了。 视频只讲分析逻辑，想要完整深度报告的老铁评论区留言告诉我，我来发给你。我是老新，咱们下期见！
99鑫观点
01:41查看AI文稿AI文稿大盘涨了，但是赵毅创新还在下沙，这不是矛盾，反而是最重要的信号。为什么？因为今天市场不是没钱，而是钱躲在高位科技股。昨晚美股已经提前给了提示， 倒指上涨，但纳指偏弱，最关键的是半导体继续大跌，费成半导体指数跌了百分之四点五。这个信号很直接，海外资金正在从前期最拥挤的 ai 芯片储存半导体里面撤出来， 传到 a 股，就是指数可以修复，但是高位科技股不一定跟。所以你今天看到上证创业板都在反弹，但是赵毅创新还是大跌，他不是单纯被大盘带着走，而是自己处在筹码出清的阶段。 今天赵奕创新盘面有三个细节，第一个，低开之后他继续下探，他说明跌停之后的恐慌情绪还没有结束。第二，他盘中接停后被资金翘起来，说明低位有人承接，但是承接力不够强。第三，今天的成交额超过了三百亿，说明这里不是普通的波动，而是多空在高强度的换手。 所以这根 k 线不能简单的理解成见底，而是更像是急跌后的第一个信号，第一，低点能不能守得住， 第二，后面成交额能不能降下来，一直巨量，说明分期还没有结束。第三，反弹能不能站在三百九到四百一这个区域，站不上去 就只是弱反抽站上去，并且不再饭量下跌，说明筹码开始稳定。所以我的判断是，赵毅创新短线会有超跌反抽的需求，但是现在还不能说明趋势反转，他的核心矛盾不是公司开始变差，而是前期涨幅太大了，储存周期预期太满，资金开始重新定价。 所以一句话总结，今天大盘是修复，赵一创新是出清。看懂这个区别比菜一天的涨或者跌更加重要。各位有什么想法，可以把想法写在评论区。
95知二略一
05:06查看AI文稿AI文稿先看评论，长新科技上市首日暴涨了百分之四百六十五，市值直接干到了三点二八万亿。赵毅创新却是跌停三个周，跌了百分之四十五，同一个老板市值却差了十倍，走势也是天差地别。那市场到底是在怕什么呢？赵毅是长新上市的最大受害者吗？ 今天我带你用机构的视角拆解业绩、毛利、估值、产业链四个维度，看看谁的基本盘更稳。下期想听我拆解谁，你们说了算，先点关注再留言点赞，高的我优先拆。我们先来看业绩和毛利率， 谁赚的钱更硬？长兴一季度的营收五百零八亿，净利是二百四十七亿，毛利率百分之七十九点一六，这直接追平了三星。而且二零二六年上半年预计的净利润达到五百到五百七十亿，直接抹平了成立以来的全部累计亏损。但赵毅呢？半年预计营收是一百一十五亿， 净利是六十九个亿，毛利率从百分之三十八涨到了百分之五十七点一。咱看毛利率，长兴是更赚钱的，但重点来了， 长兴的毛利率是建立在成熟制程的低成本和周期涨价的双重逻辑上，产品百分百是 d r a m h b m， 还在准备量产的阶段，一旦周期转向，与三个巨头相比，长兴的成本劣势会更大一些。那赵毅的百分之五十七点一呢？ 一个是来自涨价，另一个就是来自产品结构，它的 nora flash 全球第二， mcu 是 全国第一。 这四条产品线分散了风险，但赵毅自己发布了公告，说价格已经处在了历史高位，继续大幅上涨不太可能， 数字高的不一定安全，两条线都站在了周期顶上。再来看估值，三万亿和两千七百亿，谁贵谁便宜。长兴目前的发行市值是五千七百九十二亿，首日的涨幅是三点二八万亿。 三万亿的市值对应的是二零二六年预计年化利润大概是一千亿到一千一百四十亿，动态的市盈率大概在二十八到三十二倍， 但是对标美光历史上大概十倍的动态市盈率的均值溢价很明显，但赵毅跌到了三百九十元，市值到了两千七百四十一亿。但是交银国际给予的评价是，买入 目标价格是在七百九十八元，对应的是三十二倍的市盈率，看好的是立即 drm 能替代份额继续增长的潜力。但这有个前提， 赵毅的立即 d r a m。 涨价，红利还能持续多久呢？三大原厂将产能转去了 h b m， 留下了立即存储的缺口， 赵毅吃的是被动涨价的红利。机构预测的是，三季度整体的 d r a m 涨幅可能会收敛到百分之十三到百分之十八，涨价的加速度在衰减，常新贵，但是有稀缺性的溢价，赵毅相对便宜，但涨价逻辑可能在加速建顶。 我们回过头来看看长新上市首日兆新又发生了什么呢？其实在上市前，市场上最大的担忧就是长新扩展会不会挤占兆亿的立即存储 drm 的 空间。但真实的分工逻辑和你想的完全不一样， 长期是重资产设计、制造、封测、全链条一把抓，主要聚焦在服务器的 d d r 和 h b m。 旗舰手机的 l p d d r 这些大颗粒的标准品做制造产物，赵毅是轻资产，主做芯片设计、研发和销售，深耕的是公控车载的立即 d r a m。 做的是品牌和渠道 产品。赛道并不相通，长兴目前的扩展全部投向了先进之城，像服务器的 d r a m h b m 这些高端产物，压根没有投向赵毅的立即赛道。另一个合同有刚性的约束， 长期代工协议非常明确，赵毅的 d r a m 能由长兴独家保障，而且长兴不得私自外销，同规格立即产品 协议有效期到二零三零年以后。第三个时控人顶层之间也有协调，这个就是同一时控人的好处了。朱一鸣已经出承诺函，凡是与长兴主业相关的商业机会，优先介绍给长兴，这不是竞争机会，是国内唯一的半导体整合制造的组合， 一个负责制造，一个负责市场，各司其职。所以说，长兴上市对于赵奕实际上是利好三连。第一个是节能天花板的解除，新增能源优先保障赵奕。 第二个是规模效应，贪薄代工成本。第三个就是赵毅持有长新百分之一点六的股权，这对应了数百亿的隐形资产。大家想想，最近这些逻辑有变化吗？ 并没有，短期股价的下行是资金喜新厌旧的虹吸效应，而不是真正的逻辑坏了。长新上市第一天成交了一千四百一十一亿，创下了大 a 单日的记录，资金确实是被吸走了。 所以最后做个总结，长兴和赵毅不是对手，而是同一个战壕里的兄弟。长兴的基本盘是国产 d r e m。 的 制造，稳在地位，不可替代， 风险在于高端市场的扩展规模。赵毅的基本盘就是立即存储和 m c u 的 双龙头，稳在多样化，能穿越周期。风险就在于透支了涨价的红利，加快垫底的速度。那两者市值相差了十倍， 不是谁对谁错，是两个不同赛道的不同定价逻辑。长鑫是国产替代的战略资产，赵毅是周期弹性的极优股， 那么你觉得三万亿的长鑫和两千七百亿的赵毅，谁的性价比更高呢？下面一起聊聊。今天呢，先分享这些，点个关注，我是空物，这个位置我不替你判断，但我陪你一起盯着。
134坤悟财经
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07:35查看AI文稿AI文稿今天我们来聊一聊这个赵毅创新啊，从今年的高点八百四十六块钱，一路下跌到现在三百四十块钱啊，这个跌幅呢也超过了百分之六十。 对，这个确实是最近大家都很关注的一个事情。对，我们今天要聊的第一个主题就是这个雪崩式下跌背后的原因啊，就是到底是什么原因导致了赵毅创新的股价在这么短的时间内出现了如此大幅度的下跌， 其实最核心的原因就是因为他之前的股价涨得太快了，就是从二零二四年的九月份的六十四块钱一股，一直涨到了二零二六年六月底的八百四十六块钱一股， 两年不到的时间涨了超过十倍。然后呢，其实很多的这个获利盘，他们就开始纷纷的兑现收益，对，这个确实涨得太急了之后呢，就会积累大量的这种兑现的压力。对，而且就是这期间呢，不光是有这个获利盘的兑现，还有就是 公司的董事长在高位大幅的减持，然后呢，加上这个整个市场对于存储芯片的这个行业的周期见顶的担忧，以及就是长新科技上市之后带来的这个所谓的影子股的这个溢价的消退， 就是几重因素叠加在一起，就导致了这个股价的崩塌。那你觉得就是公司的这个董事长在这么短的时间内减持这么巨额的资金，对这个市场的情绪到底有多大的冲击？他这个减持的时间点就是正好是在公司的股价还处于一个相对高位的时候，然后他一下子就套了四十四亿出来， 那这个其实就会让很多投资者觉得，就是内部的人都不看好这个公司的后续的发展，所以这个信心的打击是非常大的，所以很多人就跟着就跑了。那就说这个公司最近又抛出了这个回购和增持的计划， 那这个东西能不能真的稳住这个股价呢？这公司是说要回购十亿到二十亿的股份，然后董事长本人呢也承诺说要增持不少于十亿，并且在未来的一年之内不减持。 那这一系列的操作其实看起来是挺有诚意的，但是呃，一方面他这个回购的金额和之前减持的金额比还是差了一些的。另外一个就是说这个增持是要等到今年年底才开始，所以 远水救不了近火，所以市场其实在短期内也没有给出一个很积极的回应。咱们现在就来聊第二个主题啊，就是这个存储芯片的这个板块的整体的降温，那我们就想问一下，就是最近这个板块的集体的回调，你觉得主要是哪些原因？其实最核心的就是因为这个行业它是一个强周期的行业，然后呢大家其实都在赌这个价格的上涨， 那当这个二季度的这个环比的利润出现了下滑之后，大家立刻就觉得这个靠涨价来推业绩这个逻辑就有点撑不住了，所以资金就开始犹豫了，就是大家都是在追涨杀跌，都是在看这个短线的这个风向在吹，没错没错，就是前期的这个涨幅太大了，积累了大量的获利盘，然后估值也很高。 这个时候呢，又有一些传闻说这个呃 ruben 的 这个 hbm 可能会降配，加上这个长新科技的这个上市 吸走了很多资金，再加上这个韩国的这个市场的这个杠杆的爆仓等等吧，这一系列的事情就导致了大家就开始集体的恐慌性的抛售，再加上就是大家都在担心这个 呃 ai 的 这个存储的需求可能会提前见顶，就整个的情绪一下子就变了。最近这个板块集体回调的时候，你觉得这个赵一创新他表现出来的独特的地方有哪些？就是他是这个行业里面的龙头嘛，所以他的这个波动也是非常的剧烈啊，就是他从六月底的这个高点 到现在已经跌去了百分之五十多了，然后有好几个交易日都是大跌，甚至有跌停的这种情况，成交额也是非常的高。看来这个资金的分歧确实是非常的明显，没错没错没错，就是半年报出来之前，机构和北向资金都在大量的撤离，然后融资盘也在不断的爆仓， 这个时候呢，虽然说公司和董事长都出来发声要增持啊，要回购啊，但是市场就是因为之前的这个减持和现在的这个时间差，所以对他们还是大家都在杀这个股值，所以他就 走的比很多同类的公司都要弱。现在就是大家都在讨论说这个存储芯片的这个板块到底要怎么去走出来这个调整，你觉得呢？就是这一波其实我觉得他的调整的根本原因还是因为涨得太快了，然后估值太高了，加上一些资金的结构的问题， 并不是说整个行业的基本盘发生了变化，所以说只要这个行业的龙头公司，他的技术是过硬的，他的产品是有壁垒的，那么他其实是可以扛过这个周期的低谷的，所以大家其实更应该去关注的是公司的质地本身。对，没错没错，对，就是未来真正能够走出来的一定是在高端工艺和技术上有突破的公司， 所以说这个板块可能短期还是会有波动，但是国产替代和这个 ai 带来的新的需求，我觉得还是会支撑这个行业继续的去发展，所以大家投资的时候就是要去挑选那些有核心竞争力的，然后不要去盲目跟风。让我们来到第三个部分啊，就是说这个拨开迷雾看未来啊。那我们想请问一下，就是 这个赵毅创新，他的这个长期的成长的逻辑有没有发生什么本质性的变化？其实我觉得他的这个成长逻辑还是非常的清晰啊，就是他其实一托的是这个存储芯片这个行业的大的变更，就是全球的这些巨头都在逐步的退出这个逆机型的市场， 那这个时候就给了本土的企业非常好的一个机会，那他作为龙头就吃到了这个国产替代的这个红利，所以说他的这个赛道的优势还是非常明显的。对，没错，而且他不光是在这个存储芯片这个主业上面做到了国内领先，他其实还积极的拓展了这个 mcu 传感器和模拟芯片， 而且他这几个新的业务其实都是逐步的起量啊，然后他也有非常高的研发投入，他的技术上面有很深的壁垒， 同时他也抓住了这个 ai 和这个汽车电子的这个新的风口，所以说他的这个长期的成长路径其实是越来越宽的。就说这个公司最近的这个业绩暴涨啊，你觉得这个增长到底是靠什么在撑着？然后未来还能持续吗？ 今年的这个半年报，其实他的这个营收是同比翻了一倍还多，然后净利润是暴涨了十倍，主要的原因就是因为这个存储芯片的量价齐升，特别是这个立即 brm 这块， 他的这个涨幅是非常惊人的，再加上他跟这个长兴科技的这个紧密的合作，他的这个产能是有保障的，所以他的出货是非常顺利的，听起来就是行业红利占很大一部分。对， 没错，就是这一波，其实行业的周期性的因素还是占主导的，那他的这个扣菲净利润里面其实有差不多五分之一是靠这个投资收益撑起来的啊，这个主业其实还是受这个行业的供需影响非常大的啊。但是他的这个车规级的 mcu 和他的这个 ai 相关的这些产品 确实是增长的非常快，然后毛利率也提升的非常明显。嗯，那机构也是普遍的预计他在未来的几年里面还是能够维持一个比较高的增速啊。但是他的这个风险就是在于这个行业的周期波动，以及他对这个长兴科技的这个依赖，就是说这个公司的这个股价经历了这样的一波剧烈的调整之后啊，那现在这个市场到底是怎么看他的投资价值呢？ 现在这个价格已经回调了超过百分之六十了啊，那这个高估值的这个泡沫其实也被挤掉了很多啊，然后他的这个持有的长兴科技的这个股权，这部分的价值其实也是很明显的，所以他的这个下行的空间其实也被锁住了啊，那机构的目标价普遍还是给的比较高的， 所以现在是就是风险已经释放的差不多了吗？对，我觉得风险确实已经释放了很多了啊，就是这个存储芯片的这个周期的波动依然还是一个大的变量啊，但是呢，这个公司本身的质地是非常好的啊，然后他的这个产业升级和这个国产替代的一个大的逻辑也没有变。 所以啊，如果说你是一个比较稳健的投资者啊，那你可以等这个行业的这个信号更明确一点再去做决定。那如果你是一个比较激进的投资者啊，那你现在这个位置去布局的话，可能会有一些短期的反弹的机会啊，但是我觉得最终你能不能够获得一个比较好的回报，还是要看 公司能不能够持续的去兑现他的业绩。对，今天咱们其实聊了很多关于这个赵毅创新这个股价波动背后的一些原因啊，然后也聊了聊这个行业的一些机会和风险。其实归根结底啊，我觉得投资这件事情啊，还是要回归初心啊，就是你要去理性的看待每一次市场的波动啊，不要去被短期的这种情绪所左右。好了，那就是这期播课的内容了。
83阿羊理财日记
00:47查看AI文稿AI文稿赵毅创新失控人高位套现四十四亿，股价腰斩后反手增持加回购七月二十九日晚间，赵毅创新连发五份公告，其中一份为股票交易异常波动公告，其余四份公告均涉及控股股东、实际控制人、董事长朱一鸣。公告显示，在五月六日至六月十二日期间，朱一鸣已通过集中竞价和大宗交易方式，合计减使公司股份一千一百一十一万股， 决战该公司总股本的百分之一点五八，减值总金额达四十四亿元。套现落贷后，七月二十九日，朱一鸣又连发三份与自身直接相关的承诺与计划。 其一，朱一鸣提议该公司通过集中竞价交易方式进行股份回购，资金总额不低于十亿元，不超过二十亿元。其二，朱一鸣你增持公司股份，增持金额不低于十亿元。其三，朱一鸣承诺自二零二六年七月二十九日起十二个月内不以任何方式，简直其持有的公司股份。这一高位套 后、低位增值回购的动作，一方面在骨架腰斩的危机关头释放了护盘信号，另一方面也已引发市场争议。截至今日收盘照，已创新涨百分之一点九四。
4271红星资本局
04:03查看AI文稿AI文稿号线四十四亿在户盘，赵毅创新时控人这场资本大戏，看懂的散户都沉默了，这也是今年 a 股股民吐槽最狠的一次。 大家好，我是大洋。今年 a 股最充满争议的资本操作来了，一家国产存储龙头时控人在股价巅峰精准套现四十四亿，等股价暴跌腰斩，散户深度套牢后连夜甩出回购、增持所仓三重利好户盘一套操作看下来，合规挑不出毛病，但股民心里五味杂陈， 这家公司就是赵毅创新时控人为朱一鸣。先给大家梳理完整时间线，看懂这波精准收割。今年五月到六月上旬，存储赛道行情火热，赵毅创新一路冲高，最高摸到八百四十六元，历史天价，市场疯狂追捧国产芯片替代逻辑。 在行情最疯狂的时候，朱一鸣提前透露减持计划，分批次卖出一千一百一十一万股，成交价格三百三十九到五百三十八元区间，足足套现四十四亿，落袋为安。戏剧性的一幕来了，减持刚结束半个月，股价直接掉头俯冲， 短短一个多月，从八百四十六元跌到三百五十元附近，最大跌幅超百分之五十八，公司总市值蒸发三千三百多亿，几十万追高，散户全线被套，账户缩水一半以上，叫苦连天。 暴跌导火索很清晰，长新存储上市分流资金，全球存储周期走弱，前期股价透支严重，多重利空砸盘，连续多天跌停。 就在股价跌到谷底，市场恐慌蔓延的七月二十九号晚上，公司一口气发布五份公告，打出全套维稳组合权，瞬间引爆全网讨论 时，控人提议上市公司拿出十到二十亿自有资金回购股票，全部注销，增厚股东收益。朱一鸣承诺年底起自掏至少十亿增持自家股票，同时立下保证书，未来一整年绝不减持股份。很多人第一眼觉得老板良心发现，愿意出钱托底，股价 深挖两个关键细节，争议瞬间拉满。第一回购花的是上市公司全体股东的钱， 不是朱一鸣个人资金，相当于全体股民一起出钱，稳住股价，降低他后续增持成本。第二十亿增持不能立刻进场，最早要等到十二月十三号，距离减持结束刚好满六个月，完全卡在监管红线之上。 这里给大家科普硬性法规， a 股明确规定，董坚高卖出股票后六个月内禁止反向买入，规避短线套利。 这个时间不是刻意拖延，是法律硬性约束。但巧合就巧合，在半年空窗期，刚好覆盖股价暴跌的全部低位区间，等禁令解除，他就能用更低价格买回筹码。 客观讲，整套操作流程全部合规，提前批露减持公告，回购增持，严守交易禁令，挑不出任何违规漏洞。 但情理上，散户很难接受行情高点套现四十四亿巨额现金，股价暴跌，散户亏损惨重后才拿出十亿远期增持，中间三十多亿现金稳稳留在自己手里，完美实现高位卖出、低位减筹的资本操作。最后给大家总结两层核心逻辑， 站在公司角度，回购注销，优化股本，长期看好国产存储赛道。所仓承诺打消持续减持恐慌，确实有稳定市场的作用。 站在散户视角，信息差、资金体量、规则时间差，普通投资者完全没有抗衡时控人的资本优势，追高行情最容易沦为行情买单者。 这件事也给所有股民敲响警钟，大股东实控人的减持计划一定要重点盯紧。行情火热时的大额减持从来不是简单的资金变现，背后藏着完整的资本布局。 投资不能只看赛道光环，更要读懂公告背后的资金博弈，别等到股价腰斩才看清整场资本大戏。对此有什么看法，欢迎留言讨论。我是大洋，一个只说实话的财经博主，关注我，我们下期再见！
1553财金剑客
20:14查看AI文稿AI文稿先把最刺激的讲在前面，不然你划走我都不知道。赵毅创新，这家 a 股存储芯片和微控制器的龙头，上个月股价还冲到八百四十六块六，市值干到快六千亿，短短半个月，直接腰斩到四百三十二块， 蒸发了差不多三千亿。同一时间，他刚刚交出一份史上最夸张的业绩单，今年上半年净利润预计飙到六十九亿，去年同期才五亿多，翻了十倍以上。一边是业绩爆炸式增长，一边是股价血洗式腰斩。这两件事同时发生在同一家公司身上，你说鬼不诡异？ 更骚的是，什么公司自己的管理层在股价最高的时候亲口出来泼冷水，白纸黑字告诉市场，存储芯片价格已经到顶了，不可能再无限涨下去。这种公司自己打自己脸的操作，在 a 股是相当罕见的，紧接着大股东和外资摩根大通也在高位减持走人。 所以今天这条片，我会用最直白最不废话的方式，把赵毅创新从头到尾扒一遍，他的钱到底怎么赚的？ 护城河是真是假？这波超级周期，是他自己牛，还是整个行业一起嗨？现在三千亿市值到底贵不贵，以及他到底符不符合经典价值投资的逻辑， 全程不列表格，数学用嘴巴讲清楚。而且我要先讲明白，这条片不会告诉你现在该买还是该卖，那是你自己的功课，我只负责把逻辑摊开给你看。准备好，我们直接开始 第一章，财务过山车。从缺货潮顶峰，到濒临亏损，再到史诗级爆发，要看懂一家公司值不值钱，你不能只盯着它今年赚多少，你要把它拉长到一整个产业周期去看，这才是价值投资最基本的功课，而不是看 k 线猜涨跌。 赵毅创新这六年的财务数据，活生生就是一部半导体行业的大起大落教科书。先看二零二一年，那一年全球缺芯潮到了顶峰，赵毅创新营收做到八十五亿多，同比增长接近九成，规模净利润二十三亿多，毛利率逼近百分之四十七，股东回报率大概在百分之十五左右， 放哪个行业都算优等生水准。但这种疯狂没有持续多久，二零二二年营收微跌到八十一亿多，净利润降到二十亿出头，虽然还撑得住，但已经能感觉到行业景气度开始松动。 真正的地狱在二零二三年降临，营收直接崩到五十七亿多，同比跌了快三成，规模净利润从二十亿衰到只剩一点六亿。而更能反映真实主业赚钱能力的扣菲，净利润直接萎缩到只剩两千七百万。什么概念？ 一家做了十几年芯片设计，市值曾经数千亿的公司，主页，利润几乎就在盈亏平衡线上挣扎，毛利率被打到大概三成，股东回报率只剩百分之一，基本等于原地踏步。 这就是典型的行业去库存。寒冬，上游拼命砍价出货，下游拼命砍单去库存，谁都不好受。熬过了寒冬，二零二四年开始回血，营收回到十一亿，毛利率也爬回四成左右。 二零二五年继续向上，营收九十二亿多，净利润十六亿半，股东回报率爬到接近百分之九。然后重头戏来了，二零二六年上半年业绩预告直接把整个剧本掀翻，半年营收预计高达一百一十五亿，直接超过去年 规模，净利润预计飙到六十九亿左右，同比暴增超过十倍，第一季单季毛利率甚至冲上五成七，量价齐升，加上结构改善一起爆发。 你把这六年拉成一条线看，高点微降，触底爬坡，加速爆发。这根本不是那种每年稳稳赚一点的消费白马股走势，这是一头彻头彻尾的周期狂兽。 这里我要提前划重点，今年上半年那六十九亿净利润里面，并不是全部都是靠卖芯片赚回来的，里面掺了一大块靠持有股权和证券公允价值上升带来的投资收益。这部分虚的钱到底有多少，对估值影响多大， 我会留到后面算账那一张仔细拆给你看。这里先记住一个概念，眼前这份亮瞎眼的成绩单，不是百分之百的真金白银。从完整周期看，你必须承认两个现实， 第一，它的本质是弹，不是稳，盈利能从二十多亿摔到几千万，又能从几千万弹回六十多亿， 这种波动幅度，你绝对不能用看白酒、看水电那套眼光去套。第二，这种蛋的来源，一半是公司自己的产品结构调整，另一半是行业给的顺风车，这两者的比例到底是多少，我们下面几张会慢慢拆解。 第二张，护城河真假变 fabless 模式，长新绑定产品矩阵，光看财报数字是不够的，你还得搞清楚，这家公司赚的钱，是靠一次性的行业红利，还是靠别人抢不走的真本事，这才是决定长期投资价值的核心问题， 赵毅创新走的是无金原厂模式，也就是 fabless。 他 只做芯片设计和销售，把砸钱建厂、买设备这种资本密集、周期又长的环节，全部外包给代工厂。这种模式的好处很直接，资产急清， 不用被几百亿的厂房折旧，行业不景气的时候，不用扛着固定成本硬撑，现金流可以更灵活的砸向研发。 数字上看，赵毅二零二五年研发投入超过十四亿，占营收比重超过百分之十五，研发人员占全公司人数接近三分之二，这在 a 股里属于相当重研发的一档。这笔钱砸出来的结果是，他在 norflash 这块老本行里， 五十五纳米这个工艺节点已经全限量产，在中高端汽车、电子和工业市场筑起了一道扎实的技术门槛，不是随便招几个工程师，花一年半载就能追上来的。但 cfos 模式有一个先天的软肋，产能捏在别人手里，代工厂不给你排产，你设计的再厉害也是空谈。 赵毅创新解决这个问题的方式，才是他真正的杀手级护城河。他和长兴科技的深度绑定。长兴科技是国内规模最大的低软研发制造一体化企业，两家公司的董事长是同一个人。赵毅创新还持有长兴科技百分之一点六到一点八左右的股权， 不是简单的财务投资，而是资本家人士的深度战略捆绑。看两家公司的关联交易金额变化，就能感觉到这条护城河有多深。二零二三年大概七亿多，主要是采购 dram 芯片和代工，二零二五年涨到接近十二亿， 而二零二六年预计的关联交易额度直接跳到五十七亿左右，同比暴增了将近五倍。这说明什么？ 说明赵毅自研的利基型 dm 产品正在借着长新的能源资源进入历史性的放量期，别的纯设计公司还在排队求产量。赵毅创新已经是准自己人，可以优先拿货，优先放量。这种产业资本联盟在国内同类公司里属于相当稀缺的组合，短期内几乎没人能复制。再看产品矩阵， 赵毅不是单一产品公司，它有存储芯片、微控制器、 mcu、 传感器和模拟芯片，四条线并行。这种多品类布局在客户端会产生很强的协调效应。尤其是在汽车电子市场， 它的车规级闪存和车规级 mcu 可以 打包卖给同一个汽车客户，形成存储加控制的组合权。车规闪存累计出货已经突破三亿颗，车规 mcu 累计出货超过八百万颗。 汽车供应链的认证周期特别长，一旦你进了车场的供应商名单，对方不会轻易换人。这种客户年性是实打实的。护城河不是 ppt 上编出来的故事，但我必须把护城河的边界讲清楚，不然容易误会。 norflash 这个市场招募确实是全球前列的玩家，但这个市场本身已经相对成熟，增长空间有限。护城河的作用更多是帮他守住份额，维持毛利率， 不是让它继续高速扩张，而 dm 市场才是它真正的成长引擎。问题是， dm 这个赛道，三星、 sk、 海力士、美光这三大国际巨头在高端技术上是压倒性优势，赵毅目前只能在利基型 dm 这个细分角落找饭吃，这个定位天生决定了它的天花板高度。 所以把这三层护城河叠起来看，研发工艺节奏是真的，产能绑定是真的，产品组合绑客户也是真的。但这些护城河能保护的是他在细分市场里活的比别人久，赚的比别人稳，而不是让他免疫整个行业的价格波动。 第三章两千零二十六超级周期是谁的功劳？同业对比与行业悲叹真相现在来到最关键的一个判断，二零二六年上半年这场业绩爆炸，到底是赵毅创新自己突然开窍变强了，还是整个行业一起在发财？ 这个问题的答案，直接决定你怎么看待他未来能不能持续赚这么多钱。先讲背景，二零二六年上半年，全球存储芯片市场出现了一个特殊的供需错配， 三星、 sk、 海力士、美光这三大国际巨头为了抢 ai 四服务器带来的高频宽际一体和先进 ddr 五订单，把大量晶源能源和研发资源全部往高端方向倾斜，主动压缩了 norflash、 s l c、 nine 和粒基型 dram 这些成熟制成产品的产物。结果就是 成熟制成这一块出现了严重的供给，真空东西变少了，但下游需求还在，价格自然就被顶上去了。 这不是赵毅一家的故事，是整个国内立即芯片行业一起在吃红利。东兴股份主做 slc， 今年上半年收入预计十四到十五亿，净利润直接从亏损翻身赚到六到七亿，靠的就是 ai 带动需求，加上 slc 量价齐升， 北京军正靠着存储芯片和模拟线一起发力，上半年估算利润同比翻了将近五倍。江波龙更夸张，上半年收入预计两百二十到两百五十亿，净利润九十二到一百一十亿，同比暴增了六百多倍。 你把这些数字摆在一起看，结论非常清楚，这轮存储芯片的利润爆发，是全行业、全产业链的共振，不是赵毅创新一家独门绝技把别人干趴下了。 这个区分为什么重要？因为这种行业性的红利，也叫行业 beta， 是 会消失的。一旦三星和海力士把产量重新调回成熟制成，或者 ai 四服务器需求增速放缓，供给真空就会消失，价格就会回落，这波利润爆发就会跟着收缩。而真正属于赵毅自己的 alpha， 比如它在汽车电子市场份额的持续扩张，跟长兴科技绑定带来的结构性放量，这部分才是比较持久的。只是在现在这个行业 beta 被拉满的时候，很难被市场清楚地分辨出来。 而且行业已经出现几个明显的警讯。第一，公司管理层自己在六月底发公告，直接说存储芯片价格已经在历史高位 继续大幅上涨的趋势不可持续，价格可能出现大幅回落。这种管理层自己出来泼自己冷水的操作，在 a 股相当少见，说明他们自己心里也清楚，这波景气不可能一直这么猛。 第二，七月中旬开始，下游 pc 和四服务器厂商对 dram 近三成的涨幅产生了强烈抵制情绪，现货价格上涨开始停滞，这往往是周期进入高位震荡的典型信号。 第三，大股东和外资摩根大通在这个时间点选择大局减持，而不是逆势加仓，这至少说明掌握更多内部信息的人，并不觉得现在的价格特别有吸引力，值得继续买进。这三个信号叠在一起看，已经足够让任何一个理性的投资者提高警觉。 如果你认同不潮短线的价值投资，欢迎点击主页链接订阅大幅的投资笔记。每个月我会深度更新我的香港上市中概股持仓变化与思考逻辑。一杯咖啡的钱，换一套理性的投资系统。好，我们接着讲 第四张算账时间，三千亿市值到底贵不贵？好，前面讲的都是故事和逻辑，现在要来硬碰硬的算数字了。放心，我不会列公事下，你全部用嘴巴讲清楚，你听一遍就能懂。 先搞清楚他现在值多少钱。赵毅创新在二零二六年初完成了 h 股发行加超额配售，总股本从原来大概六点六七亿股，增加到现在大约七点零一一亿股。 用二零二六年七月二十日的收盘价四百三十二块三来算，总股本乘上这个股价得出来的总市值大概是三千零三十亿出头。这就是市场现在给这家公司开的价，你买一股，就是在用这个估值水平买下这家公司的一小块 三千亿。贵不贵？不能空口说，要拿他最近实际赚的钱来比，这个比法就叫滚动市盈率，意思是把最近整整四个季度的利润加起来，拿市值去除。 我们一步一步口算，二零二五年全年规模净利润是十六点四八亿，其中上半年赚了五点七五亿，那下半年就是十六点四八减五点七五，大概十点七三亿，扣非净利润，同样算法，全年十四点六点四四亿，下半年大概九点二五亿。 再加上二零二六年上半年预告的六十九亿规模净利润和四十八点五亿扣菲净利润，两边相加，最近四个季度总的规模净利润大概是七十九点七三亿，扣菲净利润大概是五十七点七五亿。拿三千零三十亿市值，分别去除这两个数字得出来的滚动市盈率大概是三十八倍。 而剔除掉那些不是靠卖芯片赚的一次性收益之后，真正反映主业赚钱能力的扣分市盈率直接跳到五十二倍出头。再算市净率，拿一季度末公司的净资产两百五十五亿去比市值得出来的市净率接近十二倍，这三个数字放在一起意味着什么？先说为什么绝对算不上便宜 市净率接近十二倍，对一家有明显周期属性的半导体公司来说，这代表市场依然对他未来能持续维持很高的资本回报率抱着相当乐观的幻想，根本没有那种就算业绩垮了，靠净资产清算也不会亏太多的安全底线。 更关键的是，今年上半年那六十九亿净利润里面，大概有二十亿左右是靠持有的股权和证券公允价值上升带来的，不是靠卖芯片一颗一颗赚出来的。这部分虚的钱会随着股市波动随时消失，主要就是因为公司持有的长新科技股权， 随着长新完成上市申购，账面市值大幅提升所带来的一次性收益。你如果用剔除这部分之后的五十二倍扣分市盈率去看，在一个强周期行业处于景气高位的时候，这个数字依然不便宜。但另一方面，现在的估值也已经完全脱离极度疯狂的区间。六月底的时候， 股价冲到八百四十六块六，总市值接近六千亿，滚动市盈率一度逼近两百倍，那才是市场用这家公司未来几年每年都要发生奇迹的标准去定价。 后来短短半个月股价腰斩，背后是几股力量叠在一起造成的踩踏。最大的导火索是长兴科技完成申购上市。市场之前一直把赵毅当成长新上市的影子股在炒， 这个预期正式兑现之后，炒作资金立刻获利了结。这就是资本市场最经典的规律，买预期卖现实。接着是管理层自己出来提示风险， 直接把涨价逻辑打了一巴掌。再加上终端厂商对涨价的抵制、现货价格停滞以及大股东和外资的减持几个因素一起，把之前堆起来的泡沫估值狠狠挤掉了一大块。所以现在三十八到五十二倍这个估值区间，对照他的历史估值分位，已经不是疯狂的顶部泡沫， 但也还没跌到满地是黄金的程度，只能叫合理偏贵。市场现在在等三季度的终端定价和库存数据，才能进一步判断这个周期到底走到哪个阶段。 第五张价值投资照妖镜，照义到底合不合格？分析到这里，最后要回答一个终极问题，如果把照义创新放进经典价值投资的框架里去检验它到底合不合格，我用几个标准一条一条对照给你看。第一条，财务安全性。 这一条赵毅完全合格。他的资产负债率只有百分之八点一三，几乎没有有息负债，手里还握着接近一百四十七亿的现金。 这种干净的资产负债表，意味着哪怕行业再一次进入像二零二三年那样的寒冬，他也有足够的弹药撑过去，不需要靠借钱或者稀释股权来维持运营，甚至有能力在别人现金流吃紧的时候 密式做一些战略布局。这种财务结构上的强韧性，完全符合经典价值投资理论里对安全资产的严苛标准。第二条，护城河和市场地位基本合格，但有边界。 前面已经讲清楚了，它在 norflash 市场是全球前列的玩家，跟长兴科技的深度战略绑定，在国内几乎无人能复制。车规市场的认证壁垒和客户年性也是真实存在的。 但护城河的宽度是有限制的， norflash 市场本身增长空间有限， dram 市场的竞争格局远比 norflash 激烈，赵毅在这块还远远没有站稳脚跟。所以这条护城河是真的，但不是那种深不见底、可以完全放心不用持续盯着的护城河。 第三条，利润的可预测性。这一条明确不合格，而且是最大的落差点。你回头看他这六年的财务轨迹，扣菲净利润能从二十二亿摔到两千七百万，又能从两千七百万反弹到接近五十亿，这种波动幅度， 任何人都没办法对他未来的盈利做出可靠的预测。而经典价值投资尤其强调要找那种需求稳定、价格波动不大、盈利每年温和往上走的企业，像是稳定分红的公用事业或者消费品公司。 存储芯片这个行业本质上是三年不开张、开张吃三年的极端周期行业，盈利高度取决于上游产能投放节奏和下游备货情绪，这些变量极难提前预测。赵毅再优秀，也逃不开这个行业大环境的束缚。 第四条，股息回报与资本分配同样不合格。二零二五年度每时股派七块五的现金红利，按当时股价换算，股息率只有大概千分之一点七，几乎可以忽略不计。 原因也很直接。他身处一个需要不断砸研发、不断绑产能、不断扩大供应链采购的行业，光是跟长兴科技一家的关联交易，预计就要冲到五十七亿。 公司必须把大部分现金留在体内，应对未来的技术迭代和景气波动，根本没办法像成熟消费品企业那样把大部分利润分给股东。四条标准对照下来，结论很清楚，赵毅创新不是那种可以买入就锁进保险箱、十年不看的终身伴侣型股票， 他的财务安全性和护城河是真的优点，但他极端的周期性和低谷期，天生就跟那种追求稳定、可预测现金流的纯粹价值投资策略不搭。他更适合被归类为一种特殊的投资对象，需要用逆向周期价值投资的思路去理解的高质量周期股。 这里我要特别提一个容易让人栽跟头的陷阱，叫周期估值陷阱。半导体存储行业的特性就是景气度最高的时候利润最高，算出来的市盈率看起来最低，看起来好像很便宜，但这恰恰是最危险的时刻。 举个例子，如果你把赵毅二零二六年上半年的利润直接年化，全年利润可能超过一百亿。拿三千零三十亿市值去除，市盈率大概只有三十倍出头，看起来相当便宜。但问题是，这一百亿利润是在整个行业景气度最高点赚出来的，不代表未来每年都能维持这个水平。 真正比较客观的做法，是把过去这五六年从景气最高到最低的扣菲净利润全部加起来取平均值，用这个完整周期里正常年份能赚多少的基准去对照现在的估值水平，而不是被眼前这个爆发性的高点冲昏了头。 用这种周期调整的思路去看，现在的估值水平，显然要比表面上的三十几倍或者五十几倍看起来更贵一些。那么对于一个相信经典价值投资的观众来说，应该怎么理解这家公司？我不会告诉你具体什么价格该买， 什么价格该卖，那不是这条片要做的事，也不是我的角色。但作为一个纯粹的分析框架，你可以这样去思考，一家公司真正有安全编辑的时候，通常是它的护城河和财务结构没有恶化，但市场情绪因为短期恐慌变得极度悲观， 导致估值倍数大幅收缩到远低于他合理应该值的水平的时候，用这个框架回头看，赵毅创新现在的三十八到五十二倍估值，跟他六月底接近两百倍的疯狂相比，确实已经挤掉了大量泡沫。但距离那种就算行业景气度反转， 盈利大幅下滑，你付出的价格依然安全的深度低估区间，理论上还有相当的距离。这只是一个帮助你理解安全编辑这个概念的分析角度，而不是任何操作上的暗示。实际要不要研究，要不要关注，完全是你自己根据自己的风险承受能力去判断的事。 把这五张串起来看，赵毅创新这家公司其实给了我们一个非常好的案例，去练习怎么分辨真本事和行业红利，怎么分辨跌了很多和真正便宜，怎么分辨好公司和好投资。 它有扎实的护城河、干净的财务结构，但也有极端的周期波动性和偏贵的估值，这两面同时存在，缺一不成立。这条片的目的从头到尾都不是要告诉你现在该不该动手，而是要帮你把这套分析逻辑真正装进脑子里。下一次你遇到任何一只业绩爆炸、股价腰斩、 行业一起嗨的周期股，你都能自己冷静的把它拆开来看，而不是被情绪牵着鼻子走，这才是这条片真正想留给你的东西。我叫大福，我们下期见！
05:18查看AI文稿AI文稿你可能以为传统存储芯片没有长协锁定价格，涨价周期肯定不持久，但摩根士丹利近期发布的一份行业报告给出了一个完全反直觉的判断，没有长协不一定是坏事儿， 因为现货定价在涨价周期里反而能赚得更多。而 ddr 四、 s l c、 nand 和 norflash 的 供需缺口不但没有收窄，反而在持续扩大。 今天我们就来拆解这份报告，看看摩根石丹利为什么认为传统存储的景气度可能比市场预期的更持久。 首先，市场对没有长鞋的担忧可能方向错了。最近投资者最大的纠结是，主流存储厂商都在签长鞋锁定价格和产能，传统存储厂商却大多没有长鞋，这是不是意味着他们涨价不可持续？摩根石丹利的回答是恰恰相反。 d d r 四的需求正在从单一的服务器市场拓展到消费电子领域，而全球主流厂商正在加速退出 d d r 四，产能，供给端在持续收缩。 没有长鞋意味着厂商可以完全享受现货价格的上涨，而不是被长鞋价格锁在低位。摩根士丹利预测，三季度 d d r 四价格将上涨百分之五十，四季度还有两位数涨幅，而且这个趋势可能延续到二零二七年一季度。第二， slc 链是摩根时丹利最确信的涨价品种。报告预测，三季度和四季度 slc 链的价格都将上涨超过百分之五十，核心原因是供给端持续收紧， 经原厂不愿意把能源分配给毛利率更低的成熟产品，而 mlc 链的需求正在向 slc 迁移，进一步加持了供需失衡 行业讨论越来越多的指向供给紧张将延续到二零二七年，这意味着这轮周期可能比投资者预期的更长。摩根士丹利认为， mlc 和 slc nand 的 涨价弹性甚至可能超过 dd。 二四 第三， n o r flash 的 基本面同样在改善。经过最近一轮涨价后，摩根士丹利预计四季度还有一轮涨价动能可能延续到二零二七年上半年。供给端受限于产能挤占，而需求端有工业、汽车、网络和边缘 ai 的 支撑， ai 服务器带来的增量需求也在持续。从供需模型来看， n o r 的 供不应求局面至少能维持到二零二七年。 第四。各股层面，摩根士丹利全面上调了四家公司的盈利预测，但估值调整出现了明显分化。旺红是弹性最大的标的。 二零二六到二零二八年每股收益预测分别上调百分之一百三十九、百分之一百四十四和百分之一百四十七，主要受益于 s l c mendo c nine 的 涨价弹性， 目标价维持二百二十元新台币不变，对应二零二七年二点一倍市净率，但雄市目标价从一百三十元下调至一百元，反映行业波动率上升。华邦电的每股收益预测上调百分之十七、百分之三十和百分之三十四， 目标价维持二百八十八元新台币不变。利基电的每股收益预测上调百分之十八、百分之十七和百分之十三， 目标价维持一百一十一元新台币不变。照异创新的盈利预测上调幅度最大，二零二六到二零二八年分别上调百分之一百零八、百分之四十九和百分之四十八，但目标价却从八百八十八元人民币大幅下调至七百五十元。 原因是长新存储 i p o。 后，市场对赵毅创新在 d r a m。 领域的竞争格局产生了担忧。摩根式单利下调了中期增长和终端净利润假设，同时上调了股权风险溢价，导致残余收益模型的估值大幅缩水。 也就是说，赵毅创新的基本面在变好，但估值环境在变差，市场对竞争格局的担忧压过了盈利上修的利好。从仓位和交易信号来看， 华邦店和旺红的盈利预测上休广度都在持续走高，说明分析师们正在系统性地上调这两家公司的盈利预期，这与价格上行的趋势是吻合的。照异创新的情况则更复杂，虽然盈利在大幅上休，但估值倍数在收缩，两者正在缴利。 需关注，若 d d。 二四需求因宏观经济走弱而低于预期释放， n o 二 flash 若因竞争对手扩展而提前结束涨价周期，以及长新存储 ipo 后的能耗扩张若超预期，可能对传统 d r a m。 市场形成压力。 总结摩根时代力这份传统存储行业报告的核心判断，没有长鞋不一定是坏事，现货定价在涨价周期里反而更有利。 ddr 四、三季度涨百分之五十，四季度再涨两位数，需求拓展至消费电子，而供给持续收缩。 slc nine 是 本轮最确信的涨价品种， 三季度和四季度均涨超百分之五十，供给紧张可能延续至二零二七年。 n o 二 flash 四季度还有一轮涨价动能，延续至二零二七年上半年旺红盈利弹性最大， 华邦店和利基店稳步上修。赵毅创新虽然盈利上调百分之一百零八至百分之四十九，但目标价因竞争格局担忧，从八百八十八元下调至七百五十元。以上观点仅代表摩根士丹利研究团队的判断，仅供参考，不构成任何投资建议。
304猫哥的研报笔记
01:55查看AI文稿AI文稿hello， 大家好，这期视频给大家讲解一下赵毅，那么赵毅我们可以看到是上周五出现了一个 b 点，出现 b 点的话，这几天其实股价是有占上红黄两根线的，但是其实没有走出非常明显的趋势，包括今天其实趋势都不明显， 什么叫走出明显的趋势？就是黄线明显，能够看到在上面黄线是这个主力成本线啊，一般黄线在上代表是主力主导的一个区间，那我们操作一般去做主力主导的区间，要跟着主力操作，肯定不可能跟着散户吗？对不对？那优先选择主力主导的区间，肯定是呃风， 这个风险系数相对小一些，机会更大的嘛，相反黄线在下就肯定不操作了，所以红黄两根线还没有开通的朋友，不知道怎么判断趋势的给尽快开通上，就像前期这一波科技的一个回调，很多人下降趋势的，一直熬一直熬， 一直顶着撑着，但是你看一跌就是一个月对不对？那我们如果能够看到在这个阶段就已经破位，黄线在下，或者说出现 s 点风险信号提示有跌破的迹象，那我们及时注意啊， 把这个仓位降下来，是不是就可以减少这波损失了？所以你看赵奕 b 点出现，接下来要注意的是黄线是否明显在上，黄线明显在上，走上升趋势之后，我们就按照机会去做。第二个是资金这一块可以看到机构是一直在的红色 机构资金一直在代表机构是中线，看好这个标地，然后可以看到空盘，是不是目前还没有太多的空盘，然后今天是有一点点空盘出现了，那庄家开始有动作了，对不对？哎，庄家开始有动作。然后呢？我们也可以看到红色机构一直在，蓝色已经逐步消失了，所以我们其实在明天后天可以去看能否走出， 就是站稳这个智能辅助线，真正走出上升趋势，那么紫色再次介入，形成三色的概率就会比较大了，理解吧。所以还没有开通这套系统的朋友，可以尽快开通上辅助，你去判断筛选有主力的强势阶段啊。那这期视频讲到这里，上周仅供参考学习，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
13發發看盘
03:15查看AI文稿AI文稿各位粉丝朋友大家好，今天这期视频的话呢，接着前期的视频继续给大家讲解交易创新，那这位置的话呢，今天走出来继续拉伸，那前两期的话就给大家讲解他往趋势线上这个位置呢进行突破， 容易有个走好的一个机会。那通过这个指标的话，首先第一个呢，他已经开始进入到了这种 b 点黄线上穿的一个阶段，就像前期进入到了这种上升趋势，那这这个阶段的话，他是涨得多跌的少，是取一个机会区域， 那后续的话呢，他再一次形成 s 点的时候呢，那我们再做风险回避，因为在这种阶段的话，不论是短线还是中线呢，都很难有这种机会， 就说接下来的话呢，在 b 点的这个区域里面找机会为主。第二个的话呢，我们去把握 d c 高抛的一个节奏呢，可以借助到下方的这个捕捞季节，上节课的话，也给大家着重的去强调 它从前面这个位置形成的这种子线下穿黄线的个死叉调整，已经死叉调整多天，末端的话可以留意金叉的一个行程嘛， 今天盘中的话，直接给到了这种紫色线交叉上穿黄色线的中金叉，也就代表他短线波动的话，是给到了一个买点信号的，那看懂这个信号的粉丝朋友的话，就可以捕捉到今天进场的个机会。 那接下来的话呢，已经走的朋友呢，就多留意这波金叉拉伸的一个持续性，因为站好的个股不会一直拉伸，当他开始形成紫线下穿黄线 死叉的时候呢，就代表短线波断了，他容易有这种回调的个需求，那我们就要做好风险的个回避，同时的话来看一下目前这个位置主力资金的个表现。 那前面的话，也结合着状态的话呢，给大家着重的强调了，这个位置的话，已经开始有机构主力的话呢，在吸筹所仓了。首先第一个红色呢，是代表有中线机构在里面吸筹所仓， 黄色呢，就代表筹码集中形成，坐庄拉升更有持续性。那紫色呢，代表短线之间的一个炒作活跃。有三色的一个阶段呢，可以中短结合去把握，强子很强。如果只有红黄的一个阶段呢，就只做中线，要具备有耐心。只有紫色的一个区域呢，就是把握短线快进快出的一个节奏吗？ 如果说有蓝色的一个区域呢，就代表散户主导，那这个阶段的话，不论是短线还是中线的话，都不参与，因为它整体来说的话是容易 弱势为主嘛。所以说结合这个指标方法的时候呢，可以看到这个位置呢，他近期他是持续的有这种红色中线机构的话，在吸筹所操嘛。所以说呢，做中线跑的话呢，是很好可以捕捉到这个股的。那对于短线而言的话，你想要去做到强势爆发的话，那在这里面 阻力已经开始主导了，接下来呢就可以多留意紫色能否快速进场，形成三色的话，那他这种短期波动的这种爆发的一个空间才会更明显。如果没有三色的一个阶段，你想去把握短线的话，那他的一个波动性还是会比较明显的，那 要注意好补料季节不断的一个节奏，那对于呢平时不懂得如何去判断自己手上个股资金表现，以及低息高抛的粉丝朋友呢，可以安装这套指标呢，去进行一个辅助。今天呢这个内容呢，就给大家分析讲解到这以上内容呢，仅作为学习参考，不构成投资买卖经验。股市有风险，入市需谨慎，下期见。
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01:20查看AI文稿AI文稿今天应该有不少人参与了赵怡的翘板盘中，我看都开了好几次，毕竟股价从最高点的八百多跌到目前只剩三百多，短短一个月时间，股价跌了百分之六十，看着是挺诱人的，所以说很多人兴趣想短线搞一把， 不过反弹我觉得是可以理解的，但是我要给大家提个醒，现在整个市场的科技股已经不单纯是基本面的问题，不只是估值的问题了，还要关注一个融资盘的问题。 赵怡在股价八百多的时候，融资余额是两百三十多亿，截止到昨天融资余额还有一百八十多亿，股价跌了这么多，但是融资余额并没有减少很多， 融资余额占总市值的百分之七左右，占比挺高的，后续的风险点就在这里，今天应该就是有部分资金融资爆仓了，被圈商强平了，所以说后续的操作中，大家一定要关注这个融资余额的变化， 当然了，你只是想进去搏个短期的反弹是完全是可以的，而且说不定明天真的反弹了。
61二级市场捡瓶子
02:18查看AI文稿AI文稿八月三号下午， a 股科技股又崩了一波，科创五零跌幅扩大，一度跌超百分之五，赵毅创新直接封死跌停，半导体板块全线跳水，但诡异的是，恒科指数反而涨了百分之一，阿里巴巴涨超百分之七。 主任今天就聊一件事，同样的市场，一边是赵毅创新跌停，一边是阿里涨百分之七。谁是镰刀谁是韭菜？ 先说赵毅创新跌停什么概念？赵毅是国内存储芯片的龙头， m c u 和 nor flash 市占率都排在前头，跌停意味着十个点的亏损，单日蒸发几十亿市值。但今天他不是一个人在跌，整个半导体板块都在往下砸。那为什么阿里能涨百分之七？ 逻辑完全不一样。阿里是互联网消费赛道，它涨是因为市场在买消费，买科技，资金从新片股撤出来，流向了跌幅更大、估值更低的互联网龙头。这在机构眼里叫调仓换赛道，在散户眼里叫我一卖它就涨。 主任说一句，很多人不爱听的，半导体这窝下跌不是意外，是早就写好的剧本。上半年 ai 芯片的故事讲得太满，机构报团报到天上去，估值贵得离谱。七月份以来，大魔麦格里连续出报告说 ai 投资要中场休息，存储芯片警惕周期建顶的传闻就没断过。 机构听到风声悄悄出货，散户还在等回调，就是上车机会，结果回调来了，跌停板封死，想跑都跑不掉。主任给你三句实在话，第一分清楚你买的是芯片还是互联网。这两个赛道现在的逻辑完全相反，一个是资金撤离的，一个是被动承接的。 你拿着芯片 etf 反弹，问问自己，机构什么时候会回来。第二，赵毅，创新跌停不代表半导体完了。 存储芯片警惕周期还没彻底反转，但也没崩盘。今天的跌停有情绪杀跌的成分，等情绪起稳，短线可能有修复，但别当成微型反转去加仓。第三，最重要的一句话， a 股科技股的特点是涨的时候一起涨，跌的时候轮流跌。机构有对冲工具，散户没有？ 你觉得你在长期投资，机构觉得你在送钱。最后一句，阿里涨百分之七，不代表互联网翻身。赵毅，跌停不代表半导体完蛋。 同一个市场同一天，两个结局，区别只在于你买的是什么，以及谁在替你算账。关注才融圈主任，新闻背后的账我替你算，记得点赞关注哦！
41财融圈主任
06:24查看AI文稿AI文稿太难了，赵毅创新昨天刚卖，今天就涨停，主力这是就盯着我来收割吗？你看这分时开盘一字涨停，十点十六分又炸板，一个月腰斩，今天又晚起过山车。存储一哥到底怎么了？你的思路全错， 短期玩情绪，追涨杀跌杀的太晚，等到腰斩，长期持有恐慌卖出，忘记基本面，你切记，价格一直围绕价值波动， 情绪难以捉摸，基本面却有迹可循。先看业绩，上半年营收一百一十五亿，同比增长百分之一百七十七，规模净利润六十九亿，同比增长百分之一千零九十九， 一季度净利润十四点六亿，二季度直接干到五十四亿，环比增长百分之两百七十二，毛利率从二零二四年的百分之三十八飙到百分之五十七，净利润从百分之十五提到百分之三十五， 这份成绩单放在 a 股任何行业都是炸裂级别。呜呜，那为什么跌这么惨？四个原因，第一，长新科技上市了，七月二十九日长新涨超百分之十二，市值单日暴增四千亿。 赵毅创新过去两年涨十三倍的核心趋势之一就是长新影子股，现在正股上市了，影子股的估值溢价自然要回吐，跌得我太痛了，所以股市松动了。 对第二，存储周期见顶担忧，公司自己在预增公告里主动降温，产品价格已处于历史高位，继续大幅上涨的趋势不可持续。第三，全球存储巨头集体暴跌，三星跌超百分之四十， sk 海力士跌超百分之五十。 第四，朱一鸣套现四十四亿，引发信任危机。虽然随后抛出十到二十亿回购和十亿增持计划，那基本面上，赵毅到底靠什么赚钱？四大产品线 n o r flash 全球市占率百分之二十点四，全球第二，国内第一。 mcu 全球前三，三十二位产品国内第一梯队 s l c n a n d 国内第一利基型 d r a m， 也就是 d d r 三 d d r 四斜杠 lp d d r 四去年占总额收入百分之七十一，今年一季度已占到约三分之一， 今年七月还推出了首款 e p rom 产品。但利基 d r m 不 直接受益于 ai 吧？恰恰是这一点最值得说。赵毅不是 ai 算力的直接受益者，他是间接受益者。 三星 sk 海力士、美光把先进智虫全面转向 hbm 和 ddr 五，主动停产， ddr 四立即市场留下巨大的供给缺口。 ddr 四八 gb 合约价从二零二五年初的一点三五美元涨到二零二六年五月的约十三美元，涨幅超百分之八百。 赵毅吃的就是这个结构性供给塌陷的红利。这个逻辑能持续多久？高盛判断，共用短缺持续到二零二八年。群联电子 ceo 说到二零三零年之后， 公司自己也说二零二七年共用紧张不会明显缓解，但风险在于， ddr 三单倍子价格已处于历史高位， 后续将从快速上涨转为温和上行，业绩增速的斜率必然会放缓。那他的竞争对手是谁？海外是三大原厂三星 s k。 海力士、美光，但他们正在退出锂基市场。 国内主要是北京军政、蓝企科技、 n o r flash 领域，华邦电子、旺红是主要对手，但赵毅已经是全球第二。 真正的差异化优势是赵毅是少数在立即追梦 norflash、 mcu 三个领域都跻身全球前列的 fabless 芯片公司。那长兴到底跟赵毅什么关系？ 深度绑定，二零二六年三月，赵毅公告，从长兴采购 drm 代工的年度额度从二零二五年的十一点八二亿大幅提升到五十七点一一亿。长兴提供产能，赵毅做设计和销售，两者是上下游协同，不是竞争关系。那估值怎么看？ 交银国际七月十七日首次覆盖预测二零二六年营收两百五十五点六亿，规模净利润一百三十九点七亿， eps 二十一点零二元， a 股目标价七百九十八元，对应三十二倍。二零二七年 pe 里昂七月二十四日报告，相对保守，现在动态 pe 四十七倍，按交银预测的一百三十九点七亿净利润，总股本七点零一七亿股， eps 约十九元，对应 pe 约二十倍。 如果按三十倍 p e 算，合理股价约五百九十七元，按二十五倍算约四百九十八元，当前价格处于合理区间的下沿。 但关键是市场给周期股的估值，从来不是看当期利润，而是看周期峰值过后能稳住多少。最大的风险是什么？周期逆转，公司自己都承认未来业绩可能受到行业供需格局变动影响，存在未来盈利能力可能下降的风险。 一旦三大原厂重新杀回利基，市场或者需求端塌陷，利润可能断崖式下跌。存储是典型的强周期，行业，上行时有多疯狂，下行时就有多惨烈。那总结一下， 对于基本面而言，历史最强半年报，四大赛道国内领先 ai 间接受益加国产替代双逻辑， 对于估值交易给了七百九十八元，目标价对应三十二倍，二零二七年 pe 当前三百九十六元处于合理区间下延， 而风险在于存储周期渐定长，新上市后蓄势松动，管理层减持信任危机。所以这个位置是机会还是陷阱，取决于你信不信两件事，第一，立即 d r a m 的 供给缺口能维持多久？ 第二，赵毅能不能从周期股变成成长股。他在布局 ai、 mcu 定制化存储模拟芯片，试图打造存储加 mcu 加模拟三线协同的全品类能力。 如果这些新业务能对冲存储周期的波动，那固执逻辑就彻底不一样了。那我记住了，周期股买在 pe 最高时，卖在 pe 最低时，现在 pe 四十七倍，看似贵，但可能是周期低点，等到 pe 降到十几倍的时候，反而是该跑的时候。懂行， 市场永远在博弈预期差，而不是博弈过去。各位观众老爷下期想看什么，可以打在评论区哦。本视频仅供逻辑拆解，不构成任何投资建议。
122忘云财经
