算力租赁基金现在还能买吗
算的注定啊，我看了一下，呃，应该短期之内不会有什么太好的表现啊，不是走下坡路就是震荡啊。咱说这科技牛市啊，走下坡度吧。算的注定理论上逻辑上来讲是不太可能，所以说他可能就是要震荡，震荡一段时间了啊，不建议，短期不看好。
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00:43查看AI文稿AI文稿兄弟们，说句心里话，如果你看不懂科技，你就抓住算力租赁就行了。你不要一会看机器人，一会看 ai u， 不要看什么今天特高压，长得特别好，然后又追进去。永远记住一句话，一句真理， 十个利好不如一句它跌的多。你们可以去看一下，从去年的 deepsea 到现在，整整盘整了一年，有多少标地已经腰斩，甚至已经打了三折。再结合下现在的环境，且不说今年是 ai 元年，还有过年期间那个生成视频的那些软件， 他都需要算力作为支撑。就这么说啊兄弟们，就你们现在认认真真的去做下功课，找一个安全边际比较高的，拿到过年，我觉得三十个点应该是轻轻松松的。
877大海海（芜湖抄家）
02:32查看AI文稿AI文稿先看评论啊，利通电子凭什么能持续受到资金青睐？不啰嗦啊，我在研究员的视角呢，用三句话来告诉你为什么。第一啊，主业大换洗，去年利通的净利润是二点九亿，增长了十倍，已经是非常给力了啊。但这还不是最吓人的，今年单季度的净利润呢，已经高达二点七亿了， 同比增加了百分之八百啊，几乎就是一个季度赶上了去年全年，且盈利啊，几乎全是算利贡献的。这个背后啊，最核心的变化就是，他现在完全是一家披着制造业外衣的纯算利公司了， 原来做电视机金属结构界的老本行啊，其实还是亏损状态啊，真正扛起盈利大旗呢，就是毛利率极高的这个算利租赁业务。第二，他手里握着两张王牌啊， 立通电子凭什么这么赚钱？核心就在于他有别人拿不到的资源，他是英伟达中国区唯一的最高级别合作伙伴。说白了，他的底气啊，来自于能拿到卡，这就意味着，在全球缺芯的背景下，他能优先拿到 h 一 百或者 h 八百这些高端芯片， 且配额呢，至少比别人高出百分之三十，掌握的是定价权。当前手里攥着超三点八万 p 的 算力规模，且百分之百满足今年的目标呢，就是比去年再翻一倍，超过六万 p。 更关键的是啊，他深度绑定了腾讯啊， 腾讯的会员大模型啊，百分之八十的算力底座都是利通支持的，顺利拿下了三年五十亿的算力长单啊，订单的能见度可以一路看到明年，甚至说二零二八年。第三呢，技术有护城河 ai 数据中心，最怕什么？怕热？怕电费高啊，对不对？ 利通电子呢，没有只做简单的二防冻啊，而是自研了季末式液冷机柜跟全套硬件，完美适配英伟达的高端芯片，而且旗下的子公司还在专攻射频芯片，已经可以用于卫星通信跟雷达了。那总结一下， 目前整个 ai 算力产业链都是从买房市场向卖方市场切换了，那这样的趋势下呢，最先受益的就是像利通这样有本事拿到英伟达显卡的算力租赁商。其次就是英伟达的硬件供应链，像做服务器的工业复联，做 pcb 的 圣红科技 啊，光模块的中间虚差等等，这些都是算力需求外溢的间接收益方。当然了，他的潜在风险就在于高度依赖英伟达的芯片供给，一旦说供应链出现问题，就会直接影响他的盈利模式。 如果说你平时呢，不太擅长梳理产业逻辑，记得点好，小红心跟特别关注啊，平台会第一时间把我的调研笔记呢推送给你，后边有什么新消息新研报我都会第一时间来发视频啊，帮你把最核心的产业趋势呢挑出来，获取更多的信息差。
1454财启新视野
00:33查看AI文稿AI文稿今天操作了，兄弟们，今天开盘把算力、租赁和光鲜全部都落袋掉了跑路，然后开了新仓。新仓的话依旧是 ai 相关的啊，为什么要卖掉？因为我算了笔账，我觉得继续持有的话，收益和风险我觉得划不来了已经。所以换了嘛。昨天我 熬了个通宵研究的熬夜真的太让人憔悴了，现在我要去睡觉了，今天排面确实不好，希望我补个觉。补觉，补完觉能红睡觉去了，晚上继续聊一下物理 ai。 就 这么回事。点个关注，一起发财，拜拜。
392孙鑫凯
03:35查看AI文稿AI文稿今天盘中有个大消息啊，说是美国那边把这个一些往中国这边走私英伟达服务器的一些人给抓了， 把国内的一些 idc 板块直接带崩了整个的科技国企吧。顺势完了一起跳。但其实我说顺势的意思就是说没这事出来，下午也得这样。今天早上笔记不都说了吗，涨了就卖，跌了就买呗。昨天是情绪冰点，今天反弹。反弹很正常，反弹你也别太开心，除非周日以色列跟老美就宣布停战了， 要不然的话，周一永远都有上车机会。因为说回来，这个卡的事情还挺有意思，我朋友也有那些算力的东西嘛，问我 网上的这些段子，包括监控拍的视频啊，因为他证据确凿啊，所以这个被砸也是这样，但是他会问我说这东西会不会被老美追责，我说这应该不会， 因为你这情绪肯定是被影响的，如果卡这边比如被限制啊，那你 idc 这边确实还是 n 卡还是用的多一些嘛。但是呢，对于 n 卡进中国，从这个灰色渠道进中国这件事情本身来说，是买卖双方都是你情我愿的，那很难去弄掉 啊，什么意思呢？对于英伟达来说，他本来就觉得美国限制这个算力出算力进中国的事情，会让我们本土的国产算力会起飞，将来有一天我会把这么大的市场给它占住。 所以老黄对于这个卡是从什么渠道进的中国，他才懒得管啊，反正买的都是他的卡，人家就赚了人家的利润。那对于我们这边来说呢，我们对于这个 n 卡的事情呢？不要这个洋垃圾啊，你好东西我都要，但是呢，你给我弄什么 h 二零这种垃圾货，完了可能还不如我们国产的。那就肯定我们是不要特别先进的，算里边 b 系列的， 现在如果能够有助于我们提升达摩性能力的，那肯定是你说默许吧，还有人担心呢，说会不会锁卡啊，将来上这种功能啊这种，因为虽然这英伟达跟我们都是你情我愿，但是美国政府肯定不希望我们能拿到这些先进的卡。 那我说这个锁卡这个事情呢，我觉得也不用特别担心啊，因为还是那句话，就从英伟达跟我们的角度来说，我们都是 ok 的， 我们你情我愿让他进来。那如果真的是美国政府逼着英伟达去加了上锁的这个功能，网络上可以锁了这个功能， 那我相信呢，这事也是很容易破解的啊，你就英伟达象征性的给你弄一个，你再破一下，比如我们记得以前玩那些什么 ps 啊， 他不也锁区吗？或者说玩一些什么，这硬件不有各种锁的功能吗？锁区的功能那不都能破解吗？英伟达做这个事情，因为他就想卖给我们，他就觉得美国政府封锁这事有问题，他就不会太弄一个什么这边永远都搞不开的这种锁。不可能的，我们那会我估计破解这个环节，又能让整个这个灰色链条上面的一波人又能继续再多赚一笔， 所以锁卡也不是问题。朋友就问说，哎，那会不会因为打击了，会不会就没人弄这个事情了啊？这就直接抓人了，这会不会有什么影响？我说这就更不用担心了， 还枪毙呢，他不也有人接着弄吗？更何况这玩意在美国咱不知道是怎么弄，中国其实是合法的。那就把这卡弄起来嘛，还交关税呢。所以只要是有利润，永远不缺有人去做这个事情，对于我们这边算力只要是有帮助，对我们 ai 这个产有帮助的，我们也不会禁止，但是短期情绪肯定是不好的， 那 idc 这边本来之前涨的就多，完了估值也会相对高一些，算你租赁更是扯淡，算你租赁一共没啥利率，还涉及到这些卡的问题，那这个肯定会有影响，但是本身这件事情还是挺有意思， 但我觉得今天这个英伟达这个事情呢，其实并不是市场下跌的核心原因，核心原因还是我们处于战争之中吧。完了，大家都是已经养成了这旧记忆了啊，就涨了就卖啊，跌了就没有买不知道，但是涨了肯定有人卖，所以呢，市场就这个样子，所以情绪也不用太差吧，我觉得冰点之后就会有转机，转机之后又会给你卖的机会， 基本上就是这么一个上上下下的节奏。好了，欢欢迎大家关注我这个视频号，我们每天会在视频号里面跟大家分享我们的家事的观点，还有呢，一定要关注一下我们的文字版的账号，那边研究资源分享的比较多，每天大概有三次的三次以上的发布吧，文字版账号快一些，因为那边更新容易，好吧。
36鹤鹤有铭w
03:58查看AI文稿AI文稿很多人没有想到，算力租赁是今年 a 股最具赚钱效应的方向之一。今年年初到现在，有两家算力租赁公司同时挤进 a 股全市场涨幅榜前五， 这不是运气，是资金在用真金白银告诉你这个行业的景气度有多高，但涨了这么多，现在还能不能参与呢？逻辑有没有持续性？今天把这个问题说清楚，先看财报，让数据说话。携创数据一季度营收六十点八五亿， 同比增长百分之一百九十二点九，季度环比增长百分之五十五点八二。净利润七点五亿， 同比增长百分之三百四十三点四五季度环比增长百分之六十点八七。利通电子一季度净利润二点七亿，同比增长百分之八百二十一点零八季度环比增长百分之两百五十三点九五。净利润同比增长百分之八百二十一。这个数字放在任何行业都是异常值， 但在算力租赁这里，它有真实的供需逻辑在支撑，不是财务技巧做出来的。更关键的是，这两家公司不只是同比在涨，还比也在加速。这说明不是去年低基数的虚高，是业务在真实扩张。为什么会这样呢？ 供需两个字，需求端。 ai 应用进入了爆发阶段。二零二六年三月，中国日军 tank 跳跃量突破一千倍， ai agent 这类新场所 大规模落地，单个 agent 的 算力消耗是普通对话的四倍。需求不是限行增长，是指数级爆发。供给端，高端 gpu 持续紧缺，英伟达 blackwell 系列租赁价格两个月内大幅飙升， 主流云厂商订单交付周期已经延长到六到七个月，现货市场流动性几乎枯竭，需求指数级增长，供给跟不上算力租赁龙头的利润自然被打开了。这不是周期波动，是结构性的量价齐升。今天盘前还有一个新闻催话， 招商所宣布将推出全球首个算力期货市场，底层是全球首个 gpu 按需租用费率的每日指标。一个资产类别。有了期货市场， 意味着机构资金可以大规模进入，算力正在成为像原油、黄金一样可以交易和对冲的大宗商品，这是行业成熟的标志。接下来怎么看呢？ 核心只有两个问题，第一，净利润增速能不能持续。第二，股价涨幅有没有透支未来的业绩增速持续性目前看是健康的，但股价已经涨了很多，透支风险需要盯住。 最关键的跟踪节点就是二级保净论，还比能不能持续增长，如果能，行情还有空间，如果开始放款，先减仓等信号不要硬抗，那么选公司怎么选？买房看四个维度， 拿卡能力有没有英伟达 m c p 认证授信额度够不够大，这决定了天花板。第二，客户绑定深度 有没有和腾讯、阿里、百度签三年期以上的长约，长约等于确定性，现金流等于涨价周期里的溢价权。第三，技术交付能力不只是有卡，能不能做成集群交付，稳定运营，混合调度， 这是区分真龙头和跟风者的核心壁垒。第四，估值和业绩的匹配度。净利润增速是不是显著高于营收增速？如果高于，说明在于精耕细作。如果低于呢，说明还在烧钱跑马圈地，盈利质量要打折扣。最后说一个更大的逻辑， ai 产业正在从模型竞赛转向应用爆发。模型时代的核心资产是盈利基础设施，算力租赁 是连接 ai 芯片和 ai 应用之间的基础管道，随着 ai 应用的持续渗透，这个赛道的景气度会越来越高，不会昙花一现。智商所推出算力吸货是这个进程最新的助角 方向。认准了，剩下的就是等待二级报应者在对的位置买进对的公司。关注我，持续分享更多投资干货！
256方一Bruce
09:56查看AI文稿AI文稿今晚看到算力租赁龙头集体纰漏业绩，是不是觉得憨爆？今晚的一季爆三个月就干了去年全年的业绩还有超？那么这高景气的背后，就是我们四月十一日以来给大家在海外作文错杀时强调的商业模式的重大升级 和服务价格持续涨价，以及行业门槛越来越高，而且我们不光有错杀时的底部强调，还有大涨之后遇到分歧时的心理按摩。昨天晚上我们通宵制作了视频， 给大家解读了 deepsea 微四大模型发布之后，市场存在的预期差。很多人担心微四如此之大的降本增效是否会影响到算力租赁，我们给出了很明确的答案， no！ 而且今天经过和算力专家的交流，我还要告诉大家，不光没有减少对算力租赁的使用， 反而还带来了算力租赁的需求。因为在过去的 deepsea v 三时代，一台 b 三百的服务器售价是四百万，每天可产生一万亿个 tokens。 来到了现在的 v 四时代， b 三百的服务器已经涨到了六百万元，但每天却可以生产出五万亿个 tokens。 从表面上看，单台设备的采购成本上涨了两百万，也就是百分之五十的涨幅，但实际上 token 的 产出效率却提升了整整的五倍，而且因为 deepsea 的 降本增效，单位资源大幅降低了百分之八十。 面对如此夸张的效能飞跃，那么任何有前瞻性的科技企业都会选择持续的加码投入。所以不要觉得 b 三百现在因为算力的紧俏，已经涨到六百万一台很贵了， 就像我们前面视频说的，这个涨价的成本是可以向下导的，而且对于消费者来说，相比于带来的飞跃的生产地，这是可以欣然接受。现在每天大模型放出的靠近铺栏套餐都被一抢而空。 是专家也讲到了 b 三百的盈亏平衡点大概在七百万人民币，除非接下来更升级的版本，比如说 v 四点一 tocos 的 效率能够 再提升一步，才会容忍 b 三百突破七百万元每台，否则大厂就容易亏钱。那么这是专家的测算，我们还有更接地气的调研，那就是跟黄牛的交流，黄牛聊到春节前一台 b 三百的服务器才是四百万，那么现在涨到了六百万，而且互联网大厂直接在口岸拦截订单，下场扫货 有多少要多少，目的就是为了狙击几个单独上市的大模型公司。因为我们前面说到，现在光大模型能力强不够，你还得有算力 才能转化为收入，那么我抢走了你的算力，约等于拿走了你的收入。而且现在 b 三百的期货违约金是百分之二，互联网大厂直接按照现货价赔付违约金，把他们这些现货从原来的期货订单手里抢过来。那么有这样的大厂效应的带动之下，那么其他几个大模型厂商也坐不住，也得来下场扫货了。 所以海外最高端的算力服务器不断的水涨船高，不光闭源大模型要训练咱们的开源大模型 deepsea v 四，昨天我们的视频也讲到了预训练仍然是由海外最高端算力完成 的，所以结合目前这种非常紧俏的情况，那么黄牛结合大厂的采购高管来判断，八到九月份仍然是算力大缺货的周期，所以现在头部玩家担心算力不足，训练不够而掉队，如果不能有足够的算力支撑后训练或者是推理输出， 那么你丢掉的不光是市场份额，还有更多支撑你模型变得更好用的数据。所以现在头部玩家对这种海外最先进的算力是来者不拒，所以接下来的二三季度，算力租赁可能还会跟随海外持续的进行涨价。那么今天大家看到的一个月干超了去年一年的业绩， 虽然已经让有的同学惊掉下巴了，但是不好意思，这可能才只是今年最差的业绩。因为算利租赁的厂商跟这些头部的客户主要签订的是三加二的五年期合同，前三年锁定租赁价格，后两年根据市场随行议价，而且越先进的卡越倾向于签长单索量 锁价，也就是说现在算利租赁厂商手里面的资源基本上都被租出去了，那么接下来这三年的收入和业绩也都是被锁定的，而且随着三年前执行到期的合同，到了现在会随行就市，带来更高的涨价， 那么算利租赁厂商现在就是不断的拿货涨价，签单收租金。而且别忘了咱们四月十一日视频里面讲到的商业模式的重大升级，这 这件事情最近也逐步的开始落地，算力租赁厂商不再是只赚取固定租金，而是按照大模型的实际 token 掉用量进行利润分成，那么过往按照周期属性给予的估值，这 天花板就进一步的被打开了，那么设备折旧，电力能耗都是刚性的固定成本，但下游的 ai 需求越旺盛， tucker 消耗越大。新的涨价和算力租赁厂商新增的算力几乎就成为了纯利润，所以行业整体的净利润还在持续的增长。现在算力租赁有点像零六年零七年的房地产一样， 越听到涨价，那么会有越多的玩家去参与，但是咱们连续给大家强调的八个字，强者横强，弱者 消失。这种模式有极高的合作门槛，也有不小的风险，也非常吃公司高管的人脉，只有拥有万卡级高端算力集群的头部企业，才能接入头部大模型的供应链来享受分成红利。那些蹭概念擦边或者是只搞了小规模的算力的公司，只能赚到盈利的提升， 而赚不到估值天花板的改变。那么为什么门槛是万卡集群呢？现在一个万卡集群所需要的资金大概是七十亿 人民币，好多蹭概念公司的市值可能都没到七十亿，所以你能有多少流动性现金流，银行授信去支撑你 滚动做算利业务。那么上市公司一般按照一比九的杠杆去撬动，也就是出资七亿建立一个万卡集群。一个万卡集群大概要一千二百五十台 b 三百服务器，配置是八张 b 三百加三 tb 的 内存，在每台服务器里面，那么一台按照折扣价五百万来算，光买服务器的成本大概就要花费六十亿。 而且这个过程还非常考验老板的渠道能力，因为就像上面咱们讲到的，有可能会被面临逃单，甚至是黄牛讲到的被换零件、被拆内存和被违约。所以大家看到的这几家算力龙头暴增的业绩， 其实背后都有不可复制性。这里同样要提醒一个散户经常犯的常识性错误，他们总希望小公司、差公司、烂公司蹭上盖眼，能够乌鸡变凤凰，却不相信已经是凤凰的公司能升级成为金凤凰，就相当于你做自媒体还是炒股。 你觉得从一万到一百万容易，从一万到一千万容易的过程，你要经历无数摸爬滚打，最后可能一将功成万骨枯。 但是如果你已经赚到了一百万，你借着这些成功的经验，失败的教训，再做到一千万，可能就没有那么难了。那么上市公司也一样，人脉越强大，实力越雄厚，反而对这种高门槛的生意越来越好做。 比如说现在银行的金融租赁是按照目前六十三亿的万卡规模去授信，年利率在百分之四左右，光这一条指标，好多小公司连一年的利息都付不出来。更别说大厂的算力租赁订单还只有五个月的交付周期， 这五个月还不光要买到卡，还要有调优组网的能力，还要有五个月后交付订单稳定维护的能力。那么假如后面算力的供给和需求发生比较大的波动的时候，这些小厂的抗波动、抗风险能力如何？ 所以他们注定不是大厂首选的合作伙伴。所以算力租赁的行业门槛变得越来越高，反而因为蛋糕越大，格局却越来越集中。我这里不是讲哪个能涨，哪个不能涨，而是要讲一个概率和确定性，有的是时间的朋友，而有的是时间的敌人。因为在等到三个月后检验二级报的时候， 我们四月十一日那条视频的标题带来的效果会愈加强烈，所以真正持续稳定的去运作这个商业模式的门槛还是相当高的。比如说接下来下半年如果要开始正式的引进 h 二百，你拿不拿得到配额？或者是拿到配额之后，假如一比四配置国产卡，你有没有那个能力去采购， 去消化？所以大家看到整个一季报即将批录结束后，只有龙头的业绩是出彩的，是超预期的，而且是越涨月薪高反而还越便宜的。所以这就是我们讲的，不光要去看高位，而是要研究他为什么能长成高位，这高位背后有什么逻辑和催化，还有预期差来支撑他，高位之上还有更高位。 那么相反呢，现在很多人喜欢低位，结果年报一季报出来爆雷亏损，所以有的股价反而越跌，还可能越贵了。所以这也是我们强调的，要留意你以为的低位是否是真正的低位， 为什么连我们这种天天开会调研的机构投资者、行业专家、公司高管都没发现，偏偏让你发现了，那么是不是藏着什么你不知道的坑？如果你还是在以单纯的股价的涨跌伏去判断所谓的高位和低位，那么你的投资生涯注定比较坎坷。 我们这里抛开算力租赁，我们以任何一个长期具有超额收益回报的投资过程为例，十倍都是由一倍开始的，那么如果涨了一倍，你就看图，觉得是高位，不去研究它背后是否有持续超预期的逻辑，那么不好意思，你还会错过接下来的九倍，那么你会一直的去寻找这些低位之下可能还有更低位的股票。 所以其实看似是投资问题，本质上它是一个常识问题。大家知不知道，美股的整个历史，大约百分之九十九的市值只是由那最少数的百分之三的公司创造。当你想明白了这一点，你就会明白为什么绝大多数个人投资者长期而言都是亏钱的， 因为他们相信的是幻想，而不是常识。而且正是由 a 股的这个环境，很多公司喜欢蹭概念，喜欢炒自己的股票，甚至在行情好的时候也会带来短期的超额回报。然后外面还有很多人整 天在教你怎么小资金如何快速做大。那么在这种噪音和扰动之下，我们 a 股的散户选择用正确的心态方法去投资正确的股票的概率 实际上要比大家想象中的还要低。所以我建议大家时常的去跳出屏幕和盘面，多做一些思考，少被一些误导。不要总问别人自己手中的股票为什么弱，而是要自己思考市场上的龙头为什么那么强。就像各位的生活，悲惨的人生总是充满着各种不 而美满的人生总是出奇意料的相似。所以希望跟上我们机构专业的视频，不是去找标地抄代码，后知后觉的来追涨杀跌，而是要理解其中的产业逻辑，提高自己的审美，离清市场的审美，预判别人的审美，成为先知先觉者，才能做少数派赢家。
4.4万机构一手调研（福总）
03:01查看AI文稿AI文稿先说重点，二零二六年要布局国产算力产业链，咱们需要关注的主线就三条，算力租赁、 a、 i、 d、 c、 cdn。 你 肯定想问，凭什么是这三个？讲清楚这个问题之前，咱们需要先搞懂算力租赁、 a、 i、 d、 c、 cdn 分 别是什么。 先来看算力租赁，简单说就是租算力，就像你想打游戏但不想花大钱买显卡，就去网吧租一台。 ai 公司也是这样，自己买不到足够的芯片，就去租别人的算力来跑模型。而 ai dc 就是 专门给 ai 用的超级机房，它比普通数据中心更强大，内部有高速网络，特殊散热，专门用来放那些跑 ai 的 服务器。 再看 c、 d、 n， 它是 ai 内容的快递员， ai 生成的文字、图片、视频，靠它快速传到你手机上，不卡顿，体验好是 ai 落地的最后一公里。那为什么说它们三个是二零二六年算力产业链的绝对核心呢？ 逻辑很简单， ai 产业要发展，就先要有算力、算力租赁，再要有地方放算力 ai d、 c， 最后要把 ai 内容送出去。 c、 d、 n， 它们三者环环相扣，是 ai 落地的全链路核心环节，少一个都跑不起来。现在国产 ai 大 模型全面爆发，算力需求直接紧喷 这三个赛道也成为行业重点关注的核心布局方向。光讲逻辑不够有说服力。接下来，咱们用真实数据把这个逻辑说透。 先看算力租赁这块，根据中国信通院与 i、 d、 c 联合发布的二零二六年一季度报告显示，国内算力租赁市场规模已达六百八十亿元，同比增长百分之六十二，全年预计突破两千六百亿元， 算力租赁行业整体呈现供需偏紧的市场状态。再来说 a i d c。 只要有 ai 芯片，就一定需要 ai d c 来提供物理承载。但目前腾讯、阿里这些互联网巨头自己建机房的速度已经完全跟不上爆发式的算力需求了，所以开始大量转向租赁第三方资源，第三方 ai d c 市场需求持续提升。最后重点说 c、 d n， 之前这块容易被忽略，但现在它的逻辑也越来越硬。近期豆包等国产大模型 dokins 已经突破了一百二十亿，直接催生了海量的 ai 图文、视频内容，这些内容想要快速分发， cdn 的 需求自然跟着暴涨。 ai 应用越普及， c 店的需求就越旺盛，刚需属性特别强，这些数据能明显看出向上趋势。接下来，咱们就把三大板块的投资逻辑和相关企业逐一梳理清楚。第一个算力租赁板块。这个行业的特点是利润兑现非常快，在当前饱满的订单和扎实的业绩支撑下，可关注协创数据和红景科技。 此外，利通电子、润建股份、迎风环境等公司也值得关注。第二个 a i d c 板块。与算力租赁不同， a i d c 是 重资产、长周期的行业，非常类似商业地产，它的前期折旧较高，但一旦建好出租给巨头，就具备永续现金流的特性。 这一板块相关企业有光环星网、东方国信、奥菲数据、润泽科技等。第三个 c、 d n 板块。这是一个相对后周期的板块，与 ai 应用的落地挂钩最为紧密。随着 ai 应用的发展， c、 d n。 需求将持续提升。相关企业有网速科技、首都在线、奥菲数据、优客得等。最后我想总结的是，只要 ai 的 工作量在持续增长，国产算力产业链就有望持续保持高景气。 除了上述三大板块儿产业链延伸的计算端如海光信息、韩五 g 网络端如锐捷网络、盛科通信、华工科技也将成为核心受益者。
7193明心研报
14:23查看AI文稿AI文稿今天算力租赁的头部公司基本上都创出了新高，希望借我们上周五的那条视频来告诉大家，不要对你不了解的东西随便喊高，而是要去找原因。高位为什么是高位？低位为什么是低位？高位以后有哪些催化 和变化，会不会让他产生更高位？低位有哪些你不知道的坑？或者是说这么多机构专家、专业投资者都没发现的机会，偏偏就让你发现了，那么这个坑会不会带来以后的更低位？ 上期视频里面我看到很多评论，老师，我这个算不算？算力租赁？老师， a i d c 是 不是没戏了？老师，现在算力已经有泡沫了，那么对这些小可爱呢？我想给你们分享几个生动形象的数据和例子。首先我们前面的视频里面已经给大家讲了很多 算力紧张的原因，源于 agent 智能体的爆发，多任务执行对比以前的单纯文本任务，对 token 的 消耗是十倍 百倍。那么随着 token 调用量的爆发，二零二六年的三月，中国的日军 token 调用量已经突破了一百四十万亿，较二零二四年初的一千亿已经增长了超过一千倍，标志着 ai 大 模型从低频对话迈向了高频执行任务阶段， 那么这是全球 agent 需求的爆发，更何况这会儿大模型只是做到了帮助人类甚至是替代人类工作的一个地步。我们接下来高科技的几个产业，无人机、无人驾驶，甚至还有无人操控的机器人，它们所需要消耗的算力还有多少？ 想这个问题能够回答大家当下对算力的需求，甚至是那些泡沫的担忧，那么其次，中国大模型的全球市场地位。二零二六年三月，中国模型的周度 tok 调用量已经来到了十三万亿，连续第五周超过美国，占全球总调用量的百分之三十六，成为了全球 ai 应用最活跃的市场之一。 那么这对应的就是中国市场里的 ai 投资，不再是以前的炒概念映射美股的走势，而是真正有了自己独立的逻辑与行情，而且还成为了领头羊。那么这背后呢，就是我们中国大模型的定价权的重建。二零二四年，我们的行业那时候还是以 价换市场，甚至是免费。那么到了如今的二零二六年，已经通过模型的性能，比如说代码编写能力、 agent 能力来逐步地拉开差距，并且转向了价值定价，这怎么体现呢？智普二零二六年的一季度累计提价了百分之八十三，而且在提价之后， a p i 的 调用量仍增长了百分之四百， 需求严重的供不应求，所以我们的国内的大模型正在向海外的快速看齐。像头部的智普这样的大模型，完成长链路的任务，单次持续工作时间已经能超过八小时，能达到交付工程级的效果，甚至达到了生产力级别， 也就是从工具来到了创造。那么 a 阵的爆发，尤其用到了大量的编程复杂任务，使得我们的 tock 消耗指数级的越深，这里面包含着多轮的自我修正，上下文的膨胀。工具的调用频繁，比如说整理邮件这样一个简单动作都能触发五到十次的 api 调用，而且实测 callin plan 的 套餐编程六到七小时 大概要消耗四千万 tock， 这对应的就是四百到五百元的人民币，那么七乘二十四小时的工作成本大概在八百到一千五百美金 本快要破万了。那么大家肯定好奇，这凭空多出来的每月上万的 token 消耗是以谁为代价呢？那就是这些程序员们。那么我们机构现在面对 ai 大 模型这样的从未出现过的商业模式，正在以吞一切的一个姿态在工作中，生活中迅速膨胀的时候，那么它的估值怎么估？ 我们也是打有很多问号，资本市场上一个月涨了三倍多，离百年企业还有九十七年的公司纷纷来到了三千亿市值以上，那么他们的市场空间机构是怎么去测算的呢？这是一个很悲催但很有趣的一个测算，国内一共一千一百万程序员， 他们每年差不多要拿平均二十万的薪资，这对应的是两万亿左右的盘子，还有同样要使用我们国产大模型的东南亚，还有三百到四百万程序员，他们年薪大概是十二万左右，这大概对应的是三到四千亿左右的盘子， 那么加起来两万四千亿左右的盘子。假如 ai 大 模型要替代他们百分之二十到三十的人员和收入，那么对应的就是年化 五千亿到七千亿的程序员的年薪转化成为了 ai 大 模型公司的收入。然后再按照中级的一个格局，大概三家大模型厂商和三家头部互联网厂商的大模型来瓜分这五到七千亿的盘子，平均下来每家到时候有年化千亿的收， 这是一个中局思维。但是刚开始机构这么算的时候，我也觉得有点扯，但是实际调研下来，我发现比我想象的进度要快很多，而且不光失业的是程序员，还有各行各业的人， 那么他们现在在拿什么对冲呢？那么就是投资 ai。 就 像当年一八年我们去调研猪场的时候，那时候的散养户发现自己的同行在用无人机给自己的猪投毒的时候， 他这时候去报复同行继续卷，没什么用了，他转手去买了养猪的股票。所以有了爆发且可持续可遇见的一个景气度趋势之后，那么这些互联网厂商和大模型厂商就都出现了一个反馈，非常缺算力，非常缺卡算力需求供不应求。那怎么办？买算力买卡。 买算力分为两种，算力租赁和 a i d c 算力租赁，大家就可以理解为对应的是海外的高端算力，因为他们有所谓的拿卡渠道能力，而且这种能力只要有超额的利润存在，就会一直存在，抖下去一个超微还会冒出来九十九个超 微，别说这些算力租赁厂商拿不拿得到最新的英伟达最高端的算力卡了，我都能拿到。我之前去调研的时候还偷偷混入了人家黄牛群里，现在单个黄牛手里面就能攥着几百台 b 三百的服务。 而且超微出事了以后呢，其实卡的供给并没有改变，反而卡的价格还有所上涨，而且非合规渠道的卡转两手，那就不再有什么合规的问题，就相当于你买的港版 iphone 黄牛拿来的时候是有问题，到你手里面其实没什么问题， 你再卖给二手玩家的时候，那就更没什么问题，最大的风险是第一手货源承担的，所以他们也会要一些更超额的溢价。那么这个溢价算利租赁厂商接不接受呢？欣然接受，因为他们能通过算利租赁涨价的方式传导给这些大厂，大厂再通过偷看涨价的方式传导给终端用户， 终端用户比起来涨价的那几个点更关心自己的工作保不保得住，所以整个逻辑它是通畅的，是一个正循环。那么算利租赁能吃到算利行业短期价的弹性， 那么 a i d c 由于他手里面是没有卡的，而且有待见 a i d c 需求的，这些互联网大厂本身合规要求高，他也不能直接买这些非合规的卡放在他们的 a i d c 里面，所以他们在当前合规的 h 二百还迟迟因为定位问题 没办法正式引入的时候，只能靠国产算力来填 a i d c 的 数据中心机房。所以 a i d c 吃的主要是一个接下来国产算力放量的一个量的弹性， 它是一个更偏中长期的逻辑。但短期的这些算力租赁涨价涨得大头主要是这些海外最高端的算力。所以算力租赁就是当前 海外算力进不来，国产算力量不够的情况下，能解算力需求爆发，但又供给严重不足的燃眉之急最优解。听完这里，大家就能彻底搞清楚算力租赁和 a i d c。 的 区别了。 当然，算利租赁里大家还要注意一个非常非常重要的逻辑，那就是上期视频我们的标题叫做强者恒强，弱者消失，它是具有非常明显的马太效应，具体逻辑大家回看完整的视频，但我要提醒的是， 不要光蹭着一个算力租赁的概念，看着股价所谓的低位，就觉得他对标龙头有很大的补涨空间，并不是，反而是因为龙头吃掉了这些所谓的概念股的市场空间。因为这些所谓的低位算力概念，过去因为没有拿卡能力，没有及时完成交付， 其实已经在陆续的退出市场了，反而剩下的这些龙头公司要接更大的单，需要更强的资金能力，要有更多的收入和利润，蛋糕是在变大的，玩家却是在变少的。那么经过我们调研了解， 虽然算力租赁的这些下游客户，也就是这些互联网大厂、大模型厂考虑低调行事以及合规原因，基本上不让这些算力公司再公告他们的大订单了，因为谁也怕用了海外的这些高端算力被老美再次盯上， 来彻查算利卡的来源是怎么过来的。但是大家能够观察龙头公司不断提升的受信和担保，以及观察他们 足季度释放和加速的业绩，就能够了解到这个行业的景气度和确定性。上周那个被外围消息二次错杀的公司 就是一个非常好的例子。那么相比于依靠着海外高端算利卡的短期涨价业绩爆发的算利租赁来说，但是 a i d c 仍然有一个中长期的基本面趋势，而且 a i d c 的 资源 同样也很紧张。那么接下来我就给大家讲讲 a i d c 的 逻辑，其实中间还有很多故事，跟算利租赁是环环相扣的。大家可以回想一下二零二零年的云计算时代， 当时云计算的巨头阿里、腾讯开始大搞 a i d c。 建设，由于当时卡好满，工号还不高，能耗还平的指标也比较好拿，所以大厂都是自建 a i d c， 降低了对第三方代建的需求，就更别提对算利租赁的需求了。 再加上当时 ai 的 需求又没有爆发，所以二零年到二三年一直是 a i d c 和算力租赁量价双杀的黑暗四年。直到二零二四年开始字节跳动站出来，他的 ai d c 需求开始迅猛的爆发，带动了行业起死回生，触底反弹。 而在二四年、二五年的时候，阿里和腾讯还没有那种居安思危的感觉，就是觉得自己之前已经大量的自建了 ai d c。 有 大量的云服务，所以就不需要去继续大搞建设。之后腾讯阿里已经非常着急了， 所以他们也开始杀出重围，有一个非常大的转变，就是他们明确未来不再进行大规模的自建，而是开始大规模的招标。第三方的 a i d c。 已经开始抢资源，甚至是那种常年卖不出去的 a i d c 也被腾讯包圆了。阿里最近也在抢，而且巨头们都在非常急迫地让 a i d c。 赶公交赴， 因为现在算力约等于收入啊，因为现在大模型光有能力不行，还得有算力才能转化为收入，所以早交付一天都是早一天创收。毕竟 tokins 都是建立在 ai 云的基础之上，你要有云就得有基础设施，有基础设施不行，你还得有卡， 所以 a d c 是 给卡提供一个住宿环境的。而字节的火山云是发展的最晚的，也是之前规模最小的，再加上字节手里的 a i d c 指标也是最少的，所 基本上都是第三方待见或者是租赁的。所以自洁员一直以来都是非常焦虑的，从二三年开始就在行业里面疯狂的找 a i d c， 经过二四年二五年的超前建设，基本上很好的 a i d c。 资源都被自洁给包圆了。现在腾讯阿里也反应过来了，再不搞的话，整个行业的 a i d c。 都是自洁的了， 所以现在腾讯阿里没有办法高枕无忧了，必须得跟着自洁卷起来了。因为自洁现在 top 消耗非常快，全球唯三 top 消耗日均超一百亿的只有自洁、 openai 和谷歌， 所以他们也就进入到了抢占 a i d c。 资源的一个关键阶段。因为他们都意识到了，随着 a 阶的智能体的爆发，钻力不再像是以前文本推理大模型那样的限性增长，而是非限性增长。 那么应对非限性增长，再加上 a i d c， 它又是长达一年的交付周期，你必须得提前规划，所以现在 a i d c。 的 规划都是大幅的上调，但是 a i d c。 的 资源又是相对有限的， a i d c。 的 需求和 ai 芯片是完全挂钩的，总需求量约等于芯片的总功耗乘以二。如果说今年中国有五百万张 ai 芯片，那么大概就需要八到十 万 g 瓦的 ai d c， 那 么基本上就能把现存的 ai d c 的 算力更高了， 能耗也更大了，同时伴随着算力需求，体量也更大。那么这种超大规模的集群，首先它建立的周边要有丰富的绿电资源，而且最好那个地方气候条件比较好，能使得它的 p u 一 直降到最低，全年不用开空调，这种对它的电费节省是最大的，而且还要满足政策要求，在东数西算的核心节点去拿能耗还平的指标。 所以它的资源在去年审批踩了刹车之后，这个存量的资源是越来越稀缺的，只不过吃不到像酸利租赁那样一个月能够涨价百分之三四十的那种短期价的弹性， 但是长期量的弹性也是比较确定的。那么咱们 a 股的这些上市公司， a i d c 是 给大厂代建的，那么现在大厂能拿到的卡主要是以国产卡为主，也就是说随着国产卡的放量，芯片越多，那么 a i d c 的 供需紧张，涨价的节点也就会越来越往前移。 所以今年我们一月七日八日连续给大家强调 a i d c 的 反转，就是源自于这个逻辑。至于后面反转的持续性和高度，那就要取决于 h 二百的放开和 国产卡的放量。那么 h 二百正式引进国内预计要到下半年，同时下半年也是国产算力放量的开始，所以 a i d c 经过了一月二月的反转逻辑之后，在下半年还要等待这两个关键事件的落地，带来更高的需求能见度，才会支撑它的进一步放量。那么 h 二百我们在前期也给大家做过了专门的视频 国产卡，我们今年也强调了丁锦申腾链，我们也在节后全网最早的给大家提示了申腾链的预期差。那么根据我们最近的调研了解，上半年是国产算力卡的出货的相对低谷，下半年将逐渐起量，所以上半年出现了明显的算力缺口。其中申腾的出货节奏整体是快于其他国产厂商的，预计四月份开始小规模出货， 五月份的月产量可达到四万张卡。同时升腾九五零系列在国内市场具有挤压性的优势，首先算力密度高已有伤，其次华为在系统级的能力上优势明显，尤其在光互联高速连接、 集群网络技术构建上取得了突破，而且这也是华为向来擅长的通信网络长板之一，这是竞争对手目前无法达到的。所以对于互联网大厂而言，若在国内采购，会优先倾向于算力密度更高、整机性能更好、集群连接更优的华为方案。而且下半年华 中心还会释放一部分先进制程的产物，其中对华为的产品是优先提供先进制程的保障，所以无论是需求还是供给，华为都在国产算力中占着绝对性的优势。那么接下来深腾链在二季度会随着九五零 p r 芯片从四月的小批量到五月的大批量，再到下半年的大规模出货，会逐渐地体现订单与业。 而且下半年随着国产钻利芯片的放量，也会带动超节点以及芯片分销商的收入和业绩。那么关于升腾链以及更上游的先进制程扩展和后道测试通账，我们还在后期的视频给大家更完整更详细的更新和介绍，所以今天的视频就是给大家把 token 经济等于国产算力加算力租赁加 a i d c 这个大逻辑各环节之间的联系给大家梳理清楚，大家也好根据接下来的产业节奏去厘清市场的投资脉络。同时大家最近也看到了，自从我们上周五发出了算力租赁的那个视频之后， 全网出现了各个版本的模仿，甚至是一字不落的抄袭。更搞笑的是，已经有人用 ai 技术克隆模仿我的声音和视频， 可能正在进行一些非法的活动。在此大家记住，我们不会以任何形式去私底下主动联系大家，大家要警惕上当受骗。同时也希望大家有这样最基本的分辨能力，如果你连真服从和假服从都分辨不清，那你更没法在市场上分辨哪些是机会，哪些是坑。
4.0万机构一手调研（福总）
06:52查看AI文稿AI文稿蒜粒竹林这波行情我们从三月拿到现在，也算从头吃到现在了吧？我没想到是到现在后台还有几百条私信在问我，蒜粒还能不能拿？他凭什么能长成这样？前面其实我就有发过视频了，你们自己去翻嘛，对吧？ 那这条视频呢？既然还有人在问，那我就再讲一下，为什么蒜粒竹林能长成这样？为什么我们能赚到钱？就最近我没想到还有很多人在跟你们讲，蒜粒竹林能长是因为 中国的店便宜，算力租赁是在卖店，算力租赁就是卖店的 token 工厂，你说这个逻辑对吗？其实是对的，但是不是现在，这个是未来可能两三年、三五年之后的最最终逻辑， 而不是现在支撑股价涨三倍、五倍的核心逻辑就是算力租赁，它的底层逻辑是卖店，但是现在它涨成这样， 他的逻辑不是卖店，是两个字，显卡。像国内英伟达的高端卡，你根本买不到，什么 h 一 百， h 两百买不到的， b 二百什么的更不用说了，对吧？那反过来，那些现在手里囤了大量这种英伟达卡的公司是什么处境呢？ 他们现在手里拿的不是算力，是稀缺资产，是限量的不可替代，短期无法大量进来的通货。这个逻辑呢？其实我前面视频有讲过，这次再讲一遍，第一，显卡他现在不贬值，反而还在增值， 你们别的传统设备买回来就有折旧，对吧？但是因为他的显卡，他现在不一样，他不折旧，国内他拿不到新卡，他不但不折，反而在涨价。现在你一台用了两年的 h 一 百，你现在还能以原价百分之八十五以上的价格卖出去，甚至你可能能卖原价都有可能。 你换做是其他的任何电子设备，两年能卖百分之五十就不得了了，你用两年后，为什么？因为新卡和老卡之间的差距就是它的性能差距没有你以为的那么大，其实是差不多的，并不足以让老卡失去竞争力。 h 两百的推理延迟只比 h 一 百少了百分之五到百分之八， 但是价格呢，却要贵了百分之三十以上，甚至在绝大多数的推理场景里面，老卡的性能反而碾压新卡币两百呢？它性能确实很强，但是你国内拿不到没用啊，等于就是个隐形产品嘛，供给被锁死，需求呢又在暴涨，性价比呢？又没有到必换的程度。 那三件事情加起来，老卡它不仅不贬值，它反而要增值了，对吧？第二，那既然卡是稀缺的东西，那它租金就不会便宜，租金从年初到现在起码涨了百分之三十吧应该， 而且以前租可以月付，现在必须是季付甚至年付，对吧？你不租有的是能租啊，不愁租出去的。所以它涨价本身就是 a 股最好的故事， 因为这意味着上市公司的业绩是名牌，而且是每个月都在超预期的名牌。你不用等季报，不用等年报对吧？每个月在涨的租金 都是利润，而且现在不是头肯工厂了吗？在搞就是除了传统的租金以外，现在还有就是头肯分成了就是你的算力，你用我的算力，我按你的量去收你的钱，利润比以前单纯的做租赁 远远要高上去了。所以你现在是英伟达的卡，加上 took 分 成，这个 took 工厂的模式就是这轮涨价的一个驱动，只要这几个逻辑没破，算力租赁底层的支撑就不会破。 当然了，国产卡现在也在很牛逼的在起来了，对吧？全阵子的像华为啊之类的，韩五 g 啊之类的，对吧？但是还是有一点我要说清楚，就是现在限阶段而言，国产卡只能勉强做中小模型的训练， 大模型还支撑不了，所以你像千亿以上的大模型训练册，英伟达的存量显卡还是唯一选择，所以我的话，对吧，都知道我是优先 拿的，有那个英伟达卡的公司嘛，对吧？因为你想训练大模型，现在你只能做 h 一 百 h 两百这种，这个刚需是短时间没人能补上的。好，那我们往后看，接下来呢， 随着国产卡大量上市，推利成本呢会逐步下降，今年国产推利芯片预计出货是三百万张，已经由厂商喊出百万头克人一分钱了，但是这目前还只是一个理想报价，实际落地必然是要打一个大的折扣的，但是也足以说明价格战可能接下来会打响。 两百呢，在下半年可能也会在海外开始铺开，当供给侧的卡一旦变多了， toker 的 单价一定是会被稀释的。这种一张卡租出去可能半年就回本的暴利状态大概率是会收敛的。但是兄弟们，但是 toker 工厂变多，这门生意难道就会不好做了吗？错，因为你哪怕卡上的再多，就目前的才能， 你再去努力去干你反正近几年之内算力它一定是缺的，哪怕是像 decapv 四这种新架构，已经把单个模型对内存和算力压缩了整整一个量级。按常理， 消耗少了， token 是 不是应该过剩了？但是不是的，现实它是恰恰相反的，因为你的门槛一旦往下降，成千上万个新应用、新场景就被激活了。 token 的 总消耗量，它不但不会往下降，反而会往上呈指数级的增长。这意味着什么？意味着从长远来看， token 算力它不会是过剩商品， 反而会是社会的基础建设、基础设施，也就是 token 的 总需求量，它是没有天花板的。所以这门生意的未来，它不是暴利结束， 而是从暴利回归到一个理性的、可持续性的、合理的利润区间。到了那个阶段呢？比的就不再是谁的手里有卡，而是比谁的运营成本更低，谁的机房更稳 定，谁和客户的绑定更深了，对吧？溢价退潮之后呢？留下来的才是真正的玩家。另外，其实现在市场上很多上市公司都被贴上了算力租赁的标签，现在涨的时候，可能大家都会跟着涨一点，但是趁概念和 生产的呢，到二季度之后，我觉得就会开始分化了。有些公司他可能手里只有几千张卡，甚至卡都没有，是租来的卡。算利收入可能占比都不到百分之十，涨的时候却涨的比谁都凶，跌的时候也会跌的比谁都快。所以，算利租赁这波行情，我们到底在赚什么钱呢？ 给你讲明白。现在呢，我们赚的是存量显卡的稀缺溢价，老卡不贬值，租金还在涨，国产替代呢，又还没补上训练称的缺口，这个毛点短期内不会松动。而往后呢， 我们赚的会是 ai 算力变成社会刚需之后的规模化和稳定性的钱，暴利会退潮，但是需求不会退潮。就是很多人他炒股亏钱，不是因为他选不对，是因为他不知道自己赚的是什么钱，这个都没搞懂，他甚至会把短期的稀缺一家当成长久的成长逻辑， 最后高位接盘。或者呢，又把长期的基础设施逻辑当成了短期的炒作逻辑，过早下车，对吧？所以我说认知很重要，真的 你认知不到位，要么就是高位接盘，要么就是早早下车，吃不到肉，这种呢，真的是吃了认知的亏。所以你要知道自己在哪个阶段赚的是什么钱，你才不会 一脸懵逼的被牵着鼻子走。那以上呢，仅为个人产业洞察，不构成任何的投资建议。你觉得算力注定这波行情还能走多久？评论区留下你的观点，还有就是下一期想了解什么，想要聊什么也可以评论区留言，就这么回事，点个关注，一起发财，拜拜。
721孙鑫凯
13:26查看AI文稿AI文稿帅不帅？不是问你们我帅不帅，是算力租赁帅不帅。今天当全网都在学习算力租赁的时候，观看了我们前两条视频的上百万人应该都是像我一样露着慈母般的微笑。算力租赁在上周五尾盘对外媒作为影响而集体跳水的时候， 我第一个站出来给大家强调算力租赁行业机构调研了解到的重大信息差，并且强调虽然算力租赁是我们二月二日底部就开始提示的方向，跟踪至今， 虽然有的标的已经翻倍了新高了，但是行业的爆发还没有来到，才刚刚开始。接下来龙头公司批露了业绩预告，海外公司持续新高，国内国外算力持续涨价， 不但印证，还强化了我们的观点，所以也就带来了本周还没过完，我们视频里面讲到的龙头公司已经涨了一半，而且昨天晚上又出现了几条催化，阿里经过三月十八日的涨价后，再次上调大模型服务价格。 在当下这样大多数行业内卷杀价杀到全行业亏钱的时候，某个行业里面的龙头公司能够短短的一个月内 持续两次涨价，说明什么？需求是真的好，供给也是真短缺，腰板是真的硬。而且阿里云还取消了四十块每月的廉价版以后只提供两百元每月的 pro 版，再次说明了 token 的 紧缺和 token 价值量提高的趋势。 而且昨天智普还发了一个非常反常的公告，别人赚钱的时候都是想办法多捞钱，智普却在退钱，为什么呢？因为遇到算力紧张，给客户带来了不好的体验，所以开通了一次退款通道。同时，昨天晚上海外也有重要的硬核和催化。大模型龙头 i c o pig 调整了旗下企业的订阅模式， 从每用户单月最高二百美元的固定费用转变为按照实际算力消耗收费。此外，用户还每月需要固定缴纳二十美元。对 对于重度用户而言，新定价可能导致成本翻三倍。那么 iso pig 不 但涨价，还做了一个重要的决定，那就是它旗下的 cloud 模型开始启动身份验证， 那么这意味着 ai 大 模型开始出现了明显的国界分界线。好在我们国内的大模型在技术代差方面已经缩短到了三个月以内，在模型能力上可以做到基本不相上下。但是痛点来了，本 来国内就在涨价，这会又外溢过来很多不能够再使用海外模型的大陆用户，那么这就让本就紧张的算力变得更加捉襟见肘。 所以我们上周六凌晨的那条视频里面强调了算力租赁是最直接反映供需缺口的瓶颈行业，那么短期供给还上不来，需求又一下增长了这么多，还能怎么办？继续涨价？那么算力租赁的行业逻辑、信息差、商业模式升级、涨价情况、估值重塑 以及与 a i d c 的 本质区分，这些我们讲过的东西不再去赘述。四天的时间长了一半，在这个新高的位置还在讲基本面，或者是听基本面的人，我想对你说，因为看见所以相信和因为相信所以看见，这是完全不同的两种人生结局。 所以这会有关于行业科普的事情，可以交给那些从周末到现在一直在等着借鉴，甚至是一字不落抄袭我们视频的同行们去完成，或者实在还不懂的去问 ai， 我 的视频是来解决你在别人那里看不到，在 ai 那 里问不出的问题，也就是因为相信所以看见的问题。 这个先知先觉的前瞻性就源于我们的名字机构以守调研。那么今天我们不聊行业，因为该讲的我们早讲了，这时候反而是该低位多看逻辑变化，高位多看趋势量价的时候。 今天盘面上大家可以看到，随着龙头公司集体涨停，以及算力租赁的火热从海外传到国内，从机构传到散户，点燃了全网的座右热情，也出现了很多情绪的溢价，那么赚钱效应开始从龙头往二线标的上去扩散， 这里的二线标的有新切入准备来做钻利租赁的，还有一些蹭概念的，甚至还有一些去年就因为没有按期完成交付，实际上都已经开始退出的。那么这里大家就要注意到，我们连续两期视频里面都给大家强调，钻利租赁的蛋糕是越来越大，但是其实壁垒是越来越高，玩家是越来越少的， 持续性确定性最高的仍然是龙头公司，但是二线公司对于那些喜欢炒作的油资与散户来讲，也能是有一个所谓的低位弹性和情绪溢价。但是我们连续这三条视频里面讲到的算力租赁的逻辑，可不是说这些所谓的二三线标底， 因为他们现在可能要面临的问题，其实就像二一年的光伏一样，当时光伏硅料、硅片、电池片组件每周都在涨价的时候，也窜进来很多新玩家，那时候投资一个厂房几条产线，按照当时的产品价格来计算，好像五年就能收回成本。结果呢，等大家都买了设备纷纷投产的时候，上游的价格崩了， 产能过剩了五十年可能都回不了本，有的公司扛不住这样两年以上的亏损，已经陆续被破产或者是整合收购。曾经二二年估值上五百亿的一道新能源，如今被八个亿就给卖掉了。这都是过去两三年内发生的，行业周期历历在目的势利。虽然算力仍然非常景气， 虽然涨价至少要持续到今年年底，到明年供需仍然紧张，但是大家仍然要记得万物皆周期，短期来看都是高科技，拉长看其实都是周期股，只不过算力租赁惨了，三年 刚刚好起来半年而已，那么算力租赁现在更暴利，两年半就能收回现金成本。所以大家可以看到，这两天新切入算力租赁的玩家像雨后春笋一样冒了出来。 但是你要考虑他们有没有海外高端算力的拿卡能力，有没有获取互联网大厂这些大客户的能力，有没有能够承接动辄一个算力集群要三四十亿的资金实力，或者说就算把卡买回来了，装到机柜里了，你能不能有 五个月内完成组网调优的能力，还有在接下来三到五年的订单里面持续稳定运维的能力，这都要打个问号。 现在随便一打开视频，都是一堆人跟你说现在算利租赁价格单台十五万，每个月年化一百八十万，然后 b 三百的拿货价是三百一十万人民币，算上折旧加电费加财务，基本上两年半回本没问题，但是你能保障接下来三到五年，面对这样的暴利， 谁都想进来捞一笔的时候，先进制程的产物一到两年的时间逐渐扩出来的时候，海外的算力更多，国产的芯片也开始放量的时候， 这个价格，这个模型还是继续会抖笑上升吗？别忘了现在的 tucker， 就 像以前的流量。这里的短期内，半年、一年，我们看到的是涨价，供需紧张的趋势，但是拉长看，一定是要降价，才能把 ai 的 智慧普及到千家万户之中。任何一个行业涨价都是一个短期的供需矛盾，降价才是长期趋势。当 回归到投资之中，就是要找这种最景气的缺口，最卡脖子的瓶颈，最有辨识度的方向。所以上条视频里面我们是怎么形容算力租赁的？是现在互联网大厂面对海外算力不让买国产算力量不够而形成的燃眉之急。 优解。那么下半年海外算力能不能让买国产算力会进一步放量，那么这肯定也会影响到算力租赁的进一步发酵。这些都是我在全网沸腾的时候，给大家提前打打预防针，因为我们是渐行，别人恐慌时我们贪婪，别人贪婪时我们至少要冷静。所以当前呢，有花折时堪须折，莫待无花空折枝。所以 最近我都没有去拍其他的方向，更新其他的视频来分散大家的注意力，因为最靓的仔就摆在这里。但是上周末我们在错杀时强调的时候，那时候研究的是商业模式，但是经过了四天这么大的涨幅之后，你要开始理解市场审美，如果你错过了，你要研究你为什么错过，就算看不到我一百多万播放量的视频，总能看到其他抄袭我文案的同行， 但就算看到同行的科普，也还是错过了。这时候你就该问问自己了，为什么自己手中的不涨？为什么算力租赁在持续的上涨？那么这时候提升自己的审美就非常重要，基本面不光要优秀，还要符合大众的认知，才更容易有强势的表现。 所以启动前你要研究的是基本面和预期差，加速后你要研究的是市场审美和传播学。那么这种全球供需紧张，持续有涨价催化逻辑最简单粗暴，便于散户在各个渠道去传播，去理解的逻辑是最容易强化共识，加速趋势的。比如说从散户角度， 你觉得是搞懂并接受这些 cpo、 npo、 xpo、 ocs， 甚至还在吵架的两三年后的这些新技术容易还是接受这些逻辑粗暴简单，三分钟看完就能搞懂里面的预期差，知道海外共振大幅涨价，业绩爆发，模式升级，两年半回本，估值重估的逻辑容易。 面对这种自媒体时代的信息杠杆和量化盛行的资金杠杆的时候，不光要研究基本面，也要研究这个逻辑和预期差，大众去消化它，理解它，甚至是将来去传播它的逻辑的成本有多低。那么这样信息传播方式的变化，带来的是市场反馈消息的变化 以及投资生态的变化，那么你的投资模式也要跟得上这样的变化。好处是信息传播快，说白了，机构都恨我把本不该让你们看到的内容，在第一时间看到，对价值逻辑和预期差，信息差的反馈非常快。但是坏处就是再好的逻辑，再好的预期，也有可能在短期内提前透支， 大家都看到之后带来的结果就是卖的人不想卖，反而还会有更多的人想买，那么就形成了这种大象起舞。两百亿价，反而把一些本来机构在主导的行情，加入了很多油资和量化这种做波段的不稳定的资金 放大了波动，所以在三万亿以上的这种热度比较高的牛市里，股票更多是承载市场热钱情绪的在体。只不过像我们这样的机构，在努力的通过调研和挖掘，来帮大家提前观察到这些变化和接下来会发生的催化。但大家也不应该有过于乐观的现行预期， 甚至是当做自己无脑追高的理由，把热门板块创出新高的位置，说自己终于看懂逻辑了，冲进去去做价值投资了，最后当成传家宝了。然后等热钱退去的时候，甚至是将来逻辑变化的时候， 跌去了一大堆，然后再问别人，这不是有价值的吗？逻辑变化了吗？不是说好的涨价了吗？紧缺了吗？记住，什么东西都有个价的， 风险是涨上去的，机会是跌出来的。所以今天在连续大涨之后，我本来可以躺赢的，什么都不做，上周只拍了一条视频，都可以做到遥遥领先，但我还是选择站出来给一些小白去做一个理智的提醒，告诉你这个位置接下来观察的是情绪，要理解的是审美，而不是才去学什么价值。 所以现在这个位置，该研究情绪的时候，虽然二线不具备中长期的基本面确定性，但具备短期的相对低位炒作弹性。但是别忘了，人生很多痛苦 都源于该掀桌子的时候选择了讲道理，在该转身的时候又选择了等解释。所以这种吃短期情绪溢价蹭概念，做业务蹭热点的公司，大家后面多看图， 不要破位了跑来问我什么基本面，因为他们涨也不是因为基本面。如果这个道理都没搞清楚，吃饭行情结束的时候，你就会发现你就是饭，同时也给那些喜欢所谓的低位，但却又一而再再而三的错过真正的高位之上还有的更高位的同学。 我们这里抛开算利租赁，我给大家举一个例子，大家都希望自己买到十倍，但是你却忘了怎么持有十倍，别忘了十倍股都是从一倍股走出来的，如果你看到一倍就说高了，高了再找个低位的，那么接下来的九倍都跟你没关系。这也是林元所说的，不要怕高，怕高都是苦命人。 但是这里的不怕高，是要在后面有足够多的信息差和预期差催化的前提下去看高位，而不是在全网皆知的时候，在新高的位置冲进去说自己来做价值投资。 买上升趋势的股票，你只会错一次，就是股价真正开始拐头向下的那次。买下跌趋势中的股票，你只能对一次，那就是股价真正开始拐头向上的那次。 那么现在五千多家上市公司，你觉得是在这些投资机构、产业专家、公司高管都已经选出来的优质行业、优质赛道龙头公司里，去找机会的概率大？还是在那些大多数的平平无奇，甚至还在内卷降价，迟迟看不到改变，甚至还会因为经济而恶化的行业里面，找金子更容易。 所以你要问自己，你找的是屎味的巧克力，而不是巧克力味的屎，是长期上升趋势中的短期调整，而不是长期下跌趋势中的短期反弹， 核心就在于行业与公司的基本面，所以高位有高位的道理，低位有低位的硬伤，高位会不会出现哪些积极的变化催化产生更高位？低位有哪些你没注意到的坑来产生更低位？ 一个好的机会一定是比你聪明的资金率先去发现，那么在市场上的表现一定是提前上涨。你要清楚自己的劣势，而且要懂得利用机构的优势，而不是妄想自己有优势，总想最精准的去抄底 买在起涨之前，如果什么机会等最懒最笨，资源最弱的，你买完才能涨，或者是调整到你满意的位置才能涨。那么对我们这些熬夜拍视频， 线下调研、线上会议，每天十几场的这些机构，还有复盘到凌晨的游资，还有花了几个亿去买数据中心机房的量化公平吗？所以今天的视频核心的主题仍然是我最常强调的两个字，常识。在这个市场中能够活下来，靠的不是你能够精准的去预测趋势， 而是你认错的速度去读市场的情绪，而不是自媒体的新闻去预判他人的预判，而不是自己的幻想去博错觉，而不是希望 去买入市场的错误去卖出市场的幻想。重要的不是对错，而是你对的时候能赚多少，错的时候亏多少。知道自己过去为何输比现在。看我的视频，只在里面抄几个代码，短期赢几十个点要更重要，因为超出你认知之外的财富，只是暂时替别人代为保管而已。 所以我们的视频里面绝不是为了给大家去抄代码，而是为了该讲逻辑的时候讲逻辑，该看情绪的时候看情绪。我们绝对不会去迷信基本面，但也不会痴迷于讲故事才可能在这样大家从来都没有经历过的生态已经发生天翻地覆变化的牛市里，成为那些所谓的赚到钱而不是赚过钱的选择。 但凡是认真完整观看过我们视频的同学都知道，我们这不是把饭喂到了嘴里，是直接把饭灌到了肠里，就等你 哭了。所以在你还能免费获取这种市场一手的前瞻机构信息差的时候，且看且珍惜。那么算力租赁可以说是春江水暖鸭先知，那么接下来会不会有万紫千红 才是春？那么我还会抽空给大家去做视频，讲上游的国产算力，讲再上游的先进制程，还有接下来四五月有下一波催化的商业航天，大家记得多多互动，让算法知道你爱看，你需要看，才不会错过我们重要视频的第一时间推送。
5.7万机构一手调研（福总）