京能电力怎么买不进去
精能电力这家公司啊，最近让很多人都挺纠结的，你看，一方面业绩预告看起来不太好，但另一方面呢，又有不少分析报告在说，他可能要触底反弹了。 那么这到底是挖好的一个价值陷阱，还是说真究是一个困境反转的机会呢？咱们今天就根据最新的几分报告来把这个事聊透。 好，我们先来看一个最吓人的数字，负三十四爬，这是什么？这是公司预测二零二五年净利润同比降幅的上限。说实话，不管是谁，看到这个数字，第一反应肯定是，哇，这家公司是不是出大事了？ 这就有意思了，也正是我们今天要讨论的核心业绩都这样了，为什么那些专业的分析师反而还在报告里给出买入的评级呢？这背后肯定有什么我们没看到的东西。 行，咱们先别急，一步一步来，先深入看看这个利润下滑到底是怎么回事。 你看这个表格啊，数据摆在这非常清楚，去年公司还赚了十五点六个亿，今年预测就直接掉到了十亿出头，这一下滑幅度确实不小，也难怪市场会紧张。这第一个危险信号可以说是相当明确了。 那问题就来了，利润到底是怎么掉下去的？咱们得把这个所谓的坏消息给拆开来看看，看到底是什么在作祟。 哎，这就有意思了，你看报告里写的利润下滑问题，居然不是出在主营的发电业务上，真正的元凶是这三样，投资收益少了，搞了一些一次性的资产减值，还有就是参股的公司亏钱了， 换句话说，这更像是一些非经常性的损失，公司最核心的那个发电卖点的业务，可能并没有我们想象的那么糟糕。 好了，说完坏消息，咱们现在就来看看这个故事的转折点，也就是分析师们真正看好的那个核心逻辑就是煤炭价格。 你想啊，对晶能电力这样的火电厂来说，他的生意模式其实就是一道特别简单的算术题，煤是他们发电的燃料，对吧？那也就是他最大的成本。 所以逻辑就很直接了，煤价一跌，成本就下来了，利润自然就上去了。反过来，要是煤价涨了，那利润肯定就受影响。 这张图就更直观了，你看烧煤的成本居然占到了它总营运成本的差不多七成七十 percent， 这是一个非常大的比例了，这就意味着煤炭价格只要稍微动一动，对公司的利润影响都是巨大的。 所以现在分析师们赌的是什么呢？赌的就是未来的煤价会往下走。好理解了煤炭这个最关键的变量之后啊，我们就能明白为什么机构会觉得这家公司有潜在的价值了。 咱们再来看一个数字，一点二四倍，这是什么呢？这是这家公司的市净率，简单说就是它的股价和它每股净资产的比值，报告里就提到一点二四倍，这个市净率现在正处在历史比较低的位置上。 这就提供了一个很关键的东西，叫安全边际。说白了，就是现在的股价已经比较接近公司净资产的那个本钱了，往下再跌的空间可能就相对有限了。 不仅如此，还有一点也挺吸引人的，就是它差不多有百分之四的股息率，这又意味着什么呢？意味着即便股价暂时不涨，你持有它，每年还能拿到一笔还不错的分红，也算是一种补偿吧。 你看这张表，就更能感受到机构的信心了。有两家券商给出了未来的目标价，一个看到百分之十三的上涨空间，另一个更欢乐看到了百分之三十五。 这就说明，在他们看来，一旦美价下跌，这个利好真的兑现了，那股价是很有可能迎来一波修复的。 当然了，咱们也得客观一点，任何投资都不可能只说好的一面，风险也必须得看到，咱们得把机会和挑战都摆在台面上。 所以，未来到底要盯住什么呢？这张图总结的特别好，你看左边，是积极的一面， 要是煤价真的继续跌，年报出来也确认了业绩向好，那前景就很乐观。但是再看右边，风险也同样存在，万一煤价不跌反涨了呢？或者上网电价降了呢？这些都会直接影响到公司的利润。 所以，聊到最后，你会发现，我们又回到了最初的那个核心矛盾上。精能电力的故事，其实就是一个关于预期的故事。你是更相信已经摆在桌面上的坏消息，还是愿意去赌一个未来可能出现的好转？ 你的焦点到底是放在去年的这场风暴上，还是说明年的这份天气预报上？这个问题的答案可能就决定了你最终会如何看待这家公司。
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10:38查看AI文稿AI文稿今天咱们来聊一聊这个金能电力啊，这是股票的一些情况。嗯，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们先来聊第一大块啊，就是核心业务和护城河。 首先第一个问题啊，就是金能电力的核心业务都有哪些啊？然后有什么特点？金能电力呢？它其实是一个以燃煤发电为主的啊 体验。然后他的这个装机容量呢，到二零二四年年底是两千一百三十九万千瓦啊，这个是非常大的一个装机容量，而且他的这个主力的电厂呢，都是在内蒙古啊。那这个就有一个好处，就是他离煤矿非常的近啊，他的这个燃料的成本 就可以压的很低很低哦，这么大规模确实挺厉害的。对，然后除了这个燃煤发电呢，他还有热电啊，他还可以供热。 那这个就有一个好处，就是他的这个收入呢，就会非常的稳定啊，因为你想北京以及他周边的这个城市一到冬天是必须要供暖的吗？对，那他这个就是一个非常稳定的收入，而且他是有政策补贴的啊。对， 那另外呢就是他也在大力的发展新能源啊，风电光伏去年年底的时候是有两百零五点四九万千瓦的，这个新能源的装机容量，那这个 同比增长是非常非常快的，百分之三百二十六啊，这么一个增长。而且他的这个计划是到二零二五年年底的时候，要让这个清洁能源的装机占比超过百分之十三。 那同时呢它也在布局一些储能啊和一些综合能源服务啊，就是它整体是一个传统能源和新能源双轮驱动的一个发展模式，那你觉得京能电力它在市场上的竞争壁垒有哪些具体体现呢？首先呢，就是它是北京的这个能源安全的一个核心的企业， 所以他是有很强的政策的保护的啊，就他不光是说在审批啊，或者说在一些财政的支持上面有优势啊，他其实在一些极端的情况下，他也是可以优先获得一些资源的保障的啊。那另外呢，就是 他的这个电力的调度啊，也是会把它放在一个最核心的位置，听起来就非常稳啊，对，然后呢，他的煤电的这个主力的电厂啊，都在内蒙古啊，山西啊这些产煤的大省， 所以他的这个燃料的成本就比很多的同行都要低啊。那另外呢，就是他是有热电联产的啊，他的这个供热的收入是非常稳定的啊，这是他的一个现金奶牛，他的这个母公司又是一个非常非常大规模的能源集团， 所以他的这个融资成本也很低啊，他的技术管理都是非常领先的啊，他的这个抗风险能力也很强，他的盈利的稳定性也很强，你觉得精能电力他是靠什么能够在未来保持这种持续的增长动力呢？就他现在其实是在一个传统能源和新能源 协调发展的一个非常关键的节点上啊，他一方面呢是在稳固的推进他的煤电的这个资产的升级啊，那另一方面呢，他也在大力的投入新能源的项目的建设啊，那他的这个 风光活处一体化的这种布局啊，也会让他既可以抓住绿色能源的这个发展的机会啊，也可以 保证他的这个电力的供应的安全，那这就会给他带来新的盈利的空间和成长的空间。咱们来聊第二个部分啊，就是业绩表现分析。嗯，那这个最直接的就是说 精能电力这两年的盈利到底怎么样？呃，他这个二零二五年的这个营业收入呢，是三百五十四点二六亿元啊，然后他这个同比呢是基本持平，但是他的这个规模净利润呢是大幅增长的一倍还多啊，达到了三十五亿三千万。 他的这个扣菲后的净利润呢是同比增长了百分之一百一十，他这个基本每股收益呢是提高到了零点五元，他这个利润啊是创了历史新高的， 这个净利润的增速确实很抢眼。然后到了二零二六年一季度呢，他这个营业收入呢是同比增长了百分之二，他的这个规模净利润呢是同比增长了百分之一点五，他这个扣飞后的净利润呢是同比增长了百分之三，他这个基本每股收益呢是提高到了零点一六元。 他这个经营活动产生的现金流量净额呢是二十七亿多。他这个连续五个季度啊，都是营收保持正增长， 这个现金流呢也是持续的向好。就是整体的这个业绩啊，还是非常的稳健。你觉得是什么因素推动了晶能电力在二零二五年到二零二六年一季度这个业绩上面有这么亮眼的表现呢？最核心的原因其实就是二零二五年啊，他的这个入场标煤的单价呀，下降了百分之十五， 就是燃料成本啊大降，那他这个就让这个火电的这个业务啊，利润弹性就非常的大，然后再加上他这个热电联产啊，他的这个十八家企业啊，二零二五年的受热量啊，同比增加了百分之九， 他的这个收入呢，就更加稳定啊，就是相当于他这个供热这块的收入啊，就成了一个新的增长级哦，这成本下降和多样化收入确实是 双保险。对，然后同时呢，就是他这个公司抓住了这个电力市场化的这个改革的机遇啊，他的这个电价也有一定的提升啊，他的这个新能源的装机啊，也在二零二五年同比提升了百分之五十九，发电量也大幅的增长啊， 虽然说他现在这个新能源的利润占比还不是很大啊，但是他的这个在建的项目和他的这个储备项目啊，都是非常充足的啊，他的这个长斜酶啊，也锁死了他的这个成本的风险啊，他的这个财务费用啊，也因为他的这个 母公司的支持啊，也下降了啊，等等吧，就是这一系列的因素共同推动了他的这个业绩，你觉得金能电力未来的业绩增长会面临哪些比较棘手的风险和挑战？嗯， 就是二零二零年的这个动力煤的价格啊，他是存在一些淡季不淡的这种情况啊，就是他的这个价格中疏啊，如果说一直在高位运行的话，那公司的这个燃料成本啊，就会被大幅的推高，那他的这个净利润啊，就会受到非常明显的冲击。 这媒价确实是让人挺头疼的一个外部变量哎，然后再加上就是他的这个新能源的项目啊，虽然说批复的很多啊，但是他的这个实际的利润贡献还需要时间，那在这个过程当中呢，就是他的这个火电依然还是扛大头啊，所以说他的这个转型的成效啊，还得看后续的这个装机的进度。 那另外呢，就是他的这个呃政策的补贴啊，包括他的这个电价的浮动啊，包括他的这个宏观的用电的需求啊，这些东西一旦有一些变化的话，也会直接影响他的这个收入和利润的波动。我们来进入第三个部分啊，咱们来聊一聊转型的挑战和机遇啊。 想先问一下，你怎么看精能电力在新能源转型这条路上，有哪些机会是比较亮眼的？就是过去的一年啊，他的这个新能源的装机啊，是超过了三百二十七万千瓦，然后清洁能源的占比啊，提升到了百分之十三以上啊，他的这个新能源的发电量啊，是同比 翻了两倍多啊，风电的毛利率啊，竟然高达百分之七十七，就这个增长速度和盈利水平都非常的亮眼，这增速真的很夸张啊。对，然后今年啊，就是二零二六年的五月份啊， 乌兰察布的这个风光火处一体化的这个大基地啊，获得了核准啊，这个总投资是将近八十八个亿啊，装机是一百五十万千瓦啊，这个预计每年可以产生三十亿度的绿电啊，直接输送到京津冀 这个项目也是啊，大大增强了公司的这个新能源的实力啊，同时呢也配合了国家的这个特高压的建设啊，和这个绿电交易的这个推进啊，公司未来的这个 绿电的消纳和外送啊，都有非常可靠的保障啊，政策层面也是持续的在加码支持啊，包括这个煤电的这个容量电价的这个上调啊，也给公司带来了 更充足的现金流啊，可以去支持他的转型。精能电力在推进新能源转型的过程当中，遇到的最棘手的问题是什么？呃，最核心的挑战，我觉得就是乌兰察布这个风光活处一体化的这个大项目，他的这个投资金额巨大啊，然后 建设周期也比较长啊，公司有百分之八十的资金都靠银行贷款，所以这个财务压力也很明显啊，再加上这个风电光伏的这个项目啊，他的这个实际的收益啊，还要看外送通道的这个效率啊，以及他的这个上网电价呀这些东西，所以 变数也不少，确实大项目吗，风险肯定是不少。然后呢，就是新能源的这个装机啊，虽然说增长很快啊，但是他在短时间内还难以完全的去对冲火电的这个波动啊，所以公司的这个整体的利润啊，在转型期啊，就会 起伏比较大，再加上这个项目的建设啊，还面临着一些土地啊，审批啊，包括极端气候啊等等的一些难题啊，市场对于这种绿电的公司啊，也是短期的估值比较高啊，所以资金的博弈也很激烈啊，所以这个也增加了公司的这个经营和股价的这种不确定性。 就是这个乌兰察布的这个风光活处一体化项目，到底对于金能电力来讲有多大的战略意义？这个项目呢，他不光是金能电力转型的一个标杆性的项目啊，同时呢，他也是内蒙古的这个大型的清洁能源基地的一个重要的组成部分， 所以他是一个既肩负着绿色电力职工京津冀的这样的一个任务啊，然后也为这个电网的调风啊，和这个能源的安全啊，提供了一个全新的一个解决方案 啊，等于说他是推动了多方面的升级呗，没错没错，因为这个项目他是一个多能互补的一个创新的应用啊，然后， 呃，技术和管理的一个全面的升级啊，他的投产后呢，不光是让公司的这个新能源的占比啊，大幅的提升啊，同时呢也会带动当地的经济啊，增加就业啊，等等的同时呢，他也为经能电力啊，成为一个综合啊，这样的一个目标 打下了一个建设的基础。对，我们今天从这个公司的核心业务啊，到业绩啊，然后到他的转型的前景啊，给大家梳理了一下晶能电力的这个全貌啊，那 其实这个公司呢，它是既有传统能源的这种稳健的现金流啊，又有新能源的这种广阔的成长空间啊，所以如果你是一个看重长期的稳健的投资者啊，那我觉得这个公司是 非常值得你持续的去关注。嗯，好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。
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04:52查看AI文稿AI文稿今天咱们聊聊一个挺有意思的公司，京能电力最近股价可是涨得有点猛啊。可不是吗，我看五月十八号收盘还涨停了七点七亿元，这都快翻倍了吧。 没错，五十二周期间是四点零七到七点七亿元，算下来涨了百分之八十九点四，而且还四连板了，不过涨停板多次打开，感觉有点不稳。技术面看是不是已经过热了，我看好多指标都亮红灯了。 你说对了， rsi 都到八十七了，严重超满， kdj 的 这值也超过一百。 macd 柱状线还在缩短，虽然短期均线是多头排列， m a 五、 m a 二零、 m a 六零依次往上，但乖利率太大了，回调风险不小。 支撑位大概在六点三七和五点八零元，阻力位就是现在的七点七一和更高的八点五零元。 那资金面呢？是机构在拉还是油资在炒？主要是油资主导，机构最近还净卖出六千七百六十万元呢，主力近五日是净流入二点四七亿元，但五月十五号那天净流出三点一五亿，反差挺大的。 北向资金更有意思。 q 一， 减持了一千四百五十八万股，减了百分之三十二点三，联版期间还累计净卖出一千零八十一万元。外资在跑路啊，那反而融资余额在涨。 对，融资余额三点七四亿元，涨了百分之十八点一二。杠杆在快速攀升，这就像咱们说的那个血流计，外血流在减少，但内血流充沛，全靠国内杠杆资金在撑着。那基本面到底怎么样？总不能光炒概念吧， 基本面其实真的在好转，用体重计比喻的话，企业体重确实在增重。火电装机两千一百三十九万千瓦，排上市火电第十三名，新能源装机三百二十八万千瓦，占比百分之十三点二八，同比涨了五点二八个百分点， 新能源发电量更是涨了百分之一百五十四点零一。乌兰察布还有个一点五 g w 的 风光储项目，刚获准要投八十七亿呢。盈利情况呢？我记得前几年火电亏的挺惨的。 可不是吗，二零二一年巨亏三十一点一一亿，现在是微型反转。二零二五年盈利三十五点三零亿，同比涨了百分之一百零一点七七， 火箭毛利率也从二零二一年的负百分之七点九七涨到了百分之二十四点四三，涨了八点一三个百分点，毛利率已经四年连升，现在是百分之二十一点二八，净利润百分之十四点四六，比之前涨了七点五个百分点。 那成本控制的挺好。对，坑口电站加长斜眉占比百分之七十以上，燃媒成本同比降了百分之九点三四，财务费用也降了百分之十二，只剩八点八五亿元，利息保障倍数从三点零二升到五点九一，财务压力小多了， 经营现金流更是猛涨百分之六十八点九，到了一百零五点九八亿元，是净利润的三倍，现金流特别扎实。 那估值呢？现在价格是不是有点贵了？用投票器比喻的话，短期投票确实太亢奋了。 pe 十四点五五倍，在历史百分之五十五分位， pb 二点零五倍在历史百分之七十五分位，可比公司 pe 均值才十一点一七， pb 均值一点七四， 像华能国际 pe 十点一八，华电国际十点九零，大唐发电十二点七五，晶能电力估值溢价明显。 dcf 中书是六点八九元，现在七点七一元，比中书高了百分之十二，确实有点贵。那有什么风险和机会吗？ 风险还是挺多的，每价要是反弹一百元，每吨净利润就少十五到二十亿，电价下调百分之五，营收就少十七点七亿，速冻比例只有零点三七，还在持续走低，流动性有点紧张，再加上现在超买这么严重，回调是大概率 催化剂嘛，就是乌兰察布项目开工算电协同政策，夏季用电高峰，还有中特股政策支持，这些都可能带动股价。 对了，还有个分红承诺对吧？不错，北京国资控股百分之六十六点七三，承诺未来三年年均分红不低于可供分配利润的百分之六十，这对长期投资者来说还是挺有吸引力的。 不过近五年营收 cgr 大 概百分之十二点三五，但二零二五年营收只涨了百分之零点零一，增速明显放缓了，这也是个需要注意的点。 对了，这次的数据主要参考了曾书的言报，感谢他的整理。是啊，专业的数据整理确实帮了大忙。 本内容仅为个人学习与生活规划经验分享，不构成任何决策建议。相关领域存在不确定性行动，请结合自身情况谨慎判断。不错，投资有风险，大家一定要谨慎。
13财经曾叔
