中国卫通是太空云计算概念股吗

上期我们聊了航天科技，这期聊中国未通，我的核心观点就一句，中国未通是 a 股里最稀缺的卫星通信运营商，但他目前最大的问题是，稀缺性换不来成长性。牌照垄断轨位资源百分之九十高轨份额，这些都是实实在在的护城河， 但 e g 包摆在那里。营收五点四二亿，同比微增百分之零点七一，规模净利润两千六百八十四万，同比暴跌百分之六十一点九零， 经营现金流有正转负，暴跌百分之两百五十八点八，三年暴利扣费暴增百分之七十的主业改善信号到了一季度全断了。高通量卫星手机直连空，天地一体化故事足够大，但产业化落地的速度能不能跑赢市场？耐心的消磨。 中国未通是 a 股唯一拥有自主可控商用通信、广播卫星资源的基础电信运营企业，持有工信部颁发的基础电信业务经营许可证这张牌照此后在卫星发国内高轨卫星市场占有率超过百分之九十，运营管理十九颗在轨商用通信广播卫星，掌控十四个优质轨道位置。 商业模式不复杂，把卫星上的通信转发器贷宽租给电视台、航空公司、传播公司、政府部门，用于传输应视频信号和数据。二零二五年年报显示，全年营业收入二十六点四五亿元，同比增长百分之四点零八，营收几乎百分之一百来自卫星通信服务， 其中境内收入二十点八九亿元，毛利率百分之三十七点二五。中国未通二零二六年一级报拆开来看，三重引优，第一重引优净利润暴跌百分之六十二，扣菲同步下滑。一级报营收五点四二亿， 同比微增百分之零点七一、规模净利润两千六百八十四万，同比大跌百分之六十一点九零，扣菲净利润两千六百二十三万，同比下降百分之六十二点四六。三大利润指标无一增长。 第二重引优经营现金流，邮政转付暴跌百分之两百五十九，经营活动现金净流出三千七百五十五万，同比暴跌百分之两百五十八点八。三 年报里主业改善的信号在现金流层面也出现了季度级别倒退。第三重引优应收账款大增百分之四十四点五五，应收账款与利润比值已高达百分之两百二十点五五， 意味着大量利润凝结在应收款中，实际回款能力需要持续验证。利润暴跌的背后使卫星折旧成本持续增加。公司在一季报中结识业绩变动主要因卫星折旧成本增加。高轨沟通量、卫星互联网仍处于规模投入期， 新发射的卫星开始集体折旧，但商业化应用还为大规模贡献利润，这就是当前经营质量。季度的估值核心压住的是两条产业化落地路径。 第一条路，高通量卫星星座从百 g 到千 g 的 规模化月新，中兴十六号、中兴十九号、中兴二十六号高通量通信卫星相机成功发射， 我国首张高轨卫星互联网初步建成，二零二七年还将发射中兴二十七号，届时卫星通信将迈入千 g 时代。二零二五年，公司全年新签约近五千个高峰量接入点及近一千个互联网接入点。中兴二十六号高通量卫星成功落地老窝，并开通网络服务，首次实现境外商业化运营。 公司联合车企为约一千个客户提供卫星车载服务，为大型赛事五千余名选手提供卫星覆盖服务，大众消费场景日渐清晰。第二条路，天地融合迈向空。天地一体化。公司正着力推动基础网络从通信网络向信息网络和智能网络严谨构建感通算用一体服务架构。 二零二六年中国未通的核心任务是推进全球网建设，强化天地融合网的顶层设计，加快构建高贵加低轨协同的新网络格局。在航空领域首次实现前舱核心技术成果转化。在低空网络方面，打造国产化基站互联网一体化解决方案， 构建低空痊愈能力。在消费端，已推出消费级车载产品，并通过卫星互联网终端租赁商业模式为个人用户提供灵活的卫星互联网服务，但必须泼一盆冷水。 高通量卫星互联网与手机直连卫星目前仍处于产业化的早期阶段。二零二五年十月，公司在投资者互动平台明确表示，目前没有与手机厂商在手机直连卫星功能方面开展合作， 这意味着手机直连卫星的商业模式还未真正进入变现阶段。第十二期就到这里，感谢观看，我们下期见！

今天我们给大家算一算，中国未通的极限估值在哪里？其实中国未通做的事情不难理解， 说白了就是把自己十几个卫星挂在三万六千公里的上空，给没信号或者信号太贵的地方开一条天路收租，他一年的营收二十五点四一，毛利百分之二十七点七，并且这个毛利还在下降，因为现在卫星的折旧和保费的成本太高了， 一颗卫星造价十几亿，寿命也就十五年，装了几十个转发器，每个转发器就是一个信号通道，电视台呀，运营商远洋轮船、航空公司把信号发上去，卫星再广播下来。中国卫星它就是通过这些信号通道收租的卫星。 我们有三大频道，新频道它就像普通水管，受天气影响较小，央视最喜欢这种频道了，每年租金也就几百万。 k u 频道就像一个增压水管，是给船或者飞机用的。那 k a 频道呢？它就像高压水枪，按照卖 单价低，但是量级量大。新频道和 k u 频道业务是比较稳定的，真正可以涨价能带来业绩增长的也就是 k a 频道，因为超大宽带支持海量用户高速上网， 是成为现在的主流，但它需要密集的一个低轨的卫星来弥补雨灾的情况。 中国卫星大的客户主要是国内的电视台、移动等通信商，像尼泊尔、菲律宾、巴基斯坦这些国家的电视台，以及一些欠发达国家的乡村基站，或者是非洲的一些矿区卫星。但是 卫星通信这个行业，他竞争压力也是很大的，比如亚太卫星、亚洲卫星、中信卫星，专门就是抢这些海外订单，那先不说国外的巨头了，最狠的呢，就是马斯克的一个星链 低轨卫星，几千颗，不按照频道收租，直接按月套餐。那虽然中国未通，它有高轨的卫星寿命和覆盖度，它非常的广也很长，但是它的时延和经费也一直降不下来。 卫星通信又它互程和其实是很高的，卫星的轨道位置以及它的频段资源是非常专一的。频道轨位它其实 是需要在国际电联登记的，谁先申报，谁协调成功他谁就有一个排他权。后来者他要么花费很大的代价进行一个协调，要么就是等位置空出来。因此其实对于下游的那些运营商以及这些航空公司啊，没得选， 就像结婚他就必须买房一样，溢价全都是在上游有这些卫星资源的企业手里。当然目前中国未通的一个高轨转发器租金护城河，正在被这个星面这些覆盖全球的低轨卫星动摇。 因此他公司啊，在年报中特别点名要加快低轨卫星部署，把它列为公司当成了一个竞争焦点。当然马斯克的星面低轨卫星，他现在达到了九千多颗，全球 覆盖一百多个国家，终端零售价降到了二百九十九美元，月租便宜到几十美元。你在船上装一个小小的一个信号接收器，就能上抖音刷游客的企业分析视频，那目前整个低轨卫星离地近，信号快， 并且终端小，价格便宜已经成为主流。反而是那些老牌卫星企业，多数都是高轨卫星会被逐渐的淘汰，因为便宜才是硬道理， 所以谁占领低轨，谁就会成为未来卫星通信的第一梯队，至少啊，低轨道还是能容纳不止一家星链的，这也是为什么商业航天成为现在市场题材的主流的原因。那最后 我们肯定要对中国卫通进行估值了，我们就假设未来中国卫通也像星链一样布局的低轨，全球覆盖星链二五年的营业收入预计在一百亿美元， 用户数量在七百万人，并且还在快速增长。我们预计中国卫通它布局低轨卫星需要五年，那这个时候低轨卫星的市场业务我们预计可以达到三百亿美元了，而中国卫通的市场可以达到百分之二十，也就是中国的 gdp 占世界的比值， 毛利百分之四十，净利可以达到百分之二十，也是当前的一个净利润率，也就是说六十亿美元的市场份额，四百亿的营收，百分之二十的净利润率， 八十亿的净利，净利润还能维持在百分之三十，按照 pe 值的给予三十 pe， 也就是两千四百亿的市值，美国股价六十元，而当前中国未通的股价四十。 当然，以上仅为个人分析，不构成投资建议，大家要理性，理性再理性。想要了解更多企业估值，欢迎主页加入我们木岭村。

最近啊，商业航天涨得很猛，很多人啊，看到中国未通上涨了，就去买中国卫星，或者是中国卫星上涨了，就去买中国未通，去做他们自以为的套利，反正名字都差不多嘛，就差了一个字。 但是呢，你不要小看这一个字，差这一个字，他们的业务模型那可是天差地别，不要最后没有套到利，反而去失了米。 今天啊，咱们就来讲一下这两家公司他到底有什么区别呢？咱们要明确，这两家公司虽然都跟卫星相关，但是他的业务模型啊，却是完全不同的。 中国卫星呢，他是一家卫星制造商，是造卫星和配套设备的。中国卫星呢，他是卫星运营商，说简单点就是中国卫星制造的卫星啊，发到天上去，你要想用，就得向中国卫星去购买服务。在产业链中呢，就是一个上游一个下游的关系， 他的业务不同，财务模型肯定也是不同的。中国未通二五年前三季度，他的营收是十八亿元，同比增长了百分之五点四。规模净利润二点八六亿元，同比下降了百分之四十。 扣菲净利润二点七四亿元，同比下降了百分之二点七。再来看看中国卫星二五年前三季度一个表现，营收达到三十一亿元，同比暴增了百分之八十五。规模净利润呢，一千四百八十一万元，实现了扭亏为盈， 去年中期还是亏损的，特别是第三季度，单季度营收就有十七点八二亿元，同比增长了百分之一百七十七。再来看看盈利质量， 中国未通毛利率是百分之二十八，资产负债率只有百分之十二，属于极低的负债率，显示出他的财务非常稳健。 中国卫星上半年还亏损了三千零四十九万，毛利率只有百分之九点六二，资产负债率是百分之四十三，这就体现出他一个核心差异了，未通属于是收租的模式， 卫星在轨持续的产生收入，他的现金流稳定，负债都非常低。而卫星呢，是制造业，他的周期性强，前期投入大，利润比较薄，属于典型的重资产制造业特征。再来说一下他们的优势与风险。 先说下中国未通的优势，他是稳定的现金奶牛，卫星在轨运营就能持续的产生收入，大客户的关系啊，稳定，主要服务广电政企客户，而且资产负债率低至百分之十二，几乎是零负债经营。 同时呢，还在扩展海洋航空等高端应用，并且开拓了海外市场，包括东南亚、中东、非洲等地区。再来看看中国卫星的优势，作为战略新兴产业，他的小卫星制造技术在国内是处于领先的地位， 而受益于国家新质生产力的发展战略，正处在商业航天卫星互联网的风口上，订单出现了一个爆发式的增长，二五年营收增速百分之八十五，第三季度单季增速更是达到了百分之一百七十七，是主要风险，也要注意 胃痛，营收增速放缓，他只有百分之五左右净利润出现了下滑，主要受非经常性损溢的影响，另外还有卫星载轨故障的技术性风险。 卫星呢，他的盈利能力差，刚刚扭亏，利润极低，毛利率大幅下滑，主要是被低价的商业航天订单拖累，这些都是需要警惕的风险点。说完了当下的业绩，我们再来看一下未来的市场空间，这才是投资中最重要的。 先看一下卫星互联网这个赛道，二五年我国卫星互联网的市场规模预计达到三百七十六亿元，而且这个增速是非常快的。 那么更重要的是，全球卫星互联网市场二五年将达到两千五百三十三亿美元，到四零年预计达到七千六百一十六亿美元， 这是一个万亿级的超级赛道，中国卫通作为运营商会直接受益于这个趋势， 特别是他的海卫通，卫星互联网已经覆盖了全球百分之九十五的海域，在海洋通信、应急救援、航空航海等高端应用市场有着巨大的潜力。再来看一下商业航天制造领域， 二四年我国商业航天市场规模将超过二点三万亿元，二五年有望突破二点五万亿元，而且三零年预计将达到八万亿元。 其中卫星制造环节更是重点，二五年卫星制造市场规模将达到八百亿元， 三零年有望升至两千五百亿元，年复合率超过了百分之二十五。中国卫星作为国内唯一的卫星整级制造上市平台，订单爆发式增长就是这个趋势的体现。 那么特别是千八星座和 gw 星座的组网建设，需要大量的卫星制造，这就给中国卫星带来了历史性的机遇。但是呢，这里需要注意的是，卫星互联网运营和卫星制造，虽然它都属于航天领域，但是它们的发展节奏是不同的， 卫星互联网需要先完成组网才能进行规模化的运营，目前还在建设期，商业化进程是相对较慢的。 而卫星制造现在就是订单的爆发期，短期的业绩弹性更大。所以说中国卫星啊，属于是长线价值投资标的，而中国卫星则是成长型的投资标的， 两个是各有各的优势。一句话总结就是，中国卫星等于稳定的卫星，房东出租模式适合求稳。中国卫星呢，等于高成长的卫星，工厂订单爆发风险收益比高。 所以你说我们做投资不懂分析，不懂产业，光听那些所谓的名字，名字相同了，这个涨了，名字差不多的那个也要涨。那么公司这趟车的终点你都不知道往哪开，你还有心情去欣赏那沿途的风景吗？ 你都不知道下一站是墓地还是游乐园是吧？每天就跟开赌场一样，那能不慌吗？能拿得住吗？所以说越是这个时候，越要回归到价值。

同志们，今天我们深度拆解中国未通二零二五年财报，数据硬核逻辑清晰，二零二五年公司营收二十六点四五亿元，同比增长百分之四点零八，基本盘稳健规模。净利润四点四一亿元，同比微降百分之二点九二，但扣费净利润三点九二亿元，大增百分之六十九点三九， 主业盈利大幅提升，利润小幅下滑主要因非经常性损溢锐减百分之七十八，属一次性影响，并非经营恶化。盈利质量方面，综合毛利率百分之二十九点四，境内业务毛利率高达百分之三十七点三，竞争力突出， 境外受星脸冲击表现较弱。全年经营性现金流十三点六七亿元，虽同比回落，但仍是净利润三倍以上。卫星行业高折旧特性使得账面利润被低估， 真实造血能力强劲，财务结构堪称 a 股优质典范。资产负债率仅百分之九点六三，无有息负债，手握现金及理财近八十亿元， 财务安全性极高，短板时 r o e 仅百分之二点七九，资金使用效率仍有提升空间。运营上，广电行业专网海事航空业务携手发展，境内根基稳固。公司拥有十九颗在轨卫星， 稀缺轨道与频率资源构建天机护城河，但应收账款大增百分之五十六，回款压力上升，需持续关注。当前公司市盈率超三百倍，短期估值偏高，但作为国内唯一商用通信卫星运营商， 赛道稀缺，资源壁垒深厚，叠加稳定现金流，长期战略价值突出。总结，中国未通二零二五年营收稳， 主业强、底子厚，短期利润扰动不改，基本面向好趋势，低负债，高现金，硬资源购住长期价值底座。风险提示，低轨星座竞争家具现金流成压，估值高位回款风险。以上仅为财报客观分析，不构成投资建议，投资需谨慎。

哈喽，我是六子，今天来扒一扒航天科技集团旗下的两个兄弟，中国卫通和中国卫星。那么很多的朋友一看到这个名字就蒙了，哎，不都是搞卫星的吗？错，大错特错，虽然都姓航天，但是要论核心的业务，简直就是一个天上一个地下，我给你拆解一下你就明白了。 简单的来说，中国未通是运营商，中国卫星是制造，中国未通就是太空的电信局，它是国内唯一拥有自主商用通信卫星资源，又有基础电信牌照的央企，手里握着十八颗载轨卫星，世界第六， 他不造卫星，他卖信号给偏远地区传电视，给飞机轮船供 wifi， 国家重大活动通信保障全靠他。他手里的那颗高轨轨道和频率， 是国际先登先占的稀缺战略资产。华为的卫星通话，中国电信的天通电话，背后都得用它的资源，它的生意遍布全球，亚洲第二，世界第六，妥妥的产业链顶端大佬。那么中国卫星呢？它是太空建设队，是国内最大的卫星制造厂， 它没有运营牌照，也不卖信号，它卖产品，小到一公斤的微小卫星，大到几吨重的大家伙它全能造， 那么海南基地一开啊，年产一千颗不是梦。他给农业环保做摇杆系统，提供从卫星到地面的一站式硬件方案。 他是产业链中游的基建供应商，上游给他零件，下游给他订单，他是实打实的制造业长工。所以总结一下，就中国未通是地主，靠资源运营，卖服务。 那么全球布局，中国卫星是包工头，靠制造卖产品，聚焦国内量产。所以一个是手握稀缺资源在顶端，一个是专注实体制造在中游。两兄弟分工不同，但缺了谁，咱们国家的这个卫星产业都玩不转，兄弟们，你分清楚了没有？

国内卫星通信试战率超百分之八十，扣飞净利大涨百分之六十九。龙头中国未通 低空赛道，想象空间有多大？稀缺资源就是最宽的护城河。公开信息显示，它是国内唯一自主可控商用卫星运营商，截至二零二五年末，共持有十九颗商用通信广播卫星 轨道频率属不可再生资源，构成核心竞争壁垒，服务范围已覆盖全球四十余个国家和地区。第一大业务引擎 传统卫星通信广播是营收基本盘。第二大业务引擎高通量卫星互联网已落地三颗卫星，其中中兴二十六号为超百 g 高通量卫星，可支撑全国低空通信覆盖。 二零二六年三月批录计划构建天地一体融合通信体系。业绩韧性是长期成长的底气。二零二五年年报公开数据显示，全年营收二十六点四五亿元，营收同比增长百分之四点零八， 规模净利润四点四一亿元，扣飞规模净利润三点九二亿元，同比大增百分之六十九点三九，扣飞增速远超营收 高附加值业务占比持续抬升。低空经济爆发，通信基建先行。二零二六年公司亮相新加坡通信展，展出低空相关业务， 同步对接亚太区域合作需求，海外拓展空间打开。目前公开信息暂未透露各业务具体营收占比需关注高通量为新业务拓展不及预期的风险， 低空经济需求释放净度存在不确定性。文本仅为公开事实梳理，不构成任何投资建议。 你看好低空通信赛道的成长空间吗？评论区聊聊，看多还是看空？留言区站个队，认同的扣一，有不同意见的扣二。

房价落地，太空算力进入中国时刻，上海新书启动，全球首颗光计算卫星开干，国行宇航大模型在轨部署，国家强力加持，太空算力主线来袭。核心龙头是谁？第一位， 镇域科技算力卫星整星制造规模化量产，专供国星宇航星算计划。第二位，军达股份参股新一星能提供太空光伏能源牵头上海新书计划构建太空能源加整星制造加星座运营全链条闭环，是 a 股稀缺的太空算力全产业链布局标定。 第三位，盛号股份持股晨昏轨道算力龙头，轨道晨光稀缺太空算力核心资产。第四位， 天河光能星数计划联合体、太空光伏子公司深画家盖钛矿叠层送样。第五位，上海港湾太阳一家能源系统核心供应商，太空算力能源增量最大环节。第六位， 航天电子星在计算机是占率百分之九十，加抗辐射气件加激光通信，算力卫星电子刚需。

今天我们来拆解一家硬核科技巨头，他手里握着二十多颗卫星，覆盖全球一半以上的人口，连接海上航线、沙漠腹地都能连接上 wifi。 这不是科幻片，而是中国卫通卫星通信领域的国家队，正在用星辰大海的布局改写未来互联网的格局。想知道他凭什么成为商业航天和卫星互联网赛道的战略先锋吗？点赞收藏，马上揭秘！ 一、行业风口万亿级赛道沪深互联网狂飙！最近商业航天卫星互联网概念火出圈，为啥这么热？简单来说，全球互联网正在从地面向天空扩展。国际电信联盟预测，二零二五年卫星通信市场规模将突破一千五百亿美元， 中国增速更是超过百分之二十。为啥？因为卫星能解决地面网络最后一公里的痛点，偏远山区、深海、渔船、飞机、高铁 甚至灾难救援都需要它来兜底。而中国卫通就是这条赛道上手握核心资源的牌头兵。二、独家优势，国家对身份加稀缺资源， 别人学不来。为什么说中国卫通是国家队？因为它背靠航天科技集团，是国内唯一自主掌控卫星通信资源的基础运营商，手里有二十多颗载轨卫星，亚太、中东、欧洲甚至一带一路沿线国家都在它的服务区内，这可不是谁都能做到的。 卫星轨道和频率资源全球抢破头，中国卫通早早就占位了。更牛的是，它不仅是资源垄断者，更是国家应急通信的最后一道防线，广播电视、国防通信、救灾抢险关键时刻全靠它！三、技术硬核，高轨加高通量，打造差异化王牌 你可能听过 spacex 星链，低轨卫星成本低、延时低，确实很猛，但中国卫星走的是另一条技术路线，高轨卫星加高通量，高轨卫星信号稳、覆盖广，特别适合广播电视、跨国企业专网这种高要求场景。而且它可不是只卖卫星通道，而是完全链条，从卫星制造到地面站，再到终端设备，全部自己掌控。 四、场景破局，从应急到日常需求，全面开发，中国未通的业务早就不是高高在上了，它现在正在深入咱们生活的方方面面。比如应急通信，河南暴雨、四川地震时地面网络瘫痪，就是它的卫星基站第一时间恢复信号。再比如航空互联网， 你坐飞机想刷抖音，它已经为国内多家航空公司提供空中 wifi 服务，还有海上宽带，渔船出海不再失联，随时能视频通话、查看航线，甚至中石油的管道监控、邻域的防火预警，都用上了它的专网。最牛的是， 他还在帮一带一路国家建设卫星网络，印尼、老挝的农村山区，现在也能用上稳定的网络了。这些场景每一个都是千亿级市场，而他正是核心玩家。五、全球野心布局一带一路，构建生态圈中国未通的目标可不只是国内，他正沿着一带一路加速出海，海外收入已经占比百分之十五，东南亚、中东、非洲都有他的项目， 比如印尼的卫星通信网络，老挝的农村宽带工程都是他主导的。更厉害的是，他还在当产业链店长，牵头产业联盟，联合航天制造、终端厂商、应用企业一起搞创新， 甚至投资孵化卫星、遥感、低空经济等前沿公司。这种既当选手又当裁判的玩法，让他不仅赚钱，还能制定行业标准，牢牢掌握话语权。六、挑战已破题国外新店等低轨卫星强势入场，消费级市场竞争加聚，中国未通在亚太市场份额被挤占，同时海外拓展也面临地缘风险。 总之，中国未通的核心价值在于，第一，它是国家卫星互联网的核心枢纽。第二，它是产业链店长，主导技术方向和生态构建。第三，智慧城市、低空经济、海洋牧场这些新兴领域全是它的增长点。 第四，全球布局持续升。话说白了，他吃的可不是快钱，而是航天强国和网络强国的战略红利，是长期确定性极高的赛道家。人们，你们觉得这家公司怎样呢？请在评论区留下你的看法，点赞加关注，司机带你上高速！

来了来了，今天接着说商业航天，今天咱们说一下商业航天产业链的下游的一些龙头企业中国卫通。 大家知道中国卫通它其实是专注于卫星通讯的这个运营服务的，它属于产业链下游的这种空间段的运营环节。 呃，他前一阵耳熟能详的这个蓝箭航天的朱雀三号首飞成功，呃，管回收失败了哈，但是也是标志着咱们中国可重复使用火箭技术取得的突破，然后这未来肯定能够大幅的降低卫星星座组网的这个进程。 而这个中国未通啊，它作为这个高轨卫星运营的龙头，它是可以跟这个低轨卫星形成高轨广覆盖加低轨高性能的这种互补的格局的，然后共同构成咱们国家这个空天地一体化的这种通信网络。然后咱们国内的这种高轨商用轨位跟这个频谱的试战率 它是百分之百。现在跟中国的这个星网深度合作，也是参与了这个低轨卫星 gw 项目的建设，它是提供这种高轨的这种备份的通信。这个商业航天关联业务里面，中国未通基本上大概有百分之二十五的业务。 这里面商业航天相关的业务主要是高通量的这种卫星服务，这里面包括航空互联啊，海事通信啊，包括一些偏远地区的宽带接入，然后还有一些比如说应急的通信服务跟卫星互联网的服务等等。 然后二零二五年上半年，这种高通量的卫星业务收入同比增长了百分之三十八，然后占比也突破了百分之三十，也是成为公司这种增长最快的业务模块。 给我们看一下这个中国微通的商业模式哈，我个人认为是属于普通的，但是偏上的这种商业模式方面是拥有国内唯一的这种高轨卫星轨位资源跟 a 一 类的这种卫星通讯的基础电信牌照，然后这是比较强大的这种特许经营权的护城客，然后轨位资源具有这种稀缺性跟排他性， 然后国际电联的这种先登先占加七年起用的规则下，呃，新进入者几乎没有机会获得优质的归位，同时他背靠这个航天科技集团，然后获得这种资金、技术跟政策的普遍支持。 然后第二个是他的新一流还是比较稳定的卫星转发租赁业务模式，又其实非常简单清晰，然后客户的粘性还是比较高的，收入稳定性比较强，然后他的这个 资本开支压力也是比较低的。大家知道卫星资产的折旧周期比较长，十五年，呃，期间维护成本还是比较低的，然后资本控制相对可控，然后二零二五年上半年在建的工程八点九亿，资产负债率只有百分之十二，还是比较低的。然后是啊， 同时也是存在一些限制中国未通成为伟大商业模式的一些因素。首先就是它的这个增长天花板是特别明显的， 因为高轨卫星容量是有限的，传统的这种转发器租赁业务增长缓慢，现在年增速只有少的百分之二到百分之五，是很难实现就是高复利的这种增长的。 然后盈利能力也一般，就是中国未通的这个毛利率只有百分之二十八，然后净利润百分之十八 r o e 只有百分之一点八，其实远低于就是巴菲特芒格最喜爱的那种百分之二十以上的 r o e 水平的。 然后技术迭代也存在一定的风险。大家知道低轨卫星互联网技术快速发展，可能对这种中国未通的这种高轨卫星通信形成这种替代效应。尽管中国未通已经布局这种高低轨的协同，但仍然面临这种技术路线变更的风险， 再加上它的业务模式还是非常单一的。呃，过度依赖这种卫星转发器的租赁收入，整个的增值服务跟新业务拓展还是比较缓慢的，也是缺乏一些创新驱动的这种增长引擎。 中国卫通在这个与经营权的护城河跟现金流方面表现是比较突出的，但是在企业经营像 roe 跟这种业务多样化方面存在明显的短板，因此定位上它的商业模式只能是一些普通稍微偏上的这样的一个水准。中国卫通 属于典型的这种缓慢增长型的公司，同时也兼具一些稳定增长型公司的特征。首先这个公司的营收增速是比较慢的，二零二五年前三季度营收同比只增长了百分之五， 呃，是将将接近这个 gdp 的 增速是远低于快速增长型公司百分之二十以上的这种增速要求的。然后主要是因为他的业务成熟稳定，广播电视传输服务占比过高，然后属于传统的基础设施领域，增长空间是非常有限的。 然后他的毛利率跟净利润保持稳定，二零二五年前三季度毛利率百分之二十八，净利润百分之十八，然后波动比较小，现金流稳定，资产负债率比较低， 只有百分之十二，然后财务状况还是比较健康的，也具备一些持续分红的能力。然后整体来看，中国未通是缺乏快速增长型公司的，这种高成长性后新业务，比如说高峰量的卫星服务的占比仍然是比较低的，然后还没有形成一些规模效应。 呃，在他的业绩呢，受这种经济周期影响较小，像广播电视传输跟应急通信服务属于这种刚性需求，收入的这个稳定性还是比较强的。 从成长性上来看，中国未通属于那种显而易见的这种优秀成长企业。哎，成长类的企业研发能力 是比较强的，但是中国卫通的研发投入相对来说是比较低的，他更依赖一些航天科技集团的一些技术支持，然后他的自主创新能力是非常有限的。 然后管理层呢，作为国企，稳定性比较高，执行力比较强，但是缺乏这种企业家精神跟创新意识，决策效率相对来说也是比较低的。然后利率的话，呃，毛利二十八，净利百分之十八，处在一个中等的水平，也没有达到高利润的标准。大家知道，通常利率达到百分之三十以上才是属于那种高成长性企业的典型特征的。 然后整个的 roe 前三季度只有百分之一点八，远低于百分之十五的这种及格水平，资产利用的效率也是不高的，再加这是它的市场扩张能力，主要依赖一些国内市场，国际市场的拓展非常缓慢，也缺乏一些全球市场的扩张能力。 通信服务虽然具备一些独特性，但是属于这种基础设施服务，差异化程度非常低，呃也比较难形成这种产品或服务的这种独特性带来这种持续的竞争优势。它唯一呃和特征其实就是比较强大的这种竞争壁垒，也就是鬼味资源跟牌照壁垒。但综合来看，中国未通更偏向于那种 呃执行公司，哎，不是那种优秀的成长型公司。嗯，对于中国未通的分析是方便大家了解整个这个商业航天领域的下游运营侧的行业格局以及这个企业的背景，不构成任何的投资建议啊。 越是牛市，大家越要相对来说谨慎一些，越是要仔仔细细研究企业的基本面跟未来的这种成长空间。祝大家牛市发财！

今天和朋友们分享一下中国卫通这家上市公司的未来发展与投资价值。中国卫通，空天信息时代的价值重估 中国卫通作为国内卫星通信运营领域的核心企业，其未来发展与投资价值正受到空天信息时代浪潮的深刻影响。从未来发展来看，中国卫通正迎来多重战略机遇。首先， 政策红利持续释放，卫星互联网已被纳入国家十五五规划纲要，成为新型基础设施 三张网之一，这为公司发展提供了坚实的政策支撑。其次，市场需求旺盛，全球卫星通信市场规模快速扩大，卫星宽带 基在海上通信、互联网连接等新兴应用需求强劲，手机直连卫星也已实现大规模商用，中国未通作为行业龙头，将直接受益于这一趋势。再者，公司战略清晰， 聚焦主业公司正生化幺二三六幺发展战略，加速推进中兴二十七号、中兴二十六号的新一代卫星项目建设，并生根航空航海等高增长市场， 致力于从传统卫星资源运营商向综合信息服务商转型。然而，投资价值也需谨慎评估。一方面，公司基本面稳健，二零二五年公司规模净利润达四点四十一亿元，在行业内位居榜首， 且资产负债率仅为九百分之六十三，财务状况及其健康展现出强大的抗风险能力。另一方面，短期业绩与估值存在压力， 二零二五年营收增速放缓至百分之四点零八，规模净利润同比微降百分之二点九二，业绩略不及市场预期。同时，截至二零二六年四月二十四日， 公司市盈率高达三百四十五五十二倍，有分析指出，其股价偏高 反映出市场已对未来发展给予较高预期。综上所述，中国未通凭借其稀缺的牌照与载轨卫星资源在空天一体化网络建设中占据核心地位， 长期成长逻辑清晰，但投资者也需关注其短期业绩兑现能力与当前较高估值之间的平衡。本视频仅供参考，不构成任何投资依据。

如果我说中国未通和商业航天关系其实并不大，你如何看？别着急划走，本期视频干货不少，首先要搞清楚未通是干嘛的？中国未通做的事情简单来说就是利用天上的卫星资源实现通信服务。 但要注意的是，中国未通的卫星通信主要是电视信号的转播，并非现在商业航天所关注的卫星互联网。 那么两者有何区别？最简单的一点，卫星互联网强调的是地延迟、高带宽，能够为消费者提供和地面移动通信差不多的上网体验。由于电磁波传播速度无法改变，所以卫星互联网只能通过距地面几百公里的低轨道卫星来实现。 而中国未通的全部十九颗卫星资源均为机油卫星。可以看这张表，机油轨道距离地面达到三点五万公里，地面信号送到轨道上的卫星上至少要二百五十毫秒， 往返的延迟更是能达到五百毫秒以上。这样的延迟如果用来打游戏、看直播、打视频电话直接给你卡成 ppt。 所以 gt。 gt。 轨道的通信卫星更多是用来做电视信号转直播以及邮件交流这些对延迟不敏感的事情。再有， 中国未通仅有的十九颗卫星资源，最大容量的一颗卫星是中星二十六，其容量才将将超过一百 gps。 而星链 v 二点零迷你的单颗卫星容量就接近一百 gps。 要知道，星链 v 二点零迷你在天上的数量以千计算，数量少，延迟高。中国未通如何为广大的消费者提供优质的卫星互联网服务？ 可能有研究的朋友会说，中国未通还有基础电信业务经营许可证，能够经营卫星移动通信业务和卫星固定通信业务。但是要知道，在二零二五年后，电信、移动、联通三大运营商也已经悉数获得卫星移动通信业务经营资质。 换句话说，国内以后卫星互联网业务的开展大概率是要通过三大运营商完成，毕竟三大运营商面向的是最为广大的普通消费者， 而中国未通的资源更多是对接政府事业单位的需求，所以中国未通的牌照能够让他在卫星互联网的市场分到多少蛋糕不好说。 以上是本期内容，如果你关注行业的最新发展动态，牛堂行研周一到周四、周日偶尔晚八点会进行多行业的复盘，建议关注，别错过。

曾经稳坐钓鱼台的中国未通，现在可以说是生死攸关了。他以前的模式很简单，就是做太空包租公，躺着收租。 但现在一群低轨卫星狼群杀了过来，直接掀起了价格战，冲击有多大？就今年境内业务毛利率直接掉了八个多点， 这下被逼到墙角，中国未通必须得绝地反击了。他的王牌是啥呢？就是这颗中星二十六号，一个容量超大的杀手锏。别小看他，这颗星一上来就锁定了八个亿的未来大单。 这不只是颗新卫星，更是战略转型，从收租的变成了做服务的。但问题来了，他这套重资产老玩法，能打得过低成本的太空巴士吗？所以他最后会成为新时代的中国移动，还是被淘汰的中国寻呼？ 想了解更多细节，来我们公众号搜过资本笔记，看完正版分析，最后照例提醒一下，我们只聊商越逻辑，不做任何透资建议哦！

通信行业市值格局迎来重大变动，中国未通凭借低轨卫星卫星互联网风口，市值冲高，一度反超中国联通。国内基础电信前三洗牌依次为中国移动、中国电信、中国未通。

这两个公司虽然都带新字，也都身处大热的商业航天赛道，但他们做的其实是完全不同的生意。简单打个比方， 新中国未通就像是太空房东，北斗星通则是铲车司机，他们一个负责让信号覆盖天地，一个负责让万物精准定位。下面我为你详细拆解它们的区别，以及北斗星通在商业航天里的江湖地位。一、核心业务区别 修路的 vs 造车的，很多投资者容易把他们搞混，其实只要看他们卖什么就知道了。一、中国卫通国家队的太空房东核心业务，他是卫星空间段运营商，简单说，他买卫星，发卫星，然后把卫星上的转发器租出去。 卖什么？卖的是贷款和通道应用场景、广播电视、信号传输、航空互联网、海事通信。护城河， 它拥有国家授予的轨道和频率资源，这是国家垄断性质的，别人没法抢，非常稳。一、北斗星通民营的位置数字底座核心业务，它是卫星导航定位服务商，它不发卫星，它利用北斗卫星的信号做下游的应用。 卖什么？卖的是芯片板卡和精准位置服务应用场景、智能驾驶、无人机测量测绘机器人护城河，它的技术积累和芯片设计能力，属于市场化竞争的头部玩家。 二、北斗星通在商业航天中的地位如果说中国未通是国家队在首位高空，那北斗星通就是先锋队在深耕落地。 在商业航天的版图中，北斗星通处于产业链中游的核心环节，终端应用与核心器械一、行业地位龙头地位。它是中国卫星导航产业的第一家上市公司，也是目前高精度定位领域的绝对龙头 关键角色。它是连接天上卫星和地面应用的桥梁。没有北斗星通这种公司的芯片和算法， 北斗卫星发下来的信号就是一堆无用的电磁波，没法变成手机上的导航点或车里的定位信息。二、战略卡位星。他提出了云加星战略，这意味着他不仅卖硬件，还卖软件服务，构建了一个从底层芯片到云端服务的生态。 三、北斗星通的优势强在哪儿？北斗星通的优势在于它的技术壁垒和赛道的爆发力。一、硬科技护城核心片级能力。它能自研高精度的 soc 芯片，这在行业内非常稀缺，大多数竞争对手只能买它的芯片来用。 全站技术，从天线、板卡到数据服务，它全都有，能提供一整套解决方案。二、赛道极具爆发性，万物互联刚需，只要有移动的物体就需要定位，特别是智能驾驶、低空经济和机器人 这些二零二六年最火的概念，都离不开北斗星空的技术出海能力。它不仅做国内生意，其产品和服务已经覆盖欧洲等海外市场，抗风险能力比纯内销企业更强。 四、北斗星通的引优风险在哪？虽然前景好，但北斗星通也有明显的痛点，这也是近期市场对其分歧较大的原因。一、业绩波动大。 根据最新的二零二五年财报数据，虽然营收在涨，三季报营收增长四十一百分之七十七，但规模净利润的波动非常剧烈。 原因，导航行业竞争极其惨烈，为了抢占智能驾驶和无人机的市场份额，企业往往需要砸钱搞研发，降价抢客户，导致利润端表现不稳定。二、高度依赖下游景气度。中国未通的客户主要是航空公司和电视台，合同很稳。 但北斗星通的客户是车企和消费电子厂商。如果汽车销量下滑或者消费电子需求疲软，北斗星通的芯片出货量会直接受到冲击。三、技术迭代风险。芯片行业是逆水行舟，一旦技术路线判断失误，几年积累的优势可能一夜归零。 总结建议星，如果你喜欢稳看中国卫通，它像收租的，有国家资源托底，适合长线防守。如果你喜欢弹性，看北斗星通，它像搞科技的。如果智能驾驶和低空经济爆发，它的业绩弹性会比中国卫通大得多，但你要忍受它股价和业绩的高波动。

中国未通可以抄底了吗？各位投资者朋友们大家好，今天我们继续来跟进讲解中国未通这个股票最新的一个主力资金情况。对于资金角度的分析，优先来观察的是主力状态这一个信号了， 实际状态这个信号呢，能够简单直观的帮我们去监控分析市场上面各路资金的一个异动情况，它有几个颜色的柱子去构成的，不同的颜色代表了不同的一个资金分类啊。首先上方的红色网格柱代表是中期主力啊， 紫色柱代表是短线主力，黄色柱代表是主力控盘，蓝色柱代表的是散户资金。通过这个主力状态呢，我们就能够简单直观的去知道市场上面各路资金的一个异动情况。想要主力状态，点击我头像啊！目前通过资金角度的分析，我们能够很直观的看到， 中国未通这个股票具备有大量的红色中线主力资金和黄色的主力空盘，说明中国未通这个股票具备中长期的投资机会的，我们要保持中长期。近期的话呢，资金呈现的是一个流出的一个状态了，资金流出的话呢，肯定是要去警惕风险为主的， 耐心等资金重新做多之后的一个行情节奏。当资金如果没有重新开始做多的情况之下的话呢， 主力的拉升性行情是难以到来的，那么资金流出，股价上涨的话呢，一律都是属于反弹性的行情，并不属于主力的一个拉升做多，所以呢，要去警惕这个风险为主的一个角度了。 好了，由于时间关系，今天就先给大家去讲解到这里更多内容可以继续关注我视频后期节目的讲解。以上内容仅供参考学习，不作为投资建议，股市有风险，投资需谨慎，再见！