长鑫存储和圣元环保有关系嘛
为了研究长兴存储啊，我是拉了招股书姓习，专门给大家画了一张图，那么图里的三十六家企业都是长兴存储现在的供应商或者客户。那么大家都知道长兴存储是中国唯一的呀，全球第四的这个 dram 厂商啊， 就他二六年一季度的单季营收五百零八亿，就什么概念呢？就已经是相当于 sk 海力士同期的五分之一了，这个速度是真的猛啊。 那么设备端来说，你像这个做这个存储啊，要这个刻石就是做雕刻，对吧？那这个北方华创跟中微公司绝对主力， 然后呢薄膜承基这块，那么这个拓金科技啊，核心供应商，这个在招股书里有提到啊，这个也是打破国际垄断的这个国产代表之一啊， 那么剩下 c m p 和清洗设备，这个华海青稞啊，是国产的这个量产代表， 那么在材料端呢，硅片是基础，那么长兴用的最多目前还是两家，这个日本巨头啊。 那么在下游客户这块，这个手机厂商，包括最近这个雷军，雷总其实也提了啊，这个未来两年这个手机存储要贵啊，要买手机早点买，那小米呢？ vivo， oppo 都是这个招股书里面明确的这个长信存储的客户， 那么主要是这个 lp ddr 五 x 的 这个移动内存，对吧？那么剩下来呢？这个 ai 的 服务器是增长最快的方向啊，像字节，阿里巴巴、腾讯啊，都开始采购这个畅行的这个 ddr 五这个服务器内存， 那么最后在这个 pc 端，对吧？联想华硕基本上都是对于它的这个内存模组在认证，那么认证通过呢？市场空间也是很大的啊，那么最后最后在这个模组的封测端，对吧？江波龙和长兴它是有合资这个 ddr 五的这个模组基地， 那么大家有关这个长兴存储还有什么其他想了解的可以留言。
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12:33查看AI文稿AI文稿合肥突然投下一枚重磅炸弹，国内存储芯片龙头长新科技要上市了，市值可能突破三万亿，凭什么这么高？财报给出了答案。 五月十七日，他更新了 ipo 招股书，一季度营收五百零八亿，同比涨百分之七百一十九。净利润三百三十亿， 同比暴增百分之一千两百六十八。这个赚钱能力，在当下的资本市场、芯片公司里完全找不到对手。 但今天我要告诉大家，如果你只看到长兴一季度赚了多少，那你只看到了这件事的百分之五。长兴这次更新招股书，他真正打开的不是他自己一家公司的估值天花板，而是一整条即将被国产存储扩展周期全面激活的上游产业链。 这一轮存储超级周期里，最后的那块肉，可能不在长兴身上。而在他身后那条链子上，一家公司的 ipo 背后，是一整条产业链的资本开支拐点。看长兴，要透过他看到上游。这就是今天我要跟你讲透的事。我们先把长兴到底是质变还是泡沫这件事讲清楚。 据招股书的，譬如长兴科技的主营业务毛利率，二零二三年是负百分之二点一九，二零二四年回到正百分之五，二零二五年直接跳到百分之四十一，三年时间从负数变成正数，再从正数飙到百分之四十一。同时，三星电子 dram 业务的营业利率是百分之三十九点三八， 一家追赶型存储公司的盈利水平，已经追到了国际巨头的同一个量级，这种斜率在我国半导体史上没有第二个。 再看营收节奏，二零二五年全年营收六百一十七点九九亿，同比涨百分之一百五十五点六，规模净利润扭亏为盈，达到十八点七五亿。到二零二六年一季度单季营收五百零八亿，几乎相当于二零二五年全年的百分之八十二， 是什么节奏？这不是故事，到这是真正的业绩到产业拐点已经发生，但看一家公司不能停在他赚了多少这一层真正的质变意义是，这家公司从靠周期吃饭，变成了靠经营能力赚钱，他有了源源不断的现金流，可以加杠杆继续扩产了。 扩产才是后面真正的故事。长兴这次准备扩多少产，招股书里讲的清清楚楚。长兴打算募资二百九十五亿，用途分成三块 七十五亿用于存储器精元制造量产线技术升级改造。一百三十亿用于 drm 存储器技术升级，九十亿用于前瞻技术研究与开发。你只要拆开一组数字，就能看懂这次 ipo 真正的重量在哪里。 照古书，譬如 drm 存储器技术升级项目总投资一百八十亿元，其中你用募集资金一百三十亿元。而在这一百八十亿的项目预算里，光设备购置及安装费就占了一百七十四亿元，占项目总投资的百分之九十六点七。 另一个精元制造量产线技术升级改造项目七十五亿，预算里，设备购置及安装费占比超过百分之六十。两个项目设备采购预算加起来超过二百二十亿，占这次二百九十五亿募资总额的四分之三。换句话说，长兴这次 ipo 融的钱，绝大部分都要付给上游的设备厂商， 而且这还只是新的钱。我们再看长兴过去已经买了多少。根据招股书的，譬如截至二零二五年十二月三十一日， 长星光机器设备这一项，过去几年累计花掉了两千两百五十七亿元，折旧之后，现在账上还值一千六百九十二亿元。这些设备占了公司全部固定资产的九成左右。现在这个已经堆了两千多亿设备的公司，在 ipo 之后还要再扔进去二百二十亿。 而且不只是他一家做 nada 的 国产龙头长江存储中期也在大规模扩产，我们正在见证的是国内存储产业历史上规模最大的一轮设备采购周期。把镜头再拉远一点，你会发现这件事在全球设备产业链里的分量同样不轻。二零二四年，全球半导体设备销售额一千一百七十亿美元， 光我国大陆市场就占了四百九十六亿美元。我国已经连续多年是全球最大的半导体设备买家，而长兴和长江存储就是这个全球最大买家阵营里的主力军。所以你今天看到的逻辑是这样的， 长兴的 ipo 本质上不是融钱给自己花，而是一笔二百二十亿规模的订单合同即将砸向上游设备厂商。那这笔钱具体会砸向上游哪些细分赛道？谁是真正的受益者？这是今天视频里的关键部分。我把上游分成四个环节给大家讲清楚， 分别是半导体设备里的刻石、薄膜沉积、清洗、抛光，再加上更上游的材料和零部件，这四个环节的景气、弹性、技术壁垒和国产进度不一样，投资的角度也完全不同。先看第一个刻石设备。刻石简单说就是在硅片上雕花，每多一道工艺，每多一层堆叠，就要多刻一次。 三 d、 n 的 存储芯片的层数从六十四层堆到三百多层，刻蚀工序也跟着翻倍。所以下游工艺每往前一步，刻蚀设备就多卖一批，刻蚀设备占半导体前道设备价值量的百分之二十二左右。 刻蚀这个环节的国产化率成熟质成已达百分之五十以上，先进质成仍不足百分之十五。国内代表企业是某微公司和某方华创，一边是已经能跟海外厂商正面拼份额的成熟产线，一边是还在突破中的高端节点，这意味着下游一扩展，成熟质成的订单已经能实打实落下来， 先进制成的替代空间还有很大。再看第二个薄膜沉积设备。薄膜沉积就是在硅片上一层层镀各种材料。薄膜你可以理解成在硅片上铺地板，三 d、 n 的 每多一层堆叠， h、 b、 m 每多一层堆叠就要多铺一次。 薄膜沉积设备的价值量跟课时差不多大，同样占两成多，两者并列，是晶源制造设备里价值量最大的两块。 但是薄膜沉积跟刻蚀有一个关键的不一样，刻蚀至少在成熟制成已经赢下半场。薄膜沉积整条赛道的国产化率还很低，目前不到百分之十。国内在座的有某晶科技和某方华创等几家公司。讲到这，我想跟大家分享一个反直觉的视角。 很多人一听，哪个环节国产化率高就追哪个，觉得份额高就等于机会大。但在产业投资里，逻辑要反过来想，一个环节国产化率已经爬到很高，意味着替代的故事大部分讲完了，剩下的空间被压薄了。一个环节，国产化率还很低，又恰恰是芯片厂必须大把花钱的地方， 那才意味着替代刚刚开始。下游每扩一轮产能，这个低国产化率环节的景气弹性是最大的。所以不是国产化率越高的环节越香，而是国产化率还很低，却被下游死死摁住往上顶的环节，向上空间才最大。这是看产业链景气度时，一个重要的判断角度。回到长兴这件事 克时，这个环节成熟制成的订单确定性已经很高，但成熟段的替代故事讲了大半，剩下的弹性主要集中在先进制成那条线， 薄膜沉积不一样，整条赛道国产化率都还不到一成，下游每扩一轮潜能，弹性都会同步释放。两个环节的逻辑不一样，不能用同一套眼光看。第三个，清洗和抛光这两个窄而深的环节。先说清洗，芯片制造每做几步就要洗一次，工序极其频繁，是个闷声。但刚需的环节， 国产替代里也跑出了代表玩家。比如某美上海抛光，就是把硅片表面磨得像镜子一样平，技术壁垒很高，国内能稳定量产的玩家很少。 c m p 抛光这个积分赛道里，国内代表是谋海、青稞。这两个环节的共同特征是，环节越窄，能做的人越少，溢价能力反而越强。 这就是为什么有些看起来很小的环节，反而卡的最死利润。最后第四个，半导体材料，根据招股书的譬如长兴科技，采购的主要原材料包括化学品备件、光阻剂、硅片、气体和靶材。从采购占比看，化学品占百分之三十七点二九， 备件及电子元气件占百分之三十四点六九，光阻剂百分之十二点一六，硅片百分之五点一，靶材百分之二点二一。讲到这， 市面上有个常见的误区，很多人按硅片占精原制造材料三分之一这个行业平均数倒推，会以为材料端拉动最大的就是硅片。但看完常新的招募书，发现并不是这样的。 硅片在常新的采购里，价值量占比只排到第四位，真正的大头是化学品。化学品采购金额从两年前的二十二点八亿涨到去年的四十二点八亿，翻了将近一倍。光阻剂从八点二亿涨到十四亿，两年涨了百分之七十。硅片从七亿涨到九点八亿，两年涨了百分之四十。 化学品和光阻剂的增量是硅片的两到三倍。化学品这个赛道细分方向和玩家不少，比如 c m p 抛光液这条线，有某级科技前驱体和高纯化学品这一块，某科科技、某锐电材这些公司都在里面布局。 光阻剂这一段更窄一点，国内能做半导体光刻胶的就那么几家，比如上海某阳、某城新材、某锐电材。各家的产品代剂和验证进度不一样，有的已经在长新批量供货，有的还在客户验证阶段。 有机构预测，到今年年末，长兴的月产量会爬到三十万片。化学光阻剂、硅片，这些都是耗材，能涨多少，用量就涨多少。所以长兴的产量爬坡对材料端的拉动会非常明显。但是材料这个环节也是最容易让散户踩坑的地方。 只要一家公司沾上长兴概念，哪怕只是产品还在测试阶段，收入占比连百分之一都不到，股价就跟着炒 这一类擦边公司，在每一轮主题行情里，都是收割散户的主力，判断的标准是看收入占比是不是有意义，是不是真进入常新的供应商认证体系， 这是分辨真假受益的定指标。讲完上面四个环节，在网上还有一层就是零部件，造设备的公司自己也要买零部件， 是有了像某创精密这种给设备厂供货的供货商，这是卖产人背后的卖产人。长兴扩产，设备厂接单，设备厂去买零部件，零部件公司业绩起来，链条传到最末端，连给设备厂打零件的都能分一杯羹。 讲到这长新上市这条产业链的导逻辑基本就讲完了。从金源厂的资本开支，到刻蚀薄膜沉积、清洗、抛光材料，再到零部件，这是一张完整的钱往哪流的路线图。但如果你以为这就是存储产业链的全貌，那就低估这条赛道了。 我今天讲的只是存储超级周期里上游设备景气度这一个导切片，整条存储产业链远比这复杂得多。我没讲今天回避了的 hbm， 也就是高宽带内存，这是英伟达 ai 服务器最贵、最稀缺、毛利率最高的存储产品。 长兴的招股书对 hbm 避而不谈，但市场都知道，这是判断长兴未来三到五年估值天花板的关键变量。 我也没讲。今年 c e s。 上英伟达发布的 i c m s p 推理上下文存储平台这个新架构，正在让存储从被动仓库变成 ai 的 工作记忆， 会拉动整个高端 e s s d 和先进 dram 的 潜能。我更没讲完整的存储产业链价值金字塔，为什么金源制造拿走百分之六十利润，上游设备拿走百分之二十五，下游封测模组只剩百分之十五？ 为什么 ai 驱动高端化叠加国产化突破价值正在加速向高壁类环节集中这些内容。在趋势研习营里，我做了一个完整的存储芯片系列专题， 从 ai 对 存储的多层适配需求，到 dramn 的 hbm 的 技术引进路径，从用重、慢、铜三个字看懂存储周期共需到英伟达、 icmsp 怎么重构整个存储需求结构，最后落到存储产业链的价值分配格局。 今天这条视频，你看到的更多是现象研习营里，我想让你看懂的是背后的产业逻辑，而这套看产业的方法，不是纸上谈兵。去年存储板块起飞之前，我就用同样的产业逻辑分析框架，提前带学员把这条赛道的供需拐点和环节机会完整梳理了一遍。 后来存储那波行情怎么走的，大家也看到了，真正能提前发现机会的，从来不是消息，而是产业逻辑。我反复跟大家强调，知道代码不值钱，知道代码背后的产业逻辑才值钱。同一个爆发，赛道里真有技术壁垒切入大厂供应链的公司，跟那些只是蹭概念的公司，长期回报可以差十倍。 我从二零一二年开始研究英伟达，二零一六年上车持有，到现在翻了几十倍。这十几年里，我对 ai 和半导体产业链的研究一天没停过，上百次非美餐会调研，数百次深入国内 ai 和半导体企业一线探访， 这种内场视角，让我沉淀出了一套看透产业趋势的方法论。正是靠这套逻辑，我陆续压中了国内不少优秀企业，实现了财富自由。二零二一年，我创办趋势研习营，就是想把这套压箱底的产业分析框架分享给更多人。研习营里不包含任何投资建议，仅作为产业分析和方法论的讲解。 我希望带给你的不是几个代码，而是一套你自己看懂产业的底层能力。这套能力一旦长在你身上，他会反复帮你赚钱，更重要的是，他会帮你避开很多看起来长得很热，但其实没有产业逻辑支撑的尾机会。 欢迎报名趋势研习营试读课，试读课里有三篇深度分析文章，点击左下角二十九块九拍下，拍下后记得查收短信点赞关注不迷路！
6896是诞视啊
07:47查看AI文稿AI文稿此刻，北京时间二零二六年五月二十日晚上七点三十分，上海陆家嘴的灯火依然璀璨。但在张江科学城的某个角落，或者合肥的心平气和基地里，无数双布满血丝的眼睛正在死死盯着屏幕，空气中弥漫着一种令人窒息的味道，那是光刻胶的刺鼻气味， 混合着肾上腺素燃烧后的焦灼。就在几个小时前，五月十九日深夜，长江存储 y m t c。 的 一纸公告将一颗核弹投入了本已沸腾的半导体池塘， 完成 ipo 辅导备案，最快六月中旬递交上市申请。这不仅仅是一次上市，这是一场蓄谋已久的战略突围。就在两天前，合肥长兴 cx m t 刚刚更新了那份让华尔街为之颤抖的招股书，现在，长江存储紧随其后， 两大万亿级巨头即将在 a 股会师。这就像两只被封锁在港湾多年的舰队，终于修好了战舰模块了，炮弹准备同时冲向那片由三星海力士、美光垄断的深海。朋友们，这不是牛市的开始， 这是国运之战的总攻号角。今天我不跟你聊那些虚头巴脑的红绿线，我要带你潜入这场史诗级大戏的幕后，去看看那张有两层编织的名为 i d m。 的 黄金产业链。 你可能觉得，长江存储和长兴存储上市只是多了两家上市公司。如果你这么想，你就太天真了。这里有一个词，重若千钧，却被很多人忽略了。 idm。 什么是 idm？ 就是 设计、制造、封测一条龙全包。这和那些只会画图纸的 fabers 公司完全不同。 idm 的 本质是什么？ 是吞金兽。既然是吞金兽，上市是为了什么？为了圈钱扩展？长江存储一季度营收已经突破两百亿，同比增长百分之一百。但这只是开胃菜，一旦登陆科创板，募集到的千亿资金将像决堤的洪水一样冲向设备厂、 材料厂和洁净室。这就引出了今天最核心的逻辑，两存上市，受益最大的不是他们自己，而是他们背后的供养者。当这两头巨兽张开血盆大口，准备吞是全球百分之十三甚至更多的市场份额时， 谁给他们喂食？谁给他们造枪炮？这就是我们要找的市场中真正的隐形地主。两存的上市融资，是 为了扩大产能，破产要不要买设备？破产要不要建洁净室？破产要不要采购材料？不要小看这三个反问句，这每一个问号背后，都藏着一家即将业绩炸裂的产业链公司。长江存储和长新存储作为纯正的 idm 企业，他们的扩展是实打实的物理扩张。这就意味着， a 股半导体产业链将迎来一次饱和式打击。级别的订单潮，让我们一层一层剥开这张天罗地网硬骨头。半导体设备 生死时速的赛跑，这是技术壁垒最高，也是国产替代最艰难的一环。北方华创、中微公司、拓金科技、 华海青稞、圣美、上海新源微、晶策电子，这些都是产业链中的几个狠角色。为什么是他们？因为长江存储和长兴存储敢破产，就是因为他们的设备已经通过了验证。在日韩巨头的封锁下，这两家中国存储厂硬生生把国产设备喂出来了。 现在他们要上市破产了，每一条新产线都是国产设备的。封神台，北方华创，这是一家杂货铺，什么都做。刻石薄膜热处理， 他是半导体设备的全能王，在两存的扩产大潮中，他就像包工头，活儿最重，赚的也最稳。中微公司，刻蚀基界的狙击手。长江存储的三 dna 结构极其复杂，需要一层一层缔刻，中微就是干这个的。 但是真正能和国际巨头掰手腕的尖刀，拓金科技、圣美上海，一个是薄膜沉积的王者，一个是清洗设备的黑马。在存储芯片制造中，这两道工序关重要冲突点。为什么华尔街怕？因为一旦中国存储厂用上了中国设备， 日韩的垄断定价权就彻底废了。继续往下扒就是，如果说设备是枪，那材料就是子弹，没有子弹，枪就是烧火棍。这里面就不得不提 雅克科技、顶龙股份、安吉科技、江风电子、华特气体，这是一场真正的化学战争。说起顶龙股份，这里面有一个悲情英雄的故事。为了打破杜邦的垄断，他死磕抛光店十几年。 现在他是长江存储的御用供应商。随着两存破产，他的才能将从实验室级跃升为工业级。亚克科技，做光刻胶的，这是芯片制造皇冠上的明珠， 虽然最难，但他已经切入了供应链。存储厂破产，光刻胶是消耗最快的弹药。江枫电子是把才之王，没有高纯度的金属，把才 就建设不出芯片里的电路。想象一下，我们曾因为一颗小小的光刻胶被卡脖子十几年，今天看着这些材料厂一个个站起来，你难道不觉得眼眶发热吗？最后来看看封测与配套，他们有长电科技、通富微电、深科技 以及洁净室龙头百城股份。长电科技全球封测老三，国内老大，存储芯片造出来，得封装起来吧，得测试吧，这就是他的地盘，国成股份。这可能是最不起眼但弹性最大的一个。 破产要不要建洁净室？问的太好了， i d m 厂就是一个个巨大的洁净室，每扩产一纳米就要建几万平方米的洁净室，摆成 就是那个专门给新面厂盖无菌病房的。介绍完产业链，公司外，想说的是长江存储刚刚完成辅导，长新存储摩拳擦掌。这两大巨头一个做 diram 内存，一个做 named 闪存，合在一起就是全球存储市场的半壁江山。长期以来，全球 nandflash 市场 主要由韩国、美国、日本企业主导，中国在高端存储芯片领域则相对薄弱。现在我们要抢地盘了，全球份额百分之十三，这已经不是备胎了， 这是第一梯队。当这两家巨头拿着 a 股募集来的资金去扩充产物时，会发生什么？三星慌了，海力士哭了，美光连夜开会，因为中国存储芯片的价格战就会少一分，定价权就会往东半球偏移一分。 所以说，两存上市是实实在在点燃产业链大爆发的导火索。我常常在想，我们身处其中，何其有幸能看到中国半导体从万国牌到中国新的蜕变？当前我们正处于一个黄金交叉点。短期看情绪，长江存储 ipo 辅导备案直接引爆了市场对存储的狂热。中期看业绩， 两存破产，设备和材料厂的订单在未来二至三年会爆满。长期看格局，全球存储格局将从美韩争霸变成中美韩三足鼎立。那么，资本界资金会留下哪里呢？这里有一个鲜明的传播效应，设备大于材料，大于封测， 因为设备是刚需中的刚需，没有设备，工厂就是空壳。北方华创、中微公司这些硬科技公司将是这轮行情的中军。而那些细分领域的隐形冠军，如拓鲸科技、圣美、上海 鼎龙股份，则会成为业绩弹性较大的领地。至于宝成股份这种，属于典型的卖水人逻辑，不管谁赢，挖矿的都要买它的铲子。回到五二零的这个情人节的夜晚，长江存储的 ipo 辅导 不仅仅是一个企业的成人礼，更是中国半导体产业的一次新征程。长新和长江存储是 idm 企业，是一条龙企业。 这让我想起了一个词，全产业链自主可控，从设计到制造，从设备到材料，这张网我们终于治好了。互规产业立昂威、有研规、 上海合金。这些名字或许现在还很陌生，但未来它们就是中国科技的脊梁。今晚，当你合上电脑，不妨想一想，在这个万物互联、 ai 爆炸的时代，是谁能够支撑起那片未来的硅基？ 对此，你怎么看呢？欢迎在评论区留言讨论。最后想说的是，论文仅做产业分析和上市公司动态梳理，不构成任何投资建议。 文中涉及的公司信息、财务数据及市场动态均来源于公开资料，包括但不限于公司公告、行业研报及网络资讯。读者力求内容客观公正，但对这些信息的真实性、准确性及完整性不做任何保证。本期视频就到这里，我们下期再见。
2548悟道说道
11:01查看AI文稿AI文稿长新存储当年巨亏三百亿，为何只有合肥敢砸钱压住？根据最新，譬如位于合肥的长新存储，第一季度营收五百零八亿元，同比增长了整整七倍，净利润更是达到两百四十七亿元，从二零二五年中期亏损十五点五九亿元的状态一举翻盘。但是就在短短几年前，这家企业还是深不见底的黑洞， 二零二二年亏损八十三亿，二零二三年巨亏一百六十三亿，二零二四年又亏了七十一亿，短短三年时间，亏掉了三百多亿的真金白银。但反常的是，合肥国资委当时不信邪，顶着巨大的财政压力，咬紧牙关持续疯狂加码。 今天咱们就来掰一掰，连亏三百亿都不跑，合肥国资为何敢于加码投资？如今的长青存储是如何撕开美日韩联盟的？这场提前八年的青城豪赌，怎么就成了中国 ai 突围的底牌？ 咱们先来看看长兴存储现在的盈利能力到底有多惊人。前面我说了，营收五百零八亿元，第一季度净利润在两百四十七亿到三百三十亿之间，咱们就算按最低的两百四十七亿来算，他的净利润也超过了百分之四十八。要是按三百三十亿的上限算，净利润值比百分之六十五， 苹果的净利润大概也就在百分之二十九左右。而如日中天的英伟达，净利润是百分之六十三。也就是说，常新存储现在的盈利水平，在数据上直接甩开了苹果，稳稳的占上了和英伟达平起平坐的神坛。这就是全球科技企业利润链的最顶端， 因为只要在核心半导体上掌握了定价权，赚的就是科技带来的溢价。但是这破天的富贵真的是天上掉下来的吗？ 在看硬科技投资的时候，经常会提到这一曲线效应，就是这种半导体行业，一台先进设备动辄几亿甚至上十亿研发投入，全是疯狂烧钱的阶段，它在前期注定是一条深不见底的下划线。 刚才咱们说的那三年累计超三百亿的亏损，其实就是这条这一曲线最难熬的谷底。在半导体这个典型的赢家通吃的市场里，前期的巨额亏损是想要建立护城河的门票。 这也就是为什么看长新这几年的财报，就像在看一部悬疑大片，前半场看的人直冒冷汗，最后五分钟直接给你来个极限大反转。但问题来了，道理谁都懂， 真到了拿真金白银去填那三百亿缺口的时候，谁有那个魄力？这就得引出咱们今天的主角合肥。说句掏心窝子的话，合肥在长新存储上的这波操作，如果放在一般的风投机构里，项目经理估计早被卷铺盖走人了。 普通的风险投资看中的是啥？是三到五年的短期回报，是算内部收益。但合肥国资不一样，人家在这个项目上扮演的是城市级创投和耐心资本的角色， 他们看中的是关乎整座城市未来几十年的产业。毕竟地方上要想摆脱传统的产业，手里没点不可替代的硬通货是绝对不行的。带大家回溯一下当年的背景， 时间回到二零一六年，那一年发生了一件震动中国科技圈的大事，中兴被美国制裁，这件事情就像一盆冷水，把大家彻底浇醒了。 原来咱们光有互联网应用和手机组装厂还远远不够，底层的半导体供应链关键技术一直被人家卡着脖子。也是从那个时候起，存储芯片的国产化瞬间成了国家级的硬需求。 当时的合肥眼光极度超前，当长新的创始人朱一鸣因为搞自主研发的动态随机存取存储器，需要填海一样的资金四处碰壁深陷困境的时候，是合肥主动伸出了手。 当时的合肥产投负责人说了一句话，印象特别深，他说我们投的是朱一鸣这个人及背后的可能性。因为懂行的人都知道，动态随机存取存储器这东西堪称所有电子产品的大脑， 谁掌握了他，谁就掌握了信息时代的底座。这句话听着轻巧，但背后的代价是惊人的。长兴一期项目总投资一百八十个亿，合肥国资二话没说，直接套了一百三十五亿，占了四分之三的份额，占据了绝对的资本主导地位。 大家可能对一百三十五亿没啥直观概念，我特意去查了下当年的数据，二零一六年，合肥全市的一般公共预算收入才仅仅六百多亿。也就是说，合肥当年是拿出了全市将近四分之一的财政收入，去给一个当时看起来风险极高的初创企业兜底。合肥国资为什么敢？ 因为咱们来算笔账。他们的逻辑极其清晰，第一，必须是国家紧缺的顶尖科技赛道，坚决不搞低端的重复建设。第二，这事只要跑通了，就绝对能带动当地上下游产业链的全面升级。 第三，能招揽国内顶尖的科研人才，最终给咱们老百姓创造更多高薪的就业岗位。有了这三条，合肥国资愿意等也扛得住这三年亏三百亿的压力，就是未来去换取一个能拉动全城经济腾飞的超级练主。既然聊到了常新有多牛，咱们就不得不提他面对的对手有多强悍。 在长新真正站稳脚跟之前，全球的存储芯片市场那可以说是修了一道密不透风的行业高墙。在这个赛道里，韩国的三星 s k、 海力士，加上美国的美光，这三家国际巨头常年把控着全球百分之九十以上的市场份额。 这就带来一个什么问题呢？定价权完全在别人手里，买的手机为什么那么贵？你组装电脑买的内存条，为什么动不动就一天一个价？因为过去这三家巨头形成了一个默契，他们利用行业里俗称的归周期，牢牢拿捏着咱们的钱包。 大家要知道，存储芯片就像是数字时代的大宗商品，价格是跟着供需波动的。当市场好的时候，他们就控制出货量，一起涨价，赚取高额利润。当看到有中国企业想要入局的时候，他们就立刻利用自己庞大的产能优势打价格战，甚至把价格打到成本线以下，用亏本的方式硬生生把新手给耗死。 过去几十年，这套连招他们是百试百灵，但尝鲜存储偏偏不信邪。它不仅扛住了这种极其惨烈的价格洗牌，更是在最前沿的技术上实现了历史性的突破，成为全球第四家能够大规模量产 hbm 高速存储芯片的大厂。 传统的内存，如果说是单车道的乡间小路，那 hbm 就是 把芯片像盖楼一样立体堆叠起来，直接修成了一座超级立交桥，专门给庞大的 ai 算力做支撑的。 在以前，这种顶尖技术是美日韩企业的核心自留地，别人连汤都不让你喝一口。长兴搞出了 hbm， 就 等于在这堵密不透风的行业高墙上，硬生生砸开了一道大门。 这不仅仅是技术上的胜利，这更是咱们中国在半导体领域重塑全球定价权的胜利。长兴的产能一上来，外资品牌在中国市场那种高的离谱的品牌溢价直接就被挤干了水分， 这也就是为什么长新现在能狂赚几百亿的原因。咱们把视角再往高拔一拔，为什么说长新现在的成功，不单单是合肥一座城市的成功，更是咱们整个中国产业界的定海神针。这两年科技圈最火的是什么？是 ai 大 模型，是人工智能， 大家天天聊 chat、 gpt、 聊豆包，但很多人忽略了一个最本质的问题， ai 大 模型时代的竞争，根本不是几串软件代码的竞争，可以说是算力、硬件的竞争。 没有庞大的物理算力做支撑，再牛的 ai 想法也是一张画大饼的废纸。而在 ai 算力服务器里，最昂贵、最缺货，也最容易被人家卡脖子的部件是什么？就是咱们前面提到的 hbm 芯片，它是整个 ai 产业的结石。 大家平时可能只听说过英伟达的 gpu 算力卡牛，但实际上光有处理器不行，庞大的数据得有地方存，还得传输得极快。 hbm 就是 给 gpu 提供庞大数据吞吐量的超级高速公路，如果没有这条路，处理器算得再快，数据也得原地堵车。 所以你想想，如果没有长心存储在 hbm 上的突破，咱们中国的 ai 企业不管你应用软件做的多花哨，只要海外在 hbm 芯片上卡个脖子断个供，咱们的 ai 研发分分钟就会大面积停板。合肥提前八年下的这盘大棋，表面上看只是花重金投了一个芯片厂， 但实际上它是给中国买下了一张在 ai 时代的王炸底牌。而且，你如果仔细拆解合肥的整个产业版图，你会发现，人家这盘棋下得太精妙了。 合肥不仅仅孵化了长兴存储，它还有科大讯飞这样的国内 ai 大 模型头部企业，还有未来汽车这样的新能源智驾龙头。大家把这三家企业连起来看，长兴在最底层提供 hbm 算力芯片， 科大讯飞在中间层搞 ai 算法大模型，然后未来汽车把这些聪明的大脑应用到智能驾驶的终端上。 一条从底层硬件算力到算法模型，再到终端应用落地的完整 ai 产业链，在合肥这座城市内部直接形成了生态闭环。这还不算完，更硬核的还在后头。现在科技圈有句共识叫算力的尽头是电力， ai 这玩意儿是出了名的吃电狂魔。而合肥在核聚变这种未来的终极清洁能源上，都已经走在了世界前列。设立在合肥的 b e s t 聚变实验装置，预计到二零二七年就能建成。左手无尽的能源，右手顶级的算力，这就是未来人类科技发展的终极密码。 而合肥已经提前把这两把钥匙都攥在了自己手里。故事聊到这儿，咱们再回头看看合肥当年那一百三十五亿的投入到底值不值？ 太值了！按照目前的盈利水平和 ai 赛道的火热程度，资本市场对长兴存储的估值预期是极其惊人的，它是一个体量有望冲击数万亿级别的超级独角兽。合肥国资作为早期绝对控股的股东，手里握着超过百分之四十的股份， 这意味着什么？一旦长兴走向资本市场，合肥账面上将有望迎来极其丰厚的产业回报。这笔钱相当于合肥好几年的财政收入。 而且长心存储就像一块超级磁铁，直接带动了合肥聚集了超过四百五十家半导体上下游企业，含盖了设备、材料、封装、测试等各个环节，生生的在内陆平原上砸出了一个千亿级的产业集群。以前 咱们国家那些搞高精尖设备的工程师、芯片研发大佬，闭着眼睛直往北上广深跑，现在呢，大量顶尖科技人才开始拖家带口往合肥扎根，这才是城市最核心的财富。 靠着这套重仓、硬科技加国资主导加产业导入的打法，合肥从建国初期底子极其薄弱的内陆小城一路狂飙突进， gdp 排名连续超越了西安、济南等一众老牌，强势彻底完成了城市能及的历史性跃迁。这事给全中国所有的内陆城市打了个样， 在缺乏沿海港口、外资这些传统优势的情况下，如何摆脱对传统产业的依赖？合肥告诉大家答案是发展股权、财政和真实的产业投资， 凭借班子的智慧和战略定力，内陆城市一样可以实现弯道超车。好了，今天的深度分析就聊到这，如果觉得有启发的话，希望大家送我个点赞关注，这对我持续创作非常重要！下期视频咱们不见不散！
2.3万虾掰的夫斌
02:40查看AI文稿AI文稿为什么长新存储一上市，先进封装板块会跟着起飞？首先啊，我们要搞明白两个角色是干嘛的。长新存储就是专门造存储芯片的，相当于把芯片毛坯给生产出来。而先进封装企业呢，就是给裸芯片穿外衣，做接线，做检测，没有封装厂 长，新造出来的芯片根本没法用，也卖不出去。为啥长新一上市，封装就会大涨？想看合作公司清单的文章，后面我想起书里已经备好。首先第一点，长新上市就是变身超级大客户，长新 i p o 要募集几百亿资金， 全部用来疯狂扩产， d r a m 内存产能直接翻倍再翻倍，芯片产量暴增，对应的封装需求啊，就会跟着暴涨。以前长新只是普通大客户，上市募集资金落地后 直接变成行业顶级金主，先给封装企业带来源源不断的大额长期订单，妥妥的直接送钱。第二点，也是关键的一点， 长兴要从 ar 高端 hbm 内存离不开现今封装，普通内存只用普通封装，利润特别薄。但是 ar 服务器刚需的 hbm 高端宽内存，需要把几颗芯片堆叠在一起，必须用到二点、五 d、 三 d 这种高端先进封装。这就是封装技术，门槛高，单价贵，毛利率直接翻倍。 长信上市全力布局 hbm， 不 光会给封装带来更多订单，还带着大家赚 ai 赛道的高端暴利险。第三点，行业深度绑定，几家龙头躺赢。长信的外包封装业务早就被几家先进封装企业包圆了份额，牢牢锁定长信产能一释放，这些封装企业业绩直接翻倍增长， 基本面实打实的变好。第四点，股市炒的就是预期，没上市之前长信破产做 hbm 都是在讲故事画大饼。 一旦正式上市，募资到位才能规划落地，技术路线敲定，所有的预期全部落地，从不确定变成百分之百确定，机构资金、优质散户都会提前强迫布局，股价自然顺势拉升。总结一句话给大家长，新存储上市意味着大规模扩产，加码 ai 高端内存， 直接给国内先进服装企业输送海量高利润订单，业绩确定。以下是我梳理出来的该长期合作的几家公司，内容为行业赛道，逻辑分析，不构成任何投资建议。梳理不易，大家记得点赞收藏。一、深科技。二、从微变。 三、创建科技。四、华工科技。五、伯爵股份。六、滑雪乘客。
3747大帅财经
06:37查看AI文稿AI文稿面对国产半导体崛起的浪潮，大家是不是都在盯着存储芯片这个关键赛道？长兴存储这次的 ipo 会不会是下一个值得关注的机会？在高宽带内存 hbm 竞争这么激烈的情况下，咱们自家的长兴到底能不能打破海外巨头的垄断？长兴存储是目前中国最大的壮设计与生产商， 它们采用的是整合器械制造模式，公司是在二零一六年成立的。从市场地位来看，如果按产量计算，长兴存储已经是全球第四大撞厂商了，排在它前面的只有三星、 s k、 海力士和美光，在咱们国内肯定是稳坐第一。 到二零二五年第二季度，它的全球销售额市场占有率大约是百分之三点九七，全球份额大概占到了百分之十。它们的产品覆盖了 d d r 四，还有 l p d r 五 这些主流的类型。客户名单里大厂云集，像阿里、字节跳动、腾讯、联想、小米、荣耀、 o p p o vivo 这些国内主流的服务器、手机和 pc 厂商都在用它们的产品。在能耗扩张和技术进展这块，长新的动作非常快。二零二一年的月产量大概是六万片， 到了二零二四年底就接近二十万片了，预期到二零二五年底有望达到每月三十万片。公司在合肥和北京拥有三座十二英寸金源厂， 还计划在上海建新厂。技术上，他们采用跳带研发的策略，已经完成了从第一代到第四代公益技术平台的量产，产品正从 ddr 四和 lp ddr 四向 ddr 五和 lp ddr 五过渡，还推出了十六 gb 的 ddr 五产品。 在大家关心的 hbm 进展上，长兴主导着国内 hbm 产业的发展， hbm 二产品已经在二零二四年下半年量产， hbm 三计划在二零二六全面量产，还规划在二零二七年启动 hbm 三 e 的 研发，预期在二零二七年量产十二层 h b m， 争取缩小和韩国厂商的差距。再看看经营和 ipo 的 情况，因为与存储涨价周期和产量提升，长新的业绩改善非常明显。根据经济日报引用的财务数据显示，二零二五全年的收入预期在五百五十到五百八十亿元， 其中第四季度单季的净利润达到了八十到九十五亿元，成功实现了扭亏为盈。展望二零二六年，收入有望冲击千亿级别，利润预期大约在三百亿元。长兴存储的科创版 ipo 申请在二零二五年十二月三十日被受理，计划募资两百九十五亿元， 主要就是为了现有能源的升级改造和前瞻技术的研发，上市以后扩展的速度可能会更快。长新存储的快速扩展和技术升级，给整个产业链都带来了不少机会，主要涉及设备、材料、封测、设计还有代工这些环节。首先是半导体设备环节， 长兴的资本开支持续走高，是拉动上游设备需求的核心动力。在前道设备方面，长兴金源端扩产单万片设备的开支大约是七十到八十亿人民币。与其产业相关的公司，比如北方华创，它供应的设备价值量最高，覆盖了刻蚀、薄膜清洗等， 在长兴的订单占比超过了百分之三十。中微公司是课时设备的核心供应商，在长兴产线有批量导入，存储场口在百分之六十以上。拓金科技是薄膜承接设备的核心供应商， 长兴订单占比接近百分之二十，存储场口大约百分之六十。华海青科是国内唯一量产 c m p 设备的厂商，受益于长兴工艺精度的提升，存储场口大概百分之三十五。还有中科飞策、 新元微、金策电子，这些公司在国产化率比较低的环节也有不错的表现。在厚道设备和 hbn 方面，当万片设备的开支大约是二十亿。金智达给长兴提供封装检测设备是长兴链条上的核心， 存储场口高达百分之九十以上。长兴每扩展一万片，大约对应金智达五亿元的收入。新元微的临时件合机和解件合机已经拿到了批量订单， hbm 订单占比接近百分之十三。 华海青科的 c m p 设备在 h b m 后道设备里的价值量占比大概是百分之十二到百分之十三。接着是半导体材料环节，随着长芯能源释放，材料需求会逐步增长。亚克科技是长芯半导体前驱体材料的核心供应商， 采购量占长兴的百分之十五到百分之二十。公司大约百分之四十的营收都来自长兴。安吉科技提供抛光液对长兴的销售额同比增长超过了百分之四十，是它的第二大收入来源。广钢气体为长兴合肥二期等项目提供电子大宗气体， 双方深度绑定。鼎龙股份提供抛光电是长兴的前五大供应商之一。华海诚科提供 h b m 用的颗粒状环氧塑封料，目前产品正在送样验证中， 还有连瑞新材、上海新阳、江化威这些公司也在供应链里。在封测环节，长兴的封装测试有一部分是委外的深科技的子公司佩顿科技专门给长兴做装封测，是核心配套商。汇成股份通过投资控股新风科技 切入长兴供应链，有望获得长兴封装测试超过百分之三十的份额。而且他们在端测 ai 三 d d m 芯片样品承接中厚道封装工艺。 芯片设计这块，赵毅创新和长兴深度绑定，是设计端的核心。赵毅创新直接持有长兴存储大约一点八百分之的股份，创始人朱一鸣兼任两家公司的董事长，他们的立即形状产品 全部由长兴存独家代工，代销协议一直延续到二零三零年。由于于长兴的才能支持和账涨价，赵毅创新的状业务营收有望实现高速增长。在金源代工和模组方面，金河集成位于合肥， 是当地国资委旗下的代工厂。随着长兴采用新的技术路线，金禾集成有望承接长兴的逻辑金源代工业务。最后要特别提一下合肥城建，他在产业链里扮演基建管家和战略股东的双重角色，他为长兴提供产区、办公区和生活区的全场景项目代建服务，深度嵌入了产业配套体系。 而且他通过全资子公司参与基金间接投资了长兴科技，有明确的投资链路。长兴上市以后，合肥城建可以兑现投资收益， 它和设备商不同，受益逻辑更侧重于长兴的厂房扩张和资本运作，是个确定性比较高的卖水人角色。总的来说，长兴存储产业链的逻辑主要看三点，一是存储涨价周期， 全球存储行业供不应求，长兴自己的盈利能力在改善，也带动了上下游合作伙伴的业绩。二是国产替代与扩产，长兴作为龙头，未来的扩产空间还很大， ipo 募资会加速这个过程，直接拉动设备和材料的需求。 三是技术升级，从 ddr 四向 ddr 五 hbm 迭代，不仅提升了产品价值，也给相关设备和材料厂商带来了新机遇。注意，以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。大家在关注相关机会时，需要警惕行业周期波动、技术研发进度不及预期以及国际贸易政策变化等风险。
764财经Super
03:07查看AI文稿AI文稿长新存储即将上市，这波千亿红利，哪些 a 股公司关联度比较高呢？今天一次性给你盘透八家紧密关联的企业，分成四大类，看完了就明白谁是真硬核，谁是凑热闹。 先来看一下长新科技，这个公司一季度营收五百零八亿，同比增长百分之七百一十九，净利润三百三十亿，归母公司净利润二百四十七亿，大涨了百分之一千六百八十八。 按照此势头啊，上半年归母公司的利润保底是五百到五百七十亿，全年有望超过千亿， 其业绩之猛啊，一季度的利润超过科创板六百家上市公司的利润总和。那重点来了，我们一起看一下哪四大类哪八家直接关联的公司。第一类，深度绑定的股东和商业伙伴。这类企业通过股权和核心合作，跟常新的业务死死的绑在一起。 赵毅创新身兼股东和核心代销商双重身份，持有长兴科技约百分之一点八的份额， 还是 drm 产品的重要代销渠道。二零二六年的一季度的利润直接翻倍，净利润呢，更是大增百分之五百二十二， 其中存储芯片业务收入占比超过百分之七十一，妥妥的靠长兴的产品大卖撑起了企业。合肥城建既是股东，又是基建服务商， 间接持有长兴股份，还为其搭建厂房、办公区等，不过他主业是房地产和半导体业务的关联度，得好好琢磨琢磨。第二类，是核心的生产供应商，这类企业啊，为长兴提供风测、材料等关键的服务，订单量啊，会随着长兴的产量扩张。一路上，长 深科技是国内高端存储芯片封测的龙头子公司，配洞科技是常新精元封测的核心供应商之一。雅克科技是全球的 d r m 前驱材料的龙头，供应的电子特器是芯片制造的关键，直接给合肥常新供货。 虽说啊，二零二六年的一季度的营收有点波动，但在半导体材料领域的优势很突出。通富微电是全球领先的集成电路风测企业，和长兴是战略合作伙伴。风测服务啊，已经深度切入了长兴的供应链。第三类，设备与厂房建设商。 他们的业务啊，和长兴的能源建设扩展结构而紧密关联。金智达专注半导体的测试设备，长期为长兴提供存储器械测试的系统解决方案。国成股份是专业的洁净系统集成商，参与了长兴洁净厂房建设 这部分业务，占公司营收的百分之四十二点五。第四类，产业链的财务投资者。这类啊，主要是通过产业基金进行投资，和长期的业务协调效用比较弱。 上风水泥通过旗下产业基金间接持有长薪百分之零点一五的份额，但其主营是水泥。这次投资啊，更偏向于财务投资，和半导体的主营关联度而较低。赶紧瞧瞧你的池塘里啊，有没有这些直接关联的选手？点个关注，继续给大家分享更多的股市干货。
390忠权财经
09:04查看AI文稿AI文稿今天我给大家深度拆解一个真正改变中国产业格局，改变城市命运的超级案例，长兴存储。看懂长兴，你就看懂了未来中国十年最顶级的财富的逻辑，产业逻辑和城市的竞争逻辑。 马上要登陆 a 股市场的长期存储，绝对是下一个超级的巨无霸，那么市场给出的保守的估值三万亿，有可能巅峰市值达到了五万亿这样的高度，一旦上市，他极有可能成为 a 股真正的市值之王， 他会超越绝大多数传统的央企和老牌的巨头，更恐怖的不是他的市值，是他的赚钱的速度。 长兴呢，熬过了整整九年的持续的亏损，九年了，朋友们，持续九年亏损就是为了今天的基础的闭环和产能的壁垒。 二零二六年呢，彻底的迎来他们的业绩的爆发，全年的净利润有望突破一千二百亿，二零二七年将直奔两千亿的这么一个利润的高点。 日军盈利接近四个亿，妥妥的印钞机，这一种的盈利的能力啊，在整个民营科技企业里面几乎无人能敌，包括华为、比亚迪、阿里、腾讯。 很多人始终想不通一个问题，为什么代表中国最高科技水平的存储芯片的巨头，他不会诞生在北京、上海、深圳，却偏偏诞生在中部的省会城市合肥？这个答案非常的残酷，不是合肥运气好，是所有一线城市都不敢懂， 不愿意懂，也看不懂。时间拉回到二零一六年，全国的存储芯片被美日韩三巨头彻底的垄断， 三星、海力士、美光三家外企掐住了我们中国所有的电脑、家电、数码、新能源产业的命脉， 我们所有的终端产品，看似销量全球第一，实际上呢？核心的存储颗粒百分之百依赖进口 价格，别人定产能啊，别人控断供别人说了算，随时都可以卡住，卡住整个中国制造业的脖子。就在举国焦虑行业求救的关键时刻，朝一创新的创始人朱一鸣 手握国内最顶尖的 d r a m 研发的团队，想要从零搭建国产存储芯片的产业链，他想彻底的打破国外的垄断。 但是芯片行业，尤其是 d r a m 的 存储赛道，是全世界最烧钱，投资周期最长，风险最大的重资产的赛道。 百亿级投入打底，五年以上没有回报，连续多年的巨额的亏损，很多资本根本就不敢进，企业很大企业也不敢碰。 当年全国所有一线城市，所有顶级的投资机构，所有的社会资本全部都选择观望，没有一个人敢接受这个烫手的超级的山雨项目。 就在整个行业进退维谷，项目濒临夭折的关键的时刻，合肥市政府 出手了。二零一六年，合肥全年的财政收入仅仅只有六百多个亿，但是他们却敢于一次性的砸出一百八十亿的巨资，启动长兴五零六核心的项目， 其中合肥国资直接承担一百四十四亿，占股四分之三。企业团队，也就是赵一创新朱一鸣的团队仅仅出资三十六个亿，不到四十四十个亿。 那么最关键也是最顶级的格局就在这里。合肥国资只出钱，不干预具体的经营，不插手技术，不绑定管理层，完全交给清华系专业团队，市场化的运作， 这种信任度，这种产业的魄力，全国没有第二个城市能够做的到。 拿到资金的托底之后，长期没有盲目的从零烂开始进行研发，浪费时间，而是走了最高效的国产突围的路径。他们收购了德国的老牌的芯片巨头，这个巨头叫齐孟达，破产的资产， 拿下了数千项核心的专利和全套的完整的技术资料，在这个基础之上重新进行自主的架构，自主的优化，自主的迭代，完全的就避开了海外专利的壁垒， 快速的搭建起了百分之百的国产可控的 d r a m 的 产线体系，实现了跨越式的技术的突破。从二零一七年开工，短短的十个月，他们就完成了建厂设备的导入，产线的这个通线 创下了全球芯片建厂最快的记录。二零一九年顺利的实现了十九纳米 ddr 四芯片的量产，拿到了商用的订单，正式的终结了中国没有自主 dram 量产能力的这个历史。但是大家要记住， 长兴整整扛了九年的亏损，累计亏损了超过了三百亿，全程靠合肥国资和国家大基金持续的输血拖底， 这不是做生意，这是国家级别的城市级别的战略的布局，他赌的是中国半导体产业的光辉的未来，熬过低谷啊，就是王者归来。 今天的长兴存储已经稳稳的做了全球第四大 drm 厂商的这样一个宝座，在核心细分这个领域，它的市场占有率突破了百分之七十， 真正实现了国产替代，反向突围。大家再看看他们的股东结构，你就能看懂，这是国家级的战略项目。合肥国资合资持股超过百分之三十五， 是第一大股东，上市之后，仅合肥国资这一部分的股权市值，它的价值就将直接突破万亿，涨高有可能涨高一点。五万亿相当于合肥十来年的财政收入的总和， 再加上国家大基金、阿里等顶级机构重磅加持，它的上市的规格是顶级的配置。 很多人肤浅的认为合肥是赌对了。其实合肥早就验证了这一套产业投资的模式，从雅鲁新东方彻底的拿下全球显示面板的话语权，到投资未来汽车，重塑新能源汽车产业的集群， 合肥早已摆脱土地、财政、卖房发展的老路子，他们走的是股权、财政、产业新城的高级的打法。我们反观 很多家底更好的一些城市，热衷于赚快钱、炒地皮，做短期的政绩，不敢投入重资产，长周期的硬核科技，最后就错失了一轮又一轮的产业革命。 朋友们，今天的合肥一托长兴存储，聚焦了四百五十余家半导体的上下游的企业，形成了完整的、闭环的芯片产业的集群。 合肥城市的人机、客创的实力，产业的含金量一路逆袭，超越了众多的老牌的省会，这就包括武汉和长沙。 长兴存储的上市，不仅是一家企业的崛起，它标志着中国存储芯片的彻底的摆脱卡脖子的困境，标志着国产高端制造从跟随走向领跑，更证明了一个新时代的逻辑， 未来的城市竞争、商业竞争，不再靠资源、不靠区位，而是靠眼光、魄力、定力和长期主义。 看懂诚信，你就看懂了，真正的顶级的财富，永远属于敢于布局未来，坚守硬核实业，敢于为国突破的人和城市。
9004雅楚甄选
03:55查看AI文稿AI文稿大家好，今天我们来拆解一家正在重塑中国半导体格局的公司，长兴科技。他刚透露招股书，二零二六年一季度营收五百零八亿，同比增长超七倍，上半年预估净利润五百到五百七十亿， 千亿级资本开支正在重塑国产硅基生命线。围绕这头巨兽的十大核心供应商，我们逐一梳理。 先看长兴本身，三年内实现从十九纳米到滴滴二五的四代工艺量产，研发投入一百八十八亿，占营收百分之三十三，设备采购占六成五以上，材料端约两成，这意味着长兴花的每一分钱都在喂养它背后的供应链。 第十名，赵毅创新、 norflash 和 mcu 国内双料第一。 dream 代销是最大增量，从长兴获得的销售收入二零二四年五十亿起步，预计二零二六年冲击一百五十亿，风险在于利率仅百分之一点六六，且代销协议有到期可能。 第九名，长电科技封测龙头，去年总营收约二百九十六亿，存储封测占百分之十八。 d d 二五时代的先进封装让单科价值量比 d d 二四提升超百分之三十，增量确定。第八名，雅克科技， 前驱体材料打破海外垄断，年营收约十八亿，毛利率高达百分之四十。宜兴三期投产后，产量拉升至五百吨，滴滴二五十代前驱体消耗量暴增约五成，量价齐升。第七名，互规产业， 国内首家量产三百毫米大龟片，月产能六十万片。长兴第四座工厂带来每月十万片以上新增需求，采购额三十到四十亿，但龟片赛道同时受海外巨头和国内价格战夹击。 第六名，安吉科技 c m p。 抛光液，国内龙头长兴产线国产化率超八成，年产能三万吨，更关键的是 d d。 二无产线上量率反馈已超越部分进口竞品。第五名，圣美上海 清洗设备国内最强，长兴合肥第四厂区预估采购超三十亿，圣美有望拿下四成分额，但北方华创也在加速追赶，份额额之争刚开始。 第四名，华海青稞，国内唯一量产十二英寸 c m p 设备，覆盖 d d 二四和 d d。 二五全产线，长兴装机超三十台，已交付超二十亿新增产能对应采购额四十到五十亿，最新 universal 三百 x 正做五纳米，以下验证。 第三名，拓金科技，薄膜沉机设备龙头，覆盖 c v d p v d a l d。 全路线薄膜设备，是金源厂投资最大单一品类，占两成以上双基地，年产超三百台。 长兴新厂区包含超一百五十亿采购预期， a l d。 已几乎完全替代进口。第二名，中微公司 课时设备天花板 c c p。 达国际一流，长兴装机超两百台，身宽比超六十，比一，一季度营收同比涨超九成，比海外便宜两成多。滴滴二无产能拉升后，单季出货量暴增超五倍。 第一名，北方华创，全能航母，国内设备最全的平台型龙头，独占长兴约三成设备采购单一，最大供应商，一季度营收破百亿，中期再拿五十到六十亿订单，护城河在于打包解决方案，增量空间超三百六十亿， 高端光刻仍需 a s m l。 这是最后拼图，最后看终局，从点状突破到全链条闭环，设备端强势引领，材料端加速渗透。 千亿资本开支不止造就长兴，更托举起整个 a 股半导体、印科技板块的未来，供应链深度绑定，已是国产力量最强底牌。以上就是长兴科技十大核心供应商全景梳理，下期再见！
1571开卷有财
03:12查看AI文稿AI文稿你敢相信吗？中国啊，正在诞生一个保底三万亿，甚至直冲五万亿市值的超级芯片巨头啊！在他恐怖的暴力面前，什么宁德时代，什么比亚迪啊，通通靠边站啊！他曾经连续九年亏损，狂烧四百亿， 可就在这周啊，他更新了招股书啊，今年一季度啊，营收猛赚五百零八亿，单季度利润狂赚三百三十亿，一年直接补平了十年的亏损啊！这个逆袭的神话，就是今天的主角，长新存储。但今天啊，我要扒开一个更刺骨的真相， 当年这个连续亏损的无底洞，为什么北上广深没投到，偏偏被合肥政府给捞走了呢？那么时间回到二零一六年啊，当全球存储芯片市场百分之九十五的垄断的时候呢， 中国内存是一片空白，随时面临啊，被断供被卡脖子的危机。这个时候啊，一个科技狂人啊，朱一鸣，他想到了要死磕内存芯片市场。不过内存这玩意是公认的碎钞机啊，一百亿资金扔进去呢，也是打水漂，有家底的一线城市都不敢冒这个险啊。关键时刻， 合肥出手了，第一期总投资一百八十亿元，合肥国资啊，直接出资一百四十四亿，占百分之八十的股权。一百四十四亿啊，在当年超过了合肥市财政收入的百分之二十， 相当于合肥拿出了五分之一的身价，压住一个完全可能打水漂的风头项目啊！但是啊，合肥当年顶住了压力，他压缩三公斤费，出让工业用地，硬是把长兴存储第一期项目扶上了吗？这不是短期主力啊，而是对国运牛的长期信仰。 长兴刚成立时呢，三星当年的研发已经有五千人了，而我们的长兴只有五十个人。二零一八年，长兴的产线的量率居然只有可怜的百分之零点三，单月啊，就烧掉了一个小目标的亏损。很多人都说啊，合肥啊，就是运气好，踩中了时代风口啊，真的这是运气吗？ 你们再去看看隔壁底子更厚的南京，当年紫光砸了三百亿美元搞存储，结果爆雷烂尾，一百亿投资的拜腾汽车同样是倒闭破产的命运。南京啊，他当年一再押宝十五，而合肥却把京东方、长兴陆续扶上了行业龙头地位。 如果朱一鸣去找南京，南京敢在长兴粮率只有百分之零点三的时候掏光家底赔他烧钱吗？ 显然不可能吧！合肥啊，它靠的不仅仅是运气啊，它是全国顶尖的专业度，顶尖的胆量和顶尖的魄力。那么熬过十年苦守之后呢？二零二六年， 长兴存储全面爆发，内存市场全球杀进前四，彻底终结了中国依赖高端存储的历史。那么，长兴一旦上市后呢？作为持股百分之四十的大股东啊，合肥国资的账面浮盈估算啊，将达到数千亿甚至上万亿， 相当于合肥十年的财政收入啊，更是拉动了一整条内存芯片产业链条，完成了合肥城市能及赋能的逆天改命。合肥，他给所有的城市和普通人都上了一课，赚快钱的房地产时代已经结束了，现在进入股权时代，考验的是我们的底层认知力。 未来的时代，红利只属于那些敢于重仓硬科技，敢做时间朋友的长期主义者。那么大家看懂了合肥模式啊，你就真正看懂了未来十年的财富密码。
306夏儒看大势
07:15查看AI文稿AI文稿家人们今天聊一个炸翻天的事，强行存储未来绝对是中国有史以来最勇猛的央企级的巨头，据保守的估算，今年的利润一千二百亿，明年可以直接的冲到两千亿， 这除了那几家顶级的央企啊，我现在放眼全国的这个企业，强行存储没有对手， 华为、宁德时代、比亚迪在他的面前呢，都要往后靠。如果长兴存储上市，他的市值更加吓人，保底三万亿，那有可能冲到五万亿，不管是 a 股、港股，还是在美股上市的中国的企业里面，他都是独一档的存在。最新的消息来了， 长兴存储的 ipo 已经重启审核，两个月以内有可能上市。今天我们就掰开冷水，来来聊一聊长兴存储 这个当年名不见经传的合肥，为什么能够抢到这一条超级的大鱼？为什么不是北京、深圳上海，而偏偏是实力不太雄厚的合肥呢？那么长期存储又能够给合肥带来什么样的超级的价值呢？ 在十九八回到二零一六年，当时的朱一鸣他带着造衣创新刚刚上市，但是呢，他的心里非常清楚，存储芯片的最大的市场是 d r a m， 不是 造衣做的是安全， 那么想做成全球的领头羊，必须拿下 dam。 可是难题来了，自主研发 dam， 每年要烧掉上百亿的资金，这回报周期也没说长到离谱，这个是妥妥的吞金兽，这应该说是一个无底 洞，社会资本我只要都不敢碰北上广深这些超一线的城市，他们全都会往后退。 就在朱一敏走投不露的时候，那合肥市政府就直接的找上门来，向朱一敏抛出了橄榄枝，那个时候的合肥靠投资金，东方刚刚打出名气， 但是缺心的痛刻在合肥市政府的骨子里面，他们的支柱产业家电、显示屏、芯片全靠进口，听说朱一敏要做 d i m 合肥厂头呢，立马行动， 最打动朱一鸣的一句话就是，我们投的是朱一鸣这个人和他背后的那种超级的可能性。一句话呀，他们就看穿了朱一鸣在存储领域的硬实力， 合肥市政府愿意赌上一切，合肥的国资的眼光简直都达到了极致， 而且合肥你发现没有，他不外虚的。长兴一期总投资一百八十亿，合肥直接拿出来了一百四十亿，占到了总投资的四分之三，那么朝夕创新呢？只出了剩下来的四分之一。 你要知道，二零一六年，合肥市的全年的公共的预算收入才六百多亿，一下子要掏出一百四十多亿投一个可能打水漂的出厂的公司， 这个破例很多一线城市根本就比不了北上广深的家底厚，他们没有必要冒这个险。但是二零一六年还有一件大事，大家要注意， 那一年中信美美国之前所有的美系及美国的技术的半导体企业，全都不能够给中信通讯部欺骗，那么后来华为也被断供， 这个时候我们的国家就彻底的幸福，半导体必须站在自己的身边，存储芯片国产化，直接上升到国家战略，合肥的这一步走的比谁都超前。二零一七点三月，长兴项目正式开工， 只用了十个月，厂房设备全搞定。二零一九年，朱一鸣呢，和合肥硬抗三年，终于打破了日韩垄断，中国大陆第一条自主设计、自主制造的 d r a m 量产线， d d r 四正式量产。公司成立九年，烧了差不多四百亿人民币， 二零二五年还在亏损，但是二零二六年第一季度直接利息翻盘，净利润三百三十亿，相当于每天赚了四个亿。 合肥和国家大基金十年投入，一招回本，但是长期，但是长期给合肥的价值远不止赚钱，最核心的是城市的能能量积压直接的跃升。合肥国资早期绝对空， 那占股百分之四十以上，长期上市以后，合肥各国有的持股的价值至少几千亿甚至上万亿，相当于合肥十年财政的收入的总额，收获万亿资金。 合肥能够扩建城市，矿产产业，拉满就业， gdp 直接起飞。 更牛的是诚心像一块超级磁铁带货了这个产业链。现在合肥集聚了四百五十多家半导体企业，上有的设备材料，下有的封装设施，全在合肥扎堆。曾经的合肥就是个小小的省会形式，他比不上， 比不上。那么现在呢？靠合肥模式啊，成了全国科创中心，新型产业基地， gdp 连续超越西安济南，一路狂飙。说白了， 现在城市的竞争已经从房地产的土地财政转向了股权财政、科技财政，这是所有内陆城市逆天改变的机会。 不靠全省数学，不靠沿海区位，就看领导班子的魄力和独狼的眼光，合肥就是最成功的样板。有的人说啊，合肥靠的是运气，你还真不是 隔壁呢，有一个南京，他们的底子比合肥应该说厚多了，但是呢，南京呢，却节俭裁客，只光三百亿美元搞存储，最后烂尾。瑞早风风车项目资金链断裂，最后倒闭，拜腾汽车百亿投资 最终破产。可是合肥呢？他们押金，东方押长青，全都成了行业的龙头。 如果当年找朱一鸣的不是合肥，是南京，那朱一鸣肯定也不会拒绝。如果当年是武汉找朱一鸣，那朱一鸣他也不会拒绝。但是武汉和南京都给不了合肥的他们的满满的诚意和魄力。 合肥赢赢在两点，第一个是胆量，一线城市不敢上的时候，他们果断 o 赢。第二个是识人的眼光，国资团队，合肥国资团队够专业， 总能够从无数的项目里面挑出最有潜力的那个，长青存储就是最典型的代表。
9995雅楚甄选
08:54查看AI文稿AI文稿存储芯片接下来会有一个优质的进攻窗口，大家要重点留意。今天这期视频，我会从大魔 n v l 七十二成本拆解、 三清劳资协议影响、 h b m 最新格局变化，以及长兴 ipo 背后国产扩产计划四个方面，把存储的产业逻辑和投资价值讲清楚讲透，最后还会分享配置策略和我内心的肺腑之言，建议点赞收藏慢慢看。先给大家一个结论， 英伟达 n v l 七十二的承被拆解，彻底坐实了 ai 硬件价值重心向存储转移的趋势。 hbm 已从 gpu 配套的组建升级为决定 ai 性能和成本的核心命脉。三星罢工虽暂解除，但 p 四工厂全面转产 hbm 反而会扩大传统存储的缺口， 本轮超级周期的景气度至少会延续到二零二七年底，没有任何悬念。昨晚大摩发布的英伟达 n v l 七十二机柜拆解，直接影响了整个行业， 这款机柜总成本从三百九十九万美元飙升至七百八十万美元，近乎翻倍。而成本增长的核心不是 gpu， 是 hbm。 具体来说， hbm 成本从三十七点四万美元增长至二百点二万美元， 涨幅为百分之四百三十五，贡献了全部成本增量的百分之四十三，占比从百分之九点四飙升至百分之二十五点六。 cpu 成本虽涨百分之五十七至四百万美元，但占比反而从百分之六十三点九降至百分之五十一点三。国内头部 ai 服务器厂商供应链负责人说的很直白， 现在要货又先问有没有 hbm， 没有 hbm 再高端的 gpu 就是 废铁， h 二百，推理性能翻倍，核心也不是 gpu 的 算力提升，而是 hbm 容量涨百分之七十六， 宽带涨百分之四十三。 ai 的 真正平静早已不是 gpu， 而是存储，以存代算的时代已经到来。接下来讲大家 关心的三星罢工事件。很多人以为推迟罢工是存储的最大利空，落地价格要跌，这是大错特错的。我明确告诉大家，这份协议不仅不会改变涨价的趋势，反而会进一步强化三星控产保价的决心。网上传的人均三十四万美元的奖金， 其实是夸大的，协议核心是百分之十点五的营业利润，奖金仅限半导体部门，以限制性股票分四年解锁，是十年期，协议每年成谈。三星用未来十年的期权换来了产能稳定，几乎没有付出任何及时的成本。 更关键的是，三星存储负责人在亚洲科技大会上明确表态，一、存储短缺今年会持续，明年加聚 bram 共营增长远低于需求，下半年会继续涨价。 二、三星唯一能大幅扩产的 p 四工厂，大部分空间将全部转产 hbm 四， hbm 四 e 传统存储供给只会进一步收缩。三、正在洽谈三到五年的长协，底价显著高于以往锁定中长期的高利润。可见三星根本没有扩展传统存储的打算，反而在加速向 hbm 倾斜，涨价逻辑只会越来越硬。 本周还有一个里程碑式的事件，长兴存储，五月二十七日科创板上会，你募资二百九十五亿，长江存储六月也会递交报表， 国产存储双子星会重视，惠施大 a 产业将迎来资本的爆发期。常新招股书有两个细节非常的令人震撼，一是创始人朱总愿意拿出个人的七点六八亿股， 未来十年全部分给工人，对应市值超二百亿元，创 a 股个人股权激励的记录， 这个行为我们要大大的点赞，而且他还承诺前十年不减持，二十年严控套现，真的格局是拉满的。二是业绩爆发式增长，二零二五年扭亏赚十八亿。二零二六年第一季度营收为五百零八亿，同比增长百分之七百。净利润三百三十亿，日赚四亿， 全年预计一千二至一千四百亿，风速远超海外三巨头。目资将用于产线升级，未来三年计划破产三十到五十万片晶源，冲击全球第二 a m 第二两存大规模破产， 最大受益者是上游国产设备材料上，未来三年两存设备总投资为两千至三千亿，刻蚀、薄膜等四大环节占比超七十亿。目前长存国产的设备占比已破百分之五十， 长新也在快速的提升，北方华创等龙头的订单已经排到了年底，正在全力的赶工交付。再补充几个刚拿到的一手核心数据， 一、 hbm 供需缺口持续扩大，今年产能增速仅为百分之四十六，远低于百分之七十四的需求增速， 紧缺格局延续至二零二七年底，行业格局从海力士一家独大变为三足鼎立，海力士百分之四十三星百分之三十五美光百分之二十五核心话语权重转移至设备厂商。二、传统存储下半年涨幅收窄， 三季度 drm 涨百分之九， nad 涨百分之七，四季度大概率持平。目前行业普遍签订两到三年的长协预付百分之七，四季度大概率持平。目前行业普遍向云厂商消费电子 和汽车电子根本拿不到额度。三、中国四月芯片出口同比增长百分之一百，创历史新高， ai 已成为中国出口的新引擎。连雷总都在发布会上劝大家现在赶紧换手机，从未来两年内存的价格还要涨， 足以见终端厂商其实已扛不住涨价的压力。接下来重点来了，跟大家聊一聊配置策略和我的一些心里话。还是老样子，三条线，一、 上游的设备与材料。二、国产存储的模组与设计。三、 hbm 陈列。其实近期板块降温是好事，存储和半导体的资金基础啊，本身就不如光模块扎实， 经不起投机客来去追涨杀跌的折腾，震荡向上才是真正的主旋律，适当的习走短期的浮筹，反而能让行情走的更稳更远。这个位置跟我一起，前面进的强势的底仓不用动，拿一部分的机动仓玩一玩 t， 弱势的和后来者想进的最合理的趋势点位是二十日线的位置来进行分批的吸就可以了。其他的科技板块同理像跟大家分享的这三大进攻方向，其实我们的配置策略也是同样的，截止到今天五月，大 a 收获百分之三十七， 每股收获百分之三十。这段时间大 a 的 表现其实是明显强于外面的，这件大家应该是深有感受。然后周三晚上我我发视频提醒大家，我说可以增持 pcb 和上游 ccl 板块， 我们其实也同步执行了该策略，但没想到周四的市场直接来了个自由落体滑坡。等晚上，其实回到家，我是已经彻底失眠了，躺在床上翻来覆去的是根本都睡不着。 倒不是我怕输怕错，做投资这么多年，其实我始终坚信，投资是对认知的变现，我们追求的是长期的胜率，而不是去塑造一个永远不会出错的神。 真正让我睡不着的事，是我想不通这次去下行的原因。其实在机构工作，每一笔的买入和卖出都要有严谨的逻辑支撑，每周的交易报告都要写清楚呃，这些决策的依据。 说实话， pcb 这笔增持，我，我原本其实可以不做的，维持原有的仓位就好，但是其实我们的原则一直是可以错，但必须错的有理有据。我就想不通这个问题嘛，我就一直想， 越想越清醒，最后就失眠了。直到周五早上，我看到国内外的走势，其实我才彻底想通了， 美股的增持策略其实是完全正确的，大 a 今天也走出了强势的反包，这说明我们的产业判断和交易策略的本身是没有什么问题的，错的是我那颗太较真的心。 其实这么多年过来，大家心里都明白一个道理，大 a 的 下行其实很多时候是不需要理由的，我之所以会这么难受，说到底还是因为前面太顺了， 吃的太多了，稍微跌一点就接受不了了。我似乎忘了，其实波动才是常态，一帆风顺从来都不是市场的本色，所以我今天在自己的呃交易报告上只写了一行反思总结，那就是敬畏市场，没有理由。 今天把这件事情讲给大家听，就是想提醒一下朋友们，投资路上永远不要苛求自己完美，别跟自己去较劲，要保持平常心。呃，保持好心态，永远的去敬畏市场，也永远热爱这个市场。未来的路还很长，我们一起经历， 一起成长，一起成为那少数能穿越周期的人。最后谢谢大家看完视频，祝大家周末愉快！
5792阿华（机构一手调研）
04:55查看AI文稿AI文稿你有没有想过，一个被全网嘲讽了多年的烧钱黑洞，居然在几个月时间里翻身盈利，还把过去两年几百亿的亏损都给填平了？最近， 国产 dvm 巨头长新存储更新科创版 ipo 招股书，交出了一份让整个科技圈都坐不住的成绩单。公司一季度营收五百零八亿元， 同比增长百分之七百一十九点一三，实现营收和净利润双双爆发式增长，不仅扭亏为盈，单季净利润直接超越茅台宁德时代，全年净利润有望破千亿，上市估值破万亿，这在国产半导体领域几乎是头一回。这不是简单逆袭，这是中国芯片的一次硬核反击。 今天我们就来拆解长兴存储是如何在海外巨头层层封锁下，杀出一条属于中国人自己的内存之路。 先说 dm 是 什么，它叫动态随机存取存储器，听起来专业，其实我们每天用的手机、电脑、服务器全都离不开它，业内甚至把它比作数字时代的工业粮食。但这个赛道门槛极高，既烧钱又烧技术， 几十年来，全球百分之九十以上的市场牢牢攥在三星、 sk、 海力士、美光、三加、美韩巨头手里。 过去我们想买内存，只能看人脸色。国外巨头以金源厂能波动为由控产涨价，国内厂商只能被动接受。这种被卡脖子的滋味， 行业里的人深有体会。转机从二零一六年开始，国家将存储芯片自主化上升到战略高度。素有最牛风头之称的合肥顶着巨大压力， 联合长兴存储砸下数百亿重注，坚定入局存储芯片赛道，决心打破海外巨头的技术垄断，可这条路远比想象中艰难。 海外巨头早已布下密不透风的专利壁垒，只要实现量产，随时可能被专利诉讼拖垮。长兴的第一步走的聪明又克制，瞄准了二零零九年破产的德国内存巨头齐孟达， 这家企业曾是全球第二大 dm 厂商，技术底蕴深厚。常新通过合法途径收购奇梦达的核心专利与技术资料 之后，工程师们如同在废墟中淘金，在两千多万份文档里日夜钻研，不仅成功绕开专利雷区，还在原有技术基础上持续迭代升级，技术难题慢慢攻克。但半导体天生就是吞金兽， 此前两年，长兴持续亏损，外界质疑声此起彼伏，又是片补项目，烧这么多钱到底能做出什么？ 面对外界冷嘲热讽，合肥始终坚定站台，持续输血赋能，顶住舆论压力，坚持长期主义，不看短期盈亏，只为守住国产芯片自主的火种。长兴也没有辩解，只埋头死磕一件事，加大研发投入，近一百九十亿资金砸向研发， 采用跳带研发策略，从 ddr 四一路追赶至 ddr 五 l p、 ddr 五 x 产品线，全面覆盖主流市场需求。而真正的爆发点出现在二零二五年下半年， 三大力好集中到来。首先， ai 大 模型全面爆发，全球高性能内存需求紧喷， d i m 行业迎来十年一遇的上行周期，价格持续回暖。 其次，海外三大巨头全力压住 hbm 高宽带内存，主动缩减常规 dm 产能，中高端市场出现巨大供给缺口。最关键的是，长兴此时技术已经成熟，产能快速放量，自研 ddr 五 lp、 ddr 五 x 内存读写性能直逼国际顶尖水平。 更重要的是国内产业链生态全面发力，支持小米、 oppo、 vivo 等手机品牌，阿里云、腾讯、字节跳动等互联网大厂纷纷导入长新存储产品。 一边是海外大厂常规内存供货不足，一边是国内海量订单涌入扎根合肥，一托合肥完整的半导体产业集聚与上下游配套优势。 长兴合肥北京三座十二英寸金源厂二十四小时满负荷运转。到二零二五年底，长兴全球 dm 市场份额稳不攀升，成功跻身全球前五，成为国产内存真正的标杆。 而这场逆袭的底气，离不开敢赌敢拼的硬核城市合肥。合肥堪称中国城市界的投资传奇，京东方、 未来汽车等一批龙头企业都是合肥投资封神之作。十年来，合肥投资近长兴五百亿，一旦长兴上市，合肥将手握万亿级龙头区域，上市公司总市值有望突破三万亿。 合肥再一次用它的精准布局，证明了一座城市的远见与魄力。从众人眼里的碎钞机，到如今的国之重器，长兴这场翻身仗从来不是运气，而是信念、耐心与死磕精神的胜利。 一边是长兴的工程师们在实验室扎根，熬过无数个通宵构建自主的硬核科技。一边是合肥以一座城市的格局与远见压上百亿重铸。脱去硬核科技，他们赌的不只是一颗内存芯片，更是中国半导体产业的尊严与未来。我是硅基毛老师，关注我，一起看到更多中国力量！
175硅去来兮
10:39查看AI文稿AI文稿一家公司三年亏了三百多亿，连财务报表都像是在写恐怖小说。但就在刚刚过去的第一季度，他一口气赚了二百四十七亿。这家公司叫长新存储，而他背后站着的是一个敢拿全市四分之一财政收入去赌一个不一定的城市。合肥长新存储当年巨亏三百亿， 为何只有合肥敢砸钱下注？根据最新，譬如位于合肥的长新存储，第一季度营收五百零八亿元，同比增长了整整七倍，净利润更是达到二百四十七亿元，从二零二五年中期亏损十五点五九亿元的状态一举翻盘。 但是就在短短几年前，这家企业还是深不见底的黑洞，二零二二年亏损八十三亿，二零二三年巨亏一百六十三亿， 二零二四年又亏了七十一亿，短短三年时间，亏掉了三百多亿的真金白银。但反常的是，合肥国资委当时不信邪，顶着巨大的财政压力，咬紧牙关持续疯狂加码。今天咱们就来掰一掰，连亏三百亿都不跑，合肥国资为何敢于加码投资？ 如今的长新存储是如何撕开美日韩联盟的？这场提前八年的倾城豪赌，怎么就成了中国人工智能突围的底牌？咱们先来看看长新存储现在的盈利能力到底有多惊人。前面我说了，营收五百零八亿元，第一季度净利润在二百四十七亿到三百三十亿之间，咱们就算按最低的二百四十七亿来算， 它的净利率也超过了百分之四十八。要是按三百三十亿的上限算，净利率直逼百分之六十五，苹果的净利率大概也就在百分之二十九左右，而如日中天的英伟达净利率是百分之六十三， 也就是说，长新存储现在的盈利水平，在数据上直接甩开了苹果，稳稳的占上了和英伟达平起平坐的神坛。这就是全球科技企业利润链的最顶端，因为只要在核心半导体上掌握了定价权，赚的就是科技带来的溢价。但是这破天的富贵真的是天上掉下来的吗？ 在看硬科技投资的时候，经常会提到这曲线效应，就是这种半导体行业，一台先进设备动辄几亿甚至上十亿 研发投入，全是疯狂烧钱的阶段，他在前期注定是一条深不见底的下划线。刚才咱们说的那三年累计超三百亿的亏损，其实就是这条这曲线最难熬的谷底。在半导体这个典型的赢家通吃的市场里，前期的巨额亏损是想要建立护城河的门票。 这也就是为什么看常新这几年的财报，就像在看一部悬疑大片，前半场看的人直冒冷汗，最后五分钟直接给你来个极限大反转。但问题来了，道理谁都懂， 真到了拿真金白银去填那三百亿缺口的时候，谁有那个魄力？这就得引出咱们今天的主角合肥。说句掏心窝子的话，合肥在长新存储上的这波操作，如果放在一般的风投机构里，项目经理估计早被卷铺盖走人了。普通的风险投资看中的是啥？是三到五年的短期回报，是算内部收益， 但合肥国资不一样，人家在这个项目上扮演的是城市级创投和耐心资本的角色，他们看中的是关乎整座城市未来几十年的产业，毕竟地方上要想摆脱传统的产业，手里没点不可替代的硬通货是绝对不行的。 带大家回溯一下当年的背景，时间回到二零一六年，那一年发生了一件震动中国科技圈的大事，中兴被美国制裁，这件事情就像一盆冷水，把大家彻底浇醒了。 原来咱们光有互联网应用和手机组装厂还远远不够，底层的半导体供应链关键技术一直被人家卡着脖子。也是从那个时候起，存储芯片的国产化瞬间成了国家级的硬需求。 当时的合肥眼光极度超前，当长新的创始人朱一鸣因为搞自主研发的动态随机存取存储器，需要填海一样的资金四处碰壁， 深陷困境的时候，是合肥主动伸出了手。当时的合肥产投负责人说了一句话，印象特别深，他说我们投的是朱一鸣这个人，即背后的可能性。 因为懂行的人都知道，动态随机存取存储器这东西堪称所有电子产品的大脑，谁掌握了他，谁就掌握了信息时代的底座。这句话听着轻巧，但背后的代价是惊人的。长兴一期项目总投资一百八十个亿，合肥国资二话没说，直接掏了一百三十五亿， 占了四分之三的份额，占据了绝对的资本主导地位。大家可能对一百三十五亿没啥直观概念，我特意去查了一下当年的数据，二零一六年，合肥全市的一般公共预算收入才仅仅六百多亿。也就是说，合肥当年是拿出了全市将近四分之一的财政收入，去给一个当时看起来风险极高的初创企业兜底。 合肥国资为什么敢？因为咱们来算笔账，他们的逻辑极其清晰，第一，必须是国家紧缺的顶尖科技赛道，坚决不搞低端的重复建设。第二，这事只要跑通了，就绝对能带动当地上下游产业链的全面升级。第三， 能招揽国内顶尖的科研人才，最终给咱们老百姓创造更多高薪的就业岗位。有了这三条，合肥国资愿意等，也扛得住这三年亏三百亿的压力，就是未来去换取一个能拉动全城经济腾飞的超级练主。 既然聊到了常新有多牛，咱们就不得不提他面对的对手有多强悍。在常新真正站稳脚跟之前，全球的存储芯片市场那可以说是修了一道密不透风的行业高墙。在这个赛道里，韩国的三星 s k、 海力士，加上美国的美光，这三家国际巨头常年把控着全球百分之九十以上的市场份额。这就带来一个什么问题呢？ 定价权完全在别人手里，买的手机为什么那么贵？你组装电脑买的内存条为什么动不动就一天一个价？因为过去这三家巨头形成了一个默契，他们利用行业里俗称的周期，牢牢拿捏着咱们的钱包。大家要知道，存储芯片就像是数字时代的大宗商品，价格是跟着供需波动的， 当市场好的时候，他们就控制出货量，一起涨价，赚取高额利润。当看到有中国企业想要入局的时候，他们就立刻利用自己庞大的产能优势打价格战，甚至把价格打到成本线以下，用亏本的方式硬生生把新手给耗死。 过去几十年，这套连招他们是百试百灵，但长新存储偏偏不信邪，他不仅扛住了这种极其惨烈的价格洗牌，更是在最前沿的技术上实现了历史性的突破，成为全球第四家能够大规模量产高速存储芯片的大厂。传统的内存如果说是单车道的乡间小路， 那高速存储芯片就是把芯片像盖楼一样立体堆叠起来，直接修成了一座超级立交桥，专门给庞大的人工智能算力做支撑的。在以前，这种顶尖技术是每日喊企业的核心自留地，别人连汤都不让你喝一口 尝。新搞出了高速存储芯片，就等于在这堵密不透风的行业高墙上，硬生生砸开了一道大门。这不仅仅是技术上的胜利， 这更是咱们中国在半导体领域重塑全球定价权的胜利。长兴的产能一上来，外资品牌在中国市场那种高的离谱的品牌衣架直接就被挤干了水分，这也就是为什么长兴现在能狂赚几百亿的原因。咱们把视角再往高拔一拔， 为什么说长兴现在的成功，不单单是合肥一座城市的成功，更是咱们整个中国产业界的定海神针。 这两年科技圈最火的是什么？是人工智能大模型。大家日常使用各类智能产品，但很多人忽略了一个最本质的问题，人工智能大模型时代的竞争，根本不是几串软件代码的竞争，可以说是算力、硬件的竞争，没有庞大的物理算力做支撑，再牛的人工智能想法也是一张画大饼的废纸。 而在人工智能算力服务器里，最昂贵、最缺货、也最容易被人家卡脖子的部件是什么？就是咱们前面提到的高速存储芯片，它是整个人工智能产业的核心。大家平时可能只听说过英伟达的图形处理器算力卡，性能出众，但实际上光有处理器不行，庞大的数据得有地方存，还得传输的极快。 高速存储芯片就是给图形处理器提供庞大数据吞吐量的超级高速公路，如果没有这条路，处理器算的再快，数据也得原地堵车。所以你想想，如果没有长心存储在高速存储芯片上的突破，咱们中国的人工智能企业 不管你应用软件做的多花哨，只要海外在高速存储芯片上卡个脖子断个供，咱们的人工智能研发分分钟就会大面积停滞。合肥提前八年下的这盘大棋，表面上看只是花重金投了一个芯片厂，但实际上他是给中国买下了一张在人工智能时代的王炸底牌。而且你如果仔细拆解合肥的整个产业版图， 你会发现人家这盘棋下的太精妙了。合肥不仅仅孵化了长兴存储，他还有科大讯飞这样的国内人工智能大模型头部企业，还有未来汽车这样的新能源产业龙头。 大家把这三家企业连起来看，长兴在最底层提供高速存储芯片、算力芯片，科大讯飞在中间层搞人工智能算法大模型，然后未来汽车把这些智能技术应用到智能驾驶的终端上， 一条从底层硬件算力到算法模型，再到终端应用落地的完整人工智能产业链，在合肥这座城市内部直接形成了生态闭环。这个还不算完，更硬核的还在后头。 现在科技圈有句共识，叫算力的尽头是电力，人工智能这玩意是出了名的耗电极高，而合肥在核聚变这种未来的终极清洁能源上都已经走在了世界前沿。 设立在合肥的聚变实验装置，预计到二零二七年就能建成。左手无尽的能源，右手顶级的算力，这就是未来人类科技发展的终极密码。而合肥已经提前把这两把钥匙都攥在了自己手里。故事聊到这，咱们再回头看看 合肥当年那一百三十五亿的投入到底值不值？太值了！按照目前的盈利水平和人工智能赛道的火热程度，资本市场对常新存储的估值预期是极其惊人的， 他是一个体量有望冲击数万亿级别的超级独角兽。合肥国资作为早期绝对控股的股东，手里握着超过百分之四十的股份，这意味着什么？一旦常新走向资本市场， 合肥账面上将有望迎来极其丰厚的产业回报，这笔钱相当于合肥好几年的财政收入。而且常新存储就像一块超级磁铁，直接带动了合肥聚集了超过四百五十家半导体上下游企业， 盘踞了设备、材料、封装、测试等各个环节，生生的在内陆平原上打造出了一个千亿级的产业集群。以前咱们国家那些从事高精尖设备研发的工程师、芯片研发从业者大多优先前往北上广深发展。 现在呢，大量顶尖科技人才开始拖家带口往合肥扎根，这才是城市最核心的财富。靠着这份重苍硬科技加国资主导加产业导入的发展模式，合肥从建国初期抵得极其薄弱的内陆小城，一路稳步发展 地区生产，总之排名连续超越了西安、济南等一众老牌城市，彻底完成了城市发展层级的历史性跃迁。这事给全中国所有的内陆城市树立了发展范本。在缺少沿海区位、港口资源、外来资本这些传统优势的情况下，如何摆脱对传统产业的依赖， 合肥给出了清晰答案。一托股权财政开展实体产业投资。凭借决策团队的远见与战略定力，内陆城市同样可以实现跨越式发展。好了，今天的深度分析就聊到这，我是官居者，说我们下期见。
136观局者说
07:45查看AI文稿AI文稿今年一季度，有一家公司营收暴涨七倍多，净利润接近两百五十亿。更夸张的是，市场已经在讨论他值不值一万亿。他不是互联网公司，不是新能源车企，而是一家你可能从来没听说过的存储芯片企业。 他叫长兴科技，做的是 dm 内存颗粒。上一次一家芯片公司引发万亿讨论，还是中兴国际，但这次不太一样。可能很多人的第一反应是，长兴是谁？做内存条的那个吗？ 说实话，在这轮 ipo 之前，大部分投资者对 dram 这个赛道的关注度远不如 gpu 和光刻机，但资本市场突然给了它一个万亿级的想象空间，背后到底发生了什么呢？ 先说一组数字，长兴科技二零二六年一季度营收五百零八亿，同比增长超过百分之七百一十九， 规模净利润两百四十七点六二亿。而二零二五年全年，它的营收是六百一十七点九九亿，同比增了百分之一百五十五，从上年亏损七十八点七亿，直接翻成了盈利十八点七五亿。更关键的是，公司自己预计，二零二六年上半年规模净利润在五百亿到五百七十亿之间， 半年赚五百亿。放在 a 股所有科技公司里，这个数字也够硬。所以市场拿它跟 sk 海力士比，不是空穴来风。 sk 海力士是全球存储芯片三巨头之一，也是 ai 时代 hbm 高宽带内存的核心玩家。二零二六年一季度，海力士营收五十二点六万亿韩元， 同比增长百分之一百九十八，营业利润三十七点六万亿韩元。两家公司都站在 dram 主赛道上，都被 ai 算力浪潮推着走，但问题来了，零售暴涨、利润爆炸，就等于它真的值一万亿吗？就等于它已经是中国的海力士了吗？ 要回答这个问题，得先搞清楚一件事，长，新的钱到底是怎么赚的。 dram 这个行业有一个非常鲜明的特点，就是强周期，芯片价格跟着供需走，上星期躺着赚钱，下星期亏到怀疑人生。 你可以把 dram 想象成猪肉，猪周期的时候，养猪企业利润暴涨，但没人会说牧原的高利润是永久的，芯片也一样。 当全球 dram 供不应求，颗粒涨价，长兴当然赚钱，但这个潜力有多少是周期送的，有多少是自己本事挣的？得拆开看，公开信息显示，长兴二零二五年下半年以来的盈利改善，明显受到产品价格持续上涨的带动。也就是说，当前的高利润， 一部分来自产能释放和技术升级，另一部分来自整个存储行业上行周期的价格红利。 万一估值如果只建立在涨价上，持续性会偏弱。但如果建立在 ddr 五放量、客户结构改善和国产 dram 的 稀缺性上，那逻辑就扎实的多。两者的区别，就像炒股赚了钱和开公司赚了钱的区别。 好利润的事说清楚了，下一个更关键的问题是，为什么一家做内存颗粒的公司，会突然成为 ai 话题的焦点？ 过去我们谈 ai 硬件，眼睛盯着的是 gpu， 英伟达、 amd、 华为、升腾，这些名字天天上头条。但有一个事实被严重低估了， ai 服务器不光要算得快，还要跑得稳，而决定它稳不稳的，很大程度上是内存。 你可以这样理解， gpu 是 发动机决定车能跑多快，但内存是油箱和输油管，决定发动机能不能持续吃到油。你发动机再猛，油管太细，照样跑不动。训练一个大模型，几十张 gpu 同时运算数据在芯片之间高速流转，任何一个内存瓶颈，都会让整个集群的效率断崖式下跌。 sk 海力士低季度收入暴涨百分之一百九十八，主要就靠 hbm。 什么是 hbm？ 高宽带内存， 它把多层 dram 芯片垂直堆叠起来，直接跟 gpu 封装在一起，待宽是普通内存的十倍以上。英伟达最新的 ai 芯片，每颗都得配好几颗 hbm。 管理层自己都说了， ai 芯片需求明显超过当前制造能力， 这意味着什么？存储芯片正在从传统的消费电子周期品，变成 ai 算力基础设施里的关键资源。以前，内存是跟着手机电脑走量的卡脖子环节之一。 所以第一个要重新认识的是，存储芯片不是 ai 产业链里的配角，它正在成为被重新定价的关键底座， 好收回长兴市场。拿它比，海力士核心逻辑是什么？表面上看，两家都做低软，都在 ai 大 潮里赚到了钱，但仔细猜一下，差异其实很大。海力士的固执之称是什么？是 h b m 全球领先，是绑定了英伟达、 mate、 微软这些顶级 ai 客户， 是他在高端存储领域几乎没有对手。长兴的估值支撑是什么？是国产 dm 的 稀缺性，是国内供应链安全的迫切需求， 是 ddr 五和 lp ddr 产品正在放量，以及当前这波涨价周期。打个比方，海力士像是已经拿到世界杯门票的强队，长兴则像是刚刚打进亚洲区预选赛的国家队，大家都在同一个赛道上， 段位完全不同，拿中国海力士来制造话题没问题，但要说这就是事实，还差得远。不过，长兴真正的价值，可能不在于他今天赚了多少钱，而在于他在中国芯片供应链里的那个位置。 中国长期缺少一家能大规模量产 dram 的 本土企业，而 dram 是 什么？服务器需要，手机需要，电脑需要，智能汽车需要， ai 终端更需要。你可以把它理解为中国芯片产业一直少了一块地基， cpu 有 人在做，光刻机在公关，但 dram 这条线如果没有长兴，中国在整个高速内存环节就是空白的。长兴的存在让这个空白终于被填上了。 所以第二个要重新认识的是长兴万亿估值的讨论，不只是国产替代故事，更是 dram 涨价周期和中国存储安全底座的双重定价。 那长兴到底能不能成为真正的中国海力士？市场在讨论估值，但产业层面真正在意的是什么？我个人觉得关键看四件事。第一， h b m 能不能取得实质性突破。目前长兴的核心产品还是 d d r、 五 l p d r 这些主流 dm， 但 ai 时代，真正决定存储企业天花板的是 h b m。 海力士之所以被全球重估，就是因为它在 h b m 上领先了整整一个身位。第二，能不能进入中国 ai 服务器和云计算厂商的核心供应体系？ 智捷、阿里、腾讯、百度这些大厂的 ai 数据中心，才是未来 dm 需求最猛的地方，长兴能不能从备选变成首选， 决定了它的天花板有多高。第三，全球 dm 市场份额能不能持续提升。目前全球 dm 市场，三星、 sk、 海力士、美光商家占了超过九成，长兴的份额还很小，能不能一步一步吃进去，决定了它能不能从中国龙头变成全球玩家。第四，也是最容易被忽略的 存储价格。下行周期来了怎么办？ dm 是 强周期，行业涨价的时候谁都能赚钱，跌价的时候才见真章。能不能在下行期保持良率，控制成本，扛住资本开支压力，才真正考验一家存储企业的内功。 这四个验证点就像四道关卡，过了第一道叫国产 dm 龙头，四道全过了才配叫中国海力士。现在的长兴刚刚过了第一道，正在第二道上努力。 所以第三个要重新认识的是，长兴要成为中国的 dram 龙头，路径已经相对清晰。但要真正成为中国的海力士，还需要在 hbm、 高端客户、全球份额和穿越周期这四个维度上持续交出成绩单。 总结一下，如果说 gpu 决定 ai 算得快不快，那么 dram 和 hbm 决定 ai 跑得稳不稳。长兴存储的故事，本质上是一个关于 ai 时代中国能不能拥有自己存储底座的问题。 万亿估值也好，中国海力士也好，这些标签背后的真正看点是，当 ai 重塑整个芯片产业的价值链时，中国在最关键的存储底座上，终于有了一个可以下注的选手。如果你觉得今天的内容有价值，欢迎点赞关注，我会继续用大白话讲财经，陪你把复杂的事看明白。
80研究员大余
