nobody global能投资吗

您可能没想到，在全球人形机器人赛道上，中国企业已经悄然占据了令人瞩目的位置。 在二零二六年的拉斯维加斯消费电子展上，中国公司占据了人形机器人参展商的绝大多数。更重要的是，这些企业不只是在展示技术， 而是正在将产品真正迈向全球各地。摩根士丹利在最新发布的人形机器人研究报告中明确提出，中国人形机器人正在走向全球，抢占先机。今天我们来深度解读下这份研报，看看中国企业在这一新兴领域究竟取得了怎样的进展， 以及摩根士丹利看好的投资方向是什么？第一，中国人形机器人企业国际化布局全面提速 摩根士丹利在研报中指出，尽管人形机器人行业仍处于发展早期，但中国人形机器人整机企业正在积极拓展全球市场，只在构建生态系统，并加速数据飞轮的形成，从而推动模型迭代。 这其中，既有上市公司如优必选和粤江科技，也有大量创业公司如语数科技和智源机器人，都在布局海外销售渠道与合作伙伴关系。从具体进展来看，优必选已进入东南亚市场，并计划在二零二六年扩展至中东地区。 语数科技的四足机器人在全球出货量中占据百分之六十至七十的份额。 magic lab 的 magic bot 产品已进入二十七个国家，二零二五年四月至十二月期间，海外收入占比达到百分之三十。 伯众机器人自二零二三年八月成立以来，已向二十多个国家的二百多个客户累计发货超过七百台。 立航动力自二零二五年十月公开发售以来，已将产品发往十八个国家和地区。第二，全球合作网络已初步成型从科研向商业化过渡 摩根士丹利观察到，与早期主要面向科研机构不同，当前中国人行机器人企业的海外合作正在向商业订单和战略合作方向转变。例如， u b 选与德州仪器和空中客车达成合作。 语数科技与日本航空建立联系，智源机器人与宁德时代、丰田现代等全球头部企业展开合作。 粤江科技在日本民谷屋建立了全球量产交付中心。二百多家日本合作伙伴出席发布会。更值得关注的是协助模式的创新，以美国公司 openmind 为代表的企业，正在帮助中国人形机器人进入国际市场， 有效规避了部分监管壁垒。这种借船出海的策略，正在成为中国人形机器人企业国际化的重要路径。 第三，零部件供应商迎来历史性机遇，斜坡减速器是关键环节摩根士丹利认为，中国人形机器人的崛起不仅利好整机企业，更将带动上游核心零部件供应商的发展。其中，斜坡减速器作为人形机器人的核心运动部件， 渴望深度受益于这一产业趋势。具体来看，摩根士丹利看好两家在人形机器人供应链中具有核心地位的企业。第一家是来福斜波传动系统股份有限公司， 摩根士丹利使用 dcf 估值法对其进行估值，贴现二零二五年至二零五零年的现金流权益成本为百分之十一，永续增长设为百分之四， 得出每股价值为人民币二百六十九元。第二家是恒利液压股份有限公司。摩根士丹利采用二零二六年预期市盈率三十五倍的方法对其核心业务进行估值， 并叠加 dcf 模型对人形机器人零部件业务的估值，同样贴现二零二五年至二零五零年现金。流，权益成本为百分之十一，永续增长率百分之四，综合得出目标价为人民币一百三十三元。 第四，人形机器人将成为中国出口的新动能。摩根士丹利的宏观经济研究团队预测，中国在全球出口市场的份额将从目前的百分之十五上升至二零三零年的百分之十六点五， 其中电动汽车、电池和机器人将贡献主要增量。这一预测表明，人形机器人有望成为支撑中国制造业和出口机械设备的下一个重要产业。 摩根士丹利认为，海外市场拥有更强的消费能力和更紧张的劳动力供需格局，一旦人形机器人的可能性、自主性和任务执行能力得到验证，将形成极具吸引力的应用条件美元。 此外，海外人形机器人的产物也将带动对中国制造设备的需求。例如，无锡先导智能最近就收到了来自美国客户的人形机器人设备订单，这正是这一趋势的早期信号。 第五，行业正在从展示走向实干。摩根士丹利指出，去年许多人形机器人订单流向了高校和科技巨头的内部研发中心以及娱乐需求，但进入二零二六年，行业正在经历从科研验证向商业化应用的广泛转变。 随着人形机器人在实际工作任务中的能力边界不断拓展，摩根石丹利预计，这一趋势将持续升化。对于中国企业而言，谁能率先在真实工作场景中证明自己的价值，谁就能在全球竞争中占据有利位置。总结来看， 摩根士丹利对中国人行机器人产业的判断建立在三个核心逻辑之上，其一，研研中国企业在技术积累和成本控制上已具备全球竞争力。其二，国际化布局正在从参展走向落地，商业化进程加速。 其三，零部件供应商有望深度受益于这一产业趋势，尤其是斜坡减速器等核心环节。从投资角度看， 某根石丹利明确看好的来福斜坡船动和恒力液压分别对应着人形机器人运动控制系统和核心零部件两个关键环节。当然，人形机器人行业仍处于发展早期，技术路径、商业化节奏和竞争格局均存在不确定性。 研报观点仅作参考，不作为任何建议。投资决策还需结合自身风险承受能力综合判断。

四十亿美金，说没就没了？就在刚刚，全球投机教父孙正义干了一件让全行业脊梁骨发凉的事。软银把 openai 股权抵押融资的目标，从一百亿美金，硬生生砍到了六十亿美金。 很多人问我， openai 的 股票那么香，为什么银行不肯多给钱？我打个比方啊，你手里有一套号称价值一个亿的顶层复式，大家都说它好，但在现在的行情下，你想把它卖了换成现金，根本没人接盘。 银行不傻，抵押贷款看的是什么？不是你号称值多少钱，而是万一你还不上钱，银行能不能迅速把这套房子卖掉变现？ 现在的 oppo ai 就 处于这个尴尬境地，估值虽然挂在那，但由于资产流动性太差，加上全球市场开始猛烈质疑 ai 的 投入产出比，银行给出的抵押折扣率直接腰斩。 算一笔账，以前你拿一百块的股票能当九十块借，现在银行告诉你，这股票风险太大，我只能按六十块借给你。这就是为什么融资目标会狂掉四十亿。资本不再相信画饼， 他们要看真金白银的流动性。当全球最大的水龙头孙正义都开始拧紧阀门，这意味着，大模型闭眼撒钱的时代彻底终结了。你没发现吗？这种信心降温，正像瘟疫一样传导。 来看一组极度冷酷的数据，全球 ai 初创企业的融资溢价率，相比去年高峰期，已经缩水了接近三成。 这种紧迫感在于，如果连 open ai 这种神仙级公司都要面临抵押缩水，国内那些还在靠 ppt、 靠刷榜拿融资的二三梯队模型公司，接下来的日子怎么过？我们要清醒地看到，海外的寒风吹过来，国内的感知会更强烈。 翻开国内 ai 赛道的投融资报告，你会发现一个反常的现象，虽然像月之暗面揭月薪还在拿大钱，但中小规模的 ai 融资已经处于冰封状态。 去年，国内 ai 领域融资笔数同比下降了约百分之二十五，但单笔金额却在向头部极度集中。更狠的是什么？是算力负债率的爆表。国内很多 ai 公司虽然账面上还有点钱，但大半都预付给了算力厂商。 当孙正义这种风向标开始下调融资目标，国内银行和产业基金的风险控制会瞬间收紧。我认为，软银下调 open ai 融资规模，是全球资本市场给 ai 赛道拍下的一次醒酒令，它标志着 ai 从炼丹时代进入了账本时代。不要被表面的估值数字骗了， 在现在的周期里，能融到钱叫本事，但能把融来的钱变成可持续的现金流，才叫护城河。 孙正义的怂，其实是对市场规律的敬畏。记住，潮水褪去的时候，只有手里攥着利润的人才不会裸泳。听懂了吗？点个关注，带你透视商业背后的真逻辑！

二零二六最大颠覆，他肯让中国电力变成全球硬通货？ why？ 三大白话欢迎大家，我是徐院长，今天咱们聊一个二零二六年最火的 why 三硬核话题，最近圈内都在传一句话，才是中国真正的电力王牌。刚听这话是不是觉得很玄乎？ 淘粉不就是区块链里的代币吗？怎么就跟电力扯上关系了，还成了咱们的王牌？我今天不用专业术语，全程用大白话，结合二零二六年国内香港的最新热点，把这句话扒的明明白白。听完你就知道了，这不是噱头，是咱们能源加数字经济的核心破局点。首先先划重点， 这里说的 tucker 绝对不是虚拟货币，大家千万别搞混。二零二六年咱们国内监管一直严打虚拟货币炒作，这个 tucker 是 合规的铆定真实价值的数字权益凭证， 也是香港 wy 三赛道里重点推进的 rwa 现实资产代币化，还有 ai 算力里的计量 tucker， 这是今年两地 wy 三最核心的热点，一定要分清。那为啥说它是电力王牌？ 先看咱们中国的电力现状，咱们是全球电力生产第一大国，西部有大把便宜的水电、风电、光伏绿电。可以前面临两大难题啊， 一是西部绿电销纳难，很多电发出来用不完，白白浪费。二是电力出口难，靠特高压输电受地理国界限制，成本高，还走不远。 但滔肯来了，直接把这个困局彻底打破。简单说，滔肯就是把咱们的电力转化成了可跨境、可交易、高附加值的数字资产。 二零二六年国内东数西算工程全面提速，西部的廉价绿电供给给智算中心转化成算力，算力再变成 ai 模型的 tokun， 海外用户调用咱们的 ai 模型，买的就是这些 tokun， 本质就是买咱们中国的电力电，不用出境价值，直接卖全球。这就是 tokun 给电力带来的颠覆性改变。再看香港这边，二零二六年，香港 web 三发展迎来关键期， rwa 注册平台全面落地， 专门做实体资产代币化。其中绿色电力资产就是核心赛道。香港把国内的光伏风电电站收益权做成合规 top， 面向全球投资者开放，既帮国内电力项目盘活了资产，缩短融资周期，又让全球资本参与到咱们的电力产业，相当于用 web 三的方式给中国电力建了一座全球流通的桥梁。 以前咱们的电力就是一度电卖几毛钱，附加值极低，现在通过滔凯，一度绿电能转化成十几块钱的数字，服务价值直接翻了几十倍。 而且咱们的电力成本比欧美低一半还多，生产出来的滔凯性价比拉满。二零二六年，国产 ai 模型的滔凯，全球掉用量占比已经突破百分之六十，稳稳占据全球主导地位，这就是咱们的电力优势通过滔凯彻底放大了。 更关键的是，这张王牌是咱们独有的，咱们有全球最完整的电力产业链，有海量的绿电资源，还有领先的 ai 和算域技术，再加上香港合规的 y 三金融通道，三者结合， 涛肯就成了能把能源优势转化为全球竞争力的核心主体。最后总结一下说，涛肯是中国电力王牌，核心就是三点，一，解决西部绿电消纳难题，变浪费为财富。第二，打破电力出口壁垒，实现电力价值数字化出海。 第三，一托香港 y p 三合规平台，让中国电力资产全球流通，提升定价权。二零二六年是 y p 三和实体产业融合的源年，电力加 tucker 绝不是空喊口号，而是正在发生的事实，大家一定要分清合规 tucker 和虚拟货币的区别。 看懂这个风口，就看懂了中国能源和数字经济的未来。好了，今天就解读到这里，觉得有用的你们就点赞关注，下期咱们接着聊二零二六年 y p 三和能源领域的最新机会，咱们下期见此视频内容不涉及任何虚拟货币的推荐和交易，不涉及任何投资的建议， 就是做科普和政策解读。想知道你的生意怎么对接 y p 三点零可以找我，咱们聊聊。关注我，我是徐院长，我带你在 y p 三时代弯道超车！

哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天我们要聊的呢是这个一点天下这家公司啊，我们会从他的主营业务、核心产品，一直到他的核心竞争力、行业地位，包括他的一些重点客户， 以及他未来的发展当中可能会遇到的一些瓶颈和风险啊，都来给大家做一个深度的解析。好的，那我们就直接开始今天的话题吧， 我们先来聊第一大块啊，就是这个一点天下的核心业务和产品的亮点。那首先第一个我们要问的就是说一点天下的主营业务到底是什么啊？他的核心产品都有哪些？ 对，一点天下其实他就是一个企业国际化的智能营销服务商。 ok， 那 他其实就是主要就是帮助中国的企业啊，去出海做这个整合营销的服务， 那他这里面就包括了效果广告、品牌广告，还有就是帮你去管理这些头部媒体的账户啊等等。那他的核心的收入其实就是来自于这个效果广告，就二零二四年啊，他的效果广告就做了将近二十五亿的收入。 哦，那挺挺牛逼的这业务布局啊，那他们这个产品矩阵是不是也很丰富？对，没错没错没错，就是他。嗯， 自己研发了很多这种智能营销的平台，比如说它有一个叫 kratosai， 就是 一个 ai jc 的 数字营销创作平台。然后还有一些比如说是数据分析的呀， 创意管理的呀，还有这种程序化广告的呀等等的一整套的产品，帮助企业去做这个高效的全球推广。就是说一点天下到底凭什么在这个智能营销领域能够做到领先？ 它其实是把 ai 融入到了每一个环节，从它的这个广告的创意，到它的这个程序化的投放，全部都是 ai 可以 自动去完成的。 ok， 所以 它的这个效率是提升非常明显的，而且它的这个成本也可以大大被压缩。 听起来技术壁垒确实挺高，没错没错没错，而且他们，呃跟全球的这种 top 媒体都是有直接的合作。 ok， 所以 他们的这个流量的溢价，包括他们的这个资源都是非常有优势的。然后再加上他们覆盖了全球两百多个国家， 服务了上万家的这种企业客户，所以他们的这个复购率是特别高的。他们也在不断地去加码这个 ai 大 模型和这个多云的技术， 不断的去升级自己的这个产品和服务。你觉得就是一点天下这些年他这个业务的升级，包括他在市场上的一些表现，有哪些地方是特别值得关注的？呃，他们其实已经从一个传统的这种广告的服务升级成了这种 ai 驱动的这种全链路的智能营销， 然后他们的这个程序化广告和他们的这个 ai 产品的收入占比也越来越高，他们的这个毛利率也因为这个 ai 技术有了非常明显的提升。 他们的这个客户也不仅仅局限在这种头部的企业，很多新兴的领域他们也在不断的拓展，而且他们的这个海外市场的收入占比是非常高的，所以他们整体的这个抗风险能力是很强的， 所以我觉得他们在这个出海的这个赛道里面还是非常有竞争力的，然后我们再来聊一聊，就是核心竞争力，这个我觉得是大家很关心的，就是一点，天下到底是凭什么在这个行业里面能 站稳脚跟？呃，他其实有一个非常独特的，就是他是一个整合营销服务和他的自由广告平台是并驾齐驱的。 ok， 所以 他既可以给客户提供这种定制化的全案的服务， 同时他也有自己的这个程序化的流量的平台，所以他的服务是非常全面的。然后他的这个技术的底色也非常的强，这种双轮驱动确实挺有壁垒的。对，没错没错，没错。而且他的这个 在 ai 上面的投入也是非常的激进的啊，它的这个自研的这个 ai 大 模型和它的这个 ai 智能体已经可以做到让这个广告的创意和投放完全自动化， 然后它的这个效率是提升了几倍甚至几十倍都有。 ok， 它的这个客户留存率也因为这个 ai 产品的加入提升到了百分之九十二， 他的这个电商和他的这个新赛道的这个收入也都是翻倍的在增长。同时他也在跟这个顶级的媒体和这个云厂商进行深度的合作啊，所以他也保障了他的这个技术的领先性和他的这个数据的安全合规。 那你觉得就是一点天下和其他的一些同行相比，有哪些比较让人眼前一亮的这种独特的优势？嗯，就是它是一个，它的这个从服务到技术的这个闭环是非常完整的啊，它的这个不光是有这个程序化广告平台，还有它的这个 ai 全站的产品， 然后他的这个在电商品牌出海和这个新赛道的这个客户的结构也是非常有优势的。嗯，他的这个复购率也是远高于行业的平均水平的，他的这个在全球的这个主流媒体的这个流量的布局上面也是非常领先的。嗯，对，包括他的这个 与头部的这个 ai 公司和云厂商的深度合作，让他在这个创新上面和这个生态的协同上面都走到了行业的前沿。对，就是，呃， 我觉得大家可能会好奇，就是说一点，天下接下来三到五年会靠什么继续保持自己的领先，或者说会靠什么实现自己的快速增长？就是我觉得他其实是呃抓住了这个 ai 这个营销和这个企业出海的这个风口， 然后他的这个技术和数据的这个闭环已经打通了，他的这个核心的产品的这个优势已经非常明显了。 再加上他的这个全球的这个布局和他的这个生态的协调的这个加持，所以他不光是现在的这个营收的增速很快，他未来的这个利率的提升的空间也是非常大的，所以他很有机会成为这个智能营销领域的一个领跑者。 咱们来聊第三个部分，就是未来展望和挑战啊。那第一个问题就是说一点，天下未来的发展方向到底有哪些？呃，他其实现在就是正处在一个从服务型的公司向技术驱动型的公司进行转型。 ok， 那 他的这个 重点就是要把 ai 嵌入到它的这个程序化广告平台当中。啊哈，那它这个自主研发的这个智能体平台，已经有将近一百个 ai 的 智能体在服务于它的这个营销的全流程。 ok， 那 这个 日军的这个 token 的 消耗已经突破了四十亿，那这个规模其实已经可以媲美全球最顶尖的这种 ai 营销平台了。哦，这 ai 布局确实够猛啊。然后呢，业务结构上面有没有什么新的变化？呃，它其实在二零二五年的时候就已经确立了这个整合营销和广告平台 双轮驱动，那同时它的这个 ai 相关的产品的毛利率是非常高的，超过百分之六十。 那同时呢，他也在不断的开拓这种短剧啊， ai 应用啊和新能源汽车啊这种新的行业的客户。 那同时呢，他也在跟这种顶级的云厂商进行深度的合作啊，然后他也在准备去香港上市，那他的目标就是希望能够把他的全球的市场份额提升到百分之五以上。哎， 那我觉得一点，天下最近好像也遇到一些挑战啊，就是你觉得他现在面临的最大的问题是什么？呃，他其实现在就是在大力的投入 ai 和这个程序化平台的，这个同时呢，他的这个流量成本也在上升， 然后他的这个短期的毛利率呢，也出现了下滑，所以导致他现在出现了这种增收不增利的情况 啊，所以就是说盈利的压力还是挺大，没错没错，然后同时呢，就是呃，头部的客户的集中，也让他的这个业绩呢容易受到波动啊，再加上这个行业内的竞争也在加聚啊，海外的这个数据合规的要求也在提升 对他的这个净利润啊，包括他的这个现金流啊，都面临着比较大的挑战，那他的这个应收账款呢，也在增加，你觉得就是一点，天下在未来的发展当中，有哪些比较好的机会是值得期待的？我觉得就是首先第一个就是全球的这个数字经济 和中国企业出海的这个大的浪潮下啊，他的这个市场空间是非常非常大的啊，那这个移动互联网的用户啊，社交媒体的用户还在不断的增加，然后跨境电商和这个泛娱乐出海的这个需求啊，也是非常旺盛的， 再加上这个 ai 营销啊，这个新技术带来的这种降本增效，以及全新的商业模式，再加上国家政策的这个支持啊，所以他的这个行业的风口啊，是非常非常好的。聊到这其实可以看到就是一点，天下 他的这个成长啊，其实既得意于行业的风口啊，但同时也是跟他自己不断的技术创新和服务升级是离不开的。对，所以这也给我们一些启示，就是在这个出海的赛道里面，只有真正的掌握核心技术啊，然后不断的去适应市场的变化，才能够走得更远。 今天的分享咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜。

这一轮 ai 一定是比上一轮新能源更凶猛的涨势，上一轮二一年的时候，新能源只是我们中国的财政在往这方面疯狂的投，但是这一轮 ai 是 全世界财政政策的共振，这是历史上前所未有的，全世界的财政全部往一个方向疯狂砸钱， 你看每为了搞这个 ai 出了多少法案，你看我们这边为了 ai 出了多少政策规则法规通知，这就叫宏观大势。

blumberg 报道，加密货币市场已明确转向机构主导的阶段，摆脱了以往有散户驱动的极端波动性。在广泛采用的 etf 推动下，比特币与纳斯达克等传统指数的关联性愈发紧密， 很大一部分供应量已被长期机构投资者持有。比特币的全面机构化标志着其已从投机资产转变为全球宏观资产配置的标准组成部分，这将促使传统金融机构重新评估其风险模型和投资组合策略。

大部分人认为存储芯片最厉害的龙头就是长兴和长存，但是呢，如果你只盯着这两家，那说明你还是没有看懂 ai 存储的这波大行情，真正能卡住全球数据存储咽喉的企业呢？反而是这六家，不显山也不漏水，但是却手握最核心的技术，掌握整个海内外存储 格局的大佬，有哪些公司比长兴长存还厉害呢？收藏起来我们直接开始。第六个是复旦，他一直在深耕新型领域，旗下的特种存储品类在国内市场一直是领先的， 同时呢，它也具备了高可靠、抗辐射和宽温域的一个核心技术壁垒，更重要的是，它在航天工控这样的高精尖场景实现了深层次的国产替代。 第五个是新森，它是国内唯一一家实现 hbm 级 abf 高端封装载板量产的公司， 而且它成功打破了日产的长期垄断，深度绑定了存储的头部大厂， hbm 的 配套订单也是一直都是爆满的，它的先进封装配套绝对具有长期的高成长优势。第四个是蓝启，它独家垄断了 ddr 五内存接口芯片， 是全球高速内存和 hbm 量产的一个刚需核心，它的行业壁垒目前是无人能代替的。第三个是长电，它手握了国内全品类的封测技术， 并且已经吃透了 h b m 高端封装的潜能，这就意味着高端存储想要破产，那它就是最后的助推手。另外呢，深科技也同样深耕存储的新风，风测也可以适当去关注。排第二的是江波龙，它是我们国内唯一具备自研主控全站技术和全球化供应链的存储模组龙头， 而且它深度绑定了长兴、长存和海外原厂，最关键的是，它凭借端侧集成方案建立了非常高的增长壁垒。那最后一个是雅克，它算是我们国内唯一一家同时切入了三星、海力士和美光这三大存储巨头的一个上游特种材料龙头。 而且呢，它打破了海外的长达二十年的技术垄断，生产的产品适配于 ddr 五和 hbm。 高端存储是保障高端存储稳定量产的一个核心底盘。 不管怎么样，只要存储不垮，以上这些赛道的隐形冠军永远可以比存储的前端拿到更稳定的收益，再加上国产替代的大趋势，他们也往往是最先能受益的方向。

二零二六年，华尔街最炸穿天际的是什么呢？我告诉你啊，是一个年仅二十四岁横空出世的 年轻天才的故事。短短的两年啊，时长从两亿美元做到了一百三十七亿美。华尔街新王 looper 啊，这个季度的时长， f 是 我做美股以来最热闹，也是体现华尔街分期最大的季节。 博克希尔在跳槽，桥水在跳槽，段永平也在跳槽。但是这个二十四岁的年轻人的十三 f 啊，才是震惊整个金融圈的主角 leo paul 啊，前两年因为所谓的泄密事件啊，被山姆奥特曼的 openai 扫地出门，那是他第一次出现在公众视野。 二十二岁，主管这个世界上最顶级的模型训练，那毫无疑问呢，人类的顶级天才，智商天花板那如今他管理的基金规模已经冲到了一百三十七亿美元，而他的最新持仓，直接是往芯片板块上啊，浇了一大盆冰水啊，不，是冷水， 大举买入了八十四点六亿美元的抗跌期权，含盖了英伟达、伯通、 m d、 台积电、阿斯麦啊，几乎是整个半导体板块啊。那今天我把他的这一份商 f 拆解出来给你啊，目的是告诉你啊，为什么这个最懂 ai 的 年轻人，正在做空 ai 的 总龙头呢？ 先来看他以往的履历， lop， 不是 传统华侨出身的基金经理，然后进入了 open ai 的 超级队旗团队专门研究如何控制超越人类的 ai。 那 在公司里啊，他是出了名的车头，敢顶撞高层啊，直接给董事会写备忘录，说 open ai 的 安全措施漏洞百出。 二零二四年，他被解雇了，理由是泄露内部信息，同事们都在猜这个小子接下来要去哪找工作那，结果两个月后，他甩出了一份一百六十五页的论文，叫 看似感知，直接把华接和硅谷都炸穿了。这篇论文的核心观点其实只有一个， a g i 将以指数级的速度到来，但质疑它的最大瓶颈 不是算法，而是电力、算力等物理基础设施。电网是给人设计的，根本就扛不住 ai 的 耗电狂潮，建核电站要十年，拿电网许可证要几？ 之前物理世界的增长速度远远赶不上 ai 模型的迭代速度，这就是他眼里的黄金缺口。基于这个判断啊，他创立了泰式感知基金，专门压住 ai 的 后勤、 电力、土地、基建。那不到两年啊，管理规模就已经从二点五五亿美元冲到了一百三十七亿。到啊，是 drive 的 创始人梅塔、 ai 负责人等顶流大佬啊，都是他的投资人，自称对冲基金大佬。评价说他不是外行跟风啊，而是 真正懂 ai 的 人在做投资，跟当年预判吃大危机的迈克巴里一样，敢逆向操作。那回到这一份十三 f 啊，他到底在 赌什么呢？截止一季度末，他大举买入了名义价值八十四点六亿美元的抗跌期权呢。其中对于 ve 半导体 etf 的 抗跌期权是二十亿美元，对英伟达的抗跌期权十六亿。 博通、甲骨文、 amd、 美观、阿斯麦英特、台积电全在他的做空名单里。那这不是看空一两只股票，它是在赌整个半导体板块的估值需要修正。与此同时，他并没有完全放弃芯片赛道，他增持了散敌的股票，并建仓了三点八亿美元的散敌看涨期权， 那这意味着它并不是无脑抗空整个半导体，它是在结构性的判断通用芯片。 ai 芯片的估值已经太高了，但存储芯片可能还有机会，它最大的抗涨压住依旧是 d e 啊， 六百五十万股，价值八点七九亿美元。这是一家做燃料电池的公司，能把天然气直接转换成电力，不用依赖电网网，数据中心旁一放就能用。这完全贴合他的 ai 基建逻辑， ai 不 缺算法，缺的是电。他还增持了大量的大饼矿企，但他买矿企不是为了炒币， 为了他们手里现成的土地、电力和电网许可证，这些资源在 ai 时代就是现成的数据中心基础设施省了好几年的审批时间。那他的判断有多准呢？ 数据可以说话，他压住的 b e 啊，一个月内已经涨了百分之七十八了。在市场疯狂买英伟达的时候，他反向压住英特看涨期权，后来英特因为董王投资和英伟达入股啊，股价持续大涨。 现在他在做空芯片。很多人都不知道他的判断逻辑到底是什么。那其实他的论文里已经给出了答案，他在泰式感知里说过这样一段话，软件能靠 ai 快 速迭代，但工厂、能源、基建这些物理世界的东西， ai 造不出来，这才是未来。 那这段话是理解它所有操作的核心啊，因为它的 gpu 可以 无限迭代，但台积电的产能是有限的， ai 推理需求可以无限增长，但电网的容量是有限的。它做空芯片，不是认为 ai 会熄火，而是认为芯片股已经把未来三年的预期都已经涨完了，而真正的瓶颈 能源、土地、电力才是被低估的资产。这也解释了为什么他同时坐多赏低。存储芯片是 ai 推理的关键主见，而且供应端相对紧张。他对半导体不是抗空，是选择性抗空。 从这份磁场你就能看得出来，当下芯片板块的拥挤度已经极高。当所有人都在买英伟达的时候，最懂 ai 的 人正在卖抗跌期权，这不代表英伟达会崩，但至少说明估值已经到了需要警惕的位置了。 其次是 ai 投资的下一阶段，可能从买专利转向买基建、电力、土地、数据中心这些后勤资产正在成为新的稀缺资源。 leo 鹏已经成为华尔街的风向标，它的调仓动作被大量机构和个人跟踪，这份做空芯片的十三 f 可能会引发一波跟风潮啊，加速半导体板块的调整。 个二十四岁的年轻人两年前被 o a i 赶了出来，现在手握一百三十七亿美元，正在做空整个芯片板块。他不是赌 ai 会失败，而是在赌市场已经把 ai 的 饼画的实在是太大了，物理世界的限制不会被估值消化。我是美刀哥，带你价值投资做时间的朋友。

没想到中国会在此时向全球存储市场投下如此重磅的消息。当三星、美光、海力士这帮西方巨头还想靠控产涨价来割咱们韭菜的时候， 中国光谷直接把桌子给掀了！官媒正式报道，中国研发的玻璃硬盘正式量产！听清楚啊，这不是 ppt， 更不是实验室里的玩具，而是实打实下线生产了！这根本不是什么挤牙膏的微调升级，这叫物理层面的降维打击。 就这么一片指甲盖大小的玻璃，你猜能存多少东西？二万五千部高清电影，更绝的是什么？这玩意不通电，不怕水不怕火， 你就算拿打火机直接去烤它，里面的数据都纹丝不动，它的理论寿命超过了十万年。十万年什么概念？普通硬盘用五年就得报废，但这块玻璃能硬生生熬到人类文明轮回，真的是传家宝级别， 子子孙孙无穷尽也。以前建个传统的数据中心，光是吹空调的电费，一年就要活生生烧掉几个亿。为什么？因为传统的硅基硬盘太娇贵了，怕热怕湿得像大爷一样供着。现在呢？咱们这块玻璃硬盘，成本直接砍到原来的十分之一。 你敢想象吗？以后那些造价几十亿，吹着冷风的数据中心，可能只需要几排普通的铁皮货架，上面整齐码着一排玻璃，不费电不娇气，扔了十万年都不用管。这意味着什么？ 这意味着全球数据存储的底层逻辑，被咱们中国人彻底改写了！你还在硅片上内卷，我直接换赛道玩玻璃。这不叫弯道超车，这叫直接掀了赛道降维打击。 所以以后别再迷信什么洋品牌高端可靠了，瞅瞅这一块只有两毫米厚的中国玻璃，它里面装的不只是三十六 tb 的 海量数据，更是国产存储彻底翻盘的底气， 是我们从跟跑者变成制定规则者的那股子硬气。以前聊存储，你看三星看美观，往后看世界，存储的标杆得看中国光谷，给中国制造点个赞。评论区聊聊，你觉得西方巨头这次还能停几年。

s 全球征税下最危险的一类人就是明明身在国内，却在海外藏匿着大额的资产，以为能隐瞒过关。我总结了以下两类，高危人群也可以直接咨询我。一类， 通过汇丰、扎打、新展等外资银行开设了海外账户的人。不管你是用该账户炒美股，收取海外公司分红还是存放大额存款，这些账户信息都会百分之百通过 crs 交换至国内的税务部门， 完全没有任何藏匿空间。第二类，持有海外金融资产却从未主动申报的人。比如境外基金、保险理财、股票持仓等， 这些全都在 cis 核查范围内。别以为不在国内交易就无人监管，税务合规从来不分境内外，如今 cis 信息交换早已常态化了，你的海外账户收益情况税务部门都掌握的一清二楚，稍有不慎就会触碰红线。所以千万不要抱有侥幸心理。 具体如何评估自身应缴的数额，以及如何通过合法合规的资产配置降低税负压力，我们可以为你搭建完整合规架构。

北京时间二零二六年五月二十一日，中国资本市场迎来惊魂一跳，走出了早盘亢奋、午后恐慌的割裂走势，与全球市场形成强烈反差。隔夜美股大涨，亚太股市集体走强，日经二百二十五指数暴涨超百分之三，韩国综合指数飙升超百分之八。 受外围利好刺激，北股三大指数集体高开，上证指数一路冲高至四千一百九十九点五二点，距离四千二百点整数关口仅一步之遥。市场做多情绪达到顶峰， 十点半以后，仿佛像约好了一样，开始了一致性的缓慢下作，不是恐慌性急跌，而是毫无征兆且目的明确的缓缓下作直至收盘，整个过程毫无抵抗意愿。大家好，欢迎来到文书复盘笔记， 三大指数巨大的震幅落差价，单日成交额突破三点五万亿元，创历史新高，于九二四以前不足五千亿的市场量能放大近七倍。 两年时间不到的一轮牛熊的转换，不断翻倍的资金蜂拥而入价，诞生了千元股数只，百元股上百只，经历过翻倍股上千只，淘汰了一批一周期的三天价值观者， 更成就一批心智生产力变格的追随者。长期火热的情绪麻醉下，这样的突发性量能崩溃，是审视与冷静自己最好的机会，也是及时调整错误方向的最好时机。瞬周期里认知较高、能力较强的人会一飞冲天， 认知不足、经验不足的人也会延长被淘汰的时间。这样的巨量高度环境，任何理由都是自欺欺人，群体博弈中谁卖谁买单的求图困境下很容易形成一致性行动， 所以才有了慢涨急跌式放量周期最常见的现象。这种说法，等情绪释放完成后，量能恢复到能正常调节范围内，又会被冷静下来的先知先觉者快速修复。这样的情况对整个周期来说，无关痛痒，收割的恰恰是那些三天价值观的自作聪明者。 市场一直上行，他们的资金却越来越少。熊是靠近，牛是靠近。一个是刀口舔血的敏瑞，一个是眼光格局的一家。两种在不同的环境周期运行，如果混为一谈，必将付出惨重代价。众所周知，门槛越低，诱惑越大的地方，傻子越多。 没经历过春夏秋冬的人，无法感受四季轮转，春暖花开之时自以为是，寒冬腊月之时怨天尤人。这些看似不重要的东西，其实是最重要的。 没有贴近市场的认识，自然无法进行调整修正，更不存在进步，只是一次次的重复一样的动作，看似勤劳，实则懒惰，而且消耗大量时间与金钱。 经历十年熟悉期，尽可能博览市场全部变化，又十年感受产业经济周期更迭规律，再十年做到波澜不惊，趋利避害，这是一个优秀交易者必走的历程。三天价值观者注定须于即逝。 从五千亿到三点五万亿，二十个月近七倍的放量，如果这样的环境还是一无所获，那么在极端环境下只会灰飞烟灭。