英伟达出业绩科技股会跌吗

股指今天冲高回落超四千八百家下跌，你是不是又黄了？千万别盲目抄底，很多人以为是出了什么利空，核心逻辑根本不在这。第一，英伟达财报超预期，反而跌了，利好兑现变利空，科技股踩踏是迟早的事。 第二，股指期货今天大幅增仓下跌，大资金再拿它做对冲，不是抄底。散户最容易犯的错就是看到急跌就觉得是机会，结果抄在半山腰。现在要做的就是管住手，等齐稳信号，记住，仅供参考，点赞关注别踩坑！

英伟达发财报了，业绩炸裂，但股价跌了。你看这个反差，一季度营收八百一十六亿美元，同比增长百分之八十五， 二季度预测九百一十亿美元，也远超华尔街预期啊。同时，公司宣布把季度股息从每股一美分提高到二十五美分，还追加了八百亿美元的股票回购， 年股息规模直接冲到二百四十亿美元，成为美国最大的股息支付公司之一。按理说这应该是重大利好，但盘后股价反而跌了百分之一左右。为什么一句话投资者，投资者开始怀疑这种增长还能持续多久？ 有分析师说的很直白，英伟达正在变得越来越像苹果，从一个让人疯狂的成长股变成一个安全的投资标的啊。大家不再期待他每年翻倍，而是开始用成熟公司的标准来要求他，这对英伟达来说，这其实是个危险的信号。来看具体数据， 数据中心部门收入七百五十二亿美元，同比增长近一倍，占总营收的绝大部分。这背后是谷歌、微软、亚马逊、 mate 这些巨头今年在 ai 基础设施上总共砸了七千二百五十亿美元。英伟达确实是最大受益者，但问题也出在这里，他的客户太集中了， 以前六大超大规模数据中心运营商贡献了大部分收入，现在现在英伟达第一次把收入结构拆开了，说本季度来自六大科技公司和来自其他客户的收入大致相等， 这是在告诉市场，我在努力多样化，不要把我当成只靠那六家大客户吃饭的公司。毛利率透露了压力本季度百分之七十五，但分析师预期是百分之七十五点七。别小看这零点七个百分点，它说明存储芯片供应紧张，正在推高成本。 英伟达预计下季度毛利率保持稳定，但成本压力是真实存在的。更大的风险来自两个方向，第一，竞争在家具啊， amd 有 对标产品，博通和谷歌也在推自己的芯片。更麻烦的是，英伟达最大的客户们，谷歌、亚马逊、微软全都在自研芯片。 今天你是供应商，明天你就成了竞争对手的替代目标。第二，国内市场基本归零。黄仁勋这次配特朗普访华，但没有任何实质突破。他说，我们实际上已经基本把那块市场拱手让给了华为，中国市场曾经占英伟大数据中心收入的至少五分之一， 现在彻底没了。他还说，不要抱有任何期望。除了用分红和回购安抚股东。黄仁勋提出了五层蛋糕的战略，能源芯片基础设施模型应用。他说，公司规模扩大数倍并非不可能，现在首要任务是支持供应链， 让他们能跟上自己数千亿美元的增长啊。他还强调，物理、 ai、 机器人和自动驾驶汽车将是下一个大机会，说白了就是告诉市场，数据中心不是终点， ai 的 战场比你们想象的大得多。英伟达正处于一个关键转折点， 他依然处于令人羡慕的地位。华尔街预测，他今年收入将占整个半导体行业的三分之一以上，一个季度的销售额就超过三大竞争对手的总和。但大数定律已经开始生效，当你基数大到一定程度，维持同样的增长率就越来越难。 分析师预计下一财年营收增速会大幅下滑到百分之三十六左右。百分之三十六放在任何行业都是高速增长， 但对习惯了百分之八十五的投资者来说，这就是减速。现在的英伟达正在从让人疯狂的 ai 赌局变成必须证明自己能持续赚钱的消费股啊。这个转变过程中，股价波动会加大，估值逻辑会被重新定价。

英伟达的财报这么炸裂， q 一 营收同比增长百分之八十五，但为什么盘后还跌了呢？因为他之前他的预期打的太满了啊。这个财报里面同时还是有一些不足的地方，第一个就是毛利率下降了，现在只有百分之七十三了。 大家要知道之前的新能源泡沫的破裂，之前的一个先兆就是毛利率开始下降了， 而且大家都知道每一次的泡沫破裂之前，股价都是先于业绩先往下走的。 那么第二个就是现在另外几个科技巨头也都开始打响了去英伟达的战役，比如说谷歌和微软都开始研发自己的 ai 芯片了，那对于英伟达来说，未来的业绩也会产生很大的冲击。 另外我们要知道看市盈率的高低，要看的是未来三年的平均业绩增速能不能匹配的上，不是看当下这个时期的。 第三点呢，他抛出了一个八百亿美元的回购计划，这个东西看着是一个利好，但是如果说从企业经营管理的角度上来说，在股价的高点抛出这个巨额的回购计划其实是不明智的，很多的机构投资者会觉得这笔钱不如拿着 去做研发，去巩固技术的护城河，所以今天咱们的科创板开盘高开，快速的跳水也有这个原因。

终于等到英伟达财报了，全球窒息啊，那在历史上啊，从来就没有哪一份财报能让整个市场如此期待啊。那现在瓜熟蒂落啊，你认为黄仁勋的这份业绩啊，能给打多少分呢？评论区可以交流一下， 反正目前英伟达股价业盘是表现平平啊，微跌之中，市场已经习惯了它的更大幅度的超预期，所以它只是普通超预期的话，正如我昨天视频所说的，在华尔街的字典里啊，普通有时候比不及预期更伤人。 这不是英伟达不行了，是市场已经习惯了它的更大幅度超预期。那来看一下具体数据啊。 q v 的 营收是来到了八百一十六亿美元，同比增长了百分之 八十五。数据中心营收七百五十二亿美元，增长了百分之九十二，贡献了公司九成以上的收入。 ai 创利需求这根主线呢，依旧非常的强劲啊，大超预期。 利润端，同样啊， e p s。 来到了一点八七美元，同比增长了百分之一百四十，毛利率百分之七十四点，但还是高于市场预期的啊。百分之七十四点五， 英伟达还把季度股息从零点零一美元提高到了零点二五美元，涨了二十四倍，新增八百亿美元的回购授权。那按照正常的财务标准，其实从我的角度出发，这是一份可以直接开香槟的成绩单，但市场的大幅是盘后先跌为敬。为什么？ 因为英伟达自己把标准定的太高了，每赢在财报前做过一个测试啊，过去的十个季度，英伟达的实际营收平均 高出管理层指引的百分之七到百分之八，那本季度的指引是七百八十亿美元啊。按以往的规律，市场的引行预期是在八百三十亿到八百四十亿美元之间，实际营收八百一十六啊，比这个区间的低端啊，还低了百分之一点七，比高端则是低了百分之二点八。 不是因为达不好，是他过去太好了，好到市场已经习惯了碾压式超预期，现在从碾压变成了普通超预期，股价就开始纠结了嘛。而且还有两个让市场皱眉的细节。第一个，计算收入啊，数据中心业务里最核心的计算收入六百零四亿美元，同比增长百分之七十七， 这个数字本身并不差，但它低于分析师预期。在英伟达的财报里啊，任何一项核心指标低于预期啊，都会被无限的放大。第二个二季度指引，英 伟达预计 q 二营收九百一十亿美元，高于分析师平均预期的八百七十亿，但低于最乐观的九百六十亿啊，最乐观的那批人失望了，那盘后抛压不就来了吗？还有一个容易被忽略的变量啊，财报框架调整， 英伟达正在把业务拆成两大平台，数据中心和边缘计算。数据中心内部在分超大规模市场和 a c i e 市场， 这不是财务技巧，是战略性好。英伟达在告诉市场，我的增长驱动力变了，你们得重新理解我的业务。但框架调整 短期内会增加分析师的模型调整成本，也会放大庞后的交易噪音。本次英伟达的财报呢， ai 算力需求还在， 全球云厂商、企业、客户的资本开支还在往这个方向倾斜，英伟达的护城河扩大生态系统及方案 供应链话语权没有任何的松动。但市场的情绪呢？过去了几个季度，英伟达每次财报都是碾压式超预期，股价一路涨，现在从碾压变成了普通超预期，那些冲着每次都能炸而进来的资金开始犹豫了， 这不是英伟达的错啊，这是预期太高的宿命。当所有的人都认为你得考一百分的时候，你只考了九十八，那就会被质疑。 那本次财报啊，英伟达发出了两个值得关注的信号，第一，毛利率的边界变化，百分之七十五已经是半导体行业的顶尖水平了，后续是稳在百分之七十五，还是继续往上走，这决定了英伟达的盈利天花板 还有多高。第二，新财务框架下的增长质量。超大规模市场和 a c i e 市场的分化会告诉市场，英伟达的增长是更集中了还是更分散了？英伟达还是那个英伟达，只是市场已经不是那个给点阳光就灿烂的市场了。我是美刀哥，带你价值投资做时间的朋友！

起来的比较早，也是给大家录一个视频，英伟达财报的视频。首先我们看一下英伟达的财报啊，低一季度的财报是全面超越市场预期的， 但是呢，在这个数据公布以后，实际上这个英伟达盘后股价是 打跌的啊，跌了百分之三，那么我们再看一下他第二季度的业绩指引，八百九十一亿到九百二十八亿，那么这个业绩指引出了以后呢？实际上因为他的股价是拉上去了啊，盘后啊， 然后大家很关注的这个英伟达它的电话会议，呃，基本上也结束了，这个电话会议里面，我觉得重点的话，大家可以关注一下它 啊，对于 blackwell 和 ruby 这两款芯片，它对于未来啊，总的营收从二零二五年到二零二七年，总的营收 达到一万亿啊，这个因为他的管理层是给到了比较乐观的预期的，是非常有信心的。 那么按照目前这两款芯片他的毛利率来讲的话，这一万亿将产生的净利润是七千五百亿左右，所以说这部分可能会贡献这个，因为他未来很大一部分的 这个业绩，所以英伟达未来他的业绩基本上是已经明牌了啊，所以想象空间不大啊。我们再看一下目前英伟达的业绩对应他的这个 pe， 我 算了一下啊，如果说按照目前的业绩指引，我们仅看第一季度和第二季度业绩指引，其实英伟达他目前的动态 pe 只有 不到二十倍啊，还是相对很合理的，因为大型科技公司，如果他的动态 p 值不到二十倍还是很低的，所以就算是 这个，这两天因为他在调整，我认为因为他仍然是低估的，未来空间还是有的。

很多人跟风定头，标普五百今天说句实在话，站在当下这个位置，你真的能稳稳拿得住吗？ 就在今天，英伟达一季度财报正式公布，总营收八百一十六亿美元，同比大涨百分之八十五。数据中心业务营收七百五十二亿美元，同比增幅百分之九十二。净利润五百八十三亿美元，同比大增百分之两百一十一，同时新增八百亿美元股票回购，季度股息上调二十四倍， 业绩炸裂，但盘后反而一度跳水跌超百分之三，这就是典型的利好落地资金兑现。当前美股不断走高，行情明显抱团走强，英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊五大科技巨头合计权重超百分之二十五。短期走势高度看他们情绪， 回顾历史走势，标普五百单次最大回撤可达百分之三十四，熊市年度回撤接近百分之二十，目前市场整体估值处于历史高位，叠加美联储货币政策存在调整预期限阶段，持仓难度确实不小。 别只听长期年化百分之十，更要认清拉长十年以上投资周期叠加复利，年化收益才有可能到百分之九到百分之十一，这是穿越牛熊的长期均值，并非每年稳赚， 大家一定要分清短期涨跌，由科技龙头情绪带动，长期收益依靠全美各行各业整体盈利支撑， 指数覆盖多元行业，具备天然对冲属性，并非单一赛道炒作。想要把握住长线收益，就要坦然接受百分之二十左右的正常回撤， 短线追高入场承受不住浮亏，终究难以坚守。放平心态，分批定投，看淡短期行情，正荡才能稳稳守住长期投资红利。 自身心态和风险承受力不匹配，千万不要盲目跟风布局。你现在是选择观望还是坚持持续定投？评论区一起交流看法。

你们有没有觉得很奇怪啊，这英伟达公布的财报这么猛，为啥今天算的一点都不涨，甚至还崩了？ 我跟你说，原因你们一定想不到，这个英伟达一季报啊，确实很猛，营收八百一十亿美元，同比增长百分之八十五，大超预期， 更猛的呢，是他二季度的这个营收指引，直接干到了九百一十亿美元了，又是大潮预期，而且英伟达还推出了八百亿美元的回购计划，这么多的利好啊，结果市场完全不认可，英伟达发了这个财报之后，他的这个盘后价格居然还跌了。 这个其实也是今天算力板块集体退潮最直接的原因。那为啥会这样呢？说出来我都觉得搞笑啊，因为英伟达这份财报超预期的幅度不够超预期， 说白了啊，就跟那个五二零哎，你的老公只给你买了一个小蛋糕，有惊喜啊，但是实在是不够惊喜，所以你也高兴不到哪去。 不过英伟达的业绩啊，至少是向市场传达了一个信号，算力的成长逻辑没什么问题。所以今天算力这个下跌啊，是典型的叫杀情绪不杀逻辑，一旦情绪释放的差不多了，我觉得算力啊大概率还会继续顶， 对我们来说，最重要的就是盯紧各个积分赛道的核心筹码，他们可以跌啊，但是呢，只要别崩，别破位，扛住这波短期杀情绪，就有反手继续冲锋的机会。

兄弟们都看了吗？英伟达凌晨四点公布的业绩，简直是把 ai 算力做成了合法的印钞机。先看数据，营收八百一十六亿美元，同比暴涨百分之八十五。净利润五百八十三亿美元，同比飙升百分之二百一十一，这还是赚钱吗？这是开着火箭往兜里装钱！ 毛利率百分之七十五，成本一块的东西敢卖四块茅台，看了都得靠边站。更夸张的是赚钱速度，每天净赚六点四亿美元，每小时两千六百七十万美元，每分钟四十四点五万美元。你刷完这条视频，人家都在加州买了三套海景别墅了，一季度赚的钱比好几个小国家全年 gdp 加起来还要多。 炒散户看到这份财报，是不是想着咱们的科技还要大涨呢？毕竟业绩炒预期，先别急着开心，你要知道股市不变的铁律，那就是炒预期卖。事实当下属于利好兑现，所以一定要谨慎。咱们先来捋一捋。 第一，本轮 ai 科技行情从年初开始就提前潜伏布局市场预判，到了海外巨头业绩大爆发，相关利好早就提前炒作，甚至部分高位题材股价早就透支了上涨空间。第二，英伟达这份财报早已在各大机构预判范围之内，没有大幅超出市场预期， 属于完完整整的靴子落地，没有多余的炒作空间。第三，历来盘面走势向来如此朦胧，利好阶段资金大胆拉升，股价一路走高， 可等到业绩正式出炉，行业预期彻底兑现时，就是场内主力分批高位止盈获利出逃的最佳时机，毕竟后面他们没有东西可炒。第四，整条科技产业链从上到下轮番上涨，各个细分赛道涨幅都不少， 场内堆积了海量的获利盘，如今利好落定，往往容易出现冲高回落的走势，那么这次的科技主线能否打破这个市场常态呢？ 虽然今早外围股市集体大涨，市场氛围火热，但这终究只是外部助力，甚至主力可能借力好出货。记住，大家务必保持谨慎，高位持有相关题材的朋友，多留意资金动向，防止分化调整。 没有进场的朋友，切记不要无脑追高，多看少动。虽然业绩向好是实打实的事实，但是行情能否持续，还要看场内资金的态度。

家人们，英伟达两千零二十七财年 q 一 财报太惊艳了！北京时间五月二十一日凌晨，其公布业绩，营收同比大增百分之八十五至八百一十六点二亿美元，远超市场预期的七百八十六点七二亿美元。 净利润达五百八十三亿美元，同比激增百分之两百一十一。调整后每股收益为一点八七美元，高于市场预期的一点七六美元。数据中心业务是增长核心，营收达七百五十二亿美元，同比增长百分之九十二，占总营收超百分之九十二。 这主要得益于 blackwell 平台产能超预期爬坡以及 nvlink 等高速互联技术带动网络业务收入大增，其营收也高于预期的七百三十四点八亿美元。同时，英伟达还推出了重磅股东回报计划， 董事会授权追加八百亿美元的股票回购规模，季度股息从每股零点零一美元提至零点二五美元，增幅达二十四倍。 不过，财报公布后，股价盘后却有所波动。虽然业绩远超预期，但市场此前对英伟达的期待极高，投资者更关注超预期的幅度是否足够大。对我们而言，英伟达作为 ai 龙头，其强劲业绩会进一步提振全球 ai 算力产业链信心， a 股相关板块有望受益，但市场也会更看重企业的实际业绩支撑。关注我，获取更多财经干货。

今天早上，一堆全球宝量砸过来，兄弟们是不是看懵了？英伟达业绩炸天， c p s s 要上市，欧朋亚也地表，但今天 a 股，我劝你手别抖，脑袋要清醒。二零二六年五月二十一日营下达的重大资讯有哪些呢？第一，英伟达营收八百一十六亿美元，增长百分之八十五，还宣布八百亿美金回购，这数据牛不牛？太牛了！ 这直接给全球 ai 算力行情打了强心针。今天 a 五的算力芯片、光通信，尤其那些跟英伟大产业绑得紧的，大概率会高开，但记住，股价涨高了，下面的成交量要是跟不上，那就是虚火，得小心。第二，国内政策更猛，中国移动全国上线五元次元套餐，这是把 ai 算力当水电一样卖， 门槛降到最低。国家超算互联网已经制成一张大网，时间不到眨眼十分之一，还有十二点八 t 的 光模块都亮相了，这说明什么？咱们国家的算力基建正在从建房子进入精装修阶段，这直接立好 ai 应用、算力租赁、数据中心，还有那些做高速光模块的硬科技公司。 第三，两个万亿巨头要上市， spacex 和 openai 都提交了 ipo 文件，这不仅仅是公司上市，更是给整个 ai 和太空探索赛道定了价，打了广告，令股相关的卫星互联网、 ai 大 模型主题情绪会被带起来。 第四，别忘了风险，联储会议既要偏硬派，说如果通胀下不去，可能还要收紧，这对全球成长股都是个潜在紧箍咒。 另外，国际邮电昨晚暴跌超百分之五点五，不由跌到一百零五美元，这对航空物流这些拥堵是好事，成本压力小了。他对游戏开采没化工板块就是利空。第五，三星店的公会暂停罢工了，全球存储芯片供应链的雷暂时拆了。这对半导体板块，尤其是存储芯片，是个情绪稳定剂。 第六，国院公布了矿产资源法实施条例，六月十五号实行，这对稀土、铝谷这些战略矿场的开发立了规矩。长期看势利好，但短期刺激有多大，得看资金认不认。这么多消息堆在一起，今天市场会怎么走？我的推演是，科技主线地位不动摇，但会剧烈分化，甚至可能加速。为啥呀？ 因为昨晚复盘说的明白，市场是存量博弈，钱就这么多，昨天全谨记了。半导体短期情绪已经过热，交易非常拥挤开盘算力板块很可能集体高开，但能不能稳住，关键看量。如果高开太多，量能却缩了，那就要警惕。冲高回落流出的资金可能不会离场，而是在科技内部做高低流动。 结合昨晚复盘，今年市场预计将围绕高低切换，去弱留强展开。半导体，尤其是存储芯片作为主力，绝对主线受力好，自己大概率高开。 但介于当前市场存量博弈，短期交易拥挤高开，反而可能引发分化，甚至可能向 ai 算力点其他方向，比如 cpu、 光通信或者相对地位的算力租赁。 ai 应用轮动应对策略如下， 如果手里所持有半导体的存储芯片等高位购股，在开盘一小时内出现量价背离，价格拉升分时成交量萎缩或者冲高回落跌破分时均线，要考虑择机减仓，锁定利润。 对于寻找新机会者，应避高就低。关注两个方向，一是 ai 算力链内部位置更低的算力租赁， ai 应用 cpo 光通信。二是有世界催化的航空运输战略资源，操作上绝不最高，耐心观察目标方向是否出现缩量回踩至关键军线并起稳的承接信号。 整体而言，控制仓位保持主动并向大盘四幺零零点视为短期强弱分界线，线上可需轮动机会，线下则需加倍谨慎。最后，你认为今天市场会选择哪个方向？看好强者横墙搬到底，继续领涨的请扣一。认为将高低切换资金流向低位板块了，请扣二。关注我，我是吴青雨，一个老股民，超乎路上，一起成长！

别被半导体砸蒙了，科技行情还没有结束，而是整个板块的逻辑已经悄悄的改变。今天呢，我会从机构的视角拆解一下当下的三个核心的问题，第一个半导体下修的原因，第二个是科技行情下一轮的趋势，第三个是后续的应对策略。首先要看的肯定是英伟达这条线啊， 他的业绩呢，虽然是超预期了，但是很多人呢，并没有关注到他的毛利其实没能进一步的增长， 所以吹毛求疵的看啊，这其实就是机构常说的完美税百分之七十五的毛利呢，他虽然依旧出色，但是他没有惊喜， 所以站在预期的这个层面去看，买方呢，其实已经没有新的故事可讲了。那基于这个前提，因为达出现了冲高回落，也就很容易理解了，没有惊喜就没有估值的抬升，所以回到今天的 a 股市场，这反而就成了不及预期哈， 那么今天的达链呢，甚至说整个的半导体行业呢，都出现了典型的回落，那这里头呢，实际上有两个很关键的资金角度还没有人发现啊。 第一个是外资的配置型的仓位，从上周四就已经开始悄悄的降低了，那么核心原因呢，其实是因为美债， 目前呢，美债的十年期收益已经来到了四点六附近，那也正是因为这种无风险收益，对配置型外资来说是非常有吸引力的，因此呢，外资他要减持 a 股 回流美元，然后去拿美债的无风险收益，也就是今天大家看到的外资砸盘。那这个事他落到买房视角去看待呢，其实就是买盘不够了吧， 这就会导致量化融资盘和散户这三路的主流资金出现恐慌性的出头，也就会造成大跌的走势。 那么剩下的就不用多说了，稀里哗啦的行情啊，这也不是汪同学一己之力能够承接的住的。那实际上我也知道很多的散户看到下跌就出现恐慌，但是呢，我想以一个做产业长期大趋势的机构的专业人员的这个角度，去跟大家说几句比较实在的话。 那今天的休整呢，其实不是坏事，反而是好事，因为有一个细节，绝大多数人呢，可能没有看到啊，科技行情目前没有结束，而是进入了一个新的阶段，我把它称之为高切高。 所谓的这个高切高是什么意思呢？其实就是科技的估值都在高位，但是有一部分他可以更高，这个事其实很有意思哈，我让研究员盘了一下科创版的估值，那现在呢，就带大家从机构的视角来看一看 当前这个估值。在买房的眼里呢，其实已经没有任何的吸引力了，因为结合因为达的毛利的平稳，再叠加下个月长新这个巨无霸呢要上市， 那么买房呢的判断就非常简单，就是 a 股的科技呢，会出现巨大的分化，甚至短期内会被明显的抽血， 但是新一轮的洗牌会带来新的机会，你比方说像京东方跟康宁这次的合作，那我看了一下京东方的公告啊，他集中在了 玻璃机的封装载板折叠屏的业务，盖太矿和光互联这四块业务啊，市场是怎么反应的呢？首先是京东方一字涨停板嘛，其次呢，就是泥沙俱下的行情， 但是呢，在这个行情里头，我们看到了电子纸、裸眼三 d 屏下摄像、 micro led 和这个玻璃基板这些细粉领域呢，它出现了逆势上涨，那这些方向呢，恰好就是京东方跟康宁合作的四块业务，所以到这儿咱们就可以解释一下什么叫高切高了哈， 你看玻璃基板和 micro led， 它本身呢，其实就处于相对的估值高位，但是呢，但在买方的视角去看，因为两家公司的合作，它就有了新的逻辑范式， 可以给出更有想象空间的估值，所以他就有了新的估值范式。其实这对于普通投资者而言，可能理解起来很有难度啊， 因为这并不是单纯的消息刺激的结果，机构呢，他看问题也不是散户的那种现行思维和超短线的思维，那本质上呢，这个叫做炒股思维和配置思维的不同认知， 你可以理解为这是没有选择的选择。所以总结来看，今天的行情呢，其实没有大家想象的那么严重啊，因为买房接下来会在科技的高值里头去找矮子，也就是估值性价比更高，加新的预期和逻辑。那最后要送大家一句很经典的话， 潮水褪去之后，才知道谁在挪泳，谁穿了泳裤，我们要做的就是去跟踪那些穿了泳裤的。

这会是周四早上，彭博对咱们市场今天的走势给出了预判，并提到了四个主流板块，文章关键词 navidio， 就是 说在北京时间今天早上，英伟达发布了二七年第一季度的营收报告，总营收是八百一十六亿美元，同比增长百分之八十五，环比增长百分之二十，略高于市场预期的七百九十亿美元。 但是业绩落地后呢，市场反应比较平淡，英伟达的股价呢，并未出现明显上涨，因为目前英伟达的市盈率已经达到了四十倍以上，远高于苹果和微软，所以业绩如果没有明显的超预期，那么股价呢，就很难大幅向上。 但是昨天晚上，美国市场 cpu 龙头英特尔和 amd 大 幅上涨，带动科技板块向上走高，并最终带动纳斯达克指数大幅反弹，结束了三年跌。而且目前恒生和日经的股指期货呢，都在向上走， 所以彭博判断，今天亚洲包括咱们的市场可能会高开，然后震荡向上。呵，前提汪汪队不砸盘。另外提到的主流板块是贵金属、电力、电网和基建， ok， 最后路透提到 open ai 将加快上市步伐，计划在今年九月挂牌上市，同时分析了对半导体细分赛道的影响。相关内容和盘前突发呢，我会在群里跟大家说，有消息聊，拜！

董事长们，别睡了，英伟达这份新鲜出炉的财报，我翻来覆去看了三遍，就为了给你们挖出藏在数字背后那个真正影响你账户收益的核心问题。 这个核心问题是，当英伟达的营收已经大到突破八百亿美元，他的增速会不会突然断崖式下滑？今天这份财报一棍子把这种抗空逻辑打散了，他告诉我们，英伟达不仅没有减速，还换了一台马力更强的引擎。具体怎么回事， 你先听这个数据。二零二七财年第一季度，英伟达总营收八百一十六亿美元，比市场预期的七百八十六亿多出了近三十亿。但真正的王牌是数据中心收入七百五十二亿美元。注意，这个数字不光同比增长了百分之九十二，更关键的是，环比，也就是跟去年第四季度比， 他硬生生多出了近九十亿的增量。这才是击碎所有质疑的那一拳。因为之前很多人觉得，大模型训练的高峰过了，大客户的钱包也该捂一捂了。但七百五十二亿这个数字，说明市场的需求已经切换到了推理这条新赛道上。 这是 ai 大 模型训练好之后，要大规模应用时产生的算力消耗。这个雪球现在才开始真正滚起来，而且越滚越大，这是一个巨大的预期差。市场之前还在用训练需求给英伟达估值，但它的业绩已经跑进了推理裂变的新周期。好，看完了过去，我们再看未来。 公司给了第二季度九百一十亿美元的营收指引，远远甩开了市场预期的八百六十七亿。你算一下，在八百亿的基数上，还能给出超过百分之十一的环比增长，这不叫指引，这叫嗅肌肉。 这里面藏着一个重要的产业信号，就是英伟达最新的 blackwell ultra 产品。它不存在什么过渡期的销售真空，反而是无缝衔接，量价齐升。 按照英伟达一贯保守，最后实际数据都超预期的惯例来看，下个季度实际干到九百三十亿以上，我一点都不会意外，光有收入还不够。最让我兴奋的是赚钱的效率，一季度净利润五百八十三亿美元，同比增长了百分之两百一十一，而营收增速是百分之八十五， 净利润跑得比营收快得多，净利润率达到了惊人的百分之七十一点四。这意味着什么？英伟达卖给你的不只是一张卡，而是包含 c、 u、 d、 a 软件生态的一整套解决方案。 这种软硬件的捆绑带来的超高毛利已经形成了复利效应。英伟达现在就是一台印钞机，而且印钞的速度还在加快，手里有了这么多钱怎么花？这里我要讲一个被大多数人忽略的细节。公司宣布新增八百亿美元的股票回购授权。 注意，就在刚过去的这个季度，他们已经花了两百亿进行回购和分红，现在反手又加了八百亿的额度。这不是简单的市值管理，这是管理层在用真金白银向市场进行最强硬的非语言沟通。他要告诉所有人，公司对未来几年产生的自由现金流有绝对的信心，哪怕股价有波动，这笔巨额资金就是最坚实的托底。 这标志着英伟大正在从一只高成长的潜力股蜕变成一只能不断下金蛋的现金牛。那么接下来怎么看？我们内部马上调整了模型，把全年的数据中心收入预期大幅上调到了三千两百到三千三百亿美元的区间，因为我们认为主权 ai 就是 各个国家自己建设算力基础设施的需求， 他的订单能见度已经拉长到了十八个月，这又是一个很多机构还没算进去的盲池。最后我们的判断很清晰，英伟达已经安全度过了最容易被人做空砸盘的业绩真空期， 当前这个位置业绩给出了硬支撑，也展示了推理需求的新故事。最后提醒一下，本人已开通会员粉丝群，大家自愿加入主播，致力于免费提供信息梳理的初心不改。

英伟达的业绩啊，超预期，但是呢，昨天只涨了百分之一点几，盘后呢，还把这个百分之一点几给跌掉了，这说明什么问题呢？说明还是这个利好，这个兑现啊，就会有人砸盘啊，承接还是有问题的。那么昨天晚上这个纳斯达克啊，涨了这么多，很多科技股都在涨， 你觉得今天大 a 科技股要起飞吗？错了，今天这帮主力啊，这个时候正好是他们砸盘出货的时候，大家拭目以待啊，今天科技股肯定会被砸。

今天，英伟达发布了一份炸裂的财报，营收八百一十六亿美元，同比增长百分之八十五。净利润五百八十三亿美元，同比翻了三倍多，净利润达到百分之七十一点五，什么概念？卖一美元出去七毛，一毛五是纯利， 这个盈利能力放在任何行业都像挂了外挂，但结果呢？股价反而跌了百分之一点七七。为什么？因为华尔街已经习惯了英伟达超预期，超就是常态，不超才是意外。 你每次都考满分，大家就不再问考了多少分，而是问你下次还能不能满分。说白了，英伟达现在面临一个很尴尬的局面，业绩好到投资者已经麻木了。 接下来，今天真正有意思的部分来了。摩根士丹利今天发布了一份报告，拆解了英伟达下一代 vr 二 robin， 也就是 vr 二零零机架的成本结构。看完之后，你会发现一件很有意思的事， 英伟达自己赚的钱越来越猛，但它背后的整个生态链赚得更猛，而且很多时候比英伟达自己赚得还猛。大摩估算，如果从 odm 厂商采购一架 vr 二零零，机价的价格大概在七百八十万美元左右，而当前的 gb 三零零机价不到四百万美元， 一代产品之间机价价格几乎翻倍。七百八十万美元一架机价什么概念？差不多能买两辆布加迪，或者一套深圳南山的学区房。但拆开来看，你会发现一个反直觉的现象， gpu 本身的价格只涨了百分之五十七，从上一代到这一代，涨幅不到六成，真正暴涨的是周边组建 内存成本暴涨百分之四百三十五， p c、 b。 内容成本增加百分之两百三十三， m l c、 c， 也就是贴片电容增加百分之一百八十二， a、 b、 f。 基板增加百分之八十二。 你看看这组数据， gpu 涨百分之五十七，内存涨百分之四百三十五， p c、 b 涨百分之两百三十三。 这是什么意思？说人话，就是英伟达在给自己打工。或者说得更直白一点儿，黄仁勋帮整个供应链把蛋糕做大了，但切蛋糕的时候，自己切的那块反而不是最后的那块。单价 vr 二零零的 pcb 耗用价值大约十一万美元， gb 三百只有三点五万美元，翻了三倍多，这对 pcb 供应商来说，简直是天上掉馅饼。然后你看看 a 股今天发生了什么？ pcb 板块全线爆发， 方邦股份、天成科技涨停，盛宏科技涨超百分之十，彭鼎控股涨停，股价突破一百元，创历史新高。利兴森科技、深南电路、景旺电子集体跟涨。沪电股份更是四家机构买入六点八三亿，深股通买入六点零五亿。 英伟达自己跌了，但给英伟达做配套的 a 股公司全涨了。这画面想想就觉得讽刺，为什么会出现这种情况？ 核心逻辑是这样的，英伟达正在从 gb 三百切换到 vero rubin 架构，这个架构叫解偶式推理架构，听起来很专业，翻译成大白话就是，以前 gpu 和内存是绑在一起的，现在拆开了 gpu 干 gpu 的 活，内存干内存的活。这种架构对 pcb 的 要求大幅提高了， 需要更高密度的封装、更高速度的互联、更高功率的供电和散热。一句话， pcb 不 再是那块绿色的板子了，它变成了整个 ai 算力系统里技术壁垒最高的环节之一。国金证券的判断是， pcb 的 技术门槛和认证周期已经对标半导体封装了。 pcb 行业正在从传统制造向先进制造升级，这个转变是不可逆的。还有一个数据很值得关注， a 股 pcb 板块六家头部企业，盛宏科技、沪电股份、彭鼎控股、深南电路、生意电子、景旺电子。二零二五年的资本开支合计两百四十六十四亿元，同比增长百分之一百三十二。 今年一季度资本开支八十七点七一亿元，同比增长百分之一百一十八。这些公司不是在喊口号，而是真金白银在砸钱破产。说到底，今天的逻辑就一个， ai 军备竞赛的钱不是只有英伟达在赚， gpu 是 台前那颗闪亮的星，但 pcb、 m、 lcc、 a、 b、 f 基板这些看起来不起眼的零件，正在悄悄吃掉这场军备竞赛里越来越大的一块蛋糕。你只需要记住一个核心， 当一台机器的价格接近翻倍，而核心部件只涨了不到六成的时候，钱去了哪里？答案已经很明显了。 当然，英伟达现在也有引忧，财报这么好，股价还能跌，说明市场对它已经有了审美疲劳。黄仁勋自己说， vera rubin 开局不错，预计比 blackwell 更加成功，还预计 blackwell 加 rubin 芯片，二零二五到二零二七年合计营收可以达到一万亿美元。 一万亿美元什么概念？差不多等于整个日本一年的 gdp， 但预期拉得太高，现实稍微不达预期，就会被放大审视。 今天以上只是帮大家从产业视角看懂这条新闻的背景，不构成任何投资建议。你们觉得英伟达这波生态红利还能持续多久？评论区聊聊，关注我，用产业的视角为你拆解。