今天我们结合二零二五年报，用拆解拆解国内车内车规功率模块龙头四大绊种。这家企业从芯片设计起步，二零二五年完成向 idm 一 体化转型，自言 igbt 碳化硅功率芯片配套自有封装产线，全部产品聚焦新能源汽车、光伏、储能、工业、公共三大高景器赛道，也是国内第三方车企 igbt 模块市占第一的厂商，全球排名前五。 二零二五年新能源车渗透率持续走高，八百伏高压车型批量落地。公司全年营收四十点一二亿元，同比增长百分之十八点三四，营收规模创下上市新高，但规模净利润四点零五亿元， 同比下滑百分之二十点一八。典型增收不增利，核心是海外大厂价格占压低，硅基 igbt 毛利叠加碳化硅新产线头产带来大额折旧，全年研发投入大幅增加， 属于扩展转型阶段的阶段性利润成压，营收增长逻辑已经落地，盈利修复需要等待高毛利碳化硅产品放量消化固定成本。梳理年报，譬如的收入结构与完整产品矩阵，能清晰看到硅基 i g b t 稳住营收底盘， 碳化硅打开增长弹性、配套芯片完善产品布局的分层业务结构。整体营收分为两大核心板块，硅基 i g b t 功率模块是基本盘，全年收入三十三点五三亿元， 占总营收八成以上。下游需求拆分清晰，新能源车主去电控贡献六成收入，适配四百伏主流车型， 国内第三方车企市占接近百分之二十八。公户理想未来、长安、吉利等数十家整车厂，光伏触能逆变器占两成营收，风电、工业变频器、 充电桩设备占剩余份额。成熟赛道出货稳定，但二零二五年行业价格内卷严重，板块毛利率下滑三点七九个百分点至百分之二十七点九二、碳化规 mos f e t 模块是第二增长曲线， 二零二五年收入六点五四亿元，同比暴涨百分之一百四十四点二八，专门匹配八百伏高压快充车型产品，毛利率比硅基 i g b t 高出十到十五个百分点。自建六英寸碳化硅产线，实现量产良率稳步提升， 是未来拉高整体盈利的核心单品。除此之外，配套炸机驱动芯片、功率 mcu、 工业 ipm 模块作为补充，既能搭配自家功率模块成套供货，提升客户年薪，也能单独对外销售，小幅增厚收入。整套产品替对分工明确， 成熟规基业务保证稳定营收规模。碳化硅高压气件承载中长期业绩弹性下游覆盖单一行业周期波动。最后，我们从盈利质量、 常战能力和成长性三个维度，完整梳理企业当下经营现状与长期发展潜力。盈利质量层面，二零二五年公司综合毛利率百分之二十六点零九，同比下降五点四六个百分点，主要是海外英菲、灵安森美持续降价，挤压硅基 i g b t 盈利空间。碳化硅新产线量率爬坡，拉高单位制造成本，拉低细分板块毛利。全年利润完全来自产品销售主页， 政府补助、资产处置等非经常性损溢，占比极低，不存在依靠一次性收益美化报表的情况，账面亏损压力全部来自经营端，全年经营活动现金流净额五点九五亿元， 同比下滑百分之三十八点二亿。现金流缩水是年末集中备货破产设备付款，导致全年现金流持续正向流入，营收增长能转化为真实现金， 不存在纯账面盈利的问题。对比世兰威、比亚迪半导体四大半岛车载业务占比更高，车柜认证壁垒更强，毛利率优于世兰威通用功率产品线，但比亚迪半导体自产自用，无外部价格竞争压力，盈利稳定性更强。偿债能力使公司突出优势。 二零二五年末总资产一百零五点六九亿元，总负债三十五点四零亿元，资产负债率仅百分之三十三点四九，远低于行业平均水平。有些负债规模小， 账面货币资金充足，短期、长期均不存在长债压力。二零二六年发行十五亿元可转债用于碳化硅扩展，进一步补充流动资金，财务安全垫厚实成长性，可以分阶段客观看待。短期国内新能源车渗透率持续提升，八百伏高压车型放量带动碳化硅模块需求， 现有车企定点订单充足，预计 igbt 更新需求稳定，未来两三年营收有望维持百分之十五以上增速，中期加薪。 重庆碳化硅封装产线持续爬坡，量力提升碳薄制造成本，高毛利碳化硅产品营收占比逐年抬升，带动整体毛利率修复。十五亿颗转债项目落地后产能直接翻倍，规模效应持续释放。长期国内车规功率芯片自挤率不足百分之二十， 国产替代空间广阔，公司第三方外公客户资源丰富，不受自有整车产能约束，同步布局 v i 服务器高压功率期间工业宽禁带产品，持续拓展赛道天花板。综合来看，四达半岛是稀缺的第三方车规， i g b t 与碳化硅龙头客户避雷， 技术壁垒深厚，财务结构健康，无暴雷风险。短期利润成压是行业价格战与新产线折旧带来的阶段性问题。随着碳化硅产能释放，产品结构升级，盈利水平有望持续修复，长期成长逻辑扎实， 需要持续跟踪海外厂商降价竞争、碳化硅量率爬坡进度、下游新能源车销量补懂三大潜在风险。
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02:40查看AI文稿AI文稿大家好，我是 a 哥，本期我们来深度拆解斯达半岛代码，六零三二九零在商业史上，有一个经典的卖产人定律。今天，在新能源智能化与电气化的产业浪潮中，斯达半岛正是那个恶手底层基础设施的卖产人。 现代工业的厂子是什么？斯达半岛的核心产品 i g b t 与碳化硅功率模块是高压电能转换的超级电子开关。以新能源车为例，动力电池的直流电需转为驱动电机的交流电。斯达的 i g b t 模块通过每秒数千上万次超高速起立，精准完成转换，控制车辆行驶。 没有这类电能转换开关，电动汽车、光伏电站等下游产业都无法运转。真正的投资红利不在于压住终端厂商，而在于垄断这类必不可少的电能转换工具。在发展初期，四大半岛主要依靠模块封装起家，这相当于制造铲子的把手，解决散热、电磁兼容和物理连接问题。 但随后公司通过高额的研发投入，成功实现了第七代微沟槽 f s i g b t 芯片的大规模量产。这标志着四大半岛完成了从单纯的封装厂向掌握核心精研制造和工艺设计的 idm 及定制化半导体厂商的跃升。掌握了这枚核心的钢刃， 不仅构建了极高的模仿壁垒，更确立了自身的自主定价权与毛利率任性。当前，四大半岛通过多赛道布局，实现了极佳的抗周期性。当光伏和储能行业进入阶段性能过剩、需求放缓的调整期时，新能源汽车主驱对碳化规 和八百伏高压快充模块的需求正在迎来暴增，同时传统的工业控制与家电变频领域则源源不断的为公司提供着扎实的现金流基本盘。这种多赛道的动态对冲，让他完美免疫了单一终端在特定时期的周期波动。 从财务数据上看，斯达半岛呈现出非常健康的弊端。仪表盘特征，首先，客户粘性极高，他与汇川技术以及国内主流车企深度绑定，形成了稳固的利益共同体。 其次，公司始终保持高比例的研发投入，不断死磕芯片迭代，以此维持与竞争对手的技术代差。最后，因为不直接面向消费者，公司没有巨额的品牌营销开支，存货减值风险低，资产周转与应收账款管理呈现出弊端，企业独有的扎实特性 也为总结，斯拉半岛之所以被市场视为功率半导体领域的标准卖产人，是因为他成功将自己纳入到了全球相关产业的电气化与智能化的底层 基础设施中下游，无论是发电、造车还是做自动化的，实质上都在为这个基础设施打工。只要电气化的长期趋势不改，这把电能转换的铲子就会被市场涌去需求。关注 a 哥，带你深度拆解更多具备极强护城河的硬核卖铲人！
86探金A哥
07:18查看AI文稿AI文稿如果说功率区间有春天的话，那么这个春天呢，大概率会从莫斯科开始。在上一期的视频当中呢，我们跟大家讲了功率区间当中几家综合性的厂商，施兰威、杨杰科技、杰 杰威店。接下来呢我们跟大家去聊一下功率区间行业当中几家非常有特色的厂商，华润微、四大半岛和新杰能。那么在探讨这三家公司之前呢，我们先得搞清楚两个问题。 第一个呢就是半导体行业的 idm 模式和 fables 模式，简单来说 fables 模式呢就是自己只设计生产交给别人，这样一来公司的资产率啊就比较轻。另外一个模式呢就是 idm 模式， 这个就是自己设计，自己生产，自己销售，这种模式呢，相对来讲它就要自己去搭建一些产线，所以说它的整个的资产率是比较高的。其实在功率期间这个行业呢，我们知道功率期间的品类非常多，而且呢单一品类它的需求量非常少， 所以说它相对来讲是比较适合走 i d r 模式的。另外一个方面呢是整个的工艺细节，如果说你有自己的产线，其实比较适合做高端化，如果说你做高端化，你走代工模式，你找的代工厂它没有相应的工艺，它也会也 严重影响到你的高端化。所以说呢，整个的功率器械当中，它的主流的厂商都是 i d m 模式，比如说英菲尼，它就是一个 i d m 模式。但是为什么我们一定要讲这个问题呢？因为这个问题其实对我们投资非常重要，就是在我们 a 股市场当中，我们一定要了解上一轮的功率器械周期当中，整个的 a 股市场到底是喜欢 fables 模式还是 i d m 模式？ 实际上呢，公寓期间呢，上一轮周期是二零年到二二年这个时间，但是在这个时间当中，像今天讲的这个三家公司当中，新技能呢，它是纯 fabless 模式，自己只设计不做生产。然后呢，这个斯达半岛呢，主要是以 fabless 模式为主，但是它现在自己也在建产线。然后呢，华润微呢，这家公司呢，它是全平台的 i d i 模 式。这三家公司呢，在上一轮的行业周期当中，所呈现出来弹性是完全不一样的。在二零年的行业周期当中，所呈现出来弹性，它的股价涨幅呢， 就涨了百分之五百七十四。然后呢，在整个的周期当中，洋节科技、清洁能呢，也都出现了翻倍的走势。可是呢，在上一轮的周期当中，华润微的股价就远远跑输他们，说明我们 a 股市场当中，其实相对来讲，对于功率期间的 fabless 模式呢，其实是更加的青睐的。当然了，那是上一轮的周期，这一轮的功率期间的周期，你认为 这个市场会更加喜欢 i d i 模式还是 fabless 模式呢？这个就留给大家去思考。那么我们在了解这三家公司之前，我们还得了解另外一个非常重要的问题，那就是 ai 服务器当中，对 most fit 需求 远远大于 i g b t， 因为在 ai 服务器当中，整个的 cpu、 gpu 的 供电都用的是 v i m 电压调节模块给它去进供电，但是 v i m 电压调节模块它相对来讲用 most fit 用的比较多， 所以说呢，根据新智云的预测， ai 服务器相较于传统服务器，整个的 mosfet 的 需求比重会增长两倍到三倍，这一个点呢，又对这三家公司造成了巨大影响。因为刚才我们讲到了新节能呢，它是主要是做 mosfet 的， 四大半岛呢，是专注于做 igbt 的 那个华润微是全平台的公司， ai 服务器当中对 mosfet 的 需求大量的提升，就导致了未来这三家公司在 ai 行业的占比，它会形成一定的差异， 这一个点也是我们需要去了解的。那了解完这两个问题了之后呢，我们再去跟大家去详细的去探讨这三家公司到底有什么样的区别。首先我们去聊一下这三家公司当中市值最小的新杰伦，目前来讲呢，新杰伦市值呢是三百零八亿，新杰伦呢是国内的公司费特行业的龙头， 且呢它是纯采用 fabless 模式，它是目前来讲呢，几乎就是整个的 mosfet 的 四大品类能够实现全覆盖的本土厂商。当然了新节能呢也有少量的 i g p t 相关的业务，但是呢，目前来讲呢，整个的新节能在 mosfet 还有 i g p t 这种 相对来讲啊比较高端一点的功率器件当中，它的业务占比呢已经来到了百分之九十七，也就是说这家公司几乎全部都是做功率器件的，而 而且它的慕斯费的产品呢，实现了十二伏到一千七百伏，几乎全系列的覆盖。目前来讲，这家公司的核心看点呢，就是中高端的慕斯费的放量以及往 ai 行业当中去进行一个切入，当然了，这家公司呢也有一定的缺陷，它的缺陷就是自己没有产线，如果说整个的功率期间的代工非常紧张的情况之下呢，代工的价格会上涨，这一点 那会给他成本端带来一定的压力。那么接下来我们再去聊一下三家公司当中市值居中的四大半岛，目前四大半岛的市值呢是三百一十三亿。四大半岛的一个核心的特点呢，就是这家公司呢是深耕 igbt 行业，目前来讲呢，根据二零一八年的行业统 计，他的 igbt 呢做到了国内第一，全球第八的地位啊，而且呢，这家公司百分之八十五的业务几乎都来自于 igbt， 也就说这家公司他就是专注做一个大品类的。 当然了，自大半岛在上市了之后呢，他本身之前是做 fabless 模式，自己不去做生产，但在上市了之后呢，他也开始去进行产线的扩建，目前呢也在积极的扩建六寸的产线以及碳化硅的产线，但是呢，这也相应的给他带来了一定的重资产的投入 过。四大半岛呢，有一个核心的缺陷就在于这家公司主要是做 i g b t， 但是呢， ai 服务器更多需求是 mostfit， 因此在这一个点上面呢，这家公司敏锐嗅到了这一个趋势了之后呢，它在去年完成了对美肯半导体百分之八十的股权收购，然后呢再往 mostfit 领域当中去切入，目前来讲呢， 它少量的能够进入到 ai 服务器当中的产品呢，已经小批量的量场了。当然了，这里面呢有一个重要的一个点，就是说四大半岛它的核心的缺陷问题，那就是 a 这家公司目前也在走 i d m 模式， 这一个点呢，在产难爬坡的过程当中，实际上给这家公司过去几年的利润带来了很大的压力，这个就是四大半岛。最后呢，我们再去聊一下这个 三家公司当中市值最大的华润微，目前呢，华润微的市值呢是九百七十七亿，华润微呢是国内领先的 idm 厂商，它是我们国内最大的功率区间生产商。那么华润微跟另外两家公司最大的区别在于新节能是非常轻资产的，四大半导体呢，又非常专注。 华润微呢做的非常全。这家公司呢，他不光是有自己的公立企业产品，他还给公立企业产品呢做代工。目前呢，根据他的业务结构上面来看，产品方案和制造服务这两大板块，一个占了百分之五十四，一个占了百分之四十三，也就是说他基本上他的产品就是有独立品牌的产品，和代工的业务 接近是一半一半的零售品种。华润微呢，他代工的产品类别也比较多，但这里面呢，主要是以公寓期间为主。而华润微呢，他不光是有六寸八寸的产线，目前来讲也在积极的扩建十二寸的产线，但是呢，这也给华润微呢带来了一定的种植场折旧方面的问题。 所以说呢，华润微呢，在上一轮的公寓期间的周期当中，并没有呈现出太高的弹性。当然了，我们讲到这三家公司，我们还是得提示一下，整个公寓期间的周期当中并没有呈现出太高的弹性，当然了，我们讲到这一期视频当中，我就跟大家讲过， 就是功率器械，它所使用的场景非常多，不光是你 ai 服务器当中需要使用到，像电网、新能源呐，新能源汽车等等很多领域都需要使用到。 未来功率器械的景气度复苏不光是看你 ai 服务器的需求的拉动，其实也需要像其他的领域不要出现拖后腿的情， 如果说其他行业拖后腿对于整个功率细件复苏的景气度还是会有影响啊，这个是我们需要了解的一个风险点，还有另外一个风险点，那就是整个 ai 服务器电源架构升级进度的风险。其实整个的 ai 服务器呢，都想往八百服务区进行一个升级，如果说以 往八百伏升级的过程当中，整个的 ai 电源架构升级会拉动功率期间的需求，但是如果说你八百伏的架构迟迟推不出来，或者说迟迟放量不是特别大的话，它会影响整个功率期间复苏的进度。所以说呢，我们大家去关注功率期间的话，务必要跟踪好功率线的价格，再去关注这个行业。
4252八叔不啰嗦
08:28查看AI文稿AI文稿功率半导体赛道二零二六年，整个行业彻底走出前两年的价格寒冬，正式进入结构性高景期周期， ai 服务器、新能源车、光伏储能三大需求同时爆发，再叠加碳化硅第三代半导体加速渗透，供需持续收紧， 开年至今已经有二十多家厂商集中涨价，行业迎来量价齐升的黄金窗口。今天梳理国内功率半导体赛道十大核心企业 第十位，立昂威，这家公司是少见的双赛道布局，一边做功率气件芯片，一边生产半导体硅片，产品覆盖 s g t t s j m o s f r d i gbt 全品类。 它最大的差异化优势就是八寸、十二寸重掺低阻硅片，专门配套 ai 服务器、功率气件和 pmic 电源芯片，这也是今年涨价的核心底气。旗下全系功率芯片统一上调百分之十到百分之十五。 在经营策略上，利昂威主动砍掉光伏低毛利低端产品，把全部能倾斜给高附加值车规算力相关产品，同时全面启动对标国际大厂的车规产品研发，长期成长逻辑很清晰。 第九位，东威半岛纯功率气件设计公司，主打工业汽车中大功率场景，它的核心护城河是超级洁 mosfet 专利，国内中低压屏蔽栅 mos 基本是行业第一梯队， ai 服务器一次电源、二次电源都能配套供货， 研发投入持续加码，二零二五年研发费用近一个亿，同比增长超两成。目前一百五十到两百伏中低压屏蔽炸 m o s、 一 千两百伏高速 igbt、 第六代超级节、六百五十伏碳化硅气件全部研发落地，产品矩阵持续拓展， 是设计类企业里技术迭代速度靠前的标地。第八位，鸿微科技聚焦 i g b t。 和 f r d。 功率模块下游绑定新能源车、电控光伏逆变器两大市场 企业和国家电投共建联合实验室，攻克了功率七件高能离子注入产业化难题，技术国产化突破值得关注。二零二六年已经完成第二轮产品涨价。海外布局子公司开拓海外新能源客户， 今年行业展会还推出适配一千八百伏风电的两千三百伏高压模块儿，还有新一代大功率光伏 igbt 风光储高功率赛道持续发力。 第七位，新节能，国内 mosfet 设计龙头深耕中高压 m o s。 公司 s g t m o s。 产品占比接近一半，汽车电子出货量突破两亿颗， ai 服务器储能头部订单源源不断。 今年三月， m o s。 全线涨价，十个点起步，同时提前布局碳化硅专利，通过极联碳化硅设计，精准调控开关速度，提前卡位。高压算力。八百伏新能源车赛道是 m o s。 赛道弹性很高的标的。 第六位，时代电器背靠中车，国内极少数拥有六百五十伏到六千五百伏全电压 i g b t。 碳化硅产品的企业。轨交高压电网、新能源汽车 ai 电源全覆盖， 在高压直流书店 h v d c 领域已经批量供货。二零二六年一季度，半导体板块单季度收入突破十一亿 i g b t。 基本盘稳固，碳化硅业务稳步放量，甚至提前布局 s s t。 固态变相器这类前沿产品，高压大功率领域基本没有对手。 第五位，节节微电，国内功率半导体 idm 领先企业，公司专注于精甲管、 mosfet、 二 gbt 防护器件等分立器件的研发制造，是国内最早且品种最全的方片式可控硅生产商， 具备自主芯片设计、制造与封测能力，产品广泛应用于新能源汽车、光伏等领域，并已实现车规级分立器件绝对龙头。第四位，洋节科技，分立器件绝对龙头。 功率二极管国内是占第一，全球第二，光伏整流桥旁路二极管全球份额榜首， mcc 加 yj 双品牌全球铺货， 产能端看点十足。越南风测工厂现在满产运行，六英寸车规精原厂预计二零二七年一季度投产，年产能两百四十万片。 公司八亿多慕资全部投向两大方向车规功率模块封装、 ai 算力基础设施、功率器械产线计改，同时受益光伏汽车算力三重红利，业绩稳定性极强。 第三位，思达半岛，国内车规 i g b t 模块龙头，同时同步布局碳化硅、氮化加第三代半导体， 自研第七代微沟槽技术，七百五十伏、一千两百伏 i g b t 模块，大批量配套八百伏高压新能源车平台，产品直接供应欧洲一线车企供应链。 二代车规碳化硅 mos 芯片已经大批量出货。六英寸碳化硅产线持续爬坡，十五亿可转债落地，六成资金投入第三代半导体基地已经封顶，碳化硅是未来核心增长曲线。 第二位，华润微，国内头部 idm 企业，完整覆盖 mosigbt 碳化硅，同时自有精源制造能力， 它在 ai 服务器赛道有独家优势，打造功率器件加驱动、加控制加模块一体化解决方案。单台 ai 服务器里，华润微产品能占到电源方案总成本的百分之三十到百分之六十，算力增量直接充分受益。 二零二五年，八英寸碳化硅 mos 已经量产六百五十伏到两千两百伏，全电压全覆盖。重庆、深圳十二寸产线全年满载，低空经济机器人、算力机房批量供货。今年资本开支二十亿，还有四十亿预算用于产业并购，扩张意愿拉满。 第一位是蓝 v 产品线完整度对标国际英菲灵硅基 igbt mos、 碳化硅十二英寸高端模拟芯片三条主线并行。二零二五年，功率器件整体收入超六十三亿，同比涨百分之十七，其中 i g b t 加碳化硅收入三十二亿，增速高达百分之四十三。 第三代半导体增长爆发力极强，碳化硅 mos 迭代到第四代新能源车主区模块出货超十万颗，顺利切入 ai 算力中心电源供应链。 二零二六年一季度营收三十五亿，同比增长百分之十七，净利润同比大涨百分之四十，毛利率持续修复，八英寸碳化硅产线二零二六到二零二八年稳步爬坡。厦门十二寸高端模拟项目持续推进，是国内功率半导体综合实力天花板。 聊完整十家企业，咱们再梳理一下本轮行业上涨的底层逻辑，方便大家理解为什么今年功率半导体全线走强。 第一需求端三重增量共振， ai 服务器单机功率器件价值量提升十倍，八百伏新能源车渗透率持续走高，光伏储能装机量稳不增长，高端产品供不应求。 第二，供给端产能刚性紧张，全球八寸成熟晶元产能扩张克制，交付周期拉长，待工价格持续上调，上游成本支撑产品涨价。 第三，国产替代加速。过去海外英菲尼、安森美垄断高端车规算力功率器械，现在国内十家企业全部实现车规碳化规自主研发，供应链自主可控，趋势不可逆。 同时我们也要看清企业分化趋势，未来行情会明显向两类公司集中，一类是华润 v 士兰威这种自有金源的 idm 厂商，能自主可控毛利率，修复空间更大。 另一类是思达时代电器这类提前落地碳化规量产的企业。第三代半导体是长期增长主线，单纯做低端消费分离器件，没有车规和碳化规布局的企业，后续业绩弹性会明显偏弱。 二零二六年功率半导体是需求供给、技术迭代、三重周期反转带来的中长期景气。 今天讲到的十家核心公司，分别覆盖硅片设计、 i d m i g、 b t 模块、碳化硅、高压大功率等吸分赛道，各自有独特壁垒。后续大家可以顺着 ai 算力、八百伏新能源车、碳化硅三条主线，持续跟踪各家产能释放、产品涨价、订单落地的最新动 态。今天这期就到这里，后续我会持续跟踪功率半导体行业涨价、产能碳化硅落地的最新消息，感兴趣可以持续关注。
01:35查看AI文稿AI文稿今天聊聊四大半岛啊，从几方面简单的说说他，第一就是说他的技术与人才啊， 四大半岛有一支极具战斗力的国际化的研发团队啊，其核心的骨干都在国际的这种一流半导体公司历练过啊，他们在 r、 g、 b、 t、 碳化微等前沿技术积累深厚， 硬是把自主芯片做到了这种大规模的量产。第二就是它的这种商业化，它采用了一种非常聪明的 fabless 加 rdm 这种双轮驱动模式， 通俗点说就是既和头部的这种工厂合作，又自己建厂，掌握这种核心的工艺，这呢就是说既减轻了资产的负担，又保证了产品的这种迭代的速度。 第三就是说在客户方面啊，功率绊倒体是下游产品的心脏，客户一旦认证通过，极少就说更换。 四大绊倒呢，凭借先发优势，早早拿下了新能源汽车、光伏、储能等赛道的头部客户，这种高粘性让新玩家的话很难插足的。 最后就是他的品牌服务这块啊，就是相比大厂啊，四大半岛主打直销。最后就是说他的服务响应的速度这块啊，相比就是说国外的大厂啊，四大半岛他主打直销啊， 能够最快的听懂客户的这种个性化的需求，提供量身定制的解决方案。所以他正是靠着四道坚固的护城河啊，四大半岛才能在这激烈的市场的博弈中稳坐钓鱼台。
16苏州有财笔记
11:53查看AI文稿AI文稿本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱试蓝 v。 试蓝 v 全称叫做杭州试蓝 v 电子股份有限公司，注册地在浙江省杭州市，股票二零零三年在上交所上市。公司的控股股东是杭州试蓝控股有限公司，实际控制人是陈国华、陈向东等人，组织形式属于大型民企。 根据涉外行业分类标准，公司一级行业属于电子行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百八十家上市公司是蓝 v 属于其中的半导体行业，目前这个行业总共有一百七十三家 a 股上市公司。 释迦牟主要涉及到的概念有 i g b t 概念、 led 概念、半导体概念、国产芯片碳化加碳化硅。释迦牟是一家采用 idm 模式的半导体企业，这种模式意味着公司从芯片设计、金源制造到封装测试的全链条都自己完成，相当于一家全能型的芯片工厂。 公司目前主要经营三大类产品，分别是分立器械、集成电路以及 led 芯片和分装产品。从营收结构来看，分立旗舰产品是世兰威的第一大收入来源。二零二五年这部分业务占总营收的百分之四十九，同比增长百分之十七，毛利率为百分之十二点二。 分立器件的核心功能是充当电路中的电力控制开关，可以理解为控制高电压、大电流通断的水龙头和阀门。这类产品主要包括 i g d t。 芯片、碳化硅基件和猫砂等，广泛应用于电动汽车、光伏逆变器、充电桩和工业电机等设备中。 二零二五年，世兰威在汽车和光伏领域使用的 i g b t 与碳化硅产品表现突出，营收达到三十二点七亿元，同比大幅增长百分之四十三。不过，公司主动削减了价值较低的低端芯片产量，导致其他分立器械营收下滑百分之二。 这块业务主要客户群体覆盖新能源汽车厂商、光伏储能企业、工业变频器制造商以及家电厂商，竞争对手包括英菲林、安森美螺母、易法半导体等国际巨头，也包括国内的华润、微斯达半岛、洋洁科技等企业。 集成电路业务是公司的第二大营收来源，占总营收的百分之三十八，同比增长百分之二十，毛利率达到百分之三十一点六。在这块业务中， i p m 智能功率模块是绝对的主力，二零二五年贡献了三十六点五亿元收入，同比增长百分之二十五，占这块收入的百分之七十四。 i p m 全身智能功率模块，你可以把它理解为一颗自带大脑的功率开关，普通功率器件只负责通断电流，而 i p m 里面除了功率开关，还集成了驱动电路和保护电路，就像给一把电闸配上了智能管家，能自己判断什么时候该开、什么时候该关，还能在过压、过流、过热时自动切断。 这东西大量用在变频空调、冰箱、洗衣机里，让压缩机平滑调速，而不是粗暴的一开一关。二零二五年，国内主流白电厂仅在变频空调上就用了超过二点五亿颗士蓝 v 的 ipm 模块。除了 ipm 模块，集成电路业务还包括 mems 传感器、三十二位 mcu 控制器以及各类电源管理芯片。目前国内大多数手机品牌以大批量采用士蓝 v 控制器 以及各类电源管理芯片。目前国内大多数手机品牌以大批量采用士蓝 v 的 加速度传感器，市场占有率维持在百分之二十到百分之三十之间。 二零二五年，世蓝集成、世蓝集芯等工厂的产能都处于满载状态，集成电路业务的毛利率达到百分之三十一点六，远高于分立基建的百分之十二点二和 led 的 百分之一点九，说明这类芯片的技术门槛和附加值相对更高。 客户群体以家电整机厂、智能手机品牌、新能源汽车厂商和工业自动化设备商为主，竞争对手主要包括德州仪器、英菲林、易法半导体、 a d i 等国际厂商，以及赵毅创新、中影电子等国内企业。 第三大业务是发光二极管产品，也就是 led 芯片和封装，占总营收的百分之六，同比微降百分之零点四，毛利率仅为百分之一点九， 这部分产品主要应用于显示屏、植物照明、安防监控和汽车照明等领域。二零二五年，由于四季度 led 彩屏芯片市场竞争加巨，加上贵金属材料成本大幅上升，子公司世兰名家被迫降低了产能利用率。 另一家子公司梅卡乐则因出口订单减少，营收下滑约百分之三十，仍在亏损中。国内竞争对手主要包括三安光电和华灿光电。 在半导体行业里，上游是芯片设计，下游是终端产品，而制造环节处在中间，大多数芯片公司只做设计，把制造交给代工厂。施瓦韦走的是另一条路，从设计到制造再到封装，全部自己完成。 他手里有五英寸、六英寸、八英寸、十二英寸等多条不同尺寸的芯片生产线，二零二五年几乎所有产线都处于满负荷运转状态。这意味着，当市场需求旺盛的时候，他不用排队等待，工厂的产能自己就能出货。但当行业进入下行周期时，他也要独自承担固定成本的压力。 从上游来看，半导体设备和关键原辅材料仍然高度依赖进口，这是整个行业面临的现实。施安威在这方面对上游国际供应商的议价能力相对有限。 从下游来看，世兰威的客户分散在汽车、新能源、工业控制和家电等领域，前五名客户的销售额只占总营收的百分之二十一点二， 且关联方占比极低，说明他并不依赖单一大客户。这种客户结构在理论上能增强对下游的溢价空间。但财务数据呈现出另一种现实，公司分利期间毛利率低至百分之十二点二， led 业务毛利率更是只有百分之一点九。 这意味着，在核心产品上，世兰威面对国际巨头和国内同行的竞争，它并没有太强的定价权。尤其是在 i g、 b、 t 和碳化硅市场。研报明确提到，碳化硅芯片市场价格下降幅度较大，导致世兰民家的产线亏损。 这说明在新兴功率七件领域，行业正处于产能扩张和价格竞争的阶段，公司溢价能力被明显减弱。 不过，世兰威在特定细分市场里建立了护城河。以 ipm 模块为例，国内主流白电厂商在变频空调上，二零二五年用掉了超过二点五亿颗世兰威的产品，这种规模效应和客户年性，让他在白电供应链中拥有相对稳固的地位。 此外，由于车规级产品的认证周期极长，一旦进入汽车厂商的供应链体系，替换成本很高，这为公司未来在汽车半导体领域的溢价能力提供了支撑。 从产业链竞争格局看，蔷薇的真正价值在于，它是国内少数能打通从五英寸到十二英寸产线，同时覆盖硅基和碳化硅化合物半导体的 idm 企业。国内大多数芯片设计公司是轻资产的， fos 模式缺乏制造能力，而纯代工厂又不掌握产品设计。 世兰威的重资产模式虽然让他承受较大的折旧压力和利润波动，但也构建了制造壁垒。世兰威的产线二零二五年基本处于满载状态，这说明他的产能在国内是稀缺的，这种稀缺性在国产替代加速的背景下，能转化为一种独特的产业链地位。 竞争格局方面，二零二五年全球半导体市场规模达到七千九百二十亿美元，折合人民币约五点七万亿元，同比增长百分之二十五点六，这是自二零二一年以来最强劲的增长。而中国是全球最大的半导体消费市场，二零二五年芯片进口金额超过三万亿元人民币。 这个行业的竞争格局呈现出明显的金字塔结构，站在塔尖的是国际半导体，安森美瑞萨电子和恩智普， 这些企业在车规级芯片、功率半导体和模拟电路里已拥有数十年的技术积累，产能遍布全球，毛利率和营收规模都远超国内企业。往下一层是国内头部企业，中国目前有三千九百零一家芯片设计企业，但规模分化极其严重， 其中八百三十一家企业销售额超过一亿元，这八百三十一家企业贡献了全行业百分之八十四的销售额，剩下的三千零七十家企业平均销售额只有四千三百一十万元左右，产品主要集中在通信和消费电子等中低端领域同时化，竞争激烈。 士兰威在这八百三十一家头部企业中位列中国半导体企业一百强第八位，处于国内第二梯队的头部位置。士兰威能够站在这个位置，核心原因在于他采用了国内稀缺的 idm 模式。与他同处这一层级的，还有一批在细分领域建立了扎实竞争力的企业， 比如在 i g b t 模块领域深耕多年的四大半岛，在功率半导体和轨道交通领域有深厚积累的时代电器、在 mosfet 和功率七件方面表现突出的新节能和扬节科技，以及在分立七件和金达管领域有特色的节节微电。 在设计领域，像赵毅创新、维尔股份、紫光展锐等年销售额百亿级别的企业也位于这一层级。这些企业大多已经突破了中低端消费电子的局限，正在向汽车、新能源、工业控制等高门槛市场渗透，但在全产业链的完整性和全优化规模上与第一梯队仍有明显差距。 接下来我们看一下公司的财务情况。二零二五年，世兰威实现营收一百三十点五亿元，同比增长百分之十六，主要因为高门槛市场的产品卖爆了，同时工厂产量全部拉满，电动汽车、光伏、储能、算力服务器和变频家电的国产替代需求集中释放，直接带动公司几大主力产品快速上量。 净利润四亿元，同比增长百分之八十一，利润增速远超一收，核心是产线满载后，前期投入的巨大折旧被更多芯片产量分摊，单位成本下降，利润空间自然打开。 现金流表现更亮眼，经营性现金流净利润十五亿元，同比大增百分之两百三十八，这主要是销售回款增速明显快于采购和人工支出增速，再加上存货控制得当，现金流大幅改善。 不过，公司的盈利能力放在同行里看并不算优秀。二零二五年，毛利率百分之十八点八，净利润百分之一点一，净资产收益百分之三点三。 对比一下洋节科技，这三项指标分别是百分之三十四点三、百分之十七点五、百分之十三点七四，大半岛分别是百分之二十六点一、百分之十点二、百分之六。就连同样做 idm 的 华润微，毛利率也有百分之二十六点四。 世兰威的毛利率和净利润在同行里垫底，这主要是 idm 模式资产太重，折旧摊销吃掉不少利润，研发投入也一直保持高位。再看偿债能力，二零二五年末资产负债率百分之五十二，流动比例一点九二，速冻比例一点四，短期偿债压力不大。 最后我们来看一下公司的精彩发展史。一九九七年，陈向东和六位同事凑了三百五十万元，成立了世兰电子。 他们手里没多少资金，起步只能做芯片设计，只画图纸不建厂，把生产交给别人代工。陈向东团队很快发现，光靠设计很难形成真正的竞争力，尤其是功率半导体这类产品，设计和制造工艺紧密藕合，没有自己的产线，产品性能和成本都受制于人。于是施兰威决定从设计走向 idm 模式。 二零零三年，世兰威在上交所上市，成为第一家在 a 股挂牌的民营集成电路芯片设计企业。上市之后不久，世兰威就开始筹建自己的芯片生产线。 最初在杭州建的是五英寸和六英寸线，由子公司世兰集成运营。这些产线主要做特色工艺，虽然尺寸不大，但很适合公寓砌件和模拟芯片的生产。后来，世兰威的八英寸金源厂的民营 idm 企业 八英寸线由释篮极新运营，产能逐步提升。再往后，释篮微又参股了释篮极科，切入十二英寸特色工艺产线。同时通过释篮名家进入化合物半导体领域，布局碳化硅和氮化钾这些第三代半导体材料。这里需要解释一下，所谓五英寸、八英寸、十二英寸，指的是金源的直径，尺寸越大， 单片金源能切出的芯片越多，成本越低，但对工艺、设备和材料的要求也越高。在功率半导体领域，世蓝威有一个拳头产品叫 i p m 智能功率模块，把 i g b t 芯片、驱动电路和保护电路集成在一个封装里，客户可以直接拿来用在变频空调、冰箱、洗衣机和新能源汽车上。 世兰威的 i p m 模块在国内主流白电厂商中应用很广，电瓶空调里装了不少他们家的模块。同时，世兰威的车规及 i g v t 和碳化硅模块也在逐步上量进入了新能源汽车的供应链。不过，自建产线的重资产模式也给世兰威带来了不小的压力。 世兰威虽然营收规模已经不小，但盈利状况一直不算宽裕，公司整体的营业利润曾经长期处于沉压状态，盈利很大程度上依赖于政府补助和其他收益。子公司层面，世兰集成和世兰吉星的产线经过长期爬坡满负荷运转后，盈利有所改善， 但诗兰明家的碳化硅产线还在爬坡期，前期投入大，市场价格下行，亏损明显。到了最近几年，诗兰威的盈利情况有所好转，主要来自于高门槛市场的拓展，包括汽车、电子、新能源、工业控制和算力领域。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。
1076深空投资
05:24查看AI文稿AI文稿四大半岛作为国产功率半导体的标杆， hbt 模块销量稳居全球前五，国产第一是打破海外垄断的国产之光，但令人费解的是，其股价自二零二一年高点以来，四年内跌去百分之七十。 在新能源车与光伏储能赛道火热的背景下，四大半岛的业绩与股价表现多少显得有些拉胯。今天我们就来聊一聊四大半岛那么牛，为何股价却跌跌不休？首先来看一下四大半岛到底有多牛。第一，主义业务牛。公司是绝对的国产 i g b t 之王， 产品线覆盖一百伏到三千三百伏，电压区间，品类超六百种，其自主研发的 igbt 芯片成功实现了进口替代，用于处理数字信号、控制电流，从而控制电机设备。 新能源产业链自主可控的关键隐患，产品广泛应用于新能源汽车、光伏储能、工业控制、家电等领域。第二，业绩增长。过去十年，公司的营收和利润实现了十倍级的高速增长， 其中新能源业务包括汽车、光伏储能的增长是核心推动力。在行业竞争加具背景下，公司二四年的业绩出现上市以来的首次下降，今年前三季度营收二十九点九亿元，增速达百分之二十三点八，业绩向好趋势明显。 净利润在连续五个季度下降后，二季度直跌企稳，全年利润有望实现正增长。第三，盈利能力牛。公司三大盈利指标在行业当中属于优秀水平， 毛利率百分之三十，净利润百分之十五，与同行对手杨洁科技的顶级盈利能力相比，虽然有些差距，主要还是受到行业激烈竞争的影响，导致盈利能力相较前两年下滑。此外，公司高额的研发投入也拖累了利润表现。 我们认为随着高研发投入将持续提升产品性能和竞争力，未来盈利改善是大概率事件。第四，技术能力。四大半岛的研发呈现高投入、广布局、重前沿的特点，研发费用占比超百分之十，显著高于同行洋节科技百分之五的水平。 其自主研发的第七代微沟槽 igbt 芯片已批量交付主流八百伏高压平台，还推出全球首个两千伏系统五百千瓦的光伏逆变器模块解决方案， 自建的六英寸碳化硅芯片产线技术实力达到国际领先水平。第五，行业前景牛。 igbt 作为电能 cpu， 是 新能源车光伏发电、工业控制的核心器械， 所处赛道为国家战略重点公司同时在碳化硅、 mcu、 ai 服务器、电源等前沿领域全面布局，打开未来成长空间。 四大半岛财务业绩优秀，行业地位卓越，技术研发实力雄厚。为啥股价连跌四年，即使是科技赛道许多个股涨得飞起的背景下也带不动呢？我总结有以下几个原因， 第一，业绩下降，盈利成压。过去十年，四大半岛的业绩高速增长，但是二四年至今年一季度连续五个季度业绩下降，这是股价下跌的核心原因。 在今年二季度短暂增长后，第三季度规模净利润一个亿，同比又大跌百分之二十八，前三季度净利润同比下降百分之九点八，毛利率降至百分之二十七点九，同比高峰期下滑十二个百分点， 核心原因是车规级 i g b t 产品陷入激烈的价格战，导致公司增收不增利，高额的研发投入同样拖累了利润表现。 第二，沙库存泡沫。二零二一年新能源和半导体赛道狂热时，四大半导体的市盈率最高，达到惊人的三百二十二倍，股价表现更夸张，以二一年历史高点五百零二元翻了三十多倍。市场炒作最为疯狂， 这几年的下跌都是为之前的疯狂买单，随着行业增速放缓，竞争加快，极度乐观的预期被镇委估值中疏，从梦想市盈率向现实市盈率理性回归， 目前滚动市盈率已回落至五十倍左右，估值下沙成为股价下跌的重要推手。第三，资产副代表瑕疵应收状况达到九点五亿元，同比增速大幅高于营收，增长 占营收比例百分之三十，回款周期长，资金占用严重且存在坏账风险。同时存货余额飙升至十六点八二亿元，反映公司产品去化缓慢， 科技类产品更新迭代是非常快的，面临跌价减至风险。此外，前三季度经营活动现金流净额同比下降百分之四十一，纸上利润未能有效的转化为现金投资风险与收益。分析，四大八脑的现状是，长期看，处于黄金赛道核心，竞争力强大。 其一，国产替代长期逻辑不变，作为行业龙头，四大半岛将深度受益于新能源产业链自主化浪潮。第二，技术升级与新赛道布局有关，见效，碳化硅、 mcu 等业务或在未来两三年贡献业绩，打造第二，增长曲线。 中短期看，经过杀业绩、杀估值，戴维斯双杀后连跌四年，跌幅超百分之七十的股价，已充分反映诸多悲观不利因素。目前股价所处的位置是具备高安全边际的，同时向上空间广阔，低位布局机会要珍惜。
222点金德利价投
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01:24查看AI文稿AI文稿四达绊岛是国内 i g b t 领域的领军企业，也是全球 i g b t 模块市场的重要参与者，技术与规模双双跷身第一梯队。作为车规级功率半导体核心供应商，他撑起了新能源汽车与工业控制的国产新底器。 四达绊岛主营功率半导体与模块的研发、生产和销售，核心产品是 i g b t 模块，同时布局碳化硅等新一代功率器械，产品覆盖六百多种型号。 公司还配套推出控制芯片与驱动芯片，形成完整功率解决方案，广泛用于新能源汽车、光伏储能、工业控制、家电与数据中心等场景。 二零二五年前三季度，公司实现营业收入二十九点九亿元，同比增长超百分之二十三，业务规模持续扩张，同期规模净利润三点八二亿元。在行业竞争加具、研发投入加大的背景下，依然保持稳健经营。 公司客户覆盖国内外一线品牌，国内包括比亚迪、长安汽车、宁德时代、阳光电源、汇川技术等头部厂商，海外进入欧洲知名车企与零部件供应商，产品远销全球多个地区。 市场份额方面，四大半岛在国内 i g b t 模块市场占有率稳居前列，是国内试战率最高的国产厂商。在新能源汽车主控制器领域，国内配套份额领先，是国产替代的核心标杆企业。
22散芯
03:14查看AI文稿AI文稿今天看一家公立半导体国内龙头老大国产希望之光，也是评论区朋友反复提到的公司。四大半岛这家公司怎么样？请把你的看法写在评论区，同时也别忘了点赞转发。 斯达半岛成立于二零零五年，主营业务是以 i c b t。 为主的功力半导体芯片和模块的设计、研发和生产。 i g b t。 模块的全球市场份额占有率国际排名第六，在中国企业中排名第一，是国内 i g b t。 行业的领军企业。 公司产品聚焦 i g b t。 相关的功率器件，包括全系列 i g b t。 芯片、 f r d 芯片、 i p m 和 i g b t。 模块儿等，产品形态被广泛应用于新能源汽车、公控、新能源发电及白色家电等领域。此外呢， 公司推出了碳化硅模块等新型功率器件产品，在新能源汽车领域已批量应用。公司股权结构稳定，时空人持股比例高。公司时空人为沈华、胡卫夫妇，通过斯达控股香港斯达持有公司百分之四十一点七四股权。 四大半岛的简单情况我们已经了解完毕，接下来我们看看公司的财务状况，如果想了解更多这家公司的基本信息，也可以私信我。四大半岛近五年业绩保持高速增长，扣非规模净利润复合增速为百分之六十五点五。 公司收入主要来自 i g b t。 模块。近年来呢，新能源行业营收占比不断提升，从一七年的百分之十五提升至现在的百分之五十，成为公司发展的新动力。高营收的同时，公司研发 投入不断提升，近五年研发投入增加了三倍，同时呢，二零二二年公司净利润完成翻倍，大幅增长的原因还是汽车业务以及海外业务成功放量，公司盈利能力进一步增长。 接下来，我们来看公司的具体业务。首先，我们要知道 i g b t。 的作用， i g b t 是电能转换的核心器件，用于调节电路中的电压、电流、频率、向位等。 预计在公控与新能源应用的驱动下，预计未来三年全球 igbt 市场有望从六百八十七点三亿元增至一千零七十点六亿元。 四大半岛在新能源汽车官方储能的 i g p t。 应用领域掌握了多项核心技术，是这一方面国产替代的领军企业，相关领域营搜年复合征收 达百分之七十一点六，同时不断增加新产品投放，车规级 i g b t。 芯片已更新到第七代，光伏用一千二百伏 i g b t。 模块同时也开始批量应用。 此外呢，四大半岛的工控 i g b t。 领域也属于王者，是国内多家头部变频器企业的主要供应商，同时发力于碳化硅器件以及高压 i g b t。 碳化硅 igbt 相比于传统器件，损耗最多可减少百分之七十四，是未来发展的大趋势。而高压 igbt 是智能电网及风力发电的核心气垫，在美欧不断制裁的当下，国产替代需求越来越高。
70大圣财经汇
07:13查看AI文稿AI文稿中微半导体刻蚀机已达到国际最先进的三纳米工艺水平，并成功打入全球芯片代工龙头。中国台湾地区台积电的供应链，全球最挑剔的芯片制造商，在最先进的生产线上用上了中微半导体的设备。 大部分人以为大陆半导体设备全面落后，光刻机差阿斯曼十年，刻蚀机肯定也一样。但事实恰恰相反， 克氏机这座山头，我们已经爬上去了，而且站得很稳。更赏人注意到的是，我们风测三巨头已经拿下了因为达猴 a m d 的 先进封装订单。 从制造设备到封装测试，中国正在芯片产业链的两个关键节点同时建立不可替代性。看完这条视频，你会看懂中国半导体在克氏设备和风测上的产业突围路径。先看第一个维度，为什么克氏机这么重要？ 芯片制造有几百道工序，其中光刻和刻蚀是用时最长、最复杂、设备成本最高的两道。光刻机像在硅片上画画，把电路图案印上去，刻蚀机把图案不需要的部分挖掉，一画一刻，缺一不可。刻 蚀的精度要求有多高，相当于在整个足球场上精准的刻出蚂蚁的纹路。但光刻机领域，我们跟阿斯麦有差距，这是事实。 再看第二个维度，刻蚀机和光刻机不同，我们现在并不是追赶着中微半导体的刻蚀机已经可以服务于三纳米制成产线通过了台积电验证，进入批量供货阶段。 二零二六年五月十七日，中微创始人尹志尧在央视财经对话节目中亲口确认，在台积电最先进的生产线上，有中微八百多个反应台在运行，从四十五纳米到三纳米都在用。 全球能进入台积电三纳米产线，刻蚀设备供应商只有三家，范凌东金电子、中微、中微已成为台积电刻蚀设备第二大供应商，但台积电内部失占率约百分之十八。 从上游刻蚀设备被每日垄断，到中游大陆金源长城能买范凌东金电子到终端国产芯片制造受制于人，这条卡脖子链条在刻蚀这个环节已被彻底打断。有人会说，一条刻蚀机能改变什么？光刻机不是还被卡着吗？ 光刻机确实还被卡着，但刻蚀机的突破证明一件事，中国不是所有半导体设备都追不上，选对赛道长期投入可以做到全球顶尖。那中国是怎么做到的？ 故事要从两千零四年说起。那一年，六十岁的李志牙本来准备退休了，他在美国应用材料等顶级半导体设备公司干了几十年，亲眼看到了中国刻蚀设备几乎被美国应用材料泛滥、 日本东机电视垄断。六十岁退休金不愁，但他不甘心，于是从美国带了十五位硅谷华人专家回国创业。十六个人从零开始，三年后，也就是两千零七年，就研发出了中国第一台刻蚀机，直接打破了每日几十年的垄断。 更厉害的是，中微首创了甚高频，具有核反应粒子刻蚀技术，现在这项技术已经成为全球所有 c c p 刻蚀机的标配。换句话说，别人都在争着中国人的路子走到今天，中微核心零部件国产化率也达百分之八十以上，关键环节基本实现自主可控。 二零二五年，中微刻蚀设备销售九十八点三二亿元，同比增长百分之三十五。同时，中微在 m、 o、 c、 v、 d 设备领域也做到了全球领先， 而且我们不仅仅是设备端有突破，封测端同样在加速。长电科技是中国大陆唯一通过英伟达 h 二零 h 两百、 gb 三百全系列高端 gpu 封装认证的封测场， 承接 gb 三百系列 gpu 的 covo 十二封装，四纳米供应链高达百分之九十九点二，达到英伟达严苛标准。二零二六年一季度，长电科技先进封装产物率超过百分之八十。 订单排至二零二六年底，通孚微电与 amd 形成了合资加合作的深度绑定模式。二零一六年收购 amd 苏州及冰城风测场各百分之八十五股权。 二零二六年，通孚微电承接 amd 全球百分之八十以上风测订单，是 amd 的 第一大风测供应商。 二零二六年五月二十日， amd ceo 苏志峰倾赴苏州出席通福微店超微新工厂二期启动仪式。通福二零二五年营收二百七十九点二一亿元，净利润同比增长百分之七十九点八六，双双创历史新高。 华天科技二点五 d 封装已通过多家国际客户认证，正在积极拓展先进封装市场，三家企业稳居全球风头前十。 你买的每一部手机、每一台电脑里的芯片，可能就是中国风车厂装进去的，包括你手里的苹果手机和英伟达显卡。我们再结合其他突破看全貌。上海微电子二十八纳米 duv 光刻机正在进行产线验证，国产化率稳固提升。 北方华创的氧化炉在中芯国企二十八纳米产线占比超过百分之六十。拓金科技是长江存储 p e c v d 设备第一大供应商，招标分额稳定在百分之五十五左右。 二零二六年，中国半导体设备整体国产化率已提升至百分之二十五到三十二十八纳米成熟制成设备国产化率已超百分之三十五。 中国芯片出口二零二六年四月单月出口额三百一十点八五亿美元，同比增长百分之一百点一，平均单价飙升百分之五十二。从设备到材料，从设计到制造，从芯片到系统，中国半导体正在形成完整的产业闭环。 有人可能会觉得，刻蚀机和封测都是芯片产业链的配角，主角还是光刻机和制成工艺，这个认知需要更新了。 当制成微缩到三纳米以下，每一代制成的设计成本和制造成本指数级攀升，两纳米节点单颗芯片设计预算超过十亿美元。 先进封装正在成为提升芯片性能的关键手段，因为达的 g b 三百靠的就是 corvus l。 先进封装，不是更先进的制程。华为韬定力提出，用时间微缩替代几何微缩逻辑折叠，让麒麟芯片不靠新制程，也能提升约百分之五十五的等效密度。 这些信号指向同一个结论，芯片性能的提升不再只依赖把晶体管做小封装，互联系统协调的权重正在急速上升。而中国刻蚀设备和先进封装这两个后摩尔时代的关键节点上已经建立的不可替代性， 这不是配角逆袭，是游戏规则本身在变。二十年前，中国连自己的刻蚀机都没有，芯片制造设备几乎全靠进口。 今天，中微的刻蚀机跑在三纳米产线上沉淀，给英伟达做最先进的 coos air 封装通服，承接 amd 八成以上封测订单。从造不出设备到全球最挑剔的客户主动采购， 从只能做低端封装到承接全球最先进的 gpu 的 封装订单，中国半导体在刻蚀和封装这两个环节，已经从追赶着变成了不可替代的全球供应商。你用的每一部国产手机，背后都有这条产业链的支撑。 但我们不搞研学那一套，需要清晰的认识到光刻机等核心设备仍面临严峻挑战。半导体突围是系统工程，每个环节的突破都值得珍惜。 芯片突围从来不是一座山头的事，而是在每一座能爬的山头都站上去。刻蚀机已经登顶，风测正在攀登，光刻机还在攻坚。如果你觉得这条视频对你有启发，记得点赞关注，我是本影摆科技龙门阵的格力之男，我们下期接着摆！
41格林之澜
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01:37查看AI文稿AI文稿成立于二零零五年的四大半岛，主要从事以 ig、 bt 为主的功率半导体芯片和模块的设计、研发和生产，不仅在 igbt 模块有深厚的积累，还在上游芯片部分实现了重大技术突破。 其自主研发的第二代芯片打破了国外企业对 ig、 bt 芯片的垄断，实现国产技术的完全替代。在当下芯片供给困难的背景下，二零一九年上半年，斯达的芯片自己率已经达到了百分之五十二点七。 目前，斯达已经成功研发出全系列 igbt 芯片和 frd 芯片 igbt 模块，产品品类超过六百种，覆盖一百到三千三百伏的电压和十到三千六百安的电流等级，成功应用在新能源汽车、变频器、光伏、 风力发电、白色家电等等领域。在 igbt 领域的国产替代进程中，斯达半岛是当之无愧的中流砥柱，也受益于国产替代的潮流，斯达近年来的业绩非常的惊艳， 营收和净利润都实现的高速增长，二零二零年 q 三的毛利率甚至达到了百分之三十二点七三，创下了二零一九年以来的历史新高。 靓丽的业绩自然引来资本的追逐，二零二零年二月以十二块七毛四发行价上市，到了二零二零年十二月三十一号为止，一路涨到了二百四十块， 一年不到狂飙了十五倍，至今还没有见到势头减弱。对于大部分恐高的投资者来说，四头绊倒会不会已经到了山顶了，还值不值得投资呢？
280股掌柜-投研派
02:31查看AI文稿AI文稿今天我们来看一个半导体的细分领域，功率半导体。功率半导体是电子装置中电能转换和电路控制的核心，主要用来改变电子装置中的电压和频率、 直流和交流的转换等。功率半导体又分为功率分离器件和功率芯片两大类，占比分别为百分之四十六和百分之五十四。功率分离期间主要包括 mosetigbt、 消科技二极管，功率芯片主要有电源管理芯片、驱动芯片等， 是阑尾属于 idm 模式的功率半导体厂商。我们先来看公司的主营构成， 二零二一年，世兰微的主营业务收入是六十九点三亿，由三部分组成，功率分利器件三十八点一三亿，占比约百分之五十五。集成电路二十二点九三亿，占比百分之三十三点一。 发光二极管七点零八亿，占比月百分之十。发光二极管由于技术含量低，属于在业绩上拖后腿的业务，并且占公司的营收比重不高，不作为我们今天分析的重点，我们重点来看前两项，但现在这样的主营划分还是不够直观， 我们还得继续拆分成具体的产品。功率分离器件中公司生产的主要产品是 mothfat、 igbt 和其他的二极管、三极管等。这里我们先多介绍一点功率分离器件的背景知识。功率器件是用做电力设备 电能转换和控制电路的开关，核心的应用场景就是控制电路和信号等的通断。但是因为电路的场景错综复杂，电流电压的范围很广，所以每种功率期间都有特定的电流电压适用范围， massage 试用的电压普遍在一千伏以下，但是它的开关速度非常快，所以多用于高频的电路。下游的应用领域主要集中在低电压的汽车电子和消费电子以及工业等领域。 i g b t 相当于在 most fat 基础上追加了一层三极管，三极管有放大电压电流的作用， 所以 igbt 更耐高压，能够承受更大的电流，最高的工作电压可以达到六千五百伏。下游的主要应用领域是工业控制、电动汽车、新能源发电、家电等。
2799公司大起底
01:46查看AI文稿AI文稿作为一种新型功率器件， igbt 是国际上公认的第三次电力电子技术革命中最具代表性的产品，是工业控制及自动化领域的核心元器件。 其作用类似于人类的心脏，调节电路中的电压、电流、频率、相位等等，从而对工业装置实现精准调控。 因此， igbt 被称作为电力电子行业的 cpu， 广泛应用于电机节能、轨道交通、智能电网、家用电器、新能源发电，还有新能源汽车等等领域。 如果大家还是听得一头雾水，你可以这样理解，虽然 igbt 是芯片家族的成员，但是他和处理信息或者存储数据的芯片不一样。 igbt 主要是控制和传输电能。指甲盖大小的 igbt， 他可以处理六千 五百瓦以上的超高电压。 igpt 芯片工作的时候可以在短短一秒的时间内实现十万次的电流开关动作来驱动像高铁这样的高端装置。 中国是全球最大的 igbt 市场，约占全球市场份额的百分之五十。但是 igbt 制造有极高的技术壁垒，中高端的 mosty 和 igbt 主流器件市场基本被欧美、日本企业垄断，造成现在我们 igbt 严重依赖进口的局面。 随着国家对芯片产业支持的加码，国内 igbt 的发展极为快速，迅速出现了众多颇有实力的挑战者，加金斯达半导体就是其中实力最强的破局者。 gihs 的数据在 igbt 模块供应商全球市场份额排名中，二零一八年师达排名第十，二零一八年月升至第八，是唯一能闯入世界前十的中国企业。
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04:07查看AI文稿AI文稿最近 ai 圈子里最火的一个词不是 gpu， 也不是大模型，而是 cpo。 你 先记住这个名字，为什么？因为不久前，一家做光模块的中国公司，股价一度超过了贵州茅台。 这背后不是什么炒作，而是一场真正关系到 ai 算力能不能继续往上走的技术革命。许多人觉得 ai 跑不快，短板是 gpu 算力不够。 事实恰恰相反，瓶颈卡在芯片之间的数据转运拥堵，行业侧算大型 ai 级群里， gpu 大 半时间闲置待命，白白等着数据送货上门，换成物流。逻辑理解最直观， gpu 是 大型加工厂，数据是代加工原料，传统光模块就是成季中转货场，原料从各个仓库送到工厂，全部都要集中中转反复装卸。早年四百 g 吞吐量小， 中转仓尚能周转，如今升级八百 g 一 点六 t 海量数据流中转环节，直接堵死一点六 t 传统光模块，功率飙升至三十瓦，百万级算力足网光是中转，耗电就是天价成本。 c p u 的 改良，等于拆掉中途中转货场，把原料库房直接建在加工厂门口， 使去长途转运与反复装卸，信号传输距离从二十厘米缩至毫米级。八百 g 端口功耗从十四至十六瓦低至五瓦上下， 最优方案甚至不足良瓦。黄仁勋也曾直言，搭建百万片 gpu 互联集群， cpo 是 必经之路。这句话直接点燃整条产业链，今年被很多机构叫做 cpo 的 规模化。源年不是说说的， 最近几个大新闻，你听完就知道这事有多真了。首先是英伟达在 compute x 二零二六上正式宣布，它的 spectrum x 硅光交换机已经开始大规模量产，这是全球第一款真正商用的 cpu 交换机，能效比老方案高五倍，系统跑起来也稳得多。同时，它还投了五亿美元给康宁，专门扩展光纤潜能。 你想想，一个 c p u 交换机要用上千根光纤，这需求量太吓人了。再看台积电，今年技术论坛上公布了它的酷普技术，二百 g b p s。 的 微环调制器已经投产 后，马率低得离谱。还有维印、创意电子这些厂商，也在 compute x 上拿出了完整的 c p u 光互联方案，从芯片到数据中心部署一步到位。市场数据也很直接， 来自康婷预测，二零二六年，全球光模块市场冲到二百六十亿美元，一年增长百分之六十。 c p u 端口从八百 g 一 点六 t 起跳到二零二七年高端口速率里， c p u 的 渗透率能够达到三成。 到二零二九年，三点二 t 的 cpu 端口出货量可能要破一千万个。说白了，上游的芯片厂、中间的封装厂，下游的云厂商，全都在往里砸钱。今年年初，北美四大云厂商的资本开支加起来涨了超过百分之七十一点，停下来的意思都没有。许多人会问，那咱们国家的企业在干嘛？ 答案是，不但没掉队，还跑到了最前面。最标志性的一件事就是中季续创。六月三号，他的股价盘中突破一千二百八十四块，超越茅台，成了 a 股最贵的股票。年初到现在涨了百分之一百一十多。这不是瞎炒，他家的八百计光模块，全球试战率超过百分之四十二 一点六 t 的 产品全世界独一家批量供货，订单已经排到了二零二八年，一季度营收翻了近两倍，净利润涨了超过两倍半。 这种业绩完全是产业逻辑撑起来的。放到整个产业链看，中国厂商在光模块制造环节已经拿下了全球大概七成的份额。比如圆结科技掌握了从八百 g 到一点六 t 的 全套光源芯片，今年一季度净利润涨了十倍还多。还有天府通信，它的光纤阵列是 cpu 里连接光引擎和芯片的关键部件， 用在 c p u 架构上的数量比原来多了十倍以上。当然，这个赛道还没到大结局，微光薄膜、尼酸里、三 d、 易购集成各种新技术还在拼命往前跑，海外在高端芯片设计上依然有优势， 但咱们在封装成本控制、量产能力上已经杀出一条血路。而且政策上也明确表示，东数西算的枢纽节点要优先使用国产 c p u 方案，核心光配件的国产化率不低于百分之七十，这对国内企业既是压力，也是巨大的机会。 总的来看， c p o 这个故事才刚开了个头，未来五年，整个光互联市场的年复合率大概率超过百分之五十。这不仅仅是光模块的事，而是整个算力产业走向光电融合的一场大变格。
180半导体产业纵横
01:57查看AI文稿AI文稿因为 ig bt 在高压、大电流、高速方面突出的产品竞争力，使他成为功率半导体主流发展方向。值班资讯在二零一九年 igbd 产业发展报告中提到，受益于新能源汽车以及工业领域需求的大幅增长和技术成熟， igbt 市场规模正在迅速扩大。二零一八年，中国 igbt 市场规模为一百五十三亿人民币，预计二零二五年市场规模将达到五百二十二亿人民币，年复合增长率达到百分之十九点一一，大幅高于国际市场增速。 这意味着斯达半岛不但拥有广阔的 igbt 国产地带份额，也享受着 igbt 市场需求增长带来的红利。同时，在国家大力推动新能源汽车发展的背景下，碳化灰作为第三代半导体材料， 市场前景广阔。据测，全球碳化硅功率半导体市场规模二零二四年将达到十九点三亿美元，年化增长百分之二十九，其中，新能源汽车碳化硅功率期间的市场份额预计将达到百分之五十。 二零二零年上半年，斯达半岛与科瑞合作开发的一千二百伏碳化硅模块得到了宇通客车的认可。笔记在二零二一年开始装车，意味着斯达半岛成功卡位碳化硅功率模块的紧急赛道 碳化灰功率模组的成功量场将进一步提高。斯达半岛的技术和竞争的壁垒从工业级大功率 igpt 起家，逐步向汽车新能源发电、变频、白电等领域拓展，发展成为现在能在车规版导体领域卡位的高端技术企业。斯达半岛已然成 成为了国产先进制造的课代表，有资格享受一定的情绪溢价。而且他的进阶之路，在波涛汹涌的国产地带浪潮之中，在清洁高效的新能源汽车去世之下，其实才刚刚开始。
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