凯众股份今天是出货还是洗盘
凯中股份突然火了，不光是因为收购案有了关键进展，更让人没想到的是，他悄悄把手伸进了人形机器人赛道，而且已经开始量产供货了，这一下就把市场的关注度拉满了。很多人都在问，一家做汽车零部件的公司，怎么突然就和机器人扯上关系了？ 这背后到底藏着什么样的逻辑？本期内容仅为行业科普信息，不构成投资建议，请理性看待。咱们先把最新的热点拆透。 先说收购安徽拓圣这件事之前传了很久，现在终于有了实质性突破，股东大会已经高票通过，多轮核查下来也没发现什么大问题，相当于核心的障碍都扫清了。很多人会好奇，凯众股份为什么非要收购这家公司， 其实道理很简单，就是为了补强自己的业务。安徽拓圣做的是橡胶机弹性体减震密封原件， 和凯众本身的减震业务高度契合，技术上还能互补，收购之后产品矩阵能更完善，在行业里的竞争力自然就更强了。而且安徽拓盛的客户里有不少新能源车企， 还能给凯众带来海外的客户资源，这对于凯众加速国际化布局无疑是帮了大忙。再来说更让人意外的机器人业务， 二零二六年四月，凯仲和智源机器人合作的小臂小腿组建正式量产供货了，从之前的研发送样到现在真正量产，这是一个质的飞跃。很多人会疑惑，汽车零部件和机器人这两个看起来八竿子打不着的领域，凯仲是怎么跨界做起来的？ 其实核心就在于技术同源，凯仲在汽车领域深耕多年，掌握了聚氨酯材料配方、磨具工艺，还有汽车级的品控体系，这些技术积累刚好能用到人形机器人的结构件和缓冲防护件上。 机器人的小臂、小腿需要轻量化、有缓冲性能的部件，凯仲的技术刚好能匹配上。目前双方合作开发了九个零部件，七个都已经量产，单机价值量还不低。 这说明凯众的技术已经得到了行业头部企业的认可，不是随便玩玩的概念，而是有真实业务落地的。那凯众股份到底是一家什么样的公司？它 成立于二零零零年，二零一七年在上交所上市，总部在上海，是一家高新技术企业，核心业务就是做汽车底盘悬架系统的减震原件、轻量化踏板总成，还有高性能聚氨酯承载轮，客户群体非常广， 国内像上汽比亚迪、吉利，国外像大众保时捷这些主流车企都是他的合作伙伴。在汽车减震领域，他的技术实力很强，拥有上百项专利，是国内少有的能和国际巨头竞争的零部件企业。而且他很早就布局了新能源汽车领域， 随着新能源行业的快速发展，它的新能源配套业务也在不断放量，海外的墨西哥工厂已经量产，摩洛哥工厂也在筹建，国际化的步子越迈越大。现在大家应该能看明白了，凯众股份这一波热度不是空穴来风， 收购案是在捍拾汽车主业的根基，机器人业务是在打开全新的增长空间，一边是新兴机器人赛道的成功跨界，两条腿走路逻辑非常清晰， 他不是盲目跨界，而是用自己的核心技术做延伸，把在汽车领域积累的优势复制到了新的领域里。其实从凯众的发展路径我们也能看到，很多传统制造业企业的转型方向， 不是非要抛弃老本行，而是在主业做精做深的基础上，找技术同源的新场景去拓展，这样既不会丢掉自己的核心优势，又能抓住新的行业风口。像凯众这样靠着技术积累实现跨界突破， 在当下的产业改革里其实是很有参考价值的。很多人可能还会想，凯仲在机器人领域后续还会有新动作吗？除了智源，他和其他机器人企业的合作会不会有新进展？汽车业务和机器人业务未来能不能形成更深度的协调，这些都是值得持续关注的点。 如果你想了解更多制造业企业跨界转型的案例，或者想深入分析某家公司的业务逻辑，都可以在评论区留言，我会持续给大家拆解更多有价值的行业信息，咱们下期接着聊。
粉丝1.7万获赞8.1万
相关视频
01:49
00:52查看AI文稿AI文稿今天是五二零，祝大家节日快乐，祝大家都能被喜欢的人表白，那我们今天更期待的是英伟达的表白。你看大盘今天收了一根假羊线，其实这根真羊假羊没那么重要， 关键大家就在等待今天晚上的英伟达财报。因为历史上英伟达财报但凡纰漏都会迎来回落， 所以今天科创先把涨幅拉上来，科技股打出来量，然后来应对明天晚上英伟大的财报。而今天 k 线好像选择了二十线和五日线的突破，就是选择踩住二十线，然后向上突破五日线了， 但实际上这种假阳线的力度不够，所以明天一定再看一根 k 线，看看指数对二十线的确认，如果确认没有问题了，那继续向上进攻。
1047董学涨！
08:57查看AI文稿AI文稿凯众股份二零二五年年报分析先看结论，凯众股份这份二零二五年年报最核心的特征是，收入在增长，现金流在改善，但利润明显成压， 所以它不是一份景气全面兑现的年报，更像是一份新增长点持续打开，但短期盈利被成本和投入压住的年报。如果一句话概括 凯众股份现在处在业务扩张向上、利润释放之后的阶段。先看核心财务数据，二零二五年，公司实现营业收入八点二四亿元，同比增长百分之十点零三，规模净利润七千三百五十八点四一万元， 同比下降百分之十八点六。扣菲规模净利润六千三百三十点五五万元，同比下降百分之十八点九八、经营活动现金流净额一点六一亿元，同比增长百分之二十四点八二。 这组数据说明什么？说明公司现在最大的矛盾不是收入不增长，而是收入增长没有转化成利润增长。盈收是向上的，现金流也是改善的， 但利润却下来了。这意味着凯众股份二零二五年的问题不在需求端，而在盈利端，在看利润质量。二零二五年，规模净利润和扣菲净利润都下降接近百分之十九， 而且两者下降幅度非常接近。这说明利润成压不是因为一次性因素，而是主业经营层面的真实压力。换句话说，公司不是报表看着差，而是真实盈利能力在二零二五年确实被压缩了。 那为什么利润会成呀？年报里给出的原因比较清楚，第一，营业成本同比增长百分之十八点一八，明显快于收入增速。第二，研发费用同比增长百分之十六点一四， 说明公司还在持续加大新项目研发投入。第三，财务费用明显上升，主要受到可转债利息和会对损溢影响。所以凯众股份二零二五年的状态更像是边扩张边投入，收入掀起来了，但利润还没有跟上。再看主营业务结构， 凯众股份的核心业务主要有两块，第一块是减震原件，从二零二五年分产品数据看， 减震原件收入五点六九亿元，同比增长百分之十六点四六，踏板总成收入二点二九亿元，同比下降百分之零点五六，交轮业务收入两千三百九十七万元，规模比较小，这说明减震原件仍然是公司最核心的增长来源。 而且从毛利率看，减震原件毛利率百分之三十二点一二， 所以凯众股份现在最重要的基本盘依旧还是减震原件。但问题也很明显，减震原件虽然收入增长了百分之十六点四六，但毛利率同比下降了四点七个百分点，踏板总成不仅收入基本没增长，毛利率还下降了六点九八个百分点。这说明什么？ 说明公司现在不是卖不动，而是卖得越多，利润反而被挤压了。所以当前最值得关注的不是营收还能不能继续涨， 而是毛利率能不能稳住。接下来再看公司所处赛道。凯众股份属于汽车零部件企业，主要产品应用在传统燃油车、新能源汽车以及智能驾驶汽车。从行业背景看， 二零二五年中国汽车市场整体还是增长的，汽车产销继续增长，新能源汽车产销分别增长百分之二十九和百分之二十八点二，这意味着凯众股份所处赛道并不差，尤其是它的产品方向 其实和汽车电动化、智能化趋势是比较匹配的，比如说减震原件适用于新能源车空气悬架、智能底盘等场景。 轻量化踏板总成契合新能源车对轻量化和节能的要求，而线控制动踏板又进一步往智能底盘方向延伸。所以从产业逻辑上看，凯中股份的方向是顺的，问题不在方向，而在短期盈利兑现。在看市场开拓， 这是这份年报里比较积极的一部分。二零二五年，公司获得新项目价值约五点二亿元， 新产品实现营业收入约两亿元，而且在客户拓展上也拿到了不少主流车企项目。 减震原件业务方面拿到了领跑问界、比亚迪、奇瑞、上汽、奥迪、奔驰、吉利等多个项目。踏板业务方面也获得了上汽乘用车、比亚迪长城领跑理想、奇瑞、吉利等客户的新车型项目， 并且在雷诺和奔驰全球平台取得了突破。这说明公司未来不是没有成长性，反而是新项目储备还不错。 只是这些新项目现在更多体现为订单和收入预期，还没有完全体现成利润弹性。在看新业务，凯众股份现在比较值得关注的主要有两个方向，第一个，新能源电池包硬质聚氨酯缓充电，这个业务在二零二五年 已经从零到一实现突破，全年销售量约一百零二万件，并成功进入头部电池包企业供应体系，产品已经在未来吉利等多个新能源车型项目上实现配套，这说明 这块业务不再只是概念，而是真正开始量产了。第二个机器人零部件业务，公司在二零二五年已经组建专业团队，并开发出相关产品。不过公司自己也说得很清楚， 这块业务当前收入还很小，对整体营收影响很有限，未来订单也存在不确定性。所以机器人业务现在更像远期想象力，不是当前利润来源。从投资角度看，凯中股份现在的成长逻辑更像是主业稳住， 新能源材料和智能底盘逐步打开空间，机器人业务提供远期想象力。再看现金流和资产端，二零二五年公司经营活动现金流净额一点六一亿元， 同比增长百分之二十四点八二。这个数据其实挺重要，因为它说明虽然利润成压，但公司的经营现金回收并没有变差。换句话说，公司不是一边利润下滑，一边现金流恶化，相反， 现金流反而更好了，这说明它的经营底盘其实还比较稳。但另一方面，公司总资产增长了百分之三十一点四九， 投资活动现金流净额为负一点九四亿元，筹资活动现金流净额为二点二七亿元。这意味着公司当前很明显还处在扩张和投入阶段， 它不是传统的成熟型现金牛，而是一家还在为未来增长持续投入资源的汽车零部件公司。最后说风险。凯中股份当前最需要关注的风险 主要有四个，第一，毛利率持续下滑风险。如果后续成本端压力继续存在，或者产品结构继续不利于利润，那收入增长也未必能带来利润改善。第二，新业务兑现不及预期。 新能源电池包、材料线控制、动踏板、机器人零部件都很有想象力，但真正形成稳定利润还需要时间验证。第三，汽车行业竞争家具整车价格战向零部件传导， 会持续压缩零部件企业利润空间。第四，海外布局核心产能爬坡风险。公司在海外核心业务上都在投入，如果后续客户放量产能利率或者项目节奏不及预期， 短期盈利压力可能会继续存在。最后给出判断，我对凯众股份二零二五年年报的评价是中性积极的，一面在于营收增长、现金流改善， 新项目储备不错，新能源和新材料方向也在持续推进。偏谨慎的一面在于净利润和扣非利润明显下滑，毛利率下降较多，县级段成长更多停留在收入扩张和项目导入层面，还没有真正体现成更强的利润弹性。 所以，凯众股份现在更适合被定义为一家主业稳不增长，但正在为下一轮成长支付成本的汽车零部件公司。一句话总结，凯众股份二零二五年年报不是高景气兑现型， 而是成长故事还在积蓄，但利润兑现仍然需要时间的过渡型年报，短期看利润成压，中期看要看毛利率能不能修复，以及新能源核心业务能不能真正放量。
02:53查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，今天我要讲的是凯仲股份。最近华为汽车和小米汽车都是当下的热点， 前段时间其公司的董秘在回复投资者提问的时候，声称公司是华为汽车主要合作伙伴赛利斯、江淮和奇瑞的核心供应商， 这消息的公布直接带动了他们公司的股价直接涨了一番，当然后来被证实这消息是不实的，也被上交所予以警示监管。 小米概念汽车的炒作又被传闻凯仲为小米汽车的零部件供应商。冲着这个热点，今天十六号凯仲股份直接一日榜，那这公司到底是怎么样的呢？下面我们来分析一下。凯仲股份最近涨得很凶， 我们看到凯中股份上市以后融了一笔钱，另外看到管理层每年的这个赚的钱基本很稳定，我们看到管理层把钱花到哪里去，账上有一部分现金也一直维持比较稳定，对应的应收账款也是 比较稳定，固定资产有所增加，作为一家小市值的公司，整个资金结构安排还是比较合理。那我们看他的经营状况，首先我们看到他被上下游企业占用资金比较多，另外大部分年份呢都是能够 赚钱的，二零二零年达到顶峰之后就开始下降。对比行业，我们也看得到整个行业是占用上海游资金比较多，跟行业走势特别一致，行业赚钱他就跟着赚钱，行业不赚钱， 行业不好的时候他也跟着不赚钱。另外我们看一下他的一个回报情况，首先我们看一下行业回报，目前行业的净资产回报率呢在百分之四左右，整个趋势都是在往下走的，同样行业的净利润也现在来到了百分之四，也是一直在下降，凯东股份也不例外， 他的净资产回报率也是呈下滑趋势，净利润也是呈下滑趋势，只是总体来讲 比行业稍微好一点点。整个行业我们看到从一八年开始，行业估值来到了二级估值的一个范围， 目前行业估值呢是偏高的，凯东股份整个的估值也是跟随行业的估值波动来的，目前呢，没有安全边际。由此可见，这段时间的股价的涨幅是属于情绪博弈的一个过程， 情绪博弈就像潮湿一样，来的快，去的也快，我们尽可能的去观望一下啊，因为我们投资主要是投资的确定性，像这种不确定性的， 我们尽可能去回避。关于凯中股份，大家有什么想法可以在评论区留言，记得关注再走哦！
10小龙女投资日志
