英伟达美东时间什么时候出财报
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04:07查看AI文稿AI文稿英伟达二零二七财年第一季度财报新鲜出炉了，这期视频我帮大家把这一次的财报和电话会的重点给大家捋清楚，帮大家梳理了六个核心的问题。 第一个是这份财报数据到底有多强？第二，增长能不能继续？第三，为什么要改业务划分？第四，为什么突然做 cpu？ 第五，下一代芯片什么时候到来？第六，中国市场到底怎么 顺便解释一下，今年是二六年，为什么是 first quarter fiscal 二零二七呢？因为华尔街很多公司用的不是自然年，而是财年。像英伟达的财年是每年的二月份开始，计算到下一年的一月底 结束，所以说二六年的二月到二七年的一月，在它内部的就叫 fiscal 二零二七。呃，先说一下数据，营收八百一十六亿，同比增长百分之八十五，还比百分之二十，这已经是连续十四个季度还比增长了， 从二二年到现在的每一个季度都比上一个季度多，赚钱没有断过。净利润是五百八十三亿，同比暴涨百分之二百一十一，毛利率是百分之七十五，你想一下， 一年能够卖八百多亿美元的生意，毛利率还能到达百分之七十五，这意味着意味着客户如果想找替代方案的话，基本上是没有的，那自由现金流是四百八十六亿，创立，是新高， 是回馈股东呢，大概是两百亿美元，股息呢，从每股一美分直接涨到了二十五美分，还新增了八百亿的一个回购。一句话总结就是全面超预期。那增长还能不能持续呢？这其实是大家最担心的，但你看英镑自己给的指引，下季度九百一十亿继续往上走，而且增长动力还正在变多，不再只靠云巨头那几家了。 马斯基的原话是，未来的增速一定能够跑赢云厂商资本开支增速，那底气在哪里呢？因为云巨头的投入只是一块蛋糕，企业 ai、 工业 ai、 主权 ai 是 更大的第二块蛋糕。你看数据啊，主权客户营收同比涨了百分之八十， ai 建筑设施已经快铺到四十多个国家了，所以答案是 能够持续，而且引擎会越来越多。然后呢，还有个变化，很多人没有注意到，就是因为呢，改了业务报告框架。以前数据中心就是一整个盘子嘛，现在拆成了两块，一块叫超大规模云，就是响微软、亚马逊、谷歌那几家，这个季度呢，大约是三百八十亿。 另外一块叫 a c i e， 那 像 ai 云端工业和企业大约是三百七十亿，环比涨了百分之三十一。那为什么要拆成两块呢？因为这两个市场逻辑完全不一样， 超大规模云客户有自己的技术团队，能够搭建体系，但是 a c i e 那 边的客户像企业、政府， ai 原生营，他们需要现成的全链条的一个方案，从芯片、网络到软件打包都要给他们。而这种能力呢，目前几乎就英伟达有。那长期来看的话， a c i e 这块覆盖的是全球几十万亿美元的一个经济体量，天 花板很高。这次呢，还有很大的一个意外。嗯呢，英伟达突然宣布要做 cpu 呢，今年独立营收预期接近两百亿美元，这个赛道的潜在市场是两千亿， 很多人第一反应是 cpu 不是 英特尔人干的嘛。那黄仁勋的逻辑是，智能体是在 ai， 得拆成两部分干活。第一个是 cpu 负责调度 啊，管输入输出工具调用这些，那 gpu 呢，负责思考，做推理。而且 vr 不是 传统的 cpu， 是 专门给智能体设计的啊，单核性能提高了一点五倍，能效也也提高两倍。关键是各大云厂商已经开始签单了， 两千亿的市场，目前基本上没有对手，等于说在 gpu 赢麻了之后，又开了一张新的低俗版块 cpu。 那 下一代芯片 vero robin 也一起发了二六年第三季度量产出货啊，推理性能呢，比现在的 blackwell 高三十五倍。我给大家翻译一下这个数字，就说 blackwell 干一个月的话， vero robin 一 天就能干完。订单已经全满了啊，所有主流客户都备了货。老黄有预计呢，二五年到二七年，就这两代产品，累计营收能够可能到达一万亿美元。 最后说一下中国市场呢，这个必须要讲的， pr 指引的一百一十亿，没有把中国数据中心收入算进去，说明限制短 期不会松，这是目前最大的不确定因素。不过反过来来说，只要有点松动的话，实际数字还会更高。说两句我的看法，这份财报让我惊讶的不是 数据本身，而是因为呢，同时干了三件事情，第一个是 gpu 赛道天花板越堆越高。第二个是 cpu 开了，全新登录了，等于说把 ai 基础设施从头到尾都全吃透了。老黄自己也说啊，算利息营收，算利息利润，听着像口号，但是看这份数据呢？还是真的有点像这么回事儿。
97都市隶人ing
00:21查看AI文稿AI文稿因为打五月二十号的凌晨啊，就要公布他的财报，这跟算逆夜冷都相关的关系。北京时间是五月二十一号的凌晨，周三如果算逆夜冷砸的特别凶， 那就是你的机会了，财宝好的话博一个高开短线博一啊，可要掌握好节奏。关注我，有消息我提前讲。
1790子辉先生❤️起床炒股
02:30查看AI文稿AI文稿英伟达股价大跌啊，兄弟们两倍做空英伟达的基金却出现了大涨，这到底是怎么回事呢？其实啊，就是因为英伟达本周要发业绩了，这一点很重要，因为不管你是在炒 a 股、 美股，甚至是韩国股市，全球的 ai 算力都是看着英伟达的业绩脸色在投资。如果英伟达的业绩失速，那全球的 ai 算力和半导体股价都得铺接。 那英伟达的业绩发布时间呢？具体来说是美东时间的周三，也就是五月二十号美股的盘后，这个对应的呢，是北京时间五月二十一号的凌晨。这次啊，大多数华尔街的机构普遍都比较乐观，他们都认为英伟达的业绩能够再次超预期，并且能够上调指引。根据彭博的分析师一致预期啊， 英伟达一季度的每股收益 e p s。 预计呢，是一点七六美元，营收呢是七百八十七亿美元，这远高于英伟达去年一季度零点九六美元的 e p s。 和四百四十亿的营收。大家都知道啊，英伟达的数据中心业务是最为赚钱的，预计呢，这次的营收能够达到七百二十八亿美元。 所以啊，我上面说的这几个数字，大家千万记好了，万一到了北京时间五月二十一号凌晨英伟达的股价了，当然了， 除了业绩报告当中的数字啊，华尔街的分析师其实额外关注的就是英伟达的高管们在财报的电话会上会如何表态。目前呢，大家关注英伟达主要就三方面的问题，第一， ai 的 竞争激烈怎么办？第二，内存不够用怎么办？第三，中国市场怎么办？ 今年以来呢，大家应该也发现了，只要是 ai 算力的上游，不管你是童博电子部、 ccl， 一 切东西都是一个字儿，涨涨！涨。所以说啊， ai 的 景气呢，其实是有实际的价格印证的， 内存不够用无所谓，那大家就去炒内存就行了。关于 ai 的 惨烈竞争呢，这里我要提醒大家一下，其实从短期来看，英伟达在全球 g p u 的 龙头霸主地位暂时是不可撼动的， 不管是国内的华为、深腾、韩武大帝，还是海王，亦或者是我们国内的 ai 芯片四小龙，其实现在啊，从产品的性能、生态和架构上，离英伟达都还有很大的距离，处于一个追赶的状态。关于国内的市场啊，其实英伟达也很无奈， 英伟达的 h 两百芯片难道不想卖给中国吗？如果不想，为什么这次英伟达的皇教主要跟着川子来我们中国访问呢？但我们不可否认的是，迄今为止，英伟达的 h 两百还没有卖到我们中国来。 所以说啊，中美博弈这盘大棋，其实真正是对两方的企业造成了极大的伤害。那关于接下来 ai 和算力的投资，大家有什么观点呢？欢迎评论区留言讨论。
84研究员老张
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03:02查看AI文稿AI文稿周四调整之后可以开始抄底 ai。 周四看调整两个原因，一是英伟达凌晨发财报，虽然每次都超预期，但是预期这个东西没有最高，只有更高， 好学生考了九十九分都会被当做考砸。最近四次英伟达财报后都会大跌， 平均跌幅到了百分之十五，这一次大概率也不会例外。第二是美联储发布一期会议纪要，会给最近的加息预期添一把火，技术指标也指向后半周的调整，按我周日给的节奏， 周一吸，周二、周三反弹卖，周四开始准备抄底，四个方向足够你看了。第一个， eml 光芯片， eml 光芯片是光模块的心脏，把电信号转化为光信号， 鲁门躺确认三点二 t 以后回归到 eml 技术路线，未来三点二 t 的 时代甚至需要四百 g 的 eml 光芯片。 目前主流的一百 g、 两百 g e m l 光芯片国产化率很低，其中两百 g 的 光芯片量产的有光讯科技、东山精密。一百 g 光芯片量产的有元结科技、三安光电。第二个方向， 磷化音衬底光芯片的底材，之前市场担心三点二 t 之后会采用其他技术路线，导致磷化音过剩， 现在看来零化音的缺口会继续扩大。卢曼塔收购了五家零化音的工厂，依然会产量不足，国产的龙头是云南折叶， a 股唯一量产六英寸零化音衬底的企业，国内的试战率大于百分之八十， 全球第三。那伯爵股份和天通股份有技术储备。第三个方向， hbm 存储就是高宽带内存，是当前 ai 大 模型训练推理的核心存储， 存储有多赚钱，看看常新就知道了。一个季度三百三十亿利润，预计两万亿的市值。国内的 hbm 三亿，完成小批量试产的有长电科技、太极实业。 hbm 三小批量试产的有深科技。 第四个是光鲜，用于数据的传输，全球缺货一亿新公里以上，缺口达到了百分之二十，高端的特种光鲜缺口甚至在百分之四十以上，产能排期已经到了二七年。年底， 国产的四大巨头，长飞、光鲜、亨通光电、中天科技、烽火通讯、大鹏，用思考为你护航，今晚八点，不见不散！
4015大鹏爱思考
00:21查看AI文稿AI文稿周四凌晨四点英伟达出财报。之前每次英伟达出财报，不管是大超预期还是大大大超预期，股价都会跌的连带所有科技都下跌。 那这次会不会不一样？哈哈哈。所以怕的董事长你明天就跑，给你跑的机会。胆子大怎么着？那看看赌不赌。这次不一样，哈哈哈。
7904小张小张吃饭用缸（吸钱哥）
00:16查看AI文稿AI文稿全球股民的五二零就是等英伟达的财报，英伟达的财报预期肯定是好的啊，就说都很好啊，但是所有人都会想是不是最后一次好呢？然后再过几天就是在任何角度说服，这不是最后一次，每次都这样。
444书生（爆读消息）
00:16查看AI文稿AI文稿全球的 ai 产业都在等，每冬时间是周三，我们时间是周四的凌晨，英伟达一季度的财报，他的财报肯定很漂亮。这，这不用怀疑，现在的核心问题能不能重新进入我们的市场？他们就算进入，我们还需要他吗？还需要吗？这是核心的问题。
02:04查看AI文稿AI文稿这会儿是周三晚上，我们来看一下外围市场的消息，我就不写文案了，直接带大家看。首先我们看一下彭博的最新消息，然后这条是关于铝矿的，说的是 australia corelesson resource mining， 就 说澳大利亚的铝矿商认为未来一段时间铝矿会在生产成本线的上方持续反弹，所以决定重新开采，并决定在十二月的时候重新出口铝矿。 呃，这条消息我在盘中已经在群中告诉大家了。然后这条消息说的是芯片的事， samsung faces to plan to strike。 呃，就说三星电子的公会没有和资本方谈妥，预计在周四会带领工人罢工，可能会对市场的存储芯片造成动供的影响。呃，这条消息我也在群里边跟大家说过。下面我们来看一下彭博的主页， 目前主页上大方向是在讨论三十年美债的事，就是目前美债已经到了历史的高点，但是华尔街的交易员认为五点二并不是美债的就是最糟糕的时刻。 然后这个小标题比较有料，说的是 stock report before nivior。 呃，大概就是说英伟达会在今天周四凌晨五点左右释放二七年一季度的财报。 呃，华尔街已经把这份财报当成了 ai 板块是否会出现拐点的一份资料，就有那么点计分高下野决生死的感觉。 最后我们来看一下路透的主页，说的是每一会谈的最新进展。 evans stance war beyond the region。 就是说伊朗声称如果对方采取行动的话，那么战士可能会蔓延到中东以外的地区。呃，不过我建议大家不要看这类的消息，还是要看资本的动向。呃，因为今天原油市场已经出现了大空投，具体可以看上一条视频， ok， 大 概消息就是这些更多内容或者有突发，我盘前盘中会在群里边跟大家说，就这样，有消息了，拜。
2060思考者蹲着
00:15查看AI文稿AI文稿又要发财报了，每一次发完财报必是暴跌。无论说你交了一个多完美的答卷，总会有人挑你的问题，咱们的相关概念肯定也是跟美股的啊，注意风险。
2552Dry gin
03:02查看AI文稿AI文稿英伟达财报发出来了，简直赚疯了，一个季度赚的钱够给全中国每个人发四百多块。单季度营收八百一十六亿美元，同比暴增百分之八十五，再次刷新人类商业史的记录。八百一十六亿美元的营收里面，有七百五十二亿来自数据中心，占比百分之九十二。也就是讲，英伟达现在卖给全世界 ai 算力的钱， 已经是他总额入的绝对主体了，毛利率高达百分之七十五。原来卖蒜粒这么赚钱，这也可能就是马斯克为什么重组 x a i， 把蒜粒卖给 angelabook 的 原因。而且英伟达这不算是卖铲子了，他们在卖 ai 时代的水电煤，这一份财报简直就是一份时代账单。为什么英伟达能持续做到这一点？很多人以为是 ai 风口，但风口会变， 地垒才是核心。第一，英伟达最不可替代的护城河就是它的扩大生态。这套软件生态十几年的积累，全球开发者都在上面跑，想要更换实在是太难了。在这真得向 deepsea 致敬，他们做的恰恰就是这部分最难的，在 非扩大生态上训练 ai。 第二，需求端正在发生质变。过去的大模型训练是烧算力，现在是推理 edge 机器人主权， ai 同时爆发需求，不是一条线，而 是多条线同时拉伸。第三，黄仁勋把英伟达重新定义了，他用 ai 工厂来形容英伟达背后的意思就是，买我的芯片，不是在买消耗品，而是在买一座持续产生价值的工厂。这个趋势就让客户的采购决策从支出变成了投资。这份财报背后还是有很多值得我们思考的。首先， ai 肯定有泡沫，但这份财报告诉我们， ai 基础设施的大规模建设不是泡沫，是地基。而且大家也不要觉得这件事情跟我们 ai 基础设施不是泡沫，是地基。而且大家也不要觉得这件事情有一个词出现了很多次，叫 推你需求机制。什么意思呢？就是 ai 现在不光是在被训练，他现在已经在被大规模使用了。你公司的老板不管他懂不懂 ai， 他的同行已经在用 ai 压缩人力成本了。 所以现在最值钱的不是说会用 ai 的 人，而是能用 ai 把看得懂的结果交付给老板的人。具体怎么做呢？从今天开始，把你工作里面最重复的那个环节用 ai 跑一遍，记录你节省了多少时间，这就是你下一次谈心的筹码。如果你是创业者，或者财报里面提到了主权 ai 企 业， ai 是 新的增长机，也就是讲， ai 落地的战场正在从大厂转向中小企业，这里面有一个真实的机会窗口。很多传统的中小企业老板知道 ai 有 用， 但他不知道怎么用，也不想花大价钱。请咨询公司，你能不能变成那个帮助他们翻译 ai 的 人？不需要你会写代码，只需要熟练的掌握三到五个垂直场景的 ai 工具组合，比如帮餐饮店做菜单文案加小红书运营，帮律所做合同出省加客户邮件，这些都是可以收费的服务， 而且这部分的市场现在的需求远大于供给。如果你手里面有点闲钱想做投资，我不给你推荐任何股票，但我推荐你一个思路，英伟达的客户是谁呢？微软、 谷歌、亚马逊、麦当这些公司买了英伟达的算力之后会用来做什么？肯定是要卖给下游用户的。所以你真正需要关注的问题是， ai 的 钱 会最终在哪一个环节让消费者买单？历史上铁路修好之后，最赚钱的不一定是铁路公司，而是铁路沿线的地产、物流和零售的时候。下一个爆发的可能是我们完全想象不到的行业。这 这个问题非常值得你现在认真思考一下，而不是盯着英伟达的股票涨跌情况。时代的机会从来都不缺，缺的是把宏观新闻翻译成自己行动的能力。
58涉川有东西
04:19查看AI文稿AI文稿朋友们，今天凌晨英伟达的这份财报，我只能用四个字形容，降维打击！单季赚五百八十三亿美元，同比直接翻了二亿倍，比所有机构加起来的预期多赚了一百六十亿，反手就扔出八百亿美元的股票回购，相当于一晚上就拿出五千七百亿人民币给股东分钱。 黄仁勋这波操作直接把华尔街所有分析师的脸都打肿了，因为所有人又一次低估了这台全球 ai 印钞机的赚钱速度。 先给大家一个最直白的结论，这份二零二七财年一季报是全方位无死角碾压式的超预期，没有任何短板，不仅跑赢了所有机构的一致预测，就连最乐观的投行都没猜到英伟达能猛到这个程度。 我们一笔一笔给大家算清楚，到底超预期超在了哪里。首先是总营收最终定格在八百一十六亿美元，同比暴涨百分之八十五，而华尔街所有分析师的一致预期是多少？ 七百八十六点七二亿美元，直接超了近三十亿美元，哪怕是之前最乐观的高盛，也就给到八百亿美元的顶格预测， 结果英伟达直接干到八百一十六亿，比最敢想的机构还多赚了十六亿。更夸张的是净利润单季五百八十三亿美元，同比增长百分之两百一十一， 市场之前的预期才四百二十二点四四亿美元，直接超了一百六十多亿美元，这是什么概念？相当于英伟达一个季度就比所有机构猜的多赚了一千一百亿人民币， 差不多是一个头部家电企业的全年净利润，而且毛利率稳稳维持在百分之七十五，也就是说每卖一百块钱的芯片就能净赚七十五块，这个赚钱效率 全球科技公司独一档。作为核心压仓时的数据中心业务，本季收入七百五十二亿美元，市场预期七百二十八亿美元，超了二十四亿，同比暴涨百分之九十二， 直接占了总营收的百分之九十二。说白了，现在的英伟达就是一家纯纯的 ai 算力公司，其他所有业务加起来都可以忽略不计。如果说业绩超预期只是英伟达的常规操作，那接下来的两个动作才是真正给全球市场吃了定心丸。第一个是下季度的业绩指引， 英伟达直接给出了九百一十亿美元的营收目标，而市场之前的一致预期才八六七八十八亿美元，又超了四十二亿美元。也就是说，黄仁勋直接拍胸脯告诉市场，下个季度我还能继续高增长，而且比你们所有人想的都要快。 第二个就是真金白银的股东回报，本季度英伟达已经通过股票回购和股息给股东返还了两百亿美元，这次直接宣布新增八百亿美元的股票回购授权，还把季度股息从每股零点零一美元直接提高到零二十五美元，翻了二十五倍。 这不是画饼，这是英伟达在用真金白银告诉所有人，我手里的钱多到花不完，我对未来的业绩有绝对的信心。为什么英伟达能一直打破所有人的预期？ 黄仁勋在电话会上说的一句话点透了本质，我们正在经历人类历史上最大规模的基础设施扩张，智能体 ai 的 拐点已经到了。 现在的算力需求不是限行增长，是指数级爆发。之前大家还在担心 ai 需求会不会降温，云厂商会不会缩减资本开支，结果现在全球五大云厂商今年的资本开支加起来已经超过五千亿美元。 g b 两百， g b 三百，这些高端芯片还是供不应求，配套的互联网络业务更是同比暴涨了百分之两百六十三。整个 ai 产业链的景气度不仅没有见顶，反而还在加速。这份财报的影响非常明确， 所有喊 ai 建顶算力行情结束的声音，这次直接被英伟达打脸了。全球 ai 算力的需求还在半山腰，整个产业链的业绩确定性又一次被英伟达盖章认证。 从上游的芯片设计、先进封装，到光模块、液冷 hbm 存储，所有和算力相关的积分赛道，都会直接受益于这轮全球 ai 基建的扩张。 当然也要给大家提个醒，现在英伟达的市值已经突破五万亿美元，市场对它的预期预期已经拉得非常高。但中长期来看，只要 ai 革命还在继续，算力这条主线就不会结束。
1004财眼观大A
08:57查看AI文稿AI文稿英伟达呢，昨天发了一整个的这个财务报表，大家可能开始解读这东西是 beat 了还是 miss 了，我也不想谈这个问题，因为很多人都能聊这个东西， 我更多的想站在 cpu 这个角度上谈一谈英伟达这个指引给了我们什么一些启发。这里边在我看来，其实最大的一个潜在的编辑就是 vera 这个 cpu 它真的出货了，这个是比较超我们之前买房对于产业拓谱的这部分的 认知的，因为之前我们觉得 vira 这种 cpu， 它其实是基于 aram 核的，和这个叉八六这种结构相比呢， aram 核呢，在平衡这个茶表和沙盒这两个功能上呢，可能会存在一些问题，包括从我们微观的去找一些做服务器的一些朋友去调研，去聊他们也这个反馈。但是呢，这把 过来的话，其实是刷新了我们这个认知，至少英伟达做的这个 vira 的 这个 cpu， 它是现在是已经有出货了， 因为这个信号儿很关键的地方在于哪儿呢？就是这类的出货一定是在最近一个季度 agent 驱动的这部分，所谓 agent 的 c p u 的 这种迭代里边儿，它一定是拿到一部分市场份额了。 当然你这部分市场份额有可能是因为啥捆绑销售，这个即使捆绑销售，它一定也是在这个沙盒这个功能的领域， vira 这个部分 c p u 它起到了一些作用， 因为你就捆绑销售，比如说像这些大的这些 c s p， 它也不一定真的要。如果说它相对于叉八六差很多的话，这里边我们也推导了一些可能的原因，在长期看， 可能我们说 arm 核，它的 cpu 替换一部分叉八六的 cpu 的 市场是有希望的，就是因为可能 arm 核 cpu 过往它其实在手机领域积累了大量的 ip， 它属于一个大核大扣的一个 ip 的 library 的 一个设计结构。而 而这个沙盒功能恰恰需要的可能并不一定是和茶表功能去怎么卖吃住怎么配合好，而是需要很多很多的盒，很多很多的扣， 可能要把扣打的尽量多一些，然后的话推扣的这个数量，这样的话你即使我整个的鞋筒我做的不好，我反正我的盒足够多， 我可以共分配的这个基础的点位足够多，你一个 agent 任务进来，我大不了你有六个 skills， 我 给你填八个 skills， 装的这个盒我再怎么查我也能查得到，我命中率也会比较高，我的整个工作的任务调度分配也会比较好。 所以可能我们看起来英伟达告诉你，你不要去关心它的一些功能协调的问题了，而是考虑就是核数本身的这个影响，如果用 arm 核把这个 call 的 这个 number 直接推上去，是不是最终我们就能解决这个到后边的 identity 这部分的 ai info 智能体迭代驱动的这部分 ai 基建，它是不是一个比较关键的第一性的问题， 至少是因为达把这个议题放给大家了，那就是我们后边可能要去多做一点这个思考，就是在这个和数这方向的影响，它是不是就是能够去替代一部分？我们讲 gpu 跟 cpu 那 个什么一比八、一比四、一比二、一比一这个配比的这个变化， 举例子我核的这个，比如说到一比四阶段，你是不是就能看到实际上一比二的效果了？为什么？因为可能你用的 arm 版本的这个 cpu 会比叉波六版本的 cpu 要多，所以它带来它核数上升的，那所以你实质上看到的它的效能可能就达到了一比二的效能，这个就会贾比特定律嘛，推动多核的这种超多核的这种 相当于 cpu 再去做更多的迭代，这有点类似于什么呢？就类似于我们之前看那个 n 的 这个东西，以前觉得 n 的 东西落后产能，对吧？ 东西没啥用，除了手机里边还能用得到一部分以外。但是呢，你后边会发现，比如说在 mid training 啊，预训练啊，再比如说做这种 k v k 式的缓存啊，各种领域啊，对 n n 的 需求量越来越大，它的整个技术端的需求的这个范式发生变化了， 所以导致 n n 一 直还是待在一个所谓的价格周期里边。我们现在依然看闪迪这些东西，涨了十几倍了，依然还是在涨价格，本身，还没有考虑到什么产能的问题。如果说阿姆 cpu 这个品类，它真的如英伟达所说的靠推这个核数能解决很多的，我们讲 p u 跟 c p u 配比的这个问题，那可能后期你就要去关注这个领域会迭代出来的一些新的产业投资的一些机会了。简单举几个例子，大家都很熟悉的公司， cocom、 m t k， 联发科和高通过去大家去把他们定位成一个消费级的一个公司，他们做消费电子为主的公 司，包括在大家认知上会觉得说他们哪怕做这个，做 esic， 给这个谷歌做 t p u， 也是一个属于后排选手，对吧？前排大家去找伯通，找马薇尔，然后 到最后才去考虑研发科。这个它相对来说位置整体啊，算是整个半导体行业的这种相当于估值位置，它还是比较低的。那你和后期如果说这个 arma 的 这种 cpu， 它的用量，它的渗透率不断地在超预期，它在不断地替代一部分叉八六的位置，那对于它们自身的 arma 的 这部分核的生产能力和产能，就需要给一个宠物。 这个东西跟那个英特尔重固我觉得区别不大，其实就是你之前觉得英特尔是个落后产物，但是实际上毕竟还是个先进产物，现在依然在给它的产物的方形的固质做重固。 m t k 和高通呢？我觉得问题差不多，现有的这个 arm 核的能力，要不要给它套一个 ai 的 一个句式，套一个这个 regiment， 能让它更多的拥有 ai 的 固质？ 这个是一个我们说可能站在一个半导体这个领域上的一些机会。那你再往上推的话，就是沿着这个你再看看原来的逻辑有没有被强化。你比如说我又谈到只要谈到核，谈到各种优，你就避不开基板这个东西。基板这个东西现在就是你要去看一下，如果说是 arm 的 这种 cpu， 如果真能解决我刚才说那个问题， 那就是说面向于二七年的基板的这个问题，尤其是这个有机基板相关的材料呢？一些稀缺性，那可能就会更严重。为啥呢？很简单，就是原来大家觉得是叉八六单独去供这个 cpu， 它放量速度是一个单线放量，这东西放量它取决于什么呢？你只能用台电给 m d 的 产能 和你期望于所谓的英特尔作为台电，二场三场赶紧的要能量力爬坡，二季度、三季度你尽量能爬出来，因为大家之前把这个机板的这部分的评价呢，都压在这个叉八六这方向，而大家之前觉得 arm 那 方向 cpu 你 这爬的会比较慢，但事实上 arm 那 部分 cpu 是 有产能的， 因为那个产能本身是在高通和联发科手里边的，他找台电直接转产就可以了，就像他们当年从手机转到汽车这个领域的，它这个 soc 那 个转产是一个道理。 那就是这个部分呢？如果说比喻期，假设我们说 optic 这部分 ai 的 因素啊，它很快你在今年下半年又看到了，因为那很简单，英美达这个业绩已经让你看到了，微软 c p u 这种 arm 核的 c p u 已经开始出业绩了，已经出订单了。比如说我们再看下一个采集三季度，四季度它处于一个加速的状态，那你就得做好一种准备，也就是说 二模核的这种 cpu 可能会比预期更快的放量，那如果它比预期的更快的放量，就相当于我说你那个真正去盘那个一比四，一比二，那个 cpu 的 那个 gpu 占比的十点就会靠前，那可能在二七年上半年你就能看到。哇，这个东西好像确实是炸了，就这类的 cpu 可能加速在渗透， 这时候你会发现大家从整个产量上准备都不足整个这个基板，因为 cpu 这个东西，你没有基板，没有载板，你想让它上这个服气那是不可能的。那就发现你从基板、载板这方向可能东西都不够， 这里边又是那些东西，又是那些就是梯步，又是这些所谓的这个 c、 c、 l 这些材料，就是他会有相关的这种紧缺的问题，而且那个紧缺可能就是比你预期中的紧缺更紧缺， 这个就是一个潜在的点，也就是今天你看 a 股里边反馈，大家早上起来去抡那个生意深南，这大家都没得选嘛，我说嘛 a 股唯一个基板标的嘛，那就是包括去抡红河，大家其实都是这种思路，这个面对英美达这个反馈深度的一些可能面向于下半年和明年的机会，这个就整个的这个反馈路径， 把它总结一下呢，就其实几个点，第一个点就是就英伟达的财报解读啊，其实就是你大陆货的东西看起没啥意义，那些东西都是大家都已知的东西了，对吧？你说他业绩好好还有不好，百分之九十二的同比增速嘛？你就解析这个东西没有意义，过去的所有的估值的提升里边， 不管是光的还是存储的，还是其他的条件的这些估值提升里边都是已经把这个东西很充分的采取进了，再去看这点东西是没有编辑的，就是这个事是没什么编辑效应。然 你更多的需要去考虑上他对于整个的这个算力的龙头老大的位置，他去给整个的算力行业的迭代发展带来了什么新的指引。你比如就是像这个微软 cpu 这个东西，对 cpu 行业的发展它同样是有指引的。 这个是一个我们说第一点的东西，第二点东西就是说这个点你发现了一个新增的编辑变化以后，你需要去客观评价这个编辑变化和原有的那个塞他吧，就原有的，大家对于这个细分品类的这个认知有哪些冲突？ 比如像 cpu 那 种原来觉得二模核的一些问题，那现在可能我们要去更新一下对于技术范式的理解，比如说核数这个影响，超越一些所谓沙核啊、查表这些内部功能协调那些影响，就所谓堆料，先把核数堆上去，可能也能解决你遇到的那些问题， 这样的话他就会在技术路径上响应那个产业趋势，就是能理解像英伟达这种做出的一些相当于方向性的一些选择，他们内部的一些产业拓普级别的一些意义。 最后一步就是你发看这个意义你去怎么找映设，而我说找 a 股映设有 a 股的方法，包括到这个日股里边，他会去映设 ibid 这类的基板的标记，像未知数这类基板的标记，它其实就是一个不同市场的一个映设的方式不同。但 但是他对于整个产业的拓普的认识的共知，整个这个认知的共识这部分他实际上是在逐渐的改善的。这个部分的话，其实就是把前两点呢给你的产业拓普的信息反馈到你的交易里边，这样就是一个比较完整的一个对于一个海外的一个编辑驱动，你怎么在你自己的市场里边做垂定做交易短的这套思路或框架。
1190投知君君买方视角
00:25查看AI文稿AI文稿英伟达二零二六财年 q 四营收六百八十一亿美元，全年两千一百五十九亿美元，数据中心业务占比超百分之九十一，毛利率百分之七十八点九，创历史新高。 blackwell 架构 gb 两百大规模出货 订单排至二零二七年超一千五百亿美元。 gb 两百 nbl 七十二，算力提升三十倍。二零二七财年 q 一 指引七百六十四到七百九十六亿美元。
2802美超服务器
04:53查看AI文稿AI文稿你肯定也在等英伟达的财报，对吧？那评论区可以说一下你这一回的感受啊。其实我蛮激动的，今天晚上盘后英伟达乘基站，全球的资本市场都在秉持等待。那现在的问题是啊，符合预期肯定是不够的，你得大抄预期才行。 采访公布前夕，黄仁勋和戴尔创始人迈克尔戴尔接受了专访。啊，那我是全场跟进啊，现在给你做一个解读。老黄在采访里啊，直接放出了一个极其硬气的信号啊，他说现在的 ai 基础设施建设还处于一个真正意义上的最初期， 至少要延续十年甚至更长。那说实话，很多人总是在担心 ai 是 不是吹出来的泡沫，担心这波热潮很快就会过去。那戴尔是直接拿数据出来打脸了。过去的这一年，买 ai 服务器的企业客户从一千家暴涨到了 五千加了，这说明 ai 已经不是大厂用来炒作概念的 ppt 了，它已经真正进入到了企业的生产线，在帮企业干活。而且这种重构给企业带来的效率提升不是百分之十几二十，而是整整 几十倍甚至上百倍的暴击啊。那这就直接带来了一个最直接的最现实的问题，供不应求。老黄和戴尔都点出了当前 ai 产业 最致命的三个瓶颈，第一，内存告急，高带宽内存 hbn 根本就不够用。第二，先进制程的厂房全部沉压。第三，整体供应链的需求增速已经远远把供给甩在了身后啊。 简单就一句话，不是大家不想买，而是英伟达和台积电实在是照不出来。当然了，这些都是老生常谈了，你能刷到我的视频，本质上你跟我的认知和观点甚至价值主张都是一致的。所以今天网上财报的看点绝对不仅仅只是英伟达这一季度营收又超了多少预期， 高盛在最新的前章报告里啊，说的就非常的透彻啊。现在单纯的业绩超预期，已经很难刺激英伟达的股价继续疯狂的跑赢大盘了，因为市场的胃口已经被掉的极高，大家的焦点 早就从英伟达赚多少钱转向了未来的增量空间。这里面有三个最硬核的看点，第一个是一万亿美元的指引到底还会不会继续的往上修？之前英伟达在 jc 大 会上给出了一个累计 一万亿美元的数据中心收入指引，时间跨度是二五年到二零二七年，这已经是一个天文数字了。但高盛指出，这个指引非常的保守，他根本就没有把二零二七年要推出的 ruby ultra 芯片算进去， 也没有把二零二六年之后的纯 cpu 机架算进去。今天晚上的电话会议上，全球机构投资者一定会盯死管理层，看老黄会不会亲口上调这一万亿美元的上限。第二个是智能体 ai 能不能帮英伟达 打开 cpu 的 第二增长曲线，这帮大佬们发现了， ai 的 发展已经变了，从最初的深层内容变成了现在的帮人类干活，这就叫智能体。 智能体在工作的时候，对于纯 cpu 的 双利需求正在迎来爆发式的增长。英伟达的纯 cpu 机架产品预计在二零二六年的下半年就要开始出货了。以前大家买英伟达都是为了抢 gpu 加速器，如果这次智能体带动的是纯 cpu 业务， 能够开辟出一条独立的增长曲线，那英伟达在数据中心的统治里就真的没有任何的死角了。 第三个是非传统客户的需求释放，也就是大厂之外的买家到底是在怎么买单的。 以前买英伟达的主力是微软、谷歌这些超大规模的云厂商。当高盛强调，接下来推动英伟达固执修复的关键要看非传统买家的部署进度。比如像 openai、 os ropy 这种 头部的 ai 独角兽，甚至是沙特、阿联酋这些搞主权 ai 的 国家，这些新客户的订单能见度只要一提高，英伟达手里的订单就会变成旱死在铁板上的长期现金流。 当然了，今天晚上还有个绝对绕不开的焦点啊，就是中国市场。他在和戴尔的采访里就已经明确的表态了，中国的 ai 需求极其的旺盛。 同时他也强调，因为他正在美国本土大规模建芯片厂、封装厂和 ai 工厂。供应链多样化是大家都在追求的目标。所以今天网上的逻辑其实很清晰了， 表面看数字，实际上是看三层空间，第一层目标空间一万亿指引能不能上挑，第二业务空间， c p u 这个新故事能不能讲成真事？第三，客户空间买单的人 是不是越来越多了？ ai 的 这一轮浪潮，它的建设周期是用十年为单位来计算的，现在的数字化基建只是第一步，下一个阶段是物理 ai， 也就是 ai 要进入现实世界，去赋能全球九十万亿美元的实体产业。我是梅道哥，带你价值投资做时间的朋友。
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10:13查看AI文稿AI文稿尊敬的各位同志，大家好，昨天晚上鲁美达的意义说明会可以说是非常非常超预期的，一个是业绩的超预期，另一个是对下个季度的指引也是非常超预期的啊。若并的出货大家可以看到， 嗯，这是一个非常确定的指引，但是今天市场还是出现了一个非常显著的光板客的回潮，我们觉得这个还是说不市场的角度， 可能是大家对路考成绩的一个指引性，但是这对整个产业趋势没有任何的影响。我，嗯，从新的角度啊，结合当前最近一段时间的一些呃这个发生的变变变变量，给大家去做一些解读。首先是我们说整体上，在背法层面上啊， 嗯，不管是英伟达的业绩已经证明了这个需求的强劲性。另外一个就是在谷歌 r o 的 角度，大家也看到最近关于谷歌在嗯未来的 os 里面会使用一些好汉的 light 这样一个相关技术的情况。从这些细节上，特别是关于这个好汉的 light， 我 们给出的第一个解读就是， 呃，一大一小两个趋势啊，一个趋势是呃谷歌自己哈作为多年通信，就是在局域网，就是数据中心网络的领先的领先者，他们在呃随着 tpo 这个技术的发展，那么谷歌在整个 ai 逻辑里面，它自己的网络影响力就是在持续增强的。 另外就是在 o 四 s 里面使用考核的 light， 这里更加高成本的技术本身啊，代表了最核心的意义，就是我们通信连接在 ai 这个大板块里的通胀逻辑啊，是越来越强的，因为我们不仅仅是说呃，我去接受更更多的 roo， 然后我的通信是通信的占比本身在提升， 我们对成本的敏感度其实是在进一步降低的啊。你像卡尔莱克这样的技术，无论是我们怎么去做这种轻量化，把它从自家的二波端拿到 oppo 端上来，那它所需要的调制测的成本依然是远远高于 嗯，需要自己的强度调制的，但是依然。但是谷歌为什么依然愿意用它？那就是如果我们坚持在等待调这个强度调制的，再加一个四百 g 技术，不管是玻尿酸里啊，还是说呃差分的 eml 啊，它可能需要一定的时间，但是我们在 更高成本的方向上，比如在相关这个维度上，我们用单成单通到四百 g， 甚至到呃单通到二点四四百，甚至单通到 一点六四 g， 他 都是积有的，只不过就是成本高。那么相关下真正的趋势啊，一直等待的机会就是啊，这个网络对成本越来越不关注的时候，越来越脱敏的时候， 它就会下沉的越来越快啊。所以从从这个呃 n v 和谷歌链的这种大会的角度哈，我们通信的认为，首先大家最应该确认的是这个通信的参照逻辑，在算力网络的需求面前，那么我们对通信成本的敏感度，价格敏感度是进一步降低的， 大家对需求的确定是越来越高啊。所以第二个点呢，就是从罗宾的出货啊，我们看到，呃，虽然说我们有很多 cpu 啊， o 四 s 啊，这些呃锦上添花的技术啊，非常的重要，但是呢， 你说从绝对必要的角度，我们看到，嗯，超级点就是整精美的方案啊，更是一个非常重要的趋势啊，就我们一定是这个背后的驱动啊，是我们的芯片逐渐的从呃七纳米，像五纳米、三纳米这样的高端电视机眼镜 单位面积的热量一定是增长的，同时呢，二二四四八这样的次类似通信技术也在不断的压缩同连接的距离啊，那么我们一定是需要在一个呃等机会的方案内去利利用这些光 从电源、散热等综合的技术去在这个里面完成产品的交付，这是真正的刚需啊，那从 mv 也好到谷歌也好啊，我们看到这样一个趋势，那么从大光的角度啊，我们呃 认为哈，你看不管是 o 四 s 也好还是狂浪也好，最正包括最近今天大家交易的 micro led， 那 么也是通过去头部的光泡公司去验证来证明这个产业区的进展的。 所以说通过英伟达和安微以后啊，我们还是认为最头部的像徐双先生这样的公司，他已经是我们在反复重复我们强调的我们的观点啊，他已经处于一个对所有的可能性的技术出了一个饱和研发的阶段，且有足够的实力 去大概率的保持自己的产业地位啊。同时呢，这种超节点对呃光铜、电热、异磁微体的全站要求啊，也给在这个领域里有传统制造业优势的公司啊，一些机会，比如大家看到了 c p u 交换机工业复联在 公布他的出货，是吧？像我们以我们这次底部推的沥青经历，他也是在呃全站能力上去得到更多的一些订单掌握，所以从 大国的角度啊，我们观点上认为，嗯，大家去建议，大家去关注啊，建议大家去关注利群经理这样的公司在全站的角度形成优势，有有可能。嗯，也，我们也同时强调啊，旭状新一胜这样的头部两强，他在研发端的这种 这种强劲的优势，我们也是希望市场给他们这样的公司更高的估值，而不是说更激进的业绩点嘛，那因为因为这个业绩呢，实际上还是跟本本的资本开支以及 卡、 coos 这些东西的产物是有节奏的，但是，但是这些公司在公信行业里的领先地位是靠自己努力来实现的啊，所以本质上 这个我们对业绩的展望啊，呃，审慎或者乐观都是可以的。但是在固执端，我们还是希望大家看到这些公司在这个研发端的，固执端的产品的技术标准端的领先优势啊，我们给这些真正的科技企业以更好的固执毛 会把信用，信用加上利益经济作为我们在大国这个板块里后续的标地。另外在紧缺这个环节上啊，从法拉利全光片到这个光芯片再到光纤，我们整体上判断呢，这个粘度 年度内的这个稀缺啊，都是可以得以维持的，特别是对光纤和光纤线的这个展，我们我们认为这种稀缺甚至还是，呃，一年半到两年维度的啊，那么这个整个板块呢？呃，会在，大概率会在我们这个 ai 趋势，你看现在就是英伟达的这个展，超过了基本上 啊，不管是国内还是花儿街大部分位置的预期，所以说 ai 的 需求超越期的这个逻辑还在那么大概率这些紧缺环节，如果我们现在判断法拉利旋风片是二六年紧缺，然后光纤是二七年，呃 呃，还有这个光纤片大概率会到二八年，是上半年紧缺，这些判断啊，大概率还是有可能存在 进一步超预期的可能性，就是我们的供需，供需啊，进一步往上拉，这种可能性依然是存在的，所以这些板块在调整之后依然是我们认为非常非常独特的操作逻辑。另外就是在一些板块上，像也有越来越多的这个标的进入到我们整个上路的环节里，向以 gpu 里提供的一些新增量 保频光鲜，然后呃，一些上市的 pic 的 公司啊，以及像中前卫这样的法律系选片的公司， 那么都有可能在未来这个交付的压力下，不断的进入到我们这个就是紧缺的逻辑里啊，紧缺的逻辑里。另外我们再重点强调的是中国的光纤这个行业啊， 呃，今天基本上这几个以 c w 光源为主业的公司都出现了百分之六左右的回调，百分之六以上的回调 可以说整齐划一。但是呢，我们的中整个中国光纤的展望是一个贝塔加的逻辑，就是说我们不仅是在一个需求增长的贝塔上，而且呢，嗯，从过去这段时间，呃，中美双方的企业在 这个光纤的扩展上的态度与投资的行为上，你可以看到双方的判断是一致的啊，就是中国国产光纤的疏通领域里的渗透率提升已经是一个非常确定的趋势，而且 在这个上线上我们是非常乐观的，我们认为不管是七十毫瓦一百毫瓦的 c w 光源，还是一百 g 的 em 二，还是更难一点的四百 g 的 四百毫瓦的 c w 光源，甚至未来的两百 g em 二，以及四百 g 这一带里的像玻尿酸里这样的产业。所以说，呃，中国的这个上市公司，这个这些体系 在这些领域里面啊，已经做到了，嗯，我觉得至少没有绝对不可翻越的障碍，同时在很多局部已经做到了比较好的领先优势。所以在这个逻辑下，我们展望未来的两项领域里面啊，中国的工信行业还是会有给大家非常高的预期的。就是简单的说，我们在享受背后的同时，是有希望超过 考场上的鲁曼特姆，甚至谷和，这就是日本还有美国领先的这个领域啊，中国的这个这些行业，我们是完全有希望实现反超的，同时在这个训练的投资放缓之后啊， 这些能力还是有望向这个端侧，甚至很多的 ai 应用侧向感知侧去扩散的啊。所以整个的光新面行业，未来的空间一定是比我们现在讨论的三个光源出货预期更加的，嗯，有一个呃星辰大海的空间的，所以这些公司也始终是在处在我们 比较重要的推荐序列里。所以整体上呢，我们是认为从谷歌 r o 也好，从英伟达的业绩的情况来看啊，那么 大家嗯的一很多的担心现在看起来哈，嗯，都是低估了 ai 的 力量的啊，都是低估了 ai 的 力量的，那么这种担心是因为市场的走势啊，积累的一些情绪啊，那本质上在从这个角度，这是最客观的指标，可以看到我们还在一个加速通道上啊，所以贝塔没有问题， 在陪大家的品种上，我们会给大家关注国产光纤的投资逻辑，那么在上路的几千环节里面，光纤、光纤，包括一些呃零部件都在一个几千的环道里，那么从确定的角度来讲，我们刚才三个重要的大的渠道啊，新一生啊，利新经历，这是简单题，那么从复杂，从一些相对 嗯趋势性的角度，大家也去也去建议所有投资人啊，去关注我们上游的各类的环节啊，逻辑上都有一个不断超越期且不断那个紧缺的逻辑的存在，而这种周期啊，至少在 二零二六年，我们大家大概里不用太去担心他出现一些这个公序的反省的格局啊。以，所以整体上我们还是呃认为当前的回调是一次很好的大家去参与的机会啊。以上呢，是结合 n v 还有谷歌的这个最近的这些性感，我们通信组的呃一些观点。
363机构调研日记
