大成基金怎么开通
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00:19查看AI文稿AI文稿国泰开门了，大城的额度降到一百了，早上的时候我看还是五百呢。我才转到大城没有几天，如果后面再降的话就麻烦了。不想买那么多只。目前每天定到一百，暂时还没有问题，就怕还会降，真麻烦。
22胖飞
44:30查看AI文稿AI文稿好的，各位投资者朋友们，大家春天好。呃，那欢迎来到大成基金直播间，我是今天的主持人小菊。那非常高兴呢，在新的一年又在直播间和大家相见。 首先祝直播间的所有朋友们工作和生活春风得意马蹄疾，然后也祝大家投资马踏飞燕步步高。 那接下来呢，我们就隆重介绍一下我们今天的出场嘉宾。嗯，那就是我们大神基金股票投资。那接下来呢，我们就隆重介绍一下我们今天的出场嘉宾。嗯，那就是我们大神基金股票投资部的总监刘旭。那先请旭和大家打个招呼吧。大家好，我是刘旭。 嗯，好的，感谢旭总。嗯，那去年呢，是一个行情比较火热的市场。嗯，那先恭喜有收获的朋友们。那对于今年来说呢，大家可以说是期待和焦虑并存吧。 那一方面呢，我们可以感受到经济转型和产业升级的趋势中，呃，投资机会仍然是比较丰富的，那主动权益投资呢？ 也仍然对很多人是有吸引力的。那另外一方面呢？嗯，过去一年，大盘经历了整体性的一个上涨， 那来到今年，行情的分化可能性就相对更强，包括大家肯定也感知到近期就是有一个震荡盘。嗯，震荡盘整的这样一个行情， 那么对于股票投资的布局难度也会相应的更高。那在这样的背景下，追求稳健的主动权益基金，可能会是相对来说比较理性的一个配置选择。那从这更加长期的一个角度呢，市场永远可能会是相对来说比较理性的一个配置选择。 那从这更加长期的一个角度呢，市场永远会需要穿越周期，持续创造富力价值的产品，那这也是为什么刘旭总会成为深受市场信任和认可的一位基金经理。 嗯，那今年呢，旭总也会为大家带来一只新的作品，带成起源价值。那在新戏精的发行之际，我们也梳理了一些大家关心的问题，希望能够和旭总做一些交流， 那也希望能够为大家的开年布局提供一些思考或者启发吧。嗯，那接下来我们就开始。 哎，一直以来呢，旭总都是一位选股型的基金经理啊，那相对外部环境变化的分析，旭总更倾向于寻找具备内升价值的好公司啊，所以我们也首先围绕一些更加微观和具体的问题展开。嗯，那方便大家可以更好的了解旭总的风格和能力。 哎，那第一个问题呢，就是，呃，旭总您的投资风格和赚企业成长的钱这个投资理念，那大家，呃老持有人们都已经非常。旭总您的投资风格和赚企业成长的钱这个投资理念，那大家，呃老持有人们都已经非常熟悉了，不 过因为和您交流的机会也是比较珍贵的，所以仍然想请您为我们直播间的新的啊持有人朋友们啊，系统性的介绍一下您的一个投资框架， 然后包括在过去几年中整个市场的环境，然后还有资金交易的逻辑，还有主导的风格呢，可能都发生了比较深刻的变化，那在此期间，想知道您的投资框架是否有一些改变的地方，那如果有的话，为什么会发生这些变化， 嗯，那这一点，嗯想请您着重和大家进行分享，请您徐总。好的，我觉得我觉得投资的框架应该说，呃在过去这几年没没有什么变化，框架本身是比较稳定的。嗯， 呃，可能变化的是在运用框架的过程中，嗯自己的选股能力，嗯自己对商业世界的理解，自己对规律的把握，这个能力， 呃是否有所提高？嗯，我觉得这是主要变化的点或进步的点吧。哎，我也不敢说进步了。就是变化的点是否有所提高，嗯，我觉得这是主要变化的点或进步的点吧。哎，我也不敢说进步了。就是变化的点吧。 呃，如果说要回到投资框架，其实我是一个比较基于企业价值去做投资的这么一个人。呃基于企业价值呢？ 就是这个其实说出来是比较比较简单的几个字，实际上每个词都需要漫长的能力的积累。嗯，啊，就什么是企业价值是吧？他这个企业价值在当今的这个社会中如何展现？ 呃我觉得这个应该是一个非常如果，如果展开讲他这个太大了。没没，其实没有办法。嗯就概括性他是一个抽象的东西，总总的来说就是基于企业价值。企业价值是是长期，企业长期的自由，现金流有限， 对吧？这企业在未来很长的经营周期内，他怎么应对未来的挑战，呃。怎么获取现金流，怎么去投他的资本开支，这些都是要研究的东西。 对，大约是这个框架吧，就是如果说有变化或进步的话，更多是在利用他的一些一些一些能力上啊，有更多是能力的生化上面。嗯，好的，感谢徐总啊，那在您的投资框 一些能力上啊，有更多是能力的生化上面。嗯，好的，感谢徐总啊，那在您的投资框架中安全编辑一直是一个非常重要的概念， 那也想请教一下你，就经过这几年的投资工作，还有包括您提到了您能力方面的一个进展，然后认知方面的持续申唤，您对于安全边际的这个理念有没有新的了解？ 会有，这个其实跟上一个问题应该说是一样的。呃，有一些重合吧。对对，他就你对企业理解的加深，或者你对企业价值理解的加深，你对安全边际的理解也会不一样。可能原来曾经是觉得 多少被 pe 或者被 pb 式。嗯，到后面可能是觉得一些其他的点，比如包括包括他的管理层，就这些东西都同时在迭代的。嗯， 那我也有一个问题啊，就是，呃，随着您投资年限的增长，然后还有对于市场了解的一个加深，会不会觉得就是相对于一些更具体的数据，可能有的时候做一些比较 艰难或者更具体的数据，可能有的时候做一些直觉方面。哦， 艰难或者精确的抉择的话，一些抽象的指标是更加重要的，或者一些直觉方面的东西是这样，就是，呃，我们所看到的所有的数据呢，包括财务指标呢？他其实也只是一个指征，企业运营过程的一个指征，这个指征 背后是什么意义？可能更重要。嗯，呃，可能财务指标把一些容易标注的指征已经标注出来了，有些指征可能他财务指标不能体现。嗯，或者今天的会计学他不能完全解决企业价值的问题。嗯，呃，这是会计学自身的一个一个局限性的问题。但是会计学走到今天 他显他意识到自身的局限性，他为什么不往那个方向去走呢？因为他可能还有一些其他的准则在牵引着会计学，包括审慎性的原则，包括怎么怎么样。对，我想说是不拘泥于指征吧，不拘泥于这种能够数字化的指征。 嗯，好好感谢徐总。嗯，那我们也知道您的核心圈一直以来都是在制造业的，然后也在积极的学习和拓展其他的行业嘛？那过去一年的时间我想问一下您有没有把一些呃制造业的，然后也在积极的学习和拓展其他的行业嘛？ 那过去一年的时间我想问一下您有没有把一些呃可能比较全新的领域纳入你的研究范围，或者说就是覆盖一些之前呃相对来说比较空白的领域， 然后您精力投入比较多的仍然在哪些板块？因为像我们了解在制造业，但是可能就是呃想请您呃亲自说的更加具体一些。嗯，有有有，我觉得不仅是过去一年啊，嗯，是过去 n 年其实都在做同样的 一件事啊，就是提高能力。这个提高能力大约其实你说的只是从研究范围这么一个维度去说，我觉得更重要的还是说， 嗯，你掌握事物的发展规律。嗯，掌握事物发展规律这件事呢就是一个更基础性的、工具性的东西。嗯，他的提高需要漫长的积累，他的积累可能不只是从商业世界中积累，更多的是从从 人类发展的历史过程中，嗯，去看他这个不同的组织他是到底是怎么进步的，这个组织与他生态之间的彼此作用与反作用，嗯，呃，然后才是把这些工具性的与他生态之间的彼此 作用与反作用，嗯，呃，然后才是把这些工具性的东西应用到商业世界， 然后其次再是在商业世界中他有不同的不同的行业，对吧？人为划分了很多行业，然后再进入不同的行业，再去看看有没有能 不能潜在性的看到一些投资的机会。嗯，所以我觉得呢，可能您的问题是我觉得还是说最后那一层就你有没有看更多的行业，但是在看这个之前 有大量的工作需要做。嗯，是就是从一些比较抽象的理解落实到呃新的，呃具体的行业中，然后落实到您的具体的一个工作中， 嗯，但是可能就是，呃，如果从我们就是市场条线的角度可能更多还是确实会关心一些，就呃您在具体的板块上那有没有一些就呃 他都有啊？其他都有看，就是无论是软件方面的东西，嗯，还是还是新兴的产业都有看。 嗯，这个都有看的。这个到你最后能不能落实到投资上，他可能不是今年的时候也不一定啊。这个，嗯，这个都有看的。这个到你最后能不能落实到投资上， 他可能不是今年的时候也不一定啊。这个机会会什么时候出现？嗯，主要先学习和观察 啊。那我们有关注到的，因为现在那个年报还没有出来嘛，然后看到您的四季报写的是比较简练的，然后主要是提到一个事情，就是增持了资本周期偏低位置的化工公司，然后同时略微提高了制造业的比重。啊，那我们就就这个报告的内容请教一下。那首先 能否请您谈一下就您现在对于制造业投资的一个整体的看法。然后第二呢，就是通过前十大持仓可以看到就家电和通信 这两个行业在您的组合里面占比还是就齿着存在，还是比较稳定的。那能否请徐总给大家讲解一下您在这两个行业的思路？嗯。呃。先说制造业，嗯。 呃。毫无疑问，制造业是中国的比较优势，嗯。比较明显的行业，嗯。这些制造业优秀的制造业，嗯。比较明显的行业，嗯。 这些制造业优秀的制造业公司早年能形成这么大优势，与中国的，呃低成本的生产要素是密不可分的。嗯。呃，它包括，呃人才，但是这个人才不包，不仅是制造的人才，也包括研发的人才，嗯，与中国的其他的，呃能源的基础设施， 与中国的交通路网，便利的运输，这个都是密不可分的。嗯，在这样一张高校的低成本的基础设施的 基座上，嗯，我们，嗯诞生了各个行业吧，都会诞生一些很优秀的、优秀的公司， 但今天制造业遇到的挑战，呃，比这个要大，由于这种，嗯地缘政治因素很多，制造业不得不走出去。是脱离部分吧，不能说全部部分脱离把它 做大的这个高效的母体。嗯。呃，来到一个陌生的环境，在这个环境中怎么才能重新建立自己的竞争优势？呃，这个其实是对企业比较考验的一点，所以可能现在关注这个环境中怎么才能重新建立自己的竞争优势。 呃，这个其实是对企业比较考验的一点，所以可能现在关注制造业的角度于五年前也发生了一些变化，也发生一些变化，就是希望能在未来五到十年能够 脱离自己母体之后能够再次展现出活力和竞争力的公司，可能更值得关注吧。对，走向一个新的独立发展的这样一个。啊。对，对，因为因为环境在变化。嗯，然后您的第二个问题是家电和通信。啊？对，呃，通信可能运营商比较多。我先说家电。 呃，家电呢？因为第一大就是家电。我大约是这么看这个问题的，就是家电在过去的两年，应该说他的资本周期是急剧向下的一个资本周期。从两年前，其实几乎每家上市公司的家电公司都能赚钱到二零二五年的四季度，我们根据最新的公开数据啊。 呃，其实很多家电公司已经竞争到在内销已经竞争到不赚钱了。嗯，已经这两年应该说经历了成本的上涨 价格战，包括新的内销已经竞争到不赚钱了已经。这两年应该说记忆力经历了成本的上涨价格战，包括新的企业进来以后对既有的这套东西的冲击，既既有分销效率的冲击。我现在持有的公司呢？ 我，我大约是这么认知他的企业价值的，因为中国的家电企业总体来说绝大部分企业其实都是跟随着中国改开放成长起来的一些制造消费品公司，他们不说制造环节，我们如果只说分销的这个环节，其实他们身上具备了明显的 传统消费品层层分销的这么一个模式的烙印，是中国这个市场太大了，中国的国内的内销的纵深非常深。嗯，一线、二线、三线、四线城市， 他们每个人是在这个环境中成长起来的，所以他们的渠道结构，他们的分销效率一定是与这个是半生起来的，但时代在变化，技术在进步。 呃，这就要求企业其实要在这个母体中做出更多的提效的动作。呃， 谁能在这么一个纵，其实要在这个母体中做出更多的提效的动作？嗯，呃，谁能在这么一个纵深的市场里面能做出这样的动作？把效率提上去？其实提高的效率在分享给消费者的同时，其实都是自己未来的竞争力。 所以我持有这家家电公司的原因主要还是我觉得过去几年他做了很多在内销上提效的工作。 这个技校的工作其实对传统企业成立了四十年的企业其实是一个非常大的挑战。嗯，呃，因为它纵深太大了。你可能在一线城市、二线城市能做到标准化的、理想化的、高效的渠道，但你做到下面你要找到一条属于自己的路，属于中国国情的路，与一线城市的标准化的渠道能更好的融合。 呃，我觉得这家企业做了非常多这样的工作，而这样的工作带来的效率的提高掩盖在了过去两年的这种资本周期下行的过程中。就简单说掩盖在了价格战的过程中。可能我们会观察到，今 四季度也好，今年一季度也好，他的盈利能力跟两年以前一样，但他的对手已经已经不怎么赚钱了，所以我觉得这些都是企业的价值，只是这些价值还退就是前进。跟两年以前一样，但他的对手已经 已经不怎么赚钱了，所以我觉得这些都是企业的价值，只是这些价值还不退就是前进，是吧？对，只是这些价值还没有得到彰显，还没有充分的反映在 下一个周期的财务报表中吧。嗯，可能这是我选择的主要的原因。嗯，那我从受众的角度提一个问题啊，因为就是现在家电就从消费者角度，那就可以分为新家电和老家电嘛。然后， 嗯，包括您提的传统企业，他们可能也在做老家电的同时，在做传统家电模式的同时，然后也要去做一些。呃，新家电就是不得不被卷入这个战场嘛。那也有一些纯做新家电的公司，那在你们那新家电是 什么？呃，就是一些新的小家电，然后小家电创新创新类型的，就各种各样年轻人喜欢的那种东西，是吧？嗯，对， 嗯，您觉得就是对于一个传统企业，或者对一个比较体量比较庞大的这样一个家电企业来说，做这个事情他的效益是怎么样的呢？嗯，一般来说，嗯，大企业创新不容易， 嗯，是他有各种各样的内升的意义是怎么样的呢？嗯，一般来说，嗯，大企业创新不容易 啊，是他有各种各样的内撑的阻力，会，他是规则上面的。对，对，所以，所以如果一个赛道非常讲究创新，那对大企业来说可能往往是不友好的。嗯，所以我们看到在您说的这个小家电就是新的这个东西上是，其实更多的是新的公司在做。嗯， 等到技术成熟，可能大企业会以成本的优势来来参与竞争。嗯，那您觉得出海战略他对于就是家电公司啊，能够提升的一个助力大概是怎样的？非常重要。嗯，家电公司区别于中国其他的消费品的一个重要特征是家电公司有出海的广阔的市场。嗯， 啊，因为家电是一个啊，全球通用的东西，他不像啊，有一些中国特色交易品，是吧？只是可能我们只有国内有，对，对吧？海外他他就不吃这个。嗯，家电不是，所以这个很重要，但，但这个难度很大。嗯，因为这涉及到一个全球运营，而出口那个只是叫贸易，对吧？贸易制造。 嗯，你今天要做的是国际化运营啊，你要自己的员工和本地的员工共同组成一个团队去制造。 呃，你今天要做的是国际化运营，呃，你要自己的员工和本地的员工共同组成一个团队去，去在人家当地营销你的产品。嗯，我所以我觉得这个难度是非常大的。 那您觉得就是从整体的难度上来说，就我一个家电企业，那我既要有出海，那与此同时，比方说我把这个工厂设在一些就是海外的一些地方，他可能就是成本上面会有一个明显的下降。那么从这两个方面来说，呃，如果一个企业他想要实现真正的 成长，嗯，这两个方面哪个方面做的更好一些？会更加的有。您，您的意思是就是他现在就是卖更重要，还是做的时候降低成本更重要啊？都重要 啊，都重要。现在往往本集团的经营要求你，本集团的制造啊，对本集团制造提出了比较高的要求，尤其在这种政治环境下。嗯，我觉得都重要。嗯，好的好的，谢谢。旭总啊，那旭总呢？是财务专业出身，那在投资中也非常重视对这个财务指标的解读嘛？ 那能否请徐总通过一个相对来说具体一些的案例，然后给大家讲一下您主要关。那能否请徐总通过一个相对来说具体一些的案例，然后给大家讲一下您 主要关注哪些财务的指标？没有具体的案例，就抽象一些也可以。嗯，因为主要是想跟您学习一下会重点关注哪些指标，那么这些指标就对于一个标的的基本面来说，他大概是有怎样的影响？其实我，我想说的是我更想强调是财务的局限性 啊，我觉得他有指征的意义。是，呃，但这个东西吧，因为世界变化太快了，技术变化太快了，曾经的东西他只能供一个参考。嗯，所以我更想强调财务的局限性。嗯， 呃，他代表过去的一些，一些一些商商业模式的现状和竞争地位的现状。嗯，但不代表未来。嗯， 我觉得如果一个企业长期某一个指标非常强大的话，是很值得研究的一个线索啊。啊， 就代表你确实在历史上你，你学就是学习很好吗？你过去学习很好，也不代表你未来一直会学习好。是啊， 那其实这个就是您在投资的整个也不代表你未来一直会学习好。是啊， 那其实这个就是您在投资的整个体系中比较明显的一个变化了，就是从嗯主要以财务指标去作为一个变化，然后到现在就 呃可能更多去呃专注一些更加深深度的一些指标。嗯，呃对，就是我觉得我们利用嗯财务工具的前提条件是知道财务工具的边界和局限性在哪。嗯是 嗯，然后旭总也是一个呃比较天赋型的高境界人啊。没有没有没有，因为您在投资投资本身就是一个其实非常非常消耗的一个事情嘛。然后其此外呢您还有一些其他的体力和脑力 活动，比方说健身，比方说阅读，然后还有实际调研等等，这都是我们就是呃作为同事会了解的一些方面啊。那呃先想请问一下旭总你现在还保持健身习惯吗？啊？平时会有运动啊，平时还是要去运动啊。啊，那其实就从我个人的视角来看，那健身和投资都是 需要去运动啊。啊，那其实就从我个人的视角来看，那健身和投资都是需要坚持，然后一定程度上可能会有一些反人性的这样一种活动吧。那您觉得健身和投资工作有没有什么相似的特性呢？或者他带给您的影响 有没有什么相似的地方呢？啊？我我觉得运动可能更多是像我们这种比较高强度的工作的一个放松的方式吧。 啊您觉得运动可以给您带来放松是吗？啊是因为运动可能对于很多人来说带来的更多是挑战啊，那天天坐电脑前也挺挑战的。嗯，也挺累的，总是得动动吧，总得动一动是。 嗯，那徐总在自身的生活和工作中形成了一个比较正向的循环啊。嗯，去年采访的时候您提到当时在读那个剑桥中国史嘛？嗯，您现在已经读完了吗？因为那个书很长很多没读完，应该还得读个两三年。哦， 那您最近除了这个还有在读哪些书？可不可以跟大家分享一下？你最近有没有什么心得好？最近开着大布头没有啊？二，希望把这个大布头结束之后再开另一个大布头啊。对 啊，那最近开着大布头没有啊？二，希望把这个大布头结束之后再开另一个大布头啊。对啊，那您最近在读剑桥中国时的时候，有没有一些觉得可以应用到现在的经济和社会方面的一些思考？ 思考？反正你在读书的时候思考都有啊。嗯，但应用到我，我感觉，我感觉。 嗯，历史教会我们的就是事物发展规律。嗯，但事物发展规律他也有边界，就是他在那个技术环境下，在那样的历史背景下，他是这么发展的。当然他只能给你借鉴，你不能完全复制。嗯， 所以我觉得没有直接能应对上的。但我觉得每天都渗透在这种工作过程中啊，还是有一些比较潜移默化的这种指导和思。呃，思考。 嗯，那旭总您也是一位比较喜欢实地调研的基层经理，那您现在外出调研的频率如何？然后您现在觉得就是，呃，做一些案头解读和实地调研 啊，对于你来说感知程度仍然有比较大的差异吗？因为之前在采访徐老师的时候，他会说他可能更多是在案头做一些工作吗？想知道感知程度仍然有比较大的差异吗？因为之前在采访徐老师的时候，他会说他可能更多是在案头做一些工作吗？想知道你是怎么想的？ 我觉得呢？呃。他既有相互作用也有相互反作用的层面。嗯，简单的说我比较理解首席的观点就是其实确实随着你水平的提高。嗯，呃。公开资料或者暗投工作你就足够能够推演出企业大约是什么样子。嗯啊，不需要通过调研来获得额外的信息。嗯， 呃。这个是，这个是你水平提高以后自然而然的一个一个一个状态，我觉得。但在你水平提高的过程中呢，调研也有正向的促进作用。嗯，呃，比如说他也会在这个路程过程中或者或者交流的过程中会你给你一点灵感，让你 呃一些思考，能得到一些升华。嗯，所以我觉得它里面的作用是比较复杂的，既有既有作用，有反作用。呃，总的来说肯定是随着水平的提高， 公开资料所起的作用在占比越来越高。啊。对，好的，明白刚您提到推演，那我顺公开资料所起的作用在占比越来越高 啊。对，好的，明白刚您提到推演，那我顺势请教一个问题吧。因为我感觉就是在做投资工作、投研工作的人，他们可能更多都会提到推演或者就是逻辑这些东西，但是可能对于真实世界或者真实的投资行为来说， 逻辑可能不一定在所有时刻都会起作用。嗯，然后很多时候会发生一些反逻辑或者预料外的事情。嗯，那您是怎么看待这些事情的？您会去呃，通过直觉去想要抓住一些这样的机会吗？ 那说明我们没有了解它运行的规律，它都是有规律的，只不过你以为的规律不是它真正在实行的规律。嗯，就是还没有看的足够透。 嗯，那从历年的定期报告来看，旭总的持仓稳定性始终是比较强的嘛。嗯，换手是偏低的。嗯，能否给大家讲一下您现在买入和卖出的一个标准？ 还是希望能向下有完全编辑吧。嗯，就自己看错了，可能不用付出很惨痛的代价。嗯， 还是希望能向下有安全边际吧。嗯，就自己看错了，可能不用付出很惨痛的代价。嗯，嗯，对，这是一个基本的标准吧。当然这个只是只是标准，但实际上要把投资做好比这个要复杂的多的多。嗯，尤其是面对成长股的时候。 嗯，你怎么能看到他在未来三五年能所展现出来的巨大的潜力啊？这个对能力要求是很高的。那您现在的整个股票的一个跟踪体系中大概是有多少个标的呢？ 几百个吧。哦，有这么多吗？都可以覆盖到吗？呃，就是你可能知道这公司啊，大约主营业务知道，但里面对他的理解的深度肯定是差的很远。有的人有的股票你理解的很深，有的公司就理解的没那么深，就放在那跟踪一下。那在这几百个标的里面是发生什么样的事情会让您去 探索一个曾经您没有重点去了解的公司呢？那比如说产业发生了变化啊啊？产业在发生变化的过程中里面肯定有些公司会更加影响吧？嗯， 可能会花多点精力去看。嗯，那比如说股票的价格跌了好多，嗯，那可能肉眼看起来就更有心想吧。嗯，可能会花多点精力去看。嗯，那比如说股票的价格跌了好多，嗯，那可能肉眼看起来就更有性价比了，可能也会花更多的精力去看。 对，好好感谢徐总。哎，那从去年，然后包括今年年初的时候，市场都比较聚焦高，大家可能也会相对来说有所收敛嘛。 然后，呃，在之前风险偏好比较高的背景下，可能许多资产配置方案都有提出说把红利风格作为一种比较好的底层。嗯，我们也想请教一下旭总，您是怎么看待红利这种风格的？然后您在选股的时候会关注一些红利方面的标准吗？我觉得红利呢， 他这个词呢，就如果这个公司他一直能满足红利的标准，我觉得也行，但实际上他世界在变化。嗯，呃，大约前几年，其实大家还把地产作为红利股的是标准，但现在大家就知道地产什么样子。嗯， 所以我觉得呢，重要的不是说我怎么看待红利标准，而是我能不能，能不能选到一直符合这个标准的公司。嗯， 我我觉得如果我能，我怎么看待红利标准？而是我能不能，能不能选到一直符合这个标准的公司？嗯，我我觉得如果我能选到， 在无风险、收益如此低的情况下，我觉得这不失为一种资产配置的方式。嗯，啊，当然，如果你有更好的成长股去选择当然是更好了，如果没有的话，我觉得不失为一种好的方式。但我现在的问题是，我能不能就是我选到的公司，他能不能一直维持这种这种特质？嗯， 因为企业都在经历激烈的竞争。那我们接下来第二部分想聊一些关于团队方面的事情。那值得一提的呢，就是在二零二五年，公司确实受到了非常宝贵的认可，呃，荣获了八座金牛奖。那最为瞩目的一项呢？还有我们的金牛基金公司奖， 那长期以来呢，大成基金也持续为持有人创造价值，这也是我们的一个成绩单吧。那旭总呢？目前在我们大成基金担任股票投资部总监的职位，所以想请您以总监，然后也以团队的一个前辈，一个管理者的视角吧， 然后和大家介绍一下您眼中的投资团队是怎样的？以团队的一个前辈，一个管理者的视角吧，然后和大家介绍一下您眼中的投资团队是怎样的。我觉得在过去几年，其实大成基金不，不是我个人啊，大成基金整体给 居民取得的回报其实还是有目共睹的。是，嗯，这里面我觉得有一个，我觉得我们公司也好，大成基金也好，或者投资团队也好，其实还是形成了一个 比较良性的，以持有人利益嗯，为先的这么一个文化。嗯，市场波动很大，比如说在二零年，或者在二一年一二月份，其实当时有很多呃，核心自然长的非常多啊。 其实你摆在投资团队面前就是一个选择，就是说，呃，如果你不参与呢？其实你的压力是比较大的，如果你参与呢，其实可能会给持有人带来一些潜在的回撤。嗯，而其实在这个时候，我觉得就是公司的这种价值观 就显得特别重要。是啊，就是我，因为我还记得那个时候公司并没有给投资团队很大的压力。嗯，就是按照自己觉得长期能给车友人赚钱的方式去操作就好了。 呃，也懂给领导定下的这个调子吧。嗯，所以我觉得才能才能在过去几年没给大家亏很多钱，还赚到钱了，应该是赚到钱了。是啊，对，我觉得这应该是一个非常重要的点。嗯， 嗯，第二个就是投资团队的一些共性是，我们投资团队中应该说大部分人其实都是从研究部成长起来的。嗯，我们也引入了一些优秀的外部金经理，但在我们目前的团队中占比是不高的。嗯，所以整体来说还是一个内升内升发展的这么一个组织。嗯，这就意味着其实大家都是相识多年啊。 嗯，所以其实内部的分享交流各方面也是比较顺畅的。嗯，这个过程中其实一个人的力量是有限的，团队的力量会大得多。嗯，啊，对，我觉得这两点应该是比较重要的吧。好， 那您其实在这个问题里面也包含了我接下来要问的一个问题，就是咱们大成的一个人才培养机制是怎样的？而我们的很多经纪人都是一路从研究员坐上来的，然后我们的整个团队氛围也是一个比较开放包容，然后，呃，欢迎沟通的这样一个氛围吧。 嗯，接下来还有一个问题，就是关于大成基金他欢迎沟通的这样一个氛围吧。嗯，接下来还有一个问题，就是关于大成基金他，呃，长期主义是大成投资的一个标签吧，然后作为主动权益的基金经理。嗯，想请教一下旭总，您是否了解 公司就在业绩考核上是如何体现长期主义思想的？我不知道具体的比例，但其实在今年里考核过程中，五年期、三年期的业绩占比都还挺高的，应该是超过一半了，重点还是去考核一个长长周期的业绩。对，对，是的，而且从内部的真实的感受来说， 呃，我们整体文化不是会基于短期业绩给基金里压力的。嗯，好，明白。然后问两个渠道比较关心的具体问题啊。一个就是关于新基金啊，因为您新基金托管在建行吗？想问一下您在管理思路上和之前的基金有没有什么差异？ 没有，或者建行有没有什么？呃，要求，没什么要求。好，明白。呃，那新星的建仓节奏这一方面您是如何考虑的？呃，因为他是四月二号才开始发行，是可能。呃，那新星的建仓节奏这一方面您是如何考虑的？ 因为他是四月二号才开始发行，是可能发行完了要四月中旬了，中下雪了。嗯，因为现在市场波动是非常大的， 所以还要到时候看，所以还是要到时看一下，明白。嗯，好，那接下来就是再问一些关于市场的问题啊，因为持有人们还是比较关注市场的，最近可能就更加关注了。嗯，想通过徐总的指导，然后我们可以获得一个比较纵深的、比较立体的视野吧。 嗯，第一个问题就是拉长时间周期，您觉得从过去的五年或者十年中股市的整个生态和结构有哪些很重要的改变？其中最关键或者说对投资者的影响最深远的是什么？ 我觉得在。呃企业的供给端呢？嗯，呃，确实，随着新一代的企业家，嗯，进入商业世界， 更多的优秀的新鲜血液这种公司越来越多了。嗯呃，可供投资的公司也越来越多了。嗯呃，新进入的企业家其实都是越来越多了。嗯呃，可供投资的公司也越来越多了。嗯 呃，新进入的企业家其实都是很多的，是八零后的董事长已经带领公司都没有资本市场。嗯，他们受的教育都是这种非常非常好的，非常先进的，甚至是 西方占比很高的高等教育。嗯，他们发散的思维、开阔的视野，嗯，呃，我觉得都为在中国做投资提供了非常好的选择。 我觉得对于投资者的挑战在于我们如何去理解这些新的事物吧。呃，新的董事长们？嗯啊，然后去更好的去判断这些公司的质地和能力， 我觉这是过去五到十年比较大的变化。呃，如果从资资金供给端呢？嗯，当然这两年比较大的变化大家都看得到了，可能是偏量化的占比在变高。是，呃，这也显然带来了一些比较大部分股票定价的一些偏移。嗯，但我总的觉得 对我这样的投资者呢，如果拉长看，我觉得影响不是，至少我还没有看到有很大的影响对我这样的投资者呢？如果拉长看，我觉得影响不是， 至少我还没有看到有很大的影响。嗯，我觉得影响更大的是第一点，我的挑战在于我如何去 在新的时代里面去理解这些企业和企业家，嗯，更多来自于关于企业本身的一个变化。嗯，那在市场环境发生深刻改变的这个进程中 啊，旭总对于价值投资的理解有没有新的想法呢？哦，还是那句话，框架没有变，嗯，基本的东西没有变，更多的是他的内容要与时俱进。嗯， 嗯，您觉得站在当前的一个十点吧，就现在市场的一个股市的风险溢价程度大概是怎样的？呃，就是我觉得会比较分化的看，嗯，呃。我觉得很多公司在当今这个无风险收益下，嗯，如果他经历了过去一两年这种 呃经济压力的挑战，嗯，呃，我觉得他的性价比是 ok 的。 嗯，但确实还有很多公司，就像前面说到了，在这种，嗯交易风格的影响下，嗯，我就主要还是要规避风险为主吧。好，嗯，说到了在这种，嗯交易风格的影响下，嗯，我就主要还是要规避风险为主吧。 好，呃。过去一年市场其实是以 ai 的 一个产业链爆发，然后还有美元、信用担忧这两条主线去展开的嘛。那在这样的产业趋势和宏观上面的变化上， 呃，您觉得对于您所跟踪的标的，或者您，呃重点去覆盖的标的，呃他产生了一些怎样的影响？然后您有没有从这两个主线出发去探索一些，去了解一些新的标的？我，我只能说在这两个主线上我更多是以学习为主， 因为当前全球资产它的联动性加强是一个趋势嘛，就它好的联动性也加强，可能它坏的联动性也加强。那这个趋势对您的投资决策会不会有影响？或者说这个变化会不会让您呃提高宏观研究在您投资中的一个呃占比？ 然后在这个背景下，您觉得接下来市场中要关注的风险是什么？宏观研究显然变得越来越重要是，嗯，在于我们，呃，身处一个快速。要关注的风险是什么？宏观研究显然变得越来越重要是，嗯，在于我们，呃身处一个快速变化的世界。嗯， 那这个变化既有技术的变化，也有政治生态的变化。嗯，我觉得是因为这个啊，我觉得是因为这个，所以你你大的环境在变化，所以对大的环境的研究也变得更重要。嗯，但这种研究最后要落实在投资上去指导投资，我觉得也是很大的挑战。嗯， 要前瞻性的看到这些变化其实也挺难的。嗯，是因为一直在发生一些比较预期之外的事情。嗯，春节前港股的调整很让人震撼啊。春节回来以后，港股的调整其实也还是比较让人震撼的。嗯，徐总现在是怎么看港股？ 嗯，我觉得总体来说港股的估值更加合理吧。啊，所以您觉得就是在十月底港股上涨到那个区间的时候，他实际上是，就是，呃，是处于一个估值偏高了的这样一个位置吗？ 因为我觉得估值向下波动百分之二十其实都挺正常的。嗯，啊，其实真正显著泡沫的时候，向下肯定不是百分之二十，因为我觉得估值向下波动百分之二十其实都挺正常的。嗯啊，其实真正显著泡沫的时候向下肯定不是百分之二十。嗯，所以我觉得这都挺正常的一个波动吧。 哦，那想请教一下旭总，那您作为一个资深的主动权益基金经理，您怎么看待中长期市场资金的一个选择？我觉得市场资金选择不重要，重要的是最后 中国的企业会怎么样。嗯啊，我相信中国未来会走出越来越多的优秀企业。嗯 啊，那现在随着指数基金，然后还有固收加等等不同基金吧，都逐渐在走向成熟和齐全，也都在扩自己的份额啊。您觉得接下来市场空间他可能会发生怎样的变化，就对主动权益基金会有怎样的影响。 嗯，然后在这种背景下，您觉得什么样才是好的，或者能够一直受到认可和选择的主动权益基金？嗯，确实公墓现在面临指数化这个问题是我觉得这显然会压缩主动权益生存的土壤。 嗯，对主动权益提出了一个更高的挑战。嗯，如果我们指出长期跑不赢的话，其实客户就没不存在。 呃，对主动权益提出了一个更高的挑战。嗯，如果我们指出长期跑不赢的话，其实客户就没必要选择主动基金啊。嗯，我觉得这个就是。什么叫好的主动基金，就是长期你的风险回报比他能选择的出金更好啊。 我觉得这个就是啊，当然他不能说发生在一年或半年内，我觉得一个长期吧，三到五年，如果我们能跑赢指数，这就是更好的。嗯，而且回撤的时候能够小一点，能够给持有人提供更好的这种体验。 好的，感谢旭总来到今天的最后一个问题吧，因为旭总一直是非常受到持有人喜爱的基金经理，呃，所以就是在我们新作发行之际，然后想请问旭总有没有一些话想要对我们的新老持有人朋友说 啊？感谢大家对对大成基金对我们的支持，我觉得从公司角度和投资部分角度，我们肯定会把受人为先这种价值观 深刻的根植在我们日常的这种投研氛围中吧。投研行动中，我觉得这是我们深刻的根植在 我们日常的这种投研氛围中吧。投研行动中。嗯，我觉得这是我们可能最想对车友人说的。呃，其实投资者教育是一个相互的过程，是只有说我们帮大家管钱的人呃，有这样的理念， 然后尽量减小这种波动，让大家体验好一点，其实才能够说形成一个良好的互动。嗯，是，然后也希望呃车友人朋友吧能够 更加了解啊大家所持有的产品，它的风险收益特征，所以虽然我们整体来说希望嗯降低波动啊，但实际上我们团队也是多样化的团队。嗯，有不同风险特征的产品和金经理也希望持有人朋友能够能够更好的呃了解自己买入的产品的风险收益特征比， 然后选到自己匹配自己当下生活状态的或者匹配自己这个理财特征的产品吧，选择更加适合自己的一个理财产品或者基金产品。嗯，好，那就感谢旭总今天的倾情分享。刚刚旭总他适合自己的一个理财产品或者基金产品。 嗯，好，那就感谢旭总今天的亲情分享，刚刚旭总对于每个问题的回答都非常的全面，然后也希望大家能够通过这场直播下来，然后了解到自己想要知道的东西。 哎，那今年也是旭总您基金经理生涯的第二个十年的开始啊，旭总用第一个十年也证明了一下长期主义的力量，也证明了我们只托付公大成，他并不是只是一句口号，而是说我们大成基金团队 长期持之以恒，为之奋斗的一个目标。那希望在第二个十年呢，我们可以继续为持有人创造价值啊。那今天我们的直播交流就先到这里，然后也欢迎大家关注旭总的新产品，达成起源价值啊，谢谢大家，谢谢大家。
05:27查看AI文稿AI文稿聊一个最近大家都很关心的问题， spacex 即将在纳斯达克上市，作为国内普通散户，我们到底能不能搭上这波人类历史最大 ipo 的 红利？今天这条视频我把所有能落地的方法都给大家整理好了，四种路径，从最稳到进阶， 内容全部基于彭博、 cnbc 等权威媒体的公开信息，先做最重要的免责声明，今天所有内容仅为信息分享和投资思路探讨，不构成任何投资建议，不要拿生活费炒股。首先，我们把上市的核心实锤信息理清楚。 根据多家权威媒体报道， spacex 最快本周就会向美国 sac 递交正式的 se 上市申请，目标六月份左右在纳斯达克挂牌。这次 ipo 的 目标估值在一点五万亿到两万亿美元之间，不出意外的话，这将是人类历史上最大规模的 ipo， 募集资金规模可能达到数百亿美元级别，相当于再造一个特斯拉。 这次 ipo 最让人意外的一点就是对散户特别友好，完全打破了以往巨头 ipo 只给机构喝汤的惯例。 spacex 计划拿出高达百分之三十的份额分配给普通零售投资者，这个比例是常规 ipo 的 三倍左右。 而且还有消息说，可能会取消或者缩短常规的六个月锁定期，也就是说，散户中签之后，上市当天就能卖，流动性非常灵活。 更关键的是，纳斯达克已经专门为 spacex 调整了规则，允许这种超级巨头在上市后约十五个交易日内快速纳入纳斯达克一百指数。这意味着什么？意味着全球所有跟踪纳指一百的被动指数基金都会被迫在短时间内大量买入 spacex 的 股票，相当于上市就有天量资金拖底，这对股价的支撑作用是前所未有的。 虽然这次对散户很友好，但国内普通投资者想直接开通美股账户打新，还是有不少门槛和外汇限制的。不过没关系， 我给大家总结了四种不用直接买 spacex 正股也能分享红利的方法，按照稳健程度从高到低排序，大家可以对号入座。第一个方法也是我最推荐百分之九十以上普通散户的方法，就是买入指数基金。核心逻辑非常简单， spacex 的 主要大股东早就已经上市了， spacex 上市后股价暴涨，这些大股东的业绩和股价也会跟着大涨。我们买他们的股票就等于间接分享了 spacex 的 红利，而且风险极低。 目前 spacex 最重要的两个大股东，一个是谷歌的母公司 alphabet， 二零一五年就投资了，现在持有大约百分之六的股份，这部分股权现在已经价值千亿美元。 另一个是富达投资，也是早期的核心投资者，所以我们不用费脑子，直接买入跟踪纳斯达克一百或者标普五百的指数 etf 就 行。 alphabet 是 这两个指数的前五大权重股，既能享受 spacex 的 上涨，又能分散单一股票的风险，几十块钱就能上车，操作零难度。 如果你已经有美股账户，并且能承受更高的风险，想要更高的收益弹性，那可以考虑第二个方法，买入 spacex 的 影子股。 什么是影子股？就是那些已经上市，并且直接或者间接中仓持有 spacex 股份的公司或者基金。 spacex 一 涨，它们的股价会涨得更猛，属于杠杆式的收益。 目前最受市场关注的影子股就是 dxydestinytech 一 百基金，这是一只专门投资未上市独角兽的基金， spacex 是 它的第一大，持仓占比超过百分之三十五，纯度非常高。每次 spacex 传出上市的消息， dxy 都会有非常明显的涨幅， 之前就出现过单日涨百分之十五以上的情况。当然，高收益对应高风险，大家一定要严格控制仓位，不要重仓。 第三个方法是最适合国内散户的合规方法，就是买入 q d i i 基金。 q d i i 基金是国内基金公司发行的专门投资海外市场的产品，我们不用开通美股账户，不用换汇， 直接在国内的银行、券商或者支付宝、天天基金这些平台就能买，非常方便。现在国内有很多布局海外科技、高端制造、航天卫星、互联网领域的 q d i i。 公募和私募基金， 他们很多早就通过一级半市场、定向增发等方式，间接持有了 spacex 的 相关资产。大家只要去翻一下这些基金的最新季报或者年报，挑选那些重仓美国科技和航天领域的优质产品，长期持有，就能分享整个行业的成长红利。第四个方法是布局 a 股的商业航天产业链。 spacex 上市的意义绝不仅仅是一家公司的成功，它会向全球资本证明，商业航天是真的能赚钱的，整个行业都会迎来一次全面的价值重估。简单来说就是 spacex 吃肉，上下游的产业链公司都能跟着喝汤。 具体到 a 股，大家可以重点关注这几个核心环节的龙头企业，航天特种金属材料、卫星通信模组、 c b 板材、卫星制造、火箭零部件等等。 这些公司未来无论是在技术验证、资本关注度还是实际订单上，都会直接受益于整个商业航天行业的爆发，属于长期的主题投资机会。 讲完了，机会最重要的风险提示一定要认真听，这部分比机会更重要。 spacex 现在的估值已经处于极高的水平，上市之后短期波动肯定会非常大，甚至有可能出现高开低走、大幅回调的情况， 大家千万不要盲目追高企业的长期价值，最终还是要看 starlink 的 用户增长、发射业务的利润，兑现这些实际业绩，而不是单纯的概念炒作。最后给大家几个非常实在的散户投资建议，第一，做好资产配置，绝对不要把所有的钱都压在这一个主题上。 第二，采用定投或者分批布局的方式，降低择时的风险。第三，严格控制仓位，优先选择自己能看懂的产品。 第四，投资前一定要仔细阅读基金的招募说明书或者公司的公告，必要的时候咨询专业的投资顾问。总的来说， spacex 上市是商业航天时代一个里程碑式的事件，确实蕴藏着很大的投资机会， 但投资永远是风险和收益并存的，希望大家都能保持理性，用长期的视角去看待，才能真正抓住这波时代的红利。以上就是今天的全部内容，如果觉得对你有帮助，别忘了点赞、转发、收藏、关注 web 四小圈子，投资学习不迷路，我们下期再见！
1.3万web4小圈子
01:28查看AI文稿AI文稿你不能老是顾头不顾尾对不对？赚钱要有赚钱的方式，但是中间也要有对策，这样你才能在这个市场上长久的生存下去。他试过命这个不是房地产买来放在那里不动就挣钱了的， 因为零四年你随便买房地产，在成都到处买，你都挣钱。股市和期货市场他不一样，他带了杠杆的， 虽然从零四年到现在的房地产那么多家都起来了，但是中间也有很多小的公司爆雷的，因为他风险管理做的不好， 同样何况是这个股市，对不对？依然会存在这种问题，你买的股票不好，他造假了，他退市了，你永远起不来，你九几年买个四川长虹，到现在你都还回不了吗？基于这个东西，那么我们的定位很简单，首先这个查咖空间他定位的是一个交流平台，交流平台就是刚才我说的有个时代的平台，时代带我们挣钱， 不是咱们有多厉害，是鼓励带我们挣钱时代的平台。同样你有时代的平台的时候，一定要注意一个个人的平台，因为不管是怎么对称，你连欺骗人都不会，你怎么去对称你都搞不清楚，你拿啥来对啥。而且在这个过程中，一个人在家里面拿着时长，你时间长了， 你想的开可能就好，你要是想不开，你可能挣多少钱你也就没了，这个世上可以你一年挣的钱可以一天亏完了，所以说在这个过程中要交流，要学习，这样你才能在这个世界上更坚定的走下去。并不是说给你，我给你一个标，今天我告诉你买谷子了，你回去就挣钱了。
8论剑
02:08查看AI文稿AI文稿纳斯达克一百在某宝上怎么买？哪是最值？我给大家列了一张完整的清单，这是目前某宝上能够买到的全部十二只纳斯达克一百的场外基金，涉及到代码、费率、误差，还有规模跟每只的一个限购额度，我全部给大家列了出来，建议大家可以截图保存，后面选择的时候可以对照着看。 看完这张表可以记住几个关键的发现，跟踪指数最小的是大成，代码是零零零八三四，费率最低的是零点一零是天虹的万家，最高的是零点一三的广发行购，最宽松的是大成 零零零八三四，一天可以定投五百块钱。选择这些是我觉得大家一定要记住几个关键的一个判断维度。 第一个就是跟踪误差，跟踪误差就是基金实际的一个表现，和大盘指数之间的一个偏差，跟踪误差越小，说明买的这个基金跟大盘指数走了就越接近，大家在选择的时候可以选择一些跟踪误差更低的。第二个就是费率，费率就是每年基金公司他会从账户里面扣的管理费和推广费， 不用手动付，每天它都会从基金的净值里面自动去扣除。第三个点就是限购，打开某宝搜索几只基金，你会发现有的基金它限购了，这次给大家的所有的基金都是当前还能够购买的基金。 为什么会限购？就是基金它需要用外汇的额度，每家的外管局对每家基金公司的额度是有上限的，额度用完就得限购，这是制度约束，不是基金的问题。第四个就是买 a 类还是 c 类？给大家列出的都是 a 类，因为我信奉的就是长期的持有，如如果你持有超过一年， a 类是最划算的， 只有不足一年是 c 类更划算。毫不疑问应该选择 a 类，小额定投建议场外就可以了，很方便。场内的我还没有研究，但是据我了解都是金额比较大的，后续有研究了再发。下面就是具体的一个某宝内的一个操作流程。 第一步，我们要需要先打开某宝，然后底下有一个理财，进入到这个界面之后，选择上面的股票，然后右下角有一个行情，然后选择左上角的美股， 然后在这个界面的上方有一个纳斯达克一百，你点进去，然后往下面滑，选择场外基金这些就是了。总结下，大家在选择的时候可以看跟踪误差，看费率，看限购，选择买 a 类还是 c 类，谢谢大家的关注！
232大鹅不爱说话
03:18查看AI文稿AI文稿最近 ai 圈有一个很强的信号啊，很多人可能只看到了模型又升级了，但真正值得普通投资者注意的 可能不是热搜，而是背后的产业逻辑。 deepseek 在 四月二十四号发布并开源了最新的 v 四系列， 分成两个版本啊，一个更强，一个更快。那强的那个呢？参数的规模到了一点六 t， 快 的那个啊，更轻更省更便宜，而且两者都支持一照超长上下文， 这意味着什么啊？一句话， ai 模型开始不只是更聪明了，而且啊，也开始讲效率。以前很多人看大模型，总有一种感觉啊，性能很猛，但太吃算力，太吃显存， 大规模的应用啊，还差一口气。这次 v 四做了一件关键事啊，就是通过了新的注意力机制，把计算和选存压力往下压。说白了，就是以前跑 ai 像开大排量的跑车， 马力很大，但油耗也是非常的惊人，现在啊，想办法让车跑得快的同时啊，也没那么的耗油。更重要的是啊，这次不只是发了个模型， ai 行业啊，正在从比谁更会做题，慢慢的走向了谁更适合真正的落地。 还有一个特别值得注意的点，这次国产算力也同步的跟上了这件事啊，为什么重要啊？因为市场以前最担心的一点是，模型很强，但如果只能在少数的高端的算力上跑啊，产业链就容易卡脖子。 而现在的变化是啊，模型在进步，国产算力也在适配，这说明啊， ai 产业正在从单点的突破，变成了模型，加算力加应用一起往前走。 但说到投资，这里可能要泼一盆冷水，普通投资者最容易犯的一个错啊，就是一看到了技术的突破，就自动的脑补成为股价直线的起飞。可现实往往不是这样，技术进步和产业兑现中间隔着时间， 产业兑现和股价的表现中间还隔着预期。所以看到这种消息，最该问的不是明天谁涨停， 而是三件事，第一，这个升级是不是实打实的提升了落地效率。第二，他有没有带来产业链的协调，而不是实验室里面漂亮的一个分数。第三，市场现在的交易是事实，还是已经提前把未来都算了进去？ 对普通投资者来说， ai 最难的不是看不懂技术，而是太容易被想象力带着跑。今天听了开源就觉得格局变了，明天听到了适配，就觉得时代来了。 真正能穿越周期的人啊，往往不是最先激动的人，而是最会区分进展和兑现的人。所以这条消息啊，最值得注意的是， ai 产业真正的成熟，不是模型越来越大，而是越来越强的模型啊，终于开始学会和现实世界相处。 而投资也是一样，不是每一次新故事都要立刻的冲进去，也不是每一次的回调都说明方向错了。真正成熟的投资者，不是永远的最快相信未来的人，而是能够在相信未来的同时，依然尊重节奏的人。关注我，看更多有趣的财经知识！
01:45查看AI文稿AI文稿今天聊硬核又上头的赛道，脑机接口，一句话，用大脑直接控制机器，他正站在了产业爆发的门口，他们到底是怎么实现呢？大脑会放电，像微弱的电台信号，脑机接口就是翻译器，把电信号翻译成指令，让电脑机械臂听你的。 三种路线啊，越深入越强，越有风险。第一种呢，就是非侵入式，带个头箍就行，那安全便宜，但信号一般。第二种 半侵入式，放到颅骨里面，但不扎大脑啊，信号更清晰，风险中等。第三种呢，是侵入式，电机插到了皮层，信号最好，但要开颅，风险和成本高。那为什么现在突然这么热啊？ 第一个是有政策的支持，国家把脑机接口写到了未来的产业重点，给路线图，给加速通道。 第二呢是支付，破病医保开始覆盖相关的项目，临床有钱可结，一步到位，打通了闭环。第三是技术并跑，海外，有临床植入，国内多条技术线，进入临床注册和量产验证。但是啊，别被炫技的视频骗了， 三招来分辨它的真与假。第一呢，是看临床的闭环，有没有从动物到人体的注册，临床有没有随访的数据。第二呢，是要看合规与支付，那能不能在医院正规的收费。第三， 量产交付电及量率，封装寿命无限，工号并发症率是否能够稳定的交付，持续的迭代脑机接口，使下一个交互入口。别只看一次的直播演示啊，看能不能过三关，合规、医保和量产。
3893大成基金·大成小爱
00:46查看AI文稿AI文稿证券基金从业身份怎么拿抖音认证？想要做短视频分享理财知识平台呢？总是限流甚至封号，到底要怎么合规认证？ 证券从业、证券经纪人、证券投顾、基金从业这四类身份怎么拿下抖音黄微认证？抖音现在的监管政策非常的明确，未经平台资质认证的账号呢，不得发布 财经专业内容，不得推荐财经专业服务或者产品。想要合规的讲解理财内容，认证呢是唯一合法的通道，需要准备您的实名信息，交由平台审核， 平台审核无误呢，就可以申请证券从业、证券经纪人、证券投顾、基金从业这四类身份的防微认证，一般三个工作日就可以认证成功。如果你也想认证证券从业、证券经纪人、证券投顾、基金从业者防微身份评论区留言。
02:48查看AI文稿AI文稿最近看市场，像看一部多线的股市大片，美股科技在冲， a 股科技在动，港股也跟着热闹。证券那边又开始有点纠结，打工人早上打开行情啊，本来只是想摸鱼三分钟，结果一看科技又涨了，证券又跌了，我是不是又错过了？ 你以为自己在看账户，其实是在看心电图。五月的市场，最关键不是问今天涨不涨，而是要看三根线。 第一根线，海外科技。前段时间全球资金明显的是往能见度更高的科技方向集中，尤其是 ai、 硬件、半导体这些方向。原因也很简单，外部不确定性越多，资金越喜欢找确定性更强的地方抱团取暖。但海外也不是一路开香槟， 一边是科技巨头，业绩还不错，盈利还能撑住估值。另一边是长端，每摘收益高位，对股市估值形成压力。翻译一下就是科技公司在努力赚钱，但利率像一个严肃的房东站在门口说房租还是很贵。 第二根线呢，看国内的利率和资金面啊，为什么聊权益之前啊，我们要先看债券，因为水位决定了船能浮多高。现在国内的流动性整体还是偏宽的，这对股债都不算坏。但五月要观察的是啊，这个水位会不会边际收紧， 资金宽，市场就容易活跃，资金紧，大家就容易从我要进攻变成了我先。所以别只盯着 k 线啊，真正的老手啊，会先看水位。 第三根线啊，看 a 股港股的机会扩散。四月以来，市场对 ai、 半导体、科技成长的关注啊，明显提升。这条线啊，当然值得关注，但也要提醒一句，当市场所有人都挤在同一扇门口的时候，门口就会变窄。 科技方向有长期逻辑，但短期的交易啊，太拥挤也可能带来波动。所以普通投资者最好的状态不是看到热闹就冲进去，而是要想清楚我买的是一天的情绪，还是一条长期产业线。 投资最难的不是判断方向，而是在方向很热的时候啊，仍然保持一点冷静。五月市场可以关注三件事情，海外科技业绩能不能继续撑住？国内资金面会不会边际变化？ a 股机会是继续集中还是开始扩散？ 真正成熟的投资者啊，不会每天问我今天有没有错过，而是会问啊我有没有看懂环境，有没有控制节奏，有没有给自己留足余地。市场像天气，你不能命令他晴天，但你可以决定啊，今天带不带伞， 别让行情牵着你的情绪跑，先看清主线，控制仓位，慢慢来。关注我，看更多有趣的财经知识。
04:05查看AI文稿AI文稿存储这波大涨，不是单纯炒芯片概念，而是 ai 把存储从过去的普通零部件资源，变成了数据中心的瓶颈资源。以前大家聊 ai， 最先想到的是 gpu 算力，但现在市场开始发现， ai 不 止要会算，还要能记、能 能读、能存、能调取历史的信息。这就对应到 hbm d r a m n a n d 企业级 s s d h d d 这些存储环节。我们先看需求啊， ai 越强，对存储的需求越夸张，训练大模型要大量数据推理， a i a。 健腿要记住上下文， 数据中心扩容要配套更多的 d r a m n a n d。 硬盘。所以存储不再只是电脑、手机里的配件，而变成了 ai 基础设施的一部分。 目前客户的需求远远超过供给部分的客户，只能够满足百分之五十到百分之六十六的需求。大白话就是啊，客户不是不想买，而是买不到那么多。 我们再看供给，存储不是奶茶店啊，今天排队多，明天就多雇两个人。存储扩产要精原厂进阶式设备量率、技术迭代周期很长， 供给端受到了产能扩张周期、洁净室空间等限制，短期供应增加受限，部分公司预计供需缺口还会延续。 更关键的是， hbm 这种 ai 高端存储会挤占一部分传统的第二 a m 的 产能。也就是说， ai 需求在前面猛踩油门供给啊，在后面骑共享单车，这就容易出现涨价。 存储是典型的周期行业啊，价格一涨，利润的弹性就非常大。 d r a m。 的 价格还比增长大约是百分之六十到百分之九十。 n a n d。 的 价格还比增长大约是百分之七十到百分之八十以上， 这是什么概念啊？对存储企业来说，收入增长是一层逻辑，价格上涨带来的毛利率的提升是另外一层更猛的逻辑。 所以市场买的不是今天多卖了一点货，而是价格涨了，毛利涨了，盈利预期被重新的抬高了。这就是为什么存储相关的资产容易连续上涨。另外还有一点非常重要的是，长协以前存储行业更像菜市场，这个季度多少钱，下个季度再谈。 但现在 ai 客户为了锁定这些供给，开始签多年期的协议，有公司签了五年期的战略供货协议，也有 n a n d 的 场上签了多年期协议。这说明行业逻辑 变了，过去时价格涨了，市场怕过几个月又跌，现在是客户直接把未来的几年的需求锁下来，这会提高行业收入、利润和资本开支回报的可预期性。 资本市场最喜欢什么？不是单纯的高增长，而是高增长，还有一定的确定性。市场为什么愿意给估值？因为存储现在具备了三个关键词，第一，需求真实， ai 服务器、云厂商、数据中心是真买。第二，供给紧张， 产能不是短期的迅速的释放，缺口可能持续。第三，价格弹性大。第二， amnnd 易涨价，利润释放很快， 所以从传统的周期品变得有点像周期品的价格弹性，加上了科技成长股的长期蓄势，这就是市场最兴奋的地方。 但要提醒一句，存储不是永远涨，它本质上仍然是有周期属性。未来还要看重三件事情，第一， ai 服务器需求会不会低于预期？二是存储的价格还能不能继续涨？三是供给什么时候集中释放？ 如果未来需求没有那么强，或者产能的扩张没有那么的快，价格周期也会反过来。 所以投资不只是要看涨得猛，还要看这轮的涨价能够持续多久，业绩兑现到什么程度，估值有没有提前打满。最简单的理解是啊，存储大涨是因为 ai 时代需要更大的记忆力，但也要记住，产业趋势再强，也要尊重周期和价格。
