大族激光尾盘抢筹了吗
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02:01查看AI文稿AI文稿hello， 大家好，这期视频给大家讲解一下大足，那么大足的话低位 b 点直接涨停之后走的一个正档，对吧？ b 点正档没有破位，目前黄线在上，然后我们可以看到二十六号这天是不是一个高开低走呀？冲高回落创新高，幺六八之后呢？ 今天是跌了六点六六，对吧？那今天这个数字还是蛮吉利的，目前趋势也是走好，没有破位的一个情况下，我们这两天可以看看，如果说他没有跌破红黄两根线， 是吧？前面给大家讲的没有跌破红花两根线，黄线在上，继续按照上升趋势去做，对吧？那么没有跌破的情况下，可以看到控盘是不是还在？这个票本身是主力高控盘强庄股对不对？庄家一直在的，红色机构资金也在是吧？那庄家机构都在的一个情况下，今天紫色撤场了 是吧？那我们看上周五是不是一个冲高回落，就是紫色游资有一个获利出局的一个动作，短线资金他就是这样的一个风格，这个不是我们指标能决定的啊，我们指标只是反映数据， 所以说在庄家机构都有的一个情况下，紫色撤场了，短线这波回调肯定是要规避的，但是也有可能说隔一天或者隔两天紫色又再进去了， 这个是时常有的事情，你看前面的三环集团就是这样的，你看庄家机构占比很高，你看这一天紫色一日游，对不对？像这一天啊，紫色这一天跑完了，第二天马上又进， 对吧？以及这里紫色跑了两天，马上又进了啊？这里紫色跑两天马上又进，然后这一天跑了，今天又进，对吧？这个就是紫色的风格，所以你不能说只跟着紫色去做，紫色跑你就跑，紫色进你就进。反而是我们应该在回踩靠近红花两根线的时候，低位的时候空牌，在攀升的时候去埋伏， 比如说这个阶段去埋伏，埋伏之后做紫色再次介入的一个补涨行情就可以了，理解吧。所以不会运用这个工具系统的朋友啊，这边是会详细教你的啊，这个可以放心，不用担心，不会用， 还没有开通的朋友也可以尽快开通一个去用啊。那这期视频讲到这里上用，仅供参考学习，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
85發發看盘
07:23查看AI文稿AI文稿昨天有一个大消息，大足激光扔了一个二十五点二亿的大手笔。投什么？投光先投光先预制棒，还要投一种叫空心光先的前沿黑科技。 等一下啊，大足激光不是做激光设备的吗？怎么突然下场做光先了？所以这事才特别有意思。花旗当天立刻发了一份快速点评，维持买入评级，目标价一百七十七元，还有百分之十五点八的上行空间。 上行空间不算特别夸张啊，上行空间只是表面真正的核弹。在估值毛里，花旗给的目标价是基于五十五倍的后年适应率。五十五倍这么贵的估值怎么撑起来？ 花旗一句话说透了毛定的就是上一轮超级周期的峰值适应率。意思是花旗判断大足激光要复刻一次七年前那种整个赛道全面起飞的超级周期。 对，但这次主角换成了人工智能。我们一层一层拆，先看这二十五点二一到底投了什么。两个控股子公司联合投杭州永通制造，加上张家港大足 分两期建设，一期十五点二亿元，要做出一千二百吨光纤预制棒加合成石英三千六百万公里光纤，建设期一年二期十亿元，再加八百吨预制棒加合成石英两千四百万公里光纤， 两期合计两千吨预制棒，六千万公里光纤。这是什么概念？这是直接对标国内光纤龙头，一个完整的产层切片，而且最关键的，这里面包含了空心光纤。 来，你给听众讲讲空心光纤到底是什么？传统光纤靠玻璃戒指导光光在玻璃里跑， 空心光线呢？光直接在空气里跑，先心是空的好处是什么？延迟更低？损耗更小？传输率上限更高。所以，这是未来人工智能数据中心潜在的下一代标准， 完全正确，目前全球还都在卡位阶段，谁先量产，谁就抢到下一轮算力网络的入场券。大足这一脚踩进来，就是为了这张前排船票 好。第二个灵魂拷问，大足激光为什么是他下场？是啊，这家公司主业是激光设备，光纤业务现在是什么体量，发奇写的清清楚楚。去年大足光纤业务的收入只有四千零七十万元，占公司总营收的百分之零点二， 而且还亏了六千九百三十万元。四千万收入亏六千九百万，居然敢一次砸二十五亿进去，这种反差恰恰是关键。大族不是在加码一个赚钱的小业务，而是在重新写自己的剧本 花旗的原话。这是大足激光对人工智能机会捕捉野心的又一次展示。业务从设备扩展到人工智能的关键组建和材料。从设备到组建，从组建到材料，这是完整的产业链垂直延伸。而且这不是第一次。之前大足还收购了一家液冷解决方案商， 液冷加光纤人工智能数据中心，两大核心痛点全都自己做。 再来看为什么是光纤？这个赛道标准服务器其实对光纤要求并不高，铜缆加低端光纤就能搞定， 但人工智能网络完全不一样，一台机柜里上千张算力芯片，要互联必须用高纤芯。带状光缆加先进连接器， 而且还要防灰尘。光纤连接器里只要进一点点灰，整个算力网络就要降速甚至中断，所以人工智能数据中心对光纤的等级要求，对纤芯密度的要求，对连接器精度的要求，比传统数据中心高出整整一个数量级。 那这个赛道目前全球的玩家是谁？话题点了两家，一个是康宁刚跟亚马逊签了大单，专门供应人工智能光纤。 另一个是长飞光鲜国内龙头港股加沪市双重上市。大族这次踩进来，对标的就是这两位，而且切口选的特别狠，直接做最前沿的空心光鲜。再来聊聊这个五十五倍后年市盈率的估值。毛 五十五倍，这个数字是花旗从大足过去交易历史里挖出来的上一轮超级周期的峰值市盈率，上一轮超级周期是怎么起来的？ 当年是电路板设备加苹果信息技术设备同时爆发，大族两条腿一起跑，估值直接拉到五十五倍。 那这一轮花旗为什么敢把同样的估值搬过来？因为这一轮大族手里多了一条人工智能光纤组建加材料的新曲线，等于是把上一轮的两条腿加上这一轮的新曲线，三条腿一起跑超级周期。 所以花旗的逻辑是，大族正在复刻当年那波设备超级周期的故事，只是这次主角换成了人工智能。 来，我们把大族激光这盘棋的全谱系摆出来。第一条，激光设备主页。第二条，电路板设备吃下游算力网络扩展红利。第三条，苹果信息技术设备吃消费电子复苏。 第四条，液冷解决方案去年收购拿下。第五条，光鲜预制棒合成石英。空心光鲜这次下场的新奇，五条业务线，全部踩在人工智能算历练的关键节点上。 这就是花旗赶给五十五倍峰值适应率的底气。当然，风险也得说清楚。花旗列了五条，第一，苹果订单不及预期。 第二，行业竞争家具压制毛利率。第三，汽车销售走弱，影响高功率激光设备需求。 第四，新投资项目失败。第五，新兴技术替代激光设备。尤其是第四条，二十五亿砸进一个去年还在亏六千九百万的业务，能不能真的转化成现金流，这是后续最大的考验。 最后，把这件事放到整个光通信产业链里，再看一眼同样下场预制棒和硅原材料的国内玩家， 常飞光鲜、传统光鲜龙头红百新材专攻光通信上游高纯四氧化硅，刚规划了两万吨能源，现在大足机关也下场。预制棒合成石，英空心光鲜一起做上下游全打通的故事正在浮出水面。 激光设备厂、传统光纤厂、上游归原厂，三股力量正在挤进同一个赛道。而大足的差异化，他不是从下往上做，也不是从上往下做，他是从横向打通的设备能力，直接跨界到核心材料端。 这条路如果走通，大足就不再只是一家激光设备公司。用一句话收尾，从设备到组建，从组建到材料，大足激光正在用二十五点二亿的真金白银，把自己重新写进人工智能算力的核心剧本。
2160牧哥研报解读
09:51查看AI文稿AI文稿风险提示，本问即为财报，行业与盘面客观复盘，不构成任何投资交易建议。股市波动风险较高，投资请自行理性决策。六月十六日， ai 算力 pcb 设备、 工业母鸡板块全线作价大足鸡公尾盘牢牢封死涨停，收盘一百三十六点六二元，单日涨幅百分之十，全天成交额高达七十七点一亿，换手率百分之六点一二， 成为当日板块最亮眼的人气标地。近三个月该股股价涨幅超百分之一百一十七，近一年涨幅接近百分之五百， 短期行情爆发力拉满。今天结合二零二三至二零二五三年完整财报，拆解公司真实经营，制定核心增长逻辑，同时解读今日涨停背后的资金博弈信号与潜在隐患。一、二零二三到二零二五三年财报核心数据复盘一、 营收与净利润完整走过一轮行业周期二零二三年行业周期底部，业绩整体成压，全年总营收一百四十点九亿元，同比小幅下滑。规模净利润八点二零亿元， 同比明显回落。当年消费电子市场低迷，新能源行业持续去库存，通用激光设备行业爆发价格战，公司正顶收，增长受阻，仅 pcb 设备业务小幅增量，全年经营现金流十三点六三亿元， 利润含金量尚可，但整体增长乏力，处于行业周期底部区间。二零二四年靠一次性收益抬升涨面，利润逐月改善，幅度有限。全年营收一百四十七点七亿元，同比上涨百分之四点八。规模净利润十六点九四亿元， 同比大涨百分之一百零六点六，这里存在关键预期差，当年利润大幅增长，核心来源于十点六一亿元，大额资产处的收益，属于一次性、非经常性收入，剔除这笔收益后，扣非净利润仅四点四四亿元， 主营业务仅小幅回暖，全年经营现金流是一点二六亿元，营收增长缓慢。账面高利润不代表主业爆发，二零二五年 营收创历史新高，主营业务真正迎来爆发，全年营收一百八十七点五九亿元， 同比上涨百分之二十七，创下上市以来营收峰值。规模净利润十一点九零亿元， 同比下滑百分之二十九点七七，很多人会被净利下滑迷惑，核心原因是二零二四年存在大额资产收益基数偏高，提出扰动后扣非净利润八点一零亿元，同比暴涨百分之八十二点二八， 主营业务盈利能力实现翻倍增长，最大增量来自 f 七 pcb 钻孔设备，该板块全年营收五十七点七三亿元， 同比大增百分之七十二点六八，订单已经排至二零二八年成为公司第一增长曲线，消费电子、半导体配套设备同步稳不放量，全年毛利率百分之三十三点八，小幅台升，经营现金流十四点六九亿元， 回款能力持续改善，主业高景气彻底确认。二二零二六年一季度营收五十一点三五亿元， 同比上涨百分之七十四点四四，规模净利润三点五四亿元，同比大涨百分之一百一十六点五九， 扣菲净利润同比暴涨百分之四百六十七点八一， ai 算力产业链持续大规模扩展，高端 pcb 设备供不应求，单季度营收、净利润增速创下三年新高， 充分验证二零二五年开启了高增长周期。三、财报反映的经营优势与隐藏隐患。优势亮点，经营现金流连续三年稳定为证，二零二三到二零二五年分别为十三点六三 十一点二十六十四点六九亿元营收转化为现金的能力稳定，产品结构持续优化。高毛利 pcb 高端设备占比中间提升，对冲低端设备价格战带来的盈利压力。资产负债率长期维持百分之五十左右， 无高额有息负债，不存在大额债务暴雷风险。财务结构稳定不可忽视的财务隐患。应收账款规模居高不下，二零二五年末应收款项规模庞大， 对应净利润比值接近百分之七百。下游制造业胀气拉长，存在坏账集体压力。现金流季度分化明显，每年一季度经营性现金流普遍为负，设备生产备货点资压力较大，业绩高度依赖 pcb 单一赛道， 一旦行业挨约，资本开支退坡，公司整体业绩增速会快速回落。二、三大核心业务增长逻辑一目了然。 pcb 高端钻孔设备核心增长一千二零二三年板块营收三十三亿左右，二零二四年四十二亿， 二零二五年五十七点七三亿，三年复合增速超百分之三十。 ai 服务器、高速光模块配套高多层 pcb 需求全面爆发， 国内头部 pcb 厂商设备采购基本锁定，大头激光高端设备国产替代空间完全打开，也是支撑本轮估值上涨的核心逻辑。消费电子激光设备稳定，基本盘深度绑定苹果 安卓产业链，折叠屏、三 d 玻璃 l r 光学加工设备持续迭代更新。二零二三到二零二五年营收稳不台升，增速平稳，能够提供稳定现金流，但短期无爆发式增量。半导体钙钛矿光伏激光设备、 第二成长曲线半导体晶圆切割钙钛矿电池激光加工设备逐步落地放量。二零二五年板块应收二十点四一亿元，同比上涨百分之十五， 短期利润贡献有限，但长期能够获刊公司成长。天花板。三、六月十六日涨停盘面深度解析，因当日盘面基础数据，收盘一百三十六点六二元涨停，牢牢封死 尾盘封单四点四一亿元，全天成交额七十七点一一亿元。资金博弈剧烈，资金结构出现明显分歧，主力资金整体净流入十五点九六亿元， 但龙虎榜数据显示，机构洗胃合计净卖出三点二三亿元，尾项资金同步净卖出一点五五亿元，短线游资与散户接力买入中长期机构资金借涨停大幅避险筹码。二、 当日涨停三、大核心催化业绩享预期之称。二零二六年一季报营收、净利润翻倍增长，市场普遍预期半年报 pcb 设备订单持续放量， 高增长具备持续性。板块行情积极共振， ai 算力光模块 pcb、 工业母鸡全线大涨，场内资金集中抱团，高端装备赛道产业政策长期加持， 事务规划重点扶持工业母鸡高端装备国产替代极光设备赛道长期政策红利落地。 三、盘面暗藏两大风险信号，机构高位兑现离场涨停当日机构资金净卖出超三亿，代表中长期。专业资金判断，短期涨幅过高， 估值透支未来业绩，借大涨见仓离场，短期涨幅巨大，估值存在泡沫，近三个月股价直接翻倍，当前 t t m 市盈率高达一百零一点九一倍，股价上涨幅度大幅超越业绩增速， 一旦板块炒作情绪退潮，回调空间极大。筹码转移至短线资金，机构卖出，散户游资接盘，后续缺少中长期增量资金持续节利，各股短线博弈属性拉满。四、短中长期发展前景，短期一到二年 业绩确定性充足，但估值压力巨大。从财报譬如订单来看， pcb 设备订单已经锁定至二零二八年，未来两年营收利润高增长有失锤支撑，基本面没有明显立空，但该股短期三个月翻倍，市盈率突破百倍， 股价涨幅已经提前透支二到三年业绩预期，短期行情完全依附 a a 板块炒作情绪， 一旦赛道轮动切换，极易出现大幅回调，中期三到五年两条赛道决定成长天花板。乐观情景， ai 算力持续维持高景气，同时钙态矿半导体设备实现大规模放量双增长曲线运行， 营收长期保持百分之二十以上增速，逐步消化当前客户固值悲观情景。 i， 行业资本开支放缓， pcb 设备需求下滑。第二曲线业务落地进度不及预期， 业绩增速快速回落，估值进入持续杀跌通道。长期五年以上极光装备国产替代逻辑，长期同顺。大足激光作为国内激光设备龙头， 全产业链自营布局，专利数量超一万亿千项，下游覆盖高端制造全赛道工业母机制能制造属于国家十年级扶持赛道，行业长期成长逻辑不变，但股价会跟随行业周期出现剧烈波动。
3粉丝经济
02:37查看AI文稿AI文稿接我们打给大组激光，最近玻璃基板概念大火，那玻璃基板在加工的时候，他需要在玻璃原片上面打出细微的孔洞，那传统的这种撞针是不行了，必须要用到激光。这个技术叫什么呢？叫 t g v 通孔。 我们先来问问大组机关他们有没有。另外大组是个非常大的公司，他有设计的业务又特别的多，也有设计光刻机概念，也有设计 pcb 打孔，我们都来问一问。另外如果大家有关注玻璃机板的话，你也可以去留意一下他为什么说最近不方便透露，这又意味着什么？ 希望大家可以认真。我想问下，就是其实你们到的机关就是做的那个机关设备是吧？嗯，机关及机关相关设备整个产业链都有设立，最近是有加了一个光鲜是吗？最近收购了一些光鲜的企业。 哎，那我想问一下，就是你们做的这个机关设备像光刻机里面用的官员你们也可以做吗？这个我们这这块有没有设立？然后关于具体的业务，您可以看一下公司官网里面的那个产品介绍，里面有我们基本上全部产品。 嗯，没有，主要有看到你们公司概念里面有光刻机嘛，所以我想了想，你们做机关的话，呃，就是光刻机的官员 看哪种光刻机了。就是这个大家一般，呃，平常讨论那种做芯片，做计算芯片的光刻机呢？是没有设列的，但是一些半导体其他的 芯片是有的，呃，就是比较老的一些的是可以做的是吧？也不能说老吧，就是不同的种类，像现在总提及的 cpu 啊， gpu 啊这些是没有的。 其他种类的芯片吧，因为半导体芯片很多东西们都有吗？包括我现在跟你讲话，座机电话也有，只不过它不是一种东西。哦，我懂，还跟那种计算用。那我想问下你们公司还有那个超快激光是吗？就是可以用在那个 pcb 打孔的。 对对对，这个是我们是有的，但是这个业务是不是分在你们的大足数控里面？呃，激光器是激光在做，大足激光在做，设备是数控在做。最近玻璃纸板不是比较火吗？那我就想问一下，你们公司是不是有那个 t g v 的 设备已经实现出货了？呃，这个相对比较敏感，这个我们还是不要多说了。 呃，不好，不方便透露，就是您还是看公司官方对外发的这些公告也好，公众号的新闻也好。确实最近概念很火，完之后大家对于这个事情都回复的比较谨慎，因为确实海外也没有突破这个技术。 对对，这个反正您还是关注我们公开发布的信息吧，我实在是不好多透露什么，但是，嗯，可以说的是有，因为之前这个我们也说过，是有具体的进展就就算了。行，我知道。
713大A密探小飞飞
00:34查看AI文稿AI文稿六月二十三号，主力资金抢筹前十名，单一大族激光，二十一点一，一亿二，力迅精密，十三点四，五亿三。长江证券，八点六，二亿 四，国民技术，七点五，二亿五，汇率生态，六点六，四亿六，银之杰，六点三，六亿七，凯美特气，五点八，七亿八，特发信息， 五点八，二亿九，释迦光子，五点六，五亿十，彩虹股份，五点四五亿。
643财经益讯
08:15查看AI文稿AI文稿你可能以为 pcb 设备行业只是一个跟随下游周期波动的传统制造业， ai 浪潮的红利已经被充分定价，但花旗银行近期发布的一份深度报告揭示了一个被市场低估的结构性逻辑， ai 对 pcb 产能的消耗正在制造类似 hbm 挤压 dram 的 效应。生产 ai 所用的备钻设备需要消耗传统机械钻孔设备一点五倍的产能， 大足数控的总产能将因此缩水三分之一。与此同时，中国 pcb 制造正在借共用紧张之机向 ic 载板和内载板等高端领域扩张，为国产设备打开了通往超快激光等更高附加值市场的大门。花旗给出了明确的编号顺序， 大足激光优于大足数控 h， 大 足数控 h 优于大足数控 a。 今天，我们深度拆解这份报告，看看 ai 如何重塑 pcb 设备行业的竞争格局，以及谁是这一趋势的最大受益者。 首先，花旗最核心的判断是， ai 对 pcb 设备产能的消耗正在制造一个结构性挤压效应， 这让中国设备商在筛选客户和优化产品结构上占据了前所未有的主动。花旗以大足数控的竞争对手台湾地区的达量科技为例进行了量化分析，如果将所有能都用于生产 ai 所需的 pcb 备钻设备，达量科技的月产量将从三百台降至二百台，缩减三分之一。 花旗认为，大足数控的断孔设备总产能也会因为 ai 产品的生产而缩水三分之一，原因在于生产 ai 所用的备钻设备通常需要 ccd 视觉辅助等高精度工艺， 其复杂度和生产耗时是传统机械断孔设备的一点五倍。这种产能的挤占使得大足数控即使不向非 ai 客户提高售价，也有能力优先选择利率更高的订单。这类似于 h p m 占据 d r a m 产能后，虽然总量未大幅增长， 但产品结构发生了质的优化，厂商得以筛选高利润客户。第二， ai 带来的供应紧张正成为中国 pcb 制造商和设备商向高端领域渗透的黄金窗口。中国 pcb 制造商并未做事，这一机遇溜走。 以深南电路为例，其近期宣布了 m i c p 类载板、 slp 和 ic 载板的能耗扩张计划。 这些高端 pcb 产品是 ai 服务器和高端智能手机的核心组建，过去主要由日韩和台湾地区厂商主导。花旗认为，中国 pcb 制造商正利用 ai 带来的供应紧张加速向这些高端市场渗透。 对于设备商而言，这意味着巨大的产品升级机遇。大足数控已经成功地利用其超快激光钻孔设备打入了 msp slp 钻孔领域， 而这一领域过去主要被外资供应商垄断。花旗预计，随着中国 pcb 制造在高端领域的持续扩张，大足数控将有望不断增加其超快激光或 uv 激光钻孔设备等高附加值产品的收入场口， 从而推动其综合毛利率持续改善。第三，花旗在报告中给出了明确的偏好顺序，大足激光优于大足数控 h， 大族数控 h 优于大族数控 a。 花旗给予大族激光买入评级，十二个月目标价人民币一百七十七元， 基于五十五倍二零二七年预期市盈率。花旗认为，大族激光正受益于来自 ai 服务器和数据中心 pcb 厂商的强劲断孔和测试设备需求。同时，苹果 iphone 十八可能是苹果首款折叠手机，带来的订单增长也构成了重要驱动力。 花旗判断， it 和 pcb 设备正处于一个超级周期，有望驱动其核心利润在二零二六至二零二七年实现约百分之六十五的年复合增长率，从而推动股价重新评级。 类似二零一七年苹果订单驱动的强劲上升周期。对于大族数控，花旗给出了分化评级。 a 股上市的大族数控 ai 被给予中性评级，目标价人民币三百七十七元，基于六十八倍二零二七年预期市盈率略高于其过去三年平均水平，以反映更乐观的需求前景， 主要原因是其当前估值已较为充分反映了增长预期。而港股上市的大族数控 h 则被给予买入评级，目标价三百二十五港元，基于五十一倍二零二七年预期市盈率 较其 a 股估值存在百分之二十五的折价。花旗认为，大族数控 h 相对于大族数控 a 超过百分之五十的实际交易折价，为投资者参与其二零二六至二零二七年的强劲盈利增长提供了更好的风险回报比 第四支撑。花旗乐观判断的是强劲的盈利增长预期和明确的估值锚定。花旗预计，受 ai 驱动的机械钻孔和超快激光钻孔设备强劲需求推动，大族数控在二零二六至二零二七年的盈利年复合率将达到约百分之八十一， 这一增长预期构成了其估值体系的核心支柱。花旗认为，约六十八倍的市盈率对于百分之八十一的盈利增速而言并不激进。对于大足激光，花旗看到了一个更为全面的增长途径， aipcb 设备叠加苹果订单的双重驱动，预计其核心利润在同七年复合增长率约百分之六十五。 花旗以二零一八年的历史峰值市盈率作为估值锚定，认为当前的超级周期足以支撑其回到历史估值高点。第五， 中国 pcb 设备商的估值支撑来自两个维度，产能挤压效应和高端渗透接育。花旗指出，除了强劲的盈利增长外，大足激光和大足数控的估值还受到两个结构性因素的良好支撑。第一个是 ai 导致的产能挤压效应， 这使得设备商可以在不降价的前提下筛选高利润客户，相当于被动优化了收入结构。 第二个是高端渗透机遇， ai 导致的供应紧张让中国 pcb 厂商更有动力寻求国产设备替代大足数控的超快激光设备，在 mscp、 sop 等高端钻孔领域打开了此前被外资垄断的市场。 这两个因素共同构成了中国 pcb 设备商估值的结构性溢价基础，使其区别于传统的周期股估值框架。 第六，花旗也列出了需要关注的潜在风险因素。对于大足数控，潜在下行风险包括 aipcb 设备需求弱于预期，由于原件成本上升，毛利率表现差于预期， 行业设备供应增加导致价格竞争加聚。上行风险则包括 aipcb 设备需求强于预期，产品组合优化带来毛利率超预期，改善 ai 设备需求，挤占通用 pcb 设备产能，导致供应短缺。花旗将大足数控的股票风险评级定为高， 但认为其高盈利能见度在一定程度上缓解了股价风险。对于大足激光，风险还包括苹果订单少于预期、汽车销售疲软影响其大功率激光设备需求、新投资项目失败以及新技术替代激光设备等。总结花旗这份中国 pcb 设备报告的核心判断， ai 对 pcb 潜能的消耗正在制造类似 hbm 挤压 dram 的 结构性效应。大足数控的钻孔设备产能将因 ai 产品生产缩水三分之一，这使其得以筛选高利率客户。 中国 pcb 厂商如深南电路、政界共用紧张之机向 msapp、 sop 和 ic 载板等高端领域扩张。 大族数控的超快激光钻孔设备已成功打入这一此前由外资主导的市场。花旗明确偏好大族激光优于大族数控 h 优于大族数控 a， 预计大族数控二零二六至二零二七年盈利年复合率约百分之八十一， 大族激光核心利润年复合增长率约百分之六十五。大族激光因 ai 加苹果双驱动成为首选，大族数控 hin 叫 a 股大幅折价，被认为是更具性价比的选择。需要提醒的是，以上内容均基于花旗银行研究报告的关键整理，不构成任何投资建议。 pcb 设备行业受 ai 投资节奏、下游 pcb 制造扩展进度及行业竞争等因素影响，投资者应结合自身情况独立判断。
43猫哥的研报圈
00:44查看AI文稿AI文稿六月二十三号，主力资金抢筹前十名一、大缩激光，十八点八三亿二、力询精密，十一点零零亿三、长江证券，七点四九亿 四、汇率生态，六点七二亿五、国民技术，六点四六亿 六、银芝姐，五点八三亿七、凯美特气，五点七二亿八、特发信息，五点零七亿 九、上海碑林，四点九八亿十、工商银行，四点六六亿。
287不废话财经
02:17查看AI文稿AI文稿这一条单独讲，大足激光先把口径说清楚，这是二零二六年六月二十三日到六月二十四日的市场热度拆解，不是交易指令，也不是未来涨跌判断。 第一看热度。东方财富二零二六年六月二十四日 a 股成交额快照里，大足激光排在第十位，成交额约九十三点零六亿元，快照涨跌幅是正百分之三点四四。 前一个交易日，他的日线成交额约一百七十二点三七亿元，涨跌幅百分之九点九九。六月二十四日日线成交额约九十三点二五亿元，涨跌幅百分之三点三三，涨幅不算极端，但成交额靠前，说明分歧和关注同时存在。第二看基本面位置。 大足激光的业务标签先放在激光设备、激光加工设备与自动化，观察制造业资本开支和新应用， 把它放回高端制造里看。核心不是一具体裁，而是客户需求、制造壁垒、产品结构和现金流能不能互相印证。如果只有成交热，没有订单毛利，现金流或客户验证热度就很容易变成短期噪音。第三看政策面。 证监会二零二六年陆家嘴论坛材料强调资本市场功能，科创版改革、并购重组和中长期资金入市，高端制造和产业升级是长期背景，但仍要回到订单和利润表。 同时，二零二四年新国九条强调监管、防风险和上市公司质量，越热的公司，越要看纰漏质量。 第四看宏观面。二零二六年五月金融统计数据里， m 二同比增长百分之八点六，社融存量同比增长百分之七点七。流动性不落实，成长和主题更容易被放大，但宏观只能解释风险偏好，不能替代公司的利润验证。 第五，看风险边界。制造业公司要防止订单热、利润薄、现金流慢的问题。这条线我会盯五个信号，第一，成交热度能否延续。第二，利润质量有没有公开证据。第三，估值和利润增速是否匹配。 第四，行业价格或需求是否变化。第五，下一份财报能不能验证收入、利润和现金流。结论很简单，大足激光值得被单独拆开看，但看懂它不是看一天涨跌，而是看热度背后的基本面、政策面、宏观面和风险边界。
4小灰毛
02:34查看AI文稿AI文稿很多人看大足激光，第一反应还是，这不就是一家激光设备公司吗？这话不能说错，但现在只这么看，可能有点旧了， 它不是 ai 公司， ai 产业的爆发，不可能只带动芯片和服务器，服务器要用 pcb， pcb 要升级，背后的钻孔、曝光、切割、检测、自动化设备就要跟着升级。而大足激光刚好站在这个后台设备环节，说白了，它不是 ai 前台选手，它更像 ai 产业链里的后厨设备商。 看数据，二零二六年四月十六日晚，大足激光批录二零二五年报，公司二零二五年营收一百八十七点五九亿元，同比增长百分之二十七。 规模净利润十一点九亿元，同比下降百分之二十九点七七。这组数据很有意思，收入在涨，但利润在降，说明他不是简单的业绩全面起飞，里面还有投入费用和业务结构压力。再看最关键的一块，二零二五年公司信息产业设备收入八十二点二八， 其中 pcb 设备收入五十七点七三亿元，同比增长百分之七十二点六八。这才是市场重新看它的核心。 为什么？因为 ai 服务器用的 pcb 和普通消费电子线路板不是一个难度， gpu 集群、高速交换机、 ai 服务器对 pcb 的 层数、密度、精度、稳定性要求都更高，板子越复杂，后面的加工设备就越重要。所以，大族激光这轮被关注了，不是因为名字里有激光， 而是因为 ai 红利正在从前台往后台传。前台是 gpu 服务器大模型，后台是 pcb 设备产线和工艺升级。大足激光吃到的就是设备端这口饭，但也别讲过头，它不是一夜之间变成 ai 核心资产，它还是一家制造装备公司，而且不是所有新业务都跑出来了， 比如光纤业务。正确时报二零二六年六月报导，二零二五年收入只有四千零七十点六一万元，占总营收百分之零点二二，同时，这块业务亏损六千九百二十七点九六万元。这说明公司确实在试新方向， 但新业务不是每条都能马上赚钱，有些还在投入，有些还在验证，有些短期还会拖利润。所以，看大足激光，别只看 ai 概念，它更像三条线， 老底盘是消费电子设备，新弹性是 pcb 设备，长期转型是半导体设备、极限制造和行业专机。后面真正要盯的不是股价一天两天怎么走，而是三个问题， pcb 设备高增长能不能持续？消费电子能不能稳住？新业务能不能从投入变成利润？说白了， ai 不 只会重新定价芯片公司，也可能重新定价后台设备公司。但最后值不值得重估？不看热闹、 看订单，看利润、看持续性。你觉得大足激光这轮重估，是刚刚开始被市场理解，还是已经提前反应了？
27科技财经解码
05:28查看AI文稿AI文稿你可能以为光纤光缆行业仍处于供给过剩的周期底部，但野村证券近期发布的一份报告揭示了一个关键变化，两家新进入者刚刚宣布了大规模的光纤预制棒破产计划， 这恰恰证明了 ai 数据中心驱动下的光纤需求正在超预期增长。野村证券维持对长飞光纤的买入评级，目标价二百六十六港元，认为短期供给约束将持续， 长飞光纤将受益于现货价格上涨和 ai 数据中心市场的更高利率。今天我们深度拆解下这份报告，看看为何新进入者的扩展反而强化了野村对行业龙头看好的逻辑。首先，野村证券最核心的判断是，大族激光和和盛归业作为光纤市场的新进入者， 其扩展计划反映了 ai 数据中心基础设施拉动的强劲需求。二零二六年六月二十五日，大足激光宣布计划在江苏张家港投资不超过二十五点二亿元， 建设年产两千吨光纤预制棒及合成石英的项目，折合六千万新公里。光纤项目分两期建设，一期投资十五点二亿元，二期投资十亿元。同时，大足激光在股东大会上宣布，计划以三点零六亿元自有资金收购灵感科技百分之五十一股权， 后者拥有可用于 ai 网络规模化部署的高端空心光纤技术。另一家新进入者和盛归业已宣布目标进入光纤领域，计划年产三千二百吨光纤预制棒项目已于二零二六年六月八日获得政府批准。 这两家公司在光纤市场均属新面孔，其扩展决策印证了 ai 数据中心对光纤需求的强劲拉动。其次，野村证券认为，光纤预制棒行业技术壁垒极高，短期供给约束仍将持续，长飞光纤将继续受益。 报告指出，光纤预制棒领域目前由康宁、腾苍和长飞光纤等现有主导厂商把持，技术门槛极高。新进入者从宣布计划到真正实现规模化量产，存在较长的时间周期和技术验证过程。因此在短期内，公己约束不会因扩展计划而立即缓解。 长飞光纤能够继续享受现货价格上涨和 ai 数据中心市场拓展带来的利润扩张。但野村证券也提出了中期风险提示，如果新进入者能够成功开发空心光纤和多芯光纤等高端产品，并有效执行扩产计划，市场竞争将加聚， 长飞光纤可能面临利率收窄的压力。第三，行业扩展正在全面加速。多家中国光纤厂商已公布或推进扩产计划。野村证券整理了近期中国光纤预制棒产量项目清单。远东在二零二六年四月宣布两千吨预制棒项目， 预计二零二六年六月产量达八百吨，二零二七年光纤产量达五千二百万新公里。江苏永鼎二零二四年十二月完成六百吨预制棒项目建设， 当前有效产能四百五十吨。亨通光电一期五百吨预制棒正在建设中，完成后总产能将达九百六十吨预制棒和三千六百万新公里光纤。中天科技二零二六年四月宣布二期四百吨高端新材料项目， 满产后将达两千一百吨高端新材料和一千万新公里光纤烽火锐拓三期一千三百吨项目预计二零二六年四季度满产， 二零二七年总产值达三千五百吨。通顶光电二零二六年五月宣布六百吨 g 六百五十七 a r 预制棒项目， 加上大足激光和和盛归业的规划，行业扩展正在全面铺开。从时间维度看，大部分新增产能的建设周期在一至两年真正的大规模释放，预计在二零二七年之后，这位长飞光纤提供了至少十二至十八个月的需求窗口期。第四， 长飞光纤的估值和盈利预测。野村证券对长飞光纤二零二七财年每股收益预测为九点七五元人民币，目标价二百六十六港元，基于约二十三点七倍滚动远期市盈率 与 wind 的 港股现览公司市盈率中位数一致。从估值倍数看，二零二六年预期市盈率约二十五点七倍，二零二七年约二十三点七倍。随着 ai 数据中心相关收入占比提升和利率扩张， 野村认为这一估值水平在当前行业景气度下具备理性。第五，影响目标价实现的风险因素。下行风险包括，中国电信运营商光纤需求弱于预期， ai 网络业务拓展慢于预期，海外市场扩张低于预期。上行风险包括，中国电信运营商需求复苏快于预期，空心光纤等高端 ai 产品渗透快于预期，海外市场扩张快于预期。 总结野村证券这份报告的核心判断，大足激光二十五点二亿元光纤预制棒项目和和盛归业三千二百吨预制棒规划 反映了 ai 数据中心对光纤需求的强劲拉动，但光纤预制棒技术壁垒极高，短期供给约束持续长飞。光纤将继续受益于现货价格上涨和 ai 市场拓展，行业扩展正在全面加速，但大规模产能释放。预计在二零二七年之后， 野村维持买入评级，目标价二百六十六港元，基于二零二七财年每股收益九点七五元人民币和二十三点七倍市盈率。 需要提醒的是，以上内容均基于野村证券研究报告的观点整理，不构成任何投资建议。光纤光缆行业受电信运营商资本开支、 ai 基础设施建设节奏及行业竞争格局等多重因素影响，投资者应结合自身情况独立判断。
212猫哥的研报圈
04:40查看AI文稿AI文稿你可能以为大足激光只是一家激光设备制造，其 ai 受益逻辑仅限于 pcb 端孔设备和苹果供应链。但花旗近期发布了一份快速反应报告，揭示了一个正在发生的战略升级。六月二十五日，大足激光宣布通过两家控股子公司 投资不超过二十五点二亿元，建设光纤及预制棒生产项目，总产能规划为六千万公里光纤和两千吨光纤预制棒及合成石英。这是大足激光继收购叶冷解决方案供应商 item 之后，在 ai 产业链上的又一次关键布局， 从设备供应商向关键材料和组建领域延伸，花旗维持大足激光买入评级和目标价一百七十七元，预计这一公告将引发股价正面反应。花旗的核心判断是，大足激光正在从单纯的激光设备制造商， 像覆盖 ai 产业链关键材料和组建的综合解决方案提供商转型。此次光纤预制棒投资是这一战略转型的又一重要里程碑，展现了公司尽可能多地捕捉 ai 机遇的雄心。先看投资项目的基本面。六月二十五日， 大足激光公告，其控股子公司杭州永通制造和张家港大足激光科技将联合投资建设光纤及预制棒生产项目，总投资不超过二十五点二亿元。 项目分为两期建设，一期投资十五点二亿元，建设年产一千二百吨光纤预制棒及合成石英三千六百万公里光纤的产能，建设周期十二个月。二期投资十亿元，新增年产八百吨光纤预制棒及合成石英两千四百万公里光纤的产能 项目含盖空心光纤等先进产品。再看这一投资对 ai 产业链的战略意义。哈奇指出， ai 网络与传统服务器在光纤需求上存在本质差异，标准服务器主要依赖铜缆或低等级光纤， 但 ai 网络需要高纤芯束带状光缆和先进连接器，以防止灰尘破坏数千颗互联 ai 芯片之间的光学连接。这意味着 ai 数据中心对光纤的质量和数量要求都远高于传统场景。 大足激光通过切入光纤预知棒这一上游关键环节，实际上是在 ai 光互联产业链中占据了更核心的位置。 全球领先的光纤制造包括康宁，后者刚与亚马逊签署了光纤供应协议以及长飞光纤。在财务影响方面，花旗给出了清晰的对比。二零二五年，大足激光的光纤业务仅实现收入约四千零七十万元， 占公司总额的百分之零点二，并录得约六千九百三十万元的净亏损。此次二十五点二亿元的投资一旦投产，将从根本上改变大足激光在光纤领域的市场地位。花旗认为，虽然这一投资短期内可能带来一定的资本开支压力， 但从战略角度看，这是大足激光从设备制造向材料和组建领域延伸的关键一步，有助于提升公司在 ai 产业链中的价值捕获能力。在固执方面，花旗维持大足激光目标价一百七十七元，基于五十五倍二零二七年预期，市盈率 与二零一八年上一轮景气周期峰值持平。花旗认为，大足激光正受益于多重增长驱动， aipcb 设备需求强劲、苹果供应链订单增长、 夜冷业务整合以及此次光纤预制棒项目的战略布局。花旗的牛市情景，假设目标市盈率进一步扩张至六十五倍，对应更强的 it 和 pcb 设备需求。熊市情景，假设市盈率回调至四十倍，对应 it 和 pcb 设备需求放缓。 总结花旗这份报告的核心观点，大足激光宣布投资二十五点二亿元建设光纤及预制棒项目，总产能规划六千万公里光纤和两千吨预制棒， 含盖空心光纤等先进产品。这是继收购液冷方案供应商 atm 后，大足激光在 ai 产业链上的又一次关键布局， 标志着公司从设备制造业向关键材料和组建领域延伸的战略转型。 ai 网络对高纤芯束带状光缆和先进连接器的需求与传统服务器存在本质差异，这为光纤业务创造了结构性增长机遇。大足激光二零二五年光纤业务收入仅约四千万元， 新项目一旦投产，将从根本上改变其市场地位。花旗维持买入评级和目标价一百七十七元，预计股价将对此公告产生正面反应。需要强调的是，以上内容均基于花旗研究报告的观点整理，不构成任何投资建议。光纤预制棒项目建设存在进度不及预期的风险， ai 数据中心资本开支可能因宏观经济变化而波动，光纤市场竞争可能加聚，新业务整合存在不确定性，投资者应结合自身情况独立判断。
173猫哥的研报圈
03:25查看AI文稿AI文稿大足激光发了一份重磅公告，控股子公司要联手砸钱，总投资不超过二十五点二亿元，分两期建六千万新公里产线。很多人以为这只是常规扩产，觉得光纤早就是红海生意了。 但你细品公告里的关键词合成石英和空心光纤被放首位，这说明事情绝不简单。这不是去卷传统的玻璃光纤，这是在抢光通信最上游话语权。大足以前的核心标签是消费电子，现在他把触角伸向算力底座， 这种跨界绝不是一时冲动，资金开始给算力底座重新定价。要理解这部棋，先得看懂预制棒。它是光纤产业链里最核心的环节，相当于半导体里的晶源，利润占了整根光纤的一大半。 谁能造预制棒，谁就握住定价权。过去这门生意被海外巨头垄断，国内很多厂只能做低端代工，现在大足要自己下厂补齐拼图。更关键的是，它瞄准了合成石英，这是造预制棒的最底层原材料， 就像造芯片，必须有高纯硅片，没有核磁石英，一切无从谈起。打通这一环，等于把命脉攥在手里。它足本就是激光加工设备龙头，做预制棒离不开高端激光拉斯塔自己的设备自己用，成本能压低，这形成了一个极强的业务闭环， 别人买设备要花大价钱，他自己就是那个卖铲子的人。但这还不是最刺激的，公告里还藏着一张真正的王牌，那就是空心光纤。传统光纤是实心玻璃芯，光在玻璃里跑会变慢，还会发热，就像车流挤在泥泞的小路上，功率一大，信号就乱了套， 现在动辄万卡集群搞训练， g p u 之间需要海量数据交互。电信号传输撞上了物理墙，空心光纤直接把中间玻璃抽空， 让光在空气里飞速度逼近，每秒三十万公里的极限延迟能砍掉将近一半。这正好戳中了算力互联的死穴。 数据堵车比算力不够还要命。卡脖子的早就不是单卡性能，而是节点之间传输数据的功耗。空心光纤就是打破这堵墙的利器。海外巨头早就砸重金布局大足，这次投资等于提前拿到门票。 当算力从云端走向边缘，对这种低延迟光纤的需求会爆炸。顺着这条线摸下去，逻辑很清晰，最直接受益的是设备协调方大足的激光技术能直接平移过去，降低整个项目的建设成本。 再往上游看，是合成石英材料，这需要极高的提纯工艺壁垒，国内能做高纯度合成石英的每几家，谁先突破，谁就能享受替代红利。接下来是空心光纤的量产落地，这需要极强的工艺良率把控， 普通光纤拉丝就很难了。空心光纤的量率更是个硬骨头，一旦跑通就能独享数据中心，大单利润绝不是传统光纤能比的。 整个光通信板块的估值逻辑要变，以前是按周期股给估值，看的是运营商的集采订单，以后要按算力核心资产给估值，看的是科技巨头的资本开支。当然，投资不能只看美好的一面，这里面的风险变量也得盯紧。二十多亿真金白银砸下去，分两期投入，说明心里有底， 但回报周期注定不会太短。预制棒行业有明显的产能周期，如果后期需求跟不上，会产能过剩。空心光纤更是处于商业化前夜，技术路线还没完全定型，两路爬坡和客户认证都要时间。预制棒扩展周期通常要一两年， 期间技术迭代很快，如果别家更快推出低成本方案，大足的投资可能会面临被动，发个公告并不能立刻变出利润。市场情绪可能先把股价打上去，但真正兑现还得看产线点火，我们必须等订单真正落地才算数。表面是产量扩张，实则是底座重排。 资金正在找算力链条的隐形皇冠，看懂这一层，就看懂了钱的方向。以上内容为个人观点，仅供交流探讨，不构成任何投资建议。
163知几
39:20查看AI文稿AI文稿今天呢，我们要聊的是大足激光这只股票，他的股价到底是受到哪些因素的影响？包括他在短期、中期和长期到底会有一个什么样的表现。没错，这个话题很有意思，那我们就直接开始吧。 首先呢，我们要探讨的主题是招标与结论，就说我们要对大足激光的股价从短期、中期到长期做一个什么样的判断，然后我们是基于什么样的分析得出来这些判断的？ 我们是基于二零二五年十二月二十九号这个时间点，然后综合了公司的财报，行业的研报，主流机构的调研和二级市场的交易数据，然后从宏观环境，行业景气度，公司的基本面、技术面还有估值这几个角度对大族激光的股价进行了全方位的分析，听起来考虑的非常全面，那具体的结论是什么呢？结论就是 短期的话是二零二零年的一季度，嗯，我们认为它是属于一个高位的震荡，就虽然十二月下旬有一个快速的拉升之后有修复的压力，但是整体因为行业的高景气和公司的这个核心业务的韧性，所以它是属于一个有支撑的区间波动，没有什么系统性的做空的风险。 中期和长期呢，有没有什么核心的驱动因素，或者说风险点是值得关注的？中期的话就是二零二六到二零二七年，它的核心的逻辑就是业绩和估值的双重支撑。嗯，特别是 ai 算力、 pcb 设备以及苹果的这个三 d 打印的创新周期，是它的一个主要的推动力， 但是呢，行业竞争的加持以及下游扩展的节奏可能会拖慢它的这个上涨的空间，长期的话就是二零二八年以后， 那这个时候国产化的替代以及高功率和超快激光的技术储备，会让他的天花板继续抬高，但是技术迭代的加快和全球贸易环境的变化，会让他的上涨的过程没有那么一帆风顺。明白， 那我们现在要讲的这个主题呢？是宏观环境和行业发展背景分析。那是我们想先从市场的资金面和市场的风格这两个角度来看看， 二零二五年年末的这个 a 股的环境，对大族激光的股价到底带来了哪些短期和长期的影响。其实股价的波动，它背后是有宏观的资金面的情绪，行业的发展阶段和公司自身的业务预期这三股力量来共同决定的。 二零二五年年底的这个 a 股市场，其实是给大足激光带来了一些短期的滞约，同时也为他这样的行业龙头的长期的估值提升埋下了伏笔。具体到资金面的话，当时有哪些关键的变化是值得我们去关注的？比如说二零二五年十二月， a 股的这个单日的平均成交金额又回升到了一点九七万亿元，市场的情绪和资金的活跃度都有明显的修 复。但是呢，这个公募股票型基金的仓位已经冲到了百分之八十八，接近二零一五年牛市的空间已经很有限了。 另外百亿级私募的仓位只有百分之六十五，低于历史的均值，那这部分资金后续会不会进产，就会直接影响到大足激光这种机构种藏股的短期的弹性，也就是说如果有新的资金进来的话，他的股价表现会更突出一些。 对，因为只要有行业的主题性机会出现，资金就会扎堆的去买这些核心的标的，那他的上涨就会被放大。但是如果没有更多的增量资金，那这个时候哪怕是少量的卖出，也会让大足激光的股价波动比较明显。 所以为什么说二零二五年年末的时候， a 股的这个行业估值的分化和市场风格的变化，对大族激光是特别有利的，因为那个时候就是 beta 的 离散度在往下走， 而 p b 的 分化度在往上走，这两个指标放在一起，就说明市场的拥挤程度大大缓解了。嗯，那钱就开始从那些过去炒的很高，但是没有什么业绩的板块， 跑到了真正有业绩增长确定性的产业方向。看来市场的审美确实变了，开始喜欢这种有实实在在业绩的公司了。没错没错，而且激光加工设备行业，他又是这个 ai 算力和高端制造的上游，是一个很关键的环节，所以他也是产业资本和金融资本都在抢的一个项目吧。嗯，那大足激光作为龙头，他就正好是站在这个风口上，那 他的估值重估就有了一个非常坚实的基础。原来是这样啊，那全球的制造业自动化升级和中国的这个制造业的高端化，到底给激光加工设备行业带来了哪些机会？ 然后又怎么具体的影响到了大足激光的成长前景呢？就是制造业自动化的这个浪潮，让激光加工设备行业有了一个持续扩张的底层动力。嗯，特别是中国的制造业向高端去转型， 那像高端 pcb、 消费电子这些领域全球竞争力不断的增强，就直接带动了对高端加工设备的采购需求。 哦，所以说中国的这个本土市场已经变成了全球激光设备增长的一个核心引擎，完全正确。而且更重要的是，现在国内的这些制造企业为了保障供应链的安全， 他们更愿意去买国产的高端设备。嗯，所以这就给了大足激光这样的本土龙头一个非常难得的长期的增长窗口。然后我们要聊的是激光加工行业发展现状与未来趋势。其实我们刚才一直在说的就是激光加工设备这个行业它本身的成长逻辑到底是什么？它和下游的这些高端制造业的需求之间到底有什么样的联系？ 这个行业它其实是 p、 c b。 消费电子、新能源等这些高端制造业的一个精度的保障，所以它的成长的动力就来自于这几个下游的产业。嗯，有三个非常明确的增量的方向，再加上技术的升级会带来存量的替换需求，所以它未来的增长是比较有确定性的。 这么说的话，全球的激光器市场现在是一个什么样的情况？然后大足激光又在哪些细分领域表现的特别突出呢？根据 y o e l 和 t m t s 的 数据， 二零二四年全球激光器的市场规模是一百五十二点三八亿美元。然后呢，预计是从二零二五年到二零二九年，这五年的时间会保持一个将近百分之五的年复合增长，到二零二九年是会突破两百亿美元。 但其实这个里面还没有算高功率和超快激光这两个赛道，那这两个赛道其实是大足激光的一个主场，这两个赛道的增长速度其实比这个整体的行业还要更快，尤其是在一些高端的细分设备领域，这个数据其实已经在下游的需求里面体现出来了。说到这个，最近这几年激光加工设备行业的增长，主要是靠哪些下游的赛道在驱动？ 其实核心的还是三大领域，就是 ai 算力、消费级的产品，还有国产化替代，这三个需求是叠加的。那在二零二六年的中国光博会上，行业专家也特别强调了这三点，而且正好跟这些头部企业的业务增长是相呼应的。 看来这几大趋势真的是给行业带来了实实在在的订单的增长。没错没错，特别是 ai 算力这块，二零二六年全球的 ai 服务器的出货量是要突破两百万台的，同比增速是超过百分之一百一十， 那这个就直接带动了高端 pcb 的 需求，那根据摩根斯坦利的计算，就是到二零二八年，全球的 ai 光模块配套的 pcb 的 市场规模是在三年的时间里面有超过五倍的一个扩张，那这个高端 pcb 设备的增速也是远远快于整个 pcb 行业的。然后这正好是大足激光的一个强项， 也就是说在这个行业里面，技术的引进到底给行业的竞争格局和头部企业的地位带来了哪些变化？技术的迭代，一方面是让激光加工的应用场景不断的拓展，另一方面就是他也把这个行业的技术门槛越提越高， 那其实就相当于给这些头部的公司筑起了一道护城河。确实是这样。那最近有哪些技术方向是最值得关注的？比如说像微加工和超快激光、皮秒飞秒激光的设备，现在在医疗器械和电子原件的精密制造里面是特别受欢迎的，但是这个东西的技术壁垒是非常高的，所以它的利润空间也比传统的设备要大很多。 这些前沿的技术听起来确实让龙头公司更有优势。而且现在这个智能化和自动化的融合也是一个大趋势，就是激光设备和 iot ai 的 结合已经开始在落地了，那这就要求企业要有很强的技术集成的能力。嗯，另外就是高功率和复合加工，像万瓦级的光纤激光切割机已经普及了，那现在的企业也在往这个多功能的方向去做研发， 那这些门槛其实都在压缩中低端厂商的生存空间，反而是让掌握核心技术的公司，比如说大足激光能够牢牢地占据高端市场。我们接下来就进入到一个非常重要的环节啊，就是 pcb 专用设备赛道的超级周期。 嗯，其实我们刚才一直在说的就是 ai 技术的产业化，到底是怎么给 pcb 设备行业带来了这么大的需求的增长，然后又怎么具体的影响到了大足激光的这个中期的业绩表现呢？ 因为 pcb 是 ai 服务器和高速交换机这些算力基础设施里面不可或缺的一个部件，嗯，所以 ai 的 爆发就直接引爆了上游 pcb 设备的需求， 这个赛道的增长幅度是远远超过传统的激光设备领域的，那这个也是大足激光中期业绩增长的一个核心的动力。明白了，那我们来具体看一下，就是这个全球和中国的 pcb 设备市场到底有多大的增量，然后高端的这个吸分领域到底有多火？ 根据 prince mark idc 和摩根施耐力的数据，就是二零二六年全球的 pcb 市场规模是会达到九百五十七亿美元，同比增长百分之十二点五。 但是呢，这个十八层以上的高多层 pcb 就是 主要用在 ai 服务器里面的，它的增速是高达百分之六十二点四， 嗯，那这个就是远远超过了整个 pcb 行业的其他的赛道。这么说的话，相关的 pcb 专用设备是不是也会迎来一个量价齐升的黄金时期？对，没错，就是 pcb 专用设备这个市场在二零二五年到二零二六年的增速是会超过百分之十五的， 然后增量的部分主要都是在高端设备。嗯，另外呢，中国的这个市场也是在同步的扩张，就是二零二六年，中国的 pcb 专用设备的市场规模会达到三百六十九点三亿元， 同比增长百分之十二点四，然后这个增速和二零二五年持平，就说明它是一个持续性的扩展，而不是一个短期的热潮。 那现在在这个 p c p 设备赛道里面，国内的厂商到底有哪些优势？然后他们在全球的竞争格局里面到底处于一个什么样的地位？其实最近几年国内的这些设备企业进步非常的明显，嗯，就虽然说在一些高端的环节还是海外的厂商比较厉害，但是在一些核心的工序上面，比如说钻孔成型， 那国内的这些头部的企业已经凭借着技术、胶漆以及本地的服务，已经开始大量的取代海外的设备了。 哦，看来国产替代的速度确实在加快。那具体到大足激光呢？大足激光旗下的大足数控在二零二四年的时候，全球的视战率是百分之六点五， 国内的视战率是百分之十点一，都是排第一。而且它的产品覆盖了机械钻、 c o r 激光，还有就是超快激光、钻孔等全流程的核心设备，是国内极少数的可以做到高端 p c b 全工序覆盖的厂商。 然后他的客户也都是像深南电路、盛虹科技、沪电股份这种一线大厂。嗯，特别是盛虹科技，他是英伟达的核心供应商，所以就带动了大族数控在二零二五年的高端设备的订单已经突破了十亿元， 那这些都是给大族激光的中期的业绩增长提供了非常强的确定性。 ok， 那 我们下一个要深入剖析的就是大族激光的这个基本面，就是我们想知道从二零二四年到二零二五年，这个公司在营收和利润上到底有哪些亮眼的表现，然后这些变化背后的核心的驱动因素是什么？ 从营收上来看的话，就是二零二五年大足激光的营业收入是达到了一百八十七点五九亿元，同比增长百分之二十七，这个增速不仅比二零二四年提升了十五个百分点，嗯，同时也刷新了公司上市以来的记录，也明显的跑赢了整个激光设备行业的平均水平。 听起来营收端确实是非常的强劲啊，那利润端呢？是不是也同样的理想？如果看规模净利润的话，二零二五年是十一点九亿元， 同比下降了百分之二十九点七七，但这个主要的原因是因为二零二四年有一笔超过十二亿元的非经常性的资产转让收益。嗯，如果扣掉这个的话，其实二零二五年的扣非净利润是八点一亿元， 同比是暴涨百分之八十二点二八，所以，其实公司的主营业务的盈利能力是大幅提升的。嗯，这个就是业务结构优化带来的实实在在的成果。好的，那 二零二五年大足激光的业务结构到底发生了哪些变化？然后这些变化是怎么具体的提升了公司的盈利水平呢？二零二五年最明显的一个变化就是高价值赛道的收入占比明显的上升了。嗯，尤其是 pcb 智能制造装备这个业务板块，全年实现了五十七点七三亿元的营收，同比增长百分之七十二点六八， 然后在总额入当中的占比也从二零二四年的二十二点六三提升到了三十点七八。看来，这个 pcb 业务不光是增速快，而且在公司的整体的营收当中已经是挑大梁的角色了。没错没错，而且更难得的是，这个 pcb 业务的毛利率也提升到了三十五点一二， 同比提升了七个百分点以上，嗯，所以它也成为了公司二零二五年贡献毛利增量最多的一个板块。那这个背后其实就是公司的技术创新， 比如说像 c、 c、 d 六轴独立机械钻孔机，还有新型的激光钻孔机，嗯，这些都是抓住了 ai 服务器的高多层版、 h、 d i 版和先进封装的一些核心的需求，所以公司也拿到了行业里面最优质的客户和订单，为后续的持续增长打开了局面。 这么说的话，二零二六年一季度的这个业绩又有哪些亮点？然后它是怎么反映公司核心业务的成长确定性的呢？二零二六年一季度公司实现了五十四点四，然后规模净利润是三点五四亿元， 同比增长百分之一百一十七点三，尤其是 pcb 相关的业务，就数控业务同比增长了一倍多，达到了十九点五亿元，然后 it 大 客户业务更是同比飙升了二点七倍。那这两块其实主要都是面向 ai 算力产业链的高端 pcb 的 需求。对，这就说明公司在这个行业最核心的增量赛道上面的地位是非常稳固的。 那这些数据其实也说明公司的这个核心业务的成长确定性其实还没有被市场充分的认知和定价。 ok， 那 我们再来讲讲盈利能力，就是这两年大足激光在盈利水平上有哪些明显的改善，然后主要的驱动力是什么？公司这两年整体的盈利提升还是非常明显的，甚至比有些机构最乐观的预期还要好。 那这个背后的核心的动力就是 pcb 业务的盈利弹性的释放。嗯，二零二五年 pcb 业务的毛利率提升到了三十五点一二，比二零二四年提升了七个百分点以上。 那这个一方面是因为公司在高端 pcb 设备领域的技术优势越来越明显，另一方面也是因为市场对于高性能设备的需求提升，客户愿意为这些产品买单，这样的话，是不是意味着公司的整体毛利率还有进一步提升的空间？ 对，没错，因为随着高毛利的 pcb 设备的占比越来越高，然后低毛利的通用激光设备的占比越来越低，所以公司整体的毛利率其实在中期内是有望持续上行的。嗯，另外就是公司的现金流状况也非常的健康，二零二五年公司的经营活动现金流净额是十四点六九亿元，同比增长百分之三十点四八， 那这个现金流的增长不仅覆盖了研发和扩张的支出，同时也为公司的旺季交付提供了保障。嗯，而且这个现金流和净利润是同步增长的，所以这也说明公司的营收的含金量是很高的， 就是公司的核心业务的收入变现能力是很强的。好，那 pcb 设备这个业务到底在营收的增长上和盈利的提升上具体发挥了哪些作用？ pcb 设备其实已经成为了大足激光业绩增长的绝对主力。 嗯，就是二零二五年，这个业务板块的营收是达到了五十七点七三亿元，同比增长百分之七十二点六八，那这个增速不仅比公司整体的营收增速快了四十六个百分点，同时也领先于行业内其他的头部的企业。所以这个 pcb 设备业务不光是增长迅猛，而且它的盈利贡献也是非常突出的。是的， 这个业务的毛利增量占比其实是远高于它的营收占比的，所以它也是公司整体盈利能力提升的一个核心的来源。嗯，然后到了二零二六年的一季度，这个数控业务同比增长了一倍多， it 大 客户业务更是同比增长了近三倍， 这些都是高端的吸分领域，所以这也说明这个业务的高成长性和高盈利性是可以持续的。那大足激光在 pcb 设备这个赛道上面，到底有哪些别人难以复制的技术优势？公司通过控股子公司大足数控，已经实现了 pcb 制造全流程核心环节的技术覆盖， 从钻孔、曝光、压合到成型检测，每一个关键的工序都有相应的自主研发的设备，而且在行业内是处于领先地位的。这样的话，在高端的吸粉领域，大足激光是不是也已经具备了和国际巨头抗衡的实力？ 完全没错，就是在机械转和 c o 二激光钻孔机这些传统强项的基础上，公司的这个超快激光钻孔机也已经追上了海外的顶尖水平，甚至有些高端的设备方案已经通过了圣红科技、深南电路、沪电股份这些一线大厂的认证， 而且已经开始稳定的批量交付了。那其实这个认证周期是非常长的，一般都要一到两年的时间。对，所以这也让公司牢牢的占据了行业的制高点，也为后续的持续增长打下了坚实的基础。大足激光在 pcb 设备领域 到底积累了哪些头部的客户资源？然后这些资源到底是怎么推动公司的业绩不断的增长呢？公司的客户基本上囊括了国内最顶尖的 pcb 制造企业，像深南电路、圣红科技、护电股份等都是长期的合作伙伴。嗯，特别是圣红科技，它是英伟达 ai 服务器 pcb 的 核心供应商， 然后他的订单也是在不断的增加，那这也直接带动了大足激光对高端设备的采购需求，所以说这些大客户的扩展计划就成为了公司业绩持续增长的一个保障。没错没错，因为这些一线大厂的扩展规划都是覆盖了二零二零年到二零二八年的， 然后订单的持续性是非常强的。嗯，那二零二五年光是盛鸿科技的相关订单就已经超过了十亿元，那这些优质的客户资源就为公司未来的业务放量提供了一个非常坚实的基础。行，那我们再来说说新业务增长点，就三 d 打印和其他的一些新业务。嗯，就是大足激光在金属三 d 打印领域到底做了哪些布局， 然后有哪些技术和产业化的优势？大足极光其实是国内最早一批开始做金属 3 d 打印的企业，在零九年的时候就已经开始进行研发的投入，然后到了二零二二年又成立了专门的子公司大足巨围，来推动增材制造的产业化落地，所以公司在时间上的先发优势是非常明显的。 哦，那在技术路线和市场定位上，公司是不是也有自己独特的选择？公司主要聚焦的是消费电子里面的钛合金结构件的打印，这个是属于技术壁垒非常高，然后利润空间非常大的一个赛道。嗯，那二零二五年的营收也是同比增长了百分之十五点三三，而且也跟三 c 行业的龙头企业建立了深度的合作， 再加上公司的这个环形光束技术，让打印效率提升了百分之三十以上。嗯，所以这也让公司能够牢牢地把握住行业创新周期带来的新机遇。那除了三 d 打印之外，公司在 ai 通信和新能源这两个方向激光设备业务的布局又有哪些协同效应？ 在 ai 通信领域的话，公司是可以提供高功率的激光设备来满足通信器械的精密加工的需求，然后跟公司的 pcb 设备形成了一个非常强的配套的优势。另外就是在新能源领域，公司的激光焊接和切割设备是覆盖了动力电池生产的全流程。嗯，所以公司也是全球为数不多的可以打通这条产业链的企业之一。 这么说的话，这些新业务是不是可以帮助公司平滑掉一些传统业务的周期性波动？没错，就是，虽然说新能源的扩展节奏最近有所放缓，但是公司在这个领域的技术门槛和客户年性还是很高的。嗯，所以这些业务还是可以提供比较稳定的收入的，然后也可以在 pcb 业务出现周期性波动的时候起到一个很好的缓冲作用。 对，但是目前来看的话，这些新业务在整体的营收当中占比还不是很大，所以短期内公司的增长还是要靠 pcb 设备来作为主力。然后我们要讲的是公司战略布局与核心竞争力， 就是大足激光到底是怎么通过技术的垂直整合和多赛道的布局把自己和竞争对手区分开的。公司的长期优势其实就在于他把激光技术做了一个垂直的整合， 然后同时在多个高潜力的赛道进行了卡位。嗯，这个就正好契合了激光加工设备行业的这个价值分布，所以也让公司构建了其他企业难以模仿的一个核心的壁垒。听起来公司不光是在做产品，更是在做整个产业链的深度布局， 而且就是公司的业务不光是包含了激光打标、切割、焊接等这些通用的工艺，嗯，同时也延伸到了 pcb 钻孔、半导体精原切割、新能源电池焊接等这些高端的领域， 所以它是全球非常少数的可以覆盖激光加工全产业链的企业之一。那大足激光到底在哪些技术和工艺环节上面具备别人难以复制的优势？首先公司是具备业内最全的技术流程的覆盖能力， 就从激光打标、切割、焊接等这些通用的工艺一直延伸到 pcb 钻孔、半导体精原切割、新能源电池焊接等这些高端的工艺。嗯，所以公司是可以为下游的高端制造行业提供一整套的解决方案的。 所以这就是为什么公司可以在面对头部客户的时候总是能够占得先机。没错没错，而且公司在高端的激光器的自研和应用工艺的集成上面是有双重的壁垒的。嗯，所以它是可以满足大客户的多样化的需求的，然后这也是其他的竞争对手很难在短时间内去复制的一个优势。 这样的话，公司的这种多赛道的业务布局，到底是怎么帮助公司抵御行业周期波动带来的风险呢？大足激光的业务其实横跨了 pcb、 消费电子、新能源、半导体、光通信等多个行业。嗯，然后每一个板块都有对应的技术储备来抓住未来的增长机会，所以这就使得单一行业的周期波动对公司整体业绩的影响被大大稀释了。哦， 那在二零二五年，这种新能源和半导体的影响被大大稀释了。哦，那在二零二五年，这种新能源和半导体的影响是不是就得益于这种布局？对，没错， 就是因为当年 pcb 业务的爆发，完全对冲了传统板块增速放缓的影响。嗯，所以这就体现了公司的这种多赛道的战略是可以让公司的业绩更有韧性， 然后长期的价值也会更加的稳固。 ok， 那 大足激光在积累这么多头部客户资源的同时，到底是怎么利用这些资源来强化自己的技术壁垒和长期竞争力的？公司凭借着这种全产业链的技术覆盖，已经拿下了苹果、华为、比亚迪、深南电路、盛宏科技等行业内几乎所有的一线企业。 那这些大客户的认证周期都是非常长的，一般都要一到两年的时间，所以公司提前进行了技术的布局，现在已经开始进入到了批量交付的阶段。 对，这就不仅是锁定了未来的市场份额，同时也让公司始终处于行业的技术前沿。听起来这些大客户的需求反而成为了公司不断创新的一个推动力，知道，因为这些头部企业的技术升级是非常快的，嗯，他们的新需求不断的反馈到公司，公司就会持续的进行技术的迭代，所以这就形成了一个正向的循环， 这个循环就会不断的拉高公司的技术壁垒，然后也会让后来者更难去追赶。那我们现在就切入到技术面的分析，就是二零二五年十二月这个时间点，在大足激光的股价走势上面有哪些关键的技术特征，然后这些特征背后又反映了什么样的市场资金的动向？ 二零二五年十二月其实是一个非常重要的转折点，就是股价在这个月是完成了从行业修复到趋势确立的这么一个过程。嗯，而且在十二月下旬的时候是出现了明显的加速上涨，看来这个月的波动应该是非常剧烈的。那具体的交易数据有哪些值得关注的地方？比如说在十二月二十二号到二十六号这一周， 公司的股价从三十六点九八直接冲到了四十二点四周，涨幅高达百分之十四点六六，这个涨幅是行业指数的三倍，然后也伴随着非常明显的放量，说明有大量的资金在这个时候是抢筹的。对，但是到了十二月二十九号之后， 股价开始高位回落，跌破了十日均线，然后成交量也同步放大，这就意味着有很多短线的资金开始获利了结。嗯，所以这其实是一个很正常的技术整理，并不影响中期的上涨趋势。没错，那这一波快速拉升和后面的高位整理的过程当中，资金流向具体都有哪些变化？ 就是在十二月二十二号到二十六号这个快速拉升的阶段，主力资金是净流入了二点九九亿元，嗯，是整个行业里面吸金能力最强的股票，然后也反映了机构资金对他的高度认可，这么大的资金流入确实很罕见，那后面的整理阶段是不是就反过来了？对，就是到了十二月二十九号之后， 主力资金开始大举的流出，十二月三十号净流出了一点九七亿元，然后十二月三十一号更是净流出了三点三九亿元，就是短短三天的时间，主力资金合计流出了四点一亿元。对，那这个时候反而是油资和散户在接盘，这个筹码的大挪移，也是直接造成了短期的回调。明白了， 那我们再从技术指标的角度来看一下，十二月的这波行情当中，有没有一些比较关键的信号。从十二月二十六号股价冲到四十二点九三之后，就一直在四十四和三十九点五这个区间震荡，然后短期虽然说跌破了十日均线，但是二十日均线是一个很强的支撑， 整个中期的均线还是保持一个多头排列，所以趋势并没有走坏。这么说的话，这个 macd 指标有没有出现什么值得警惕的变化？在拉升的时候， macd 是 在零轴上方金叉，然后后面回落的时候，虽然说出现了绿柱的放大，但是并没有持续的向下或者说跌破零轴，所以这个就属于一个强势的整理， 整体的多头格局还是没有被破坏的，所以就是短期的这种震荡，其实更像是一个洗盘。对，而不是说趋势的反转。对，那我们现在要从中期的视角来看一下，就是二零二五年下半年到二零二六年年初这段时间，大足激光的股价走出了什么样的形态，然后这个形态背后透露了什么样的趋势？从二零二五年六月开始到十一月， 股价一直在二十二到三十块钱这个区间反复的注底，嗯，然后形成了一个长达半年的平台，而且在这个过程当中，成交量是温和放大的，所以这个说明有大量的资金在悄悄的进场收集筹码。这么长时间的盘整之后出现的上涨是不是更有爆发力？没错没错，这到了二零二六年的四月份， 股价一拖着五日均线开始加速上扬，然后成交量也是同步的放大，所以这个就说明主升浪已经展开了。那这种先盘整后突破的形态是一个非常经典的趋势性行情启动的信号。 对，然后也意味着市场对于公司的价值有了一个全新的共识。所以现在这个位置中期来看，有哪些关键的支撑位和压力位，然后筹码分布是一个什么样的情况？目前来看的话，短期市场筹码的平均成本是在三十九点三五附近，嗯，大部分的资金都是处于一个盈利的状态，所以只要行业不出大的利空，其实集中抛售的压力是不大的。哦， 那技术分析上面具体有哪些价位是我们需要重点关注的？三十九点五是一个短期比较重要的支撑位，然后他也是二十日均线所在的位置，嗯，所以这个位置会有比较强的技术买盘，如果这个位置被跌穿的话，三十二块钱附近是下一个强支撑，这个是中期筹码密集的区域。 对，然后压力位目前是在四十四块钱附近，这个是前期的高点，所以如果后面有行业利好的配合，是有可能突破这个压力位，然后打开新的上涨空间的。那最近这个股价的短期震荡，有没有影响到中期的这个均线多头排列的格局？虽然说最近这个股价是一度跌破了十日均线， 但是五十日均线是持续上行的，对股价形成了一个很强的支撑，然后更长期的二百日均线也是保持一个比较陡峭的上升角度，所以整体的这个中长期的趋势还是非常健康的。这么说的话， 这种短期的整理其实更像是一个蓄势的过程。完全正确，就是短期的这种震荡其实只是为了修复一下短期均线和股价的乖率。嗯，然后主力资金其实是在借机进行蓄势，只要这个行业的大逻辑没有被破坏，那中期的这个独头排列就很难被逆转。 对，所以后面向上的概率依然是比较大的。没错，那我们再来讲讲技术面的综合的结论，嗯，就说现在这个技术面有哪些信号是值得我们关注的，然后这些信号放在一起，对于大足激光的股价短期和中期的走势意味着什么？ 现在从技术指标来看的话，短期的这个股价还是在四十四块钱到三十九点五这个区间进行一个震荡，然后这个其实是对前期快速上涨的一个消化，所以在这个位置主力资金有一些获利了结是很正常的。 所以这个整理其实是一个健康的调整，并不是说趋势的终结。没错，因为现在市场筹码的平均成本是在三十九点三五，然后这个正好和短期的强支撑位差不多重合。嗯，所以这个就意味着下跌的空间是很有限的，而且中期的这个均线的多头排列是没有被破坏的，然后量价关系也是正常的。 对，所以这个调整一旦结束之后，后面很有可能会继续向上拓展空间，尤其是有行业利好的配合。那我们现在要讲的这个主题呢，是影响股价的核心行业及公司因素。嗯，那我们就先从这个 ai 算力的爆发讲起。嗯，就说这个 ai 算力的爆发到底是怎么拉动高端 pcb 设备需求的，然后这一轮扩展周期到底有多大的增长空间？ 因为 ai 技术的产业化落地，直接带动了全球的 ai 服务器的需求暴涨。嗯，然后根据 idc 和摩根斯坦利的预测，二零二六年全球的 ai 服务器的出货量是会突破两百万台的，同比增速超过百分之一百一十， 它这个就直接带动了高端 pcb 的 需求，这样的增速确实很惊人。那高端 pcb 设备是不是也会迎来一个量价齐升的黄金时期？没错， 而且摩根时代历史预计，从二零二六年到二零二八年这三年的时间，全球的 ai 光模块配套的 pcb 的 市场规模是有超过五倍的扩张。嗯，然后高端 pcb 设备的增速也是远远快于整个 pcb 行业的。另外就是国内的新增能源里面有超过六成都是这种高端的产品， 所以这对于国内的设备厂商来讲是一个巨大的机遇。明白了，那大足激光和大足数控在高端 pcb 设备领域到底有哪些难以撼动的优势？ 他们两个公司是国内极少数的可以覆盖高端 pcb 生产全流程的厂商。嗯，就是从机械钻、 c o 二激光到超快激光钻孔，每一个核心的工序都有对应的自主研发的设备，然后在行业内是处于领先地位的。 这样的话，在高端的吸粉领域，大足激光是不是也已经具备了和国际巨头抗衡的实力？完全没错，就是他们的这个超快激光钻孔机已经通过了盛宏科技、深南电路、沪电股份这些一线大厂的认证。嗯，然后也已经开始稳定的批量交付了。那其实这个认证周期是非常长的，一般都要一到两年的时间。 对，所以这也让公司牢牢的占据了行业的制高点，也为后续的持续增长打下了坚实的基础。 ok， 那 我们现在把目光聚焦到消费电子创新周期和三 d 打印业务的放量上，就是说这个行业的大趋势给三 d 打印设备带来了哪些长期的增长机会？现在就是以苹果为代表的消费电子巨头， 他们在产品的升级上面是越来越多的在使用三 d 打印技术，嗯，那这个就会给上游的设备企业带来持续的订单，然后也会让这个市场空间不断的扩大， 这样的话，大足激光在三 d 打印领域到底做了哪些布局？然后有哪些技术和产业化的优势？大足激光其实是国内最早一批开始做金属三 d 打印的企业，在零九年的时候就已经开始进行研发的投入，然后到了二零二二年又成立了专门的子公司大足巨围，来推动增材制造的产业化落地， 所以公司在时间上的先发优势是非常明显的。那在技术路线和市场定位上，公司是不是也有自己独特的选择？对，公司主要聚焦的是消费电子里面的钛合金结构件的打印，这个是属于技术壁垒非常高，然后利润空间非常大的一个赛道。嗯，那二零二五年的营收也是同比增长了百分之十五点三三，而且也跟三 c 行业的龙头企业建立了深度的合作， 再加上公司的这个环形光束技术，让打印效率提升了百分之三十以上。嗯，所以这也让公司能够牢牢的把握住行业创新周期带来的新机遇。行，那我们再来讲讲国产替代和全球行业竞争优势的提升。嗯，就说这个激光加工设备行业的国产替代现在进行到哪一步了？ 然后国内的厂商到底是靠哪些优势实现对海外品牌的追赶和超越呢？现在这个行业里面，虽然说在一些高端的领域，海外的厂商还是有一定的优势。嗯，但是在中高端的市场，国内的这些头部企业已经凭借着技术、胶漆以及本地的服务， 已经开始大量的取代海外的设备了，看来国产替代的速度确实在加快，那具体到大足激光呢？大足激光其实是这波替代潮里面最受益的公司之一，嗯，就是在 pcb 和消费电子设备这两个领域，已经把德国和日本的一些老牌的厂商逐渐的挤出去了，甚至在一些工艺上面是已经实现了领先， 再加上公司在东南亚和欧洲都设立了本地的服务团队，所以公司的全球的影响力也是在持续的提升。对，那这个国产化的红利其实是给公司的未来的增长提供了一个非常坚实的保障。好，那我们现在要讲的就是核心风险因素了，那我们首先要关注的就是行业竞争的家具和毛利率的波动， 就是说最近这个激光加工设备行业的竞争格局到底有哪些新的变化？然后这些变化又是怎么影响到价格战的？其实这个行业因为有非常高的利润和成长空间，所以吸引了越来越多的国内的厂商进入到这个市场，然后他们就会通过技术的快速跟进和低价策略来切入，尤其是在中低端的 pcb 设备领域，价格战已经非常激烈了， 这样的话，海外的那些老牌的厂商，他们怎么应对这种竞争压力呢？海外的厂商为了守住自己的阵地，他们也开始在中高端的市场主动的降价来应对，所以整个行业的这个竞争的烈度是比以前要明显的提升了，那这对于所有的参与者来讲都是一个不小的挑战。这么说的话， 行业的这种竞争的升级对大足激光的毛利率会有什么样的影响？虽然说公司现在因为高毛利的 pcb 设备的占比提升，整体的毛利率是在改善的，嗯，但是随着竞争的进一步加具，高端产品的溢价空间也在被逐渐的压缩。 那如果公司不能持续的通过技术创新拉开差距的话，那核心业务的盈利能力是有可能面临比较大的压力的， 对，这个也是会直接影响到公司未来的业绩的弹性。是的，那我们下面要讲的就是下游行业扩展不及预期和技术迭代的风险。 比如说下游的这些行业，如果扩展的进度放慢了，或者说技术更新加快了，会给大足激光带来哪些具体的挑战？公司的业绩很大程度上是依赖于 pcb 和消费电子这些下游的客户不断的扩展，那如果说终端的需求没有办法跟上，或者说这个行业的技术路线突然发生变化，那这些厂商就会缩减他们的设备采购计划， 那公司的订单肯定也会受到很大的影响。所以现在这个行业的增量主要集中在 ai 服务器和高端手机这些更新很快的领域，那这个对于公司来讲会有什么风险呢？因为这些赛道的技术迭代是非常快的， 所以如果说 ai 服务器的出货量没有办法达到大家的预期，或者说主流的 pcb 厂商突然之间转去做更先进的封装基板，嗯，那现有的这些扩展的项目很有可能就会被缩减或者推迟， 那公司的业绩弹性肯定也会大大折扣。没错，那大足激光在关键零部件的供应链上，或者说在汇率的波动上面会面临哪些具体的风险？公司的高端激光器、高端光学原件，这些核心的零部件还是很依赖海外的供应商的。嗯，那如果说全球的贸易环境发生了变化，或者说这些供应商他们的交付出现了问题， 那公司的设备生产和交付肯定也会受到很大的影响。这样的话，汇率的波动是不是也会给公司的成本控制带来压力？ 对，没错，因为公司很多的零部件都是用美元来结算的。嗯，所以人民币汇率的波动会直接影响到公司的采购成本， 那这不仅会压缩公司的利润空间，同时也会让公司的业绩变得更加难以预测。对，那我们现在要讲的就是综合趋势的研判和投资策略的建议了。嗯，那我们首先来聊一聊短期的趋势，就是未来的三个月，嗯，公司的股价会受到哪些关键因素的影响，然后可能会在一个什么样的区间运行？就在接下来的这一个季度， 股价大概率还是会在三十九点五到四十四块钱这个区间震荡，然后这个支撑位是有中期的筹码和技术均线双重的支撑的， 所以大幅下跌的可能性是比较低的，那压力位主要还是来自于前期的获利盘的兑现和技术面的修复需求。如果说有一些边际上的变化，比如说量能突然放大了，或者说公司的业绩超预期了， 会不会打破这个区间震荡的格局？会的，如果说市场的交投情绪能够重新的回暖，嗯，然后公司的四季度和一季度的业绩能够超预期的话，是很有可能吸引到新的资金进场，然后带动股价突破这个压力位，打开新的上涨空间。 对，那如果说业绩低于预期的话，可能就会在支撑位附近继续的盘整，来消化这个固执的压力。没错，那我们再来讲讲中期的趋势，嗯，就是接下来的两年， 公司的业绩和估值会有一个什么样的表现，然后主流的机构是怎么看公司的成长空间的？从业绩的角度来看的话，其实现在主流的机构都是非常看好公司接下来两年的表现的。比如说野村证券，他们是预计公司二零二六年的营收是会接近两百五十亿元，同比增长百分之三十三，然后净利润是会达到三十二亿元， 同比增长百分之一百六十九。到二零二七年营收是会增长到三百零三亿元，净利润是会增长到五十亿元。 那这个核心的支撑逻辑就是来自于 pcb 设备业务的高速扩张。听起来这个增速确实很惊人，那其他机构是不是也给出了类似的乐观预期？天风证券他们是预计公司二零二六年到二零二八年的规模净利润分别是二十六点零六亿元、四十点二七亿元和五十三点五亿元，嗯，对应的复合增长率是超过百分之五十的， 这样的一个业绩增速是完全可以支撑公司的估值不断的上移的。也就是说公司的估值逻辑这两年是不是也发生了一些本质上的变化？没错没错，就随着公司的高毛利的 pcb 设备业务占比越来越高，公司的估值已经彻底的摆脱了传统的激光设备的框架，变成了一个 ai 算力和高端制造双轮驱动的新的故事。 那这个其实是在 a 股的市场里面是非常稀缺的，所以也会享受更高的估值溢价。那机构现在给的目标价和估值区间大概是一个什么样的水平？比如说像野村证券，他们是给的公司二零二七年三十到四十倍的 pe， 嗯，那对应的市值就是一千两百亿到一千六百亿，对应的股价就是一百一十六块五到一百五十五块。然后天风证券他们是给的更高，是六十五倍的 pe， 目标价是一百六十四块三毛九， 对，他们都是基于公司的龙头地位和成长的确定性给的一个议价。这么说的话，行业层面或者说公司层面有哪些潜在的风险可能会影响这个中期的股价表现呢？其实主要的风险还是集中在两个方面，一个就是行业内部的竞争可能会加聚，另一个就是下游的客户扩展的进度可能会不及预期。 嗯，这两个风险如果一旦集中爆发的话，肯定会对公司的估值提升形成压制，甚至可能会引发比较大的市场情绪波动。明白了，那我们再来看一下长期的趋势，嗯，就是二零二八年之后， 公司的业绩增长和估值提升还能有哪些新的动力？从长期来看的话，公司的增长引擎就不仅仅是靠 pcb 了，嗯，还会有三 d 打印、半导体、光通信这些新的业务来接力， 所以公司的盈利的空间和稳定性都会更上一层楼，这么说的话，这些新业务都会成为公司未来的增长的支柱。对，没错，而且 pcb 设备本身也是在不断的扩展，然后三 d 打印是随着消费电子的不断的突破，公司的业绩的天花板其实是在不断的上移的， 估值中说肯定也会跟着上移，听起来未来是挺乐观的，但是长期来看的话，会有哪些因素可能会影响公司股价上涨的斜率呢？其实最大的不确定性还是来自于技术的迭代。嗯，如果说公司没有办法跟上行业的技术更新的速度，那公司在高端市场的领先地位就会被削弱， 然后市场份额也有可能会被竞争对手抢走。也就是说下游的需求和全球的贸易环境也会是重要的变量。是的，如果说下游的行业扩展没有办法达到预期，或者说全球的贸易摩擦进一步的升级，都会对公司的业绩和盈利的稳定性造成比较大的影响。 但是这些风险其实都是可以通过持续的跟踪行业的动态来及时的发现的。对，所以在没有看到这些明确的反转信号之前，还是可以保持对公司的长期的成长逻辑的信心。没错，那我们来梳理一下到底有哪些核心的因素会在不同的阶段影响公司的股价走势，我们可以通过一个表格把这些因素都列出来。嗯，比如说在宏观环境这个维度， 长期来看的话是制造业的自动化升级和资金持续的青睐成长股对公司是比较有利的，但是短期来看的话，就是机构的加仓的空间有限，然后全球的美元的走势也会对 a 股有一些压制，这样的话行业和公司的层面有哪些支撑的因素是我们需要重点关注的。 行业层面的话，就是 ai 算力带来的 pcb 设备的扩产潮，然后加上国产替代的加速，是公司的中期成长的一个关键，但是竞争的加聚，下游投资的放缓和关键零部件的进口依赖，也会让这个行业的增速有些不确定性。 在公司层面的话，就是 pcb 和三 d 打印这两块业务的高速增长是一个比较大的亮点，但是单一赛道的波动，中低端市场的价格战和比较高的应收账款也会带来一些风险。技术面和估值的角度来看，有哪些信号是值得我们去跟踪的？技术面的话就是目前这个中期的多头趋势还没有走坏，然后量价配合也比较健康， 筹码也比较集中，唯一的就是短期的主力资金有一些流出，然后股价也面临前期的高点的压制。估值的话就是公司现在已经切换到了一个 ai 算力和高端制造的新的股市，所以机构也是普遍的上调了公司的估值中升， 但是短期的估值已经不便宜了，所以也会有一些估值修复的风险。好，那这些结论背后的数据源都是来自于哪些权威的渠道？这些数据其实都是来自于各大行业的头部的研究机构的公开的报告。嗯，然后技术面和估值的一些数据的话，是直接来自于主流的金融终端，所以都是有迹可循的，是非常可靠的。 那我们再来讲一下投资的风险提示。嗯，就说这个激光加工设备行业的技术迭代这么快，公司在技术的跟进上面，或者说技术路线的选择上面会面临哪些具体的风险？这个行业就是技术更新非常的快，然后不同的下游的领域，他的技术的方向又不一样。 嗯，那如果说公司没有办法跟上主流赛道的这个升级的速度，或者说公司在新技术的选择上面出现了一些失误，那公司好不容易建立起来的技术壁垒，就很有可能会被竞争对手打破。 对，然后公司的市场份额和盈利能力都有可能会受到比较大的冲击。没错，那如果说下游的这些 pcb 和消费电子的客户，他们的扩展的进度放慢了， 会对公司的订单和业绩带来什么样的影响？公司的业绩很大程度上是依赖于这些下游的行业不断的扩展来采购设备，那如果说终端的需求没有办法跟上，或者说这个行业的技术路线突然发生变化，那这些厂商就会缩减他们的设备采购计划， 那公司的订单肯定也会受到很大的影响。那公司在关键零部件的供应链上，或者说在汇率的波动上面会面临哪些具体的风险？公司的高端激光器，高端光学原件，这些核心的零部件还是很依赖海外的供应商的，那如果说全球的贸易环境发生了变化，或者说这些供应商他们的交付出现了问题，那公司的设备生产和交付肯定也会受到很大的影响， 这样的话，汇率的波动是不是也会给公司的成本控制带来压力？对，没错，因为公司很多的零部件都是用美元来结算的。嗯，所以人民币汇率的波动会直接影响到公司的采购成本， 那这不仅会压缩公司的利润空间，同时也会让公司的业绩变得更加难以预测。如果说公司的股价在短期内涨的比较多，会有什么样的投资风险？如果说股价短时间内涨的太猛的话，就会积累很多的获利盘。 嗯，那这个时候如果说没有新的资金继续进产，那获利盘的回吐就会导致股价出现比较大的震荡甚至回调。这么说的话，如果市场的预期发生变化，是不是也会引发股价的大幅波动？对，没错，如果说大家期待的一些行业的利好没有兑现，嗯，那市场很有可能会重新来评估公司的合理估值，那这个时候股价也会面临比较大的下行压力。 那我们现在来讨论一下投资策略的建议。嗯，就是针对大足激光这样的股票到底应该采取什么样的投资思路，才能够既把握住中长期的成长机会，同时又能够有效的控制住短期的波动风险。其实最核心的思路就是要紧紧的围绕公司的基本面， 然后根据不同的阶段市场的表现来调整自己的仓位，这样的话可以尽量的去捕捉公司的长期的价值增长，同时又不至于被短期的市场的波动给洗出去。具体到操作上面，就是在短期、中期和长期应该分别怎么来把握这个布局的节奏呢，短期的话就是现在这个位置股价还是在一个高位震荡，所以这个时候最重要的是不要去追高， 可以在支撑位附近去试探性的建一些小仓位，然后严格的设好止损线，如果说股价跌穿了支撑位，就要果断的止损，防止损失扩大， 这样的话如果是中期和长期呢？中期的话就是要重点去关注公司的季报的业绩，然后在他的股价回落到合理的估值区间的时候，再去分批的布局，重点还是要放在 pcb 设备业务的放量上面，然后长期的话就是要坚定的持有，然后去享受公司多赛道布局慢慢的开花结果所带来的价值提升。 对，除非行业或者公司的基本面发生了重大的变化，否则就不要轻易的去下车。我们今天从行业趋势，公司的竞争力再到市场的波动，给大家梳理了大足激光的投资逻辑和风险点啊，希望能够给大家一些启发。那节目就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
