德明利股票还有上升空间吗
这一期我们不吃瓜，咱们来聊点实在的，搞钱。说到搞钱啊，深圳有一对夫妻，提前囤对芯片，五个月身家暴涨三百二十亿元，迅速上了热搜。那这对夫妻就是德米丽的创始人李虎两口子。要说德米丽，你翻开他的 k 线图，你可能会认为自己的软件出了 bug， 你看看中继旭创啊，那个五四十五度的一个 k 线，觉得很丝滑对吧？那德明离这条 k 线呢，已经不是优美可以形容了，那是陡峭险峻，可望不可攀的气 势。去年看你这只票刚刚六十块，流通市值也刚过百亿，现在呢，已经将近七百块，市值突破了千亿大关。这种一年十倍的气势，很多人第一反应是，凭啥。咱先来看业绩，看完你就知道凭啥了。 今年一季度，公司直接炸了，营收七十三到七十八个亿，增长了五倍多，净利润三十三个亿，同比增长了四十九倍。看清楚，是一个季度赚三十三个亿，什么概念？ 比他上市九年来赚的总和还多。而且在座的各位可能不知道，就在二零二五年上半年，这哥们还在亏钱， 一年时间从 icu 直接蹦迪到了宇宙中心，这种弹性，别说一般人了就是了。见惯大风大浪的老股民都头皮发麻了。那问题来了，德米丽是干啥的？ 我直接抛观点，他是算力时代造铲子的。这轮 ai 军备竞赛，英伟达是那个卖 gpu 的 中立续创呢？给 gpu 铺光纤的高速公路的？那德米丽呢？他是给这些服务器搞大仓库和基因体的， 得民利，干的就是固态硬盘，也就是 ssd 和内存条 drive 专门给你存储算力。 现在 ai 服务器那个数据吞吐量啊，几乎隔一段时间就出现指数级的增长。 ai 需要海量的算力，更需要极致的存力，那存储芯片的重要性就出来了。更关键的是，今年还赶上了一个史诗级的存储超级周期。什么叫超级周期啊， 简单来讲就是供需错配下，涨价涨得你怀疑人生。大家可以看下面存储芯片的价格曲线，简直是直冲营销。 分析师都疯了，说今年的 direct 也就内存的价格还要涨价将近百分之九十， nand 要涨百分之七十，这是什么概念？这比炒房炒茅台可暴利多了吧。而得名利最大的骚操作就是囤货， 别的企业在搞经营管理，生怕货砸在手里。得民利反其道而行，截止到今年一季末，他账上的存货高达一百二十一点九亿，占了总资产的百分之六十六。 现在满世界都缺存储芯片，然后你找了一圈，发现就他家囤的货不多，溢价权太强，利润不就来了吗？ 所以我们说啊，李虎和他老婆田华两口子，那真是草根逆袭的典范。两千年那会，李虎就是个卖闪存芯片的销售，老婆在 it 公司当市场总监，那时候的市场全是被三星、海力士这些国际巨头垄断的，咱们就是个小代理商，在人家牙缝里找肉吃啊。 但这哥们有野心，一边卖货一边琢磨技术，用了十几年的时间，愣是把主控芯片这门硬骨头啃了下来。到了二零二二年上市，很快又赶上了一波 ai 大 爆发。现在的德米丽早就不是那个倒买倒卖的小贩了， 人家给服务器巨头供货，搞企业级固态硬盘，甚至搞出了全链路国产化的方案，这叫什么？这就叫步步踩上风口上。有人说这不就是炒芯片缺货吗？这种东西涨得快跌得也快啊，能持续吗？ 哎，你别说，这次还真有点不一样。以前芯片周期是供需错配，这次啊，多了个 ai 催化，因为现在的 ai 大 模型，那是吃存储的饕餮。 以前一台普通服务器配几十个 g 这个内存啊，就差不多了，现在一台 air 服务器内存需求是以前的八到十倍。这种缺口不是简简单单的扩个产就能马上填上的。 瑞鹰的扶持期直接喊话，这是将近三十年未有的超级周期。但话又说回来，这种票心脏不好的人还真不敢拿。你看他的财报，爽是真的爽，但风险也是真的大。 经营现金楼常年是负的，附加率也不低，常年在百分之六十以上。这就好比一个杠杆拉满的股民，做对了方向令人奔跑，但一旦方向转变，面临的风险也大。现在传统厂商最怕的是什么呢？就是怕微软、谷歌这些大厂亲自下场， 机器自研芯片和存储架构，或者像 mate 这种大厂的开始开源模型，导致算力需求的下降。所以回到咱们散户最关心的问题，还能追吗？我的态度很明确，这种票可以当做风向标来看，但不要轻易去接飞刀，咱们可以搬个小板凳，看得出存储超级斗气的大戏还能唱多久。 顺带我找那些还没有被充分定价的产业链的其他公司。评论区的朋友，你认为存储芯片还能涨多久？欢迎留言，我们一起来讨论。
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08:53查看AI文稿AI文稿今天咱们要聊的是，最近深圳有一对夫妻在这个 ai 的 风口之下，靠囤芯片 五个月的时间赚了三百二十个亿。哇天，这是个什么概念？就他们这个公司的市值也跟着水涨船高，从亏损直接冲到了快要一千五百个亿。好吧，今天咱们主要想聊一聊这个 ai 的 风口之下，存储芯片到底是怎么涨起来的。 这个就简直就是疯狂，就二零二零年的这个一季度， d r m 它的价格直接就环比暴涨了百分之九十， 而内地也有百分之五十五的涨幅，有些 s s d 的 型号甚至一年内价格翻了十倍，这也太夸张了吧这是，这涨的比房价都狠。对，二季度还在涨， d r a m 是 百分之五十八到六十三的涨幅， and 是 百分之七十到七十五的涨幅。 整个这个市场基本上被头部的那几家厂商全部都预定掉了他们的产能，所以现在基本上就是一个卖房市场。 ai 的 热潮到底是怎么把这个存储芯片的需求推到这么高的？ 就是因为现在这个大模型的训练和推理，它需要非常多的这种高速的大容量的存储，所以就是 ai 服务器，它用的 drm 是 比传统服务器要多八到十倍， n 的是三倍， 像那种高端的 hbm， 它的需求一年就暴涨了三倍，明年就已经被那些巨头全部都抢光了，连二零二八年的产物都已经被预定掉了，这也太吓人了，这需求感觉整个行业都被卷进来了。没错， 而且到二零二六年，全球有百分之六十以上的 drm 和百分之七十的 nad 都是被数据中心买走了， 数据的洪流让整个的存储的需求在这五年当中要翻五十倍，再加上消费电子的复苏和汽车电子的新的需求， 所以这个市场就彻底的被结构性的拉上来了。所以为什么存储芯片会出现这么严重的短缺，主要就是因为这几大厂商，他们其实前两年因为市场比较冷，他们就减产了， 库存也消耗的差不多了，现在库存水平是极低的，所以他们现在即使想破产也没有办法，因为建一个新的厂最快也要一年半甚至两年，而且工艺越先进，比如说像这种高端的 hbm， 它的量率也不高，所以就很难马上把这个产量提上来， 所以大家都在抢货呗，没错，就大家都在抢货，头部的这些厂商，他们就把自己的大部分的潜能都优先给了 ai 相关的这种高利润的产品， 所以就导致普通的消费级的芯片就特别缺货，甚至有一些巨头，他们连二零二七年的货都已经提前卖出去了，所以这个时候就会出现客户们就不得不去争抢这个有限的货源，所以就导致价格不断的往上涨。咱们来进入第二部分， 咱们今天要聊的就是李虎夫妇到底是怎么精准的抓住这个芯片的周期实现逆袭的。首先第一李虎他其实是在这个存储芯片这个行业里面摸爬滚打了二十多年，他是从销售干起的，他的老婆也是在这个 it 领域做市场的，所以他们两个人其实是对这个行业的 功需的变化是极其敏感的，所以他们的判断不是凭空拍脑袋。没错，他们在二零二三年到二零二五年这个芯片的低潮的时候，就已经看出来了 ai 会带来一个新的周期，所以他们在同行都在砍库存的时候，他们反而在不断的加大备货。就从二零二六年的一季度的一百二十二个亿的库存， 就他们的占比，总资产的占比是远远超过同行的，所以他们就正好赶上了这个芯片的价格的爆发。那这里面就是说李虎夫妇他们具体是用了哪些手段，能够让他们的公司在这波芯片的涨价潮当中利润翻这么多分。 首先第一就是他们在这个价格还很低的时候，就已经备好了巨量的库存，他们用的是这个月末一次加权平均法来算他们的成本，所以他的成本的变化会比市场的价格的变化慢半拍， 所以他在这一波涨价当中，他的账面的成本是很低的，但是他的售价是跟市场走的，所以他的这个毛利率就直接从二零二五年的百分之十四点八，一下子就涨到了二零二六年一季度的百分之五十七点四。他的这个净利润也有三十三个亿，同比涨了将近五十倍， 他的营收的增速也是远远超过同行的，所以这波操作就导致他的这个利润就像坐火箭一样往上飙。李虎夫妇他们这种操作其实背后是有哪些风险，他们为了去重仓库存，他的资产负债率也飙到了百分之七十左右，他的现金流也连续好几年都是负数。 如果说这个芯片的价格一旦突然反转，他没有办法及时的出货，那他的这个库存就会一下子变成巨大的报复。 对，确实这个东西赚的快，风险也大。对，不过他们也做了一些应对的措施，比如说他提前做了一些企业级的 ssd 和一些高附加值的产品的扩展，然后也引入了一些战略投资者，也绑定了一些核心的团队，也针对这个库存做了一些跌价的准备， 就尽量的去把这个周期的红利变成一些长期的竞争力，但是这个还是要看接下来的行业的走势和他们的应变能力。我们来进入到第三部分，我们来聊一聊这个行业的狂欢和这个引诱。那首先我们想问的就是说，二零二六年的这个存储芯片的市场的全面爆发 到底有哪些具体的表现？这一年全球的存储芯片的公司的股价都在疯涨，你知道吗？美光科技他在一天之内就涨了百分之十五，他的股价已经接近八百美元了， 他的这个市值快要追上九千亿美元了，就已经有分析师把他的目标价调到了一千美元， 那这是美股的情况，那我们这边韩国的那两件巨头也是在同一天都涨了超过百分之五，那我们 a 股这边整个存储芯片的指数 也都已经涨了快百分之三十了，这个涨势真的是太吓人了，这是我在有生之年见过最夸张的，不光是股价，这个芯片的价格也是在飙升，你知道吗？这个端和 nnd 都是连着几个季度都是暴涨，有些型号的价格都已经翻了好几倍了， 那就是三星、 sk、 海力士、美光，他们的这个产能基本上都已经提前被抢光了，整个行业的库存都已经降到了一个极低的水平，你根本就买不到货，你就算是大客户，你也只能满足一半左右的需求，那 这就导致了这个终端的产品也都在跟着涨价，你知道吗？电脑、手机，甚至连汽车都在跟着涨，就整个产业链都在跟着一起狂欢。你觉得这一轮存储芯片的所谓的超级周期，它背后真正的驱动力是什么？ 最大的不同就是这轮的主要的推手是这个 ai 大 模型以及算力服务器的爆发式的增长。你知道吗？这一台 ai 服务器他用的 d r a m 是 普通服务器的八到十倍， 那 n 的 也差不多是三倍左右，那你想 h b m 这个高宽带内存更是成为了这个香饽饽，那全球的这个需求在二零二六年是要翻一倍半的，那仅英美达一家就独占了一半以上的产能， 原来就是 ai 这个赛道真的是把整个芯片的格局都给带起来了。没错没错，三大巨头把他们的大部分的先进制程的潜能都投到了这个 ai 相关的产品上面，所以导致通用的存储反而更加紧缺，那再加上全球的数据量也是在 猛增的，数据中心都在拼命的扩建，所以这也让这个存储成为了一个类似于数字经济的一个加油站， 所以他的地位就彻底的变了。你觉得这一轮存储芯片的热潮会在什么时候会发生一个转折？这个很难去，很精确的说，但是现在大家比较认同的是这个热潮至少会持续到二零二七年， 甚至有可能会到二零二八年才会慢慢的供需才会恢复平衡，主要的原因就是因为新的产能扩展需要时间呢，他没有那么快上来，所以短期之内还是共赢，紧张是常态。没错没错， 特别是 ai 服务器的需求还是很火，但是到了二零二七年或者二零二八年，如果说新的产线大量的投产了，这个需求又没有那么快跟上，那可能会 出现一些结构性的过剩，那那个时候可能就会出现一些价格的波动，甚至是行业的调整。好吧， ok 了，今天我们跟大家聊聊这个存储芯片背后的一些机遇和挑战，那么可以看出来，在这个 ai 的 时代， 谁能够掌握住芯片的这个命脉，谁就有可能抓住下一波的财富浪潮。当然了，这里面也有很多风险，也有很多未知等着大家，那就是这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见。
11大树和花椒
01:40查看AI文稿AI文稿很多人知道，得名利一季度业绩炸了，净利超三十亿，同品酒柜啊，增幅超百分之四千六百。但他到底是一家做什么样的公司呢？一句话总结，他是存储模组厂，不是三星海力士那种做原厂的， 而是从上游买存储颗粒，自己设计主控芯片，做好固件方案，完成封装测试，最终卖固态硬盘、嵌式存储、内存条这些成品。二零二五年营收一百零七亿，四大产品线分工清晰，固态硬盘占比最大，约四十六亿，是基本盘， 已经切入头部互联网厂商供应链。嵌式存储涨得最猛，从百分之十七提高到百分之三十四的占比。 跟着 ai 手机和 ai pc 放量内存条，收入十个亿，增速超百分之二百六十啊，毛利率也接近百分之二十六，赚钱能力最强。但是啊，很多人担心，存储涨价潮退去以后，利润跟着缩水。 但得名力最大的差异化在于，它不只是模组组装商，而是自主研发研发主控芯片的硬科技企业。以链长九颗主控芯片， 用芯片加固件能力做溢价，深度绑定国内互联网大厂的企业级 ssd 啊，也已经打开企业级第二增长曲线。 但是呢，老杨觉得啊，这里有个矛盾，业务高增长属实啊，可百分之四十七的毛利率，年年付的现金流，靠囤七十个亿的存货来赚来的。这一极度利润，也让市场在问啊，季报落地以后，谁来接。
79泡泡财经
