谷歌q1财报发布时间

兄弟们，明天凌晨二点到四点，全球 ai 行情的定海神针要来了。谷歌、 mate、 微软同时发布二零二六年 q 一 财报，这不是普通财报，是检验 ai 到底是概念炒作还是真金白银的终极考试， 直接决定接下来一个月的科技股走势。我直接把三家的核心看点和市场预期提炼成大白话，不用看那些几十页的研报。第一家，微软 ai 商业化的标杆儿， 市场最关心两个数， azure 云增速能不能到百分之四十，上季度是百分之三十一，如果本季度突破百分之四十，说明企业 ai 需求真的在爆发。 copilot 付费用户能不能破两千万？ 目前月活已经超五亿，付费转化率只要再提一个点，就是几十亿美金的增量收入。更重磅的是，微软刚和 openai 签了新合同， openai 未来七年要在 azure 上花两千五百亿美金， 这直接锁定了微软云未来五年的增长。第二家， meta ai 广告的印钞机，这是目前 ai 变现最猛的公司，没有之一。市场预期本季度营收同比增长百分之三十一，达到五百五十五亿美金，其中百分之七十的增量来自 ai 广告， ai 把广告主的 roi 提升了百分之三十二，广告主抢着加预算，但市场最关心的是它的资本开支指引。 metta 已经把全年资本开支上调到一千一百五十到一千三百五十亿美金，全部砸向 ai 算力， 如果这次再上调，说明算力需求比所有人想的都要猛。第三家，谷歌，后发制人的黑马。谷歌这次的看点是它能不能证明自己不是 ai 的 掉队者， 谷歌云增速能不能破百分之五十？上季度是四十七百分之八，如果本季度突破百分之五十，说明 gemini 的 商业化真的跑通了。 gemini 付费企业用户能不能破一千万？ 目前已经有八百万付费席位，月活超七点五亿，超过了 chat gpt。 而且谷歌的 tpu v 八芯片已经开始大规模出货，性能对标英伟达 h 两百，价格只有一半，这会直接冲击英伟达的市场份额。 ai 已经彻底进入兑现期。 三家巨头有一个惊人的共同点， ai 已经从烧钱阶段正式进入大规模盈利阶段，广告、云服务、企业订阅三条赛道同时爆发，而且三家全年合计资本开支超过四千亿美金，全部砸向算力基础设施。这说明什么？ 说明巨头们不是在炒概念，是真金白银在赌 ai 的 未来对 a 股的影响。我只说最实在的三个最确定的方向，光模块和光通信三家的资本开支百分之七十都花在算利互联上， 一点六 t 和三点二 t 光模块的需求会继续超所有人的预期，国产算力产业链，海外算力供不应求，会加速国内的国产替代进程升腾，产业链会持续受益。 ai 应用端巨头已经验证了 ai 的 商业化能力，国内应用的估值会迎来修复。 当然也要提醒大家风险，如果有任何一家的资本开支指引低于预期，短期会引发算力板块的调整，但长期来看， ai 的 趋势已经不可逆转。

二零二六年第一季度，微软、亚马逊和 google 三大科技巨头的财报均超出市场预期，标志着全球云服务市场在生城市 ai 的 强力驱动下迎来了强势反弹。全球公共云市场规模持续扩大，而这三家巨头牢牢占据了高达百分之七十二的市场份额。 ai 技术已从战略布局期全面步入商业化变现阶段，成为拉动巨头营收与利润跨越式增长的最核心引擎。 google 核心财务一季度总营收突破千亿大关，达一千零九十八点九六亿美元，同比增长百分之二十二。净利润高达六百二十五点七八亿美元，同比暴涨百分之八十一。此外，公司史无前例地宣布了首次分红及七百亿美元的股票回购计划。云与 ai 表现 google cloud 是 其最大增长引擎，单季营收两百点二八亿美元，创下百分之六十三的超高增速，远超行业平均水平与其他两家竞争对手，这主要归功于企业客户对 ai 相关云服务需求的激增。微软 核心财务二零二六财年第三季度总营收达到八百二十九亿美元，同比增长百分之十八点三。云与 ai 表现在 ai 驱动下， azure 云服务取得了百分之四十二的强劲增长，其中 ai 直接为 azure 贡献了八个百分点的增长。 copilot 深度融入办公软件和云服务， 显著提升了企业客户的付费意愿。亚马逊核心财务面对激烈竞争，亚马逊 a w s 云服务依然保持了百分之三十五的高增速。 在市场份额方面，亚马逊以百分之三十一的占有率继续位居全球第一。云宇 ai 表现 a w s 的 年化营收运转率已正式突破一千亿美元大关。为应对猛增的城市 ai 需求，亚马逊正大规模推进基础设施建设， 预计二零二四全年资本支出将高达七百五十亿美元。总体而言，搬家巨头的财报揭示了云市场的空前繁荣，但也暴露了行业底层的结构性隐忧。一方面， ai 军备竞赛促使各家资本支出飙升，巨额的基础设施建设和昂贵的 ai 芯片 采购给未来的投资回报带来压力。另一方面，硅谷在巨头利润持续升高的同时爆发了十万人规模的裁员潮，这表明科技公司的底层逻辑正在重构，企业正通过裁剪重复性岗位和部分中层管理岗位，将资金向 ai 生产力和算力基础设施转移。

昨天，谷歌母公司 alphabet 发布了二零二六年 q 一 财报，数据全面大幅超预期， e p s。 报集市场近百分之九十五，是过去几年最亮眼的一季。 下面结合官方数据和高盛大摩的公开态度，给大家做一次系统梳理。一、整体亮点数据总额入一千零九十九亿美元， u y 加百分之二十六亿美元， u y 加百分之八十一，每股收益五点一一美元，远超市场预期 二点六二到二点六三美元。 google cloud 收入两百点三亿美元， u y 加百分之六十三。积压订单接近四千六百亿美元，几乎翻倍。这已经不是简单的业绩好，而是 ai 主题全面兑现的典型案例。二、核心驱动原因 二， google cloud 是 本次财报最大引擎， cloud plus、 sixty three percent 远超市场预期，毛利率持续提升，积压订单翻倍。这说明企业级 ai 基础设施需求已经从概念真正进入大规模采购阶段， gemini 模型和 vertex ai 平台正在快速变现，我认为这是 alphabet 未来二到三年最确定的增长点。二、搜索与广告业务被 ai 强化而非颠覆 市场原本最担心 ai 会吃掉传统搜索业务，但实际结果是 gemini 深度嵌入 search 提升了搜索质量、用户停留时间和广告精准度， search 广告收入继续高增， youtube 也同步受益。 这验证了谷歌的护城河不仅没有被削弱，反而因为 ai 变得更坚固。运营效率显著提升，利润扩张，净利润增速百分之八十一，大幅领先收入增速，经营利润达到百分之三十六点一、 前期效率优化加 ai 自动化工具的红利正在释放，即使公司继续加大 ai 资本开支 q e capx 三百五十七亿美元全年直引上调，短期内仍实现了投入产出的正循环。三、 高盛与摩根士丹利在业绩电话会上表示，高盛维持买入评级，目标价四百美元。在财报电话会议中重点提问 ai 基础设施和计算容量问题，显示他们对 cloud 的 长期趋势高度认可， 认为市场仍低估了这一块的潜力。摩根施丹利大摩分析师 brian novak 在 电话会议中提问，并明确表示，部分业务，尤其是 cloud tpu 可能还未完全反映在当前股价中， 暗示他们认为谷歌的 ai 增长空间仍有上休余地。两家顶级投行对 cloud 和 ai 全站布局的乐观态度高度一致，这也印证了市场对本次财报的正面反应。

大家好，我是 ostream。 作为一名长期关注科技巨头的科技从业者，每到大厂财报季，我总会花时间仔细拆解那些真正能影响行业走向的信号。昨天，也就是二零二六年四月三十日， albert 交出了一份让我印象深刻的 q 一 财报， 用实打实的经营数据讲述了一个 ai 如何在规模化落地中反哺传统业务，同时加速新兴业务起飞的故事。这份财报让我最有共鸣的一点是， alphabet 正在用行动证明 ai 不是 颠覆者， 而是放大器，它正在帮助搜索、 youtube 和 google cloud 这三个核心板块在各自的战场上巩固甚至扩大领先优势。搜索业务连续第四个季度 加速增长， search and order 收入继续保持强劲势头，这是连续第四个季度实现营收增长加速。为什么会这样？ alphabet 管理层在多模态，也就是 multi modality 和用户查询环境改善上执行的非常到位。简单来说， ai 正在让 google 搜索变得更聪明、更懂用户，也更能处理复杂长尾的查询需求。 在 ai 时代，搜索不再是简单的关键词匹配，而是正在演变为一种智能对话与意图理解的平台。 youtube 广告承压 订阅与平台业务亮眼 youtube ads 收入增长略低于预期，主要受整体品牌广告环境影响，这也是行业普遍面临的短期压力。但好消息是， subscriptions， platforms and devices 板块表现超出预期。 管理层对 youtube 订阅业务的定性评价非常积极，用户采用率和年性都在提升。 youtube premium music 等订阅服务正在成为新的增长引擎。 youtube 正在从免费视频平台向高价值内容生态转型，而 ai 驱动的推荐和内容生成能力无疑在加速这一过程。 google cloud 增长百分之六十三。 gas 积压订单近乎翻倍， ai 落地最确定的信号，这是逃走富士林开的风澜。逐度比无疑是 google cloud 收入同比大增百分之六十三，收入积压订单单季度几乎翻倍，增量利润接近百分之五十七。管理层强调， 他们正在通过全站能力同时承接 ai 工作赋载和传统非 ai 工作赋载，运营势头正在明显增强。虽然管理层再次上调了未来 kpx 指引 f i 二十六预计一千八百到一千九百亿美元，但投资者现在更关注的是积压订单的规模和云业务的可持续增长。资本分配与长期主义 alphabet 在 资本分配上继续保持平衡， 一边大力投入 ai 增长机会，一边在费用端保持杠杆。 e b i t 利率均大幅超出预期。同时他们提高了股息，但本季度没有进行股票回购， 这可能反映了当前股价表现和自由现金流情况。管理层整体语气自信而务实，他们相信 alphabet 正在为二零二六年及以后积蓄更强的增长动能。从基础设施到平台与应用 ai 货币化的下一阶段 agomo 分 析师在报告中提到一个我非常认同的观点， alphabet 拥有数十亿用户级应用的分发能力，加上规模化的算力基础设施， 这两者结合形成的趋势在 ai 长期发展中仍被低估。我们正在从 ai 的 基础设施层逐步迈向平台层和应用层的货币化。 alphabet 当前的用户基数、产品创新节奏和技术成本优势让它在这一演进过程中处于有利位置。 付值与投资建议报告维持八一评级，并将十二个月目标价从四百美元上调至四百五十美元。按更新后的预测， g o o g l。 当前交易在约二十六倍，二零二七年 gap e p s。 扣除现金上， alphabet 这份 q o e。 财报给我最大的启发是， 真正的领导者不是简单拥抱新技术，而是懂得如何把新技术深度融入现有规模化业务中，实现老树发新芽和新业务加速生长的双轮驱动。 ai 带来的变化远未结束，但 alfred 正在用实实在在的收入增长、利润表现和战略执行 向市场证明，他们不仅有能力攀登担忧之强，还有能力在 ai 时代继续引领行业。欢迎关注我们下期继续拆解科技巨头最新动态。

今天，我们来聊聊谷歌二零二六年第一季度的财报，这不仅仅是一份充满数据的财务文件，更是一份揭示 ai 革命与未来数字生活走向的重磅指南。 财报发布后，谷歌的股价在盘后上演了一场惊心动魄的升币反转，市值单日狂飙了约七百五十亿美元。 一开始，一位管理层宣布将全年资本支出上调至一千八百亿到一千九百亿美元，引发了市场对 ai 过度烧钱的短暂恐慌，股价一度微跌百分之零点六一。 但很快，随着市场消化了财报里的重磅利好，股价迅速逆转，狂飙大涨进百分之五点七三，甚至触及了三百六十七点二一美元的历史高位。这背后是因为谷歌这部超级印钞机交出了一份碾压华尔街预期的成绩单。 本季度总营收达到了一千零九十八点九六亿美元，同比大增百分之二十二，相当于每天进账超过十二亿美元，这也是连续十一个季度实现双位数增长。更夸张的是，净利润历史性暴增，长到了六百二十五点七八亿美元，同比飙升了百分之八十一。 我们如果看每股收益，华尔街本来预期每股赚二点六二美元，结果实际端出来的是五点一一美元，超预期幅度高达百分之九十二到百分之九十五。 除了业绩好，推动股价冲顶的，还有极其强悍的资本回购计划，自掏腰包把市面上的股票买回来注销，让留存的股份更加稀缺，更具价值。 同时，他们还上调了百分之五的股息分红，向股东发放每股零点二二美元的季度现金分红，这充分证明了核心业务深不见底的造血能力和现金流。 财报里还隐藏着一个千亿级别的造富神话，在其他收入和支出总额这个科目下，爆出了三百七十七点一六亿美元的巨额账面。为实现收益， 这其实源于二零一五年谷歌对 spacex 大 约九亿美元的试水投资，现在谷歌持股比例在百分之五至百分之六点一一之间。随着 spacex 二零二六年 i p o。 的 预期估值达到一点五万亿到两万亿美元，这笔横财即将化为超过一千亿美元的真金白银变现。 我们再把目光转向谷歌云，本季度他迎来了一个里程碑，营收突破了二百亿美元大关，化身为名副其实的算力包租公，与业务同比暴增了百分之六十三，把竞争对手远远甩在身后。 而且赚钱效率发生了质变，营业利率从去年的百分之十七点八飙升到了百分之三十二点九， 主要是因为 ai 算离现在完全是供不应求，真 ai 产品营收激增了近百分之八百，未完成订单也还比翻倍达到了四千六百二十亿美元。 谷歌云这么赚钱，摆脱英伟达依赖的秘密武器是他们的第八代 tpu 芯片。如果说英伟达的 gpu 是 功能全面但成本高昂的瑞士军刀，那谷歌的 tpu 就是 极致的切肉机。 他专为 ai 计算和 gemini 模型量身定制，效率极高且成本极低。谷歌不仅自己用，还通过硬件及服务的模式，直接把它部署到顶级大客户的数据中心里去。 曾经很多人说生成是 ai 会杀死搜索引擎，但谷歌用魔法打败了魔法，不仅没被颠覆，搜索商业化反而创下了新高。 本季度，搜索及其他营收达到了六百零四亿美元，同比加速增长了百分之十九，意味谷歌把 jameson ai 深度切入了搜索，推出了新的 ai 概览体验，查询量创下了历史新高。 而且广告商发现，提出复杂长文本问题的用户购买意愿更强烈， ai 广告的变现逻辑变得更强了。 在电商购物领域，谷歌正试图用 u c p 协议和代理商商务来颠覆现有的格局。以后买东西不用再去全网比价了，只要在对话框里下一句指令， ai 管家就会全权代理选品，自动对比最优价格。 谷歌牵头搞了这个叫 u c p 的 开源通用商业协议，让不同的 ai 和电商支付平台能够无缝对话，实现了无跳转、零跳出的完美结账购物体验。 对于程序员圈子，谷歌推出了 anti gravity 平台，实现了从简单的代码补全到全自动兵团指挥的开发模式跃迁。 在这个平台上，程序员就像项目经理一样，直接在管理器里下达复杂任务。 ai 会充当虚拟程序员，自主去查文档、写代码、跑测试。 它背后的核心引擎是 gemini 三 flash， 拥有博士级的推理能力，速度提升了三倍，不仅能降低百分之三十的 token 消耗，还能生成可化的制品供人类批阅。 这就引发了业内关于 ai 编程路线的激烈讨论，主要是 anti gravity 对 抗 cloud 驱动的 cursor。 anti gravity 的 定位是 agent 优先的全自动兵团指挥系统，拥有极其优秀的项目大局管理视角和极快的多步骤迭代速度。 而 curser 则被视为极致的单兵作战武器，在处理数十万行企业级超大代码库以及大面积代码替换的稳定性上仍然占优。 除了刚才说的这些，华尔街以外的散户投资者们还紧紧盯着谷歌旗下两只尚未完全变现的隐藏猛兽 e， 只是探索生命科学终极奥秘的 deepmind。 他 们发布的新一代 ai 技术已经成功破译了人类基因组和翻译遗传学密码， 并以指示自动驾驶公司威某。他现在每周能在全美十一个主要城市完成五十万次全自动无安全员的商业付费出行，这是一条即将盈利的万亿级赛道。 顶级投行高盛也非常看好谷歌，维持了买入评级，并给出四百美元的目标价。他们认为谷歌现在拥有无与伦比的双重叠加优势，一方面，底层有 tpu 和数据中心构成的最强算力工厂，拥有建造全球最佳 ai 基础设施的绝对实力。 另一方面，顶层有搜索、 youtube 和安卓等数十亿用户的超级变现生态平台，能把昂贵的算力瞬间转化为真金白银。 看看谷歌高达一千九百亿美元的二零二六年全年资本支出预期，你会发现 ai 并没有毁灭巨头，反而加强了基础设施的垄断。 在算力及权力的时代，这一千九百亿是无解的扬镳。谁掌握了最多的服务器和数据中心，谁就掌握了未来数字世界的地皮。 曾经被视为谷歌杀手的生成，是 ai 已经被彻底吸收内化。谷歌通过底层硬件和上层 u c p 标准，牢牢掌握了下一代的规则制定权。 所以，整个科技行业的交互拐点已经到来了。我们要告别疯狂点击链接的时代，迎接一个向 ai 下达指令，然后悠闲等待交付的代理。是 agent 时代， 从虚拟程序员到帮你买单的 ai 管家，任务流转将完全自动化。谷歌二零二六年 q 一 的财报发出了最强音，它绝不甘心只做个搜索引擎，而是正以前所未有的姿态，重塑并主宰全人类的数字基础设施。 好了，今天的分享就到这里，如果你喜欢这期视频，别忘了点赞订阅，我们下期再见！

谷歌二零二六第一季度财报亮点来了，广告收入同比涨百分之十九，云业务直接飙百分之六十三，首次突破两百亿美元大关。 germany 每分钟处理一百六十亿 tokens 还比涨超百分之六十三点五亿， 付费订阅数创历史新高。 vivo 自动驾驶每周出行破五十万次，从自研 tpo 到 gemini 三点一系列升级，再到 ai 驱动的搜索、 youtube， 全业务爆发。这波全站 ai 布局，谷歌是把牌打明白了， 接下来还会继续 o 英 ai， 把机会变成现实，为用户和股东创造长期价值。关注我，了解最新 ai 财经资讯。

今天我们来看看谷歌、亚马逊、微软还有 mate 这四家科技巨头，他们怎么通过在人工智能领域的全产业链布局，实现了业务的高速增长。没错，也把整个 ai 产业带进了一个黄金时代。对，这几家公司确实是最近的财报也都非常亮眼，那我们就直接开始今天的讨论吧。 首先我们要聚焦的一个主题就是美股的大型科技股的财报和 ai 商业闭环的形成。 这一轮财报季里面，大家对于这些巨投的 ai 投入关注点发生了什么样的变化？其实这一季大家已经不再单纯地去看营收是不是超预期了。嗯， 大家更关心的是过去两年美国的云服务提供商，他们在 ai 上面巨额的资本开支到底有没有转化成真正的商业成果？是的，而不是说一直都投入在买 gpu 和建数据中心上面。看来市场的关注点已经从 投入转向了实际产生的价值。对，没错，而且现在的答案也越来越明确了，就是 ai 的 投入已经实实在在地推动了云业务的增速回升，对广告的点击率提升，甚至软件的商业模式也从传统的许可销售走向了算力的抽成，整个从硬件到应用的闭环已经形成了。没错， 那接下来要讲的就是 google 的 全站整合和它非常亮眼的财报表现。嗯， google 这次到底在财务数据上面展现了什么样的实力？这一季 google 的 财报真的是非常非常全面。首先 alpha bid 的 整体收入 一季度是达到了一千零九十九亿美元，同比增长了百分之二十二，然后净利润更是飙升到了六百二十六亿美元， 同比涨了百分之八十一。哇，这是非常非常夸张的一个数字，这样的增长幅度在当下的环境当中真的是非常非常抢眼。对，那 google cloud 是 不是也有超预期的表现？ 是的，是的， google cloud 的 这一季的收入是两百亿美元，同比增长百分之六十三，然后经营利润是六十六亿美元，也是远远超过了市场的预期。包括 google search 这一块的收入也增长了百分之十九，达到了六百零四亿美元。 就其实 ai 反而强化了他们核心业务的竞争力，那 google 是 怎么通过全站的整合，把这个 ai 的 优势转化成商业的结果的？嗯，其实 google 是 首个实现了 硬件云模型到应用全链路都加速的这样的一个公司。比如说他们的 tpu 现在已经不光是自己用，也变成了 google cloud 里面非常有差异化的一个武器， 帮助他们吸引了更多的客户。哦，原来他们的这个硬件也开始对外输出了，那这个确实是把技术优势发挥到了极致。而且他们的 google cloud 的 积压订单现在已经超过了四千六百亿美元，然后像 youtube 和 google one 的 付费订阅总数也达到了三点五亿。就这些其实都是 ai 需求非常强劲，并且持续变现的证明。没错，再加上他们现在还在不断地去探索，比如说 ai mode 和 gemini 里面的一些新的广告的形式，所以他们其实是很有机会 再去提升自己作为一个 ai 原生的入口的这样的一个地位和盈利能力。明白了，那紧接着我们要讲的主角就是 amazon， 嗯，亚马逊是怎么从这个现金流的低谷走出来，然后成为 ai 基建领域的一个主导者的？ 这一季他们的财务表现当中有哪些亮点？这一季亚马逊的这个整体的表现还是非常可圈可点的，他的这个一季度的营收是一千八百一十五亿美元，同比增长了百分之十七，然后经营利润是两百三十九亿美元， 最最亮眼的还是 a w s， 它的营收是三百七十六亿美元，居然还有百分之二十八的同比增长，天呐，这在这么大的一个基数下面，其实是非常非常难得的。 那为什么市场一开始对于他们的这个现金流是有一些担忧的呢？就是亚马逊的股价在盘后交易的时候一度下跌，就是因为它的这个自由现金流，从去年的铜期两百五十九亿美元降到了只有十二亿美元 哦，但是其实这个钱并没有消失，而是几乎全部都投入到了算力基础设施的建设上面。所以亚马逊到底是怎么通过对 ai 基建的重注 实现了自己的价值重估的呢？嗯，其实亚马逊现在正处于一个所谓的万亿市值的双引擎的时刻，就是大家一开始的时候担心它在这个深沉式 ai 上面是不是慢了一步，但是其实随着它对 entropix 的 投资有了非常亮眼的涨面回报， 然后包括他自研的 triniem 芯片也在不断地取得进展，还有他跟 openai 等等这些大客户的合作。大家就开始发现，其实亚马逊的定位并不是说我一定要去做一个什么爆款的 ai 应用， 而是要成为全球 ai 基础设施的一个核心的平台，原来它是要做整个 ai 行业的幕后的推手。错，亚马逊其实已经证明了，它的这些大规模的 ai 投资最终都是会转化成 a w s 的 长期的增长和 ai 服务的收入的。 所以现在市场其实已经不再纠结于它短期的现金流了，而是开始重新评估 ai 基建到底能够带来什么样的长期的回报。嗯，对，这就是为什么它的这个 ai 基建之王的地位越来越被认可。对，那我们现在再把目光转向微软。 好，微软这个软件巨头是怎么通过这种使用量付费的模式在企业级市场稳稳地收获 ai 的 红利的呢？微软这一季的财报其实就是一个字，稳，非常的稳健。 它的这个营收是达到了八百二十九亿美元，同比增长了百分之十八，然后净利润是三百一十八亿美元。最最核心的就是它的 azure 以及其他的云服务收入是增长了百分之四十。 哦，就它其实已经打破了之前市场所担心的那个增速的瓶颈。是的，那这种从 license 到 consumption 的 这种转变到底带来了什么样的新的增长动力呢？这个变化其实就是让微软的收入和客户对算力的使用量直接挂钩了。哦，以前的话，你卖 office， 你 就是按人头来收费， 那现在的话，不管是阿里儿、 openai 还是 koopal， 嗯，都是用多少付多少，那企业用的越多，微软赚的也就越多，再加上它的这个商业剩余履约义务就是 rpo， 嗯，暴涨了百分之九十九， 达到了六千二百七十亿美元，就说明企业客户的这种 ai 的 支出正在通过微软的这个云和软件的体系在稳固的释放。那微软到底是怎么做到把 ai 嵌入到企业级分发的每一个环节的？其实微软它的这个策略就非常的聪明， 他没有说我要去依赖某一个爆款的应用，而是把 ai 融入到了 winters、 teams、 ezra 这些企业每天都离不开的基础软件和服务当中 啊，就相当于它给全球的企业都装上了一个 ai 的 引擎。对，这种方式确实很难被竞争对手去复制。错，没错，这种全方面的渗透让它构建了一个别人很难去突破的这种分发网络。对，所以它可以非常稳健的去收割 ai 给企业级市场带来的红利。了解了，那 met 这个公司，它是怎么在把 ai 大 规模的应用到广告业务中去的同时，又能够平衡好超级实验室和硬件的投入的？ met 这一季的财报真的是非常的炸裂， 它的这个营收是达到了五百六十三点一亿美元，同比增长百分之三十三，然后广告的展示量涨了百分之十九，平均价格也提升了百分之十二。嗯，这背后全部都是靠 ai 推荐算法、内容分发以及 rios 的 变现能力的提升。确实， 那 mate 现在在现金流和资本开支上面有哪些比较明显的变化呢？呃，现金流方面的话，它的这个经营现金流是三百二十二点三亿美元，自由现金流是一百二十三点九亿美元，然后它的现金储备是超过了八百亿美元，但是呢，它同时也把 二零二六年的资本开支的指引提升到了一千两百五十亿到一千四百五十亿美元之间，主要就是因为它要大力地投入到基础设施和数据中心，所以这就导致市场对于它持续地投入到 reality labs 和 ai 硬件这一块还是有一些疑虑的。 对，因为它是唯一一个没有外部云收入作为对冲的巨头。是的，那 meta 在 广告业务上面的这个 ai 的 优势到底能不能够成为它未来的利润增长的一个保障呢？现在来看的话， ai 已经成为了 meta 的 一个利润的核心的驱动力， 它的这个算法的精准度和匹配的速度都是直接体现在它的广告的效率上面的。嗯，但是呢，市场还是很担心它不断的加码的这些投入，能不能真的让它在除了广告之外，还能够拿到下一个时代的社交和计算平台的门票。 对，那最后我们要总结一下从这四家科技巨头的财报里面看到的 ai 产业链的五大共识是什么。 首先第一个就是 ai 的 回报已经是实实在在落地了，你看到他们的云业务的收入普遍都是有百分之四十到百分之六十三的增长，这个都是真金白银的，不是说在 ppt 上面的故事了，看来这个行业已经彻底告别了画饼冲击的阶段了，没错没错。然后第二就是资本开支还会继续地往上涨， 你看 google， 它可能会到一千九百亿美元， meta 它可能会到一千四百五十亿美元，就是大家都觉得现在投的还不够，还要继续加码。第三个就是硬件的需求已经走向了多级化，就是大家已经不只是看英伟达的 gpu 了。 嗯，像 google 的 tpu， amazon 的 tronium， 微软的自研芯片，以及各种光模块儿、液冷电源，这些都成为了大家追捧的对象。这么说的话， 是不是现在这个产业链最大的矛盾已经不是需求不足了？这就是第四个共识，现在最大的矛盾已经变成了供给侧的瓶颈，就是不管是 google 的 订单暴增，还是说 a w s 的 加速，大家都是卡在算力的交付上，而不是说没有需求。 然后第五个就是市场已经不再去追捧谁砸钱砸得狠，而是要看谁真正的能够把钱投出高回报。 嗯，对，就是大家已经从故事变成了实实在在的算账。那现在这个 ai 产业链，它的增长飞轮到底是怎么越转越快的？它的真正的瓶颈又是什么？这一波财报其实就是给 ai 的 硬件产业链打了一个非常强心的一个正反馈， 就是大家看到这些 csp， 它们的投入并没有让它们失控，反而让它们拉起了一个非常强大的增长的循环。 对，但是现在最大的问题其实不是说大家没有需求，而是上游的芯片、电力和数据中心没有办法跟上这一波人类历史上最大规模的资本扩张的浪潮。是的，所以今天我们其实给大家梳理了一下 这四大科技巨头，他们是怎么通过 ai 实现了这种自我的进化，然后又带动了整个产业链进入到了一个新的阶段。好了，这就是我们今天的全部内容了，感谢大家的收听，我们下期节目，再见，拜拜。拜拜。

节后大 v 市场，个人觉得需重点关注谷歌 tpu 的 产业链，国产 cpu 和芯片封装产业链。大家五一节日好！截止四月三十日，美国麦卡七季度、今年一季度财报全部都出来了， 也带动拉斯大格股市再创历史新高。我特意整理了一份表格给大家聊一聊。从营收上来看，亚马逊断称第一，达到了一千八百一十五亿美元。 从净利润来看，谷歌稳居榜首，达到了六百二十六亿美元。从净利润的增速来看，英伟达领跑全场，达到了百分之九十二。最弱的呢是特斯拉，营收垫底，利润也最弱。 财报发布之后呢？从市场表现来看，谷歌当天涨近十个点，股价再创历史新高，市值呢，也直逼英伟达排第二了。苹果发布后也大涨三个多点，据历史性高一步之遥。 截止五一收盘后，总市值排名分别是，一英伟达，二谷歌，三苹果，四微软，五亚马逊，六麦塔七特斯拉。总的来说，谷歌引起云业务以及挤压订单呈爆发式增长，得到了市场的极度认可。 苹果尽管在本轮 ai 浪潮中表现一般，但结合下半年折叠屏的推出，其股价破历史新高也是大概率的事。特斯拉需关注其自动驾驶和人性机器人的进展。 由于 mate 在 ai 方面的巨大投入，导致股价沉压，但同时也意味着利好 mate 与 ai 相关的产业链。 另外值得注意的是，老派芯片公司英特得以以 cpu 的 涨价和出色的芯片代工服务，股价也创历史新高，毕竟一百美元的关口。 所以结合大 v 市场，个人觉得需重点关注谷歌 tpu 的 产业链，国产 cpu 和芯片封装产业链。最后我想问问大家，谷歌的市值会超越英伟达排第一吗？

谷歌二零二六年第一季度财报，深度分析，科技巨头业绩大爆发，广告、云业务双引擎， ai 投入全面收获核心财务。数据方面，营收达到一千零九十九亿美元，同比增长百分之二十二，连续十一个季度保持两位数增长。 净利润更是暴增百分之八十一美元，每股收益五点一一美元，远超市场预期。 云业务成为本季度最大亮点，首次突破二百亿美元，同比大增百分之六十三，增速远超微软 i s 的 百分之三十九和亚马逊 aws 的 百分之二十八。 搜索广告收入六百零四亿美元，同比增长百分之十九。 ai 体验推动查询量创历史新高，付费订阅用户总数达到三点五亿， u two 和 google one 成为主要驱动力， 资本支出大幅增长，本季度三百五十七亿美元，二零二六年预期上调至一千八百亿至一千九百亿， 订单积压还比几乎翻倍，达到四千六百二十亿美元。不过也存在风险，网络广告同比下滑百分之四，计算能力受限，制约于业务增长。 综合来看，谷歌在 ai 浪潮中把握先机，广告基本盘稳固，云业务抑军突起，这是一份超预期、高质量、有未来的财报。

大家好，这里是你们的出海价小伙伴 zy。 谷歌的母公司公布了二零二六年第一季度财报，总营收一千零九十八亿美元，其中 ai 和云服务的高速增长是最亮眼的板块。这份财报里藏着哪些会影响我们跨境脉诊重要信息呢？今天这篇内容咱们就掰开了来讲一讲。 财报里值得关注了几个数字，整体总营收一千零九十八亿美元，同比增长百分之十二，这个增速在当前经济环境下算是很健康的 几个重点啊。谷歌搜索业务依旧稳健，是最大的收入来源。谷歌云服务增速超过百分之三十，远超整体增速。 youtube sales 的 月活和广告收入都在高速增长。 但最值得关注的是， ai 在 整个谷歌商业体系中的渗透率在快速提升，根据大模型，已经在搜索、广告、云服务多个板块落地，这对快进卖家意味着什么？意味着广告玩法正在被 ai 重新定义。对快进卖家聚集的影响。第一个影响，谷歌广告的 ai 化正在加深。 如果我正在把 ai 整合到广告的各个环节，包括 ai 生成广告文案、智能关键词匹配、智能出价优化等等，这会带来什么结果呢？数据积累丰富的广告账户， ai 的 优化效果会更明显，但数据不足的小账户， ai 能帮得上的忙就很有限了。 第二个影响， youtube shots 作为新流量入口的价值就在快速提升。 q e， youtube shots 的 月谷和广告收入都在高速增长，目前这个平台还在流量红利期， 创建门槛低，流量成本也不高，建议有独立站的卖家现在就开始每周制作两到三条 youtube shots， 挂上产品链接，积累早期权重。第三个影响 内容资产在 ai 时代反而更值钱了。谷歌的 ai 算法在判断广告和网站内容质量时，会越来越多的参考视频啊、博客、用户评价等这些内容信号，持续积累高质量的内容资产，会成为在 google 广告体系里建立竞争优势的不成盒。第三部分给麦站的行动建议。 综合财报透露的趋势，我们给跨境卖家有以下三点建议，第一，重视 youtube shots 现在入场还不晚，越晚竞争越激烈。第二，接纳 google ads 的 ai 工具，但保持自己的判断力。 ai 生成的文案可以参考，但不要完全依赖自动化， 特别是有明确品牌标识的卖家， ai 的 内容要经过人工审核再上线。第三，建立内容资产的积累。历史、博客、文章、产品视频、用户评价、社交证明， 这些内容在 ai 驱动的 google 广告体系中价值会越来越大。总结一下， google 的 这份财报告诉我们， ai 不 再是概念，而是正在真实驱动 google 商业增长的核心引擎。 这对跨境卖家来说，理解这个趋势，主动调整自己的策略，比以往任何时候都更加重要。觉得这个视频有帮助的话，记得点赞加关注哦，我们下期再见，拜拜！

来看以下科技和商业要闻。首先，英伟达昨夜发布炸裂财报，二零二七财年 q 一 总营收八百一十六亿美元，同比大涨百分之八十五，数据中心业务贡献超九成。 q 二营收指引更是高达九百一十亿美元， 原超市场预期，同时宣布股息直接翻二十五倍，新增八百亿美元股票回购。黄元勋指言， ai 工程建设是人类史上最大的基础设施，夸张，特别注意的是，这份指引未进入任何来自中国数据中心业务营收。 接着，腾讯正式推出操作系统及 ai 助手马维斯， windows、 mac 安卓同步开放下载， 无需邀请码。它能直接操控电脑系统，批量处理文件，还支持纯端侧隐私模式，断网也能正常使用，每位用户每天可享一千万免费 token。 另一边，阿里发布千问迄今最强智能体模型 q 问三点七 max， 在全球大模型盲测中拿下国产第一，综合水平比肩国际顶尖模型。最厉害的是能全自助完成三十五小时的超长程复杂任务。 中国移动也在今天全国上线磁源套餐，把 ai 时代的流量磁源做成了标准化通信产品，最低五元就能包月，标志着运营商正式从流量经营转向算力经营。 另外， antropic 预计二季度营收将暴增百分之一百二十七至一百零九亿美元， 还将首次实现单极盈利，打破了 ai 公司巨额支出需求会拖累近期盈利能力的传统观念，证明了 b to b 商业模式在 ai 领域的最大潜力。 最后，航天方面，神舟二十三号载人飞行任务昨天在酒泉完成了发射前最后一次全流程实战演练，目前各系统状态良好，计划近日则机发射。

哈喽哈喽，这里是克杰，刚刚一个小时前，未来已经发布了二零二六财年的第一季度的财报，抓紧来给大家做一个分享啊。说实话，这段时间非常多的朋友也是在问我说克杰，克杰 第一季度未来的盈利的可能性究竟有多大？我跟大家统一的回复都是我没有仔细算过，但这个是我的伪心话，我真的后面的肯定是敲着键盘算了非常多次啊，但是我真的不是很敢去啊，说这个是否有盈利这种可能性，因为 我的心中盈利呢，已经是一个水到渠成的事情了，哪怕第一季度这次呢，没有盈利，但我相信后面也会盈利的， 但是没想到就真没成想，这绝对是一个意料之中的意外之喜啊，第一季度获得了这个经营利润的盈利就是六千六百八十万元， 这个呢， gap 口径啊，就是不包括那些什么股权激励也好，还有其他杂七杂八那种非经营相关的，这个盈利就是完完全全体现他在经营过程中获得了这么一个财务的结果，就是六千六百八十万元。没想到 未来在第一季度是这种很明显的淡季中也能获得盈利，那么今年想整体来说，未来的这个盈利是非常非常期待的，当然我知道现在已经非常多的机构肯定是已经把那个键盘也敲冒烟了，对吧，就想算一下 q 二究竟 能赚多少钱，我刚才呢，不能说仔细吧，但是大致的也去算一下，待会给大家做一个进一步的分享。然后这一次我想跟大家说，我最为惊喜的是什么？是我终于看到了未来一季度的综合毛利率 比整车毛利率高了，对，大家去看综合毛利率百分之十九，整车毛利率是十八点八，然后我我现在不确定啊，就前面有没有出现过类似情况，因为我觉得这种是异常值，我的大脑反正都是这种，经过 多年锻炼，这种大脑应该是看到这种异常值会比较明显，反正我刚才是简单往前翻了一下，这是二五年四季度的，对，这个呢，是没有的，整车毛利率是低一点的， 去年的三季度的，这个也同样的啊，综合毛利率是低于整车毛利的，二季度索性就没说，他只能说综合毛利是百分之十，一季度呢，只是说整车毛利率是百分之十， 再往前我没翻了，总之这是我就是看到的，就是突然间发现，哎，综合毛利率比整车毛利率还要高，这是最让我觉得特别惊喜的事情，因为我已经多次和大家在分享，我最看好未来的核心的点是在于他的这个商业护城河能够闭环。 卖车是不能穿越周期，我一直跟大家强调，卖车不是一个好生意，是没法穿越周期，周期尤其有福，但是如果能够持续的在用户身上创造价值，能够获得一个持续的现金流服务，这才是我真正看好伪装下，对吧？这是 尼欧 live 的 杯对吧？我里面装的也是尼欧 live， 我 身边所有东西都是尼欧 live， 这才是我真正看重好，因为我发现进去出不来，而且呢，我现在不知道就是它在 其他的业务收入，就是我更为关心就是关于技术转让，因为这个我也是在多次的财报中和大家分享，我是一直是非常非常羡慕隔壁小鹏家，对吧？鹏鹏那边是整车毛利率可能是只有十二十三，像去年的，去年 q 四的话是只有十三，对吧？但他综合毛利率是干到多少？是二十一点三， 现在未来是整车毛利就已经百分之十八点八了，综合毛利才刚开始，所以我对这方面的这个怎么说就期待才是真正巨大的。而且现在咱们知道未来有很多的这种关于神经芯片，关于他的主动悬架，关于他的 大圆柱电池，还有他的电驱的生产线，各个方面都已经在稳固的推进了，我相信这块应该从接下去才包装会明显得到提升， 如果这个能干到，比如说百分之二十，百分之二十五，这个就非常非常开心的，对吧？那我们就开始先进入本期视频的，这个没叫什么，我都已经有点说岔嘴了啊，思维导图，对，思维导图今天也还是挺 挺多的，跟大家还还是要好好聊一下的，首先赶紧说一下近期的一些事情，对近期的一些事情，看我这个情绪立刻就往下了，对吧？嗯，还是跟大家说一下。第一个事就是关于乐道 l 八零的事情，因为进入财报了，这些东西都是要板着脸跟大家好好说的。 首先一点我想跟大家开篇说的啊，首先一定要树立正确的观念，我觉得现在很多人呢对乐道有一种 不切实际的幻想，这个是怎么理解呢？首先我跟大家大家说一下我们应该是怎么样的幻想？就是管理层的态度， 从去年的上海车展四月二十八号开始，我当时给大家做了一个超详细的这种采访，就是群访，那是我第一期做群访的视频，也是一个半小时，然后当时兵哥总力宏总都已经在说了，不要老是想着什么爆款， 就是一步脚印一步脚印的去卖，不要想特别多，不要指望那种出一个绝招，出一个爆款好像就一朝先吃遍天。首先在汽车行业这是没有的， 这就是非常正确的一个很基本的观念。现在感觉乐道这边很多很可能很多朋友对于乐道的预期啊，就是和 现实中不大一样，所以他有个心理上有个落差，对吧？但是我想跟大家说，一定要树立好一个很正确的 一个观念， ok， 就 第一个，不要指望爆款一步一步卖。然后前段时间就是在乐道 l 八零的技术上，是他不会次日没巡防的，我当时呢也是问了乐道的管理层啊，非常高的，但我具体就不说哪谁了啊，我是私下里问的，就是为什么乐道 l 八零选择这么晚去发， 因为乐道 l 八零从去年开始就已经上工信部了，对吧？但是为什么这么晚发？就这一年过来，才等于就是乐道这两年两年才发了。 从模型上来说，车车型的尺寸来说，就是发了一款车，对吧？你们可以多发几个，因为现在未来整体的这技术，然后他的整车制造能力也上来，能不能多发几个，这样提高乐道的这个热度，使得大家尽可能多看乐道，对吧？但这位管理层回答的也非常务实啊， 现在乐道成立才不到两年，因为当时呢是四月份，还没到五幺五，现在呢，已经是两年多七天了，对吧？ 所以他这个很新的品牌，你这么多的车去发起来，那你的销售能力能不能跟得上呢？你的门店布局的会怎么样呢？是不是你能不能下沉到更多的市场？这都还没有准备好，我跟大家举个例子啊，我现在我是金华老家，金华实际上未来卖的是非常好的，但我那个县城里连乐道的门店都没有， 就是非常真实的一个情况，所以呢，的确乐道上还有非常多的这个工作要去做，所以可能大家想象中好像说乐道能不能多发几款，我当然希望乐道多发几款，对吧？他们的那个产能产品规划好像已经到三零年都已经有了，但是 有什么用呢？对吧？现在各项各方面能力还不具备，所以大家一定要树立这个很正正正确的观点啊，就是要一步一步来，乐道他是一个新品牌，所以这就是我后面想跟大家说的这第三块关于战略的定位。 乐道终究是一个新品牌，现在需要就是培养，大家可以把乐道就是当做一个辅助性质的工作来做，不知道大家有没有打过多少，跟大家简单说一下， 可能二号位呢是比较带节奏的，然后一号位呢，各大的是最后要终结比赛，对吧？三号位的话呢，是比较抗局式的，然后四五号位呢就是辅助，四号位呢是稍微可能能打出一点奇招。五号位呢主要是辅助工作，我觉得目前乐刀呢，他就是配合的主品牌，未来就是打一五的配合， 那么可能二号位呢，是比较，就是技术啊，这些就是带领节奏的，对吧？三号位呢，毫无疑问他就是一种普能，你要给整个团队做一个兜底，对吧？在最危险的时候，你有，你有这个普能，有换电网络的加持， 这个基本盘是完全没问题的。四号位可能就像萤火虫或者像飞车类业务，这也是刚前面跟大家聊的，对吧？飞车类业务萤火虫都是可以打出奇招的，但你要说指望他能扛大局，那这个是不指望的，对吧？所以呢，就跟大家说一下， 就现在战略定位啊，乐当呢，还只能是当五号位，因为他实在是太行，在整个未来集团下面，我们现在看，未来一定要去从他的体系化能力去看，要他各个业务之间的配合的熟练度，以及各个业务之间他的那个 目前的这个战斗力去看，这样子比较合适一点。当然很多很多朋友可能是玩玩，玩王者或者玩其他的，那我就大家应该能比较好理解我刚才说的这意思， 然后呢，还是有一点还是想复盘下，就说我觉得，哎，这个就四月份乐道的这个营销节奏，是不是有点捉摸不透？这个呢，也是我自己心里话，想了很久，我说为什么当时这个 l 九零的智能换芯要放在 l 八零之前， 这个呢的确是伤害了老车主的这个感情，然后影响了口碑，所以我在想是否能放在 l 八零之后，然后再顺势推出这个 l 九零的新产品。因为 l 八零大家都知道，发完之后都知道有激光雷达，有神经芯片，对吧？ 那之后可能你再去接受这 r 九零可能会更好一点。当然这个节奏呢，我还是那句话，我也写了，肯定是管理层多方面的这个考虑，所以这个决策列录呢，可能是需要日后才会知道的。然后我有些不是特别好的想法，比如说像， 哎，怎么说呢？嗯，像那个，像那个萧何在关中干的事，对吗？像东方朔干的事， 大家可以去看一下，就是他们历史中的只会有这种做法，具体这两个字我就不说了，大家可以去想一想。最后一点就是面对乐道，大家一定要把心态放好，就不要老是想着和未来主品牌去比。 首先没法比对吧？他两个就不同维度的面对市场也不同，未来是未来，乐道是乐道，压根放到放不到一块去。然后我一直在和大家，应该是去年十二月份做的专题报告，就是杰英在打台仗，我真的非常欢迎大家去看一下。像兵哥一直在说杰英在打台仗，实际上里面呢，还是有一个战术上的 非常细致的点，这个就是曾国权怎么样把太平天国一步步吃下来，他是通过里一层外一层，就他的结印在呢，他不是说就一个印在，他是有里层外层里面一层的，专门负责专门攻克，具具体的这么一个句句点，对吧？从安庆到后来的南京， 然后外面那一层呢，就是负责抵御外来的援军。我觉得现在未来和乐道呢是有点类似这样的情况，主要的未来呢是框在框在中间，对吧？主要是攻打，就像去年是打大六座，今年呢就是打大五座，是具体去攻克这一个市场的， 那么乐道的 l 九零和 l 八零就是负责在外面，像现在大家也都知道是非常多友商的产产品都在相近发布，对吧？但是大家都会把友商产品和乐道去做比较，这就非常保护好，对于这个未来的主品牌是做了一个非常好的保护，可能你仔细去想才能琢磨到这一点，对吧？你 一旦保护好主品牌的这个形象，对于接下去几年是非常非常重要的。我不知道明天兵哥会不会分享类似的情况，就是从品牌的混沌期到品牌的这个澄清期，我也是今天听未来小伙伴也在聊，就是过去大家认可 这个车子呢，更加是大家选择车子更加是看中他的功能，你们有没有，有没有冰箱彩电大沙发，现在谁家都有了，对吧？那当时只要谁先抢占先机，那他就会选择这个产品，但现在大家可能会更看重我们这个品牌的形象， 品牌的车格，这也是我此前跟大家聊过，究竟这个市场的终局是是只有 cr 几集中的， cr 三可能集中在一块呢？还是 百花齐放的，我觉得就是车格如人格，这也是在我哪一次的媒体群访，应该是 es 八正式发布会，媒体群访跟大家好好聊过的，应该是每一个车格，代表的就是每个人的这个品质，这也是上一次 es 九媒体群访，兵哥也在说嘛，想买一辆车，选择一辆车更能体现你的终极的这个 综合性的这种取向和审美啊，今天好像说太多，但是很重要，这是很重要。所以从接下去大家会选择从 过去的功能到现在就是去看品牌，这是非常重要。所以大家去看乐道和未来上只在打一个配合，大家不用特别去给为给乐道特别大的压力，对，不要给乐道特别大的压力。 ok， 这就是我想跟大家聊的第一块，就是树立这个很正确的观念，就是如何看待乐道。 ok， 我 们来再说一下，依然就是对 l 八零的这个判断。呃，在前面那个视频呢，跟大家聊过，就是 l 八零后记，那 我就还这个简单说一下，为什么我说 l 八零，然后我连续两个视频都在说是低开高走。首先低开呢，的确是这样子，但这个低开呢，很难去定义啊。目前看到的这个销量，有些数据好像说是一万在手订单，但是我现在也不确定， 现在消息很多，但是我觉得一万应该是有的，就是毕竟这个盘子是很大，就整个市场是很大，但能不能高开呢？但后来看到，哎，已经开始上政策了，那上政策肯定是为了高开的第一步嘛，这很好理解，你想卖的更好点，肯定得上政策。 那么我的判断说，哎，月底到年底 q 四的时候，能不能做到月均一一万五，这个是我的一个销量心理底线啊。很多人说，哎，这个客节是不是又在做判断？我没有算，我说的是这是我的心理底线，我觉得到了一万五一个月，那是比较合理的，就是应该是到他一个品牌正常的量， 然后我跟他继续说一下这个判断逻辑，我觉得还是有必要再说，首先看行业的趋势啊，二五年大补座的 suv 纯电占比是六点四，的确是太少了， 那是因为大家不要纯电吗？还是说因为纯电的这种好的产品供给太少？这是一个非常值得深思的问题。然后具体看品类，那么大五座市场比大六座是大三到四倍，所以 l 九零八个月完成了五万台的交付，差不多就一个月呢，是五千到八千，我觉得是正常，所以对应呢，就是取最低值五千乘以三就是一万五，我觉得他是一个底。 然后再看一下理想 i 六，从一开始不是被看好对吧？到如今站稳两万，想这个路径想是可以参考，但是我看到有个评论区说，哎，克杰你不能这么现形外推，哎，我觉得他说的也特别有道理， 但是怎么说呢，我觉得也可以不用那么高斜率的限行外汇，不用那么相似度那么高，可以稍微做一点，一个开开口的扩大去一个大范围的预测，我觉得还是有点道理。首先看这个四月份理想 i 六已经到了两万台，对吧？所以怎么说呢，我觉得乐道呢，也不可能吧，是吧， 所以怎么说现在看到了上八 k 的 这个选装基金啊，是合理的，因为现在目前选的就宣传的像成风率，还有像脚踏板，这个都是需要加钱的。那么 怎么说呢，就是慢慢来吧，给用户一点时间去做对比，去做试驾，用户呢，自然会最后选择谁，还是看产品力，对产品力来说话。 然后再说下这个第三个大点，就是的确现在未来的财报进入这个兑现期了，就是开始兑现他的盈利，兑现他此前的这个规划，他的战略规划， 所以现在反而在等财报前啊，我的心跳，哎，我实话实说，的确变快了，就是比较期待，比较忐忑，以前怎么说就亏损的时候， 哎呀，该睡觉，对吧？就是，反正亏多少就是亏多少数，我就想看看当年的那个重点，侧重点是在于他这个盈利模式能不能跑的通，对吧？这个应该是从我二四年做财报一直跟大家强调的，就是 初创企业一定要先看商业模式能不能闭还，然后亏损的事后面再说，因为一旦商业模式闭还，他的飞轮效应是非常快的，这个大家应该都是能理解的。 但现在进入这个盈利期了，就开始猛盯毛利率和费用控制，大家一定要理解到这一点，因为你一旦到千亿规模，一个百分点就是十个亿的毛利，非常夸张，对吗？零点一就是一个亿，现在你看未来这一次呢，是赚了六千万吧，再提高个零点一就是 一点六万啊，一点六亿是不是非常夸张？所以过去有一点有个情况，就是以前我在分享理想采访的时候，哎，经常下面有观众说，哎，你这节是不对理想特别苛刻，我对未来小何很宽容。 翔翔真没有跟大家说一下，因为理想和未来小鹏他呢是有不一样的这个盈利路径。就很多年前翔总呢，一直是就跟管机构们，就是在教育机构说，我们是先走真诚，赚了钱再去搞纯电，我们不需要融资。那机构一开始呢，也是 也也是，就是，嗯，随随你呢，你说的对，的确，后来的几年呢，还是真赚到钱，而且都是上千亿的规模，所以 对于理想的就是看，就是我说的就是猛盯，他的毛利率和他的费用控制是非常重要，因为我每次理想的财报都是在说这个事，我觉得我这个财报都可以回回看啊，我觉得不打诳语，对吧？所以现在开始，我们对未来的这个 毛利率和费用控制也会盯的开始非常紧，而这句话就是你会到了不同的阶段，你关注的重点不一样了， ok， 然后再跟大家说一点，近期有些事情还是非常重要的啊，有些 记性好，大家一定要去关注，未来开始重视资本市场了，这点不知道大家是否有关注到？首先一个就是去今年 q 一 哦，去年 q 四就是今年三月份发的未来这个财报， 兵哥的股权激励来了，盈利目标，市值目标分成十份，然后一次达成，对吧？这是第一个在资本市场上的动作，过去很少看到未来在资本市场， 在市值管理上有任何动作，然后在前两天兵哥接受了纽交所的采访，对吧？就在过去是很不寻常的一种信号，这些年我也分享过很多次啊，就是为什么未来好像过去一直没有做这个市值管理的迹象， 我还是这句话应该也是常常在说，就是，还是治标不不治本应该常听，我的朋友们都在都应该知道啊， 因为过去很多朋友说，哎，你看像何小鹏又又又是真实，对吧？像理想这段时间一直是在回购，因为他不是有几千亿，有一千多亿的那个现金吗？那你说这个能解决核心的问题吗？就是做的这些动作，你那天可能是往上突了突，那你能改变长期的趋势吗？ 这个是不不见得的，上次小鹏不是在十二多美元回购吗？后来又跌到六六美元，对吧？随着莫娜出来之后才慢慢的走出来。所以呢，现在大家去看，为什么未来现在要去做这个市值管理了，我是这么看他，这个信号还是比较明确的，现在产品好了，是吧？ 然后现在背后的体系化能力，哎，逐步建设完毕了。这个的确就是怎么说，商业模式一旦闭环，那么大家自然而然对未来的股价呢，是更加期待的。像以前不是也有个段子嘛，说未来你涨一点嘛，你多长一个点，我就多买一辆车，是不是这个情况？ 那的确，现在呢，我觉得可以进入这种循环，像未来的股东是非常非常多的，那这个是真心话，所以呢，我觉得未来也这方面肯定是能促进销量的，对吧？而且亏损永远怎么说呢？一旦不亏损了，的确对未来的口碑来说是非常好的。以前的未来有几个口碑不是特别好像自驾不是特别好像 这个亏损不是特别好，对吧？但是现在一个都解决了，就是非常好的事。好了好了，我们开始说第二大块啊，就是今年的任务，今年任务呢，还是要继续跟大家去强化。怎么强化？第一个就此前三月份跟大家分享 q 四的时候，乐道和未来的双品牌是需要继续强化他的产品定位的， 这一点是怎么说呢？啊？对，这一次，哎，今年年初第一个视频跟大家在聊这个事，现在从乐道 l 八零的宣发节奏来看啊， 让大家看这一次他的媒体牌我，我就直接截我的视频了，就他是天蓝色的，的确乐到他更加往家庭啊，自由啊，舒适啊，就顺眼，很干净的这种颜色，他的产品定位去走。那么未来像 es 九是什么？就是天地纵览，就是格局 气场， design for leadership， 对 吧？就是这样的感觉，所以现在今年的必须要去强化，今年的强化是为了什么？是为了明年的五五六六和乐道的相应的产品，因为乐道和未来它的价格 肯定是进入了一个更为紧密的价格区间带，这个是没法回避的，那总不能用价格驱动来卖乐道，对吗？那你乐道不能就说乐道便宜了就让大家来买，最重要的还是用场景来区分，一个是家庭，一个呢就是未来， ok， 所以呢，大家看到这个点就行了，今年重点的任务我们再接下去看 es 九，不是再过几天就是 es 九的上市发布会嘛，大家去看未来品牌和乐道品牌完全是不一样的，但不知道这种效果能不能印在 就是普罗大众的这种脑海中，这又是另外回事。但我觉得要说的呢，就是我们要持续去说这个事情，如果大家也看到这里了，我也非常欢迎大家，如果身边有乐道和未来在纠结的时候，就有这样的朋友，可以跟他们好好说一下，就是他们不是因为价格，而是因为场景的不同，对 吧？ ok 了，好，再说一下今年重点的两款任务啊，就是把 es 九和 es 八五做板，要卖好。前面不是跟大家说了吗， 乐道，首先他这个新品牌，大家不要对乐道有那种不切实际，非常高的那种预期，有预期是可以，但不要特别高，现在未来主要任务还是干嘛把主品牌好好卖好。 首先就是 e s 九很快就来了，现在 e s 九不知道囤了多少车啊，这个我不敢去想啊，也不想去算，也不想去干嘛，反正肯定是囤车了。 那么预售的价格，这个应该已经大家都知道，首先预售的价格呢，是在地平线六十五点八对吧？然后签名呢是五十八点八，然后豪华呢是五十二点八，此之前在去 呃，三月份 q 四才报仇，跟大家好好去分析过嘛，这边都有，像我是通过差不多已经都已经估的，还是比较准的，因为从理想 l 九和 l 八还有问界 m 八和 m 九之间去看，就差异化去定价，一个呢是像 l 九就是完全的 和这个 l 八就是尺寸不一样，差五万块钱，这个呢，就是有点类似于 es 九的豪华，和 es 八的签名是类似吗？因为他没有那个主动选价，主动选价是非常贵的， 所以呢，这里可能就是差个这这点钱。是哈，所以现在我目前来看，我之前此前估的呢是豪华，最后呢是四十九点六八，签名呢是五十四点六八，这里呢，从最后的售价来看， 还有四万和三万的差价，到时候看一下，过两天吧，这二十七号的这个啊，上次发布会我想我我觉得可以期待一下啊，我希望狠一点，因为昨天不知道大家有没有看，我看了小鹏 g x 的 发布会，真的挺震撼的，这个架子 我一百，我，我原本呢是认为 g x 呢，他会价格和小鹏的 x 九去对标，但发现他还是在往下杀，非常狠，杀到了就是二零二四款，小鹏巨九的那个价格，大家不知道有没有知道就是 不是二零二三款，二零二三款是滑铁卢二零二四款，当时小鹏呢在敦煌开过一次发布会，那一次价格就是到位了，就是纯电就三十，三十五，三十六，这个价格就是挺狠的，就这个市场比想中的狠， 但不论如何，还是那句话，未来能有乐道和呃未来两个品牌对吧？一个在里面围着，一个在外面围着，相互配合， ok， 然后再说一下 es 八五座版啊，目前 es 八五座版的这个还没进入宣发周期，但不知道兵哥会不会今天透露一下，这也是我比较期待的。 嗯，在这一次媒体巡访就是 l 八零上市发布会之后，媒体巡访好像栗洪总说了两句嘛，说是一个非常猛的产品，就是 es 八五座版， 那 e， 那 l 八零的这个价格肯定是跟 es 八五座版是有联动的，这个大家应该是比较好理解，这一次反正 l 八零的上市简报跟大家也直接说了，那 l 八零比 l 九零同配置的就是 便宜两万块钱，那 es 八五座版和 es 八究竟会差多少块钱？我当时判断的是三到四万，这个应该还是在具体最后的决策链路中，这个大家还是再等一等吧，如果 l 八零卖的不达预期，那么 es 八肯定会 给的政策狠一点是吗？那个应该应该比较好理解，然后我觉得最有意思的一个命名的点，这也是一个我，我一个朋友跟我聊的，因为他也是非常非常资深的这个未来粉丝家股东啊。他跟我说为什么 不是之前传言的 es 七，而是 es 八五座版，这个的确是非常值得深究，他当时说话我就觉得挺有道理的， 现在来看就是当 l 九零改名 l 八零之后。哎，这个车子一下子就我前面说的松弛啊，年轻啊，向往自由的感觉。哎，这一次说真的， 人民日报昨天不是五二零吗，也转发了乐道这边视频就雪山下的婚礼，这个真的拍的非常非常好，这应该是我这么多年看到宣传片中最感动的一次。人民日报这个也是直接转发了， 所以的确它的改为 r 巴黎好像降了一档之后，好像年轻了小了一点。是不是那 es 八五座版没有选择改成 es 七呢？肯定有它的道理，还是想把维持这个品牌调性的不同是不是？那是否会影响定价呢？这也是非常值得深思的一个问题啊。你想，如果 es 八五座版比 es 八只是便宜两万块，我觉得绝大多数朋友应该还是会买 es 八六座版，因为两万块还不如多一个位置，对吧？ 所以你究竟是便宜三万还是便宜四万呢？三万四万是不是能打动用户的心呢？是吧？哎，这个的确是很值得深思。 ok， 那 我们再等下兵哥的批斗吧，看下兵哥会不会再说一说 es 八目前的毛利率，如果毛利率现在还能保持在百分之二十以上，我觉得 es 八五座版可以往下杀的凶一点。对， 然后最后一个，对今年的任务啊，今年还有个任务，就是最神秘的尼欧蒂，对，今年尼欧蒂究竟发什么产品，现在真的是一无所知。这是 未来还举办十一届尼克特演，还第一次碰到，就是一点小道消息，小道消息有我不想转发，但我觉得，因为我觉得特别没有意义， 但是大家可以踊跃讨论下，尼有得究竟会发什么，这太神奇了，就一点消息都没，对吧。现在大家就先忙着 es 九，然后 es 八五做版，然后尼有得也不知道什么时候就什么时候举办，都不知道。去年像在杭州呢，也是 啊，九月份对吧，也是在六七月份开始的，我估计应该也会快了，到时候期待一下好了。然后再说一下未来的这个 飞车类业务，非常非常开心，这也是刚才在财报重点前重点跟大家说，首先是未来自身的，对吧？就飞车类业务社区，对，你有，你有 life， 这个非常非常棒。然后未来的服务，未来的保险，未来的二手，未来的换店， 这都是怎么说？我们用户都是一个现金奶牛啊，这，这是我作为股东的角度来看，就是看待每一位用户，把他们都当做一个现金奶牛，能持续的源源不断的付钱给未来，这是一个非常非常好的生意，我觉得反正我们花钱花，花给谁？不是花，我花给山姆，我花给卢莱姆，我干嘛不花给未来，是不是这道理？ 还有一点就是技术转让，像这点我常怎么说呢，是更加值得期待的，但是技术转让，因为他设计非常多的类别，这合同怎么签呢？不晓得你是按长期签的还是一次性买断的？这个都不晓得，但是这一次我看 就是五月十一号，就是兵哥和朱江明朱总在一起对谈，这个是非常嗯，非常一个微妙的信号，因为大家都知道就是传闻领跑已经买了未来的芯片，对吧？那我想兵哥和朱朱总两个人坐一块呢？肯定不是， 就是临时拉来聊两句是吧？那肯定是应该是有些东西啊，所以不知道今天对 有没有机构会问两句说，哎，兵哥，你们这个，呃，有没有芯片的事能跟大家透露透露对吧？然后还有就是未能上市的事啊，未能，已经融了很多次款，我这一边就不不贴图了，兵哥能不能再说两句，对吧？ 这个就是我觉得最为期待的，你卖车真不是好生意，如果你技术转让能获得很高额的这毛利，而且他的毛利空间是非常非常大的，像小朋友已经从大众那里串了 我，我估计这个季度快赚了一百个亿了，对吧？那去年去看，就是小鹏整车十三，综合毛利二十一点三，直接就是提升了整车毛利百分之七十，对吧？ 这就我应该没有算错吧，这就是技术转让的魅力啊，真的是这样，这块目前完全没释放，如果也按小鹏的百分之七十七十来算啊，那现在百分之十八的这个毛利，整车毛利 直接就是能干到二十七二十八的综合毛利啊，当然可能在若干年之后，大家去想，如果到时候几千个亿的这个营收，再算上二十八二十九，那是真的非常非常夸张，我真的非常期待，但是具体这个合同怎么签？哎，怎么说呢，真真是不知道。 最后来看一下，呃，这个具体的财务啊，具体财务呢？肯定是有一点有点情况想跟大家分享一下的啊。第一个亮点就是他的第二季度究竟能赚多少钱，我想这个已经非常多的。 呃，机构应该是现在把这个计算器都按按爆了，我刚才简单算了一下，目前指引的是在三百二十七个亿到三百四十四个亿之间。保利率的话， 因为第二季度有 es 九的加入，然后 es 八持续的放量，我觉得毛利率应该是在十九点五，应该没到二十就整车毛利率啊，不知道今天能不能曲老总分享一下。对，然后研发，这次大家去看一下，我跟他直接拉拉这个财报啊。 研发呢？是哎，低于二十个亿了，这是我好像很久很久没看到未来的研发低于二十个亿了 啊，非常难得啊。现在是十八个亿，十八点九个亿，然后这次我看他的 s g m a 控制的我感觉没有特别好，按理说呢，应该还是百分之十吧，上上一次上一个季度就 q 四的话是正好是十点二，这一次我看算了下是十三点七，我看下是不是十三点七， 说太久有点有点忘了。对，是十三点七啊，所以这个记录上很多人是算出来就是按百分之十就是去算，他们都说算出来有 啊，好几个亿的盈利，对吧？最后呢是只赚了六千多万，哎，可以说未来的确好像从这个角度去算，他财报真的是很干净啊，就是你真的往上算，但是第二季度能不能往下降，这个是应该要稍微听一下，当时第二季度的确发布会很多。对，这个是实话实说，大家看一下。 呃， l 八零两场，然后 es 九两场，然后 l 九零的智能换新，然后就是北京车展非常多的发布会，我不知道能不能控制到多少，如果是继续百分之十二，那算一下差不多毛利呢？在五个亿， 如果是能控制在百分之十，那应该就是十二个亿啊，这个应该还是比较好算，大家稍微算一下，但是具体就看主要总说一下对第二季度他的毛利率是怎么样。说实话，这次这个毛利率突然间报到十三点七，我还是挺意外的，因为我感觉 很多很长时间，一直以来未来的这个，呃，说的还是比较准啊，这一次呢，稍微有一点点的误差 啊，现在具体情况不知道是怎么样。好了，现在已经说了接近哦半个多小时了，那我们我抓紧把这视频呢制作一下前半部分，然后我们就准备进入八点钟的财报电话会，等财报电话会结束之后再给大家做进一步的分享，看看兵哥在电话会中跟同行们聊了哪些。 ok， 那 这个节程，那我们就待会再见，拜拜！ a few moments later hello， hello， 这里是九点四十二分，在十分钟之前 电话会呢，已经结束了。首先跟大家说一下，的确这一次电话会明显呢。是啊，兵哥的确肯定在心情上是好很多了，我印象特别深刻就是去年的 q 一 电话会，我当时记得也是分享了，特别特别的压抑， 就所有的同行每个人都是在问你的毛利率怎么样，你的营收怎么样，就压力非常大，就当时好像对应的就小鹏那边的话会，小鹏那边的话会都没有人在问财务的事，因为那边是比较明确的，就说，哎，好像这边你要盈利了，但当时，哎，未来这边是完全完全的，怎么说呢，就是 看不到那点曙光，但是今年就完全没有这个情况了，就特别开心，然后大家都比较满意，然后我们再进入这个财报会的这些问答，好像第一个就是关于这个产品啊， es 九上市级交付，这个没问题，然后兵哥就是说的特别好， 日军订单在试驾之后， es 九又上了个台阶，这个不知道有没有帮忙，就朋友们确认一下，就是前后相差多少， 下次就是大家就知道，兵哥说，呃，上了一个台阶就是等于多少，这个还是很期待，不知道有没有朋友们能帮忙看一下，究竟上一个台阶在兵哥那里是什么意思。然后第二个就是 啊，这一次说的特别特别惊喜的啊，就是 es 八的订单量增加的非常多，然后这给到了一个具体的情况，就是在 es 九上市之后， 对，就是提高了百分之三十周订单量，然后在试驾之后进一步还比增加百分之二十，因为我们很高兴看到 es 九发布后，从四月九号我们产品技术发布后，它不仅是没有分流 es 八的订单， 反而是给 es 八带来了非常正面的影响。 es 九预售和开启试驾以来呢，我们整个的到店客流是增加了很多啊，很多以前对未来没有这个了解的用户啊，因为 es 九到店了，那么这些用户 在体验比较两款车以后，那有一些用户会认为 es 八的尺寸和用车的场景更符合自己的需求，所以我们 es 八近期的订单表现 是非常好的。 es 九亮相以后， es 八平均的周度订单是比前几周增长接近百分之三十。五月十一号 es 九开启试驾后的一周， es 八的订单的这个环比是进一步增加了百分之二十，这很好理解，是不是 从亮相到试驾之前这个阶段，然后再还比增加百分之二十，这可以看到就是当这两款车摆在那以后，就很多用户也不用特别纠结来 es 九试完看完，哎，我们买个 es 八也挺好，因为 es 八的确已经非常非常棒了。 然后最牛的一个消息就是十月之后订单新高，跨越了新车效应死亡股。那五月份至新的这个二十天的话呢？我们 e s 八的订单是去年十月份以来的新高， 这个可以说 e s 八是呃跨越了这个新车效应的死亡股，因为我们前期的存量订单交完了以后，我们新增的订单能够保证他仍然在一个非常高的这么一个销量的位置。 好单，这个前提，这个是在 e s 九本身的订单非常强劲的情况下实现的，这也是兵哥最近经常提的，新车一发布就是像脉冲似的嘣很大，然后慢慢就消退，然后所有的这个潜能就是交空了，非常的尴尬。但现在未来解决这事情， 而且他还带了一句就是 e s 有 订单非常强劲的情况下实现的， ok， 然后再说完这好消息，然后再说下一个好消息，就是从明年开始会进入一个新的产品周期，五五六六都会迭代。 前面我不是跟大家说吗？就你有对之前听到的那种小道消息说有什么 e t 六，那现在这肯定是小道消息，还好我没有和大家 说这些小道消息啊，那这里兵哥已经官宣了，五五六六进入一个新的产品周期都会迭代，而且是每年三到五款车， 所以今年的这个重点就是我前面跟大家聊的一定要继续生化，双品牌的差异非常非常的重要，接下去乐道和未来 因为有 boss 的 存在，必须是进入了一个更为紧密的价格带，那么为什么大家选择未来？为什么大家选择乐道？如何做好这个分流是接下去重中之重，对不对？这个是非常重要，就今年的工作重点， 然后再说一下目前这个 l 八零和 es 八五六版的情况，首先这里兵哥也说了，五座是六座的三倍左右，然后目前呢，反正订单是符合预期的，然后目标客户群体是更大的，这个前面跟大家说的判断都是非常接近的啊。然后还有一个就是 前面跟大家说的一定要重新树立好对乐道一个正确的观念，乐道面临的问题就是知名度不够大，慢慢来吧，现在重交付 开始到现在也就二十个月，所所以有更多的办法就是让更多用户来了解乐道，我还是希望大家有机会。对啊，看到边上人就是推荐一下乐道，乐道真的很忙，你试驾过？看过就觉得特别好， 所以呢，就是现在他对应的这个办法就是找明星合作，像这次请的是权娜丽莎和李传，还挺有意思的，这两个人以前我一点都不了解，但是我发现李传这个特别有意思，就是油腻总裁的形象，所以还是慢慢来的，就笨办法慢慢来，但是转化率很高，这很重要，所以我相信他慢慢的会走到。 呃，就是往一个低开高走的这么一个趋势，这个判断我还是维持不变。然后这很有意思啊，有个 有个机构在问说 es 八五座版怎么样子，有下半年的规划，那么这个就是兵哥说好好卖车，好好服务用户，那么你又在究竟发什么呢？我真的挺期待的，但是这个呢，也是从取老总另外一条 消息中也是可以佐证，小总说 q 三 q 四呢，就几乎没有宣发活动了，所以就当了 q 三 q 四，他的 s 减内呢，会控制的比较好，想要从那里就可以听得出来。的确，下半年是没有别的新车就是一件事情，好好卖车这个真的是好事，就是我觉得 就把手头的 es 八和 es 八五做版 l 八零， l 九零好好卖，对吧？然后这边说一下，然后非常重要的一个事情就是关于如何在大型 suv 上保持领先，哎，这个问题兵哥回答特别好，首先 es 八目前的这个，嗯，销冠地位已经保持了五个月，对吧？然后兵哥开场跟大家说为什么未来能卖这么好？ 首先就是创新供应链，这个呢，因为是未来有非常多的新技术是第一个开始用的，那么就要重新去创新他的供应链，这个呢也是我此前跟大家应该分享过挺多次的，就是跟大家分享关于果链的情况。 果链是什么？就是设计的链，然后标准接口的链，然后再是一个结算的链，就这这三个是苹果牢牢抓到自己手里的，叫做果链。我觉得现在未来呢，有非常像的这种。 呃，怎么说呢，就是比较接近，因为未来呢也是提供标准，然后让供应商来生产，从而呢和过去这种经营生产就是有 t r 一， t r 二、 t r 三自己去完成的这种设计标准链的控制完全不一样，就是他去提供未来作为一个主导方，就类似苹果 自己掌握这种标准啊，还有设计啊，还有结算中心，目前未来好像还没有结算中心这个概念，但我相信后面应该会是有。所以这就是为什么 啊，宝马叉七的用户，奔驰 gls 的 用户，奥迪 q 七的用户愿意选择未来，因为他觉得 ok。 这就是兵哥说的覆盖全国的一个全场景的用车服务体系，他们选择未来是因为他是全场景的服务用车体系，这个非常重要， 所以呢，这里也是。哎，我前面跟大家聊到兵哥开始分享的观点啊，就是从品牌的混沌期进入了品牌的澄清期，这就是我前面跟大家重点说过的事情。 这一次兵哥呢也是在电话会中着重说了，我把原声放下。呃，我们认为现在确实是中国的智能电动汽车、新能源汽车的这个竞争啊， 就从这个品牌的一个混沌期开始进入到了一个品牌的澄清期， 那么呃我们还是非常高兴看到就是未来作为一个高端品牌已经被用户所认可和接受，那用户其实已经有一个说 bba 的 下一辆选未来，越来越多的人有这样一个共识， 那么我们一季度未来品牌的平均成交价是来到了三十九万，是超过宝马五万元，超过了奥迪，差不多是奥迪的一点五倍。那么我觉得这个是呃非常呃好的一个例子。 那么我在上海，在长三角，我们在一线城市，我们都已经超过了这个传统的油车比的话，也超过了这个市场份额。 呃，那我觉得这些都是说明未来已经成比较初步成功的建立了一个在用户中的这样一个高端的品牌的这样一个心智。第二点就是我们未来乐道、营谷城三个品牌一直都坚持的这个原创设计，还有长期主义的这样一些， 呃，还有包括我们的公司的一些这个企业的使命呢，这样一些价值观，确实跟我们的目标用户群 有很好的这样一个啊精神的共鸣啊。那么我觉得这也是很多用户他选择车的时候，除了看这些功能和配置以外，还是很多用户也在乎的地方。所以我们这种 呃情感体验，呃，包括我们的社区啊，这样带来的一些情感体验也成为我们的一个竞争优势，这个也支撑了我们并不需要简单的去比价格怎么样去定价接近，因为在今天这个成本压力这么大的情况下， 这个呃过低的定价其实并不带来这个规模优势， ok， 那 目前来看到就是未来平均价百分之三三十九万，非常非常夸张，三十九万超过宝马五万超过奥迪一点五倍， 宝马等于就是三四万，奥迪就是二十六万，乐道呢是二十四万等于奥迪和乐道就是差两万，这个此前也是听到过。还有一点就是 共鸣，未来的用户想要一个什么样的车，对吧？是有引领的，是有原创的，是要体现这种美的， 这就是为什么未来用户选择未来原因，而不是跟随模仿抄袭，是不是这个很重要？所以还是那句话吧， design for leadership， 不是 design for follow， 对 吧？那关于说一下这个财务指标的事啊，哎，这个兵哥也是提到一个非常好的事，就是跟大家说一下， 创新供应链中有一个叫做透明供应链，此前的我好像没有听兵哥聊过这个事情啊，就是第一次听到兵哥呢说和合作方一起去把这些在用户价值上没有特别显现的一些成本给节约下来， 还有流程这里能挖掘百分之五到百分之十的这么一个成本空间。哎，这个还是可以第一次听到，因为现在大家都知道原材料的上涨，里矿铜矿内存，那可以来对冲一个毛利上涨的预期，所以这个也是， 哎，未来的杀手锏啊。就未来在供应链上的这个能力，管理能力是非常夸张，我觉得这个护城河非常深，可能 别的车企是有点比较难以跟上的。还有一点就是未来目前那个 f 二工厂大家有没有去参观过？就是主工厂边上的都是配套的，然后他们都是用什么管道运输，这也是非常厉害的，因为你就不需要 装箱，再卸货，再又装箱，你有很多的物流成本都扣下来了，是不是就是这个情况？然后目前 es 八也是在前面跟大家聊了，就是我现在说机构，你们能问一下 es 八目前的毛利率能不能保持在百分之二十以上？ ok， 徐总继续说百分之二十以上这个特别好， 然后综合的毛利率在长期来看是希望到十七到十八，那可能跟我此前想象中的可能还是不大一样，但可以说就是 可以开始算啊，就是在毛利中，就是他这个毛利额究竟是差不多多少在五十八个亿，五十八，五十九个亿，这样去算一下的话，你减掉二十个亿的研发，等于还有三十八个亿，那么再减掉这个， 呃，这个就是营业额百分之十吗？那可能第二季度反正应该也能继续保持盈利，我前面是说五个亿到十来个亿吧，现在不好说，因为二季度的确 就是发布会也挺多的，这大家应该也能理解，但没问题，反正继续往上上吧。还有点特别好的，就是兵哥也聊到不盲目的就是用政策来换销量，这也非常好，就是以假换量这个事，让乐道去做，未来就不要去做了。 的确，我们去看到理想的是不停的在用政策，像他的 i 六这次肯定好，他这个毛利率 压压力是挺大的，就导致这个理想整体的这个毛利空间啊，是得到极大的压缩，反正二十八号大家都会知道。哦，对，跟大家说一下，那天二十八号是小鹏和理想真的是中门对决啊，就两个彩炮搁一块，我到时候可能打算就是两边放一块给大家一一起来看啊。 然后再说一下，就是刚才前面提到的啊，就是非常棒的一点，这个我觉得也要放下原声。 另外呢就是，呃，其实二十亿呢，也是二十到二十五亿呢，我们在体校方面做了很多的工作， 呃，我们从去年开始实施这样一个 c b u 机制以后呢，其实我们是用了更少的钱来做了更多的事情， 其实从本校的飞向上来，我们觉得二十亿其实是跟以前的三十亿的这个成果是三十到三十位是相当的。对，就是兵哥在边上还聊了嘴说三十到三十五个亿，就以前要三十五到三十个亿的这么一个研发的效果，现在二十个亿就搞定了， 就是研发的这个效率增加了。我觉得他说的也特别好，就是未来是专注于纯电路线，而其他设计又是增程又是纯电，那肯定要分散了，所以这个钱两边一端可能效果还没有未来单单一个纯电效果好，对吧？ 然后那就是这个，哎，渠道这种说的，可能 q 二的营业额呢，就是二十件 a 呢会多一点，但是 q 三 q 四基本结束了，所以这个也就是暗示了下半年就好好卖车，这也是 call back。 前面兵哥说的 就是下半年啥没有啥活动了，哎，的确这样，这样也挺好的，然后这段时间活动是很多，下半年就好好 享受，对，好好卖车，好好干活，把那种基本功一点点拿好。为的是什么？为的就是二七年的五五六六还有乐道的应该是有轿车吧，我现在也不好说，我没有得到任何的具体的消息，但我觉得轿车应该会出一款 啊，这还是非常开心的，就明年是真正重要的事情，今年哪哪到哪，是不是？ ok？ 然后再说一下，就是这次乔总也是说的啊， 怎么说呢，就是这是一个其他业务的转折点，那份财报，哎，服务和社区业务进入一个新的阶段，然后长期目标是保值在二十个亿左右， 以后大家去看啊，一定要非常关注未来的存量用户，在社区内的用户，那售后、维保车商城， you live， 能源和金融非常重要，每一个都特别重要。一个呢，就是他说的 未来一直是有品牌建设，能提供超越预期的这个全程体验。对，超越期待，提高用户粘性和付费意愿，这点我觉得我是以前山姆在工作过，我觉得特别有发言权， 山姆的口号就是超越期待，真的是这样的，一直在超越期待比好还要好是什么？就是更好。对对，我觉得每个山姆的员工都会都会喊，对吧？ 多高是高，我这也就不说，大家应该会，如果你是身边有山姆的工作同事的话，应该会知道。然后再一个就是提升效率啊，尤其是单站的运营成本在不停的往上提升，这个点非常好。而且 现在的这个交易就电力的交易以及错峰，嗯，叫什么调风调频的收入也是在增加，但后来兵哥也是说的对，目前换电站的投入呢？还是有敞口的，资金上还是有敞口的，所以还是需要投入的， 持续的投入，但是可以看到就是整体的飞车业务呢，已经开始赚钱了，就是以站养站，我觉得这个 概括还是非常好，还用其他的收入去养这个换电站。所以现在我去看，发现为什么是当年，是去年这个时候娶老总来接手能源服务，还是兵哥有他的考虑在内呢？的确，人家兵哥想的还是非常多的。 ok， 那 今天这个财报呢，就到这里了，那我感谢感谢大家能看到这里啊，我现在看一下股价是怎么样 啊？股价是从开盘的非常高的一个金额，然后往下砸了啊，不知道什么情况，但是今天不好，反正明天也会涨，这个很正常。 你要怎么说呢？反正这个事情我对这个股票的事情啊，现在真的是比较宽松，比较比较比较放平，比较放的型心态，只要未来越来越好，对我而言就特别开心，这是我真心话，因为这么多年过来了，不差这么一段时间了。 总之呢，就是越来越多人认识到未来，然后他的卖车就会卖的越来越好，同样的就会慢慢的反映到这个财报上，到时候你不涨也得涨，但我觉得很后半夜会会涨起来，这是我一个初步判断。 ok， 我 先转去做视频，抓紧放出来给大家看。 ok， 这个课程，那我们下下个视频，再见。拜拜。

一分钟看懂谷歌二零二六年第一季度财报一句话总结，营收稳增长，云业务爆发，利润异常强劲。但这背后其实没那么简单。先看核心数据，营收一千零九十九亿美元，同比增长 百分之二十二。净利润六百二十六亿美元，同比增长百分之八十一。这里有个关键点，利润增速远远超过营收增速， 这通常意味着谷歌本季度有额外收益。我们拆一下收入结构，最大头还是搜索广告，六百零四亿美元， 其次是外企和订阅业务，然后是增长最快的 google， 靠云业务同比增长百分之六十三。结论很清晰，广告仍然是基本盘，云业务是最大增长引擎， ai 正在同时推动这两块业务。重点来了，这百分之八十一的利润增长不完全来自主营业务。其中有一块非常关键，投资收益约两百八十七亿美元，主要包括对 spacex 和 october 的 投资收益。 这就是 google 二零二六年 pe 财报的真实底层逻辑，广告稳住基本盘，云 ai 驱动爆发，利润部分来自投资。你觉得下季度谷歌还能维持这样的高速增长吗？

各位关注资本市场的投资人朋友们大家好，欢迎来到咱们这期的硬核财报解析。今晚谷歌也就是 alphabet 即将交出最新成绩单，如果你现在还在用老掉牙的眼光去盯盘，那你可能会完全踏空今晚真正的行情大戏 准备好了吗？咱们今天直接拨开那些表面的数据噪音，用华尔街主力机构的真实视角，帮你把今晚这局大棋看的透透的。 好，咱们直奔注梯，先来看个让你绝对倒吸一口凉气的数字，一千八百五十亿美元， 这是啥概念？这是市场目前对谷歌二零二六年资本开支的最高预期，几乎是二零二五年的两倍啊！想想看，这绝对是史氏几的投资规模。在今晚的财报里，这笔巨资就像一头站在房间正中央的大象，所有聪明钱都在死死盯着他。 所以你现在最需要搞清楚的，其实就是一个非常二元对立的问题，谷歌砸出这上千亿的真金白银，到底是在被动挨打，盲目烧钱？还是在利用自己恐怖的现金流，去挖一条让对手感到绝望的 ai 护城河？ 今晚那些华尔街的大佬们熬夜不睡，就是要寻找这个终极答案，咱们必须数啊，这里就是真正拉开段位差距的降维打击时刻了。一会财报一出铺天盖地的新闻，肯定都在喊营收或者每股收益超预期了。没 听我一句劝，完全忽略那些噪音，因为市场的核心趋势早就变了，主导股价走势的巨量资金，今晚根本不在乎那些基础指标，人家的筹码全压在右边云业务的真实增速，还有 ai 投入到底有没有切切实实的回报？ 那么第一步，我们必须先彻底忘掉那些所谓的 e p s。 噪音，咱们快速过严明面上的预期。 现在大家普遍觉得 q 一 总营收大约在一零六九亿美元，同增长百分之十八点五左右， 每股收益在二点六三到二点七三美元之间，基本盘的广告业务大约是七百六十亿美元。要知道，现在谷歌股价在三百五十四美元左右的高位，这种基本面的乐观预期其实早就被提前计入价格了。找这些数字不出现断崖式崩盘，他们绝对成不了今晚的主旋律。 一句话，如果你今晚满脑子只想着靠 e p s。 来吹涨杀跌，那你真的已经落后主力资金好几个身位了。就算 e p s。 小 浮跑赢了预期，只要底层的 ai 核心指标拉卡，根本别指望能带起一波大涨，搞不好还要挨一顿毒打。 接下来，咱们看看华尔街在心理预期上的一个巨大转变。还记得上个季度吧，当时市场被谷歌突如其来的巨额开支吓蒙了，都觉得这 ai 投入是个吞食现金流的无底洞。但是现在的现实是啥呢？这种恐慌早已经被市场消化得七七八八了， 大家已经接受了谷歌要砸重金去抢 ai 时代基础设施门票的这个设定。现在的灵魂拷问不再是你为啥花这么多钱，而是变成了真金白银砸下去了。请把回报率拿给我看！ 这就带出来今晚真正决定胜负的检查清单。云业务的三大关键指标， 现在真正有意思的来了，表面上看，大家觉得 google cloud 能增长四十七到五十趴， 但实际上，买方机构心里有一根隐形的及格线，那就是死死卡在五十五 𠮶 这个神奇的数字上。如果低于四十七 𠮶， 市场马上就会翻脸，觉得你的 ai 投资打了水漂，股价忍如一票水， 四十七到五十二 𠮶 之间就是平平无奇。但如果能一举冲破五十五 𠮶 甚至更高，毫无悬念，这绝对是引爆盘后大涨的最强信号。 但光跑得快还不行，你还得能赚钱呢。大家看，市场对云业务利率的胃口极大，已经从历史上大概百分之二十的水平，直接跳高到了本季度预期的百分之二十七。 这说明市场非常想看谷歌用自研的 tpu 和规模效应，不仅做到高增长，还能保持超高盈利，这可是证明 ai 能够大规模变现的铁证。 有一句话总结的特别直击灵魂，真正的考验，根本不是我们在花钱骂，而是我们花出去的钱到底有没有转化成实实在在的云订单和利润。 所以啊，稍后的高管电话会议，可以说比财报数字本身还关键。当 ceo 桑德尔皮差一开口时，如果他能把真实算力需求和爆满的云端订单讲得清清楚楚，市场绝对会为之一重高回落。 当然了，那七百六十亿的广告基本盘，咱们也不能完全不提，今晚就盯稳两个点，新的 ai 概览到底有没有实质性伤害，传统的搜索模式，还有就是 youtube 能不能继续保持强势，缓解大家对广告见顶的担忧。 简而言之，只要底盘不崩，它就是一个极好的压仓时。今晚的绝对主角依然是云业务加上资本开支。 好了，了解了核心指标，咱们最后来推演一下今晚实战盯盘的股价走势剧本。 大家记住这个高能时间轴财报刚发那一瞬间，量化资金会盯着盈收和云增速，搞出个盘后第一条，别急，真正危险的是接下来的十到二十分钟， 当分析师把利润和真实的开支细节扒出来时，如果数据难看，刚才涨上去的瞬间就能砸下来。最后定生死的环节就是电话会议。不管前面涨了五趴还是多少，只要高管对 ai 回报的蓄势支支吾吾，股价绝对会直接翻绿。 咱们把终极多空剧本直接拍在桌面上，你想看到五到八千的暴涨对吧？那必须是云增速冲破五十五 percent， 利润稳不扩张，而且高管把开支去向讲的明明白白， 这是主力资金最期盼的完美剧本。那最惨的暴跌五到十盆散呢？就是云增速连四十七盆散都保不住，开支还在狂飙，回报又说不清，这肯定会让市场瞬间回想起被无底洞支配的恐惧。所以总结一下谷歌在整个 ai 浪潮里的真正角色， 关键点就在这里了，拨开一切短线噪音，今网的本质其实是市场在给谷歌的未来重新估值。谷歌绝不是那个被 ai 革命颠覆的牺牲品，他明明是在用自己极其恐怖的现金流去买断未来云基础时代的王座， 只要今晚这几大考核指标能通关，市场绝对会心甘情愿地为他的大举投入买单。 那么最后的悬念留给各位，今晚出炉的数据到底能不能证明谷歌这场惊天动地的 ai 好 赌，真的在疯狂回本？那一万八千五百亿究竟换回了怎样的一张成绩单？ 华尔街今晚注定是个不眠夜，市场马上就会用真金白银给出答案，各位投资人锁定咱们刚刚梳理的核心信号，一起去见证今晚的偏锋时刻吧！感谢收看这期的硬核解析，我们下期见！

谷歌 q 亿财报已经出来了，真的很炸裂啊，各项数据全面超预期了。先把数字摆出来，营收同比涨了百分之二十二，谷歌云这一块涨了百分之六十三，而利润这次直接涨了百分之八十多，达到了恐怖的六百二十五亿美元。 你没听错啊，一个季度赚了六百二十五亿美元，当然这里面有一部分赚了六百二十五亿美元，当然，这里面有一部分是投资收益，但就算扣掉真正的经营利润，增长也是非常猛的。 市场反应也很直接啊，股价一路上涨，创了历史性高市值，直接干到四点八万亿美元，稳稳坐上了全球老二的位置，现在他前面就只剩一个英伟达了。这事吧，其实非常有意思啊， 还记得两年前，当时整个氛围是什么样的，所有的科技博主，华尔街的同行，以及大部分投资人，几乎都认为谷歌要完了，他要被 open ai 颠覆了，就像诺基亚被苹果颠覆一样。结果呢？两年过去了，谷歌的业绩完全没有萎靡的迹象，反而好到离谱。 所以你看啊，谷歌不光没被颠覆，反而活得越来越好。那先看最猛的那一块，谷歌云。这一季度，谷歌云营收两百亿美元，同比涨了百分之六十三。 你算算啊，一个云业务一个季度就两百亿美元，一年就是八百亿美元，但更关键的不是体量，而是这个增速。 在三大云厂商里面，谷歌云是最快的。什么概念呢？同一个季度，微软 edge 增速百分之四十出头，亚马逊 a w s 只有百分之二十多，而谷歌云直接干到百分之六十三。 要知道啊，谷歌云的体量现在已经快逼近老二微软了，按这个速度继续下去，超越可能只是时间问题。 而且啊，谷歌云的竞争潜力可能是三加里最强的，为什么呢？你看啊，它的算力芯片是自己设计的， tpu， 根本不用花高价去大规模采购英伟达的 gpu。 这意味着什么呢？英伟达的 h 一 百 b 两百，随便一片就要几万美元，亚马逊和微软买这些芯片买到肉疼。只有谷歌不用被英伟达这么宰， 也就是说，成本上的差距就被直接拉开了。所以你看，最炸裂的事情来了，连他的直接竞争对手 openai 和 antropica 跟谷歌的模型 gmail 打得不可开交，也要反过来用谷歌云跟谷歌签云服务协议 啊。这种优势的最终结果就是，谷歌云的积压订单一个季度直接翻倍到四千六百亿美元。再看搜索这一块，这其实是更让人意外的地方了。 两年前，所有人最怕的是什么？就是大家有问题直接找 ai， 不 需要再用搜索了。结果呢，完全反过来了，谷歌有自己的 ai 模型，而且竞争力很强。然后他把自己的 ai 模型直接跟搜索融合了，搜索效果更好，用户反而问的问题更多，搜索广告收入同比涨了百分之十九。 也就是说啊，谷歌的基本盘不但没有被冲击，反而更稳固了。那问题就来了，谷歌为什么没有输？ 我觉得这里有一个最关键的因素啊，因为谷歌是全世界唯一一家有 ai 全站技术的公司。从底层的芯片 tpu， 到中间的谷歌云，到上层的模型 gmail， 再到最后服务端的入口，搜索、 youtube、 安卓、 ai， 这一整条链上，每一个节点，谷歌全都有。 你再看其他巨头啊，英伟达只做芯片，亚马逊和微软主要做云服务， openai astropica 主要做模型，苹果只有入口。而且你想啊，只要把其中任何一个节点做到头部，都已经是万亿美元级别的公司了。可谷歌呢？这四个环节都有，而且每一个节点都做到了头部。 现在市场也反应过来了，你看，谷歌现在的市值已经在逼近英伟达了，并且有挑战他的势头。所以说，市场的判断啊，并不总是对的，有的时候真的会错的很离谱啊。 两年前，谷歌会被 ai 颠覆，这几乎是大家的共识，可现在回头看，这个共识错的非常离谱。这也提醒我们啊，千万别一味跟风，别总是人云亦云，市场越热闹的时候，越要冷静下来，因为真正稀缺的从来不是观点，而是自己的判断，独立思考才是这个市场上最珍贵的东西。

ok， 我 们再来看一下谷歌的财报，这是四家里面财报质量的最扎实的一份，几乎全线超预期。我们还是先过数字啊，总额呢是一千零九十九亿美金，同比增长了百分之二十二，超预期。 eps 呢是五点一一美金，大超预期，接近翻倍啊。营业利率呢是百分之三十六点一，比去年同期还扩张两个百分点， 这在大规模资本开支的背景下，是非常少见的。搜索广告收入呢是六百零四亿，涨了百分之十九，超预期。 youtube 广告呢是九十九亿，涨了百分之十一，略低于预期的一百亿美金，但差距很小，算不上实质性的 miss。 今天我要重点说的呢，是谷歌云啊，谷歌云的这个季度的收入呢，是两百亿美金， 同比增长了百分之六十三。但注意啊，上季度呢，是百分之四十八，这季度呢，又加速了，而且是首次突破了两百亿的关口，这什么概念呢？同样的时间窗口里啊， a w、 s 呢，增长了百分之二十八，阿秀呢，增长了百分之四十。谷歌源的百分之六十三的增幅啊，是三家里面最快的，而且超预期的幅度呢，也是最大的。 市场预期是一百八十四亿，实际是两百亿，足足多了十六亿。但我觉得比增速更重要的一个数字呢，是 谷歌源的订单积压，上季度是两百四十亿，这个季度直接跳到了四千六百亿美金。什么叫做订单积压呢？就是企业客户已经签了合同，钱还没花完的部分。四千六百亿啊，是谷歌源未来几年已经确定的收入来源。 这张远期的支票啊，比当季的收入数字更能说明问题。这里简单解释一下为什么订单积压重要啊，你可以把它理解成一家餐厅的预定啊， 单日翻台率是今天的业绩，但提前几个月都被定满了，才是说明未来的增长是确定的。但是在这里呢，我也有一个自己的质疑啊，而且是这次四家财报里，我觉得最值得追问的一个细节。 上个季度的财报呢，谷歌首次批入了 gemini app 的 月活用户数是七点五亿，这是一个非常重要的数字啊，因为它直接衡量了谷歌 ai 产品在 c 端的渗透率。结果这个季度呢，谷歌没有继续批入这个数字， 而是换成了企业付费月活用户同比增长了百分之四十的字样。通常情况下，一家上市公司一旦开始批录某个 kpi 的 时候啊，就需要持续的批录，让投资者有连续性的参考，中途换掉，理论上需要给出解释，谷 歌这次没有给出明确的解释。那这个替换动作背后是什么意思呢？有两种可能啊，一呢，是 gemini app 的 月活数字没有按预期增长， 谷歌选择用企业端的数字来替代。第二呢，是谷歌的战略重心真的从 c 端转移到了 b 端，月活不再是他们内部最看重的指标了。 如果是第一种啊，是一个需要警惕的信号。如果是第二种，那和我们看到企业 ai 解决方案营收近百分之八百的同比增长是吻合的，谷歌在说它要做企业 ai 的 基础设施，而不是消费级的助手。 那搜索层面呢，有没有被 ai 铲屎？广告收入呢？这个季度啊，搜索收入涨了百分之十九，而且管理层也明确说了，搜索查询量处于历史的最高水平。 ai model 和 ai overviews 在 驱动用户更多的使用搜索， 两件事情同时成立啊， ai 在 提高搜索使用量，搜索广告呢，在继续增长。把这几件事情拼在一起，谷歌原百分六十三的增速， 四千六百亿的积压订单搜索创历史新高，所以这份财报的质量是这四家里面最全面的。但那个换掉的 kpi， 我 觉得还是得盯着的。下个季度，如果谷歌还是不透露 jammy 的 月活，这个问题就会变得更实质了。最后留一个开放的问题啊，谷歌原的百分之六十三的增速， 你觉得能维持几个季度？还是说这是一个阶段性的加速，之后会回落到跟 a w s， 跟 iphone 相近的水平？评论区，请告诉我你的判断。好了，那今天就是这样，我是你的小咸蛋，请关注和订阅我的频道。

今年三月，贝壳宣布启动以消费者为中心战略变更。你以为贝壳这次大变更是突然遇到危机，被迫断壁求生吗？其实根本不是，这不，其人家整整埋伏了三年。五月十九号，贝壳二零二六年一季度财报一出来，答案彻底藏不住了。财报显示，贝壳一季度净收入一百八十九亿， 净利润十二点五五亿元，同比大涨百分之四十六点七。更厉害的是，经营利润达到百分之八点八，创下最近七个季度的新高。存量房收入降了百分之十点七，利率反而冲到百分之四十一点三。家装收入降了百分之二十点六，利率升到百分之三十六点二。 租赁收入只是微降，利润却大幅上涨，别人收入一下滑就亏钱。贝壳收入放缓，利润反而更高。说白了，就是不盲目冲规模，把效率和利润做扎实。这场变更已经明显看到效果了。 其实这一切，贝壳从二零二三年就开始布局。彭永东当年那封翻越第二座山的那部信，早就把路线规划好了， 他说，不贪图眼前小利，慢一点反而更快。贝壳从开店扩人驱动增长，转向靠效率和价值驱动。这三年，贝壳悄悄放慢扩张速度，死磕服务品质和运营效率，不是被动应付市场，而是主动解决新时代的新问题。 贝壳到底改了什么呢？第一，让管理者下一线，不再天天泡在会议室看报表、拆指标，而是走进真实的交易场景，不打卡不做秀，就是去解决客户真正的痛点。第二，砍掉没用的 kpi， 撤销多层大区，直接管理区域，把资源全部给到一线，让经纪人不用搞形式主义，专心服务客户。 三、一切围着消费者来推出诚意卖，公开底价，系统自动撮合，省去买卖双方来回拆价的麻烦。升级真保障平台，先赔付再追责，把确定性留给客户，麻烦事留给自己。彭永东说的很实在，做生意，真诚才是最长久的道理。 ai 时代到来，更是给贝壳加了速。贝壳给经纪人自研了一些 ai 工具，比如帮助经纪人模拟怎么与客户交流，让经纪人从简单的待看人员变成真正的房产专家，重复繁琐的工作交给 ai， 专业判断的价值留给人。 除此之外，对一线服务者的承诺，贝壳也一个个兑现了。取消经纪人转会费，让五十万从业者在平台内自由流动。博学大考免费升级专业五级认证。每年投入一千五百万，创始人捐出八点四亿股票。设立守护金， 服务者遇到重疾等情况，疾护金两天内就能到账。从靠制度绑住人，变成靠赋能留住人。贝壳要做服务者最靠谱的依靠，三年默默布局，现在终于迎来突破。 从只看规模大小到更重效率质量，从一心扩张平台到把客户放在第一位，从被动跟着市场走，到主动引领行业方向，这场藏了三年的大变格才刚刚开始。