AIDC测试标准
哎，好的啊，各位，下午，各位投资人，呃，下午好，我是中金电信的研究员季风。呃，那我们今天主要来更新一下这个，呃，这个 ardc 测试电源板块的这样的一个近况啊，最近我们也是调研了这个，再次去调研了这个科威尔，包括艾特赛博也更新一下企业的这样的一个最近情况。 那首先我们先再再次去梳理一下整个这个 ardc 测试电源的这样一个整体的一个大的逻辑。 那第一点在于说这个 a i d c 测试电源行业需求啊，在最近几年应该是一个快速增长的一个趋势， 因为 a i， d c 电源它都需要用到测试电源去进行测试啊，就包括了像 p s u power shop 啊，包括像 h b， d c， u， p s s t 啊，等等等等的产品啊，都需要去进行测试。那包括在实验室端啊，包括在产线端啊，都需要去对行产产品进行测试它的性能。 那此前呢，这个领域它基本上是被台湾的这个智茂电子，就是库马和美国的这个阿美克特两家企业给垄断了。 呃，那因为电源产品它技术迭代非常快啊，那 ups 它也从小功率向更高的功率去转变啊，包括像从原先的 ups 也转向了这个 hvdcsst， 那我们知道这个 ups h， 呃，这个 h v， d， c， s， s， t 它的这个测试需求啊，会比这 ups 远远更高，因为 ups 行业非常成熟，它的这个研发设计，包括生产制造体系都是非常完善的啊，像这种老化环节，它可以直接将 ups 给反用啊，就不需要去额外的测试设备了。 呃，所以说它 ups 环节在研发和生产端它的需求是比较少的，那目前呢，整个行业向这个 h、 v、 d、 c、 s、 s、 t。 去迭代啊，那这两个环节它们的这个测试需求会大幅提升，就包括香的，它的这个测试点更多，它的测试难度更高 啊。所以说我们认为在 ups 像 h、 v、 d、 c、 s、 s、 t。 迭代之下啊，它的整个测试电源的需求啊，占比会大大提升啊，可能估计会占到整个新产线开按钮的百分之十以上的比例啊，都会用于这个购置测试电源啊。 那第二点在于说下午客户的这个，下午的这个很多新的厂商啊，店员厂商也在去切入这个新的这个这个这个这赛道， ai、 dcs 这个赛道也是一些增的新的一些增长需求，所以说我们认为这两年整个行业需求应该算是一个快速增长的趋势 啊。那具体来看的话，我们可以看一下这个智茂电子啊，它所透露的这个数据，在这个二零二五年，智茂电子它上面有个测试电源板块啊，它的板块收入在二十三个亿人民币左右， 同比增是在百分之五十五。那测测试电源板块呢？它又包括了很多应用场景啊，这里面可能大家来自于 a、 i、 d、 c 电源的这个测试设备，大家是在百分之五十左右， 也就对应着它在二零二五年它的这个 a、 i、 d、 c 测试电源收入在十二个亿人民币左右，那如果说按照通马百分之六十的份额去计算的话，那二五年整个全行业需求就在二十个亿人民币左右的一个这个市场规模， 那再看今年的话，今年的 e g 报啊，它的这个测试电源板块收入在十一到十二个亿左右的这个收入同比增长是百分之一百四十五，所以整个增速是非常快的。那这里面 这板块里面主要就是由这个 a、 i、 d、 c 测试电源贡献了这个主要的增长。所以说我们我们预计可能 a、 i、 d、 c 测试电源它的这个收入增速应该是更快的，所以这样来看的话，我们预计可能在二六年整个行业市场规模应该是有希望达到五十个亿人民币甚至更高的这样一个水平的。 那如果说从这个呃中长期来看啊，像这个二八二九年，我们预计整个行业空间会达到一百个亿左右的这样一个市场规模，可能其中是有一半左右来自于这种大功率的 h、 b、 d、 c 和 s、 s、 t 的 这样一个呃产品测试需求。 这是第一点啊，就是我们想说明的是整个行业需求，那在最近几年应该是从二十亿到今年的五五十亿到远期可能一百亿的这样一个市场空间，整个行业增速是非常快的。 呃，那第二点在于我们认为在这样的趋势之下啊，其实国产厂商它是在一个加速的去国产替代的， 因为之前此前行业是被这个天猫电子包括阿美特克所垄断的。那在去年以来啊，国国国这个大陆的厂商向这个科威尔和艾特赛博他们就在快速的去切入这个 a、 i、 d、 c 测试电源的这个领域啊，有希望去夺取一部分的这个海外的这个小份额， 那我们认为这里面国产替代它主要就有以下的几点这个核心的逻辑。那第一点来自于，呃，这个目前像这个台湾的织毛电子，它的产能是非常饱和的，尤其像它的这种 at 系统就是自动化测试设备， 它的这个焦期已经达到了像半年甚至一年的这样的时间。然后哦 at 系统它的整个产线的这个扩展就比较困难，因为它不单单是这个这个设备的这个问题，它主要是人和服务 是无法去快速跟上的，包括它需要去做这个产线端的测试调试，包括做数据啊等等。 所以说我们看到今今年这个这个三三月份以来啊，三月份、四月份、五月份，这个智茂他的这个收入环比增速应该是非常有限的，而且基本上就是因为他的整个产能就达到了这样一个上限。 所以在这样的情况之下，普物马就智茂他会优先去保证他的核心客户就是台达的这个交货，那很多其他的这样像国内的很多电源玩家，他的供给是不一定能够得到一个及时有效的保证的，所以会有很大一部分的这个订单给外溢到这个大陆的这个测试电源厂商这边来了。 这是第一点逻辑，那第二点逻辑在于说目前来整个行这个 a、 i、 d、 c 电源，它正在向大功率去发展，那主要就是说像于从 ups 发展到这个 h、 b、 d、 c、 s、 s、 t 啊，那像目前这个 s、 s、 t 很多单机功率都达到了像这个两到三兆瓦的这样的体量， 所以它对于这个测试电源，它的这个包括像散热也好，能量控制也好，包括对于它对于这个这个 cpt 等等指标，以及对它测试电源产品的一致性要求是提出了一个更高的要求的。 那国产厂商它原本就在大功率领域，相比于台资和外资就具备一个更强的优势， 那这点我们可以去看，就复盘一下。呃，测试电源它的这样一个发展历程，因为最早测试电源它是 这个用于消费电子、医疗啊，半导体这些小功率的一些应用场景的，所以在在这个场景之下，智能电子就占据了一个非常大的份额啊。 那在二零一四年之后呢？国内的像光伏，包括电动车啊，这些新能源行业快速发展起来了，那国产厂商他像科威尔、艾特赛博他们就针对于这种新能源行业的大功率场景去单独研发了大功率的测试电源 啊。那那目前呢，智茂电子他仍然是采用说小功率并级的方式去实现一个大功率的一个拓展，所以他的整个产品性能也好，他的产品价格上也好啊，是远远不如大陆厂商的。所以说我们最后也看到了，在新能源行业， 大陆的这个企业就占据了一个绝对主流的地位啊。而智茂呢，他基本上是没有什么市场份额的 啊，那目前说在 a、 i、 d、 c 领域啊，说回来啊，其实针对于像大功率的 h、 b、 c、 s、 t 这样的场景，那智茂它的技术路线仍然是采用了一个小功率设备去并机去实现大功大功率的这样一个扩容的这样一个方案，那它的其实整个成本是非常高的，稳定性也是比较差的。 那大功那大部分企业其实它像科威尔、埃塞博他们已经推出了呃针对于大功率 a、 i、 d、 c 应用场景的这样一个产品。 那举个例子啊，从成本上来看的话，这个呃像以五百五十五百千瓦的这种电光模拟器为例 啊，可能智茂他会采用说十五千瓦的设备去并机去实现很多串的并机，他的整个成本可能需要在五六百万的这样的总成本，那大陆场上他可能能做到单机就是五百千瓦的这样的产品， 单价就在一百万左右，也就是五分之一到六分之一的这样价格，所以他整个性价比是非常显著的。 所以说我们认为可能在这个 h、 b、 c s、 t 这种大功率场景之下啊，大陆场上它可以说是迎来一个非常好的这样一个弯道超车的机会啊，所以说我们认为在大功率场景之下啊，可能类似于新能源行业啊，可能国大陆场上它也是有希望去获得一个这个远超 这智茂的这样的一个市场风格。然后第三点在于说下路客户，他本身就具有一个分散供应链的这样的诉求啊，因为像目前像凯达，他还是以这个智茂的采购为主啊，他这是有非常强的分散供应的诉求， 包括像这个下游很多国内的电源厂商，他们也在加速的去放量啊，包括像麦格米特、中国长城、纵横电器啊等等等等的很多国国内的企业，那这些新玩家的一些放量啊，他们往往也就有更强的这种动力 去选择那种呃性价比更高的国产厂商啊。所以说就基于以上这呃几点啊？我们认为国产厂商的这个呃国产替代还是有希望去加速的去推进的。对， 那第三点我们讲一下这个呃国，国内就是国，国内就是呃几家企业，他们的整个放浪节奏，包括说远期的一个市场空间，我们怎么去怎么去测算啊？ 呃，那国内这两家企业就是爱车和车位啊，他们基本上是在二四到二五年去研发相关的产品的，并在这个二五到二六年去陆续的去进行下一步客户的一这样的一个送样和测试。那目前呢，他们两家企业都已经实现了一定的提量的这个订单和出货。 那从出货类型来看啊，目前它们主要还是以这种小功率的 psu 测试电源为主，那 hvdc 二十四 t 产品它是有小批量的这些出货，但它们的主要应用场景还是局限在实验室端， 那如果说从最终的需求量来看啊，可能实验室端占比是比较低的，可能产线端会达到百分之七十以上的这样的比例。 呃，不过目前下午客户还是说，呃，他们需要去在这个实验室端先去验证啊，验证通过之后啊，再去说在产线端去进行一个大批量部署的这样一个方案啊。 那如果说按照 h、 b、 d、 c 在 二七年下半年到二八年开始去这个量产，开始去批量放量啊，所以我们就可能在二六年下半年， 就今年下半年，那可能就是实验室端这个部署和放量的这样一个窗口期， 那随着可能这个二六年下半年实验室端放量这个验证通过之后啊，那可能在二七年上半年，我们可以看到说在产线端有希望说迎来一个大规模的一个批量放量， 这是一个放量节奏的问题。那具体如果说我们去看这个市场空间， 前面提到了说去年行业空间在二十个亿人民币左右，今年可能在五十到六十亿左右，那远期二八二九年会达到一百个亿的一个市场空间，可能这里面大功率的我们算可能 hvd、 csd 有 希望达到五十个亿人民币， 那我们就假设说在大功率场景之下，两家这个国国内的企业他有希望说达到说接近于新能源行业的这样市场份额，就假设说每家企业按照百分之四十的市场份额来算，那也就是一个每年二十亿的二十个亿的收入， 那按照百分之三十的净利润算的话，就是六个亿人民币的这个利润啊。所以那如果说你指数值对吧？指数二十五到三十倍元气也可以再转换到一百五到一百八十亿的一个 a、 r、 d、 c 业务的这样的目标市值空间。所以这个其实是比较这个还是比较具有想象力的。 呃，那具体每家企业他们的进展来说的话，这个科威尔他是在二五年就推出了这个 psu、 bbu， 包括像这个 hvdc、 sst 它们的测试电源啊，目前是已经切入到了这个台达长城。呃，麦米这出库当中啊，其实订单它也基本上是附带了，像五点五千瓦的 psu 这个 hvdc 啊，基本上都是附带了。对， 那埃塞博这边呢？它是在今年的五月份，它是发布了针对于 a i d c 电源全场景系列的这样一个产品啊，目前也是实现了像这个台达长城、维帝光宝啊这些客户的这样一个验证。 呃，目前只是实现了这个桌面桌面型的这种单品的批量订单，那种可能高照、高压、高压、高压、高压招瓦级的这种产品，还是在就是在配合头部客户去进行一个测试和验证。 呃，所以说我们预计今年这两家企业啊，都是有希望去实现一个上亿规模的订单提量的，那如果说可能超预期，可能有希望达到两两个亿甚至三个亿的这样的订单提量， 那在二七年呢，有希望说迎来一个这个进一步的加速放量，你们可能在实验室短也开始去放量了。对， 那到目前为止可能两家企业都是一个小几千万的规模体量，那下半年会进一步的去放量啊。所以说我们我们觉得随着 a i t c 这边的放量的话，可能对企业端它可能会产生一个明显的利润贡献，可能会在今年的四季度或者二七年上半年，我们有希望去看到一个这个明显的利润的这个贡献。 对，那在这个，那另外的话就是主页方面啊，主页方面，那主页上呢？他们两家企业都是做的新能源 这个，呃，新能源行业的这个测试电源，那二四到二五年因为行业价格战的问题，呃，两家企业他们的这个收入和利润都是有比较大的影响的啊，但是我们在到这个去年 q 四，到今年 q 一， 呃，我们看到两家企业他的毛利率都已经齐稳了啊， 呃，那整个行业价格也是基本上已经触底开始反弹了，那下午新能源行业需求还是保持一个比较稳健的增长的，所以我们预计可能在二六年之后，整个两家企业他们在收入端和利利润端的主业方面也会迎来一定的这个改善。 对，所以综合综合来说的话，我们觉得还是非常看好两家企业，一方面就是主业是向上修复的，那在 a i d c 领域它的国产替代是有希望去呃进一步加速的。而且我最早会在今年 q 四就能够看到一个比较比较明确的一个利润增长贡献了，对， 在二七年也是有希望去实现一个更大体量的一个订单和收入利润的这样的一个放量。对，所以综合来说我们还是比较看好两家企业这个未来的这样的一个成长性和股价的机会的。对，那以上就是我们今天对万会的一个这样的一个主要汇报， 那如果说投资有有兴趣的话，可以和我们做这个进一步的生物交流。对，那感谢这位投资者参会。
粉丝3.4万获赞6.3万
相关视频
02:57查看AI文稿AI文稿大家好，我是艾克赛博白小青，非常高兴今天能有机会汇报我们在 a i d c。 电源测试领域做的一些工作。 ai 的 快速发展带来一场深刻的革命，算力紧喷场景爆发，引爆了万亿级市场， 那么 ai 算力规模快速增长，同时 ai 数据中心的供电容量需求同步快速增长， 所以算力的背后是电力。那么针对 a i d c。 电源的测试，在国内相关的 a i d c。 电源标准中进行的规定，按照这些标准规范的要求， 最关键的需求是载模拟功能及性能。 a i d c。 电源测试的重点和挑战主要有两点，第一，高动态 e d p p 模式下对高动态载模拟的要求。 第二，大功率尤其是兆瓦级电源测试对散热和供电容量的要求。那么如何满足相关的测试要求？ 阿克赛博一托已有的电力电子关键核心技术产品平台，以 a i d c。 电源测试关键要求和通电难点牵引，进行了创新性的研发， 重新定义覆盖产品，推出了高动态性能和回馈电网功能完美结合的新一代覆盖产品。那么今天正式发布，推荐给大家 新一代 pll 高动态回馈性覆盖产品，既有适用模块设施的桌面型， 也有适用 shake 和 rock 测试的机柜型，所有产品都可以并列运行，支撑造瓦级测试。那么新一代附带产品，它的主要特点 是高动态、高效率、高扩展、高密度，这些特点创造了独特的价值，可以完全支撑 idc 电源测试对负载电流变化力的要求，可以把测试过程电的损耗极大降低，发热量极大降低，这样就极大的 使得实验室或产线的房屋投资大幅减少，对配电的容量需求也大大降低。那么高密度的设计还可以减小机柜的体积，减小实验室和产线的占地面积。 针对 a、 i、 d、 c 电源测试的系统性需求，我们研发了全站产品。除了关键覆盖产品外，我们还在通用功率冲击和地平功率波动的测试电源产品。 通过自主研发的系统机软件，可以组成自动化测试系统，支撑造瓦级的实验室测试平台和产线的 ate， 这样我们就可以为行业客户提供完整的系列产品和解决方案。
36爱科赛博
06:41查看AI文稿AI文稿很多人问 a、 i、 d、 c 包含哪些核心内容，今天结合算力基建全图谱一次性拆解清除算力基建时代已全面来临，而 a i、 d、 c 正是核心主体。 无论是大模型的持续迭代，如 c l s。 二点零、三点零和 deep c v 四、 r 二及各类衍生版本，还是国内算力需求的刚性缺口，都在推动 a、 i、 d、 c。 进入爆发期。别纠结海外算力泡沫，国内的算力需求是真实且迫切的。以字节跳动大模型为例，其支持文字、图片、音频、视频四模态输入， 实现复杂运动场景可用率一致，复利一致性搭配工业级配适能力，再加上 open ai 骚扰二的助力，直接引爆算力需求。这里重点说下等效算力，训练一个前沿视频多模态大模型， 需数万至数十万 h 一 百、 b 二百等 gpu 等效算力。所谓等效算力，是以 h 一 百卡为基本单位，将 g、 h 十、 b 二百等各类算力卡进行换算，比如谷歌提及自身 tpu 规模时，都会换算成等效 h 一 百卡数量方便行业统一衡量。目前，国内算力自主化正在加速，今年国产算力芯片将正式出货， 比如 asic 相关企业当前估值已处于高位。再看核心数据，全球算力需求二零二五到二零三零年预计每年增长百分之三十五到百分之五十。熊猫家的智算二零二五年已达一千加 e f l o p s。 二零二六年预计突破一千五百加。 evops 东数西算、八大枢纽、十大疾群加速落地，算力已不再是简单硬件堆叠， 而是含盖芯片、服务器、网络、散热、电源、数据中心、能源的系统性基建，当前行业瓶颈已从芯片转向电力可用性、网络效率及绿色可持续。二零二六到二零二七年算力基建将是核心布局，赛道可替代赛道极少，仅黄金有一定替代性，我们要找的是斜率最大、成长空间最足的核心标地。 接下来从六大核心硬件赛道三大拓展环节，结合权威数据和研报，全面拆解含核心内容、全球及本土龙头市场潜力、二零二六年爆发点及风险要点。一、六大核心硬件赛道占 a、 i、 d、 c 建设成本百分之七十到百分之八十一， ai 芯片与半导体算力核心价值占比百分之四十到百分之五十。 核心内容， gpu、 asic、 npu、 cpu 加速器，搭配七纳米及以下先进制成 hbm 硬件封装，市场潜力，全球 ai 芯片二零二五年规模达九百二十亿美元， 海外某国相关企业六千五百亿支出中，大量用于电力设备建设。熊猫本土出货量二零二四年已占百分之二十，二零二六年国产化目标百分之三十到百分之四十爆发点，二零二六年英伟达 blackwell 大 规模量产推理端是大规模生产火锅底料 开设工厂。多模态驱动下，熊猫因制裁倒逼去 h。 二零化万卡集群数据中心已落地，若无这些基建，春节期间的 cds 视频生成根本无法实现催化剂。大模型长链路推理落地，视频生成工业级应用海光 dcu 全面适配，相关大模型 性能与国际差距缩小至两到三倍以内，实现偷啃出海。二、 ai 服务器与整机集成算力区块价值占比百分之二十到百分之三十，核心内容， gpu 服务器，液冷机柜八卡十六卡万卡集群 市场潜力，熊猫 ai 服务器二零二五年规模超两千亿，全球 ai 服务器出货量二零二六年翻倍。爆发点，英伟达 black wheel 算力卡交付带动相关服务器需求， 海外科技巨头资本开支大增，自解，二零二六年相关投入或超一千六百亿资金，核心需求集中在万卡级群，快速扩容。核心提示，整机集成含金量有限，夜冷机贵是刚需，新一代算力设备对散热要求极高，夜冷已成标配。三、 存储系统核心内容，宽带内存 h b m d r a m s s d 市场潜力，全球存储二零二五年规模达两千六百三十三亿美元， 结合熊猫 ai 服务器规模，整体市场接近两万亿，后续有望突破三到四万亿。海力士今年利润有望突破一千亿美元。爆发点，多模态模型需要海量高宽带存储。 h b m 需求，二零二六年供不应求，确定性堪比黄金布局，建议可关注本土内存企业上市机会，或通过 h k 市场布局。 四、网络与互联算力神经系统核心内容，光模块交换机核心提示，行业格局稳定，头部企业现金流充足，技术成熟，无需在资本市场过度证明行业存在天花板，不会出现市值万亿级光模块企业。当前第一梯队格局稳定，第二梯队待突围，第三梯队仍在培育。五、 散热与液冷算力降温核心核心内容，液冷板 c d u 冷板式、沉浸式机房、空调等市场前立散热设备二零二五年规模三十四亿元，二零二八年达一百三十六亿元增长空间不及存储。赛道爆发点空气冷却已达极限，液冷成为服务器标配，英伟达新一代 black wheel rob 构架设备均需液冷技术支撑。六、 电源与配电核心内容，高压直流供电、 ai 专用 dv、 硅钢片、氮化加功率器件、发电机、蓄电池等市场潜力，数据中心电源二零二六年规模达数百亿，熊猫全球变压器市场占比百分之六十，出口因 ai 需求提升百分之三十六，单数据中心耗电量堪比一座小城市。 本土相关企业变压器潜能已提前布局至二零二八年，本土电网企业在该领域优势明显，海外市场空间更大。二、三大拓展环节一、 数据中心建设与 idc 运营核心内容，模块化机房机柜一、托东数西算枢纽布局市场潜力，熊猫算力中心二零二八年规模超两千八百亿，发展趋势向绿色集约化转型。二零二六年 ai 专用 idc 加速放量，综合评分九点五分，堪比新基建时代的开发商。 春节期间爆发的 s e d a n c e 二点零大模型，其背后数据中心建设主体无需过多赘述。二、电力基础设施与绿色能源核心定位，超长期布局赛道属于五年规划重点方向，当前产能领域布局完善，全球数据中心耗电量二零三零年同比增长四到五倍。 熊猫西部绿色算力基地正在推进风能、光能、水电等清洁能源配套，如雅江相关项目布局，建议重点关注海外订单，海外需求可直接带动本土企业增长，当前行业已完成前期布局，无需过度追高。 三、软件平台与算力调度核心内容，各类云平台，行业潜力与爆发力存在滞后性。二零二六年全球 ai 基础设施投资获超两千亿美元，熊猫算力产业规模达一点二万亿，核心优势在于量大价优、性价比高， 虽无单体算力堪比 h 二零零的芯片，但可通过集群优势实现算力突破。三、二零二六至二零二八年爆发点汇总一、上半年英伟达 blackwell 交付万卡集群落地服务器网络光模块夜冷，相关企业订单暴增。二、 中期，二零二六年下半年至二零二七年推理规模化，如 seedens 类视频 agent 应用，行业进入规模化爆发期，当前已显现爆发迹象，电力瓶颈由熊猫统筹解决，该领域防御性较强，但爆发力弱于情绪类赛道。三、长期算力将走向 token 化， 在二零二六年二月因大模型突破，已实现行业发展超预期。风险提示，制裁风险无需过度担忧。海外自身也面临算力缺口，当前内容已覆盖 a、 i、 d、 c 赛道百分之七十到八十的核心机会， 结合全市场研报整理，适配二零二六到二零二七年布局逻辑。最后祝贺相信熊猫算力赛道的家人们已率先把握行业红利，后续随着爆发点落地，仍有持续布局机会。
34肉弹小金刚
00:56查看AI文稿AI文稿英伟达首次发布 a i d c。 储能 b e s s。 自我认证指南，这是 a i d c。 储能行业第一个以算力复合适配为核心的技术参照框架。 英伟达明确四大核心价值， a e i。 复合、平滑电网扰动、穿越多场景运营灵活性、缩短电站并网周期。 a i d c。 是 全新赛道，全球针对高密度 a i。 受力复合的电网专项规范仍不成熟，尚未落地。 有意思的是，法定标准还未出台，产业链上游算力厂商先推出配套储能技术门槛，英伟达在全球 ai 服务器高端市场占据绝对主导，不仅定义 gpu、 整机算力硬件， 如今提前制定适配自家算力集群的储能准入规范，先行填补行业的空白。不愧是大家都看好的英伟达储能，有点意思。
44老杨说储能
30:10查看AI文稿AI文稿更新一下我们 sst 这个板块的一个呃一个观点啊，就是呃因为大家对这个 sst 这个板块关注其实一直以来也都比较高，那作为这个呃呃 北面数据中心这个 a i d c 的 一个终极的一个供电方案之一，那 sst 的 话也是整个市场空间也是非常大的。那最近的话，呃核心的一个变化就是，呃昨天呃 呃晚，昨天晚上呃西电电电子在他的一个公众号上面官宣了，他最近呃获得了一个海外数据中心专用的固态变压器的一个订单。呃那这个事情呢，就是其实对于整个行业来说是一个比较重要的一个标志性的一个事件。 呃这个订单的话就是主要呃是斩获了四台十三点八千伏的十三转 dc 的 一个固态变压器的一个订单。 呃这个这个订单的一个主要的一个意义主要分为两个方面啊，就是呃第一个呢就代表了这个呃国产的一个 sst 的 一个技术的一个成熟度，获得了啊海外客户的一个认可。然后第二点呢，就是说 啊终端客户已经开始接受了新一代的一个供电方案 s， 也就是 st 啊，并去做了一个提前的一个布局啊，尤其海外这个数据中心出现了 st 第一个吃螃蟹的人。那这个对于啊 i d c 的 一个 st 的 一个产业化来说是一个关键的一个节点啊。那其实西电的话，呃他呃此前也在国内在 st 领域里 里面其实是有一个啊，比较比较成熟的一个应用的啊，主要是有两个项目，我们这个 ppt 上面也展示了，就是一个是二三年的东数西算的一个数据中心的一个项目啊，它采用了这个两兆福安的一个固态变压器进行了一个 啊挂网，主要是为了呃这个验证，这个绿啊，绿电直连，然后今年四月份呢，其实也在这个 啊，在吸电这个西安的一个智慧园区里面啊，进行了这个光储充智慧能源系统的一个挂网的一个应用啊，所以它啊在于数据中心，不管是数据中心还是在在这种这个新型的这个电系统，或者说 啊微网中已经有过这个 s t 的 一个实际的一个挂网应用，并且吸电在电电子里面的一个积累也是比较深厚的 啊。那在呃整个 s t 的 一个产业的产业化的一个进程中，其实我们之前关注到像台达啊，伊顿啊这种 啊，海外的一个龙头，它的一个进度推出啊产品，并且挂网测试的一个进度其实是比较领先的啊。国内的客户的话，最近其出现了一批呃，一批这个领先的企业，在纷纷的推出样机，进行一个迭代的一个过程当中。 但是西电这个的话，呃应该是目前为止全球，呃，尤其是海外市中心里面，呃实际有这个商业化订单落地的一个第一个项目，呃，他可能比台达伊顿这种还要更早， 呃实现了这个商业化的一个落单，呃，所以的话，我们觉得国产 sst 的 一个产业化的一个境呃进度还是比较领先的。呃在这个 sst 这个呃 嗯新的一个供电架构下面，因为它作为一个系统性的一个解决方案啊，它整合了这个电电子的一个能力，以及中央呃，中央呃中央电器的一个一个技术，呃中国电电子企业其实在这个方向上面有可能去实现一个弯道超车。 然后呃接下来我简单更新一下，就是在布局 s t 系统集成方案 的一个重点公司的一个相关的一个进展吧。然后最后呃我再强调，呃，最后再跟给各位领导更新一下，呃，我们就对这几个方向的一些标的，一些弹性，一些空间啊。啊，首先阳光啊，阳光电源 啊，阳光电源的话，其实他现在在整个 id， 呃，在整个 idc 这个方向上面已经做了这个权力，呃全方面的一个布局。 然后去年 q 三的时候成立了这个 a i d c 的 一个事业部啊，那公司也是啊，虽然在电电子里面积累是呃非常深厚的，但是由于呃 a i 数据中心这个方向其实是一个 对于这些公司来说它是一个崭新的方向，所以像阳光这样的一个公司，它也是在产业里面 啊，进行了这个呃呃人员的一个一个一个新的一个整合啊。比如说他的一个核心团队其实也来自台达维、第一盾这种在数据中心里面有过 呃深厚积累的一些一些呃人员，那目前的话团队也已经扩扩张到百人以上了，重点去布局 sstv、 h v d c 以及服务器 p s u 等这个方向啊。然后每年的话也会在这个 idc 领域投入这个大量的一个研发啊。所以公司在 idc 领域的一个布局啊，我觉得是已经是全面压住这样的一个方向， 那在 s s t 这个方向上面呢？呃就是公司，其实呃应该最近呃马上要呃召开它的一个呃发布会，因为呃从去年啊，就英伟达提出这个 s t。 的 一个嗯 白皮书之后，呃其实国内很多，国内外很多公司都在积极地去做一个布局啊，有些公司的话其实也陆续地推出样机。但阳光的话 啊，他其实更多的是想去直接定义终极呃就是下一代的一个解决方案，所以他并没有着急的去推出啊，类似台达、伊顿这种公司啊，现在推出了十呃十千伏级别的两兆呃十千伏两兆瓦级别的这样的一个片， 而这个分分布式的一个小型的一个解决方案，而他更多的还是直接去呃定义三十五千伏六兆伏安的一个高压的一个方案，那在这个方向上面，公司是比较领先的。而反观这个台达和伊顿的话，台达呃 呃在他的一个公开的一个电话会议里面也提及的，他可能在今年年底会推出三十五千伏的一个产品，然后伊顿的话估计会在二七年去推出这样的一个产品。那阳光的话啊，后续他如果直接 啊在七八月份进行这样的一个产品的一个发布的话，在三十五千伏六兆啊这样的一个呃呃差异化的一个方案上面，他应该是最领先的。 然后在客户层面的话，公司也是与海外的这个呃呃头部的这个 c s p c s p 包括 n v 其实一直都有这个深度的一个接触啊，那大厂对于未来几年的一个需求指引也是比较，呃指引比较这个大，并且比较认可这个阳光在电电子 技术上面的一个积累啊。我们预计下半年如果顺利的话，公司推出产品之后也会啊啊去进一步的进行挂网测试，或者说送样，顺利的话可能也会迎来这个小规模的一个试单 啊。所以这一到两年的一个时间对于整个 s t 产业来说是非常关键的一年，那头部企业的话它的一个进度可能会相对会比较领先。 呃，然后第二个呢就是四方，四方的话其实呃嗯它在这个 sst 的 一个整个呃整个技术的一个积累上面其实类似于这个中国系电啊，就是 呃过去其实是有一些在国内电网层面的一个呃 sst 的 一个示范项目，然后呃其实 整个上半年的话，四方也是呃配套，这个配合这个合作伙伴为例，这边呃再进行一个针对数据中心产数据中心场景的一个样机的一个月份推出了 s t 的 一个样机，呃五月份也与合作伙伴落实了这个相关的一个 合作协议，目前整体的一个进度还是比较领先的，我们觉得未来真正能进入进入北美这个数据中心的一个玩家还是比较稀缺。 呃比较稀缺的那一方面就是你有足够呃强大的一个技术的一个积累，产品的一个呃解决方案 啊，要足够的一个领先啊。另外的话也是需要考验北美的这个渠道能力啊。那目前我们觉得从这个渠道上面比较呃有积累的一个是阳光这样具备 呃直接进入，直接对接 csp 进入北美的啊。另外就是像四方这种啊，前瞻性的去布局了这个 tl 啊，像韦迪啊， 呃呃，或者说是像施耐德这种在这个整个数据中心领域积累比较深厚的，但是他当前在解决方案上面可能啊相对泰达伊顿这种相对可能会落后一点，那这样的话中国 企业能与他们进行一个相关的一个合作啊。后续的话四方这边我们预计也会推动送样和挂网测试啊。那目前阳光四方，包括说像中国气垫的话，目前是整个整体的一个进度，是相对比较领先的。 呃，然后另外就是另外两家公司，其实金盘和伊戈尔大家可能也呃就是对于呃在 s s t 这个方向的一个布局大家也会比较熟悉。呃，因为这两家公司的话，他们的一个 更呃他他们其实在 s s t。 的 一个样机的推出的一个时间节点上面是比较领先行业的，那金盘的话是二五年九月份就推出了这样的一个样机。而伊戈尔的话也是在呃， 也是在今年四月份在他的一个吉安吉安基地进行了一个全球首发，然后并且 在这个四四月中旬以及五月初在北美和欧洲啊的一个相关的一个展会上进行了一个推出。这两家公司的话，本身他是做变压器的一个呃 呃，变压器的一个公司，可能在呃电电子的一个积累上面，相对于前面两家公司来说的话，就是积累可能没有那么深厚啊，但是呃对于 s s t 尤其数据中心的这个配电变压器来说， 未来可能确实是会被这个 s s t。 这个迭代掉的一个一个方向。所以啊，这样的一个呃玩家的话，其实他们的一个破解性还是比较还是比较紧迫，还是非常有危机感的，所以他们在这个 s s t。 的 一个布局上面也是非常的一个积极啊。 那并且这两家公司其实他的一个主业啊，去年以来其实在北美的一个突破还是比较啊，突破还是比较显著的啊，订单的一个增长也是非常快啊，整个在北美缺电的这个 呃这个趋势下面，我觉得像金盘和伊戈尔这样在北美的一个主业啊，有非常明显的一个进展，然后渠道的一个积累也是逐渐的一个 啊，就是在在渠道的一个布局上面是逐渐的一个完善啊。那未来可能比如说我们除了一方面直接去对接 csp 之外，可能会有一些啊，第三方的一些建设方，或者说像扣留商这样的一个 呃需求。在那这样的话，对于呃金盘、伊盖这种在北美有渠道优势的公司来说啊，可能在他的一个产品成熟打磨一到两年成熟之后，他们也有有希望更早的一个去接触到一个客户的一个需求啊。所以啊，也是在这个整个 s s t。 出海的这个过程当中比较有优势的一个一个一个公司吧啊。然后另外就是再强调一下特瑞德这边，特瑞德，特瑞德最近的话也是呃，就是呃， 呃就是公布了一下他的一个这个算电导的一个布局，那算电导的话，其实呃 其实更多的还是以一种预制舱的一个电力解决方案， 其实他的这个直接直面的一个海外客户的一个痛点就是预制舱的一个交付，交付快是他最大的一个优势。那北美洗浴中心现在在 这个确定的一个背景下，其实客户对于这个交付是有非常迫切的一个需求的啊，所以啊，这种预制舱的一个形式其实非常适合北美洗浴中心的一个建设啊。另外就是 啊，像中东，或者说像国内的一些，尤其像中东的话，现在在一些变电站的一个建设上面啊，其实，呃 很大范围的去采用这种预制仓的一个模式啊。不止呃，沙特是一方面，另外像阿曼等国家也在复制这样的一个模式啊。那特瑞德在这个方向上面的一个布局其实是非常领先的啊，在中东这一块的话，参考历史的一个中标的一个布局其实是非常领先的啊，在中东这块的话，参考历史的一个中标的一个份额，有百分之五十左右的一个份额。 我现在在北美数据中心的一个这个方向上面，公司也是在积极的去做一个布局。那公司，呃呃另外在 s s t 上面，其实它也推出了一点零的一个产品，目前正在挂网测试中啊，明年可能会推出二点零的一个产品 啊，是目前国内 s s t 布局里面相对也比较快的一家公司吧，未来 s t 也可以结合呃公司的这个预制仓，呃呃 将整个数据中心的一个供电方案整合到一呃，整合到一起，那目前特瑞德的话也与伊顿进行了一个战略的一个合作啊，当前可能重点聚焦伊顿重，呃聚焦这个 s s t。 的 一个解决方案，然后特瑞德去聚焦这个高压预制舱的一个方案，然后共同推进这个数据中心的一个 呃高压供电的一个一体化的一个方案。我们觉得特瑞德在呃这个方向上也是一个未来，可能是一个重要的一个玩家。 呃，然后国内的话，其实除了我们前面提到的这几家公司之外，其实像呃，像圣红科士达安靠正泰，包括像新风光这些公司其实也都在布局 s s t 这个领域。 呃，那未来整个 s t。 的 一个应用的一个空间啊，不只是这个数据中心，然后也包括绿电直联或者直流配网这些场景，我觉得空间都是非常大的，国内的一帮呃领先的公司可能也都会有机会，但当前最迫切的还是北美数据中心。呃，呃这个这个方向，那， 呃随着这个 rubin rubin 的 这个架构的一个到来，以及或者说 rubin ultra 这个架构到来，在功率密度提升的这个呃背景下面，其实 s s t。 的 一个破解性还是比较比较显著的啊。但当前其实从整个产业化的一个进度来说，我们觉得还是呃 需要呃一定的一个时间啊，给产业去打磨产品以及整个供应链的一个器械以及工艺，以及整个行业的一个规范啊，需要时间去，需要时间去过度和成熟吧 啊。但是在投资上面呢，我们觉得啊，现在当前是处在这个从零到一的一个关键的一个时间点，然后整个产业的一个变化也是非常快啊，比如说气垫这次的一个订单啊，其实还是非常超市场的一个预期的 啊，未来也有可能通过这种扣肉商的一个形式出海啊。那这样的话，我们觉得 s t 这个方向啊，是非常值得啊，各位领导重点去关注以及布局的。 然后呃海外，海外其实也有就是相关的一个公司，其实在布局也是比较快啊，就是你像泰达和伊顿的话啊，他们其实目前大家觉得他们是在行业里面算是比较领先的，然后也针对这个 s t 的 一个 呃推出，或者说挂网测试有了一个像呃有了一个比较明确的一个时间点，然后后续也会推出三十五千伏的一个版本啊。另外呢，像北美有一些，呃，北美有一些，这个 呃初创企业其实也都在加速布局 s s t 这个方向。我们这个表格也列出了相关的一个公司啊，整个呃可以说 s s t 其实现在吸引了全球 啊，非常多的一个公司去进行一个布局，是一个未来，是一个非常大的一个赛道。然后呃呃吸引了比较啊，就是不管是店电子领域还是店设备领域，其实都吸引了非常多的一个玩家进来布局，我觉得这个这个方向的一个一个空间也是非常大的。 然后除了 s t 系统集成方面呢，就是高频变，我们觉得也是非常值得重点关注的一个方向，因为高频变是 s t 的 一个核心部件，整个成本占比可能也达到了百分之二三十左右啊，那高频变的话，其实， 嗯它本质上其实也是个变压器，但是由于 s s t 有 这个呃对于体积，对于功率密度有比较高的一个要求，所以我们需要通过这种呃高呃高频变压器来减小这个体积呃来实现它的一个呃， 来实现他的一个集成化的一个部署。那高频变的话，其实他呃面临着几个方面的一个难点，比如说像在呃在这个绝缘，在在这个绝缘以及在这种电运，在一些 呃局部放电等方面都有比较比较深的一个 no 号在里面。那目前其实呃高频电这个环环节它的一个优点在于它的一个供应链，其主要集中在国内啊，并且国内的一些头部的一些玩家，比如说像克里克、金权华都在配合台达伊顿进行 相关的一个研发，那未来一旦 sst 进行一个呃产业化的一个放量的话，呃嗯这些供应链的话是确定性的一个受益的啊。那其实我们最近跑了一圈高坪边的一个产业链 啊，整体来看的话，呃其实呃还处在一个研发的一个阶段吧，在十千伏这个呃方向上面，其实头部的一个玩家都推出了一个样机，然后也在持续的一个优化。但在三十五千伏这个级别上面，其实呃 不管是设计还是工艺层面都面临着比较大的一个难度，也就我们说的这个可能绝缘问题，绝缘呃绝缘去呃在绝缘和这个呃把这个高频变尽可能的做小，这个 这两个维度上面其实存在一定的一个矛盾的，因为你一旦啊就是想把这个体积做的更小的话，频率就要提升，频率提升了之后整体的一个损耗变大啊，并且你把这个高频变做小的话，你的一个绝缘距离是有一个客观的一个限制的啊。所以如何把这个 啊高频变的一个频啊，在频率的一个频率的一个设计，以及整个啊整整整个这个产品的一个体积的一个设计上面，其实是有 嗯，比较大的一个差异在的。那在台达这边的话，台达因为可能在目前阶段他可能在高频变这个 方向上面，他是在比如说线圈、铁心管胶工艺上面去分别找不同的一个公司去啊，进行一个配套。但我觉得未来等这个产业成熟之后，大概率这个高坪片这个环节还是可能会 啊，就是交给供应链去做。那目前可里克这边的一个进展是比较快的啊，就是线圈和惯教都已经啊，都已经在配合做一个开发了，所以这个方向上面我们觉得也是值得重点去布局，它是确定性收益 s s t 的 一个产业化的。 然后接下来就是再简单呃汇报一下，就是呃这几个呃标的的一个空间吧。因为首先就是呃整个 i 整个 s t 的 一个空间来看的话，西安市场对于呃呃，对于整个呃有呃，我们这边重点就是就北美的这个这个空间来 来测算一下，就是对于三零年的一个维度的话，呃 i d c 呃一个供电需求方面，我们觉得假设是呃一百 g 瓦左右的一个，一个新增的一个供电的一个需求啊，这里面结合了这个算力的一个功耗，以及 考虑了这个荣誉及 p u e， 我 觉得终端的一个供电需求可能在一百 g 瓦左右啊，那对于 s t 的 一个渗透率，其实大家还是有不一样的一个，还是有比较大的一个一个一个分歧啊，那对于啊，因为当前整个产业其还处在一个呃， 刚刚开始的一个阶段，还在从零到一的一个阶段，那确实我们觉得不管从供应链还是规范的一个角度，还是需要一定的一个时间的，但是产业的一个进步的一个速度，我们觉得也是不容小觑的。 那对于这个我们觉得在三零年的一个维度，如果乐观去看的话，有可能是在三十到五十这样的一个渗透率啊，那如果是按照百分之五十渗透率的话，整个北美 a i d c 这块的一个空间大概在一千五百亿左右啊，那对于整个竞争格局来说，我们觉得 呃可能在大型 c s p 这边，其实相对来说格局不呃格局相对来说会比较集中一点，但是呃需求其实还是比较多元的，可能还是有些第三方的扣留商这种，或者说一些呃 一些一些专门的一些建设方的一个一个层级来说，我们可能呃不只是呃头部的这些玩家有机会，可能还是有些北美有渠道优势的公司可能都能够呃 占据一定的一个份额，那这样的话，我们按照头部企业按照百分之二十的一个份额的一个核算，那对应的可能是啊 六十亿左右的一个利润的一个体量，那我们啊中期给个二十倍的一个估值，对应着是一千两百亿左右的一个市值的一个期权，那这个还是比较乐观的一个，就是相对比较乐观的一个一个考虑啊， 但如果考虑，比如说我们百分之三十左右的一个渗透率，或者说啊百分之十左右的一个份额呢，大概对应的这个啊，大几百亿的一个市值的一个齐全在这里面啊。然后就具体的一个公司来看的话，我们 i c c 这边也列出了重点的几家公司，然后测算了一个一个他的一个市值的一个空间和弹性。那首先啊，阳光电源这边，我觉得啊主业虽然二六年可能有一点一定的一个压力，但是从啊， 嗯，从这个往明年去看的话，随着这个 i d c 配处的一个一个需求开始起来的话，我觉得啊业绩的一个增长还是持续的一个向上的。所以当前啊，其实市场对于今年的一个业绩的一个压力也有比较 啊，比较明确的一个预期啊，所以更多的还是在 i d c 这个方向上面公司全力去做一个布局。然后啊后续 q 三开始逐渐有一些，有一些 啊产品，或者说有一些挂网测试，订单层面的一些小小试单层面的一些催化。那我觉得 a i d c 这块的一个期权， 是啊，应该当前当前，是啊，当前，应该啊，应该是需要重点去开始考虑进来的啊。那如果我们考虑阳光这个作为一个头部，头部的一个公司，按照百分之份额去测算的话，对应的三十和五十的一个渗透率下面啊， 大概的一个一个期权在八百到一千两百亿啊，所以整个阳光如果把 i c c 一个期权考虑进来的话，我觉得当前这个位置是建，强烈建议各位领导去进行一个部呃，强烈建议各位领导去进行一个布局的，我们觉得空间的话可能是在百分之八十以上的一个一个弹性的一个空间， 然后中国气垫，中国气垫因为目前是最快的去落呃最早落地海外运输中心 sst 订单的，呃，那在这一块的一个领先度其实还是比较明确的。那主页这一块的话，因为就是从气垫，呃主要是做这个高压 以及特高压的这个电力设备这一块的话，整个产产业也是向上的一个趋势。我觉得主业这块也是值五百亿的一个市值，然后考虑 sst 这块的一个呃，因为它呃呃与 呃也也作为一个头部的一个呃作作为头部的一个玩家吧，我们觉得也是可以在 sst 这块的话考虑五百到九百亿的一个一个期权，然后啊看一千以上的一个一个市值， 那这边的话弹性也是比较大。而另外像四方金盘、伊戈尔这块的话，我觉得可能相对于呃龙头来呃相呃，相对于这个呃这个份额来说的话，我们也分别按照百分之十五和百分之五到十左右进行了一个核算啊， 当前的话就是除了四方啊四方，因为啊，因为前面跟维利的一个合作，其实推进的还是比较顺利，那市场也已经选出了，在在四五月份吧，应该算是 s t 这个方向上啊，就重点选出了四方去交易。然后像金盘和伊戈尔的话，其实当前这个 啊，对于对于 s t 的 一个，或者说对于 a i d c 电源这一块的一个期权，其实考虑的还不是特别多啊，整个四五月份呢，其实北美缺电这个趋势，且还是有一点，这个北塔还是有些弱化啊，导致整个整个这个， 嗯，变压器方向的话且调整也比较多啊。那在一方面是考虑主业啊，我觉得 啊，今年两年不管是订单还是业绩层面，应该会陆续有一些啊，陆续会有一些兑现啊。那整个北美缺电的一个呃，一个趋势，我们觉得还是非常非常明确的，并且这个趋势会 呃维持较长的一个时间啊。那主页方面，我们觉得金盘这边也是可以去看四百亿，伊戈尔这边去看两百亿，然后 s t 这块的话，也是后续结合大家的一个一个进展吧，就是 我觉得可以考虑一定的一个期权在里面，那这个位置金盘和一个呃，我也是建议各位领导可以去啊，做一个一个把握。对。 然后另外高坪变这块可立克的话，作为一个呃，目前在高坪变这个方向上面进展比较快的公司，也是太大的一个供应链啊。那远期的一个期权，我觉得这边也是可以考虑到一百到两百亿的一个期权啊。那 那结合主业在八十亿左右的一个主业，主业按照八十亿，然后呃考虑两百亿的一个期权的话，目前位置的一个空间还是有翻倍以上左右的一个空间。 对，大概 s c 这边是这几个重点公司的一个情况吧。然后另外也就是再更新一下，就是我们对整个板块的一个电力设备出海以及 idc 电源其他方向的一个一个大概的一个观点。就 刚才也提到了，其实四五月份的话缺电这个方向上面，其实呃还是有比较大的一个调整的。那是 呃往后去看的话，其实 q 一 q 一 整个电设备出海，包括金盘、思源、伊戈尔这些公司，呃他的一个订单的一个增速还是非常快的。然后呃目前一到五月份的话，订单的一个增速也是进步的一个一个 订单也是进步的一个增长。然后往往下半年或者说往明年去看的话，我觉得整个电力设备出海的一个呃这个景气度还是比较比较持续的啊，后续的话也是会， 就是可能短期因为 q 一 的一个业绩还是基于市场的一个预期嘛，所以整个四五月份也比较弱，也比较理解啊。但是往后面去看的话，整个 北美的一个订单逐步落地，然后带动整个利润的一个提升，其实能看到公司的一个业绩的逐步的一个兑现。那当前阶段可能更多的还是去看啊，去跟踪一个订单的一个呃一个一个锦旗度吧。我觉得这个方向其实现在另外像像像像思源，然后特瑞德 啊这些的话，也当前也是回到了一个，尤其尤其思源啊，其实在一千三百亿、一千四百亿这个位置也是建议，建议去做一个就是左侧的一个布局，当前可能市场对于它 q 二的业绩的一个增速可能还是有一定的一个呃就是担忧，或者说对于， 呃对于后续的一个一个持续的一个增长，可能还是有有些担忧啊。那我们觉得啊，这个方向，思源在电设备出海这个方向上面的一个一个 呃持续性和他的一个竞争力，呃他的一个阿尔法还是还是比较明确的。那我觉得当前这个位置是是呃是非常建议去各位领导去抄底思源的非常关键的一个左侧布局的一个机会。对，然后另外像一些二线的代运啊、安靠啊也是重点区，可以关注他订单的一个编辑变化。 而另外电源这块的话，除了这个 s s t 啊，我们觉得在八百伏的这个趋势下面，其实几条路线，中央 ups、 h v、 d、 c， 然后巴拿马电源，包括然后 s t 这四条路线吧，其实可能 s s t 规模化的一个订单，可能 这一到两年可能没有那么快，更多的还是产业去做一个布局。但是像中央 ups 会说巴拿马这种 要求，在未来一年的一个时间内可能都会有陆续的有订单的一个落地。那在这个方向上面，其实国内呃，尤其深圳一帮电电子公司，其实在这一块的一个布局还是比较快的，像克什达、深红和旺，目前就是这波调整下来，其实呃 也是这个直播调整的还是比较比较深啊，尤其克什达和圣红，那么觉得，呃未来半年到一年时间内还是嗯还是可以期待公司相关订单的一个落地的。我觉得在这块的一个啊，进度可能会超市场的一个预期，那当前这个位置的话空间也还是比较大。 而另外像柜内电源这块，我们也是继续看好这个麦格米特和新联盟啊，大概是这样的一个情况吧，然后 啊，反正具体的一个计算在我们 ppt 里面都都已经展示了，后续各位领导有问题我们可以在啊，就是就具体的一个标的进行一个沟通啊，再次强调一下，我们非常看好 sst 这个作为一个未来数据中心的一个终极的一个解决方案 啊，然后产业的一个进展，产业的一个变化，其实会非常的一个密集也啊，就是还是建议领导去重点关注这个方向的一个布局吧。啊，以上，谢谢各位领导。
28纪要研报中心
01:35查看AI文稿AI文稿哈喽，朋友们大家好，当下 ai 算力正在高速扩容，数据中心供电架构也正在迎来一次底层的技术革命，而核心破局者就是我们今天要聊的 s s t。 固态变压器。传统公屏变压器的供电模式存在多级交直流变换电路， 人体能效只有百分之九十左右，能量损耗、机房占地、运维电费三大痛点突出，已经难以适配高密集算力极权的发展需求。而 s s t。 固态变压器依托碳化硅高频功率器件，换掉了老旧的 公频铁芯变压器，实现了中压交流到低压直流的单极直接变换，能效高达百分之九十八点五， 设备体系还缩小了百分之六十，省电省空间还省高额散热电费，是 ai 数据中心八百伏全直流供电的终极方案。从产业链价值拆分来看，碳化硅气件高频变压器为核心环节，散热结构控制算法、 薄膜电容为关键环节，清晰的产业核心逻辑已经得到了行业巨头们的认可。华为定调 目标二零三零年新建数据中心 s s t。 固态变压器的渗透目标为百分之七十。英伟达则是硬性要求高端算力集群必须适配 s s t。 固态变压器的架构。谷歌 mate、 世纪互联也将这一项全新技术纳入下一代供电方案。这条艰巨技术壁垒与弹性空间的优质赛道，是否会受到资本市场的关注？而又有哪些核心标的会为此收益？评论区告诉我吧！
01:12查看AI文稿AI文稿我们建设模式的创新重构，这也是当前整个 a i d c 行业面临的一个很大的一个挑战，我们能不能让一个 a i d c 三个月交付，因为交付的越快，业务就能越早上线。创新重构的唯一的答案我们认为就是产品化的、模块化的、 智能化，从现场集成走向产品化的一个交付，我们这些年做了大量的探索，什么叫产品化的交付呢？就是把复杂度要迁移， 设计前移，在工厂阶段完成系统设计对接前移，把接口实现了标准化验证的前移，在出场前就把很多现场的测试已经完成了，调测也是一样，把它前移，把运维的很多管理能力提前的切入到我们的原生的这个系统去。 那我们的目标很明确，要交付更快，要从过去的十二个月缩短到六个月甚至三个月。所以我们认为 a i d c 不 能再用传统的工程方式一座一座的手工打造， 要像产品一样标准化、模块化、可复制的交付。
125华为数字能源
03:50查看AI文稿AI文稿这组图看 a i d c。 供电架构革命，重点不是追一个新名词，而是判断传统 ups 高功率服务器电源。八百 v d c s s t。 中压 ups 测试电源和气垫层，谁先兑现 证据强度要分层，最硬的是已有订单出货和收入的 ups 电源。整机与预制化系统。八百 v d c。 方向确定，但仍早期， s s t。 和器械弹性更多，要等验证， 需求端仍在上修。四大海外 c s p。 一 季度资本开支一千二百八十八亿美元，同比增加百分之九十一。 jeffries 估算，二零二六年 mega cloud 资本开支约七千七百亿美元， 短期兑现层不是最炫的路线，而是 u p s o d m。 高功率电源和预制化模块。科士达六百千瓦 u p s o d m。 高盛 u p s。 backlog 到二千零二十八特瑞德数据中心订单，都属于更硬线索。 八百 v d c。 的 价值在供电拓普简化，减少一次转换，可节省约百分之一到百分之三能量，但高压绝缘、爬电距离、 emi 保护和隔离生态仍是工程约束， s s t。 更向长期高壁垒方向。瑞银认为，初始产品可能在二零二六年底推出，大规模量产仍较远，复盘重点要从市场空间切到样机送测认证和订单。 中压 ups 弹性很大，但假设链也长。北美二零二七年新增约三十 g w， 若百分之十五采用中压 ups， 单价两元每瓦，对应约九十亿元市场，关键仍是客户链条和订单。 ai 服务器电源已经有业务增量。麦格米特一季度电源收入八点一七亿元，同比增加百分之六十七。 g b。 二零零和 g b。 三零零的五点五千瓦 p s u 已有批量订单，后续看送样转量产 测试。电源是被低估的卖铲子环节。科威尔覆盖 p s u， power shelf h v d c 和 s s t， 功率从五千瓦到 m w 级，二零二六年前四个月订单已超过去年全年。 器件弹性层包括功率、半导体、薄膜、电容和磁性原件方向明确，但兑现顺序可能晚于电源整机。新节能、法拉、横电、东磁等都要回到订单和客户验证 公司样本。要按证据层级看，科士达、科华、麦格米特、特瑞德和科威尔证据更靠前。阳光电源、核旺、法拉、新节能、横店东瓷更依赖验证节点。 后续跟踪抓七件事，订单出货、送样、认证客户毛利率和技术风险， 尤其要把路线正确和订单兑现分开记录。以上仅为公开信息整理，不构成投资建议。
30如履薄冰复盘
01:57查看AI文稿AI文稿ai 的 产业链呢，有一个不被人注意的细分环节，就是 ai 的 测试电源。最近的这个赛道啊，正处在一个全面爆发的拐点，我们先来看一下整个产量的巨变。 从下游的应用端来看， ai 服务器算力正在狂飙突进，那这直接导致耗电量指数级上升，传统 ups 电源已经彻底不够用了，现在的技术路线呢，必须进行全面重构，必须向高压直流和固态变压器升级，也就是行业里说的 h b d c 和 s s t。 新技术呢，带来很苛刻的测试门槛，无论是实验室还是产线段，散热和能量控制的要求都大幅提升。在 u p s 时代，那些旧设备啊，直接变成废铁，所有新产品都必须重新进行测试。那这笔账呢，其实非常好算，一条新产线开发成本百分之十以上都要用来采购全新的测试电源， 下游新电源厂也在疯狂涌入，也带来了源源不断的增量需求。我们再看一下中游设备端的数据，二零二五年全行业整体体量也就二十亿，但到了今年二六年一季度，龙头企业收入暴增， 预计今年整个市场规模就超过五十亿，未来几年市场量超过一百亿，这里面一半都是大功率测试的需求。那过去这些设备呢，是谁说了算？基本是台湾智茂和美国的阿美特克， 但现在智茂的产量已经达到了上限，他的设备交期排到了六到十二个月。扩产也不仅是设备的问题，因为配套调试服务也跟不上，他只能优先保证核心大客户， 那这也导致海量订单直接向中国企业外溢，这就是一个国产企业弯道超车的绝佳窗口。今年下半年也是非常关键的验证窗口期。 国产设备一旦完成测试，跑通数据，二十七年上半年产线端就会大爆发，迎来真正意义上的大规模批量采购。 几家国产龙头测试厂商很快会见到明显的利润。二六到二七年， ai 测试电源将完全复制光伏的发展路径，完成从外资垄断到国产品牌主导的洗牌。大功率化也是毫无悬念的产业趋势，率先跑通大功率单机路线的国产厂商，将吃下这波百亿市场的巨大红利。
103捷哥的行业宇宙
15:12查看AI文稿AI文稿哎，好的啊，各位，下午，各位投资人大。呃，下午好，我是中金电信的研究员季风。呃，那我们今天主要来更新一下这个，呃，这个 ardc 测试电源板块的这样的一个近况啊，最近我们也是调研了这个，再次去调研了这个科威尔，包括艾特赛博也更新一下企业的这样一个最近情况。 那首先我们先再再次去梳理一下整个这个 ardc 测试电源的这样一个整体的一个大的逻辑。 那第一点在于说这个 a i d c 测试电源行业需求啊，在最近几年应该是一个快速增长的一个趋势，因为 a i d c 电源它都需要用到测试电源去进行测试啊，就包括了像 p s u power shelf 啊，包括像 h v d c， u， p s s t 啊等等等等的产品啊，都需要去进行测试。那包括在实验室端啊，包括在产线端啊，都需要去对行产产品进行测试它的性能。 那此前呢，这个领域它基本上是被台湾的这个智茂电子，就是库马和美国的这个阿美克特两家企业给垄断了。 呃，那因为电源产品它技术迭代非常快啊，那 ups 它也从小功率向更高的功率去转变啊，包括像从原先的 ups 也转向了这个 hvdcsst， 那我们知道这个 ups h， 呃，这个 h v， d c， s s t 它的这个测试需求啊，会比这 ups 远远更高，因为 ups 行业非常成熟，它的这个研发设计，包括生产制造体系都是非常完善的啊，像这种老化环节，它可以直接将 ups 给反用啊，就不需要去额外的测试设备了。 呃，所以说它 ups 环节在研发和生产端它的需求是比较少的，那目前呢？整个行业向这个 h、 v、 d、 c、 s、 s、 t。 去迭代啊，那这两个环节它们的这个测试需求会大幅提升，就包括香的，它的这个测试点更多，它的测试难度更高 啊。所以说我们认为在 ups 像 h、 v、 d、 c、 s、 s、 t。 迭代之下啊，它的整个测试电源的需求啊，占比会大大提升啊，可能估计会占到整个新产线插线处的百分之十以上的比例啊，都会用于这个购置测试电源。 那第二点在于说下午客户的这个，下午的这个很多新的厂商啊，店员厂商也在去切入这个新的这个这个这个赛道， ai d、 c、 s 赛道也是一些增的新的一些增长需求，所以说我们认为这两年整个行业需求应该算是一个快速增长的趋势 啊。那具体来看的话，我们可以看一下这个智茂电子啊，它所透露的这个数据，在这个二零二五年 天猫电子它上面有个测试电源板块啊，它的板块收入在二十三个亿人民币左右，同比增速在百分之五十五。那测测试电源板块呢？它又包括了很多应用场景啊，这里面层大家来自于 a、 i、 d、 c 电源的这个测试设备，大家是在百分之五十左右， 也就对应着它在二零二五年它的这个 a、 i、 d、 c 测试电源收入在十二个亿人民币左右。那如果说按照客户码百分之六十的份额去计算的话，那二五年整个全行业需求就在二十个亿人民币左右的一个这个市场规模， 那再看今年的话，今年的 e g 报啊，它的这个测试电源板块收入在十一到十二个亿左右的这个收入同比增长是百分之一百四十五，所以整个增速是非常快的。那这里面 这板块里面主要就是由这个 a、 i、 d、 c 测试电源贡献了这个主要的增长。所以说我们我们预计可能 a、 i、 d、 c 测试电源它的这个收入增速应该是更快的，所以这样来看的话，我们预计可能在二六年整个行业市场规模应该是有希望达到五十个亿人民币甚至更高的这样一个水平的。 那如果说从这个呃中长期来看，呃，像这个二八二九年，我们预计整个行业空间会达到一百个亿左右的这样一个市场规模，可能其中是有一半左右来自于这种大功率的 h、 b、 d、 c 和 s、 s、 t 的 这样一个呃产品测试需求。 这是第一点啊，就是我们想说明的是整个行业需求，那在最近几年应该是从二十亿到今年的五五十亿到远期可能一百亿的这样一个市场空间，整个行业增速是非常快的。 呃，那第二点在于我们认为在这样的趋势之下啊，其实国产厂商它是在一个加速的去国产替代的， 因为之前此前行业是被这个天猫电子包括阿美特克所垄断的。那在去年以来啊，国国国这个大陆的厂商向这个科威尔和艾特赛博他们就在快速的去切入这个 a、 i、 d、 c 测试电源的这个领域啊，有希望去夺取一部分的这个海外的这个小份额， 那我们认为这里面国产替代它主要就有以下的几点这个核心的逻辑。那第一点来自于，呃，这个目前像这个台湾的织毛电子，它的产能是非常饱和的，尤其像它的这种 at 系统就是自动化测试设备， 它的这个焦期已经达到了像半年甚至一年的这样的时间。然后哦 at 系统它的整个产线的这个扩展就比较困难，因为它不单单是这个这个设备的这个问题，它主要是人和服务 是无法去快速跟上的，包括它需要去做这个产线端的测试调试，包括做数据啊等等。 所以说我们看到今今年这个这个三三月份以来啊，三月份、四月份、五月份，这个智茂他的这个收入环比增速应该是非常有限的，而且基本上就是因为他的整个产能就达到了这样一个上限。 所以在这样的情况之下，库马就智茂他会优先去保证他的核心客户就是台达的这个交货，那很多其他的这样像国内的很多电源玩家，他的供给是不一定能够得到一个及时有效的保证的，所以会有很大一部分的这个订单给外溢到这个大陆的这个测试电源厂商这边来了。 这是第一点逻辑，那第二点逻辑在于说目前来整个行这个 a、 i、 d、 c 电源，它正在向大功率去发展，那主要就是说像于从 ups 发展到这个 h、 b、 d、 c、 s、 s、 t 啊，那像目前这个 s、 s、 t 很多单机功率都达到了像这个两到三兆瓦的这样的体量， 所以它对于这个测试电源，它的这个包括像散热也好，能量控制也好，包括对于它对于这个这些 cpt 等等指标，以及对它测试电源产品的一致性要求是提出了一个更高的要求的。 那国产厂商它原本就在大功率领域，相比于台资和外资就具备一个更强的优势， 那这点我们可以去看，就复盘一下。呃，测试电源它的这样一个发展历程，因为最早测试电源它是 这个用于消费电子、医疗啊，半导体这些小功率的一些应用场景的，所以在在这个场景之下，智能电子就占据了一个非常大的份额啊。 那在二零一四年之后呢，国内的像光伏，包括电动车啊，这些新能源行业快速发展起来了，那国产厂商他像科威尔、埃塞博他们就针对于这种新能源行业的大功率场景去单独研发了大功率的测试电源 啊。那那目前呢，智茂电子他仍然是采用说小功率并级的方式去实现一个大功率的一个拓展，所以他的整个产品性能也好，他的产品价格上也好啊，是远远不如大陆厂商的。所以说我们最后也看到了，在新能源行业， 大陆的这个企业就占据了一个绝对主流的地位啊。而智茂呢，他基本上是没有什么市场份额的 啊，那目前说在 a、 i、 d、 c 领域啊，说回来啊，其实针对于像大功率的 h、 b、 c、 s、 t 这样的场景，那智茂它的技术路线仍然是采用了一个小功率设备去并机去实现大功大功率的这样一个扩容的这样一个方案，那它的其实整个成本是非常高的，稳定性也是比较差的。 那大功那大部分企业其实它像科威尔、艾特伯他们已经推出了呃针对于大功率 a、 i、 d、 c 应用场景的这样一个产品。 那举个例子啊，从成本上来看的话，这个呃像以五百五十五百千瓦的这种电网模拟器为例 啊，可能智茂他会采用说十五千瓦的设备去并机啊，去实现很多串的并机，他的整个成本可能需要在五六百万的这样的总成本。那大陆场上他可能能做到单机就是五百千瓦的这样的产品， 单价就在一百万左右，也就是五分之一到六分之一的这样价格，所以他整个性价比是非常显著的。 所以说我们认为可能在这个 h b、 c s t 这种大功率场景之下啊，大陆场上它可以说是迎来一个非常好的这样一个弯道超车的机会啊，所以说我们认为在大功率场景之下啊，可能类似于新能源行业啊，可能国大陆场上它也是有希望去获得一个这个远超 这个智茂的这样的一个市场风格。然后第三点在于说下路客户，他本身就有具有一个分散供应链的这样的诉求啊，因为像目前像凯达，他还是以这个智茂的采购为主啊，他就是有非常强的分散供应的诉求， 包括像这个下游很多国内的电源厂商，他们也在加速的去放量啊，包括像麦格米特、中国长城、纵横电器啊等等等等的很多国国内的企业，那这些新玩家的一些放量啊，他们往往也就有更强的这种动力 去选择那种呃性价比更高的国产厂商啊。所以说就基于以上这呃几点啊？我们认为国产厂商的这个呃国产替代还是有希望去加速的去推进的。对， 那第三点我们讲一下这个呃国，国内就是国，国内就是呃几家企业，他们的整个放浪节奏，包括说远期的一个市场空间，我们怎么去怎么去测算啊？ 呃，那国内这两家企业就是爱车和车位啊，他们基本上是在二四到二五年去研发相关的产品的，并在这个二五到二六年去陆续的去进行下一步客户的一这样一个送样和测试。那目前呢，他们两家企业都已经实现了一定的提量的这个订单和出货。 那从出货类型来看啊，目前它们主要还是以这种小功率的 psu 测试电源为主，那 hvdc 二十四 t 产品它是有小批量的这些出货，但它们的主要应用场景还是局限在实验室端， 那如果说从最终的需求量来看，可能实验室端占比是比较低的，可能产线端会达到百分之七十以上的这样的比例。 呃，不过目前下午客户还是说，呃，他们需要去在这个实验室端先去验证啊，验证通过之后啊，再去说在产线端去进行一个大批量部署的这样一个方案啊。 那如果说按照 h、 b、 d、 c 在 二七年下半年到二八年开始去这个量产，开始去批量放量啊，所以我们就可能在二六年下半年， 就今年下半年，那可能就是实验室端这个部署和放量的这样一个窗口期， 那随着可能这个二六年下半年实验室端放量这个验证通过之后啊，那可能在二七年上半年我们可以看到说在产线端有希望说迎来一个大规模的一个批量放量，对， 这是一个放量节奏的问题。那具体如果说我们去看这个市场空间， 前面提到了说去年行业空间在二十个亿人民币左右，今年可能在五十到六十亿左右，那远期二八二九年会达到一百个亿的一个市场空间，可能这里面大功率的我们算可能 hvd、 csd 有 希望达到五十个亿人民币， 那我们就假设说在大功率场景之下，两家这个国国内的企业他有希望说达到说接近于新能源行业的这样市场份额，就假设说每家企业按照百分之四十的市场份额来算，那也就是一个每年二十亿的二十个亿的收入， 那按照百分之三十的净利润算的话，就是六个亿人民币的这个利润啊。所以那如果说你指数值对吧？指数二十五到三十倍元气也可以再转换到一百五到一百八十亿的一个 a、 r、 d、 c 业务的这样的目标市值空间。所以这个其实是比较这个还是比较具有想象力的。 呃，那具体每家企业他们的进展来说的话，这个科威尔他是在二五年就推出了这个 psu、 bbu， 包括像这个 hpdc、 sst 它们的测试电源啊，目前是已经切入到了这个台达长城。呃，麦米这些出库当中啊，其实订单它也基本上是附带了，像五点五千瓦的 psu， 这个 hpdc 啊，基本上都是附带了。对， 那埃塞博这边呢？它是在今年的五月份，它是发布了针对于 a i d c 电源全场景系列的这样一个产品啊，目前也是实现了像这个台达长城、维帝光宝啊这些客户的这样一个验证。 呃，目前只是实现了这个桌面桌面型的这种单品的批量订单，那种可能高招、高压、高压高压招把级的这种产品，还是在就是在配合头部客户去进行一个测试和验证。 呃，所以说我们预计今年这两家企业啊，都是有希望去实现一个上亿规模的订单提量的。那如果说可能超预期，可能有希望达到两两个亿甚至三个亿的这样的订单提量， 那在二七年呢，有希望说迎来一个这个进一步的加速放量，你们可能在实验室短也开始去放量了。对， 那到目前为止可能两家企业都是一个小几千万的规模体量，下半年会进一步的去放量啊。所以说我们我们觉得随着 a i t c 这边的放量的话，可能对企业端它可能会产生一个明显的利润贡献，可能会在今年的四季度或者二七年上半年，我们有希望去看到一个这个明显的利润的这个贡献。 对，那在这个另外的话就是主页方面啊，主页方面，那主页上呢？他们两家企业都是做的新能源 这个，呃，新能源行业的这个测试电源，那二四到二五年因为行业价格战的问题，呃，两家企业他们的这个收入和利润都是有比较大的影响的啊。但是我们在到这个去年 q 四，到今年 q 一， 呃，我们看到两家企业他的毛利率都已经齐稳了啊， 呃，那整个行业价格也是基本上已经触底开始反弹了，那下午新能源行业需求还是保持一个比较稳健的增长的，所以我们预计可能在二六年之后，整个两家企业他们在收入端和利利润端的主业方面也会迎来一定的这个改善。 对，所以综合综合来说的话，我们觉得还是非常看好两家企业，一方面就是主业是向上修复的，那在 a i d c 领域它的国产替代是有希望去呃进一步加速的。而且我最早会在今年 q 四就能够看到一个比较比较明确的一个利润增长贡献了，对， 在二七年也是有希望去实现一个更大体量的一个订单和收入利润的这样的一个放量。对，所以综合来说我们还是比较看好两家企业这个未来的这样的一个成长性和股价的机会的。对，那以上就是我们今天对万会的一个这样的一个主要汇报， 那如果说投资有有兴趣的话，可以和我们做这个进一步的生物交流。对，那感谢这位投资者参会。
02:11查看AI文稿AI文稿兄弟们，想做制算中心运维，先搞懂 a i d c。 基础设施的核心要求。不少同行好奇， a i d c。 制算中心的基础设施运维和传统 i、 d、 c 相比，差别在哪？今天结合现场实操，把专属技能和工作要点一次性梳理清楚，新手老手都能参考。首先是供配电系统，这是重中之重。 a i d c。 机柜功率远高于传统机房，整体用电负荷波动也更频繁。运维不仅要熟悉高低压柜、 ups、 柴油发电机等常规设备，还要重点掌握大功率配电回路智能配电监测系统的巡检与管控，时刻保障电力持续稳定，避免负荷异常引发故障。其次是暖通与散热系统，也是最大的区别点。传统机房多使用精密空调风冷散热， 而 a i d c。 高密度设备产热极高，主流搭配冷板式、进风式液冷系统。我们需要熟悉液冷管路、 换热设备、循环补水系统的日常巡检，监测冷却液状态、管路压力与温度，熟练处置渗漏、循环不畅等常见问题， 同时严格执行机房温湿度管控标准。第三是动环与弱电监控，智算中心监测点位更多，参数精度要求更高。除了常规烟感、温感、水浸、门浸设备，还要重点关注配电覆盖、液冷系统、压力、 设备进出风温度等专项监测数据，做到异常早发现、早上报。再说说日常巡检与应急处置，巡检频次、检查细节标准更严苛，需要逐一对配电回路、液冷管路、散热设备做细致排查， 应急场景也有新增。除了常规停电、漏水处置，还要掌握高密负荷跳闸、液冷系统故障等专项应急流程，按规范一步步操作，把风险降到最低。最后依旧是通用要求，严守作业审批、双人复合等安全制度，做好完整巡检台账与故障记录。 坚持持续学习，紧跟智算中心的技术升级节奏。总结一下， a i、 d、 c 基础设施运维核心就是适配大功率供电加高效液冷散热两大体系，标准更严，细节更多，正在从业或者打算入行的朋友可以对照查漏补缺。评论区聊聊你接触过液冷机房吗？
84李理不理
04:43查看AI文稿AI文稿重磅消息，昨天摩根斯丹利，也就是大摩刚出炉了一份阳光电源的深度研报，直接首次覆盖给到超配评级，目标价两百三十元。 朋友们，阳光乃至整个储能产业链最近跌的都很丝滑，今天受大摩研报影响啊，阳光有奇闻的迹象。结合之前小摩研报的观点，今天一条视频给大家讲讲两篇研报的重点。 首先大膜直接定义了，重新定义了阳光电源彻底的打破市场固有认知，说不能再把它当成单纯的做光伏逆变器的企业。那它现在是 ai 数据中心， ai dc 综合供电解决方案核心场上，这是一条新的前前途无量的一个赛道。 大膜测算新一代的八百伏的高压直流 ai 机房，全套供电配套呢？相比传统的算力机房，价值大概提升六倍， 单位功率附加值直接提升二点五倍。那现在各大云厂商疯狂地扩建 ai 机房，算力载冲击电网并网，排队周期很长。储能高压供电设备呢？早就不是选配了，是刚需， 阳光的壁垒，同行很难追赶，各链条产品自研储能机柜、大功率 ups、 固态变压器等等，全是一站式交付，那竞品大多只能做单一的品类，而且这不是概念，他已经拿下了海外头部数据中心的储能石单，还在对接亚马逊、微软， 今年下半年呢，就批量出货八百伏的设备，不是打破了市场部分观点啊，就八百伏高压设备要推迟到二零二八年才能量产落地的一个悲观预期。那同时全球七大研发中心，四大海外生产基地能够对冲欧美的关税压力，那小魔这边呢，也完全认同这一点哈， 海外产能布局呢，能够保障中长期的海外的出货的稳定。那再看业绩的基本盘，传统储能业务呢？守住业绩的下限，那大模小模统一预测，二六年全球的储能装机四百二到四百七十几瓦时，同比增长是百分三十到百分之五十， 海外需求确定性远高于国内。阳光全球储能试驾率稳居行业前二，交付能力领先同行。一季度因为你价上涨，国内价格占 储能毛利率短期成压，但两家机构一致判断，二季度企会持续修复下半年高毛利的欧美 ai 算力配套订单占比提升，能够抵消成本上涨的压力。 光伏逆变器呢，百分之三十左右的全球试战率，稳稳提供现金流落底。那这里补充小魔的一个关键视角， 就相比大摩偏乐观的盈利上调，小摩更谨慎，那担忧国内储能内卷会持续压缩行业利润。不过两家都看好海外高毛利订单对冲盈利的压力。盈利预测方面，大摩小幅下调上半年的营收，说是项目交付节奏延后， 不用过度恐慌，但大幅上调今年下半年以及二零二七全年的净利润，上调幅度百分之十二到百分之二十。新增利润基本上全部来自 ai 算你储能业务 机构测算这条 ai 算力，储能新业务，二零二七年会带来数十亿级别的新增营收，增速远高于光伏储能传统主业。 而当下二零二六年前瞻 p e 只有二十二倍出头，对比 ai 电源液冷同行七十倍以上的估值，大摩认为估值存在巨大的修复空间。另外，小摩还提提了一个大摩没重点讲的潜在催化， 阳光港股 ipo 进度推进，预计年内实现落地，上市后会吸引长线的外资入场，进一步带动估值提升。 最后客观说一下两份报告共同提示的几个风险，大家可以综合起来看，第一，他算你的价格持续高位，成本传导存在半年左右了，之后短期压制毛利率。第二，美国储能关税合规要求进一步收紧，海外产能扩张呢，可能不及预期。第三， 云厂商缩减资本开支， ai 配套订单落地有可能慢于预期。第四，国内储能厂商低价竞争持续拖累行业的盈利。来简单总结一下，大摩看多阳光的核心逻辑是 ai 算力基建打开。第二，增长曲线， 八百伏高压储能的先发优势，加上海外能源筑牢的壁垒，下半年的业绩拐点是明确的。小摩则是在认可赛道逻辑的基础上呢，更看重港股上市的催化，同时对国内价格战保持谨慎。 好了，以上就是两篇研报的重点，注意我只是解读一下，不构成投资建议，请大家注意风险。第一次刷到我的朋友呢，如果后续想多看一些靠谱的公司和产业链的深度分析呢，可以免点个免费的关注，谢谢！
734默先声
06:32查看AI文稿AI文稿你说老师，我是一个小白，我就直接去学 a i d c 行吗？那他不可以。那前面呢，我发了个 a i d c 的 一个简单介绍嘛，包括这个未来的趋势。然后有很多同学呢，也私信在问啊，他说老师学这个 a i d c 课程，我们需要有什么样的基础？其实 a i d c 课程呢，它并不是一个基础的课程 呃，如果放在传统的这种路交换，包括传统树中心，呃，这种课程里边呢？它相对来讲，它的门槛儿啊是有的，呃，是有一定的高度的。所以呢，肯定你说老师，我是一个小白，我就直接去学 a i d c 行吗？呃，它不可以。 好吧，所以今天呢，我就用一个短视频啊，跟大家去讲一下，我们如果要去学习 aedc 的 课程，那么我们所需要的一个基础是什么？好，在这里边呢，我整理了四点啊，我觉得这是最起码的，我们去学习 aedc 必备的技能。好，那么第一点，我们先来看这是网络基础。 那不管我们是学的像华为的速通还是什么华山的锐捷的速通啊，因为它是通用技术啊，你得有传统的速通的通用技术的这种基础， 甚至有可能是考过 i 的， 考过 ip 的， 考过 e 的 就更好了。好，那么特别是因为我们在 a i d c 里面呢，经常会涉及到交换机的配置，对吧？那么交换机的配置呢？无非就是华为的，对不对？然后斯柯的，华三的，锐捷的 好，当然我们现在的课程呢，主要是，呃，以这个英伟达的为为主的，它是 onyx 系统呢，它的配置命令行呢？跟斯柯的那种配置命令行呢，几乎是一样的，所以呢，最起码你得知道啊，交换机能配啊，怎么去配个威兰 啊？甚至有可能说你说老师我是学过华为的，但是四科我没配够，对吧？但是我可能不知道四科怎么配，但是你要看文档是能看懂的啊，几乎是类似的啊，这个呢，不是什么太大的问题哈，这是第一点，你最起码得有网络的基础，那如果说你连网络基础都没有的话，不建议大家直接去学 a d c 的 啊， 当然我们还是专业的去做这种华为的这种速通的认证课程的啊，你你也可以去学一学啊，相关的网络基础的课程啊， i a i p i e 啊，再去学这个 a i d c 那 第二个呢，就是 links 基础，那 links 基础呢？这里面呢是分为两大块，一个呢就是我们基础的 link 操作，比如说我去做一个基本的 ip 地址的配置，对吧？就是在在我们的 links 服务器上怎么去配一个 ip 地址， 怎么去配路由，对吧？然后怎么去查看这个网卡啊，查看地址，去做一个拼音测试， 去做一个 trace 啊，当然我们说这种基础的命令操作呢，呃，我们的实验手册呢，它是 step by step 的， 它是一步一步教你去做的啊，但是如果说你有这种基础的命令操作呢，你看起来就会非常的顺畅， 那第二个哈，就是 k 八 s， 因为实际上我们在嗯 a i d c 它的实际的工程应用里边很多都是基于 k 八 s 这套体系啊，然后去呃调用啊，去调用 gpu 服务器的这个显卡的。 所以呢，未来我们呃上到工程里边这个 k 八 s 呢，可能是不能绕过去的一个坎儿哈，但是呢，我们在 a i d c 课程学习的过程中，就是最起码在我们这边去学习的时候，我们是把这个门槛呢给它去降低了 哈，我们尽量不把重点的内容呢放在 k 八 s 上面，你可以暂缓啊，那后期呢，是重点好，当然我们也会给到大家相应的 k 八 s 的 课程啊，来补充大家的 k 八 s 的 一些基础， 好供你。后期呢，未来真的是要做的项目了，你肯定是要用到的，所以呢，你有 links 基础啊就好了，如果你有 k 八 s 的 基础，那就更完美了。好，这是我们看到的啊， links 基础好，但是有同学说，老师我可能真的没有 links 的 基础 啊，因为我们也遇到过这种同学说，老师我 linux 基础呢，是一点都不会零基础啊，甚至我怎么去看 ip 地址，怎么去这个查看网卡，我都不会啊。那么第三个能力呢，对吧？就展示出来了，第三个能力呢，是你 ai 使用的能力， 你像现在我们很多 ai 工具上 deepsafe 啊，什么豆包啊，对不对？你如果说，比如说 link 优班图，你不会去查它的内核，不会去查它的网卡，对吧？但是你会用 deepsafe， 你 用 deepsafe 去问一下在优班图上边怎么去改 ip， 怎么去查网卡，怎么去拼测， 对吧？怎么去让它生效，这个其实很简单的，对吧？你得会使用 dbc， 你 得会使用豆包，很重要，很重要的是你要会想到去使用。 很多同学其实他是会使用 deepsea， 会使用豆包的，但是他忘了去使用，对吧？啊，一遇到问题说，老师，这个优班图里边怎么去查看 ip？ 其实你去问 deepsea 更快捷，对吧？啊，我只是举例子啊，当然有有些难的问题呢，像 deepsea 啊或者豆包啊，他肯定是解决不了的，对吧？ 问老师啊，是 ok 的。 好，然后这是我们的第三个需要基础，然后第四个呢，我觉得可能是一个辅助了，对吧？查阅一些文档。 呃，那查文档呢，你不局限于包括华为的，华山的，锐捷的，对吧？你知道在它的官网它的路径是什么样的啊？然后包括啊，如果说你的英文比较好的话，哎，你可以去查这个英伟达的一个文档 啊，因为我们现在的 a i d c 的 一个框架呢，其实，呃，全都是英伟达的这个交换机啊，然后这个 n 卡显卡 啊，然后服务器呢？是优盘图的服务器，对吧？好，所以呢，如果说你英文好啊，可以去查，可以去查啊，这个英伟达的一些文档啊，甚至优盘图的一些文档等等。好，但说实话，这个呢，只是一个 叫做额外的一个基础，其实你只要能够有前面这三个基础，网络基础、 x 基础，包括 ai 使用的基础啊，基本上我们的 ai dc 学习呢，不成问题啊，特别是 ai 使用，因为你在学 ai dc 课程里边呢，就会有很多这种新的概念，可能和原来传统的那些受通的一些内容呢，不太一样 啊，那有的时候可能你还是不明所以的时候，你可以通过 ai 的 方式来让它更加丰富你的一个知识点， 让 ai 工具给你解释清楚啊，解释明白，这样的话会大大加快你的学习的进度。好，这就是我们如果未来要学习 a、 i、 d、 c 的 课程，你需要的四 个基础，未来呢？我会在这个账号上给大家去更新啊，大量的关于 a、 i、 d、 c 的 一些扫盲，比如说啊，什么是梯度同步啊？什么为什么 ai 数据中心里边它的东西向的流量非常多呀？哎，那么大家一定要点关注。
01:51查看AI文稿AI文稿兄弟们，一分钟搞懂 i d c 与 a i d c。 智算中心到底牛在哪？今天一次讲透！先回顾下 我们常说的 i d c。 就是 互联网数据中心，说白了就是大型专业机房，主打数据存储、常规计算、网络托管，支撑我们刷视频、网购、云盘这些日常线上应用。但现在 ai 大 模型爆发，传统 a d c。 不 够用了， 于是 a i d c。 应运而生。 ai 数据中心也叫智算中心，是 i d c。 的 ai 升级版，专门给大模型训练、自动驾驶、 ai 推理提供超强算力。 i d c vs a d c。 核心区别一眼看清算力核心， i d c。 以 cpu 为主，通用计算 aidc 以 gpu npu 为核心，易构算力，专门干 ai 并行计算。机柜功率， idc 单机柜四到八千瓦，风冷够用。 aidc 直接二十到一百千瓦，高密 gpu 功耗爆炸散热方式， idc， 普通风冷 pe 约一点四 a i d c。 必须夜冷， pe 压到一点零五到一点一五，节能超百分之三十。网络要求， i d c。 常规网络延迟容忍高 a， i d c。 要四零零 g 无损网络，低延迟高宽带，大模型训练必备商业模式， i d c。 按机柜宽带收费 a， i d c。 按算力时长托肯计费，算力及服务 a i d c。 为啥是趋势？ 现在大模型参数到千亿万亿级，传统 i d c。 的 算力、供电、散热全跟不上。 a， i d c。 就是 为 ai 而生的算力工厂， 从存数据变成产智能，是新质生产力的核心底座。简单总结， i d c。 是 互联网时代的仓库， a， i d c。 是 ai 时代的工厂，未来数据中心的核心竞争力一定在 a i d c。 想入行数据中心，搞懂基础设施运维？关注我李李，带你吃透行业干货不迷路。
74李理不理
07:24查看AI文稿AI文稿我们天天都在聊 ai、 聊大模型，但你有没有想过，这些东西能日夜不停地跑，到底靠的是什么？这个答案呐，可能真的会让你大吃一惊。今天我们就来聊聊 ai 背后那颗看不见的却有无比强大的心脏。 它叫 a i d c， 一 种专门给 ai 数据中心用的储能系统。你想想看啊，如果说一次就那么一瞬间的电力闪断，就能让你呕心沥血的杰作烟消云散，这听起来是不是有点像科幻电影里的情节？ 但你信不信，在 ai 的 世界里，这根本不是电影，而是每天都可能发生的非常残酷的现实。 你看啊，训练一个 ai 大 模型，那可是个大工程，动不动就是几个星期几个月的时间，烧掉的钱都是几百万美元起步的。 结果呢？就因为一次可能连一毫表都不到的电力中断，之前所有的努力，所有的钱花一下全都打水漂了，整个那么贵的算力集群直接就瘫痪了。说真的，这种损失换了哪家公司都扛不住啊。 所以啊，问题来了，怎么才能保护好这些又贵又重要的 ai 杰作呢？嗯，正是在这种需求下，一种全新的储能技术就站出来了。没错，它就是我们今天的主角， a d c 储能。 不过，你可千万别把它想成咱们家里停电时用的那种普通备用电源，那可差太远了。 a i d c 除能，它的整个设计思路可以说是完全不一样的，它的所有努力都是为了实现四个堪称极致的目标。首先，可能性要做到滴水不漏。其次，响应速度要像闪电一样快。然后呢，还得特别能适应各种变化，最后也是最重要的， 安全，绝对不能出任何问题。那么它到底特别在哪呢？这么说可能有点抽象，来，咱们干脆点儿，把它跟其他咱们熟悉的储能系统放一块，来个正面 pk。 你 看完就知道这差距有多大了。 你看这张表，简直是一目了然，咱们就看第一行响应速度，你看家用的储能，反应过来，那都是按分钟算的了。但 a、 i、 d、 c 呢？它已经快到了毫秒级，而且是无缝切换，完全感觉不到。 然后再往下看，无论是可能性、安全标准，还是电池的循环寿命， a、 i、 d、 c 的 要求在每一个指标上都高到了一种近乎变态的程度。说白了，这根本就不是一个维度的东西了。零到二十毫秒， 这是个什么概念？就是你眼睛一眨的功夫可能都比这个时间长，但就在这么短的时间里， a、 i、 d、 c 已经完成了所有的切换工作。 对那些娇贵的 ai 服务器来说，就好像，嗯，好像什么都没发生过。电一直都在。这是这么一点点微不足道的时间，却恰恰是隔在正常运行和灾难性溃败之间的那道最后的，也是最关键的防线。 再来看这个数字，九十九点九九九八夜夜管，这个叫五个九的可信。你可别以为这是什么营销口号，这背后可是实打实的技术指标，它意味着什么呢？就是一年三百六十五天，总的停机时间不能超过六分钟， 你算算，一年有五十二万多分钟，只允许不到六分钟出问题。我的天，这对于普通的储能些铜来说，根本就是一个连想都不敢想的记充门槛。 所以啊，回过头来看这句话，毫秒级的电力中断，就可能导致 ai 模型报废，算力及群瘫痪。你就知道，这绝不是危言耸听。 在 ai 算力这个世界里，压根就没有小问题这回事，任何一点点微不足道的电力瑕疵，都可能滚雪球一样变成一场巨大的灾难。 那问题又来了，这么极致的性能，到底是怎么做到的？答案就藏在它精妙的工程设计里，比如说权勇于设计。这是什么意思呢？你可以把它想象成一架飞机，有两个发动机，一个快了，另一个能立刻顶上，完全不影响飞行。 a i d c 就是 这样，任何一个零件坏了都有备份系统无缝接管，绝对不会掉链子。还有，你看这个仙境夜冷，这就更厉害了。它就像是给每一块电池都配上了一个专属的超级精准的空调，把温度死死地控制在最舒服的二十五度上下， 这样才能保证电池性能最好，寿命最长。但是，如果你以为 a i d、 c 的 本事就只有这些，那可就小看它了。它最厉害的地方是角色的转变， 它已经不再是一个只会默默等待停电的备用电源了，而是进化成了一个能够主动出击的电力指挥官。这个对比就特别清楚了， 你看左边传统的储能，说白了就是个跟班儿，电网怎么样它就怎么样，电网要是抖一下，它也跟着抖，自己没什么主见。 但右边的 a、 i d 系就不一样了，它像一个有独立大脑的指挥官，不仅能主动调节电力，甚至在关键时刻，它还能自己拉起一支队伍，也就是自己构建一个高质量的电网。 这项核心技术型化叫购网型架构。这名字听着有点复杂，但意思其实很简单，就是说 a i d c 这个系统啊，它不光会存电，它还会造点网， 这是什么概念呢？就是说哪怕外面的大电网整个都瘫痪了，停电了，它自己也能撑起一个局部的高质量的安全区，保证 ai 服务器一点事都没有，这才是它真正强大的地方，也是它任性的终极来源。 那么在实际工作的时候，这个过程是怎么样的呢？来，咱们想象一个场景，第一步， ai 集群这个大脑突然下命令，喂，我马上要进行海量计算，快给我能量！第二步， a d c 储能。这个心脏听到指令，砰的一下，立刻蹦出不多不少刚刚好的电力。 然后第三步，他还会跟外面的主电网这个大后方打个招呼，说，我这边用电多了啊，你那边协调一下，你看，这就是一个算力和电力之间堪称完美的智能协做 好。讲到这，我想大家对 a i d c 储能的角色应该就非常清楚了，他早就不是一个简单的备用电池了，他现在扮演的是整个未来能源系统里的一个核心角色。 没错，这就是最关键的一点。你要记住， a i、 d c 储能，它不是一个孤零零的电池箱，它更像一个超级智能的能源路由器， 它的作用就是把发电的源头，输电的电网，用电的 ai 服务器，还有它自己的存储功能，这四样东西，也就是我们常说的源网和储给完美的串联起来， 让整个能源系统都为了 ai 算力这个最终目标最高效的运转。最后呢，也留一个问题给大家一起思考一下， 你看今天为了满足 ai 这种最苛刻的需求而诞生的尖端技术，在未来有没有可能走出数据中心，成为我们建设整个城市智能电网的蓝图，让咱们每个人的生活也能用上这种超级可靠的电，我觉得这事真的挺值得期待的。
51爱玩的欢乐大叔
08:34查看AI文稿AI文稿各位董事长，今天咱们聚焦 a i d c 赛道，也就是人工智能数据中心。首先简单科普下， a i d c 是 ai 时代的核心算力基础设施，和传统 i d c 比它的单机柜功率要高得多。 液冷技术和高速互联是刚需。整个产业链主要分三大环节，上游硬件、中游运营服务、下游应用配套三者深度联动。核心上市公司就围绕这三个环节形成了完整的产业生态。其中上游硬件占 a i d c。 总投资的百分之七十以上，是业绩弹性最大的部分。 中游运营现金流稳健是算力落地的核心在体，下游应用则是算力需求的驱动力，三者缺一不可。接下来咱们就按业务协调逻辑一个个梳理核心企业。先看第一部分，上游算力核心硬件集群， 这是 a i d c 的 算力底座，技术壁垒高，国产替代趋势也很明显。二零二五年整体营收同比增速超过百分之四十五，企业间血统紧密。咱们重点说八家核心企业，还有一些配套标的简单带过。第一家浪潮信息， 全球 ai 服务器的绝对龙头，二零二五年全球实战率达到百分之四十七，连续三年稳居第一。核心产品是 g b 两百系列 ai 服务器和存储系统，二零二五年营收一千零五十六亿元，同比增长百分之三十八，其中 ai 服务器业务占比百分之六十。 它的核心优势就是规模化交付和多芯片适配，合。中际旭创、英维克、海光信息这些企业深度合作，完美适配液冷光模块和国产芯片的需求，是硬件集聚的核心枢纽。第二家，中科曙光，国产 ai 服务器和液冷双龙头，旗下有两个核心子公司， 曙光树创和海光信息，相当于自己打通了芯片服务器、叶冷的产业链。二零二五年营收四百二十八亿元，同比增长百分之三十二，叶冷业务占比百分之三十。 其中曙光树创的禁末式叶冷试战率高达百分之七十二，全球领先。他主要适配国产芯片，还为保信软件、润泽科技这些运营企业提供服务器和叶冷配套，是国产算力生态的核心玩家。 第三家，海光信息，国产 ai 芯片龙头，二零二五年国产 ai 芯片市占率百分之三十五，稳居第一，核心产品是深算系列 dcu 芯片。二零二五年营收一百五十六亿元，同比增长百分之五十八，毛利率高达六十二百分之三， 盈利能力很强。它和中科曙光、浪潮信息深度绑定芯片直接适配。这两家的 ai 服务器是国产替代的核心标的，而且依靠 amd 技术授权，生态成熟，性能接近国际主流。第四家，韩五 g 国产推理芯片龙头，二零二五年终于扭亏为盈了，营收五十二点三亿元，同比暴涨百分之一百二十八，其中边缘推理芯片试占率百分之四十八，国内第一。它的核心优势是自主研发的资源架构，不依赖外部技术，适配国内主流大模型，和润泽科技共建国产算力池。 字节跳动是他的第一大客户，订单稳定性很强。第五家中继续创全球高速光模块龙头， 二零二五年八百 g 光模块试占率百分之四十，全球第一，核心产品是八百 g 一 点六 t 光模块和 c p o 产品， 二零二五年营收两百一十二亿元，同比增长百分之四十五。 ai 集群的高速互联，全靠它和英伟达、浪潮信息深度协同，保障服务器之间的流量传输是 a i d c 高速互联的核心支撑。第六家，天福通信 光气件龙头，它的 o s a 组建全球试战率百分之二十二，核心产品就是 o s a c p o 组建，二零二五年营收三十八点六亿元，同比增长百分之四十二， 主要为中际续创、英伟达提供配套。二零二六年还和纳斯达克的 super x 成立了合资公司，专门拓展全球 ai 光连接市场，潜力很大。第七家， 英维克 i i d c。 叶冷绝对龙头，冷板式叶冷实战率三十二，百分之五，还是英伟达 g b 三百机柜级叶冷的独家供应商。二零二五年营收六十八亿元，同比增长百分之八十五，叶冷业务占比百分之三十五， 服务全球头部云厂商和服务器企业，比如字节、阿里浪潮是高密度机柜散热的核心供应商。第八家，金盘科技 aidc 变压器龙头，国内试占率百分之二十八，核心产品是固态变压器和八百伏 hvdc 产品。二零二五年营收八十六亿元，同比增长百分之三十八， aidc 业务占比百分之三十五，去年还拿到了亚马逊、北美的订单，实现了海外突破， 和共配电企业合作完善 a i d c 的 能源保障体系。除了这八家，还有一些硬件配套企业，简单带过中恒电器 h v t c。 国内份额百分之五十，是阿里巴拿马电源的独家供应商。科华数据 ups 电源试占率百分之十八，适配高功率 a i d c。 需求麦格米特进入英伟达 g b。 三百电源供应链 p c b。 龙头有圣红科技、深南电路、护电股份、高端 p c b。 专门适配 ai 服务器。 存储方面有长江存储、赵毅创新、锐捷网络高速交换机试战率百分之十八，适配 a i d c。 网络升 级。说完上游硬件，再看中游的算力运营与服务集群，这部分现金流稳健，受行业周期影响小，二零二五年整体营收同比增长百分之二十八，其中算力租赁业务增速高达百分之六十五，形成了硬件采购、算力部署、算力租赁的完整闭环。 重点说两家核心其他配套。简单介绍，第一家，润泽科技， a i d c。 批发型龙头，二零二五年营收八十六五亿元，同比增长百分之四十二，机柜总量三十二万架，其中高功率机柜占比百分之五十六，上架率超过百分之九十。 它最核心的优势就是深度绑定字节，跳动字节相关业务占比百分之六十点五，而且拿到了英伟达 h 两百的优先供货权，先发两千张，为豆包春晚互动提供算力，还搭建了英伟达加国产芯片的混合算力池， 为科大、讯飞等企业提供算力租赁，是中游运营的核心标的。第二家，保信软件，华东 i d c。 龙头，保伍集团旗下企业， 二零二五年营收一百九十八亿元，同比增长百分之二十八，机位总量十点八万架，主要布局华东地区，区位优势明显。 它的差异化优势是智算加工业互联网双轮驱动，聚焦工业 ai 算力，和海光信息合作搭建工业算力池，服务工业金融、政务等多领域，客户现金流非常稳健。 其他运营服务企业也简单说下，数据港，阿里系核心供应商 a i d c。 业务占比百分之六十六点七。长三角布局集中，光环、新网、亚马逊 a w s。 国内服务商 a i t c。 业务占比百分之四十四点九， 承接百度等企业的算力需求。报飞数据，华南地区核心 a i d c。 业务占比百分之五十六点二，客户以腾讯、快手为主，中国电建 i i d c。 建设和 epc 龙头，二零二五年底在手订单两百二十亿元。还有首都在线拓维信息，主要聚焦算力调度业务 最后一部分下游应用与配套服务集群，这是算力需求的核心驱动力。二零二五年整体营收同比增长百分之三十五，其中大模型相关业务增速超过百分之八十五， 带动上下游算力需求持续释放。重点说一家核心其他配套简单带过核心企业是科大讯飞，国内大模型和智能语音龙头，智能语音试占率百分之四十二。 二零二五年营收一百五十八亿元，同比增长百分之三十八，大模型业务占比百分之四十一点一。他的星火大模型落地能力很强， 主要租用润泽科技、保信软件的算力，同时适配海光、韩五 g 的 国产芯片，推动大模型在教育、医疗、政务等场景落地，是下游应用的核心，代表 其他应用配套企业，蓝色光标 ai 营销龙头，去年算力采购费用三点二亿元，通过润泽科技获取算力，提升营销效率。金山办公 wps ai 业务占比百分之三十点四。一托金山云租用算力，保障产品稳定运行。 网速科技提供 c、 d、 n 加速和边缘算力配套，算力配套服务占比百分之三十二点四。还有，百度虽然没上市，但文新一言是核心算力需求方，带动上游硬件和中游运营的需求。 总结一下， a、 i、 d、 c 赛道目前处于高增长阶段，上游硬件弹性最大，中游运营稳健，下游应用长期受益。今天的内容就到这里，感谢各位董事长收听。以上内容，不构成任何投资建议。
94全球矿业前沿
06:41查看AI文稿AI文稿刚刚马斯克首次向外界公布了 spacex 未来二十年的科技路标，那如果你还是不能很完整的系统性的去看懂 spacex 的 技术眼镜的话，或者说不能足够客观理性的看清哪些是短期内必须要实现的，哪些是远期的饼， 今天这期视频看完，基本都会全懂了。首先，我们要先抛开马斯克嘴里说的实现人类文明跃迁、攀登卡尔达效肤、能量等级这种偏情绪化的或者说偏宏大的趋势，其实 spacex 真正沉下心来要落地干的事情， 用一句话就可以讲清楚，那就是努力尝试把地面的 a i d c 升级成太空， a i d c 最终升级成月球工业体系。那么一个 a、 d c， 无论它是在地面还是在太空，最重要的核心无非就是两个，一个是算力，一个 是支撑算力的能源。区别就在于建设太空 a、 d、 c。 你 需要一个前置条件，就是要用规模化的运力把建设 a、 d、 c 的 这些部件送向太空。 那当你明白这个简单的逻辑，你就很容易理解 spacex 接下来要干的三件事情，大规模的提升火箭的运输能力、大量的太阳能板和散热器，以及生产大量的 ai 算力芯片。好了， 一个一个来看，首先新建的运力，马斯克计划是今年年底新建，要实现完全可重复使用，但是这只是第一步，新建必须要向前再迈一步，实现快速重 复使用。注意哦，这两步有本质区别，完全可重复使用。就像我造了一台原型车，但是真正能够产生巨大价值的是我能不能把原型车变成量产车，这个过程 极其困难，我的判断是，哪怕马斯克只实现了第一步，也就是不用等到新建实现快速重复使用，它就会立马宣布 spacex 可以 在太空建设 a i d c 了。 区别就是在于这个 a i d c 到底有多大，一个 g b 三百几个，也可以叫 a i d c， 一 百个也可以叫 a i d c。 正如马斯克给出了 spacex 的 运力路标，今年是两千五百吨轨道运力，到三年以后每年要有一百万吨运力，咱们短期内，呃，大 可不比深究这个数字。并且我可以在这里大胆给出一个全网都没有人做过的预测，就是太空 a i d c 马斯克一定有它的 plan b， 也就是当新建的运力迟迟做不到那个 快速重复使用的时候，也就没法量产的时候，它非常有可能会先用猎鹰的运力来顶上，哪怕发射成本要高很多，速度要慢很多，也要先把第一个 a i d c 给它 搞出来。那为什么会有这样的判断？接下来我会详细的说，我们再来看第二个太空能源怎么解决。首先啊，大家不要把 建设太空 a i d c 想得过于神秘，过于复杂。从马斯克公布的图纸上看，它其实不需要地面那些像机架、风冷储能、融载设备，本质上就是把最核心的芯片发送上去，再加上太阳能阵列和散热工作原理也非 常简单， ai 卫星彼此通过激光互联算出来的数据，再通过激光传给星链，星链负责把数据再传回地面。用马斯克的话讲， ai 算力卫星和星链卫星本质上其实有很多技术路线是互通的，也正因为其实星链它已经积累了很丰富的经验，所以 ai 卫星设计起来反而更容易。这是最反常识的地， 他竟然说 ai 卫星比星链要容易很多，直接把技术复制过来就可以了。只是 ai 算力卫星的体积大一些啊，因为算力芯片多了嘛，需要太阳能板和散热也变多了。就换句话说，星链的能源和散热怎么解决，太空 a i d c 就 怎么解决。不过目前 ai 算力卫星还 是处于技术推演阶段，或者说 ppt 阶段，实际的实物是没有建造出来的，所以阶阶段能看到的技术参数是，单克 a i v 型的峰值功率大概在一百五十千瓦，相当于一台 g b 三百 nvlink 七十二 g 柜的功率。杰尔马斯克一直在强调 a i v 型的技术路线甚至比新练更容易。那么本质上，太空 a d c 和星舰之间就不存在这种生死绑定的关系，只存在成本 绑定。很多人被太空 a i d c 必须要由新建这个大家伙来发射这个高大上的宏伟目标给迷惑了，就我其实用猎鹰也可以啊，只是成本更高嘛。那马斯克给出的算力能源路标是，到明年年底，每年会有一级瓦太空算力部 署，相当于在太空部署了八千三百个 g b 三百 enventic 七十二，然后理想的状态下，到二零二八年会达到每年十级瓦，到 二零三零年每年一百 g 瓦，最终目标要达到每年一钛瓦，也就是一千 g 瓦。当你听到一钛瓦这么巨大的能源数字的时候，千万不要只对马斯克发出哇，发出那种赞叹的声音。想要问自己两个问题，人类什么样的级别的实际需求能够与它对应上？那即便有， 这需要多少块算力芯片来承载呢？如果按照现有的最先进的 robin 公号来算，需要十亿颗 robin， 呵呵。黄旭曾经说过，未来五到十年，全球 i d c 的 总功率会达到一百 g w 已经是很夸张的数字了，因为按照现有的能源，全球一年生产的高端芯片不超过五百万颗。那马斯克靠什么来实现 太瓦级的太空算力目标呢？这里马斯克还是很坦诚的，他非常的直接说，哎，短时间内我还是要先送 g p u， 先送 t p u 上太空，也就是说，大家一定要保持清醒。就马斯克的 teraf 超级芯片工厂，很有可能它并 不是为一级瓦，也不是为十级瓦，甚至不是为了一百级瓦准备的，因为这种能源级别，靠现有的全球的芯片产能是可以吃掉的。只有当 ai 对 能源的需求到达 一百级瓦，像一泰瓦甚至更高级别跃迁的时候， teraf 的 故事，嗯，才算完整，才有它存在的意义。而这至少应该是 五到十年以后的事情了吧。所以，在我看来，难点不在运力、电力和算力，而是今天有没有对应的实际需求 超越了地面 a i d c 的 实际需求。当然，你可以说我们现在还在 ai 发展的初期啦，那用 jeffrey 新顿的话说，在 ai 领域超过两年以后看都是迷雾，没有人现在能够说得准确，这确实是值得思考的。问题就是实际的应用需求在哪里，我们每天都在想到底 用在哪里，能够产生真正的竞争力。至于马斯克最后讲的 spacex， 最终它会升级成月球工业体系的主导者，在月球上去生产芯片，去发射到太空中，把 a i d c 从一泰瓦扩充到一千泰瓦 啊！我倒吸一口凉气，我只能说，人类确实需要梦想，资本，也需要故事，大家对 ai 所承载的期望需要一个巨大的容器， 这或许就是 spacex 存在的最大的价值。我觉得 spacex 又回到了马斯克最初的创业构想，其实它最终是一个贩卖能源的，不要看它建 terafab 做火线发射，最终就是把源源不断的太阳能以一种形式转化成 ai 时代的石油啊。最终它要做的还是能源生意，大家认同吗？评论区可以聊聊。
2181弘凌的小酒馆
