养元饮品持有清微智能股权吗
养元饮品除了做那个植物蛋白饮料，还有长江存储大于百分之一的股权，也就是已经切入了半导体领域，算是那还有一个新公司，有一个红牛区域的代理权。 我觉得他现在最主要需要改变，需要努力去做的，就是把他那个演员饮品、植物蛋白饮料从节日消费转变为日常消费。 因为节日消费有周期性，比如逢年过节，那春节这一波可能会好一点，过完春节之后可能业绩就会下降，因为这演员饮品我很少在当地超市看见，也有可能是我 没有仔细去找的缘故。那如果是没有全面铺开，只做礼品，春节逢年过节送的话，我觉得还是 有很多想象空间，还有做的不够好的地方，还有可以努力去发展发展，从财报来看还算是比较健康的一个企业，打分的话我目前觉得可以打七十五分。另外我在左下角放的这个付费内容是一个 dmv 的 课程，随手可以参考一下。
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00:54查看AI文稿AI文稿有人问我养元饮品能不能买，那能不能买我是不能说的，我能分析每个企业的打月真实价值就已经不错了，但凡我分析一下买卖点肯定会被抬走的，这是证件会规定的，平台也不会允许。所以我分析的企业都是基于它 估值是不是合理来分析来给他打分的，不是基于他能不能涨能不能跌，这些跟我没关系，我多分析一下也发不出来，所以我能在每个视频左下角放一个 大致的教程就已经不错了，是我的极限，再具体一点就发不出来，发出来你们也看不到，所以不要问我能不能买，六月二十五号我给他打的七十五分，那今天还是七十五分，因为跟六月二十五号没有多大区别。
86朱八重
28:36查看AI文稿AI文稿我们今天这一期播课的主题是养源饮品这个公司在主业增长遇到瓶颈和跨领域投资半导体、新材料等等这样的一些背景下， 他的股价到底是怎么受到主业的表现，行业竞争格局以及这些新的投资方向的影响呢？没错，这个话题最近真的很火，对，那我们就开始吧。咱们先来看看核心观点，这药啊，就是养源饮品他的股价未来一段时间会面临什么样的关键矛盾，然后他这个短期、中期、长期分别是被哪些因素左右的？ 其实养源饮品他未来的股价是绕不开主页的这个存量在不断的收缩，然后新的投资到底能不能带来回报又很不确定，这其实是一个非常大的矛盾。是的， 那短期的话，他其实是被所谓的存储影子股这个属性在主导，就市场都是在盯着长春集团什么时候上市，因为养源饮品是他的一个间接的小股东嘛，所以这个预期就会不断的影响他的短期的股价波动，所以短期的股价更多是炒预期啊。那中期和长期呢？中期的话，就是要看他的主页能不能真的修复， 然后他的投资收益能不能真的落袋为安，这是两个核心的因素。是的，那如果说行业竞争还是这么激烈，然后他的业绩还是迟迟上不来的话，可能股价就是一个区间震荡，很难有大的上涨空间。对， 那长期来看的话，他的这个行业格局里面的弱势，加上他这个主打产品已经碰到增长天花板了，会让他的估值有比较大的下行压力。没错，所以这个公司他的主业的修复空间始终是被行业竞争格局给锁死的， 然后他的这个跨界投资半导体的收益什么时候能够兑现，也会时不时的让他的股价出现一些比较大的波动。原来是这样啊，那接下来我们要聊的就是养源饮品在整个植物蛋白饮料行业里面到底是一个什么样的位置？然后他最近这几年的营收和利润的表现到底有多亮眼？这个公司其实他的体量是很大的，比如说他在 二零二五年的时候，他的营业收入是十二点六亿，他的市值在整个饮料乳品板块里面是能够排到第三的， 就他的赚钱能力是非常强的，对，净利润规模在行业里面是第二，就他其实是一个实打实的巨头。这么厉害，那他的业务结构有什么特点吗？业务结构的话，其实他最大的特点就是太依赖核桃乳了，就是六个核桃这个系列，他在二零二五年的时候占了整个营收的百分之八十三点零二， 而且这个比例近几年几乎没有什么变化。是的，然后其他的那些新品类，比如说功能性饮料，比如说植物奶，虽然说有在推，但是其实他们的营收占比也都非常的低，根本就撑不起这个大局。那他们在业务拓展这块有什么新的动向吗？现在的情况是，他的这个产业布局已经开始大幅的偏离植物蛋白饮料这个主业了， 就是他对核桃的深加工这块的技术投入并没有加大，反而是在半导体、新材料这些完全不相关的领域不断的加码财务投资，这种多样化的跨度其实在整个行业里面都是非常少见的。 看来养元饮品真的很有想法啊，那他的股价到底是被哪些关键因素持续的影响着？影响他股价的其实有三重因素， 第一重就是他自己的这个业绩，他是一个短期有回暖，但是长期是在走弱的这样的一个公司，没错。第二重就是整个植物蛋白饮料行业已经进入到了存量博弈，大家的竞争越来越激烈。那第三个就是资本市场本身，他的这个偏好也是在不断的滚动的，对，这三重因素的合力才真正的决定了养元饮品股价的大方向。明白了， 那我们接下来就进入基本面深度分析这个环节。我想先问一下，就养源饮品，他在二零二四到二零二六年这个期间，他的这个财务数据到底体现出一个什么样的趋势？然后他背后的根本原因是什么？这几年的财务数据其实非常明显的就是一个长期的下行趋势中夹杂着一些短期的反弹。你看他的全年数据，他的营业收入 从二零二四年的六十点五八亿降到了二零二五年的五十三点三六亿，然后他的规模净利润更是从十七点二亿降到了十二点六亿，分别下滑了百分之十一点九一和百分之二十六点八四。 其实这个背后的原因就是从一八年开始，这个行业就已经进入到了存量竞争，然后大家的消费场景也在变少，所以这个压力其实在逐年累积下来的，所以说短期的这个反弹是不是只是昙花一现？你看他的季度数据的话，他确实在二零二五年的第三季度 和二零二六年的第一季度都出现了营收和净利润的同比正增长。但是这个其实很大程度上是因为春节的时间点的错位，以及一些其他的短期的因素在里面。没错，所以这并不是说他的产品力或者说他的渠道有了一个本质的提升， 所以这个反弹其实很难持续。如果我们去看他的这个营收和利润的话，最近这几年他的这个核桃乳和这个功能性饮料分别表现怎么样？核桃乳其实他作为核心产品在二零二五年的收入只有四十四点三亿，同比下滑了百分之十七点五五，然后毛利率也少了一点五三个百分点。那这个功能性饮料呢？虽然说它的收入 同比增长了百分之三十三点七六，但是他在整个营收里面的占比也只有百分之十六点二八。是的，所以他的这个增长的量还远远没有办法弥补核桃乳的这个下滑的缺口。渠道方面是不是也发生了很大变化？对，渠道的话就是二零二五年经销模式带来的收入是同比下降了百分之十五点二六。 然后这个直销收入的提升呢，主要是靠电商和及时零售。那这些新的渠道虽然说增长很快，但是其实他的 根本还是流量红利。对，所以他并不是说公司的产品力或者说品牌力变强了，所以他这个基础其实是不牢固的。那现金流和存货这几年有什么明显的变化吗？现金流的话就是二零二五年他的经营活动现金流净额是比上一年有所提升的， 但是其实这个提升的主要的原因是因为销售的回款的节奏和营运资本的一些临时性的变动导致的。对，他并不是说公司的经营效率真的提高了， 甚至可以看到就是在销售旺季的第一季度，他的现金流净额居然是负数，这跟行业里面的其他龙头公司是完全不一样的，也就是说现金流的改善并不是因为公司的主营业务做得好。是的，然后存货的话就是到二零二五年年末是七点八八亿，比年初增长了百分之二点七四。 那这个其实也不是因为他的销售变好了，而是因为他在年末的时候加大了备货，所以他的这个产品的动销其实是没有什么实质性的变化的。明白了，那这个公司在资产负债结构上和分红上面有哪些值得我们关注的点？就是他的资产负债率到二零二五年年末是百分之三十一点六五， 虽然比二零二四年有所上升，但是还是远低于行业的平均水平，所以他的财务杠杆用的是比较保守的没错。然后另外一个就是他的资产里面金融类的资产占比是比较谨慎的， 你看他的这个长期资产里面，跟产能相关的投资其实是非常有限的。他的分红是不是也有点特别？对，他是二零二五年的分红方案是每十股派现十元，然后他的分红金额占当年规模净利润的比例是超过百分之一百五的， 就是他其实在现金流并不是很充沛的情况下，依然选择了这种高分红，其实是因为他没有太好的扩张，或者说研发的方向可以投对，所以他只能把钱分给股东来降低他的现金的压力， 这其实也反映出他对于未来的成长是没有什么信心的。下面咱们具体说说他的成长能力吧，他这个成长能力到底遇到了哪些瓶颈？尤其是他对这个核桃乳单品的依赖到底带来了哪些问题？最大的问题就是他的增长空间被死死的锁住了， 你想他的核桃乳的收入占比常年都是百分之八十以上，二零二五年甚至到了百分之八十三点零二，那这个比例远远高于同行业的其他龙头企业。对，然后再加上整个植物蛋白饮料这个市场本身也在萎缩，他的市场份额从二零二三年一季度的百分之十三点七二， 跌到了二零二五年三季度的百分之五点三八，所以他就是一个存量博弈，甚至是一个减量博弈的这样一个行业。这种单一的产品结构是不是让他在市场上越来越被动？没错，核桃乳他就是因为消费场景太单一了，然后产品创新又不够，再加上健康属性也没有以前那么被认可了，所以他的市场份额就不断的被其他的饮料抢走。对，而其他的头部企业 早就已经开始了多品类的布局，所以他们的抗风险能力是比养颜饮品强很多的。养颜饮品在渠道转型上有哪些进展？这些新的尝试有没有带来实质性的变化？那现在还是非常依赖传统的经销渠道，虽然说新兴渠道，比如说电商，比如说集市零售，他的收入在二零二五年有百分之五十点一的增长， 但是他整个在公司的总营收里面的占比还是不到百分之十。对，那传统渠道呢？他的收入同比是下滑了百分之十五点二六，所以就说新渠道的这个增量完全没有办法弥补传统渠道的这个缺口，也就说新渠道还远没有成为公司的增长引擎。 而且就是在这些新鲜渠道里面，养源饮品其实也没有什么特别明显的优势，然后流量红利到底能吃多久？其实大家也都没有底。是的， 所以这个就很难成为他未来持续增长的一个保障。懂了。那公司这几年在多品类的布局上面到底推了哪些新品？然后这些新品的表现到底怎么样？他其实推了很多，比如说无糖的、 dji 的， 还有高端的二四三零系列，就是想覆盖更多的消费场景嘛。对，但是这些新品其实都没有带来非常多的新增量，他的 增长逻辑还是在原有产品的基础上做延伸，他并没有真正的去发掘新的支柱啊。没错没错，你看他的这个功能性饮料，虽然说他的同比增幅有百分之三十三点七六， 但是它在整个营收里面的占比也只有百分之十六点二八。对，然后其他的那些植物饮料什么的，虽然说增速很高，但是因为它的基数太小了，所以其实也撑不起这个整体的增长。 然后我们来看看它的估值水平和资产的流动性。最近这一段时间它的这个估值的波动到底是由什么驱动的？它在二零二五年年底到二零二六年年初，它的估值是从二十倍冲到了四十倍以上，那这个涨幅其实在行业里面是非常突出的。但是这个背后的原因 并不是因为他的主业有什么突破性的好转没错，而是因为市场突然间开始炒作他的半导体投资的这个概念，所以他的估值才会有这么大的一个拉升。所以他的估值其实并没有反映出他的业务本身的改善。 完全没错，就是他的这个主业的估值逻辑根本就没有变过。他的这个市销率到二零二五年年底还是五点七五倍，远远高于行业里面的其他龙头。对，那这个估值的溢价其实完全是靠他的投资收益的预期在顶着， 而不是靠他的核心竞争力。最近他的这个股票的流动性和筹码结构有什么新的变化吗？平时的话，他的这个成交额也就是一到三个亿嘛，但是在半导体这个概念起来的时候，他的成交额一下子就放大到了二十亿以上。对，然后他的换手率也是同步的飙升，这就说明有大量的短线资金进来疯狂的炒作， 所以他的这个筹码就变得非常的松散。这种短线资金的大进大出会对股价带来什么影响？像二零二六年五月二十一号的那次大跌，就是因为获利盘集中抛售导致的。 那这个其实也说明了这个上涨其实主要是靠投机资金在推动的。对，一旦这个概念开始退潮的话，这些资金出逃的速度也是非常快的，所以他的这个行情是非常不稳定的。下面我们进入技术面分析啊，就说从长期来看的话，养元饮品的股价大致经历了哪些重要的阶段？ 然后每个阶段背后的核心的逻辑是什么？如果我们去看他的这个历史走势的话，其实可以分成两个大的阶段。第一个大的阶段就是二零二五年的三季度到二零二六年的三月，他的股价基本上都是在二十到三十块钱这个区间窄幅的波动。是的，那这个时候市场给他的定价逻辑就是高股息加上植物蛋白行业的悲观预期， 所以他的波动很小。那后面那个加速上涨的阶段又是什么情况？从二零二六年的三月下旬开始，他就进入到了第二个阶段，就是快速的拉升， 那这个时候就是因为长存集团上市的这个预期开始发酵。对，所以他的股价在短短的几个月之内，就从底部一口气涨到了六月十八号，累计涨幅超过百分之六十。 如果我们再看的更远一点的话，就是从二零二五年的六月到二零二六年的六月，这一年的时间他的股价其实是翻了一倍还多，那这个其实就是市场的情绪和行业的短期修复预期叠加出来的一个结果。没错， 那他的核心的动力并不是公司的基本面有一个质的变化，而是资金的博弈。最近这段时间他的这个均线系统和这个技术形态上面有哪些值得我们注意的变化？他现在其实是处于一个多头的趋势里面，就是他的这个五日均线和十日均线都是朝上的，然后不断的在创新高嘛， 但是他的这个股价已经离中长期的均线很远了。对，所以他的乖离率是比较高的，那技术上面是有修正的需求的。听起来好像是多头趋势还没有走完，但是有一些弱化的信号。没错，比如说他之前有一次没有什么明显的立空，但是他突然之间大跌， 差点跌停，然后直接就跌破了多条短期均线，这就说明有很多获利盘在集中的出逃，后面虽然说有反弹，但是他的量是没有跟上的。对，这就说明资金在犹豫，然后筹码开始松动了， 再加上他现在已经接近技术上面的压力位了，所以他的上涨会越来越困难。最近这个短期资金的博弈在盘面上具体是怎么体现的？像二零二六年的五月份， 就是一个很典型的多空激烈的博杀，一开始的时候是主力资金持续的流入，然后把股价快速的拉上去，但是到了这个阶段性的高点附近， 资金就突然之间反手做空，然后主力资金单日就流出超过五千万。对，伴随着成交量的放大，然后股价就出现了比较大的跌幅，这就说明有很多投机资金在高位抢跑。资金的分歧是不是比之前更明显了？到了六月中旬，这种分化就更明显了， 比如说六月十八号，虽然说主力资金是净流入超过五千万，但是油资和散户是在大量的卖出。是的，然后主力资金的这个流入的占比也比行情启动的时候小了很多，这就说明多方的力量在减热， 那空放的力量在增强，所以后面的这个上涨就会越来越乏力。那技术面现在给出的整体的信号是什么？现在就是前期的这个概念炒作，把股价拉到了一个比较高的位置之后，现在就开始进入到一个高位的震荡整理， 然后技术指标也需要修复，所以他的这个阻力是明显大于支撑的。对，只要有一些风吹草动，比如说投资的预期降温，或者说行业的基本面向下，他就很有可能会出现一个阶段性的回调，然后去试探下面的这个合理的固执区间。 ok， 我 们再来讲一下行业的竞争格局啊。首先第一个问题就是核桃乳这个细分赛道现在是一个什么样的竞争格局？然后养源饮品和他的主要对手之间有什么样的比较明显的区别？现在核桃乳这个赛道是一个双寡头的格局，那养源饮品是绝对的老大，他在二零二五年的市场份额是在百分之四十五点三到百分之五十八点二之间， 然后他的终端的铺货和渠道的覆盖都是远远领先的。对，另外一个就是承德露露，他的份额大概是百分之十二点五左右， 那他们两个在定价和渠道的布局上面，其实这几年一直都是比较稳定的，没有什么大的变动，这么看来格局还挺稳定的。那这个赛道整体还有多大的增长空间？这个赛道其实已经没有什么增长空间了，就是整个核桃乳的市场规模已经连续三年都是低速增长了。那这个主要的原因就是 人口红利已经到头了，然后他的消费场景又太单一。没错，大部分人就只是在节日的时候才会买，所以日常的消费是很难去放量的，再加上头部企业的打法又很像， 所以大家的竞争就会越来越焦灼。植物蛋白饮料这个行业最近几年在市场份额上有什么大的变化吗？市场份额的话就是豆奶还是占比最高的，有百分之四十二点一， 然后燕麦奶是这几年涨的最快的，现在已经占到百分之二十二点四了。对，那这两个品类的增速都是要比核桃乳要快的，所以整个行业的格局也是在从一个品类的集中慢慢的走向一个分流。好像有一方面就是传统的这些植物蛋白饮料企业之间互相在蚕食， 然后另一方面就是像伊利蒙牛这种乳液巨头也开始强势的切入，特别是在燕麦奶和椰子水这两个品类上面，那他们其实是把在液态奶上面的渠道优势直接就复制过来没错，所以对养源饮品这种 主要靠传统渠道的公司来讲，压力就会非常的大。这些品类的多样化和场景的多样化到底给养源饮品带来了哪些直接的冲击？那冲击就是功能饮料、包装水茶饮料这些品类的龙头，他们都是通过非常精准的场景化营销， 把植物蛋白饮料的传统的消费场景抢走了很多，比如说以前可能养元饮品的产品在礼品这个场景里面是很常见的，但是现在这个场景也被其他的品类给切走了很大一块， 就说养元饮品的产品很难再像以前一样成为某些场合的首选。是的是的，因为它的产品本身在消费场景上面的粘性其实不高的，然后再加上其他的品牌在年轻消费群体当中的影响力，包括产品创新的速度， 都是要比养源饮品要快的嘛。没错，所以这也是为什么养源饮品的市场份额会被不断的蚕食。那在现在这种存量竞争的情况下，行业的这些变化是怎么具体作用在养源饮品的营收和利润修复上的？因为整个行业已经没有什么流量红利了，那养源饮品想要增长就只能去抢别人的份额。对，所以他在渠道和促销上面的投入就会越来越大。 比如说他要给经销商更多的返利，要去争夺有限的货架资源，那这些都会导致他花了很多力气，但是最后利润并没有同步的提升。没错，就像二零二五年， 他的渠道维护的费用是增加的，但是他的核桃乳的收入还是下滑的。对，那这就说明他的这个投入并没有带来营收的增长，反而是把他的利润空间进一步的压缩了。为什么养颜饮品在高端化上面的尝试始终都没有办法拉开差距？主要是因为他推的像六个核桃、二四三零这种高端的产品， 很快就会有竞品跟进，比如说承德露露，他们也会推出类似的高端的系列。是的，所以大家就在同一个价格带上面进行厮杀，那养颜饮品也没有办法说靠技术或者说靠品牌去建立一个很坚实的壁垒，所以他的衣架空间其实是非常有限的，看来就是说高端市场也没有想象中的那么好突破。确实，而且就是大家的这个场景也越来越同质化， 那其他的品牌又会用一些，比如说天然植物蛋白零添加这种差异化，那其他的品牌又会用一些，比如说天然植物蛋白零添加这种差异化，那其他的品牌又会用一些高端产品始终都没有办法做大， 然后溢价能力也是明显的落后于行业的平均水平。市场对养元饮品的这个估值逻辑为什么一直都偏保守？因为市场一直都很担心他对核桃乳这个单品的依赖， 那现在行业又没有什么增长，然后新品又跟不上，所以大家对于他未来的收入是很难有一个乐观的预期的。没错，就算短期因为一些投资的故事 或者说一些行业的利好把股价推上去了，但是中长期来看的话，它的估值始终是很难突破头部企业的这个合理的区间的。对，一旦这个概念的热度褪去之后，股价是很容易有一个比较大的回落的。了解了那养元饮品在品牌和渠道上面的短板具体都体现在哪些方面， 然后这些短板会给他带来哪些长期的隐患？他的短板就在于核桃肉这个品类和他的品牌形象都是偏传统的，就他还是以礼品和家庭消费为主嘛，然后他跟年轻人的这个日常的消费场景是很难去产生一个强关联的。是的，所以他在新兴渠道上面，比如说直播、电商、短视频平台， 他的表现都是明显的落后于竞品的。这么说的话，如果他一直都没办法吸引到年轻消费者，那他的市场份额是不是会越来越小？因为新兴渠道肯定是未来的一个主流，那他现在既没有办法抓住年轻的用户，然后在新渠道上面又没有办法发力， 所以他在这个存量竞争当中会越来越被动。没错，然后他的增长空间也会被进一步的压缩。公司这几年在推新品类，想打造第二增长曲线上面到底碰到了哪些难题？他其实陆续也推了很多功能性饮料和植物奶，但是这些新品的市场反响都非常的有限， 然后也没有哪个品类能够真的撑起第二增长曲线。对，也没有办法给核桃乳这个核心产品带来新的流量。这么说的话，跟其他头部企业比起来，养元饮品的多品类战略是不是明显慢了一拍？是的，就是其他的大企业， 他们布局新品类的速度非常快，然后也可以借助自己原有的渠道和品牌的优势，迅速的打开市场，拿到新的份额。对， 但是养源饮品的话，他的新品就始终都做不大，所以他没有办法去对冲核桃乳赛道鉴定之后的这个风险。最近这几年整个饮料行业的渠道都在发生非常大的变化，那养源饮品在这场变格当中到底遇到了哪些具体的难题？现在整个行业的趋势就是传统的流通渠道在快速的萎缩，然后新兴的渠道在不断的崛起， 但是养源饮品他还是非常依赖于传统的经销网络。没错，所以他的收入就会面临一个比较集中的下滑的压力。那有一些经销商因为终端卖的很慢， 所以他们就会减少订货，甚至是直接就不做了。我觉得好像就是说他在新渠道上面的布局也没跟上行业的节奏，就是他在电商、集市、零售，包括一些新兴的平台上面，他的布局都是明显慢于主要的竞争对手。对，然后他的资源投入也不够， 所以他的用户渗透率也是明显偏低的，这就导致他的整体的渠道转型非常的滞后。行业的这个渠道去中间化对养源饮品会有哪些直接的冲击？ 现在饮料行业都在往扁平化去走，就是很多品牌都开始直接去对接终端，但是养源饮品他这么多年一直都是靠多层级的经销商来做市场的。对，所以这个渠道的变更就会一下子削弱他的渠道掌控力， 然后他又不得不去花更多的钱去管理和补贴这些经销商，所以他的盈利空间就会被进一步的压缩。看来这个渠道变更给养源饮品带来的压力不小啊。那我们接下来就聚焦在这个驱动股价的相关市场因素和其他的一些核心变量上面。好的， 比如说最近市场资金对食品饮料行业的配置发生了哪些变化？这些变化又会给养源饮品的股价带来哪些影响？其实在二零二六年上半年，整个食品饮料板块机构的配置热情是明显下降的，你看二零二六年一季度公募基金对食品饮料的重仓比例只有百分之二点四七， 然后比上一个季度又减少了零点一个百分比对已经是远低于历史的均值了。所以这就直接导致了整个行业的估值是被压制的， 那养元饮品肯定也很难有独立的行情。资金都跑去哪些细分化行业了？资金主要还是集中在白酒和乳品这两个头部的赛道，然后其他的一些有复苏预期的小的品类，也有一些资金去关注。是的，但是像植物蛋白饮料这个赛道是几乎被机构遗忘的， 所以它的配置比例是非常低的，这就导致了养元饮品的股价很难有行业层面的一个强力的支撑。那这个公司因为投资了一个所谓的存储影子股， 那这个概念到底给他的股价带来了什么样的影响？从二零二五年年底到二零二六年上半年，他的股价短期之内被暴炒，其实核心的原因就是因为市场在炒他的这个半导体的投资的预期。对，就大家觉得他沾边了存储芯片， 但是这种概念性的行情其实是非常难持续的，是不是说这个背后其实并没有什么实质性的业绩支撑？没错没错，就是他的这个长存集团的上市本身就是有很多不确定性的， 然后养源饮品他作为一个间接的小股东，其实他能够拿到的收益也是很有限的。对，根本就撑不起这么高的一个估值，而且 半导体行业本身就是一个波动非常大的行业，那如果说后面这个行业转弱了，或者说这个投资收益不及预期，那他的股价是很容易迅速的回落的。养源饮品现在的估值和整个植物蛋白饮料行业比起来是一个什么样的水平？他的估值其实已经显著的高于行业里面其他的龙头了。 那这个溢价其实并不是因为他的基本面有多么的好，是的，而是市场在压住他的这个非主业的投资收益。所以说他的这个估值其实并不是由他的主业来驱动的。对，因为行业的配置热度在下降，然后龙头的合理的估值区间也没有上移，所以他的这个额外的估值溢价是很难持续的。对， 那他的股价未来的上行空间其实也是被死死的压制住了。最近这个公司在半导体、新材料这些领域投了不少钱嘛，那这些投资到底会怎么影响他的股价的中期的走势？那这些非主业的投资其实会成为一个中期股价波动的一个重要的变量， 因为他的这些投资收益什么时候能够落袋为安，是会直接影响投资者的预期的。对，但是呢，这些投资的项目基本上都是周期很长的，然后短期内是很难有大量的现金回流的。 就说这些投资其实对公司的主营的收入和利润没有什么立竿见影的作用，而且他的这些背投的企业和主业之间也很难产生什么协通效应。 然后他的这个投资收益虽然说可能会在短期内刺激一下股价，但是他是很难成为一个股价持续上涨的一个动力的。没错， 反而因为这些收益的兑现的时间点不确定，会加大中期股价的一个波动的风险。植物蛋白饮料行业的这个季节性对养颜饮品的短期业绩会有多大的影响？这个行业最大的特点就是春节和节假日的礼品消费是非常集中的，那这几个月的收入 可能会占到全年的很大一部分。对，比如说二零二零年的一季度，他的营收的大幅的增长，就是因为这个旺季以及春节的日期的错位，带来了一个一次性的提振。听起来好像就是说这个旺季带来的短期的冲高，并不能说明什么问题。没错没错，就是这种季节性的利好， 他其实是很难去改变行业的一个长期的趋势的。对，而且市场其实对于植物蛋白饮料的未来的增长已经变得很谨慎了， 所以就算它后面有一些季度的数据看起来不错，但是其实也很难让市场对它的估值有一个持续的提升。然后我们来进入这个综合趋势研判和投资策略建议。这个部分啊，就是我们要从基本面、 技术面、行业格局、市场因素这几个角度来综合的看一看养元饮品在短期之内会有一个什么样的走势，然后它的核心的驱动和风险点都在哪里？它的这个短期的股价其实主要是看 非主业的投资预期的变化，然后现在技术面上面是一个高位震荡，并且有估值修复的这样一个需求，再加上他之前的那个涨幅已经超过百分之六十了，所以获利盘是非常多的。对，然后筹码也开始变得很松散，这么说的话，短期的风险是不是要比机会要多一些？确实就是他的这个 二零二六年一季度的高增长，其实已经把春节的这个利好兑现的差不多了，然后后面他的营收想要再超预期，其实空间也不大了， 然后估值上面也已经把能炒的预期都炒进去了。没错，所以他其实是很容易因为一些投资的预期的波动而出现互利回吐，然后引发一个阶段性的回调。中期来看的话，这个公司的股价会是一个什么样的大的格局？然后有哪些核心的因素会影响他的波动区间？中期的话就是他的这个概念性的炒作会逐步的降温， 然后他的股价会更依赖于基本面的修复。但是行业的这个竞争格局又决定了他的营收很难有一个大幅的改善。对，然后渠道的成本也很难去压缩， 所以他的利润的回升也是会比较缓慢的。那是不是说就算他的业绩有一些回暖，也很难推动股价再创新高？对，就是他的这个股价的波动区间会主要由行业龙头的平均估值来决定，那他的上涨的空间是被行业格局死死的压制住的。没错，除非说植物蛋白饮料行业有一个超预期的变化， 或者说他的这个新的业务真的能够带来明显的增量，不然的话他是很难去突破这个技术上面的压力位的。 然后再加上他的这个投资收益的不确定性，随时都有可能引发一些额外的震荡，长期来看的话，这公司的股价会受到哪些根本性的因素的压制？最大的一个滞约就是核桃乳这个赛道已经几乎没有什么增长空间了，然后他的这个新品类又接棒无力， 所以他的营收和利润大概率就是会进入到一个低增长甚至是停滞的这样的一个阶段。对，那市场对于他的这个大单品的天花板的预期就会越来越强，所以他的这个估值中疏也会不断的下沉，所以说他的这个估值的压力其实是很难缓解的。对，而且就是他的这个 非主业的投资带来的估值的溢价也会慢慢的被市场消化掉，所以他的这个股价其实是存在一个比较大的长期的溢价，也会慢慢的被市场消化掉，所以他的这个基本面能够有一个超预期的好转， 不然的话他可能最终还是会向行业龙头的合理估值去靠拢。在现在这个行业的格局下面，养源饮品可能会遇到哪些比较棘手的风险？首先就是整个植物蛋白饮料的市场份额在被其他的品类不断的蚕食， 然后核桃乳这个赛道本身也没有什么增量了。对，所以他的这个营收的修复空间是被死死的压制住的，那就算他再怎么去加大营销的投入， 可能也很难去弥补这个核心产品的增长乏力带来的一个缺口。如果说他的这个投资收益，或者说他的这个渠道出现问题，会带来什么样的连锁反应？在现在的这个股价里面，其实是包含了很多对于非主业投资的这样的一个乐观的预期的， 那如果说这个收益迟迟没有办法兑现的话，他的这个估值是很容易快速的回落的，没错，然后再加上他的这个传统渠道还在持续的萎缩，而新渠道的拓展又跟不上， 所以他的这个营收和利润的压力只会越来越大。针对养源饮品这样的一个走势和风险，我们在投资策略上面应该采取一个什么样的思路？整体的思路就是要紧密的跟踪行业的基本面， 然后短期的话要尽量的去避开这种概念的炒作，然后长期的话要等到它的估值回归到一个合理的水平，再去考虑介入。那在不同的时间窗口里面，我们具体要关注哪些信号？短期内的话就是因为这个行业的修复的预期在减弱，所以股价很容易受到资金的情绪和一些投资的传闻的影响， 出现一些大的波动。对，所以这个时候最好就是观望，或者说以一个防守的思路去做一些波段。然后中短期的话就是要紧盯核桃乳的这个动销以及新业务有没有实质性的放量， 如果说这些东西都没有兑现的话，那就要及时的去减仓。没错，那长期的话就是只有当它的估值彻底的消化了风险，然后公司真的在摆脱单品类依赖上迈出了实质性的步伐之后，才可以去考虑布局长线。 ok， 我 们最后来总结一下啊，就是养元饮品的股价到底是被哪些核心的因素在不同的时间维度上面所左右的，那他的这个股价其实是行业的周期，公司的基本面修复的程度和市场的偏好这三个东西共同作用的结果。 那短期的话就是投机资金的博弈和一些非主业的投资的传闻是主要的驱动力。对，那中期的话就要看他的这个主营的业绩能不能真的改善。 然后长期的命运其实还是要回归到植物蛋白饮料行业的竞争格局和他的这个主打产品还有多少增长空间。为什么说行业的竞争格局对这个公司的营收和估值是一个根本性的压制，因为核桃乳这个市场已经不增长了，然后养元饮品的这个新品又一直都起不来， 所以他只能在一个存量的市场里面去厮杀，那这个就导致了他的营收很难有一个大的突破，然后估值的话也会一直被压在一个比较低的水平。没错，除非说他的这个新的业务能够撑起一个新的增长曲线，或者说整个行业有一个消费的大爆发， 不然的话他的这个股价很难有一个持续的大幅的上涨。所以说投资者在交易这个股票的时候最需要警惕的是什么？最需要警惕的就是不要去盲目追高，然后要密切的关注行业的格局有没有什么新的变化，然后公司的这个基本面有没有什么实质性的好转。 再就是一定要根据自己的风险承受能力去控制好仓位，对，不然的话很容易在这个估值的回归当中蒙受比较大的损失。好的，我们今天从公司的基本面聊到了行业的格局，再到市场的资金博弈， 基本上把影响养元饮品股价的关键的因素都给大家梳理了一遍。是的，然后我们也反复的强调了这个公司现在面临的增长的天花板和估值的压力。那这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜拜。
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00:5946中科同志科技
04:00查看AI文稿AI文稿本视频五分钟梳理长新存储和长江存储在 a 股的核心供应商，含盖参股、模组、分销、封测、材料、设备五大层级，建议先收藏再反复看。长江存储与长新存储构成国产存储芯片的双子星。长江存储主攻三 d n a n d。 闪存， 自研 x tacking 架构，全球 n a n d。 份额约百分之十二。长兴存储专供 d r a m 运行内存，是国内唯一实现通用型 d r a m。 大 规模量产的企业，全球 d r a m 第四大厂商、两大工厂最近都在大手笔扩产。 长江存储启动了三期建设，长兴存储的产能从二零二五年底的二十万片每月正在往三十万片每月冲。更关键的是，长兴科技在二零二六年七月十六号正式启动了科创版 ipo 申购计划，要募资两百九十五个亿， 上千亿的采购订单正在拉着整条国产供应链往前跑。好，接下来咱们按关联度从弱到强，一层一层过。先说第一层，参股和间接股权关系。 这类公司通过直接或间接持股，跟两存有股权上的纽带，但他们不是经营性供应商，订单弹性很有限。常新存储的参股方有照异创新、 合肥城建、上风水泥、中山公用、朗迪集团、大众公用。长江存储这边参股方是养源饮品、华安证券、巨化股份、杭钢股份、大众交通、新福电子。这些企业享受到的主要是股权增值的收益，跟两存的业务经营关联其实比较弱。再来看第二层， 模组分销还有间接配套，这层处在产业链下游，或者做间接配套，关联度算中等。先说模组厂商，江波龙、百维存储、朗科科技，然后是分销商，利源信息、盈方微、商洛电子。还有一块是捷径式和基建， 百城股份、亚翔集成、申桑达 a 模组和分销商的收入跟两存产品的销量是正相关的，但他们不直接参与金源制造这个环节。捷径式基建企业受益于破产带来的一次性工程订单，但这个持续性肯定不如耗材和设备强。接下来是第三层封测环节， 这是精研制造的厚道工序，跟两存形成了稳定的外包合作关系，主要是深科技、长电科技、通富微电、华天科技，还有汇成股份公厕，这层的技术壁垒比设备和材料要低一些， 竞争格局也相对分散。第四成材料供应商。半导体材料是金源制造的持续消耗品，只要金源厂开机生产，就得不停采购，这是典型的长坡厚雪赛道。光二零二五年一年长，新的原材料采购总额就达到了一百一十四点七亿元， 主要是安吉科技、鼎龙股份、雅克科技、有研新材、新福电子、互规产业力昂威、江风电子、 中传特气、南大光电、江化威、精锐电材、格林达。材料环节国产替代逻辑最强，持续性也最好。最后咱们来说第五层，也是最重磅的一层设备供应商。设备是金源厂最大的资本开支，订单金额大，认证周期长，一般要一到三年， 客户粘性极强。存储芯片有五大核心工序，薄膜、沉机、磕折、清洗、 cmp、 抛光量检测，对应的就是五大设备。隧道 主要是北方华创、中微公司、拓金科技、华海青科、圣美、上海精策电子，还有其他一些设备供应商， 鑫源微智纯科技、中科飞策、精策电子设备环节是两存供应链里关联度最高、订单弹性最大的板块。最后说一句，文本是基于公开信息的客观盘点，加上逻辑排序，不构成任何买入或卖出建议， 也不保证关联方信息透露的完整性，供应商的订单确定性、业绩兑现节奏存在重大差异，各股短期涨幅可能已经透支了预期，请结合你自己的风险承受能力独立判断，收藏起来反复看。
227天空猎手
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12:50查看AI文稿AI文稿嗯，大家好，大家上午好啊，今天是星期六周末啊，股市没有开盘呃，今天，呃，我就来给大家啊分析一只股票，哎，我发现的一只股票 在我们大一的上市公司当中啊，民营企业里面啊，我发现的一只宝藏的好股票啊，我自己的观点自己的分析啊，你们可以作为这个参考来看一看。呃，养元饮品， 养元饮品，可能有些人没有注意，没有关注这只股票，但是有一句广告词我相信你们大家肯定都听过，就是精彩 常用脑和六个核桃，这句广告词我相信大家都经常听到，中央台经常打广告的 六个核桃这个饮品就是养元饮品出品的公司啊，养元饮品公司是全中国最大的核桃饮料制品的公司啊，他是做这个核桃饮料的。呃，我为什么， 呃给大家呃，专门来说一说这只股票呢，我们还是按我们分期股票的常理嘛。啊，常规我来看一看啊，他的这个财报情况啊，大家有一个大致的了解， 养元饮品，二零二零年的啊，这个净利润规模，净利润是十五点七 八亿，二零二一年是二十一点一亿，二零二二年是十四点七四亿啊，二零二三年的这个三级包是十二点八九亿啊，三级包的这个利润啊，全年吗？可能也是在啊十五亿以上这个样子， 这家公司的这个金利润啊，并从财报上来看啊，并不是太亮眼啊，并不是太亮眼，呃，但是他有一个显著的特征啊，是很稳定啊，很稳定，作为一个做这个饮料 产品的公司，每年都能够啊为为股东挣回十多亿的这个净利润啊，这个是比较稳定式他的一个特征 啊。第二就是，呃，我们来看看他的这个分红派息啊，我重点说一说他这个分红派息非常大方的分红的一个公司，他的二零一九年是实转两股派二十万， 二零二零年是十派十二元，二零二一年是十派二十元，二零二二年是十派十八元。 作为一家民营企业公司啊啊，上市公司，他的这个分红的力度是非常大的，分红派星这一家公司是非常大风的，他们啊，上市以来啊，这以来一共现金分红了一百五十亿， 他每年的呃净利润就保持在十到二十亿之间吧，但是他 上市以来，现在都分了一百五十亿了，你看看他这是什么概念？好十多二十亿营收了一个公司净利润的一个公司啊，能够分红分到一百五十亿，这就说明这家公司 在分红上是相当大方的一个公司啊，这个就非常难能可贵了，还是一个民营企业。而且他最大的亮点啊，最大的亮点还是他上市五年， 五年都没有蒸，蒸发过股票没有在募资，没有蒸发股票，没有在募资，就说说明这家企业的发展非常稳定啊，非常稳定 啊，他不像其他的公司，可以说在我们的大 a 市场上上市以后没有蒸发，没有载物资的 上市公司，那是屈指可数的，非常少的啊，大家都可以去看一看，就是这种公司是相当少的 啊。呃，他，呃目前这家公司的这个适应率，到现在的这个适应率，呃，只有十八点三三倍啊，十八点三三倍啊，我们啊，再来看一看他的这个股东情况啊， 这个也是他的一个这个亮点啊，两元饮品，你看他的这个股东 股东是从啊，二零二二年，二零二二年的九月三十号我们开始起算吧，到二零二三年的九月三十号，他的股东人数是从二点六九万人啊，一直下降，一直下降，下降到一点五万人，你看到没有？ 二点六九万啊，捡到了一点五零万，一点五万人啊，差不多啊，这就是一半股东人数直直接 明显的肉眼可见的速度减少了一半，就说明他的闪付啊都已经减了一半，这说明一个什么问题？说明 啊，这个主力资金在收集筹码啊，把闪付的大部分的筹码都收集到手，收了一半了，收到手上了，就这么一个概念 啊，这个就是充分的明显的说明了有大资金，主力资金啊，在收集筹码空盘啊，就这么一个概念，主力资金收集筹码空盘是为什么？这个大家都知道了吧，哈，他空盘的目的是要拉 挣股价哈，就这么一个道理，哈哈，你再来看看我们的啊，十大流通股东持股的比例，十大流通股股东啊，一共持股啊，九九点零七亿股，占全部流通股股东的百分之七十一点七一 啊，这家公司的啊，总的股本，呃，总的股本是十二亿多，十二亿多一点，流通股股东就占了百分之七十一点七， 就是他啊，那个空前十大流通股东，控股比例还是非常高的，你看他啊，比较上一期都是增加的。他的前十大流通股股东，你看都是个人股东啊，公司的，公司的老总、高管，个人股股东，他们持有的这个股数一直都没变，没有 变化，没有变动，这就说明我们公司的这个老板，从老板到企业高管就没有坚持过股票。就这么一个道理，不但没有坚持啊，他们还这个呃，还有所增加。 呃，养肝饮品的呃股股东，这个股票是全流通股票已经全流通了，也就是说我们啊没有呃这个坚持的这个忧虑吧，没有坚持的这个风险啊，它是全流通股票嘛。啊， 另外还有一个重大的利好消息，就是养元饮品啊，我根据他的公告啊，根据他的公告，他们正在啊回收公司的股票，回收公司的股票是五百到一千万股回收，回收以后他们是 直接销毁啊，他们是直接把股票回收了以后销毁啊，把它销毁掉，销毁掉就意味着我们市面上流通的这个流通股会越来越少。 他们现在大股东啊，控制的是十大流通的股东，控制的股票是百分之七十一点多嘛，但七十一点多，也就是说市面上只有不到百分之三十的流通股啊，在市面上流通， 然后他们又在这个回购，又在这个二级市场上回购他们的股票，回购股票是直接销回 啊，公司回购股票，股票直接销毁，这就是一个最大的利好啊，就说明他的股票会越来数量会越来越少啊，数量越来越少啊，这就是对股市就是一个非常好的利好作用啊，这他的股价必然会上升吗？ 肯定会上涨的，就是这么一个道理啊。好，所以从呃以上啊几个方面我们来看， 呃，就得出一个结论，两元饮品这家公司的，呃，股票啊，现在啊，正在被主力资金啊，收集筹码啊，锁仓啊，控盘， 就这是我们得出的这么一个结论。嗯，第二个结论就是两元饮品这家公司啊，是一个非常优质的啊，好的饮饮企业上市公司 啊，他的产品我们也知道啊，大家也知道啊，六个核桃吗？也是一个全国比较畅销的产品啊，他们的收入也是非常稳定的这么一个企业 啊，所以，呃，我个人的观点啊，我个人的观点是这家企业，呃，这个时候就非常具有投资价值了，我们再来看一看他市场的具体的啊，股价表现啊，具体的股价表现我们就看的更清楚，你看他这就是 我们这个股票的具体的走势啊，呃，在前一段时间他是二十七块七毛七，拉到了一个，拉到一个高点嘛，拉了一个高点，然后就开始啊，有一点这个调整回落啊，回落，回落，最低回落到十九点六零元，然后就开始上拉， 你看，我给大家看一看啊，呃，他是从自从这个二零二三年的十二月份，二十五号，十月底，就是，呃，年前嘛， 年前的十二月，十二月份，十二月底，十二月底就达到了这个最低价十六十九点六零元，十二月底达到最低价，最低价以后就开始进入啊，一月份年前了啊，就是我们的呃呃，这个年前，一月份， 年前，大家都知道是我们古灾的日子，千古跌停大古灾的日子，但是看到大家看到没有，在大古灾的这个一段非常恐怖的日子里面，养元饮品的股价没有大跌哦， 演员，演员股，银平的股价并没有大跌，他还在，反而在往上走，大家看到没有？这就说明这只股票就是有大专家，有大专家高度空盘吗？没有大过庄家高度空盘的股票，他怎么能 抵抗啊？年前的这个大股灾，千股跌停的局面是不可能的，这个就明显的告诉我们，养元饮品肯定有大专家主力资金空盘啊，才会有这么一个结果。他从 哎去昨年的年前就开始逐渐的拉伸啊，逐渐的拉伸，你看拉到 拿到二十七块二零元的糕点是在二月零八号啊，二月零零八号的这个时间段，他就拉到了一个二十七块二的这么一个顶点就开始啊， 回落一点，回落一点，回落一点，这个啊，在我的个人观点来看，就是一个冲高回落的一个正常的震荡啊，震荡，现在，现在走到了这个位置，现在你看啊，昨天嘛，星期五，星期五走到了这个位置 啊，走到这个位置，嗯，大家来看一看他这个走的这个形态，你就能够看出他这就是一个啊，从高楼以后一个回落，正当的整理做平台，然后啊，我判断啊，然后他就又会继续再往往上拉伸啊，往上走拉伸这么一个趋势啊，所以 我们如果现在啊，现在逐步在这个地方来开始建仓的话，就能够赶上他上升的啊，这么一个趋势， 因为他前面的上升趋势已经奠定了这个基础吗？我们现在在这个是第二个阶段的，第一个阶段的上升啊，已经确立了他上升的这个基础，第二个阶段就是这个地方做平台，做平台以后就会开启第二个阶段的这个拉伸啊，所以我们在这个第二个阶段来 借助上车的话，是最安全的，也是实际最合理的时候啊。所以啊，我个人的观点是，原来荧屏这个时候是一个 啊可以上车的啊，最佳的这个时机啊。好了，今天的视频就给大家讲解到这里啊，咱们下期再见。
63雷大厨
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00:44查看AI文稿AI文稿茶饮巨头蜜雪冰城正式跨界入局啤酒市场。六月三十日，蜜雪冰城位于成都青白江区的亚洲总部及智能生产基地三期工程顺利开工。和此前一、二期茶饮配套项目不同，此次三期工程有一个特殊的构成，鲜啤福禄加酒厂 项目落成后，可实现年产三万吨发酵饮品，完成果啤、奶啤发酵果浆的自主自产，彻底完善啤酒赛道供应链闭环，成为其跨界啤酒领域的关键实体支撑。 其实，蜜雪布局啤酒行业早有规划。去年十月，蜜雪集团斥资二点九七亿元收购福禄家半数以上股权，正式控股进军鲜啤赛道，今年三月，又在成都成立专属酒业公司。截至五月，鲜啤福禄家线下门店已突破三千家，稳居国内鲜啤连锁头部行列，发展势头十分迅猛。
00:47查看AI文稿AI文稿二零零五年的时候，他们管理层在内的五十八名公司的职工，合计合伙出资了三百零九点四九万元，受让了养元饮品全部的股份。有一个叫布建林的 公司底层的库管员，他当时投了一万块钱，二零零五年的一万块，差不多相当于现在的十万块钱左右。二零一八年，也就十三年以后，养元饮品上市了，它的市值五百亿， 布建林持有的百分之零点二九市值过亿，十三年时间投资回报率高达一万倍，这是他的一个真实的持股数，以及他的持股比例。到今天你还可以去查养元饮品股东系列里面还有很多人，这五十八名里面还有很多人没有卖到， 这是我们目前听说过的一个底层的员工，因为市值暴涨的原因，赚了一个亿。
11范校聊商业
02:40查看AI文稿AI文稿黑芝麻股票代码，零零零七一六是深耕健康产业与黑色食品领域的 a 股老牌企业。公司主要业务包含经典冲调糊类食品、中老年及大众健康饮品，以及电商销售与富硒大米经营。 二零二五年度，公司营业收入达二十二点五六亿元，同比下降百分之八点四五，规模净利润亏损四千七百八十一点五七万元。 而在二零二六第一季度，公司实现营业收入六点四六亿元，同比大增百分之四十六点二三，规模净利润三千二百八十九点九四万元，同比增长十三点六亿倍。 在产品应用与技术优势方面，公司冲调板块以南方黑芝麻糊为主导，重点开发具保健食品资质的中高端特色功能性糊类饮品。板块则提供即饮黑芝麻乳、高钙牛奶、植物蛋白饮品及八宝粥。休闲板块推出芝麻丸、芝麻酥及脆片等年轻化产品。 公司深耕黑芝麻领域数十年，在熟化及研磨等黑色健康食品加工技术上具有显著的工艺与配方优势，定位为国内黑色健康饲养第一品牌。 在客户结构与依赖风险方面，公司主要面向全国广大城镇居民、中老年养生群体以及年轻白领和学生受众。公司销售模式采取线下商超经销网络与线上自主电商代运营服务相结合。 由于食品饮料属于大众快速消费品，公司不存在单一客户集中度过高的问题，但高度依赖商超传统分销渠道和主流电商平台，面临电商引流成本高起、零售渠道变更分流以及经销商账期回收和呆坏账准备寄提的潜在风险。同行业上市公司对标 黑芝麻，二零二五，营收二十二点五六亿元，硅木净利润亏损四千七百八十一点五七万元。对比同行承德露露，二零二五，营收三十一点七四亿元，硅木净利润六点二七亿元，净利润率百分之十九点七五。养元饮品，二零二五，营收五十三点三六亿元，硅木净利润十二点六亿元， 净利润率百分之二十三点六一、欢乐家，二零二五，营收十五亿元，硅母净利润四千四百万元，净利润率百分之二点九三。香飘飘，二零二五，营收二十九点二六亿元，硅母净利润九千五百万元，净利润率百分之三点二五。 黑芝麻面临的风险主要有四点，一是原料黑芝麻及白糖价格上涨以及销售费用高企的经营亏损风险。 二是传统冲调壶类行业饱和植物蛋白饮料及其引赛道竞争白热化的行业竞争风险。三是食品安全合规性及网络配料表争议引发品牌生育波动的舆论与政策风险。四是向大康养和储能新能源领域跨界投资，规模大、周期长导致资金链承压的财务与转型风险。
0马花藤
