澜起科技半导体设备吗
在前面的视频当中呢，我多次跟大家去讲过 cpu， 因为 cpu 呢，在未来的 ai 服务器当中，它的比重呢将越来越高。那么今天呢，我跟大家去聊一下跟 cpu 高度绑定的一家公司，就是 蓝启科技，那么蓝启科技这家公司它的整个的业务线非常的细，然后呢另外一个方面呢，就是它的赛道呢，也比较小众，因此呢，了解这家公司呢，其实就不容易，那讲清楚呢，更加难了，所以说呢，感兴趣的朋友呢，可以点赞收藏加关注蓝启科技呢，其实这家公司它主要有三类产品线，第一个呢就是内存互联芯片，又叫内存接口芯片， 第二个呢就是 c x l 互联芯片，第三个呢就是英镑 cpu 类产品。那么根据公司二零二五年的年报数据显示，内存互联产品占据公司营收比重的百分之八十三，是公司的第一大业务线。那么内存接口芯片它实际上呢，其实它是借乎于 cpu 和内存之间的一块芯片，就是我们在这个计算机当中， cpu 要去调用什么呢？调用内存当中的数据的时候，它不是直接调用的，它中间是有一个接口的， 有个桥梁的，那么这个桥梁就是什么呢？就是内存接口芯片。目前来讲，内存接口芯片它几乎是三家公司垄断的，一个是日本的瑞萨电子，一个是美国的蓝八十，然后呢另外一家公司呢，就中国的蓝启科技。 而根据蓝启科技的招股说明书显示，在二零二四年，公司以百分之三十六点六的市场份额位列内存接口芯片的全球第一， 而根据现在的内存结果数据的一些份额显示，蓝启科技目前来讲它的市场份额更高了，为什么会出现这种情况呢？因为蓝启科技在二零二一年，它率先推出了基于 ddr 五全系列的内存接口芯片，而我们知道 ai 服务器当中现在的主流的内存就用的是 ddr 五啊，所以说蓝启科技凭借着卡位优势，一举获得了更高的市场， 那么凭借着这个卡威优势，还有加上赛道自然的增长趋势。南启科技呢，在二零二五年，他这家公司的营收五十五亿，同比增长了百分之四十九点九，然后呢净利润二十二点三六亿，同比增长了百分之五十八。因为内存接口芯片它主要的采购方呢是内存厂商和内存模式厂商。 而我们知道现在呢，我们整个的内存国产化趋势的也是非常强的，尤其是以合肥长兴为代表的企业，他们在着重的去推广国产的 ddr 五芯片， 而作为内存接口芯片和内存之间，它是一个绑定配套的关系。那么大家认为蓝企科技会不会被合肥长兴选中作为绑定关系，然后去推行国产化这一个点呢？留给大家去进行一个思考。蓝企科技呢，在它的芯片当中呢，还有一块非常重要的版图，那就是 c x l 芯片，那么 c x l 芯片呢，它是基于 c x l 协议呢构建的一一款互联芯片，那么这一个互联芯片呢，它主要是用于 cpu， gpu 以及内存之间的它的高速低延时的连接， 它主要应用于内存扩展啊，也包括内存磁化，那么内存磁化技术呢，它是谷歌在今年重点提出来的一个新的方案，那么什么是内存磁化技术呢？这里呢，我用一个非常简单的比喻 跟你去讲一下，就是说以前的时候呢，不管是 c p u、 g p u 和存储之间，它们的关系就有点像私有关系，就是内存和 c p u 之间，它是一个像一个私有钱包一样，你调用的数据只能够是你的。 那么这个时候呢，就形成了一个问题，就在 ai 高速发展的过程当中，就会出现有一些服务器，它的内存被挤爆了，而有一些服务器它的内存可能它是一个闲置的状态，这样一来，它整个的内存的调用就会呈现出一定的缺口。因此呢，未来的时候呢，要做成一个公共的内存池，也相当于把个人的私有钱包大家 合在一起，谁要用内存你就去调用，这个就叫内存石化技术。那么在这个技术的过程当中呢，它就需要一些新的芯片，就是 c xl 这一块芯片。 不过呢， cxl 这一块芯片呢，它目前来讲呢，它刚刚是处在一个起步的阶段，因为毕竟呢谷歌它是今年才重点推出这一个技术，并且呢它有消息说是在二零二七年的时候要开始去商业化。所以说呢，这个 cxl 芯片呢，它目前来讲，在二零二四年，全球的规模仅仅是四百三十万美元，预 计到二零三零年的时候呢，能够达到九点七亿美元，二五年到三零年的复合率能够来到百分之一百七。 当然蓝启其实还有另外一个非常重要的芯片，就是 retimer 芯片，它是用于同连接的技术当中的，那么如果说蓝启科技将它的 z x l 芯片，然后包括它的 retimer 芯片呢，全面推出来的话，那么蓝启科技就不再是一家简单的内存接口芯片的厂商， 而是基于 ai 高速互联架构当中的平台型的芯片供应厂商。那么我们讲到这里呢，很多朋友呢可能会问了，哎，你刚才不是说南极科技跟 cpu 有 很高的关系吗？哎，你讲那这里到底南极科技和 cpu 之间到底是个什么样的关系呢？这里呢跟大家讲一下，就是在 ai 服务器当中，一个 cpu 需要搭建十二条甚至更多的内存通道， 如果说服务器当中的 cpu 的 量使用的更多，那么相应的你的内存接口芯片以及它的内存接口边缘的芯片，它的用量就会更多。 如果说内存石化技术开始推广了之后，未来 c x l 芯片的需求量也会呈现出非常高速的增长的开始。当然了就是对蓝鲸科技呢，它其实也不能够说你的发展的前景， 它其实有没有风险呢？当然也是有风险的，就是说整个的蓝鲸科技，它所处的赛道，它是一个高速迭代的赛道，包括像整个的内存，它的迭代率是十二个月到十八个月。那么如果说蓝鲸科技它你现在在 d d r 五当中是有较高的市场份额的， 如果说你在 d d r 六当中，你如果说技术落后了，那么你的份额就有可能被别人给占据掉。所以说对于这家企业而言，它必须要不断地奔跑，不断地去投入大量的研发，这本身对于企业来讲也是存在一定的技术风险的。 另外一方面呢，就是 cx l 芯片这一个蓝企科技现在非常重视的一块芯片，这一个领域呢，其实它未来呢，其实也可能会有一些新进的厂商，比如说像美国的麦尔公司， 他对这一块呢也是虎视眈眈的，所以说这里面呢可能会存在一些潜在的新的竞争对手。因此呢，蓝启科技从业务线的角度上面来讲，能够看到他有较高的发展前 景，但是呢，未来呢，在整个的芯片的竞争的过程当中呢，我们还需要持续的去跟踪这一家公司，他的业务释放情况，以及未来内存磁化技术到底会不会被整个的 ai 算力中心接收。
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09:00查看AI文稿AI文稿南企这家公司的话，其实我是比较熟悉的啊，南企科技它有两个产品，我把它的产品打在我们的公屏上啊，一个叫 rcd 啊， 另一个叫 raytime。 南企科技的话，它其实是做 rcd 芯片起家的。 r c d 芯片我买的卡还没到。 r c k 芯片的话，它是用在内层条上的啊，我这边的内层条的话都是 d d r four 或者 d d r three 啊，我没看到有蓝旗的这个接口芯片，但这块有没有大家再看一下啊？ 就是说到了这个 ddr 五啊，用在服务器的 ddr 五，它是一定会有一颗 rcd 芯片，内存条上它应该也是比较大的一颗 rcd 芯片， 那这颗芯片的作用的话，它是来统一这个信号，然后更好地管理这颗芯片啊，又它起到一个接口的作用啊，让这些 ram 啊，一颗内存条上 它有多颗啊？这个两面都有，对吧？多颗这个 ram， 这个内存芯片要让它更好的能够跟这个处理器芯片，比如说 cpu、 gpu 去进行一个 通信。这个接口芯片的话，在 ddr 五的话是必须要啊，必须要。南极靠这么一颗芯片的话，它做的量是挺大的，做了应该是要三五十个亿的收入啊， 一二十个亿的利润。南极靠这么一颗芯片啊， r c d 芯片啊，南极在这个 r c d 芯片的话，应该是全球的这个 头部啊，全球能做这个东西的话，我估计也就是三五家企业，其中南极的话应该是量最大的一家公司啊，那我过去对南极不是特别的 感兴趣的话，是因为他在这波存储涨价当中，其实难起的收益他并不太大。呃， 我们都知道存储涨价这四个字，其实重点是涨价，懂了吗？他涨的并没有涨量，因为 这些存储厂他并没有大规模扩产，他的量并没有大的提高啊，那他是靠涨价啊，涨一倍、两倍、三倍、五倍来获得一个超额的收益，他的量其实并没有增加多少，那意味着南企做的这个 rcd 芯片啊， 其实他并没有大的一个方量啊，并没有方量，甚至他的笔记本里面 ddr 五的话，说不定也要用到 r、 c、 d 芯片这块可能还是一个受损，对吧？因为这个成熟涨价的消费电子的笔记本，它肯定是有冲击的啊。那我为什么现在又重点要去关注这个？ 难起来是因为它的这个 rayton 这个芯片啊。那 rayton 这个芯片的话，它是跟 rcd 芯片的话，虽然说都是有点类似信号修复、信号增强的这么一颗芯片啊，但它的这个应用场景的话，它是不一样的啊，就是这个 我们数据、 gpu， cpu， 包括跟 ssd 在 传输的时候啊，它会面临信号衰减和这个杂乱的一个问题啊。大家所谓的信号长距离传输啊，这个长距离大家千万不要发生误导啊，是以为是几千公里，上万公里才叫长距离， 这种长距离指的是 pcb 板，哪怕从这一端长的到那一端那十厘米，那它也就长距离了啊，因为这个东西在芯片信号中，微观世界在看来已经是非常恐怖的这个距离了啊，这么长的一个传输的话，你中间没有一颗东西来修复， 增强信号，修复信号，甚至把信号修复了过后去掉杂质，重新发信号的话，那这个信号衰减是非常厉害的啊。你比如说这个像这个 hbm 和 gpu， 那 它就不需要 在传输的时候不需要做信号增强。你比如说像我这张卡上，对吧？它是已经把这个 gpu 和 hbm， 也就是这个内存，它已经封装在一颗芯片上了啊，就是所谓的 pos 二点五 d 分 装啊，那它隔得这么近，那它当然不存在这个信号衰减的问题，那它这种情况下它是不需要用到 retom 的 这个这颗芯片啊。 但是除了这么紧密的以外，其他的啊， gpu 和其他的卡之间，特别是传到其他的板卡上去啊，那它就面临一个跨 pcb 的 一个传输啊，那这种时候的话，就是 几乎是必须用到这个瑞拓啊，这个这颗芯片啊，我这颗芯片的话是我在我周末啊在闲鱼上买的啊，它这颗芯片的重要性， 它是这个板子上的主角，这是一个服务器的一个拓展卡啊，它应该是要在这个卡上面，比如去接 pci 接口，对吧？ pci 接口它是要去接，别说 ssd 接什么东西，对吧？那 要跨板进行一个传信号的话，它就需要有一颗这个复位芯片来进行信号的修复和增强。那整个一个板子上只有一颗主控芯片啊，这个芯片本来是这样子的， 看到吗？就加了一个散热的东西，就说明这个东西的话，他是主控，他是主角啊。而且这个里面的他要搞一个散热的话，他应该是精气管很多，发热是很大的啊，发热是很大，那这颗芯片我不知道有没有人能看的清是哪个厂家生产的啊？有人能看清吗？ 或者你们可以猜一下啊。这个我提示一下，这个不是南企生产的，因为南企他其实是做 rc 起家的，后面才进入这个瑞瑞特曼芯片啊，这个是一个美国上市公司啊， 他们读什么 a 厂啊，这个叫简称 a 厂，是 s 联盟吧，就是这么一个公司啊，目前大概有三百多亿的市值啊。这个公司的话，大家也可以看一下它最近的一个走势啊。那为什么说这颗芯片 它会有一个很强的一个重要性呢？我投一个英伟达八卡服务器的一个屏，大家可以看一下投放的这个屏啊，它是英伟达的一个服务器， 它上面的话是八个 gpu， 看到了吗？都是八卡的，我下面搞了一个红色的框，它放了八颗芯片， 这八颗芯片的话就 retom 芯片，从这里面从直观上都应该感觉到这个东西的话是一个重要的价值量高的一个芯片，大家看懂了吗？啊？就这个 retom 芯片啊，它的应用范围很广啊，据我了解的话，只有光模块里面不用这玩意儿， 按道理光模块里面它也需要做信号的修复和增强，但光模块里面的是用的是 dsp 芯片来实现这个功能，它没有用 retom 芯片啊。那为什么说最近的这个对这个 esther lab 和这个南起，特别是 esther lab 在 美国那边啊， 在拉斯达克那边，它的热度那么高，这里面跟最近 cpu 一个高热度有关系啊。 过去的话， cpu 跟 gpu 的 一个比例是八比一啊，那现在的话说要提到这个四比一，二比一，过去是八颗 gpu 则一颗 cpu， 现在可能是两到三颗就一颗，未来可能是一比一啊，那 cpu 和 gpu 的 话，它们之间的话，应该是 几乎都必须要一颗 redmi 芯片来进行一个对应，所以说未来的这块量的话，它会很大啊，那南齐的话，我对它的看点啊，我认为 不在于这个 rcd 芯片，因为南齐的 rcd 芯片它的体量已经做得很大了啊，在大幅增长的这个难度相对来说还是 挺难的啊。但是瑞特曼芯片的话，我觉得这是一个非常大的增量市场啊，未来可能是以好几倍啊 的这么一个市场在增长啊。而这个东西的格局的话又相对比较集中，因为它跟 dsp 芯片一样，都是涉及到新号的一个芯片，涉及新号的芯片的话都是很难搞的啊， 咱们目前国内就没有一家啊，这个做 dsp 芯片做得好的，对吧？所以说我最近的话啊，又开始关注这个南极科技了。
1817塘主聚鑫
04:52查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好啊，这个又是被挨统治的一天，今天国产半导体设备产业链又彻底的爆发了。呃，那么我们昨天晚上 啊，罗哥录了一个蓝企的视频，今天想再更新一点信息，把这个蓝企再讲透一点，尤其是围绕他的新业务，跟大家再同步一下 啊。那么大家也知道罗哥这个账号，他的定位是新式投研，我的主页有介绍，那么不同于以往这种装模作样的，分析一下财务报表，然后就告诉你，这个公司很好啊，很稳健啊，罗哥不是这种方式，罗哥更在意的是通过新技术， 呃，新的方向的这种解读，把这个公司的逻辑拆透啊。那么蓝企的公司，其实我昨晚说过了，它两块业务，一块就是这种内存接口芯片啊，那么一块就是这个 pcie 芯片，还有这个 c 叉 l 芯片， 那么这个内存结构芯片，我想再说一下，为什么它在这个节点值得关注，那么大家都知道 gpu 带火了 hbm 对 吧？那么 cpu 相对于 gpu 来说，它的 hbm 是 谁呢？其实就是 ddr 五啊，这是双方的这个芯片的结构决定，是两对的这种 cp 啊 啊，那么作为 cpu cp 的 用量要拉到和 gpu 一 比一呢，它的用量也会提升， 那么提升之余呢？ ddr 五，因为这个呃，内存读取的这个速度啊，还有这个内存强的问题，其实它也在做一系列创新，比如说 cxl， piz 一 这些，但是呢，在内存条本身上还有一个创新，就是现在呃，有一个新结构，叫做 m r d m r d i m m m r d。 那 么这个相比于原先的内存条呢啊，把上面蓝起制造的 r c d 芯片换成了一颗 m r c d， 再加十颗 m d b， 现在一颗芯片换成了十亿颗芯片，大家可以想想这样，而且这个东西价值还更高更贵，那么这样的话，其实对蓝企的出货量和价格都是有一个 呃提升的，相当于一个量价双升啊，那当然这个东西也要慢慢渗透，对吧？呃，现在的出货量呢，呃，也是，相比于原先的这种 rcd 芯片肯定是要小一些的，那么蓝企也把它放在了它的新业务里面， 呃，他的呃，今年一季度批录的二点六九亿元新业务营收占营收的百分之十九，里面其实就是这几块业务啊， m r c d m d b， 再加上 p c i e c k d 和 c 叉 l 这四款东西啊， 那么这个也是未来来其增长的关键，我看有些券商拍的相当激进啊，再加上这个内存插条数量的提升，可能是 呃，四倍到八倍到十六倍啊，这样往上拍啊。但是罗哥觉得这个预期有点过于乐观了啊，因为本身呢， m r c d 还会替代掉原来用量比较大的 r c d 芯片，这个本身对蓝企来说也是一个左手打右手的关系，不过好在价值量提升更高，总体的盘子还是扩大的。 那什么是，呃，这个跟大家讲清楚啊，他本身的业务这个内存接口芯片还是有一个非常大的提升的啊。那么另外呢， cxl 这一块，我建议大家还是要冷静 啊，因为目前这个东西，虽然说英特尔啊，还有这各个大的厂商都在推，但是整体的市场空间扩展还是需要时间的， 股票市场往往就是这样啊，这个产业的发展速度是跟不上股票上涨的速度。那么最后一点，我看有的粉丝说蓝企低估，因为蓝企的 a 股比港股折价 要有百分之三十多啊，那么今天涨过以后，其实这个说法是靠不住的。大家要明白一个道理，任何一个时刻，资本市场定价都是合理的，它之所以能一直往上涨，是因为一直有更乐观的预期或者更上休的业绩去支撑它，而不是我们所谓两个市场比价。因为本身港股的流通量 才七千多万股，怎么能跟 a 股比呢？呃，最后一点呢，罗哥还想说一点，就是有人说罗哥讲话会，有时候会嗯啊，这种，因为罗哥是不打稿子的，罗哥跟你们讲的都是梳理的核心逻辑，然后在这里没有任何的题词，没有稿子，在这里面对手机给你们输出， 如果我背稿子，我也可以很流畅，对吧？如果照着稿子给你们念，那就没有意义了，一个速度很慢啊，那打好稿子，可能这个逻辑已经被市场演绎过了。另外呢，打好稿子的里面大部分会掺水啊，会有很多莫名其妙的财务分析啊，商业模式的总结， 罗哥这个账号不会讲任何商业模式的这种评判，因为评判一种商业模式，你是要拿他十年还是八年呢？ 我觉得大部分粉丝的持股周期都不会超过三个月，我们只讲短平快核心的逻辑，对吧？另外一点总结，商业模式是投资大师的事情，不是罗哥的事情，罗哥是来资本市场赚钱的，所以呢，罗哥觉得脱稿这种水平已经非常流畅了， 请大家这个还是要多多支持罗哥啊。多多呃，这个在评论区和罗哥互动，给罗哥点赞，感谢大家。
435罗哥新视角
01:08查看AI文稿AI文稿近一个月来看，我涨的最好的板块是半导体设备，但是上周五晚上有立空消息， 多只半导体设备牛股批漏减持公告。这让我想起来去年九月底到十月底中际旭创和新益盛的减持公告，当时中际旭创股价四百块左右，新益盛三百六十块左右。那么现在看是多少呢？中际旭创股价破千，新益盛股价破六百， 也就是说在大 a 立空可能就是立号。博明斯坦五月二十日发布了全球半导体设备研报，大幅上调了二零二六年到二零二八年中国半导体设备 规模预测，核心驱动为长新存储和长江存储，加速产能扩张。预计两家厂商二零二六年将各新增一座金源厂，二零二七将各新增两座金源厂。 预计二零二六年国产半导体设备厂商收入将增长百分之三十六，二零二七增长百分之四十七，二零二八增长百分之五十。这让我想起了一年前的光模块。对于半导体设备，我也会逢跌加仓，半导体设备可能正处在爆发的前夜。
02:19查看AI文稿AI文稿每天了解一家上市公司，我们今天要了解的是蓝旗科技。公司二零零四年成立于上海，二零一九年登陆上交所科创板，二零二六年在香港联合交易所主板挂牌上市， 是国际领先的 fabless 集成电路设计企业，专注内存接口与高速互联芯片服务、云计算及 ai 算力基础设施领域。公司以内存接口及配套芯片为核心，基本盘，覆盖 ddr 五全系列产品， 广泛应用于服务器与数据中心同步布局。 pci、 retina、 cxl 等高性能互联芯片适配 ai 算力高速传输需求。今代服务器平台为特色业务，形成核心加增量加特色的稳健业务结构。 核心业务方面，内存接口芯片贡献主要营收与利润，受益 ddr 五渗透率提升与 ai 算力爆发，产品出货量与毛利率保持高位。高速互联芯片快速成长，与主业携手拓展算力硬件市场，整体业务结构持续优化。 行业竞争方面，公司主要面对国际头部芯片企业竞争，包括瑞萨电子、 ramas、 博通等各方，在技术、客户、标准制定等方面各有优势，行业集中度较高，竞争格局稳定。 技术与研发能力上，公司为高新技术企业，持续高比例研发投入，在内存接口、高速信号处理等领域拥有自主知识产权，参与国际标准制定，产品通过全球主流 cpu 存储厂商认证，综合技术实力处于全球前沿。 蓝启科技优势突出，技术壁垒高，客户结构优质，全球份额领先，盈利能力强劲，在 ai 算力与存储升级赛道具备显著优势，同时面临技术迭代快、研发投入持续、国际竞争加聚等挑战。 业绩方面，二零二五年，公司实现营业收入五十四点五六亿元，同比增长百分之四十九点九四。 规模净利润二十二点三六亿元，同比增长百分之五十八点三五。扣菲净利润二十点二二亿元，同比增长百分之六十二点零二。经营现金流充裕，整体保持高质量增长趋势。你觉得这家公司怎么样？欢迎在评论区留言。
24商海拾光
02:50查看AI文稿AI文稿咱们来聊聊蓝企科技这家企业，它是二零零四年在上海成立的半导体设计公司，主打服务器和数据中心里的高速互联芯片， 简单说就是让 cpu、 内存、 gpu 之间高速稳定传数据的交通枢纽芯片是这个细分赛道里的全球龙头。 技术上，蓝企在内存接口芯片领域是全球顶尖水平，尤其是 ddr 五这一代，已经做到第四代产品速率很高，第五代也在研发，整体比国外对手快半年到一年。 它还是全球唯一进入结义 dec 董事会的中国芯片企业，能主导 ddr 五等国际标准制定，手里专利多，技术壁垒高。 除了内存接口芯片，它还能做 p c l e c x l 这类 ai 服务器用的高速互联芯片，属于国内少有的能跟上 ai 算类芯片需求的公司。 行业地位方面，蓝起是全球内存接口芯片的绝对龙头， d d r 五市场份额超过百分之五十，全球就三家能做这种芯片，蓝起排第一， 在 p c l e c x l 高速互联领域，也是全球仅有的两家能量产高端产品的企业之一。在服务器、 ai 算力这条产业链上话语权很重，是国产互联芯片的标杆， 客户资源都是全球顶级大厂深度绑定，三星、 sk、 海力士、镁光三大内存厂商， 也跟英特尔、 amd、 英伟达这些 cpu、 gpu 巨头合作，国内的阿里云、浪潮等也是他的客户，客户结构优质且稳定，订单持续性强， 财务状况非常亮眼。二零二五年营收五十四点五六亿，增长百分之五十。净利润二十二点三六亿，增长百分之五十八点三五，毛利率超百分之六十二， 赚钱能力很强，公司负债低，现金足，研发投入稳定，增长基本面很健康，抗风险能力强， 发展前景十分可观。一方面， ddr 五在服务器里的渗透率还在提升，存量提款空间大。另一方面， ai 服务器爆发，对高速互联芯片需求激增，蓝起的 pcl e、 cxl 芯片正好卡位在这条高增长赛道。 作为全球龙头，他既能吃全球 ai 算力扩张的红利，也能受益于国产替代，加速未来几年业绩增长，确定性高，成长空间大。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。
45经典企业解析
02:57查看AI文稿AI文稿别只盯着海力士，三星美光，蓝起科技才是背后的赢家，全球内存接口芯片龙头， ai 存储时代的硬核。卖产人不唱空，只讲实话，近期连续上涨，现在估值已经透支， ai 行情一降温，妥妥戴维斯双杀。一季度净利润看似大涨百分之六十一点三，扣菲净利润只涨百分之二十。 而且我再说一个关键点，今年一季度营收还比去年四季度是下滑的，营收净利润大涨，现金流年年走高，纯纯暴利，优质公司哪里有毛病？ 你在细看所有人最怕的存货暴涨百分之一百五十五，高达八点九六亿。很多人忘了，二零二三年蓝起光是存货简直就亏了二点二三亿，当年净利润直接暴跌百分之六十五，现在存货翻倍历史会不会重演？你这是刻舟求剑， 二零二三年是行业寒冬，没人拿货，存货是积压。现在是 ai 爆发，全球存储缺货，缺货最少持续到二零二七年。现在蓝企是主动备货，所产能大厂订单排到半年后，这存货是资产，不是雷行。我承认现在缺货，但半导体永远逃不开周期，现在三星美光全部疯狂扩产， 二零二七年产能集中释放完毕，到时候过剩下跌高位存货简直风险大。你只会扣表面数据。一季度蓝起内存接口芯片毛利率冲到百分之七十一点五， ddr 五高阶芯片放量，实打实的产品涨价，结构升级， 而且新品业务同比暴涨百分之九十三点八， cxlpce 高速芯片全部落地，第二增长曲线已经跑出来。新品增速高是因为基数低，参考意义不大。还有一个致命痛点，蓝起金带 cpu 业务一季度直接暴跌百分之四十八，多样化业务失速， 一旦存储降温，没有任何对冲手段。绑定 ai 黄金赛道有错？全球就三家能做 ddr 五接口芯片拦起，试战率全球第一。内存接口芯片市场核心特征是国内无竞争对手， 替代份额百分之一百归蓝企所有。另外，蓝企科技是长兴 ddr 五内存模组的核心独家配套供应商，双方深度绑定国产 drm 产业链，有望直接带动蓝企配套出货量翻倍增长。垄断不是永久的，技术迭代飞快，还要持续砸钱研发，一元制裁风险悬头顶，国际国内大厂也在入局，壁垒早晚被打破。 你根本不懂模拟芯片门槛，蓝启近二十年技术积累，高频信号处理、抗干扰服务器可能性，没有十年沉淀，根本做不出商用接口芯片，当年台湾企业模仿，最后全部放弃，门槛硬到离谱。而且蓝启是 jeddc 国际标准制定者，天然领先同行，这种专利壁垒几年之内谁能打破？ 技术再好也要看价格。 a 股按二零二五年业绩市盈率算，超一百倍。要知道科技巨头英伟达四十多倍，美光科技三十五倍，你还在用旧时代周期估值给 ai 公司定价。以前存储是周期，现在 ai 改写一切。 一台 ai 服务器内存用量是传统服务器八倍，二零二六年全球七千亿美元砸数据中心，内存永远不够用。蓝企就是 ai 时代修路的人， 别人算力赛跑，他迈高速路口，不管谁赢他都赚钱。我承认蓝旗是好公司，财报漂亮，壁垒极高，但现在情绪大于价值涨幅大于业绩估值透支预期。我的观点，绝不追高，逢高捡仓，敬畏周期。看到最后的绝对是我异父异母的亲兄弟，动动你们发财的小手，关注、点赞、收藏走一波！
148财智透视镜
04:52查看AI文稿AI文稿欢迎回到华尔街博客， ai 自服务器需求爆发。嗯，但你知道究竟是哪一块不起眼的互联芯片在闷声发大财吗？这是摩根斯坦利今年四月发布的一份关于蓝企可举的研究，核心就看一件事， agintake ai， 也就是代理型 ai 带来的庞大计算需求，正全面引爆该公司的新业务增长引擎。 对，就是说大家平常买电脑，呃，可能只会看 cpu 效能好不好，但是这个代理型 ai， 它完全改变了硬体的游戏规则。改变游戏规则是指 过去的生成式 ai， 主要就是负责回答问题嘛。可是代理型 ai， 它是要帮你执行任务的，它必须在背景呃，不断跟多个应用城市来回沟通。嗯哼，任务变复杂了。没错，这就像是带脑，突然需要同时记住还有处理十几件事情。 这也就是为什么单台次服务器对 cpu 和 dram 既一体容量的需求直接面临翻倍的压力。 哎，我打断一下，如果 cpu 跟基体的数量暴增，它们之间互相丢资料的速度是不是就很容易塞车？对，肯定会成为瓶颈。 所以，蓝企科技做的这些互联晶片是不是有点像？嗯，那个传动力系统就像一台马力极大的超跑引擎，为了防止它因为资料传输跟不上而熄火，必须要有个传动力系统来居中调度，对吧？ 这个比喻抓到了精髓，蓝企科技做的就是这个防止系统熄火的传统系统。当 ai 的 引擎升级，传统系统就必须跟着大换血 了解，那作为纯粹的数据中心与 ai 算力受益者，他们的互联芯片需求其实也就跟着全面放量了。这确实反映在客观数据上了。根据华日节播客团队调研， 蓝启科技在第一季度的新业务包含那个 m r s c d 晶片，还有 p c i e re timer 这些，总营收达到二点六九亿人民币，这个数字是非常有指标性的。对，它的同比增速高达百分之九十三点八哦， 这成长速度真的非常惊人。而且你要知道，这不是那种短期的爆发而已，它是关键技术节点的推进，像是他们的高阶 p c i e 切换晶片，目标就是在今年底实现客户送样，送样之后通常还有一段时间发酵吧？是的， 所以管理层也预期，能够打破传统机一体容量限制的 c x l 新架构，将在二零二七年正式开始商业化落地，等于是未来的成长轨道都铺好了。没错， 不过我有点好奇，这种将近翻倍的成长速度，听起来很猛哎，但在目前面临供给侧产能约束，还有强势汇率影响的外部环境下，这种营收增长会不会只是赔本赚吆喝啊？ 呃，刚好相反哦，这正是这份财报里最展现核心护城河的地方。在第一季度总营收达到十四点六亿人民币的背后， 整体毛利率居然高达百分之六十九点八。哇，百分之六十九点八！对，更夸张的是，受惠于高邮产品的快速迭代，互联晶片单体的毛利率甚至高达百分之七十一点五。硬体零组件能做到百分之七十以上的毛利率， 这是怎么办到的？核心在于极高的技术门槛，这不是随便谁都能切入的生意，全球具备这种顶尖规格研发能力的玩家真的屈指可数，所以他们有绝对的定价权。没错，在这种寡战结构下，他们根本不需要打价格战。 这就是为什么即便外部环境有汇率或潜能的干扰，他们还是能实现超乎预期的利润释放。面对这种营收与核心利润的非限性扩张，市长目前是如何看待的？报告传出积极信号，机构非常看好蓝旗科技的发展， 基于对二零二五到二零二八年云端资本支出和技术规格升级的预期，嗯，对， 并且给出了更高的合理估值区间。这背后其实反映出一个清晰的趋势，资金正明确地朝着半导体本土化红利与规格升级的方向流动。 这真的让人不禁反思，当所有人都在盯着那台名叫 ai 的 超跑引擎有多炫目，疯抢那些最昂贵的运算晶片时，下一个真正的产业爆发点，也许就藏在这些默默掌控全域传输命脉的底层领组建立，这绝对值得你好好观察。 今天的内容先到这里，欢迎在评论区留下您的观点和见解。想要阅读完整研究报告原文和每天的华尔街日报可以随时联系我们哦，我们下期见。
24华尔街播客
01:48查看AI文稿AI文稿大家好，蓝企科技近期发布了二零二五年报和二零二六年一季报，业绩再次超出预期，这家全球内存互联龙头已经彻底完成了从单一芯片厂商到 ai 算力核心供应商的转型。 二零二五年，公司营收五十四点五六亿元，同比增长近百分之五十，规模净利润二十二点三六元，同比大涨百分之五十八点三五。二零二六年一季度营收十四点六一亿元， 规模净利润八点四七亿元，同比暴增百分之六十一点三，最夸张的是，毛利率直接冲到了百分之六十九点八，在整个半导体行业都属于顶尖水平。 产品方面最大的变化是 ai 互联芯片已经成为公司第一增长引擎。二零二五年，四款 ai 服务器 专用高速互联芯片收入同比暴涨近百分之九十四，占总营收比例首次超过传统内存接口芯片。其中专为 ai 服务器设计的多通道内存缓冲芯片，单颗价值量是普通芯片的十倍以上，毛利率更是超过百分之七十。 行业地位上，澜起的全球试占率已从二零二四年的百分之三十六点八提升到了二零二六年一季度的百分之四十三点五，在高端 ai 服务器市场试占率更是超过了百分之六十五，是全球唯一能提供第五代内存全品类完整解决方案的厂商。 客户端方面，蓝启科技不仅继续深度绑定三星 s k、 海力士、美光三大存储巨头，还成功进入了英伟达、 oppenai 等全球顶级 ai 公司的供应链。全球每卖出两台 ai 服务器，就有一台在用蓝启的芯片。 未来展望，蓝启科技已经启动了第六代内存接口芯片的研发，同时正在攻坚下一代高速互联技术，目标是成为全球领先的 ai 算力互联平台型企业。
26散芯
02:02查看AI文稿AI文稿二零二六年，蓝启科技的 ddr 五内存接口芯片，全球试战率超过百分之五十，是全球内存接口芯片的绝对龙头。但二零零四年，阳澄河创立蓝启时，公司只是一家小型芯片设计公司，在激烈的市场竞争中艰难求生。 杨崇和是芯片设计领域的专家，在美国工作多年，二零零四年回国创业，最初做显示芯片，但市场竞争激烈，难以突围。二零零八年，蓝旗转型，聚焦内存接口芯片这个细分赛道。内存接口芯片是服务器内存的翻译官，负责 cpu 和内存之间的数据传输， 市场规模不大，但技术门槛极高，全球只有蓝企、 idt 等少数公司能做。二零一一年，第一款内存接口芯片量产进入英特尔服务器平台， 二零一三年，成为英特尔核心供应商。二零一五年，全球试战率超过百分之五十，成为细分领域的隐形冠军。 但二零一六到二零一八年，蓝企陷入困境，服务器市场低迷，营收下滑。更严重的是，美国对华芯片出口管制，蓝企面临供应链风险。二零一九年，蓝企科创板上市，成为首批科创板公司之一。 二零二零年， ddr 五时代到来，蓝启快速推出 ddr 五内存接口芯片。二零二三年， ddr 五全面普及，蓝启业绩快速增长。二零二六年， ddr 五内存接口芯片全球试战率超过百分之五十，在服务器内存领域占据主导地位， 但挑战依然存在，内存接口芯片高度依赖英特尔平台，一旦英特尔改变技术路线，蓝启将面临巨大风险。 多样化布局是蓝企需要思考的问题。二零二十四年，蓝企开始布局 ai 芯片，推出互联芯片，用于 ai 服务器，这是从内存到 ai 的 跨界，但技术相通，都是高速数据传输， 从显示芯片到内存接口，从细分市场到全球龙头。你知道服务器内存里还有这样的芯片吗？评论区说说你对细分赛道的看法，顺便点个关注，一起发现更多隐形冠军！
05:32查看AI文稿AI文稿提起蓝企科技，关注半导体行业的朋友大概率听过这个名字，它可是隐藏在 ai 服务器和云计算背后的高速互联冠军。我们日常刷视频、用云盘、玩 ai 生成工具时，数据能快速顺畅传输，背后就有它的核心芯片在发力。二零二五年三季暴利， 这家企业交出了业绩狂飙，在创纪录的亮眼答卷前，三季度营收四十点五八亿元， 同比大涨百分之五十七点八三，规模净利润十六点三二亿元，同比激增百分之六十六点八九。尤其是第三季度单季表现更惊艳，营收和剔除股份支付后的净利润都创下历史新高。其中互联类芯片更是实现连续十个季度环比增长， 妥妥的 ai 算力浪潮力的隐形赢家。这家二零零四年成立，二零一九年登陆科创版的企业，核心底气藏在标准制定权加技术壁垒 加客户强绑定三重优势里。他最厉害的地方是深度参与全球内存技术标准制定，从 d d 二二到 d d 二五，全称主导 j e d 一 c 国际标准发明的 d d 二四一加九架构被采纳为国际标准， d d 二五时代又升级为一加十框架， 手握全球百分之三十的 d d 二五相关专利，在内存接口芯片领域深耕近二十年。他专注芯片研发、设计、 生产、外包给台机电等大厂，既能保持高毛利率，二零二五年上半年达百分之六十点四四，又能灵活应对技术迭代，客户阵容更是星光熠熠， 全球三大第二 a m 巨头三星 s k。 海力士，每光都是长期合作伙伴，还深度绑定英伟达、 e m d 等 ai 芯片龙头。新进入者想突破这个生态闭环，难如登天。二零二五年一月，他已通过港交所领训， 即将实现一加 h 双上市，国际化布局再进一步，二零二五年三季报的收入结构，清晰呈现互联为主、 多元补充的稳健格局。互联类芯片是绝对核心引擎，前三季度收入三十八点三二亿元，占比超百分之九十四，同比增长百分之六十一点二一，毛利率高达百分之六十四点八三。其中， d d 二五内存销售收入首次超过第二子代， 第四子代产品已开始规模，出货精准。受益于 vi 服务器对高速内存的需求爆发，金代服务器平台是补充增长点，前三季度收入二点一八亿元，占比百分之五左右， 同比增长百分之十七点八八，聚焦信创领域，为整体业绩提供稳定支撑。从产品细分来看， 三款高性能运力芯片 pci、 raytime、 msdd、 mdb 及 ckd 合计收入同比增长百分之一百五十五，成为新的增长亮点。截至二零二五年四月，仅第二季度的互联类芯片在手订单就超十二点九亿元，获取增长动力充足。蓝起科技的产品矩阵 堪称高速数据互联的全能工具箱，覆盖从内存到算力的全链路需求。核心的内存接口芯片家族最全面，是全球唯一能提供全品类 d d 二五解决方案的厂商之一，包括 r c d d b m r c d 等系列， 支持八千八百 m t s 高速率，能精准匹配 a f 五七对大容量、高带宽内存的需求，配套芯片也相当齐全。 s p d hub、 pm s e。 电源管理芯片、温度传感器等 构成了 d d。 二五内存模组的完整组建体系。第二，增长曲线的高速互联芯片同样亮眼。 p c i。 五点零 retime 芯片试战率全球第二，已导入 a f 五七新项目。最新发布的 c x r 三点一内存扩展控制器芯片，能把单台服务器内存容量从三太子节扩展到二十二太子节，完美解决约安算力的内存共享痛点，已开始向主要客户送样。此外，时钟缓冲器、展屏震荡器等新产品也进入客户送样阶段， 进一步丰富了产品版图。展望未来，蓝启科技的增长逻辑全靠技术迭代加新品放量加国产替代三架马车。首先是 d d。 二五渗透率持续提升， 二零二五年全球渗透率已达百分之五十七，二零二六年将突破百分之八十， ai 服务器领域更是接近百分之一百，公司作为龙头，将充分享受行业红利。其次是新品持续兑现增量， c x 二五芯片二零二六年将进入规模化商用，预计营收贡献超八亿元。适配 h b m 四的第二代 m r c d n d b 芯片即将完成客户认证，全球 h b m 市场二零二六年规模将达五百四十六亿美元，公司有望分享百分之十以上份额。 p c s switch 芯片也在布局中， 客户资源可与 raytime 芯片富有，成长空间广阔。最后是国产替代升华长新存储。滴滴二五产能持续提升，公司作为其独家接口芯片供应商，订单同步增长， 国产替代收入占比有望提升至百分之四十，加上公司积极布局以太网及公互联领域，未来有望成长为国际领先的全互联芯片设计公司。从主导国际标准到深耕 a i 算力互联，揽起科技，用三 g 爆的狂飙野辑 证明了自己在高速互联芯片领域的龙头实力。他不仅是 ai 服务器和云计算的核心支撑者，更是中国半导体产业突破高端芯片的重要力量。随着 ai 算力需求持续爆发，新品不断落地和国产替代升华，这家手握核心技术和优质客户资源的企业未来成长空间值得期待。
12投资重度爱好者
03:03查看AI文稿AI文稿在国产半导体行业，有一家极其反常却极其强悍的企业，他不追 ai 风控，也不做终端产品，不搞全产业链扩张，二十年只干了一件小事，却干成了全球第一三千亿市值、近百分之七十超高毛利的行业隐形王者。 这家公司就是蓝启科技。纵观国内科技行业，绝大多数的企业的发展逻辑都是做大做强做广，拼命铺赛道、扩业务、追热点，试图靠规模换取安全感。但蓝启科技走了一条完全相反的路。从二零零四年成立至今，已经有二十多年。蓝启极度克制，极度关注 所有的研发，所有的战略，所有的企业中心，只聚焦在服务器、内存、互联芯片这一个细分领域。别人忙着跨界赚钱，他在深耕技术。别人忙着搭建生态，他在打磨壁垒。别人忙着抢占风口， 他在夯实细节。正是这种看似单一保守的发展模式，让蓝企走出了自己的绝对优势。如今啊，蓝企的 ddr 五内存接口芯片全球试战力遥遥领先，牢牢掌控了行业的话语权，甚至能够主导国际标准的制定。像英伟达、英特尔、华为、三星，全球几乎所有高端的服务器厂商都深度依赖蓝旗的核心组建。在半导体内卷严重利润透明、竞争百日化的今天，无数大而全的企业增收不增利， 挣扎求生。而蓝企仅凭一个细分赛道，长期维持近百分之七十的超高毛利率，稳稳创业行业周期。很多人很疑惑哈，为什么业务越做越杂的企业却容易亏损动荡？为什么只深耕一个小领域的蓝企，反而是最稳、最赚钱、最不可替代蓝企啊！二十年的成功路径， 完美契合了已经冠军之父赫尔曼新萌在小儿经一书中总结的顶级企业长青规律。我最近正在看这本小儿经，才彻底看懂蓝启的底层成功逻辑。书中讲透了一个生意人、创业者都不愿承认的商业真相。 企业最大的风险是贪大求全。企业最高级的竞争力是窄而精深。真正能穿越十年、二十年周期的企业，从来不是贪得不漏、最大的，而是在一个垂直赛道里扎的最深、壁垒住的最高的隐形冠军。大而全，代表精力分散、优势稀释、抗风险能力比较弱。小而精，代表极致，聚焦技术垄断，拥有进甲醛。 蓝企啊，就是最好的教科书。他没有庞大的业务矩阵，也没有华少的商业故事。他只用二十年的坚守印证，商业终极竞争不是比谁更大，而是比谁更专业、更专注、更极致。 再回到这本书里啊，他是没有空洞的鸡汤，也没有浮躁的成功学。他是用全球上千家常经企业的真实案例，总结出一套最朴素、最顶级的经营智慧， 舍弃荣誉，收敛野心，聚焦核心，单点击穿。不管是做企业还是做事业，还是个人成长，我们大多数人的焦虑都来自于想要的太多，深耕太少。 读懂了蓝企的二十年，再读这本小而精，你就会彻底明白啊，真正的强者，从不靠广度取胜，永远是靠深度立足。总结起来可能就这几个字，删繁就简。专注深耕，小赛道，亦能出巨头。小而精，方能行稳致远。
13文亚观察
06:04查看AI文稿AI文稿对，然后设备领域还有一家企业，就是我们刚才讲的这个国企，对吧？就是这个北方华创啊，北方华创的话他就是典型的什么都能做，对吧？薄膜晨基啊，课时啊，对吧？什么什么什么热处理的这些设备他都能做，他都能做啊，除了涂鸦潜影他做不了，其他设备他都能做， 包括离子注入、清洗设备他都能做。然后 q 四的话，他做了一个那个就是财务的计提，所以显得 q 四还比今年 q 一 的这个，对吧？财报不是特别好看，是吧？好多人就慌了啊。其实不要慌啊，不要慌，他基本面还是非常扎实的 啊。我觉得二零六年他的营收同比增长百分之三十以上，对吧？净利润同比维持保持了百分之二十以上的增速啊，稳健增长的这个可能性还是非常大的。 对，国国央企嘛，就是稳字当头，稳赚率也也才百分之四十五啊。在就是，当然是肯定没有中微这么优优秀啊。对，但是也在生产行业里面也算是合理水平啊。合理水平？对，他现在就净利润的增速比牛头增速要慢一些。嗯， 他还还搞了一些光伏的什么什么东西，所以影响他的这个这个这个盈利水平。然后，呃，上游的企业里面我有一个，你要关注一点啊，可能就是华大九天吧。华大九天因为华为中心、京东方紫光这些头部芯片设计的公司都会用到他的这个 e d a。 的 啊，他主要是侧重于国内这个模拟电路的这个 e d a。 嗯，蒙娜丽莎对，他全球对标的是这个凯登啊，辛斯啊，西门子的这些 e d a 三大海外的这个巨头啊，国内同样能做 e d a 的是盖伦跟广利威啊，但是盖伦跟广利威都是一些积分赛道啊。华纳酒店是全流程的这个平台 啊，还是比较全的，还是比较全的，就 e d a 这个软件，软件嘛，所以它的毛利率特别高，百分之八十八啊，轻资产高毛利，轻资产高毛利。是就 e d a 领域， 它就不像先进风测跟，这个就是中微的这个课课时设备领域跟海外就只有一一一代的这种技术代差就是 e d a 领域，我们跟这个海外巨头的差距非常大 啊，换言之就是海外巨头的这个的技术领先优势非常非常明显，尤其是全流程的这种，就华莱酒店布局的这个全流程的 e d a 的 工具，差距非常大，非常大啊，而且研发投入 华为九天已经有点投不动了啊，研发投入上其实已经也不太急于期了啊，然后技术迭代的速度方面也是比海外巨头要要要慢很多的啊，要慢很多的， 所以它的渗透率提升也比较缓慢，就一旦研发投入投不动了之后，对吧，它可能就是整个渗透率啊，可能都会有一些问题，所以，所以 e d a 这个领域的话，但好在华为系的这个 他本来啊，在高端的这个 e d a 领域， e d a。 工具领域有了，去年官宣了，有了非常好的这种突破啊，所以呢，顶级好的 e d a 企业呢，其实是没上市的 啊，这是没上市的新开来啊，这个是吧，这个华大九天我觉得玩不太行，爱游的芯片设计领域最值得关注的企业可能就是我们刚才讲的这个蓝企了啊，蓝企了，三星 s k 凯丽丝的海光美啊美光，对吧？芯片存储，不是存储，三巨头都会用到它的存储接口芯片， 嗯，然后长兴存储也他也是核心供应商，就是海内外的所有的存储的巨头，能做存储颗粒的顶级的巨头都会用到蓝启科技的存储接口芯片啊，尤其是 ddr 五的内存的这个接口芯片实战率超全球超过百分之四十啊，还是非常厉害的，还是非常厉害的 啊，而且它延展出来的第二增长曲线就是 c a c 叉 l， 对 吧？ p c l e 啊，这一块的芯片的营收已经占了突破了两位数了，占到百分之十二了啊，所以包括 ai 相关的芯片占比也超过百分之十了，所以第二曲线其实第二增长曲线也在隐隐地跑通，隐隐地跑通啊， 而且它在这个内存接口芯片领域两千多项的技术它都覆盖了 啊，而且全球只有三家企业有这个完整的 ddr 五的内存接口芯片的专利布局的，其中一家其实就是我们的蓝鲸科技啊，蓝鲸科技首先它这个 ddr 五的内存接口芯片的，就是这这个这类的芯片接口芯片，可能要主要看这个信号的完整性，对吧？包括一些这种持续的控制技术 啊，包括一些传输率，就这些技术水平，跟地龙头他都是能比肩的啊，而且是国内唯一一个能量产 ddr 五内存接口芯片的企，挺了不起的。我以为他这个技术布局的这种全面性跟跟先进性，所以他的这个在所有芯片设计领域的所有的企业里面最能打的盈利能力，最能打的就是蓝企， 毛利高达百分之七十一，对吧？竞争力百分之四十，嗯，而且二五年同比二四年的净利润水平又提升了两个百分点 啊，所以这个盈利质量是所有芯片设计行业最顶尖的。我觉得是整个芯片产业里面啊，这个盈利能力都是最顶尖的啊，而且增速依然能保持在百分之五十左右的，这种无论是营收还是净利润的增速啊。对， 所以去年的增速特别猛，百分之五六十的增速，二零二六年可能没那么猛，我觉得依然能保持个百分之三十五左右的增速啊，百分之三四十的增速啊，这就是我觉得蓝企还是非常能打的，所以你看这也是所有芯片企业里面 roe 最高的百分之十八，对吧？他知道 roe 超过百分之十五，基本上就是接近于这个优秀企业的这个合格线了啊，他能做到百分之十八， 我觉得二零二六年今年甚至能干到百分之二十二啊，这个盈利能力非常出类拔萃，在国内的芯片设计领域非常出类拔萃啊，整个半导体产业里面，国家半导体里面也是盈利能力最出类拔萃的啊，所以他的主业盈利能力非常强啊，主业这块他没有任何短板啊，而且竞争对手一个跟他能打的都没有啊， 所以接下来三年因为他这个断层的这种国内的这种技术领先，所以他的营收跟利润保持个百分之三十五左右的超高增速，依然问题不大，几乎没有有机负债啊，这是新面设计领域，对，本身就轻资产， 所以他整个财务结构是所有半导体行业里面商业模式，对吧？这个财务结构都是整个国产半导体行业里面最安全的啊，账上现金现在超过一百个亿啊，非常厉害，非常厉害。 所以接下来它可能就要 ddr 五攻克了，之后它就要攻坚这个 ddr 七的这些内存结构芯片了，包括 hbm 的 配套芯片，包括 pcl e， 包括 c 叉 l 的 这些第二增长曲线啊，四个字吧，我觉得未来可期，未来可期，未来可期。
95李总看未来
05:57查看AI文稿AI文稿蓝企科技全球内存接口芯片试战率百分之三十六点八，连续六年第一， pe 却高达一百二十二倍，今天我们用数据把这份研报拆透了。 百分之三十六点八，试战率全球第一，这公司基本面应该很硬吧？基本面确实硬，蓝企科技是全球内存接口芯片龙头，试战率百分之三十六点八，连续六年第一，跟 rmbs 和 i d t 三组鼎立，格局非常稳定。 ai 服务器 m r d i m 模组芯片试占率更夸张，百分之六十五。 p c a ray timer 全球第二，占百分之十点九。 cx l m x c 芯片试占率百分之五十以上。 客户是三星、 sk、 海力士、美光三大全球 d r a m 巨头，认证周期两到三年，转换成本极高，技术上是 j e d e c 董事会成员主导 d d r 五标准制定，研发费用九点一五亿，占营收百分之十六点八，远超行业百分之十。 互联类芯片毛利率百分之七十一点五，毛利率百分之七十一点五，这在半导体里算很高了吧？ 非常高。二零二五年综合毛利率百分之六十二点二三，二零二六年一季度进一步到百分之六十九点八，净利率百分之四十点九七， 行业才百分之十五到百分之二十五。 roe 从二零二三年低点百分之四点四四，回升到二零二五年百分之十八点二五，资产负债率只有百分之六点三八，流动比例十四点三四，经营现金流连续四年增长，二零二五年 ocf 除以净利 润百分之十五点二八，远超 wacc 约百分之十点五，财务质量非常扎实，那营收和利润增长呢？ 近五年营收 cgr 约百分之二十点八，规模净利润 cgr 约百分之二十八点二。二零二五年营收五十四点五六亿，同比增长百分之四十九点九。规模净利润二十二点三六亿，同比增长百分之五十八点四。 ai 新品收入同比暴增百分之九十三点八。第二，增长曲线加速成型，但二零二六年一季度有个细节要注意，营收十四点六一亿，增长百分之十九点五，扣菲净利润增速只有百分之二十点一，跟 pe 一 百二十二倍严重不匹配。 说到估值一百二十二倍 p e 确实吓人，到底怎么算的？ p e t t m 一 百二十二点九五倍，五年百分之八十二分位 p b 十五点零九倍，百分之九十分位 dcf 算出来内在价值约一百七十五元，当前价两百五十七点三零元，高出百分之四十七。 对比同行赵一创新 pe 八十倍 pb 六点二倍， roe 百分之八点五， r o e 四十五倍， pb 五点八倍， roe 百分之十四。蓝起的 pe 是 r o e 的 近三倍， 综合目标价一百七十元区间一百五十五到一百八十五元，当前价高出目标价上演百分之三十九。简单说，估值严重透支了未来三到五年的预期。那资金面呢？这么高的价格，资金在干嘛？ 资金面才是最值得警惕的。五月十四日冲高两百八十二元后，主力连续两日净流出三十四点九七亿元，高位派发意图非常明显。 五月二十日主力净流入八点九零亿，但力度明显减弱，更关键的是融资余额一百五十点四七亿元，科创板第二高，流通市值占比约百分之四点八。部分券商设了百分之一百一十五及时平仓线， 股价下跌百分之十五到百分之二十，就可能触发连锁平仓。北向资金持股百分之十一点九八，但在做波段操作， h h 溢价倒挂，港股溢价百分之六十七点九，资金结构是机构卖游资接散户套 一百五十亿融资盘啊，这不是定时炸弹吗？对，这是最大的短期风险。技术面上， rsi 七四进入超买区，五月十四日冲高两百八十二元，形成射击之星顶部信号，周线 macd 红柱缩短加顶背离雹形。 ma 五在两百五十点五， ma 二十在两百一十五点八， ma 六零在一百六十八点一，短期多头排列，但 ma 五接近 ma 二零，上行趋势在减弱。支撑位两百四十和两百三十，阻力位两百八十二和两百六十二。 那催化剂呢？有什么能改变这个格局的？长期催化剂有三个， d d r 五、 d 六，子弹二 cd 量产。 p c i e。 七点零， ray timer 发布，验证技术领先， c x l m x c 或大客户规模订单落地。还有 h 股上市后国际机构配置需求提升。 blackrock a d i a g i c 这些长线资金已经调研过了，政策面， ai 行业利好也在持续，但短期风险更现实。扣飞增速百分之二十点一，跟 pe 一 百二十二倍不匹配，大股东持续减持中电投控和珠海蓉英金改服务器平台，一季度同比萎缩百分之四十八点二。 p c i e re timer 市场 asterapse 占百分之八十六份额，突破困难，所以核心矛盾就是长期赛道确定，但短期估值透支， 对三维矛盾很尖锐。基本面， roe 百分之十八点二五，毛利率百分之六十九点八，指向优质，但 pe 一 百二十二倍，融资盘一百五十亿，指向风险。 公司自身现金流充沛， fcf 十七点九二亿，分红加回购十一点一九亿。但市场层面，融资盘如定时炸弹、主力高位派发、 安全编辑严重不足，需要等三个信号。 pe 回落到七十倍以下， rsi 低于五十，融资余额持续下降，三者确认后再考虑布局。这里感谢曾书提供的这份研报，数据量和深度都到位了，帮我们看清了公司的全貌。 嗯，数据说话最靠谱。以上内容仅为个人学习与生活规划经验分享，不构成任何决策建议。相关领域存在不确定性行动请结合自身情况谨慎判断。
35财经曾叔
