凯文·沃什就任美联储主席说了什么

i want them to be independent and just do a great job don't look at me don't look at anybody i will leave a reform oriented federal reserve learning for past successes and mistakes both。

老铁们就在北京时间今天凌晨，一场没有按惯例举行的就职仪式让整个华尔街彻夜未眠。凯文沃什在白宫正式宣誓就任新一任美联储主席。上次美联储主席在白宫宣誓还得追溯到格林斯潘时代， 而这位新主席一开口，就把市场的降息预期彻底打碎了。沃什在就职仪式上明确放话，要像格林斯潘那样，以充沛的精力和明确的目标履行职责。 这句话听起来温和，但落在华尔街的耳朵里不亚于一声惊雷。更值得注意的是，他反复强调了三个关键词，独立性、清晰判断与坚定立场。这是什么意思？答案很直白， 甭管谁来施压，通胀不降到目标水平，就别指望美联储松口。数据最能说明问题。年初时，市场还在普遍压住美联储年内多次降息。 而就在沃时就职当天，知商所美联储观察工具的数据已经表明，市场认为美联储年内加息的概率已接近百分之七十。 为什么会出现这种惊天逆转？原因有两个。第一，沃时的英派立场在市场预期之内，他曾在布时政府担任经济顾问，也在美联处任过理事，向来以英派著称。他的上位本身就意味着货币政策很难转向。 第二，美国四月 cpi 同比上涨百分之三点八，创下二零二三年六月以来的最高水平。通胀根本没有要降温的意思。更值得关注的是，沃时就职当天，美联储内部已经有人开始放风。 李氏沃勒表态赞同删除政策生命中的宽松倾向。虽然他说删除不等于马上加息，但经济学家警告建议，通胀风险持续上升。如果六月不加息，实质上就是宽松政策延续。六月中旬，沃时将迎来上任后的首次议息会议。 这把刀会不会直接落下？华尔街正在屏息以待。对我们国内的投资者来说，最需要警惕的其实不是美联储加布加西本身。问题是，当全球资产定价的毛重新收紧，那些高估值的科技股、加密货币、新兴市场资产都会面临一场压力测试。 握实时代的帷幕已经拉开，接下来的每一步都可能是大浪淘沙。风口的方向变了，咱们的思路也得跟着调整。 本本内容基于公开信息整理分析，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。好了，我是你的财经老朋友，看懂全球宏观，才能把控自己的钱袋子。如果你觉得今天的分析有价值，别忘了点赞关注我们，下期继续拆解全球大风暴！

我需要一个大冤种，这是美联储的新主席凯文沃什上任后的第一句话，当然这是他的心里话，因为他现在要干的是什么？缩表加降息，因为这两件事情其实是互相冲突的两件事情。 江西很多人都理解缩表是什么意思，就是美联储要缩减自己的负债表，现在美联储的负债大概是多少呢？大概六点七万亿美元的负债，这里边四点一万亿是美债。缩表的意思就是美联储不买美债了，而且还要卖美债。 当然他不是真的卖，就美联储之前买的旧债，到期以后，美国的财政部在新的市场里拍给新买家，这个理解为要收水，就是把美元收进来，正常情况下与之伴随的是加息，但是凯文沃斯说的是要降息， 所以说整个世界都很震惊，美联储的大哥，你到底要干什么？与此同时发生了两件非常诡异的事情，第一件就是美债的收益突破了五点二， 这是二零零七年以来的新高。另外一件事情就是我们中国的经济日报提示黄金是风险，这三件事情其实是合在一起的。这里要解释一下美债的收益，我们举个例子，美债现在发行了或者拍卖，收益百分之三，也就是一百美元， 到期了以后还你一百零三美元。在二级市场这个美债可以交易的，我一百元买的，我现在想卖掉，我需要用钱，然后我九十五元卖掉了，那下一个买家也就是花九十五元得到了一百零三元，对不对？一百零三除以九十五，大概是一点零八 利率就上涨了，所以说美债利率上涨代表着很多人不愿意要美债。与此同时， 美国他新发国债大概也要卡着这个线的，因为二级市场的收益都超过五了，那你新发的美债也要大概在这个范围，所以最新发的美债是五点一，一年五个点的利息，这是超级大的一笔钱啊。然后我们再讲黄金风险的事情，美债的收益 其实是一切利率之毛，那么美债收益都上涨了，那其他很多资产的都会上涨的，而黄金他是无息资产， 美债收益上升的时候，黄金的价格会下跌。这件事情发生在遥远的西方，但是对我们中国国内的很多人来说，乱世买黄金也好，黄金保值也好，这种观念深入人心。所以说我们这次直接经济日报、人民网下场提示风险。 听完了上面这一点，你就明白了，为什么降息加缩表代表着他需要一个大冤种。现在美国的国债已经达到了三十九万亿，而且还一路上涨，世界上很多地方都在抛售美债，不仅我们中国在抛，日本也在抛，欧洲的那些盟国也都在抛售美债。 现在美联储说他也不买了，而且要卖，你要知道，美联储那可是以前美债的大买家呀，二零年到二二年的时候，每年大概能买将近一万亿，二零二六年美国继续要发两万多亿美债， 这么天亮的数字，你怎么办嘛？那是不是代表需要一个大眼肿挺身而出，他来买美债， 那整个世界都呆住了，他们倒要看看谁是那个大圆种，谁来买美债。这就是为什么美债利率直线上升的最主要原因，好听点说，他们现在在等这个新主席上任， 难听点说，他们根本就不相信你能降息加索表。但是你既然这么喊出来了，那市场的预期还是有的。 于是你仔细看现在整个世界，无论股市，无论债市，无论黄金，是不是都不好过？那现在我们分析分析下，这个新的大原种可能是谁？ 可能是日本吗？日本最近为了维持它汇率，可是动用了几百亿美元的战略储备。欧洲那些盟友吗？ 中东打伊朗，号召盟友们来帮忙，结果一艘军舰都没有到中东那些王爷，但是他们可能也没有那么多钱，因为这不是一个小数字。看来看去，其实有可能的是稳定币。稳定币是新发明的一个物种，买的美债规模大概一千八百亿， 现在已经是美债的第十七大买主了，但是他持有的基本都是短期美债。现在美债最难卖的是长期的，三十年的国债，突破百分之五点一的就是这一批。现在美国的财政部每周都要发几百亿的这种长债， 收益率一直飙升的原因就是没人买，所以只能用这种高收益高利率来吸引买家。可能有兄弟姐妹要问了，美联储主席为什么又要缩表，又要降息？明明知道很矛盾很冲突，为什么这么干？因为他没有办法。第一， 美国极其迫切的需要把美债的利率降下去，这个压力实在太大了。 美国过去几年光美债还的利息超过了一万亿美元。美国从二二年、二三年、二四年、二五年每年发的国债大概是二点三到二点五万亿美元， 其中一万多亿美元用来还利息，这个数字已经超过美国的军费了。第二，那他同时为什么缩表？缩表的目的是为了压制通胀预期，看现在市场的反馈，其实是不相信的，要不然你就缩表加加息， 要不然你就阔表加降息。现在整个世界都在屏声凝气，静静等待着你的上任，看看你到底怎么作，不对，到底怎么做，真的是山雨欲来风满楼。

第十一任美联储主席 kevin wash 今天正式宣誓就职，而特朗普亲自在白宫为他举行了就职仪式。这是自一九八七年格林斯潘上任以来，首位没有在美联储大楼，而是在白宫完成宣誓就职的美联储主席。 now， i thought that was for me， i was very unhappy i looked around and i said they're all looking at you i was not happy about that that's amazing that's an amazing amazing！ 这个规格可以说相当高了，而且今天特朗普不仅没有向卧室施压，反而公开表示，你想做什么就放手去做，不用看我的脸色。 honestly， i really mean this this is not said in any other way i want kevin to be totally independent， i want him to be independent and just do a great job don't look at me， don't look at anybody just do your own thing and do a great job okay。 而卧石呢，则是表示，美联储的职责就是要促进价格稳定以及实现最大的就业。 他说自己呢，将会以智慧与清晰、独立性与决心去追求这些目标，从而呢实现更低的通胀、更强的经济增长以及更高的民众实际收入。总而言之，今天特朗普与卧室前后呼应，现场气氛非常友好。 但问题是，这样的蜜月期真的能够持续下去吗？因为卧石现在接手的其实是一个压力巨大的美联储，一方面，通胀不确定性正在重新上升，另外 一方面，中东局势升级，金融市场波动加剧，围绕美联储独立性的政治压力越来越大。 而卧室今天也谈到了自己对美联储未来的期待，他说自己将领导一个以改革为导向的美联储。他说，既要从过去的成功与错误中吸取经验，也要摆脱僵化的框架与模型，同时坚持清醒的诚信与绩效标准。 但现在真正的问题是，美国经济本身已经越来越矛盾。有分析指出，虽然美国的物价持续上涨，但是消费者却出现了惊人的任性，就是继续买买买。 当然，这种消费任性在一定程度上避免了美国经济陷入衰退。但与此同时，负担能力危机也让越来越多的美国人对当前经济感到不满。目前美国的消费者信心已经跌至星低， 而这很可能会在中期选举中带来严重的政治后果。这也让卧室面临着一场极其艰难的平衡，因为他必须尽快释放关键信号。接下来美联储要怎么办？ 是维持利率不变继续观望，还是重新转向加息？那外界普遍认为啊，卧室与特朗普立场接近，特朗普在过去一年几乎一直在要求降息、降息、降息。但有意思的是，今天特朗普却公开对卧室说，不要看我，做你自己。 所以啊，问题来了，特朗普是真的开始尊重美联储的独立性了吗？还是只是上任第一天的政治秀？因为实际上啊，即便是美联储主席本人，也无法单独决定降息。真正负责制定利率政策的是美联储的货币政策机构联邦公开 市场委员会。而他们决定利率的时候呢，看的并不是总统想要什么，而是当前经济数据以及未来经济前景。 那虽然今年三月的时候，不少美联储的官员预计今年晚些时候会降息，但最近几个月，随着能源价格上涨，地源政治风险升温，美联储内部的态度已经开始变化，越来越多的官员倾向于维持利率不变，甚至有人开始讨论是否需要重新加息。 而卧室上任后第一次美联储会议将会在六月十六号到十七号举行，而那场会议很可能将会成为市场观察卧室时代真正开始的第一场考验。

话说凯文沃什已经正式宣誓就职，老徐之前的论断开始阶段性印演，那就是如果凯文沃什坚持货币主义的政策框架，他将成为美股加密黄金最严厉的父亲。 来跟进一下沃十上台后近期对美股加密黄金的剧本影响。首先在就职仪式上，凯文沃十他重申了美联储的双重使命是促进物价稳定和实现就业最大化。不过真正的关键信号在于， 他没有提鲍威尔，也没有提柏兰克，而是致敬了格林斯潘。同时他强调将领导改革导向的美联储摆脱僵化框架和模式，这就意味着他的货币政策框架大概率会控通胀，优先灵活风险管理。 在当前美国高通胀年性的背景下，大概率啊会持续更久的高息区间。昨天美联储内部成员甚至出来吹风要缩表， 这就意味着市场盼望的这种宽松预期被浇了一盆冷水。同时沃时的新政策框架还带来了诸多的不确定性。下面来说一下近期对各个市场的影响。 目前加密货币的话已经从八万附近下挫，当前已经跌去了十几个点，前阵子老徐唠叨说没那么快上去啊，还一堆一厢情愿的草里虫哇哇叫。 黄金当前也是震荡成压的，被死死摁在了四千五附近，下周大概率得开启四千四保卫战了。在没有宽松预期信号出现之前，加密和黄金都很难有好日子过。 美股的话，如果没有 ai 这个艺术，肯定也是要挨大嘴巴子的，甚至被一巴掌抽到土里去，好在一粒祥实惠。当前从各项数据来看， ai 泡沫破裂的风险被大大推迟， 老徐前面几个视频也更新了对 ai 产业最新的眼盘。当前的话，美股面临宏观利空，下周大概率会进入震荡调整区间，如果啊，后续有大的这种冲击回调，有很多待重新定价的板块反而是机会， 例如卡位味蕾 ai 发展方向的物理 ai， 还有光互联板块，哪怕是大 a 也有，像存储、产业链、先进封装等这些黄金赛道 机会来临，老徐会考虑先把百分之五十的底仓陆续打满，如果研究出确定性牛逼的板块，不排除稍微加点仓位。 每股六七月份阶段性回调，大概率会有大暴跌的话，目前信息还不够，不能忘断，注意哈，目前宏观背景是利空，曹李雄可能觉得老徐看空，非也， 其次还有部分曹李雄也可能觉得老徐转多了。非也，我只是看好特定板块，特定标的，我们身处的真实世界是个复杂的混沌体，利多利空交织啊， 利空压过利多就拉盘，反之被摩擦。如果你不知道什么是草率虫思维模式，非黑即白的就是。 然后老徐说利多的时候你觉得我看多，我说利空的时候你觉得我看空，也是草率虫。记住，哪怕大暴跌，也有坚挺的主线，哪怕鼓掌，也有崩掉的产业链标异，他是权衡风险后下结论，干不干 多空甚至都不重要，重要的是方向和波动，如此而已。以上关注老徐，给你带来更多为更极致享受的投资视野。

完了，美联储今年再无割派！昨天全球投资者的目光都在晚间十一点，凯文沃什正式宣誓就任美联储主席。然而就在这位新掌门人走上前台的一个小时前，美联储内部另一位真正的重量级大佬克里斯托福沃勒突然发表了一场极其罕见， 甚至可以说是掀桌子的重磅演讲，直接给市场泼了一盆冰水。原话极其刺耳，甚至带点不屑。他说，考虑到近期的数据，现在去谈论未来降息简直是疯狂的。新主席还没坐稳，家里人就先出来砸盘了， 这意味着什么？意味着美联储内部已经没有割派保护垫，米兰辞之后，最后的防线也已经失守。沃尔昨天的发言不是普通的口头警告，他把美联储接下来的行动底牌全部交代。今天老莫就用这期视频层 层剥开沃尔这场发言背后隐藏着的全球资产四大核心机密。熟悉美联储人员体系的投资者都应该知道， 波洛在过去很长一段时间里，是美联储内部坚定的哥派代表，他长期主张对通胀要有耐心，看数据说话。他的存在曾被市场视为防止美联储过度加息的最后一道防线。首先，第一层机密 地缘黑天鹅成了政策油门，利率进入战争持续时间过去，美联储谈政策总是大谈数据依赖， 但昨天沃勒首次把地源冲突搬上了台面。沃勒的核心原话是，近期不应期待政策利率的变化，未来的结果将严重依赖于伊朗冲突的持续时间。高能源成本目前并未一直消费者支出，通胀面临变得更加持久的风险。 来，我们拆解一下华尔街现在的定价模型变了，高油价非但没有压制老美的消费，反而成了通胀二次泛滥的推手。这意味着，只要中东的炮火不停， 供应链的溢价不退，美联储的利率总阀门就根本没有拧松的可能。在短期内，保持利率稳定是底线。而一旦两三年期的短期通胀预期出现失去锚定的苗头，美联储将毫不犹豫的直接启动加息。 接着第二层揭秘，劳动力市场退潮， ai 投资热潮成了通胀的永动机。过去一年，市场都在盯着非农数据，觉得就业市场变差，美联储就会降息。但昨天沃尔明确表示，劳动力市场已经趋于平衡，不再是决定政策路径的主要关注点。那么，现在的驱动力变成了什么？ 是通胀本身，以及疯狂的 ai 投资。沃尔的关键观察是，没有任何迹象表明，人工智能的投资热潮会减缓，价格压力正在加大， 这是顶级分析师才能捕捉到的跨界联动。 ai 算力中心的扩建、电网的升级，科技巨头无上限的资本开支正在全球范围内抢夺基础资源，这种硅谷挑起的 ai 军备竞赛，正在源源不断地创造内生性通胀。 劳动力市场虽然熄火了，但 ai 投资热潮成了通胀停不下来的永动机。其次第三层，机密缩表底牌曝光，三千亿到五千亿的流动性蒸发。 除了利率，大家最关心的资产负债表，也就是 qt， 沃尔昨天也给出了较为明确的定量预期，他明确表示，我们不可能回到二零零八年那样的小规模资产负债表，但我们希望实施充足储备体系。 接下来，美联储的资产负债表还可以再缩减三千亿至五千亿美元，这等于给全球市场的流动性池子下了一个限时抽水令。 三千亿到五千亿美元的流动性回收，意味着美元的无风险收益将长期在高位获得支撑。这也是为什么沃尔惠说，上升的证券收益可能有助于抑制通胀，因为美联储在主动用高美债利率来充当金融市场的减速带。最后第四层机密，新老博弈， 美联储内部正在经历大分裂，最后也是最具有戏剧性、最懂政治经济学的一幕。沃勒与新主席握实的关系当被问及是否与新任主席讨论过政策时，沃勒冷冷的回答， 尚未与美联储主席提名人握实讨论政策。紧接着他补了一句话，美联储存在不同意见和进行辩论是健康的现象。新主席刚在白宫宣誓，握着印钞权底牌的理事就在台下宣誓主权，并且强调了独立性。这传递出一个极其危险的政治信号， 即便新主席沃什想要推行所谓的改革或迫于压力放松政策，以沃勒为代表的联储核心鹰派阵营也已经筑起了坚固的防御攻势，美联储内部的政策撕裂和路线斗争才刚刚开始。 而且通过沃什昨天的宣示表现来看，个人认为此人貌似在为人处事上并不如老鲍昨晚的直播多的没讲内涵了。美联储之前错误判断， 所谓新官上任三把火，期待六月第一把火吧，我们来做个结尾，英派不仅不割了，甚至已经把加西的子弹推上了膛。 面对利率更高、更久，全球流动性继续抽水三千亿的冷库现实，老莫给所有投资者三条避险铁律。第一，科技股的估值要重新计算。 既然 ai 热潮不会减退，但利率同时下不来，那么只有真正能变现，有产生现金流能力的 ai 龙头才能活下来。纯靠讲故事的伪科技股将迎来流动性枯减。第二，美元与美债将持续吸血。只要伊朗冲突不结束，大宗商品引发的二次通胀预期就会高企， 美元和短端美债就是全球资金的高息避难所。第三，不要跟趋势作对，连沃尔都承认他的利率偏向已经发生了彻底转变。如果连最懂廉腐底牌的人都放弃了降息幻想，那我们普通人更要做好市场随时不舒服的准备。 关注老莫，我将持续跟踪，并为你带来深度专业的宏观解读，我们下期见！

就在此刻，美国总统特朗普正于美东时间五月二十二日上午十一点在白宫主持美联储新任主席沃使凯文的宣誓就职仪式。这是一个不同寻常的举动，因为美联储主席通常不会在白宫宣誓就职。鉴于美联储因保持政治独立性，总统通常也不会出席。 这一打破常规的安排既是美联储全力更迭的直观体现，也凸显出货币政策与白宫政治逻辑的深度绑定。 上周三，现年五十六岁的卧石或美国参议院确认成为下一任美联储主席，担任为期四年，接替自二零一八年以来一直担任美联储主席的鲍威尔。不过，鲍威尔的美联储理事任期将持续至二零二八年一月 过时的货币政策立场可以概括为强调货币政策独立性、改革美联储，并主张降低利率，同时削减美联储资产负债表，这是其能被一直催促 美联储降息的特朗普选中的重要原因之一。但市场对卧室保持货币政策独立性、不减资产负债表计划以及降息能力都存在疑虑。美国消费者新闻与商业频道四月份发布的美联储调查结果显示，百分之五十的受访者认为卧室将非常独立的执行货币政策。 百分之四十六的受访者则认为他只会部分独立或完全不独立。百分之五十八的受访者认为卧室倾向整体偏向歌派，倾向降息。百分之六十五的受访者则预判即将采取英派缩表立场，两项比例分别较三月份上升十四和九个百分点。 四月份一席会议上，美联储内部出现三十四年来最严重分歧，这预示着美联储官员可能对任何降息提议持抵制态度。近日，两年期、十年期和三十年期美债收益率分别升破百分之四、百分之四点五和百分之五，显示能源价 高起对通胀预期的影响仍在发酵，这进一步封杀了美联储的降息空间。中民证券全球首席经济学家管涛认为，在特朗普的降息诉求与经济数据所显示的降息空间不足之间寻求平衡， 霍氏领导下的美联储大概率将维持按兵不动，保持观望。在金融流动性状况及周期选举压力等因素制约下，霍氏提出的缩表主张需要时间进行研究论证，短期难以取得显著进展。 美联储政策风向变动将如何搅动全球金融行情？外涛认为，如果美国通胀上行压力加剧，到 美联储加息预期增强，或将推动美元走强，而美股与黄金可能成压回调。反之，如果美一谈判取得积极进展，或美国经济下行压力加大，导致美联储宽松预期回归，则可能导致美元成压，美股与黄金则有望受益。