博迁新材是美股什么概念股
只做核心，不做杂门啊，兄弟们好，我是干货牛哥，今天是二零二六年的五月二十六日星期二的早上啊，咱们来快速浏览一下今天的重要信息啊。首先咱们今天聊一个内容是什么呢？就是薄切新材 下面的内容仔细听啊，咱们来快速浏览。呃，首先薄切新材最近的景气度关记关注度非常的高，因为什么原因呢？首先第一点， mlcc 行业产业链啊，整体回暖导致，嗯，他这个上游的原材料商就是，嗯，受这种整体回暖的影响，产生一种高景气度。第二点， 呃， aa 算论的需求，对吧？刚性需求，因为他所处在的行业就是这种，对吧？呃，纳米级或者是亚纳米级的这种 孛孛铜银的这种材料的一种技术领域吧，所以说他有很高的技术壁垒，并且他也是 aa 算力领域里面的材料的刚性需求，所以说受 aa 算力的需求影响，他的景气度现在也是比较高的。 呃，第三点，就是最重要的一点就是它推动了进位上市，呃，导致了整体，咱们环境对它的整体的价值再次重估啊，这就是重点的一条逻辑线啊。呃，觉得有用，关注牛哥啊， respect， 下期再见！
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12:52查看AI文稿AI文稿本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱薄千新材薄千新材全称叫做江苏薄千新材料股份有限公司，注册地在江苏省宿迁市，股票二零二零年在上交所上市。公司的控股股东是宁波广宏源创业投资合伙企业，实际控制人是王丽萍，组织形式属于大型民企。 根据申万行业分类标准，公司一级行业属于有色金属行业，这个行业目前有五个二级行业，共一百四十二家上市公司。薄千新材属于其中的能源金属行业，目前这个行业总共有十三家 a 股上市公司。薄千新材主要涉及到的概念有 mlcc、 小 金属概念、新材料、电池技术、锂电池概念。 薄千新材是一家做电子专用高端金属粉体材料的企业，简单讲就是把镍、铜、银这些金属加工成超细粉末，再卖给下游的电子元气件制造商。其中镍粉和铜粉主要用来生产 m、 l、 c、 c， 也就是片式多层陶瓷电容器， 这是电子电路里特别常见的一个小零件，用来滤波和稳定电压。合金粉用在电杆制造上，银包、铜粉则用在光伏电池里。公司的绝对大头是镍基产品。 二零二五年这块业务贡献了八点六亿元营收，占总营收的百分之七十五，同比增长百分之二十六，毛利率百分之三十七点五。面粉是用来制造 mlcc 的， 也就是多层陶瓷电容器。 你可以把 mlcc 理解为电子设备里的稳压阀和蓄水池，电源滤波信号、藕合都离不开它。一台高端五 g 手机平均要用一千四百五十颗 mlcc， 一 台 ai 服务器要用三万颗。 现在电子设备越做越小，性能要求越来越高。 mlcc 内部的电机层薄的像纸一样，这就要求淀粉必须粒径极细，球性度极高，分散性极好。 全球能把这种高端淀粉稳定量产的企业屈指可数。薄千新材是其中之一，还是国内唯一牵头制定电容器、电机淀粉行业标准的企业。他的客户主要是韩国和台湾地区的大型 mlcc 生产商，前五大客户占了公司主营收入的百分之七十八点三， 其中一家大客户还签了四年的长期供货协议，基本锁定了公司大部分产的。公司的第二大业务是铜基产品，二零二五年收入一点二亿元，占总营收的百分之十，同比微降百分之零点四，毛利率百分之二十六点九。 这主要是银包铜粉和铜粉卖给光伏电池厂商做导电。电极光伏电池以前用纯银浆来导电，但银价太贵，电池厂成本压力大。 银包铜粉就是在铜粉表面包覆一层银，既能保证导电性，又能大幅减少银的用量。二零二五年国际银价一年涨了百分之一百四十五，光伏电池厂商被成本压得喘不过气，拼命想用便宜的铜来代替银。 公司目前在推进更低银含量的产品，并且已经配合下游光伏企业实现了小批量出货。竞争对手方面，铜粉的技术门槛没有面粉那么高，国内也有几家厂商在做，市场格局还没有完全稳定下来。 还有一块值得注意的业务是合金粉，二零二五年收入虽然只有零点三亿元，只占总营收的百分之二点三，但同比暴涨百分之两百五十五，毛利率高达百分之六十二点。一是所有产品里最高的 合金粉，是用来制造金属软磁粉芯电感的传统电感用铁氧体材料，但 ai 服务器和新能源汽车的芯片功耗激增，传统材料在高频大电流下性能不够用，金属软磁粉芯正逐步替代传统材料这块业务现在体量还很小，但增速最猛，毛利空间最大，可能是公司未来几年的增量看点。 总的来说，薄千新材是一家藏在电子产业链深处的材料公司，劣机产品是基本盘，技术门槛高，客户粘性强，毛利率在上升，同机产品是下一个增长点，驱动力来自光伏行业降成本的大趋势。 薄千新材在整个产业链里处于一个比较特殊的位置，他把劣块铜棒这些大宗金属材料加工成纳米级或亚微米级的金属粉体，再卖给下游的电子元机电制造商。 先说说上游，薄铅新材的原材料，主要是劣块铜棒和银沙，这些东西都是大宗商品，价格受期货市场影响很大，公司在这方面没什么定价权。 不过公司采用原材料平均价格加加工费的报价模式，成本波动大部分能向下游传，到一定程度上缓解了上游风险。真正能体现薄铅新材产业链位置的地方是下游， 它的淀粉产品直接卖给 m l c c 厂商，这些客户是全球电子产业链上的巨头，有三星电机、村田太阳诱电等。 m l c c 是 几乎所有电子产品都离不开的基础元气件，而淀粉是 m l c c 内部电级的核心材料， 目前全球超过百分之九十的 m l c c 都用淀粉做内电级。淀粉的品质直接决定了 m l c c 能做到多小，容量能做多大。 随着 ai 服务器对高性能 mcc 的 需求爆发，能生产超细淀粉的企业成了整个产业链上的稀缺资源。薄千新材是全球极少数能批量生产一百二十纳米和八十纳米淀粉的企业之一，在全球 mcc 淀粉市场排名第二，占据约百分之二十左右的份额，在中国高端市场占有率超过百分之六十。 即便日本竞争对手存在，能同时满足力境足够小、量产能力够大、品质够稳定这三个条件的供应商，全球不超过十家。 这种技术上的稀缺性给了薄千新材一定的溢价空间。二零二五年，公司淀粉产品毛利率达到百分之三十七点五，比上一年提升了十三点二个百分点。毛利率增长主要不是靠涨价，而是小利近产品占比提升带来的结构优化。越细的淀粉技术门槛越高，价格也越贵。 公司还签订了一份四年期长期供货合同，锁定约四十三到五十亿元的销售金额，成为某大客户在中国境内的独家淀粉供应商。 这种长期订单本身就是溢价能力的体现。客户愿意用长鞋来锁定产能，说明市面上替代选项不多。但是薄千新材的下游客户高度集中，二零二四年前，五大客户占主营业务收入的百分之七十六点七，其中第一，大客户占比超过百分之六十。 客户集中度这么高，意味着溢价能力是不对等的。虽然公司有技术优势，但在价格、谈判、付款条件等方面，大客户的话语权依然很强。 另一个问题是汇率，公司境外收入占比约百分之五十七，主要以美元结算，人民币一旦升值会对损失会直接侵蚀利润。综合来看，国千新材靠技术稀缺性换取了高于一般制造业的利率，在产业分工中占据了比较舒服的位置。 他的溢价能力主要体现在产品结构优化带来的毛利率提升上，而不是对下游客户拥有强势的定价主导权。高客户集中度和汇率风险两个因素也让这份书带了不少局限。 竞争格局方面，全球 mlcc 用淀粉行业的竞争格局有几个非常显著的特点，第一，技术门槛极高，全球具备量产能力的企业不超过十家，主要集中在东亚，尤其以日本企业为主导。第二，这是一个寡头垄断的市场，头部企业掌控了从技术到客户资源的绝大部分优势。 第三，国内企业正打破国外长期垄断。要理解这个行业，首先得明白它的技术壁垒有多高。生产 mlcc 用的淀粉不仅要求粒径极小， 还对球形度、纯度、分散性以及与陶瓷材料一起高温烧结时的兼容性有苛刻要求。这背后涉及多种尖端工艺，且核心生产设备往往由企业自主研发设计，积累了大量的非专利，核心技术新进入者很难在短期内复制。 目前全球市场呈现一超多强中国追赶的格局。根据行业研究机构 q i research 以及民生证券等多家机构的报告来看，第一梯队的企业倒数日本厂商。 其中招融化学工业株式会社是全球毫无争议的龙头老大。他成立于一九五六年，占据了全球 mlcc 淀粉市场大约百分之四十的份额，尤其在高端产品领域具有垄断优势，其核心客户囊括了村田、三星电机等全球顶级的 mlcc 厂商。 与他同属第一梯队的还包括 gf 矿业、驻友金属矿山以及东方太业。这些日系厂商凭借几十年的技术积累和与下游大客户的深度绑定，牢牢把持着全球市场的主导权。 第二梯队的核心代表是来自中国的薄千新材。根据民生证券二零二四年年度策略报告及公司官方透露的信息，国内目前主要是薄千新材实现了 n、 l、 c、 c 淀粉的规模化生产， 且主要生产历近在一百纳米以下的超微型高端淀粉。值得一提的是，薄千新材已经实现八十纳米历近淀粉的规模化量产，达到全球顶尖水平，是目前全球少数能量产八十纳米淀粉的企业。这标志着中国企业在最尖端技术上已经能和日本巨头正面竞争。 此外，在这一梯队中还有一些信心力量，如新川新材等企业也在积极布局，但目前规模和市场影响力尚无法与薄千新材相提并论。 形成这种梯队格局，根本原因在于技术和客户资源。 mlcc 厂商更换上游淀粉供应商需要经过漫长而严格的认证周期，一旦合作关系就非常稳定， 日系厂商凭借先发优势，早早锁定了村田、太阳、釜店等头部客户，构建了坚固的护城河。 薄千新才之所以能进入第二梯队，并向第一梯队发起冲击，正是因为他成功攻克了高端淀粉的制备技术，并通过与三星电机的深度合作，拿到了进入全球顶级供应链的入场券，进而获得了大量订单，以持续改进工艺、降低成本，形成了正向循环。 接下来我们看下公司的财务情况，薄千新才二零二五年实现营业收入十一点五亿元，同比增长百分之二十二， 这个增长主要来自下游 m l c c 市场的紧急回升， ai 服务器、高端智能终端对高性能 m l c c 的 需求在持续放量，公司的小利剑逆机产品出货量跟着往上走，产品结构也在往高附加值方向调整。 净利润这块表现更亮眼，全年实现二点二亿元，同比大增百分之一百五十一，远超营收增速。核心原因是毛利率从百分之二十点九大幅拉升到百分之三点八，说明公司在产品进价和成本控制上做得不错。高毛利产品占比提升带来了利润弹性。 不过，金银信现金流只有一点三亿元，同比下降百分之五十四，主要是当期购买原材料大幅增加，一收账款从一点八亿元涨到三点一亿元，增幅接近百分之六十七，钱虽然赚了，但还没完全收回来，现金被库存和应收款占用了。 再看盈利能力，公司综合毛利率百分之三十二点六，净利润百分之十九，净资产收益百分之十三点五，这几个指标在行业里都处于上游水平，盈利能力比较强。 最后看偿债能力，公司资产负债率只有百分之二十四，流动比例一点六七，速动比例一点零三，利息费用只有几百万，基本没什么偿债压力。最后我们来看一下公司的精彩发展史。薄千新才成立于二零一零年，老板叫王丽萍， 他也是做文具起家的广博集团的掌门人，这算是他跨界创办的第二家上市公司。公司从建厂开始做的就是超细金属粉末，主要是蔗粉、铜粉这些，这些粉末的最终去向是用来生产一种叫 m、 l、 c、 c 的 电子基础原件，手机、电脑、汽车里都得用，用量极大。 二零一四年，公司在宁波成立了全资子公司宁波广新，为的是利用当地的产业链和人才优势。 紧接着二零一五年，公司做了一次关键的业务整合，从股东手中承接了现成的金属粉体生产线相关技术专利，更重要的是直接接过来一个超级大客户，韩国三星电机。三星电机是全球 mlcc 领域的头部经销商，这个客户从此就成了公司长期且最大的收入来源。 就在这次整合的同时，公司自主研发的超细淀粉技术取得突破，产品性能做到了全球一线水平，打破了日本企业的垄断。靠着产品过硬，公司迅速和三星电机签了供货协议，为了跟上客户的需求，一口气上了几十条生产线，生产规模一下子就拉起来了，这是公司第一次真正意义上的飞跃。 二零一九年，公司作为牵头单位，制定了国内第一个电容器电极裂粉的行业标准，这意味着他在行业里的话语权已经列入了。二零二零年，国千新彩在上交所主板挂牌上市，募资差不多七个亿， 这笔钱主要投在了宁波的电子专用金属粉体材料生产基地，目标就是大幅扩大主力产品淀粉的产能，同时把研发中心建起来。上市前后，除了三星电机，像台湾的国巨华兴科，大陆的风华高科、潮州三环这些主流的 mocc 大 厂，也都陆续成了公司的客户。 上市之后，公司进入了快速的产能扩张期。二零二一年，宁波新基地一期项目投产。到二零二二年，公司生产线的数量相比上市前翻了一倍多，同年被认定为国家专精特新小巨人企业。 二零二五年以后，公司开始踩上新的风口，一个是人工智能服务器大爆发，对 nic 的 需求暴增，而且对里面的淀粉品质要求更高，这直接拉动了公司高端产品的订单。 另一个是光伏行业，想用便宜的铜粉替代昂贵的银粉做导电浆料，也就是以铜代银。公司抓住这个机会，配合下游客户搞研发测评，开辟了新的业务增长点。同年，公司还和核心大客户签订了为期四年的长期供货合同，把未来几年的业务基本盘锁定了。 为了保证供应，公司又接着投了几个亿，新建和扩建超细纳米淀粉的产能。到了二零二六年，公司还启动了在香港发行股票并上市的筹备工作，打算搭建 a 股加港股的融资平台，为下一步的国际化和产能扩张做准备。 总的来看，国铅芯材质十几年的业务引进主线非常清晰，先是通过业务整合拿到产线和核心客户完成起步， 然后靠自主研发打破技术垄断，用产品绑定三星等大厂，实现规模飞跃。接着上市募资迅速扩产，现在又紧跟 ai 和新能源的产业变化，脱宽产品线和客户群，同时寻求两地上市。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。
145深空投资
01:45查看AI文稿AI文稿今天给大家梳理一下 m l c c。 的 核心概念股，分上游材料和中游制造两个环节。上游材料环节一、国企材料，全球领先的 m l c c。 介质粉体企业， 客户覆盖三星、国巨、风华高科正在加快车规 ai 服务器 m l c c。 粉体的能耗扩张。 二、双星新材电子材料，多领域布局，包含 m l c c。 离型磨基材产品。三、简美科技为三星村田太阳用电、国巨电子等全球 m l c c。 企业提供配套产品。 四、薄欠新材 m l c c。 内电及淀粉重要的供应商， 二零二六年一季度规模、净利润同比增长。中游制造环节一、风华高科，国内 m l c c。 龙头厂商之一，产品覆盖 m l c c。 片式电阻器、电感器，正推进高端 m l c c。 研发扩展。 二、三环集团国内 m l c c。 主力厂商，同时在陶瓷叉芯、陶瓷封装机座领域领先，五月二十二日股价上涨超百分之十。三、火炬电子，主营多层磁介电容器 m l c c。 研发生产， 产品主要应用于军工和高可信领域。四、宏远电子在高可靠 m l c c。 领域具备较强的实力。以上就是 m l c c。 的 核心概念股梳理。
65丹丹理财
02:27查看AI文稿AI文稿大家好，欢迎来到半导体材料卡脖子系列第八期， m l c c。 电容三大核心公司，国磁材料、薄铅芯材、顺络电子、国磁材料陶瓷粉体是占超百分之八十，市值年涨百分之四十三点三八。 薄铅芯材劣粉国内唯一，市值年涨百分之八十八点零七。顺落电子被动原件龙头，市值年涨百分之二点五七，三家都受益 ai 服务器带动的 m l c c 警旗复苏。 m l c c 被称为电子工业大米，全球市场规模一千二百亿元，中国占比超百分之五十二零二四到二零二五年行业复苏，村田涨价百分之十五至百分之三十五， ai 服务器单机用量是手机的三十倍。卡脖子方面，日韩企业占据全球七成以上高端市场， 国内厂商奋力突围上游陶瓷粉体，淀粉是卡脖子最硬环节，产业链占位上，国瓷材料薄钱新材在上游材料端毛利高，规模小。顺络电子在中游制造端营收大，竞争激烈，下游覆盖 ai 服务器、智能汽车等 商业模式。 pk， 国瓷做配方粉，客户是风华三环，薄铅做淀粉绑定，三星五年长约顺落做片式原件服务苹果、华为等大厂成长动力对比， 二零二五年，顺落营收六十七点四五亿，国磁四十五点八三亿，薄铅十一点五二亿净利增速，薄铅百分之一百五十一点七二，顺落百分之二十二点七二，国磁百分之零点八三，薄铅弹性最强。盈利能力上， 毛利率方面，国资材料百分之三十七点五七，最高。净利率方面，薄签新材百分之十九点零三，最高。 roe 方面，顺落电子百分之十六点零六，最强股息率百分之二点二二护城河各有优势， 国磁水热法技术垄断，薄签八十纳米淀粉独家加三星绑定，顺落规模效应加国际客户认证，未来催化与风险。 国磁看粉体涨价，薄铅依赖三星，顺落看 ai 与汽车电子综合测评，顺落是卓越首选，薄铅是弹性优秀，国磁是稳健之选。
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09:38查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天想跟大家聊一聊最近啊特别火的一家公司啊，就是薄千新才 对，看看他到底是凭什么啊，成为了这个行业的焦点啊，尤其是他在二零二六年这个业绩啊，预计是高速增长的，对吧？而且他主要的这个增长的动力啊，是来源于这个淀粉以及这个光伏的同代银这两个业务啊，看起来是非常有前景的。没错没错， 这两个业务确实最近热度很高。对，那我们就来聊一聊薄钱新才到底是靠什么走到这一步的。咱们第一个要聊的呢，就是 他的这个核心实力到底是什么啊？就是这个公司到底有什么技术优势，他其实是国内唯一一家啊，用这个物理气象沉基法来大规模生产这种电子级的金属粉体的 一个企业。而且他的这个方法呢，就比传统的这个化学法要厉害很多啊，就是他可以做到滤镜分布非常的窄，然后表面非常的规整，批次之间的差异极小，他的这个滤粉的话最小可以做到八十纳米， 而且他的这个滤镜的精度啊，可以控制在正负十纳米，他的这个球形度啊，可以达到百分之九十五以上， 他的这个纯度啊，可以达到四个九，就非常非常的厉害，就是连杂志都是 p p m 级别的，这个标准听起来真的太苛刻了，这技术得投入多少心血啊？ 对啊，而且他们的研发投入也是很高的，你看他二零二四年啊，他的这个研发费用占比是百分之九点九四，然后呢，他的这个团队里面有差不多百分之十五的人是专门做研发的， 他的这个核心的管理团队都是有平均十八年以上的行业经验，他累计的这个专利的数量是一百六十四项，其中国际专利有二十四项。他还带头制定了我们国家的这个行业标准， 就整个的这个创新能力和这种话语权，在国内应该是属于第一梯队的。对，那他们家的这个产品到底有哪些核心的特点？然后分别用在哪些领域呢？比如说他们的这个纳米级的淀粉啊，这个就是主要是用在这个片式多层陶瓷电容器里面，就是做这个内电级， 然后这个是广泛地用在消费电子啊，通信、汽车电子、 ai 服务器里面，它们的这个呃，全球市场占有率是超过百分之二十，在国内的话是超过百分之六十， 而且它是可以做到稳定的量产八十纳米以下的这种高端的产品。哦，那这个应用面确实挺广的。然后除了这个淀粉之外呢，他们还有这个亚微米级的铜粉啊，这个是用在 m l c c 的 这个外电极，还有就是光伏电池的这个低温凝浆里面， 他们的这个银包铜粉啊，是可以做到这个银层的厚度是五到十纳米啊，这个导电率是可以达到纯银的百分之九十以上，成本又可以降低很多。他们的这个合金粉和硅基粉体啊，是在这个三 d 打印和这个锂电池的这个硅碳负极里面， 现在他们的这个龟粉啊，已经是可以做到单月出货百公斤级了，就是已经在往这个大规模的应用在走了。你觉得薄千新材在行业里到底属于一个什么样的位置？就是它是属于那种，呃，电子材料里面的这种隐形冠军， 他的这个纳米淀粉是全球只有两家可以稳定的量产，然后他就是其中之一，而且他的技术是可以跟日本的企业相抗衡的，就已经打破了这种国外的垄断，听起来像是行业里的领跑者了。对，而且他们已经进入了全球顶级的这种电子企业的供应链，比如说三星电机， 然后他们的这个实战率也是在不断的提升，他们的这个铜粉和银包铜粉也是在这个光伏和这个 hgt 电池里面成为了一个降本的关键，再加上他们的这个专利啊标准和这种客户的粘性已经形成了非常强的壁垒，所以未来的发展空间也是非常大的。 然后咱们来进入第二部分啊，竞争格局洞察。对，这次我想问的是薄千新材在不同的产品领域分别都有哪些主要的竞争对手？哎，其实他们家的这个纳米淀粉啊，主要的对手还是集中在日本和德国， 那日本的驻友金属，然后日本的 gfe 还有东邦，德国的话是 h c， stark。 对， 这几家公司，嗯，这几家公司是在全球范围内除了薄铅之外，嗯，能够做大规模的电子级的孽粉的，嗯， 这领域确实强敌还四啊。然后银包铜粉的话就是日本的昭融化学和铸有金属，还是在这个领域里面非常强的。韩国的 daigo 也进来了，合金粉的话就是日本的福田金属和美国的 ferro 是 主要的玩家，在国内的话， 呃，做这个粉体的国瓷材料，薄铅新材、顺络电子这些名字也很响。对，就是大家其实在不同的同行啊。薄铅新材，顺络电子这些名字也很响。对，就是大家其实在不同的同行啊。薄铅新材到底有哪些 比较突出的强项？嗯，就他们家是国内唯一一家能够用 pvd 法规模化的去生产八十纳米的淀粉和一百五十纳米的铜粉的 这么一个厂家，而且他的这个产品的一致性是非常高的，然后他的这个价格又比日系的要低百分之八到百分之十二，就是他是有成本优势的。 哦，这个价格差确实很有杀伤力。然后他们家的这个客户粘性也非常的强啊，就是三星电机是他的第一大客户，合作已经超过十年了，他的这个前五大客户的占比在二零二五年的上半年已经达到了百分之七十九， 他的这个技术团队也是非常强的啊，研发投入也很高。他的这个铜粉已经打入了光伏的这个头部企业，在二零二五年的上半年也提升到了百分之八。 哎，那我觉得薄千新才在快速发展的同时，他现在有没有一些比较明显的短板或者说风险。嗯， 就是他的这个业绩啊，其实非常依赖前几大客户。对，就前五大客户就占了差不多八成的销售额，然后其中有一家就占了差不多一半，所以他这个一旦客户的需求有波动的话，他的业绩波动也会比较大，客户集中的确实有点高啊。 然后呢，他这个光伏的这个同代银呢，其实技术推广的速度也是受下游的大厂的产能的扩张的节奏影响的，对这个也存在一些不确定性，再加上这个行业呢，本身也是一个技术和资金密集型的行业，所以他，呃新的进入者也在不断的加入，所以竞争肯定也会越来越激烈。 另外呢，就是他的这个原材料啊，主要都是一些大宗商品，所以他的这个成本受这个金属的价格波动的影响也比较大。咱们来聊第三部分，就是关于薄千新材的这个近期的发展潜力到底怎么样，对吧？就是最近这两年， 这个公司在业绩增长上到底有哪些亮点？就这公司其实二零二四年刚刚扭亏为盈，然后到了二零二五年就营收和利润都加速了，二零二五年的营收是比上一年多了百分之二十，净利润是翻了一倍还多， 他的这个毛利率也是在持续的提升，所以他的这个赚钱能力是明显增强的，这盈利增速确实挺惊人的。然后到了二零二六年第一季度，他的这个净利润同比又增长了百分之五十， 它的这个新能源和这个高端电子领域的需求也非常的旺盛，所以它的这个 m l c c 的 孽粉和这个光伏的铜粉都是量价齐升， 所以它这个业绩增长既有量的增长，又有产品结构的优化，所以它这个增长势头还是非常不错的。你觉得就是未来一到三年，薄千新材的这个增长动力主要会来自哪些方面？呃，一个就是下游的这个 m l c c 行业，因为它的这个复苏， 然后加上这个 ai 云计算和这个电动汽车对这种高端的电容的需求爆发，所以它的这个高毛利的小粒径的淀粉的订单是不断的在增加的， 而且它的这个实战率还有进一步提升的空间，看来传统业务还在不断的扩展。对，然后另外一个就是光伏领域的这个同代银，因为这也是一个降本的刚需嘛， 他的这个 p v d 铜粉和这个银包铜粉已经开始批量的供货给头部的电池厂了，这个市场空间也是未来有望达到百亿级别的。其他的一些新产品，比如说合金粉和这个硅基材料，也在这个三 d 打印和这个锂电池等新的领域快速的齐亮。 所以他的这个第二成长曲线也是非常有潜力的。你怎么看？就是这个薄千心才现在这个发展的机会和风险机会我觉得还是很多的，就是首先他是一个技术驱动型的公司，他有一百六十多项专利，然后他还是国内这个行业标准的制定者，他的这个管理层和核心团队也都是非常专业的，也有 很好的激励措施，把他们的利益和公司的利益捆绑在一起，这些优势确实挺突出的，不过他的这个前几大客户的占比也非常的高。然后新业务的量产的进度也是受到技术和市场的双重的影响，加上这个行业本身也是有周期性的波动的，他的这个原材料的价格， 包括他的这个竞争格局也会影响他的这个利润，再加上他现在的这个股价的估值也是偏高的，所以他的这个未来的业绩如果没有办法兑现的话，也是会有比较大的波动的。对，今天我们把这个薄千新才的这个技术竞争优势 以及他的这个成长的潜力都给大家梳理了一遍。嗯，其实这家公司确实在很多方面都展现出了非常强的创新力和发展的动力。嗯，对，但是 最终他能不能够持续的兑现这样的高成长，可能还是需要时间和市场的双重的检验。那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。
22最小股东
08:24查看AI文稿AI文稿大家好，我是道哥。今天是二零二六年五月二十三日。在这个 ai 算力狂飙突进的时代，我们似乎已经习惯了仰望英伟达的 gpu 迷信大模型的参数。但今天我不想聊那些虚无缥缈的概念，我想带大家把目光投向那个最底层、最不起眼，却正在发生剧烈竞赛的环节。 m l c c 摩根士丹利最近做了一件很绝的事，他们把 rubin 机架拆了个底朝天，做了一份详尽的物料清单 b o m。 分 析。看完这份报告，我只有一个感觉， ai 不 仅是算法的胜利，更是一场对硬件供应链的血腥搅杀。在这份清单里，内存增长了百分之四百三十五， pcb 电路板价值量暴涨百分之两百三十三。而有一个平时不起眼的原件，价值量增幅高达百分之一百八十二， 它就是 mlcc 多层陶瓷电容器，在内人叫它电子工业的大米。这不仅仅是一次涨价，这是 ai 对 物理世界的极致压榨。 今天，我就用这篇四千字的硬核推演，带你看看这百分之一百八十二背后的血雨腥风，以及 a 股那两家公司风华高科和三环集团到底处在怎样的战局之中。先解决一个认知问题，为什么 ai 服务器这么吃 mlcc？ 普通服务器就像家用轿车，平稳行驶就行， 但 ai 服务器是 f 一 赛车，而且是发动机随时在爆缸边缘试探的那种。英伟达 ruben 单板 m l c c 用量接近十二零零零颗，单台 ai 服务器需要搭载超过三十零零零颗。为什么需要这么多？因为 ai 芯片的功耗太恐怖了，动辄上千瓦，电流瞬间涌过电路板，就像海啸一样。 m l c c 的 作用是什么？它是减震器，是海绵，它负责滤波，去藕，把电流里的毛刺和噪音吸收掉。少了一颗或者质量不过关，那一瞬间，几十万的 g p u 就 会烧成废铁。这就是物理世界的铁律，不以人的意志为转移。 据机构预测，二零二七年，全球服务器用 mlcc 需求量将达到一七百四十三亿颗，增长百分之六十一，其中 ai 相关需求占比接近八成。所以， ai 的 本质不仅是算力竞赛，更是一场对基础原件的吸血狂潮。谁掌握了这三零零零颗大米， 谁就掌握了算力的地基。既然需求暴涨，那就赶紧生产啊！问题就卡在这里，这就是今天我要讲的核心冲突。现在的 m l c c 行业正在上演一场极其严重的阶级固化，这是一场由日韩巨头主导的饥饿游戏。根据最新的行业动态，日本的太阳釀电 已经宣布全线涨价。但是我要强调一遍，并不是所有 m l c c 都缺低端的，正在被刻意遗弃。像村田、三星电机、 太阳釀电这些日韩巨头，他们手里握着高端技术，配方是机密设备，是独家的，赚得盆满钵满。他们现在正在做一件非常残忍但极度理性的商业决策，主动放弃中低端市场。他们为什么要放弃？ 因为产能是有限的，厂房就那么大，设备就那么多，与其去赚那几厘钱的辛苦费，不如把所有的产线都停下来改造，去生产给英伟达用的高端 mlcc。 那一颗高端货的利润顶得上一包低端货，这就造成了一个极其诡异的市场现象，高端 ai 级被日韩垄断破产慢得像蜗牛。为什么慢？因为关键设备交期长，陶瓷配方和烧结工艺的量率很难爬坡，他们现在的订单已经排到了明年一季度， 所以高端货是天价，也买不到中低端传统级。日韩巨头嫌利润低，海县关停了或者减产了。这就导致了中低端市场出现了巨大的供给真空。这就好比一个五星级酒店，大厨们都去给米其林三星做分子料理了，结果导致整个城市的蛋炒饭都断供了。 朋友们，这就是我们今天要讲的最大的机会，也是最大的风险。当日韩巨头忙着吃满汉全席的时候，谁来填？这就是国产替代的历史性窗口。 这和之前的存储芯片很像，但这次的窗口期可能更持久，因为 ai 的 需求还在狂飙，日韩厂商短期内根本不可能回头去抢中低端市场，他们现在的订单已经应接不暇了。抓住这轮服务器 m l c c 国产替代的窗口期， 对国内厂商来说，既是做大规模的契机，更是向高端产品延伸的跳板。但是这里有一个巨大的坑，很多散户以为只要是国内做 mlcc 的 都能涨。错，如果你只能做低端，虽然现在能捡到订单，但等日韩巨头哪天吃饱了，或者低端产物过剩了，你立马就会被打回原形。所以， 真正的赢家，必须是那些既能捡漏生存下来，又能利用这段时间苦练内功向高端突破的狠人。那么，在 a 股这片战场上，谁在冲锋？谁是真汉子，谁是纸老虎？结合券商研报等资料，我们来介绍一下风华高科和三环集团，我把他们比作老兵和技术宅。 一、风华高科，捡漏的老兵与规模的赢家。风华高科是行业的老班长，是国企背景的正规军。在这一轮日韩产能腾挪的捡漏游戏中，风华高科的优势在于权和稳当。中低端市场出现供给真空时，风华高科那些成熟的产能就成了香饽饽。 他就像一个在废墟里捡砖头的老兵，虽然捡的不是金砖，但胜在量大管饱。他正在利用这个机会把流失的市场份额抢回来，积攒现金流，这是他生存和发展的基石。但是我要泼一盆冷水。风华高科的短板也很明显，那就是高端技术依然受制于人。他现在的逻辑是 先活下来，把规模做大，用低端的利润去养研发，慢慢往高端爬。他的爆发力可能不如别人强，但他的防御力很强，是这个行业的压仓石。二、三环集团，硬钢的技术宅与高端的破壁者。 如果说风华高科是在守江山，三环集团则是在打硬仗。三环的逻辑很硬，我不跟你打低端的价格战，我跟你拼材料技术。三环集团在陶瓷材料端有着极深的护城河， 这是他的老本行。在高端 m l c c 极度稀缺的今天，三环集团正在试图从材料端打破日韩的封锁。虽然现在还不能完全替代存填，但只要能在那个幺二零零零科的高端名单里挤进去一颗， 那就是巨大的胜利。他是市场眼中最具想象力的高端替代标的，他的股价弹性会很大，因为市场给他的定价是基于未来的预期，但是风险也在这里。高端研发是烧钱的，量率提升是缓慢的，如果短期内拿不出让英伟达或者国内大厂认可的产品，那他就是画饼。 所以这两家公司，风华高科是业绩的确定性，量价齐升。三环集团是技术的突破性，是星辰大海。 最后，我们把视野拉大，不要只盯着 m l c c 这一颗大米， m l c c 只是这盘大棋中的一环。摩根士丹利的拆解报告告诉我们，整个 ai 硬件产业链都在经历一场剧烈的通胀，这是一条完整的绞杀链。 p c b 板、硬质电路板价值量暴涨二十三、四，不是因为 ai 服务器板子太大了，层数太多了，散热要求太高了。正红科技、 互电股份们是直接承接 ai 订单的主力军。存储芯片 d r a m n d。 哪怕是之前被制裁压得喘不过气的，存储需求也暴增百分之四百三十五， ai 就是 吃数据的，没有存储算力就是摆设。照异创新得名利，百维存储都是佼佼者。 a b f。 基板需求增长百分之八十二，这是封装 gpu 的 关键材料，比 m l c c 还难造，这就是不得不看新生科技。看到了吗？这是一张庞大的网， 英伟达是网中央的蜘蛛，而 m l c c p c b。 存储都是这张网上的私线，任何一根线断了，整个网都会塌。 视频最后想说的是二零二六年下半年的这场 m l c c。 涨价潮，本质上是一场关于全球供应链话语权的争夺战。对于风华高科和三环集团来说，这不仅是一次业绩爆发的机会，更是一次大考。能不能抓住日韩巨头腾挪的间隙， 把那些被遗弃的市场份额牢牢抓在手里？回到开头，我们为什么要关心这颗小小的电子大米？因为我们崇拜造神的人 如黄仁勋，却往往忽视了造碗的人，如 m l c c 工程师。在 ai 狂热的趋势里， m l c c 是 那个最不起眼的注角，但他却是那个决定算力能否落地的守门员。这是一场关于电子大米的战争，虽然它发生在显微镜下，虽然它没有 gpu 那 么耀眼，但它同样惊心动魄。 好了，这就是今天的深度产业观察，对此，你怎么看呢？欢迎在评论区留下你的看法和观点。需要说明的是，本期内容仅为基于公开文档及行业动态的产业分析和上市公司经营情况梳理，只在探讨行业发展趋势， 不构成任何投资建议。信息来源于公开资料，仅供参考。本期视频就到这里，我们下期再见。
17天枫
01:49查看AI文稿AI文稿欢迎来到投缘踢出的频道，普及信息差了解热点！上市公司江苏博迁新材料股份有限公司是电子材料行业中专注高端金属粉体的核心供应商，在纳米级淀粉等细分领域具备较强技术积累。公司成立于二零一零年， 起步于电子及金属粉体材料研发，通过新材料产业园建设和持续技术投入，逐步完成从初创企业到上市公司的跨越。二零二零年登陆资本市场之后经历行业波动，但在需求修复阶段重新进入增长轨道。 业绩方面，公司在二零二三年受到下一莫的警惕波动影响，出现阶段性沉压，但随着二零二四年需求回暖实现修复。二零二五年营业收入约十一亿元， 净利润约两亿元，同比增长明显，整体呈现出周期修复后的弹性特征。主营业务上，公司核心聚焦电子专用高端金属粉体材料，包括纳米级淀粉、铜粉、银粉以及银包铜粉等产品广泛应用于莫消费电子、 汽车电子以及光伏等领域，是电子元气件关键上游材料。核心竞争力主要体现在三个方面，第一是工艺技术，公司掌握 p、 v、 d 等核心质粉工艺，实现超细粉体规模化生产。第二是客户资源 长期进入国际头部电子元气件企业供应体系。第三是研发能力，持续投入带来产品结构升级，焊小利劲，高端产品突破。从二零二六年的发展逻辑来看，一方面 ai 还高性能电子设备带动某需求提升，对高端裂粉形成拉动。另一方面，光伏领域营包铜粉作为降本路径之一， 打开新的应用空间，公司有望受益于这两条需求主线。从公司发展情况看向电子加薪、能源材料拓展，通过过产高端粉体、 优化产品结构以及推进新材料研发，逐步构建第二增长曲线，整体成长路径更加清晰。关注投研 t 书，了解风口上的上市公司。
7投研T叔
10:21查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客，今天咱们来聊一聊这个最近啊特别火的这个纳米材料领域的隐形冠军啊，薄千新材到底有什么过人之处 啊？这家公司呢，不仅是全球纳米淀粉的龙头啊，而且呢，在二零二四年刚刚实现纽亏为盈之后啊，业绩就开始大幅增长， 而且呢，他是有两项业务都有非常广阔的发展空间。没错，对，他确实是一家非常值得关注的公司。那么就开始今天的分享吧，我们第一个要聊的呢是关于这个公司的核心竞争力到底在哪里啊？就是他的技术和产品到底强在什么地方？嗯，对， 首先第一个想请教一下，就是这个公司，他的这个常压物理气象冷凝法啊，这个技术到底有哪些让人眼前一亮的地方？嗯， 这个技术啊，其实它就是一个用等离子体把金属加热到非常非常高的温度，让它变成蒸汽，然后再通过冷凝让它重新变成粉末。 这个过程当中呢，它是在常压下进行的啊，所以它就跟传统的化学法相比的话，它的最大的优势就是在于它的这个金属粉末的纯度会非常的高， 而且他的颗粒的大小会非常的均匀，你可以想象一下，就是他是一个非常非常窄的一个分布，而且他的颗粒的表面是非常干净的，没有什么杂质，没有什么缺陷。 对，听起来就比传统工艺要高级很多啊。对，而且它这个 pvd 法呢，它还有一个好处就是它的整个生产过程是非常环保的哦，它没有什么三废产生，嗯，然后它的这个单线的产能也很高，它可以大批量的去稳定的生产这种八十纳米甚至更细的这种淀粉， 而且他这个产率是非常高的啊，就是他的这个产品的一致性也是非常好的，这也是为什么他能够拿下这个行业标准的起草权的一个原因。就是说这家公司他的这些产品到底都有哪些让人印象深刻的这种特点和用途呢？比如说他的这个纳米淀粉，就是他可以做到 八十纳米，嗯，而且它的这个分布非常的窄，嗯，然后它的这个球形度也非常的好，所以它既可以用在这种高端的片式多层陶瓷电容器里面，也可以用在这种汽车电子和这个 ai 服务器里面，嗯，甚至它的这个小滤镜的这种已经实现了全球独供。 哦，这么厉害，那其他的产品还有什么亮点吗？当然啊，比如它的这个铜粉，它的这个铜粉的话就是也是高纯度，然后低氧，它的这个抗老化性能也非常的强。 银包铜粉呢，就是专门为这个光伏低温浆料打造的一个产品，他的这个纳米硅粉呢，是可以做到三十纳米，嗯， 是用在这个硅碳电池的负极里面，嗯，所以他的这些所有的产品都是服务于这种电子通信、新能源和这种高端制造，嗯，所以他的这个技术门槛和市场空间都是非常高的。 所以说为什么大家都在说薄千新材是行业里面难以被超越的，就是他到底是靠什么筑起了这么高的门槛呢？他就是靠自己的这个独特的 pvd 技术，嗯，然后加上他的这个从头到尾的自主设备和工艺的开发，嗯，以及他手里的这一百多项专利， 牢牢的占据了这个技术的高地。同时他的这些产品呢，又是被这些国际大厂所认证和采用的。嗯，所以他不光是制定了标准，同时他也是不断的在拓荒自己的这个材料的种类和应用领域，嗯，所以他是从 技术到市场每一步都走的非常的扎实，嗯，所以他的这个护城河是非常非常宽的。那我们接下来就聊一聊这个薄千新材到底在市场当中处于什么样的地位。首先第一问啊，就是 它到底在这个行业里面是一个什么样的位置？呃，它其实就是全球范围内纳米淀粉的这个电子应用领域是绝对的龙头啊，它是唯一的一个可以做到大规模稳定的供应 八十纳米的这种淀粉的一个企业。然后呢，也正是因为它这个我们国内的这个 mcc 生产摆脱了对日本的这种依赖啊，它就是牢牢的占据了这个高端市场。 哦，原来他这么有分量啊，那就是说这个市场占有率是不是也很夸张？嗯，他在我们国内的这个市场份额已经超过百分之五十了啊。然后呢，他是这个行业标准的制定者， 同时呢，他的客户都是像三星电机啊，村田啊这些全球顶级的这种电子企业，他的这个二零二四年的这个营收啊，是同比增长百分之三十多， 净利润更是暴增百分之三百七十，嗯，就是他是一个非常非常明显的细分赛道的龙头，而且他的这个成长速度是非常非常惊人的。哎，那这个行业里面还有哪些公司是跟薄千新才是正面竞争的呢？ 嗯，国际上其实主要还是日本的企业啊，住有金属矿山，还有就是招融化学。嗯，他们两个其实都是技术底蕴非常深厚的。嗯，但是他们在小粒径的这种淀粉上面已经被薄铅拉开了差距。 然后国内的话国瓷材料是做电子陶瓷粉体的，他跟薄铅的这个淀粉是互补的关系。还有一个是博科新材是做软磁粉的，那他跟薄铅的这个应用领域也不完全一样。 还有一些比如说像这个。呃，海外华生，那他是做这个逆江的。嗯，那他其实也是在这个高端的市场跟薄千有一些交集，所以其实真正能跟他较量的其实也没几个。对，没错，就是真正能在这个高端的金属粉体这个领域跟薄千正面刚的 其实很少，大部分都是在一些细分的领域做一些配套，所以这也让薄千能够牢牢的守住自己的这个龙头地位。你觉得薄千心才 有哪些核心的优势，让他可以在这个行业里面领先？呃，首先就是他们家的这个 p v d 法的技术是非常厉害的。嗯，然后呢，他们的这个产品的纯度啊，包括滤镜的控制啊，都是非常厉害的。嗯，他们的这个一百多项专利就把同行挡在了外面。嗯，他们也是 这个行业标准的制定者。嗯，他们的客户都是全球顶级的这种电子企业，这些客户一旦认准了你之后，他是很难再换供应商的，所以他的粘性非常的强，那有没有什么短板，或者说有没有什么风险是特别值得关注的？ 嗯，首先第一就是他的这个大客户的销售占比非常的高，嗯，所以他业绩很容易受到这些大客户的波动的影响。 然后第二呢，就是他的这个光服用铜粉这个新的业务其实也是面临着技术和市场的双重的挑战， 再加上他的这个市盈率目前也非常的高，嗯，所以他的股价其实已经反映了非常高的预期了，所以他未来如果一旦业绩释放慢于预期的话，他的估值也是有回调的风险的。 那我们接下来就来聊一聊这个薄千心才未来的发展前景。好吧，那就是说想请你再给我们梳理一下 未来一到三年这个公司的成长逻辑都有哪些核心的要点就是公司其实是有两个增长引擎啊，一个就是它的这个 m l c c 用的这个纳米淀粉，嗯，然后另一个就是它的这个光伏铜代银的这个铜粉。那第一个呢，就是说这个 ai 云计算和这个智能驾驶的这个热潮，让这个高端的 m l c c 变得非常的抢手。嗯，那这个对 八十纳米和一百二十纳米的这种淀粉的需求就会激增。嗯，那同时呢就是消费电子和汽车电子的这个回暖，也让这个整个的这个市场蛋糕在变大，等于说他的这个传统的这个主业是迎来了一个新的风口，对，而且他就是说不但抓住了这个 抄袭淀粉的这个增量的市场，而且呢他也因为自己的这个技术和潜能的优势，拿到了更多的这个国产替代的订单， 然后同时呢它的这个光伏铜粉也实现了这个批量的供货。嗯，那这个二零二六年的这个光服用铜粉的市场也是一个从无到有快速的上量的一个过程。嗯，那公司也有这个 pvd 的 工艺的优势，以及它的这个提前的扩展的布局， 那这个会成为他的一个新的利润引擎。那同时呢他的这个 h 股的上市也会让他的这个国际的客户和资本的渠道更加的拓展，那他的这个国际化的竞争力也会明显的增强。你觉得 就最近一两年这个薄倩新才会遇到哪些比较大的机遇？首先第一个就是这个 ai 的 大发展带来的这个对高端的 m l c c 的 一个激增的需求。然后呢这个光伏的这个降本的这个同代银的这个浆料成为了一个主流的方案， 再加上这个国产的这个厂商在全球的这个话语权的提升，公司本身又有这个技术和产能的一个提前的布局，公司的这个管理团队也是非常的稳定，并且跟这个企业的利益是高度绑定的， 所以他可以非常好的去抓住这些机会来推动自己的业绩再上一个台阶。听起来确实机会不少，不过是不是也存在一些潜在的挑战呢？肯定有啊，比如说他现在的这个大客户的依赖度还是很高的。然后呢原材料的这个价格波动和这个新的领域的技术路线的变化，都有可能会带来一些风险， 包括他的这个产品结构的调整和这个产能的扩张，也会影响他的这个短期的利润，再加上他的这个估值现在也不低了。对，所以市场的情绪一旦有变化，或者说他的这个业绩释放，一旦有一些问题的话，他的这个股价波动可能也会比较大。 你觉得就未来这三五年，这个薄千金才能不能维持住自己现在这个高速增长的一个势头？嗯， 只要他能够在这个技术创新上面持续的发力，然后在这个客户服务上面持续的发力，同时呢去多样化他的市场，多样化他的客户， 不断的去提升自己的这个管理和这个资本运作的水平，去顺应这个行业的周期，去提前布局， 他就很有希望能够在这个纳米金属粉体这个领域持续的保持自己的领先地位，并且呢继续的去分享这个新兴的应用，不断的拓展所带来的这个红利。对，今天我们聊了这个薄千新才从技术创新到市场地位，再到未来的机遇和挑战， 确实是一家非常有特点的公司。那至于他能不能继续的保持这个高速的增长，并且不断的去突破自己，可能还是要靠持续的去关注他在技术和市场这两段的表现。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。
145最小股东
04:15查看AI文稿AI文稿咱们今天直接聊高盛最新研报里的几个重点，你看过这份报告吗？我扫了一眼，主要是关于材料行业的增长逻辑。你说说核心的几个点吧。 第一个重点是 ai 服务器，管理层说 ai 服务器现在是主要增长动力，能推动 m l c c 往小型化和高性能走， 这就直接立好超细淀粉，薄铅新材的产品组合刚好贴合这个需求。是不是说薄铅新材的超细淀粉刚好能匹配 ai 服务器的技术升级？ 对，就是这个意思， ai 服务器对 m r c c 的 要求越来越高，超细淀粉的性能优势就凸显出来了，薄铅新材刚好能抓住这个机会。 那第二个重点呢？我记得好像和铜基粉末有关。没错，铜基粉末现在已经成了增长主力。管理层预测银价会继续上涨，太阳能技术里就会加速用铜替代银，这样铜粉的需求就会扩大。 银价上涨确实会推高太阳能企业的成本，用铜替代银算是合理的降本，选择铜基粉末的市场空间应该会变大。对，而且这个替代趋势不是短期的，随着银价波动和技术成熟，铜粉的需求会持续增长，相关企业能吃到一波红利。 那第三个点是合金和硅粉对，合金和硅粉可能是长期增长的点，虽然现在还没成为核心动力，但管理层觉得这两个材料的应用场景会慢慢拓展，未来能贡献更多增长。 是不是说这两个材料的技术已经成熟，就等下游需求爆发了？差不多，现在已经有一些应用案例了，只是还没大规模铺开。随着下游行业的技术升级，合金和硅粉的需求会逐渐释放。 这么看来，这份研报其实是给材料行业的投资者划了个重点， ai 服务器、铜替代，还有长期的合金、硅粉，这三个方向是核心。错，这三个点就是研报里最有价值的信息，投资者可以重点关注这几个方向的企业。 那你觉得这三个方向里哪个的确定性最高？我觉得 ai 服务器带动的超细淀粉确定性最高，因为 ai 服务器的增长速度已经很明显了，需求直接能传达到上游材料， 铜基粉末的确定性也不低，盈价上涨是市场共识。太阳能企业的替代需求是刚需，只是可能需要一点时间落地。 对，同机粉们的增长是趋势性的，只是节奏可能比 ai 服务器慢一点。合金和硅粉的长期空间大，但短期可能还看不到明显爆发。 这么梳理下来，这份研报的核心逻辑就清晰了，三个材料方向分别对应不同的增长阶段和确定性。没错，管理层的分析还是很到位的，把每个材料的增长动力和逻辑都讲清楚了，投资者可以根据自己的风险偏好选择对应的方向。 那你觉得薄千新材是不是 ai 服务器这个方向里最值得关注的企业？至少从研报的分析来看，薄千新材的产品组合刚好匹配 ai 服务器的需求，而且超细孽粉的技术门槛不低，薄千新材的竞争优势比较明显。那同积粉末相关的企业呢？有没有值得关注的？ 研报里没具体点名，但可以关注那些在铜粉技术上有积累，已经切入太阳能供应链的企业，这些企业能更快吃到铜替代的红利。合金和硅粉的话，可能需要更长期的跟踪，毕竟现在还没到爆发期， 对合金和硅粉更多是布局性的机会，适合长期投资者关注，短期可能看不到太多业绩增长。 这么看来，这份研报其实是给材料行业的投资指明了三个方向，每个方向的逻辑和确定性都不一样，投资者可以根据自己的情况选择。 没错，这就是这份研报最核心的价值，把复杂的行业逻辑拆解成几个清晰的增长动力，让投资者能快速抓住重点。那你觉得这份研报有没有什么遗漏的地方？ 我觉得可能没提到技术迭代的风险，比如 ai 服务器的技术路线会不会突然变化，或者同替代的技术会不会遇到瓶颈，这些都是潜在的风险点。确实，研报更多是讲乐观的增长逻辑，风险因素可能需要投资者自己去判断。
265牧哥研报解读
09:45查看AI文稿AI文稿哈喽，大家好，欢迎收听我们的播客啊，今天咱们来聊一聊这个，最近一段时间啊，在这个 ai 和光伏这两个风口之下，薄千新材是怎么做到脱颖而出的啊？尤其是在这个二零二六年啊，他的这个高端产物释放之后啊，这个国产替代明显的在加速啊，整个业务也呈现出了一个高质量的增长。嗯， 对，那我们就直接开始今天的内容吧，咱们第一个要聊的啊，就是这个核心技术和产品，咱们就开门见山的问啊，就是这个薄铅芯材，它的这个 p v d 法到底厉害在什么地方？嗯， 他们这个 p v d 法呢，其实它是一个呃，等离子雾化加上气象冷凝，它是一个联合的技术路线，而它的这个原理呢，就是用等离子把这个金属原料加热， 让他变成蒸汽，再通过一个非常精确的温度和气流的控制，让他重新冷凝成非常小的颗粒。 他的好处呢就是呃可以做出来纳米级的，甚至是亚微米级的这种球形的粉体，他的这个滤镜呢，可以控制在比如说八十纳米的淀粉，他的这个误差可以控制在正负五纳米， 它的这个群度呢更是可以达到四个九以上，就是百分之九十九点九九，听上去就像在玩原子乐高，没错没错，然后它这个最大的好处呢，是它的这个批次间的差异非常的小， 所以它可以保证大规模的生产的时候，每一批都是一致的，而且它这个相比传统的化学法呢，它是更加环保，成本也可以降低四成。同时呢它的这个设备和工艺都是自己研发的啊，所以它是形成了一个闭环， 就别人很难去模仿，他已经获得了上百项的专利。那薄千新材的这些金属粉体产品到底都用在哪些地方呢？他们的主打产品呢就是这个聂粉， 然后他是主要用在这个多层陶瓷电容器里面，就是做这个高端的电子原件，他的这个八十纳米的这个已经可以做到稳定的量产了，而且品质是已经超过了这个国际巨头的标准， 他的这个球形度好，就会让他的这个导电性和稳定性都非常的好，分散性也好。哦，原来小小聂粉有这么大的门道。对啊，然后除了这个聂粉呢，他们还有用这个同样的技术做出了这个铜粉啊，这个铜粉呢是可以用在这个光伏的这个岩浆里面的，它是可以提升这个导电性的， 同时呢他们也开发出了这个银粉和一些合金的粉体，也有一些特殊的这个核桥结构的产品， 是可以满足不同的这种客户的定制化的需求的。这些产品呢都是可以用在 m l c c 啊，光伏啊，还有一些新的领域，所以就说它的市场空间还是非常大的。你觉得就是这个 p v d 技术，它到底给这个公司带来了哪些 长远的价值？就这个 pvd 技术呢，它不仅仅是让这个公司呃成为了一个国内的这个电子粉体的这个龙头，并且呢它是参与制定了这个行业的标准，打破了这个日本企业对于这种高端材料的一个垄断。 然后呢现在它的这个产品已经进入到了这个国际的一线的供应链，并且呢在这个 ai 啊，这个新能源汽车啊，光伏这些热门的领域都有非常大的需求。 他的这个二零二六年的这个新的潜能释放之后呢，他的这个试战率还有望继续提升，他的这个技术和市场的护城河是越挖越深的。然后我们接下来的这个板块呢，是行业地位和竞争对手。嗯哼，对，这个我特别想知道，就是 薄千新材在这个高端金属粉体这个领域到底是一个什么样的地位？它就是现在是国内唯一的一家可以大规模生产八十纳米的这种 m l c c 用的劣粉的一个厂家，然后全球也只有两家掌握了这个 p v d 法的量产技术， 它就是其中之一。另外一家在日本，哦，那就是说这个这个吸粉市场里面已经是属于头部了，没错，而且他们家的这个劣粉的产能是排全球第二的， 然后试占率在百分之十五左右，那，呃，三星电机是他的最大客户，他的这个单一大客户的采购量占比是超过百分之五十的，他还是这个国内这个相关标准的唯一的起草单位。 所以就是说他在这个行业里面的话语权还是很强的。那就是说在这个高端金属粉体这个赛道里面，嗯，主要的玩家都有谁啊？ 然后大家的这个技术路线有什么不一样？全球范围内的话，就是日本的企业是绝对的主力。嗯，比如说有一家公司他是掌握了差不多百分之四十的市场份额，然后他也是用的 p v d 法， 还有一些巨头他们是用的 c v d 法，或者是用的这种夜香法，反正他们都是在这个市场里面深耕了很多年， 那中国的同行们呢？表现怎么样？中国的话除了我们刚刚说的那一家龙头企业是专注在这个电子级的金属粉体，其他的一些比如说有做电子陶瓷的，还有一些是做软瓷合金的，他们也有在这个市场里面，但是 不管是从技术的先进性，还是说从这个市场的覆盖上面来说，都跟前面的那几家日本的企业还是有一些距离的。就是大家的分工啊，和技术路线是不一样的。 那你觉得就是这家公司相比其他的竞争对手，最大的竞争优势体现在哪里？就他们的这个核心的工艺是非常厉害的，就是他的这个 pvd 法可以把这个淀粉做到非常非常窄的一个粒径分布， 然后他的这个球形度也非常的好，他的这个纯度也非常的高，他的这个关键的设备都是自己研发的， 他有上百项的这个专利，就他的技术壁垒还是很高的。听起来技术护城河真的很深，没错没错，而且他们的产品已经进入了这个国际的一线的供应链，然后也通过了这个车规级的认证，他们也有跟头部的客户签这种长单。嗯，他也有布局新的领域，比如说 bc 电池用的这个铜粉啊，还有这个固态电池用的这个硅粉，都是未来的增长点。我们来聊第三个部分啊，发展前景，这个我特别想知道，就是 ai 服务器和这个新能源汽车这两个赛道到底给这个公司的涅粉业务带来了哪些具体的变化？嗯，就是 ai 服务器这个对于这种高端的 m l c c 的 需求是激增的。嗯，那一台这种 ai 机架，它要用的这种 m l c c 的 数量是比传统的服务器要多出好几倍的啊， 而且它对这个淀粉的这个滤镜啊和性能的要求也更高。那现在这个薄钱新材是全球唯一的一件可以做到八十纳米的这种淀粉的量产的，然后一百二十纳米的也已经在爬坡了。 哦，这就相当于说他在这个技术门槛上面就已经甩开了很多对手。没错没错，而且他们家的这个淀粉的产量是明年就可以达到两千五百吨。然后他的这个八十纳米的产品是已经成为了这个三星电机的这个主力的货源， 他也签了这种多年的长单，就是相当于他的这个业绩是已经锁死了。同时呢，他们家的这个三百纳米的已经通过了车规级的认证， 一百八十纳米的也已经研发出来了。就是这就为他们打开了这个汽车电子这个市场的大门啊，这个市场是每年都有超过百分之十五的增长的。那你怎么看这个光伏领域的这个铜替代银的这个趋势对这个公司的铜基粉体业务的影响？嗯， 这个其实我觉得因为银的价格一直居高不下嘛，那光伏的这个厂商，他们为了降低成本，他们肯定会想要用铜来作为这个替代。那现在的话，这个薄钱新材他们家的这个铜基的粉体已经可以全面的覆盖 bc top com 和 hgt 这三条主流的技术路线了， 然后而且他们家的这个银包铜粉已经可以做到银的含量百分之十，这个已经是稳定的量产了，并且通过了这个可靠性的测试，他们家的这个更低银含量的产品也正在研发当中。哦，那就是说技术上已经有了比较大的突破。对，然后他们家的这个铜粉的产线是二十条 是满产的啊，全部都是在给头部的客户供货，他们家的这个二零二六年的这个铜粉的出货量是预计是接近一千吨， 同时呢他们也在跟荣基啊这些大客户一起在做这个产线的升级啊。那未来的话这个市场空间就单单是这个 bc 电池这一个就五十 g x 六的产能就需要两千吨的铜粉， 那这个市场空间是非常非常大的，所以他们家的这个同级粉体业务是很有可能成为下一个利润引擎的。 那你觉得就是说薄千新才未来在发展的过程当中会遇到哪些难题？嗯，首先就是他现在的这个最大的客户占了他的营收的一半以上，那如果说这个客户的需求一旦有一些波动的话，那他的业绩也会受到很大的影响。 然后第二呢，就是他的这个同机粉体在光伏领域的这个应用啊，其实也是要面临这个技术路线变化以及客户认证的这个风险的。 那如果说他的这个扩展的速度跟不上，或者说他的这个产品的验证没有办法通过的话，那他很有可能就会错过这个市场的窗口，听起来好像竞争压力和技术风险都不小，没错没错，然后还有就是说 啊，日韩的这些巨头也在盯着这个高端的市场，那如果说他们一旦加快了这个本土化的布局，或者说他们进行了一些激进的扩展的话，那这个行业也很有可能会出现一些产能过剩或者说价格战之类的。 那另外呢，就是说新产品的开发和这个核心人才的这个流动啊，也是一个潜在的不确定因素。聊到这，咱们今天也算是把薄千新材的这个技术实力、市场地位以及未来的发展潜力都给大家拆解了一遍。嗯，对，其实这家公司 它不仅仅是赶上了风口，它更多的是靠自己的持续创新和高品质的产品，在这个行业里面站稳了脚跟。今天就聊到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期节目再见。拜拜。
33最小股东
