在YouTube学金融技巧
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03:21查看AI文稿AI文稿上次呢，聊了怎么三分钟筛选达人，这期呢，聊一下金融科技品牌怎么开发海外的 kol。 重点呢，放在 x 还有 youtube 这两个平台上。 先说说为什么偏偏是这两个，因为金融还有科技的受众天生呢聚集在 x 还有 youtube 上。 x 呢，是实时讨论以及观点输出的地方。 youtube 呢，是深度内容和长期信任的地方。一个在 x 上有影响力的 fan test 博主呢，通常在 youtube 上也会做一些深度解析， 将两个平台配合在一起。通常呢，覆盖从认知到转化的完整链路。当然了， linking 还有 reddit 也是不容忽视的重要平台。其实找海外的金融以及科技 ko 呢，大致有三条路径。第一条呢，就是用平台的原生工具， 像 x 呢，昨天推出了 create connect， 本质上呢，就是用 ai 帮品牌自动匹配出最适合的创作者，根据客户的 content 目标、用户兴趣以及实时热点趋势， 推荐平台上最具影响力的创作者。整个流程呢，都是由 x 官方管理，包括达人筛选、商务沟通、内容制作、内容分发。同时呢，品牌在每个阶段都有审核还有控制权，目前刚推出，还不知道到底使用起来怎么样。 不过呢， youtube 目前也没有成熟的品牌合作入口些，我相信在未来呢，可能都是大势所趋。所以说，如果有条件，企业主体呢，最好一开始就注册在海外，后续对接各类平台还有工具的合规成本呢，就会低很多。 第二种呢，就是用第三方工具。市面上其实已经有很多付费的 q r 搜索平台了，可以按照互动率、粉丝画像、内容垂直度精准筛选 功能呢，还是蛮强的，但是就是需要花钱啊，一般呢，搜索额度还有邮件额度都是在一个套餐里面，适合预算充足的团队。像我之前呢，就用过一个插件，它可以在三十秒内批量拓展五十个内容。相似的 youtube 红人，我们目前呢也在开发相似的工具。 第三个呢，就是自己开发，成本最低，灵活度最高，这也是本期的重点。像自己开发呢，主要也是三个方式。第一种呢，就是 x 私信，最方便快捷，看准呢就直接私信就好。但有一个非常重要的点， q l 呢，每天可能会收到上百条信息，一个普通账号发过来的信息会先进入私信请求，可能打开率呢，连百分之五都不到。 第二种呢，就是邮件还有其他联系方式，邮件回复率低，但风险小，适合作为主力渠道。像 youtube 的 q l 呢，基本上都在频道和报界面留了联系邮箱，找起来其实很方便。 也是同样，先筛选出你的目标名单，按影响力大中小分层。如果是付费合作呢，首先标题一定要写清楚 pad， 不 然 k o l 呢，基本上就不会打开，这一步只要大方向对了就可以发，撒网为主。还有一些 k o l 呢，会放 telegram 以及 whatsapp 信息，也直接联系就可以了。第三种呢，就是标签搜索，加上主动发现 在 x 上搜索 web 三 ai 以及 paymon 的 这些话题，或者是去翻竞品的评论区，然后已经在讨论相关话题的真实用户。这类人呢，天然就对品类有认知，合作出来的内容专业度和转化率呢，通常也会更好，当你发出低分邮件或者是私信时，可能一两天或者当天就能收到回复。 一般分为以下几类回复。第一类呢，就是有报价的，直接给你一份报价单，如果你觉得贵的话，就可以跟他谈判。可以用以下三样东西谈，比如说更高的佣金比例，更高价值的产品权益，长期的合作承诺。不过这三点呢，对一般的 k o l 可能会有一定的吸引力，对头部 k o l 呢，就没有那么大的吸引力了。 第二类呢，就是他没有给你报价，那你直接追问报价就好。第三类呢，就是让客户先报价，这时候呢，你就可以报一个低于预期的价格，留下谈判空间。不过我觉得这种 k o l 他 是最想合作的，因为他的预算呢，是非常灵活的。 谈妥之后呢，就可以发 brief 和合同。金融科技领域呢，一定要注意一点，就是内容里呢，最好不要出现投资建议类的承诺， brief 里呢，也要提前说清楚，不然部分市场呢，会有合规风险。以上呢，就是金融科技品牌自己开发海外 q l 的 全流程。
15Rika聊赚钱
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12:58查看AI文稿AI文稿嗨，朋友们，这个视频在油管上有六千多万次的观看，豆瓣的评分高达九点五分。这个呢，是二零零八年的美国金融危机之后啊，巧水基金的创始人瑞达利欧，他在 youtube 上面分享的。 哈利欧呢，用这个框架成功预判并且安然度过了二零零八年的全球金融危机，整个视频呢，仅仅只有三十分钟。比尔盖茨的推荐语是，这些知识对每个人都很有帮助，无论是投资者还是普通人，看这个视频的时间呢，一定是一项值得的投资，我反复看了十遍，把其中的精华浓缩给你们。 我们每天呢，都能听到各种宏观经济术语，比如说通货膨胀啦，每年处加息啦，去杠杆化啦，但其实啊，很多人并不了解经济机器是如何运行的， 而这呢，会导致一些不必要的经济损失。看似庞大复杂的机器，其实并没有想象中的那么的神秘，它根本上呢，是由人的天性，还有我们每天都在进行的无数次的简单的交易所驱动的。好，那我们先从这部机器最基础的零部件开始说起，这个零件呢，就是，哎，交易 法，妞认为啊，整个经济体不过就是无数次交易的总和。举个例子哈，比如说，你今天晚上在街角的酒吧喝酒，你跟酒吧的人说，哎，这杯啤酒先记我账上。这个微不足道的设计呢，其实就是驱动经济周期的起点。在这里呢，你买的这杯酒并没有用真实的货币，而是用了你的信用去支付的。 所以说呢，每一次的交易，你要么是用真金白银也就是货币，要么就是用信贷去交换卖房的商品也好，服务也好，或者金融资产。 而在这个最基础的零件里面，包含了一个理解经济运转的万能定律，那就是一个人的支出 a 就是 另一个人的收入，这句话是核心密码，请记好。 听起来是不是像一句废话，对吧？但其实我们仔细的推敲一下它的宏观意味啊，你在酒吧里面花出去的每一分钱，都实打实的成了酒吧 a 口袋里的收入，你花钱越多，他赚的就越多，然后呢，他会拿这些钱去消费，从而增加了一个链条。这就意味着，社会的支出总和，其实是驱动经济增长的绝对核心动力。 既然支出这么关键，那大家用来支付的到底是现钞呢？还是信贷呢？哎，达利欧啊，他提供了一个非常直观甚至有点惊人的数据对比，在那个时候啊，美国国内的信贷总额大概是五十万亿美元，而实际流通的货币，也就是我们说的真金白银，大概其实只有三万亿美元， 两者相差了十几倍，对不对？这说明，在现实的经济运转中，我们绝大部分的时间以为自己在花那个钱啊，本质上是信贷。 近代之所以是经济中最重要却也最变幻莫测的部分，就在于他可以凭空的去创造，对吧？回到我们刚刚说的那个在酒吧赊账的例子， 你其实并没有给酒吧现金，对吧？仅仅是给出了一个未来会付款的承诺。就在那一瞬间，你和酒吧凭空创造了一笔资产，这对酒吧来说是资产，同时呢，创造了一笔负债，这对你来说就是负债了， 只有当你未来拿着真金白银去酒吧把这笔钱结清了，这笔交易才算真正的了结了。因为信贷呀，它能够让借款人立刻增加当前的支出，而支出呢，又变成了刚刚说的别人的收入，所以信贷的扩张就能够在短时间内迅速推高整体的经济。嗯， 可是谈到这个借债或者信贷，我们在传统的观念里面，尤其是老一辈，往往会觉得它是一种呃银吃猫粮的负面行为，对不对？但是呢，在达利欧的模型中明确指出了，其实信贷啊，它是中性的，关键就在于你如何去使用它。 我们举一个特别接地气的例子哈，比如说你借款去买了一台非常非常豪华的大彩电，这台彩电呢，他其实没有办法为你产生任何未来现金流，对吧？这个呢，就属于不良信用贷。但如果说一个农民，他借钱买了一台先进的拖拉机 机器呢，能够让他收割成倍的装甲，赚取更高的利润来覆盖他的债务，同时呢，还提高了整体的农业生产力，这个呢，就是良性信用贷。 哎，这个区分啊，其实非常非常的关键啊。理清了现代的本质之后，我们就可以把视角拉高一点，来看看驱动整部经济机器运转的三股核心动力了，也就是生产率的提高，短期债务周期以及长期的债务周期， 我们一个一个来看哈，首先是生产率的提高，我们如果把它和这个宏观图景联系起来，生产率的提高呢？其实是呃经济发展的长期基石，基于人类的知识的积累和技术的创新，你可以把它想象成一条呃，稳不上升的直线，它决定了我们长期财富水平的增长。 当然了，我们都知道，现实中经济肯定是不会沿着一条平稳的直线一直往上跑的吗？对不对？而是充满了那种繁荣与衰退的交替，起起伏伏的。 哎，那为什么有这种起伏呢？我们如果把借债啊看作是向未来的自己去借钱，这个视角就很好的解释了为什么会有周期性。你想啊，如果你买了一件超出你当前购买力的商品，那你现在的支出就其实是大于你的收入的，对不对？ 那钱不够就得借。这就意味着呢，你在未来的某一个时间，你的支出必须得严格的小于你的收入，你要把省下的钱拿去还债，当你按下这个借款按钮的瞬间，你就是人为的在时间轴上面创造了一个先高后低的波浪周期呢，就这么产生了。 当全社会啊，都在同时向未来借钱的时候，这个就形成了一种宏观的经济波动，那就引出了我们的第二种动力，短期债务期，他通常呢会持续五到八年的时间。 这个短周期的运行逻辑其实就是一环扣一环，一开始呢，这个新大门槛很低呃，银行呢，都很愿意借钱，大家呢，也都在积极的借钱消费，因为你的支出呢，就是别人的收入，所以全社会的整体收入水涨船高，整个经济呢，就进入了哎，扩张期。 那个时候呢，大家都看起来特别特别有钱，但是呢，当全社会的支出和收入的增长速度跑赢了实际商品的生产速度时候，商品呢，他就供不应求了，这个呢，就是大家都很怕的通货膨胀，那谁来控制这个通胀呢？ 答案就是中央银行，央行的主要职责之一啊，就是控制这个通胀，当央行观察到这个价格上涨过快时，他们就果断的踩下了刹车，也就是提高基转利率，这就是我们常说的加息。利率的上升意味着我们借钱成本变高了，变贵了吗？对吧？也和个人都会去减少申请新的贷款， 同时呢，那些已经背负了浮动利率房贷或者车贷的人，他们每个月的还款金额也会增加，结果就是，哎，大家手里可以自由支配的现金也会增加。结果就是，哎，大家手里可以自由支配的再次生效了， 你的支出减少，意味着别人的收入也跟着下降了吗？大家都不花钱了，那么商品滞销价格呢？就随之回落，这呢就控制了通货膨胀的趋势，经济的活动整体收缩，我们便进入了经济的衰退期。 那如果说这个衰退啊，过于严重，而通胀呢，这个时候已经得到了有效的控制，央行会怎么做呢？他们会重新降息，踩踩这油门，哎，让更低的利率出现，这样呢，借钱就会变得更便宜了，对不对？这样会刺激新一轮的信用扩张，就这样五到八年，周而复始， 这是一个非常非常完美的自我修正系统，只要通过央行调控利率，就可以去运平这些波动。但是问题在于啊，每一个短期债务周期的低谷和高峰之后呢，会总体的经济规模和债务总额往往都会超过前一个周期，也就是说，这个债务的雪球其实是越滚越大的。哎，接下来才是真正有趣的地方。 既然央行可以在五到八年的短周期里面，通过利率去来回微调，那么为什么几十年之后，这种循环最终还是会演变成系统性的破坏力极强的大危机呢？ 这个我们就必须去审视这台经济机器最底层的，也就是很难用数学公式去量化的变量，也就是人类的天性 贪婪和恐惧。人性啊，他天然的去倾向借更多的钱，花更多的钱去享受当下，而极度的排斥节衣缩食的去偿还债务。在几十年的时间跨度里面呢，这种天性导致了整体债务的增长速度不可避免的超过了国民收入的增长速度。 所以短期的那些债务波风呢，逐个叠加了起来，最终形成了一座巨大的债务冰山。这个呢，就是第三股动力，长期债务周期，他通常都会持续七十五年，甚至是一百年。 最掉尾的地方啊，是在这个泡沫不断积蓄的过程中，大家好像完全没有察觉到风险，银行不仅不去这个收紧贷款，反而是更加疯狂的把钱借出去。还有指出，这是因为啊，在泡沫的狂欢期，人们的注意力完全被照面的升值给吸引了，这是一种典型的群体性的盲目繁荣。 虽然大家身上都背负着极其沉重的债务，但由于流入市场的信贷急剧扩张，直接推到了股票，房地产这些资产的价格，大家看着自己名下的这些资产的估值，哎，一路飙升，就感觉自己啊非常的富有，都觉得自己是百万富翁千万富翁了。 银行呢，他在评估贷款的时候，看到这些不断升值的抵押物，于是呢，继续提供融资。但这显然是违背了最基本的经济规律的，因为债务的利息在暗中还在不断的累积，这种不可承受的拐点终究会到来。 债务的成本增加速度最终超过了收入的增加速度，人们被迫开始大规模的消减支出，随之而来的就是他人收入的断崖式下跌，全社会的信用度急剧的恶化。 这时候就出问题了呀，我们来看历史上几个标志性的结点哈，一九二九年引发美国大胶条的股市崩盘，一九八九年日本资产泡沫的破裂，还有大家比较熟悉的二零零八年，由次贷危机引发的全球性的金融海啸历历在目哈， 他们呢，全都是长周期债务达到顶峰之后的全面崩溃。在这个阶段呢，经济进入了一个被称之为去杠杆化的过程，很多人会把去杠杆化和普通的经济衰退搞混啊，那他们有什么不一样呢？在普通的衰退中啊，就像我们刚说的，央行，它是可以通过降息来刺激信贷的，让整个的经济重新运转起来，但是在去杠杆化时期，这个武器就完全失效。为什么呢？ 经过了几十年的债务累积和多次的降息周期，这个时候积转利率已经被降到了非常低的水平，甚至接近于零了。我们想想，一九三零年代大萧条，还有零八年的金融危机，当时美国都是面临着零利率的困境，央行的油门已经踩到底了，完全丧失了刺激的效率，没法再降了。 这个借贷呢，彻底的枯竭，借款物大幅贬值，银行遭遇大面积的挤兑。这个呢，是一个缺乏自我修复能力的恶性螺旋。对这种借贷瞬间蒸发，全社会财产快速缩水的局面，决策者到底要如何去挽救这个局势呢？ 阿留梳理了四种化解这个去杠杆化的手段啊。第一种呢，是最直观的，就是缩减支出，也就是企业还有个人都勒紧裤腰带过苦日子。 第二种呢，就是债务违约和重组，让这个债权人呢承担部分的损失了。那第三种呢，就是财富再分配，富裕阶层分税来补贴底层民众。而第四种就是央行直接开动印钞机，增加货币的供应。 这里就引出了一个重要的问题啊，四副药，如果你单独服用，每一副都有难以承受的副作用哈，这药三分毒啊。我们首先来看第一种缩减支出，基于你的支出是别人的收入这一个铁律哈，全社会的节衣缩食，会导致企业大规模的破产，失业率飙升，经济呢，会陷入更深的通缩泥潭。 而大规模的占违约，也会导致银行的资产大幅缩水，引发更严重的经济恐慌。那有人可能会说，那财富再分配呢？这个第三种方法好像还不错，蛮能缓解压力的，向富人去增税，来帮助穷人劫富济贫嘛，但平时可能可行啊，但是在经济萧条期，整个蛋糕在剧烈的缩小，这个时候非常容易激化，阶层对立，比如说在一九三零年代的欧洲 去杠杆化的过程中，那种激烈的财富再分配，甚至间接为极端政治势力的崛起铺平的道路，那我们再想想第四种方法呢？直接开动印钞机，疯狂的印花纸币。 这种方法呢，同样行不通，脱离了实际的财富增长的单纯印钞，会导致极其可怕的恶性通货膨胀。最典型的反面教材就是一九二零年代去杠杆化时期的德国，当时德国政府无节制的印钞来应对内部的债务和外部的赔款，导致整个的货币体系彻底崩溃。你们知道那个时候德国民众买个面包需要多少钱吗？他们需要推着 满载纸币的手推车去买面包，非常的夸张。所以说紧缩会导致大萧条，印钞呢，又会导致恶性通胀。听起来好像是一个完全无解的死局哈， 但是呢，达六在这个模型里面提出了一个比较有操作性的宏观调控概念，叫做和谐的去杠杆化。这个呢，可以说是在走钢丝了，因为和谐的去杠杆化要求决策者他在紧缩的痛苦和印钞的通道之间找到一个经络的平衡点。 背后呢，有一个非常硬核的数学逻辑啊，可以用白话来解释，就是在去杠杆的过程当中，为了真正减轻社会的债务负担，收入的增长率必须稳稳的跑赢债务的利率，也就是说收入一定要比债务增长快。哎，这个我们要怎么理解呢？来做一个简单的思想实验，假设一个国家的债务存量相当于这个国家一年的收入， 那债务呢，正在以每年百分之二的利息在增长，而这个国家的国民收入每年只增加百分之一，那如果不加干预的话，那么债务的规模是不是永远都比收入在以更快的速度膨胀，对吧？ 这个债呢，永远还不完。要打破这个僵局呢，央行就必须适度的，哎，印发货币，央行呢？印发新的货币去购买政府的债券，政府呢？呃，拿到这笔钱之后呢，可以通过投资基础建设呀，发放失业金啊等方式，把直接把经济注入实体经济，去刺激民众的收入增长。 只要通过适度的印钞刺激，让社会整体收入增长率比如说达到了百分之三，成功的跑赢了那百分之二的债务利率，那么即便经济增速看起来依然不快，但全社会的实际债务负担是在真真切切的下降的，这个就是所谓的和谐的去杠杆化。 当收入上升时，借款人的信用也随之提高，借款人一旦写的有信用了，哎，贷款人他也会开始恢复放款。于是呢，债务的负担开始下降了，哎，大家就能借到钱了，就可以增加消费了。近一个周期就开始恢复增长了，于是我们又进入了下一个周期。 那要想消化颅底庞大的债务啊，通常大概需要十年的漫长时间，也就是我们会常常听到失去的十年。哎，那对于我们个体来说， 时间不等人啊，对吧？花有重开日，人无再少年，我们可以做些什么来穿越这个周期呢？达利欧，他也为普通的个体和企业总结了三条穿越周期的生存法则。第一，绝对不要让债务的增长速度超过收入的增长速度，否则复利的重担最终会无情的压垮你。 第二，不要让你的收入增长速度超过你的生产率，如果你的薪资脱离了你实际创造的价值，长此以往，你必然会在市场上失去竞争力。第三条，也是最根本的一条，尽一切的努力去提高你的生产率，这其实呢，是呼应了我们最开始提到的低谷的动力。在跨越几十年的长周期里面，生产率的提高才是决定你财富积累和生活水平的唯一核心要素。 这三条法则呢，听起来虽然朴实无华，但是呢，绝对是无数次经济危机洗礼后的沉淀下来的大智慧。掌握了这个经济模型呢，你未来的面对降稀拉通胀了，或者清代狂欢新闻时，就能多一份庆幸，少一份盲从。我们下期再见！
105小衿漫谈Gin
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33:44查看AI文稿AI文稿各位同学大家好，欢迎大家来到 cf 一 级衍生品的课堂，下面我们来讲解 option 这个知识点， 那 option 呢？叫做期权啊，我们在正式介绍期权之前啊，我们先来介绍一下在它之前的两种啊，比较相关的这个衍生品， 一个呢叫做 futures 期货啊，我们用一个例子把这三种常见的衍生品给它串一下， 比方说呢，我现在是一个大豆的采购商啊，我想问农民伯伯买大豆，那当下的时间点呢？是五月一号，我想买大豆，但是现在大豆还没有收成，大豆呢，要八月一号才收成， 那我就担心等到八月一号我再去找农民伯伯，这个时候呢，大豆价格已经涨上去了，所以呢，我就在当下五月一号的这个时间点，我跟农民伯伯去签订一份合约，约定我们在八月一号按照一千块钱一吨的价格去买大豆， 那这个呢，就是一个典型的衍生品合约，我们是当下去约定未来交易的这样的一个价格，然后我们在未来去进行这个交割的，那这种的话呢，就是一个典型的衍生品的一个合约。 好，那呃，如果我们说在三个月之后，哎，这个大豆的价格他真的涨上去了，比方说涨到一千两百块钱，那我作为采购大豆的这个采购商，哎，我是不是就开心了，哎，是不是我这个合约就签对了呀？ 如果我没有签合约，我是不是只能按照市场价一千二百块钱的价格去问农民伯伯去买大豆啊？ 好，那这种我们啊，双方去约定好一个未来啊，交易的这样的一个价格的衍生品，我们说最原始的一个形式就是远期啊，的这样的一个这个形式。 好，那我们说这个时候你会发现谁不开心了？农民伯伯是不是就不开心啊？因为如果他没有跟我签合同，他是不是就有义务按照一千块钱的价格卖给我呀？ 那他不开心，他就有可能做一个什么动作呢？就是死活不卖给我嘛。这个叫什么呀？叫违约啊，叫违约。那如果是 forward 这样种这样的一种合约的话，那我们呃面临的违约风险是比较大的啊，为什么呢？因为 forward 这种东西，它是一个叫做场外的衍生品合约， 哎，什么叫做场外啊？指的就是我们不是在交易所里面去交易的，哎，我们是在交易所外面哎，我们去找自己的一个对手方，然后我们双方去协商好条款，去签合同，去做交易，那也就是说这个交易他其实没有，呃，没有什么很大的一个约束，如果对方要违约的话，哎，你也没有什么办法， 那由于这样子的一种锁定价格的交易的需求越来越多啊，那么市场呢？就想了一个办法啊，就把我们的交易都规范化，对吧？你们不是担心这个对手方风险吗？那我们把你的对手方就换成一个永远不会违约的一个对手方，那这样子大家就有安全感了嘛，就敢去做这种交易了嘛。 那所以的话呢，就有了期货这种东西，哎，期货它和远期的一个核心的区别就是它是交易所交易的产品， 那如果你进入的是期货合约的话，那么你的交易对手方就不是你真正的对手方了，比方说我作为大豆采购商，我的对手方就不是农民伯伯了，而是交易所， 那这个农民伯伯他的对手方也不是我了，而是交易所，就是我们所有人的对手方都是交易所，并且我们相信交易所肯定是不会违约的，哎，所以的话呢，我们大家就敢去做这样的一个交易了，那这个交易呢，就火起来了 啊，当然交易所他面临这么多对手方，他也担心对手方违约对不对？所以他也会设一系列的机制，哎，我们后续都会学到的，像什么逐日钉事呀，呃，像这个保证金制度啊，等等的这样的一些制度，哎，都是去防范啊，这个对手方违约的这样的一个风险的。 那所以的话呢，如果我们呃进入的是一个期货合约的话，我们是不会面临哎，这个对手方违约的一个风险的， 那当然他有他的这个缺陷啊，交易所交易的这个产品他都是标准化的产品啊，也就是说交易所他不会跟你每一个人去谈具体的条款的， 他的这些条款就是标准化的。比方说我们交易大豆，哎，可能一份合约就是五百吨大豆，你想买五百一十二吨不行，对吧？哎，你要么就买一份合约，要么就买两份合约，那他交易的时间点，比方说就是八月十五号，你想在八月二号交易，那就不可能，那这些合约的条款都是标准化的， 但是如果是远期的话，由于是我们真正的两个对手方坐下来啊，自己去协商的，所以的话，这些条款就会比较的叫做 customize 的， 就是个性化的一些条款， 可能我就是想在呃这个八月三号下午三点半啊，去买五百一十二点三四吨大豆，哎，我就可以在合同里面去规定清楚嘛，那 forward 它是可以做到的。 好，那，呃，不管哪一种，这个合约就不管是远期还是期货，我们交易双方都是有义务要去履行这个合约的，如果你不履行，这个叫做违约，对不对？ 好，那我们再来看一下这个市场，它有可能发生另外一种情况，我还是站在我作为这个大豆采购商的一个角度，那如果这个价格未来是跌的，哎，比方说是八百块钱，那我是不是就不开心了呀？哎，这个合约我是不是签错了， 但是只要我嗯不不想去违约的话，我是不是还是得按照一千块钱的价格去为农民伯伯买大豆啊？ 啊，那，呃，所以的话呢，这个时候我就在想，哎，有没有一种合约就是我是只有权力没有义务的，价格对我好，我就选择去购买，价格对我不好，哎，我就不选择去购买，我就放弃这份合约的一个执行呢，然后呢就 产生了第三种产品叫做 option 啊，叫做期权，那期权的话它针对于期权的买方，它就是只有权力没有义务的，哎，这个是很重要的，它和另外两种衍生品的性质上的一个区别。 前面两种衍生品我们交易双方都是有义务啊，有 obligation 一定要去履约的，但是如果你买的是一个期权的话，相当于你是买的一个权力 啊，如果未来的价格对你有利，哎，你就行使你的权力，我们叫做行权，如果未来的价格对你不利，你可以不行使这个权力，对吧？哎，我们叫做让这个期权过期作废，我们不行使我们的权力。比方说这个例子，在上面这种情况，我就会选择行权，那我就按照 一千块钱的约定的价格，买了市场上价值一千两百块钱的东西，对不对？这个时候我就有两百块钱的一个收益。 那如果是第二种情况，我发现市场价都跌到八百块了，那我就选择不行使我的权利，然后呢，就我让这个合约过期作废，我直接在市场上按照八百块钱的市场价去买农民伯伯的这个大豆。 好，那这个呢？就是期权啊，大家要知道他最核心啊，最核心的这样子的一个点就是他只有权利，没有义务啊，如果你是买方的话，只有权利，没有义务 啊，那我们说啊，这个买方他只有权力，没有义务，那谁去配合他呀？是不是就这个弃权的卖方呀？哎，弃权的这个卖方他就是没有权力，只有义务的，他就是要无条件的去配合买方的这样的一个动作啊，那你会觉得卖方很惨，对吧？那卖方他赚的是什么呀？ 我们说买方他买这个权力是要花钱的吧？所以卖方他赚的就是期权费啊，期权费他就希望这个买方不行权，买房不行权，然后让这个期权过期作废，他就可以去赚一份期权费。哎，这个呢，就是卖方的一个角度， 那我们来看一下啊，就是期权的一个定义，那这里呢，就说它是一个衍生品的一个合约啊，就是这个一方，也就是说这个 buyer 啊，这个 option buyer， 那 它呢？就付钱啊，去给这个 seller， 这个 seller 也叫做 writer 啊，这两个是一回事儿啊，一回事儿。 我们说这个 option seller， 也就是 option writer， 他 就是换了另外一种说法，另外一种表达，那么这个买方呢，他就付钱给这个卖家，然后呢就获得了一个权力，这个权力呢就是，呃，我可以按照固定的一个价格去买，或者卖底层资产的权力， 那我们刚刚一直在说买大豆，买大豆对不对？所以的话呢，其实我们如果是期权的买方的话，我们获得的是一个买底层资产的权利，那如果你是未来想去买底层资产的话，这个时候你去买的期权叫什么呢？叫做 call option， 哎，叫做看涨期权，我们下一页还会讲到， 那这个时候你去买期权，买的是一个 put option， 买的是一个看跌期权 啊。比方说如果农民伯伯他想去进入一个期权的一个合约的话，那他就会去买一个针对于大豆的一个看跌期权，也就是说锁定了一个一千块钱的卖价，那么如果未来 这个大豆它的市场价格跌到八百块钱的话，那农民伯伯是不是会选择行使它的权力啊？因为我们说你卖东西嘛，价格越高越好，对不对？它行使它的权力，就可以按照一千块钱的价格卖给我吧。 那如果未来这个大豆市场价涨到一千两百块钱，那农民伯伯就选择放弃行使他的权力吧，直接按照市场价一千二百块钱来去卖他的这个大豆，那所以的话呢，我们针对于底层资产，他有可能是买，有可能是卖，那对应的话是两种不同类型的这个期权。 好，那我们说啊，到底是什么时间点去买和卖呢？他有可能是在这个到期日，也有可能是到期日之前啊，这个是取决于不同的期权的类型，我们下一页也会介绍到 啊，然后这里还有最后一个点啊，就是到底谁有可能违约？那针对于期权的话，我们说只有这个 seller 它是有可能违约的啊，我们想一下什么样的人会违约啊？是不是产生损失的这个人他才会违约啊？啊？那我们说如果你是期权的买房，你是不是只有权利，没有义务 啊？当这个市场价对你好的时候，你就行使权力嘛，然后呢，这个价格不合适的时候，你就放弃行使你的权力，所以的话你是不会亏损的啊，你是不会亏损的，那谁有可能亏损啊？就是无条件配合对手方的那个 seller， 它是有可能亏损的，对不对 啊？所以谁有可能亏损，谁就有可能跑路嘛？啊？就也就是说谁就有可能违约，那因此 buyer 是 不会违约啊，只有 seller 会违约。 好，那下面呢，我们来看一下啊，就是 option 相关的一些这个术语，那很多我们在前面其实是有涉及到的，那第一个呢？叫做 exercise price， 或者说叫做 strike price， 然后用呃这个字母去表述的话，就是一个大写的 x， 这个叫什么呢？叫做执行价格 啊，就是我们刚刚所说的我们约定好的那个价格啊，就事先约定好的去买或者卖底层资产的那个价格，比方说我们刚刚说那个大豆，我们定好的一千块钱，它就是执行价格， 然后第二个叫做 option premium 啊，那 option premium 是 什么呢？就是期权费啊，就这个期权费， 那期权费呢？就是买方去支付给卖家的啊，因为期权是一个权利嘛，你只有付钱才能获得一个权利，对不对？所以买方呢，它就会付给卖家一笔钱啊，这个叫期权费，然后获得啊这样的一个权利。 那并且这个期权费是什么时候去支付的呀？叫做 paid upfront。 什么叫 upfront 呀？指的就是零时间点，哎，就这个 t 等于零时间点去进行支付的， 那所以它的下标，你会发现它的下标是零，就代表这一笔金额的发生是在零时间点，那如果是 c 的 话，就代表是一个 call option， 一个看涨期权，如果是 p 的 话，就代表是一个 put option 啊，是一个看跌期权。 好，然后下面就是我们刚刚提到的就是期权的一种分类，哎，我们会分成这个看涨期权和看跌期权， 那所谓的看涨期权呢？指的就是我们针对于底层资产哎，是买的一个动作，如果是看跌期权的话，就是我们对于底层资产是卖的这样子的一个动作啊，卖的这样子一个动作。 我们还是继续举前面的一个例子，就是如果我现在是大豆的采购商的话，我未来针对于这个大豆我是买的一个动作，那我要去买的就是看涨期权，然后我就拥有了未来按照约定的这个执行价格去购买大豆的一个权利， 那么对于看涨期权的买方而言啊，这个底层资产的价格上涨对我是有利的。 就刚刚那个例子啊，我们执行价格是一千块钱，那如果市场价涨到了一千两百块钱，对我来说是不是好的呀？就代表我花一千块钱买到了价值一千两百块钱的东西嘛，那我的收益就是两百块钱啊， 好，所以的话就是这个底层资产价格上升，哎，对我是有利的。那如果，哎，我买的是一个看跌期权啊，比方说我现在是农民伯伯了，那我现在 未来是要去卖掉我的大豆的，那我就想先锁定一个一千块钱的价格啊，就就就去买一个看跌期权，那所以的话呢，我针对于底层资产是不是有一个卖的一个权利？ 好，那这个时候呢？底层资产的价格下跌，哎，对我来说是好的。比方说我这里约定好一千块钱的价格啊，去卖大豆啊，上面这个是买啊，下面这个是农民伯伯，是卖大豆。那如果未来这个市场价跌到八百块钱的话，那我是不是还是可以按照一千块钱去把大豆卖出去啊？ 也就是说我卖价是一千块钱，但如果我在市场上直接卖，只能卖八百块钱，那么由于我买了这个期权，我是不是赚到了两百块钱的收益啊？所以你会发现这个底层资产价格下跌对我来说是有好处的，那这个是看涨期权和看跌期权。 好，然后下面另外一组概念啊，就这个，呃，美式期权和欧式期权，这个我们也要知道它的这个区别。 如果是美式期权的话，指的就是到期日之前的任何时间，你都可以选择去行权，只要你觉得价格哎，对你是有利的，合适的，你就可以去行使你的这个权力去啊做这个交易了。 但是如果是欧式期权的话，那么只有在到期日这一天，你可以行使你的权力去做这一笔交易， 所以的话，你会发现美式期权是不是比较的 flexible 啊？哎，比较的自由一些。那么欧式期权呢，就会比较的啊，就是没那么灵活啊，没那么啊自由，那这个我们也是要知道哎，它的一个这个区别的啊，那 由于这个美式，呃，美式期权它会更自由一些嘛，所以的话，同样类型的这个期权，美式期权它肯定会更贵一些啊，因为给了你一个灵活度啊，它这个期权费就会更高一些。 好，那这个呢，就是关于 option 的 一些这个术语，然后下面我们来看一下啊，就是这个，呃，一个一个常考的一个考点叫做 option， 它的 moneyness 叫做它的货币性啊，货币性 啊，那什么叫做货币性呢？呃，我们这里把它分成三种情况，一个叫做 in the money 啊，所谓的 in the money， 这个叫做价内齐全啊，一个呢叫做 at the money， at the money 呢，这个叫做平价齐全， 然后 out of the money， 这个叫做嫁外欺权。那所谓嫁内欺权指的就是我如果当下行权，哎，我是赚钱的啊，对我来说是有好处的，所以我会选择当下就行权， 那如果是嫁外欺权的话，就代表当下行权，哎，我是亏钱的啊，那这样我还会行权吗？ 我们说期权是你买的一个权利，对吧？啊？你看到价格合适你才行权嘛，价格不合适你就不行权嘛。所以如果我发现我是亏钱的话，那我肯定就不行权了，就如果当下行权会亏钱的话，就不行权， 那这里的话，我们要了解它的含义。如果当下行权是赚钱的，就叫做 in the money option。 如果当下行权是亏钱的，就叫做 out of the money option。 那赚钱和亏钱我们是拿什么去比较的呢？是不是就是执行价格和当下的市场价格去做对比啊？ 哎？ spot price 就是 那个市场价格的意思啊，就当下的市场价格，那小 t 就是 代表，呃，这个某一个时间点啊，就到期日之前的某一个时间点，我们用大 t 去代表到期日，然后小 t 就是 代表零时间点到大 t 时间点的中间的某一个时间点。 好，那这里的话考试怎么去考呢？他就会给你一个表述，然后让你判断到底是价内价外还是评价期权啊。像这里的这种大小的这种关系，大家不用去背啊，不用去死记硬背啊，你就举一些数据的例子啊，然后就可以去进行判断了。我们来演示一下， 比方说我们先看一下看涨期权啊，那假设呢？执行价格啊，假设一个股票啊，这个执行价格呢，是一百块钱，然后当下的市场价格呢？是一百二十块钱。哎，这个时候你觉得要不要行权呀？ 哎，一个看涨期权，我是买东西吧，买东西我是不是希望价格越低越好？我能花一百块钱去买，我就不愿意花一百二十块钱去买吧。 好，所以的话呢，这个时候我就应该行权吧，一百块钱是执行价格吗？我会选这个一百块钱的买价，也就说我当下，哎，会选择行权啊，会选择行权，行权的话，我就可以花一百块钱去买到一个价值一百二十块钱的东西，我是不是当下就二十块钱的收益啊？ 好，所以市场价格大于执行价格的时候，哎，这个时候如果是看涨期权，当下行权，我是赚钱的。 好，那我们再来看一下这个价外欺权啊，我执行价格还是一百块钱，如果当下的市场价是九十块钱的话，那我还行不行权呢？ 不行权了，对不对？因为九十块钱是不是价格更低啊？我买东西喜欢越低越好嘛？那所以的话，这个市场价如果是低于执行价格的话，哎，我就会选择不行权，那这个时候如果我行权，我是亏钱的，我会选择不行权，那因此这个就是一个价外欺权。 好，那如果评价弃权的话，就行，不行全无所谓啊，就两个都是一百块钱，你就行，不行全无所谓。好，然后我们再来看这个 put option， 那 put option 的 话呢？如果这个时候执行价格是一百块钱，然后市场价格呢？是八十块钱，我要不要行权啊？ 啊？大家要知道， put option 是 不是我去卖底层资产，那我卖东西是不是价格越高越好呀？我能一百块钱卖，我就不愿意八十块钱去卖吗？所以的话，我会选择一百块钱的卖价，也就是这个执行价格，对不对？ 好，那所以的话，你会发现，当执行价格大于市场价格的时候，它就是一个价内期权，我当下按照一百块钱去行权的话，我的收益是二十块钱。 好，那如果执行价格是一百，但是市场价格是一百一的话，哎，这个时候我要不要行船呢？我就不行船了，对不对 啊？我卖东西嘛，就想卖的越高越好，那我能一百一十块钱去卖，肯定就不会一百块钱去卖，对不对啊？所以的话，你会发现，当市场价格是大于执行价格的时候，那我就不会选择行船啊，换句话说，行船的话我就会亏钱啊，所以的话我就不会选择行船， 那这个评价齐全的话，就行不行全无所谓啊，这都是一百的话，哎，行不行全是无所谓的，那这个呢，就叫做啊，期权的一个这个货币性啊，就大家要能去判断，什么情况下加内加外啊，或者说是一个评价期权。 好，那下面我们再来看一下，也是期权的一个比较核心的知识点啊。这里呢，其实我们是去做一个计算的啊，计算什么东西呢？ 一个叫做 payoff， 一个叫做 profit 啊，所谓的 payoff 就是 我前面一直所说的收益那个词啊，我们 payoff 中文把它翻译成为收益，那 profit 的 话呢？就是利润啊，就是利润啊，那它们俩之间的差别是什么呢？就是这个 option premium， 哎，就这个期权费，如果是 payoff 的 话，我们是不看期权费的，如果是 profit 的 话，我们是要去考虑期权费的啊，这个点大家需要知道， 那然后我们会分成看涨期权和看跌期权两种情况去进行分析啊，我们这一页是看涨期权，下一页是看跌期权，那由于是有啊，这个交易双方对不对？所以的话呢，一方是这个买方啊，然后一方是卖方。 那这里呢，你会看到有一个图啊，像这种图的话呢，我们都是先看它的横纵坐标是什么东西， 那横坐标呢？叫做 s t 对 吧？这个 t 是 大写的 t 啊，就代表是在到期日的时候的市场价格是个什么情况？那这里的话我们就默认啊，就是看到期日啊，这这一天啊，这期间我们就不管了，就看到期日这一天的市场价格去跟那个执行价格去进行对比， 你也可以把理解成为这是一个这个欧式期权，对吧？哎，我们就看到期日那一天的情况，那总坐标是什么呢？两个东西，哎，一个是收益啊，一个呢是这个利润，那他们各有一条线啊，各有一条线。 好，那下面的话呢，你会发现有两个公式，呃，一个呢，这个就是 payoff 的 公式，哎，这个是 payoff 的 公式，这个小，这个小 c 就 代表是一个看涨期权，呃，然后呢，这个呢，就是 profit 公式，这个其实是一个大写的一个拍啊，就是这样的一个 profit 的 一个公式， 那和刚刚的货币性的那个知识点一样啊，就这里的公式，大家不需要去记啊，不需要去记，我们计算的话完全可以不用去管这个公式，你还是按照数据自己可以去把它推导出来的好，我们还是呃，就是，呃，用一个例子来展示一下。 那这里呢，我们先来看啊， payoff 的 这条线，哎，你会发现它是拐了一下的，对不对啊？它是拐了一下的，它这个临界点是什么呢？就是执行价格啊，就执行价格啊，比方说我们想要买一个股票，然后定的执行价格呢？是一百块钱， 好呢，这里呢，就在这个到期日的时候，有两种情况啊，比方说，呃，这个第一种情况呢，就到期日的时候的股票的市场价格是一百二十块钱。好呢，这个时候，哎，你要不要行权啊？ 哎，你会发现你是行权的，对不对？你行权的话，你是不是可以按照一百块钱去买一个价值一百二十块钱的股票，哎，你是赚到了二十块钱的收益吧，这个时候你会选择行权啊，会选择行权，就是当市场价大于执行价格的时候，我们是会选择行权的。 那你行权赚了多少钱呢？我们的这个收益，哎，我们的这个收益是不是二十块钱的一个收益？ 好，那如果是左边的这种情况，哎，左边的这种情况，比方说到期日的时候，这个股票的市场价格是八十块钱，那这个时候你要不要行权啊？ 哎，如果我行权的话，我不就亏了吗？呃，我可以按照市场价八十块钱直接在市场上买这个股票，我为什么要行权按照一百块钱去买呢？所以左边这块我是不会行权的， 那我们说不行权，我是不是作为期权的买家，我就是让这个期权过期作废啊，但是我是不会亏损的嘛，对吧？我就直接自己在市场上去买就可以了，我就不用按照一百块钱的执行价格去买。那所以这一段的话呢，我是没有收益的，你会发现就是 连着横轴嘛。哎，我就是没有收益的一个情况就不行权啊，没有收益的一个情况。好，那这个呢，就是 payoff 啊，所以的话，你就会发现，当市场价它低于执行价格的时候，哎，我是不行权，没有收益的，当市场价高于执行价格的时候，我是行权，是有收益的，当这个市场价越高，对吧？越高，我的这个收益是不是就越高？好，那然后下面第二条线啊，就这个 profit， 那 profit 这条线呢，你会发现它和 payoff 这条线是平行的，然后平行下移。多少个单位呢？就是期权费，这么多个单位，哎，这个就是期权费，前面出现过这个表达式的，这个是期权费 啊，那，呃，比方说我们刚刚这个例子啊，到期日的时候，市场价是一百二十块钱，那我的收益是二十，哎，我的收益是二十 啊，收益是二十。那但是呢，我们说我一开始为了去买这个权力，我是不是花钱了呀？ 比方说期权费是个五块钱，那我的这个利润是不是要在二十块钱的 payoff 的 情况下，是不是再减掉五块钱的这个期权费？它是我的一个成本吧，所以最终我的 profit， 哎，我的这个利润是不是十五块钱啊？十五块钱。 好，那如果是左边的这个情况，那左边这个情况的话，是不是我不行权，哎，不行权的话，我的这个期权给我带来的 payoff 就是 零吧。 好，那但是我的期权费反正不管我后续行不行，全我在零时间点都是已经支付过了的，那所以呢，就是我就亏了一份期权费嘛，我的 payoff 是 零，但是呢，我还是有一个期权费的这个成本的，所以就会导致我的 profit 就是 负五啊，的这样的一个情况。 好，那我们来可以看一下这样的一个公式啊，就刚刚也说了，这个公式是不要不需要去记的，你直接用这些数据就可以算出来了。 那第一个公式呢？它是两者取其大啊，就是市场价减掉执行价格和零，两者取其大。那如果是右边的情况，你会发现市场价减掉执行价格是不是一个大于零的数，所以我们选的是这个大于零的数吧， 然后如果是左边的这种情况，那市场价减掉执行价格，比方说这个负二十，它是小于零的嘛，所以的话，我们会选择零，哎，会选择零这样子一个数，那下面的 profit 就是 我们在 payoff 的 基础上，额外减掉一份期权费。 好，那这个呢，就是看涨期权的买家他的收益和利润的一个计算。然后我们再来看一下卖家啊，这卖家的话，其实，呃，我们说衍生品啊，它是一个叫什么呢？叫做联合游戏 啊，也就是说这个买家他赚了多少钱，其实就是卖家亏了多少钱，然后如果买家不赚钱，那么卖家就不亏钱啊，所以从公式上也可以看得出来啊，这个买方的收益， 哎，是不是这个卖方的收益，它就是买方的收益，加上一个负号就可以了呀？啊，就是这样子一个情况啊，我们从图这里怎么去看呢？我们先看 payoff 这条线啊，你会发现右边这个部分是不是买方式赚到收益的，那买方赚多少，是不是这个卖方它就亏多少？ 那买方不赚钱，这个卖方是不是就不亏钱呀？啊，所以的话，这两条线是不是围绕着 x 轴对称啊？这个 buyer 和 seller， 它是围绕着 x 轴对称的。 好，那不同的是什么？不同的就是，呃，这个这个 option premium 啊，期权费，那期权费呢？是买方付给卖方的，也就是说针对于买方，它是一个成本吧，它是要减掉的，但针对于卖方，它是要在 payoff 的 基础上给它加上的 啊。所以的话，你会发现，从图上面去看的话，我们作为期权的卖方，它 profit 这个线是不是在 payoff 线的上面啊？也是代表我的 payoff 的 基础上再加上期权费，哎，就是我的这个 profit 了。好，那右边就是我们的这个看涨期权消了的一个情况， 那我们再来看一下这个 put option 啊，这个看跌期权啊，逻辑和前面是一样的啊，就我们左边是一个 buyer， 右边是一个 seller， 我 们看的还是两个东西，一个是 payoff， 一个是 profit。 那 现在是看跌期权的 payoff， 所以 它的这个下标啊，它就不是下标，它这个这个这个字母就变成了一个小 p 啊，变成一个小 p， 那 公式一样，也是不需要去记的，我们自己就用一些数据自己去推算就可以了。 好，那这里的话，你会发现，是不是还是一个折了一下的一条线呀？然后它的转折点是什么呀？是不是这个 x 啊？这个执行价格，那还是股票，但我们现在呢，哎，就是去啊，就是就，就是去这个这个卖股票，对不对？ 好，那我们现在呢，去买了一个看涨啊，买了一个这个看跌期权，然后约定呢？这个执行价格是一百块钱啊，就是约定的卖股票的一个价格。好，那如果在到期日的时候，哎，这个股票的市场价是八十块钱，哎，我要不要行权呀？ 我们现在是卖东西，对不对？卖东西我是不是希望这个价格越高越好？我能一百块钱卖，我就不想八十块钱卖吧？好，所以这个时候我们就会选择行权啊，就按照一百块钱的价格去卖这个股票啊，那然后呢？哎，我的这个收益是多少呢？ 哎，我的这个收益是不是一百和八十的差呀？哎，我就会有这个二十块钱的一个这个 payoff 的 这样子的一个这个收益。 好，那然后如果是右边的情况，就左边是行权的，那如果是右边的情况，比方说到期日的时候，这个股票的价格是一百二十块钱，那这个时候我要行权吗？ 我是不是就不行权了呀？因为我不行权的话，我是不是可以直接在市场上按照一百二十块钱的价格去把这个股票卖掉，对不对？ 好，所以的话呢，我能按照一百二十块钱去卖，我肯定不会按照一百块钱去卖吧，也就是说我就不会选择行权。那所以右边这一个部分，哎，我这个期权其实就作废了，我这个期权就没有给我带来收益啊，就这样的一个情况。 那然后呢？第二条线，就这个 profit 和前面的逻辑是一样的啊，不管我之后行不行权，我在零时间点是不是都要去支付一份儿期权费 啊？那这个呢？作为买家，它是我的成本，那因此这个 profit 这条线，它就是在 payoff 这条线的基础上平行移动啊，往下移动，期权费啊，这么多个单位。那所以从公式上也可以看得出来， payoff 减掉期权费啊，就是它的这个 profit。 好，那这里的话，这个公式也是啊，我们就用这个数据来可以去呃过一下这个公式。那如果是左，呃，就就它这里的话，也是两者取其大啊，就是零和执行价格减掉到期日的市场价格，两者取其大。 那如果是左边的情况，哎，我们执行价格一百，减掉市场价格八十，是不是等于二十啊？ 好，然后二十和零，我们是不是取二十？二十是一个比较大的一个数吧。好，那我们的 payoff 是 二十，然后假设这个期权费还是五块钱，那我们二十减五，然后最后的 profit 就是 十五。 好，然后第二种情况，右边的情况，那我们说执行价格一百，减掉到期日的市场价格一百二，是不是一个负二十？ 那负二十和零之间是不是零比较大？哎，所以我们就是取零，对吧？你的 payoff 是 零啊，不行，权嘛，这个期权没有给我带来收益，我的 payoff 是 零，然后零，再减掉我一开始的这个，呃，买期权的成本五块钱，那是不是我最终的这个 profit 是 一个负五，对吧？我就相当于一个亏损嘛，亏了这个五块钱。 好，那这个呢？就是看跌期权的买方，然后卖方的话，和前面的逻辑一样的啊，就它们是一个零和游戏。 所以的话，你会发现啊，这个看跌期权的买方他赚了多少钱，这个卖家他就亏了多少钱，这个买方不赚钱，这个卖家他就不亏钱啊，这样子的一个情况， 那不同的就是啊，期权费针对于卖家，它是一个收入，对吧？哎，它是一个收益，所以 profit 线是在 payoff 线的上面的，从公式来看的话，就是加上的啊，就，就我们在 payoff 的 基础上去加上啊，这样子的一个这个期权费的一个部分。 好，那这个呢，就是看涨期权和看跌期权，我们针对于收益和利润啊，它各自的一个计算啊，这个我们是需要去掌握的。 好，下面我们来看一道练习题，那这里呢，就说当这个底层资产的价格是低于执行价格的话，如果是一个看跌期权，它是什么样的一个情况？我们就举数字，数字的这样的一个例子啊，来来去分析一下， 那如果这个执行价格是一百，他说市场价是低于执行价格，对吧？就比方说这个市场价是八十块钱啊，那你现在是一个看跌期权，你想一下你是愿意行权还是不愿意行权呀？ 那看跌期权我对于底层资产是卖的一个动作吧，那卖东西我是不是希望卖的越高越好呀？我能一百块钱卖，我就不八十块钱卖吗？所以的话，我会选择一百块钱的卖价，也就是说呢，我选择的是执行价格，对不对？ 也就是说我就行权了啊，那行权的话是不是代表当下？哎，这个期权它是一个价内期权啊， 就行权的话，我就可以按照一百块钱的卖价去卖，当下市场价只值八十块钱的东西，我是不是赚到了二十块钱的收益啊？就这个期权它是给我带来了价值的，对吧？哎，这个叫做 in the money option 啊，一个价内期权。 好，以上呢，就是关于期权这个知识点的讲解，谢谢大家，我们下一个知识点，再见。
182Suki学CFA
02:19查看AI文稿AI文稿最近股市火爆，很多新手想进厂，但我劝你别一上来就学战法，追技巧。股市拼的不是技术，是股市观。股市就是人性的放大场，和人生一样，认知对了，路才顺。 接下来我一集一集讲透我的股市观，看完绝对受用！好了，让我们开始本期第四集。交易的最高境界，少交易。有人问，在我没有那么多钱的时候，可以利用交易次数的增多获得更多的收益吗？这个问题没有定时， 但一般来说，资金少的人会不断交易，也就是说钱少的时候，交易频率是非常高的。钱多的时候，交易频率会逐渐下降，因此随着资金量逐渐增多，交易频率也逐步下降。 交易的最高境界就是少交易。打个比较通俗的比喻，假如你是一个空仓的人，从六千一百二十四点到一千六百六十四点，你的市值是不变的，但是你的财富在变化， 同样买一只股票可以多买十倍，这是多么享受的事情。这类似在房子价格下跌的时候，自己是一个空仓的投资人，你距离你的梦想又近了一步。假如你是一千六百六十四点播下种子， 你发现这个种子在发芽，在成长，你会感觉到真有一种生命存在，你的股票在账户里面有一个发芽、开花、长大的过程，那种内心的喜悦会让人很舒服。因此，我认为播种后不交易的那种感觉是最高境界。如果你的投资逻辑、投资思路和投资市场得到验证的话， 就会感觉非常好。交易固然是很令人快乐的事情，但是少交易时候的境界也非常令人愉悦，特别是在你的资金量大，不能短线交易的时候，这种情况是非常明显。 资金量占市场一定比例的时候，就不能进行短线交易。有些基金在市场占的份额非常大，大到一定程度就不能进行短线交易， 交易标的也会随之改变。从总的情况来看，对于交易频率的问题要有一定的了解。关于交易频率高好还是低好，我给大家的建议是，要根据自己的情况选择， 要调整好自己的心态。每个人都有心魔，最大的心魔来自自身，如果和自己的心魔作斗争，那就要不用修炼了。关注我，我将给你带来更优质、更硬核的股市观讲解视频。
13股市见人性
13:32查看AI文稿AI文稿零零零七七金融市场学二六零七二六一零全书笔记根背教材金融市场学第六版 作者，张懿春第一章金融市场概述考点一，金融市场的概念单选名词重要程度三颗星一、金融市场市值以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 二、它包括三层含义，一是它是对金融资产进行交易的一个有形或无形的场所。 二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制， 其中最主要的是价格，包括利率、汇率及各种证券的价格机制。考点二，金融市场的主体单选减达重要程度，四颗星 一、从动机看，金融市场的主体主要有投资者、投资者、套期、保值者、套利者、调控和监管者五大类。 二、这五类主体由如下六类参与者构成，政府部门、工商企业、居民、个人存款性金融机构、中央银行考点三，存款性金融机构单选名词重要程度三颗星 一、存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其带给需要资金的各经济主体，或是投资于证券等以获取收益的机构。 二、他们是金融市场的重要中介，也是套期、保值和套利的重要主体。三、存款性金融机构一般包括商业银行、储蓄机构、信用合作社。考点四，投资银行单选名词重要程度三颗星 一、投资银行是资本市场上从事证券的发行、买卖及相关业务的一种金融机构。二、目前 投资银行业务除了证券的成销外，还涉及证券的自营买卖、公司理财、企业垢病咨询服务、基金管理和风险资本管理等。 关注公众号，在爬坡的路上获取更多自考干货资料。考点五，投资基金单选名词重要程度三颗星 一、投资基金是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 二、投资基金的当事人有四个，委托人是基金的发起人，受托人是基金经理公司及代理投资机构，受益人是投资者，信托人负责基金资产的保管。三、投资基金可以按多种方式分类， 最常见的是按基金份额的变现方式划分为开放式基金和封闭式基金。考点六，金融市场的类型按标的物划分简答重要程度四颗星 一、货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场，它的主要功能是保持金融资产的流动性。二、资本市场指期限在一年以上的金融资产交易的市场。 通常资本市场主要指的是证券市场和股票市场。三、外汇市场进行以不同种货币计值的两种票局之间的交换的市场。 四、大宗商品市场主要包括能源商品、基础原材料、大宗农产品和贵金属商品。交易所是相关的大宗商品交易的场所。 五、衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。衍生金融工具是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具 包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等。关注公众号，在爬坡的路上 获取更多自考干货资料！考点期，大宗商品市场与衍生工具市场判断改错解答重要程度四颗星一、大宗商品交易所是一个古老的金融市场，其历史可以追溯到公元前四零零零年。 黄金市场早在十九世纪初就已形成，现在世界上已有四十多个黄金市场。二、衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。 所谓衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。 他一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。考点八，公开市场和溢价市场判断改错简答重要程度四颗星 一、公开市场指的是金融资产的交易价格，通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。 金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者，一般在有组织的证券交易所进行。二、在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。 在发达的市场经济国家，绝大多数证券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。 考点九，金融市场的聚敛功能简答重要程度四颗星一、金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金，成为可以投入社会再生产资金的能力。 在这里，金融市场起着资金蓄水池的作用。二、金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一个原因是金融市场创造了金融资产的流动性。 另一个原因是金融市场根据不同的期限、收益和风险要求，为投资者提供了多样化的金融工具。 考点一，零、金融市场的配置功能简答，重要程度四颗星一、金融市场的配置功能表现在三个方面，一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配。 二、资源配置金融市场通过将资源从利用效率低的部门转移到效率高的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上， 实现稀缺资源的合理配置和有效利用。三、风险再分配 金融市场同时也是风险在分配的场所，风险厌恶程度较高的人可以利用各种金融工具把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。 考点一，一、各类市场的联系及区别简答，重要程度四颗星。一、货币市场与资本市场的区别第一，期限的差别。资本市场上交易的金融工具均为一年以上， 货币市场上一般交易的是一年以内。第二，作用，不同货币市场所融通的是一年以内。第二，作用，不同货币市场所融通的是一年以内。第二，作用于工商企业的短期周转资金。 而在资本市场上融通的资金大多用于企业的创建、更新、扩充设备和储存原料。第三，风险程度不同。货币市场的信用工具由于期限短，所以流动性高，价格不会发生剧烈变化，风险较小。 资本市场的信用工具由于期限长，流动性较低，价格变动幅度较大，风险也较高。二、直接金融市场与间接金融市场的差别 并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。在直接金融市场上也有金融中介机构，只不过这类公司不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。 关注公众号，在爬坡的路上获取更多自考干货资料。考点一二、金融市场的信息功能和监督功能简答论述重要程度五颗星一、信息功能 金融市场历来被称为国民经济的晴雨表和气象台，是公认的国民经济信号系统，这表现在反映微观经济运行状况，反映国家货币供应的变动等宏观经济运行信息。 有大量专门人员长期从事商情研究和分析，有着广泛而及时的收集和传播信息的通信网络。二、监督功能主要表现在两个方面， 第一，金融资产的价格反映了企业经营管理的信息，当企业经营不佳时，其资产价格就会下跌，从而对企业经营者产生外部的压力，有效地监督其行为。 第二，不断丰富的金融工具使得各个利益相关者可以进行有效的风险管理和风险转移，从而从市场的机制促进企业的自我监督和自我制约，抑制道德风险等损害经济的行为发生。 考点一三、资产证券化名词简答，重要程度四颗星一、所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等，通过商业银行或投资银行的集中，即重新组合， 以这些资产做抵押来发行证券，实现相关股权的流动化。二、资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成具有流动性的市场性融资。 考点一四、金融工程名词简答，重要程度四颗星一、所谓金融工程，是指将工程思维引入金融领域， 综合采用各种工程技术方法，主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等，设计开发新型的金融产品， 创造性的解决金融问题。考点一五、金融国际化简答重要程度四颗星一、金融国际化意味着资金可以实现国际自由流动，金融交易的闭种和范围可以超越国界。 它具体包括市场交易的国际化和市场参与者的国际化。二、市场交易的国际化指各个金融子市场，如国际货币市场、国际资本市场、外汇市场交易的逻辑化。三、 市场参与者的国际化指传统的以大银行和主全国政府为代表的国际金融活动主体，正被越来越多样化的国际参与者所代替。 关注公众号，在爬坡的路上获取更多自考干货资料。考点一六、资产证券化的趋势减达重要程度四颗星 一、随着住宅抵押证券市场的不断扩大，资产证券化又有了一些新的发展。第一，将住宅抵押证券的做法应用到其他小额证券上，对这些小额证券进行证券化。 第二，商业不动产融资的流动化。第三，担保抵押证券。二、当前西方国家的资产证券化趋势正深入金融活动的各个方面，不仅是传统银行贷款的证券化，而且经济中以证券形式持有的资产占全部金融资产的比例。 考点时期金融国际化的原因简答论述重要程度五颗星一、金融管制放松所到来的影响 各国对金融机构跨国经营限制的减少，对外汇管制政策的放宽，大大地促进了国际资本的流动及金融市场的国际化。二、现代电子通信技术的快速发展，为金融的国际化创造了便利的条件， 使国际金融交易中信息传递更及时、交易成本更低、手续更简便。三、金融创新的影响 二十世纪七十年代以来的国际金融创新浪潮，产生了许多新型的金融工具，它们有的本身就具有国际性质。四、 国际金融市场上投资主体的变化推动了其进一步国际化。各种类型投资基金的崛起大大的改变了投资结构及交易性质，产生了一批专为套利而参与买卖的机构投资者。关注公众号，在爬坡的路上获取更多自考干货资料！
01:15查看AI文稿AI文稿我们的征信系统啊，是在国外学回来的，但是呢，他们只选择利益，不要风险。你说国外的那些大公司，他们难道不知道做网贷挣钱吗？那他们为什么自己不做呢？ 因为啊，他们是有个人破产制度的啊，如果说你欠了钱，你没有还款的能力的话呢，你直接宣布破产，只需要在规定的时间之内打工还钱， 那到了时间之后啊，就算你还不上，你也可以一笔勾销，又可以重新开始新的人生。那买房啊，他也是一样的，你房贷还不上了，银行呢，直接把你的房子拍卖，那拍多少他们就收多少，风险是共担的，那这一笔债务呢，他也就没有了。 所以呢，国外的那些大公司，他们是不敢做网贷的这个事情的，但是我们国内就不一样了啊，我们呢是可以一直追溯的， 你看啊，现在的上班族，工薪族，你想要办一笔贷款哈，还有一些的话呢，是需要你找共签人的，那中小微企业，他想要去银行贷笔款，还会要求法人，法人配偶，甚至是要求公司的股东来签担保。 因为他们都知道，如果说按照公司的这个出资额来承担有限责任的话呢，是还不了这个钱的，但是一旦把个人签进来，就可以一直追溯，那挣钱呢，我是必须要挣大头的，而且呢，我还要零风险。
94包租婆聊融资
09:53查看AI文稿AI文稿十分钟带你听完一本书，今天我们读行为金融学，有没有认真问过自己一个问题，为什么你学了那么多理财知识？ 看了无数 k 线教程，基本面分析，背了一堆估值公式，炒股买基金还是稳定亏钱？甚至越努力，越钻研，亏的越多？真相特别扎心，今天这条视频，我一次性给你讲透百分之九十！散户亏钱的终极根源， 根本不是你技术不行，消息不灵，运气不好，而是所有普通人的投资亏损，从来都不是输给市场， 而是输给了自己的大脑。这就是所有人都该学一遍的行为金融学。他不讲复杂公式，不教玄学战法，只做一件事，拆掉你脑子里天生自带的亏钱 bug。 听完今天全城干货，你会彻底明白为什么聪明人也会在投资里反复踩坑，持续亏钱。先问大家三个直击灵魂的问题，看看你是不是权重。 第一，手里的股票一涨赚五个点，十个点立马慌得不行，赶紧卖出，落袋为安，结果卖完之后，行情直接翻倍，拍断大腿。 第二，手里的股票一旦被套，亏五个点、十个点、二十个点，反而一点都不慌，死扛到底，越套越套，从短线拿成中线，中线拿成长线，最后直接伸套割肉。 第三，市场大涨，全民狂欢，朋友圈全是善收益的，你忍不住追高进场。市场大跌，人人恐慌，所有人都在喊崩盘， 你吓得割肉离场。如果你中了一条，你是普通散户，三条权重，恭喜你，你就是标准的被情绪收割的韭菜。而这所有离谱操作，没有一个是偶然，全部都是写在人类基因里，大脑里的本能缺陷， 也是行为金融学最核心的底层逻辑。传统金融学有一个最大的谎言，它默认所有人都是绝对理性的，做决策只看数据，看逻辑、看收益，不会被情绪左右。但行为金融学直接撕碎这个假象。 市场从来不是理性的计算器，是千万人情绪的集合体，而我们每个人都是天生的非理性投资者。首先给大家讲第一个最致命的亏钱本能，也是所有人亏损的根源。损失厌恶。 心理学有一个精准的测算，人亏钱的痛苦，是赚钱快乐的二点五倍。简单说，转一万块的开心，顶多抵消亏四千块的难过。 这种刻在骨子里的本能，放在生活里是自我保护，放在投资里就是精准收割你的陷阱。 为什么你赚一点就跑？因为盈利带来的快乐太薄弱，太短暂，你生怕这点收益凭空消失，所以一点点波动就急于锁定利润，不敢拿趋势拿大行情。为什么你亏了就死扛？因为亏损的痛苦太强烈了， 你根本无法接受浮亏变实亏只要不卖出，亏损就是数字，卖出的那一刻就是实打实的痛苦。 你的大脑为了逃避痛苦，会本能选择躺平死扛，最终小亏拖成大亏，浅套拖成深套。这就是投资界最无解的死循环，赚小利，扛大亏，也是所有散户一赚就跑， 一亏就套的底层原因。第二个坑比损失厌恶更可怕，叫铆钉效应，百分之九十的人都被它困住了。我问大家，你判断一只股票贵不贵，值不值得拿，看的是什么？ 绝大多数人看的都是自己的买入价，涨了就是赚，跌了就是亏，解套就赶紧跑。但这就是最愚蠢的铆钉陷阱。 你的买入成本只是你个人的操作记录，和这只股票当下的价值，未来的涨跌，没有半毛钱关系。很多人炒股最离谱的操作就是十块买的股票跌到八块七块， 基本面已经彻底变差，趋势完全走坏，却死死拿着就未等回本，白白浪费几个月甚至几年时间，反过来十块买入的优质标的涨到十二块 十三块，趋势向好，逻辑没变，却因为赚了几个点赶紧卖出，错失翻倍行情。真正成熟的投资， 从来不是盯着自己的成本，而是盯着市场的逻辑，抛弃你的持仓成本锚点，只看当下趋势、行业逻辑、估值高低，你就已经超越了百分之八十的散户。第三个高频亏钱陷阱， 羊群效应，也就是从众心理。人类是群居动物，天生害怕孤独，天生喜欢跟风。别人赚钱我不赚我就难受，别人恐慌我不跑，我就焦虑。你仔细回想，每一次市场的顶部和底部是不是一模一样？ 行情末期，全网沸腾，小白进场，新手索哈，人人晒收益，财经博主全员唱多，所有人都觉得还能涨， 结果这里就是山顶。持续大跌之后，全网悲观，人人看空，彻底躺平，无人讨论股市，所有人都觉得还要跌，结果这里就是底部。市场永远在极度贪婪和极度恐慌之间反复横跳， 而韭菜永远是跟风最凶的那一批人。巴菲特那句所有人都听过，但没人真正听懂的名言，别人贪婪我恐惧， 别人恐惧我贪婪，本质就是用理性的反人性战胜大众的羊群。非理性普通人亏钱是跟着情绪走，高手赚钱是利用别人的情绪赚钱。 第四个隐形大坑，很多人压根不知道叫心理账户。什么是心理账户？就是你的大脑会自动把钱分成三六九等。不同的钱，你对待的态度完全不一样。 辛辛苦苦工资赚的钱，你省吃俭用，精打细算，不敢乱花，不敢冒险。但是炒股赚的浮盈红包钱，偶然的收益， 你就觉得是意外之财。操作肆无忌惮，中仓梭哈吹高，毫无风控。更离谱的是，很多人持仓赚钱的股票，频繁操作就卖出，反而身套亏损的股票， 一动不动放人，亏损扩大。这就是心理账户的误区。在你的潜意识里，盈利的钱是别人的，亏损的本金是自己的，但残酷的市场不会惯着你，不管是本金还是盈利，都是你的真金白银， 都需要同等敬畏，同等风控。第五个也是高手和普通人最大的差距，过度自信偏差。有一个特别扎心的数据， a 股市场里超过百分之八十的散户， 都自认为自己的水平高于市场平均。新手刚进厂，运气好赚两笔，立马觉得自己天赋异禀，看透市场，开始加大本金， 频繁交易，不屑定投，不屑长线，觉得自己可以精准抓涨跌，抓波段，结果靠运气赚的钱，最后全部靠实力亏回去。 行为金融学告诉我们，市场里最大的风险，从来不是看不懂行情，而是你自以为看懂了行情。过度自信会让你忽略风险，不止损，不风控，频繁交易，而投资里所有的毁灭性亏损，全部来自于一次侥幸， 一次次性的重仓。讲到这里，你应该彻底明白了，为什么你懂技术，懂逻辑，依然赚不到钱。投资最大的敌人从来不是主力，不是机构，不是行情，是你与生俱来的人性弱点。 损失、厌恶、毛定效应、羊群效应、心理账户、过度自信这五大心理陷阱，就是困住所有普通人的枷锁。所有的投资技术指标、战法都是数的层面， 而克服人性非理性，管住情绪，守住心态，才是投资真正的道。最后给大家总结三个可以立刻落地，改掉亏欠习惯的行为金融学实操方法，听完马上能有！ 第一，斩断损失厌恶，强制逆向操作。记住一句话，小错必须及时止损，趋势正确坚决拿住。亏损的时候不要扛，不要赌，不要侥幸。盈利的时候 不要慌，不要贪，不要提前下车，用规则代替情绪。第二，删除成本锚点，只看市场逻辑，每天复盘看持仓，忘掉你的买入价，只判断当下趋势是否破坏， 逻辑是否失效，风险是否来临。逻辑在，趋势在，就坚定持有逻辑。崩，趋势坏，果断离场。第三，戒掉从众心理，学会独处交易。全网狂热的时候，降低仓位，保持谨慎。 全网悲观的时候，耐心潜伏，等待机会。永远不跟着大众情绪做决策，大众永远是错的，永远是后知后觉的。 真正的投资高手中期一生都在做一件事，对抗自己的本能，驯服自己的情绪。市场永远不缺机会，缺的是能够守住规则，战胜人性的人。看懂行为金融学， 你就看懂了市场所有的涨跌规律，看懂了所有韭菜的亏钱路径。从今天开始，别再输给你的大脑，输给你的情绪，输给你的本能，戒掉所有亏钱的心理误区，你的投资认知才算真正入门。
19太白大叔
08:52查看AI文稿AI文稿为什么你越努力研究，亏的越惨？二零一七年，一个叫理查德赛勒的人拿了诺贝尔奖。但有趣的是，颁奖前，大部分传统经济学家都假装他不存在，因为他用一辈子干了最得罪人的一件事，证明你根本没你自己想的那么聪明。 你越努力，越自信，你越自信，亏的越惨。传统经济学说，人越努力研究决策就越理性，收益就越高。塞勒说，别扯了，他做过一个实验，让两组人做同一道投资决策题。 第一组只给他们看股价走势图，第二组除了股价，还给他们看几十页财报、行业分析、专家观点、新闻评论，你猜哪一组决策更准？答案是两组差不多， 但有意思的是，第二组他们比第一组多花了两个小时研究，多看了几十页资料，结果并没有比第一组赚的多。但他们有一个东西比第一组高了一倍。自信心， 他们觉得自己研究过了，很专业，有依据。于是他们下更大的注，上更高的杠杆，设更松的止损，然后亏的更快、更狠、更彻底。 这就是赛鳄发现的第不知道多少个让你亏钱的 bug。 知识幻觉，你以为你在研究，其实你只是在给自信充气。你以为你在靠近真相，其实你只是在远离常识。 赛乐说了一句话，值得每一个觉得自己研究很透的人刻进骨子里。信息量和判断准确率之间几乎没有关系， 但信息量和过度自信之间关系巨大。你想在投资上赚钱，不需要更努力的研究，你需要识破你自己。你做研究的时候，是真的在找真相，还是在给自己壮胆？ 第一层读，你看的资料越多，你的盲区越大。赛乐做过另一个实验，他找了一群专业的股票分析师，给他们看一家公司的财务数据，让他们预测下个季度的业绩。第一组只看核心财务指标， 第二组除了核心指标，还看了几十页的辅助管理层讨论行业报告，结果你猜怎么着？ 第二组的预测准确率和第一组几乎一样，但第二组对自己预测的信心是第一组的两倍。为什么？ 因为你看到的信息越多，你就越容易忽略一件事，你看到的信息全是别人想让你看到的。财报是公司写的，言报是券商写的， 新闻是媒体写的。他们写这些东西，不是为了帮你赚钱，是为了让你看。你花三个小时啃完一份财报，你觉得你研究透了，但你有没有想过，这份财报里的每一个数字，都已经被人精心修饰过了？ 你越努力研究，你就越被那些精心设计的信息牢套住。你以为你在别人画好的迷宫里拼命找出口？ 赛乐管这个叫信息囚笼，你知道的越多，你就越难看到你不知道的东西。 第二层读，你越懂一个行业，你越容易栽在里面。赛乐在赢家的诅咒里讲过一个案例，他认识一个基金经理，专门研究科技股，读了上千份研报，见过上百个 ceo， 对 每一个科技细分领域的供应链比谁都清楚。 这个人在二零零零年互联网泡沫里亏掉了客户百分之八十的钱。为什么？因为他太懂了， 泡沫顶部的每一个信号他都看见了，估值太高了，他看见了，市销率离谱了，他看见了，没有任何基本面支撑，他看见了，但他就是不信， 因为他的脑子里有一个声音，我研究了八年科技股，我比任何人都懂这个行业，那些说泡沫的人根本不懂科技，他太懂了，所以他觉得自己不可能是错的。 市场泡沫破了，他的客户的钱没了，他的八年研究一分钱都没帮他保住。这就是知识幻觉最毒的地方。你研究的越深，你就越觉得自己不可能错，你越觉得自己不可能错，你就越不会止损，你不止损，你就死了。 赛乐说了一句所有行业专家都该记住的话，你最懂的那个行业，恰恰是最可能杀死你的行业。因为你太懂了，所以你太自信了。 因为你太自信了，所以你不会认错，而市场专治不认错的人。第三层读，你拼命研究，不是为了找真相，是为了找有人。跟我想法一样， 赛乐做过一个实验，他给一群人看一份关于某只股票的研究报告，报告里既有看多的理由，也有看空的理由。然后他问这群人，你觉得这只股票该买还是该卖？结果发现，那些已经持有这只股票的人，百分之八十只记住了报告里看多的理由， 而那些没持有的人，大部分记住了看空的理由。同一份报告，同一组数据， 同一家公司，你看到什么不取决于报告写了什么，取决于你想看到什么。 这就是赛勒说的确认偏误。你不是在研究真相，你是在给你已经做好的决定找理由。你买了某只股票，然后你去查资料，看研报，刷大 v， 你 找到十个人说他好，你就满意了。 那三个人说他不好，你会说他们不懂。你以为你在做研究，其实你只是在给自己找啦啦队。你花三个小时看的那些资料，百分之九十的时间都在做一件事，证明你是对的， 这不是研究，这是自我安慰。赛乐说了一句特别扎心的话，大多数人的研究不是在寻找真相，是在寻找一个愿意为他们的偏见买单的借口。第四层度最高级的秘密，聪明人不研究股票，研究自己。 赛乐在赢家的诅咒里反复说一句话，你想在投资上赚钱，不需要更懂经济学， 你需要识破你自己。那些真正在投资上长期赚钱的人，不是最会研究财报的人，是最清楚自己会在哪里犯错的人。他们知道自己会过度自信，所以他们设了更紧的止损。他们知道自己会被信息绑架，所以他们只看三个核心指标。 他们知道自己会有确认偏误，所以他们逼自己找三个反对的理由。他们研究的不是股票，是他们自己的 bug。 你把所有时间花在研究这只股票好不好上，但你从来没花过一个小时研究我在什么情况下会犯错，我的哪些想法是在骗自己？我的自信有多少是来自研究，有多少是来自幻觉？ 你研究了一百只股票，但你从来没研究过一号标的你自己， 而你自己才是你投资生涯里最大的风险。大多数人的问题是什么？不是不努力研究， 是他们把所有努力都花在了外面，从来没有花一分钟里面。你研究财报，研究 k 线，研究大 v， 研究政策。 你不知道知识幻觉在让你过度自信。你不知道信息囚笼在让你看不见盲区。你不知道确认偏误在让你只找自己想看的。你不知道，你越努力研究就越觉得自己不会错，然后你就越不会止损。 你不知道的这些事，才是真正让你亏钱的赢家的。诅咒不是一本教你研究什么的书， 他是一面镜子让你看看你自己。他不教你选股，他教你，你选的每一只股票里，都藏着一个你不知道的自己。你下一次想花三个小时看财报的时候，你会想起知识幻觉， 你下一次觉得自己研究透了的时候，你会想起那个在互联网泡沫里亏光百分之八十的基金经理。你下一次只想看看多观点的时候，你会想起确认偏袒。 黑天鹅一定会来，但比黑天鹅更可怕的是，你花了三年研究市场，却没花过一个小时研究自己啊。 你可以继续每天刷几小时研报，在下一次暴跌里一边亏钱一边说我已经研究的很透了美元。这张真情的诅咒，让赛厄帮你把你大脑里的第七个 bug 揪出来。知识幻觉，你以为你在靠近真相， 其实你只是在给自信充气。对于你在做研究，你才不会被自己坑。评论区留下识破，让这本书成为你打败自己的第一步。
2135梓砚
04:28查看AI文稿AI文稿我去，我在油管上看到了一个爆火的视频，二十多岁的年轻人如何真正积累财富？这个老哥的标题确实有一点扯，但是我看了一下他的评论区，发现有很多年轻人通过自己的实践验证了这个老人的说法确实是可行的，值得借鉴， 并且很多人把他作为了人生的方向指导。那既然这样，我们就看一下他到底在说些什么让我们积累财富的方法呢？ 如果你也是一个心怀野心，但是又被金钱问题所困扰的年轻人，那么这个老人也是一位千万富翁。他会告诉你，社会上正在归训年轻人接受平庸，并且给他们传输了一套价值观，就是追求和希望得到。财富是贪婪的， 但是我们没有想到财富可以让我们换来自由和幸福，追求它是好事，没有不是什么坏事。这个在 youtube 上的老人在十没有上过大学，在二十来岁的时候，通过自己的摸索，成功积累到了自己的财富，他在二十岁出头的时候，积累到了自己的第一个一百万。 他想告诉我们的是，我们年轻人在财富上有迷茫和困扰，其实很正常，主要是因为现在信息过载，我们每天都在短视频上能刷到各种各样的教你致富财富的方法和视频，包括我这一条。但是 他会让我们年轻人害怕选择。我们总是觉得要找到正确的方法，但殊不知人生没有唯一的正确答案。他认为存在多种可以挣钱的赚到积累财富的方式，只不过我们害怕做出选择，因为害怕，所以呢迟迟没有行动， 但是他告诉我们的是，如果你因为恐惧而不做出选择，不去行动，那么生活就会替你做出选择，替你行动。所以他总结出了五个阶段，如何从一开始的萌新，就像我现在这样的，到积累到自己真正的财富 而获得财富，真正的致富是很难的，但是我们可以积累财富呀。所以呢，第一个阶段，他认为是漂泊期。在这个阶段里面，我们很多人都是随波逐流啊，无法掌控自己的生活，熬夜刷视频，并且喜欢频繁的更换自己的工作和副业，寄希望于一夜暴富，但是从来没有行动，从来没有规划自己的生活。 老哥给这个阶段人的建议是，如果我们不自己为自己的梦想奋斗，那么将来只能为别人的梦想所打工。 在这个阶段，我们需要做的是破局，破局的关键就是打破原来的处境，主动的进入下一个，也就是执念期。 第二个阶段，老哥认为我们在这个阶段最需要转变的思维就是赚钱可耻，渴望财富不是什么可耻的事，它是让我们能掌控自己的生活，因为你有了钱了，你才不会被别人所掌控，你可以选择不加班，你也可以有自己的生活。 第三个阶段就是探索期，他认为在这个阶段我们能创造一些价值，但终究还是因为我们自身价值不够，所以才没法积累的财富。在这里，他认为我们应该专注的去研究怎么样致富，研究那些已经可行，被验证过可行的赚钱套路。 他提供了一些参考，比如说短视频剪辑、跨境电商、商务谈判、短视频创作营销以及一些运营店铺。 第四个阶段就是加速器，在这里我们可以直接照抄那些成功的经验，不要追求一开始完美。他认为可以开始先小规模的试验，比如说最小成本验证，用小的成本，小的投入来验证自己的想法到底可不可行。他认为在这个时候呢，呃，提供服务可以先做一些免费的积累经验 啊，销售产品呀，可以先搭建基础的店铺，小规模的实现。然后呢，接受初期的不理想结果，能让你有更多的兜底。但 他让我们注意的是，在这个阶段，我们要学会孤独。这个时候我们已经和可能和原来的朋友渐行渐远了，因为我们的目标不一样，而我们这时候自身价值不够，又无法融入到那些更高层次人的圈子中。所以呢，他告诉我们是这一阶段，我们应该努力去奋斗，去融入那些更有价值的人，和那些人成为朋友，从他们身上学到更多值得我们借鉴的经验。 第五个阶段，也就是自由期，在这里我们可能积累了一些财富了，然后呢，已经熟练掌握了赚钱的技能，可以实现自由支配消费，或者是异地办公， 能彻底摆脱职场的束缚。但是这有一个关键的认知，这个老哥想提醒我们的是，有钱不等于拥有真正的财富，如果我们拥有钱，就去挥霍，买奢侈品，买豪华的旅行，然后呢，消费，满足自己的虚荣心，那么这些钱终究是一些纸。 而正确的选择是，我们要通过大部分的收入把它进行再投资，或者是构建自己的理财系统，并且做自我增值，比如说学习啊，买一些网课，阅读啊，这些提升自己技能的都是非常好的投资项目。 他认为富人会真正的将那些钱投入自己的自身，投入事业，投入理财，投入自身发展。而穷人只会把钱投入到征得别人认可，获得虚荣心的那些事情上，比如说无意义的消费来博取他人的认同。以上就是这个老哥说的从无到有的一个进阶的思路， 可以把它作为一些人生目标的参考，而不是说一定要照搬照抄，因为这也只是能给你一些建议，让你有一些明确的方向，那么这个视频的目的就已经达到了。
7996安迪说-鞍狄硕
03:05查看AI文稿AI文稿每天学一个 trading view 使用指标。今天我们学的是 statistic overlaggression channel。 在 交易市场中，很多交易者都会遇到一个问题，普通震荡指标虽然能够提示超卖超卖，但在趋势行情里经常会顿化， 而单纯的趋势通道又很难判断短期买卖节奏。这个指标则把随机指标、 atr 波动带以及回归趋势通道融合在一起，既能判断趋势方向，也能辅助寻找回调与反弹节奏。 这个指标的核心逻辑主要有两部分组成，第一部分是 stock market 随机指标，通过 k 线与低线判断市场当前的强弱状态。第二部分则是动态回归通道，通过 atr 波动率与回归算法构建趋势带。 当价格持续运行在通道上方时，说明市场偏多头，而当价格跌入下方通道区域，则说明空投力量开始增强。 相比普通随机指标，最大的不同在于，这个指标并不是单纯依靠八十超卖、二十超卖去判断行情，而是结合趋势通道进行过滤。在强势上涨行情中，即使随机指标进入超买区域，也未必意味着马上下跌， 相反，价格往往会沿着上方或者下方趋势带持续运行。因此，这个指标更偏向顺势交易逻辑，而不是传统超顶超底思路。 此外，这个指标内部还有一个非常实用的 heat map 热力系统，右下角会实时统计当前市场的多头与空头强度， 当波 power 明显增强时，说明市场买盘占优，而 bell power 增强时，则代表空头力量开始主导市场。这功能可以帮助交易者更加直观地观察当前趋势强弱变化， 该指标在实战中的使用方法也比较简单，上涨趋势中重点观察价格是否回踩下方绿色支撑带，同时随机指标 k 线重新向上拐头，这种位置往往容易形成顺势低吸机会。 而在下跌趋势中，则重点关注价格反弹至上方红色压力区域后的转弱信号，更适合寻找高空机会。 参数方面， stock tickance 越大，随机指标越平滑，但信号会稍微滞后。参数越小则对短期波动更加敏感。 regression links 则决定趋势通道的稳定程度，长线交易建议适当调大，短线交易则可以降低参数，提高对行情变化的反应速度。 整体来说，这个指标本质上是一套趋势通道加动能震荡的综合分析系统，更适合用来做趋势中的回调与延续交易，而不是单纯的超顶超底工具，搭配成交量、 macd 或者 smc 结构一起使用时，效果通常会更好。 每天学习一个 treeing vivo 指标，别忘了点赞加关注！
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02:59查看AI文稿AI文稿我们普通留学生究竟怎么样才能进外资投行？我先说一个我自己的例子吧，我当时伦敦震惊 l s c b a。 比较幸运，拿了七个 offer， 有 咨询投行，也有买房。最后我没有选择去投行卷苦日子，而是一毕业就是先去伦敦做买房，就是比 同龄人基本上至少快了四五年。我们办公室当时就在伦敦最贵那条街梅菲尔附近，然后周边就都是像一些资管 s m h man， 对 冲基金， hedge fund， p e v c 投行。然后平时就经常跟一些像 southside banker， active research analytics， trader sales 聊天， 然后聊多了之后，我们都有一个非常一致的感受，就是很多中国留学生根本不是背景差，而是一开口就不太像 front office， 就 不管你是想去 ibd 还是想去 south and trading， 其实他看的都不是你是不是在说 oh impassable finance， 而是你能不能像一个可以被放进 deal team 或者是 trading floor 去干活的人。 很多普通留学生最大的问题还是一开口太学生思维了什么？我学习能力很强，我喜欢快节奏的环境，我想接触不同的客户，我对金融市场感兴趣，就这些话我们不能说错，但是真的太普通，我作为面试官，我一天听几十遍，我都听烦了。 如果你想做 i b d， 你 不能只是说 ok， 我 想做 m n a， 你 要讲清楚为什么现在买房要买，卖房要卖，而估值贵不贵，这个 synergy 在 哪里？ de risks 是 什么？ each financing cost？ 会不会影响你的交易推进？ 你不要去说我做过一个公司的分析项目，你要讲成我分析这家公司的收入增长， margin 变化和估值区间，并判断它未来最大的 upside 来自于成本压力或者说竞争家具，而这种才像是 banker language。 如果说你想做 sell and trading， 也不要说哦，我喜欢 markets， 因为市场变化很快。这种回答就太小学生了。你要想的是哦，最近的 raise reprising 之后， equity， market， risk， appetite 发生什么变化？美元走强怎么影响 em equity 和 commodity names？ 就 如果客户想 h f x pusher， 我 会先问他风险敞口，时间周期和流动性需求。你看，这才是一个真的理解 markets product 和 client flow 的 人。所以我在伦敦金融圈看到差距就是这样子。 local 学生或者说私校背景的人，不一定每个人都比我们聪明，但是他们很早就知道怎么用金融圈的语言去讲话，他们不会把自己包装成求机会的学生，而是把自己包装成已经在思考市场和交易的人。 所以普通留学生想进外资投行，第一步不是海投，也不是去疯狂的去背投行四百问，而是要把自己的语言从学生的语言改成 front office language。 你 不是要证明自己很乖，很努力，很听话， 你是要证明自己已经知道这个岗位每天在决定什么问题。这样子的成熟度才是面试官想看的。比如说 i b d 想就是 transaction thinking 公司估值，融资，交易逻辑，而销售团队要的是 market thinking， 像宏观产品，风险需求就是第二步，你一定要去做 networking， 而不是一上来就问说你今年招人吗？你能帮 refreer 吗？而是一定要在 networking 的 时候抛出自己的 view。 ok， 我是 火山，我们下次再见，拜拜。
