英伟达100%股份是多少美金
疯了！英伟达财报单季狂赚五百八十三亿美元，平均每秒净赚二点五万人民币。这是什么概念？巴菲特用了一辈子才攒下一千两百一十亿美元，英伟达只用了一个半月就赚出了一个巴菲特。更震撼的是，黄仁勋持有英伟达约百分之三点五的股份，现在的身家近两千亿美元，相当于一点六五个顾客。这背后是 ai 产业最底层的逻辑。算力就是生产力。 过去我们总以为软件才是科技行业的核心，但现在事实证明，算力才是真正的硬通货。没有自己的芯片，再厉害的大模型也只是空中楼阁。英伟达已经悄悄把战场转移到了下一个时代，属于算力的时代，才刚刚拉开序幕。
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05:19查看AI文稿AI文稿期权狂热裹挟 ai 龙头英伟达，行情暗藏非理性风险。很多普通投资者经常听到看涨期权，却不清楚其中门道， 尤其好奇英伟达看涨期权的门槛、真实成交规模与暗藏风险。每股各股期权一张合约固定对应一百股英伟达股票， 当前英伟达股价约两百多美元，直接全款买入一百股需要两万多美元。散户长买的短期需值看涨期权行权价略高于现价，单张权力金仅需八十一百五十美元，折合人民币五百八十一千零八十元， 用极低成本就能撬动一百股的上涨收益，股价每涨一美元，合约盈利一百美元，杠杆效应极强，最大亏损仅为权力金，看似性价比极高。五月二十三日，英伟达看涨期权迎来疯狂放量行情。 当日英伟达全量期权总成交超四百五十五万张，其中看涨期权约三百一十八万张，占比接近七成。按照当日市场平均权利金价格计算，英伟达单日看涨期权权利金总成交额高达三点八二亿美元， 而这些期权对应的正股名义市值规模更是达到惊人的六百三十六亿美元。单日百亿级别的资金博弈，直接刷新了近期英伟达期权交易热度记录。 海量散户集中涌入短期须值看涨合约，集体压住股价持续冲高，彻底点燃了市场投机情绪。 但这份低门槛、大规模的投机背后，隐藏着普通投资者极易忽视的致命风险。首先是时间损耗风险。 期权拥有固定到期日，哪怕英伟达股价保持横盘没有下跌，期权价值也会随着时间推移持续缩水， 临近到期时，贬值速度会大幅加快。一旦到期，股价未能突破行权价，投资者付出的全部权力金将直接归零。其次是归零风险，散户最偏爱低价短期需值合约，这类合约只有股价短期大幅暴涨才能获利， 只要行情震荡整理或小幅回落，本金就有可能全部亏损，不存在分布解套的机会。再者存在波动率陷阱， 市场炒作热度褪去，情绪降温后，即便英伟达股价小幅上涨，期权价格也可能因为引寒波动率快速下行而出现下跌，形成股价上涨期权亏钱的诡异走势。最后是伽马踩踏风险， 海量看涨期权集中成交后，做事商被动脱局股价一旦后续资金集体止盈离场，做事商反手抛售持仓，股价会快速回调，高位期权会迎来断崖式下跌。五月二十三日天亮看涨期权成交，直接催生了市场典型的伽马挤压效应。 期权做事商作为统一的交易对手方，承接海量散户看涨筹码后，为对冲股价上涨带来的巨额亏损，只能在二级市场持续被动买入英伟达正股，形成源源不断的强势买盘。 这种由期权杠杆催生的被动买盘，完全脱离企业真实经营与基本面增速，强行推动英伟达股价短期快速冲高，制造出单边只涨不跌的牛市假象，进一步吸引场外跟风资金入场， 形成期权放量、股价上涨期权再度放量的自我强化投机循环。不可否认，英伟达作为全球 ai 算力龙头，订单储备充足、技术壁垒深厚，行业长期成长逻辑稳固，是机构长期抱团的核心标的。 但本轮股价短期快速冲高，完全由期权杠杆与市场投机情绪主导，估值已经提前透支未来增长空间，市场投机氛围明显过热。 多家华尔街机构公开预警，英伟达近期期权交易热度已经突破历史正常波动区间，局部泡沫化风险持续加持。一旦市场情绪出现转向看涨期全新买盘枯竭，做事商停止增持甚至反手减持对冲，原本脱局股价的核心动力将瞬间消失， 叠加海量高位期权集中到期带来的流动性冲击，股价大概率迎来深度估值回调。放眼整体美股市场，大盘整体做多情绪亢奋，但宏观层面的不确定性始终存在， 美联储货币政策走向尚未明朗，通胀数据的小幅波动随时会改变市场的流动性与降息预期。长期高利率环境下，高位科技股的估值容错率极低， 英伟达这类高位抱团龙头，一旦行情转弱，回调波动幅度会远超市场平均水平。普通散户在信息获取、交易工具、资金体量上都处于天然劣势， 无法精准捕捉资金拐点，盲目跟风参与欺权博弈，很容易在情绪退潮后沦为高位接盘方。投资市场始终遵循盛极必衰的规律， 极致狂热的行情背后往往暗藏极大的市场风险。面对英伟达当下的期权狂欢与高位震荡行情，普通投资者必须摒弃短期投机心态，坚守风控底线。已经持仓的投资者切记过度贪婪， 合理设置止盈位置，锁定到手收益，尚未入场的投资者坚决拒绝高位追高博弈，不被短期杠杆赚钱效应裹挟。 ai 赛道长期成长逻辑并未改变，但短期期权杠杆催生的非理性行情难以持续， 唯有保持理性，严控仓位，稳健布局，才能在波动剧烈的美股市场守住本金，实现长期稳定投资回报。
20华尔街量化局
02:41查看AI文稿AI文稿全球市值最高的公司，你知道是哪个公司吗？这个公司老百姓黄，叫黄仁勋，这两天特别火，是因为他在北京的兰州古巷喝着八块钱一杯的蜜雪冰城， 跟很多人在很热情的在交流，在互动，甚至站着在吃这个面啊，太平易近人了，大佬真的太平易近人了，这跟很多的其他大佬比真的是天壤之别呀。 黄仁勋目前在英伟达的股份的话，大概是百分之一点六，按照英伟达目前的市值五万亿的市值来计算的话， 黄仁勋的身价已经过万亿了啊，万亿什么级别啊？很多人别说万亿了，一个小目标都是太奢侈很奢侈的一个梦想了，人家有一万个小目标， 但是人家根本没有弄架子，而且还在这个郎朗古乡跟很多老百姓在很好的交流，很很热情的跟你互动，跟你去拍照，这才是真正的大佬有格局啊。那我们今天聊一聊这个英伟达这家公司为什么市值会成为全球第一， 但在五年前的时候它还不是第一啊，但是这几年的话，随着这个行业的发展，突然间成为全球第一了，一定有它的原因。大家都知道这几年其实最火的一个概念叫 ai， 随着 ai 的 发展的话，其实 ai 有 一个核心的一个一个东西就是一个算力，再明确的说的话就是一个叫训练， 打磨型的训练，这个东西它离不开一个核心的东西叫什么叫芯片，而因为它这家公司的话，它做显卡，也做芯片设计芯片，因为它的市值高到什么程度？给大家举个例子吧，就比如说像德国一年的 gdp 的 话，也才等于这一家公司的市值， 日本一年的 gdp 也约等于这一家公司的市值。真的就是英伟达是可以富可敌国的啊，一个公司相当于是一个国家的 gdp 啊，这是什么概念呀？ 太可怕了。讲国外的，可能大家没有什么概念，我们可以对比一下国内的一些公司，比如说中国国内目前市值最高的公司，大陆来算的话，像腾讯呀，工商银行啊等等之类的，基本上都没有这个英伟达的公司。这家公司市值高， 像国内的四大行，他们的市值加起来也才约等于三分之一的英伟达的市值。前几天我看了一下中国上市公司前一百的一个榜单， 前二十家公司的市值加起来也才约等于英伟达一家公司的市值。而这前二十家公司都是什么公司啊？像我们特别熟知的金融行业，保险行业，地产行业， 还有茅台啊，各个行业，石油等等之类，这都是中国最顶尖的公司啊，但是他们加起来也才等于一个英伟达的市值，可想而知，英伟达真的就是非常非常厉害。这从另外一个角度说明呢，我们和现在和别人之间的一个距离。
39宁在路上
06:11查看AI文稿AI文稿周五的市场有点小疯狂啊，根本就不是什么英伟达那个发布的财报，我觉得重点是大毛研报啊，说英伟达的 v 二两百服务器涨价了百分之九十五。 今天就给大家来拆解这份大毛的研报啊，看看哪些零部件涨了超过百分之百啊，哪些零部件没有涨，以及对未来几年 ai 的 影响力。视频有点长，可以先点赞收藏， 先把这台 v 二两百到底有多贵要说清楚啊。大毛把英伟达的下一代 ai 服务器寄贵的这个物料清单全部都拆开了，一个一个零部件的算账，算出来一个数字，七百八十万美元，折合人民币是多少呢？是五千多万人民币。上一代的 gba 三百是多少钱呢？三百九十九万 美元啊，一代的时间价格翻倍，但真正惊人的不是总价翻倍，而是这钱花在哪里。上一代的 g p 三百啊， g p u 占总成本的百分之六十三，你买一台 ai 的 服务器，六成的钱去买显卡了， 到了 v 二两百啊， gpu 绝对的金额从两百五十二万涨到了三百九十六万，涨了百分之五十七，但是 gpu 的 占比反而降到了百分之五十一啊，刚才说的是百分之六十三，这个数字的变化背后啊，是 ai 算力竞赛底层逻辑彻底变了。 涨得最狠的其实是存储啊，从三十七万美元直接涨到两百万美元，涨幅超过百分之四百三十五，占了整台机柜四分之一的成本。 存储为什么长这么凶呢？就是因为下一代的 ai 服务器啊，全面升级到了 hbm 四高带宽内存， hbm 四的整个工艺难度啊啊，跟 hbm 三不再一个量级，单价就翻了好几倍，而且单台机柜塞进了超过二十 tb 的 hbm 四啊，外加五十多个 tb 的 高速内存，以及海量的固态硬盘。 为什么要塞这么多存储呢？就是因为现在大模型啊，动辄万亿参数啊，做推理的时候呢，模型必须要整个常住在高速缓存里面，才能做到低延迟高并发 啊。存储不够，算力再强也是白搭。 ai 的 瓶颈正在从算不动变成存不下传不快。第二个包涨呢，就是 pcb 啊，印刷电路板从三点五万美元涨到了十一点七万美元，涨幅高达百分之两百三十三， pcb 是 所有芯片的地基啊，芯片之间的信号全部靠印在电路板上的线路进行传输。 vr 两百，这一代英伟达新增了两类全新的 pcb 的 模块，中板和 connectx 的 模块，这两样东西在上一代根本不存在，凭空多出来四万多美元的成本。七十二颗 gpu 之间的通信暴增了，所以传统的电路板扛不住了。 第三个叫 mlcc， 这个叫多层陶瓷电容，从一千五百三十美元涨到了四千三百二十美元，涨幅高达 百分之一百八十二。这个东西每个人的手机啊，电脑、汽车里面其实都有作用，就是稳压和滤波。弱频芯片的功耗达到什么程度呢？就瞬间的电流开关产生的高频噪音， 如果不滤掉的话，芯片会工作不稳定，甚至会直接烧掉。所以必须在每颗 gpu 的 周围密密麻麻的啊，贴满高端的电容，数量和规格要同步拉伸。 第四个，第五个一起讲，就 nvlink 的 交换芯片涨了百分之一百二十二，其他网络芯片涨了百分之一百二十一。 nvlink 是 管机柜内部七十二颗 gpu 之间的数据交换啊，网络芯片主要是管机柜跟机柜之间的数据传输。 vr 两百这一代交换芯片的数量从十八颗翻到了三十六颗，网卡从三十六颗翻倍到了七十二颗，因为埃维尼克六的总代宽飙到了两百六十 t p 每秒，所以机贵的网络啊，从八百 g 已经向一点六 t 引进了通道，不翻倍，数据就堵在了路上。 所以你看这五个涨幅超过百分之百的零部件，全部指向同一个趋势，就 ai 算力的主战场，正在从计算本身转移到数据的存储和传输。 再看两个几乎没涨的啊，一个是 cpu 一 分钱没涨，两代都是十八万美元啊，散热只涨了百分之十二，从六点四万啊到七点二万美元，这两个不涨的原因啊，就完全不同。 cpu 不 涨是因为 ai 服务器里面它已经不是核心的溢价点了，它负责的是调度和数据的预处理，真正重火全部都是 gpu 在 干。 散热不涨是因为 gb 三百那代就已经把全业等的架构定义下来了。 vr 两百只是小浮叠代啊，不是重新设计。但这里有个很诡异的细节，就是 cpu 一 分钱没涨，因为他偏偏在这一代发布了自己的 very 这个 cpu 啊。逻辑很简单，就因为他要的不是卖 gpu， 他 是要把整个数据中心的标准全部握在自己的手里 啊。微软 cpu 跟 robin gpu 是 深度绑定的，你买我家啊， gpu 就 得配我家的 cpu 啊，从芯片到网络到散热到机柜，全部都是我英伟达的整体方案。这也是为什么 cpu 价格没涨，但英伟达还要去做 cpu， 他看的是未来十年的生态控制权。讲到这里，你可能会觉得 ai 的 算力越来越贵了，但是不是 ai 的 成本也会越来越高，正好相反啊，我们来算一笔账，一台 v 二两百七百八十万美元，按三年折旧，加上电费和运费，每秒的硬成本大概是零点一二美元。但是 vr 两百， 凭借着 hbm 四的恐怖贷款和 nvlink 六的通信能力，理论上单柜每秒能处理一百万到一百五十万个 talking。 零点一二美元。除以一百二十万个 talking 的 话，那么每一百万的 talk 的 硬件成本大概是零点一美元，折合人民币不到一块钱。 回到两年前 h 一 百的时代，每一百万的 tokun 硬件成本高达一点五到两美元啊。上一代的 blackberry 压到了零点二五到零点四美元，这一代弱病直接杀到了零点一美元，硬件价格涨了百分之九十五，但 tokun 的 成本却降了百分之八十以上。 这就是为什么全球的超级云厂商一边含贵一边下单，因为他们谁都知道啊，先拿到啊， vr 两百，那么谁就能在 ai 的 价格战里面把 talk 卖到比别人更便宜啊，而且还自己能赚钱。 这份研报真正的意义不是告诉你一台服务器有多贵啊，是告诉你 ai 的 物理技术设施正在经历一次系统性的重构啊。以前的逻辑是 gpu 决定一切，谁的 gpu 多，谁的算力强？ 但是现在的逻辑是存储通信电源散热电路板每个环节都在成为瓶颈。木桶能装多少水不取决于最长的那一块啊，取决于最短的那一块。 ai 时代的竞争已经从单点突破变成了全链条的竞争。
1040Boss老白
03:50查看AI文稿AI文稿黄仁勋为什么只有百分之三点五的英伟达股份？先跟大家说句实在的，英伟达创始人黄仁勋现在手里就百分之三点五的英伟达股份，但千万别觉得这比例低，他没本事。说真的，能做到这一步，他已经比绝大多数创业创始人强太多了。 一九九三年，黄仁勋和两个伙伴在硅谷创办英伟达时，三人平分股权，他拿到约百分之三十三的部分。那时候做图形芯片生意极难，资金像流水一样花出去，公司很快面临生存压力。 一九九五年，第一代 m l 芯片推出，本来想兼顾图形和游戏功能，还支持音乐和操纵杆，但用了非主流的四边形纹理印刷技术， 跟微软 direct 三 d 标准不兼容，市场反应冷淡，销量差，公司现金流断崖式下滑，黄仁勋只好大幅裁员，从一百多人减到三十五人左右，甚至把自家房子抵押出去，给剩下员工发工资。 就在这个节后，言日本世嘉公司出手，投了七百万美元，让英伟达帮忙开发下一代游戏机芯片。女黄仁勋团队当时技术路径选择上出了问题，坚持原有方案，世嘉不满，转而找了三 d f x 合作。 一九九七年，世嘉终止合作，英伟达再次走到破产边缘，黄仁勋选择直接面对错误。他后来回忆起当时去见世嘉负责人入胶州一郎，态度诚恳，请求宽限，对方最终同意不追回开发费用， 给了最后机会。喘息之后，黄仁勋从 crystal dynamics 挖来大胃，苛刻担任首席科学家，团队全面转向支持微软 directx 和 opengl 标准，采用六个月一个版本的快速迭代。 一九九七年底， reva 幺二八发布。这款芯片用上一百二十八位内存总线，在消费级 pc 市场表现突出，四个月卖出百万片以上。英伟达终于在创办四年后第一次实现单季度盈利。这个转折让公司活下来，也让黄仁勋意识到，领导力比单纯技术更关键。 公司逐步站稳后，黄仁勋把眼光投向更长远的地方。两千年前后，斯坦福学生 e n。 巴克用多块英伟达巨富显卡拼出超级计算机的做法启发了团队。 黄仁勋把巴克招进来，投入大量资源开发通用计算平台。二零零六年， q d 架构正式推出，让 g p u 不 只用来渲染图像，还能做通用并行计算，当时很多人觉得这是烧钱行为。英伟达前后在 q d 生态上还能做通用并行计算，当时很多人觉得这是股票交易、石油勘探、生物研究等各种领域用户。 一开始 ai 还没成为主流，但他们坚持构建软件库和工具链。二零一二年， hinton 团队用英伟达 gpu 训练。 alex net 在 图像识别大赛中大幅领先后，市场才真正爆发。 koeda 成了 ai 计算的底层基础，后来者很难绕开这个生态。 这些年，英伟达不断通过融资、员工股权激励和增发来支持研发和扩张，黄仁勋的持股比例也随之稀释。他自己也会有计划减持，比如近年几次较大规模操作，主要用于资产分散和合理规划，而不是对公司失去信心。 公司市值增长巨大，百分之三点五对应财富依然惊人，他始终担任 ceo， 靠技术和决策赢得董事会和机构投资者的信任。 二零二零年九月，黄仁勋又做了一个大胆举动，英伟达宣布以四百亿美元收购 arm 公司， arm 架构授权在智能手机、服务器和嵌入式领域占据核心位置。如果成功，英伟达能同时掌握 gpu 计算和更多边缘计算能力。 但交易引发苹果、高通、英特尔等公司反对，担心开放生态受影响。英国、中国、欧盟等多地监管机构介入审查。二零二二年二月，英伟达最终放弃软银，保留了十二点五亿美元定金。这次虽未完成，却推动英伟达加快自研 c p u 如 grace 系列的步伐，继续完善完整计算平台。 从早期濒临破产多次，到压住扩大开辟新赛道，再到大型并购尝试，黄仁勋的每一步决策都围绕公司长期发展。 股份比例下降是换取资源和人才的必然结果，但他对公司的控制力和影响力一直稳固，相比那些被踢出局的创始人，这种平衡已经很不容易，因为达从游戏显卡公司成长为 ai 重要参与者。这些故事里，能看到黄仁勋在关键时刻的选择和坚持。
167大梦历史
08:20查看AI文稿AI文稿各位好，欢迎来到今天的深度解析。今天我们要一起做一回华尔街侦探，把美国银行证券最新发布的一份超重磅研报一层一层的给它拨开。 我们要透过那些让人眼花缭乱的数据，去看看英伟达在二零二六年底子里的真实财务状况到底长什么样。如果你也好奇这家科技巨头凭什么能把华尔街按在地上反复摩擦，那你绝对不想错过接下来的内容。 好，咱们直接切入正题。美银的分析师这次可是放出了狠话了，原话非常直接， 超预期和上调预期胜过一切，忽略市场噪音，买入首选股票，这可不是什么打太极的财报点评，这简直就是一份战书啊！他们根本没有含糊其词，直接甩出了首选的结论， 到底是什么神仙数据给了他们这么大的底气，咱们这就来盘一盘。为了把这份研报彻底吃透，咱们今天的解析分为五步走。首先，为什么说要忽略财报后的噪音？ 第二，去看看那个传说中三万亿美元的超级大市场。第三，深挖它极其变态的利率和现金流。第四，为什么说它的估值被严重低估了？ 最后，咱们再客观的聊聊他未来的催化剂和潜在奉献。咱们先来看第一部分忽略财报后的市场噪音。 经常盯盘的朋友肯定注意到了一个怪现象，殷伟达的财报每次都很炸裂，但在过去四次财报公布后，股价居然有三次是跌的，是不是觉得特别不讲武德？ 所以美银在这里敲黑板了？最关键的一点是，千万别被短期的市场噪音给忽悠了，分析师在报告里直接给出了一个极其夸张的数字，三百五十美元，这是他们基于英伟达独一无二的全站式生态定下的最新目标价。 咱们算笔账啊，拿目前两百二十多美元的交易价去对比每银给出的三百五十美元目标价，这中间的上涨空间有多大，简直一目了然。说真的，跟这种中长期的巨大潜力相比，最近那些短期的回调真的连个水花都算不上。 接下来咱们进入第二部分，聊聊这个三万亿元的庞大市场，到底是谁在为这一切买单。在咱们钻进那些天文数字之前，先快速对齐一个概念， t a m， 也就是总潜在市场空间。简单来说就是，如果你能吃下百分之百的市场份额，理论上你能赚到的钱。搞懂了这个，你才能体会到英伟达身在盯着的这块蛋糕究竟大得有多离谱。 然后咱们还得认识一个英伟达专属的新词儿，叫 a c i e， 也就是 ai 云与企业级业务。 美银在报告里特别强调，英伟达现在的增长引擎真的是全面开花，虽然目前超大型云厂商和企业级市场差不多是对半开，但你要知道，随着 ai 技术真正落地到千行百业，美银预计这个专门给企业建 ai 工厂的新业务， 未来的增数绝对会把那些传统的云大厂甩在身后。这也就是为什么分析师们现在都跟打了鸡血一样。 你看，从二零二六年不到两千亿美元的 ai 加速器市场，到二零三零年美银给出的一点七万亿保守预期，再到牛市预期下，直接捅破三万亿美元的大关，这意味着什么？意味着整个市场要在接下来的四年里翻四倍不止啊！ 而英伟达呢？正稳稳地站在这个超级风暴的暴风眼上，光看市场霸还没用，咱们进入第三部分，无可匹配的利率与现金流，看看英伟达是怎么把优势变成真金白银的。 朋友们，这几项数据真的是堪称财务教科书里的奇迹，高达七十五趴的毛利率，还有极其恐怖的四十八趴自有现金流利率， 这就意味着他们不仅利润高的吓人，手头能随便花的现金更是多到流油。更夸张的是，股息直接暴增了二十五倍，还甩出了一个一千二百亿美元的股票回购计划。 大家细品一下，肯拿出这种机密的真金白银回馈股东，只能说明一件事，管理层对公司未来的赚钱能力有着极其变态的自信。 然后，咱们再看这个让人惊掉下巴的数字，一千四百五十亿美元，这是啥？这是英伟达目前的采购承诺金额，简单点说就是客户已经拍着胸脯保证要付的钱， 跟上个季度的九百五十亿相比，这个数字是坐着火箭往上窜呢！这可把英伟大未来的高增长给彻底锁死了，这根本不是分析师画的大饼，这是实打实的巨额订单！好，既然赚了这么多钱，咱们进入第四部分，与同行相比被低估的估值， 你可能会想，股价都飞上天了，英伟达现在肯定贵得离谱吧？但是这里有一个绝对打破你直觉的数据，咱们把英伟达跟其他科技巨头拉到同一个维度，比一比 pe 估值利率， 当科技七巨头的平均 peg 都在一点九倍左右徘徊的时候，你猜英伟达是多少？只有区区零点五倍，这什么概念？就是如果你把英伟达那种火箭一边的增长速度考虑进去，它目前的股价其实是被严重打折贱卖的。所以这句话的分量极重， 在创造了接近百分之五十的自由现金流利润。要知道其他科技巨头平均连二十都不到，在完全碾压同行的财务表现下，英伟达的相对估值居然只是别人的一小部分， 这就是为什么美银会闭着眼睛高呼买入的核心逻辑。当然，任何资产是完美的，咱们进入最后一部分，客观的来看看未来的催化剂与潜在风险。 咱们先顺着时间线看看未来的油门儿在哪儿。大家一定要在日历上圈除二零二六年六月一日的台北电脑展，到时候黄仁勋的 ceo 主题演讲绝对会放出大招，尤其是关于他们在代理型 ai 以及 cpu 潜力方面的重磅消息。 美银报告指出，代理型 c p o 可是有着两千亿美元的潜在市场，而且就在二零二六财年下半年，就有两千亿美元的巨大需求等着英伟达去消化，连相关的内存和金元都已经提前锁定好了，这绝对是一针超级强心机。 但是刹车片儿同样得关注，美银非常客观地指出了几个逆风因素。 首先，英伟达在标普五百里的权重已经重达八点五趴，大量主动型基金的持股也逼近了七八趴， 池子就那么大，这种极高的拥挤度其实限制了它估值的进一步飙升。另外更棘手的是，那些超大型云厂商客户因为嫌买 gpu 太贵太受制于人，他们一直在拼命砸钱，想自己搞定制化的 asic 芯片来替代英伟达。 不过对于定制芯片这个造反威胁，美银的态度是不足为惧。他们坚信，英伟达在 ai 工厂全流程建设和全平台软件支持上，早就筑起了一道近乎垄断的生态护城河， 这绝对不是那些只能干干单一任务的定制化芯片能轻易跨越的。所以美银预测，无论那些定制芯片怎么折腾，英伟达在长期内依然能稳稳霸占七十 percent 以上的加速器市场份额。 那么这就引出了我们今天深度解析要留给大家的终极思考。一方面是无懈可击的财务底盘被打折的相对估值，还有对未来三万亿大局的绝对把控力。 但另一方面是那些超级大科顾们蠢蠢欲动，试图自研芯片摆脱束缚。在这个看不到硝烟的扣记修罗场上，手握万亿大权的 ai 之王，真的会给定制化芯片给拉下神坛吗？ 这个问题就留给屏幕前的你去慢慢回味了，我们下期解析再见！
22汤圆姐姐讲研报
05:21查看AI文稿AI文稿今天上午， a 股 pcb 板块再次集体爆发生意，电子大涨超过百分之十，创下历史新高，市值直接占上一千亿。 这背后最直接的催化剂就是摩根士丹利刚刚拆解完英伟达下一代 rubin 机架，得出了一个让整个市场重新认识 pcb 的 结论。大摩把 rubin 机架的物料清单一张一张拆开， 结果发现单台机架里所有 p c p 加在一起的价值，从上一代 gp 三百的约三万五千美元，直接跳到十一万七千美元，涨幅达到惊人的百分之二百三十三。这个增幅在所有下游零部件里排名第一，远远超过了 m l c c a b f 机板、电源甚至液冷。 要知道，在 g b。 二零零时代， g p u 还占机价总成本的大约百分之六十五，而到了 vr， 两百 g p u 占比下降到了百分之五十一，多出来的一半以上的增量成本几乎都流向了以 p c b 为代表的下游零部件。为什么 p c b 会突然变得这么值钱？ 原因并不神秘，就是英伟达为了堆出更高的算力，在结构上做了一个颠覆性的升级，而这一步直接推高了 pcb 的 用量、规格和单价。最直接的变化是 robin 机价新塞进了三大块过去根本不存在的 pcb 模块。一个是每机价七十二块的 connect x 网卡配套 pcb， 单价两百七十美元。 一个是每机价十八块的中板 pcb， 单价一千五百美元。还有一个是 bluefield dpu 配套 pcb， 每机价十八块，单价两百五十五美元。光这三类新面孔，就给单台机价带来了超过四万六千美元的全新增量。与此同时，原本就有的模块也在全面升级，比如计算版 gb 三百上用的是二十二层的 hdi 版，材料等级是 m 七，而到了 rubin 直接拉到二十六层，材料升级到 m 八，单板价格从六百五十美元翻倍到一千四百美元，每台机价三十六块。交换机托盘 pcb 也从二十四层跳到了三十二层，单价从八百美元涨到一千四百五十美元。 可以说，整个机架里的 pcb 几乎每一块都在变得更厚，材料更贵、工艺更难，价值量自然就上去了。 而更长远的变化还藏在后面。计划在二零二七年下半年推出的下一代 ruben ultra 平台，会引入七十八层 m 九级别的正胶背板，用来替代传统的铜缆连接。这就意味着 pcb 不 再只是板上走线的主体， 它开始替代连接器，替代卸缆，成为机架内部最核心的高速互联通道。到那个时候，单台服务器的 pcb 价值会在现在的基础上再翻两倍。 pcb 在 ai 硬件里的战略地位已经开始从配件慢慢走向核心。 那么这一波谁能吃到最确定的订单？我们可以沿着英伟达的供应链，找到几家卡位已经很深的企业。首先一定是互电股份，它是目前 a 股里在英伟达 ai 算力 pcb 供应链中参与度最深、产品覆盖最广的公司之一。 英伟达下一代 gpu 平台的 rubin 产品布电已经通过了认证，全面进入工程打样阶段，预计今年四季度到明年一季度就会开始量产。同时，它还是英伟达高速交换机核心 pcb 供应商，一点六 t 产品已经小批量交付，另外，在谷歌、 ppu 这类 aisic 芯片用的 pcb 里，布电的份额大约有百分之三十。 山万红源最近给户店的业绩预测是，未来三年营收有望从两百五十七亿增长到五百六十亿，净利润从五十八亿做到一百四十三亿，三年复合增速超过百分之五十。这些数字背后对应的是非常明确的订单可见度。 如果说户店是老牌核心，那锦忘电子就是这次 rubin 升级里最值得关注的突破者。根据产业链调研的信息，锦忘在 rubin 时代的几个关键产品上都拿到了前排位置， 尤其是正交背板和中板。现在全球还在英伟达这一代 coop 方案供应链里，竞争高端 pcb 的 厂商已经只剩三家，锦望电子是其中唯一一家中国大陆企业， 他最早参与开发的正交背板项目一旦量产，单颗 gpu 对 应的 pcb 价值量能直接增加大约五百美元。相关产能已经在筹备，预计今年年底前后就会迎来规模放量。如果这条线跑通，光是 ai 服务器一块业务，单月产值可能摸到九到十亿的量级， 这个弹性相当可观。再往后看，盛宏科技也是英伟达主力供应商，深度参与了 scale up 互联方案的早期定义，同时还在服务谷歌等客户。 深南电路则在通信和封装机板两边都有布局，目标是到二零二七年在英伟达体系和正交背板上做到年收入二十亿。 横顶控股凭借在消费电子上积累的精细线路加工能力，正在加速切入光模块、 gpu 配套和 asic 用的 pcb 几个品类今年都在放料，而且不光是作版的，上游材料也很重要。这次微软升级，对富铜板的要求从 m 七跳到 m 八，将来还会用 m 九。 商业科技就是国内高速富铜板的龙头，是英伟达核心的 ccl 供应商之一， m 八材料已经实现批量供应， m 九的认证进展也走在前面。 今天创下历史新高的生意电子逻辑稍有不同，它主要受益于 ai 专用芯片和交换机速率升级带来的高端 pcb 需求，同时还在泰国建厂以承接海外订单，打开新的产能空间。看到这里，你可能会问，这次 pcb 的 行情能走多远？我的理解是，它不是单纯的消息炒作， 背后有一个很扎实的产业趋势在支撑，那就是高端 pcb 的 供需缺口至少会延续到二零二七年。 市场之所以愿意给 pcb 一个重新的估值，本质上是因为 pcb 正在从过去那个低毛利的普通组建，变成一个带有一点半导体属性、壁垒越来越高的关键环节。 当然，所有分析都建立在 ai 算力投入持续上行的前提下，如果英伟达的产品节奏出现延迟，或者整个行业的需求预期升变，那相关公司的订单和股价都会面临压力。
372久韭究财
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01:00查看AI文稿AI文稿一百块钱赚七十二块钱，尹伟达最新台报彻底炸翻全球，一季度营收八百一十六美金，同比暴增百分之八十五，净利润直接干到五百八十三亿，净利润接近百分之七十二，妥妥的行业印钞机。 更夸张的是，二季度营收预计突破九百一十亿！基数这么高，还能持续狂飙，供不应求，全是实打实的硬核业绩。最让人佩服的是格局，直接拿出八百亿美金回购注销股票，而不是炒作，不是套现，是真 金白银的回馈，市场极度看好自家未来。光咱们大 a， 很多企业天天喊着赶超、 喊领先、喊国产替代，口号喊得震天响，真正拿出业绩，拿出诚意回购注销，坚守长期主义的又有多少？什么时候，咱们大 a 能走出一家靠硬实力赚钱，格局拉满的科技巨头？评论区聊聊，你觉得哪家最有希望？
41艾克说服务器维保
03:42查看AI文稿AI文稿昨天，英伟达股价再创历史新高，总市值干到五点五万亿美元。一家公司的市值超过整个印度股市总和，比德国一年 gdp 还高。很多人要么拍大腿说踏空了，要么喊泡沫。但今天咱们不聊英伟达还能不能追，而是顺着这条线，挖出 a 股里真正跟着吃肉的核心公司。 先搞明白，英伟达凭什么值五点五万亿。上个财年营收两千一百五十九亿美元，同比增长百分之六十五，毛利率高达百分之七十三点五，卖一百块能赚七十三块五，数据中心业务占总额收入百分之八十八， ai 训练芯片全球份额百分之九十四。更关键的是， 它早就不是芯片公司了，而是系统平台商交付的是一整台重达几吨的超级算力机柜。这一转变，让整条供应链的价值分配彻底变了，投资机会就藏在这台机柜的每个零件里，按一台 ai 服务器的制造顺序，咱们一个一个纠。第一层系统集成， 把 g p u 和板卡组装成机柜，最大利好是工业复联，它是英伟达 g b 二零零 n v l 七二机柜的主要供应商，全球约一半才能在它手上。而且它垂直整合了液冷核心部件， 成本比外彩低百分之二十五，从组装到零部件通吃。消息一出，股价大涨超九个点。第二层散热下一代路由器芯片，单颗功耗一点八千瓦，顶配三点六千瓦，一个机柜塞几十上百颗。传统风冷早到极限， 夜冷成了没商量余地的刚需。 ai 服务器夜冷市场今年约八十九亿美元，明年跳到一百七十亿以上，渗透率飙到百分之七十四。这里面两家值得关注。 一家是英维客子公司利敏达，拿到英维达官方 a b l 和 r v l 双重认证，是 g b 二零零和 g b 三零零系列核心液冷部件供应商，主营液冷板和快接头。 利敏达是唯一进入如宾机柜生态的大陆公司，一个机柜要用两百到三百个快接头订单，跟着英维达出货量走，确定性很高。另一家是深林环境针对高工号架构推出了四十五度温水冷却方案，实实在在切入了刚需赛道。 第三层互联这块争议最大，机会也最大。黄仁勋在 gtc 上定了调子，光铜并举， 机柜内部五到十米距离，铜连接依然有成本优势，速率可达四十八 g， 并没被抛弃。光互联这边，英伟达砸了三十二亿美元战略入股康宁，要把光连接产能提升十倍，整个光通信产业链被点了一把火。 a 股光模块龙头中继续创深度绑定英伟达，谷歌一点六 t 高速光模块加速放量，股价创历史新高，成创业版第二支千元股，今年累计涨幅超百分之六十。东山精密通过收购索尔斯光电，建成光芯片加光模块垂直一体化模式， 八百 g 和一点六 t 已批量交付，也切入了核心供应体系同连接这边，安费诺是黄仁勋点名认证的机柜内同连接核心供应商。港股红藤精密这块营收同比大增百分之三十七点六，踏踏实实吃着红利。 第四层存储 gpu 得有超高速内存来喂，这就是 hbm 路由器平台，搭载十六颗 hbm 四，总容量五百七十六 gb， 三星和 s k 海力士拿下独家供应权。但封装环节是咱们的强项，通富微电、长电科技这些先进封装龙头正深度参与 hbm 产业链， 是英伟达必须依赖又很难绕开的环节。第五层 pcb， 别以为它只是块绿板子， ruby ultra 架构里用了七十八层超复杂背板，单颗 gpu 配套 pcb 价值量高达六百美元，是上一代的两三倍。铺垫股份、 盛鸿科技这些专注高端 ai 算力附铜板的公司，正迎来明显的量价齐升。这么一圈顺下来你就明白了，英伟达五点五万亿美元市值的背后，是一整套 a 股公司实打实的业绩支撑。
16小马说事儿
03:42查看AI文稿AI文稿昨天，英伟达股价再创历史新高，总市值干到五点五万亿美元。一家公司的市值超过整个印度股市总和，比德国一年 gdp 还高。很多人要么拍大腿说踏空了，要么喊泡沫。但今天咱们不聊英伟达还能不能追，而是顺着这条线，挖出 a 股里真正跟着吃肉的核心公司。 先搞明白，英伟达凭什么值五点五万亿。上个财年营收两千一百五十九亿美元，同比增长百分之六十五，毛利率高达百分之七十三点五，卖一百块能赚七十三块五，数据中心业务占总额收入百分之八十八， ai 训练芯片全球份额百分之九十四。更关键的是， 它早就不是芯片公司了，而是系统平台商交付的是一整台重达几吨的超级算力机柜。这一转变，让整条供应链的价值分配彻底变了，投资机会就藏在这台机柜的每个零件里，按一台 ai 服务器的制造顺序，咱们一个一个纠。第一层系统集成， 把 g p u 和板卡组装成机柜，最大利好是工业复联，它是英伟达 g b 二零零 n v l 七二机柜的主要供应商，全球约一半才能在它手上。而且它垂直整合了液冷核心部件， 成本比外彩低百分之二十五，从组装到零部件通吃。消息一出，股价大涨超九个点。第二层散热下一代路由器芯片，单颗功耗一点八千瓦，顶配三点六千瓦，一个机柜塞几十上百颗。传统风冷早到极限， 夜冷成了没商量余地的刚需。 ai 服务器夜冷市场今年约八十九亿美元，明年跳到一百七十亿以上，渗透率飙到百分之七十四。这里面两家值得关注。 一家是英维客子公司利敏达，拿到英维达官方 a b l 和 r v l 双重认证，是 g b 二零零和 g b 三零零系列核心液冷部件供应商，主营液冷板和快接头。 利敏达是唯一进入如宾机柜生态的大陆公司，一个机柜要用两百到三百个快接头订单，跟着英维达出货量走，确定性很高。另一家是深林环境针对高工号架构推出了四十五度温水冷却方案，实实在在切入了刚需赛道。 第三层互联这块争议最大，机会也最大。黄仁勋在 gtc 上定了调子，光铜并举， 机柜内部五到十米距离，铜连接依然有成本优势，速率可达四十八 g， 并没被抛弃。光互联这边，英伟达砸了三十二亿美元战略入股康宁，要把光连接产能提升十倍，整个光通信产业链被点了一把火。 a 股光模块龙头中继续创深度绑定英伟达，谷歌一点六 t 高速光模块加速放量，股价创历史新高，成创业版第二支千元股，今年累计涨幅超百分之六十。东山精密通过收购索尔斯光电，建成光芯片加光模块垂直一体化模式， 八百 g 和一点六 t 已批量交付，也切入了核心供应体系同连接这边，安费诺是黄仁勋点名认证的机柜内同连接核心供应商。港股红藤精密这块营收同比大增百分之三十七点六，踏踏实实吃着红利。 第四层存储 gpu 得有超高速内存来喂，这就是 hbm 路由器平台，搭载十六颗 hbm 四，总容量五百七十六 gb， 三星和 s k 海力士拿下独家供应权。但封装环节是咱们的强项，通富微电、长电科技这些先进封装龙头正深度参与 hbm 产业链， 是英伟达必须依赖又很难绕开的环节。第五层 pcb， 别以为它只是块绿板子， ruby ultra 架构里用了七十八层超复杂背板，单颗 gpu 配套 pcb 价值量高达六百美元，是上一代的两三倍。铺垫股份、 盛宏科技这些专注高端 ai 算力附铜板的公司，正迎来明显的量价齐升。这么一圈顺下来你就明白了，英伟达五点五万亿美元市值的背后，是一整套 a 股公司实打实的业绩支撑。
02:46查看AI文稿AI文稿vgt 和 qqq 到底哪个比较好？如果你看好全球科技的未来，那这两只美股 etf 你 一定要深入了解一下，今天啊，给大家科普一下 vgt 和 qqq 都有什么差异。 vgt 美国信息技术 etf 是 美国先分领航公司发行的，跟踪的指数是 msci 美国信息技术指数。可以通俗的理解， vgt 就是 美国的科技股 etf， 含盖了美股的大中小盘。科技股 持仓啊，百分百都是信息技术行业的，比如软件、硬件、半导体等等，但是不包含谷歌、曼达、亚马逊。因为在美股 j r c s 分 类中啊，这几家的行业分类是通信消费类。我们直接来看看它的前十大持仓， 截止二零二六年四月三十日， v j t 的 前十大持仓，如图可以看到啊，前十大持仓占总持仓的百分之五十九点七四， 英伟达占比百分之十八点六，苹果占比百分之十四点八二，微软占比百分之十点零二。还有博通、美光科技，美国超威公司、英特尔斯科等可以看到啊，基本都是全球知名的信息技术行业公司。 我们再来看看 qqqqq 啊，是跟踪纳斯达克一百指数的， e t f 是 美国锦顺公司发行的，纳斯达克上市的一百家最大的非金融公司。 那只一百啊，不全是科技股，还包括了很多其他的行业，比如电信服务、消费、医疗保健、工业等。我们来看看 qq 的 前十大持仓情况，截止二零二六年五月二十日，前十大持仓占比百分之四十六点九五， 英伟达占百分之八点九三，苹果占百分之七点三，微软占百分之五点一四，亚马逊占百分之四点六八，还有美光科技、谷歌、特斯拉，美国超威公司伯通等等。总结一下，从 vgt 和 qqq 的 前十大时舱啊，大家可以明显的看出， vgt 的 时舱更其中一些。 v g t 啊，就是美国信息科技的 etf， 而 q q q 呢，相对更分散一些。从收益和风险的角度， v g t 近十年的收益肯定是更高的，因为近十年啊，科技股都涨得比较猛，收益高自然意味着风险大一些。 v g t 啊，比 q q 的 波动更大， 具体应该配置哪只呢？还是我一直讲的，不要太关注单只基金的情况，一定要做好整体的资产配置，不管是 v g t 还是 q q q， 都有百分之八十以上， 根据自己的家庭需求，合理搭配保本固收类的资产和权益类的资产才是我们应该做的。具体 保本固收类资产应该配置多少，权益类资产配置多少？每个家庭啊，情况不一样，配置也不一样，具体啊，都要根据每个家庭的情况量身定制规划。好了，今天的分享就到这里，我是开源帮你打破全球配置的新 x。
62开元聊全球配置
02:00查看AI文稿AI文稿北京时间五月二十一日凌晨，易伟达公布了二零二七财年第一季度财报。数据一出，所关于 ai 建顶的质疑暂时失声。单季营收八百一十六点一五亿美元，规模净利润五百八十三点二一亿美元。 更让市场沸腾的是一个天亮回购。本次财报中，易伟达宣布将股份回购授权规模增加八百亿美元，两项核心指标均大幅超出华尔街预期。 对于一家硬科技公司来说，这几乎是不可思议的数据。英伟达最新一季财报已经不只是 ai 受益者的故事，而是在逐渐演化为全球算力基础设施的核心收费站。 从他的财务报表可以看到一个极其重要的变化，英伟达的盈利结构已经开始呈现出平台型垄断的雏形。传统半导体行业往往面临周期性库存压力与资本开支拖累， 即便是历史上的英特尔、 amd， 也很少能够长期维持如此夸张的利润结构。 但英伟达当前呈现出的状态更像是软件化的硬件公司，因为它卖的已经不只是单纯的 gpu， 已经是算力加 cuda 生态加 ai 软件站加数据中心架构加 ai 工业标准。 这意味着客户采购的并非芯片，是整个 ai 时代的生产力系统。英伟达正在从一家 gpu 公司，逐渐演化成全球 ai 时代最核心的算力货币发行者。 其实，真正值得长期观察的是，未来十年，全球 ai 基础设施的税收权究竟会不会持续掌握在英伟达手中？二零二七财年的一万亿美元营收目标还远吗？ 在竞争与宏观双重逆风之下，这条路会越走越宽，还是会越走越陡？这些更远的答案，都需要时间来去验证。
29大德课后说
05:12查看AI文稿AI文稿今年五月，英伟达的总市值突破了五万七千亿美金，仅次于黄金，成为了人类第二大单一资产。但是再过几年，他的市值会跌破三千亿美金。为什么英伟达呢？去年的销售额是多少？六百亿美金， 市值呢？五万七千亿，他有个比例叫 ps， 市值除以销售额是多少？一百倍， 什么意思呢？就是说假设我的成本为零，我的税为零，我什么都不支出，我一年最多赚多少？赚六百亿，但是我的市盈率呢？要五万七千亿，我全部全部是毛利，我要一百年才能赚回这五万七千亿。 人类有史以来历史上最最最疯狂的泡沫，绝对的泡沫，一般一家正常的稳定的企业，他的 ps 是 多少？ ps 等于一，就这个是规矩。 英伟达要什么时候能够对得起这个五万七千亿的估值？一年能够卖出五万七千亿的显卡，这是什么概念呢？这个相当于全世界 gdp 的 百分之六， 超过了整个石油产业，超过了整个能源产业，全世界的店都没有卖到五万七千亿美金。 如果你是价值投资，如果你这个账坐不平，他没有任何理由可以值五万七千亿。 就你们那要有宏观大视野，现在市值最高的是哪几家？英伟达，然后呢？海思域，然后呢是台积电，英伟达是做显卡的，海思域是做内存的，然后台积电是做芯片的。你们发现问题吧，为什么这三家的市值最高？ 因为目前呢，处于 ai 大 机械这个玩意儿刚刚出现，我们可能需要无数无数的数据中心，无数无数的人工智能中心，无数无数的芯片啊，算力中心，但是硬件这个玩意儿呢，是高危的。就你可以看两千年时候的互联网泡沫，做的市值最高的是哪一家呢？ cisco， 当年 cisco 的 热度跟现在英伟达的热度是一模一样的，它当时等于两个微软。 cisco 是 干嘛的？卖路由器的？ 现在回过头来看，路由器的需求已经不猛了，因为全人类基本全部连入互联网了，路由器每年升级换代，这订单是有限的。 cisco 又回到了两三千亿美金的市值，互联网走到今天，最最赚钱的是谁？ google， facebook， amazon 等等等等等等，他们是干嘛的？他们毫无例外都是做软件。就人类文明计算机这个行业早就看清楚了，硬件只占百分之十，软件占百分之九十，机器太多了，没用的，我只需要这些算力，只需要这些智能。 所以呢，赚钱的从来不是卖机箱，卖内存，卖显卡，赚钱的一定是后续的衍生服务。那同样道理呢，就目前我们的 ai 是 第一阶段，看起来这三巨头很猛很猛很猛，但他们的问题是，他们都是卖硬件的， 硬件是会饱和的，当你有了无数的数据中心，开始打价格战，这个价格会血崩下跌的。最后最赚钱的一定是 ai 的 软件公司，帮你创造一个电子伴侣，或者做个 vr 场景。 现在的三大巨头卖显卡，卖内存，卖芯片是非常明显的，在堆硬件的第一阶段，他完全没有，到了，他开始走应用，开始挖掘人性的第二阶段，硬件公司的市值是不会走太远的。 而且你要知道，美国的股市呢，是个非常非常特殊的地方，就美国呢，每过二十年，周期性的会有一个空壳公司，可以卖几百亿、几千亿美金，为什么有这种 流动性泛滥，热钱太多了。周老师跟大家说呢，货币本身是没有价值，他们就是一个煤气，所以货币呢，必须对应我的实物资产，假设我的物价一碗面条十块钱， 这个时候呢？全国的货币十万亿，假设在这个位置时候是平衡的，等到钱变成二十万亿的时候，我的物价还是十块钱，是不是钱就多出来了？因为我生产消费，我只要花掉十万亿就够了，那我还有十万亿就无所事事，这个就叫热情， 一旦有热钱的时候呢？啊，什么股票涨，黄金涨，比特币涨，各种资产什么都在涨。那么欧老师在问你了，做面条的师傅炒股票赚了钱，他不做面条了，面条就涨价了吗？那么面条到二十块钱以后，对应了他二十万亿货币是不是堆得拢了？这个时候还有没有热钱， 就没什么热钱了，比特币啊，股价啊，就跌下来了，就热钱，热情的关键流动性是跟物价绑死。 现在二零二六年的国际市场呢，就是美元印太多，特朗普上台以后疯狂的印美元，美元多了，但是物价还没涨，或者涨了，但是还不够高，于是全球美元热钱泛滥，这个时候就是资产价格大牛市。 但是现在既不要做空英伟达，也不要做多英伟达。欧老师个人觉得英伟达的好日子可能还有一年半到两年还能创新高，还能翻倍，但他最后最后会跌下来，会崩盘，就是天底下能够创新高的资产多的是吗？我何苦讨你这个浑水。
331欧老师讲财商
03:16查看AI文稿AI文稿五点二六万亿美元就在几天前，二零二六年四月底，英伟达的股价冲上历史高点，市值突破了五点二六万亿美元。它比全球第二大公司 alpha 高出了一万亿美元，相当于四个阿里巴巴的体 量。英伟达过去一年股价暴涨百分之九十三点三四，全世界的资本都在为他尖叫。今天我们不聊参数，想和大家探讨，英伟达可能是未来一百年内最伟大的公司吗？ 第一部分，科技公司还是进超基。二零二四财年，英伟达营收同比增长百分之一百二十六。二零二五财年，总营收突破一千三百零五亿美元，同比再涨百分之一百一十四。 二零二五财年，净利润七百二十九亿美元，同比增长百分之一百四十五。 gap 毛利率高达百分之七十五。二零二六财年第四季度毛利率维持在百分之七十五点二，苹果 iphone 毛利率约百分之四十，爱马仕铂金包毛利率百分之七十左右。英美达卖的是 gpu 加速卡，却能赚走产业链最后的利润， 数据中心业务占其总营收百分之八十八点三。 ai 大 厂训练大模型烧掉的钱最终都流进了英伟达。第二部分， c u d a。 护城河二零零六年，黄仁勋决定让 g p u 搞通用计算，投入几十亿美金搭建 c u d a 软件生态。 当二零一二年深度学习浪潮来临时，只有英伟达显卡能快速训练复杂神经网络，因为他准备好了现成的语言工具。 英伟达的护城河是软硬通吃，硬件上 blackwell 架构 b 三百，芯片算力达六万 t t p。 软件上算法、模型、框架、底层优化都用 c u d a 写，想换其他硬件，需要推翻重来，这相当于 ai 界的 windows 加 intel 联合体。第三部分，硅谷的反抗，二零二六年瓦解， c u d a 战争全面打响。微软开发工具将 c u d a 代码自动翻译成 amd 能跑的语言， 触碰公司 modular， 试图建立新软件标准，让 ai 代码在任何芯片上运行。 open ai 与 sirius 签下两百亿美元订单， 使用其精元级芯片。谷歌 ppu 已到第八代 metac 计划二零二七年前部署四款自研 ai 芯片。第四部分，中国市场的切割。 二零二六年，华为升腾芯片在中国市场份额预计突破百分之五十，英伟达从二零二三年的百分之九十五，骤降至百分之八。在出口管制下，英伟达只能向中国销售物理阉割版芯片，而华为能释放极致算力，这不是商业竞争，而是地缘政治余震。第五部分，硬件霸主的宿命 商业史表明，纯粹的硬件霸主活不过技术泛式转移周期，斯科市值从二零零零年五千七百五十亿美元跌至零头， ibm 也失去统治力。硬件是沙堆上的城堡，技术变更最先吞没、体积最大、路径意外最重的那种。第六部分，转型生态真正活过技术周期的公司，都转型为生态建造机， 苹果靠 ios 和 app store， 微软靠 office 和 az。 英伟达必须从卖硬件转向制等标准，将 c u b a 打造成 ai 界的 java 或 http 协议，成为算力灵魂。结语， 英伟达是二十一世纪上半夜最具统治力的商业奇迹，推动了 ai 进程十年，但要成为百年最伟大公司，它需要从猎人转型为造城者，拆掉硬件垄断围墙，建立 ai 时代的秩序。这个答案不在芯片智创，而在未来十年的战略选择。
03:45查看AI文稿AI文稿英伟达的黄仁勋为何只持有百分之三点五的股份？如果他不减持，那他不就是世界首富了？不过这个假设是不存在的，微软 一九九二年上市的市值，比尔盖茨拥有百分之四十八的股份，之后他不断减持，目前持股不到百分之一，他减持的股份换来了大约五百亿美元的资金。 有人就说了，微软现在是值几万亿美元，如果比尔盖茨不减持，他就是第一个身家破一万亿的地球人了。可是这个假设是没意义的，如果比尔盖茨不减持， 机构投资者怎么进入微软？这些机构投资者不拿到微软的股份，谁在资本市场去给微软抬轿子？同样的道理也发生在英伟达、苹果这些公司身上， 创始人跟管理层的持股都是非常少，而且股权极度分散。对于黄仁勋来说也是如此，他现在只有百分之三点五的股权，看似如果他一路不减持，他现在可以有几万亿美元的财富。可是如果他不减持，又怎么可能把英伟达做起来呢？ 一九九三年，黄仁勋开始创业，当时他跟两个合伙人一起合作，各自投资两百美元，每一个人都是占股三分之一。也就是说，从一开始，黄仁勋就不是持股百分之一百。 因为黄仁勋等人缺乏资金，因此为了公司的发展，他们在一九九三年就拿了红山资本等机构的两千万美元融资。 这个时候，黄仁勋的持股就被稀释到百分之三十左右。二年之后，英伟达面临破产，为了挽救公司，黄仁勋再次启动融资，这次他们拿了世嘉公司七百万美元的投资，黄仁勋的持股再次下降，只剩下百分之二十七。 一九九七年到一九九九年，又有多次融资，黄仁勋的持股不断稀释。到了一九九九年，英伟达在纳斯达克上市的时候，黄仁勋的持股大约是百分之二十七点七。 上市之后，为了支持公司发展，英伟达多次发行股票募集资金，每一次都会摊薄原来股东的股份。 从二零一一年到二零二零年，英伟达总计募集了三百亿美元的资金，用于 ai 数据中心、 qda 等项目的研发。同时，为了吸引全球顶级人才，英伟达也不断给员工进行股权激励， 这些计划都稀释了黄仁勋的股份。换句话说，黄仁勋的股份其实大部分是为了支持公司发展而被稀释的，而不是他主动减持的。在二零二四年英伟达市值大涨之后，黄仁勋才两次减持，大约套现了十七亿美元。截 止到目前为止，黄仁勋持股大约是百分之三点五，按照最新的市值，这笔股份价值一千五百亿美元左右，也是一笔巨额的财富了。 黄仁勋虽然不是世界首富，但也是全球十大富豪之一了。不过，黄仁勋虽然持股少，但是他持有的是 b 股，每一股有十票的投票权，因此他在董事会依然有百分之三十五的投票权， 虽然没有绝对控股地位，但却有非常强大的影响力。再加上他作为公司创始人无与伦比的领导力，他在英伟达目前肯定是说一不二的。看明白了黄仁勋的股权稀释过程你就明白了，其实股权被稀释并不是一件遗憾的事，甚至是主动这么干的， 如果不融资，根本不可能做大做强。高科技行业说白了就是烧钱，这是一个资金密集型的产业，很多科技公司的创始人最初都是一穷二白，只有技术而已，所以肯定是需要融资的。
217林骁明
04:21查看AI文稿AI文稿welcome to debate。 呃，大家平时可能都在关注英伟达，就是那个五点二五万亿美元的超高市值，还有二百一十五美元的股价。哇，就听起来确实呃，非常像一个史氏级的泡沫， 对吧？直觉上是这样，但是如果我们往深看一层，会发现一个极度反差的数据，就是它的市盈率，也就是 pe 从二零二三年的一百多倍， 呃，硬生生砸到了现在的三十三倍左右，确实跌了非常多。没错，所以作为正房，我认为这种估值回落说明了一件事，就是英伟达正在从一个怎么说呢，传统的周期性硬件厂商，彻底蜕变成 ai 时代的基建巨头， 它空前的利润暴涨，其实已经完全消化了高估值。嗯，但我持粉房立场。说实话，用三十三倍的这个静态 pe 去给一家底层硬件公司做安全倍数，是非常危险的。哦？危险在哪里？ 我认为目前的预期，其实含有了极高的周期回落风险，这场看似合理的估值狂欢，底层极其脆弱。行，那我们先从最核心的利润看起。你看，二零二七财年第一季度，英伟达的净利润同比暴增了百分之二百一十一，达到了呃，惊人的五百八十三亿美元。 这个数字确实夸张。对啊，二零二三年，大家确实是在为 ai 的 梦想买单，给的溢价极高，但这几年，这家公司的印钞速度完全跑赢了二十到二十五倍。这个不是炒作概念 啊，利润确实是在落地，但你忽略了硬件行业一个致命的铁律。你想啊，当销量呈指数级爆发，产品向大众市场大规模下沉的时候，为了抢占份额，硬件必然会降价，对吧？ 嗯，传统的商业规律通常是这样，毛利率随之稀释，这才是正常的。但是你看，英伟达现在的毛利率降高达百分之七十四点九。 哇哦，七十四点九确实是个恐怖的数据。是啊，这种违背常识的超高毛利率，恰恰印证了 g m o 研究的那个警告，也就是我们正处在一个类似于 internet 泡沫实际的正反馈循环里。 建立在绝对景气顶点还有极高基数上的利润是非常脆弱的。你的意思是它维持不住，没说一旦未来盈利，也就是那个 e 收缩现在的低市盈率就毫无意义了。我理解你的担忧， 硬件规模化必然导致降价。但问题是，英伟达早就不能单纯被定义为卖硬件的了。那你觉得它卖的是什么？它真正的护城河在于网络通信和扩大生态的深度绑定。云厂商想要换更便宜的资源芯片可以，但代价极高， 全球成千上万的开发者已经被死死锁在库达的软件底层利了，也就是迁移成本的问题。对，想要迁移到 amd 或者其他 asic 芯片上，意味着要推翻重写数年的代码，这个替换成本堪称天价。 也就是为什么 s n p global 和辰星公司敢于把它的公允价值一路调高到二百八十美元。因为云巨头建立 ai 工厂的战略是长期的，不可逆的。退一万步讲，就算库大的软件生态壁垒再深，云厂商自己算不过来账也是白搭，怎么会算不过来账呢？ 这就涉及到了云厂商资本开支的未来走向，这笔庞大的开支最终必须落实到 roy 上，也就是投资报酬率。微软、谷歌现在每年几百亿美金砸像算力，但如果 ai 应用端的实际收入迟迟无法覆盖这些高昂的基础设施成本呢？ 你的意思是怎么会撑不住？必然的，为了摆脱被彻底卡脖子的局面，大客户们加速自演 a s i c 型片是战略上的必然依靠巨头们不计成本的资本开支推起来的应利预期，只要稍微踩一下刹车就会崩盘，对当前的低估值瞬间就会变成暴跌的催化剂。呃， 所以你的核心观点是，一旦大客户的 r o i 无法闭环，整个行业的正反馈循环就会直接内爆。完全正确。但我的看法依然是，我们正在跨入一个新的算力计源， 只要 ai 基建的长周期再继续，就像早期铺射光缆一样，算力就是必需品。在这个阶段，它拥有无可撼动的现金流，估值逻辑是完全自洽的。那我的底线是没有永远不碰壁的硬件周期。历史上的每一次基建狂潮，最终都要面临需求端能否变现的灵魂考论。 当巨头的涿利军被境界回归理性，就是泡沫退潮的时候。显然，我们今天的核心分歧已经非常清晰了。英伟达究竟是像水点煤一样资本开支必须持续投入的底层 infrastructure？ 还是一个呃，极度依赖云巨头烧钱随时面临严峻 roi 考验的周期性硬件巨头？是的，这就是目前市场最大的争议点，得出自己的结论，我们下期见。
10煦叨播客
02:39查看AI文稿AI文稿今天 a 股最猛的不是创业板，是 pcb， pcb 板块半天近十只个股涨停，板块指数涨了百分之六。逢顶控股、景旺电子、宝鼎科技全部涨停， 强大电路和方邦股份直接二十厘米半天成交五百三十亿，资金净流入三十个亿。昨天半导体暴跌的时候，没人看好 pcb， 今天它突然成了全市场最强主线， 原因是什么？英伟达铂金证券发了份报告，里面有一组数据非常炸裂，英伟达下一代 v 二二零零机柜 pcb 的 价值量是十一点六万美金，对比上一代 g b 三百机柜的三点五万美金翻了三倍多，增长百分之两百三十。三十一点六万美金是什么概念？ 一台高配宝马七系的价格装在了一个机柜的电路板上。为什么 pcb 价值量涨了这么多？因为 ai 服务器对 pcb 的 需求从传统服务器的百分之三到百分之五，成本占比跳到了百分之八到百分之十二。单台服务器 pcb 用量增长三到五倍，价值量提升八到十二倍。 而且 ruben 系列服务器要用七十八层 pcb， 技术门槛直逼半导体制造。东吴证券预测，全球 ai 服务器 pcb 市场规模从二零二四年的三十亿美元，到二零二七年能干到两百亿美元以上，二零二六年和二零二七年增速分别超过百分之一百和百分之七十。上游已经在涨价了， 电子级玻璃纤维布均价九点七八元每米，同比涨了百分之一百一十七。钻征高端型号涨了百分之三十五以上。头部厂商集体破产，圣鸿科技今年要投不超过两百亿，承顶控股累计破产两百三十三亿， 但注意，涨停的票里水分很大。保顶科技涨停了，公司自己出来澄清，我们没有 ai。 附铜版产品 h v l p 铜钎去年营收不到三十万，占比只有百分之零点零三，涨停板上的资金才不管，先拉再说。强大电路和方邦股份倒是真有货。强大电路可转债募了九十六万平米中高端产能，方邦股份 f c c l 销售额增百分之七十一 r t f。 铜钎增百分之三百三十九 p c b 的 逻辑是硬的，但各股是分化的。今天涨停的十支票里，至少有四支的 ai 业务，占比不到百分之五。 还有一个有意思的信号，韩国投资者昨天抄底 a 股，净买入最多的除了机器人 etf， 第二名就是 pcb 龙头新森科技，买了两百七十五万美元。 外资在 a 股散户恐慌的时候，真金白银往 pcb 里冲，承认 pcb 是 ai 算力的确定性收益方向。但今天涨停潮之后，明天大概率分起，别追涨停板，等回踩五日线再看。有订单、有产能有业绩的龙头才是真标的。
23谷爆爆
