博迁新材是属于半导体材料吗
你知道吗？ ai 大 模型不只是需要显卡。最近 a 股有个做金属粉末的公司，薄铅芯材股价表现很抢眼， 它凭什么？因为所有 ai 服务器、高端手机里都少不了一个小零件， mcc 片式多层陶瓷电容器。而薄铅芯材就是 mcc 上游核心材料劣粉的供应商 米生 cc 要做的更小，容量更大，内部的劣电极就要做的比头发丝还细上千倍，这个技术壁垒很高。 薄铅芯材是全球 m l c c 龙头三星电机的核心供应商， ai 服务器对 m l c c 的 需求量是普通服务器的十几倍。三星电机破产，薄铅芯材直接受益， 公司业绩已经证明了这点。去年聂粉单价大涨，毛利率大幅修复，再给一个更大的想象空间。光伏， 现在银江很贵，行业都在搞铜代银，薄铅新材的铜粉技术上优势明显，一旦这个路线大规模落地，将打开一个比 mcc 大 的多的市场。 一句话总结，高端劣粉提供确定性的增长，光伏铜粉带来巨大的想象空间。薄千新材是 ai 算力浪潮里一个值得关注的隐形冠军，当然风险也要留意，他目前对单一客户依赖度较高。 这里只分享逻辑，不做投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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01:32查看AI文稿AI文稿只做核心，不做杂门啊，兄弟们好，我是干货牛哥，今天是二零二六年的五月二十六日星期二的早上啊，咱们来快速浏览一下今天的重要信息啊。首先咱们今天聊一个内容是什么呢？就是薄切新材 下面的内容仔细听啊，咱们来快速浏览。呃，首先薄切新材最近的景气度关记关注度非常的高，因为什么原因呢？首先第一点， mlcc 行业产业链啊，整体回暖导致，嗯，他这个上游的原材料商就是，嗯，受这种整体回暖的影响，产生一种高景气度。第二点， 呃， aa 算论的需求，对吧？刚性需求，因为他所处在的行业就是这种，对吧？呃，纳米级或者是亚纳米级的这种 孛孛铜银的这种材料的一种技术领域吧，所以说他有很高的技术壁垒，并且他也是 aa 算力领域里面的材料的刚性需求，所以说受 aa 算力的需求影响，他的景气度现在也是比较高的。 呃，第三点，就是最重要的一点就是它推动了进位上市，呃，导致了整体，咱们环境对它的整体的价值再次重估啊，这就是重点的一条逻辑线啊。呃，觉得有用，关注牛哥啊， respect， 下期再见！
108干货牛哥
07:45查看AI文稿AI文稿当所有人都在关注 ai 驱动的 pcb 抛模块以及算力租赁的时候呢，一个非常不起眼的工业大米 m l c c 正在掀起一轮此事级别的涨价潮。 那么在前一期视频当中呢，我们跟大家去分享了 m l c c 当中在国内非常具有重要地位的三家 m l c c 厂商，很多的朋友就要说你这个方向涨起来之后，你又在说，那么这里呢，我跟大家去讲一下。 首先呢，我们一定要去加强对 mlcc 这个行业了解，因为呢，根据海外投行预测， mlcc 的 紧期程度有可能会延续到二零二七年的年底， 所以说呢，目前来讲二六年年初，因此呢，后续的时候 mlcc 可能会反复的出现在我们的事业当中，这个是其一。第二个是什么呢？第二个呢是我们去跟大家去讲述这个行业当中的相关公司的情况的时候，更多的是为了帮助大家更好的去了解这个行业。 这样一来的话，如果说大家对于不同的公司有一定的这个了解了之后，能够更精准的去把握住这个行业的趋势，这个才是我们录这个视频的目的。 所以说如果说你真的去想去了解这个行业，去了解不同的公司，大家一定要点赞、收藏加关注，甚至说将我们的内容去反复的研读。 那么今天我们跟大家去聊一下 m l c c 更加上游的材料厂商的三家公司，杰美科技、博迁新材、斯蒂克。我们在去聊这三家公司之前呢，我们还是得去了解清楚 m l c c 这个产业链大概是一个什么样的结构， m l c c 的 上游呢？它其实主要有三个重要的原材料，一个呢就是陶瓷粉体，这个核心就是钛酸贝。那么在上一期视频当中，我们跟大家讲了国内的钛酸贝的核心公式啊，是国石材料，然后呢另外一个呢就是重要的材料呢，就是这个 p e t。 泥型膜 内电剂以及裂缝。那么这三个材料呢，占据了 m l c c。 的 核心成本的百分之六十以上。现在因为 m l c c。 的 景气度开始提高了之后呢，它其实同时也驱动了这个 p e t。 离心膜的景气度提升，以及驱动了裂缝的需求开始增长。我们首先跟大家去聊一下 p e t。 离心膜， 那么所谓的 p e t。 离心膜，它实际上是整个 m l c c。 在 生产过程当中的一个耗材，就是说在整个的 m l c c， 它需要很多 多层的陶瓷粉体，然后去进行堆叠，在这个堆叠的过程当中，每堆叠一层，它就需要一块那个离心膜，像一个高端的 m l c c， 它大概需要四百到一千层的堆叠，这样一来的话它就需要一千张离心膜。 因此呢，大家不要小看这一种薄膜，这种薄膜其实它的市场空间并不小，到二四年的时候，它的市场空间是二百六十多亿人民币，到二零三零年的时候，整个的这个市场空间已经超过了三百亿人民币。 就是这个单单一个小的一个薄膜，其实它的技术壁垒是非常高的，因此它这个行业长期是被日本、韩国还有中国台湾所垄断的。目前来讲，这七家公司合计占据了这个行业百分之八十以上的市场份额， 而我们国内的 p e t。 离型膜主要就是洁美科技、斯蒂科还有双芯芯材，再去进行一个国产替代。但是高端 m l c c 的 p e t。 离型膜， 它目前来讲整个的国产化率还不足百分之二十，杰美科技的目前市值呢是三百零一。那么这家公司它主要是做什么呢？它主要是做纸质载带的，纸质载带就是什么呢？就是比如说像电子原件，尤其是芯片，它从电源厂出来了之后，送到 封测的地方去，中间呢，它需要一个载贷，把它进行一个固定，还有进行一个除尘之类的问题，所以说呢，这个就是它的核心业务。这家公司呢，在纸质载贷当中做到了全球龙头，占据全球的市场份额的百分之六十，因此是这家公司的第一大业务。那么目前来讲呢，简美科技的它的第二增长曲线呢，就是 p e t。 离心膜啊， 但是呢，目前来讲 p e t。 离型膜呢，占据公司的营收比例呢，大概是百分之十二，因为包含在它的电子级薄膜材料当中。那么洁美科技在 p e t。 离型膜当中，它目前来讲呢，已经在很多的核心的 m l c c 大 厂，比如说台湾的国巨，还有包括风华高科等等，很多的厂商进行一个批量供应了。 另外一家公司是谁呢？另外一家公司就是斯蒂克，斯蒂克的市值呢，它比捷美科技要大，它是三百六十六亿。那么斯蒂克呢？它的主营业务呢？它是做 oca 光学膜， oca 光学膜呢，它主要的这一个使用场景呢，比如就是我们的显示屏相关的这样一些领域，就比如说包括我们手机屏幕上方，它的那层膜就是 oca 光学膜， 目前来讲呢， oca 光学膜呢，占据这家公司的一半以上的业务，然后呢，它的 mlcc 的 p t 模型材料当中，目 目前来讲呢，占据他公司的营收比例不到百分之八。但是呢，这个斯蒂克呢，在整个的 p t 离型膜当中，它也是有一定技术实力的，就是在二零二五年，这家公司其实已经明确透露，它生产的光学级的 p t 离型膜已经在核心的主流场上当中去进行验证， 那么这一个点呢，其实就打破了日本的垄断，因此呢，这个斯蒂克的 p t 离型膜，它实际上在攻坚更高端的离型膜。那么 捷美科技和斯蒂克之间，这两家公司虽然说哎都是有主营业务，然后再去往 p t 离型模当中去进行一个发展，但是他们两家公司还是有点区别，它区别在于，首先从营收比中当中，捷美科技在 p t 离型模当中占据公司营收比中，它是要比斯蒂克稍微要高一些的。第二个是什么？捷美科技的这一个主营业务，它所依附的周期是电子和 半导体的行业周期，因为它只是载带，它主要是用于半导体的。但是呢，斯蒂克呢，虽然说它供电的是高端离心膜，它的核心的业务呢， o c 光学膜呢，它主要是用在各类消费电子类的场景，因此它更加依附的是什么呢？更加依附的是消费电子的周期，这就是这两家公司的核心区别，那么接下来我们再去跟大家去聊一下另外一家公司 就是薄铅芯材，目前来讲呢，薄铅芯材的市值呢是四百七十七亿，在整个的 m l c c 领域当中，它主要就是供应 淀粉，淀粉呢是 mlcc 三个核心的原材料的其中之一，它占据整个的 mlcc 成本的百分之五到百分之十。淀粉呢，它也是一个被长期徘徊垄断的行业 啊，但是呢，根据二零二五年的 mlcc 级淀粉的市场占有率上面来看的话，基本上呢都是日本的企业，但是呢唯独有一家公司占据了百分之十五的份额。这家公司呢其实就是薄钱新产 铂金星彩呢，它是我们国内唯一的一家能供应 m l c c 级别裂缝的厂商，也是全球为二能够生产八十纳米以下的裂缝的厂商。 因为我们知道整个的 m l c c 的 材料，你做的历经越细，那么你就越能够做高端的产品。目前来讲，因为铂金星彩它所使用的工艺和整个裂缝的龙头日本的藻泥化学，它是处于同一个级别的工艺，所以说呢，它是目前来讲全球唯二能够供应八十纳米以下的裂缝的厂， 因此它也有一家非常重要的客户，那就是 m l c c 的 一个大龙头三星电机。三星电机在二零二五年的时候呢，跟这家公司签署了明确的采购协议，大概订单是四十三亿到五十亿人民币， 锁定了它二五年到二九年的产能。所以说呢，这家公司呢，它和三星电机之间呢，它的绑定度还是非常深的，但是这家公司其实还有一个更加重要的一个核心点，那就是这家公司它本身是就是生产各类粉体的啊， 包括了裂粉、铜粉、合金粉等等一系列其他的各种各样的金属粉体材料。但是从它的业务结构当当中能够明确的看出，这家公司它的这一个核心的业务是什么呢？ 它的核心业务就是劣质材料占据了这家公司营收比数的百分之七十四，也就是说薄铅芯材的核心的业务，它就是压在 m l c c 赛道的，这个才是整个的薄铅芯材最大的亮点。 因此呢，就是这三家公司如果说放在一起去看的话，从和 m l c c 行业的相关度而言，活性青苔它是最高的。当然我们讲到材料厂商，我们一定要搞清楚，就是材料厂商它和下一个 m l c c 厂商它们是共属于一个周期，但是材料厂商呢，它相对来讲呢，在整个的周期当中，它是具备一定的放大效应的， 这里面呢是取决于整个的行业的溢价能力的变化。比如说如果说整个的 m l c c 它非常景气，它的下游在扩展的阶段的时候，材料它的敏感度要比下游要更高一些，因此呢，它相对来讲，在上涨的过程当中，它是相对比较敏感的。 但是在整个的行业，如果说它景气度开始变化了，比如说整个的 m l c c 出现了下游的库存的积累，或者说库存的放缓等等情况，那么这个材料呢，它的整个溢价能力也是非常敏感， 因此呢，这个材料它在整个的行业周期当中相对来讲有一定的陈述效应，因此呢，它比整个的 m、 l、 c、 c 它的变化要更加的激烈，因此呢，这个不仅仅是材料的机会点，实际上也是材料的风险点。
3550八叔不啰嗦
02:27查看AI文稿AI文稿大家好，欢迎来到半导体材料卡脖子系列第八期， m l c c。 电容三大核心公司，国磁材料、薄铅芯材、顺络电子、国磁材料陶瓷粉体是占超百分之八十，市值年涨百分之四十三点三八。 薄铅芯材劣粉国内唯一，市值年涨百分之八十八点零七。顺落电子被动原件龙头，市值年涨百分之二点五七，三家都受益 ai 服务器带动的 m l c c 警旗复苏。 m l c c 被称为电子工业大米，全球市场规模一千二百亿元，中国占比超百分之五十二零二四到二零二五年行业复苏，村田涨价百分之十五至百分之三十五， ai 服务器单机用量是手机的三十倍。卡脖子方面，日韩企业占据全球七成以上高端市场， 国内厂商奋力突围上游陶瓷粉体，淀粉是卡脖子最硬环节，产业链占位上，国瓷材料薄钱新材在上游材料端毛利高，规模小。顺络电子在中游制造端营收大，竞争激烈，下游覆盖 ai 服务器、智能汽车等 商业模式。 pk， 国瓷做配方粉，客户是风华三环，薄铅做淀粉绑定，三星五年长约顺落做片式原件服务苹果、华为等大厂成长动力对比， 二零二五年，顺落营收六十七点四五亿，国磁四十五点八三亿，薄铅十一点五二亿净利增速，薄铅百分之一百五十一点七二，顺落百分之二十二点七二，国磁百分之零点八三，薄铅弹性最强。盈利能力上， 毛利率方面，国资材料百分之三十七点五七，最高。净利率方面，薄签新材百分之十九点零三，最高。 roe 方面，顺落电子百分之十六点零六，最强股息率百分之二点二二护城河各有优势， 国磁水热法技术垄断，薄签八十纳米淀粉独家加三星绑定，顺落规模效应加国际客户认证，未来催化与风险。 国磁看粉体涨价，薄铅依赖三星，顺落看 ai 与汽车电子综合测评，顺落是卓越首选，薄铅是弹性优秀，国磁是稳健之选。
321开卷有财V
02:36查看AI文稿AI文稿都说呀，高端的 m l c c 的 热度会成为下一个存货板块，为什么？咱们来看看这个行业的两个代表 算力材料股的国磁新材和薄鲜新材。咱们扒开一看呀，发现这两家的赚钱速度居然就差了一个数量级一呢，是因为他们的收益阶段不一样。薄鲜新材他卖的是高端材料，很早就已经涨价了，业绩已经落地了 多层陶瓷电容器 m l c c 的 周期，可刚开始，国瓷材料的业绩还没兑现，可是热度就已经上来了。 薄鲜新材是高端淀粉的专卖店，他卖的是 m l c c 里边最难做的内电级纳米淀粉，全球能量产八十纳米级淀粉的屈指可数。 薄鲜新材就是国内的龙头，他壁垒高，走价不走量。去年呢，他的孽粉销量只涨了百分之二，利润可暴增了百分之一百五， 靠的就是高端产品的占比提升。二零二五年呢，他单吨的价格就从四十八万元涨到了五十九万元，今年的长鞋价更是锁定了在七十万元以上。公司啊，这一下就从了轻奢店变成了高奢专卖店。 很多人都误以为薄先新材是跟着孽价走的周期股，其实呢，它是个公益稀缺股，高端的 m l c c 越做越小，层数越堆越高，能供货高端孽费的玩家呀，只会越来越少，它的工艺和量产的价值就会越值钱。 薄先新才去年已经确认过业绩实力，市场才愿意继续看好它。国瓷材料啊，是陶瓷材料里的大型超市， m l c c 的 戒指粉只是它货架上的一个品类，旁边还有氧化镍、汽车催化材料、新能源、航天陶瓷等六大板块， 电子材料只占了总数的百分之十五， ai 服务器和新能源车的高端需求现在正在爆发， m l、 c c 从去年十二月份进入了涨价周期，市场堵的就是国资材料，今年业绩高增长， 可是摊子铺的太大也有弊端。国资材料呢，可能会出现明星业务高涨，成熟业务拖后腿的情况。所以现在存储板块的热度能不能够延续到这个板块里头？ 你如何看？以上呢？是根据公开信息所做的独立分析，不构成任何投资建议，也不代表任何机构意见。市场有风险，投资需谨慎。
307英才立新
12:52查看AI文稿AI文稿本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱薄千新材薄千新材全称叫做江苏薄千新材料股份有限公司，注册地在江苏省宿迁市，股票二零二零年在上交所上市。公司的控股股东是宁波广宏源创业投资合伙企业，实际控制人是王丽萍，组织形式属于大型民企。 根据申万行业分类标准，公司一级行业属于有色金属行业，这个行业目前有五个二级行业，共一百四十二家上市公司。薄千新材属于其中的能源金属行业，目前这个行业总共有十三家 a 股上市公司。薄千新材主要涉及到的概念有 mlcc、 小 金属概念、新材料、电池技术、锂电池概念。 薄千新材是一家做电子专用高端金属粉体材料的企业，简单讲就是把镍、铜、银这些金属加工成超细粉末，再卖给下游的电子元气件制造商。其中镍粉和铜粉主要用来生产 m、 l、 c、 c， 也就是片式多层陶瓷电容器， 这是电子电路里特别常见的一个小零件，用来滤波和稳定电压。合金粉用在电杆制造上，银包、铜粉则用在光伏电池里。公司的绝对大头是镍基产品。 二零二五年这块业务贡献了八点六亿元营收，占总营收的百分之七十五，同比增长百分之二十六，毛利率百分之三十七点五。面粉是用来制造 mlcc 的， 也就是多层陶瓷电容器。 你可以把 mlcc 理解为电子设备里的稳压阀和蓄水池，电源滤波信号、藕合都离不开它。一台高端五 g 手机平均要用一千四百五十颗 mlcc， 一 台 ai 服务器要用三万颗。 现在电子设备越做越小，性能要求越来越高。 mlcc 内部的电机层薄的像纸一样，这就要求淀粉必须粒径极细，球性度极高，分散性极好。 全球能把这种高端淀粉稳定量产的企业屈指可数。薄千新材是其中之一，还是国内唯一牵头制定电容器、电机淀粉行业标准的企业。他的客户主要是韩国和台湾地区的大型 mlcc 生产商，前五大客户占了公司主营收入的百分之七十八点三， 其中一家大客户还签了四年的长期供货协议，基本锁定了公司大部分产的。公司的第二大业务是铜基产品，二零二五年收入一点二亿元，占总营收的百分之十，同比微降百分之零点四，毛利率百分之二十六点九。 这主要是银包铜粉和铜粉卖给光伏电池厂商做导电。电极光伏电池以前用纯银浆来导电，但银价太贵，电池厂成本压力大。 银包铜粉就是在铜粉表面包覆一层银，既能保证导电性，又能大幅减少银的用量。二零二五年国际银价一年涨了百分之一百四十五，光伏电池厂商被成本压得喘不过气，拼命想用便宜的铜来代替银。 公司目前在推进更低银含量的产品，并且已经配合下游光伏企业实现了小批量出货。竞争对手方面，铜粉的技术门槛没有面粉那么高，国内也有几家厂商在做，市场格局还没有完全稳定下来。 还有一块值得注意的业务是合金粉，二零二五年收入虽然只有零点三亿元，只占总营收的百分之二点三，但同比暴涨百分之两百五十五，毛利率高达百分之六十二点。一是所有产品里最高的 合金粉，是用来制造金属软磁粉芯电感的传统电感用铁氧体材料，但 ai 服务器和新能源汽车的芯片功耗激增，传统材料在高频大电流下性能不够用，金属软磁粉芯正逐步替代传统材料这块业务现在体量还很小，但增速最猛，毛利空间最大，可能是公司未来几年的增量看点。 总的来说，薄千新材是一家藏在电子产业链深处的材料公司，劣机产品是基本盘，技术门槛高，客户粘性强，毛利率在上升，同机产品是下一个增长点，驱动力来自光伏行业降成本的大趋势。 薄千新材在整个产业链里处于一个比较特殊的位置，他把劣块铜棒这些大宗金属材料加工成纳米级或亚微米级的金属粉体，再卖给下游的电子元机电制造商。 先说说上游，薄铅新材的原材料，主要是劣块铜棒和银沙，这些东西都是大宗商品，价格受期货市场影响很大，公司在这方面没什么定价权。 不过公司采用原材料平均价格加加工费的报价模式，成本波动大部分能向下游传，到一定程度上缓解了上游风险。真正能体现薄铅新材产业链位置的地方是下游， 它的淀粉产品直接卖给 m l c c 厂商，这些客户是全球电子产业链上的巨头，有三星电机、村田太阳诱电等。 m l c c 是 几乎所有电子产品都离不开的基础元气件，而淀粉是 m l c c 内部电级的核心材料， 目前全球超过百分之九十的 m l c c 都用淀粉做内电级。淀粉的品质直接决定了 m l c c 能做到多小，容量能做多大。 随着 ai 服务器对高性能 mcc 的 需求爆发，能生产超细淀粉的企业成了整个产业链上的稀缺资源。薄千新材是全球极少数能批量生产一百二十纳米和八十纳米淀粉的企业之一，在全球 mcc 淀粉市场排名第二，占据约百分之二十左右的份额，在中国高端市场占有率超过百分之六十。 即便日本竞争对手存在，能同时满足力境足够小、量产能力够大、品质够稳定这三个条件的供应商，全球不超过十家。 这种技术上的稀缺性给了薄千新材一定的溢价空间。二零二五年，公司淀粉产品毛利率达到百分之三十七点五，比上一年提升了十三点二个百分点。毛利率增长主要不是靠涨价，而是小利近产品占比提升带来的结构优化。越细的淀粉技术门槛越高，价格也越贵。 公司还签订了一份四年期长期供货合同，锁定约四十三到五十亿元的销售金额，成为某大客户在中国境内的独家淀粉供应商。 这种长期订单本身就是溢价能力的体现。客户愿意用长鞋来锁定产能，说明市面上替代选项不多。但是薄千新材的下游客户高度集中，二零二四年前，五大客户占主营业务收入的百分之七十六点七，其中第一，大客户占比超过百分之六十。 客户集中度这么高，意味着溢价能力是不对等的。虽然公司有技术优势，但在价格、谈判、付款条件等方面，大客户的话语权依然很强。 另一个问题是汇率，公司境外收入占比约百分之五十七，主要以美元结算，人民币一旦升值会对损失会直接侵蚀利润。综合来看，国千新材靠技术稀缺性换取了高于一般制造业的利率，在产业分工中占据了比较舒服的位置。 他的溢价能力主要体现在产品结构优化带来的毛利率提升上，而不是对下游客户拥有强势的定价主导权。高客户集中度和汇率风险两个因素也让这份书带了不少局限。 竞争格局方面，全球 mlcc 用淀粉行业的竞争格局有几个非常显著的特点，第一，技术门槛极高，全球具备量产能力的企业不超过十家，主要集中在东亚，尤其以日本企业为主导。第二，这是一个寡头垄断的市场，头部企业掌控了从技术到客户资源的绝大部分优势。 第三，国内企业正打破国外长期垄断。要理解这个行业，首先得明白它的技术壁垒有多高。生产 mlcc 用的淀粉不仅要求粒径极小， 还对球形度、纯度、分散性以及与陶瓷材料一起高温烧结时的兼容性有苛刻要求。这背后涉及多种尖端工艺，且核心生产设备往往由企业自主研发设计，积累了大量的非专利，核心技术新进入者很难在短期内复制。 目前全球市场呈现一超多强中国追赶的格局。根据行业研究机构 q i research 以及民生证券等多家机构的报告来看，第一梯队的企业倒数日本厂商。 其中招融化学工业株式会社是全球毫无争议的龙头老大。他成立于一九五六年，占据了全球 mlcc 淀粉市场大约百分之四十的份额，尤其在高端产品领域具有垄断优势，其核心客户囊括了村田、三星电机等全球顶级的 mlcc 厂商。 与他同属第一梯队的还包括 gf 矿业、驻友金属矿山以及东方太业。这些日系厂商凭借几十年的技术积累和与下游大客户的深度绑定，牢牢把持着全球市场的主导权。 第二梯队的核心代表是来自中国的薄千新材。根据民生证券二零二四年年度策略报告及公司官方透露的信息，国内目前主要是薄千新材实现了 n、 l、 c、 c 淀粉的规模化生产， 且主要生产历近在一百纳米以下的超微型高端淀粉。值得一提的是，薄千新材已经实现八十纳米历近淀粉的规模化量产，达到全球顶尖水平，是目前全球少数能量产八十纳米淀粉的企业。这标志着中国企业在最尖端技术上已经能和日本巨头正面竞争。 此外，在这一梯队中还有一些信心力量，如新川新材等企业也在积极布局，但目前规模和市场影响力尚无法与薄千新材相提并论。 形成这种梯队格局，根本原因在于技术和客户资源。 mlcc 厂商更换上游淀粉供应商需要经过漫长而严格的认证周期，一旦合作关系就非常稳定， 日系厂商凭借先发优势，早早锁定了村田、太阳、釜店等头部客户，构建了坚固的护城河。 薄千新才之所以能进入第二梯队，并向第一梯队发起冲击，正是因为他成功攻克了高端淀粉的制备技术，并通过与三星电机的深度合作，拿到了进入全球顶级供应链的入场券，进而获得了大量订单，以持续改进工艺、降低成本，形成了正向循环。 接下来我们看下公司的财务情况，薄千新才二零二五年实现营业收入十一点五亿元，同比增长百分之二十二， 这个增长主要来自下游 m l c c 市场的紧急回升， ai 服务器、高端智能终端对高性能 m l c c 的 需求在持续放量，公司的小利剑逆机产品出货量跟着往上走，产品结构也在往高附加值方向调整。 净利润这块表现更亮眼，全年实现二点二亿元，同比大增百分之一百五十一，远超营收增速。核心原因是毛利率从百分之二十点九大幅拉升到百分之三点八，说明公司在产品进价和成本控制上做得不错。高毛利产品占比提升带来了利润弹性。 不过，金银信现金流只有一点三亿元，同比下降百分之五十四，主要是当期购买原材料大幅增加，一收账款从一点八亿元涨到三点一亿元，增幅接近百分之六十七，钱虽然赚了，但还没完全收回来，现金被库存和应收款占用了。 再看盈利能力，公司综合毛利率百分之三十二点六，净利润百分之十九，净资产收益百分之十三点五，这几个指标在行业里都处于上游水平，盈利能力比较强。 最后看偿债能力，公司资产负债率只有百分之二十四，流动比例一点六七，速动比例一点零三，利息费用只有几百万，基本没什么偿债压力。最后我们来看一下公司的精彩发展史。薄千新才成立于二零一零年，老板叫王丽萍， 他也是做文具起家的广博集团的掌门人，这算是他跨界创办的第二家上市公司。公司从建厂开始做的就是超细金属粉末，主要是蔗粉、铜粉这些，这些粉末的最终去向是用来生产一种叫 m、 l、 c、 c 的 电子基础原件，手机、电脑、汽车里都得用，用量极大。 二零一四年，公司在宁波成立了全资子公司宁波广新，为的是利用当地的产业链和人才优势。 紧接着二零一五年，公司做了一次关键的业务整合，从股东手中承接了现成的金属粉体生产线相关技术专利，更重要的是直接接过来一个超级大客户，韩国三星电机。三星电机是全球 mlcc 领域的头部经销商，这个客户从此就成了公司长期且最大的收入来源。 就在这次整合的同时，公司自主研发的超细淀粉技术取得突破，产品性能做到了全球一线水平，打破了日本企业的垄断。靠着产品过硬，公司迅速和三星电机签了供货协议，为了跟上客户的需求，一口气上了几十条生产线，生产规模一下子就拉起来了，这是公司第一次真正意义上的飞跃。 二零一九年，公司作为牵头单位，制定了国内第一个电容器电极裂粉的行业标准，这意味着他在行业里的话语权已经列入了。二零二零年，国千新彩在上交所主板挂牌上市，募资差不多七个亿， 这笔钱主要投在了宁波的电子专用金属粉体材料生产基地，目标就是大幅扩大主力产品淀粉的产能，同时把研发中心建起来。上市前后，除了三星电机，像台湾的国巨华兴科，大陆的风华高科、潮州三环这些主流的 mocc 大 厂，也都陆续成了公司的客户。 上市之后，公司进入了快速的产能扩张期。二零二一年，宁波新基地一期项目投产。到二零二二年，公司生产线的数量相比上市前翻了一倍多，同年被认定为国家专精特新小巨人企业。 二零二五年以后，公司开始踩上新的风口，一个是人工智能服务器大爆发，对 nic 的 需求暴增，而且对里面的淀粉品质要求更高，这直接拉动了公司高端产品的订单。 另一个是光伏行业，想用便宜的铜粉替代昂贵的银粉做导电浆料，也就是以铜代银。公司抓住这个机会，配合下游客户搞研发测评，开辟了新的业务增长点。同年，公司还和核心大客户签订了为期四年的长期供货合同，把未来几年的业务基本盘锁定了。 为了保证供应，公司又接着投了几个亿，新建和扩建超细纳米淀粉的产能。到了二零二六年，公司还启动了在香港发行股票并上市的筹备工作，打算搭建 a 股加港股的融资平台，为下一步的国际化和产能扩张做准备。 总的来看，国铅芯材质十几年的业务引进主线非常清晰，先是通过业务整合拿到产线和核心客户完成起步， 然后靠自主研发打破技术垄断，用产品绑定三星等大厂，实现规模飞跃。接着上市募资迅速扩产，现在又紧跟 ai 和新能源的产业变化，脱宽产品线和客户群，同时寻求两地上市。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。
149深空投资
02:21查看AI文稿AI文稿这是一组半导体材料三巨头对比，重点看财报、近期动态和估值。性价比，三家公司都不便宜，关键是找到成长、质量和价格的匹配。 先看核心结论，雅克科技更偏质量资产，它的规模、净利和现金流领先同城，新材更偏光客交赛道， 南大光电弹性最大，但估值和应收压力也最突出。业务定位上，三家公司并不完全重叠，亚克主线是前驱体 sod 和 hbm 材料，南大主线是 mo 源 arf 光刻胶和电子特器同程主线是半导体和面板光刻胶， 所以它们不是简单的联合竞争。财务数据先看全年体量，雅克科技二零二五年营收八十六亿元，净利润约十亿元，规模和盈利都排在第一，但二零二六年一季度收入同比下滑，南大一季度收入增速最强， 同城则保持稳固增长。估值层面分化非常明显。雅克和同城的 t t m 市盈率都在六十三倍左右，南大光电超过一百三十二倍， p b 和 ps 也明显更贵，所以南大需要更强增长来消化估值。雅克的相对性价比更均衡。 光刻胶赛道是估值溢价的核心，同城在 k r f 光刻胶上优势最明显，并且已经推进到 a r f 十四纳米验证。南大拥有 a r f 量产的稀缺标签，但光刻胶收入体量还不大，雅克在光刻胶里不是主角。客户结构决定业绩波动， 雅克深度绑定 s k 海力士 h b m 长鞋，带来强确定性，但大客户依赖也会放大风险。南大看客户验证和导入，同城看官客交放量和 h 股催化资产质量是高估值里的关键底线。 雅克经营现金流覆盖净利润，这是三者中最稳的一项，同城肉最高，南大的应收账款压力最大，如果回款和利润质量跟不上，高估值会更脆弱。 最终要按投资风格区分，看成长质量，雅客科技更占优，看光刻胶国产替代同城新材更纯正。看主题弹性，南大光电最突出，但南大也承担最高估值风险。以上只作为学习研究记录，不构成任何投资建议。
36慢慢变富日拱一卒
00:14查看AI文稿AI文稿近日，据湖北江城实验室消息，该实验室近期在电容关键技术上取得重大突破，成功研制出三维多层片上电容，电容密度突破每平方米一千纳法。该电容可直接应用于 ai、 gpu 芯片、高性能处理器等高端芯片，支撑高算力、低功耗芯片研发。产业链相关如下。
57👆夔门
02:40查看AI文稿AI文稿有一种东西，一颗只有芝麻大小，一台服务器要塞四十五万颗，现在全球都在抢，中国一年要进口二点五六万亿颗。什么玩意这么夸张？ m l c c 全名叫多层陶瓷电容器， 听着很唬人，但你把它理解成电子设备里的大米就行了。你以为大米不值钱？全世界一年用掉一万亿颗，没有它，你的手机、电脑、服务器全是板砖。现在这碗大米 在 ai 时代变成了满汉全席。摩根士丹利说， mlcc 已经成了继 gpu 和 hbm 存储之后， ai 供应链的第三大瓶颈。 什么概念呢？一台 gb 两百机柜要用四十五万克，下一代 ruby 平台直接干到六十万克。 ai 越火， m l c c 越不够用。不够用到什么程度？高端型耗焦期二十到二十四周，你下单半年后才能拿到货。村田涨了百分之十五到百分之三十五，三星涨了百分之十到百分之二十，中国龙头企业风华也涨了百分之八到百分之二十五， 而且缺口还在扩大。今年下半年缺口百分之十五到百分之二十，到明年直接拉到百分之三十以上。中国一年进口两万五千六百亿颗，花掉六十一点八亿美元，全是被动键，被卡脖子的钱。那国产替代，有没有能吃上饭的公司呢？ 还真有，风华高科国产 m l c c 龙头，股价年内涨了百分之二百六十八，月产能六百三十五亿克，而且是目前唯一通过英伟达全系列认证的中国供应商。 等于说英伟达这碗饭他已经在桌上坐着了。三环集团产能五百五十亿克，毛利率比风华高， 高绒产品毛利能到百分之四十二。车规级产品进了丰田和本田的供应链，算是把日系车的门给撬开了一条缝。国瓷材料不直接做 m l c c 成品，它是卖面粉的陶瓷粉体材料是占率百分之八十到九十。 三星电机、国巨这些大厂都得找他拿料，相当于全行业的大米都是他家磨出来的薄铅芯材。做淀粉的 m l c c 内电级的关键材料，市占率超过百分之六十，手里还攥着五年四十三到五十亿的长单，业绩确定性很强。简单讲， m l c c 就是 ai 供应链里那个最不起眼但最不能缺的角色。就像盖楼的水泥，没人注意它，但没有它楼就塌了。现在全球都在涨价破产， 谁能先抢到产物，谁就多吃一口蛋糕。你觉得 mlcc 会不会成为下一个被炒爆的 ai 概念评论区，聊聊点关注不迷路。
35Ai财芯笔记
05:48查看AI文稿AI文稿在 ai 算力爆发、新能源汽车普及与国产替代提速的双重驱动下， m l c c 这条牵引级赛道正迎来新一轮价值重估。 作为电子工业的基础元器件， m l c c 看似结构简单，却隐藏着清晰的价值分布格局。很多人只看到中游制造扩展、下游需求爆发，却忽略了产业链真正的利润高地。当我们沿着上游、中游、下游逐层拆解， 答案愈发清晰， m l c c 产业链的价值制高点不再组装制造，不再终端应用，而在上游核心材料环节。这一结论既来自成本结构的客观数据，也源于技术壁垒、定价权与盈利水平的综合对比， 更是理解 m l c c。 长期投资逻辑的关键入口。想要看清价值分布，先要理解 m l c c 的 产业构成。 整条产业链分为上游原材料与专用设备、中游精原制造与成品封装、下游各类终端应用三大板块。长期以来，市场普遍存在认知偏差，认为中游制造是产业核心， 毕竟一颗颗 m l c c。 成品都出自工厂产线。但从成本占比来看，上游材料占据 m l c c。 总成本的百分之六十到七十，中游制造环节仅占百分之二十到三十， 下游应用环节附加值被持续压缩，毛利率普遍偏低。这样的成本结构直接决定了价值分配的倾斜方向。材料环节不仅是成本大头，更是技术壁垒最集中、性能天花板最明确、溢价能力最强的环节。 如同半导体领域的光刻胶硅片，牢牢掌握产业话语权，在上游材料内部，价值同样存在明显分层。 陶瓷粉体是价值最高、壁垒最强的核心环节，在高熔 m l c c 中，成本占比高达百分之三十五到四十五， 堪称 m l c c 的 心脏。太酸背为主的陶瓷粉体直接决定电容的容量、稳定性、耐压与耐高温特性，高端产品要求纯度达到百分之九十九点九九五以上， 力竟控制在百纳米级别，全球仅少数企业具备稳定供应能力，这一环节呈现寡头垄断格局。日本、美国企业长期占据七成以上市场份额，国内龙头国资材料凭借技术突破快速追赶， 国内市占率超百分之八十，全球稳居第二，客户覆盖三星电机、村田、丰华、高科、三环集团等全球头部厂商，毛利率稳定在百分之四十到五十五，位居全产业链首位。紧随其后的是内电机用纳米淀粉，成本占比约百分之十到十五， 超细粒径与均匀度决定导电性能，全球稀缺性显著。薄铅芯材作为国内高端纳米淀粉核心供应商，已拿下三星电机等国际大厂，大额长单，毛利率维持在百分之三十五到四十五。 此外，流言用离型膜、再贷等辅材同样具备较高技术门槛，杰美科技、斯迪克在该领域逐步实现国产突破，毛利率可达百分之三十到四十。 上游材料整体呈现高壁垒、高毛利、强定价权特征，成为整条产业链最具价值的板块。与上游形成鲜明对比的是中游制造环节， 中游负责流言印刷、叠层、共烧、测试等工序，是 m l c c 的 成型环节，但价值占比明显偏低，行业呈现明显分层。 日韩龙头凭借高端产品与专利壁垒，毛利率可达百分之三十到四十五。国内厂商集中在中低端领域， 受价格竞争、量律、爬坡、设备折旧等因素影响，毛利率普遍偏低。国内代表企业中，风华高科是国内规模最大、品类最齐全的 m l c c 龙头， 车规与 ai 服务器高端产品持续突破。三环集团依托粉体自己优势，在高融高压产品领域竞争力突出。火炬电子、宏远电子在军工高可靠 m l c c 领域占据优势地位。 即便切入车规、服务器等高端领域，中游制造的利润空间仍受上游材料成本制约，难以实现超额收益。中游的核心竞争力在于规模、量率与产品结构，不具备上游的垄断性优势，价值创造能力明显弱于材料环节。 下游应用环节的价值进一步稀释消费电子、汽车电子、公控服务器等场景，拉动需求增长。但下游厂商面临激烈竞争，毛利率普遍在百分之十到二十五区间，即便高景器的 ai 服务器与汽车电子领域，毛利率也仅在百分之二十五到四十五， 且高度依赖上游供给，溢价能力有限。下游的价值更多体现在需求驱动而非利润创造，无法成为产业链价值最大环节。综合对比可见， m l c c 产业链的价值排序清晰明确， 上游核心材料中游高端制造，下游应用，其中陶瓷粉体作为价值最高、壁垒最强、盈利最稳的环节，占据价值制高点，纳米淀粉、离型膜等关键材料紧随其后，共同构成产业链的利润核心。 对国内产业而言，中游制造的追赶固然重要，但上游材料的突破才是实现自主可控、获取超额价值的关键。 m l c c 产业链哪个环节价值最大？答案已经毋庸置疑。 上游材料环节以超高成本占比、顶级技术壁垒、强劲定价权与领先盈利水平，成为全产业链的价值核心。在国产替代加速、高端需求持续爆发的背景下，上游材料环节的价值将持续凸显，引领 m l c c 产业迈向新的高度， 也为市场提供最确定的长期投资方向。友情提醒，投资有风险，决策需谨慎。本内容不对您构成任何投资与决策建议。
6微廷
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08:24查看AI文稿AI文稿大家好，我是道哥。今天是二零二六年五月二十三日。在这个 ai 算力狂飙突进的时代，我们似乎已经习惯了仰望英伟达的 gpu 迷信大模型的参数。但今天我不想聊那些虚无缥缈的概念，我想带大家把目光投向那个最底层、最不起眼，却正在发生剧烈竞赛的环节。 m l c c 摩根士丹利最近做了一件很绝的事，他们把 rubin 机架拆了个底朝天，做了一份详尽的物料清单 b o m。 分 析。看完这份报告，我只有一个感觉， ai 不 仅是算法的胜利，更是一场对硬件供应链的血腥搅杀。在这份清单里，内存增长了百分之四百三十五， pcb 电路板价值量暴涨百分之两百三十三。而有一个平时不起眼的原件，价值量增幅高达百分之一百八十二， 它就是 mlcc 多层陶瓷电容器，在内人叫它电子工业的大米。这不仅仅是一次涨价，这是 ai 对 物理世界的极致压榨。 今天，我就用这篇四千字的硬核推演，带你看看这百分之一百八十二背后的血雨腥风，以及 a 股那两家公司风华高科和三环集团到底处在怎样的战局之中。先解决一个认知问题，为什么 ai 服务器这么吃 mlcc？ 普通服务器就像家用轿车，平稳行驶就行， 但 ai 服务器是 f 一 赛车，而且是发动机随时在爆缸边缘试探的那种。英伟达 ruben 单板 m l c c 用量接近十二零零零颗，单台 ai 服务器需要搭载超过三十零零零颗。为什么需要这么多？因为 ai 芯片的功耗太恐怖了，动辄上千瓦，电流瞬间涌过电路板，就像海啸一样。 m l c c 的 作用是什么？它是减震器，是海绵，它负责滤波，去藕，把电流里的毛刺和噪音吸收掉。少了一颗或者质量不过关，那一瞬间，几十万的 g p u 就 会烧成废铁。这就是物理世界的铁律，不以人的意志为转移。 据机构预测，二零二七年，全球服务器用 mlcc 需求量将达到一七百四十三亿颗，增长百分之六十一，其中 ai 相关需求占比接近八成。所以， ai 的 本质不仅是算力竞赛，更是一场对基础原件的吸血狂潮。谁掌握了这三零零零颗大米， 谁就掌握了算力的地基。既然需求暴涨，那就赶紧生产啊！问题就卡在这里，这就是今天我要讲的核心冲突。现在的 m l c c 行业正在上演一场极其严重的阶级固化，这是一场由日韩巨头主导的饥饿游戏。根据最新的行业动态，日本的太阳釀电 已经宣布全线涨价。但是我要强调一遍，并不是所有 m l c c 都缺低端的，正在被刻意遗弃。像村田、三星电机、 太阳釀电这些日韩巨头，他们手里握着高端技术，配方是机密设备，是独家的，赚得盆满钵满。他们现在正在做一件非常残忍但极度理性的商业决策，主动放弃中低端市场。他们为什么要放弃？ 因为产能是有限的，厂房就那么大，设备就那么多，与其去赚那几厘钱的辛苦费，不如把所有的产线都停下来改造，去生产给英伟达用的高端 mlcc。 那一颗高端货的利润顶得上一包低端货，这就造成了一个极其诡异的市场现象，高端 ai 级被日韩垄断破产慢得像蜗牛。为什么慢？因为关键设备交期长，陶瓷配方和烧结工艺的量率很难爬坡，他们现在的订单已经排到了明年一季度， 所以高端货是天价，也买不到中低端传统级。日韩巨头嫌利润低，海县关停了或者减产了。这就导致了中低端市场出现了巨大的供给真空。这就好比一个五星级酒店，大厨们都去给米其林三星做分子料理了，结果导致整个城市的蛋炒饭都断供了。 朋友们，这就是我们今天要讲的最大的机会，也是最大的风险。当日韩巨头忙着吃满汉全席的时候，谁来填？这就是国产替代的历史性窗口。 这和之前的存储芯片很像，但这次的窗口期可能更持久，因为 ai 的 需求还在狂飙，日韩厂商短期内根本不可能回头去抢中低端市场，他们现在的订单已经应接不暇了。抓住这轮服务器 m l c c 国产替代的窗口期， 对国内厂商来说，既是做大规模的契机，更是向高端产品延伸的跳板。但是这里有一个巨大的坑，很多散户以为只要是国内做 mlcc 的 都能涨。错，如果你只能做低端，虽然现在能捡到订单，但等日韩巨头哪天吃饱了，或者低端产物过剩了，你立马就会被打回原形。所以， 真正的赢家，必须是那些既能捡漏生存下来，又能利用这段时间苦练内功向高端突破的狠人。那么，在 a 股这片战场上，谁在冲锋？谁是真汉子，谁是纸老虎？结合券商研报等资料，我们来介绍一下风华高科和三环集团，我把他们比作老兵和技术宅。 一、风华高科，捡漏的老兵与规模的赢家。风华高科是行业的老班长，是国企背景的正规军。在这一轮日韩产能腾挪的捡漏游戏中，风华高科的优势在于权和稳当。中低端市场出现供给真空时，风华高科那些成熟的产能就成了香饽饽。 他就像一个在废墟里捡砖头的老兵，虽然捡的不是金砖，但胜在量大管饱。他正在利用这个机会把流失的市场份额抢回来，积攒现金流，这是他生存和发展的基石。但是我要泼一盆冷水。风华高科的短板也很明显，那就是高端技术依然受制于人。他现在的逻辑是 先活下来，把规模做大，用低端的利润去养研发，慢慢往高端爬。他的爆发力可能不如别人强，但他的防御力很强，是这个行业的压仓石。二、三环集团，硬钢的技术宅与高端的破壁者。 如果说风华高科是在守江山，三环集团则是在打硬仗。三环的逻辑很硬，我不跟你打低端的价格战，我跟你拼材料技术。三环集团在陶瓷材料端有着极深的护城河， 这是他的老本行。在高端 m l c c 极度稀缺的今天，三环集团正在试图从材料端打破日韩的封锁。虽然现在还不能完全替代存填，但只要能在那个幺二零零零科的高端名单里挤进去一颗， 那就是巨大的胜利。他是市场眼中最具想象力的高端替代标的，他的股价弹性会很大，因为市场给他的定价是基于未来的预期，但是风险也在这里。高端研发是烧钱的，量率提升是缓慢的，如果短期内拿不出让英伟达或者国内大厂认可的产品，那他就是画饼。 所以这两家公司，风华高科是业绩的确定性，量价齐升。三环集团是技术的突破性，是星辰大海。 最后，我们把视野拉大，不要只盯着 m l c c 这一颗大米， m l c c 只是这盘大棋中的一环。摩根士丹利的拆解报告告诉我们，整个 ai 硬件产业链都在经历一场剧烈的通胀，这是一条完整的绞杀链。 p c b 板、硬质电路板价值量暴涨二十三、四，不是因为 ai 服务器板子太大了，层数太多了，散热要求太高了。正红科技、 互电股份们是直接承接 ai 订单的主力军。存储芯片 d r a m n d。 哪怕是之前被制裁压得喘不过气的，存储需求也暴增百分之四百三十五， ai 就是 吃数据的，没有存储算力就是摆设。照异创新得名利，百维存储都是佼佼者。 a b f。 基板需求增长百分之八十二，这是封装 gpu 的 关键材料，比 m l c c 还难造，这就是不得不看新生科技。看到了吗？这是一张庞大的网， 英伟达是网中央的蜘蛛，而 m l c c p c b。 存储都是这张网上的私线，任何一根线断了，整个网都会塌。 视频最后想说的是二零二六年下半年的这场 m l c c。 涨价潮，本质上是一场关于全球供应链话语权的争夺战。对于风华高科和三环集团来说，这不仅是一次业绩爆发的机会，更是一次大考。能不能抓住日韩巨头腾挪的间隙， 把那些被遗弃的市场份额牢牢抓在手里？回到开头，我们为什么要关心这颗小小的电子大米？因为我们崇拜造神的人 如黄仁勋，却往往忽视了造碗的人，如 m l c c 工程师。在 ai 狂热的趋势里， m l c c 是 那个最不起眼的注角，但他却是那个决定算力能否落地的守门员。这是一场关于电子大米的战争，虽然它发生在显微镜下，虽然它没有 gpu 那 么耀眼，但它同样惊心动魄。 好了，这就是今天的深度产业观察，对此，你怎么看呢？欢迎在评论区留下你的看法和观点。需要说明的是，本期内容仅为基于公开文档及行业动态的产业分析和上市公司经营情况梳理，只在探讨行业发展趋势， 不构成任何投资建议。信息来源于公开资料，仅供参考。本期视频就到这里，我们下期再见。
17天枫
