小米股票怎么停在22号了
又看到小米的股价创新低了，那么来到了二十八块钱之前，最高的价格是在六十块钱，那么目前来到了整个这一轮下行过程当中的新低的位置，主要的原因呢就是这两天小米发布了一季度的业绩预告， 那么从整个财报的数据上来看，不仅仅同比是在明显的下降，甚至环比也是在明显的下降， 营收在下降，利润都是在下降，所以是属于营收和利润双双下降的一个情形。至于二季度他的业绩如何，其实我们用常识也可以判断的出来，比如说就在周末的时候，家人去商场里啊逛一逛， 发现就在小米的店和华为的店非常有着非常清晰的一个区别，比如说小米的店里基本是 啊空无一人，除了店里的一些销售员之外，基本就看不到其他的去看商品的人，但是反观华为的店，一大堆的人啊，人头馋动，那么基本大人带着小孩都在来看他的产品。 所以可以看到目前小米在商场这边或者是在销售端这一块是面临着比较大的压力，又加上整个 雷军的整个口碑没有好转的情况下，所以可以预期的是，小米二季度的业绩应该说 是很难让人满意的。股价下行的这个趋势我们看不到有停止的迹象，目前依然需要值得你去小心，不要认为股价跌多了是机会， 反而股价跌多的更有可能只是中间的中继形态。这是我们给大家这边再一次的提醒，因为在今年年初以及去年年底的时候，我们就发现小米这家公司，它的业绩 的确确开始出现了明显的下跌的迹象，即使走到今天也没有看到停止。好吧，那么我们今天就分享到这里，关注我，一起聊投资。
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04:14查看AI文稿AI文稿八亿股空单一夜归零，一场不得不买的故事。大家好，今天聊一个很有意思的事，昨天中国证监会对三家我们很多人都在用的境外券商 附图，老虎长桥下了重锤，罚款没收违法所得，两年内逐步关停境内业务。消息一出，很多人第一反应是，完了，我的港股、美股账户怎么办？但今天我想聊的不是账户的问题， 我想聊一个更有趣的连锁反应，小米集团在这三家券商上有将近八亿股的未平仓空单，据说在政策发布后的一天内，几乎全部归零了。先说一个比喻， 想象你开了一家图书馆，有人来找你借书，说我先借走，过几天还，这就是融券，你把股票借给别人卖。现在政策说了，你这个图书馆两年内不能再做新业务，只能处理旧账。那你作为图书馆老板，第一个反应是什么？赶紧把借出去的书收回来， 因为万一未来你连还书这个动作都不好操作了呢？趁现在还能正常运转，赶紧回收。券商测，不是想平，是必须平。 这三家券商被证监会定性为非法经营证券业务，依据是证券法第一百二十条，没有拿到国内牌照就在境内揽客户处理交易指令， 处罚力度很大。复图，你罚款约十八亿元，老虎你罚没约四点一亿元，长桥罚没金额待最终确定。但比罚款更关键的是后面那句话，两年集中整治期内，存量客户只能卖出，转出资金，禁止一切买入和转入。 翻译成人话就是，你可以把东西拿走，但不能再往里放东西了。空投的困境，一道无解的数学题！做空一只股票的完整流程是这样的，我从券商借来一百股小米，我立刻把这一百股卖掉，等股价跌了，我再从市场上买回一百股，把股票还给券商。注意第三步，回股需要买入。但现在政策说了不允许买入。 这就变成了一道无解的数学题，你借了人家的股票卖了，现在人家要收回去，你需要买回来还给人家，但政策不让你买怎么办？ 答案是，券商不会等你想办法，他直接帮你平了。这就是为什么八亿股空单能在极短时间内归零。不是空投们自己想通了集体认输，而是券商在新政策框架下的风险管理动作。券商必须在整改期开始前，把这些悬而未决的借贷关系理清楚。为什么是小米？ 截至五月二十日公开数据显示，小米的未平仓空单达到约十五点三亿股，处于历史极端水平。在这其中，富途、老虎、长桥三家平台上的散户空头仓位，据传约有八亿股，占了一大半。这就好比你在一栋大楼里租了办公室，房东突然被要求两年内清退所有租户， 不管你生意做的好不好，你都得搬走。归零的真实含义，所谓空单归零，不是说这些仓位平空消失了，准确说是这样一个过程，券商通知客户，你的融券合约即将到期，请尽快回补。客户如果来不及操作或者无法操作，券商依据合约条款带客户在市场上买入股票，完成归还。 空投仓被关闭，八亿股的虚拟卖鸭从市场上消失。这个过程释放了巨量的买盘，因为每一股空单的平仓，都意味着市场上多了一笔真实的买入订单。这件事的独特之处，做空被挤爆这种事在资本市场并不罕见。但小米这次不一样， 传统的炸空是有人主动发起的，市场多头联合起来逼空投小米。这次是监管政策的一出效应，没有人专门针对空投，没有人组织逼空，甚至连券商自己也不想这么急。 但政策一出，所有齿轮自动开始转动。券商必须收缩业务，融券必须清理，融券清理，空投必须回补空投回补。大量买入涌入市场，大量买入，股价可能进一步上行。股价上行甚于空投，压力更大。 这是一个非市场力量触发的市场连锁反应，不是多头的胜利，不是空投的判断失误，而是一纸监管文件改变了游戏的物理规则，对普通人意味着什么？ 市场有时候不按基本面出牌，股价的短期波动可能和公司好不好没有半点关系。一项监管政策，一次技术性平仓，一个流动性冲击，都可能让价格在短时间内剧烈波动。最后，这件事给我的感受是，在金融市场里，有时候最大的风险不是你看错了方向，而是规则本身发生了变化。 那些做空小米的人，也许对小米的判断是对的，也许是错的，但这已经不重要。当图书馆说明天关门的时候，不管你借的那本书有没有看完，你都得还。市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅为信息分享和个人观点交流，不构成任何投资建议。
101韭龄厚
01:13查看AI文稿AI文稿小米今年的股价再次跌破了三十，即使是两百亿的回购计划也挡不住股价下跌，到底是为什么呢？原因是昨天小米最新一季度报显示暴露了更大的问题，营收和利润双降，总营收下降了百分之十点九，净利润下降了百分之四十三点一， 而下降的主要因素是小米手机的出货量下降了百分之十九点二，可以说是核心业务出楼状况。并且小米汽车业务一季度也出现了亏损， 汽车的交付量仅八万台左右，反比减少了百分之四十四点三，手机基本盘出了问题，汽车业务重回亏损， ai 和机器人的业务还在投入，联合创始人兼持机构联手做空。小米目前可以说是多事之求了， 企业的风格总是喜欢走捷径，超径路，这是小米能够迅速做大做强的原因，但是呢，也会埋下很多隐患。说到底，科技行业竞争的最后还是要拼产品和技术的硬实力， 站在风口一直是小米最喜欢做的事情， ai 和机器人这两大风口雷总自然不会错过，但是呢，也要稳住基本盘。就像我们做投资，如果说一家公司做一些跨行的生意，短期呢是能抬高一些固执，或者说是有新的盈利增长点， 但是呢，我们也会看主营业务做得怎么样，如果说主营业务在收缩，投资人凭什么相信你其他业务能做好，你觉得呢？
190超哥随便说说
04:05查看AI文稿AI文稿小米刚发布了二零二六年一季度的财报，九百九十一亿的营收，六十一亿的净利润，汽车八万台，研发九十亿，可以说是经营稳健向前啊。不过如果你最近关注小米港股的话，我相信你应该也会知道，就是小米从去年六月六十一港币的高点跌到现在，可以说是腰斩了。就一家公司，为什么他季度赚了六十一亿，但是股价会跌成这个样子？ 为什么有的公司他常年亏损，但是股价照常能起飞？这两者之间到底是什么关系？首先呢，我们来说股价和财报啊，股票价格从来就不是给上一份财报来打分的，而是给公司下一段故事来进行估值的。 市场看的呢，是预期，而不是现在的结果。一家公司财报漂亮，但未来的故事黯淡，那股价会照样跌，一家公司财报亏损，哎，但他的故事依然充满想象，那股价就照样涨。那小米呢，现在其实处于一个相对尴尬的时期， 财报数字本身还说的过去，但市场原本期待他讲那个故事，现在呢，就需要更多时间来兑换。所以读懂这份财报呢，重点不在于数字本身啊，而在于小米哪几块业务是投了钱但还没有回报的窗口期，哪些是之前比较稳，但现在又不急预期了。 首先我们来看啊，九百九十一亿的营收，那去年同期呢，是一千一百一十一，利润是六十一亿啊，对，去年同期是一百零七亿，同比掉了百分之 十三，营收和利润双双下降。上一次小米出现这种情况呢，还得是二零二二年第四季度啊，会出现这个现象，和手机市场的表现啊关系非常大。小米手机毛利率二零二三年的时候呢，还有百分之十 四点六，二零二四年是百分之十二点六，到了二零二五年第四季度就直接掉到了八点三，那这一季度靠均价上涨了百分之八点二，估算的利润呢？回到了九到十个点。 手机毛利率下降原因呢，很多人都比较清楚，就是 ai 把这个内存抢走了，卢伟兵在三月的年报会上呢，把这一轮存储涨价定性为了长周期大涨幅比预判还要激进。 成本上涨就导致了这个售价上涨，售价上涨就导致了销量啊，自然跟着下降。小米全球出货同比下降了百分之十九，中国市场掉的更狠啊， 家机构口径都调到了下降百分之三十五左右。手机说完了呢，汽车呢？ q 一 小米汽车交付了八万台，跟去年第四季度的十四万台一比啊，也是环比掉了快一半。但呢，这个不是产的问题啊，首先是一月份啊，新能源购置税退坡，春节也是传统的淡季，外加这一次苏七 在换代期。所以说 q 一 啊，小米汽车销量的数字下滑其实也合理啊，这点我觉得是要理性看待的。那小米汽车 q 一 的均价估算在二十三点七万，比去年第四季度二十五万少了一万多，毛利率呢，从百分之二十二点七一估算回落到了百分之二十左右啊，但这个数字放在整个汽车行业仍然是同步水平。 如果只看这两块呢，这是一份手机承压加汽车换代的财报，小米这一季度其实还做了另一件大动作，就是研发九十亿，同比增长了百分之三十三点四，全年预算投入四百亿，未来三年 ai 投入就要六百个亿， 这是个挺关键的信号啊。这个操劳就属于小米，用现在的利润换 ai 这张更长期的牌。小米的 mini 二点五 pro 这个模型数据还比较漂亮，并且小米呢，也挖来了罗浮丽这种人才。但卢伟兵三月份的年报会上也说了啊，单纯从 ai 的 商业化角度来看，目前的阶段为时尚早。 张云国际算过啊，二零二五年第四季度，小米 ai 加汽车的运营费用就同比上涨了百分之五点九。这个就是我前面说的啊，小米当下比较尴尬的一个位置， 投入看得见，但兑现却需要时间，中间这段窗口期，市场的估值就要先成压，这可能也是小米财报和估价比较割裂的原因所在。那站在不同身份的人该怎么看这份财报呢？哎，如果你是米黑的话，那小米股价短期内确实是很难找回巅峰期，下一个爆发还正经得等一等。 如果你是米粉的话，这份财报告诉了你，小米现在还在加大研发， ai 这张牌已经开始打了，只不过短期内啊，别把嫉妒的财报当成生死状，需要一些耐心。那如果呢？你是一个真正关注小米这家公司本身的人呢？那要看的则是三件事，第一个就是存储涨价到底什么时候见顶， 这个对于小米手机来说非常关键。然后呢，就是汽车毛利率能不能一直稳住在二十个点，毕竟小米预期标准版也出了，而且它必然是走量大头。第三呢，就是咪某这套 ai 体系什么时候能开始正经的商业化变现？这个可能是小米下一个业务比较大的一个增长点，大家伙你怎么看？
1466孕哥（我是HYK）
01:47查看AI文稿AI文稿小米股价从最高六十一跌到现在破三十，我们可以预测这种短期下跌还会继续，雷军现在可能正在经历造车以来最难时刻。今天我们就来看看小米股价为何持续下跌。 首先，小米手机业务利润被卡脖子，核心成本存储芯片价格翻倍暴涨，但小米不敢轻易涨价，性价比之王正在贴着成本卖手机，手机业务已经站在亏损边缘。然后，小米汽车销量压力巨大， 二六年一季度，小米汽车销量仅完成年目标的百分之十四，全年总目标五十五万辆，这意味着剩下每个月都要卖五万多辆，压力前所未有。 其次，内部减持打击了市场信心。小米联合创始人林斌宣布长期减持计划，也被市场解读为内部人士对短期前景的谨慎态度。 另外啊， ai 板块短期拖后退，小米宣布呢，未来三年将在 ai 领域投入超过六百亿元，但是市场普遍认为， ai、 大 模型、机器人这些新业务的商业化需要较长的时间，短期内无法贡献利润，反而会持续消耗现金流。 在手机和汽车业务承受压力的时候， ai 板块远水解不了近渴。最后，看似无伤大雅，实则影响是潜移默化的。友商呢？贴身打击玩法复刻。虽然说短期销量啊，影响力啊跟不上小米，但事实上友商已经在盯着小米的客户群去做改变， 后续的动作可能是接二连三的。由此可见，小米现在面临的挑战是多元的，也是巨大的。手机、汽车、 ai 三线作战的小米，你觉得他最需要先打赢哪一仗？
991米洛
01:12查看AI文稿AI文稿我当时就震惊了，小米的股票跌破了二十九块，你们看这里已经到了二十八块多，我们作为小米五年的生态合作伙伴，企业， 被他不声不响的在背后起诉我们一百多万，冻结我们的资产，现在我们公司倒闭了， 所以我现在看到他的股票跌，表面上我是看起来很开心哈，但实际上我的内心非常难过，因为无论小米的股票再怎么跌，哪怕是跌到一块钱一毛钱，都不会实际上影响他起诉我们这个事实。 有些事情我们觉得他做的不对，想要跟他讲道理，但是人家不理我们，就算是合作企业都不理，直接起诉了，法庭上见了。原来我以为经营企业是需要讲商业道德的， 需要讲合作诚信的。哎，最近发现不是啊，有的人只需要应用好法律，也能把企业经营好，看来是我见识少了，我应该好好学习，对不对？
8044吴用-尊阁照明-全屋智能
07:11查看AI文稿AI文稿好，今天呢，我们还是跟大家聊一聊最近一段时间小米的这个股价的表现，那现在呢，这个空投整体已经浮亏了大约百分之十，那这个多空双方的较量是不是已经到了一个关键的时刻呢？嗯，好的，那我们就马上开始今天的这个话题吧，咱们先来聊第一趴啊，就是这个空投的现状剖析。那 第一个问题，我们就先来聊一下小米的这个空投现在整体的浮亏到底有多大？这最新的数据是截止到二零二零年的四月底，嗯，小米的这个空投的仓位有十五点三亿股，嗯，然后他的这个平均成本是在二十九块零二， 那现在的股价是三十一块九，所以他们整体已经浮亏了将近百分之十啊，这个亏损幅度其实已经不小了。对，那就是浮亏已经超过了四十四亿港元，那如果再加上这个融券的利息，那可能三个月下来，这个实际的亏损已经接近五十亿了，而且这还只是 没有算，他们如果要是说再扛下去，每个月还要再多亏将近两个亿的利息，就说现在如果这些空投想要 把他们的这些仓位平掉，会遇到什么麻烦？就现在这个未平仓的空单是十五点三亿股，嗯，那这个量是港股的科技公司里面非常非常高的，然后他占这个自由流通盘的比例也超过了百分之二十，那正常每天的成交量根本就不够他们顺利的撤出来， 所以他们如果要硬平的话，就会把自己越套越深。没错没错，而且就是说现在这个市场上真正能借的券其实远远没有这么多，就是散户和小的机构基本已经借不到券了，那这个时候如果一旦有人要大额的平仓，就很容易引发这种 连锁反应，就大家会抢着买，把股价推的更高。最近这小米的这个空投面临的压力是不是越来越大了？对啊，你看现在这个融券的利率已经飙到了百分之八点五到百分之九， 那这个比大部分的港股的标的都要高很多很多了。对，那这个空投的话，每天都在被高额的利息蚕食， 是挺难熬的。而且现在市场上的流通筹码很稀缺，你想要去低位补仓，或者说想要去借券还券都很难，然后再加上公司又在不断的回购，加上一些常见的股东又很稀少，你想要去砸盘根本就砸不动，一旦有什么利好的消息出来，你就很容易被逼空，就是那种 连锁爆仓那种场面。然后咱们来进入第二部分，我们来聊一聊多空博弈的这个态势啊。最近这个小米的股价在多空双方的决力之下，都有哪些具体的表现？就今年以来，其实小米的股价整体是一个先涨后跌的走势嘛，但在年初的时候，曾经一度冲到过三十七港元以上，那之后就一路回落到了三十港元附近， 那最近这几天在这个汽车销量数据的刺激之下，又有一定的反弹，但是在这个三十一块钱这个关口又遇到了比较大的压力， 就说这个股价的波动还是挺受这些业务层面的消息的影响的。没错没错，你像比如说五月初的时候，那一天他是因为这个汽车的交付量环比大涨百分之五十，然后当天就跳空高开，一度涨了百分之六点七五，但是呢到了午后就有一些获利盘开始回吐，就是这种 短线的这种博弈还是很明显的。你像比如说这个三十块五到三十一块钱这个区间，他是一个比较强的支撑位和阻力位。 那现在就是说，呃，多空双方就在这个附近反复的争夺。最近这段时间围绕小米的这个多空双方的争夺，你觉得最大的一个特点是什么？我觉得就是这段时间就是空投特别集中，你看那个截至到四月底的这个弹仓，就是申报的弹仓有十五点三亿股，然后它占这个自由流通盘的比例已经超过了百分之二十， 而且他这个每天的这个估空的金额经常都是在整个港股里面都是排在前几名的。听起来就是双方的一个火药味很浓啊。没错没错没错，就是多空双方就是在短时间内进行了非常激烈的较量。你像比如说五月初的时候，那一天他的这个估空比例一度超过了百分之五十， 然后到了五月中旬的时候又快速的降下来了，就说明这个空投在撤退。但是呢这个公司的回购，加上一些短线的资金，还有一些这种逢低买入的资金一直在支撑着这个股价，但是呢这个南向资金在五月上旬的时候又大幅的撤出， 所以说就是这个多空分歧还是非常严重的。你觉得接下来小米的股价会怎么发展？我觉得现在就是多空双方其实都没有占到绝对的上风， 那空投呢？他现在虽然说，呃，面临着这个高成本和这个券源紧张的这个压力，但是呢只要他这个盈利的预期没有办法兑现，他也很难说彻底的撤退。 那多投呢？他现在就是说在这个公司回购和这个业务数据的支撑下，他也一直在坚守阵地，但是他想要真正的持续的上涨也比较难，因为他这个量能没有办法跟上，是不是就短期就很难有一个明确的方向？就是我觉得短期之内他会在这个三十到三十二这个区间进行一个窄幅的盘整。然后呢关键就在于这个 汽车业务的兑现以及这个宏观环境的变化。如果说他的这个销量能够持续的超预期，或者说他的这个盈利能够早日落地的话，那么我觉得多头是有可能发动一波比较像样的反攻的。但是如果说他的这个销量一旦走弱，或者说这个行业的竞争格局恶化，那我觉得这个防线也是有可能会失手的。所以就是说现在 市场就是在等待一个新的信号。然后咱们来到第三部分，就是未来走势展望，那这一部分的话，我们先来聊一聊啊，就是哪些因素是最有可能左右小米的股价的？ 其实我觉得影响小米的股价的核心因素有这么几个啊，第一个就是存储芯片的价格，嗯，这个是非常非常重要的，因为它直接决定了小米的这个手机的毛利率， 那这个东西如果说一直居高不下的话，那小米的这个利润就会被一直挤压。然后第二个就是小米汽车的这个交付量，嗯，如果说它能够持续的超预期的话，那肯定是对股价有一个很强的提振作用，但如果说他一旦交付量不行了，那肯定市场对他的信心就会动摇。 还有就是这个 s u 七和 y u 七的这个潜能爬坡，嗯，这个是大家很关注的一个兑现的一个关键，听起来就是说既要看成本端的变化，也要看新业务的兑现，没错没错没错。然后另外呢，就是 ai 大 模型的这个商业化的节奏啊，也是一个很重要的因素，就是大家会去看你这个东西到底什么时候能够变成利润， 而不是说你只是在烧钱。嗯，包括这个港股的整体的风险偏好和这个南下资金的流向，这个也很重要，就是如果说 市场情绪很低迷的时候，你小米再怎么回购也很难去真正的扭转这个局面。嗯，包括最后一个就是高管的减持和这个机构的评级，这个也是会左右投资者的心态的。 那你觉得就是未来这一年小米的股价会有哪几种可能的发展路径？其实有三种剧本啊，最悲观的剧本就是芯片的价格一直居高不下，然后呢，汽车的销量又没有办法达标，嗯，这个时候呢，叠加一些外部的风险啊，那可能小米的股价就会一直在这个二十八到三十二这个区间去增长，嗯，甚至有可能会再探新低。 哦，这种压力情景确实不太乐观。然后中性的剧本呢，就是芯片的价格能够在年底前回落，汽车的销量呢？也能够稳住，那可能小米的股价就会在这个三十七到四十二这个区间去波动。 那如果说出现一些超预期的情况，比如说芯片的价格回落的更快啊，或者说汽车的销量节节攀升啊，或者说这个 ai 业务真的开始赚钱了，嗯，那可能小米的股价会冲击到五十甚至六十，嗯，但这个是要多重利好一起配合才能够实现的。如果现在有人正考虑要投资小米的话，你会给他们哪些比较实用的建议？这我觉得现在小米的这个估值确实是 属于历史的低位，嗯，但是呢，这个能不能够真正的反转，还是要看他的这个手机的毛利率能不能回升，嗯，汽车的销量是不是能够持续的兑现，嗯，对吧？包括这个 ai 到底什么时候能够实现商业化，你说关键还是要盯着这些核心的指标看，没错没错，然后就是如果说你是想要左侧去布局的话，那你可以考虑分批次的去介入， 但是你一定要设好止损位啊，就只有当他的这些基本面的信号真正的变好之后，才有可能会形成一个下跌里面。 ok， 今天我们也算是梳理了一下小米的这个多空双方的各自的处境和他们的这个博弈的逻辑，然后也聊了很多关于未来可能会影响股价的一些关键的因素。其实说白了就是市场永远都是在分歧当中不断的去寻找平衡，那最后到底是多还是空能够占上风， 我觉得还是要看公司能不能够持续的去兑现他的业绩，给大家带来价值。好啦，那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
867财经观察室
06:20查看AI文稿AI文稿今天想跟大家聊一聊这个汇丰银行刚刚发布的这个研究报告啊，他把小米集团的这个目标股价从原来的五十四港元下调到了五十港元。嗯，那这个消息出来大家肯定很关注，那我们就赶紧来聊一聊背后的原因吧。我们先来聊第一部分，就是这个下调的背景啊，就是主要是围绕着这个小米的这个一季报的业绩和这个回购计划。 那我们先来看看这个小米这个二零二六年的一季报到底表现怎么样。这个季度小米的这个营收啊，是差不多一千亿元，然后呢比去年同期掉了百分之十一， 也比上一个季度掉了百分之十五。净利润呢是不到四十八亿元，同比下降了一半多啊，经调整的净利润呢，是六十亿元出头啊，同比也是大跌了超过百分之四十，那这数字看着确实有点有点压力啊。对，其实他这个业绩的下滑呢，主要的原因就是因为全球的经济的不确定性， 然后呢零部件的涨价啊，以及智能手机和 a i o t 这个业务呢，都在调整。呃，虽然说它的这个智能手机的出货量还是保持在全球前三，但是呢它的这个收入也是下滑的啊。那只有这个智能电动汽车和 ai 这个新业务呢，是稍微增长了一点，但是呢，这个智能电动汽车和 ai 这个新业务的毛利率也下降了，而且还出现了单季的亏损。 另外呢就是它的这个研发投入啊，是激增了百分之三十三。然后还有就是说最近大家也都在关注，就是说小米抛出了一个巨额的回购计划，这个回购计划到底都有哪些关键的点？ 这是小米呢？他是在二零二六年的六月二日开始啊，会在接下来的一年的时间里面回购最多两百亿港元的币类普通股啊。那这个其实一方面是展现了管理层对于公司的未来还是充满信心的，另外呢就是说他也希望通过这个回购来支撑公司的股价啊，在这个市场波动的时候啊，稳定大家的信心。 对，所以你觉得就是小米这次的这个一季度的业绩和这个回购计划会对公司的股价和公司的发展产生什么样的影响？就是因为这个业绩的下滑啊，加上这个新业务还没有完全的发力啊，所以小米现在就是处于一个比较关键的转型的阶段。 那这个时候呢，这个回购计划就像是给投资者打了一针强心剂，就是它可以缓解大家对于这个利润下滑的这个担忧啊，然后同时也给这个股价在短期内啊有一个支撑。 但是小米能不能够真正的转型成功啊，这个其实才是决定它未来的市值到底能够去到哪里的一个关键的因素。我们来聊一聊。第二部分就说这个汇丰银行到底在最近这一年对小米的这个目标价做了哪些具体的调整。 最近一年嘛，就是二零二五年的五月份，它是因为这个小米的这个 i o t 以及它的这个电动汽车这两个业务的毛利率的提升， 然后他的这个目标价被上调到了七十六块六。那到了八月的时候呢，又因为这个供应链的紧张啊，以及他这个手机出货的减缓，又被下调到了七十五块九。那到了十一月的时候呢，又因为这个市场的波动啊，他又被下调到了六十五块四。 那进入到二零二六年，好像这个调整还在继续，对，没错，二零二六年三月的时候呢，又因为这个呃宏观的压力啊，以及他这个新品的表现啊，又被下调到了五十八块五。 到了四月的时候呢，因为它这个 ai， 还有汽车以及它的这个自研芯片的这个进展，又把它调回了五十三块四。那最新的就是五月二十七号的时候，又因为它这个呃一季度的这个业绩的成压啊，以及它这个回购的计划，又把它下调到了五十块钱。但是呢，汇丰一直都是维持了这个买入的评级。 那汇丰这些目标价的调整到底是受到哪些核心因素的影响呢？其实它这个目标价的变化背后的原因就是，呃，像供应链的状况啊，市场的情绪啊，还有宏观经济的波动啊， 这些都是会左右它的这个目标价的。那当然啦，就是小米自身的业务表现，比如说它的这个智能手机啊， a i o t 啊，还有它的这个新业务的拓展啊，每一次有新的数据出来，汇丰都会重新去评估它到底值多少钱。那我们从汇丰对小米这一系列的评级和目标价的调整里面，我们到底可以读到哪些 有价值的信息呢？就其实从这些调整里面，你可以看到，汇丰其实一直都是很关注小米在高端市场的布局啊，然后在创新上面的投入啊，以及他在新业务上面的进展，那虽然说他短期会受到一些行业的波动啊，或者说竞争的格局啊，影响他的目标价，但是总体来说他还是对小米的这个长期的策略和他的市场地位是有信心 的。那这个其实也可以给投资人在面对这种股价波动的时候多一份参考，就你可以去判断说这家公司到底是不是一个值得你去 长期陪伴的公司。我们现在来进入到第三部分，我们要来聊一聊这个目标价下调了之后，对小米在资本市场的直接的影响，就是你觉得这个事情会怎么左右投资者的情绪，包括小米的股价会怎么走。哎，我觉得就短期来看的话，目标价的下调肯定会让市场的情绪变得更加谨慎一些，大家可能会有一些抛盘的压力啊， 然后包括一些投资者可能会选择观望，那这个时候呢，就会容易出现一些股价的波动，甚至是下跌，是不是就是说小米的股价就会持续的成压呢？不一定吧，就是说，呃，虽然说这个目标价被下调了，但是只要没有出现什么实质性的立空的消息的话，其实也不至于引发一个很大的下跌。 而且现在小米的股价对应的估值其实已经很便宜了，那这个时候呢，反而会吸引一些长期的资金和一些机构来低位去收集一些筹码，那如果说市场的整体氛围转好的话，他也很有可能会反弹。那你觉得就是说汇丰下调了目标价之后，会让小米在行业里面的竞争的格局发生变化吗？哎，我觉得目标价的下调其实 更多的是反映了外部的机构对于小米的盈利的预期和增长的预期变得更谨慎了，大家会觉得他在短期内面临的挑战更大了，所以这会不会让投资者对小米的信心受到影响？信心肯定是会受到一些打击啊，特别是在智能手机这块市场份额的下滑，然后高端的突破又很难，加上这个电动车的业务也还没有 释放出它的盈利的能力。但是呢，就是说，呃，也有一些机构还是因为它的一些新的动向，比如它的 ai 的 投入，包括它的国际化的布局，包括它的生态链的这种协同，还是愿意去长期地看好它。就说如果汇丰把小米的目标价下调了之后，小米在资金流和公司运作上会有什么连锁反应？其实目标价的下调 会让一些短线的资金和一些融资的机构变得更谨慎一些啊，对，那小米可能在资本的支持的力度上会受到一些影响，那同时呢，就是说他在进行一些在融资，或者说他在进行一些对外的并购的时候，也会难度和成本都会上升。对，那这样的话，是不是管理层的压力就会明显的加大？没错啊，就是说 高管们现在不仅要面对市场的这种质疑，还要在业务上加速的推进你的高端化，然后你的技术创新，包括你的降本增效，同时还要频繁的跟投资人去沟通，来稳定大家的信心，防止出现这种资金链和经营上的一些连锁反应。对，我们今天把小米这个一季度报的情况， 包括回购计划，包括汇丰下调目标价，我们都梳理了一遍。其实最后归根结底大家还是最关心的就是说小米的股价未来到底会怎么走，其实这个谁也说不准，但是我觉得关键还是要看小米能不能在这个新的业务转型当中真正的站稳脚跟。好了，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。
25财经观察室
04:10查看AI文稿AI文稿小米发布一季度财报的同时，说要花两百亿港元回购自己的股票，而且买回来的股份还要全部注销。这消息一出啊，很多人第一反应是不对啊，财报不是说利润腰斩了吗？怎么还有钱拿两百亿出来回购呢？那咱先说说财报， 一季度小米总营收九百九十一亿，同比下滑百分之四十三点一， 这个数据呢，确实不好看，甚至可以说是小米最近几年最差的一份季度财报之一。但你不能只看表面数字啊，这次利润下滑，不是小米经营出了大问题，而是整个行业都在经历三重周期的叠加打击。首先是存储芯片价格暴涨， 从去年下半年开始，内存闪存的价格一路飙升，手机厂商的成本直接涨了一大截。其次呢，是国补退坡，不管是家电还是汽车，去年年底大家都把需求提前释放了，今年一季度自然就冷清了。 最后呢，是竞争家具，现在不管是手机市场还是汽车市场，都卷的很厉害。在这种大环境下，小米其实已经做的不错了， 你看它的整体毛利率，反而比上季度还提升了一点二个百分点，达到百分之二十二。核心的手机加 a i o t 业务经营利润环比更是大增了近两倍，这说明小米的成本控制和业务结构优化其实是在见效的。 然后大家最关心的汽车业务，一季度小米汽车交付了八万零八百五十六辆，收入一百九十亿，占集团总营收的比例已经升到了百分之十九，妥妥的第二大业务啊。但很多人揪着汽车业务亏损三十一亿不放，说小米造车又亏了， 我给大家解释一下，这个亏损完全是阶段性的。一季度正好是小米汽车的产品切换期，第一代苏期停售了， 新一代苏七三月底才发布，整个季度主要靠预期系列在撑着。而且为了应对国补退坡，小米还搞了一些促销活动，拉低了平均售价。 但你看后面的数据，新一代苏七发布才四十八天，所单量就超过了八万辆。紧接着，预期具体又刷新了纽北最速 suv 的 记录，五月二十一号刚正式发布，现在订单已经排到几个月后了。也就是说，从二季度开始，小米汽车的交付量和收入都会大幅反弹，亏损的情况很快就会扭转。 最关键的是，在利润下滑的情况下，小米的研发投入反而同比增长了百分之三十三点四，达到九十亿，研发人员总数超过了两万六千人，预计全年研发投入会超过四百亿。 这是什么概念呢？就是说啊，小米宁愿少赚点钱，甚至不赚钱，也要把钱砸在技术上。现在回到最开始的问题，为什么利润腰斩了，还要拿出两百亿出来回购呢？ 首先啊，小米是真的有钱，截至一季度末，小米手里的现金储备还有两千两百零六亿人民币，两百亿港元，换算成人民币大概一百八十多亿，连现金储备的十分之一都不到，完全不会影响公司的正常经营和研发投入。 其次，这次回购不是为了护盘那么简单，小米明确说了，回购的股份全部注销，这和很多公司把回购的股票用来做股权激励完全不一样， 注销股份意味着总股本减少，每一股对应的收益和净资产都会直接增加，这是实打实的给股东创造价值啊。而且你要知道，今年以来，小米的股价已经跌了超过百分之二十四，从去年的高点更是跌了一半还多，但高盛、摩根、施丹利这些国际大头行依然在逆势唱多。小米 目标价分别给到了四十一港元和四十五港元，比现在的股价高出了百分之三十到百分之五十。他们看好的是什么呢？ 不是小米现在的手机业务，也不是现在的汽车业务，而是小米正在打造的人车加全生态。现在小米的 iot 平台连接设备数已经超过了十一亿，拥有五件及以上 iot 产品的用户达到了两千三百六十万。 未来随着 ai 技术的普及，这个生态的价值会被彻底释放出来。所以你看小米现在的情况其实很清晰，短期确实面临行业周期的震痛，利润会有波动，但长期的基本面没有任何问题。 手里有充足的现金，有强大的研发能力，有已经跑通的汽车业务，还有全球最大的消费电子生态。这次两百亿回购，本质上就是小米在向市场传递一个信号，我们对自己的未来充满信心，现在的股价被严重低估了。
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04:20查看AI文稿AI文稿然后今天咱们要聊的呢，是这个雷军最近说的这个，他计划在这个月底的时候停用这个推荐码，因为用他这个推荐码买车的人实在太多了。 那我们今天就来先给大家回顾一下这个小米汽车的这个推荐码到底是怎么玩的，我们再来聊一聊，为什么雷军现在说他扛不住了，要把这个东西停掉。对，这个事情最近吵的还挺热闹，对，那我们就直接开始吧，咱们先来看第一部分啊，就是这个推荐码的活动回顾。嗯，咱们今天就是要聊一聊小米汽车的这个推荐码到底是怎么玩的。 这个推荐码呢，其实它是一个老带新的活动啊，就说老车主可以通过这个推荐码去邀请新的用户，然后新用户呢，在购车的时候，锁单的时候输入这个推荐码，那么老车主就可以获得积分，这个积分呢是八千积分 啊，相当于八百块钱，而且这个积分还可以转赠啊，这个真的还挺吸引人的，确实挺挺挺巧妙的一个设计。对，而且这个推荐码不光是老车主可以搞，其实雷军自己也下场了， 就是他会公开他自己的专属推荐码，然后他会说，比如说前几名用我的这个码的，还可以有额外的大礼包，甚至他还会在他的微博啊，或者是社区里面晒这个锁单的进展 哈，就是用这种互动来刺激大家去推动这个销量。那你觉得这个推荐码的活动具体给小米汽车带来了哪些明显的变化呢？这个我觉得首先第一就是这个推荐码，它其实 点燃了老用户的这个热情，嗯，他们会主动的去分享自己的这个购车体验啊，然后也让线上线下的这个气氛都变得很火热。嗯，那门店的这个试驾呀，包括所单量都明显的上涨。嗯， 这确实很有带动作用。对，然后还有一个就是雷军他自己带头玩这个推荐码，嗯，他也让这个品牌和用户之间的距离拉近了。嗯，大家都觉得，哦，我好像参与了一个什么大事件，嗯，对，口碑和销量就一起起来了。对，那你觉得这个小米汽车的这个推荐码跟其他的一些品牌的类似的玩法相比，有什么不一样的地方？嗯，我觉得小米汽车的这个推荐码最大的一个亮点就是，它 不光是让这个积分可以转来转去，嗯，还把这个老戴新的奖励拉的特别高。嗯，然后再加上他们家的这个创始人雷军，他自己也下场带头玩这个推荐码，他也会频繁的在社交平台上面去晒这个成绩啊什么的。所以他就比其他品牌那种 只是很简单的做一个老戴新要更有话题性，也更能激起大家的这个参与的热情。所以他的这个用户增长啊，包括销量的这个效果也会更好。咱们来进入第二部分啊，咱们来聊一聊为什么雷军说他扛不住了？他到底在运营上面遇到了哪些麻烦？ 就这个推荐码，它的这个吸引力实在是太强了，所以导致短时间之内涌入了非常多的新用户。嗯，那这个积分的发放啊，包括这个系统的成假啊，一下子就被考验了。嗯，然后就出现了这个 app 经常崩溃。嗯，抢这个积分像抢演唱会门票一样。嗯，这个后台处理不过来等等的一些情况。对，哎呀，所以说活动太火爆，有的时候也挺让人头疼的。对啊，而且就是用户量激增之后， 这个客服的压力也是爆掉了，然后这个售后的压力也是爆掉了，很多老的用户还在那边抱怨说我等车等了这么久，这个新的用户又不断的进来，所以整个这个运营体系都是在高负荷的运转。所以雷军最后也不得不承认，就说这个事情确实超出了他们的预期，就是这个推荐码带来的这种销量的暴涨，会不会给小米汽车带来一些 在财务上面，或者说在公司管理上面的一些难题呢？肯定啊，那就说这个积分他其实就相当于真金白银嘛。嗯，那这个用的越多的话，小米要掏的钱就越多。那现在这个 雷总的这个专属的推荐码用的这么猛的话，这个奖励的这个支出肯定是大大超出了预期。对，然后再加上这个积分，他还可以流转，还可以变现。嗯，那 这就给财务的这个成本的核算和公司内部的这个风控都带来了非常大的压力。嗯，那这个活动继续这么搞下去的话，很有可能会影响到公司的这个资金的安排。对，以及公司的这个管理的秩序。对，所以雷军也不得不就是考虑要踩刹车了。就是这个推荐码带来了这么大的流量和这么大的销量， 会不会在品牌和用户关系上面埋下一些隐患呢？没错没错，没错，因为这个推荐码确实是让很多人尝到了甜头。嗯，但是也让一些老的用户觉得自己被冷落了，甚至有一些用户觉得自己好像被区别对待了，然后整个社区里面的这个气氛也会变得比较敏感， 这确实容易让部分用户觉得不平衡，然后再加上这个积分，他是可以反复的流转的。嗯，那这个就会吸引来很多不是真正的小米的粉丝，他们只是冲着这个优惠来的，那这个也会影响到小米一直以来所强调的这种参与感和归属感。对，再加上这个车主保护计划在执行的时候也让外界有一些质疑， 最后反而可能伤害了品牌的形象。对，所以雷军他也要去考虑说怎么能够及时的止损。对，我们今天从这个小米汽车的这个推荐码的玩法，然后聊到了他背后的一些运营的压力 和品牌的一些引诱。嗯，那其实这个东西虽然说很受欢迎，但是确实它带来了很多的挑战。嗯，那也让我们看到了小米汽车在用户增长和企业管理上面的一些取舍吧。嗯，对，好吧，那这期播课就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下次再见，拜拜。拜拜。
195财经观察室
07:11查看AI文稿AI文稿股价半年时间被腰斩，小米到底为什么喋喋不休，还要跌多久？今天就给大家深度拆解一下，做空小米的空投到底还有多少底牌没打？ 以下数据皆来自港交所官方数据，下面观点纯个人见解，不能作为您的投资依据。现在的真实筹码结构、资金状态，还有最关键的会不会触发大规模炸空行情，每一个关键价位，风险逻辑一次性给大家讲透。 以像素之威洞察科技财富风向。欢迎来到像素财经！首先，先把小米最核心的股本数据给大家掰扯清楚， 小米总股本一共两百五十九点三五亿股，但是这里面绝大部分都是彻底锁定不能交易，更不能出借做空的雷军，加上创始人团队锁定大概一百零一亿股， 港股通南向资金五十四亿股，按规则根本不能出借。再加上员工持股和长期战略，锁定股份大概五十二亿股。 咱们算笔账，锁定股份合计高达两百零七亿股，真正能自由买卖的流通盘只有五十二点三五亿股。很多人以为五十二亿流通盘都能拿去借券做空，其实完全不是一回事。在这五十二亿流通盘里面，百分之七十都是长线机构，根本不会出借， 还有百分之十五是散户也不愿意把股票借出去。真正能给到空投的券商券源池只有七点八到八亿股， 这就是空投能借到的极限筹码。但现在是什么情况？官方未平仓空单已经高达十五点三亿股，远远超出了八亿的可借券上限，凭空多出好几亿的空单缺口。说白了，小米现在已经处在裸空边缘。 再看关键核心数据，空投平均开仓成本在二十九点零二港元，当前股价三十一点六八港元。 空单占可交易自由流通盘的比例已经来到了百分之二十九点四，几乎逼近百分之三十的红线。懂港股做空规律的都知道这个划分标准， 空单占流通盘百分之十到百分之二十只是中等做空风险，百分之二十到百分之三十就进入高危区间。历史上绝大多数惨烈的炸空行情都诞生在这个区间，一旦突破百分之三十，就是极度拥挤，随时会引爆暴利拉升。 而现在小米卡在百分之二十九点四，直接站在了高危区间的天花板上。更关键的是，小米本身还有四大天然利好，完全利于多头，不利于空投。 第一，市场能出借的券源基本已经枯竭，空投想再加空单，根本没筹码可借，第二， 年性资金一贯只买不卖，还不能出借，越往下砸，市场的筹码反而锁得越紧。第三，空投现在虽然浮亏，但幅度不算大，还在硬扛， 一旦亏损放大，马上会出现踩踏式平仓。第四，小米本身有汽车、 ai 手机这些硬核基本面想象空间，随便一个超预期消息都能成为引爆炸空的导货损。 咱们直接给大家把概率说清楚，如果后续没有重磅利好，只是横盘震荡，炸空概率大概百分之三十。 只要出一个中等利好，比如汽车销量， ai 手机进度超预期炸空概率直接冲到百分之六十到百分之七十。 一旦有大额回购政策利好或者汽车爆款数据，这种强催化炸空概率直接突破百分之八十五， 短期拉出百分之十到百分之二十的暴利行情完全不夸张。很多人最关心股价涨到什么位置，空投会扛不住，开始大规模认输评仓。 我按港股保证金规则给大家算出了三个关键分水岭，记好这几个价位就行。现在股价三十一点六八，空投成本二十九点零二， 每股浮亏二点六六港元，浮亏比例大概百分之九点一七，现在只是难受，还能硬扛，不会大规模平仓。第一个关键位置三十三点四港元附近，到这个价位，空投浮亏达到百分之十五，很多中小空投波段空投会扛不住，开始主动止损， 第一波平仓买盘直接进场。第二个关键位置三十四点八港元附近，浮亏来到百分之二十，机构风控线全部触发，对冲基金必须被动减仓平仓，市场承接买盘会瞬间放大。第三个引爆扎空的区间，三十五到三十六港元。 高杠杆空投，直接被券商强制爆仓，连环强平触发资金踩踏，真正的扎空主胜浪就在这个区间正式拉开。咱们再结合盘面情绪来看，小米现在就像一个装满火药的炸药桶，随时可能引爆， 从年初八亿空单，短短几个月直接翻倍涨到十五亿以上。这种做空力度正常，只有公司财务爆雷濒临退市才会出现，但小米基本面完全没问题，这明显就是外资刻意集中打压， 前阵子有单日砸出一亿股，三十多亿资金刻意压盘，但是效果已经明显变弱，之前同样的砸盘力度能跌百分之八点五，现在只跌不到百分之四。背后最大的支撑就是南向资金逆势大手笔接盘，单日扫货高达六千万股， 创下近期单日买入风值，硬生生把下跌空间给锁死了。要知道南向手握五十四亿股筹码，完全是只买不卖的状态，像一个巨大的黑洞，不断吸纳市场浮动筹码，把大量流通盘直接锁死。 空投十五亿空单，最后总归要买回来平仓，但市面上能流通能给到他们的筹码已经越来越少， 历史规律摆在这，空单占比逼近百分之三十，南向持续所愁，基本面还有催化空间，这种结构根本维持不了太久， 只要后续小米出个销量数据， ai 手机新进展这类利好，股价稍微一回弹，空投想回补都没筹码接，到时候就是港股历史上少见的空投踩踏行情。 当然也有极小概率的走弱可能，除非男性资金突然停止买入，甚至反手割肉，否则空投根本没法在低位拿到足够筹码平仓。不光是小米，现在整个造车板块小鹏领跑理想比亚迪， 空单比例全都偏高，明显是外资集体针对科技造车板块刻意做空，跟企业实际销量好坏根本没关系。给大家看一个重要指标，市值做空比。这不是一个传统的指标，而是用市值除以空单总数， 数值越低，代表空头越拥挤，压空概率越大。小米目前的市值做空比是五百三十七， 对比同样腰斩的塞利斯，港股市值做空比只有两百多，很明显可以看出小米是空投刻意打压做空造成的下跌，而塞利斯则是多头主动放弃卖出导致的下跌。 这背后的资金博弈和下跌逻辑是完全不一样的，大多数散户只看股价涨跌，看不懂背后的筹码所仓空单结构和资金博弈。 而咱们就是透过表面行情把底层财富逻辑做空，底牌关键价位一次性给大家拆解明白，以像素之微洞察科技财富风向，觉得干货实在看的过瘾，点个关注，带你看透财经科技行业背后的财富底层逻辑。
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07:08查看AI文稿AI文稿那今天我们来聊一聊小米集团现在的股价到底是不是一个合理的真实的估值。嗯，对，这个还是很有意思的，那我们就直接开始吧，咱们先来聊第一趴啊，就是这个 剖析当前的股价。嗯啊，就是二零二六年五月份，小米集团到底股价是怎么波动的？整个五月的话，其实小米的股价是先跌后涨啊，然后呢，在五月五号的时候，一度跌到了三十块四毛六啊，这是近几个月的一个新低， 不过呢，很快就在这个汽车销量的这个利好的带动下，又反弹回了三十一块钱以上，看来就这个股价还是受这个销量的消息的影响还是挺大的。对，没错没错没错，然后像五月四号那一天，就是因为公布了这个强劲的交付数据啊，就直接跳空高开百分之六以上啊， 但是呢，很快就有一些获利盘的抛压，就整个这一周基本上都是在三十一到三十二这个区间窄幅的波动啊，成交还是比较活跃的，每天都有 三四十亿的成交额，换手率也比较高。最近这个小米的股价的起伏这么大，你觉得背后是哪些市场的力量在决里？就最近的这个大涨啊，其实主要就是大家对于这个交付量的一个乐观的预期啊，然后再加上整个科技板块的回暖。 那南向资金呢，其实在五月初的时候还是在不断的卖出啊，三天就净流出了超过十七个亿。那同时呢，这个空投的力量也很猛啊，就是这个卖空的比例一度冲到了百分之十三。卖空这么高，看来分歧确实很大，没错没错，就是看多的人呢，他们就是压住这个公司的估值修复，还有这个汽车业务的兑现。那看空的人呢？他们就是 担心这个高预期难以实现，然后同时这个估值的切换会带来压力，所以就是在这个多空的激烈的争夺之下啊，就导致了这个短线的波动特别的明显。现在就是说大家在讨论小米的股价的未来的方向吧，那你觉得就是最近这段时间大家会关注哪些关键的因素？我觉得就是接下来这几个月 最核心的就是要看它的这个汽车的交付量是不是可以持续的破万，然后同时它的这个手机和 i o t 这块能不能稳住，就这些因素会直接影响到 市场。对于他的这个估值中说到底应该在哪里？嗯，对，就是到底是按照一个科技成长股给你估值，还是按照一个传统的车企给你估值。这个其实现在大家还是有分歧的，所以导致就是他的股价会在这个短期可能会有一些反复， 但是我觉得只要他的这个基本面能够兑现，其实他的这个股价还是有很大的修复空间的。咱们来进入第二部分多维度估值分析好，第一个问题啊， 就是现在这个小米集团的这个适应率的水平到底在历史上是一个什么样的分位？就是到二零二六年的五月初啊，小米的这个动态适应率是十七倍多，然后呢，它是低于这个过去十年的中位数二十五倍的啊，也差不多是处于一个三年的低点， 就是它的这个估值分位是在百分之二十左右，就历史上只有百分之二十的时间是比现在更便宜的。这数字听起来确实挺低的啊。对，就是。呃，但是呢，这里面要注意的是它现在的这个业务结构和二零二一年那个时候它纯粹是一个手机加 i o t 的 公司已经不一样了，现在它多了一个智能汽车， 所以他现在这个十七倍的市盈率里面，其实是包含了市场对于他汽车业务的一些高成长的预期的，所以你不能光看这个数字说他便宜。嗯，对，就是说如果把小米跟同行们放在一起比，他的估值到底是高了还是低了？小米现在的市盈率是十七倍， 那比亚迪是三十多倍，然后苹果是二十六倍，特斯拉是将近六十倍，就是他跟这些巨头比，他的这个适应率都是打了对折的，甚至跟很多传统的硬件公司比，他也是处于一个比较低的位置。所以说小米的这个折价还是挺明显的。对，对，但是呢，小米的这个去年的净利润增速是超过百分之四十的， 然后它的这个未来的预期也有百分之三十以上，它的这个 p e g 是 低于一的。所以就是说它的这个成长性其实是被市场低估了，或者说市场就是觉得它的这个手机业务和汽车业务的这种周期波动，以及它的这个 ai 投入的风险，如果用这个分布估值法来算的话，小米集团的这个合理的市值应该是多少呢？嗯，这个就是 把它拆成几块儿嘛，那手机这块儿我们就给它十二倍的适应率，然后 iot 给它十五倍的适应率，互联网服务给它二十倍的适应率，汽车我们就用试销率来算，给它一倍的试销率，其他的新业务我们就给它呃，二十倍到二十五倍的适应率， 这么算下来的话，它的这个合理的市值应该是在六千两百亿到七千九百亿元之间。那现在的市值是已经超过这个区间了吗？对，现在的市值是超过这个区间了，那说明市场其实已经把它的这个汽车和 ai 的 业务的高成长 给 price in 了。那如果说它的这个汽车业务能够维持现在的这个高增速，并且它的这个手机和 i o t 能够稳住的话，那它的这个市值还有进一步的上升空间。但是如果说它的这个汽车业务一旦盈利没跟上，或者说它这个研发投入过大， 那它的这个估值也会有比较大的压力。我们现在来来到第三个部分啊，我们要来综合的评估一下小米集团现在这个股价到底合不合理。嗯，对，首先第一个问题啊，就是怎么去看待它现在这个股价所处的位置。嗯，就小米现在的这个股价对应的市盈率是十七倍多， 那这个市盈率其实已经跌到了它上市以来的百分之十五到二十五这个份位，就只有在一九年和二三年的极端熊市的时候才会比现在更低，然后市净率也只有二点六几倍， 就是都已经很接近它的历史底部了，确实看起来估值是被压的很低了。对，而且就是横向的去对比全球的同行，苹果是二十八倍，比亚迪是三十五倍，特斯拉是四十五倍，那小米的这个估值几乎是打了对折还不止。然后它的这个 p e g 也只有一点三五，就是它的这个成长性其实是被市场严重的低估了，就是它现在这个价格其实已经消化掉了大部分的风险。嗯，对，所以它的这个安全边际是非常高的。就说现在这个价格买小米集团的股票，到底是有哪些看得见的风险和机会呢？嗯，我觉得最大的风险啊，就是手机这个市场整体在缩水， 然后小米在二零二六年的头三个月出货量也下降了百分之十九，同时呢，它的这个存储芯片的成本又在飙升，所以它的这个利润空间也被挤压。新的工厂虽然开始量产了，但是 它的这个实际的交付能不能够跟上，这个还是有很大的不确定性的。包括它的这个同行竞争也很激烈，包括全球的经济环境，包括政策的变化，都是一些外部的变量，确实是风险不少啊。不过呢，就是说 小米汽车已经在二零二五年实现了盈利，然后它的毛利率也超过了百分之二十四，就已经高于很多老牌的车企了。同时呢，它的这个 a i o t 的 生态和它的这个互联网服务也在稳固的增长，它的这个用户月活已经超过了七亿。 所以就是说只要它的这个手机业务能够稳住，它的这个汽车的潜能能够持续的释放，它的这个 ai 能够商业化落地， 那它的这个业绩和估值其实是有很大的修复空间的，那机构普遍的预测是它的这个目标价是可以到四十七块五到五十九块四之间，那还有百分之四十到百分之八十的上涨空间。你觉得对于不同类型的投资者，小米集团这支股票 适合用什么样的策略呢？嗯，我觉得就是他现在这个价格已经很充分的反映了他的这个短期的压力，然后呢，他的这个下跌的空间也很有限了，所以我觉得他是比较适合那种想要追求中长期稳健的回报的人去分批的买入并持有。 那如果你是那种想要去快进快出的做短线的，那可能就不是很适合。对，今天我们从各个角度聊了聊小米集团的这个估值啊，其实 归根结底还是那句话，就是投资他的股票需要结合你自己的风险承受能力和投资的期限。嗯，去做一个冷静的判断。嗯，不要去跟风，不要去盲目。好了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。
35财经观察室
07:07查看AI文稿AI文稿大家好，关于小米的一季报呢，我昨天出了一个一分钟快讯的视频，从今天开始呢，我将分几期，从几个不同的角度来跟大家聊聊我的一些看法。 如果你是股东呢，我提醒大家一定是要往后面看看未来啊，所以那种照着念一下一季报的业绩数据呢，这种视频啊，我肯定是不会做的，因为这些信息都太滞后了，等于是跟在别人的屁股后面跑。今天呢，我就先从出海这个角度来跟大家聊聊我的一些想法吧， 我会结合财报各个方面的数据以及业绩的电话会议。还有昨天啊，又有一位贵客到访小米这几个内容呢，把这些东西串到一起给大家讲，麻烦大家点点赞。好，先来看第一个，也就是财报中间有两个跟出海相关的直接数据， 一个呢是海外的员工数据变化，最新公布的数据呢是两千八百零四人，新增了一百七十四人， 是不是乍一看好像也没加多少人，但是大家换一个角度思考一下啊，这是不是近九个季度以来增幅最大的一个季度呢？而反观国内的固原数反而下降了，再看海外的门面数，五百二十家，这个数量呢，也是由小幅增加的。 好，掌握了这两个数据以后呢，重点来了，小米 q 一 的总额是九百九十一亿，那他现在的海外收入到底是怎么样的呢？贴出来给大家看一下。大陆的收入是五百九十五亿，其他地区是三百九十五亿， 其他地区的占比啊，达到了百分之四十。再进一步思考一下这个数据啊，汽车现在是指在大陆卖的，所以我们可以把汽车这个部分的一百九十八亿扣除一下再来对比，这个时候就变成了三百九十七亿，比三百九十五亿好。看到这里呢，我不知道各位有什么想法啊， 目前小米在海外仅五百二十家门店，跟国内的超一万六千家店完全不是一个量级，总额入居然是差不多的。大家知道小米计划五年内在海外要开多少家店吗？ 前面我是讲过的啊，有记得呢，麻烦打出来。当你对这些数字全部都有概念的话，你就可以先自行判断一下海外呢有多少成长空间。好来看一下这个问题，鲁总是怎么说的啊？小米还开了一个业绩的电话会议， 里面呢，有七家机构依次进行了提问，包括摩根斯坦利啊，高盛等等，每一家呢都会提一到两个问题。整场会议合计下来有十几个问题，主要呢是由鲁总来作答，小米的 cfo 林世伟进行补充说明。 值得注意的是啊，这十几个问题里面，有三个都是围绕出海展开的，足以呢看出现在机构关注的方向是什么，我们呢逐一来看一下。 好，第一个问题呢，来自摩根斯坦林询问海外市场拓展有哪些亮眼的表现。卢总表示，目前呢，已经基本解决多数国家市场的准入问题， 当前海外业务的体量仅为国内市场的一半，但潜力却是国内的两倍啊，理论上具备四倍成长空间。作为这个问题呢，林总还进行了一下补充， i o t 板块的海外占比啊， 达到了百分之四十。再来看第二个问题，由中经提出啊，他聚焦的是汽车出海的推进节奏。 鲁总回应，计划在二零二七年三四季度正式启动相关的筹备工作呢，正在逐步推进。这项工作呢，比较复杂，涉及了当地的法律法规、本地化运营渠道、门店啊等诸多环节。 不过呢，整体的进度是完全符合计划的。第三个问题呢，来自中信证券，问到了海外 i o t 的 增速。其实这个问题啊，刚才卢总已经答过了，所以呢，他接下来的回答基本一致啊， 也还是谈到了这个市场准入问题已经解决了，今年呢，会重点发力海外电商和线下渠道。 iot 的 业务将进入长期的高增长阶段，拥有三到四倍的成长空间，整体增速呢，维持高双位数。 好，以上呢，就是电话会议中间所有关于出海的核心内容。那我提醒一下，刚才卢总讲的这个三到四倍的成长空间是指 iot 业务，它是没有算车的，大家不要搞混淆了啊。 另外呢，说起刚才在电话会议中间做补充回答的 cfo 林总啊，其实他昨天还干了一件事，也跟出海相关， 那他呢，是作为讲解员带贵客参观的小米。至此啊，又有一个新的高管以讲解员的身份亮相了。所以说，雷总这种生鲜世足的行事风格，确实给小米带来了非常大的影响。好，我们先来看一下贵客在参观完小米以后的发言。 some of the most true to this and it's really really pretty cool to be able to have some views such a two walls board folks faginno we are going to make a nice video i was from some other premier on this who nick dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil dehil deh dehil de one is about to invest in it with a huge amount of money and is about to hit the price of the relative and the product is about to try to start an automobile on the pollator as the cool as the cool as the cool as a crustacean is a cranny portraiture ali morgani who was out of the private nicaragua nicaragua nicaragua nicaragua nicaragua nicaragua nicaragua nicaragua nicaragua as we're going to go to maria maria maria de polo de polo， maria de polo kineski company。 好 的，果然是在大众工厂干过的，去参观小米呢，非常的搭，了解工厂的运营呢， 欧洲车企人员配比啊，产能，效率等等这些内容呢，非常的专业，相关数据呢，也是信手拈来。 好，那看完这些以后呢，大家也不要觉得小米的出海就会一帆风顺，来看看财报中间关于小米在印度的诉讼的描述，目前啊，还有相当于三十五亿人民币被受到限制。通过这个事件我们也能看出来，小米的出海肯定也会遇到风险和挑战。 好，那今天呢，关于出海方面的内容就先说到这里，现在大家对于小米的出海规划以及进展是不是更加清晰了呢？喜欢的记得点赞，后续呢，我还会从其他的角度出发，继续讲一季度的内容，今天呢，先聊到这里，谢谢大家。
146老陈玩小米
01:39查看AI文稿AI文稿大家好啊，小米已经发一级爆了，不少朋友呢在后台私信我催更啊。今天时间有限，那我就简单先聊几句。 利润方面呢，我相信各位股东都已经清楚了啊，经调整利润是六十一亿，这个值啊，是小幅超出我预期的，期间利润呢是四十七亿。昨天呢，其实也仔细聊过这项数据啊，它主要是会影响 tdm 市盈率。 四十七亿叠加今日小幅回落后啊，这个价位对应的市盈率大概是十九点五，和我昨天算的十九点一啊，也大差不差。 好，再说一下手机业务出货量呢，三千三百八十万台，已经是连续两个季度下滑了啊，尽管手机均价呢涨到了一千三，板块利润呢也还行，但我呢，此前就明确过我的观点，这个业务啊，我更关心的是销量和市占率， 目前全球的月活数据也已经出现了小幅的回落。在看库存方面，整体优化效果啊，我觉得是十分明显的。 这个总的库存呢，虽然维持在八百亿，但成品库存缩减了九十亿，这个降的幅度是非常大的啊。出海业务呢，也在逐步推进，海外员工的数量，线下的门面数量均有小幅的增长。 要说本次财报期间发的最大的列哈，我看还是官宣的全新两百亿回购计划，这个力度啊，还是很可观的。再次提醒一下各位股东啊，从明天开始，小米又可以开始主动回购了，没有一亿的限额。 好，那针对刚才我说的每一个点呢，我都会再出视频做一些详细的讲解，可能还会加上一些其他的补充啊，各位股东想了解的呢，记得点一个关注。好，今天先这样，谢谢大家支持。
183老陈玩小米
02:52查看AI文稿AI文稿观众朋友们大家好，最近港股市场最受关注的一件事就是小米集团股价彻底跌破三十港元关口，截至四月三十日收盘，报二十九点零二港元，较两千零二十五年六月六十一点四五港元的历史高点，累计跌幅超百分之五十一， 市值蒸发超七千七百亿港元，直接完成了股价腰斩。很多人看不懂，小米两千零二十五年刚交出了历史最佳财报，全年营收四千五百七十三亿元，同比增长百分之二十五。经调整净利润三百九十二亿元，同比大增百分之四十三点八。 为什么业绩创新高，股价却跌没了一半？今天咱们就结合财报业务拆解，把底层逻辑说透。首先， 核心基本盘沉压是股价下跌的底层根源。财报显示，两千零二十五年，小米手机乘 a i o t 业务收入三千五百一十二亿元，占总营收的百分之七十六点八，依然是公司的绝对基本盘， 但这块业务的盈利能力正在快速恶化。受存储芯片价格暴涨影响，两千零二十五年第四季度，小米智能手机业务毛利率直接从百分之十二暴跌至百分之八点三，创下近五年新低，几乎贴着成本线运营。更关键的是，小米手机陷入了两头受困的僵局， 高端市场六千元以上价位段被苹果、华为牢牢垄断，小米份额不足百分之九，中低端市场性价比优势被成本上涨吞食，陷入涨价丢份额、不涨价亏利润的 死循环。市场预期，两千零二十六年小米手机销量将下滑百分之十三，核心增长引擎彻底失速。其次第二，增长曲线不及预期， 估值溢价全面消退。曾经支撑小米股价翻倍的汽车业务，如今成了预期修正的重灾区。两千零二十五年，小米汽车业务收入一千零六十一亿元，同比暴增百分之两百二十三点八，占总营收百分之二十三点二， 还实现了九亿元的全年盈利。看似亮眼，但现实是雷军定下的两千零二十六年五十五万辆交付目标，一季度仅完成七点九万辆，完成率只有百分之十四， 后续每月要卖五点二万辆才能达标，市场普遍认为这个目标基本无法实现。同时，汽车和 ai 业务未来三年仍需千亿级的持续研发投入，盈利的持续性存疑。 资本市场直接对小米完成了估值逻辑的重构，从人车加全身态的科技成长股打成了传统硬件制造周期股滚动，市盈率从高点的四十二倍直接砍到了如今的十七倍， 和格力、美帝等传统家电企业处于同一区间。估值腰斩，股价自然跟着腰斩。总结来说，小米股价的暴跌，不是当下的业绩出了问题，而是未来的增长逻辑被市场震慑， 手机基本盘利润持续沉压，汽车新业务不及预期，当成长股的故事讲不通，估值和股价的双杀就成了必然。
318极客说
03:18查看AI文稿AI文稿小米公布了第一季度业绩，上个季度小米的利润就已经开始下滑了，那这个季度还在持续下滑，财报之前机构给的预期本身就不太乐观，这个下滑市场也是有所准备的啊，不然小米的股价就不会跌这么多， 就几个月的时间吧，跌没了一半。一季度收入下滑了百分之十点九，经营利润下滑了百分之五十九点五，手机和 iot 部分的收入都出现了下滑，汽车的收入增速只有个位数的增长， 再加上大模型芯片、机器人这些创新业务还在持续的投入，那这些利润短期肯定是有波动的。我们先来看手机业务，手机是小米的基本盘，全球的市场占有率还是排在了第三，但是销量下滑的就比较多了，一季度销量下滑了百分之十九点二，收入下滑了百分之十二点五。 因为存储涨价嘛，小米可能主动减少了中低端机型的出货，本季度的手机均价还涨到了一千三百一，那这个均价是历史新高。 所以本季度虽然手机的收入下滑了，但是毛利率却没怎么下滑，毛利率还是百分之十左右，这个毛利率比外资行预期的要高，市场预期普遍是百分之八到百分之九左右。手机业务什么时候能见底，这个就要看存储的价格。第一季度全球前五大厂商，除了苹果和三星，其他的都下滑了， 然后就是 iot 业务，收入两百四十七亿，同比减少了百分之二十三点七，这个跟上个季度的情况差不多啊，主要就是补贴没有这么多了， 不过这个季度财报里就没有譬如大家电的收入了，上个季度的大家电是还比减少了百分之四十多，那这个季度应该还比还是减少的。财报里有公布，其他相关业务的成本减少是因为安装空调服务销售额减少导致的。 iot 这块业务呢，现在没有更多的故事可以聊。存储涨价对平板和笔记本电脑这些也是有影响的，联想现在的增长都是要靠卖服务器撑着。 本来小米的逻辑是汽车高端化成功，然后带动小米整体品牌形象，然后手机和家电就可以顺势高端化。但就目前这个情况来看，似乎并不是很顺利啊。家电板块的竞争还是很激烈的。不过本季度 iot 部分的毛利率没有持续下滑，同比持平，稳住了百分之二十五， 只是收入下滑了，毛利总额跟着缩水。最后就是汽车部分了啊，收入是增长了百分之六点九，不过本季度汽车和创新业务开始亏损，经营亏损三十一亿， 上个季度是盈利的，毛利率降到了百分之二十，去年四季度是百分之二十二点七，然后单车均价也从二十五万还比降到了二十三点五万。财报里公布的原因是补贴了车辆购置税，再加上本季度销售了较多的均价偏低的现车， 看来去年那一波影响还是蛮大的啊。那整体看下来，本季度手机和 iot 部分的收入都下滑了， 好在毛利率基本稳住了。造车业务呢，暂时除了自动驾驶以外，其他也没啥故事可以聊。特斯拉现在的重心也转到了机器人和自动驾驶，小米也在搞机器人大模型，一季度研发投入花了九十个亿，同比增加了二十三亿。 那未来的预期就看存储价格什么时候能跌下来，手机业务什么时候能见底，然后在 ai 领域能不能拿出比较有竞争力的产品啊，机器人大模型或者是其他什么的，管理层对未来还是比较有信心的啊。财报发布的同时也宣布了两百亿的回购计划。
2926乔令同学
00:34查看AI文稿AI文稿最近发的比较晚了，因为要忙事业去了，浅浅的发布一下我的见解。小米一季度的业绩肯定是不急预期的，现在立空落地，后面就是立好了手机业务大家都不行， 一季度的暑期也没出来，预期也出了那么久了销量就下降了，这是很正常的。卖的好的新一代暑期和预期 gt 都是在二季度，空投也快燃尽了，还有什么能让我担心没有？
57米兔🐰
06:08查看AI文稿AI文稿今天这个开头啊，咱们就来聊一个比较刺激的事情，就是小米在发布了一季度的财报之后啊，这个营收和净利润都出现了下滑，然后今天早上一开盘股价就跌了百分之二点三五。 哎，这个到底是一个巧合呢？还是说背后有什么必然的联系呢？哎，这个确实挺让人关注的，那我们今天就好好聊一聊，咱们第一个要聊的呢是这个财报数据的大揭秘啊。就说首先第一个问题啊，二零二六年一季度， 小米的这个营收和利润到底是一个什么样的情况？小米在二零二六年第一季度啊，它的这个营收是九百九十一亿元，那这个营收呢，相比去年同一时期是下降了百分之十一，然后呢比上一个季度也下降了百分之十五， 那这个其实主要的原因就是因为它的这个智能手机和 i o t 这两块业务都表现的比较疲弱，利润呢，利润是不是也受到了很大的影响？对利润端的影响就更大了，就是它的这个期间利润啊，只有四十七亿元，就同比跌掉了一半还多。然后呢，环比也是下降的，它的这个经调整净利润啊，是六十亿元，同比下降了百分之四十三。这个里面呢，其实 除了他的这个主营业务的下滑之外，其实他在智能电动汽车和 ai 上面的投入也是比较大的，所以导致他的这个利润的压力就更明显。就说这个刚刚公布的这个一季度的这个营收和利润的双降啊，直接会让小米的股价发生什么样的波动？就这个数据出来之后，其实投资者的反应还是很迅速的，就是他第二天一开盘就低了百分之二点三五嘛，那其实大家就是对他这个 短期的盈利能力还是比较担忧的，所以就导致有一些资金就开始撤出，是不是就说大家对于小米未来的看法也会变得更谨慎？对，就是不光是说这个市场的情绪转了，其实很多机构也都下调了他们的目标价。然后呢，也有一些机构提醒大家说，它的这个库存的调整啊，和它的这个零部件的成本的上涨，还会持续的影响它的这个 业绩，所以就说它的这个股价的压力其实也没有那么快会消散。那就是说其实小米的股价除了受到这个营收和利润的双降的直接影响之外，还会受到哪些比较深层次的因素的影响呢？其实就是公司为了这个 ai 大 模型和智能汽车投入了大量的研发经费，然后汽车业务又出现了比较大的亏损，这些都让投资者对短期盈利更加担忧，所以市场就变得更谨慎了嘛。 对，没错没错。但也有一些分析机构说，嗯，这种投入其实是为了未来的竞争力打基础，所以就是说虽然说短线是有压力，但是如果说你这个战略能够落地的话，其实长期还是有机会的。嗯，对，所以就是股价它是反映了这种分歧和犹豫嘛。 咱们来聊第二部分业务困境剖析。想问问你二零二六年一季度小米手机业务到底遇到了哪些难题？最明显的就是他的这个出货量啊，全球出货量只有三千三百八十万台，这个数字比去年同一时期少了将近五分之一，然后呢，在国内市场更是夸张，暴跌百分之三十四，直接跌出了前五，这跌的也太吓人了，这背后到底是哪些因素在作祟？ 一方面是因为中低端的机型出货量减少，嗯，然后呢，另一方面就是整个行业的存储芯片的价格暴涨，导致他的这个成本压力巨大，嗯，他的毛利率也下滑了，嗯，再加上这个 国内的补贴退破 r 以及华为苹果、荣耀的强势，导致它高端的这个突破也没有能够完全的对冲掉它这个销量的下滑，所以它的整个基本盘就受到了非常大的冲击。小米汽车在二零二零年第一季度遇到了哪些挑战？最大的问题就是它的交付量，这个季度只有八万零八百五十六辆，这个数字 相比上一个季度几乎腰斩了，嗯，然后也让他这个全年的这个进度远远落后于他的这个预期，这会不会导致公司盈利变得更难？没错没错，然后这一季度的亏损扩大到了三十一亿元，就是一方面是因为他的这个老的车型在清库存，新的车型呢又在爬坡，嗯，所以他的这个单车均价也下来了。另外一个就是整个行业的 电池芯片的成本也在飙升，再加上这个补贴的退坡，所以他的这个毛利率也下滑了，再加上他的这个研发和销售的投入还在增加，所以他的这个现金流的压力也非常的大。你觉得就小米的手机和汽车最近的这些糟糕的表现会怎么影响他的股价？就是核心业务的这个失速，让投资者彻底的 他这个曾经讲的这个生态学同的故事失去了信心。嗯，所以就是大家看到的各大机构也都纷纷的下调目标价，甚至有的目标价直接卡了百分之三十以上，听起来市场情绪确实很低落，没错没错，而且就是你看到他这个一季度的这个利润的腰斩，以及他的这个现金流的吃紧，让很多人都担心他的这个转型的风险和他的这个扩张的风险。所以就是说 虽然说他管理层有回购的动作，但是还是没有办法去扭转大家对于他的这个手机和汽车双线承压的这个局面，所以他的股价也就难有起色。那咱们接下来就来聊一聊这个小米的股价接下来会怎么走？ ok， 就是 说 短期之内，最近这一两个月吧，小米的股价会有什么样的表现？有哪些因素会左右他的这个表现？就是现在这个股价已经从去年的高点已经腰斩了。嗯，然后呢动态适应率只有十六倍左右，试镜率也很低，就是已经到了一个 很多机构认为他已经很便宜了的这样的一个区间。嗯，但是呢，整个市场的氛围还是很谨慎，大家的买卖的意愿都不是很强，就是说多空双方现在其实都很谨慎。对，然后这其中呢，还有就是手机的这个存储芯片的价格还在高位，所以他的这个毛利率的压力还没有缓解。嗯，汽车呢，这个一季度的交付量也比较少。嗯，还有一些关于品控的一些争议， 所以就是说即便公司有回购，有高管增持，但也很难去扭转这个短线的这个局面，所以就说现在还是一个震荡住底的这样一个过程。那你觉得未来半年到一年，小米的股价有没有机会迎来一波像样的反弹？有机会啊，如果说，比如说他的武汉工厂能够顺利的量产，然后他的这个月交付量能够稳定在五万台以上， 同时它的这个手机的高端化能够持续地推进，嗯，那可能它的这个业绩就会有一个比较明显的改善，就说关键还得看主业能不能稳住，对吧？没错没错，就是说，呃，只要它的这个芯片的价格能够回稳，嗯，然后它的这个毛利率能够修复，嗯，再加上它的这个 a i o t 的 这个连接数和它的这个互联网服务的用户能够持续地增长， 那它的这个估值的修复也是很有可能的。但是如果说它的这个交付量，或者说它的这个新品又出现什么问题的话，那可能这个反弹就会推迟，甚至说再探底也有可能。那你觉得从更长期来看，比如说两年以后，五年以后小米的股价会有多大的上涨空间？就如果说小米能够在全球的智能汽车市场的份额冲到百分之十五，然后它的这个毛利率能够提升到百分之二十六七， 再加上它的这个 ai 大 模型和它的这个芯片的协同能够落地，那其实它的这个想象空间是非常大的，有的机构甚至喊到了一百五十到四百三十港元这样的一个目标价，听起来很诱人啊，但是这个过程当中会遇到哪些风险呢？关键要看它能不能持续的创新，能不能持续的把它的生态链坐牢。嗯，包括它的海外扩张，包括它的这个 ai 能不能真正的变成利润， 包括全球的科技市场的波动，包括他的这个供应链的安全，包括呃监管政策的变化，都有可能影响他的这个股价的表现。 ok， 今天我们聊了这么多，关于小美的这个财报，关于他的业务的现状，关于他的股价的走势，其实说到底就是对于投资者来说，现在最重要的是保持理性，既不要被他短期的这个波动所吓倒，也不要去盲目期待他马上就能够 反转，关键还是要看他的这个战略能不能落地，他的这个创新能不能持续。好啦，那就是这期播课的内容啦，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜拜。拜拜。
37财经观察室
06:58查看AI文稿AI文稿今天我们要聊的呢是关于小米集团在未来的十二个月要进行两百亿港元的股份购回计划，那么这个计划到底会不会让小米的股价出现反弹甚至拉升呢？我们今天就来好好的聊一聊，我们会先聊一聊小米这次回购计划到底有多大的力度，意味着什么。 然后我们再来看一看，在现在这个净利润大幅下滑的情况之下，小米做这个回购到底是怎么考虑的。最后我们也会给大家说一说，未来有哪些时间点是我们需要特别关注的。没错，对这几个都是大家非常关心的点，那我们就开始吧。 我们先来聊第一个话题啊，就是关于这个股份回购的底气。小米这次这个回购计划到底有多大的力度？跟往年相比有什么不一样？小米这次是在未来的十二个月里面回购不超过两百亿港元的 b 类普通股，那这个规模在港股的历史上面都是能排上前几名的，就仅次于腾讯。然后也比小米往年的回购力度 要大很多很多，就是以往都是几亿几十亿的这种回购，这次直接就干到两百亿，这个力度确实是非常非常大了啊，那是不是说今年就已经提前开始在加码了？没错没错，就是二零二六年才过了一半，就已经回购了超过八十四亿港元，那这个已经是超过去年全年了，然后整个的回购次数已经超过了五十八次， 就是几乎每个交易日都在回购，就非常非常的密集，也非常的坚决。就说这么大规模的回购，你觉得公司到底是想传递一个什么样的信号？就是小米这次回购其实就是管理层在用真金白银在说， 他们非常的看好自己公司的未来，就觉得现在的股价根本就没有反映出公司的价值，所以他们愿意花这么多钱来回购，而且还在持续的买入。 就说这个不仅是公司，连管理层都亲自下场了。没错没错，就是比如他们的创始人雷军在十一月份的时候就增持了一亿港元，然后包括他们的管理层其实也都在不断的买入， 那这种就是管理层和公司的利益深度捆绑在一起，也给市场吃了一颗定心丸。那你觉得小米这么大手笔的回购，到底会给市场带来什么样的影响？就是小米现在的股价已经在三十港元左右徘徊了，就告诉大家这个价格基本上就是铁底了，你再往下跌 空间已经非常非常小了，所以说就是说这个投资者的信心会被显著的提振吗？没错没错，因为这个回购不光是说让 呃公司的这个美股收益会被拉高，然后整个的资本结构会更健康，他其实也给了投资者一个非常明确的信号，就是现在这个低位就是一个非常难得的可以布局的窗口，那大家就更愿意去跟着一起坚定的持有。那咱们来聊第二部分，就是这个业绩和回购之间的博弈啊。那这个最让人呃砸舌的就是说小米在二零二六年的第一季度， 这个净利润暴跌的情况下，推出了这么巨额的回购计划，这到底是怎么回事？就小米在今年的第一季度，它的这个营收虽然有微微的增长啊，但是它的这个净利润只有六十七亿， 就比去年少了将近一半，然后也低于大家的预期，那主要的原因就是因为他的这个智能手机的出货量下降了将近百分之二十，那虽然他的这个平均售价有提升啊，但是依然没有办法抵挡这个整体的这个毛利的下滑，那再加上他在这个智能汽车和 ai 这方面的新业务投入猛增，研发费用比去年多了三分之一 哇，所以说这个利润下滑这么厉害，然后研发投入又这么猛，这个压力真的是没错，没错，就在这样的一个压力下呢，其实他的这个新业务的收入还是有将近百分之七的增长啊，然后他手里的现金有两千两百多亿， 就是他依然是非常的充裕的啊，所以他有这个底气去大手笔的回购，同时也说明了他对这个未来的结构调整和盈利回升是非常有信心的。所以说就说这个面对这样的一个业绩的压力啊，小米为什么还要在这个时候大手笔的去回购自己的股份呢？ 就小米其实是在用这种回购的方式来告诉市场，他是极度的看好自己公司的这个内在价值，就他觉得现在这个股价根本就没有反映出他的真实水平，所以他要通过这种真金白银的回购，把这个底部 彻底的给你夯实，你说给投资者吃一颗定心丸呗，没错没错，就是他不光是要稳定大家的信心啊，他还要优化他的资本结构，因为他回购了之后，他的总股本减少了，那他的这个每股收益会提升啊，同时他也为他的这个主业和新业务的转型啊，去抵御一些这种外部的波动啊，争取了时间让市场去重新认识他的这个智能生态的这个战略价值。 那就是说你怎么看这个小米这么巨额的回购，他到底有多大的作用？然后又隐藏着什么样的风险呢？嗯，我觉得就是巨额回购他肯定是可以 直接的去提振股价，然后去增加投资者的信心啊，甚至逼空那些看空的人。对，但是他的本质上还是一个市值管理的手段啊，他不能代替你这个公司的实际的盈利的改善。所以说如果说这个 业务层面没有办法配合的话，其实这个回购带来的这个刺激也是有限的。没错没错，就如果说你的这个新业务不能尽快的释放利润啊，然后加上这个外部的环境继续的恶化啊，那这个回购带来的这个反弹可能也很难持续。而且如果一旦这个回购的资金消耗殆尽了之后，你这个股价的波动反而会加大， 所以说这个最终还是要看这个企业能不能持续的提升他的盈利能力。那我们来聊聊第三个主题啊，就是股价反弹的这个关键啊。其实大家都想知道，就是判断小米的股价到底会不会真正的反弹，有哪些核心的因素是我们一定要盯紧的。其实小米的这个股价能不能起来，我觉得主要就是看三大块吧。第一块就是它的这个智能汽车能不能持续的 月交付量往上走？然后它的新车型是不是真的受欢迎？嗯，第二就是它的这个手机业务能不能扛得住这个芯片的成本的压力啊？它的这个高端化能不能稳住毛利率？第三就是整个市场港股的这个氛围和资金的这个动向其实也很重要， 听起来就是既要盯业务数据，又要盯市场情绪，没错没错，而且你这三个东西其实都是互相牵制的。对，你单看一个肯定是不行的。对，你必须要结合起来看，就是这个智能汽车的这个销量的兑现， 然后手机业务的这个结构的升级和盈利的修复，再加上整个市场的这个风险偏好的提升，这三个东西如果能够叠加起来的话，才是一个比较有利的一个反弹的信号。对，那接下来这几个月有哪些具体的时间点，或者说有哪些具体的数据是我们要特别关注的，可以判断小米的股价的走向的。首先就是五月底、六月初啊，这个时候第一季度的财报已经出来了，嗯，然后呢，这个时候 市场会重点看你的这个汽车的交付量有没有上去，嗯，对，以及你的这个毛利率有没有修复。对，紧接着就是，呃，这个新的车型 y u 七的这个 g t 开始上市了，那它的这个预售和它的这个初期的销量是怎么样的？也会直接影响大家的信心， 所以整个夏天其实都是很关键的。没错，对，因为，呃，七月到九月这是传统的汽车销售旺季嘛。对，那小米的这个月交付量如果能够持续地站稳在两万台以上， 然后加上它的这个芯片的成本压力，如果能够缓解，它的这个手机的毛利率如果能够回升，这几个信号一起出现的话，再配合上整个港股的这个情绪的回暖，就很有可能会让股价真正的迎来一波修复。就是说，如果有人现在想要去压住小米的这个股价的反弹，你觉得有哪些风险是最容易被大家忽视的？嗯， 最大的风险我觉得就是如果他的这个新车型卖的不好，嗯，或者说他的这个交付量突然掉链子了，嗯，那市场肯定就会很容易往下走。对，然后再就是整个港股如果遇到系统性的风险，或者说这个资金面突然一下子变得很谨慎了，那小米肯定也会跟着大势一起波动。还有就是他的这个手机的芯片的成本如果一直居高不下，他的这个高端手机如果卖不出去， 那他的这个盈利想要真正的反转其实也很难，所以这几个风险点其实都会左右他的这个股价的表现，所以投资者是要随时去盯的。对，我们今天其实把小米的这个回购业绩和未来的股价的驱动力都给大家聊了一遍，嗯，其实 回购只是一个起点，嗯，真正的反转还是要靠新业务的落地和市场的整体信心的恢复，嗯，对，所以未来这几个月的关键数据大家还是要盯紧。 ok 了，那么这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜拜拜拜。
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