野村证券基金怎么样
也存证券说了，在两个信号出现之前，不要看空目前的美股，他们策略师说了，美股本轮上涨是由于担心踏空的情绪主导的，上涨的行情还可以持续一段时间，让投资者不要逆势做空， 除非出现两个信号，第一，如果五月份出现了实体层面的能源冲击，也就是石油和石化产品出现了实质性的短缺，这样会大众商品走高，从而央行的话可能会收紧利率。第二就是在券市场出现了被抛售的情况，一旦在券收益开始上升，市场就可能会受到惊吓， 这里面我觉得重点去关注，每在收益就行了。那投资者应该怎么操作呢？他们策略是也给出了答案，那就是在在券市场在 再度破位或者眉骨仓位重新回到直至苍狼或者太空恐慌的状态之前，都不需要去做工，而现在远远没有达到超买过头的地步啊。
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04:25查看AI文稿AI文稿你以为半导体行业还在低谷徘徊吗？赵毅创新刚刚交出了一份震惊市场的第一季度成绩单，营收同比暴增超过一倍，净利润更是飙升超过五倍。这家中国领先的 fabless 半导体公司正在存储与 mcu 两条赛道上同步发力， 成为本轮半导体复苏行情中最耀眼的标地之一。今天我们来深度解读下野村证券最新发布的赵毅创新研报。 野村维持照异创新买入评级，并将目标价从三百二十一元大幅上调至五百二十三元，这意味着相较于当前股价仍有约百分之四十六的潜在上涨空间。 研报核心逻辑在于存储产品价格持续上涨，叠加 mcu 需求复苏，共同推动公司第一季度业绩大幅超越市场预期。 让我们先来看这份超预期的成绩单。赵毅创新第一季度实现营收四十一亿九千万元人民币，同比大幅增长百分之一百一十九点四，环比增长百分之七十六点六。净利润表现更为亮眼， 达到十四亿六千万元人民币，同比飙升百分之五百二十二点八，环比增长百分之一百五十八点七。毛利率方面，公司实现显著扩张，达到百分之五十七点一，同比大幅提升十九点六个百分点，环比提升十二点二个百分点， 这一毛利率水平在半导体行业中处于领先位置。野村认为，业绩超预期主要得益于两大业务板块的共同发力。首先看存储业务，野村指出，照异创新的存储产品包括特种 d r a m s l c nand 和 n o r flash， 在行业整体供应紧张的背景下，实现了量价齐升，产品出货量增长叠加平均售价提升，共同推动了存储业务的强劲表现。其次是 mcu 业务， 微控制器产品出货量同样显著增长，主要受益于工业消费电子和汽车应用领域的需求复苏。在供应受限的市场环境下，公司主动进行产品组合优化，加速释放业绩弹性。 野村认为，这种量价齐升加产品结构优化的双重驱动，使得赵毅创新的业绩弹性释放速度快于市场预期。基于第一季度超预期的业绩表现以及存储产品供应持续紧张的行业背景，野村大幅上调了公司的盈利预测。 在存储和 mcu 产品方面，野村将二零二六年平均售价增长假设从百分之二十五上调至百分之四十。 mcu 平均售价增长假设从百分之五上调至百分之十。 在出货量方面，存储产品二零二六年出货量增长假设从百分之二十上调至百分之四十，二零二七年从百分之十五上调至百分之二十五。 mcu 产品二零二六年出货量增长假设从百分之五大幅上调至百分之三十，二零二七年从百分之十上调至百分之十五。 综合上述调整，野村将二零二六至二零二八年的营收预测分别上调百分之二十八、百分之三十八和百分之三十三。 毛利率预测上调幅度更为显著，分别为九点四十点二和十点一个百分点。净利润预测相应上调百分之六十三、百分之八十和百分之六十九。具体来看，二零二六年预计营收达到一百六十四亿五千六百万元， 净利润预计达到四十五亿八千五百万元。在估值方法上，野村采用八十倍目标市盈率，基于二零二六年预测每股收益六点五四元， 这一目标市盈率叫铜业平均二零二六年预测市盈率的七十四点六倍，存在溢价。野村解释称，这主要反映了公司叫铜业更为强劲的盈利增长潜力。当前股价对应五十四点五倍二零二六年预测市盈率， 野村维持买入评级，目标价五百二十三元，引含约百分之四十六的上涨空间。野村同时提示了下行风险，包括宏观经济和行业波动、供应链扰动、产品价格波动以及汇率风险，在做出投资决策时需要综合考虑这些因素。 赵毅创新凭借在存储和 mcu 领域的双重优势，正在本轮半导体复苏行情中展现出强劲的增长动能。野村大幅上调目标价和盈利预测，反映了外资机构对公司成长性的高度认可，但研报观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市需谨慎。
689猫哥的研报笔记
04:24查看AI文稿AI文稿野村四月二日发布了全球能源供应冲击电力及中国的独特优势报告，咱们直接进入正题。好啊，先说说报告里最核心的冲击来源吧，是不是霍尔木兹海峡关闭和卡塔尔的液化天然气出口问题？ 没错，报告里说霍尔木兹海峡关闭加上卡塔尔液化天然气出口能力受损，直接导致全球能源价格暴涨。东亚的液化天然气基本价格涨了百分之八十七点七，欧洲涨了百分之五十八点七，布伦特原油价格更是涨了百分之七十九点三。卡塔尔的受损情况具体怎么样？ 报告里说，卡塔尔液化天然气出口能力受损百分之十七，修复时间大概需要三到五年，这对依赖进口液化天然气的经济体来说，打击应该不小。 那中国的能源结构优势就体现出来了吧。我记得报告里提到，中国的能源对外依存度很低，对，中国的能源对外依存度只有约百分之十六，远低于其他亚洲。净集体电力供应结构里，煤炭占了百分之五十八，清洁能源占百分之三十四，天然气仅百分之三点二。 清洁能源的构成能再说说吗？水电百分之十三，风电百分之八，核电百分之四，加起来刚好百分之三十四。 而且中国的液化天然气进口仅占天然气总消费的百分之二十一，其中受霍尔木兹海峡影响的只占百分之三十，所以这次冲击对中国的影响非常有限。那主要竞争对手的情况呢？他们的能源脆弱性是不是比中国高很多？ 是的，日本、韩国、台湾分别有百分之三十四、百分之二十九和百分之四十三的电力依赖天然气，而且百分之一百依赖进口液化天然气。 德国和意大利的天然气发电量占比分别是百分之十六点六和百分之四十七点三。欧洲的边际定价系统还会让天然气价格波动，直接影响电价。 什么是边际定价系统啊？能解释一下吗？简单来说就是电力市场中最后一个满足需求的发电成本决定了整个市场的电价。欧洲很多地方用天然气发电作为边际电源，所以天然气价格涨了，电价就跟着涨，波动特别大。 那中国的电价为什么能保持稳定呢？中国的工业用电采用机准价加减百分之二十的浮动定价机制，百分之九十五都是中长期合同，而且还有长斜煤制度，百分之八十的煤炭采购通过长期合同，这样就能确保煤炭价格稳定，进而稳定电价。 中国的煤炭供应安全也很有保障吧。没错，中国的动力煤进口依赖度只有百分之三点五，国内煤炭能源充足，还有涌余能源可以随时起用，所以不用担心煤炭供应的问题。 这么看来，中国的制造业竞争力在这次能源危机中反而能得到强化。报告里是这么说的，中国在全球制造业出口中的份额已经达到百分之十四点六，在电动汽车、机床、造船等领域都是全球第一。 能源危机下，其他经济体的制造业成本会因为能源价格上涨而上升。中国的稳定电价和充足能源供应就能让制造业的比较优势更明显， 所以这次能源冲击反而成了中国制造业扩大优势的机会。可以这么理解，报告里明确提到，能源危机可能进一步强化中国制造业的比较优势，毕竟制造业是能源消耗大户，稳定的能源供应和电价对企业来说太重要了。 总结下来，中国的能源结构和稳定机制在这次全球能源冲击中起到了关键的防护作用，对吧？没错，从对外依存度、能源结构、电价机制到煤炭供应，中国的每一环都比其他经济体更稳定，这就是报告里强调的独特优势。 那这次报告是不是也给其他经济体提了个醒，能源安全和多样化真的很重要。肯定的，依赖单一能源来源或者进口的经济体在危机面前就特别脆弱。中国的例子也说明，多样化的能源结构和稳定的供应机制才是应对能源冲击的根本。 难怪报告里会把中国放在核心位置。确实，中国的能源优势在这次冲击下展现的淋漓尽致。 是啊，这也是为什么野村会专门出这份报告，重点分析中国的独特优势，毕竟在全球能源动荡的背景下，中国的表现确实亮眼。好了，今天的内容差不多就到这里了，感谢大家收听，咱们下次再见！
1854果全行研
02:52查看AI文稿AI文稿野餐战线版 sk 海力士的目标价从原先的两百三十四万韩元猛增至四百万韩元，相较于当前股价有百分之一百一十的一起涨幅。核心的逻辑就是 ai 政策推动存储行业进入前新的范式，未来面临严重的供不应求，需求端 将会是千倍的爆发。三、证件预计未来五年全球存储需求会增长数千倍。 ai 生成内容正从简单的文本对话迅速向多模态以及智能体进，这会导致单次任务消耗的 token 量发生方向性的巨变。如果只是问一个问题， 输出大概三十个偷看，但如果生成一个小时的视频，需要一亿多个偷看。随着多模态应用的全面铺开，存储数据量将直接脱离传统的数量级。另外就是 ai 智能体跟增强剪索在后台接收到一个复杂任务后，会进行自动拆解，连续思考，调用工具链反复试错， 并且持续运行也将分散在智能体常态化运行的情况下，单用户平均消耗投看量将再次飙升十倍以上，而且这种不间断的推理极大的拉长了处理器的读写负荷时长。要是资本开支，预计全球资数据中心资本开支会从二五年的一点 一六万亿暴增到二零三零年的万到六万亿。海元基础芯片在数据中心的资本开支占比会从目前的百分之二九提升到百分之二十左右。但是供给侧是严重受限的， 产量扩张周期漫长，技术壁垒高，未来五年全行业供给增长预期只有五到六倍，年复合增长大概百分之三十。 另一个的话是估值逻辑的切换，目前三星跟海力士十二个月的眼期市盈率只有六倍，也算证券低于 sk。 海力士在 hbm 上绝对统治地位，提出他的估值逻辑应该向台积电这些一线的今年代工技投靠拢， 目前台积电的市盈率的话是二十倍。然同时韩国可能会被纳入发达国家的市场指数，这种估值的折价会被抹平。 另外，野村证券也预计 hbm 的 平均售价会从今年的 gb 十二点九美元飙升到二零二七年的 gb 二十点九美元。毛利率的话会从今年的百分之六十三提升到二七年的百分之七十二。 业利润的话会有将近五倍的爆发式增长。从二六年到二八年，净资产收益预计分别会达到百分之一、百、百分之七十三、百分之五十四。预计上半年的现金储备会达到一百万亿韩元，这么大的现金储备可能会有激进的分红和回购，同时 将来会在美国发行传托凭证美上市，会进一步吸引全球资本。总的来说，野村证券的这份言报认为市场仍在用传统的眼光看待海力士，但是忽略了它已经成为 ai 核心的基础设施这一结构性的转变。
91价投片仔杨
00:53查看AI文稿AI文稿野村和高胜刚刚发了一份报告，聊四月份的信贷数据，企业贷款市场预期是加三千亿，结果倒亏一百亿，并且这里面有大部分是票据在充数， 真实的需求比看到的还要弱，且中长期贷款更跌到了四千一百亿，创历史新低。再看居民这边，贷款少了七千九百亿，存款也少了一点九四万亿，但非银金融机构却大涨了二点四七万亿。高盛已经下调了全年的社融预期。 总结一句话，企业和干个人都在降杠杆，但钱没有消失，他从银行留下了理财基金和股市。接下来如果真有什么行情，可能不是靠政策硬拉，而是靠我们手里的钱慢慢一点一点的堆出来的。慢牛，加油！
08:44查看AI文稿AI文稿你以为 ai 浪潮只是昙花一现？野村最新研报告诉你，存储芯片的超级周期才刚刚开始。 本期内容，我们深度解读全球知名投资银行野村证券于二零二六年五月十五日发布的全球存储行业研报。野村明确指出， ai 驱动的指数级需求增长与有限的内存供给之间存在巨大缺口，存储行业正在进入一个前所未有的结构性增长新阶段。 研报的核心结论是，真正的 ai 繁荣已经到来，而存储芯片正是这场变格中的关键瓶颈。三星电子和 s k。 海力士等存储龙头当前估值严重偏低，投资者应拥抱这一新格局。第一部分， ai 需求爆发存储行业迎来三重超级周期 野村首先回顾了存储行业的发展轨迹，二零二二年十二月 chat gpt 发布后， gpu 和高宽带内存的需求被显著激活。随后，解锁增强生成技术和代理式 ai 应用的采用，加速了传统服务器和固态硬盘的需求增长。 野村预计，自二零二五年第三季度起，存储行业将进入商品 d r a m h b m 和 s s d 三重超级周期叠加的黄金发展阶段。更值得关注的是，野村认为，随着 ai 半导体需求从训练阶段向推理阶段转移， 内存需求正在进入指数级扩张时期。这一转变的核心驱动力来自多个维度的同步增长， 用户基础的扩大、用户参与时间的增加、 ai 任务复杂度的提升、推理 token 消耗的增长以及代理式 ai 的 兴起， 每个用户的 token 使用量正在以指数级速度攀升。也曾通过数据展示了不同应用场景下的 token 消耗规模。以一小时视频生成为例， 其 token 消耗量高达一亿，而简单的问答场景仅消耗约三十个 token。 这种从三十到一亿的巨大跨度，深刻揭示了 ai 应用从简单查询向复杂任务引进过程中对存储资源的爆炸式需求。野村测算内存需求实际上是这些变量的乘法函数， 十乘以二百乘以三，十乘以十。野村预计未来五年内存需求可能增长数千倍。相对而言，行业供给增长预计仅能维持在五到六倍左右， 年均复合增长率约为百分之三十。这意味着结构性供给短缺的问题可能难以在短期内得到解决。 目前，行业正在尝试通过 k v 缓存压缩、选择性缓存驱逐等软件和架构层面的优化来缩小供需缺口，但也曾认为这些方案只是减缓增长步伐，而非逆转趋势。因此， n a、 n d 卸载 采用超高速 n a、 n d 等所有可用方案都需要同步部署才能应对即将到来的需求。洪峰第二部分， ai 创新正在发生，自循环投资周期已然形成。 野村在研报中指出，代理式 ai 的 进步有望最终解锁企业生产力的阶梯式提升。 answerpopkey、 openlink 和谷歌 gemini 等头部 ai 软件和服务提供商的合并收入 有望在未来五年从目前约七十亿美元的水平增长超过一百倍。野村注意到，尽管这些预测此前看似脱离现实，但现在正变得越来越可信。 intropic 预计在二零二七年实现盈亏平衡， openai 则计划在二零二九年左右实现盈利。 这些公司虽然目前仍在亏损，但已在前所未有的估值水平上融资，合计股权价值已接近万亿美元规模。也曾认为，这些 ai 服务提供商的收入和资本将通过云基础设施支出回流到亚马逊、谷歌和微软等超大规模云服务商， 形成数据中心扩张的强大自循环投资周期。在野村看来，真正的第四次工业革命正在开启。野村进一步指出，这一转型代表着一个前所未有的新阶段， 包括 ai、 机器人和自动驾驶在内的新兴应用将深刻改变经济格局，由此产生的财富差距、国与国之间的差距以及社会和政治影响可能超出当前预期。而与此同时，机构和监管层面的准备仍然较为有限。 尽管如此， ai 似乎是一个不可逆转的趋势，已经跨过了卢比孔和也孙认为， ai 的 增长轨迹不太可能自然放缓。事实上，领先的 ai 专家越来越多地担心的不是 ai 是 否会成功，而是 ai 是 否会变得过于强大。第三部分， 长期协议与结构性供给短缺推动存储龙头估值重估也曾指出，此前投资者一直质疑存储供应商与云服务商之间的长期协议能否真正与以往周期中失败的协议结构有所不同，以及内存价格涨势最终放缓是否会成为股价的负面催化剂。 然而，野村认为，投资者预期正在发生实质性改善。当前长期协议中欠入的合同条款不仅与云服务商推进，还与广泛的内存客户群体展开 三到五年的最短合同期限。预付款以及资本支出支持承诺正变得越来越普遍，使得取消合同变得困难，并增强了合同的约束力，有效保证了接近当前水平的盈利能力。 野村强调，更为重要的是，客户对 h p m 和高性能内存的需求似乎已经超过了行业中长期的供给能力。 因此，存储供应商稳定的盈利前景正越来越不依赖于长期协议本身，而是铆定于有效迫使客户接受这些条件的结构性需求环境。在野村看来，半导体等同于 ai， 而内存是 ai 价值链中的关键瓶颈之一。在这一结构性背景下，野村预计存储供应商将在短期内进入收入快速增长和净利润快速扩张的史无前例阶段。未来三到五年，至少在二零二七到二零三一财年期间，预计年收入和利润增长约百分之三十。 此前二零二六财年利润已增长约七到八倍。野村认为，这一增长前景可与台积电的百分之三十年均复合增长相媲美，后者目前交易的十二个月前瞻市盈率约为二十倍。第四部分， 三星与 s k 海力士估值偏低上调目标价野村在研报中重点覆盖了两大存储龙头，三星电子和 s k 海力士。对于三星电子，野村维持买入评级， 将目标价从三十四万韩元大幅上调至五十九万韩元。野村通过将目标市净率从三点零倍提高至五点零倍， 结合十二个月远期美股涨面价值十一万七千六百六十九韩元来推倒新目标价，这一目标市净率的重大上调幅度达百分之六十七，反映了野村对存储行业现金楼结构将因强约束力的长期协议而实现长期稳定性的信心增强。 更重要的是， ai 需求有望大幅增长，从而支撑这些长期协议。野村预计，三星将在二零二六、二零二七和二零二八财年分别实现约百分之五十一、百分之五十二和百分之四十八的净资产回报率， 通过将自由现金流的百分之五十或净利润的百分之三十到四十用于股东回报，野村预计，公司至少到二零三一财年及大多数长期协议的期末将维持约百分之四十的稳定净资产回报率。也村指出， 以二零二七财年作为新长期协议周期的第一年，预计三星与 sk 海力士的合计盈利的多倍，并大幅超越竞争对手美光的水平。 然而，两家公司目前的十二个月前瞻市盈率仅为六倍左右。野村认为这种隐含的风险溢价，三星为百分之十九， sk 海力士为百分之二十四。高的不合理。 历史上较弱的股东回报政策和较高的盈利波动性为估值折价提供了依据，但野村相信，这些折价因素正在结构性减弱，或在未来五年基本消失。 总结野村的核心观点， ai 驱动的存储需求正在进入指数级增长阶段，未来五年需求可能增长数千倍，而供给仅能增长五到六倍。三星电子和 s k 海力士凭借长期协议和结构性需求支撑， 盈利能力有望在二零二七到二零三一财年保持约百分之三十的年增长，当前两家公司的十二个月前瞻试盈率仅约六倍， 相对于其增长前景和台积电约二十倍的估值存在显著低估。需要提醒的是，野村观点仅供参考。存储行业面临 ai 需求不及预期、数据中心建设延迟、电力短缺以及利率上升等多种风险，投资决策需结合自身风险承受能力审慎评估。
260猫哥的研报圈
01:11查看AI文稿AI文稿哎，大足激光怎么突然被机构暴吹了？何止暴吹，野村直接把评级从中性上涨到尾，目标价从二十三块一口气干到一百四十六块，还有百分之四十一的上涨空间。这么猛，他到底凭什么？ 核心就两大王牌！第一，报警苹果创新周期， iphone 十七 pro 的 vc 君热版折叠屏、 iphone 可变光圈镜头，全要用到它的激光设备。二零二六年，苹果这块收入直接从二十五亿涨到四十亿。那第二张王牌呢？第二，就是踩中了 a iphone 口， ai 服务器疯狂扩产，带飞他的 pcb 设备业务。二零二六年这块营收预计大涨百分之五十九，再加上 ai 储能、机械装配的增量，业绩直接按下加速键。那业绩预测到底有多炸？ 二零二六年净利润同比直接暴涨百分之一百六十九，二零二七年还能再涨百分之五十七，现在估值还处在历史低位，那有没有要注意的坑？ 当然有， iphone 创新不及预期， ai 资本开支放缓都是核心风险。最后提醒大家，本内容仅为严曝客观解读，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
07:58查看AI文稿AI文稿你以为 ai 基建的投资热点仅限于 gpu 和服务器？野村证券最新研究显示，光芯片市场正经历比 gpu 更为严重的供需失衡， eml 芯片供需缺口超过百分之三十，这将推升整个光通信产业链的价值。 本期内容基于野村证券二零二六年五月七日发布的全球 ai 趋势追踪研报，对 lumenta coherent 两家光芯片厂商的业绩以及康宁投资者日信息进行联动解读，揭示光通信领域的供需失衡与升级机遇。 野村证券的核心观点是，光芯片短缺将在二零二六至二零二七财年持续，技术升级与 ai 集群扩张驱动行业增长，国内相关龙头企业有望受益。 首先解读 lumentum 的 业绩表现，该公司三月季度收入八亿零八十四万美元，同比增长百分之九十，略高于此前指引的八亿零五百万美元。 管理层指引四月季度，也就是二零二六年六月季度收入区间为九亿六千万至十亿一千万美元，中值九亿八千五百万美元，同比增长百分之一百零四点九。 细分业务来看， eml 收入环比增长超过一倍，激光芯片出货量在三月季度已同比增长一倍。管理层预计，二零二六年十二月季度 eml 单元量将实现同比增长超过百分之五十。 用于 cpu 应用的超高功率连续波激光芯片本季度实现环比增长，云端光收发器收入环比增长超过百分之四十。管理层预计，四月季度一点六 t 光收发器出货量将开始爬坡，其中部分产品将使用自有的连续波激光器， 预计约百分之二十的光收发器将配备自有连续波激光器，且这一比例将逐步提升。值得注意的是，管理层指出 eml 供需失衡可能超过百分之三十，高于上次电话会给出的百分之二十五至百分之三十的区间， 同时认为激光芯片具有定价灵活性，表明供需失衡短期内难以解决。其次，解读共识的业绩表现。该公司二零二六财年三季度收入十八亿零八十六万美元，环比增长百分之九， 同比增长百分之二十七。其中，数据中心业务收入环比增长百分之十三，同比增长百分之三十七。管理层指迎四月一千万至二十亿零五百万美元， 预计六月季度收入将实现强劲环比增长，二零二七财年的收入增速将快于二零二六财年预期。数据中心业务方面，管理层预计六月季度将进一步加速增长，动力来自光收发器和光电路交换机系统。 通信业务也持续看到对数据中心互联减证案的强劲需求，包括 z r 和 z r 加光收发器。 在光收发器领域，管理层预计增长将由八百 g 和一点六 t 驱动，八百 g 收入可能在二零二六自然年实现同比增长，一点六 t 光收发器将在二零二六至二零二七自然年快速爬坡。 产能方面，管理层看到六英寸阴磷晶元扩产在收入和利润方面的效益，现在预计比原计划提前一个季度实现内部阴磷产能再次翻倍以上。 光电路交换机方面，管理层预计六月季度收入将增长，并将光电路交换机市场机会的估值提高至超过四十亿美元，反映使用案例扩大和客户参与度持续扩大。 c p u 方面，管理层认为其代表超过一百五十亿美元的增量潜在市场机会。预计初始规模化 cpu 收入将从二零二六年下半年开始爬坡。规模化 cpu 收入预计从二零二七年下半年开始爬坡。 为支持需求，公司资本开支增至二亿九千万美元，相比上季度的一亿五千四百万美元有所增长，用于扩大内部产能。 此外，解读康宁投资者日的要点，康宁升级并延长了跳板计划，目标在二零二八年底实现三百亿美元年度化收入运行率。这意味着康宁在原计划基础上将新增一百一十亿美元。同时还延长计划， 目标在二零三零年达到四百亿美元年度化收入运行率。康宁光学业务的增长，驱动因素主要有三点，一是人工智能集群规模增长， 集群规模超过十三万， gpu 将需要第三层光连接，基本增加百分之五十的光连接内容。二是宽带增长，在不增加串行解串速率的情况下，增加宽带光纤内容将随通道数量增加。 三是光学在 skill up 网络中的渗透，机架到机架联网将采用直接光连接，例如 rubin ultra vl 五百七十六。综合考虑所有驱动因素，康宁计算器企业细分市场每个 gpu 的 光学内容需求将在二零二八年增长一点三至一点五倍。 管理层认为，在新型微组装光子学业务方面，有一百亿美元机会，该接入管理核内光学由光学 scale up 驱动，将利用康宁在光纤电缆和连接性方面的专业知识，捕捉新兴的 c p o 和 n p o 增长机会。将康宁光学引入核内， 在 cpu 或 npu 交换机中可插拔光收发器的功能转移到核内，由硅光子光学引擎直行，为康宁创造了传输和管理光所需所有无源光子的机会。 产能布局上，康宁在北卡罗莱纳州建设的最大电缆制造设施已完工，同时宣布与英伟达建立长期技术和商业合作伙伴关系， 扩大美国先进光连接改造方案的生产，将其在美国的光连接制造产物扩大十倍，并将美国光纤产物扩大超过百分之五十，以满足 ai 工厂建设带来的加速需求。 最后来看野村证券的核心观点与投资建议。野村认为，光芯片，也就是 eml 和连续波激光在二零二六至二零二七财年的供需缺口将持续，磷化应晶源需求也将超过供给。驱动因素是八百 g 和一点六 t 光收发器的强劲需求。 两家公司都谈到了光电路交换机和 cpu 的 潜在机会和进展，预计在二零二六至二零二七财年将有实质性增长。 也曾认为 aigp 设施诉思的高景器正在溢出到光纤行业，这得益于光学在数据中心网络中的渗透率不断提高。光芯片短缺表明光收发器市场在二零二六财年和二零二七财年将持续上涨。 技术升级，也就是从八百 g 到一点六 t 和硅光子和组建短缺应该会使现有市场领导者受益，例如中际续创评级买入目标价一千零一十五人民币。野村认为该公司在供应链管理方面执行力强。 野村认为， c p o 的 进展仍在轨道上，天福通信评级买入预计也将是 c p o 的 潜在受益者。 康宁管理层对 scale up 网络中光纤产品的前景持乐观态度，这也暗示了对领先的中国光纤玩家的积极需求展望，例如，长飞光纤评级买入目标价二百六十六港币，这些公司正在积极拓展海外市场。 总结来说，野村证券研报显示，光芯片供需失衡将在二零二六至二零二七财年持续，技术升级与 ai 集群扩张成为行业增长的核心驱动， 国内相关龙头企业凭借技术实力和供应链优势有望充分受益。投资启示方面，建议关注供应链管理能力强的龙头企业，把握技术升级带来的市场机会，同时留意企业海外市场拓展的进展。 需要提示的是，本内容基于野村证券研报解读，不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立决策，注意技术迭代、市场竞争等风险。
166猫哥的研报笔记
03:38查看AI文稿AI文稿跟你说个神数据，一家公司一年时间全球市场份额从百分之一点七直接干到了百分之十三点八，直接坐上行业头把交椅。哇，这是坐火箭呐。哪家神仙公司这么猛啊。 这不是剧本，是 victoria giant 在 二零二五年上半年真实上演的逆袭。野村刚出的研报首次覆盖就给了买入评级，目标价四百七十九港元。这么看好，这公司到底是干啥的？以前是做消费电子电路板的，现在摇身一变成了 ai 算力基建的扛把子。 这波转型那是彻底告别手机电脑时代，全面切入 ai 主航道了。怪不得这么生猛，这是踩风口上了呗。不光是风口，人家是真有货。你看啊，二零二四年 ai 业务占比才百分之六点六，到了二零二五年直接飙到百分之四十三点二， 海外收入更是暴涨百分之一百二十七占了大头。这哪是转型啊，这是换了条命啊。没错， 很多人以为他全靠抱英伟达的大腿，毕竟英伟达下一代 d p u 订单他拿走了一半还多，未来三年能占他四成营收。听着挺依赖大客户的，这不就是把鸡蛋放一个篮子里吗？您先别急着下结论，人家这叫多条腿走路。 虽然英伟达是基本盘，但非英伟达客户的收入未来三年复合增速高达百分之七十一。好家伙，比英伟达那边还快。都谁啊？谷歌的 tpu v 八，亚马逊的 tree n m 三这些新平台都在用它家的板子， 这叫什么？这叫客户集中，风险降低，增长更加多元稳健。有道理，这波啊，这波是东方不亮西方亮，而且别人想抢生意也抢不走， 技术护城河深着呢。 h d i 产量三年要从五十六万平方米扩到二百九十七万平方米，年均增速百分之七十四。扩产谁不会啊，有钱就能砸，关键是有钱也未必买得到设备，人家能量产二十四层， h d i 七十层以上的高层数板也能造。 今年四月港股 ipo 募资二十三亿港元，全砸进智能工厂和先进工艺里了，连激光钻孔机这种紧缺设备都提前锁定了，合着连后来者的路都给堵死了。这招够狠。这还不算完，财务表现更是开了挂， 未来三年净利润增速百分之六十一，净资产回报率连续三年维持在百分之三十左右，账上净现金三百三十多亿人民币，又是高增长，又是大把现金，这还是制造业吗？这数据看着像印钞机啊。最绝的是现金流拐点， 二零二六年还在大举投入自由，现金流是负的，到了二零二七年立马转正变九十一亿，二零二八年更是飙升到一百六十亿。不直接，哈哈哈，好家伙，这是要把印钞机三个字写脸上了。现在的股价引含近百分之五十的上涨空间， 市盈率才二十倍出头，对比他那超百分之三十的 r o e 和即将爆发的现金流，这不仅仅是低估，简直就是机会。听着是挺美，不过这世上没有稳赚不赔的买卖吧，风险有没有？那肯定有，地缘政治、原材料涨价这些都是雷。 不过人家早就在泰国、越南、马来西亚布局了产能资产负债表，又是净现金状态，抗风险能力那是杠杠的，是加点厚，心里不慌。总之， victory giant 这公司从追赶者变成了领跑者， 要是破产顺利，那目标价还真不是梦。听您这么一扒拉，这隐形冠军确实有点儿东西。当然了，以上内容仅供参考，不构成投资间隙。股市有风险，入市需谨慎，千万别把棺材本儿都搭进去了啊。
7大圆财经
02:01查看AI文稿AI文稿来看芯片研报，这是野村证券五月十九日发布的百度最新研报，一句话总结，维持买入评级，上掉了目标价。 核心看点就是昆仑新 ipo 和 ai 云高增长。先看一季度业绩，百度核心业务营收两百六十亿元，同比微涨百分之二点一， 整体略超预期，但内部分化非常明显。广告业务明显下滑， ai 云却高速增长。广告这块一季度收入一百二十六亿元，同比大跌百分之二十一点三是主要拖累。但另一边， ai 云基础设施收入八十八亿元，同比大涨百分之七十九， gpu 云收入更是同比翻了近三倍，增速持续加快。背后最大工程就是百度旗下芯片公司昆仑星。 一季度，百度 ai 相关业务总额收入一百三十六亿元，同比增长百分之四十九，已经占到核心业务收入的一半以上。 ai 转型非常扎实。利润方面， 受广告疲软和 ai 自动驾驶投入影响，营业利润同比下降百分之十九，但依然好于市场预期。本次研报最大的亮点就是昆仑星 ipo， 野村预计昆仑星会在今年八月完成上市，给出估值高达四百四十亿美元， 参考国内芯片公司含五 g 的 市值，相当于打了七折，估值合理。百度持有昆仑星约百分之五十八股份，一旦上市，将成为百度价值重估的关键催化剂。 另外，百度在分红和回购上也释放了积极信号。昆仑星上市后，百度计划在二零二六年底前首次派发现金分红，而且是现金，不是股票。同时，公司已经启动大规模回购，一季度已回购一点七二亿美元，二季度会加快回购节奏， 总回购额度高达五十亿美元，有效期到二零二八年底。盈利预测方面，野村下调了广告业务预期，认为未来两年广告收入还会下滑，但上调了整体目标价，从一百八十六美元提高到一百九十美元，当前股价对应今年市盈率只有十七倍， 而目标价对应二十四倍，上涨空间明显。风险方面，主要是广告继续恶化，云与芯片增长不及预期，监管政策变化。但整体来看，百度已经从过去的搜索公司变成一家 ai 驱动、芯片加持、现金留稳线的科技企业，而昆仑新 ipo 就是 接下来最重要的引爆点。点赞关注野心岩，看更多解读！
08:37查看AI文稿AI文稿大家好啊，那在三月十六号的上午，国家统计局呢，是公布了一至二月的宏观经济各项数据的情况，我也借着这个机会吧，来给大家分享一篇野村的研报，来谈一谈各大外资投行对于我们一至二月宏观经济的看法，当然最关键的其实是未来，特别是上半年剩下的四个月经济的一些看法。 那首先呢，我先说一下，如果大家听了大摩的宏观策略谈啊，其实他们已经非常明确的表达了他们的观点，也就是当前这样一个经济超预期的复苏， 本身的持续性是存疑的。今天我给大家分享的野村这篇研报，其实基本上持的观点都是差不多的，你可以看到野村这篇研报的标题呢，叫做 no room for complacency despite a large rebound， 就是 说即便我们看到经济数据在短期之内有比较大幅的复苏，但是呢，没有懈怠的时间和空间啊。 那首先呢，就是在数据这块呢，也村也做了一个简单的梳理啊，增啊，公增股头和社零这三个维度的数据呢，是全面的超出了市场的预期，当然也超出了野村的预期，因为野村本身的预期比市场预期要更低。大家应该知道，就野村之前对于中国二零二六年经济增长的这个增速啊，实际这一地增速 只给出了一个百分之四点三，股头呢是一点八，这是牛 一转涨。然后另外就是社零，社零，是啊，百分之二点八之乡是零的，一个市场共识是二点五左右，但是实际情况呢，是远超预期的。但是呢，野村给出了他们对于接下来中国经济的一个观点，就是说即便我们看到了数据的 rebound 这样一个触底反弹， 但是呢，他们不认为中国经济啊开始进入到恢复的这样一个路径当中。它的原话啊， we do not think china's economy has recovered。 那 为什么会有这样一判断呢？主要原因也存是说这些数据背后就是这些超预期数据背后的驱动因素，全部都是不可持续的。 具体来看呢，野村提到了两个主要的原因，第一个呢，是因为一到二月的这个春节假期更暖，而且它时间更长，那么带动了我们无论是餐饮旅游消费的需求旺盛。那么第二个呢，就是以旧换新政策的一个透支效应，来的比预期更晚。那因此呢，野村目前的一个观点是， 我们的经济数据在接下来几个月将有明显的放缓。那野村这篇报道里面呢，其实也是进一步的拆分了四项原因，来支持他们的一个观点，就是说未来的经济增长压力会逐渐的变大。第一项原因呢，是一到二月这样一个 百分之二十一点八的出口增缩，实际上是不能持续的，他们的预期呢，是在未来几个月将逐渐的回落至单个位数里增长。 那么第二呢，是因为中国今年的春节假期更晚，并且天气更暖，而且假期的时间更长，来到了一个九天的假期，所以餐饮的消费是录得了一个百分之四点八的同比增长，那这个数据本身也是不可持续的。第三呢，是房地产部门仍然是处于一个下行，而且 比较快速的下行的区间当中，这面他给出的数据呢，是前一百家房企在一至二月的一个累计销售情况，大概是同比降幅在百分之三十，那对应的其实房地产市场未来仍然会成压。 那么第四呢，是数据段，目前仍然是存在一些差异，按照城联会的数据，那么我们的乘用车销售呢，在一到二月是有百分之十八点九的下降，这个相较于十二月的百分之十四是有明显的扩大。但是呢，在社零消费这个数据里面， 汽车的销售收入增长呢，是只放缓了百分之七点三，所以这里面其实也就隐含着未来可能还会有进一步跌幅扩大的可能性了。那么在这块呢，我也补充一下大摩宏观策略谈提到的几个额外的原因，导致他们也同样预计 接下来几个月我们的经济数据将放缓。那第一个呢，大摩提到的就是财政政策啊，在今年是有一个前置发力的，再考虑到今年的整体财政政策，无论是官方持数率百分之四，还是特别国债，今年是一点三万亿，去年也一点三万亿，今年的地方专项债四点四万亿，去年也四点四万亿。 那如果说我们今年财政政策总量和去年基本持平的情况下，如果前面的两三个月我们靠前发力了，那么就意味着后面可用的子弹就不多了，所以因此的话，下半年政策支持力度将会减弱，那么他会带动我们经济增速的往下走， 这是大魔力第一个原因。那么第二个观点呢，是油价的上涨，由于这个美伊的冲突，就是美伊之间的这样一个战争啊，那 油价的上涨呢，其实会导致全球是智障，虽然说大家目前主要的观点在于油价呢会导致通胀，但实际情况呢是他不光是胀，而且是智，也就是说全球的经济可能会面临衰退的风险，包括我们看到外资投行，现在目前也普遍的把 美国经济衰退的概率啊，有这个小幅的上调，大概从之前的百分之二十到二十五的概率上涨到现在大概在百分之三十五左右。那如果全球的经济 有衰退的风险，实际上也会压制他们的消费者的需求，那么对于中国这样一个以出口为主导的经济体来说是不利的，特别是我们当下本身内需就缺乏，那如果外需在减弱的话，其实是会形成一个双向的压力。 那么第三个大魔给出的原因啊，是出口退税这个政策在四月份将会退坡，这面我也给大家补充了信息啊，一个是四月一号的时候呢，我们的光伏啊将会全面的取消出口退税， 那之前呢，从百分之九降到百分之六的一个退税率，那么如果全面取消的话，实际上就意味着我们光伏企业的利润就可以理解为直接抹掉了百分之六，原来它百分之六是来自于出口退税的财政补贴的，那么未来它就少了这部分。 因此呢，对于光伏企业来说，现在最好的做法是在三月三十一号之前，把能出口出去的尽可能出出去，所以这里面其实是有一个抢出口效应。那么另外呢，就是电池啊，电池这类商品的出口退税呢，也是从四月一号的时候，他的出口退税税率会从百分之九降到百分之六，电池生产厂商其实也在抢出口， 所以这些原因，无论是大摩提的这些原因，还是野村提的这些原因加到一起，其实就意味着未来一段时间的经济增长压力会逐渐的放大。最后一段 给大家分享一下这篇研报当中对于房价的一些观点呢。首先呢，就是他们再次的重申冰山指数这个数据的重要性，从国家统计公布的一月和二月的房价数据来看，和冰山指数的数据是高度吻合的， 也就是说跌幅是在明显收窄的。但是呢，冰山指数数据反映的三月份第一周的房价呢，已经开始出现了加速下跌的迹象， 环比跌幅呢来到了零点三个百分点，所以房价可能还是会有比较大的下行压力。野村的观点是张乾就认为房价已经触底了，还是为时过早。这块呢，我也简单延伸一下，目前这个霍尔木兹海峡关闭的话，如果持续时间比较长，那油价大概会涨到一个什么水平？特别是 油价上涨以后，对于中国的经济物价、房价啊等等会有怎样的一个影响？那我的观点呢，如果说石油的价格持续上涨的话，就意味着我们的 ppi 确实可能会在明面上看到明显的上涨， 但是由于 cpi 本身可能更多的关联的是我们的终端需求，如果终端需求上不去，单纯的通过 ppi 的 上涨，其实会导致下游的企业它的利润受到严重的挤压， 那么对于下游企业来说，他要想活下去就只能降本，财源增效，那其实也就意味着很多人会失业或者会降薪。那在这个背景之下，我们再去考虑一下 ai 的 普及和应用。哎，之前没给大家分享过那篇花旗的研报，那 花旗的观点是什么呢？是如果 ai 普及下来的话，其实对于中国的影响是超过七千万的岗位会消失，同时会有一点五七亿人， 他的就业会受到影响。当然其中有一部分人会得意于 ai， 因为他如果会用 ai 的 话，他可以一个人干三个人的事，但是剩下两万就被裁掉了，所以总得一个池子，可能影响将近两亿人，他的就业都会出现表达的问题。那么这些人如果找不到工作的话，他如何去支撑起 ppi 传达到 cpi 以后的增长呢？ 他连收入都没有了。所以我个人理解呢，就是说这次石油价格的上涨，在叠加目前 ai 的 一个普适性的应用，实际上并没有输入性的通胀，更多的是输入性的通缩。那对于房价其实也是如此，如果大家的收入没有增长，其实是很难推动房价上涨。 这个特别像之前我听过一期副总，副彭副总的一期节目，他其实谈到了怎么样的宏观状态之下，老百姓会过的比较舒服。他的一个观点就是我们要看一下利率，就是利率能不能在一个比较高的水平，因为名义的存款和借款的利率，实际上和老百姓的收入增速是直接正相关的， 也就是说利率越高的时候，其实老百姓的这个收入增速是越高的，而利率越低的时候，大家是越难受。那逻辑也很简单，因为利率高的话，就意味着 投资回报高，所以愿意承担那么高的利率，当然也愿意去雇佣员工去完成这些工作，从而让企业家赚到钱。 那反过来，如果利率很低的话，就意味着其实投资回报率更低啊，那么这种情况下，大家自然不愿意去多雇佣员工啊，甚至更希望的是降本和裁员。那么其实如果按照这样一个框架也可以去框定，比如说石油价格的上涨是不是能够推动 我们央行去加息，我觉得这个问题只要你想清楚了，那么对于未来物价和房价的走势基本上也就有判断。好啊，那今天呢，就简单的跟大家分享一下这份研报。
229Sebastian
03:45查看AI文稿AI文稿野村证券最新研报， ai 正在重塑半导体产业链，未来五年的存储需求可能会扩大千倍，但是供给仅能扩张五到六倍。 野村证券说的到底靠不靠谱，就这么跟你说？不能用罪来形容，只能说整个半导体行业研究报告，野村说第二，没人敢说第一。 那这组数据背后是半导体行业从周期股到成长股的固执重构？今天这条视频，我将拆解这份报告的核心国际以及二零二七年产业拐点带来的结构性机会。 首先明确一个关键的变化，半导体增长的引擎已经切换了。过去几十年行业依赖摩尔定律缩小晶体管提升性能，但现在先进制程毕竟物理极限功耗、散热成本全面成压。 新的增长逻辑转向三 d 晶体管背面供电与新材料的组合创新。以背面供电为例，这项技术将供电网络移至晶源背面， 释放正面的布线空间，使标准单元得以继续萎缩，同时直接带动 c、 m p 化学机械、抛光、键合等工艺步骤增加百分之二十至三十，相关设备和耗材需求同步放大。 其次是供需结构的极端性失衡， ai 应用从训练转向推理之后，存储需求变为用户规模、使用时长、任务复杂度与 token 消耗量的乘积函数，生成一个小时的视频需要消耗一亿个输出 token， 远超问答的三十个 token。 野村测算，未来五年的存储器需求可能增长数千倍，受限于建厂周期和设备交付，同期供给仅能实现五到六倍的增长，这种结构性的缺口已经转化为实际的市场表现。二零二六年一季度，通用的 drm 合约价环比上涨百分之九十至百分之九十五。 sk 海力士库存仅剩四周，远低于八到十二周的行业安全线。更重要的是，长期供货协议期限延长至三到五年，附带预付款和资本支出承诺，盈利能见度大幅度提升，这也是野酸将三星 sk 海力士固执逻辑向台阶垫靠拢的核心原因。第三个重点是材料体系的系统性重股。 过去被视为配套环节的材料，现在成为决定先进芯片性能的关键变量。二零二七年起，多项新技术进入放量期，比如玻璃核心基板，凭借更低热膨胀系数和更好的平整度，有望替代传统的 a、 b、 f 有 机基板，解决大尺寸 ai 芯片封装的瓶颈。 还有光子 s o i 金元音成本仅为磷化音衬底的百分之二十五，将成为 cpu 集成的核心材料。高数值孔径极紫外光刻导入以后，金属氢化物的光刻胶氮价较传统的产品也提升二到八倍。这些材料的价值量和单号同步上升，是本轮周期中最容易被忽视的增量环节。 最后，必须补充中国视角的风险和提醒，全球的产能紧缺，为国产替代化打开了窗口。强行存储低低 r 五量率达到百分之九十。长江存储二百三十二层的 ssd 打入阿里的供应链。 中微公司的课时设备已经进入了 hbm 的 产线。但是也要清晰的认识到，国产的玻璃基板、光刻胶等环节处于早期的验证阶段， 不能限性外推海外的景气度，同时 ai 推理效率提升可能降低单位算力需求。历史上每次抄袭周期后都伴随着区块酸的调整，需警惕单一产业依赖带来的波动风险。 所以总结一下野村的这份报告，半导体行业已经进入了 ai 定义的结构性增长阶段。二零二七年是背面供电、玻璃基板、先进封装技术等技术集中放量的关键拐点。 增长逻辑从质成微缩转向结构性的创新与材料替换，存储股估值的体系正在重构，材料环节迎来系统性的重构机会。当然，本视频仅为产业逻辑分析，不构成任何投资建议。你如何看待二零二七年这个产业拐点呢？评论区聊聊，关注我，获取更多商业财经解析。
93笛笛商业笔记
05:38
07:22查看AI文稿AI文稿今天我们要聊的是关于 ai 算力基建里面的一个隐形冠军，对，就是这个臻顶科技，那我们会从它的 ai 业务的崛起开始说起，那再来说说它是怎么去激进地扩张自己的潜能，来抢占未来的机会的， 那最后呢，我们也会来看一看它现在这个估值到底是不是处于一个挖地，值不值得我们去关注。好，那我们就直接开始今天的话题，我们先来聊第一大块，就是这个 ai 业务崛起，业绩放量再济。 首先想问的是臻顶科技在 ai 服务器、光模块、 i c 载板这几个领域分别有哪些亮点业务？在 ai 服务器这块，它是 i h d i 和 h l c 这两个产品是做到了行业领先，它也已经打入了国际一线的供应链， 而且它是随着新的平台的发布，它的单机价值量也是成倍的提升，它的新一代的产品也是在二零二六年开始进入量产，所以它的 增长的弹性还是非常大的，这这进展确实挺快的。光模块这块，它的这个八零零 g 和幺六零零 g 的 高速的 pcb 是 已经获得了头部客户的批量的订单，而且它二零二六年的收入是预计是要翻好几番的，它的产能也是已经被客户早早的就预定掉了，就一直定到了二零二七年。还有 它的 ic 载板这块，就是 a b f 和 b t， 这两种都是跟着 ai 芯片的需求在同步的提升，它的量率和技术都是可以跟国际大厂去较版的。它的二零二六年的营收的增速也是要比今年还要更快的， 它的多个厂区也是在满产的状态下还在持续的扩展，你觉得未来几年整鼎科技的营收的结构会发生一个怎么的变化？它 ai 相关的业务这块的收入占比是上升的非常快的，已经从二零二四年的百分之四十多，到了二零二五年已经将近百分之七十了。它传统的行动通讯这块就会 相对的下降，就会从百分之六十多降到二零三零年的百分之五十左右，所以说 ai 这一块已经成为绝对的主角了。对，没错，这个服务器啊，光通讯和 ic 载板这几块营收占比是不断的在提升的，这个 ic 载板更是有可能在二零二六到二零二七年要实现翻倍。整个非 手机类的业务的占比到二零三零年可能会达到百分之五十，就会彻底的改变它的营收的格局。那你觉得臻顶科技它有哪些核心竞争力是可以让它在这个行业里面能够持续的领先？ 首先它的高阶的 pcb 和窄板的技术是非常强的，它的这个 a、 b f 窄板最大可以做到一百五十八乘以一百五十八的层数，可以做到二十八层，这个在行业内都是非常领先的。这技术水平确实挺高的，不光是技术，就是它的环亚，还有泰国还有高雄 这几个主要的厂区都在大幅的扩产，包括他的泰国的一厂已经在二零二六年的二季度已经满产了，他的二厂、三厂、五厂也在紧锣密鼓的建设当中，同时他也在积极的跟产业链的上下游进行合作，他也是 s e m i 的 成员，他也在推动智能工厂和数字化，所以他的效率和他的产品的量率也都是在稳固的提升。 那我们来进入到第二个部分，说激进的扩张潜能，布局 ai 的 未来，那这个其实我觉得咱们就直接可以问了，就是说臻鼎科技在二零二六到二零二八年这三年，它的这个资本开支的计划是怎么样的？它的这个能扩张的重点方向是在哪些？ 它这个公司在二零二六年的资本开支是超过十六亿美元，这个十六亿美元其实比它去年是增长了百分之二十以上，那这也是它历史上非常高额的一次投入了。 那这些投入主要就是在 ai 服务器这块儿，光通讯这块儿和高端的分装载板这块儿。看来公司确实是在这个新赛道上是下了重注的。没错，它这个二零二六到二零二八年，它有十座新的工厂在全球各地开建，那包括它的淮安的新的基地是专注于高阶的 pcb， 它是分两期，到二零二六年的年底它的 产能就可以翻倍。那包括它的高雄的 a b f 和 f c b g a 的 载板的新厂也是两年建成，到二零二八年可以形成每年十二万平米的 先进封装的潜能。泰国的园区也是持续的在扩展，专注于高阶的 h d i 和 h r c 的 产品，它的全球的布局非常的明显。你觉得臻顶科技这么大规模的去扩张才能背后的战略目标是什么？ 我觉得它一方面是裁准了 ai 服务器和高端的窄版需求暴增的这个风口，它要提前去卡位，提前去把这个市场份额抢到手里，为后面的业绩的爆发打好基础。听起来确实是很有野心啊。没错，而且它多区域的去分散它的产能，不光是为了去抵御地源的风险，也是为了去 接近他的这些大客户，去加强他的技术的合作和产业的协调。他的目标是要二零三零年进入全球 i c 载板的前五，那他营收占比也要大幅的提升，他要从现在的行业的领头羊变成真正的全球的顶级的玩家。你觉得这次这个扩产 对真鼎科技的这个行业地位和未来的业绩会有什么样的影响？就他现在的全球的 ai 用的 p、 c、 b 和载板都是紧缺的，他这次的扩产又是瞄准的这个高端的领域，又配合上了这个行业的非常大的需求， 它又是一个提前的布局，所以它会在这个供应链里面的话语权就大大增强了，那确实是抢占先机了。对，而且它随着它的这些新的工厂逐步的满产，它的高阶的产品的收入占比不断地提升，它的盈利的能力也会大大增强，它也有机会可以 在全球的产业格局发生变化的时候，顺势地去扩大它的市场份额，成为 ai 算力基建里面的核心的供应商。咱们现在来切入到估值的这个部分啊，就说现在这个时间点， 臻顶科技的估值到底是不是处于洼地？首先第一个问题，你怎么看它的估值水平和市场的一致预期，现在二零二六年的四月呢？它的这个股价对应的市盈率是只有十一点三倍，那如果是用二零二七年的 预测的每股收益十四块八毛二来算的话，它的市盈率就只有十倍左右，这是非常低的，比同行业的那些沪电股份还有深南电路他们都要低很多。这么低的估值确实挺吸引眼球的，而且最近这几个月已经有好几家外资和本地的券商 都上调了它的目标价，那最高的已经看到了二百六十五新台币，那就是有百分之五十五的上涨空间，大部分的机构都给的是买入或者是增持的评级，大家都觉得它现在这个价格没有反映出它的这个 ai 业务的潜力， 所以它是被明显低估的。这个 ai 相关的项目到底会给这个公司带来哪些具体的估值的变化？首先就是它的 ai 服务器啊，还有光模块的 pcb 以及它的高端的载板，这都是属于高毛利的业务， 所以它的占比一旦提升，就会直接让公司的净利润增长得更快。所以像二零二七年的 e p s 的 这个预测，有一些机构已经在上调了百分之二十以上，利润弹性确实不小。对，包括它的 coop 的 技术，一旦量产，它不光是说单机的价值量会有三倍的提升，它其实整个市场的空间也是在 快速的扩张的，那预计是二零二七年能做到百分之十三的渗透率，到二零二八年能做到百分之四十的渗透率，那这个都是会提升公司的估值的。 加上现在 a b f 和 b t 的 载板又是处于一个涨价和产能利用率提升的一个双重的利好之下，所以它的业绩弹性是非常大的，那市场就会重新来认识它的成长属性， 它的估值也会水涨船高。你觉得未来这一两年里面哪些事件是最有可能会推动这个公司的估值修复，或者说价值重估的呢？我觉得可能二零二六年的一季度， 它的英伟达的 computer tree 开始量产，包括二零二六年的二季度，它的这个 coop 芯片级的测试结果出来，如果这两个都顺利的话，那就是相当于给市场打了一阵强心剂，就是说关键的技术和产品的节点会直接影响市场的判断。对对，没错，包括它的 i c 载板的价格是不是能够持续的上涨， 包括他的新的潜能是不是能够顺利的释放，包括他的苹果的折叠屏的订单是不是能够超预期等等，这些东西都会逐步的打消市场的疑虑，让大家看到他的新业务的成长性和他的业绩的弹性，他的估值就会有机会往行业的均值去修复，甚至有机会去 获得一个更高的议价。好吧，今天我们也聊了很多关于臻顶科技的一些比较核心的投资逻辑，包括他在 ai 算力基建里面的一些机会，大家如果有什么自己的看法，或者有什么补充的，也欢迎大家在评论区跟我们互动交流。好了，那么这期节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见。
255满满研报解读
02:48查看AI文稿AI文稿也说正确，能够大通时隔三天上调重组龙头目标价啊，一次性铺调是前所未有的。这还是在这个三星电子罢工愈演愈烈的这个背景下得出的结论，上涨幅度会让你大吃一惊。结论正确，五月十五日也报这个标题，全球重组，真正的 ai 繁荣已至，拥抱全 全新格局。它的定价依据是从属估值，看齐台阶，定不再给周期折价。特指说明，视频中，按照今日收盘价计算上涨空间，我主要是为了时效性定价结果，三星电子目标价五十九万韩元， 今天的现价二十七点一零万韩元，商业空间百分之一百一十八。 s k 海林市目标价四百万韩元，今天现价一百七十四万韩元，商业空间百分之一百三。也称的结论，虫储不是周期，是 ai 时代最硬的 核心资产。蒙克大同五月十八日研报标题，这是长期协议，正消灭虫储行业的周期性，直接把虫储从 周期行业改成了成长行业。摩根大通说，存储行业三十年未有止大变局，锁定长期协议，彻底消灭周期性 ai 存储供需缺口，至少到二零三零年高景期锁定 四到五年。三星电子的目标价四十八万韩元，现价二十七点一万韩元，上涨空间百分之七十七。 h k 海力士，目标价三百万韩元，现价一百七十四万韩元，上涨空间百分之七十二。凯侠，目标价八万日元， 现价四万八千日元，上涨空间百分之六十五。两大同行集体上调 重组目标价是重组超级高景气周期，并且这个全品类产品供不应求决定，我认为三星罢工只是短期扰动因素，对重组超级高景期周期，它的影响 非常有限，如果罢工真开始了，影响的是三星店，但会进一步家具重组，市场短缺，反而会抬升价。那么硬是传到 a 股， a 股重组板块整体也是高景气，长兴一季报三百三十亿净利哦， 其他包括累积重组、节级重组、重组模组，从去年九月份这个业绩拐点以来，一季报净利润都是大幅 增长。那么近期长兴、长江 i p o 预期实际最直接催化的是半导体设备、精元代工、半导体风车这三大板块，行业龙头也成 界出这个强者很强的特征，景气赛道紧缺空间就是上升空间。最后提醒一下各位，上涨趋势一定要低吸，不要盲目追涨，重处二零二六年值得拥有。
32赛道刘先生
